正文目录 一 公司概况...4 ( 一 ) 公司基本情况...4 ( 二 ) 股权架构...4 ( 三 ) 业务模式...4 二 行业分析...5 ( 一 ) 新型城镇化与居住消费升级助推建筑装饰行业稳健增长...5 ( 二 ) 行业竞争格局...7 三 公司分析...8 ( 一 ) 业务构成 :
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1 证券研究报告 公司研究 / 新股上市定价报告 2015 年 12 月 23 日 合理价值区间 ( 元 ): 23.1~27.0 鲍荣富执业证书编号 :S 研究员 王德彬 联系人 wangdebing@htsc.com 发行上市资料 发行前总股本 ( 万股 ) 本次拟发行量 ( 万股 ) 4500 发行日期 发行方式 保荐机构 首次公开发行 安信证券 预计上市日期 发行前财务数据 每股净资产 ( 元 ) 4.80 净资产收益率 (%) 8.26 资产负债率 (%) 主要股东和持股比例 深圳智大投资 42.30% 叶家豪 9.31% 深圳亚太投资 6.49% 叶秀东 4.80% 苏州国发宏富 4.00% 和顺达投资 2.75% 兰石投资 2.50% 高润投资 2.28% 年利达创投 1.50% 福锐科技 海岸房地产 1.00% 0.75% 全国及外延扩张助公装劲旅再续辉煌 奇信股份 ( SZ) 新股上市定价报告 投资要点 : 公司为建筑装饰行业百强企业, 业务结构齐备 公司主要从事建筑装饰工程的设计施工, 主要客户为政府部门及事业单位 大中型企业 金融机构 星级酒店和中大型住宅开发商等 2014 年营业收入 / 归母净利润 32.06/1.49 亿元 近 4 年收入 CAGR 达 24.53% 公共建筑装饰施工为公司核心业务, 在公司营业收入中占比在 75% 左右 智大控股为公司控股股东, 发行前持股比例为 56.54%; 叶家豪为公司实际控制人, 合计持有发行前公司 % 的股份 建筑装饰行业市场空间广阔, 新型城镇化与居住消费升级助推行业稳健增长, 家装电商打开未来成长空间 2014 年装饰行业总产值约 3.2 万亿元, 同比增长 8% 新型城镇化与居住消费升级助推建筑装饰行业产值稳健增长 新型城镇化不断推进, 将促进城市群迅速崛起以及城市化质量不断提升, 将拉动各项基础设施建设, 成为建筑装饰行业需求的主要推动力 人均收入不断增长将促进居住消费将不断升级, 为建筑装饰行业创造更大的市场空间 我们预计未来三年建筑装饰行业产值增速仍将维持 7-8% 左右的增速 行业龙头公司纷纷涉足家装电商及智能家居将不断打开成长新空间 公司竞争优势 :(1) 资质与品牌优势 : 公司拥有装饰施工专项壹级 装饰设计专项甲级 幕墙施工专项壹级与幕墙设计专项甲级等资质证书, 连续 12 年被评为装饰百强企业 ;(2) 项目与质量管理体系完善 : 全员 全过程 全方位质控管理 ;(3) 业务区域布局完整 : 营销网络覆盖全面, 跨区域经营能力较强 ;(4) 人才优势 : 科学的培训模式以及合理的薪酬激励机制 公司未来成长驱动因素 :(1) 产业链延伸一体化, 上市后资金实力及并购扩张空间打开 : 公司不断加强设计实力, 持续进行技术研发, 不断提高设计施工一体化项目比例, 充分利用资本市场功能, 纵横向并购扩张提升全产业服务能力 ;(2) 全国化拓展 : 建立覆盖全国各区域中心城市并向周边中等城市辐射的市场格局 ;(3) 人才储备与信息化提升经营效率, 毛利率及 ROE 有望不断提升 : 推进内部培养和外部引进相结合的人才战略, 发展信息化系统平台 合理估值区间 元 : 预计公司 年 EPS 分别为 0.77/0.86/0.98 元 参照行业可比公司, 我们认为可给予公司 2015 年 倍 PE, 合理价值区间为 元 发行价为 元, 对应 年 PE 为 17/15/14X 预计合理涨幅为 74%-103% 经营预测指标与估值 E 2016E 2017E 营业收入 ( 百万 ) /-% 24% 16% 7% 7% 净利润 ( 百万 ) /-% 18% 17% 11% 14% EPS PE 资料来源 : 公司公告 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 1
2 正文目录 一 公司概况...4 ( 一 ) 公司基本情况...4 ( 二 ) 股权架构...4 ( 三 ) 业务模式...4 二 行业分析...5 ( 一 ) 新型城镇化与居住消费升级助推建筑装饰行业稳健增长...5 ( 二 ) 行业竞争格局...7 三 公司分析...8 ( 一 ) 业务构成 : 以建筑装饰施工业务为核心, 以装饰设计为补充...8 ( 二 ) 区域结构...8 ( 三 ) 公司财务分析 盈利能力 偿债能力 资产周转能力 现金流量 ( 四 ) 竞争优势 资质与品牌优势 项目与质量管理体系完善 业务区域布局完整 人才优势 ( 五 ) 公司未来业绩驱动因素 驱动因素之一 : 产业链延伸一体化 驱动因素之二 : 全国化扩张快速推进 驱动因素之三 : 人才储备与信息化提升经营效率 四 募投项目分析 五 风险提示 六 盈利预测与估值 图表目录 图 1: 公司股权架构图 (IPO 前 )...4 图 2: 公司经营模式...5 图 3: 中国历年装饰行业产值 ( 亿元 )...6 图 4: 中国装饰行业细分市场产值 ( 亿元 )...6 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 2
3 图 5: 中国城市化率情况...6 图 6: 我国人均国民收入情况...7 图 7: 我国城市住宅精装修比例与发达国家对比...7 图 8: 年公司营业收入及同比增速...8 图 9: 年公司净利润及同比增速...8 图 10: 年公司业务板块收入 ( 万元 )...8 图 11: 年公司业务板块占比情况...8 图 12: 年公司业务区域占比情况...9 图 13: 年主营业务毛利占比情况...9 图 14: 年主营业务毛利率情况...9 图 15: 年同行业上市公司毛利率比较 图 16: 2014 年同行业流动比率 速动比率 图 17: 2014 年同行业资产负债率 图 18: 2014 年同行业总资产 应收账款周转率 图 19: 2014 年同行业存货周转率 图 20: 年同行业上市公司经营活动现金净额 / 净利润指标比较 图 21: 公司分支机构全国覆盖范围 表格 1: 公司大事记...4 表格 2: 公司具体经营项目列表...5 表格 3: 公共装修各细分领域市场需求预测...6 表格 4: 公司主要已上市竞争对手情况...7 表格 5: 公司拥有的资质列表 表格 6: 公司主要质量控制标准 表格 7: 募投项目概要 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 3
4 一 公司概况 ( 一 ) 公司基本情况 奇信股份成立于 1995 年, 是我国建筑装饰行业领先企业之一, 连续 12 年被评为中国建筑装饰行业百强企业 目前公司共拥有 9 家全资子公司, 主要从事建筑装饰工程的设计与施工业务, 主要客户为政府部门及事业单位 大中型企业 金融机构 星级酒店和中大型住宅开发商等 近年来, 在全国承接了一大批具有影响力的精品工程 : 深圳市市民中心 深圳市市委党校 中国湿地博物馆 山西大医院综合医疗大楼等 表格 1: 公司大事记时间事件详细信息 成立于深圳成立深圳市奇信装饰设计工程有限公司, 注册资本 1000 万元 更名名称变更为 深圳市奇信建设集团有限公司 改制变更为深圳市奇信建设集团股份有限公司, 注册资本 18,000 万元 ( 二 ) 股权架构公司控股股东为深圳市智大投资控股有限公司 ( 智大控股 ), 持有本公司 10,177.2 万股, 占发行前公司总股本的 56.54% 公司实际控制人为董事长叶家豪先生, 直接持有公司 12.44% 的股份, 并通过控制智大控股间接持有公司 % 的股份, 合计持有公司 % 的股份 本次拟公开发行 5,625 万股, 智大控股胜拟公开转让 万股, 叶家豪拟公开转让 万股, 合计转让 万股, 按原股东不参与认购计算, 发行后智大控股仍持有公司 42.30% 股权, 叶家豪直接持有公司 9.31% 股权, 叶家豪直接间接持有公司 51.61% 股权, 发行后控股股东和实际控制人未发生重大变化 图 1: 公司股权架构图 (IPO 前 ) 注 : 叶洪孝和叶又升系叶家豪的儿子, 叶国英系叶家豪的弟弟, 叶秀冬系叶家豪的妻子 ( 三 ) 业务模式 公司经营模式为自主经营, 不挂靠 不转包 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 4
