一海外经济上周回顾美国 1 数据公布 (1) 物价美国 12 月 CPI 环比 0.1%, 预期 0.1%, 前值 0.4% 12 月 CPI 同比 2.1%, 预期 2.1%, 前值 2.2% 美国 12 月核心 CPI 环比 0.3%, 增速创 1 月份来新高, 预期 0.2%, 前值 0.

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口王
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2 一海外经济上周回顾美国 1 数据公布 (1) 物价美国 12 月 CPI 环比 0.1%, 预期 0.1%, 前值 0.4% 12 月 CPI 同比 2.1%, 预期 2.1%, 前值 2.2% 美国 12 月核心 CPI 环比 0.3%, 增速创 1 月份来新高, 预期 0.2%, 前值 0.1% 12 月核心 CPI 同比 1.8%, 预期 1.7%, 前值 1.7% 点评 : 美国 12 月核心 CPI 环比增速升至 0.3%, 创 11 个月来最大增幅 ; 核心 CPI 同比增速也意外上升, 这强化了美联储 2018 年 3 月再次加息的预期, 也有助于增强美联储官员对通胀回升的信心 12 月核心 CPI 走高得益于住房及医疗成本上扬 (2) 进口指数美国 12 月 PPI 环比 -0.1%, 预期 0.2%, 前值 0.4% 美国 12 月 PPI 同比 2.6%, 预期 3%, 前值 3.1% 美国 12 月核心 PPI 环比 -0.1%, 预期 0.2%, 前值 0.3% 美国 12 月核心 PPI 同比 2.3%, 预期 2.5%, 前值 2.4% 点评 : 美国 12 月 PPI 环比意外下滑 0.1%, 为 2016 年 8 月来首次下滑, 此前已连续两个月上升 0.4% 12 月 PPI 同比增速也放缓至 2.6% (3) 就业美国 1 月 6 日当周首次申请失业救济人数 26.1 万, 连续第四周上升, 预期 24.5 万, 前值 25 万美国 12 月 30 日当周续请失业救济人数万, 预期 192 万, 前值由万修正为万美国 11 月 JOLTS 职位空缺万, 创六个月新低, 预期万, 前值万修正为万点评 : 美国上周首申失业救济数据意外录得增长, 触及逾三个月以来新高, 可能因寒冷天气限制了多数工人外出工作数据表明美国就业市场基本处于充分就业 (4) 进口价格指数美国 12 月进口价格指数环比 0.1%, 为去年 7 月以来新低, 预期 0.4%, 前值 0.7% 修正为 0.8% 美国 12 月进口价格指数 ( 除汽油 ) 环比 -0.2%, 预期 0.1%, 前值 0.1% 修正为 0.2% 美国 12 月进口价格指数同比 3%, 预期 3.1%, 前值 3.1% 修正为 3.3% (5) 零售销售美国 12 月零售销售环比 0.4%, 预期 0.5%, 前值 0.8% 修正为 0.9% 12 月零售销售 ( 除汽车 ) 环比 0.4%, 预期 0.3%, 前值 1% 修正为 1.3% 12 月零售销售 ( 除汽车与汽油 ) 环比 0.4%, 预期 0.4%, 前值 0.8% 修正为 1.2% 点评 : 美国 12 月零售销售连续第四个月增长, 表明消费者需求在整个节日季维持强劲失业率维持低位消费者信心进一步增强居民收入稳定增长均为节日季的销售增长提供了支撑 (6) 其他美国 11 月商业库存环比 0.4%, 预期 0.4%, 前值 -0.1% 修正为 0% 美国 12 月政府预算 -232 亿美元, 预期 -260 亿美元,11 月亿美元 ;2016 年 12 月 -270 亿美元美国 12 月 NFIB 中小企业乐观程度指数 104.9, 预期 107.8, 前值美国 11 月批发库存环比终值 0.8%, 预期 0.7%, 初值 0.7% 美国 11 月批发销售环比 1.5%, 预期 0.6%, 前值 0.7% 修正为 0.8%

