May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 股票研究 医药 2017 年 3 月 31 日 联邦制药 (3933 HK) 增持 ( 首次覆盖 ) 目标价格 : 5.70 港元
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1 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 股票研究 医药 联邦制药 (3933 HK) 增持 ( 首次覆盖 ) 目标价格 : 5.70 港元 赵珞君证监会中央编号 AVH029 nataliechiu@gfgroup.com.hk 广发证券 ( 香港 ) 经纪有限公司香港德辅道中 189 号李宝椿大厦 楼 胰岛素业务长期增长潜力巨大 ; 首次覆盖给予 增持 评级 首次覆盖给予 增持 评级, 目标价 5.70 港元 联邦制药利用其发酵制药方面的优势开发了一系列成药产品, 其中包括针对中国市场的胰岛素仿制药 其甘精胰島素 ( 长效生物合成人胰岛素类似物 ) 最近获批投产, 加上其他类似物产品即将推出, 可望驱动公司成为胰岛素治疗领域有实力的竞争者 成药占公司 2015 年营业利润的 60% 糖尿病市场不断扩张的受益者 糖尿病是一种高发慢性疾病, 可以控制但不可治愈 中国目前约有 1.13 亿糖尿病患者, 其中 2,940 万人需要长期服用胰岛素 联邦制药在 2011 年推出人胰岛素产品, 该业务在 年期间收入年均复合增长率达 136%, 并将成为公司的盈利增长点 我们预计 年期间该业务收入将呈现 39% 的年复合增长率 2018 年起增速将随产能扩充而加快 我们预计从 2018 年起, 随着市场准入放开 ( 人类胰岛素作为甲类药物纳入 2017 年的新版医保目录, 可全额报销, 而甘精胰岛素和胰岛素类似物则仍为乙类药物 ), 公司增长可望提速 公司近期发行 1.3 亿美元的可转换债券以重组现有债务, 同时在储备产品竞争日趋激烈的情况下计划加快研发步伐 核心中间体业务 2017 年可望扭亏 由于 6-APA 市场供过于求, 持续降价, 导致公司的抗 生素中间体产品 2016 年出现亏损 公司指出, 由于环保监管要求收紧, 部分较小生产商 已关闭生产基地, 从而减轻了产能过剩的问题 6-APA 的价格从 2016 年 10 月的每公斤 145 元人民币上升至 2017 年 1 月的每公斤 175 元 我们相信公司将在 2017 年恢复销售 股价表现 增长势头, 提升盈利能力 40% 联邦制药 恒生指数 FY16 核心盈利出现亏损, 但我们认为 FY17 将重拾正增长 受 6-APA 价格复苏预期和甘 20% 0% -20% -40% 精胰岛素推出后的增长预期带动, 公司股价自 2006 年 9 月以来累计上涨 46% 公司在胰岛素 / 糖尿病领域取得重大进展, 而该领域长远增长潜力显著 目前股价对应 16.6 倍 2018 年预测市盈率, 高于制药行业平均的 14.6 倍 由于 FY16 核心盈利录得亏损, 我们使用 FY18 的 EPS 预测和 20 倍的目标市盈率 ( 基于 1.0 倍 PEG 以及 FY17-19 期间 EPS 增长 20.2%), 加上 8.5% 的 WACC 进行估值 主要风险包括对门冬胰岛素的审批较预期慢, -60% 第三代胰岛素市场发展放缓, 原料药业务价格出现波动 主要数据 3 月 27 日收市价 ( 港元 ) 5.14 发行股份 ( 百万股 ) 1627 主要股东 Heren Far East Limited (61.85%) 市值 ( 十亿港元 ) 个月平均交易量 ( 百万股 ) 周最高 / 最低价 ( 港元 ) 5.51/2.94 公司估值 收入 净利润 稀释 EPS EPS 同比 P/E BPS P/B ROE ( 港元 ) (%) ( 港元 ) (%) , % % ,063 (311) NA % 2017E 8, NA % 2018E 8, % % 2019E 9, % % 本文为英文报告原文之概要, 欲了解报告详情, 请与我们联系 中英文版本如有不符, 概以英文版本为准
2 图表 1: 关键假设 截至 12 月 31 日止年度 E 2018E 2019E 销售 7,695 7,063 8,042 8,867 9,638 增速 % -4.2% -8.2% 13.9% 10.3% 8.7% 中间体产品 1,680 1,435 1,749 1,760 1,691 增速 % 23.8% -14.6% 21.8% 0.7% -3.9% 原料药 3,272 2,871 3,315 3,566 3,775 增速 % -17.0% -12.3% 15.5% 7.6% 5.9% 成药产品 2,742 2,757 2,978 3,542 4,172 增速 % 0.4% 0.5% 8.0% 18.9% 17.8% 毛利率 38.5% 35.6% 40.5% 41.4% 42.5% 行政费用率 9.5% 10.1% 13.9% 10.0% 10.0% 推广费用率 16.8% 17.5% 17.0% 17.0% 17.0% 经营利润率 8.6% 5.2% 11.6% 12.5% 13.6% 净利润 110 (311) 增速 % -83.8% NA NA 17.8% 22.7% 分红比例 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 图表 2: 敏感性分析 WACC 目标价 ( 港元 ) 8.1% % % % % 资料来源 : 广发证券 ( 香港 ) 预测 图表 3: 制药公司估值比较 市值 P/E (x) 净利润增速 (%) EPS 增速 (%) PEG (x) 代码 股价 FY15 FY16 FY17E FY18E FY15 FY16 FY17E FY18E FY15 FY16 FY17E FY18E FY17E 联邦制药 3933 HK 8, (83.8) (382.1) (253.5) 17.8 (83.8) (382.2) (236.3) H 股制药公司 复星医药 2196 HK 75, 石药集团 1093 HK 61, 中国生物制药 1177 HK 48, (24.0) 康哲药业 867 HK 33, (4.8) (8.6) 亚崴 1530 HK 24, NA 四环医药 460 HK 28, (17.2) (20.0) 绿叶制药 2186 HK 15, 石四药集团 2005 HK 8, (33.1) (32.4) 东瑞制药 2348 HK 3, (12.0) (16.5) 李氏大药厂 950 HK 4, 简单平均 资料来源 : 公司资料, 广发证券 ( 香港 ) 2
