2016 年投资者沟通报告 诺亚控股有限公司 (NOAH US) 2017 年 3 月
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要点 关于诺亚 行业概况 诺亚控股概况 财务表现及预测 附录 3
最近五年诺亚业务快速成长 净收入非公认会计准则净收入 (1) ( 人民币百万 ) ( 人民币百万 ) 546.8 1,006.0 1,528.5 2,119.9 2,513.6 169.3 348.2 479.2 603.5 723.0 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 募集量 歌斐资产管理规模 ( 人民币十亿 ) ( 人民币十亿 ) 99.0 101.4 120.9 23.1 44.5 63.4 7.9 31.3 49.7 86.7 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 资料来源 : 公司公开财报 (1) 诺亚之非公认会计准则之财务数等同以通用会计准则编制之财务数排除股权支付之薪酬 (Shared-based compensation) 对报表产生之变化 4
打造诺亚金融生态圈 慈善公益 全球财富管理 汽车租赁 股权众筹 信托传承 高净值个人 / 家庭 资产管理 互联网金融 白领富裕人士 融易通贷款 以诺教育 健康保险 全球保险 创业教育 5
诺亚 : 不只是财富管理者 综合金融服务平台 财富管理 资产管理全球产品平台互联网金融平台 2016 年总募集量 162 亿美元 募集量 5 年复合增长率 44.7% 135,396 名注册客户 2016 年末资产管理规模 174 亿美元 资产管理规模 5 年复合增长率 97.8% 私募股权投资 AUM 占比 51% 诺亚香港 诺亚美国 方舟信托 ( 香港 & 泽西岛 ) 2016 年末海外 AUM 24 亿美元 2016 年总募集量 29 亿美元 人均下单量 4.8 万美元 402,815 名财富派 * 注册客户 开放性的产品和服务平台 * 财富派是诺亚旗下的互联网金融服务品牌 6
诺亚的发展历程 管理层收购 时值国际金融危机, 净利润增长两倍以上 诺亚 ( 香港 ) 控股公司成立 诺亚美国公司成立 ; 方舟信托 ( 泽西 ) 公司成立 知名证券公司湘财证券财富管理部 红杉资本注资纽交所上市 ; 歌斐资产成立 开展互联网财富管理业务 7
要点 关于诺亚 行业概况 诺亚控股概况 财务表现及预测 附录 8
中国的财富创造动力仍源源不断 中国高净值家庭 (1) 数 2013-2020F 中国的资产管理市场规模 ( 百万户 ) ( 人民币万亿 ) 3.1 3.5 3.9 1.3 1.6 2.1 2.4 2.7 29 37 46 54 102 90 79 68 59 50 63 69 76 83 90 98 2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F 2019F 2020F 2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F 2019F 2020F 高净值家庭 普通家庭 资料来源 :2016 年兴业银行与波士顿咨询公司报告 (1) 高净值家庭表示可投资资产超过人民币 600 万元的家庭 9
另类投资备受青睐 中国高净值人群的资产配置计划 私募股权基金 -1.4% 70.1% 海外投资 -2.8% 68.7% 固定收益类产品 -8.6% 53.3% 股票及股票基金 -8.7% 46.1% 黄金 -10.5% 28.0% 实物房产与房地产基金 -20.1% 22.7% 增配 减配 资料来源 : 诺亚财富 2017 高端财富白皮书 10
中国高净值人群愿意加大在新经济领域中的金融投资 中国高净值人群投资趋势 高净值人群对不同行业的观点 高净值人群 % 高净值人群 % 100% 增加 100% 正面 正面 80% 80% 正面 增加 60% 不变 60% 中性 40% 40% 中性 中性 20% 不变 20% 减少 负面 0% 减少 金融投资 直接投资 0% 负面 负面 传统制造业 消费服务业 新经济 资料来源 :2015 年贝恩咨询与招商银行 中国私人财富报告 11
新经济的新机会 文化消费 TMT 医疗 房地产轻资产 * 图中所示公司均为歌斐资产直接或间接投资项目 12
