美元持续走弱, 预计油价偏强震荡, 前多持有原油产业周报 217-2-6 内容要点 特朗普一系列新政出台后, 美元指数连续下跌, 小幅推升油价 ; 上周三 EIA 公布数据显示美国原油库存较上周上升 646.4 万桶 ; 上周五美油服商贝克休斯公布数据显示原油钻机数量上升 17 台, 至 83 台 ; 投机策略 :Brent4 合约前多持有 兴业期货研究部能源化工组潘增恩 21-3829618 panze@cifutures.com.cn 更多资讯内容请关注本司网站 套保策略 : 暂无 http://www.cifutures.com.cn/ 操作策略跟踪 类型 合约 / 组合 方向 入场 价格 ( 差 ) 首次 推荐日 评级 目标 价格 ( 差 ) 止损 价格 ( 差 ) 收益 (%) / / / / / / / / / 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ; 星表示强烈推荐 请务阅读正文之后的免责条款部分 1
目录 一 原油市场简述... 6 二 微观市场结构... 6 1.1 原油价格及跨市场价差... 6 1.2 近远月纵向价差结构... 7 三 供需分析... 7 1 原油供给分析... 7 1.1 OPEC 主要产油国产量... 7 1.2 美国原油产量... 8 1.2.1 美国原油周度产量... 8 1.2.2 美国主要页岩油产区钻井及产量... 9 1.3 原油库存数据... 9 2 原油需求分析... 1 2.1 美国原油需求分析... 1 2.1.1 美国汽柴油产量... 1 2.1.2 美国成品油库存图... 1 2.2 亚洲原油需求分析... 11 2.2.1 中国原油进口量分析... 11 2.2.2 中国汽柴油产量... 11 2.3 裂解价差及开工率... 12 2.3.1 美中裂解价差... 12 2.3.2 亚洲裂解价差... 13 2
2.3.3 美国日本炼厂开工率监测... 13 四 资金行为分析... 13 1 CFTC 持仓数据... 13 五 航运数据... 14 1 波罗的海航运指数及中国运价指数... 14 3
图表目录 图 1 布伦特与 WTI 原油价差图... 6 图 2 WTI 原油近远月纵向价差结构... 7 图 3 布伦特合约间纵向价差结构... 7 图 4 OPEC 及沙特原油月度产量图... 8 图 伊拉克原油月度产量图... 8 图 6 伊朗及委内瑞拉原油月度产量图... 8 图 7 利比亚原油月度产量图... 8 图 8 美国原油周度产量图... 9 图 9 美国油气钻机周度数据... 8 图 1 原油库存走势... 1 图 11 美国汽油周度产量图... 1 图 12 美国柴油周度产量图... 1 图 13 美国成品油库存图... 1 图 14 中国原油月度进口图... 11 图 中国汽油月度产量图... 11 图 16 中国柴油月度产量图... 11 图 17 美国现货市场海湾汽柴油裂解价差... 12 图 18 中国现货市场汽柴油裂解价差 2:1:1... 12 图 19 中国现货市场汽柴油裂解价差 3:1:2. 12 图 2 中国现货市场汽柴油裂解价差 :2:3.12 图 21 亚洲燃料油裂解价差... 13 4
图 22 亚洲石脑油裂解价差... 13 图 23 美国炼厂开工率... 13 图 24 日本炼厂开工率... 13 图 2 原油 CFTC 持仓数据... 14 图 26 波罗的海航运数据图... 14 图 27 中国原油运价指数图... 14
一 原油市场简述春节及日期间原油价格小幅上涨.% 左右, 主要缘于美元的持续走弱 上周三 EIA 发布数据显示美国原油库存增 646.4 万桶, 当日油价小幅下跌 上周五美油服机构贝克休斯发布数据称美国原油钻井平台数量增加 17 台, 总数至 83 台 目前来看, 有几个方面将可能在未来影响油价 第一, 美国库存连续 4 周升高, 这主要是由于季节性因素引起的, 但美国原油钻机数量也上升至 2 年 1 月以来新高, 预计在未来 6-12 个月内, 美国页岩油产量将持续增长, 可能打压油价 第二, 美国总统特朗普上台后推行了一系列新政, 虽然近来美国经济数据包括最新发布的失业率和非农就业人数都好于预期, 但出于对未来美国经济的担忧, 美元近一个月来持续走弱, 在国际原油供需面暂时没有发生重大变化时, 这将是原油上涨的主要动力 第三, 美国总统新颁布的 禁穆令, 伊朗为反击也颁布了禁止任何美国公民入境的行政命令 ; 与此同时伊朗于 1 月 29 日在距离首都德黑兰 22 公里处试射了中程弹道导弹, 美国方面予以谴责, 并表示伊朗可能为此承担后果 如果美国政府继续推行极端政策, 而伊朗等国继续反击的话, 矛盾升级可能令美国联合其他国家再次对伊朗实行经济制裁, 若伊朗原油产量再次被大幅限制, 油价可能出现大幅上涨 目前距离 OPEC 发布 1 月的月报还有两周左右, 该月报将显示减产的执行情况 预计本周原油价格仍将在 6 美元附近偏强震荡 二 微观市场结构 1.1 原油价格及跨市场价差截止 217 年 2 月 2 日,WTI 原油主力合约结算价格为 3.4 美元 / 桶 ; 布伦特原油主力合约结算价格为 6.6 美元 / 桶, 布伦特原油 -WTI 原油价差为 3.2 美元 / 桶 图 3 布伦特与 WTI 原油价差图 6
