行 业 报 告 非 银 金 融 行 业 周 报 市 场 热 度 延 续, 券 商 保 险 股 存 在 补 涨 需 求 非 银 金 融 2015 年 04 月 07 日 行 业 周 报 强 于 大 市 ( 维 持 ) 行 情 走 势 图 150% 100% 50% 0% 相 关 研 究 报 告 行 业 周 报 * 非 银 金 融 * 降 息 已 有 预 期, 推 荐 转 型 和 参 股 金 融 行 业 2015-03-01 22:52:06 证 券 分 析 师 缴 文 超 沪 深 300 非 银 金 融 -50% Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 投 资 资 栺 编 号 S1060513080002 010-56800136 JIAOWENCHAO233@pingan.com.cn 证 券 行 业 : 2015 年 股 基 累 计 日 均 成 交 额 8109.5 亿 元 目 前 融 资 融 券 余 额 15383 亿, 年 初 以 来, 券 商 的 股 权 质 押 觃 模 ( 未 解 押 交 易 的 标 的 市 值 )2161.2 亿 其 他 创 新 业 务 也 良 好 有 序 进 行, 随 着 金 融 改 革 的 推 进, 券 商 业 务 前 景 开 阔 2014 年 是 券 商 行 业 转 型 的 关 键 年 份, 经 纪 业 务 的 下 降, 资 本 中 介 业 务 上 升 带 来 行 业 业 务 结 极 的 重 大 变 革, 以 两 融 业 务 和 股 权 质 押 为 代 表 的 创 新 业 务 正 在 为 券 商 业 务 收 入 贡 献 源 源 不 断 的 动 力 而 2015 年 直 接 融 资 成 本 的 下 降 和 净 资 本 监 管 的 放 松 真 正 形 成 行 业 实 质 利 好 保 险 行 业 : 根 据 三 因 素 分 析 法,2015 年 保 费 投 资 和 资 本 都 将 呈 现 改 善 趋 势 权 益 仓 位 的 稳 定 定 存 占 比 下 降 高 收 益 公 司 债 和 企 业 债 占 比 增 加 非 标 资 产 投 资 都 将 促 使 投 资 收 益 率 更 加 稳 定 保 费 结 极 调 整 将 成 为 保 险 业 主 流, 随 乊 而 来 的 是 退 保 的 改 善 和 满 期 给 付 的 下 降, 保 险 经 营 压 力 逐 渐 缓 解 整 体 看 2011-2015 年 是 保 险 行 业 呈 现 U 型 特 征,2013-2015 年 是 向 上 趋 势, 2015 年 保 险 公 司 在 投 资 和 业 务 价 值 方 面 的 增 长 会 更 加 明 显 趋 势 看 保 险 股 在 稳 定 增 长 和 估 值 方 面 存 在 优 势, 这 是 我 们 持 续 看 好 行 业 的 主 要 原 因 证 券 研 究 报 告 研 究 助 理 罗 晓 娟 一 般 从 业 资 栺 编 号 S1060114080008 010-56800142 LUOXIAOJUAN567@pingan.com.cn 投 资 建 议 : 我 们 认 为 券 商 投 资 可 以 遵 循 四 个 逻 辑 : 第 一 综 合 类 的 大 型 券 商, 比 较 典 型 的 是 中 信 证 券 海 通 证 券 招 商 证 券 华 泰 证 券 ; 第 事 中 西 部 证 券 公 司 以 及 东 部 中 小 券 商, 如 国 元 证 券 西 南 证 券 西 部 证 券 东 吴 证 券 和 兴 业 证 券 等 ; 第 三 是 互 联 网 证 券 公 司 如 国 金 证 券 和 锦 龙 股 份 ; 第 四 是 低 估 值 的 长 线 品 种 如 光 大 证 券 等 保 险 标 的 上, 我 们 选 择 综 合 类 保 险 公 司 和 综 合 化 金 融 集 团 如 中 国 太 保 以 及 其 他 综 合 金 融 出 色 的 保 险 公 司, 同 时 推 荐 业 绩 环 比 明 显 改 善 的 中 国 人 寿 请 通 过 合 法 途 径 获 取 本 公 司 研 究 报 告, 如 经 由 未 经 许 可 的 渠 道 获 得 研 究 报 告, 请 慎 重 使 用 幵 注 意 阅 读 研 究 报 告 尾 页 的 声 明 内 容 参 股 和 转 型 金 融 公 司 我 们 建 议 关 注 泛 海 控 股 三 泰 控 股 瑞 茂 通 新 湖 中 宝 鲁 信 创 投 天 茂 集 团 西 水 股 份 等 以 及 涉 足 再 保 险 的 腾 邦 国 际 七 匹 狼 等 公 司 风 险 提 示 : 股 市 出 现 系 统 性 下 跌 政 府 改 革 不 达 预 期 非 银 行 业 影 响 较 大
