大类资产走势 股市 汇市 债市 商品 来源 :Bloomberg, 华尔街见闻 2

宏观评论 特朗普 vs 利率 G20 Trump Trump Ⅱ? 徐闻宇 2017.01.22 1

大类资产走势 股市 汇市 债市 商品 来源 :Bloomberg, 华尔街见闻 2

收益率曲线变动 德国 日本 意大利 来源 :Bloomberg, 华尔街见闻 3

来源 : 华尔街见闻 上周财经动态 : 经济反弹过程中 日期 北京时间 国家 / 地区 数据名称 周期 前值 预期值 实际值 7:50 日本 11 月核心机械订单 ( 环比 ) 月 4.1% -0.5% 5.1% 12 月国内商品物价指数 ( 同比 ) 月 -2.2% -1.4% -1.2% 16-Jan 8:00 澳大利亚 12 月道明证券通胀指数 ( 同比 ) 月 1.2% 1.9% 1.8% 英国 1 月 Rightmove 平均房屋要价指数 ( 环比 ) 月 0.5% 0.4% -2.1% 12:30 日本 11 月第三产业活动指数 ( 环比 ) 月 0.2% 0.20% 0.2% 18:00 欧元区 11 月经季调贸易帐 ( 亿欧元 ) 月 197-227 8:30 澳大利亚 11 月季调后房屋贷款许可 ( 环比 ) 月 -0.8% -1.0% 0.9% 12:30 日本 11 月工业产出终值 ( 环比 ) 月 1.5% - 1.5% 17:00 意大利 11 月贸易帐 ( 亿欧元 ) 月 42.99-42.03 17-Jan 17:30 英国 12 月 CPI( 同比 ) 月 1.2% - 1.6% 11 月房价指数 ( 同比 ) 月 6.9% 6.1% 6.7% 18:00 德国 1 月 ZEW 经济景气指数月 13.8 18.4 16.6 欧元区 1 月 ZEW 经济景气指数月 18.1-23.2 21:30 1 月纽约联储制造业指数 月 9 7.3 6.5 7:30 澳大利亚 1 月西太平洋消费者信心指数 月 97.3-97.4 15:00 德国 12 月调和 CPI( 同比 ) 月 1.7% - 1.7% 17:30 英国 12 月失业率 月 2.3% - 2.3% 18-Jan 18:00 欧元区 11 月季调后建筑业产出 ( 环比 ) 月 0.8% - 0.4% 12 月核心 CPI 终值 ( 同比 ) 月 0.9% - 0.9% 21:30 12 月 CPI( 同比 ) 月 1.7% 2.1% 2.1% 12 月核心 CPI( 同比 ) 月 2.1% 2.1% 2.2% 22:15 12 月工业产出 ( 环比 ) 月 -0.4% 0.7% 0.8% 12 月设备使用率月 75.0% 75.5% 75.5% 23:00 1 月 NAHB 房产市场指数 月 70 69 67 5:00 11 月国际资本净流入 ( 亿美元 ) 月 188-237 8:30 澳大利亚 12 月就业人口变动 ( 万 ) 月 3.91 1 1.35 12 月失业率月 5.7% 5.7% 5.8% 19-Jan 17:00 欧元区 11 月季调后经常帐 ( 亿欧元 ) 月 284-361 12 月新屋开工 ( 万 ) 月 109 120 122.6 21:30 12 月营建许可 ( 万 ) 月 120.1 122 121 上周首申失业金人数 ( 万 ) 周 24.7-23.4 23:30 1 月费城联储制造业指数 月 21.5 14.8 23.6 四季度 GDP( 同比 ) 月 6.7% 6.7% 6.8% 10:00 中国 12 月规模以上工业增加值 ( 累计同比 ) 月 6.0% 6.0% 6.0% 12 月社会消费品零售总额 ( 累计同比 ) 月 10.4% 10.4% 10.4% 20-Jan 12 月城镇固定资产投资 ( 累计同比 ) 月 8.3% 8.3% 8.1% 15:00 德国 12 月 PPI( 同比 ) 月 0.1% 1.0% 1.0% 17:30 英国 12 月零售销售 ( 环比 ) 月 0.2% -0.2% -1.9% 21:30 加拿大 12 月 CPI( 同比 ) 月 1.2% 1.7% 1.5% 12 月零售销售 ( 环比 ) 月 1.1% 0.5% 0.2% 4

