2015 年 8 月 10 日 -8 月 14 日市场展望海证期货投资咨询部杨东张俊综述 : 人民币汇率小幅贬值, 但随着美联储加息的临近及疲弱的国内经济贬值压力加大, 同业拆放利率继续维持下行态势股指期货短期看反弹或将延续, 但国内 CPI 数据增速超预期导致市场担忧货币政策或将影响此次反

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口制勺熊
7 years ago
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2 2015 年 8 月 10 日 -8 月 14 日市场展望海证期货投资咨询部杨东张俊综述 : 人民币汇率小幅贬值, 但随着美联储加息的临近及疲弱的国内经济贬值压力加大, 同业拆放利率继续维持下行态势股指期货短期看反弹或将延续, 但国内 CPI 数据增速超预期导致市场担忧货币政策或将影响此次反弹力度能化产业链品种继续维持长期空头走势的观点黑金属的价格的反弹缺少基本面支撑, 需求不足以支撑持续的反弹农产品的相关品种都已经趋弱一汇率及市场利率截止到 7 月 31 日, 人民币对美元汇率小幅贬值, 上周五人民币报 , 而前一周周五人民币报月 5 日人民币兑美元报短期看人民币的贬值压力依旧很大尤其面对强势美元, 疲弱的国内经济似乎难以维持较高的汇率我们会继续关注人民币对美元汇率走势利率方面, 截止到 8 月 7 日隔夜同业拆放利率为 1.529, 较前一周出现了一定幅度的上涨, 涨幅为 4.01% 一周同业拆放利率 2.453%, 较前一周下降 0.056%, 两周同业拆放利率较前一周下降 0.134%, 一个月同业拆放利率下降 0.234% 除隔夜拆放利率有所上涨外, 其他周期的拆放利率均出现了下降, 利率将会继续下行二股指上周股指没有跌破的支撑, 短线展开了一波反弹,30 分钟上的双底成立, 反弹幅度预计在点附近, 预计反弹点位在之间从周五的持仓上看,IF1508 持仓前二十的多空双方持仓总量均小幅增仓, 预计周一会继续反弹, 但周末公布的 CPI 数据增速超预期或将影响宽松的货币政策, 周一市场将会消化该部分利空操作上,3800 作为此轮反弹的多头防守点位,4000 点以上逐渐止盈三商品市场综合判断 : 能化产业链品种继续维持长期空头走势的观点黑金属的价格的反弹缺少基本面支撑, 需求不足以支撑持续的反弹农产品的相关品种都已经趋弱 ( 一 ) 贵金属亚特兰大联储主席洛克哈特表示, 美国经济已到了适合加息的程度,9 月应该加息, 除非未来数据非常糟糕, 推迟到 9 月后加息才合适受欧元区 6 月 PPI 环比降 0.1% 不及预期影响, 美元兑欧元上升, 美元兑日元上升, 美元指数上升 7 月非农就业报告的前瞻指标良莠不齐, 最终的数据仍站上 20.0 万, 非农就业增加 21.5 万 ( 尽管低于预期的 22.3 万 ), 稳固了美联储加息前景一旦确定 2

