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洲无卓
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1 2017 年四季度投资者沟通报告诺亚控股有限公司 (NYSE: NOAH) 2018 年 3 月

2 Disclaimers This presentation contains forward-looking statements. These statements are made under the "safe harbor" provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of These forward-looking statements can be identified by terminology such as "will," "expects," "anticipates," "future," "intends," "plans," "believes," "estimates," "confident" and similar statements. Among other things, the outlook for 2018 and quotations from management in this presentation, as well as Noah's strategic and operational plans, contain forward-looking statements. Noah may also make written or oral forward-looking statements in its periodic reports to the U.S. Securities and Exchange Commission, in its annual report to shareholders, in press releases and other written materials and in oral statements made by its officers, directors or employees to third parties. Statements that are not historical facts, including statements about Noah's beliefs and expectations, are forward-looking statements. Forwardlooking statements involve inherent risks and uncertainties. All information provided in this presentation is as of the date of this presentation. Noah undertakes no duty to update any information in this presentation or any forward-looking statement as a result of new information, future events or otherwise, except as required underapplicable law. The presentation contains non-gaap financial measures that exclude the effects of all forms of share-based compensation and loss or gain on change in fair value of derivative liabilities. The non-gaap financial measures disclosed by the Company should not be considered a substitute for financial measures prepared in accordance with U.S. GAAP. The non-gaap financial measure used by the Company may be prepared differently from and, therefore, may not be comparable to similarly titled measures used by other companies. The information contained in this document has not been independently verified. No representation or warranty express or implied is made as to, and no reliance should be placed on the fairness, accuracy, completeness, reasonableness or correctness of such information or opinions contained herein. The information contained in this document should be considered in the context of the circumstances prevailing at the time and has not been, and will not be, updated to reflect material developments which may occur after the date of the presentation. None of the Company or any of their respective affiliates, advisers or representatives shall be in any way responsible for the contents hereof, or shall be liable (in negligence or otherwise) for any loss howsoever arising from any use of this document or its contents or otherwise arising in connection with this document. 2

3 要点关于诺亚行业概况诺亚控股概况财务表现及预测附录 3

4 朝阳行业中的领军企业净收入非公认会计准则净利润 (1) ( 人民币百万 ) ( 人民币百万 ) 1, , , , , FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 募集量歌斐资产管理规模 ( 人民币十亿 ) ( 人民币十亿 ) FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 资料来源 : 公司公开财报 (1) 诺亚之非公认会计准则之财务数等同以通用会计准则编制之财务数排除股权支付之薪酬 (Shared-based compensation) 对报表产生之变化 4

5 诺亚 : 不只是一家财富管理机构综合金融服务平台财富管理资产管理全球产品平台互联网金融平台 2017 年总募集量 180 亿美元 186,918 名注册客户 1,335 名专职理财师歌斐 (1) 是中国领先的多元资产管理人 2017 年末资管规模 228 亿美元私募股权投资 AUM 占比 59% 诺亚海外平台 : 香港台湾加拿大澳大利亚美国方舟信托 ( 香港 & 泽西岛 ) 2017 年海外资管规模 33 亿美元线上公募组合平台小额贷款数据服务开放性的产品和服务平台 (1) 歌斐资产是诺亚旗下的全资资产管理子公司 5

6 诺亚的发展历程管理层收购纽交所上市 ; 开展互联网财富拓展海外销售渠道, 歌斐资产成立管理业务获得 S&P 投资级评级知名证券公司湘财证券财富管理部红杉资本注资诺亚 ( 香港 ) 控股公司成立 ; 取得中国第一张基金销售牌照诺亚美国公司成立 ; 方舟信托 ( 泽西 ) 公司成立 6