中国 PE/VC 投资方兴未艾 1,500 股权投资市场募资总额 3,000 800 股权投资市场投资总额 10,000 1,200 900 600 300 2,500 2,000 1,500 1,000 500 600 400 200 8,000 6,000 4,000 2,000 0 0 0 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 募集金额 ( 人民币亿元 ) 新募基金数 ( 右轴 ) 投资金额 ( 人民币亿元 ) 投资案例数 ( 右轴 ) 2,000 并购项目总额 3,000 65% VC/PE 基金 IPO 渗透率 1,500 1,000 500 2,500 2,000 1,500 1,000 500 60% 55% 50% 45% 40% 35% 0 0 30% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 并购总额 ( 人民币亿元 ) 并购案例数 ( 右轴 ) 资料来源 : 清科集团 13
中国高净值人群将加大海外投资力度 % 50 跨境投资 * 40 42.4 2.9 39.8 离岸投资 * 5.6 33.1 30 2.5 29.5 27.8 20 10 0 39.6 34.2 30.5 8.6 20.9 16.0 11.8 22.6 3.0 19.6 7.7 14.4 7.3 12.8 1.0 1.0 17.9 17.5 瑞士英国澳大利亚德国台湾地区韩国印度法国日本美国中国 2015 中国 2020 22.1 20.1 18.9 18.6 新增 13 万亿人民币海外投资 4.8 4.3 0.5 +4.6 9.4 6.0 3.4 预测 * 跨境投资指通过 QDII QDLP 沪港通等试点投资制度进行的海外投资 ; 直接的海外投资者被归类为离岸投资资料来源 :2016 年兴业银行与波士顿咨询公司报告 14
要点 关于诺亚 行业概况 诺亚控股概况 财务表现及预测 附录 15
覆盖全国的销售网络 & 稳定的理财师队伍 中国高净值家庭分布情况 1,169 1% 71 185 高净值家庭数 <2 万 2-5 万 5-10 万 >10 万 1,169 名恪尽职守的理财师 2016 年全年精英理财师离职率 1% 71 个城市的分支机构, 覆盖所有大中城市及核心省会城市 185 家分公司遍布中国 资料来源 : 兴业银行与波士顿咨询公司报告高净值家庭表示可投资资产超过人民币 600 万元的家庭 诺亚分支机构分布情况 诺亚客户人均下单量 ( 人民币百万 ) 7.87 6.90 7.03 8.43 诺亚分支机构数 1-4 家 5-9 家 10-19 家 20 家以上 2013 2014 2015 2016 16
诺亚财富管理业务概况 财富管理产品总募集量 ( 人民币十亿 ) 固定收益类产品私募股权基金产品二级市场股权基金产品其它产品 99.0 28.1 101.4 7.8 27.5 63.4 44.5 8.9 12.0 31.9 6.4 22.6 23.1 64.5 14.4 7.6 35.7 40.2 36.6 10.8 8.3 5.9 9.6 14.4 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 * 2013 年之前, 二级市场股权基金产品并入 其他产品 ** 公募基金产品从 2016 年起不再归入 其他产品 17
客户分层与高端服务品牌 诺亚客户分层 针对超高端客户的黑卡品牌 家族办公室客户 慈善公益 财富管理 超高净值客户 新黑卡客户品牌 家族业务继承 高端保险经纪 高净值客户 税务规划 工商法务 大众富裕人士 遗产规划与财富传承 18
固定收益类产品多元化发展 供应链金融 : 与优质公司紧密合作 消费金融 : 大众可支配收入快速增加制造新 蓝海 夹层融资 : 股债结合形式为上市前企业和上市公司提供融资 19
保理业务获取高质量债权产品 优质企业 应付账款 基础债权来自国有企业和上市公司等优质企业 持续风险控制 风控体系持续关注交易对手各类风险指标 借款方财务及 业务状况稳定 超额抵押价值 优质底层债权资产 + 优良借款方财务状况 = 双重违约保护 信用增级 20