3 2 言论芝加哥联储主席埃文斯表示, 今年年中才是加息的正确时间, 如果到那时通胀率有明确提高, 美联储再重新开始有步骤地加息也为时不晚他认为, 虽然减税将有利于美国经济的发展和劳动力市场的稳健, 但还不足以推动通胀回升, 也不足以支持继续加息即使暂缓加息, 美国也要到 2019 或 2020 年才能实现美联储通胀率 2% 的目标但在税改推动下, 美国经济今年将以略高于 2.5% 的速度增长, 劳动力市场也会进一步增强美联储官员杜德利指出, 美国短期的经济增长将受到税改支持,2018 年的 GDP 增速预期上调至 2.75%, 非农失业率将跌破 4%, 关于加息, 杜德利表明, 由于就业市场趋紧带来的工资增幅加快, 提高了美国人的消费支出和物价水平, 通胀将在中期内回升至 2% 的政策目标, 加上政府不断扩张的财政刺激政策, 美联储今年加息三次是合理的美联储票委博斯蒂克表示,2018 年可能不一定需要加息 3-4 次他预计年内将有 2-3 次加息, 2% 的通胀目标在年底达成他认为, 由于疲弱的薪资增长和通胀前景, 市场对美联储达成 2% 通胀目标的信心可能会逐渐减少, 不过若近期公布的数据与预估相近, 则支持缓慢地退出宽松政策欧洲 : 1 数据公布 (1) 欧元区欧元区 11 月工业产出环比 1%, 预期 0.8%, 前值由 0.2% 修正为 0.4% 同比 3.2%, 预期 3.1%, 前值由 3.7% 修正为 3.9% 欧元区 11 月失业率 8.7%, 为 2009 年以来新低, 预期 8.7%, 前值 8.8% 欧元区 12 月经济景气指数 116, 预期 114.8, 前值工业景气指数 9.1, 预期 8.4, 前值由 8.2 修正为 8.1 企业景气指数 1.66, 为 1985 年以来新高, 预期 1.5, 前值 1.49 服务业景气指数 18.4, 预期 16.5, 前值由 16.3 修正为 16.4 欧元区 11 月零售销售环比 1.5%, 预期 1.3%, 前值 -1.1% 同比 2.8%, 预期 2.4%, 前值 0.4% 修正为 0.2% 欧元区 12 月消费者信心指数终值 0.5, 预期 0.5, 初值 0.5 欧元区 1 月 Sentix 投资者信心指数 32.9, 预期 31.3, 前值 31.1 (2) 德国德国 2017 年未季调 GDP 同比 2.2%, 增速创六年新高, 预期 2.3%, 前值 1.9% 德国 2017 年预算盈余占 GDP 比例为 1.2%, 创历史新高, 前值 0.8% 德国 2017 年出口同比 4.7%, 前值 2.6% 进口同比 5.2%, 前值 3.9% 德国 11 月季调后出口环比 4.1%, 进口环比 2.3% 德国 11 月未季调贸易帐顺差 237 亿欧元, 预期 213 亿欧元, 前值 189 亿欧元德国 11 月工业产出环比 3.4%, 增速创 2009 年 9 月来新高, 预期 1.8%; 同比 5.6%, 增速创 2011 年 8 月来新高, 预期 3.9% 点评 : 德国较低的失业率提振了国民的消费开支, 投资水平也处于相对高位, 良好的经济基本面支撑经济表现强劲,2018 年预计保持稳健增长态势 (3) 法国法国 12 月 CPI 环比终值 0.3%, 预期 0.3%, 初值 0.3% 同比终值 1.2%, 预期 1.2%, 初值 1.2% 法国 12 月调和 CPI 环比终值 0.4%, 预期 0.4%, 初值 0.4% 同比终值 1.2%, 预期 1.3%, 初值 1.3%

