行业研究 : 2017 年 5 月 15 日 周报 (2017.5.8-2017.5.15) 看好 ( 维持 ) 市场回顾本期, 沪深 300 指数上涨 0.08%, 中信基础化工指数下跌 2.97%,23 个中信基础化工三级子行业中有 7 个跑赢行业指数 本期, 涨跌幅排名前五的子行业分别为其他化学制品 印染化学品 涤纶 聚氨酯和其他化学原料 ; 涨跌幅排名后五的子行业分别为粘胶 无机盐 氟化工 磷化工和农药 个股方面, 涨跌幅排名前五的分别为濮阳惠成 天茂集团 强力新材 上海新阳和君正集团 ; 涨跌幅排名后五的分别为湘潭电化 京汉股份 泸天化 红太阳和 *st 昌九 市场表现截至 2017.5.12 行业及公司跟踪 2017 中国农药行业销售百强榜发布国家新型工业化产业示范基地 ( 化工类 ) 联盟在宁波成立 万华化学 : 宁波工厂二期 MDI 装臵例行停产检修新洋丰 : 子公司发生安全事故 主要产品价格变化本期, 我们重点关注的 58 种化工产品中, 价格上涨的有 3 种, 下跌的 21 种 涨跌幅排名前三的产品分别为锦纶 PVC 乙烯法和棉花 ; 跌幅榜排名前五的产品分别为氯化铵 己二酸 TDI 天然橡胶和浓硝酸 分析师 : 丁思德执业证书号 :S1490515070002 电话 :010-85556179 邮箱 :dingside@hrsec.com.cn 投资策略本期, 化工产品延续上期的跌势, 仅有 3 个品种价格出现上涨, 同时在系统性风险影响下, 多数公司股价出现回调, 建议投资者从基本面出发, 去伪存真, 在这个过程中布局被错杀的优质个股 风险提示 1 政策风险 ;2 新产能建设不达预期风险 ;3 安全生产风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告
目录 一 市场回顾... 5 二 行业及公司跟踪... 6 1 行业动态... 6 2 公司动态... 6 三 主要产品价格变化情况... 7 四 投资策略... 17 五 风险提示... 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2
图表目录 图表 1: 本期中信化工三级子行业指数涨跌幅情况... 5 图表 2: 本期涨跌幅前五个股情况... 5 图表 3: 本期重点跟踪化工品涨跌幅前五情况... 错误! 未定义书签 图表 4 HDPE 价格走势 图表 5 PP 价格走势... 7 图表 6 电石价格走势 图表 7 轻质纯碱价格走势... 8 图表 8 重质纯碱价格走势 图表 9 烧碱价格走势... 8 图表 10 PVC( 电石法 ) 价格走势 图表 11 PVC( 乙烯法 ) 价格走势... 9 图表 12 液氯价格走势 图表 13 盐酸价格走势... 9 图表 14 硫酸价格走势 图表 15 浓硝酸价格走势... 9 图表 16 纯苯价格走势 图表 17 甲苯价格走势... 10 图表 18 醋酸价格走势 图表 19 丙酮价格走势... 10 图表 20 尿素国内价格走势 图表 21 尿素 ( 波罗的海 FOB) 价格走势... 10 图表 22 黄磷价格走势 图表 23 磷酸氢钙价格走势... 11 图表 24 硫磺价格走势 图表 25 磷酸二铵价格走势... 11 图表 26 磷酸一铵价格走势 图表 27 氯化钾价格走势... 11 图表 28 复合肥 (45% 硫基 ) 价格走势 图表 29 复合肥 (45% 氯基 ) 价格走势... 12 图表 30 BDO 价格走势 图表 31 苯胺价格走势... 12 图表 32 环氧丙烷价格走势 图表 33 PTMEG 价格走势... 12 图表 34 聚合 MDI 价格走势 图表 35 纯 MDI 价格走势... 错误! 未定义书签 图表 36 TDI 价格走势 图表 37 DMC 价格走势... 13 图表 38 己二酸价格走势 图表 39 PTA 价格走势... 13 图表 40 PX 价格走势 图表 41 乙二醇价格走势... 14 图表 42 棉花价格走势 图表 43 粘胶长丝价格走势... 14 图表 44 粘胶短纤价格走势 图表 45 涤纶长丝价格走势... 14 图表 46 涤纶短纤价格走势 图表 47 氨纶 40D 价格走势... 15 图表 48 锦纶价格走势 图表 49 腈纶价格走势... 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3
图表 50 天然橡胶价格走势 图表 51 顺丁橡胶价格走势... 15 图表 52 钛精矿价格走势 图表 53 钛白粉价格走势... 16 图表 54 炭黑价格走势 图表 55 萤石价格走势... 16 图表 56 氢氟酸价格走势 图表 57 R410a 价格走势... 16 图表 58 氯化铵价格走势 图表 59 合成氨铵价格走势... 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4