7 要点关于诺亚行业概况诺亚控股概况财务表现及预测附录 7

8 中国的财富创造动力仍源源不断中国高净值人群 (1) 数 F 中国的资产管理市场规模 ( 百万人 ) ( 人民币万亿 ) F F 2018F 2019F 2020F 2021F 1,000-5,000 万元 5,000 万 -1 亿元 > 1 亿元资料来源 : 2017 年贝恩咨询与招商银行中国私人财富报告高净值家庭资料来源 : 2017 年兴业银行与波士顿咨询公司报告普通家庭 (1) 高净值人群表示可投资资产超过人民币 1,000 万元的人群 8

9 独立财富管理机构市场份额增加 100% 独立财富管理机构 80% 外资银行国有四大行 60% 40% 股份制商业银行 20% 0% 资料来源 :2017 年贝恩咨询与招商银行中国私人财富报告 9

二级市场 20-30% 22% 2% 10% 高净值人群超高净值人群现金另类投资固定收益国际股票国内股票负面

10 另类投资备受青睐全球高净值 & 超高净值人群资产配置情况诺亚财富 2018 年资产配置策略 28% 20% 15% 9% 15% 固定收益海外产品 20-30% PE/VC 30-40% 33% 46% 10-20% 房地产基金 15-20% 二级市场 20-30% 22% 2% 10% 高净值人群超高净值人群现金另类投资固定收益国际股票国内股票负面负面负面资料来源 :KKR 集团 2017 超高净值投资者白皮书资料来源 : 诺亚财富 2018 年上半年投资策略报告 10

11 政策监管日趋规范, 新规重塑金融生态国务院金融稳定发展委员会监管基调 : 金融回归本源, 服务实体经济央行银监会保监会证监会防止发生系统性金融风险密集发文 2017 上半年中基协 :16 个热点城市房地产项目被禁止投资银监会 : 三三四十大检查证监会 : 减持新规监管影响监管日趋严苛合规成本提高行业优胜劣汰 2017 下半年一行三会 : 资管新规央行 : 现金贷新规不持牌不合规的企业将被清理出市场 2018 年银监会 : 委贷新规 3

12 要点关于诺亚行业概况诺亚控股概况财务表现及预测附录 12

13 诺亚财富管理业务概况财富管理产品总募集量 ( 人民币十亿 ) 固定收益类产品私募股权基金产品二级市场股权基金产品其他产品 * 2013 年之前, 二级市场股权基金产品并入其他产品 ** 公募基金产品从 2016 年起不再归入其他产品 13

14 覆盖全国的销售网络及稳定的理财师队伍中国高净值家庭分布情况 1, % 高净值家庭数 <1 万 1 万 -3 万 3 万 -5 万 5 万 -10 万 >10 万 1,335 名专业尽责的理财师 2017 年精英理财师离职率 3.6% 79 个城市的分支机构, 覆盖所有大中城市及核心省会城市 237 家分公司遍布中国资料来源 : 兴业银行与波士顿咨询公司报告高净值家庭表示可投资资产超过人民币 600 万元的家庭诺亚分支机构分布情况诺亚客户人均下单量 ( 人民币百万 ) 诺亚分支机构数 1-4 家 5-9 家家 20 家以上

15 财富管理 : 从产品驱动到综合服务驱动慈善公益移民 & 教育信托管理家族业务继承遗产规划与财富传承税务规划 15

16 新媒体广告和品牌投放视频广告

17 资产管理业务概况资产管理规模 * ( 人民币十亿 ) 各资产类别策略多元化信贷产品从单项目基金到信贷组合基金二级市场母基金 MOM ( 管理人的管理人 ) 策略从住宅融资到存量商业地产管理从项目融资到改造增值 PE/VC 母基金 PE/VC 转受让基金 (S 基金 ) 项目跟投直投私募股权房地产二级市场信贷其他 * 资产管理规模数字是根据历史成本, 而非资产净值 (NAV) 计算的, 公开市场产品除外 ** 2017 年二季度之前, 信贷投资基金并入其他投资 17