3 图表 4:P/E 区间 股价 14x 16x 18x 20x 22x 3
4 图表 5: 财务报表 损益表 资产负债表 收入 7,695 7,063 8,042 8,867 9,638 固定资产 销售成本 4,733 4,546 4,783 5,200 5,547 物业 厂房及设备 9,264 8,201 7,880 7,525 7,139 毛利润 2,961 2,517 3,259 3,668 4,091 预付租金 商誉 其他收入 无形资产 推广费用 (1,290) (1,236) (1,367) (1,507) (1,638) 投资物业 1,483 1,262 1,262 1,262 1,262 行政费用 (734) (711) (804) (887) (964) 其他 其他费用 (453) (314) (249) (275) (299) 11,647 10,267 9,932 9,571 9,183 经营利润 ,105 1,306 净财务收入 (350) (272) (298) (355) (386) 流动资产 其他非经常性项目 (74) (250) 存货 1,415 1,072 1,159 1,214 1,254 税前利润 235 (155) 贸易及其他应收款 2,195 2,180 2,483 2,738 2,976 所得税费用 (125) (157) (159) (188) (230) 抵押银行存款 970 1,078 1,110 1,143 1,178 净利润 110 (311) 预付租金 非控权益 对融资租赁承担之抵押按金 归属股东净利润 110 (311) 银行余额及现金 1,115 1,983 2,182 2,203 2,535 经调整净利润 184 (61) ,761 6,402 7,027 7,401 8,054 报表 EPS ( 港元 ) (0.84) (0.19) 经调整 EPS ( 港元 ) 0.11 (0.04) 资产总额 17,407 16,669 16,959 16,971 17,237 增长率 (%) 流动负债 收入 2.7% -8.2% 13.9% 10.3% 8.7% 贸易及其他应付款 3,295 3,320 3,780 4,168 4,530 经调整净利润 -83.8% NA NA 17.8% 22.7% 融资租赁承担 - 一年内到期 经调整 EPS -83.8% NA NA 17.8% 22.7% 衍生金融工具 银行借款 4,110 3,614 3,433 2,746 2,197 利润率及比率 (%) 其他 毛利率 38.5% 35.6% 38.5% 41.4% 42.5% 8,458 7,479 7,675 7,310 7,069 经营利润率 8.6% 5.2% 11.6% 12.5% 13.6% 净利润率 1.4% -4.4% 5.9% 6.3% 7.2% 非流动负债 实际税率 53.1% % 25.0% 25.0% 25.0% 递延税项负债 分红比例 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 借款 1,420 1,389 1,308 1,241 1,188 其他 98 1,187 1,187 1,187 1,187 现金流量表 2,232 3,217 3,136 3,070 3,016 权益 税前利润 235 (155) 股东权益 6,719 5,973 6,148 6,592 7,152 折旧及摊销 ,033 1,123 净财务收入 负债及权益总额 17,408 16,669 16,959 16,971 17,237 其他 138 (51) (60) (70) (81) 运营资本变动 431 (383) (70) (78) (85) Financial Ratios 已付税项 (166) (157) (159) (188) (230) 经营现金流 1, ,582 1,802 2,033 流动比率 净资本开支 (633) (449) (483) (532) (578) 速动比率 存入已抵押银行存款净额 已收利息 资产周转率 其他 总资产 / 总权益 投资现金流 (375) (426) (457) (504) (548) 净现金 /( 负债 ) (4,085) (2,276) (1,690) (193) 822 借款变动 (913) 1,075 (438) (922) (768) ROE (%) 2% -5% 8% 9% 10% 已付股息 ROA (%) 1% -2% 3% 3% 4% 已付利息 (365) (272) (298) (355) (386) 其他 融资现金流 (1,278) 802 (735) (1,277) (1,154) 现金流净变动 外汇变动 (45) 期初现金及等价物 1,003 1,115 1,793 2,182 2,203 期末现金及等价物 1,115 1,793 2,182 2,203 2,535 4
5 评级定义 基准指数 : 香港恒生指数时间范围 : 12 个月 公司评级 买入 预期公司股价表现强于基准指数 15% 以上 增持预期公司股价表现强于基准指数 5-15% 持有 减持 行业评级 正面 中性 谨慎 分析师承诺 预期公司股价表现相对基准指数的变动幅度介于 -5% 和 +5% 之间 预期公司股价表现弱于基准指数 5% 以上 预期行业将跑赢基准指数 10% 以上 预期行业相对基准指数的变动幅度介于 -10% 和 +10% 之间 预期行业将跑输基准指数 10% 或以上 主要负责编写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此申明, 本报告所表述的所有观点准确反映了本人对上述公司或其证券的个人看法 此外, 本人薪酬的任何部分过去不曾与, 现在不与, 未来也将不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关 权益披露 (1) 广发证券 ( 香港 ) 经纪有限公司 ( 广发证券 ( 香港 ) ) 自营交易部及 / 或其关联公司并没有持有本研究报告所述公司之股份 (2) 广发证券 ( 香港 ) 及 / 或其关联公司跟本研究报告所述公司在过去 12 个月内并没有任何投资银行业务的关系 (3) 分析师及其联系人士并无担任本研究报告所述公司之高级职员, 亦无拥有任何所述公司财务权益或持有股份 免责条款 本研究报告由广发证券 ( 香港 ) 分发 本研究报告仅供参考之用, 并不构成证券出售要约或证券买卖的邀请 本研究报告仅供我们的客户使用 本研究报告所评论的证券可能在某些地方不能出售 本研究报告绝无意图让居住在法律或政策不允许本研究报告流通或者分发的司法权区的人士阅读 本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息, 但我们不保证该信息的准确性和完整性 广发证券 ( 香港 ) 不对因使用本研究报告的内容而导致的损失承担任何责任, 除非法律法规有明确规定 投资涉及风险, 证券的价值及收益可能会波动, 过去的表现不能代表未来的业绩 本研究报告所评论的证券或表达的意见未必适合个别人士之投资目标 财政状况或个人需要, 客户不应以本研究报告取代其独立判断或仅根据本研究报告做出决策 如有需要, 应先咨询专业意见 广发证券 ( 香港 ) 可发出其他与本研究报告所载信息不一致及有不同结论的报告 本研究报告反映研究人员的不同观点 见解及分析方法, 并不代表广发证券 ( 香港 ) 或者附属机构的 本研究报告所载资料 意见及推测仅反映研究人员于发出本研究报告当日的判断, 可随时更改且不予通告 我们的销售人员 交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略 我们的自营交易部可能会做出与本研究报告的建议或表达的意见不一致的投资决策 广发证券 ( 香港 ) 或其关联方或其各自的董事 高级人员 分析员及雇员可能持有本研究报告所评论之任何证券的权益 读者在阅读本研究报告时应留意有关权益披露 ( 如有披露 ) 版权所有 : 广发证券 ( 香港 ) 经纪有限公司未经广发证券 ( 香港 ) 经纪有限公司事先书面同意, 本材料的任何部分均不得 (i) 以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或 (ii) 再次分发 香港德辅道中 189 号李宝椿大厦 楼电话 : Fax: 网站 : 5
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
图表 1: 现有学校及项目储备 城市 开放年份 资料来源 : 公司资料, 广发证券 ( 香港 ) 是否轻资产模式 高中初中小学学前教育国际学校租约条款 大连 1995 N 武汉 2007 N 天津 ( 泰达 ) 2008 N 重庆 2009 N 1
股票研究 可选消费 枫叶教育 (1317 HK) 买入 ( 维持评级 ) 目标价格 : 8.00 港元 叶建中, CFA 证监会中央编号 ADT599 albertyip@gfgroup.com.hk +852 3719 1010 广发证券 ( 香港 ) 经纪有限公司香港德辅道中 189 号李宝椿大厦 29-30 楼 股价表现 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50%
图表 1: 中国大型铁路线路养护机械销售市场份额 (2014 年 ) 3% 1% 13% 铁建装备 金鹰重型工程机械 北京二七轨道交通装备 83% 宝鸡 CST 时代 资料来源 : 灼识咨询, 广发证券 ( 香港 ) 图表 2: 关键假设 关键假设 E 2018E 201
股票研究 铁路设备 铁建装备 (1786 HK) 买入 ( 首次覆盖 ) 目标价格 : 4.40 港元 陈惠杰, CFA, FRM 证监会中央编号 APP609 dominicchan@gfgroup.com.hk +852 3719 1218 广发证券 ( 香港 ) 经纪有限公司香港德辅道中 189 号李宝椿大厦 29-30 楼 订单延迟影响已被股价反映, 订单有望提速 ; 首次覆盖给予 买入 评级
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
行业报告 216 年 1 月 3 日 图表 1: 内地访港旅客数目 ( 月度数据 ) 图表 2: 内地访港旅客数目 ( 年度数据 ) 内地访港旅客数目 ( 左轴 ) 同比 ( 右轴 ) %
股票研究 可选消费 216 年 1 月 3 日 香港零售行业月报 8 月零售销售低于预期 ; 跌幅将于 4Q16 收窄 8 月零售销售低于市场预期 8 月零售销售同比下降 1.%, 大于市场预期的 6.9% 跌幅 该跌幅也大于 7 月的下降 7.7%, 部分是由于台风因素, 以及内地访港旅客同比减少 11% (7 月同比增加 2%) 8 月的零售销售下滑是由于销量下降 12.7% 所带动, 而平均售价则上涨
Oct-14 Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 Feb-16 Apr-16 Jun-16 Aug-16 行业报告 中国中药 (570 HK) 买入 ( 首次覆盖 ) 目标价格 : 5.20 港元 赵珞君证监会中央编号 AVH029 na
股票研究 医药 中医药行业 现代化为行业引机遇, 促增长 赵珞君证监会中央编号 AVH029 nataliechiu@gfgroup.com.hk +852 3760 2030 广发证券 ( 香港 ) 经纪有限公司香港德辅道中 189 号李宝椿大厦 29-30 楼 传统中药市场快速扩张 2011-2014 年期间, 传统中药是制药行业中增长较快的子行业 随着人口不断老化, 人均 GDP 上升, 医保项目扩展和城市化进程持续推进,
目 录 第 一 部 分 : 味 精 细 分 市 场 龙 头 企 业... 2 一. 公 司 概 况... 2 二. 垂 直 一 体 化 的 产 业 链... 2 三. 产 能 分 布 及 扩 产 计 划... 4 四. 公 司 销 售 模 式... 5 第 二 部 分 : 行 业 整 合 进 行 中