上周财经动态 : 美联储鹰派 来源 : 华尔街见闻 5

通胀回升 华尔街日报 网站 1 月 18 日报道, 消费价格指数 (CPI) 比去年同期上涨 2.1%, 为 2014 年 6 月以来的最大同比涨幅 如果剔除食品和能源等价格时有波动的类别,CPI 比去年同期上涨 2.2% 即将上台的特朗普政府是美联储计划中的 百搭牌 尽管新政府的具体计划仍未确定, 但经济学家预计, 特朗普政府将减税并增加基础设施投资 这将提高经济增长率并加速通胀 来源 : 华尔街见闻,Wind 6

地产信心高位, 环比回落 1 月 NAHB/ 富国房屋市场指数为 67, 分析师预估值为 69,12 月修正后为 69 指数高于 50 表明看好住宅销售前景的营建商数量多于持悲观态度的营建商 该指数自 2014 年 6 月来一直在 50 以上 来源 : 华尔街见闻,Wind 7

中国年度经济数据乐观 国家统计局 1 月 20 日发布的数据显示,2016 年全年中国国内生产总值 744127 亿元人民币, 按可比价格计算, 比上年增长 6.7%, 其中, 四季度增长 6.8% 对此, 专家指出,2016 年, 中国经济不仅继续实现中高速增长, 且 4 个季度分别增长 6.7% 6.7% 6.7% 和 6.8%, 走势十分稳定, 同时, 经济增长还伴随着结构优化 发展方式转变 这样的成绩让那些看衰中国经济的预言再次落空, 也让世界看到了中国经济的稳定性与韧性 来源 : 华尔街见闻,Wind 8

工业增加值同比增 6% 据统计局, 中国 12 月规模以上工业增加值同比增长 6%, 较前月下降 0.2 个百分点, 预期 6.1% 其中, 采矿业增加值同比下降 2.5%, 制造业增长 6.3% 全年中国规模以上工业增加值同比 6%, 持平预期和 2015 年 来源 : 华尔街见闻,Wind 9

社会消费品零售同比增 10.9% 2016 年 12 月份, 社会消费品零售总额 31757 亿元, 同比名义增长 10.9%( 扣除价格因素实际增长 9.2%, 以下除特殊说明外均为名义增长 ) 其中, 限额以上单位消费品零售额 16945 亿元, 增长 9.8% 2016 年全年, 社会消费品零售总额 332316 亿元, 比上年增长 10.4% 其中, 限额以上单位消费品零售额 154286 亿元, 增长 8.1% 来源 : 华尔街见闻,Wind 10

固定资产投资增速 8.1% 2016 年, 全国固定资产投资 ( 不含农户 )596501 亿元, 比上年名义增长 8.1%( 扣除价格因素实际增长 8.8%), 增速比 1-11 月份回落 0.2 个百分点 从环比速度看,12 月份固定资产投资 ( 不含农户 ) 增长 0.53% 2016 年, 民间固定资产投资 365219 亿元, 比上年名义增长 3.2%( 扣除价格因素实际增长 3.8%), 增速比 1-11 月份提高 0.1 个百分点 民间固定资产投资占全国固定资产投资 ( 不含农户 ) 的比重为 61.2%, 比 1-11 月份降低 0.3 个百分点, 比上年降低 3 个百分点 来源 : 华尔街见闻,Wind 11

央行启用临时流动性便利操作 为保障春节前现金投放的集中性需求, 促进银行体系流动性和货币市场平稳运行, 央行通过 临时流动性便利 操作为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持, 操作期限 28 天, 资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同 中金预测, 五大行降准大约释放 6000 亿元预案资金 来源 : 华尔街见闻,Wind 12