18 资产管理业务亮点前 20 大人民币 VC 基金 2. 红杉中国 * 4. 启明创投 * 6. IDG 资本 * 7. 纪源资本 (GGV Capital)* 8. 北极光创投 * 9. 深创投 * 10. 君联资本 * 11. 高榕资本 * 12. 金沙江创投 * 13. 赛富投资基金 * 15. 达晨创投 * 资料来源 : 中国母基金联盟前 20 大人民币 PE 基金 2. 鼎晖投资 * 3. 高瓴资本 * 6. IDG 资本 * 8. 君联资本 * 11. Carlyle Group ( 凯雷投资 ) * 13. 九鼎投资 * 15. Warburg Pincus ( 华平投资 )* 18. 中信资本 * 资料来源 : 中国母基金联盟前十大美元 PE 基金 1. Blackstone Group ( 黑石集团 )* 2. Goldman Sachs ( 高盛 ) 3. Carlyle Group ( 凯雷集团 )* 4. KKR 集团 * 5. TPG ( 德太投资 )* 6. Oaktree Capital ( 橡树资本 )* 7. Apollo Global Management ( 阿波罗全球管理公司 )* 8. Bain Capital ( 贝恩资本 )* 9. Lone Star Funds ( 孤星基金 ) 10. Warburg Pincus ( 华平投资集团 )* 资料来源 : Preqin 前十大对冲基金 1. 大朴资产 * 2. 淡水泉投资 * 3. 重阳投资 * 4. 道谊资产 5. 鼎锋资产 * 6. 富恩德资产 7. 和聚投资 * 8. 惠正投资 9. 菁英时代 10. 景林资产 * 资料来源 : 中国基金网 * 星号标记和字体加粗代表该机构与诺亚有合作伙伴关系 18

19 PE/VC: 新经济的新机会 * 独角兽是指估值超过 10 亿美元的未上市公司 19

20 信贷产品策略符合监管趋势消费金融汽车金融供应链金融其他信贷类资产行业覆盖 + 数据研究多元化的高质量底层资产

21 完善的风险管理流程诺亚的风险管理流程产品结构设计和增信手段交易对手评级内部增信措施优选交易对手外部评级产品发行内部评级优先劣后结构设计, 安全垫充足外部增信措施存续风险跟踪评级资产抵押或信用担保上市公司和母公司担保风险处置投后持续风控内部预警系统 ( 绿灯 / 黄灯 / 红灯 ) 红灯产品比例小于 1% 全流程风控体系 21

22 地产基金产品策略地产开发优先股基金地产核心及增值改造基金机会型资产投资歌斐地产投资历史业绩累计资产管理规模 :850 亿人民币 (125 个项目 ) 已实现兑付的 97 个项目中 : 债权类基金 :100% 如期兑付股权类基金 : 平均 IRR 12-15%,0 历史亏损业绩

二级市场产品亮点歌斐多空对冲母基金 & MOM 业绩与沪深 300 指数比较诺亚精选的阳光私募产品业绩 (2017 年全年 ) 80% 管理的基金实现 12% 的年回报率 Top

4% 80% 60% 40% 20% 0% -20% +62% +38% +21% Top 20 基金平均收益率 :+39.

财富派精选的公募基金业绩 (2017 年全年 ) 10 支基金中有 9 支的表现超越各自基准精选基金收益率均值 :+33% 精选基金收益率中值 :+28% 资料来源 : 私募排排网,

23 二级市场产品亮点歌斐多空对冲母基金 & MOM 业绩与沪深 300 指数比较诺亚精选的阳光私募产品业绩 (2017 年全年 ) 80% 管理的基金实现 12% 的年回报率 Top 5 基金平均收益率 :+60.6% Top 10 基金平均收益率 :+52.4% 80% 60% 40% 20% 0% -20% +62% +38% +21% Top 20 基金平均收益率 :+39.4% -40% Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 CSI300 Index Top30 FOF MOM 财富派精选的公募基金业绩 (2017 年全年 ) 10 支基金中有 9 支的表现超越各自基准精选基金收益率均值 :+33% 精选基金收益率中值 :+28% 资料来源 : 私募排排网, 万得, 诺亚产品数据库 * 业绩表现比较时间段为 2015 年 1 月 1 日至 2018 年 2 月 2 日歌斐海外中国股票精选离岸专项基金过去 12 个月复合年收益率 : 36.2% ( ) 过去 36 个月复合年收益率 : 14.5% ( ) 业绩最佳对冲基金新兴市场母基金第 2 名 ( 巴克莱数据库 ) 23