4 法国 11 月工业产出同比 2.5%, 预期 2.6%, 前值 5.5% 环比 -0.5%, 预期 -0.5% 法国 11 月制造业产出同比 3%, 预期 2.9%, 前值由 6.9% 修正为 7.0% 环比 -1%, 预期 -1.4%, 前值由 2.7% 修正为 2.5% 法国 11 月贸易帐亿欧元, 预期 -47 亿欧元, 前值由亿欧元修正为欧元法国 11 月经常帐 -33 亿欧元, 前值由 -22 亿欧元修正为 -26 亿欧元 2 事件欧洲央行公布 12 月货币政策会议纪要, 称可能考虑在 2018 年初逐渐调整前瞻指引, 以反映经济增长前景的改善纪要显示, 随着通胀路径持续调整取得进展, 对于政策利率前瞻指引的相对重要性将要上升, 薪资表现出现一些令人欣慰的迹象, 但通胀仍构成担忧欧洲央行认同, 对通胀压力将持续更有信心, 近期核心通胀的下行压力是由于暂时性因素造成的日本 : 1 数据公布日本 12 月货币存量 M3 同比 3.1%, 预期 3.4%, 前值 3.4% M2 同比 3.6%, 预期 4%, 前值 4% 日本 12 月经济观察家前景指数 52.7, 预期 53.5, 前值 53.8 现况指数 53.9, 预期 55.1, 前值 55.1 日本 11 月贸易帐亿日元, 预期亿日元, 前值亿日元日本 11 月领先指标初值 108.6, 预期 108.6, 前值同步指标初值 118.1, 预期 117.9, 前值日本 12 月外汇储备亿美元, 前值亿美元日本 12 月家庭消费者信心指数 44.7, 预期 45, 前值 44.9 日本 11 月劳工现金收入同比 0.9%, 预期 0.6%, 前值由 0.6% 修正为 0.2% 二国内经济上周回顾 1 数据公布中国 12 月 PPI 同比 4.9%, 比预期 4.8% 高 0.1%, 比前值 5.8% 低 0.9% 中国 12 月 CPI 同比 1.8%, 比预期 1.9% 低 0.1%, 比前值 1.7% 高 0.1% 中国 12 月出口同比 ( 按美元计 )10.9%, 比预期 10.8% 高 0.1%, 比前值 12.3% 低 1.4% 中国 12 月进口同比 ( 按美元计 ) 4.5%, 比预期 15.1% 低 10.6%, 比前值 17.7% 低 13.2% 中国 12 月出口同比 ( 按人民币计 )7.4%, 比预期 6.7% 高 0.7%, 比前值 10.3% 低 2.9% 中国 12 月进口同比 ( 按人民币计 )0.9%, 比预期 11.8% 低 10.9, 比前值 15.6% 低 14.7% 中国 12 月贸易帐 ( 按美元计 ) 亿, 预期 370 亿, 前值亿中国 12 月外贸出口先导指数 41.1, 前值 41.8 中国 12 月 M0 货币供应同比 3.4%, 比预期 5.9% 低 2.5%, 比前期 5.7% 低 2.3% 中国 12 月 M1 货币供应同比 11.8%, 比预期 12.6% 低 0.8%, 比前值 12.7% 低 0.9% 中国 12 月 M2 货币供应同比 8.2%, 比预期 9.2% 低 1%, 比前值 9.1% 低 0.9% 中国 12 月社会融资规模 ( 亿人民币 )11400 亿, 预期亿, 前值亿中国 12 月新增人民币贷款 ( 亿人民币 )5844 亿, 预期亿, 前值亿点评 :12 月中国 CPI PPI 双双不及预期 CPI 方面, 食品项中鲜菜的价格继续成为拖累 12 月鲜菜同比跌幅高达 8.6% 但由于 2017 年 2-4 月的菜价基数较低, 另外, 受环保限产暴雪天气