资产管理业务概况 ( 人民币十亿 ) 资产管理规模 * 2016 中国母基金联盟 中国市场化母基金第一名最具影响力母基金第一名中国最活跃母基金第一名 120.9 114.8 101.2 94.6 24.9 27.8 86.7 18.5 12.8 6.3 10.3 8.3 10.7 10.0 10.6 23.2 25.0 49.7 21.6 27.4 31.8 5.7 31.3 2.6 3.4 61.7 31.0 50.4 54.7 44.4 37.9 7.9 23.9 1.2 1.6 7.2 4.0 10.4 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 私募股权 房地产 二级市场 其他 2016 2014 2013 2012 2016 2015 2016 2015 2015 2014 2013 最佳人民币母基金 中国最佳 FOFs 中国最佳房地产基金管理机构 最佳人民币母基金最活跃中资母基金 中国最佳房地产母基金 * 资产管理规模数字是根据历史成本, 而非资产净值 (NAV) 计算的 21
母基金投资策略在中国比在发达市场有效 中美私募投资基金管理规模比较 ( 美元万亿 ) 10.4 10.3 10.1 10.2 10.3 10.5 中国美国 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.3 1.5 N.A. N.A. 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 基金管理人的筛选可以增加超额投资收益 中国 17,433 46,505 10.5 391 美国 26,899 China 2,816 1.5 32 US # Fund 基金经理数量 Managers 基金数量 # Funds 总 Total AUM( AUM 万亿美元 ($ tn) ) 平均基金 $ AUM AUM( per fund 百万美元 ($ mn) ) 数据来源 : 中国证券投资基金业协会, 美国证监会, 万得 * 图中所包含的基金种类包括股权私募 / 风投基金, 对冲基金, 房地产基金, 以及其他另类私募投资基金中国市场数据更新至 2016 年 12 月, 美国数据更新至 2016 年 6 月 22
资产管理业务亮点 前 20 大人民币 VC 基金 2. 红杉中国 * 4. 启明创投 * 6. IDG 资本 * 7. 纪源资本 (GGV Capital)* 8. 北极光创投 * 9. 深创投 * 10. 君联资本 * 11. 高榕资本 * 12. 金沙江创投 * 13. 赛富投资基金 * 15. 达晨创投 * 资料来源 : 中国母基金联盟 前 20 大人民币 PE 基金 2. 鼎晖投资 * 3. 高瓴资本 * 6. IDG 资本 * 8. 君联资本 * 11. Carlyle Group ( 凯雷投资 ) * 13. 九鼎投资 * 15. Warburg Pincus ( 华平投资 )* 18. 中信资本 * 资料来源 : 中国母基金联盟 70% 50% 30% 10% -10% -30% Jan-15 Apr-15 歌斐多空对冲母基金业绩与沪深 300 指数比较 Jul-15 TOP30 FOF Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 CSI300 Index Oct-16 前十大美元 PE 基金 1. Blackstone Group ( 黑石集团 )* 2. Goldman Sachs ( 高盛 ) 3. Carlyle Group ( 凯雷集团 )* 4. KKR 集团 * 5. TPG ( 德太投资 )* 6. Oaktree Capital ( 橡树资本 )* 7. Apollo Global Management ( 阿波罗全球管理公司 )* 8. Bain Capital ( 贝恩资本 )* 9. Lone Star Funds ( 孤星基金 ) 10. Warburg Pincus ( 华平投资集团 )* 资料来源 : Preqin 前十大对冲基金 1. 大朴资产 2. 淡水泉投资 * 3. 重阳投资 * 4. 道谊资产 5. 鼎锋资产 * 6. 富恩德资产 7. 和聚投资 * 8. 惠正投资 9. 菁英时代 10. 景林资产 * 资料来源 : 中国基金网 70% 50% 30% 10% -10% -30% Jan-15 Apr-15 歌斐量化投资母基金业绩与沪深 300 指数比较 Jul-15 Oct-15 Quant FOF Jan-16 Apr-16 Jul-16 CSI300 Index Oct-16 * 星号标记和字体加粗代表该机构与诺亚有合作伙伴关系 23
房地产基金转型改造增值 持有性物业改造增值策略 歌斐收购运营成功案例 : 上海歌斐中心 旧策略 住宅类融资项目 新策略 增值后出售物业 对物业进行改造增值 以机构投资者为主 收购需要改造的低估值物业 24