一 市场回顾 本期, 沪深 300 指数上涨 0.08%, 中信基础化工指数下跌 2.97%,23 个中信基础化工三级子行业中有 7 个跑赢行业指数 本期, 涨跌幅排名前五的子行业分别为其他化学制品 印染化学品 涤纶 聚氨酯和其他化学原料, 涨跌幅分别为 0.36% -0.55% -1.54% -1.87% 和 -2.38%; 涨跌幅排名后五的子行业分别为粘胶 无机盐 氟化工 磷化工和农药, 涨跌幅分别为 -8.68% -6.91% -5.77% -5.6% 和 -5.42% 图表 1: 本期中信化工三级子行业指数涨跌幅情况 数据来源 : WIND, 华融证券整理 个股方面, 涨跌幅排名前五的分别为濮阳惠成 天茂集团 强力新材 上 海新阳和君正集团 ; 涨跌幅排名后五的分别为湘潭电化 京汉股份 泸天化 红太阳和 *st 昌九 图表 2: 本期涨跌幅前五个股情况 本期涨幅前五公司 本期跌幅前五公司 代码 公司 涨跌幅 所属行业 代码 公司 涨跌幅 所属行业 300481.SZ 濮阳惠成 25.57 其他化学制品 002125.SZ 湘潭电化 -18.99 无机盐 000627.SZ 天茂集团 13.12 其他化学原料 000615.SZ 京汉股份 -15.94 粘胶 300429.SZ 强力新材 11.60 其他化学制品 000912.SZ 泸天化 -14.56 氮肥 300236.SZ 上海新阳 5.91 其他化学制品 000525.SZ 红太阳 -13.98 农药 601216.SH 君正集团 5.81 氯碱 600228.SH *ST 昌九 -13.21 其他化学原料 数据来源 : WIND, 华融证券整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5
二 行业及公司跟踪 1 行业动态 2017 中国农药行业销售百强榜发布 5 月 10 日, 中国农药工业协会 中国农药工业杂志社在南京联合发布了 2017 中国农药行业销售百强企业榜单 北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司以 45.49 亿元的销售额高居榜首, 山东潍坊润丰化工股份有限公司和四川省乐山市福华通达农药科技有限公司分别以 37.51 亿元和 36.64 亿元的业绩, 摘得榜眼和探花之位 在 2016 年农药行业遭遇寒冬的情况下, 今年的百强业绩整体仍然上涨, 总销售额达到 1098.73 亿元, 同比增涨 5.81%; 入围门槛从去年的 3.20 亿元降至 3.03 亿元, 同比下降 5.31% 从 2016 年的数据中可以看出, 受去年行业景气度不佳 环保高压, 百草枯政策遇冷 企业重组等因素的影响, 企业两极分化越趋明显, 虽然销售额超过 10 亿元的企业达 39 家, 较上年减少 1 家, 但前十强的销售额总和达到 319.92 亿元, 较去年增涨 10.86%, 前十名企业顺序变动较为明显, 前三甲易主, 北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司以突破 40 亿元的销售业绩重登榜首, 四川福华 南通江山跻身 10 强之列 ( 资料来源 : 中化新网 ) 国家新型工业化产业示范基地 ( 化工类 ) 联盟在宁波成立 近日, 国家新型工业化产业示范基地 ( 化工类 ) 联盟在宁波宣告成立, 助推石化行业创新升级, 加快实施制造强国战略 该联盟是在国家工信部指导下, 由中国石油和化学工业联合会牵头组建的非营利性全国性行业组织, 成员单位包括全国 35 家化工类国家新型工业化产业示范基地 联盟以 共商 共建 共享 共赢 为宗旨, 扎实推进重大国家战略, 指导和促进联盟成员在协同创新 集群集约 智能融合 绿色安全等方面的交流与合作, 逐步形成若干具有世界影响力的石化产业基地 大会上选举出了联盟首届领导机构, 并部署未来两年的重点工作 宁波石化经济技术开发区被推选为副理事长单位 石化是宁波的传统优势和支柱产业, 去年总产值为 2800 多亿元, 利税 500 多亿元 作为全国七大石化产业基地之一, 宁波石化区各项指标位居全国行业前列 宁波石化区管委会相关负责人介绍, 在联盟的协助下, 宁波石化区将开展 绿色化工园区评价标准 的制定工作, 推进绿色石化与产城融合, 加快国际合作步伐, 打造国内领先 国际一流的石化产业基地 ( 资料来源 : 国家石油和化工网 ) 2 公司动态 万华化学 : 宁波工厂二期 MDI 装臵例行停产检修 根据化工企业生产工 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6
艺和生产装臵的要求, 为确保生产装臵安全有效运行, 按照年度计划, 公司控股子公司万华化学 ( 宁波 ) 有限公司的 MDI 二期装臵 (80 万吨 / 年 ) 将于 2017 年 5 月 16 日停车, 预计检修 16 天左右 ;MDI 一期装臵 (40 万吨 / 年 ) 正常生产 本次停产检修是根据年度计划进行的例行检修, 不会影响公司的正常销售 新洋丰 : 子公司发生安全事故 2017 年 5 月 8 日 11 时 30 分, 湖北新洋丰肥业股份有限公司全资子公司吉林新洋丰肥业有限公司在由工程承包方修筑围墙过程中发生一起围墙坍塌事故, 造成施工方 3 人严重受伤 事故发生后, 公司立即启动应急预案, 全力处臵救治伤员, 并按相关程序向有关部门进行了报告, 吉林省 松原市 扶余市等各级政府高度重视, 第一时间赶赴现场组织现场救援和应急处理工作 被救人员经抢救无效于当日 17 时 30 分宣布死亡 目前, 相关部门已成立事故调查组进驻现场开展事故调查工作, 公司正积极配合相关部门进行事故调查及善后处理工作, 公司将就事故后续情况及时披露相关信息 ( 资料来源 : 公司公告 ) 三 主要产品价格变化情况 本期, 我们重点关注的 58 种化工产品中, 价格上涨的有 3 种, 下跌的 21 种 涨跌幅排名前三的产品分别为锦纶 PVC 乙烯法和棉花 ; 跌幅榜排名前五 的产品分别为氯化铵 己二酸 TDI 天然橡胶和浓硝酸 图表 3: 本期价格涨跌幅前五产品 本期涨幅前五产品 涨跌幅 本期跌幅前五产品 涨跌幅 腈纶 1.94% 氯化铵 -22.22% PVC 乙烯法 1.60% 己二酸 -7.92% 棉花 0.51% TDI -7.20% 天然橡胶 -6.28% 浓硝酸 -5.26% 数据来源 : WIND, 华融证券整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7