正 文 目 录 一 本 周 行 业 主 要 观 点 和 新 闻... 4 1.1 行 业 新 闻... 4 1.2 本 周 非 银 金 融 主 要 投 资 观 点... 4 二 本 周 行 业 表 现 和 市 场 交 易 情 况... 5 三 本 周 证 券 行 业 主 要 经 营 指 标 统 计... 6 3.1 投 行 业 务... 6 3.2 资 管 业 务... 7 3.3 融 资 融 券 业 务... 8 3.4 股 权 质 押 业 务... 8 四 券 商 未 来 限 售 解 禁 数 据... 9 2 / 10
图 表 目 录 图 表 1 沪 深 300 指 数 与 行 业 指 数 走 势... 6 图 表 2 公 司 涨 跌 幅 排 名... 6 图 表 3 两 市 日 均 成 交 额 变 化 ( 亿 元 )... 6 图 表 4 两 市 累 计 成 交 额 变 化 ( 亿 元 )... 6 图 表 5 2004 年 来 主 要 投 行 业 务 发 行 情 况 汇 总 ( 单 位 : 亿 元 )... 6 图 表 6 截 止 本 周 上 市 公 司 集 合 理 财 产 品 净 值 和 市 场 份 额 ( 单 位 : 亿 元 )... 7 图 表 7 截 止 本 周 19 家 上 市 公 司 集 合 理 财 产 品 规 模 ( 亿 元 )... 7 图 表 8 融 资 融 券 推 出 以 来 日 均 余 额 变 化 情 况... 8 图 表 9 2010 年 来 融 资 融 券 年 余 额 变 化 情 况 ( 单 位 : 亿 元 )... 8 图 表 10 2010 年 来 券 商 股 权 质 押 规 模 和 市 场 份 额 变 化 情 况... 9 图 表 11 2010 年 来 全 年 股 权 质 押 业 务 统 计 ( 单 位 : 亿 元 )... 9 图 表 12 券 商 未 来 限 售 股 解 禁 一 览 表... 9 3 / 10
一 本 周 行 业 主 要 观 点 和 新 闻 本 周 沪 深 300 指 数 涨 幅 5.0%, 证 券 行 业 指 数 涨 幅 9.7%, 保 险 行 业 指 数 涨 幅 3.55% 本 周 证 券 行 业 保 险 行 业 均 出 现 上 涨 1.1 行 业 新 闻 上 交 所 : 将 允 许 投 资 者 一 人 开 设 多 个 证 券 账 户 4 月 3 日, 上 交 所 表 示, 将 允 许 投 资 者 一 人 开 设 多 个 证 券 账 户 上 交 所 今 日 表 示, 自 上 海 证 券 市 场 1998 年 实 施 全 面 指 定 交 易 制 度 ( 投 资 者 只 能 选 择 一 家 证 券 公 司 作 为 证 券 买 卖 的 唯 一 受 托 人 ) 以 来, 投 资 者 所 持 证 券 被 盗 卖 情 形 基 本 消 除, 但 可 以 选 择 多 家 证 券 公 司 作 为 受 托 人 的 需 求 受 到 了 一 定 限 制 为 此, 中 国 结 算 和 上 交 所 将 积 枀 完 善 相 关 方 案, 维 持 指 定 交 易 制 度 的 基 础 上, 允 许 投 资 者 一 人 开 设 多 个 证 券 账 户 : 投 资 者 可 以 在 多 家 证 券 公 司 开 设 账 户, 每 个 账 户 指 定 一 家 证 券 公 司 客 户 流 动 性 将 加 速, 行 业 栺 局 加 速 变 化 投 资 者 账 户 限 制 放 开 后, 给 予 投 资 者 主 动 选 择 权, 将 加 速 投 资 者 流 动 性, 也 会 引 収 佣 金 率 进 一 步 下 滑, 竞 争 栺 局 加 速 变 化 相 对 应 的, 深 圳 的 账 户 每 个 人 只 能 拥 有 一 个, 但 是 深 证 交 易 所 是 转 托 管, 所 以 你 可 以 指 定 多 家 券 商 来 做 深 证 的 股 票 这 样 实 际 意 义 上 你 等 于 可 以 开 设 多 个 深 证 账 户 如 果, 上 交 所 放 开 投 资 者 在 多 家 证 券 公 司 开 设 账 户, 那 么 意 味 着 A 股 市 场 个 人 投 资 者 将 可 以 在 多 家 证 券 公 司 开 设 账 户 国 务 院 : 适 当 扩 大 全 国 社 保 基 金 投 资 范 围 国 务 院 总 理 李 兊 强 4 月 1 日 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议, 会 议 指 出, 全 国 社 会 保 障 基 金 是 保 民 生 的 重 要 资 金 来 源 适 当 拓 宽 基 金 投 资 范 围, 分 散 风 险, 稳 定 和 提 高 投 资 收 益, 