钢矿期货周报 217 年 5 月 14 日星期日 大有期货研究所 黑色产业链研究组 多空因素交织钢矿震荡运行 钢矿期货周报 (21758-217512) 刘黎 从业资格证号 :F311748 Tel:731-844939 E-mail:liuli@dayouf.com 陈阁从业资格证号 :F312832 投资咨询证号 :Z1462 Tel:731-84499 E-mail:chenge@dayouf.com 高景行从业资格证号 :F323116 Tel:731-844983 E-mail:gaojingxing@dayouf.com 1 本周螺纹期价小幅上涨, 热卷 铁矿延续跌势 截至 5 月 12 日,RB171 收 2941, 周涨.34%;HC171 收 284, 周跌 1.7%;I179 收 45.5, 周跌 3.64% 2 现货市场钢材价格有所反弹, 铁矿价格延续跌势 螺纹 热卷现货价格均有所上涨, 但螺纹涨幅大于热卷, 螺卷价差继续扩大 进口矿大幅下跌, 高低品味矿价差大幅回落 3 钢厂铁矿可用库存持稳, 港口铁矿库存高位攀升 螺纹 热卷库存继续下降 全国高炉开工率连续三周下降, 钢厂铁矿石可用库存连续四周维持在 22 天的相对低位 铁矿港口库存攀升至 1.38 亿吨, 再创历史新高 螺纹钢社会库存连续 12 周下降, 热卷社会库存连续 6 周下降, 但降幅较小 4 月下旬重点钢企钢材库存有所下降 4 钢 矿估值整体中性 螺纹钢的生产利润偏高, 持有收益率偏低, 整体估值中性 ; 热卷生产利润率 持有收益率均处于中性区间 ; 铁矿贴水有所修复, 持有收益率处于中性区间 5 总体而言, 近期环保及 地条钢 专项督查使得部分钢厂生产受限, 高炉开工率有所下滑, 且钢材社会库存与钢厂库存均有所下降, 短期基本面向好 但 5 月中下旬需求将逐步转淡, 叠加金融监管加强及房地产调控不断升级引发的悲观预期, 整体驱动中性, 估值中性, 预计钢价将震荡运行 对于铁矿, 港口库存高位攀升, 钢厂库存虽处于低位, 但外矿供应宽松, 钢厂补库意愿不强, 预计矿价仍将震荡偏弱运行 6 操作策略 : 建议 RB171 在 28 31 区间内高抛低吸, 轻仓操作为宜 请务必认真阅读尾页的免责声明
钢矿期货数据一览表 期货价格 合约 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 成交量 ( 万手 ) 成交变化 持仓量 ( 万手 ) 持仓变化 升贴水 持有收益率 RB181 2734-46 -1.65% 126.81 +54.75 5.6 +8.68-799 -29.22% RB175 362 +137 +3.93% 2.87 +.1.23-2.11 87 2.41% RB171 2941 +1 +.34% 4,311.7 +1756.13 392.28 +52.6-592 -2.13% HC181 288-38 -1.34% 1.47 +4.76 4.59 +1.4-192 -6.84% HC175 2934-199 -6.35% 1.49-8.95 1.6 -.72-66 -2.25% HC171 284-49 -1.7% 451.9 +168.73 67.81 +.8-16 -5.63% I181 43-18. -4.2% 72.69 +18.2 4.46 +1.3-72 -16.64% I175 434-2. -4.41%.4 -.53.72 -.33-68 -15.57% I179 45.5-17. -3.64% 1,575.88 +69.77 197.91 +26.6-51 -11.34% 现货价格 指标 HRB4 2MM 螺纹钢 : 上海 4.75*15MM 热卷 : 上海 Q235 方坯 : 唐山 当前价 周涨跌 周涨跌幅 指标 当前价 周涨跌 周涨跌幅 343 +9 +2.69% 66% 铁精粉 : 唐山 ( 干基含税 ) 635...% 3 +7 +2.39% 61.5%PB 粉 : 青岛港 455. -35. -7.14% 295 +1 +3.51% 普氏指数 6.95-2.45-3.86% 供求 指标 高炉开工率 : 全国 高炉开工率 : 河北 螺纹钢生产利润率 热卷生产利润率 盈利钢厂占比 重点钢企粗钢日均产量 : 4 月下旬 当期值 前值 周增减 指标 当期值 前值 周增减 75.83% 76.38% -.55% 北方港口到货量 199 1312.9-213.9 77.78% 78.41% -.63% 日均疏港量 278.3 272.4 +5.9 32.37% 25.34% +7.2% 国内矿山开工率 48.8% 51.8% -3.