国债期货周报

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鲸弃倪
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1 国债期货周报 2018 年 9 月 25 日中银国际期货研究部国债期货周报摘要国务院新闻办公室发表关于中美经贸摩擦的事实与中方立场白皮书美方 2000 亿美元, 中方 600 亿美元贸易战正式实施央行上周公开市场进行了 3300 亿元逆回购, 有 2700 亿到期, 当周净投放 600 亿元 ; 此外央行还开展了 2650 亿元 1 年期中期借贷便利 (MLF) 操作, 利率持平于 3.30% 本周央行公开市场将有 2900 亿元逆回购到期, 其中周一至周五分别到期 0 亿 1500 亿 400 亿 600 亿和 400 亿期债上周在连续下跌后周五有所企稳, 在美债收益率上行暂缓之下本周初行情或有小反弹, 此后关注美联储议息会议若加息后央行会否根据或如何对冲中银国际期货研究报告可在中银国际期货网站上获取 (

2 一宏观概览 1. 据新华社报道, 国务院新闻办公室 24 日发表了关于中美经贸摩擦的事实与中方立场白皮书白皮书中包括前言中美经贸合作互利共赢中美经贸关系的事实美国政府的贸易保护主义行为美国政府的贸易霸凌主义行为美国政府不当做法对世界经济发展的危害和中国的立场等七部分内容白皮书中首先简单回顾了中美两国建交以来双边经贸关系的持续发展, 利益交汇点不断增多, 形成了紧密合作关系, 不仅使两国共同获益, 而且惠及全球的过程此后阐述了自 2017 年新一届美国政府上任以来, 在美国优先的口号下, 抛弃国际交往基本准则, 实行单边主义保护主义和经济霸权主义, 对许多国家和地区特别是中国作出的一系列不实指责, 利用不断加征关税等手段进行经济恫吓, 试图采取极限施压方法将自身利益诉求强加于中国的情况最后白皮书指出, 为澄清中美经贸关系事实, 阐明中国对中美经贸摩擦的政策立场, 推动问题合理解决, 中国政府特发布此白皮书图 1: 国务院新闻办公室发表关于中美经贸摩擦的事实与中方立场白皮书资料来源 : 国务院新闻办公室中银国际期货研究部 2018 年 9 月 25 日国债期货周报 2

2. 据国务院关税税则委员会办公室披露, 2018 年 9 月 18 日, 美国政府宣布实施对从中国进口的约 2000 亿美元商品加征关税的措施, 自 2018 年 9 月 24 日起加征关税税率为 10%,2019 年 1 月 1 日起加征关税税率提高到 25% 美方一意孤行, 导致中美贸易摩擦不断升级为捍卫自由贸易和多边体制, 捍卫自身合法权益, 中方不得不对已公布的约 600

3 2. 据国务院关税税则委员会办公室披露, 2018 年 9 月 18 日, 美国政府宣布实施对从中国进口的约 2000 亿美元商品加征关税的措施, 自 2018 年 9 月 24 日起加征关税税率为 10%,2019 年 1 月 1 日起加征关税税率提高到 25% 美方一意孤行, 导致中美贸易摩擦不断升级为捍卫自由贸易和多边体制, 捍卫自身合法权益, 中方不得不对已公布的约 600 亿美元清单商品实施加征关税措施因此自 9 月 24 日零时起中美贸易战正式升级据悉此次国务院关税税则委员会对原产于美国的约 600 亿美元商品加征关税力度为 5% 和 10% 两档, 并自 2018 年 9 月 24 日 12 时 01 分起开始实施图 2: 中方采取反制措施对 600 亿美元美方商品征税资料来源 : 国务院关税税则委员会办公室中银国际期货研究部 2018 年 9 月 25 日国债期货周报 3

3. 财政部披露 2018 年 8 月地方政府债券发行和债务余额情况 2018 年 8 月, 全国发行地方政府债券 8830 亿元其中, 一般债券 3564 亿元, 专项债券 5266 亿元 ; 按用途划分, 新增债券 5127 亿元, 置换债券和再融资债券 3703 亿元 1-8 月累计, 全国发行地方政府债券 30508 亿元其中, 一般债券 19610 亿元, 专项债券 10898

4 3. 财政部披露 2018 年 8 月地方政府债券发行和债务余额情况 2018 年 8 月, 全国发行地方政府债券 8830 亿元其中, 一般债券 3564 亿元, 专项债券 5266 亿元 ; 按用途划分, 新增债券 5127 亿元, 置换债券和再融资债券 3703 亿元 1-8 月累计, 全国发行地方政府债券亿元其中, 一般债券亿元, 专项债券亿元 ; 按用途划分, 新增债券亿元, 置换债券和再融资债券亿元债务余额方面, 经第十三届全国人民代表大会第一次会议审议批准, 2018 年全国地方政府债务限额为亿元其中, 一般债务限额亿元, 专项债务限额亿元截至 2018 年 8 月末, 全国地方政府债务余额亿元, 控制在全国人大批准的限额之内其中, 一般债务亿元, 专项债务亿元 ; 政府债券亿元, 非政府债券形式存量政府债务 2566 亿元 4. 据人民银行网站公告显示,2018 年 9 月 17 日人民银行开展 MLF 操作 2650 亿元, 无逆回购操作操作利率维持在前档 3.30% 未变当日没有 MLF 到期量, 按中期借贷便利口径净投放 2650 亿元人民币图 3: 人民银行净投放 2650 亿中期借贷便利资金资料来源 : 中国人民银行中银国际期货研究部 2018 年 9 月 25 日国债期货周报 4

