FED,, 2% 8/1/214 5/2/214 5/3/214 2/4/214 3/4/214 28/5/214 25/6/214 23/7/214 2/8/214 17/9/214 15/1/214 12/11/214 1/1

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1 EPFR ,, 3 Fed MSCI 6 A A A lihy@swsresearch.com A liym@swsresearch.com (8621) yuzz@swsresearch.com 1.1%.39% ETF ETF A 6

2 FED,, 2% 8/1/214 5/2/214 5/3/214 2/4/214 3/4/214 28/5/214 25/6/214 23/7/214 2/8/214 17/9/214 15/1/214 12/11/214 1/12/214 7/1/215 4/2/215 4/3/215 1/4/215 29/4/215 27/5/215 24/6/215 22/7/215 19/8/215 16/9/215 14/1/215 11/11/215 9/12/215 6/1/216 3/2/216 2/3/216 3/3/216 流 入 中 国 概 念 股 票 ( 百 万 美 元 ) 四 周 均 值 ( 百 万 美 元 ) , 52, 47, 42,.19 37,.13 32, 27, 22, 2 17, 12, 7, 1-2 流 入 中 国 股 票 ( 百 万 美 元 ) 流 入 中 国 债 券 ( 百 万 美 元, 右 轴 ) 3.1%23.5% 4,5 3,5 2,5 1, ,5-2,5

3 1.1%.39% A 2% %11.75% 3-5 Fed -1 MSCI 6 A A 流 入 中 国 股 票 ( 百 万 美 元 ) 四 周 均 值 ( 百 万 美 元 ) 上 证 指 数 ( 右 轴 ) 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1, % % -4, , 28, 26, 24, 22, 2, 18, 16, 14, 12, 1, 流 入 香 港 股 票 ( 百 万 美 元 ) 四 周 均 值 ( 百 万 美 元 ) 恒 生 指 数 ( 右 轴 )

4 15. ETF 3 3 ETF ,4. 4,9. 4,4. 3,9. 3,4. 2, , ,9. A 股 ETF( 百 万 美 元 ) 四 周 均 值 ( 百 万 美 元 ) 上 证 指 数 ( 右 轴 ) 8. ETF3 3 ETF H 股 ETF( 百 万 美 元 ) 四 周 均 值 ( 百 万 美 元 ) 恒 生 指 数 ( 右 轴 )

5 1% 47.6%1 8% 49.91% % % IT 1 4% 528% 2% % 2 2-2% 2/29/ /11/3 215/8/31 215/5/31 215/2/28 214/11/3 214/8/31 214/5/31 214/2/28 213/11/3 213/8/31 213/5/31 213/2/28 212/11/3 212/8/31 212/5/31 212/2/29 211/11/3 211/8/31 211/5/31 211/2/28 21/11/3 21/8/31 21/5/31 21/2/28 29/11/3 29/8/31 29/5/31 29/2/28 2.7% % 其 他 公 用 事 业 电 信 IT 金 融 医 疗 必 选 消 费 可 选 消 费 工 业 材 料 能 源 现 金 8% 其 他 公 用 事 业 6% 电 信 IT 金 融 4% 2% % 医 疗 必 选 消 费 可 选 消 费 工 业 材 料 能 源 现 金 -2% 2/29/ /12/31 215/1/31 215/8/31 215/6/3 215/4/3 215/2/28 214/12/31 214/1/31 214/8/31 214/6/3 214/4/3 214/2/28 213/12/31 213/1/31 213/8/31 213/6/3 213/4/3 213/2/28

6 2 1 IT -1 IT -2 1% 现 金 能 源 ( 右 轴 ) 材 料 ( 右 轴 ) 工 业 ( 右 轴 ) 可 选 消 费 ( 右 轴 ) 必 选 消 费 ( 右 轴 ) 其 他 医 疗 金 融 IT 电 信 公 用 事 业

7 2 1, 1, , 5, , 2 4, , 2-5, 12-1, 782-2, 3-4, -15, -6, -2, -8, -25, -1, -12, -3, 流 入 中 国 股 票 ( 百 万 美 元 ) 流 入 中 国 股 债 合 计 ( 百 万 美 元 ) 新 增 外 汇 占 款 ( 亿 元, 右 轴 ) 3 1, 11 bp 8, 12 FOMC 6, 4, 2, -2, -4, -6, -8, -1, -12, 流 入 中 国 股 票 ( 百 万 美 元 ) 流 入 中 国 股 债 合 计 ( 百 万 美 元 ) 中 美 1 年 期 国 债 利 差 (%, 右 轴 )

8 3 1, 14, , 12, 6, 1, 2 19 FOMC 4, 8, 2, 6, 4, -2, 2, -4, , -2, -8, -4, -1, -6, -12, -8, 流 入 中 国 股 票 ( 百 万 美 元 ) 流 入 中 国 股 债 合 计 ( 百 万 美 元 ) 美 联 储 总 资 产 变 化 ( 百 万 美 元, 右 轴 ) Pace of Policy Firming Longer Run CDS 3 CDS (PMI) , 7 5 5, 5 1-5, 3 PMI 15-1, -15, 2 PPI 48 流 入 中 国 股 票 ( 百 万 美 元 ) 流 入 中 国 股 债 合 计 ( 百 万 美 元 ) 中 国 政 府 信 用 CDS( 右 轴 ) 215 CPI 1.4%21 1

9 ISM PMI % 美 元 兑 港 币 人 民 币 收 盘 价 对 中 间 价 偏 离 幅 度 %( 右 轴 ) PMI 中 间 价 : 美 元 兑 人 民 币 即 期 汇 率 : 美 元 兑 人 民 币 跌 停 价 涨 停 价

10 A /8/26 215/9/9 215/9/23 215/1/15 215/1/29 215/11/12 215/11/26 215/12/1 215/12/24 216/1/11 216/1/25 216/2/15 216/2/29 216/3/ 港 股 通 累 计 使 用 ( 右 轴 ) 沪 股 通 累 计 使 用 ( 右 轴 ) 港 股 通 当 日 使 用 沪 股 通 当 日 使 用

11 , ZX

% GDP

% GDP 2016 07 06 2016-5-25 2014-4-30 2014-6-12 A0230511040009 lihy@swsresearch.com (8621)23297818 7595 yuzz@swsresearch.com 1... 3 2... 3 2.1... 5 2.2... 6 2.3... 7 3... 8 3.1... 8 3.2... 9 3.3... 11 3.4 +...

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