公 司 研 究 2011-06-02 星 期 四 整 合 后 龙 头 地 位 进 一 步 巩 固 阜 丰 集 团 评 级 : 52 周 股 价 相 对 走 势 (0546.HK) 买 入 目 标 价 ( 港 币 ): 6.45 首 次 覆 盖 时 间 : 2011 年 6 月 2 日 分 析 师 杨 圣 康 (852) 3658 6000 (0755) 8276 3445 yangshenkang@mail.htsc.com.cn
217 年 5 月 12 日 图表 1: 新投入铁路营运里程 ( 公里 ) 图表 2: 铁路行业整体固定资产投资 ( 人民币十亿元 ) 12, 1, 8, 6, 9,531 8,427 5,389 5,586 1, 8, 6,
股票研究 电力设备 217 年 5 月 12 日 中国中车 (1766 HK) 增持 ( 首次覆盖 ) 目标价格 : 8.2 港元 受益国内轨道车辆市场回暖及城轨车辆需求强劲 ; 首次覆盖给予 增持 评级 陈惠杰, CFA, FRM 证监会中央编号 APP69 dominicchan@gfgroup.com.hk +852 3719 1218 广发证券 ( 香港 ) 经纪有限公司香港德辅道中 189
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
图表 1: 恒生综合小型股指数股份 (50 亿元市值以上 ) 代码 名称 价格 市值 ( 亿元 ) 金融 (27 个 ) 416 HK Equity 锦州银行股份有限公司 HK Equity 郑州银行股份有限公司 HK Equity 重
股市热点追踪 2016 年 8 月 17 日 今日点评 深港通 正式获批, 投资标的亦出炉 7 月 FDI 同比降 1.6%, 高技术服务业及制造业吸收外资双增长 深港通 正式获批, 投资标的亦出炉中证监与香港证监会 16 日发布联合公告批准 深港通, 无总额度限制, 深股通的股票投资范围是市值 60 亿元及以上的深证成分指数 深证中小创新指数的成分股, 和深交所上市的 A+H 股公司股票 深 港通下的港股通的股票包括恒生综合大型股指数的成分股
风电 券商 电力设备 油服材料 港口 银行 电力 石油 必需消费 国指汽车 可选消费 电信 恒指 保险 光伏 铁路设备环保 医药 地产 航空 煤炭 科技 软件网游 % % 投资策略 图表 1: 月度市场表现 图表 2: 月度中国指数表现 3.% 2.5%
股票研究 投资策略 市场掠影 四月前瞻 不确定性上升, 前路多挑战 范均明, CFA 证监会中央编号 ADJ672 alexfan@gfgroup.com.hk +852 3719 147 广发证券 ( 香港 ) 经纪有限公司香港德辅道中 189 号李宝椿大厦 29-3 楼 中国经济数据改善和南向交易为香港市场强势的推手, 但两者均在减弱 随着 PMI 和 PPI 等宏观数据有所改善, 加上国企盈利增长显示经济趋稳回暖,
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2017 年证券行业展望 罗磊 ( 证监会中央编号 :AQF573) 广发证券 ( 香港 ) 研究部 2016 年 12 月 13 日 1 主要观点 行业观点 正面 : 全行业而言, 券商资本规模不断增长, 实力增强 中国富裕人群及可投资资产规模上升 根据兴业银行 (601166 CH) 与波士顿咨询公司发布的一份报告,2015-2020 年中国个人可投资资产总额预计将录得 12% 的年复合增长 就香港券商而言,
12-Feb-1 12-Mar-1 12-Apr-1 12-May-1 12-Jun-1 12-Jul-1 12-Aug-1 12-Sep-1 12-Oct-1 12-Nov-1 12-Dec-1 12-Jan-16 Equity Research Information Technology Fe
12-Feb-1 12-Mar-1 12-Apr-1 12-May-1 12-Jun-1 12-Jul-1 12-Aug-1 12-Sep-1 12-Oct-1 12-Nov-1 12-Dec-1 12-Jan-16 股票研究 信息技术 216 年 2 月 1 日 中软国际 ( HK) 买入 ( 维持评级 ) 目标价格 :.89 港元 安全边际高, 基本面牢固 ; 重申 买入 评级 最新动态 : 我们最近与中软国际管理层进行了会议交流,
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
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保险业 / 人寿保险业 29 年 3 月 17 日 中国人寿 (61628.sh) 三家公司增速将维持差异化, 但保费质量趋同 余晓宜银行业首席研究员 曹恒乾 非银行金融行业研究助理 电话 :2-87555888-648 电话 :2-87555888-419 email:yxy2@gf.com.cn email:chq@gf.com.cn 事件 : 中国人寿公布 29 年 1 月 1 日至 2 月
<4D F736F F D DB6ABB7BDBEABB9A4D0C2B9C9B6A8BCDBB1A8B8E6A3BAD6D0B8DFB6CBCDDFC0E3D6BDD3A1CBA2B3C9CCD7C9E8B1B8CFB8B7D6CAD0B3A1B5C4C1FACDB7C6F3D2B52D E646F63>
2011 8 29 35 3400 25 30 2015 60 20-25 5 230 330 201120122013 EPS 0.51 0.64 0.85 2011 PE 2530 12.75-15.30 / () (%) () (%) EPS () ROE (%) 2010 27,204.43 32.0% 4,284.40 28.6% 0.42 30% 2011E 37,269.66 44.5%
<4D F736F F D20B9ABCBBED1D0BEBF2DB4A8B4F3D6C7CAA4A3A A3A A3BAD0EECAC6B4FDB7A2B5C4BFD5B9DCCFB5CDB3B9A9D3A6C9CCA3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