% 1.27% 4.79% +5.48% BDI 海运指数 112 994 +18. 77.91% 76.69% +1.22% 巴西图巴朗 - 青岛 (BCI-C3) ( 美元 / 吨 ) 14.183 13.192 +.991 西澳 - 青岛 (BCI-C5) ( 美 186.5 184.97 +1.53 6.217 5.654 +.563 元 / 吨 ) 库存 指标社会库存 : 螺纹钢社会库存 : 热卷期货库存 : 螺纹钢 ( 吨 ) 期货库存 : 热卷 ( 吨 ) 当期值 周增减 周增减幅度 指标 当期值 周增减 周增减幅度 471.93-27.9-5.43% 铁矿港口库存 13793 +187 +1.37% 289.62-1.2 -.35% 大中型钢厂进口矿库存可用天数 22. 2146.% 国内矿山库存 : 铁精粉 89 +12 +15.58% 726 +5571 +382.89% 注册仓单 ( 手 ) 1 +1 重点钢企钢材库存 :4 月下旬 注 : 以上是截至 217 年 5 月 14 日的最新数据, 除特殊说明外, 价格单位为元 / 吨, 数量单位为万吨 数据来源 : 大有期货研究所 wind 145.19-5.79-3.49% 研究创造价值, 服务创造品牌! 2 / 16
215-7 215-9 215-11 216-1 216-3 216-5 216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 215-7 215-9 215-11 216-1 216-3 216-5 216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 215-7 215-9 215-11 216-1 216-3 216-5 216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 1 现货价格 图 1: 国产矿唐山 66% 铁精粉价格 日期 铁精粉 ( 干基含税 ) 铁精粉 ( 湿基不含税 ) 5 月 12 日 635 55 周涨跌. +5. 周涨跌幅.% +1.99% 本周国产矿价持稳 元 / 吨 9 8 7 6 5 4 3 2 铁精粉 :66%: 干基含税 铁精粉 :66%: 湿基不含税 日期 青岛港 :PB 粉矿 :61.5% 青岛港 : 杨迪粉 :58% 5 月 12 日 455 395 周涨跌 -35. -2. 周涨跌幅 -7.14% -4.82% 进口铁矿价格连续两周下跌, 青岛 港 PB 粉累计下跌 5 元 / 吨, 累计跌幅 9.9% 图 2: 进口矿青岛港澳矿价格元 / 湿吨 8 7 6 5 4 3 2 青岛港 :PB 粉矿 :61.5% 青岛港 : 杨迪粉 :58% 图 3: 普氏 62% 铁矿价格指数 日期 铁矿石普氏指数 :62% 5 月 11 日 6.95 周涨跌 -2.45 周涨跌幅 -3.86% 本周普氏指数跌至 6 附近重要关 口 美元 / 吨 1 9 8 7 6 5 4 3 研究创造价值, 服务创造品牌! 3 / 16
213-7 213-11 214-3 214-7 214-11 215-3 215-7 215-11 216-3 216-7 216-11 217-3 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 215-7 215-1 216-1 216-4 216-7 216-1 217-1 217-4 214-5 214-8 214-11 215-2 215-5 215-8 215-11 216-2 216-5 216-8 216-11 217-2 图 4: 国产矿与进口矿价差 日期 价差 : 国产矿 - 进口矿 5 月 11 日 51.92 前一周 68.23 周变化 -16.31 本周国产矿与进口矿的价差缩小 元 / 吨 1 8 6 4 2 2 1-1 -2 国产矿 - 进口矿进口矿 :62%: 干基粉矿 国产矿 :62%: 干基铁精矿 日期 高低品味矿价差 : 61.5%-58% 5 月 12 日 6. 前一周 75. 周变化 -15. 本周高低品位价差继续回落 图 5: 高低品味价差 ( 港口 ) 元 / 湿吨 12 1 8 6 4 2 12 1 8 6 4 2 价差 :61.5%-58% 青岛港 :PB 粉矿 :61.5% 青岛港 : 杨迪粉 :58% 图 6: 粉矿与块矿价差 日期 价差 :PB 块矿 -PB 粉矿 5 月 12 日 11. 前一周 15. 周变化 +5. 本周 PB 块矿与粉矿的价差小幅 扩大 元 / 湿吨 12 1 8 6 4 2 25 2 15 1 5 价差青岛港 :PB 块矿青岛港 :PB 粉矿 研究创造价值, 服务创造品牌! 4 / 16