5 和季节性消费旺季的影响, 猪肉价格也有所回升, 预计 CPI 食品项可能出现季节性上涨 PPI 方面, 12 月 PPI 继续回落, 创下 2016 年 11 月以来新低, 主要原因是去年同期 PPI 基数快速上行生产资料价格上行是 PPI 主要的支撑因素从行业看, 石油和天然气开采业黑色金属冶炼和压延加工业石油加工业有色金属冶炼和压延加工业是主要的支撑因素, 但是价格同比涨幅有所放缓 12 月中国进出口同比双双回落人民币上涨是进口增速大幅回落的主要原因, 内需转弱, 这也预示后续出口增速难有大的表现中国 12 月外贸出口先导指数 41.1, 较回落 0.7 个点, 这表明 2018 年一季度中国出口面临较大压力 2 事件 (1) 国务院调整自贸区法规 : 允许设立外商独资经营的娱乐场所调整决定中, 国务院允许自贸区设立外商独资经营的娱乐场所, 取消对外资银行营业性机构经营人民币业务的开业年限限制, 允许外商投资互联网上网服务营业场所, 允许外商以独资形式从事小型通用飞机设计制造与维修业务, 并取消 3 吨级及以上民用直升机设计与制造的投资比例限制等 (2) 央行公开市场操作情况上周 (1 月 8 日至 12 日 ), 央行共计进行 4500 亿公开市场逆回购操作, 并且, 公开市场有 2900 亿元逆回购到期, 无正回购和央票到期目前银行体系流动性总量处于较高水平, 可吸收央行逆回购到期等因素的影响央行连续 12 日不开展公开市场操作, 银行体系流动性总量在吸收央行逆回购到期等因素后, 由此前的较高水平变为适中水平 1 月 10 日, 央行随即重启公开市场操作 1 月中旬后, 缴税和春节的临近无疑将扰动市场的流动性对此, 央行已决定动用临时准备金来满足临时的流动性需求然而, 这并不意味着货币政策放松, 临时准备金动用期限较短, 在一季度经济有韧性通胀上行背景下, 央行货币投放可能仍然有限, 并且在美联储加息背景下, 央行一季度上调逆回购利率的可能性仍然较大, 货币政策仍将回归紧平衡上周公开市场具体操作情况详见下表单位 : 亿元逆回购发行 (7D/14D/28D/63D) 0/0/0/0 0/0/0/0 600/600/0/0 300/300/ 0/0 正回购发行 (7D/14D/28D) 央票发行 (3M/1Y/3Y) 1400/1300/0/0 投放量逆回购到期 (7D/14D/28D/63D) 正回购到期 (7D/14D/28D) 央票到期 (3M/1Y/3Y) 0/0/400/0 0/0/700/600 0/0/600/600 0/0/200/100 0/0/700/200 回笼量周净投放 400

6 三本周国内外重要财经日历日期时间事件 / 指标 :50 日本 12 月货币存量 M2 M3 同比 :00 欧元区 11 月经季调未季调贸易帐 ( 亿欧元 ) :30 日本 11 月第三产业活动指数环比 :00 德国 12 月 CPI 及调和 CPI 环比同比终值 :30 英国 12 月 CPI 环比同比 :30 英国 12 月核心 CPI 同比 :30 英国 12 月零售物价指数环比同比 :30 英国 12 月未季调输出 PPI 环比同比 :30 美国 1 月纽约联储制造业指数 :50 日本 11 月核心机械订单环比同比 :00 欧元区 12 月 CPI 核心 CPI 同比终值 :00 欧元区 12 月 CPI 环比 :15 美国 12 月工业产出环比 :15 美国 12 月设备使用率 :15 美国 12 月制造业产出环比 :00 美国 1 月 NAHB 房产市场指数 :00 加拿大央行利率决策 :30 澳大利亚 12 月失业率及就业人口变动 ( 万人 ) :00 中国四季度 GDP 同比 :00 中国 12 月社会消费品零售总额单月同比及累计同比 :00 中国 1 至 12 月城镇固定资产投资同比 :00 中国 12 月规模以上工业增加值单月同比及累计同比 :30 日本 11 月工业产出环比同比终值 :30 日本 11 月设备利用指数环比 :30 美国 12 月新屋开工总数 ( 万户 ) 及环比 :30 美国 12 月营建许可总数 ( 万户 ) 及环比 :30 美国 1 月费城联储制造业指数 :30 美国 1 月 13 日当周首次申请失业救济人数 :00 德国 12 月 PPI 环比同比 :30 英国 12 月零售核心零售销售环比同比 :00 美国 1 月密歇根大学消费者信心指数初值

7 附录一 : 人民币对美元中间价附录二 : 上海银行间拆放利率 Shibor 附录三 :CRB 指数附录四 : 美元指数

8 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 瑞达期货股份有限公司力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改

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大类资产走势股市汇市债市商品来源 :Bloomberg, 华尔街见闻 2 宏观评论特朗普 vs 利率 G20 Trump Trump Ⅱ? 徐闻宇 2017.01.22 1 大类资产走势股市汇市债市商品来源 :Bloomberg, 华尔街见闻 2 收益率曲线变动德国日本意大利来源 :Bloomberg, 华尔街见闻 3 来源 : 华尔街见闻上周财经动态 : 经济反弹过程中日期北京时间国家 / 地区数据名称周期前值预期值实际值 7:50

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