信 息 技 术 业 / 计 算 机 软 件 开 发 与 咨 询 公 司 研 究 2009/08/21 深 度 研 究 川 大 智 胜 002253 增 持 / 首 次 评 级 蓄 势 待 发 的 空 管 系 统 供 应 商 股 价 2009/08/21 RMB25.55 经 营 预 测 与 估 值 2008A 2009H1 2009E 2010E 2011E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 117.1
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
S S S ROE..
2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
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马 钢 股 份 (600808) 马 钢 股 份 (0323.HK) 公 司 点 评 研 究 报 告 维 持 中 性 评 级 2012-3-29 分 析 师 : 刘 元 瑞 (8621) 68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S0490510120022 联 系 人 : 王 鹤 涛 (8621) 68751760 wanght1@cjsc.com.cn 财
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2009 11 21 31 CPI 5 09 CPI -1 41 51 30 25 20 15 10 5 0 08-06 09-06 10-06 11-06 12-06 02-07 05-07 08-07 11-07 02-08 05-08 08-08 61 71 81 30% -9-10 ROE ROA 91 -11-12 101 111 121 09-13 131 141 09 151 31 30
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
XX公司
行 业 报 告 行 业 专 题 报 告 并 购 重 组 带 来 业 绩 大 幅 增 厚, 成 长 股 表 现 优 异 基 础 化 工 2016 年 02 月 05 日 行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 强 于 大 市 ( 维 持 ) 行 情 走 势 图 150% 100% 50% 0% 相 关 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 报 告 * 基 础 化 工 * 钛 白 粉 节 后
Equity Research Information Technology Ourgame (6899 HK) Buy (maintained) Target price: HK$5.72 Ryan Zhu, CPA SFC CE No. BDK820
10-Nov-14 10-Dec-14 10-Jan-15 10-Feb-15 10-Mar-15 10-Apr-15 10-May-15 10-Jun-15 10-Jul-15 10-Aug-15 10-Sep-15 10-Oct-15 股票研究 信息技术 2015 年 11 月 10 日 联众游戏 (6899 HK) 买入 ( 维持评级 ) 目标价格 : 5.72 港元 赛事内容开启货币化进程,
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
Equity Research Information Technology Sep, 1 Technology Monthly (Oct 1) US tech companies to kick off 3Q1 results season Hang Seng Index falling for
股票研究 信息技术 1 年 9 月 日 科技行业月报 (1 年 月 ) 美科技公司即将开启 3Q1 财报季 恒生指数连续五个月下跌 恒生指数 9 月份下跌 3.8%, 年初至今跌幅 11.7% 全球最大笔记本电脑外壳制造商巨腾国际 (3336 HK, 买入 ) 是我们的 9 月优选个股, 月内股价上涨 29%, 涨幅领先我们覆盖的所有个股 我们相信, 股价反弹一方面由估值修复驱动 本轮反弹前巨腾严重超跌,
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
盈利预测变动 图表一 : 损益表对比 新盈利预测 旧盈利预测 新旧盈利预测差距 损益表 ( 百万元人民币 ) 2012E 2013E 2012E 2013E 2012E 2013E 收益 11,747 13,534 11,842 13, % -1.1% 销售成本 (9,961) (11,
公司报告香港股票市场 阜丰集团 546 HK 投资评级 : 中性 更新报告 食品饮料 6 个月目标价 : 港币 $3.3 上周我们邀请管理层出席我们举行的投资策略会 会内我们向 管理层了解公司最新近况 由于第三季消费信心不足, 加上一 些沿海出口地区如广东省东莞等地区较多食肆倒闭, 令味精价 格回落至每吨 6800 元 相反, 由于页岩气开发令黄原胶价格 上升至 2.3-2.4 万元, 管理层表示目前黄原胶业务毛利率已上
到 水 质 监 测 领 域 ;(4) 能 源 管 理 信 息 化 : 公 司 承 建 的 山 东 省 节 能 信 息 系 统 平 台 建 设 项 目 业 务 范 围 覆 盖 了 全 省 17 个 地 市 140 个 县 和 省 重 点 用 能 单 位 的 节 能 信 息 系 统, 同 时 已 成 功
公 司 研 究 / 简 评 报 告 投 资 亿 元 布 局 能 源 互 联 网, 军 工 并 购 有 望 加 快 落 地 积 成 电 子 (002339) 研 究 报 告 民 生 精 品 --- 简 评 报 告 / 电 气 设 备 与 新 能 源 行 业 一 事 件 概 述 公 司 发 布 2014 年 年 报,2014 年 1-12 月 份, 实 现 营 业 收 入 11.09 亿 元, 同 比