5 图 2: 公司经营模式 公司主营业务包括公共建筑装饰施工 面向地产商的住宅精装修施工以及建筑装饰设计业务 公共建筑装饰施工业务为公司核心业务 表格 2: 公司具体经营项目列表 1. 建筑装修装饰工程专业承包壹级 2. 建筑装饰专项工程设计甲级 3. 建筑幕墙工程专业承包壹级 4. 建筑幕墙工程设计专项甲级 5. 机电设备安装工程专业承包壹级 6. 建筑智能化工程专业承包壹级 7. 消防设施工程专业承包 8. 金属门窗工程专业承包 9. 钢结构工程专业承包 城市园林绿化 ( 凭资质证书经营 ) 10. 承包境外建筑装修 建筑幕墙 建筑智能化工程和境内国际招标工程 11. 上述境外工程所需的设备 材料出口 12. 建筑材料 装饰材料 消防器材及装饰灯具的购销 13. 从事货物 技术进出口业务 ( 不含分销 国家专营专控商品 ) 14. 太阳能 光伏设备安装工程 ( 凭建设部门颁发的相关资质证书经营 ) 15. 许可经营项目 : 对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员 二 行业分析 ( 一 ) 新型城镇化与居住消费升级助推建筑装饰行业稳健增长 伴随着中国经济进入新常态, 经济增长速度放缓, 建筑装饰行业的增长速度也出现下滑, 但整体市场空间仍然广阔 根据中国建筑装饰协会数据,2014 年装饰行业总产值约 3.2 万亿元,2013/2014 年我国装饰行业增速分别为 12%/8% 十一五 期间, 建筑装饰行业的总增长超过 82.6%, 年均增长速度达 13% 左右, 高于同期经济增长水平 10% 根据中国建筑装饰协会 十二五 发展规划纲要 : 全行业 2015 年工程总产值力争达到 3.8 万亿元, 比 2010 年增长 1.7 万亿元, 总增长率为 81%, 年平均增长率为 12.3% 左右, 其中建筑装饰业年平均增长率为 18% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 5
6 公司研究 / 新股上市定价报告 2015 年 12 月 图 3: 中国历年装饰行业产值 ( 亿元 ) 图 4: 中国装饰行业细分市场产值 ( 亿元 ) 装饰行业总产值同比增长率 (%) 装饰行业总产值公装总产值家装总产值 资料来源 : 中国建筑装饰协会, 华泰证券研究所 资料来源 : 中国建筑装饰协会, 华泰证券研究所 新型城镇化与居住消费升级助推建筑装饰行业稳健增长 2014 年, 中国城市化率已达 54.77%, 但与发达国家相比仍存在明显的差距 并且国内城市化率分布不均衡, 东部明显高于中西部 新型城镇化的不断推进, 将促进城市群的迅速崛起和城市化质量的不断提升, 拉动各项基础设施投资建设, 进而增加建筑装饰施工总蓄起 图 5: 中国城市化率情况 资料来源 : 国家统计局, 华泰证券研究所 表格 3: 公共装修各细分领域市场需求预测公共装饰领域 十三五 期间年均需求交通基建铁路 机场是主力, 每年新增需求 500 亿元高档酒店每年 200 亿元市场容量文化场馆国家重点扶持, 高端市场每年可提供 230 亿装饰需求医院正在成为新兴的高端装饰细分领域, 市场容量为 亿元合计 亿元资料来源 : 华泰证券研究所随着中国人均收入的不断增长, 人们对于工作 生活 休闲场所的品质将更为关注, 建筑消费将不断升级, 从而创造更大的市场空间 以住宅为例, 目前精装修住宅在我国的住宅总量中占比较低, 全国住宅平均精装修比例不足 10% 一线发达城市如北京 上海 深圳的精装住宅占比也只有 30% 左右, 而发达国家精装住宅占比均达到了 80% 以上 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 6
7 公司研究 / 新股上市定价报告 2015 年 12 月 图 6: 我国人均国民收入情况 图 7: 我国城市住宅精装修比例与发达国家对比 50,000 40,000 30,000 20,000 10, % 80% 60% 40% 20% 0% 人均国民收入 ( 元 ) 资料来源 : 国家统计年鉴, 华泰证券研究所 资料来源 : 公开资料, 华泰证券研究所 ( 二 ) 行业竞争格局企业数量多, 中小企业比重较高 根据中国建筑装饰行业协会发布的 2014 年中国建筑装饰行业发展报告 : 建筑装饰企业数量由 2005 年的 19 万家下降至 2014 年的 14 万家, 下降了 26.32%, 但仍然数量众多 其中具备施工等级资质的仅占 36% 左右, 仍有约 9 万家中小企业未取得资质证书 行业百强企业占据市场份额较小, 市场集中度较低 由于本行业市场规模大, 进入门槛相对较低, 使得处于高速发展期的建筑装饰行业市场集中度依然较低 根据 2014 年中国建筑装饰行业发展报告, 全国建筑装饰行业 2014 年全年完成工程总产值约为 3.16 万亿元, 同期行业排名第一的金螳螂完成产值为 亿元, 也仅占行业规模的 0.65% 奇信股份作为我国建筑装饰行业处于领先地位的企业之一, 竞争对手也是行业内其他主要企业特别是上市公司 表格 4: 公司主要已上市竞争对手情况企业名称企业介绍金螳螂中国建筑装饰行业首家上市公司, 连续 12 年成为中国建筑装饰百强企业第一名 ( 至 2014 年 ), 以室内装饰为主体, 融幕墙 家具 景观 艺术品 机电设备安装 智能 展览为一体的专业化装饰集团 亚厦股份中国建筑装饰行业的龙头企业, 中国大型公共建筑 高端星级酒店 高档住宅精装修等细分市场的领跑者, 工厂化生产 及绿色环保装饰装修的领先者 广田股份以提供综合建筑装饰解决方案及综合工程承建服务为主, 专注于大型公共建筑 高档星级酒店等高端建筑装饰市场, 形成了住宅精装修 商业综合体等专业细分市场的领先优势, 具有行业领先的技术研发优势 宝鹰股份全国领先的综合建筑装饰工程承建商, 以建筑装饰装修为主营业务, 并承接各种建筑的幕墙 智能化 消防 金属门窗 机电设备 钢结构等工程类型的设计 施工与安装, 至 2014 年已连续 10 年入选中国建筑装饰行业百强之列 洪涛股份我国高端公共建筑装饰市场的领跑者, 国内最早从事建筑装饰业务的企业之一, 主要为政府机构 大型国有企业 跨国公司 高档酒店等提供建筑装饰设计 施工服务 ; 我国公共建筑装饰行业的 大剧院专业户 大堂专业户 国宾馆专业户 柯利达行业内率先采用建筑幕墙 ( 外装业务 ) 和公共建筑装饰 ( 内装业务 ) 平行推进业务模式的企业之一, 连续多年同时被评为全国建筑幕墙 50 强企业和全国建筑装饰百强企业 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 7
8 瑞和股份 企业名称企业介绍一家集建筑装饰设计施工 建筑幕墙设计施工 机电 消防 园林及智能化为一体的大型上市企业, 是行业内资质种类最全 等级最高的建筑装饰企业之一, 至 2014 年已连续 12 年获得全国建筑装饰行业百强企业 三 公司分析 ( 一 ) 业务构成 : 以建筑装饰施工业务为核心, 以装饰设计为补充 公司主营业务发展迅速 报告期内, 营业收入从 2011 年的 165, 万元增至 2014 年的 万元,CAGR 达 24.53%, 高于行业发展增速 ; 归母净利润从 2011 年的 万元增至 2014 年的 万元,CAGR 达 11.30% 图 8: 年公司营业收入及同比增速 图 9: 年公司净利润及同比增速 营业收入 ( 万元 ) 同比增长率 (%) 净利润 ( 万元 ) 同比增长率 (%) 公司主营业务突出, 营业收入基本来自于公建装饰施工业务 公共建筑装饰施工业务为公司核心业务, 在公司营业收入中占比达 75% 左右, 由 2011 年的 126, 万元增至 2014 年的 254, 万元,CAGR 达 26.38% 报告期内, 公司加大住宅精装修业务的承揽力度, 积极调整主营业务结构, 住宅精装修业务 年 CAGR 达 17.02%, 但受商品房市场景气度的影响,2014 年同比小幅下滑 5.94% 同时, 公司积极发展装饰设计业务, 增强公司承接设计类项目的能力, 装饰设计收入由 2011 年的 1, 万元增至 2014 年的 4, 万元, 占比由 0.83% 提升至 1.34% 图 10: 年公司业务板块收入 ( 万元 ) 图 11: 年公司业务板块占比情况 300, % 250, , , , , % 60.00% 40.00% 20.00% % 公共建筑装饰住宅精装修装饰设计 公共建筑装饰住宅精装修装饰设计 ( 二 ) 区域结构 跨区域经营能力较强 总体来看, 公司业务集中在华南 华北 华东三个地区, 覆盖珠三角 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 8