215-3 215-5 215-7 215-9 215-11 216-1 216-3 216-5 216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-5 215-3 215-5 215-7 215-9 215-11 216-1 216-3 216-5 216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-5 215-7 215-9 215-11 216-1 216-3 216-5 216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-5 图 7: 唐山钢坯与废钢价格 日期 方坯 :Q235: 唐山 废钢 :6-8mm: 唐山 5 月 12 日 2,95 1,44 周涨跌 +1-6 周涨跌幅 +3.51% -4.% 本周钢坯与废钢价格走势分化, 钢 元 / 吨 36 32 28 24 2 16 12 8 坯价格上涨, 废钢价格有所下跌 价格 : 方坯 :Q235: 唐山 市场价 ( 不含税 ): 废钢 :6-8mm: 唐山 图 8: 螺纹钢现货价格 日期 螺纹钢 : 上 螺纹钢 : 广州 海 5 月 12 日 3,43 3,86 周涨跌 +9 +2 周涨跌幅 +2.69% +.52% 本周螺纹钢现货价格上涨, 吞没了 元 / 吨 45 4 35 3 25 2 15 8 7 6 5 4 3 2 1 前一周的跌幅 价差 : 广州 - 上海螺纹钢 : 上海螺纹钢 : 广州 图 9: 热卷现货价格 元 / 吨 45 3 日期 热卷 : 上海 热卷 : 广州 5 月 12 日 3, 3,14 周涨跌 +7 +9 周涨跌幅 +2.39% +2.95% 本周热卷价格有所上涨 4 35 3 25 2 15 2 1-1 -2 价差 : 广州 - 上海热卷 : 上海热卷 : 广州 研究创造价值, 服务创造品牌! 5 / 16
211-6 211-1 212-2 212-6 212-1 213-2 213-6 213-1 214-2 214-6 214-1 215-2 215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 211-6 211-11 212-4 212-9 213-2 213-7 213-12 214-5 214-1 215-3 215-8 216-1 216-6 216-11 217-4 21-3 21-9 211-3 211-9 212-3 212-9 213-3 213-9 214-3 214-9 215-3 215-9 216-3 216-9 217-3 日期 上海 : 热卷 - 螺纹 5 月 12 日 -43 前一周 -41 周变化 -2 本周热卷与螺纹的小幅扩大, 维持 负值 图 1: 螺纹与热卷价差 元 / 吨 55 47 39 31 23 15 8 6 4 2-2 -4-6 上海 : 热卷 - 螺纹 螺纹钢 : 上海 热卷 : 上海 2 铁矿运费 图 11: 波罗的海干散货指数 (BDI) 3 日期 BDI 5 月 11 日 1,12 前一周 994 周变化 +18 本周波罗的海干散货指数再度站上 1 点 2 1 图 12: 铁矿重要海运线价格变化走势 日期 巴西图巴 西澳 - 青岛 朗 - 青岛 5 月 11 日 14.183 6.217 前一周 13.192 5.654 周变化 +.991 +.563 本周两大重要铁矿海运线运费明显 上涨 美元 / 吨 36 3 24 18 12 6 巴西图巴朗 - 青岛 (BCI-C3) 西澳 - 青岛 (BCI-C5) 印度 - 青岛 / 日照 (EC) 研究创造价值, 服务创造品牌! 6 / 16