24 诺亚 / 歌斐国际化 3.0 海外资产管理规模 ( 美元十亿 ) 全球化策略 : 国内客户全球化配置海外华人投资中国

互联网金融板块概况在线公募基金平台 ( 财富派 ) 针对大众富裕人士, 提供公募基金产品及相关投资服务的线上公募基金销售平台互联网金融板块净收入 ( 人民币百万 ) 25.1 21.8 26.7 31.2 36.7 11.6 11.5 6.

25 互联网金融板块概况在线公募基金平台 ( 财富派 ) 针对大众富裕人士, 提供公募基金产品及相关投资服务的线上公募基金销售平台互联网金融板块净收入 ( 人民币百万 ) 小额贷款 ( 融易通 / 融资租赁 ) 自有小额贷款牌照, 为诺亚客户提供金融产品房产汽车等抵押融资贷款服务 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 互联网金融板块经营利润 ( 人民币百万 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 支付和数据服务 ( 诺亚金通 ) 与持牌第三方支付公司合作, 为单位及个人客户提供综合支付解决方案

26 要点关于诺亚行业概况诺亚控股概况财务表现及预测附录 26

27 2017 年四季度业绩稳健增长收入经营利润 (1) ( 人民币百万 ) ( 人民币百万 ) 2, , , , ( 人民币百万 ) 净利润 1, , Q16 3Q17 4Q17 FY16 FY17 募集费管理费业绩报酬收入其他收入 Q16 3Q17 4Q17 FY16 FY17 ( 人民币百万 ) 非公认会计准则净利润 Q16 3Q17 4Q17 FY16 FY17 4Q16 3Q17 4Q17 FY16 FY17 资料来源 : 公司公开财报 (1) 各季度公司收到政府补贴金额 :2016 年四季度 1,406 万元,2017 年三季度 523 万元,2017 年四季度 2,519 万元 27

28 2017 年四季度分板块财务表现净收入经营利润财富管理 ( 人民币百万 ) ( 人民币百万 ) , , , , Q16 3Q17 4Q17 FY16 FY17 募集费管理费业绩报酬收入其他收入 (1) 各季度财富管理板块收到政府补贴金额 :2016 年四季度 922 万元,2017 年三季度 309 万元,2017 年四季度 2076 万元 (2) 各季度财富管理板块收到政府补贴金额 :2016 年 78.4 百万元,2017 年 49.0 百万元 % 25.0% Q16 3Q17 4Q17 FY16 FY17 经营利润经营利润率 ( 除政府补贴 ) ( 人民币百万 ) ( 人民币百万 ) 44.6% 47.5% 资产管理 Q16 3Q17 4Q17 FY16 FY17 管理费业绩报酬收入其他收入 4Q16 3Q17 4Q17 FY16 FY17 经营利润经营利润率 ( 除政府补贴 ) (1) 资产管理板块中, 募集费包含在其他收入中 (2) 各季度资产管理板块收到政府补贴金额 :2016 年四季度 484 万元,2017 年三季度 213 万元,2017 年四季度 313 万元 (3) 各季度资产管理板块收到政府补贴金额 :2016 年 83.9 百万元,2017 年 23.8 百万元 28

29 可持续的业绩相关收入业绩报酬收入 ( 人民币百万 ) Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 FY15 FY16 FY17 联营企业投资收益 ( 人民币百万 ) Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 FY15 FY16 FY17 数据来源 : Company Filings 29

30 诺亚的长期增长动力市场份额增加提升收入质量 2018 年财务预测 : 人民币 10 亿至 10.5 亿加强品牌推广归属于诺亚股东的非公认会计准则净利润同比增幅 15.8%-21.6% 30

