本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 纽 银 梅 隆 研 究 报 告 (research@bnyfund.com) 使 用 1 新 股 研 究 策 略 研 究 新 股 申 购 快 报 2016 年 1 月 20 日 新 规 下 首 批 新 股 来 袭 : 高 澜 股 份 东 方 时 尚 南 方 传 媒 今 日 开 始 招 股 新 股 申 购 快 报 20160120 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 证 券 分 析 师 林 瑾 A0230511040005 linjin@swsresearch.com 研 究 支 持 彭 文 玉 A0230115060001 pengwy@swsresarch.com 联 系 人 严 晓 鸥 (8621)23297818 7559 yanxo@swsresearch.com 主 要 内 容 : 2016 年 1 月 19 日 证 监 会 公 下 发 了 7 只 新 股 批 文, 本 批 新 股 将 按 照 11 月 6 日 发 布 的 新 规 执 行 其 中 有 包 括 高 澜 股 份 苏 州 设 计 海 顺 包 装 三 家 因 发 行 量 小 于 ( 含 )2000 万 股, 按 照 新 规 采 取 网 上 直 接 定 价 发 行 1 月 20 日 高 澜 股 份 东 方 时 尚 南 方 传 媒 三 只 新 股 开 始 招 股, 其 余 4 只 待 定 已 经 开 始 招 股 的 三 只 新 股 缴 款 日 分 别 分 布 在 三 个 不 同 的 交 易 日, 分 别 是 1 月 26 日 29 日 和 2 月 1 日 本 批 新 股 将 取 消 打 新 预 缴 款 制 度, 投 资 者 只 需 在 网 下 配 售 结 果 或 网 上 中 签 结 果 公 布 后 的 T+2 日 按 照 获 配 情 况 进 行 缴 款 但 投 资 者 仍 需 准 备 足 够 的 市 值, 如 果 全 部 都 打 且 顶 格 申 购, 按 照 目 前 已 经 开 始 招 股 的 三 只 新 股 的 发 行 情 况 来 看, 本 批 新 股 沪 市 的 市 值 门 槛 是 50 万 元 ( 南 方 传 媒 ), 深 市 的 市 值 门 槛 是 16 万 元 ( 高 澜 股 份 ) 以 2015 年 网 下 配 售 比 例 统 计 来 看, 我 们 初 步 预 计 本 批 已 经 开 始 招 股 的 2 只 新 股 的 网 下 配 售 比 例 平 均 大 致 在 0.01%-0.03%, 不 排 除 最 终 网 下 配 售 比 例 将 可 能 走 低 每 只 新 股 不 同 网 下 配 售 比 例 下 的 拟 需 要 准 备 的 资 金 量 大 约 在 6 万 -22 万 之 间 从 本 批 新 股 的 基 本 面 来 看, 东 方 时 尚 作 为 驾 校 第 一 股, 具 有 较 高 的 知 名 度, 其 毛 利 率 高 达 57%; 高 澜 股 份 主 营 电 力 电 子 装 置 用 纯 水 冷 却 设 备, 涉 及 新 能 源 发 电 智 能 电 网 题 材, 毛 利 率 亦 高 达 44%, 后 续 看 点 较 多 ; 已 经 招 股 的 三 只 新 股 中, 南 方 传 媒 的 发 行 PE 相 对 行 业 PE 的 折 价 最 高, 本 身 属 于 文 化 传 媒 新 媒 体 领 域 ; 海 顺 包 装 主 营 冷 冲 压 成 型 铝 SP 复 合 膜 PTP 铝 箔, 从 事 医 药 包 装, 涉 足 智 能 包 装 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 纽 银 梅 隆 研 究 报 告 (research@bnyfund.com) 使 用 2 1 最 新 IPO 申 购 进 程 2016 年 1 月 19 日 证 监 会 公 下 发 了 7 只 新 股 批 文, 本 批 新 股 将 按 照 11 月 6 日 发 布 的 新 规 执 行 其 中 有 包 括 高 澜 股 份 苏 州 设 计 海 顺 包 装 三 家 因 发 行 量 小 于 ( 含 ) 2000 万 股, 按 照 新 规 采 取 网 上 直 接 定 价 发 行 1 月 20 日 高 澜 股 份 东 方 时 尚 南 方 传 媒 三 只 新 股 开 始 招 股, 其 余 4 只 待 定, 我 们 将 密 切 关 注, 并 及 时 更 新 新 股 申 购 快 报 已 经 开 始 招 股 的 三 只 新 股 缴 款 日 分 别 