行业研究 : 2017 年 2 月 13 日 周报 (2017.2.6-2017.2.13) 看好 ( 维持 ) 市场回顾本期, 沪深 300 指数上涨 1.6%, 中信基础化工指数上涨 2.07%,23 个中信基础化工三级子行业中有 12 个跑赢行业指数 本期, 涨跌幅排名前五的子行业分别为树脂 锦纶 粘胶 民爆用品和氯碱 ; 涨跌幅排名后五的子行业分别为氨纶 日用化学品 氮肥 无机盐和复合肥 个股方面, 涨跌幅排名前五的分别为神剑股份 方大化工 南风化工 京汉股份和双星新材 ; 涨跌幅排名后五的分别为 ST 明科 清水源 世龙实业 联化科技和兰太实业 市场表现截至 2017.2.10 行业及公司跟踪农药管理条例修订草案出炉先正达预计中国化工收购将于 6 月前完成 凯美特气 :2016 年业绩快报闰土股份 :2016 年业绩快报 主要产品价格变化本期, 我们重点关注的 58 种化工产品中, 价格上涨的有 24 种, 下跌的 4 种 涨跌幅排名前五的产品分别为氢氟酸 己二酸 纯苯 PX 和涤纶短纤 ; 跌幅榜排名前四的产品分别为合成氨 液氯 电石和黄磷 投资策略本期, 我们注意到制冷剂原料氢氟酸和制冷剂 R410a 出现一定幅度上涨, 随着气温的逐步回暖, 制冷剂行业或将迎来季节性机会, 可关注交易性机会 从基本面的角度, 继续看好新材料 农化等子行业 分析师 : 丁思德执业证书号 :S1490515070002 电话 :010-85556179 邮箱 :dingside@hrsec.com.cn 风险提示 1 政策风险 ;2 新产能建设不达预期风险 ;3 安全生产风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告
目录 一 市场回顾... 5 二 行业及公司跟踪... 6 1 行业动态... 6 2 公司动态... 6 三 主要产品价格变化情况... 7 四 投资策略... 17 五 风险提示... 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2
图表目录 图表 1: 本期中信化工三级子行业指数涨跌幅情况... 5 图表 2: 本期涨跌幅前五个股情况... 5 图表 3: 本期重点跟踪化工品涨跌幅前五情况... 错误! 未定义书签 图表 4 HDPE 价格走势 图表 5 PP 价格走势... 7 图表 6 电石价格走势 图表 7 轻质纯碱价格走势... 8 图表 8 重质纯碱价格走势 图表 9 烧碱价格走势... 8 图表 10 PVC( 电石法 ) 价格走势 图表 11 PVC( 乙烯法 ) 价格走势... 9 图表 12 液氯价格走势 图表 13 盐酸价格走势... 9 图表 14 硫酸价格走势 图表 15 浓硝酸价格走势... 9 图表 16 纯苯价格走势 图表 17 甲苯价格走势... 10 图表 18 醋酸价格走势 图表 19 丙酮价格走势... 10 图表 20 尿素国内价格走势 图表 21 尿素 ( 波罗的海 FOB) 价格走势... 10 图表 22 黄磷价格走势 图表 23 磷酸氢钙价格走势... 11 图表 24 硫磺价格走势 图表 25 磷酸二铵价格走势... 11 图表 26 磷酸一铵价格走势 图表 27 氯化钾价格走势... 11 图表 28 复合肥 (45% 硫基 ) 价格走势 图表 29 复合肥 (45% 氯基 ) 价格走势... 12 图表 30 BDO 价格走势 图表 31 苯胺价格走势... 12 图表 32 环氧丙烷价格走势 图表 33 PTMEG 价格走势... 12 图表 34 聚合 MDI 价格走势 图表 35 纯 MDI 价格走势... 错误! 未定义书签 图表 36 TDI 价格走势 图表 37 DMC 价格走势... 13 图表 38 己二酸价格走势 图表 39 PTA 价格走势... 13 图表 40 PX 价格走势 图表 41 乙二醇价格走势... 14 图表 42 棉花价格走势 图表 43 粘胶长丝价格走势... 14 图表 44 粘胶短纤价格走势 图表 45 涤纶长丝价格走势... 14 图表 46 涤纶短纤价格走势 图表 47 氨纶 40D 价格走势... 15 图表 48 锦纶价格走势 图表 49 腈纶价格走势... 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3
图表 50 天然橡胶价格走势 图表 51 顺丁橡胶价格走势... 15 图表 52 钛精矿价格走势 图表 53 钛白粉价格走势... 16 图表 54 炭黑价格走势 图表 55 萤石价格走势... 16 图表 56 氢氟酸价格走势 图表 57 R410a 价格走势... 16 图表 58 氯化铵价格走势 图表 59 合成氨铵价格走势... 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4