图表 4 HDPE 价格走势 图表 5 PP 价格走势 图表 6 电石价格走势 图表 7 轻质纯碱价格走势 图表 8 重质纯碱价格走势 图表 9 烧碱价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8
图表 10 PVC( 电石法 ) 价格走势 图表 11 PVC( 乙烯法 ) 价格走势 图表 12 液氯价格走势 图表 13 盐酸价格走势 图表 14 硫酸价格走势 图表 15 浓硝酸价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9
图表 16 纯苯价格走势 图表 17 甲苯价格走势 图表 18 醋酸价格走势 图表 19 丙酮价格走势 图表 20 尿素国内价格走势 图表 21 尿素 ( 波罗的海 FOB) 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10
图表 22 黄磷价格走势 图表 23 磷酸氢钙价格走势 图表 24 硫磺价格走势 图表 25 磷酸二铵价格走势 图表 26 磷酸一铵价格走势 图表 27 氯化钾价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 11
图表 28 复合肥 (45% 硫基 ) 价格走势 图表 29 复合肥 (45% 氯基 ) 价格走势 图表 30 BDO 价格走势 图表 31 苯胺价格走势 图表 32 环氧丙烷价格走势 图表 33 PTMEG 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 12
图表 34 聚合 MDI 价格走势 图表 35 纯 MDI 价格走势 图表 36 TDI 价格走势 图表 37 DMC 价格走势 图表 38 己二酸价格走势 图表 39 PTA 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 13
图表 40 PX 价格走势 图表 41 乙二醇价格走势 图表 42 棉花价格走势 图表 43 粘胶长丝价格走势 图表 44 粘胶短纤价格走势 图表 45 涤纶长丝价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 14
图表 46 涤纶短纤价格走势 图表 47 氨纶 40D 价格走势 图表 48 锦纶价格走势 图表 49 腈纶价格走势 图表 50 天然橡胶价格走势 图表 51 顺丁橡胶价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 15
图表 52 钛精矿价格走势图表 53 钛白粉价格走势 图表 54 炭黑价格走势 图表 55 萤石价格走势 图表 56 氢氟酸价格走势 图表 57 R410a 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 16
图表 58 氯化铵价格走势 图表 59 合成氨价格走势 四 投资策略 本期, 化工产品延续上期的跌势, 仅有 3 个品种价格出现上涨, 同时在系 统性风险影响下, 多数公司股价出现回调, 建议投资者从基本面出发, 去伪存 真, 在这个过程中布局被错杀的优质个股 五 风险提示 1 政策风险 ;2 新产能建设不达预期风险 ;3 安全生产风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 17
投资评级定义 公司评级强烈推荐推荐中性卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上 行业评级 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上 免责声明 丁思德, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等 华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务 华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策 本报告仅提供给本公司客户有偿使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户 本报告版权归本公司所有 未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利 本报告中的信息 建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告并未考虑到客户的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问 本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 :010-85556304 网址 :www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 18