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
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接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
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CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 tiandonghong@csc.com.cn 010-85130599 hanmei@csc.com.cn 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
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国投电力 (600886.sh) 外延式注资 优质电力公司 长期看好 电力 煤气及水的生产和供应业 / 电力 蒸汽 热水的生产和供应业 2007 年 08 月 30 日 公司评级 当前价格 ( 元 ) 19.67 目标价格 ( 元 ) 22.00 前次评级 买入 谢军电力 / 电力设备行业研究员电话 :020-87555888-663 email:xj@gf.com.cn 业绩点评 : 上半年, 公司实现营业收入
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中 小 市 值 东 方 财 富 (359) 业 绩 符 合 预 期, 基 金 代 销 潜 力 巨 大 传 媒 与 互 联 网 212 年 2 月 28 日 公 司 年 报 点 评 证 券 研 究 报 告 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :24.3 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 公 司 深 度 报 告 互 联 网 行 业 www.eastmoney.com 大 股 东 / 持 股 其 实
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
受宁德核电并表影响, 中期业绩增幅较大 217 年上半年公司实现营业收入 亿元人民币, 较 216 年同期增长 41.9%, 基本符合预期 其中电力销售收入为人民币 亿元, 较去年同期增长 48.8% 增长的主要原因是: 1. 宁德核电站并表所带来的非经常性收入 2. 新增机
股票研究 电力 中广核电力 (1816 HK) 发电量增长, 中期业绩增幅较大 韩玲证监会中央编号 ARI73 hanling@gf.com.cn +86 21 675 63 广发证券 ( 香港 ) 经纪有限公司香港德辅道中 189 号李宝椿大厦 29-3 楼 受宁德核电并表影响, 中期业绩增幅较大 217 年上半年公司实现营业收入 214.9 亿元人民币, 较 216 年同期增长 41.9% 公司实现净利润
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959, ,205 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959,251 575,205 定期存款 19,361,098 25,115,808 3,648,856 限制性现金 3,473,273 3,787,072
当前宏观经济形势和政策倾向
2008 ?? 2 07 08 3 4 / 0 1 2 3 4 5 6 7 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 (3mma,y/y) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0%
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
H /11
26 11 29 27 (7) 82416978 shaozq@pasc.com.cn zhangjj1@pasc.com.cn 2 6 26 1 1.69 2.23 1991 ~2 PB 2.6 PE 1.3 14 17.% 21.1% 1992 ~2 ROA 2% ROE 2% PB 3.8 PE 17.8 1. 2. 3. 4. H/A 27 27 26F 27F 28F 26F 27F 28F
国联基金
大 浪 淘 沙 显 英 雄 本 色 2007 年 2 月 2 日 月 度 投 资 策 略 报 告 2 月 份 的 市 场 我 们 继 续 维 持 中 性 偏 谨 慎 的 态 度, 市 场 依 然 短 期 缺 乏 上 升 的 空 间, 但 我 们 也 不 认 为 市 场 会 有 很 大 的 下 跌 空 间, 进 行 结 构 性 调 整 将 是 基 金 的 主 要 策 略 市 场 的 资 金 供 给 速
搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69
搜狐公司简要合并损益表 三个月 9 月 30 日 2015 年 十二个月 2015 年 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,695 $ 110,871 $ 140,927 $ 447,956 $ 577,114 搜索及搜索相关 152,500 150,667 151,251 597,133 539,521 在线广告收入合计 251,195 261,538 292,178 1,045,089 1,116,635
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
更新报告 香港股市 公用事业 天然气 天伦燃气 (1600.HK) 盈利增长超乎预期 公司盈喜 :18 年核心纯利同比增长 75.0% 以上 公司近日发出了盈喜, 由于 ( 一 ) 城市燃气项目的销售与用户接驳数量增长 ( 二 ) 项目并购带 来盈利贡献 ( 三 ) 河南地区乡镇 煤改气 项目带来增