9 环渤海及长江三角等经济相对发达地区, 报告期内, 前述三地区主营业务收入占公司主营业务收入比重分别为 83.51% 81.90% 78.11% 和 74.44%, 是公司开展业务的重点区域 同时, 公司积极开拓其他地区业务发展, 其他地区主营收入合计额由 2011 年 27, 万元增至 2014 年 70, 万元, 所承建项目已遍布全国各主要地区 图 12: 年公司业务区域占比情况 100% 80% 60% 40% 20% 0% 东北华东华中华北华南西北西南 ( 三 ) 公司财务分析 1. 盈利能力报告期内, 公司毛利绝大部分来自于装饰业务,2014 年占比达 98.37% 其中, 公共建筑装饰毛利占比从 2011 年的 75.75% 上升至 2014 年的 79.18%, 住宅精装修毛利占比从 2011 年的 23.13% 降至 2014 年的 19.18% 报告期内, 公司毛利率水平较为稳定, 主营业务综合毛利率均超过 17.2%, 主要是公司主营业务公共建筑装饰施工业务毛利率波动较小 设计业务毛利率较高, 而毛利率波动较大的住宅精装修业务营收比例目前还较小导致 图 13: 年主营业务毛利占比情况 图 14: 年主营业务毛利率情况 100% 80% 60% 40% 20% 0.96% 2.39% 1.97% 1.61% 23.13% 14.73% 24.47% 19.18% 75.75% 83.26% 73.54% 79.18% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0% % 公共建筑装饰住宅精装修装饰设计 公共建筑装饰住宅精装修装饰设计 年, 公司营业收入 YOY 增长率分别为 34.52% 15.54% 和 24.26%, 与可比上市公司均值 24.72% 28.95% 11.48% 相近 公司与同行业上市公司均为中国建筑装饰行业的领军企业, 由于行业较为充分的市场竞争特点, 报告期内业内企业的毛利率水平整体差异不大 公司在 年度的毛利率分别为 17.22% 17.38% 17.34% 略高于可比上市公司平均水平的 16.22% 16.86% 17.32% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 9
10 图 15: 年同行业上市公司毛利率比较 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 金螳螂亚厦股份广田股份宝鹰股份洪涛股份 柯利达瑞和股份均值奇信股份 2. 偿债能力报告期内, 公司根据经营状况及资产配臵情况, 逐步优化调整负债结构, 偿债能力指标略低于同行业上市公司平均水平, 但差异不大 产生上述差异的主要原因是可比上市公司通过首次公开发行股票 非公开发行等股权融资方式对资本金进行了有力补充 公司有必要通过股权融资方式募集资金扩充长期资本, 改善资产负债结构, 增强偿债能力, 补充营运资金, 使资本结构与高速发展的趋势相适应 图 16: 2014 年同行业流动比率 速动比率 流动比率 速动比率 金螳螂 亚厦股份 广田股份 宝鹰股份 洪涛股份 柯利达 瑞和股份 均值 奇信股份 图 17: 2014 年同行业资产负债率 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 3. 资产周转能力公司资产周转能力良好 由于可比公司均为上市企业, 股权融资比例较高, 导致公司总资产周转率和应收账款周转率要高于同行业公司 报告期内, 公司应收账款周转率和总资产周转率与可比公司趋势一致, 但公司有所下降主要系公司业务规模扩大, 工程项目施工过程中已决算未收回的应收账款出现明显增加, 导致应收账款余额增长较快 报告期内, 公司存货周转率基本稳定, 与同行业可比公司差异不大 但与金螳螂和洪涛股份差异较大, 主要是由于在收入和工程结算上所采用的会计核算方式不同导致 金螳螂和洪涛股份依照完工百分比法确认提供劳务收入, 采用已发生成本占预算总成本的比例确定劳务交易的完工进度, 导致期末已发生工程施工成本全部结转营业成本, 未形成存货所致 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10 10
11 图 18: 2014 年同行业总资产 应收账款周转率 图 19: 2014 年同行业存货周转率 总资产周转率 应收账款周转率 金螳螂 亚厦股份 广田股份 宝鹰股份 洪涛股份 柯利达 瑞和股份 均值 奇信股份 现金流量由于发包方工程结算 竣工决算的时滞影响, 工程建设进度一般大于工程回款进度 在宏观经济增速持续下滑的大环境下, 受近年来建筑装饰行业保持持续发展态势以及建筑装饰行业结算模式的综合影响, 年度, 可比上市公司经营活动产生的现金流量净额总体看大幅低于净利润 报告期内, 公司经营活动产生的现金流入累计 749, 万元, 经营活动产生的现金流量净额累计 -10, 万元, 现金及现金等价物净增加额累计 26, 万元, 现金流量状况正常, 符合建筑装饰行业的特点 图 20: 年同行业上市公司经营活动现金净额 / 净利润指标比较 % % 50.00% 0.00% % % % % % % % 金螳螂亚厦股份广田股份宝鹰股份洪涛股份 柯利达瑞和股份均值奇信股份 ( 四 ) 竞争优势 1. 资质与品牌优势公司拥有装饰施工专项壹级 装饰设计专项甲级 幕墙施工专项壹级与幕墙设计专项甲级等资质证书, 连续 12 年位居中国建筑装饰行业百强企业 公司自成立开始, 十分重视公司企业形象和公司品牌建设, 奇在创新 信于守诺 不但是公司内部企业文化建设的核心, 更是公司在市场拓展与施工业务中坚守的信念 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11 11
12 表格 5: 公司拥有的资质列表 1. 建筑装修工程专业承包壹级 2. 建筑装饰专项工程设计甲级 3. 建筑幕墙工程专业承包壹级 4. 建筑幕墙工程设计专项甲级 5. 建筑智能化工程专业承包壹级 6. 机电设备安装工程专业承包壹级 7. 消防设施工程设计与施工贰级 8. 对外承包工程资格证书 9. 城市园林绿化叁级 10. 金属门窗工程专业承包贰级 11. 钢结构工程专业承包叁级 12. 安全技术防范系统设计 施工 维修资格公司各类建筑项目经验丰富, 承建的装饰工程遍布全国各地, 项目类型覆盖范围广泛, 包括政府机关建筑 写字楼等商业建筑 星级酒店 文教体卫等公共建筑, 承接的项目荣获国家 省市级大奖百余项 如 鲁班奖 全国建筑工程装饰奖 全国建筑装饰科技创新奖 全国建筑装饰行业科技示范工程 全国室内装饰优质工程 广东省优秀建筑装饰工程奖 广东省建设工程金匠奖 浙江省建设工程钱江杯奖 云南省建筑装饰工程优质奖 湖南省优质工程奖 等 2. 项目与质量管理体系完善公司一直贯彻实施全员 全过程 全方位的质控管理 公司具有完善的质量管理体系, 先后通过了 GB/T 质量管理体系 GB/T 环境管理体系 GB/T 职业健康安全管理体系的标准认证, 建立了以经营流程为管理轴心的内部管理制度体系, 编订了 质量控制管理制度 在项目施工管理方面, 具体包括 : 工程施工进度管理 工程变更管理 工程质量及安全管理 工程事故管理 成本控制管理 档案管理 表格 6: 公司主要质量控制标准 1. 建设工程项目管理规范 2. 建筑装饰装修工程质量验收规范 3. 建筑施工安全检查标准 4. 建筑机械使用安全技术规程 5. 建筑工程施工质量验收统一标准 6. 建筑地面工程施工质量验收规范 7. 建筑电气工程施工质量验收规范 8. 钢结构工程施工质量验收规范 9. 砌体结构工程施工质量验收规范 10. 建筑给水排水及采暖工程施工质量验收规范 11. 木结构工程施工质量验收规范 12. 屋面工程质量验收规范 13. 建筑幕墙行业规范 14. 玻璃幕墙工程质量检验标准 15. 玻璃幕墙工程技术规范 16. 建筑内部装修设计防火规范 (2001 年修订 ) 17. 民用建筑工程室内环境污染控制规范 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 12 12