全球资产管理平台 海外资产管理规模 ( 美元十亿 ) 诺亚全球业务领袖 殷哲歌斐资产董事长兼 CEO 诺亚财富联合创始人 财富管理 资产管理领域超过 20 年的经验 2.43 1.98 王彪文诺亚香港联席首席投资官歌斐资产私募股权投资合伙人 曾任雅登投资 (Adams Street Partners) 合伙人 在全球私募股权投资领域超过 20 年的经验 0.60 马晖洪诺亚香港联席首席投资官歌斐资产公开市场投资合伙人 盆景资产管理公司创始人 ( 后被高泰基金收购 ) 在公开市场和对冲基金投资领域拥有全球影响力 2014 2015 2016 2016 年 : 诺亚 ( 美国 ) 有限责任公司成立方舟信托 ( 泽西 ) 有限公司成立 黄倩诺亚美国 CEO 曾任华山资本合伙人 祥峰风投控股美国投资部主管 私募股权投资硅谷高科技产业领域超过 20 年的经验 25
互联网金融业务概况 诺亚现有高净值客户 在线私人银行 大众富裕人士 交叉销售 聚焦标准化产品 核心客群 随着大众富裕人士财富的积累和对诺亚品牌信任度的增加未来可以转化为财富管理板块的高净值客户 财富派界面展示 2014 年募集量 :14 亿人均下单量 :15.0 万净收入 :1,686 万注册客户数 :2.9 万人 2015 年 募集量 :120 亿人均下单量 :18.0 万净收入 :5,742 万注册客户数 :27.7 万人 2016 年 募集量 :201 亿累计募集量 :335 亿人均下单量 :32.2 万净收入 : 5,011 万注册客户数 :40.3 万人 26
投资者教育和客户活动 27
要点 关于诺亚 行业概况 诺亚控股概况 财务表现及预测 附录 28
2016 年四季度及全年业绩稳健增长 收入经营利润 (1) ( 人民币百万 ) ( 人民币百万 ) 2,232.7 2,561.6 558.8 667.3 602.5 611.8 650.6 47.0 162.5 83.4 4Q15 3Q16 4Q16 FY15 FY16 4Q15 3Q16 4Q16 FY15 FY16 净利润非公认会计准则净利润 (2) ( 人民币百万 ) ( 人民币百万 ) 526.3 597.9 603.5 723.0 74.9 147.6 81.7 106.2 179.7 131.4 4Q15 3Q16 4Q16 FY15 FY16 4Q15 3Q16 4Q16 FY15 FY16 资料来源 : 公司公开财报 (1) 各季度公司收到政府补贴金额 :2015 年四季度 1,680 万元,2016 年三季度 4,320 万元,2016 年四季度 1,410 万元 (2) 诺亚之非 GAAP 会计准则之财务数等同以通用会计准则编制之财务数排除股权支付之薪酬 (Shared-based compensation) 对报表产生之变化 29
2016 年四季度及全年分事业部财务表现 收入 经营利润 财富管理资产管理30 ( 人民币百万 ) 452.8 477.3 492.0 186.3 175.8 210.4 214.2 280.8 262.4 1,685.8 141.8 659.2 818.6 1,968.9 760.9 1,128.0 4Q15 3Q16 4Q16 FY15 FY16 4Q15 3Q16 4Q16 FY15 FY16 募集费管理费业绩报酬收入其他收入 (1) 各季度财富管理板块收到政府补贴金额 :2015 年四季度 1,500 万元,2016 年三季度 3,500 万元,2016 年四季度 920 万元 ( 人民币百万 ) 134.1 123.0 136.8 31.6 3.5 10.3 100.7 119.1 126.1 488.4 106.0 377.0 541.3 47.4 489.8 4Q15 3Q16 4Q16 FY15 FY16 管理费业绩报酬收入其他收入 ( 人民币百万 ) 50.3 ( 人民币百万 ) (1) 资产管理板块中, 募集费包含在其他收入中 (2) 各季度资产管理板块收到政府补贴金额 :2015 年四季度 140 万元,2016 年三季度 820 万元,2016 年四季度 480 万元 143.1 52.7 62.4 82.4 43.5 466.1 247.6 526.0 321.3 4Q15 3Q16 4Q16 FY15 FY16
现金流充足业务轻资产 总资产 vs 现金 总资产 / 股东权益 ( 人民币百万 ) 5,957 ( 比率 ) 1,836 649 1,187 4,097 2,675 1,964 925 1,750 2,133 2,974 2,983 1.29 1.38 1.62 1.76 FY13 FY14 FY15 FY16 现金及现金等价物 其他资产 FY13 FY14 FY15 FY16 经营性现金流量净资产收益率 ( 年化 ) ( 比率 ) ( 比率 ) 928.7 703.0 573.3 613.3 25.9% 27.6% 23.5% 20.2% FY13 FY14 FY15 FY16 FY13 FY14 FY15 FY16 资料来源 : 公司业绩 31