3 美联储 9 月进入加息周期, 黄金或许迎来一定幅度反弹操作上沪金 1512 日内关注区间元 / 克操作上, 日内选择区间短线操作,0.5 元止损 ( 二 ) 能化 1. 原油 : 仍维持原来观点, 长期目标位看 30 美元理由 : 据 EIA 公布的月度数据显示,5 月份, 全球石油市场日均供应量为 9527 万桶, 同期需求量为 9229 万桶由此计算, 目前全球石油市场日均供给过剩量接近 300 万桶! 目前近 300 万桶 / 天的过剩量当中, 尚不包含伊朗核谈达成后, 即将兑现的新增产出, 也不包含伊拉克随即立刻提高产出的量, 更不包含美国出口禁令解除后, 向市场新增的供应量若仅将上述准增量考虑在内, 当前原油市场每天将多出近 500 万桶的供给量! 近期能化品种在原油价格下跌的拖累下出现下挫, 幅度略有差异, 其中甲醇最弱,PTA\L 显得相对较为坚挺主要是因为内在基本面因素差异影响 2.PTA: 长期目标位看 4200, 短期空单继续防守 4750 持有较低的加工费以及检修预期限制下跌空间, 但下游较差的需求加上原油弱势亦压制多头恒力石化宣布 8 月初检修两条线, 共计 440 万吨产能, 占比 9.3%, 之前计划月份各检修一条, 这次一次检修两条, 也是出乎市场的意料同时,8 月份计划检修的还有仪征化纤 65 万吨, 亚东 75 万吨, 珠海 110 万吨,9 月份计划检修的有港虹的 150 万吨, 汉邦的 70 万吨, 总体来看 8 月份加上恒力石化, 其他如果按计划检修, 总共损失 690 万吨产能, 假若翔鹭 450 万吨开启, 供应总共减少 240 万吨产能, 月均 20 万吨这些因素导致 PTA 跟跌原油空间有限, 但同时我们认为原油仍有较大下跌空间, 也限制了 PTA 的反弹空间, 空单仍可设好止损继续持有 3.L: 长期目标位 7600, 短期空单防守 8550 持有由于期现价差贴水较大, 在 700 左右, 导致期货价格较为抗跌 4. 橡胶 : 沪胶空单防守元 / 吨持有宏观环境不佳, 以及产业链下游市场需求不济的困扰下, 沪胶 01 合约继续弱势震荡下行下游终端需求依然很弱, 未有好转迹象虽然 7 月重卡销量跌幅有望较上半年 33% 收敛至 19% 左右, 但只是表象, 其主要原因并非市场回暖, 而是因为去年同期的基数变小所致, 整体萎缩态势并未改善沪胶空单防守元 / 吨持有 ( 三 ) 黑金属 1. 铁矿石驱动因素 : 矿石 9 月合约基差修复需求强烈,1 月贴水过大, 短期或将延续强势, 操作上建议短线多单尝试主力合约 I1601 上方阻力 375.0, 下方支撑位操作建议及方向 : 操作上建议保持震荡思路主力合约 I1601 上方阻力 375.0, 下方支撑位螺纹钢华东地区螺纹钢价格上涨带动其他地区价格走势较好, 但需求并无起色, 抑制反弹的持续性和高度操作建议及方向 : 维持震荡偏空思路操作, 螺纹钢 1601 合约关注 2150 的压 3

4 力 ( 四 ) 基本金属 1. 铜消息面上南非最大的工会组织 -- 全国矿工联盟拒绝接受薪资谈判中加薪 17% 的提议, 罢工如箭在弦受铜矿附近民众的针对招聘程序的抗议示威活动影响, 南非 Palabora 铜矿已经暂停运营赞比亚矿业协会称, 在该国铜矿带作业的矿业公司同意削减电力消耗量 10-15%, 以便缓解该国电网的电力供应紧张局面操作建议 : 中国经济疲弱, 美国加息预期反复操作上, 沪期铜主力 1510 合约前期空单持有, 阻力元 / 吨, 支撑元 / 吨, 但短期要随时关注短期因素的刺激 ( 五 ) 农产品 1. 鸡蛋 7 月 CPI 同比增 1.6%, 涨幅创年内新高, 预期增 1.5% 前值为 1.4% 从分项统计数据看 7 月份鸡蛋价格下降 14.3% 而本周现货价格出现小幅上涨, 但涨幅不大操作建议及方向 : 短期均线空头排列, 日 KDJ 空头排列, 周 KDJ 粘连, 总体而言, 技术上利空关注 60 日均线的支撑效果 2. 大豆豆粕驱动因素 : 美豆类方面, 美豆生长优良率较上周提高 1 个百分点, 天气担忧得到缓解, 关注 8 月 12 日作物供需报告能否继续下调美豆期末库存操作建议及方向 :m1601 上方压力位参考布林通道中轨线 2755, 下方支撑位参考 40 日均线 2709; 短线空单 3. 白糖驱动因素 : 现货价格持续下调, 云南糖跌至 4800, 广西糖价至 5000, 日照加工糖报价至 4900 附近, 加工糖报价跌破产区价格, 市场猜测后市进口糖仍将继续大量到港 7 月份销糖数据陆续出台, 全国销糖率 73.2%, 好于去年同期 68.08%, 但 7 月各产区销糖情况仍不理想, 贸易商也反映销售较差, 终端消费环节可能低于预期, 目前继续以消化库存为主操作建议及方向 : 郑糖仍在下降通道下, 操作上反弹做空为主, 待库存糖逐步消化再考虑做多操作 4. 棉花驱动因素 :2015 年新疆维吾尔自治区党委农村工作会议指出, 目前新疆已完成棉花面积调减万亩, 超额完成既定计划, 达到了新疆维吾尔自治区棉花种植面积保持在 2500 万亩左右的目标下年度全球减产的预期加大, 持续多年的库存高企的局面将有所改善三大产棉国中, 中美两国减产较为明显, 印度基本持平, 总体上下年度减产是毫无疑问操作建议 : 目前国内方面国储棉出库政策基本明了, 抛储价格或将分类定价, 抛储价格高于市场预期, 并且量小于市场预期, 对市场影响并不是特别显著预期短期内, 棉价价格或将弱势运行 5. 菜粕 4