分 布 在 三 个 不 同 的 交 易 日, 分 别 是 1 月 26 日 29 日 和 2 月 1 日, 每 只 新 股 的 网 上 网 下 申 购 日 在 同 一 天 表 1:2016 年 1 月 第 一 批 新 股 申 购 进 程 取 得 批 文 招 股 日 网 下 询 价 日 网 上 网 下 申 购 日 申 购 缴 款 日 股 票 代 码 股 票 名 称 T-6 T-3 T T+2 300499 高 澜 股 份 1/20-1/22 1/26 603377 东 方 时 尚 1/20 1/22 1/27 1/29 601900 南 方 传 媒 1/20 1/25 1/28 2/1 待 定 天 创 鞋 业 待 定 待 定 待 定 待 定 待 定 鹭 燕 药 业 待 定 待 定 待 定 待 定 待 定 苏 州 设 计 待 定 待 定 待 定 待 定 待 定 海 顺 包 装 待 定 待 定 待 定 待 定 2 网 上 合 计 66.5 万 元 市 值 网 下 定 价 尚 有 变 数 本 批 新 股 将 取 消 打 新 预 缴 款 制 度, 投 资 者 只 需 在 网 下 配 售 结 果 或 网 上 中 签 结 果 公 布 后 的 T+2 日 按 照 获 配 情 况 进 行 缴 款 但 投 资 者 仍 需 准 备 足 够 的 市 值, 如 果 全 部 都 打 且 顶 格 申 购, 按 照 目 前 已 经 开 始 招 股 的 三 只 新 股 的 发 行 情 况 来 看, 本 批 新 股 沪 市 的 市 值 门 槛 是 50 万 元 ( 南 方 传 媒 ), 深 市 的 市 值 门 槛 是 16 万 元 ( 高 澜 股 份 ) 以 2015 年 网 下 配 售 比 例 统 计 来 看, 我 们 初 步 预 计 本 批 已 经 开 始 招 股 的 2 只 新 股 的 网 下 配 售 比 例 平 均 大 致 在 0.01%-0.03%, 不 排 除 最 终 网 下 配 售 比 例 将 可 能 走 低 每 只 新 股 不 同 网 下 配 售 比 例 下 的 拟 需 要 准 备 的 资 金 量 如 下 表 所 示 值 得 注 意 的 是, 东 方 时 尚 按 原 定 募 资 规 模 计 算 发 行 价 为 17.33 元, 对 应 14 年 EPS 的 发 行 PE 约 为 22.97 倍, 大 于 截 止 2016 年 1 月 20 日 的 行 业 最 近 一 个 月 静 态 市 盈 率 22.23 倍, 如 果 不 延 期 发 行, 则 最 终 定 价 将 调 低 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 2 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 纽 银 梅 隆 研 究 报 告 (research@bnyfund.com) 使 用 3 表 2:2016 年 1 月 第 一 批 新 股 网 上 市 值 准 备 及 网 下 资 金 准 备 网 上 顶 格 申 购 拟 募 集 核 准 新 股 发 行 发 行 价 / 所 需 市 值 ( 万 网 下 最 大 网 下 拟 需 资 金 量 ( 万 元 ) 发 行 总 额 量 ( 万 拟 发 行 元 ) 申 购 量 方 式 ( 万 股 票 代 股 ) 价 ( 元 ) ( 万 股 ) 预 计 配 售 比 预 计 配 售 比 预 计 配 售 比 股 票 名 称 元 ) 沪 市 深 市 码 例 0.01% 例 0.02% 例 0.03% 300499 高 澜 股 份 1667 定 价 15.52 25872 0 - - - 603377 东 方 时 尚 5000 询 价 17.33/1 86650 3500 6.06/5.87 12.13/11.74 18.20/17.6 6.77 0 601900 南 方 传 媒 16910 询 价 6.13 103737 11840 7.26 14.52 21.77 50.00 16.50 待 定 天 创 鞋 业 7000 询 价 待 定 待 定 4900 待 定 待 定 待 定 待 定 鹭 燕 药 业 3205 询 价 待 定 待 定 2244 待 定 待 定 待 定 待 定 苏 州 设 计 1500 定 价 待 定 待 定 1050 待 定 待 定 待 定 待 定 海 顺 包 装 1338 定 价 待 定 待 定 937 待 定 待 定 待 定 注 :1 天 创 鞋 业 鹭 燕 药 业 苏 州 设 计 海 顺 包 装 尚 未 招 股, 简 称 暂 定 代 码 待 定, 网 下 初 始 发 行 量 假 设 为 70% 2 东 