期货研究 原油周报 2018 年 3 月 19 日 本周观点 : 原油期货 能源化工研究团队 周五 NYMEX 原油期货收涨 1.08 美元, 涨幅为 1.76%, 报 62.33 美元 / 桶, 本周涨 0.47% 布伦特原油收涨 0.91 美元, 涨幅为 1.4%, 报 65.86 美元 / 桶, 本周涨 0.56% 本周原油基本面多空交织, 价 研究员姓名顾劲涛 投资咨询编号 Z0000552 电话 021-61088053 格先抑后扬 OPEC 公布的月报来看, 由于美国及其它产油国产量 的回升,OPEC 的减产或很难持续有效地清除过剩库存 另外, 库 欣库存开始出现回升 从最近 WTI 的远期价格结构可以看出,WTI 从此前的远月贴水转变成目前几乎平水的格局, 表明最近一段时间由于库欣地区库存的回升而使得 WTI 近端价格承压 不过 IEA 大幅调高全球原油需求增长使得原油明显反弹 技术上看, 美原油仍处于震荡走势中, 震荡区间 60-64 美元 中银国际期货研究报告可在中银国际期货网站上获取 (www.bocifco.com)
一 市场行情 1 全球主要期货市场 图一 : 美原油 布伦特原油主力合约走势 表一 : 美原油 布伦特原油及上海原油主力合约情况 期货品种今日收盘价昨日收盘价涨跌涨跌幅 NYMEX 轻质原油 62.3300 61.2400 1.1 1.78% IPE 布油 65.8600 64.8200 1.04 1.60% 上海原油 411.4 439.4-28 -6.37% 2018 年 3 月 19 日原油期货日报 2
2 全球主要现货市场 表二 : 全球主要原油现货市场情况 产品 今日报价 昨日报价 涨跌 单位 英国布伦特 Dtd 63.7000 63.5000 0.20 美元 / 桶 美国 WTI 61.1900 60.9600 0.23 美元 / 桶 中国胜利 57.9500 57.7200 0.23 美元 / 桶 阿曼 62.1300 61.7300 0.40 美元 / 桶 阿联酋迪拜 61.3800 61.2300 0.15 美元 / 桶 3 全球主要原油期货主力合约价差 图 2:Brent WTI 主力合约价差 二 基本面情况 1. 上海国际能源交易中心 3 月 18 日发布消息称,3 月 17 日至 18 日开展的第六次原油期货全市场生产系统演练圆满成功 此次演练主要包括原油期货上市前一日及当日的交易 结算等业务场景, 过程覆盖了上期所和上期能源的交易 结算 出入金 套保 / 套利申请 数据报送 行情转发等主要业务流程, 总体演练过程顺利, 符合预期 据介绍, 为确保原油期货平稳推出, 上期所和上期能源已经联合组织了多轮技术系统测试 自 2014 年 1 月起, 上期能源对期货公司开放了原油仿真测试环境, 上期能源 会员端软件开发商 期货公司 中国期货市场监控中心 银 2018 年 3 月 19 日原油期货日报 3
行等单位至今一直在仿真测试环境持续地开展原油期货各项业务测试 2017 年初至今, 上期能源组织了 2 次原油全市场仿真测试 3 次仿真环境银期换汇专项测试 1 次银期换汇接口 1.2 版升级测试 6 次全市场生产系统演练, 各方技术系统得到有效验证, 为后续系统稳定运行奠定了良好的基础 此外, 上期能源还在生产环境上进行了真实人民币出入金 美元出入金 结汇购汇等资金业务演练 2. 美国油服贝克休斯 : 美国至 3 月 16 日当周石油钻井数增加 4 台, 至 800 台 美国至 3 月 16 日当周天然气钻井数增加 1 台, 至 189 台 ; 至 3 月 16 日当周总钻井数增加 6 台, 至 990 台 3. 周四 (3 月 15 日 ) 国际能源署 (IEA) 公布月度原油市场报告, 上调 2018 年全球原油需求增速预期 10 万桶 / 日至 150 万桶 / 日, 但同时指出,1 月经合组织商业原油库存增至 28.71 亿桶, 为 7 个月来首次增长 IEA 表示,OPEC 成员国委内瑞拉产油量的加速下滑可能于年内稍晚严重加剧全球原油供应赤字 IEA 称, 委内瑞拉不断恶化的经济危机所带来的损失, 可能导致该国原油产出跌至上世纪 40 年代来最低水平, 或推动原油市场供应从充足转变为短缺 以下为 IEA 月报中需要关注的部分 :2018 年全球原油需求增速预期为 150 万桶 / 日, 此前为 140 万桶 / 日 对 OPEC 原油需求增至 3240 万桶 / 日, 此前为 3230 万桶 / 日 2018 年全球石油需求为 9930 万桶 / 日,2017 年为 9780 万桶 / 日 预计 2018 年非 OPEC 国家原油供应增速为 180 万桶 / 日, 与此前预期相同 加拿大 巴西 哈萨克斯坦也将促进非 OPEC 国家的原油供应 4. 