布伦特 -WTI 价差 ( 右轴 ) WTI: 原油期货结算价 布伦特 : 原油期货结算价 1 14 12 9 8 7 6 4 1 8 6 4 2 3 2-2 /2 /8 16/2 16/8 17/2 更新时间 :217-2- 更新频率 : 每日 1.2 近远月纵向价差结构近期合约间价差结构来看,WTI 原油价差结构上升幅度较大, 期现接近平水 ; 而布伦特原油较稳定 图 4 WTI 原油近远月纵向价差结构图 布伦特合约间纵向价差结构. -.2 216/11/1 216/12/1 217/1/1 217/2/. -.1 -.2-1 基差 1-2 基差 2-3 基差 3-4 基差 4- 基差 216/11/1 216/12/1 217/1/1 217/2/ -.4 -.3 -.4 -.6 -. -.8 -.6-1. -.7 -.8-1.2-1 基差 1-2 基差 2-3 基差 3-4 基差 4- 基差 -.9 更新时间 :217-2- 更新频率 : 每日 三 供需分析 1 原油供给分析 1.1 OPEC 主要产油国产量截止 216 年 12 月 OPEC 月度产量为 338. 万桶 / 日, 比上月减少 22 万桶 / 日 ; 沙特原油 12 月产量为 147.4 万桶 / 日, 比上月减少 14.9 万桶 / 日 ; 伊拉克原油 12 月产量为 463.2 万桶 / 日, 比上月增加 4.2 万桶 / 日 ; 7
伊朗原油 12 月产量为 372 万桶 / 日, 比上月增加 1 万桶 / 日 ; 委内瑞拉原油 12 月产量为 22.1 万桶 / 日, 比上月减少 4. 万桶 / 日 ; 利比亚原油 12 月产量为 6.8 万桶 / 日, 比上月增加 3.1 万桶 / 日 图 6 OPEC 及沙特原油月度产量图 图 7 伊拉克原油月度产量图 34 OPEC 原油产量 ( 千桶 ) 沙特原油产量 ( 右轴 ) 11 伊拉克原油产量 ( 千桶 ) 33 4 32 1 4 31 3 29 9 9 3 3 28 8 2 27 8 12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/12 2 12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/12 图 8 伊朗及委内瑞拉原油月度产量图 图 9 利比亚原油月度产量图 伊朗原油产量 ( 千桶 ) 委内瑞拉原油产量 ( 右轴 ) 利比亚原油产量 ( 千桶 ) 39 3 16 37 3 33 31 29 27 2 2 1 14 12 1 8 6 4 2 2 12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/12 12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/12 更新时间 :217-2 更新频率 : 每月 1.2 美国原油产量 1.2.1 美国原油周度产量 截止 217 年 1 月 27 日, 美国周度原油产量为 891. 万桶 / 日, 同 比下滑 3.2%, 产量较上周略微走弱 8
图 1 美国原油周度产量图 美原油产量 DOE( 万桶 左轴 ) 美原油产量同比 (%, 右轴 ) 1, 9 4 9 8 3 8 2 7 7 1 6 6-1 -2 13/2 13/8 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 更新时间 :217-2- 更新频率 : 每周 1.2.2 美国主要页岩油产区钻井及产量 截止 217 年 2 月 3 日美国原油钻井数量为 83 台, 较上周增加 17 台 截止 216 年 12 月, 美国 DUC 数量较上月增加 167 台 图 11 美国油气钻机周度数据 图 12 美国 DUC 月度数据 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 原油钻机运行数量 天然气钻机运行数量 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 Bakken DUCs Eagle Ford DUCs Permian Ducs DUCS 总数右轴 6,, 4, 3, 2, 1, 11/2 12/2 13/2 14/2 /2 16/2 17/2 4 14/12 /3 /6 /9 /12 16/3 16/6 16/9 16/12 更新时间 :217-2- 更新频率 : 每周 1.3 原油库存数据截止 217 年 1 月 27 日当周, 美国能源署 (EIA) 公布的最新数据显示, 美国库欣地区原油库存为 6412.7 万桶, 比上周减少 124. 