方 时 尚 按 原 定 募 资 规 模 计 算 发 行 价 为 17.33 元, 对 应 14 年 EPS 的 发 行 PE 约 为 22.97 倍, 大 于 截 止 2016 年 1 月 20 日 的 行 业 最 近 一 个 月 静 态 市 盈 率 22.23 倍, 如 按 17.33 元 发 行 需 延 迟 三 周, 敬 请 投 资 者 注 意 ; 按 照 2016 年 1 月 20 日 的 行 业 最 近 一 个 月 静 态 市 盈 率 22.23 倍 计 算 的 发 行 价 为 16.77 元 3 沪 深 两 市 的 市 值 门 槛 按 照 已 经 开 始 招 股 的 三 只 新 股 计 算, 后 续 会 更 新, 最 终 申 购 上 限 以 发 行 公 告 为 准 3 驾 校 第 一 股 东 方 时 尚 从 本 批 新 股 的 基 本 面 来 看, 东 方 时 尚 作 为 驾 校 第 一 股, 具 有 较 高 的 知 名 度, 其 毛 利 率 高 达 57%; 高 澜 股 份 主 营 电 力 电 子 装 置 用 纯 水 冷 却 设 备, 涉 及 新 能 源 发 电 智 能 电 网 题 材, 毛 利 率 亦 高 达 44%, 后 续 看 点 较 多 ; 已 经 招 股 的 三 只 新 股 中, 南 方 传 媒 的 发 行 PE 相 对 行 业 PE 的 折 价 最 高, 本 身 属 于 文 化 传 媒 新 媒 体 领 域 ; 海 顺 包 装 主 营 冷 冲 压 成 型 铝 SP 复 合 膜 PTP 铝 箔, 从 事 医 药 包 装, 涉 足 智 能 包 装 其 余 新 股 的 基 本 面 信 息 待 招 股 书 更 新 后, 我 们 再 做 分 析 比 较 表 3:2016 年 1 月 第 一 批 新 股 部 分 关 注 要 素 核 准 新 股 行 业 最 新 一 发 行 前 股 票 代 PE/ 发 期 毛 利 每 股 净 行 业 主 营 题 材 股 票 名 称 码 行 PE 率 资 产 300499 高 澜 股 份 1.48 44% 5.73 C38 电 气 机 械 及 器 材 电 力 电 子 装 置 用 纯 水 新 能 源 发 电 智 制 造 业 冷 却 设 备 能 电 网 驾 培 服 务 陪 练 服 务 603377 东 方 时 尚 0.97 57% 1.89 G54 道 路 运 输 业 汽 车 维 修 汽 车 保 险 代 驾 校 第 一 股 理 等 601900 南 方 传 媒 1.81 30% 3.51 R85 新 闻 和 出 版 业 图 书 报 刊 电 子 出 版 文 化 传 媒 新 媒 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 3 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 纽 银 梅 隆 研 究 报 告 (research@bnyfund.com) 使 用 4 待 定 天 创 鞋 业 待 定 待 定 待 定 C19 皮 革 毛 皮 羽 毛 及 其 制 品 和 制 鞋 业 待 定 鹭 燕 药 业 待 定 待 定 待 定 F52 零 售 业 待 定 苏 州 设 计 待 定 待 定 待 定 M74 专 业 技 术 服 务 业 待 定 海 顺 包 装 待 定 待 定 待 定 C27 医 药 制 造 业 物 音 像 制 品 数 字 出 体 版 等 时 尚 女 皮 鞋 研 产 销 - 药 品 中 药 饮 片 医 疗 器 械 等 分 销 及 医 药 零 - 售 建 筑 设 计 等 工 程 技 术 服 务 - 冷 冲 压 成 型 铝 SP 复 合 膜 PTP 铝 箔 智 能 包 装 附 录 : 本 轮 新 股 基 本 面 亮 点 及 特 色 东 方 时 尚 : 国 内 驾 考 培 训 第 一 股 公 司 是 驾 培 服 务 行 业 的 知 名 品 牌, 拥 有 良 好 的 客 户 满 意 度 和 社 会 信 誉 度, 曾 作 为 驾 驶 员 培 训 行 业 的 唯 一 企 业 代 表, 参 与 交 通 运 输 部 2013 年 1 月 出 版 的 机 动 车 驾 驶 培 训 教 材 的 编 写 公 司 拥 有 多 个 配 置 了 现 代 化 多 媒 体 设 备 的 法 规 培 训 教 室, 可 同 时 容 纳 几 千 名 学 员 同 时 上 课, 公 司 考 试 场 是 经 北 京 市 交 通 管 理 部 门 批 准 的 24 个 机 动 车 考 试 场 之 一, 由 公 司 独 立 使 用 公 司 2012 年 至 2014 年 在 北 京 地 区 的 受 理 学 员 人 数 