5 驱动因素 :7 月中旬以来, 随着美国大豆库存减少这一利多消息充分消化, 加之原油暴跌拖累, 全球油脂油料类期货大幅回调而郑州菜粕期货由于国内油菜籽上市进度加快, 尤其偏弱展望后市, 菜粕供应充裕, 而需求将进入淡季, 菜粕期货将趋弱操作建议 : 技术上看, 以 RM1601 合约为例,7 月 27 日的阴 K 线向下突破颈线以及前期高点, 宣告下跌趋势开始后期如有反扑, 操作上可在此颈线位 2200 元 / 吨左右一带做空四主要机构观点 1 国内的货币政策将会维持现状 2015 年二季度中国货币政策执行报告强调货币政策的稳健与松紧适度, 这并不意味着政策的微妙转向政策定调与一季度报告保持一致, 甚至稳健字眼的出现次数还有所减少报告将公开市场操作定性为降准后的流动性平滑, 而非货币政策取向的变化, 对市场上资金净回笼代表货币政策转向的观点给予解释与驳斥纵观报告全文, 我们找不到政策转向的明确证据, 维持现状仍然是货币政策的首选. 2. 财政宽松, 货币政策不会收紧我们从财政收入与赤字目标出发进行下半年财政支出空间与财政乘数的测算根据测算结果, 我们得出下列结论 :1 财政收入虽然低迷, 但赤字目标制定合理, 即使财政乘数有所下降, 亦可以完成对 GDP 增速的合意拉动 2 上半年基建投资一度下滑, 因此财政支出略显透支, 下半年支出空间有所受限那么财政扩张对货币政策影响如何? 历年宽财政往往与宽货币并行, 且基建到位资金与社会融资规模并增, 基建投资增速带动工业增速由于基建投资引发社会投资领域内的货币派生, 后者的信贷提升反而强于基建今年来看宽财政也很难与紧货币搭配, 只不过货币宽松的形式可能由降准降息转为投放基础货币即使货币并未明显宽松, 扩张的财政支出与基建投资亦将造成两方面的宽松效果一是央行通过流动性投放 ( 如 PSL 再贷款等 ) 或定向降准的方式实施宽松, 二是基建领域资金进入其他领域的派生过程, 促进整体货币增长那么无论货币政策的整体基调如何, 最终都会形成货币的实际宽松, 并促进社会融资, 拉动工业增速我们仍然认为政策将采取基础货币投放的方式来对接扩张的财政政策, 而进入财政领域的资金将形成实际上的货币宽松效果 ( 齐鲁证券宏观 ) 沪胶 01 空单暂时离场 5

6 一期现货市场综述 (8 月日 ) 上周沪胶大幅下滑周初连续两天大幅走跌, 之后几天维持小幅盘整, 盘中多下行, 临近收盘才有所拉升, 多空博弈依旧强烈, 截止上周五收盘, 收于点, 较上上周末 (12620 点 ) 小幅收低 510 点左右 13 年国营全乳市场行情周初行情跟随沪胶大幅走跌, 贸易商报盘兴趣更显缺失, 周四周围两个工作日报盘价格基本持稳, 交投僵持, 截止上周五,13 年国营全乳报盘在元 / 吨左右, 泰三烟片行情周末期报盘走低至元 / 吨左右, 报盘跌幅较大现货市场价格表现如下表 : 库提价 : 天然橡胶 (SMR20, 马来西亚产 ) 库提价 : 天然橡胶 (STR20, 印度尼西亚产 ) 库提价 : 天然橡胶 (STR20, 泰国产 ) 08 月 07 日月 31 日二宏观经济 (1) 出口增速大幅回落, 且不及预期 7 月份出口按美元计价同比增长 -8.3%, 增速较 6 月份的 2.8% 大幅回落 7 月出口同比增速大幅下滑受去年高基数拖累, 去年 7 月出口环比增长 13.9%, 为历年 7 月之最高当月出口环比增长势头也有所放缓,7 月出口环比增长 1.6%, 季调后环比下降 3.4% 进口依然低迷, 但大宗商品进口回升 7 月进口按美元计价同比增长 - 8.1%, 较 6 月份的 -6.1% 进一步下滑 7 月进口环比增长 4.6%, 季调后环 6