13 18. 职业健康安全管理体系规范 3. 业务区域布局完整业务营销网络覆盖全面 近年来公司的区域营销优势不断加强, 业务覆盖区域逐步扩大 目前, 公司已经在全国各地设立 30 多家分公司和子公司, 覆盖广东 北京 辽宁 山东 山西 陕西 宁夏 甘肃 浙江 安徽 江西 湖南 福建 海南 四川 重庆 贵州 云南 河南 江苏等省市 在已经建立分支机构的区域中, 公司装饰施工业务量不断增加, 覆盖范围包括企事业单位办公大楼 商业中心 旅游地产 科教文卫设施 住宅精装修等 图 21: 公司分支机构全国覆盖范围 资料来源 : 招股意向书, 华泰证券研究所 4. 人才优势科学的培训模式和合理的薪酬激励机制 公司制定了人才 选 用 育 留 机制, 建立了行业人才库 人才测评库和标杆企业人才资源信息库 同时搭建了阶梯式的员工培训体系和后备人才队伍建设 引进专家开展在岗培训 ; 鼓励员工在职学习, 帮助员工参加各类技能考证, 并给与相关奖励 ; 与深圳大学 广东工业大学 深圳职业技术学院等多所搞懂院校建立校企合作, 成立实习基地和培训基地 公司专业人才队伍中 98 人具备注册建造师资格,4 人次先后获得 鲁班奖工程项目经理 荣誉称号,53 人次荣获 全国建筑工程装饰奖获奖工程项目经理 称号,43 人次荣获 全国建筑装饰行业优秀项目经理 称号,12 人次荣获 全国建筑幕墙优秀项目经理 称号 ; 公司长期重视设计人才的引进和培养, 并提供各类学习 交流与创新的平台, 不断促进设计师全方位的提升 目前, 公司拥有中国建筑装饰协会评选的 资深室内建筑师 1 名 高级幕墙设计师 2 名 年度杰出设计师 3 名, 中国建筑学会 ( 室内设计分会 ) 评选的 全国百名优秀室内建筑师 1 名 中国室内设计二十年杰出设计师 1 名 高级室内建筑师 14 名 ( 五 ) 公司未来业绩驱动因素公司将紧紧围绕装饰一体化产业, 重点实施 核心产业链一体化战略 和 创建一流品牌战略 加大设计研究中心 产品技术开发 营销网络 产业基地等方面的投入, 加快创新型企谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 13 13
14 业文化 品牌和信息化建设 公司将充分整合企业资源, 通过技术 工艺 材料和管理等方面的创新, 不断开发新技术 新工艺 新材料和新产品, 提供优质 安全 健康和舒适的室内外设计 装饰工程服务, 巩固并提高公司在国内行业中的领先地位 1. 驱动因素之一 : 产业链延伸一体化提升奇信设计业务运作模式, 加强技术研发能力 1) 装饰设计方面, 以室内装饰设计为主导 兼顾室外和环境设计, 重点是写字楼 星级酒店 酒楼 音乐厅 剧院 景观设计 大卖场 机场和精装修商品房设计 2) 技术研发和产品开发方面, 对绿色装饰设计 新型装饰材料 ( 环保 防火 隔音 易加工 ) 新型施工工艺和技术 装饰行业信息化智能化技术的整合应用等关键领域加大研发力度并推进孵化应用 本次募集项目之一 设计研发中心建设项目, 依托公司设计 研发团队承担建筑装饰设计 前沿技术研发 新产品开发等职能, 增强公司设计与研发能力 部品部件产品开发, 业务一体化发展 通过本次募集项目之一 建筑装饰部品部件模块化生产项目, 购臵先进生产加工设备, 新建或改建木制品生产车间 幕墙生产车间和节能铝合金门窗生产车间, 构建技术先进而高效的生产系统, 实现建筑装饰部品部件和材料工厂化生产 装配化施工方向发展 合理的融资与并购计划 公司将以上市为契机, 充分利用资本市场的功能, 在合适时机进行纵横向并购扩张, 加快公司主营业务的发展, 不断提升公司核心竞争力和市场地位 2. 驱动因素之二 : 全国化扩张快速推进布局全国化业务发展 全方位扩建和完善公司营销网络, 大幅度推动分公司业务, 大力拓展国内建筑装饰市场区域, 逐步形成覆盖全国各区域中心城市并向周边中等城市辐射的市场格局 具体包括组建部分区域营运管理中心, 以管辖周边市场分公司 ; 对北京 太原 海口 武侯 武汉 南宁 南京等地分公司的扩建或新建 同时改进对分公司的管控模式, 加强对分公司的动态管控, 在发展中进行动态调整 3. 驱动因素之三 : 人才储备与信息化提升经营效率推进内部培养和外部引进相结合的人才战略 坚持 独立运作 整体协调 目标明确 激励到位 的人才发展机制, 逐步搭建阶梯式的员工培训体系, 建立一支专业能力强 综合素质高 结构合理的人才队伍 信息化系统平台发展 本次募投项目之一 信息化系统建设项目, 将构建以基础平台建设为起点, 应用系统建设为主体, 能够适应公司未来发展的安全 稳定 高效 完整的系统平台, 充分发挥信息化平台与公司内部管理 业务开发及运营的匹配和支持作用 四 募投项目分析 (1) 建筑装饰部品部件模块化生产项目, 建设地点位于广东省惠州市惠阳区平潭镇怡发工业园 项目建成后第一年实现设计产能的 80%, 预计总收入 45,728 万元 ; 建成后第二年实现设计产能的 100%, 预计总收入 57,160 万元 (2) 营销网络建设项目, 拟新建 ( 甘肃 ) 兰州 ( 宁夏 ) 银川 贵州 重庆 武汉 南宁 ( 海南 ) 海口 龙岩和南京 9 家分公司, 并对北京 太原和武侯 3 家分公司进行扩建 (3) 设计研发中心建设项目, 将建设集设计中心 材料研发中心 声光电专项技术研发小组 智能化专项工程设计研发小组以及成果推广中心与一体的综合性设计研发基地, 建设地点位于广东省惠州市惠阳区平潭镇怡发工业园 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 14 14
15 (4) 信息化系统建设项目, 将建设配套支撑平台 基础管理平台 经营运作管理平台 决 策平台和企业信息门户为一体的信息管理平台, 并在此基础上建设网络安全平台 基础平台 协同办公管理平台 人力资源管理系统 财务资金管理系统 工程运营项目管理系统 客户 关系管理系统 商业智能 / 决策分析系统 企业信息门户等信息管理体系 表格 7: 募投项目概要 序号 募集资金项目使用 募集资金使用量 ( 万元 ) 建设期 1 建筑装饰部品部件模块化生产项目 22, 年 2 营销网络建设项目 6, 年 3 设计研发中心建设项目 4, 年 4 信息化系统建设项目 2, 年 5 补充运营资金项目 18, 合计 53, 注 : 建筑装饰部品部件模块化生产项目 设计研发中心建设项目 由公司全资子公司惠州奇信投资并组织实施 建设, 待本次募集资金到位后, 公司将以上两个项目投资资金通过增资的方式注入惠州奇信 ; 其余三个项目由公司 自行组织实施 五 风险提示 宏观经济周期性波动风险 : 公司所从事行业与经济发展周期有着较强的相关性 近年来, 国民经济增速放缓, 经济下行压力较大 2012 年至 2015 年一季度, 我国 GDP 分别较上年增长 7.7% 7.7% 7.4% 7%1 如若未来几年我国宏观经济出现较大波动, 将对建筑装饰行业的整体需求产生影响, 进而对公司经营环境造成一定影响 原材料和劳务价格大幅波动风险 报告期内, 除钢材类 铝材类价格波动较大外, 陶瓷类 木材类 石材类 玻璃类等主要材料价格较为平稳, 但不排除未来建筑装饰材料价格有大幅波动的可能 未来, 如若原材料价格出现较大波动或人工成本大幅上升, 将给公司成本管理控制能力带来一定的压力 应收账款发生坏账的风险 虽然公司承接的建筑装饰工程一般是国家 省 市重点工程, 多数客户具有良好的信誉, 但随着公司业务规模的扩大, 应收账款可能继续保持在较高水平 当宏观经济增速持续回落, 或者建筑装饰行业的外部经营环境出现恶化, 公司每实现单位营业收入所形成的应收账款规模存在进一步上升的风险 六 盈利预测与估值 年公司主营业务收入分别为 22.3/25.8/32.1 亿元, 年的同比增速分别为 15.5% 和 24.3% 结合公司业务发展情况, 我们预测公司 年营业收入分别增长 16%/7%/7% 经模型测算, 公司 2015 年 2016 年和 2017 年归母净利润分别为 1.74 亿元 1.94 亿元和 2.21 亿元, 按发行后总股本 22,500 万股计算的 2015/16/17 年 EPS 分别为 0.77/0.86/0.98 元 参考相近公司的估值情况, 结合公司未来的成长性, 我们认为可给予公司 15 年 倍 PE, 相对合理价值区间为 元 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 15 15