实 现 基 金 保 值 增 值, 幵 为 经 济 社 会 収 展 助 力, 符 合 人 民 根 本 利 益 会 议 决 定, 在 依 法 审 慎 合 觃 确 保 安 全 的 前 提 下, 一 是 把 社 保 基 金 债 券 投 资 范 围 扩 展 到 地 方 政 府 债 券, 幵 将 企 业 债 和 地 方 政 府 债 投 资 比 例 从 10% 提 高 到 20% 事 是 将 基 金 直 接 股 权 投 资 的 范 围, 从 中 央 管 理 企 业 的 改 制 或 改 革 试 点 项 目, 扩 大 到 中 央 企 业 及 其 子 公 司, 以 及 地 方 具 有 核 心 竞 争 力 的 行 业 龙 头 企 业 包 括 优 质 民 营 企 业 三 是 将 基 金 的 信 托 贷 款 投 资 比 例 上 限 由 5% 提 高 到 10%, 加 大 对 保 障 性 住 房 城 市 基 础 设 施 等 项 目 的 参 与 力 度 四 是 允 许 基 金 按 觃 定 在 全 国 银 行 间 一 级 市 场 直 接 投 资 同 业 存 单, 幵 按 照 银 行 存 款 管 理 会 议 要 求, 在 把 社 保 基 金 资 产 更 多 配 置 到 收 益 相 对 较 高 且 比 较 稳 定 的 领 域 时, 要 做 好 政 策 衔 接, 控 制 投 资 风 险, 坚 决 守 住 安 全 红 线, 在 促 収 展 中 壮 大 保 民 生 的 实 力 保 监 会 : 拓 宽 保 险 资 金 境 外 投 资 范 围 3 月 31 日, 中 国 保 监 会 収 布 了 关 于 调 整 保 险 资 金 境 外 投 资 有 关 政 策 的 通 知 ( 以 下 简 称 通 知 ), 拓 宽 了 保 险 资 金 境 外 投 资 范 围, 幵 且 给 予 保 险 机 极 更 多 的 自 主 配 置 空 间 通 知 不 仅 拓 展 了 保 险 资 产 管 理 机 极 受 托 投 资 范 围, 将 其 受 托 集 团 内 保 险 资 金 投 资 境 外 的 市 场 由 香 港 市 场 扩 展 至 保 险 资 金 境 外 投 资 管 理 暂 行 办 法 实 施 细 则 允 许 的 45 个 国 家 或 地 区 的 金 融 市 场, 而 且 扩 大 了 境 外 债 券 投 资 范 围, 将 债 券 等 固 定 收 益 类 产 品 应 具 备 的 信 用 评 级 由 収 行 人 和 债 项 均 获 得 BBB 级 以 上 的 评 级 调 整 为 债 项 获 得 BBB- 级 以 上 的 评 级 不 仅 如 此, 通 知 增 加 了 香 港 创 业 板 的 股 票 投 资 值 得 关 注 的 是, 通 知 在 风 险 管 控 方 面 也 调 整 了 境 外 投 资 专 业 人 员 的 资 质 要 求 上 述 负 责 人 称, 由 于 保 险 资 金 境 外 投 资 采 取 了 委 托 第 三 方 专 业 机 极 进 行 投 资 的 模 式, 该 专 业 机 极 投 资 团 队 资 质 已 有 较 高 要 求 因 此 通 知 将 委 托 人 的 境 外 投 资 专 业 人 员 数 量 和 资 质 要 求 改 为 保 险 机 极 应 当 参 照 关 于 保 险 机 极 投 资 风 险 责 任 人 有 关 亊 项 的 通 知 实 施 境 外 投 资 风 险 责 任 人 制 度, 至 少 配 备 2 名 境 外 投 资 风 险 责 任 人, 落 实 境 外 投 资 业 务 风 险 责 任 4 / 10
1.2 本 周 非 银 金 融 主 要 投 资 观 点 证 券 行 业 2015 年 股 基 累 计 日 均 成 交 额 8109.5 亿 元 目 前 融 资 融 券 余 额 15383 亿, 年 初 以 来, 券 商 的 股 权 质 押 觃 模 ( 未 解 押 交 易 的 标 的 市 值 )2161.2 亿 其 他 创 新 业 务 也 良 好 有 序 进 行, 随 着 金 融 改 革 的 推 进, 券 商 业 务 前 景 开 阔 2014 年 是 券 商 行 业 转 型 的 关 键 年 份, 经 纪 业 务 的 下 降, 资 本 中 介 业 务 上 升 带 来 行 业 业 务 结 极 的 重 大 变 革, 以 两 融 业 务 和 股 权 质 押 为 代 表 的 创 新 业 务 正 在 为 券 商 业 务 收 入 贡 献 源 源 不 断 的 动 力 而 2015 年 直 接 融 资 成 本 的 下 降 和 净 资 本 监 管 的 放 松 真 正 形 成 行 业 实 质 利 好 保 险 行 业 根 据 三 因 素 分 析 法,2015 年 保 费 投 资 和 资 本 都 将 呈 现 改 善 趋 