的 符 合 增 长 率 高 达 23.21%, 市 场 占 有 率 稳 步 逐 年 提 升 至 25.54% 可 比 公 司 : 无 主 要 风 险 : 驾 考 政 策 改 革 燃 料 价 格 波 动 等 图 1: 2014 年 主 营 收 入 构 成 图 2: 道 路 运 输 业 景 气 指 数 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 4 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 纽 银 梅 隆 研 究 报 告 (research@bnyfund.com) 使 用 5 高 澜 节 能 : 国 内 知 名 的 纯 水 冷 却 设 备 专 业 供 应 商 公 司 是 目 前 国 内 电 力 电 子 装 置 用 纯 水 冷 却 设 备 专 业 供 应 商, 受 益 于 我 国 电 力 工 业 系 统 总 体 投 资 规 模 稳 定 增 长, 电 气 机 械 及 器 材 相 关 产 业 得 到 快 速 发 展 公 司 技 术 水 平 领 先, 目 前 拥 有 专 利 110 项, 软 件 著 作 权 28 项 公 司 核 心 技 术 水 平 处 于 国 内 领 先, 部 分 已 达 到 国 际 先 进 水 平, 公 司 与 国 家 电 网 南 方 电 网 下 属 公 司 西 安 西 电 中 电 普 瑞 中 国 电 科 院 等 知 名 客 户 建 立 长 期 稳 定 合 作 关 系, 正 式 成 为 GE 合 格 供 应 商 未 来 国 内 大 功 率 电 力 电 子 装 置 的 广 泛 使 用, 将 为 纯 水 冷 却 设 备 提 供 了 广 阔 的 市 场 应 用 领 域 可 比 公 司 : 荣 信 股 份 金 风 科 技 许 继 电 气 金 自 天 正 等 主 要 风 险 : 技 术 替 代 市 场 需 求 变 动 收 入 季 节 性 波 动 等 图 3: 2014 年 主 营 业 务 收 入 构 成 图 4: 电 气 机 械 及 器 材 制 造 业 景 气 指 数 资 料 来 源 : 国 务 院 景 气 监 测 平 台 网 站 申 万 宏 源 研 究 海 顺 包 装 : 市 场 空 间 有 望 进 一 步 扩 大, 产 能 有 望 加 速 释 放, 公 司 主 营 直 接 接 触 药 品 的 高 阻 隔 包 装 材 料 研 产 销, 具 有 良 好 的 资 质, 获 得 了 国 家 药 监 局 合 法 的 17 个 药 品 包 装 材 料 和 容 器 注 册 证, 主 要 产 品 获 得 美 国 FDA 的 DMF 备 案, 拥 有 21 项 专 利, 被 评 定 为 高 新 技 术 企 业 公 司 是 世 界 五 百 强 企 业 美 国 霍 尼 韦 尔 关 于 聚 三 佛 = 氟 氯 乙 烯 的 指 定 合 作 商, 并 且 与 2013 年 度 中 国 医 药 工 业 百 强 企 业 榜 单 中 半 数 以 上 医 药 企 业 建 立 合 作 关 系, 客 户 资 源 具 有 显 著 优 势 公 司 两 年 内 将 增 加 产 能 6000 吨, 并 且 进 一 步 渗 透 西 北 华 北 市 场 未 来 人 口 老 龄 化 趋 势 的 加 剧, 将 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 5 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 纽 银 梅 隆 研 究 报 告 (research@bnyfund.com) 使 用 6 带 动 医 药 市 场 需 求 大 幅 增 长, 医 药 消 费 市 场 规 模 将 不 断 扩 大, 制 药 企 业 对 医 药 包 装 材 料 的 大 量 采 购 将 带 动 产 业 快 速 发 展 可 比 公 司 : 上 海 绿 新 奥 瑞 金 等 主 要 风 险 : 产 品 质 量 问 题 市 场 需 求 变 动 产 业 政 策 变 动 等 图 5: 2014 年 主 营 业 务 收 入 构 成 图 6: 电 气 机 械 及 器 材 制 造 业 景 气 指 数 资 料 来 源 : 国 务 院 景 气 监 测 平 台 网 站 申 万 宏 源 研 究 南 方 传 媒 : 国 内 知 名 的 综 合 性 传 媒 集 团 公 司 实 现 了 图 书 报 纸 期 刊 新 媒 体 等 各 种 传 媒 业 态 协 调 发 展 相 互 补 充 的 良 好 格 局 ; 形 成 了 编 辑 印 刷 发 行 印 刷 物 资 供 应 各 板 块 