7 比下降 1.2%, 增速也较上月回落贸易顺差回落, 同比增速转负 7 月份贸易顺差 430 亿美元, 较 6 月 465 亿美元进一步回落, 同比出现负增长, 比去年 7 月减少 9.1% 今年 2 季度贸易顺差同比增长 62%, 而统计局公布的货物和服务净出口对经济增长贡献已经转负, 主要是因为贸易条件改善带来的贸易顺差扩大并不增加实际产出随着贸易顺差同比增速进一步下滑, 外需可能继续拖累经济增长 (2) 7 月欧元区 CPI 初值持平前值, 尽管欧元区核心 CPI 创下 15 个月新高, 显示油价进一步下跌抵消了较高工业品和服务带来的影响, 从而令欧洲央行 (ECB) 仍面临提高物价增速的挑战数据显示, 欧元区 7 月综合 PMI 终值 53.9, 略好于预期德国 7 月综合 PMI 终值 53.7, 略好于预期法国 7 月综合 PMI 终值 51.5, 为 3 个月低点美国 7 月 ISM 制造业指数 52.7, 低于预期的 53.5, 为 4 月以来新低 6 月数值为 53.5 其中, 就业指数为 52.7, 低于 6 月的 55.5, 新订单指数为 56.5, 略高于 6 月的 56.0 数据表明, 美国 7 月制造业扩张有所放缓三基本面分析 (1) 产区方面 8 月 3 日报道, 越南橡胶协会称, 越南即将加入国际三方橡胶理事会目前, 该理事会包括马来西亚印尼和泰国等三国, 越南加入后, 该会将成为国际四方橡胶理事会这四个国家的橡胶产量占全球橡胶总量的 90% 四方橡胶理事会成立后, 将有助于稳定橡胶出口价格未来 5 年, 越南将逐步提高橡胶产品附加值, 拟将粗加工产品的出口比重从目前的 80% 降至 50% 越南 8 月 3 日消息, 越南橡胶协会称, 因全球市场供应预计超过需求, 越南橡胶产业未来几年将迎来困难时期该协会主席称, 去年越南出口逾 100 7

8 万吨天然橡胶, 出口额为 17.8 亿美元, 出口量同比减少 0.7%, 出口额同比减少 28.4% 越南出口量占天然橡胶产量的 80% 我们已经建议政府和农业部采取措施在 2020 年将占比降至 50% 此外, 我们还建议协会的生产商和消费商进行合作另外, 我们呼吁政府采取举措支撑橡胶产业克服困难, 包括免除前几年橡胶树还未产胶的租金越南是全球第三大橡胶生产国, 占全球产出的 8.1%, 前两位为泰国 (34.1%) 和印尼 (26.9%) 总共出口至 86 个国家和地区, 其中中国是最大的市场据越南橡胶协会报告, 去年橡胶产品出口额增加 35.3% 至 15 亿美元但该协会称, 橡胶产品进口额较出口额高 6560 亿美元越南经济时报 8 月 5 日报道, 越南农业与农村发展部称, 今年 1 7 月, 越南出口橡胶干片约 52 万吨, 同比增长 13.6%, 出口额 7.6 亿美元, 减少 9.2% 中国马来西亚和印度是其前三大出口市场, 占 72.4% 的市场份额报道称, 目前, 越南橡胶出口平均价格为 1457 美元 / 吨, 同比下降 22.3% 主因是中国证券市场暴跌和希腊债务危机中国是越南橡胶的主力出口市场, 但以边贸出口为主, 且价格不稳定为减少对华出口的依赖, 越南正在努力开拓其他出口市场, 比如印度 2014 年, 越南对印度出口橡胶约 9 万吨 ; 今年上半年, 出口量增长 65%, 出口额增长 19% (2) 青岛保税区库存上周, 青岛保税区内行情小幅下滑, 区内现货及近港马泰标胶出货情况略有好转,8 月装船货泰标询盘较多,9/10 船货出货较多, 下游压价较低, 成交清淡截至上周五, 烟片现货报价 1630 美元 / 吨, 马泰标胶近港在 1430 美元 / 吨, 泰国标胶船货报价在美元 / 吨成交方面, 听闻近期泰标近港及现货成交在美元 / 吨,8 月船货在 1430 美元 / 吨, 远月船货在 1410 美元 / 吨, 人民币复合成交参考元 / 吨左右图 2 青岛保税区库存 8