日期 北京时间 国家 / 地区 数据名称 周期 前值 预期值 主要货币 / 财政政策动态 12:30 11 月所有产业活动指数 ( 环比 ) 月 0.2% 0.4% 日本 23-Jan 13:00 11 月领先指标终值月 102.7 - - 23:00 欧元区 1 月消费者信心指数初值 月 -5.1-5 8:30 日本 1 月制造业 PMI 初值 月 52.4-16:00 法国 1 月制造业 PMI 初值 月 53.5-16:30 德国 1 月制造业 PMI 初值 月 55.6 55.4 24-Jan 17:00 欧元区 1 月制造业 PMI 初值 月 54.9 54.8 欧洲金融论坛 22:45 1 月制造业 PMI 初值 (Markit) 月 54.3 54.3 23:00 12 月成屋销售 ( 万 ) 月 561 555 1 月里士满联储制造业指数月 8-7:00 韩国 四季度 GDP 初值 ( 同比 ) 季 2.6% 2.2% 7:30 澳大利亚 12 月西太平洋领先指标 ( 环比 ) 月 0.02% - 7:50 日本 12 月出口 ( 同比 ) 月 -0.4% 1.2% 8:30 澳大利亚 四季度 CPI( 同比 ) 季 1.3% 1.6% 25-Jan 15:45 法国 1 月商业信心指数 月 105 - 英国央行行长卡尼在 G20 上讲话 / 德国财政和央行行长讲话 / 瑞典央行行长讲话 17:00 德国 1 月商业景气指数月 111 111.3 意大利 11 月工业订单 ( 环比 ) 月 0.9% - 19:00 MBA 抵押贷款申请活动指数 ( 环比 ) 周 0.8% - 22:00 11 月 FHFA 房价指数 ( 环比 ) 月 0.4% 0.3% 5:45 新西兰 四季度 CPI( 同比 ) 季 0.4% 1.2% 9:30 中国 12 月规模以上工业企业利润 ( 同比 ) 月 14.5% - 15:00 德国 2 月消费者信心指数 月 9.9 10 17:00 意大利 11 月零售销售 ( 环比 ) 月 1.2% - 17:30 英国 四季度 GDP 初值 ( 同比 ) 季 2.2% 2.1% 26-Jan 12 月商品贸易帐 ( 亿美元 ) 月 -653-643 特朗普与参众两院的共和党议员会面 / 澳大利亚休市 / 新西兰央行研讨会 上周首申失业金人数 ( 万 ) 周 23.4-21:30 12 月批发库存初值 ( 环比 ) 月 1.0% - 12 月零售库存 ( 环比 ) 月 1.0% - 23:00 12 月新屋销售 ( 万 ) 月 59.2 58.6 12 月咨商会领先指标月 124.6 125.2 0:00 1 月堪萨斯联储制造业指数 月 11-7:30 日本 12 月全国 CPI( 同比 ) 月 0.5% 0.2% 1 月东京 CPI( 同比 ) 月 0.0% 0.0% 8:30 澳大利亚 四季度 PPI( 同比 ) 季 0.5% - 15:45 法国 1 月消费者信心指数 月 99 - 欧元区 12 月 M3( 同比 ) 月 4.8% 4.9% 27-Jan 17:00 1 月商业信心指数月 103.5 103.6 意大利 1 月消费者信心指数月 111.1 110.3 中国春节休市 四季度实际 GDP 初值 ( 年化季环比 ) 季 3.5% 2.1% 21:30 四季度核心 PCE 物价 ( 年化季环比 ) 季 1.7% - 12 月耐用品订单初值 ( 环比 ) 月 -4.5% 2.9% 1 月密歇根大学消费者信心指数终值月 98.1 98.1 23:00 1 月密歇根大学 1 年通胀预期终值 月 2.6% - 1 月密歇根大学 5 年通胀预期终值 月 2.5% - 13

春节 日期 北京时间 国家 / 地区 数据名称 周期 前值 预期值 主要货币 / 财政政策动态 5:45 新西兰 12 月贸易帐 ( 百万新元 ) 月 -705-7:50 日本 12 月零售销售 ( 环比 ) 月 0.2% - 18:00 欧元区 1 月经济景气指数月 107.8-1 月消费者信心指数终值月 - - 1 月 CPI 初值 ( 同比 ) 月 1.7% - 21:00 德国 30-Jan 1 月调和 CPI 初值 ( 同比 ) 月 1.7% - 中国春节休市 12 月个人收入 ( 环比 ) 月 0.0% - 21:30 12 月个人支出 ( 环比 ) 月 0.2% 0.5% 12 月核心 PCE 物价指数 ( 同比 ) 月 1.6% - 23:00 12 月成屋签约销售指数 ( 同比 ) 月 1.4% - 23:30 1 月达拉斯联储商业活动指数 月 15.5-7:30 12 月所有家庭支出 ( 同比 ) 月 -1.5% - 日本 7:50 12 月工业产出初值 ( 环比 ) 月 1.5% - 8:00 英国 1 月消费者信心指数 月 -7-8:30 13:00 澳大利亚日本 12 月商业景气指数 12 月新屋开工 ( 同比 ) 月月 5 6.7% - - 12 月私营企业贷款 ( 同比 ) 12 月营建订单 ( 同比 ) 月月 5.4% -6.0% - - 14:30 四季度 GDP 初值 ( 同比 ) 季 1.0% - 12 月 PPI( 同比 ) 月 -0.2% - 法国 1 月 CPI 初值 ( 同比 ) 月 0.6% - 15:45 1 月调和 CPI 初值 ( 同比 ) 月 0.8% - 31-Jan 11:00 日本央行利率决议 12 月家庭消费支出 ( 同比 ) 月 3.3% - 17:30 英国 12 月央行消费信贷 ( 亿英镑 ) 月 19-12 月 M4( 同比 ) 月 6.4% - 12 月失业率 月 9.8% - 18:00 欧元区 四季度 GDP 初值 ( 同比 ) 季 1.7% - 1 月 CPI 初值 ( 同比 ) 月 1.1% - 1 月核心 CPI 初值 ( 同比 ) 月 0.9% - 21:30 四季度劳工成本 ( 环比 ) 季 0.6% - 22:00 11 月 SP/CS 20 大城市房价指数 ( 环比 ) 月 0.6% - 22:45 1 月芝加哥 PMI 月 54.6-23:00 1 月咨商会消费者信心指数 月 113.7-14