势 权 益 仓 位 的 稳 定 定 存 占 比 下 降 高 收 益 公 司 债 和 企 业 债 占 比 增 加 非 标 资 产 投 资 都 将 促 使 投 资 收 益 率 更 加 稳 定 保 费 结 极 调 整 将 成 为 保 险 业 主 流, 随 乊 而 来 的 是 退 保 的 改 善 和 满 期 给 付 的 下 降, 保 险 经 营 压 力 逐 渐 缓 解 资 本 方 面, 2016 年 前 不 会 出 现 保 险 公 司 大 觃 模 融 资 的 状 况 2015 年 将 是 保 险 业 出 现 较 大 结 极 改 善 的 一 年, 这 是 我 们 看 多 全 年 的 理 由 整 体 看 2011-2015 年 是 保 险 行 业 呈 现 U 型 特 征,2013-2015 年 是 向 上 趋 势,2015 年 保 险 公 司 在 投 资 和 业 务 价 值 方 面 的 增 长 会 更 加 明 显 趋 势 看 保 险 股 在 稳 定 增 长 和 估 值 方 面 存 在 优 势, 这 是 我 们 持 续 看 好 行 业 的 主 要 原 因 投 资 建 议 我 们 认 为 券 商 投 资 可 以 遵 循 四 个 逻 辑 : 第 一 综 合 类 的 大 型 券 商, 比 较 典 型 的 是 中 信 证 券 海 通 证 券 招 商 证 券 华 泰 证 券 ; 第 事 中 西 部 证 券 公 司 以 及 东 部 中 小 券 商, 如 国 元 证 券 西 南 证 券 西 部 证 券 东 吴 证 券 和 兴 业 证 券 等 ; 第 三 是 互 联 网 证 券 公 司 如 国 金 证 券 和 锦 龙 股 份 ; 第 四 是 低 估 值 的 长 线 品 种 如 光 大 证 券 等 从 2015 年 开 门 红 数 据 看, 主 要 保 险 公 司 首 日 新 单 保 费 增 速 远 远 超 出 此 前 预 期, 这 为 2015 年 保 费 的 增 长 提 供 良 好 开 端 保 险 标 的 上, 我 们 选 择 综 合 类 保 险 公 司 和 综 合 化 金 融 集 团 如 中 国 太 保 以 及 其 他 综 合 金 融 出 色 的 保 险 公 司, 同 时 推 荐 业 绩 环 比 明 显 改 善 的 中 国 人 寿 参 股 金 融 我 们 建 议 关 注 泛 海 控 股 三 泰 控 股 瑞 茂 通 新 湖 中 宝 鲁 信 创 投 天 茂 集 团 西 水 股 份 等 公 司 同 时 我 们 推 荐 具 备 再 保 险 概 念 的 腾 邦 国 际 和 七 匹 狼 二 本 周 行 业 表 现 和 市 场 交 易 情 况 本 周 沪 深 300 指 数 涨 幅 5.0%, 证 券 行 业 指 数 涨 幅 9.7%, 保 险 行 业 指 数 涨 幅 3.55% 本 周 证 券 行 业 保 险 行 业 均 出 现 上 涨 5 / 10
图 表 1 沪 深 300 指 数 与 行 业 指 数 走 势 图 表 2 公 司 涨 跌 幅 排 名 沪 深 300 券 商 板 块 保 险 板 块 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% 本 周 股 基 日 均 成 交 12637.78 亿 元 ;2015 年 两 市 股 基 累 计 成 交 额 470348 亿 元, 股 基 累 计 日 均 成 交 8109.5 亿 元, 同 比 累 计 上 升 190% 图 表 3 两 市 日 均 成 交 额 变 化 ( 亿 元 ) 图 表 4 两 市 累 计 成 交 额 变 化 ( 亿 元 ) 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 股 基 ( 日 均, 全 年 ) 2012-04 2012-09 2013-02 2013-07 2013-12 2014-05 2014-10 2015-03 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 股 基 权 ( 总 量, 全 年 ) 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 2012-03 2012-09 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 三 本 周 证 券 行 业 主 要 经 营 指 标 统 计 3.1 投 行 业 务 今 年 IPO 开 闸 后,2015 年 IPO 增 収 配 股 公 司 债 企 业 债 可 转 债 収 行 情 况 如 下 表 : 图 表 5 2004 年 来 主 要 投 行 业 务 发 行 情 况 汇 总 ( 单 位 : 亿 元 ) 股 票 发 行 债 券 发 行 ( 核 心 债 券 ) 年 份 IPO 增 发 配 股 合 计 企 业 债 公 司 债 可 转 债 合 计 2004 353 186 105 645 272 0 209 481 2005 58 267 3 327 604 0 0 604 2006 1643 1050 4 2697 615 0 143 758 2007 4470 3346 228 8044 1109 112 295 1517 2008 1034 2172 152 3358 1567 288 710 2565 6 / 10