万桶 ; 美国原油库存为 4.94762 亿桶, 比上周增加 646.6 万桶 ( 注 : 此数据不包括美国石油战略储备 ) 9
图 13 原油库存走势 库存 : 原油 ( 不包括战略石油储备 ): 库欣 ( 右轴 ) 库存 : 原油 ( 不包括战略石油储备 )( 左轴 ) 7 4 4 3 6 4 3 2 3 13/2 13/8 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 2 原油需求分析 更新时间 :217-2- 更新频率 : 每周 2.1 美国原油需求分析 2.1.1 美国汽柴油产量 217 年 1 月 27 日当周美国汽油产量为 91.1 万桶 / 日, 同比增加.31% 217 年 1 月 27 日当周美国柴油产量为 44. 万桶 / 日, 同比增加 8.99% 图 14 美国汽油周度产量图图 美国柴油周度产量图 美国汽油产量 ( 千桶 ) 美国汽油产量同比 ( 右轴 ) 柴油产量 ( 千桶 ) 柴油产量同比 ( 右轴 ) 11, 2,8 2 1, 1, 1,3 4,8 4,3 2 1 9, 3,8 9, 8, - 3,3 2,8 2,3 - -1 8, -1 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 1,8-13/2 13/8 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 更新时间 :217-2- 更新频率 : 每周 2.1.2 美国成品油库存图 217 年 1 月 27 日当周美国汽油库存为 2.786 亿桶, 增加 386.6 万桶 ; 馏分燃料油库存为 1.7717 亿桶, 增加 6.8 万桶 ; 取暖用油库存为 1292.8 万桶, 减少 89.2 万桶 图 16 美国成品油库存图 1
28, 26, 24, 22, 2, 18, 16, 14, 12, 汽油库存 ( 千桶 ) 燃料油库存 ( 千桶 ) 取暖用油库存 ( 千桶 右轴 ) 2, 2,, 1,, 1, 13/2 13/8 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 2.2 亚洲原油需求分析 更新时间 :217-2- 更新频率 : 每周 2.2.1 中国原油进口量分析 216 年 12 月, 中国进口原油 3638 万吨, 同比增加 13.6%, 进口量处于高位 图 17 中国原油月度进口图 原油进口量 ( 万吨 ) 进口增速 4 3 3 2 2 1 2.. 1... -. -1. 12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/12 更新时间 :217-2 更新频率 : 每月 2.2.2 中国汽柴油产量 216 年 12 月中国汽油产量为 1123.4 万吨, 累计同比增加 6.4% 216 年 12 月中国柴油产量为 84.6 万吨, 累计同比减少 1.3% 图 18 中国汽油月度产量图图 19 中国柴油月度产量图 11
中国汽油产量当月值 ( 万吨 ) 中国汽油产量累计同比 ( 右轴 ) 1,2 18 16 1, 14 12 8 1 8 6 6 4 4 2 2-2 -4 12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/12 中国柴油产量当月值 ( 万吨 ) 中国柴油产量同比 ( 右轴 ) 1,8 1,6 1 1,4 1,2 1, 8 6-4 -1 2-12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 /6 /12 16/6 16/12 更新时间 :217-2 更新频率 : 每月 2.3 裂解价差及开工率 2.3.1 美中裂解价差截止 217 年 1 月 31 日, 美海湾超低硫 2 号柴油 -LLS 原油价差为 12.3 美元 / 桶 ; 美海湾普通汽油 -LLS 原油价差为 1.64 美元 / 桶 裂解价差扩大 截止 217 