31 要点关于诺亚行业概况诺亚控股概况财务表现及预测附录 31

32 附录 1..主要股东截至 2017 年 12 月 31 日的主要股东持股比例股东持股比例 % 职位汪静波 * 24.5% 创始人董事局主席兼首席执行官红杉资本中国基金 8.0% 章嘉玉 7.5% 首席市场官殷哲 ** 5.9% 联合创始人, 歌斐资产首席执行官何伯权 5.8% Ward Ferry 资产管理 4.8% 威灵顿 (Wellington) 资产管理 3.3% Coronation Fund Management 3.2% 毅恒资本 2.8% Tiger Pacific Capital 2.5% 摩根大通资产管理 2.4% 富达投资 (Fidelity) 2.4% Davis Selected Advisors 2.4% 总计 75.5% * 在双层股权结构下,B 级股股东汪静波女士享有总投票权的 51% ** 在双层股权结构下,B 级股股东殷哲先生享有总投票权的 12% 资料来源 : 公司资料, Nasdaq 32

33 附录 2: 诺亚已获牌照与资格中国大陆中国香港基金销售业务许可证证券交易 ( 第一类 ) 合格私募基金管理人就证券提供意见 ( 第四类 ) 小额贷款提供资产管理 ( 第九类 ) 融资租赁保险经纪业务保理业务家族信托美国放债人牌照注册投资顾问 (RIA) 泽西岛保险经纪业务家族信托 33

34 附录 3-1: 管理层简历汪静波创始人董事局主席兼首席执行官殷哲联合创始人歌斐资产首席执行官林国沣集团执行总裁拥有超过 20 年金融与财富管理行业从业经验湘财证券私人银行部总经理湘财荷银基金管理公司副总经理湘财证券资产管理部总经理拥有超过 15 年资产管理与财富管理行业从业经验湘财证券私人金融总部副总经理中国交通银行财富产品经理人中欧国际工商学院 EMBA 麦肯锡全球合伙人共同领军麦肯锡亚洲区金融机构业务及掌门麦肯锡亚洲私人财富管理业务拥有超过 17 年全球性与区域性金融机构转型的策略与运营相关经验牛津大学法律硕士 ( 荣誉 ) 毕业, 沃顿商学院金融学学士 ( 优等学位 ) 34

附录 3-2: 管理层简历庄尚源首席财务官章嘉玉首席市场官蔡秉翰首席运营官诺亚 ( 香港 ) 首席执行官,

( 优等学位 ) 荷银投资管理 ( 亚洲 ) 有限公司 (ABN AMRO ASSET MANAGEMENT ASIA

年以上基金资产管理经验美国加州大学洛杉矶分校 (UCLA) 图书馆系硕士荷兰银行北亚地区首席运营官

35 附录 3-2: 管理层简历庄尚源首席财务官章嘉玉首席市场官蔡秉翰首席运营官诺亚 ( 香港 ) 首席执行官, 执行董事美林美银投资银行部和亚洲私募股权投资部副总裁拥有 13 年以上投融资管理经验纽约大学斯特恩商学院金融学学士 ( 优等学位 ) 荷银投资管理 ( 亚洲 ) 有限公司 (ABN AMRO ASSET MANAGEMENT ASIA LTD) 中国首席执行官荷兰荷宝投资管理集团 (ROBECO GROUP) 大中华区及东南亚首席执行官拥有 25 年以上基金资产管理经验美国加州大学洛杉矶分校 (UCLA) 图书馆系硕士荷兰银行北亚地区首席运营官台湾元大证券执行副总裁及首席运营官拥有 25 年以上证券资产管理及借贷从业经验南加利福尼亚大学化学工程学硕士伊利诺大学香槟分校金融 MBA 35

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幻灯片 1 2018 年一季度投资者沟通报告诺亚控股有限公司 (NYSE: NOAH) 2018 年 6 月 Disclaimers This presentation contains forward-looking statements. These statements are made under the "safe harbor" provisions of the U.S. Private Securities