股 票 发 行 债 券 发 行 ( 核 心 债 券 ) 2009 2022 3000 106 5128 3252 735 77 4064 2010 4911 3510 1438 9860 2827 512 717 4056 2011 2720 3877 422 7019 2485 1291 413 4190 2012 995 3480 121 4596 6499 2623 164 9286 2013 0 3538 470 4009 4732 2215 520 7467 2014 667 6862 138 7666 6896 813 321 8031 2015 482 1861 17 2360 925 217 60 1202 3.2 资 管 业 务 截 至 本 周, 上 市 券 商 中 资 产 管 理 觃 模 净 值 以 华 泰 证 券 (569.9 亿 元 ) 广 収 证 券 (478.5 亿 元 ) 中 信 证 券 (416.9 亿 元 ) 集 合 资 产 管 理 觃 模 排 名 靠 前 图 表 6 截 止 本 周 上 市 公 司 集 合 理 财 产 品 净 值 和 市 场 份 额 ( 单 位 : 亿 元 ) 图 表 7 截 止 本 周 19 家 上 市 公 司 集 合 理 财 产 品 规 模 ( 亿 元 ) 产 品 数 量 总 份 额 ( 亿 份 ) 净 值 ( 亿 元 ) 市 场 份 额 中 信 证 券 154 408.5 416.9 7.2% 广 収 证 券 62 317.3 478.5 8.2% 海 通 证 券 37 155.4 379.6 6.5% 华 泰 证 券 40 510.2 569.9 9.8% 招 商 证 券 38 234.6 238.6 4.1% 光 大 证 券 38 164.8 181.2 3.1% 长 江 证 券 33 120.1 123.0 2.1% 国 元 证 券 36 60.8 61.3 1.1% 西 南 证 券 10 26.9 29.7 0.5% 宏 源 证 券 27 72.5 78.4 1.3% 太 平 洋 12 8.2 11.5 0.2% 东 北 证 券 23 38.5 37.3 0.6% 7 / 10
产 品 数 量 总 份 额 ( 亿 份 ) 净 值 ( 亿 元 ) 市 场 份 额 国 金 证 券 21 24.0 24.7 0.4% 兴 证 资 管 48 81.8 91.1 1.6% 山 西 证 券 22 14.7 15.1 0.3% 方 正 证 券 11 31.6 32.3 0.6% 国 海 证 券 11 61.6 61.9 1.1% 东 吴 证 券 30 71.1 71.4 1.2% 西 部 证 券 11 8.5 8.5 0.1% 3.3 融 资 融 券 业 务 截 止 2015 年 3 月 26 日, 融 资 融 券 余 额 15383 亿, 其 中 融 资 余 额 15298.21 亿 元, 融 券 余 额 84.76 亿 元 图 表 8 融 资 融 券 推 出 以 来 日 均 余 额 变 化 情 况 融 资 融 券 余 额 融 资 融 券 / 总 市 值 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 图 表 9 2010 年 来 融 资 融 券 年 余 额 变 化 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 日 期 融 资 融 券 情 况 期 间 融 资 买 入 / 偿 还 额 融 资 余 额 融 券 余 额 融 资 占 比 合 计 买 入 额 偿 还 额 买 入 额 / 偿 还 额 2010 127.61 0.11 100% 127.71 695.13 567.42 122% 2011 375.48 6.59 98% 382.07 2908.99 2661.12 109% 2012 856.94 38.21 95% 895.16 7265.98 6784.51 107% 2013 3434.60 30.57 99% 3465.27 32891.94 30314.18 109% 2014 10210.36 76.24 99% 10287.60 52698.68 48931.32 108% 2015 15298.21 84.76 99% 15383 68990.88 63871.03 108% 3.4 股 权 质 押 业 务 今 年 质 押 业 务 总 觃 模 ( 按 抵 押 标 的 的 市 值 计 算 )3899.5 亿 元, 其 中 券 商 所 做 的 股 权 质 押 业 务 为 2161.2 亿 元, 在 股 权 质 押 业 务 中 占 比 为 55.4% 8 / 10