更新报告 香港股市 公用事业 天然气 天伦燃气 (1600.HK) 盈利增长超乎预期 公司盈喜 :18 年核心纯利同比增长 75.0% 以上 公司近日发出了盈喜, 由于 ( 一 ) 城市燃气项目的销售与用户接驳数量增长 ( 二 ) 项目并购带 来盈利贡献 ( 三 ) 河南地区乡镇 煤改气 项目带来增长, 预计核心纯利同比增长 75.0% 以 上, 优于我们及市场预期 煤改气接驳目标早已完成 公司早前公布,
Equity Research Information Technology Kingboard Laminates (1888 HK) Buy (maintained) Target price: HK$4.23 Cash cow and dividend yield play What's ne
股票研究 信息技术 2016 年 3 月 23 日 建滔积层板 (1888 HK) 买入 ( 维持评级 ) 目标价格 : 4.23 港元 现金牛 + 高分红标的 最新动态 :2015 年净利润同比增长 13% 至 12.65 亿港元, 比我们预测的 11.30 亿港元高 12% 扣除部分一次性收益, 基本净利润为 12.12 亿港元 大宗商品价格下滑, 毛利率提升 2015 年公司核心产品覆铜面板出货量同比增长
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
2004 2005 3 2004 1 2004 2 3 5 10 15 17 19 28 30 32 73 1 ChongQing Road & Bridge Co.,Ltd R&B 2 3 1 023-62803632 023-62909387 E-mail cqrb@cqrb.com.cn 4 1 1 400060 www.cqrb.com.cn cqrb@cqrb.com.cn 5 www.sse.com.cn
Title
/本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司 (fotic@yahoo.cn) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383,410.29 321,411,823.36 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,049.20 26,055.00 应收票据 55,353,254.40 70,368,104.05 应收账款 958,682,341.61 739,703,021.17 预付账款
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wwwww1 证 券 研 究 报 告 公 司 点 评 报 告 工 业 电 力 设 备 审 慎 推 荐 -A( 维 持 ) 卧 龙 电 气 600580.SH 目 标 估 值 :13 元 当 前 股 价 :11.4 元 2016 年 07 月 01 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2932 总 股 本 ( 万 股 ) 128890 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 68773 总 市 值 (
<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
<4D6963726F736F667420576F7264202D2066696E616CD6D0BAA3BFC9D7AABBBBD5AEC8AFD5AEC8AFBBF9BDF0BBF9BDF0BACFCDAC2E646F63>
基 金 管 理 人 : 中 海 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 目 录 一 前 言... 3 二 释 义... 5 三 基 金 的 基 本 情 况... 10 四 基 金 份 额 的 发 售 与 认 购... 12 五 基 金 备 案... 14 六 基 金 份 额 的 申 购 与 赎 回... 15 七 当 事 人 及 权 利
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
PowerPoint Presentation
2017 年地产行业展望 姚峣 ( 证监会中央编号 :ALK994) 广发证券 ( 香港 ) 研究部 2016 年 12 月 19 日 1 主要观点 行业观点 中性 :a) 由于调控政策密集出台, 土地成本高企及 2016 年销售基数较高, 我们认为中资地产公司 2017 年合同销售收入及毛利率将同比下滑, 缺乏盈利可见度 b) 基于业内调研数据, 我们预计 2017-2018 年中国房地产市场将进入周期性下滑,
Microsoft Word - 首发报告1317枫叶教育-dyc-201603014
枫 叶 教 育 (1317) 买 入 首 发 报 告 15 日 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体, 轻 资 产 模 式 快 速 扩 张 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体 : 枫 叶 教 育 目 前 于 中 国 的 11 座 城 市 提 供 K-12 教 育, 根 据 弗 若 斯 特 沙 利 文 报 告,2014 学 年 集 团 是 中 国 规 模 最 大 的 国
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C8FDD2BBD6D8B9A45F3630303033315F2DD5BDC2D4B5F7D5FBA3ACD3ADC0B4D2B5BCA8B9D5B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 工 业 机 械 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 三 一 重 工 600031.SH 目 标 估 值 :15.00-17.00 元 当 前 股 价 :12.55 元 2013 年 2 月 18 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2419 总 股 本 ( 万 股 ) 761650 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 726529 总 市 值 (