9 库存 : 青岛保税区 : 天然橡胶库存 : 青岛保税区 : 复合橡胶库存 : 青岛保税区 : 合成橡胶库存 : 青岛保税区 : 橡胶 : 合计数据来源 :wind & 海证研究所图 3 上海期货交易所库存 180, , , , , , , , , 库存期货 : 天然橡胶 : 总计数据来源 :wind & 海证研究所 (3) 相关产品的行情走势上周, 丁苯橡胶市场价格下跌周一中石化和中石油华北销售公司下调丁苯橡胶出厂报价, 周二中石油其他分公司补跌, 出厂报价下调 300 元 / 吨周初, 贸易商观望为主, 市场价格保持稳定报盘, 后受需求压力, 不得不降低报盘, 随出厂价格下调, 但下游用户多寻低价, 贸易商不愿低出, 交易双方僵持之下需求清淡持续, 市场成交零星小单本周上游原料丁二烯外盘价格持稳, 国内中石化华北公司下调 500 元 / 吨至 6700 元 / 吨, 苯 9

10 乙烯降 200 元 / 吨至 8900 元 / 吨, 原料市场阴跌不止, 影响丁苯市场业者心态, 市场仍存看空预期截止上周五, 齐鲁 1502 在元 / 吨左右, 齐鲁 1712 报盘在元 / 吨左右, 其中 1712 胶货源偏少上周, 国内顺丁价格仍显大幅下挫 ; 丁二烯内外盘价格均现跌势, 沪胶期货亦显收跌, 原油期货等均走跌利空, 利空调价较多, 顺丁胶市场亦显阴跌状态, 虽价格已然下行, 但市场实盘成交行情仍显平淡周初即月初, 开盘中石化 / 中石油供价下调元 / 吨幅度, 市场均跟跌, 但贸易商及下游工厂多保持观望态度, 实单交投未见改观 ; 周中, 沪胶原油均走跌利空, 市场报盘再度倒挂, 疲软心态尽显临近周末丁二烯外盘显企稳状态, 顺丁胶市场报盘倒挂频现, 交投等行情亦未好转, 加之中油西南再跌 300 元 / 吨, 且石化丁二烯价格下调后工厂等多持续对后市看空, 采货情绪偏弱, 市场实单交投阻力续增山东地区齐鲁顺丁在 9000 元 / 吨, 华北地区燕山顺丁在 9000 元 / 吨, 华东地区高桥顺丁在 9200 元 / 吨, 华南地区茂名顺丁在 8700 元 / 吨, 实单商谈四阶段投资策略行情判断 : 沪胶主力合约 1601 在上周五盘中创下 2015 年新低之后, 短期沪胶或有反弹需求, 建议投资者本周观望为主, 上方第一压力位看 12500, 第二压力位看元 / 吨建议暂时不炒反弹, 观望为主美联储加息预期升温商品继续寻底重要产业资讯经过 7 月的大跌后,8 月上旬铜价低位窄幅波动, 市场交投极其清淡虽然铜矿减产停产的消息不断, 但市场的主导因素集中在中国股市和美元汇率之上, 铜价缺少反弹动力考虑到这两大因素与全球经济增长和精铜消费密切相关, 未来一段时间宏观因素仍会是重点在宏观面平静之前, 铜市的压力仍会较大全球最大的铜生产商智利国家铜业公司 (Codelco) 周六公开指责罢工工人毁坏其位于 Salvador 铜矿, 因结束近三周罢工的谈判中止合约工人和铜工人联合会 (CTC) 自 7 月 21 日以来发起罢工, 10