5 二货币供应 1. 公开市场操作公开市场方面, 上周央行进行了 3300 亿元逆回购, 有 2700 亿到期, 当周净投放 600 亿元 ; 此外还开展了 2650 亿元 1 年期中期借贷便利 (MLF) 操作本周公开市场将有 2900 亿元逆回购到期图 4: 上周逆回购净投放 600 亿元,MLF 净投放 2650 亿元 2. 资金价格图 5: 资金价格走势一览 2018 年 9 月 25 日国债期货周报 5

6 三国债现券图 6: 各期国债收益率比较图 7: 国债收益率周环比表 1: 上周和本周新发国债代码简称发行日期面额 ( 亿元 ) 利率期限 ( 年 ) X.IB 18 附息 19( 续 ) X.IB 18 附息 18( 续 ) IB 18 贴现表 2: 上周和本周偿还国债代码简称发行起始日偿还日期偿还量 ( 亿元 ) 发行利率偿还类型 IB 18 贴现到期 IB 18 贴现到期 IB 15 附息到期 2018 年 9 月 25 日国债期货周报 6

7 四国债期货 1. 行情回顾图 8:TF1812 走势图 9:T1812 走势 2. 后市展望上周十年期主力合约 T1812 收于 , 周跌 0.29%; 五年期主力合约 TF1812 收于 , 周跌 0.15%; 二年期主力合约 TS1812 收于 , 周涨 0.02% 国务院新闻办公室发表关于中美经贸摩擦的事实与中方立场白皮书美方 2000 亿美元, 中方 600 亿美元贸易战正式实施央行上周公开市场进行了 3300 亿元逆回购, 有 2700 亿到期, 当周净投放 600 亿元 ; 此外央行还开展了 2650 亿元 1 年期中期借贷便利 (MLF) 操作, 利率持平于 3.30% 本周央行公开市场将有 2900 亿元逆回购到期, 其中周一至周五分别到期 0 亿 1500 亿 400 亿 600 亿和 400 亿期债上周在连续下跌后周五有所企稳, 在美债收益率上行暂缓之下本周初行情或有小反弹, 此后关注美联储议息会议若加息后央行会否根据或如何对冲 2018 年 9 月 25 日国债期货周报 7

8 免责声明本报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作参考之用, 不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请本报告的内容不构成对任何人的投资建议, 而中银国际期货有限责任公司 ( 简称中银国际 ) 不会因接收人收到本报告而视他们为其客户本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中银国际认为可靠, 但中银国际不能担保其准确性或完整性阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断, 其次期货投资风险应完全由实际操作者承担除非法律或规则规定必须承担的责任外, 中银国际不对因使用本报告而引起的损失负任何责任本报告仅反映编写分析员的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点不代表中银国际的立场中银国际可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保本报告所载的资料意见及推测反映中银国际于最初发表此报告日期当日的判断, 可随时更改本报告所指的期货品种的价格价值及投资收入可能会波动中银国际未参与报告所提及的投资品种的交易及投资, 不存在与客户之间的利害冲突若干投资可能因不易变卖而难以出售, 同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料本报告中所指的投资及服务可能不适合阁下本报告不构成投资法律会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况本报告不构成给予阁下私人咨询建议本报告并非针对或意图派发给或为任何就派发发布可得到或使用本报告而使中银国际违反当地注册或牌照规定的法律或规定或可致使中银国际受制于当地注册或牌照规定的法律或规定的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民本报告的版权属中银国际, 除非另有说明, 报告中使用材料的版权亦属中银国际未经中银国际事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布, 亦不得作为诉讼仲裁传媒及任何单位或个人引用之证明或依据, 不得用于未经允许的其它任何用途如引用刊发, 需注明出处为中银国际期货有限责任公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改所有于本报告中使用的商标服务标记及标识均为中银国际的商标服务标记及标识中银国际可在法律许可下于发表材料前使用本报告中所载资料或意见或所根据的研究和分析中银国际期货有限责任公司中国上海浦东世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 901 室邮编电话 : 传真 : 客服热线 : 中银国际期货有限责任公司上海世纪大道营业部中国上海浦东世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 901 室邮编电话 : 传真 : 相关关联机构 : 中银国际证券有限责任公司中国上海浦东银城中路 200 号中银大厦 39 楼邮编电话 : (8621) 传真 : (8621) 中银国际证券有限公司中国香港花园道 1 号中银大厦 20 楼电话 : (852) 传真 : (852) 中银国际期货有限公司中国香港英皇道 1111 号太古城中心一座 16 楼室电话 :(852) 传真 :(852)

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xxxx年xx月xx日期货研究原油日报 2018 年 6 月 7 日今日观点 : 原油期货能源化工研究团队 6 月 7 日 SC 原油期货 1809 合约收盘 465.8 元 / 桶, 较上一日上涨 5.1 元 / 桶, 结算价 461.8 元 / 桶, 较上一日上涨 1.1 元 / 桶 ; 1812 合约收盘 461.7 元 / 桶, 较上一日上涨 4.9 元 / 桶, 结算价研究员姓名顾劲涛投资咨询编号