日期北京时间国家 / 地区数据名称周期前值预期值春节主要货币 / 财政政策动态 6:30 澳大利亚 1 月制造业表现指数 月 55.4-8:30 日本 1 月制造业 PMI 终值 月 - - 9:00 中国 1 月官方制造业 PMI 月 51.4-1 月官方非制造业 PMI 月 54.5-16:30 瑞士 1 月制造业 PMI 月 56-16:45 意大利 1 月制造业 PMI 月 53.2-16:50 法国 1 月制造业 PMI 月 - - 1-Feb 16:55 德国 1 月制造业 PMI 月 - - - 17:00 欧元区 1 月制造业 PMI 月 - - 17:30 英国 1 月制造业 PMI 月 56.1-21:15 1 月 ADP 就业人数变动 ( 万 ) 月 15.3-22:30 加拿大 1 月制造业 PMI 月 51.8-22:45 1 月制造业 PMI 终值 (Markit) 月 - - 23:00 1 月 ISM 制造业指数月 54.7-12 月营建支出 ( 环比 ) 月 0.9% - 7:50 日本 1 月基础货币 ( 同比 ) 月 23.1% - 8:30 澳大利亚 12 月商品及服务贸易帐 ( 亿澳元 ) 月 -12.43-17:30 英国 1 月建筑业 PMI 月 54.2-2-Feb 18:00 欧元区 12 月 PPI( 同比 ) 月 0.1% - 20:30 1 月挑战者裁员人数 ( 同比 ) 月 42.4% - 3:00 美联储利率决议 / 20:00 英国央行利率决议 四季度非农生产力初值季 3.1% - 21:30 四季度非农劳动力成本初值季 0.7% - 上周首申失业金人数 ( 万 ) 周 - - 6:30 澳大利亚 1 月服务业表现指数 月 57.7-8:30 日本 1 月服务业 PMI 月 52.3-9:45 中国 1 月财新制造业 PMI 月 51.9-16:45 意大利 1 月服务业 PMI 月 52.3-16:50 法国 1 月服务业 PMI 月 - - 16:55 德国 1 月服务业 PMI 月 - - 17:00 欧元区 1 月服务业 PMI 月 - - 17:30 英国 1 月服务业 PMI 月 56.2 - 欧元区 12 月零售销售 ( 环比 ) 月 -0.4% - 3-Feb 18:00 1 月 CPI 初值 ( 同比 ) 月 0.5% - - 意大利 1 月调和 CPI 初值 ( 同比 ) 月 0.5% - 1 月非农就业人口变动 ( 万 ) 月 15.6 18 21:30 1 月失业率月 4.7% 4.7% 1 月时薪 ( 同比 ) 月 2.9% - 1 月劳动参与率月 62.7% - 22:45 1 月服务业 PMI 总值 (Markit) 月 - - 1 月 ISM 非制造业指数 月 57.2-23:00 12 月工厂订单 ( 环比 ) 月 -2.4% - 12 月耐用品订单终值 ( 环比 ) 月 - - 15

特朗普 VS 利率 来源 : 华尔街见闻,Wind 16

谢谢 上周 : 中国简评 : 经济增速超预期 ; 简评 : 耶伦不鸽, 欧央行不鹰 美元, 美债利率反弹 ; 本周 : 关注特朗普上台后利率的反弹风险 徐闻宇 2017.01.22 17