11 导致 Salvador 铜矿关闭, 且导致其他地区部分运作暂停合约工人因要求与正式雇员相同的福利而进行罢工智利北部的 Salvador 铜矿已被抗议者控制 18 天, 进入该铜矿的公路受阻该铜矿是 Codelco 最小的铜矿,2014 年的铜产量为 54,000 吨 Codelco 周六在声明中称,Salvador 铜矿的设备已经被毁伦敦 8 月 6 日消息, 断电罢工洪水干旱以及低品级原材料正在压抑铜供应, 有可能使市场供应不足情况出现的时间早于预期, 为铜价今年晚些时候上涨埋下伏笔外界对铜产量下降幅度的预估各不相同摩根士丹利预期今年迄今铜产量减少约 50 万吨,ICBC Standard Bank 认为今年减产 133 万吨过去几周爆出一些供应问题之前 7 月调查显示, 分析师预计今年供应过剩 19.4 万吨在总规模 2,200 万吨的市场, 这样的减产幅度还不算大, 但随着问题持续, 预计数字会上升分析师往往认同的生产中断限额占比在 4.5% 左右, 但鉴于已经出现的生产中断情况,12 月时总规模可能更高, 或许超过 7% ICBC Standard Bank 分析师 Leon Westgate 称 : 那些典型的供应干扰因素异常之多, 此外价格也已降到让主要矿商考虑减产并削减未来支出的水平铜市正在为将来的供应短缺以及价格大幅上扬打伏笔, 接近年底时就会初露端倪花旗分析师 David Wilson 称 : 中国经济放缓的担忧似乎主要出现在美国和英国的基金当中亚洲企业对此却出乎意料地并不担心美国升息一事明朗之后, 市场才会开始考虑与铜有关的具体问题, 而现在, 这些问题都被忽略中国保税仓库铜库存 7 月份出现四个月来的首次下降, 库存减少 4% 至 65 万吨冶炼厂据称因国内价格无利可图而采取了限售措施, 伦敦铜期货价格上涨据两名冶炼厂高管表示, 鉴于价格比他们认为能够生存下去的水平低 12%, 中国这个全球最大精炼铜生产国和消费国的冶炼厂正在囤积铜在冶炼厂采取限售措施后, 进口铜溢价上升随着中国制造业走弱汽车销量下滑及股市市值蒸发近 4 万亿美元威胁到中国总理李克强设定的今年增长 7% 的目标 ( 已是 1990 年以来最低 ), 上海市场铜期货价格过去三个月下跌 17%, 创出六年最低水平 Yi Zhu 表示, 由于国内市场供应萎缩, 保税仓里的铜库存减少了铜价暴跌加大了本地生产商面临的压力金属冶炼厂通常会在价格降低时减少产量但是最近, 随着中国一系列低耗能熔炼炉上市, 很少有公司愿意退出竞争而这对全球铝市场来讲是一个噩耗, 由于中国铝产量占全球一半, 故而近几个月以来, 中国铝业的变化成为铝价变化的最大动因花旗银行驻香港分析师 Ivan Szpakowski 表示, 中国铝产量增速超过全球其他国家, 故而绝大多数中国厂家仍可获利, 特别是有新产能的厂商周二菲律宾最大的镍矿商亚洲镍业公布其上半年业绩报告公司总裁兼 CEO Gerard Brimo 表示, 镍价的持续下跌出乎我们的预料, 但是尽管如此, 我们的业务还是保持着盈利, 预计下半年镍价会有复苏报告称, 虽然出货量增长, 但是全球镍价的下跌致公司 1-6 月净利润同比下滑 45%, 至 21.7 亿比索, 去年同期净利为 40.3 亿比索报告还显示, 公司 4 大运营矿场上半年镍矿销售量增长 968 万湿吨, 同比增长 25.23% 主要是发往中国的中镍矿增长突出由于出货量的增长, 公司上半年总成本费用从去年同期的 42.6 亿比索增长至 52.2 亿比索, 然而每湿吨的平均成本下滑至 539 比索, 减幅 2% 6 月中国镍矿进口万吨, 环比增长 33.13%, 同比增长 17.85%, 上半年累计进口万吨, 比去年同期下滑 36.87% 自 2014 年 1 月起印尼执行原矿出口禁令至今, 镍矿进口增速同比保持着负增长态势对比近年 1-6 月进口镍矿情况,2013 年上半年同比增速为增镍 20.73%,2014 年开始同期增速为负, 而今年上半年则为下降 36.87% 这预示着虽然菲律宾镍矿从配角的地位转换成主角, 但是还是不能弥补印尼的缺口虽然菲律宾今年镍矿出货量同比会增长, 但是这一缺口仍然会存在现货市场追踪上周现货铜价格在低位震荡, 有涨有跌但幅度不大进口铜流通增加, 市场现货升贴下跌, 也一直保持贴水状态赤峰云铜停产检修结束, 恢复市场供应其他国产好铜除了金川铜, 其余未见增加, 尤其是贵冶铜本周仍旧紧张市场三个档次的铜仍以进口品牌较为常见整体成交情况较前一周改善, 以下报价吸引商家采购补库但随着进口铜的消耗, 市场供应量减少, 但下周沪期铜当月交割, 远近价差令现货贴水难回升, 下周料现货升贴 11