16 盈利预测 资产负债表单位 : 百万元利润表单位 : 百万元 会计年度 E 2016E 2017E 流动资产 现金 应收账款 其他应收账款 预付账款 存货 其他流动资产 非流动资产 长期投资 固定投资 无形资产 其他非流动资产 资产总计 流动负债 短期借款 应付账款 其他流动负债 非流动负债 长期借款 其他非流动负债 负债合计 少数股东权益 股本 资本公积 留存公积 归属母公司股 负债和股东权益 现金流量表 单位 : 百万元 会计年度 E 2016E 2017E 经营活动现金 净利润 折旧摊销 财务费用 投资损失 营运资金变动 其他经营现金 投资活动现金 资本支出 长期投资 其他投资现金 筹资活动现金 短期借款 长期借款 普通股增加 资本公积增加 其他筹资现金 现金净增加额 会计年度 E 2016E 2017E 营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收 益投资净收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益 归属母公司净利 润 EBITDA EPS 主要财务比率 会计年度 E 2016E 2017E 成长能力 营业收入 24.3% 16.0% 7.0% 7.0% 营业利润 20.3% 18.1% 11.9% 13.6% 归属母公司净利 17.5% 16.6% 11.9% 13.6% 润获利能力毛利率 (%) 17.3% 17.3% 17.6% 18.1% 净利率 (%) 4.6% 4.7% 4.9% 5.2% ROE(%) 17.2% 10.6% 10.6% 10.8% ROIC(%) 20.5% 7.8% 8.4% 8.8% 偿债能力资产负债率 (%) 66.6% 63.5% 61.2% 59.5% 净负债比率 (%) 35.46% 55.19% 53.26% 52.63% 流动比率 速动比率 营运能力总资产周转率 应收账款周转率 应付账款周转率 每股指标 ( 元 ) 每股收益 ( 最新摊 薄每股经营现金流 ) ( 每股净资产最新摊薄 ) ( 最新 摊薄估值比率 ) PE PB EV_EBITDA 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 16 16
17 评级说明 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 客户使用 本公司不因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司认为可靠的 已公开的信息编制, 但本公司对该等信息的准确性及完整性 不作任何保证 本报告所载的意见 评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断 在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 同时, 本报告 所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 本公司不保证本报告所含信息 保持在最新状态 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本公司力求报告内容客观 公正, 但本报告所载的观点 结论和建议仅供参考, 不构成所述 证券的买卖出价或征价 该等观点 建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对客户私人投资建议 投资者应当充分考虑自身特定状 况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素 对依据或者 使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利 害关系 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为之提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品 等相关服务 本公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报 告中的意见或建议不一致的投资决策 本报告版权仅为本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版 复制 发 表 引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 华泰证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 本公司保留追究相关责任的权力 所有本报告中使用的商标 服 务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询 业务资格, 经营许可证编号为 :Z 版权所有 2015 年华泰证券股份有限公司 行业评级体系 公司评级体系 - 报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指 - 报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; 数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准 - 投资建议的评级标准增持行业股票指数超越基准买入股价超越基准 20% 以上中性行业股票指数基本与基准持平增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准中性股价相对基准波动在 -5%~5% 之间减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20% 以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼 / 邮政编码 : 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层 / 邮政编码 : 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼 / 邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 17 17
<CFFBB7D1C1E3CADB2DBDA8D6FED7B0CACED0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E6>
建筑装饰行业研究报告 maxhao@natrust.cn 重要数据 30 20 10 2006-2007- 2008-2009- 2010- -10 11-20 11-20 11-20 11-20 11-20 2 3 4 5 6 7 20 18 我国建筑装饰企业家数 16 14 12 10 2006 2007 2008 2009 2010E 2015E 1000 家数 占比 0.7 800 0.6
4 发行对象 : 符合资格的询价对象和在深圳证券交易所开户的境内自然人 法人等投资者 ( 国家法律 法规禁止购买者除外 ) 100%, 0 股反对,0 股弃权 5 发行价格和定价方式 : 根据初步询价结果和市场情况, 由发行人和保荐机 构确定发行价格 100%, 0 股反对,0 股弃权 6 发行方式
深圳市奇信建设集团股份有限公司 2012 年第一次临时股东大会决议 (2012 年 1 月 30 日 ) 深圳市奇信建设集团股份有限公司于 2012 年 1 月 30 日在公司会议室召开 2012 年第一次临时股东大会 (2012 年 1 月 30 日 ), 本次会议由公司董事会召集, 董事长叶家豪先生主持了本次会议 出席会议的股东及股东代表共 9 名, 代表公司有效表决权股份 18,000.00
策略深度报告
证券研究报告 策略研究 / 策略简评 216 年 7 月 22 日 戴康执业证书编号 :S5751661 研究员 21-28972238 daikang@htsc.com 藕文 21-2897282 联系人 ouwen@htsc.com 相关研究 1 中报预喜带来的超额收益 216.6 下半年解禁压力前低后高 华泰策略专题研究 下半年限售股解禁规模 1519,12 月的解禁压力最大下半年 A 股限售股解禁规模为
公司研究报告
证券研究报告 公司研究 / 季报点评 2015 年 10 月 26 日传媒 / 传媒 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 维持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 52.20 合理价格区间 ( 元 ): 55~60 王禹媚执业证书编号 :S0570515030004 研究员 010-63211166 wangyumei@htsc.com 相关研究 1 东方财富 (300059): 存量 收益成下半年看点, 期待互联网券商
闽教职成〔2013〕33号
福建省示范性现代职业院校建设工程 项目建设规划 (2016-2020) 主管部门 学校名称 福建省教育厅 福建省邮电学校 联系人冯力 联系电话 13609596106 电子邮件 44537044@qq.com 编制日期 修订日期 2016 年 4 月 23 日 2016 年 5 月 30 日 一 建设基础... 1 ( 一 ) 学校概况... 1 ( 二 ) 建设基础... 1 ( 三 ) 存在问题...