一 市场回顾 本期, 沪深 300 指数上涨 1.6%, 中信基础化工指数上涨 2.07%,23 个中信基础化工三级子行业中有 12 个跑赢行业指数 本期, 涨跌幅排名前五的子行业分别为树脂 锦纶 粘胶 民爆用品和氯碱, 涨跌幅分别为 6.68% 6.58% 4.33% 3.93% 和 3.31%; 涨跌幅排名后五的子行业分别为氨纶 日用化学品 氮肥 无机盐和复合肥, 涨跌幅分别为 0.21% 0.64% 1.2% 1.26% 和 1.29% 图表 1: 本期中信化工三级子行业指数涨跌幅情况 数据来源 : WIND, 华融证券整理 个股方面, 涨跌幅排名前五的分别为神剑股份 方大化工 南风化工 京 汉股份和双星新材 ; 涨跌幅排名后五的分别为 ST 明科 清水源 世龙实业 联化科技和兰太实业 图表 2: 本期涨跌幅前五个股情况 本期涨幅前五公司 本期跌幅前五公司 代码 公司 涨跌幅 所属行业 代码 公司 涨跌幅 所属行业 002361.SZ 神剑股份 28.29 树脂 600091.SH ST 明科 -13.77 氯碱 000818.SZ 方大化工 25.14 氯碱 300437.SZ 清水源 -7.32 其他化学制品 000737.SZ 南风化工 15.43 日用化学品 002748.SZ 世龙实业 -6.80 氯碱 000615.SZ 京汉股份 15.32 粘胶 002250.SZ 联化科技 -4.48 其他化学原料 002585.SZ 双星新材 13.11 聚氨酯 600328.SH 兰太实业 -3.89 无机盐 数据来源 : WIND, 华融证券整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5
二 行业及公司跟踪 1 行业动态 农药管理条例修订草案出炉 在 2 月 8 日李克强总理主持召开的国务院常务会议上, 农药管理条例( 修订草案 ) 获通过 业内专家和相关企业表示, 草案 将管理职责划归农业部门, 既提高了监管效率, 也有利于解决重复监管 监管盲区并存的问题 同时 草案 还明确了农药生产经营者的责任, 加大了对制售假冒伪劣农药等违法行为的处罚力度, 这些都有利于行业的良性发展 业界期待相关实施细则能尽快出台 ( 资料来源 : 中国化工报 ) 先正达预计中国化工收购将于 6 月前完成 美媒称, 先正达首席财务长马克帕特里克 8 日表示, 中国化工集团公司不会迫使先正达提高产品价格来补偿其为这家瑞士种业和杀虫药制造商支付的数百亿美元收购成本 美国 华尔街日报 网站 2 月 9 日报道, 帕特里克 8 日接受采访时表示, 先正达未来调涨产品价格不会与中国化工集团的 430 亿美元收购计划有关 不过, 帕特里克表示, 先正达也需确保其技术投资获得回报 帕特里克在与分析师举行的电话会议中称, 该公司 2016 年的涨价举措额外带来 2.33 亿美元收入 先正达首席执行长埃里克 菲瓦尔表示, 对上述收购交易能在 2017 年第二季度完成具有信心 菲瓦尔说, 与欧盟监管部门的讨论富有建设性, 预料后者会在 4 月 12 日前批准此项收购交易 ( 资料来源 : 参考消息 ) 2 公司动态 凯美特气 :2016 年业绩快报 公司发布业绩快报, 称 2016 年公司实现营 业收入 2.7 亿元, 同比增长 77.77%; 实现归属于上市公司股东的净利润 2 亿 元, 同比增长 144.15%; 实现每股收益 0.035 元 公司业绩增长的主要因为 : (1) 全资子公司长岭凯美特气体有限公司 2015 年未生产且与中国石油化工 股份有限公司长岭分公司于 2015 年 6 月份就可燃气价格结算问题协商达成一 致, 根据会计准则将 2012-2013 年销售折让冲减当期销售收入 冲回原所提的 坏账准备和多计提的所得税费用及本期计提固定资产减值所致 ;(2) 公司本部 及子公司安庆凯美特气体有限公司 惠州凯美特气体有限公司二氧化碳产品较 上年产 销量及收入均有增长 ; (3) 安庆凯美特炼厂尾气 火炬气分离及提纯 项目即安庆凯美特气体有限公司特气分公司随着 2016 年下半年原油 煤炭等 资源产品价格的回升, 安庆特气液化气 戊烷产品价格随之回暖营运日趋良好, 加之安庆凯美特加强营销力度及成本费用管控 ( 资料来源 : 公司公告 ) 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6
闰土股份 :2016 年业绩快报 公司发布业绩快报, 称 2016 年公司实现营业收入 43.2 亿元, 同比下滑 4.43%; 实现归属于上市公司股东的净利润 6.9 亿元, 同比下滑 6.49%; 实现每股收益 0.89 元 受国内外宏观经济形势的影响, 染料行业下游纺织印染行业需求不振, 公司主要产品销售均价同比有所下滑, 导致公司营业收入略有下降 ( 资料来源 : 公司公告 ) 三 主要产品价格变化情况 本期, 我们重点关注的 58 种化工产品中, 价格上涨的有 24 种, 下跌的 4 种 涨跌幅排名前五的产品分别为氢氟酸 己二酸 纯苯 PX 和涤纶短纤 ; 跌幅榜排名前四的产品分别为合成氨 液氯 电石和黄磷 图表 3: 本期价格涨跌幅前五产品 本期涨幅前五产品 涨跌幅 本期跌幅前五产品 涨跌幅 氢氟酸 6.25% 合成氨 -30.00% 己二酸 8.04% 液氯 -2.50% 纯苯 6.02% 电石 -1.53% PX 5.56% 黄磷 -1.32% 涤纶短纤 5.41% 数据来源 : WIND, 华融证券整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7