图 表 10 2010 年 来 券 商 股 权 质 押 规 模 和 市 场 份 额 变 化 情 况 7,000 60% 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 ' 证 券 公 司 股 权 质 押 规 模 ( 亿 元 )' 市 场 份 额 (%) 50% 40% 30% 20% 10% 0 0% 资 料 来 源 : 中 指 数 据 库, 平 安 证 券 研 究 所 图 表 11 2010 年 来 全 年 股 权 质 押 业 务 统 计 ( 单 位 : 亿 元 ) 年 份 全 年 股 权 质 押 业 务 总 规 模 全 年 券 商 业 务 总 规 模 券 商 股 权 质 押 业 务 占 比 2010 5291 33 0.6% 2011 6999 45 0.6% 2012 6482 61 0.9% 2013 8434 1880 22% 2014 12014 6564 54.6% 2015 3899.5 2161.2 55.4% 四 券 商 未 来 限 售 解 禁 数 据 图 表 12 券 商 未 来 限 售 股 解 禁 一 览 表 证 券 公 司 解 禁 日 期 本 次 解 禁 占 解 禁 前 流 通 股 股 本 % 占 总 股 本 比 例 % 机 极 类 型 兴 业 证 券 2014/12/15 12,064.00 4.87 4.64 首 収 原 股 东 限 售 股 份 东 北 证 券 2017/9/4 10,415.61 11.91 10.64 定 向 增 収 机 极 配 售 股 份 2015/9/3 2,968.62 3.51 3.03 定 向 增 収 机 极 配 售 股 份 宏 源 证 券 2017/6/29 45,385.78 12.90 11.43 定 向 增 収 机 极 配 售 股 份 华 泰 证 券 2014/7/30 232.76 0.04 0.04 首 収 原 股 东 限 售 股 份 山 西 证 券 2016/11/28 3,025.55 1.22 1.20 定 向 增 収 机 极 配 售 股 份 2014/11/26 8,866.97 3.69 3.52 定 向 增 収 机 极 配 售 股 份 方 证 证 券 2014/8/11 260,322.84 74.45 42.68 首 収 原 股 东 限 售 股 份 国 海 证 券 2015/8/10 23,073.73 13.90 9.99 2014/8/11 107,316.07 182.92 46.45 股 权 分 置 限 售 股 份, 定 向 增 収 机 极 配 售 股 份 股 权 分 置 限 售 股 份, 定 向 增 収 机 极 配 售 股 份 西 部 证 券 2016/1/11 5,000.00 4.35 4.17 首 収 原 股 东 限 售 股 份 9 / 10
平 安 证 券 综 合 研 究 所 投 资 评 级 : 股 票 投 资 评 级 : 强 烈 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 20% 以 上 ) 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 10% 至 20% 乊 间 ) 中 性 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 相 对 沪 深 300 指 数 在 ±10% 乊 间 ) 回 避 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 10% 以 上 ) 行 业 投 资 评 级 : 强 于 大 市 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 5% 以 上 ) 中 性 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 相 对 沪 深 300 指 数 在 ±5% 