12 水仍有下调空间天津市场本周虽然供应正常, 但持货商惜售情绪较浓, 好铜持续升水 240 元相对其他市场较高的升水令下游难以接受, 北方市场成交不佳而广东市场进口货源也较多, 升贴水也随之下调, 成交量平稳长江有色市场 : 平均价 : 铜 :1# 基差 ( 现货 - 期货 ) 47, , , , ,000 (200) 37,000 (400) 35,000 (600) (800) (1,000) 现货价格方面, 长江有色市场报价进入 8 月份以来, 一路下行, 跌破元大关, 目前尚未看到寻底迹象基差方面, 期现基差均值复归, 随着现货市场进口铜的涌入, 现货升贴水下行交易所库存和持仓全球显性库存 - 铜铜非商业净持仓吨吨张张总库存 :LME 铜库存小计 : 阴极铜 : 总计 COMEX: 铜 : 库存 : 换算吨数据来源 :Wind 资讯 COMEX:1 号铜 : 非商业净多持仓 COMEX:1 号铜 : 非商业空头持仓 : 持仓数量 COMEX:1 号铜 : 非商业多头持仓 : 持仓数量数据来源 :Wind 资讯交易所库存数据显示, 截止 8 月 4 日,LME 铜库存较前一周增加 725 吨, 至 352,325 吨 ;SHFE 较前一周增加 10,883 吨, 至 11.4 万吨 ;COMEX 铜库存较前一周减少 1544 吨, 至吨 ; 全球三大交易所总库存增加 10,064 吨伦比值显示, 比价持续回落, 正套持续盈利 12

13 铜商业净持仓张张 COMEX:1 号铜 : 商业净多持仓 COMEX:1 号铜 : 商业空头持仓 : 持仓数量 COMEX:1 号铜 : 商业多头持仓 : 持仓数量数据来源 :Wind 资讯三月期铜沪伦比 CFTC 持仓数据显示, 截止 8 月 4 日, 非商业多头持仓与前一周相比增加 4880 张, 非商业空头持仓与前一周相比增加 12,756 张, 非商业净空头持仓增加 7876 张至 32,330 张截止 8 月 4 日, 商业多头持仓与前一周相比增加 7016 张交易策略大宗商品经历 7 月份瀑布式下跌后,8 月份是否还会有大量做空资金涌入是目前富有争议性的话题虽然市场依然预期商品或将还有继续下行空间, 但短期之内或有陆续财政刺激政策出台, 拉动基础设施建设在基本面上, 传统需求淡季或将过去, 虽然供需两不旺, 但随着现货价格跌至以下, 开始有现货抄底盘介入当前市场对美联储加息预期浓厚, 大多数认为 9 月份或将加息, 但目前美元指数尚未突破前期高点 100, 美元兑欧元底部震荡并未出现新低, 美日高位震荡, 等待寻求突破防线操作层面来说, 前期推荐的正套盈利中, 单边操作建议观望为主, 注意反复震荡或将带来资金损耗关注伦铜在 5300 美元, 沪铜在附近的信号显示 ( 内部报告, 版权所有 ) 免责条款重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建 13

14 议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货 ( 证券 ) 买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息本报告版权归海证期货有限公司所有未获得海证期货有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制期市有风险投资需谨慎 14

[安泰科]2016年1月铜市场评述及2月展望.docx

[安泰科]2016年1月铜市场评述及2月展望.docx 2016 年 1 月铜市场评述及 2 月展望北京安泰科信息开发有限公司何笑辉 1. 市场价格回顾 LME 铜价 1 月先抑后扬, 先是在中国经济数据疲软和人民币快速贬值, 并由此带来对中国经济和需求的担忧, 中国股市大跌, 以及油价大幅下挫的