诺亚的长期增长动力 市场份额增加 客户群体扩大 2017 年财务预测 : 人民币 8.25 亿至 8.6 亿 相关新业务推广 归属于诺亚股东的非公认会计准则净利润同比增幅 14.1%-18.9% 32
要点 关于诺亚 行业概况 诺亚控股概况 财务表现及预测 附录 33
附录 1: 主要股东 截至 2016 年 12 月 31 日的主要股东持股比例 股东 持股比例 % 职位 汪静波 * 24.7% 创始人 董事局主席兼首席执行官 红杉资本中国基金 13.5% 章嘉玉 7.6% 首席市场官 殷哲 ** 5.9% 联合创始人, 歌斐资产首席执行官 何伯权 5.9% 景林资产管理 4.9% Ward Ferry 资产管理 2.9% 威灵顿 (Wellington) 资产管理 2.8% 总持股 68.2% * 在双层股权结构下,B 级股股东汪静波女士享有总投票权的 51% ** 在双层股权结构下,B 级股股东殷哲先生享有总投票权的 12% 资料来源 : 公司资料, Nasdaq 34
附录 2: 诺亚已获牌照与资格 合格私募基金管理人 家族信托 证券交易 ( 第一类 ) 基金销售业务许可证 小额贷款 保险经纪业务许可证 中国 融资租赁 保险经纪业务 中国香港 就证券提供意见 ( 第四类 ) 保理业务 提供资产管理 ( 第九类 ) 35
附录 3: 严谨的产品筛选和投后管理流程 季度产品策略会 产品开发 产品立项 产品评级 风险控制 产品评审 研究员会议 产品成立产品募集投后管理 36
附录 4-1: 管理层简历 汪静波创始人 董事局主席兼首席执行官 殷哲联合创始人歌斐资产首席执行官 林国沣集团执行总裁 拥有超过 20 年金融与财富管理行业从业经验 湘财证券私人银行部总经理 湘财荷银基金管理公司副总经理 湘财证券资产管理部总经理 拥有超过 15 年资产管理与财富管理行业从业经验 湘财证券私人金融总部副总经理 中国交通银行财富产品经理人 中欧国际工商学院 EMBA 麦肯锡全球合伙人 共同领军麦肯锡亚洲区金融机构业务及掌门麦肯锡亚洲私人财富管理业务 拥有超过 17 年全球性与区域性金融机构转型的策略与运营相关经验 牛津大学法律硕士 ( 荣誉 ) 毕业, 沃顿商学院金融学学士 ( 优等学位 ) 37
附录 4-2: 管理层简历 庄尚源首席财务官 章嘉玉首席市场官 蔡秉翰首席运营官 诺亚 ( 香港 ) 首席执行官, 执行董事 美林美银投资银行部和亚洲私募股权投资部副总裁 拥有 13 年以上投融资管理经验 纽约大学斯特恩商学院金融学学士 ( 优等学位 ) 荷银投资管理 ( 亚洲 ) 有限公司 (ABN AMRO ASSET MANAGEMENT ASIA LTD) 中国首席执行官 荷兰荷宝投资管理集团 (ROBECO GROUP) 大中华区及东南亚首席执行官 拥有 25 年以上基金 资产管理经验 美国加州大学洛杉矶分校 (UCLA) 图书馆系学士 荷兰银行北亚地区首席运营官 台湾元大证券执行副总裁及首席运营官 拥有 25 年以上证券 资产管理及借贷从业经验 南加利福尼亚大学化学工程学硕士 伊利诺大学香槟分校金融 MBA 38
附录5 企业荣誉 诺亚荣誉 2016 2015 2014 2012 歌斐荣誉 中国最佳 第三方理财机构 2016 2015 2016 2015 2014 2013 2016 2015 2014 2013 中国最佳雇主奖 美国上市成长 最快公司100强 2016 2014 2013 2012 最佳人民币母基金 2016 2015 中国最佳FOFs 中国最佳房地产基金管理机构 2016 2015 最佳人民币母基金 最活跃中资母基金 2015 2014 2013 中国最佳房地产母基金 中国最佳财富管理机构 中国最具创新 财富管理机构 2016 2015 2016 中国市场化母基金第一名 最具影响力母基金第一名 中国最活跃母基金第一名 中国母基金联盟 最佳财富管理机构 最佳资产管理/ 财富管理公司 2016 最佳财富管理公司 全球杰出成长表彰奖 中国最具潜力上市公司 (第十二名) 2015 2013 2012 最受青睐独立 财富管理机构 39
谢谢! 正直诚实 客户关怀 心灵成长 勇于创新 专业主义 在通往心灵和财富成长的路上, 耐心扮演着重要的角色 如果没有耐心, 就无法获得内心的平静 汪静波 40