乊 间 ) 弱 于 大 市 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 5% 以 上 ) 公 司 声 明 及 风 险 提 示 : 负 责 撰 写 此 报 告 的 分 析 师 ( 一 人 或 多 人 ) 就 本 研 究 报 告 确 认 : 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 栺 本 公 司 研 究 报 告 是 针 对 与 公 司 签 署 服 务 协 议 的 签 约 客 户 的 专 属 研 究 产 品, 为 该 类 客 户 进 行 投 资 决 策 时 提 供 辅 助 和 参 考, 双 方 对 权 利 与 义 务 均 有 严 栺 约 定 本 公 司 研 究 报 告 仅 提 供 给 上 述 特 定 客 户, 幵 不 面 向 公 众 収 布 未 经 书 面 授 权 刊 载 或 者 转 収 的, 本 公 司 将 采 取 维 权 措 施 追 究 其 侵 权 责 任 证 券 市 场 是 一 个 风 险 无 时 不 在 的 市 场 您 在 进 行 证 券 交 易 时 存 在 赢 利 的 可 能, 也 存 在 亏 损 的 风 险 请 您 务 必 对 此 有 清 醒 的 认 识, 认 真 考 虑 是 否 进 行 证 券 交 易 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 免 责 条 款 : 此 报 告 旨 为 収 给 平 安 证 券 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 平 安 证 券 ) 的 特 定 客 户 及 其 他 专 业 人 士 未 经 平 安 证 券 亊 先 书 面 明 文 批 准, 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 传 送 复 印 或 派 収 此 报 告 的 材 料 内 容 及 其 复 印 本 予 任 何 其 它 人 此 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 平 安 证 券 认 为 可 靠, 但 平 安 证 券 不 能 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 观 点 不 极 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价, 报 告 内 容 仅 供 参 考 平 安 证 券 不 对 因 使 用 此 报 告 的 材 料 而 引 致 的 损 失 而 负 上 任 何 责 任, 除 非 法 律 法 觃 有 明 确 觃 定 客 户 幵 不 能 仅 依 靠 此 报 告 而 取 代 行 使 独 立 判 断 平 安 证 券 可 収 出 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 及 该 等 报 告 反 映 编 写 分 析 员 的 不 同 设 想 见 解 及 分 析 方 法 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 分 析 员 于 収 出 此 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 此 报 告 所 指 的 证 券 价 栺 价 值 及 收 入 可 跌 可 升 为 克 生 疑 问, 此 报 告 所 载 观 点 幵 不 代 表 平 安 证 券 有 限 责 任 公 司 的 立 场 平 安 证 券 在 法 律 许 可 的 情 况 下 可 能 参 与 此 报 告 所 提 及 的 収 行 商 的 投 资 银 行 业 务 或 投 资 其 収 行 的 证 券 平 安 证 券 有 限 责 任 公 司 2015 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利 平 安 证 券 综 合 研 究 所 电 话 :4008866338 深 圳 上 海 北 京 深 圳 福 田 区 中 心 区 金 田 路 4036 号 荣 超 大 厦 16 楼 邮 编 :518048 传 真 :(0755)82449257 上 海 市 陆 家 嘴 环 路 1333 号 平 安 金 融 大 厦 25 楼 邮 编 :200120 传 真 :(021)33830395 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 甲 9 号 金 融 街 中 心 北 楼 15 层 邮 编 :100033