专 业 分 工 上 下 游 密 切 协 作 无 缝 链 接 的 完 整 出 版 产 业 链 公 司 在 广 东 省 中 小 学 教 材 发 行 业 务 中 占 有 主 导 地 位, 中 小 学 教 材 出 版 业 务 在 全 国 新 课 标 教 材 市 场 具 有 强 大 的 竞 争 力 和 品 牌 影 响 力 截 至 2014 年 12 月 31 日, 公 司 总 资 产 622,184.76 万 元 净 资 产 260,898.20 万 元 ;2014 年 度 实 现 销 售 收 入 441,448.19 万 元 净 利 润 35,144.28 万 元, 业 务 和 资 产 均 较 具 规 模, 盈 利 能 力 在 广 东 省 内 文 化 传 媒 企 业 中 均 名 列 第 一, 并 保 持 较 快 的 增 长 速 度 可 比 公 司 : 凤 凰 传 媒 时 代 出 版 新 华 传 媒 等 主 要 风 险 : 中 小 学 教 材 政 策 变 化 选 题 不 当 国 家 税 收 和 补 贴 政 策 变 化 的 等 图 7: 2014 年 主 营 收 入 构 成 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 6 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 纽 银 梅 隆 研 究 报 告 (research@bnyfund.com) 使 用 7 苏 州 设 计 : 科 技 人 才 打 造 技 术 创 新 跨 行 业 融 合 发 展 公 司 在 民 营 类 建 筑 设 计 企 业 中 具 有 较 强 的 竞 争 力, 公 司 2012 年 业 务 收 入 规 模 位 居 江 苏 省 勘 察 设 计 行 业 ( 建 筑 行 业 ) 第 三 位 公 司 被 住 建 部 所 属 国 内 权 威 建 筑 业 产 业 报 建 筑 时 报 评 选 为 2011 中 国 十 大 民 营 建 筑 设 计 企 业 ; 公 司 完 成 的 苏 州 博 物 馆 设 计 项 目 获 得 住 建 部 颁 发 的 2008 年 度 全 国 优 秀 工 程 勘 察 设 计 奖 金 奖 公 司 注 重 科 技 研 发 型 人 才 的 引 进 和 培 养, 公 司 内 一 些 骨 干 人 才 先 后 获 得 全 国 全 省 以 及 市 级 人 才 奖 项, 主 要 包 括 : 国 务 院 政 府 特 殊 津 贴 专 家 3 名 ; 江 苏 省 有 突 出 贡 献 的 中 青 年 专 家 2 名 ; 江 苏 省 333 工 程 培 养 对 象 10 名 公 司 跨 行 业 融 合 发 展, 目 前 成 功 进 入 轨 道 交 通 等 国 家 基 础 设 施 投 资 重 点 领 域, 在 全 国 重 点 城 市 轨 道 交 通 大 力 发 展 的 政 策 形 势 下 抓 住 机 遇, 积 极 开 拓 城 市 地 下 空 间 等 交 通 类 建 筑 设 计 市 场 可 比 公 司 : 园 区 设 计 设 计 股 份 苏 交 科 等 主 要 风 险 : 收 入 的 地 域 性 单 一 设 计 产 品 质 量 控 制 等 图 8: 2014 年 主 营 收 入 构 成 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 7 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 纽 银 梅 隆 研 究 报 告 (research@bnyfund.com) 使 用 8 天 创 时 尚 : 多 品 牌 战 略, 聚 焦 时 尚 与 健 康, 多 渠 道 布 局 公 司 通 过 实 现 聚 焦 企 业 战 略 聚 焦 目 标 细 分 市 场 以 及 聚 焦 女 性 消 费 核 心 价 值 来 实 现 多 品 牌 战 略 旗 下 KISSCAT 主 要 面 向 22-45 岁 上 班 族 和 职 业 女 性,KissKitty 则 主 要 面 向 18-28 岁 年 轻 态 生 活 的 潮 流 女 性 通 过 对 不 同 年 龄 群 体 客 户 自 我 实 现 的 核 心 需 求 划 分, 将 五 大 品 牌 差 异 化 定 位, 精 准 化 产 品 形 象 塑 造, 同 时 区 别 定 价, 满 足 不 同 层 次 消 费 者 需 求, 扩 大 产 品 适 应 群 体 范 围 紧 跟 时 尚 潮 流 的 同 时 科 学 合 理 研 发 设 计, 舒 适 与 时 尚 共 存 提 升 研 发 所 创 造 的 价 值, 联 合 高 校 合 作 