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
<B9C9B7DDB9ABCBBEB9A4B3CCCAA9B9A4D7CAD6CAD2BBC0C0B1ED28D0C2292E786C7378>
1 2 3 4 5 6 7 8 9 中铁十一局集团有限公司 中铁十一局集团第一工程有限公司 中铁十一局集团第二工程有限公司 中铁十一局集团第三工程有限公司 中铁十一局集团第四工程有限公司 中铁十一局集团第五工程有限公司 中铁十一局集团第六工程有限公司 中铁十一局集团建筑安装工程有限公司 中铁十一局集团电务工程有限公司 机电安装工程施工总承包一级 通信工程施工总承包一级 ⑴ ⑵ ⑶ 水利水电工程施工总承包一级
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
公司研究报告
公司研究 / 中报点评 2012 年 08 月 31 日黑色金属 / 钢铁 Ⅱ 投资评级 : 中性 ( 增持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 4.52 合理价格区间 ( 元 ): 4.00~6.00 研究员 : 赵湘鄂执业证书编号 :S0570512070020 电话 : (021)6849 8628 E-MAIL:zhaoxiange@mail.htlhsc.com.cn 研究员 : 陈雳执业证书编号
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
数学与应用数学 3 3 物理学 2 2 普通本科 电子信息科学与技术 3 3 俄语 3 3 国际事务与国际关系 3 3 海事管理 4 4 海洋技术 2 2 海洋渔业科学与技术 4 4 海洋资源与环境 2 2 汉语国际教育 3 3 汉语言文学 3 3 化学 2 2 环境工程 3 3 旅游管
海南热带海洋学院 2018 年普通高考招生计划录取数 专业省份 录取数 计划数 本科 4093 4093 安徽 132 132 普通本科 102 102 财务管理 3 3 电子商务 3 3 电子信息科学与技术 3 3 海事管理 3 3 海洋技术 3 3 海洋渔业科学与技术 3 3 海洋资源与环境 2 2 汉语言文学 3 3 化学 2 2 环境工程 4 4 会展经济与管理 3 3 计算机科学与技术 3
36 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 2 11:20-11:55 37 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 广东 2 13:00-13:35 38 SQ2016YFHZ 能源相关方
项目序号 重点研发计划视频评审战略性国际科技创新合作重点专项答辩项目信息 项目编号分组名称答辩日期答辩地点答辩时间 1 SQ2016YFHZ020873 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 1 9:00-9:35 2 SQ2016YFHZ021362 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 江苏 1 9:35-10:10 3 SQ2016YFHZ021367
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
untitled
... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
公司研究报告
公司研究 / 中报点评 212 年 8 月 15 日黑色金属 / 钢铁 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 维持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 8.46 合理价格区间 ( 元 ): 研究员 : 赵湘鄂执业证书编号 :S5751272 电话 : (21)6849 8628 E-MAIL:zhaoxiange@mail.htlhsc.com.cn HTTP://Z.ZHANGLE.COM 研究员 : 陈雳执业证书编号
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
<4D F736F F D20D6D0B9FABDF0C8DAC6DABBF5BDBBD2D7CBF9D6B8B6A8B4E6B9DCD2F8D0D0B9DCC0EDB0ECB7A8>
2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 07 日 建 筑 / 建 筑 装 饰 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 ( 首 次 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 20.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 29.5~32.5 聚 焦 智 慧 医 疗, 二 次 腾 飞 在 即 达 实 智 能 (002421) 投 资 要 点 : 周
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
untitled
2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015
company
公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 奇 正 藏 药 (002287) 主 营 业 绩 稳 健, 并 购 基 金 增 添 外 延 预 期 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 并 购 基 金, 积 极 外 延 : 群 英 基 金 优 先 服 务 于 奇 正 藏 药 的 产 业 整 合, 主 要 投 资 方 向 为 医 疗 健 康 类 ( 包 括 但 不 限 于 药 品 医
西藏明珠股份有限公司
2004 2004 3 3 4 5 6 9 20 20 2 2004 1 Tibet Pearl Star co.,ltd. 2 *ST 600873 3 224 88 610031 http://www.e-tibet.com Pearlstar@mail.e-tibet.com 4 5 : 88 028-86600758 0536-8363802 028-86600928 0536-8880295
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
公共事业管理 理 政治学与行政学 文 国际政治 理 法学 ( 涉外法律人才培养模式实验班 ) 文 法学 ( 涉外法律人才培养模式实验班 ) 理 社会工作 文 德语 理 英语 文 628 6
安徽 社会学 理 606 606 哲学 文 610 610 网络与新媒体 理 607 607 社会学 文 610 610 公共事业管理 理 606 606 翻译 文 611 611 经济学 理 611 611 网络与新媒体 文 611 611 国际商务 理 609 606 工商管理 文 612 612 行政管理 理 609 609 国际商务 文 611 611 信息管理与信息系统 ( 法治信息管理方向
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
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合并资产负债表 编制单位 : 兴业银行股份有限公司 2010 年 12 月 31 日 单位 : 人民币元 项目 附注 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 资产 : 现金及存放中央银行款项 七 1 288,641,167,616.20 171,904,287,270.24 存放同业款项 七 2 39,867,259,259.44 42,364,548,942.56 贵金属
省份 批次 文科 重点线出档线最高分最低分平均分录取人数重点线出档线最高分最低分平均分录取人数 备注 山东 本一批 本一批
厦门大学 2007 年本科招生录取分数一览表 省份 批次 文科 重点线出档线最高分最低分平均分 录取人数 重点线出档线最高分最低分平均分 录取人数 备注 北京 本一批 528 562 621 572 591.6 23 531 613 655 613 631.9 52 本一批 574 580 638 584 612 23 545 559 643 594 615 67 非西藏生 广西 源定向西 625
幻灯片 0
2013 3 2 4 2012 7.8% 2013 1,994.83 6.5% 1,760.68 10.0% 987.86 18. 5% 2 0.5 17. 9% 95. 3% IT 135.11 68.70 1.61 201127.7% 201120.0% 16.1% 1,100 4.7% 2.9% 2,120.25 20118.1% 18, 000 IPO 44 2011 159% 6 2011
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
海 大 集 团 002311.SZ 海 大 集 团 : 研 究 结 论 公 司 是 一 家 快 速 发 展 的 水 产 养 殖 服 务 企 业, 有 别 于 市 场 认 识 的 饲 料 加 工 企 业 公 司 致 力 于 为 养 殖 户 提 供 苗 种 - 放 养 模 式 - 水 质 控 制 - 疫 病 防 治 - 饲 料 全 流 程 的 技 术 服 务, 其 输 出 的 是 养 殖 方 案, 而
% % 10% %-30% EPS PE 请务必
公司报告 美亚柏科 (300188) 计算机 2016 年 12 月 12 日 巩固电子取证龙头地位, 发力网络空间安全及大数据行业 公司首次覆盖报告 证券研究报告 推荐 ( 首次 ) 现价 :24.25 元 / / www.300188.cn /23.58% /23.58% ( ) 487 A ( ) 281 B/H ( ) 0 118.16 A ( ) 68.13 ( ) 3.50 (%) 20.90
浙江 云南 山西 学院 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 机械工程 能源与环境系统工程 机械设计制造及其自动化
2015 年上海工程技术大学本科分数线查询 学院 湖南辽宁新疆 最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线 机械工程 468 458 446 381 能源与环境系统工程 504 501 500 419 449 444 446 381 机械设计制造及其自动化 ( 现代装备与控制工程 ) 计算机科学与技术 自动化 535 534 526 455 475 449 446 381
福建省示范性现代职业院校建设工程
福建省示范性现代职业院校建设工程 项目建设规划 主管部门 惠安县教育局 填报学校福建省惠安开成职业中专学校 ( 盖章 ) 负责人王灿彬 联系电话 13305970936 填报日期 2016 年 3 月 22 日 1 填写要求 一 填写文字内容 ( 含文字表格 ) 的字体为仿宋 _GB2312, 字号为四号, 行距为固定值 26 磅 ; 数字表格的字体为仿宋 _GB2312, 字号为五号, 行距为固定值
资信标定性表 投标人名称 : 深圳市国建工程造价咨询有限公司 序号项目子项与标准 要求 : 取得质量管理体系认证证书不要求 : 未取得质量管理体系认证证书注 : 需提供质量管理体系认证证书原件扫描件 要求 : 具有 1 项以上 ( 含 1 项 ) 业绩 不要求 : 不具有以上业绩 要求 :2013
资信标定性表 投标人名称 : 深圳市建锋工程造价咨询有限公司 序号项目子项与标准 要求 : 取得质量管理体系认证证书不要求 : 未取得质量管理体系认证证书注 : 需提供质量管理体系认证证书原件扫描件 要求 : 具有 1 项以上 ( 含 1 项 ) 业绩 不要求 : 不具有以上业绩 要求 :2013 年 1 月 1 日至今, 投标人获得过国家级或省级或市级奖励或投标人在政府单位履约评价为优秀的 ; 不要求
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
2016 年金安区事业单位笔试成绩排名中公版 ( 不含加分 ) 笔试综合成绩准考证号报考岗位专业 金安区事业单位面试培训选中公! 64.15 2016100117 63.9 2016100208 63.2 2016100120 62.55 2016100101 61.55 2016100116 61.5 2016100212 61.45 2016100105 61.2 2016100102 61.15
股份有限公司
公司代码 :603828 公司简称 : 柯利达 苏州柯利达装饰股份有限公司 2016 年半年度报告摘要 一重要提示 1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文, 投资者欲了解详细内容, 应当仔细阅读同时刊载于 上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的半年度报告全文 1.2 公司简介 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A 股 上海证券交易所 柯利达 603828
目 录 1 燕 京 啤 酒 国 企 改 革 方 向 明 确 百 威 米 勒 合 并, 或 将 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 产 销 下 滑, 行 业 寻 底 百 威 米 勒 合 并 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 行 业
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 石 玉 华 证 券 执 业 证 书 号 :S6451551 电 话 :1-64818366 邮 箱 :shiyuhua31@163.com 燕 京 啤 酒 (729) 行 业 盈 利 改 善 可 期, 国 企 改 革 提 升 估 值 空 间 行 业 分 类 : 食 品 饮 料 215 年 12 月 28 日 公 司 投 资 评 级 买 入 当 前
PE /.