212-3 212-7 212-11 213-3 213-7 213-11 214-3 214-7 214-11 215-3 215-7 215-11 216-3 216-7 216-11 217-3 212-3 212-7 212-11 213-3 213-7 213-11 214-3 214-7 214-11 215-3 215-7 215-11 216-3 216-7 216-11 217-3 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 215-7 215-1 216-1 216-4 216-7 216-1 217-1 217-4 3 生产与库存 图 13: 钢厂高炉开工率 日期 高炉开工率 : 全国 高炉开工率 : 河北 5 月 12 日 75.83 77.78 前一周 76.38 78.41 周变化 -.55 -.63 全国钢厂高炉开工率连续三周下 降, 累计下降 2.7 个百分点 % 1 95 9 85 8 75 7 高炉开工率 : 全国高炉开工率 : 河北 图 14: 重点钢企日均产量 ( 旬 ) 日期 日均产量 : 粗钢 : 重点企业 预估日均产量 : 粗钢 : 全国 万吨 25 23 21 4 月 3 日 186.5 232.86 19 旬变动 +1.53 +.87 17 旬增减幅 +.83% +.38% 15 4 月下旬重点钢企粗钢日均产量小 13 幅增加 日均产量 : 粗钢 : 重点企业 ( 旬 ) 预估日均产量 : 粗钢 : 全国 ( 旬 ) 图 15: 重点钢企钢材库存 万吨 18 日期 重点钢企钢材库存 4 月 3 日 1,45.2 旬增减 -5.8 旬增减幅 -3.49% 4 月下旬重点钢企钢材库存有所下 降 16 14 12 1 8 研究创造价值, 服务创造品牌! 7 / 16
215-5 215-7 215-9 215-11 216-1 216-3 216-5 216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-5 212-8 212-12 213-4 213-8 213-12 214-4 214-8 214-12 215-4 215-8 215-12 216-4 216-8 216-12 217-4 21-8 211-1 211-6 211-11 212-4 212-9 213-2 213-7 213-12 214-5 214-1 215-3 215-8 216-1 216-6 216-11 217-4 图 16: 螺纹与热卷的社会库存 日期 库存 : 螺纹钢 库存 : 热卷 ( 板 ) 5 月 12 日 471.93 289.62 周增减 -27.9-1.2 周增减幅 -5.43% -.35% 螺纹钢社会库存连续 12 周下降, 热卷社会库存连续 6 周下降, 但降幅较 小 万吨 12 1 8 6 4 2 库存 : 螺纹钢 ( 含上海全部仓库 ) 库存 : 热卷 ( 板 ) 图 17: 钢厂铁矿库存可用天数 日期大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数 5 月 12 日 22. 前一周 22. 周变化. 钢厂进口矿库存可用天数连续四周保持在 22 天 天 4 35 3 25 2 15 图 18: 外矿发货量与港口到货量 日期 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 总发货量 : 澳大利亚 : 铁矿石 : 中国 5 月 7 日 1,99 1,341 周增减 -213.9-92.1 周增减幅 -16.29% -6.43% 5 月 7 日当周澳矿发货量与北方港 口到货量有所减少 万吨 16 14 12 1 8 6 到货量 : 铁矿石 : 北方港口总发货量 : 澳大利亚 : 铁矿石 : 中国,Mysteel 研究创造价值, 服务创造品牌! 8 / 16
214-5 214-7 214-9 214-11 215-1 215-3 215-5 215-7 215-9 215-11 216-1 216-3 216-5 216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 212-5 212-9 213-1 213-5 213-9 214-1 214-5 214-9 215-1 215-5 215-9 216-1 216-5 216-9 217-1 25-12 26-12 27-12 28-12 29-12 21-12 211-12 212-12 213-12 214-12 215-12 216-12 图 19: 铁矿港口库存 日期 库存 : 铁矿石 : 港口合计 5 月 12 日 13,793 周增减 +187 周增减幅 +1.37% 铁矿港口库存近三周连续增加, 且 再创历史新高水平 万吨 16 14 12 1 8 6 4 2 日期 螺纹钢生 生产利润率 产利润 5 月 12 日 864 32.37% 前一周 696 25.34% 周变化 +168 +7.2% 本周螺纹生产利润大幅增加, 但利 润率处于高位 4 利润 图 2: 螺纹钢生产利润及利润率 元 / 吨 % 12 4 9 3 6 2 3 1-3 -1 生产利润利润率 图 21: 螺纹钢盘面利润及利润率 日期 螺纹盘面 盘面利润率 利润 5 月 12 日 495 2.25% 前一周 483 19.71% 周变化 +13 +.54% 本周螺纹的盘面利润小幅增加, 当 前处于偏高位置 元 / 吨 % 8 25 6 2 15 4 1 2 5-2 -5-4 -1 盘面利润 盘面利润率 研究创造价值, 服务创造品牌! 9 / 16