周三 (3 月 14 日 ) 石油输出国组织 (OPEC) 公布 3 月月报, 上调美国等其他国家供应增长预期, 预计竞争对手供应超过需求增速, 但仍坚持继续减产 OPEC 预计竞争对手供应超过需求增速, 因页岩油增加迅速 预计 2018 年美国页岩油产出 572 万桶 / 日 2018 年非欧佩克原油供应增速预期上调至 166 万桶 / 日, 前值为 140 万桶 / 日 减产协议继续支撑油市再平衡, 原油需求是支撑性因素 需要实施减产的 11 个 OPEC 成员国 2 月减产执行率为 147%,1 月为 137% OPEC 预计 2018 年原油需求将增长 160 万桶 / 日 预计 2018 年全球对 OPEC 原油的需求平均为 3261 万桶 / 日, 此前预期为 3286 万桶 / 日 经合组织原油库存增加 1370 桶至 18.65 亿桶, 高出 5 年均值 5000 万桶 尽管 OPEC 已接近其库存目标, 但其最大产油国沙特表示, 市场尚未完全恢复平衡, 明年的供应限制可能仍需继续 OPEC 和俄罗斯将在 6 月份的会议上审查减产进展 5. 截止 2018 年 3 月 9 日当周, 美国原油库存量 4.30928 亿桶, 比前一周增长 502.2 万桶 ; 美国汽油库存总量 2.44758 亿桶, 比前一周下降 627 万桶 ; 馏分油库存量为 1.33066 亿桶, 比前一周下降 436 万桶 库欣地区原油库存 2851.8 万桶, 增加了 33.8 万桶, 这是美国库欣地区原油库存 12 周以来首次增长 6. 投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少 2.5% 美国商品期货管理委员会最新统计, 截止 3 月 6 日当周, 纽约商品交易所原油期货中持仓量 2451492 手, 减少 8722 手 大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头 686507 手, 比前一周减少 17597 手 其中持有多头 814991 手, 比前一周减少 8444 手 ; 持有空头 128484 手, 增加 9153 手 截止 3 月 6 日当周,WTI 原油期货的总持仓 多头及净多头仓位出现了不同程度的下滑, 但空头力量则有所抬头 当周来自美国方面的数据表现不佳, 给了空头增加的 2018 年 3 月 19 日原油期货日报 4
机会 三 本周数据 图 3: 美钻井平台数目 资料来源 : 贝克休斯 中银国际期货 图 4: 原油价格与基金净多持仓 资料来源 :CFTC 中银国际期货 2018 年 3 月 19 日原油期货日报 5
图 4: 原油价格与美元指数 资料来源 :Wind 中银国际期货 四 本周观点 周五 NYMEX 原油期货收涨 1.08 美元, 涨幅为 1.76%, 报 62.33 美元 / 桶, 本周涨 0.47% 布伦特原油收涨 0.91 美元, 涨幅为 1.4%, 报 65.86 美元 / 桶, 本周涨 0.56% 本周原油基本面多空交织, 价格先抑后扬 OPEC 公布的月报来看, 由于美国及其它产油国产量的回升,OPEC 的减产或很难持续有效地清除过剩库存 另外, 库欣库存开始出现回升 从最近 WTI 的远期价格结构可以看出,WTI 从此前的远月贴水转变成目前几乎平水的格局, 表明最近一段时间由于库欣地区库存的回升而使得 WTI 近端价格承压 不过 IEA 大幅调高全球原油需求增长使得原油明显反弹 技术上看, 美原油仍处于震荡走势中, 震荡区间 60-64 美元 2018 年 3 月 19 日原油期货日报 6
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