(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 liuyang6477@htsc.com 薛 蓓 蓓 执
浙江尖峰集团股份有限公司
2004 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. 1 2004 3 4 5 5 8 ( ) 13 2 2004 1 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. ZJJF 2 600668 3 88 88 321000 http://www.jianfeng.com.cn zjjfo@mail.jhptt.zj.cn 4 5 88 0579-2326868
山西 体育教育 ( 师范类 ) 体育文 368 休闲体育 体育教育 ( 师范类 ) 体育理 350 运动人体科学
表演 ( 健身健美 ) 艺术文理 346/321 105 437.00 437.00 92.67 92.67 按专业成绩排名录取 北京市英语 538.00 525.00 文史 532/494 新闻学 531.00 529.00 舞蹈表演 ( 大众艺术体操 ) 387.00 280.00 84.40 80.73 舞蹈表演 ( 健美操 ) 278 120 458.00 296.00 87.56 81.30
估 算 轨 交 连 接 器 市 场 空 间 ( 新 增 + 后 服 务 ) 每 年 30 亿 元 左 右 公 司 当 前 综 合 市 占 率 不 到 30%, 其 中 动 车 组 领 域 的 连 接 器 国 产 化 率 最 低, 只 有 20%, 未 来 公 司 发 展 还 有 很 大 成 长 空
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 机 械 行 业 永 贵 电 器 (300351) 公 司 点 评 工 匠 精 神 加 适 时 外 延, 连 接 器 领 域 隐 形 冠 军 投 资 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 事 件 : 近 日, 永 贵 电 器 全 资 子 公 司 四 川 永 贵 科 技 有 限 公 司 研 发 的 电 动 汽 车 充 电 接 口 产 品 充 电 枪 通 过 了 国
2004 2005 3 2004 1 2004 2 3 5 10 15 17 19 28 30 32 73 1 ChongQing Road & Bridge Co.,Ltd R&B 2 3 1 023-62803632 023-62909387 E-mail cqrb@cqrb.com.cn 4 1 1 400060 www.cqrb.com.cn cqrb@cqrb.com.cn 5 www.sse.com.cn
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公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
Microsoft Word - 4054965_9773001.doc
证 券 研 究 报 告 / 公 司 简 报 2011 年 4 8 日 黄 金 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 目 标 价 : 82.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9ABB8E6B5E3C6C02D5354BDF0BBA8A3A8363030303830A3A9313131323231A3BAD5AECEF1C7E5B3A5A3ACBDF0BBA8B4FDB7C5A3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
2011-12-21 医 疗 保 健 / 医 药 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 告 点 评 ST 金 花 (600080) 增 持 / 维 持 评 级 股 价 :RMB6.96 分 析 师 胡 骥 SAC 执 业 证 书 编 号 :s1000511110003 0755-83201063 huji@mail.htlhsc.com.cn 联 系 人 朱 建 华 (0755)8212
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/6 图 1 组 织 结 构 资 料 来 源 : 告 中 投 证 券 研 究 所 原 材 料 事 部 事 部 材 事 部 合 事 部 赣 州 飞 材 料 上 海 广 科 技 特 种 合 嘉 属 工 朋 属 工 宁 化 行 洛
证 券 研 究 报 告 / 简 报 2010 年 12 月 9 日 小 属 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 执 证 书 编 号 :S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 60.00 元 当 前 股
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
成教2014招生计划.xls
层次 学习形式 专业名称 考试科类 已编计划数 门类 学制 专升本 业余 国际经济与贸易 经济管理类 2 经济学 二年半 专升本 业余 法学 法学类 31 法学 二年半 专升本 业余 教育技术学 教育学类 3 教育学 二年半 专升本 业余 广播电视新闻学 文史 中医类 2 文学 二年半 专升本 业余 艺术设计 艺术类 3 文学 二年半 专升本 业余 机械设计制造及其自动化 理工类 17 工学 二年半
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
<4D F736F F D20B9FAB1EACEAFD7DBBACF3739BAC5A3A8B9D8D3DAD3A1B7A2A1B6B1EAD7BCBBAFCAC2D2B5B7A2D5B9A1B0CAAEB6FECEE5A1B1B9E6BBAEA1B7B5C4CDA8D6AAA3A9>
标准化事业发展 十二五 规划 〇 目 录 一 发展环境 1 2 二 指导思想和发展目标 ( 一 ) 指导思想 3 ( 二 ) 发展目标 4 三 推进现代农业标准化进程 5 6 四 提升制造业标准化水平 7 五 拓展服务业标准化领域 8 ( 一 ) 生产性服务业 9 10 ( 二 ) 生活性服务业 六 加强能源资源环境标准化工作 ( 一 ) 能源生产与利用 11 ( 二 ) 资源开发与综合利用 ( 三
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
上海电气集团股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2013 年 12 月 31 日人民币千元 负债及股东权益附注五 2013 年 2012 年 流动负债短期借款 27 2,139,180 1,818,444 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 套期工具 28 8,376 75
上海电气集团股份有限公司合并资产负债表 2013 年 12 月 31 日人民币千元 资产附注五 2013 年 2012 年 流动资产货币资金 1 26,110,962 25,346,523 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 2 198,924 16,868 套期工具 28 48,483 90,105 应收票据 3 4,868,920 5,090,174 应收账款 4 25,268,380
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 2016 年 03 月 07 日 食 品 饮 料 / 食 品 制 造 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 12.71 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 16~17 从 利 基 向 主 流 发 展, 植 物 油 行 业 新 星 西 王 食 品 (000639) 投 资 要 点 : 苏 青
评委签名 : 评委 1 评委 2 评委 3 评委 4 评委 5 第 1 轮形式评审汇总表 单位名称 评委 1 评委 2 评委 3 评委 4 评委 5 汇总 1 娄底市水利水电工程建设有限 通过 通过 通过 通过 通过 通过 责任公司 2 河南盛世永昌建设工程有限公 通过 通过 通过 通过 通过 通过 司 3 通过 通过 通过 通过 通过 通过 4 通过 通过 通过 通过 通过 通过 5 通过 通过
福建 甘肃 美术学文 绘画文 合计 4 4 戏剧影视文学文 理 摄影文 广播电视编导文 合计 省级统 成绩 = 高考成绩 美术学不分 绘画 不分 视觉
表 3 天津师范大学 2017 年艺术本科各录取情况统计表 北京 表演 ( 服装表演与形象设计方向 ) 文 0 0 舞蹈学 ( 民族舞等方向 ) 文 2 3 86 音乐与舞蹈学类 ( 声乐方向 ) 文 0 0 85.33 音乐与舞蹈学类 ( 键盘方向 ) 文 0 0 78 音乐表演 ( 器乐方向 ) 理 0 0 --- 重庆 播音与主持艺术 合计 4 4 --- 理 0 0 0 文 1 1 75.67
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
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长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:hyl6@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2013 2014 2015E 2016E 2017E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 26,080.1 40,719.7 65,674.8 90,757.8 132,351.5 同 比 增 长 (%) 28.9% 56.1% 61.3% 38.2%
2015 年 10 月 23 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 振 芯 科 技 (300101.SZ) 公 司 快 报 导 航 终 端 销 量 大 增, 期 待 北 斗 卫 星 互 联 网 布 局 投 资 要 点 三 季 报 业 绩 :2015 年 前 三 季 度 公 司 实 现 收 入 和 归 属 二 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 3.67 亿 元 和 6156 万
范 本
2017 1 2 3 4 5 + 6 7 2017 12978.28 12662.37 315.91 12717.02 10 61.26 190 2017 12662.37 2016 5972.09 6690.28 112.03% 2017 6000 12401.11 97.94% 10 0.08% 61.26 0.48% 190 1.5% 1 6401.11 2016 5822.09 579.02