212-8 212-12 213-4 213-8 213-12 214-4 214-8 214-12 215-4 215-8 215-12 216-4 216-8 216-12 217-4 214-1 214-12 215-2 215-4 215-6 215-8 215-1 215-12 216-2 216-4 216-6 216-8 216-1 216-12 217-2 217-4 212-5 212-9 213-1 213-5 213-9 214-1 214-5 214-9 215-1 215-5 215-9 216-1 216-5 216-9 217-1 图 22: 热卷生产利润及利润率 日期 热卷生产 生产利润率 利润 5 月 12 日 279 1.27% 前一周 134 4.79% 周变化 +146 +5.48% 本周热卷生产利润大幅增加, 利润 率处于合理区间 元 / 吨 % 11 5 9 4 7 3 5 2 3 1 1-1 -1-3 -2 生产利润 利润率 图 23: 热卷盘面利润及利润率 日期 热卷盘面 盘面利润率 利润 5 月 12 日 343 13.72% 前一周 387 15.48% 周变化 -44-1.76% 本周热卷的盘面利润小幅下滑 元 / 吨 % 1 35 8 3 6 25 2 4 15 2 1 5-2 -5-4 -1 盘面利润 盘面利润率 图 24: 全国盈利钢厂与检修钢厂 % 家 1 12 日期 盈利钢厂占比 : 全国 检修钢厂 : 全国 5 月 12 日 77.91% 85 前一周 76.69% 82 周变化 +1.22% 3 本周全国盈利钢厂占比小幅增加, 全国检修钢厂有所增加 8 6 4 2 盈利钢厂占比 : 全国检修钢厂 : 全国 ( 右 ) 1 8 6 4 2 研究创造价值, 服务创造品牌! 1 / 16
214-5 214-8 214-11 215-2 215-5 215-8 215-11 216-2 216-5 216-8 216-11 217-2 214-9 214-11 215-1 215-3 215-5 215-7 215-9 215-11 216-1 216-3 216-5 216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-5 212-6 212-1 213-2 213-6 213-1 214-2 214-6 214-1 215-2 215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 日期 螺纹主力期价升贴水 持有收益率 5 月 12 日 -592-2.13% 前一周 -214-6.87% 周变化 -378-13.26% 本周螺纹主力期价贴水明显加深, 持有收益率偏低 5 升贴水与持有收益率 图 25: 螺纹钢升贴水及持有收益率 元 / 吨 % 4 1 2 5-5 -2-1 -4-15 -6-2 -8-25 升贴水持有收益率 图 26: 热卷升贴水及持有收益率 日期 热卷主力期价升贴水 持有收益率 5 月 12 日 -16-5.63% 前一周 -358-1.59% 周变化 +198 +4.96% 本周热卷主力期价贴水大幅收窄, 持有收益率处于中性区间 元 / 吨 % 2 1 1 5-1 -5-2 -1-3 -15-4 -2-5 -25 升贴水 持有收益率 图 27: 铁矿石升贴水及持有收益率 日期 铁矿主力期价升贴水 持有收益率 5 月 12 日 -51-11.34% 前一周 -91-14.91% 周变化 +4 +3.57% 本周铁矿主力合约贴水幅度收窄, 持有收益率处于中性区间 元 / 吨 % 6 15 3 5-3 -5-6 -15-9 -12-25 -15-35 升贴水 持有收益率 研究创造价值, 服务创造品牌! 11 / 16