图表 4 HDPE 价格走势 图表 5 PP 价格走势 图表 6 电石价格走势 图表 7 轻质纯碱价格走势 图表 8 重质纯碱价格走势 图表 9 烧碱价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8
图表 10 PVC( 电石法 ) 价格走势 图表 11 PVC( 乙烯法 ) 价格走势 s 图表 12 液氯价格走势 图表 13 盐酸价格走势 图表 14 硫酸价格走势 图表 15 浓硝酸价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9
图表 16 纯苯价格走势 图表 17 甲苯价格走势 图表 18 醋酸价格走势 图表 19 丙酮价格走势 图表 20 尿素国内价格走势 图表 21 尿素 ( 波罗的海 FOB) 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10
图表 22 黄磷价格走势 图表 23 磷酸氢钙价格走势 图表 24 硫磺价格走势 图表 25 磷酸二铵价格走势 图表 26 磷酸一铵价格走势 图表 27 氯化钾价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 11
图表 28 复合肥 (45% 硫基 ) 价格走势 图表 29 复合肥 (45% 氯基 ) 价格走势 图表 30 BDO 价格走势 图表 31 苯胺价格走势 图表 32 环氧丙烷价格走势 图表 33 PTMEG 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 12
图表 34 聚合 MDI 价格走势 图表 35 纯 MDI 价格走势 图表 36 TDI 价格走势 图表 37 DMC 价格走势 图表 38 己二酸价格走势 图表 39 PTA 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 13
图表 40 PX 价格走势 图表 41 乙二醇价格走势 图表 42 棉花价格走势 图表 43 粘胶长丝价格走势 图表 44 粘胶短纤价格走势 图表 45 涤纶长丝价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 14
图表 46 涤纶短纤价格走势 图表 47 氨纶 40D 价格走势 图表 48 锦纶价格走势 图表 49 腈纶价格走势 图表 50 天然橡胶价格走势 图表 51 顺丁橡胶价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 15
图表 52 钛精矿价格走势图表 53 钛白粉价格走势 图表 54 炭黑价格走势 图表 55 萤石价格走势 图表 56 氢氟酸价格走势 图表 57 R410a 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 16
图表 58 氯化铵价格走势 图表 59 合成氨价格走势 四 投资策略 本期, 我们注意到制冷剂原料氢氟酸和制冷剂 R410a 出现一定幅度上涨, 随着气温的逐步回暖, 制冷剂行业或将迎来季节性机会, 可关注交易性机会 从基本面的角度, 继续看好新材料 农化等子行业 五 风险提示 1 政策风险 ;2 新产能建设不达预期风险 ;3 安全生产风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 17
投资评级定义 公司评级强烈推荐推荐中性卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上 行业评级 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上 免责声明 丁思德, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等 华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务 华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策 本报告仅提供给本公司客户有偿使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户 本报告版权归本公司所有 未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利 本报告中的信息 建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告并未考虑到客户的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问 本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 :010-85556304 网址 :www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 18