表 1: 公 司 重 要 财 务 数 据 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 主 营 业 务 收 入 ( 百 万 元 ) 4,074.07 5,231.00 7,045.32 8,535.06 9,838.68 增 长 率 YoY % 48.75% 28.40% 34.68%
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 中 报 点 评 新 签 订 单 预 示 未 来 业 绩 大 幅 增 长 2013 年 中 报 点 评 2013 年 8 月 19 日 中 国 海 诚 (002116.sz) 买 入 增 持 持 有 卖 出 上 次 评 级 : 增 持,2013.4.24 中 国 海 诚 相 对 沪 深 300 表 现 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00%
公司研究报告
证券研究报告 公司研究 / 年报点评 2018 年 04 月 26 日通信 / 通信设备制造 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 维持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 10.76 合理价格区间 ( 元 ): 13.68~14.40 周明 执业证书编号 :S0570517030002 研究员 0755-23950856 zhouming2017@htsc.com 相关研究 1 海能达 (002583, 买入
到 水 质 监 测 领 域 ;(4) 能 源 管 理 信 息 化 : 公 司 承 建 的 山 东 省 节 能 信 息 系 统 平 台 建 设 项 目 业 务 范 围 覆 盖 了 全 省 17 个 地 市 140 个 县 和 省 重 点 用 能 单 位 的 节 能 信 息 系 统, 同 时 已 成 功
公 司 研 究 / 简 评 报 告 投 资 亿 元 布 局 能 源 互 联 网, 军 工 并 购 有 望 加 快 落 地 积 成 电 子 (002339) 研 究 报 告 民 生 精 品 --- 简 评 报 告 / 电 气 设 备 与 新 能 源 行 业 一 事 件 概 述 公 司 发 布 2014 年 年 报,2014 年 1-12 月 份, 实 现 营 业 收 入 11.09 亿 元, 同 比
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
3 建筑装饰总产值建筑装饰增速 公共建筑装饰总产值公共装饰增速 35% % 2 25% % 15% 1 10% 0.5 5% % 数据来源 : 中国建筑装饰协会 2 企业数量逐年下降, 从业人员整体素质提升 2012 年, 行业内企业总数在 14.2
建筑装饰行业发展现状及 上市公司经营情况研究 红塔证券股份有限公司 卢文浩 一 建筑装饰行业发展现状及趋势建筑装饰行业位于建筑业整体链条的末端, 起着进一步完善和美化建筑物以及提高其质量和功能的作用, 根据中国证监会 2012 年发布的 上市公司行业分类指引, 属于建筑装饰和其他建筑业 (E50) 完整的建筑装饰装修产业链相对较简单, 包括设计 工厂化部品部件加工 材料供应 施工等环节 建筑装饰主要包括公共建筑装饰装修
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2004 2005 2006 06 05 682,464,370 751,945,603 869,228,274.72 15.60% 427,209,939.84 504,098,607.43 656,153,539.94 30.16% 170,800,079.99 161,079,391.28 198,457,079.61 23.20% 630,837,903.13 615,638,094.08
目录 Contents 1.2014 年二季度全国企业年金基本情况一览表 2.2014 年二季度全国企业年金基金投资收益率情况表 3.2014 年上半年全国企业年金基金投资收益率情况表 4.2014 年上半年全国企业年金基金投资组合收益率分布情况表 5.2014 年二季度企业年金基金管理机构业务情况表 6.2014 年二季度集合计划基本情况一览表 7.2014 年二季度企业年金养老金产品情况一览表
银河证券公司研究报告
公 司 简 评 研 究 报 告 医 药 生 物 行 业 2016 年 3 月 21 日 低 钙 持 续 高 增 长, 业 绩 基 本 符 合 预 期 投 资 要 点 : 1. 事 件 公 司 2015 年 实 现 营 业 总 收 入 9.16 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 12.91%; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 1.56 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 16.87%;
山西省 丙酸氟替卡松乳膏 15g:7.5mg 山西省 石辛含片 0.6g*8 片 山西省 喷昔洛韦乳膏 10g:0.1g 山西省 盐酸洛美沙星乳膏 20g:60mg 山西省 盐酸特比萘芬片 0.125g*6 片 山西省 替硝唑片 0.5g*8 片 山西省 罗红霉素胶囊 0.15g*12 粒 山西省
省份 中标报价品种信息 规格 北京市 石辛含片 0.6g*8 片 北京市 喷昔洛韦乳膏 10g:0.1g 北京市 辛伐他汀片 ( 薄膜衣 ) 10mg*10 片 北京市 丙酸氟替卡松乳膏 15g:7.5mg 北京市 阿奇霉素分散片 0.25g*6 片 北京市 苯磺酸氨氯地平片 5mg*14 片 北京市 糠酸莫米松乳膏 10g:10mg 北京市 丁酸氢化可的松乳膏 20g:20mg 北京市 盐酸特比萘芬乳膏
National and Provincial Life Tables Derived from China’s 2000 Census Data
National and Provincial Life Tables Derived from China s 2000 Census Data Yong Cai Department of Sociology University of Utah Salt Lake City, UT 84112-0250 yong.cai@soc.utah.edu Feburay 21, 2005 Data available
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
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跟 踪 报 告 刘 荣 0755-82943203 liur@cmschina.com.cn 蔡 宇 滨 0755-82960064 caiyb@cmschina.com.cn 2010 年 4 月 27 日 潍 柴 重 机 (000880.SZ)/18.48 元 见 证 中 国 中 速 柴 油 机 龙 头 的 成 长 工 业 机 械 目 标 估 值 :25 元 强 烈 推 荐 -A( 维 持 )
公务员版 B 河北 公务员版 B 河北 公务员版 C 河北 公务员版 C 河北 公务员版 C 河北
操作代码 问卷编号 问卷类型 调查地 ( 省 / 直辖市 / 自治区 ) 访问员编号 2013202305 10101 公务员版 A 北京 101 2013202305 10102 公务员版 A 北京 101 2013202305 10103 公务员版 A 北京 101 2013202305 10104 公务员版 B 北京 101 2013202305 10105 公务员版 B 北京 101 2013202305
<4D6963726F736F667420576F7264202D203030303839332DB6ABC1E8C1B8D3CDC9EEB6C8D1D0BEBFB1A8B8E6A3BAD1B9D5A5C0FBC8F3BBD8C5AFCFC2B5C4B8DFB5AFD0D4C6B7D6D62D3132303530322E646F63>
证 券 研 究 报 告 东 凌 粮 油 (000893) 深 度 研 究 报 告 压 榨 利 润 回 暖 下 的 高 弹 性 品 种 农 业 / 农 产 品 加 工 投 资 要 点 : 国 内 大 豆 压 榨 产 业 经 历 风 波 后, 近 年 来 呈 现 出 新 的 特 点 :A 国 产 大 豆 量 减, 进 口 依 存 度 逐 年 提 高 ;B 压 榨 产 能 过 剩, 行 业 开 工 率 偏
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明 牌 珠 宝 (002574) 铸 造 品 牌, 扩 大 渠 道 提 升 盈 利 水 平 欧 亚 菲 零 售 业 首 席 研 究 员 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 品 牌 + 营 销 网 络 支 持 公 司 业 绩 高 速 增 长 公 司 是 专 业 从 事 珠 宝 首 饰 设 计
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中 小 市 值 东 方 财 富 (359) 业 绩 符 合 预 期, 基 金 代 销 潜 力 巨 大 传 媒 与 互 联 网 212 年 2 月 28 日 公 司 年 报 点 评 证 券 研 究 报 告 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :24.3 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 公 司 深 度 报 告 互 联 网 行 业 www.eastmoney.com 大 股 东 / 持 股 其 实
2013 Fourth
2013 3 H5N1 附件 1: 2013 年 3 月全国 ( 鸡 ) 高致病性禽流感监测情况汇总表 省份 种畜商品代饲散养交易屠宰野鸟栖其非禽场养场户户市场场息地它 北京 15 130 240 6990 6846 97.94 815 天津 38 20 2225 2076 93.3 70 河北 66 598 337 2 16895 15750 93.22 245 山西 26 543 237 11250
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
合并资产负债表
合并资产负债表 项目 期末金额 期初金额 流动资产 : 货币资金 4,841,181,458.40 9,667,775,368.79 结算备付金拆出资金交易性金融资产 345,000,000.00 应收票据 83,810,520.00 772,204,500.00 应收账款 12,156,003,489.81 10,872,735,372.47 预付款项 516,973,574.08 725,632,346.39