伙 伴 共 同 进 行 研 发, 从 材 料 质 地 到 款 式 设 计 不 断 改 进, 适 应 时 代 潮 流 经 销 方 面, 以 市 场 为 导 向, 以 直 营 店 和 经 销 商 为 主, 电 子 商 务 为 辅, 重 点 规 划 建 立 营 销 网 络 同 时 建 立 商 业 价 值 链 的 一 体 化 运 营 体 系, 有 效 整 合 资 源, 满 足 市 场 竞 争 要 求 可 比 公 司 : 红 蜻 蜓 奥 康 国 际 等 主 要 风 险 : 市 场 竞 争 风 险 客 户 群 体 单 一 风 险 技 术 更 新 风 险 经 销 商 管 理 风 险 等 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 8 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 纽 银 梅 隆 研 究 报 告 (research@bnyfund.com) 使 用 9 图 9: 2014 年 主 营 收 入 构 成 图 10: 皮 革 毛 皮 羽 毛 及 其 制 品 和 制 鞋 业 16.84% 9.59% 73.57% 直 营 店 经 销 商 电 子 商 务 鹭 燕 药 业 : 分 销 网 络 覆 盖 全 面, 客 户 稳 定 质 量 高 鹭 燕 药 业 基 本 覆 盖 了 福 建 省 全 省 包 含 乡 镇 卫 生 院 ( 社 区 医 院 ) 在 内 的 各 级 医 疗 机 构, 其 中 对 省 内 二 级 以 上 医 院 覆 盖 率 为 100% 基 层 医 疗 机 构 覆 盖 率 为 89.14%, 公 司 在 福 建 省 九 地 市 均 已 拥 有 直 营 零 售 门 店 128 家, 公 司 连 锁 药 店 综 合 实 力 和 直 营 力 均 位 列 福 建 省 领 先 地 位 来 自 二 级 以 上 医 院 的 销 售 收 入 占 公 司 主 营 业 务 收 入 的 67% 以 上, 其 中 三 级 医 院 销 售 收 入 占 主 营 业 务 收 入 的 比 例 达 到 40% 以 上, 客 户 稳 定 且 质 量 较 高 目 前, 公 司 发 展 已 进 入 第 四 阶 段 跨 省 发 展 期, 预 计 省 外 市 场 的 打 开 可 以 使 公 司 业 绩 更 上 一 层 楼 可 比 公 司 : 国 药 一 致 因 特 集 团 华 东 医 药 南 京 医 药 等 主 要 风 险 : 市 场 竞 争 加 剧 风 险 行 业 政 策 风 险 跨 区 域 拓 展 风 险 等 图 11: 2014 年 主 营 收 入 构 成 图 12: 批 发 零 售 业 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 9 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 纽 银 梅 隆 研 究 报 告 (research@bnyfund.com) 使 用 10 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX0065 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 www.swsresearch.com 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 机 构 销 售 团 队 联 系 人 上 海 陈 陶 021-23297221 18930809221 chentao@swsresearch.com 北 京 李 丹 010-66500610 18930809610 lidan@swsresearch.com 深 圳 胡 洁 云 021-23297247 13916685683 hujy@swsresearch.com 海 外 张 思 然 021-23297213 13636343555 zhangsr@swsresearch.com 综 合 朱 芳 021-23297233 18930809233 zhufang@swsresearch.com 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 http://www.swsresearch.com 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 10 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想