年 1 月 26 日, 中国现货市场原油裂解价差 2:1:1 为 22.7 美元 / 桶, 中国现货市场原油裂解价差 3:1:2 为 22.29 美元 / 桶, 中国现货市场原油裂解价差 :2:3 为 22.4 美元 / 桶 图 2 美国现货市场海湾汽柴油裂解价差图 21 中国现货市场汽柴油裂解价差 2:1:1 美海湾超低硫 2 号柴油 -LLS 原油 ( 美元 / 桶 ) 美海湾普通汽油 -LLS 原油 ( 美元 / 桶 右轴 ) 3 3 2 2 1 - -1 - /2 /6 /1 16/2 16/6 16/1 17/2 裂解价差 2:1:1 美元 / 桶 3 3 2 2 1 16/1/31 16/4/3 16/7/31 16/1/31 17/1/3 图 22 中国现货市场汽柴油裂解价差 3:1:2 图 23 中国现货市场汽柴油裂解价差 :2:3 3 裂解价差 3:1:2 美元 / 桶 3 裂解价差 :2:3 美元 / 桶 3 3 2 2 2 2 1 1 16/1/31 16/4/3 16/7/31 16/1/31 17/1/3 16/1/31 16/4/3 16/7/31 16/1/31 17/1/3 12
更新时间 :217-2 更新频率 : 每日 2.3.2 亚洲裂解价差截止 217 年 2 月 3 日, 亚洲燃料油裂解价差为 -1.3 美元 / 桶, 价差扩大 截止 217 年 2 月 3 日, 亚洲石脑油价差为 2.18 桶, 价差小幅扩 大 图 24 亚洲燃料油裂解价差 图 2 亚洲石脑油裂解价差 新加坡 18 燃料油 - 迪拜原油 ( 美元 / 桶 ) 石脑油 - 原油价差 2 - -1 1 - -2 - -2-1 -3 13/2 13/8 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2-14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 更新时间 :217-2-3 更新频率 : 每日 2.3.3 美国日本炼厂开工率监测 216 年 11 月美国炼厂开工率为 88.3%, 开工率小幅上升 216 年 11 月日本炼厂开工率为 8.28%, 开工率小幅上升 图 26 美国炼厂开工率 图 27 日本炼厂开工率 美炼厂开工率 (213) 美炼厂开工率 (214) 日本炼厂开工率 (213) 日本炼厂开工率 (214) 美炼厂开工率 (2) 美炼厂开工率 (216) 日本炼厂开工率 (2) 日本炼厂开工率 (216) 96 9 94 92 9 9 8 88 8 86 7 84 82 8 7 6 78 1 月 2 月 3 月 4 月 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 6 1 月 2 月 3 月 4 月 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 更新时间 :217-2 更新频率 : 每月 四 资金行为分析 1 CFTC 持仓数据截止 217-1-31, WTI 轻质低硫原油总持仓为 2186(+29847), CFTC 非商业净多头寸为 492692(+1169) ( 单位 : 千桶 ) 从总持仓和非商业净多头寸变化看, 投机多头上升 13
图 28 原油 CFTC 持仓数据 WTI 原油期货结算价 NYMEX 轻质低硫原油非商业多头净持仓 ( 左轴 ) 6 4 3 2 1 12 11 1 9 8 7 6 4-1 3 13/1 13/7 14/1 14/7 /1 /7 16/1 16/7 17/1 五 航运数据 更新时间 :217-2-3 更新频率 : 每周 1 波罗的海航运指数及中国运价指数截止 217 年 2 月 3 日, 原油运输指数 BDTI 为 864, 成品油运输指数 BCTI 为 91 截止 217 年 2 月 3 日, 中国进口原油运价指 : 中东湾拉斯坦努拉 - 宁波为 67; 西非马隆格 / 杰诺 - 宁波为 71.23 图 29 波罗的海航运数据图 图 3 中国原油运价指数图 原油运输指数 (BDTI) 成品油运输指数 (BCTI) CTFI: 中东湾拉斯坦努拉 - 宁波 CTFI: 西非马隆格 / 杰诺 - 宁波 1,6 14 1,4 12 1,2 1 1, 8 6 8 6 4 4 2 2 13/2 13/8 14/2 14/8 /2 /8 16/2 16/8 17/2 16/2 16/4 16/6 16/8 16/1 16/12 17/2 更新时间 :217-2-3 更新频率 : 每日 14
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