6 期限结构与价差 图 28: 螺纹钢期限结构 4 38 36 螺纹钢期限结构近强远弱格局明 显, 市场对后市的预期比较悲观 34 32 3 28 26 C C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C1 C11 C12 T T-1day T-1week T-1month T-3mouth 图 29: 热卷期限结构 4 38 热卷期限结构呈不规则波动, 整体 走势趋于平缓 36 34 32 3 28 26 C C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C1 C11 C12 T T-1day T-1week T-1month T-3mouth 图 3: 铁矿石期限结构 铁矿的期限结构趋于平缓, 合约间 价差收窄 75 7 65 6 55 5 45 4 35 3 C C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C1 C11 C12 T T-1day T-1week T-1month T-3mouth 研究创造价值, 服务创造品牌! 12 / 16
1/18 2/8 2/29 3/21 4/11 5/2 5/23 6/13 7/4 7/25 8/15 9/5 1/16 2/6 2/27 3/2 4/1 5/1 5/22 6/12 7/3 7/24 8/14 9/4 9/25 1/16 2/6 2/27 3/2 4/1 5/1 5/22 6/12 7/3 7/24 8/14 9/4 9/25 图 31: 螺纹钢期货 1 合约与 1 合约价差 3 2 截至 5 月 12 日, RB171 与 RB181 价差为 27 元 / 吨, 本周价差呈 冲高回落走势 1-1 -2-3 131-141 141-151 151-161 161-171 171-181 图 32: 热卷期货 1 合约与 1 合约价差 截至 5 月 12 日,HC171 与 HC181 价差为 32 元 / 吨, 价差较前一 周走弱 25 2 15 1 5-5 -1-15 151-161 161-171 171-181 图 33: 铁矿石期货 9 合约与 1 合约价差 截至 5 月 12 日,I179 与 I181 价差为 2.5 元 / 吨, 价差较前一周略有 走强 12 1 8 6 4 2-2 -4 149-151 159-161 研究创造价值, 服务创造品牌! 13 / 16
9/16 1/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 1/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 1/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 图 34: 螺纹钢 1 合约与铁矿石 9 合约比价 7. 6.5 截至 5 月 12 日,RB171 与 I179 比价为 6.5283, 本周比价明显走强 6. 5.5 5. 4.5 4. RB151/I159 RB161/I169 RB171/I179 图 35: 螺纹钢 1 合约与焦炭 9 合约比价 3.4 2.9 截至 5 月 12 日,RB171 与 J179 比价为 1.959, 近期两者的比价小幅 波动 2.4 1.9 1.4 RB131/J139 RB141/J149 RB151/J159 RB161/J169 RB171/J179 图 36: 焦煤与铁矿 9 合约比价 3. 2.6 截至 5 月 12 日,JM179 与 I179 比价为 2.2497, 比价较前一周略有走 强 2.2 1.8 1.4 1. JM159/I159 JM169/I169 JM179/I179 研究创造价值, 服务创造品牌! 14 / 16
7 技术分析 图 37: 螺纹钢周 k 线走势 本周 RB171 期价窄幅震荡, MACD 指标交叉向下, 多条周均线交织运行, 同时周成交量大幅增加, 多空博弈加剧, 预计螺纹短期仍将震荡运行 图 38: 热卷周 k 线走势 本周 HC171 期价窄幅震荡, 均线交织运行, 周成交量大幅增加, 多空博弈加剧, 预计热卷短期仍将震荡运行 图 39: 铁矿石周 k 线走势 本周 I179 期价震荡偏弱, MACD 指标交叉向下, 绿柱延伸, 预 计铁矿短期仍将震荡偏弱运行 研究创造价值, 服务创造品牌! 15 / 16
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