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28 12 17 28.68 2.6 3883.39 3 1994.45 1975.1 725.32 2736.3 1998 8998 6998 4998 2998 71217 8317 8611 891 81128 3 1 : 28.12.2 2 VS :4 28.1.5 3 28.7.14 9 1999-28 1 1 29 1 2 3 4 5 29 2 29 2 29 (8621)6138276
:
(600900) ( ) 2008 07 20 14.65 ( ) 71922.41 ( ) 4.21 (%) 13.02 (%) 35.18 20% 86-755-22622741 60 40 douzy@pasc.com.cn : : 22622741 Email: douzy@pasc.com.cn 847 15% 600900 2010 10 http://www.cypc.com. 2020
皖 通 科 技 25% 2% 15% 1% 5% % % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 利 润 率 E 216E 217E 毛 利 率 EBIT 率 销 售 净 利 率 净 利 润 _ 增 长 率
215 年 8 月 28 日 皖 通 科 技 (2331.SZ) 计 算 机 行 业 业 绩 符 合 预 期, 静 待 转 型 提 速 公 司 简 报 公 司 发 布 半 年 报 : 实 现 营 业 收 入 288,95,86.53 元, 同 比 减 少 8.45%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 23,41,15.17 元, 同 比 增 长 7.1% 业 绩 增 长 符 合
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C5A8CBF5C6BBB9FBD6AD2DD0D0D2B5A3ADC9EEB6C8D1D0BEBF2E646F63>
行 业 研 究 浓 缩 苹 果 汁 深 度 报 告 依 托 资 源 优 势, 凸 显 整 合 价 值 彼 退 我 进, 享 受 增 长 : 从 供 给 上 看, 目 前 我 国 苹 果 产 量 占 据 全 球 半 壁 江 山 欧 美 主 产 区 播 种 面 积 稳 中 略 降, 我 国 播 种 面 积 则 将 稳 定 扩 张, 使 得 我 国 的 加 工 商 成 为 全 球 消 费 增 长 的 最
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CFC2B0EBC4EAB2FAD2B5B2A2B9BACCE1C9FDB9ABCBBED2B5BCA85FBDADC4CFBCAFCDC55F313336362E484B5FD2B5BCA8B5E3C6C05F32303133303930352E646F63>
越 秀 证 券 公 司 研 究 下 半 年 产 业 并 购 提 升 公 司 业 绩 业 绩 点 评 : 013 年 中 期 业 绩 符 合 市 场 预 期 : 于 013 年 8 月 3 日 公 告 013 年 中 期 业 绩, 其 中 营 业 收 入 为 人 民 币 ( 下 同 )1.51 亿 元, 同 比 下 降 10.6%; 毛 利 减 少 8.8% 至 3.43 亿 元 ; 股 东 所 占
Microsoft Word - 1963-131224c.doc
現 價 :HK$5.59 潜 在 上 升 空 間 : +19.81% 目 標 價 : HK$6.70 銀 行 業 重 慶 銀 行 (1963.HK) 首 次 覆 蓋 報 告 更 勝 東 部 的 西 部 明 珠 公 司 估 值 表 百 萬 元 2011 2012 2013E 2014E 2015E 主 營 收 入 3,571 4,657 5,912 7,372 9,148 營 業 利 潤 1,937
目 录 公 司 介 绍 公 司 简 介... 3 发 展 历 史...............3 公 司 股 权 结 构... 4 公 司 毛 利 率 及 近 年 经 营 情 况... 5 公 司 竞 争 力 分 析... 7 中 药 心 脑 血 管 行 业 基 本 概 况... 7 基 层 市 场
公 司 研 究 中 新 药 业 (TIAN.SP) 首 次 报 告 :2013-06-03 目 标 价 :USD$ 1.43 现 价 :HK$ 1.185 预 期 升 幅 :21% 2013-06-04 星 期 二 老 牌 产 品 新 进 基 药, 营 销 改 革 促 长 期 发 展 投 资 评 级 : 买 入 投 资 要 点 : 聚 焦 中 药 领 域, 大 力 发 展 工 业 : 中 新 药 业
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 9 月 30 日 9 月 30 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 2,575, ,104 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 9 月 30 日 9 月 30 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 2,575,522 387,104 定期存款 19,361,098 30,140,825 4,530,207 限制性现金 3,473,273 6,286,905
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
() ()..
21 1 11 39.SZ () 13.32 () 16.16 A () 1,231.3 () 35,463.12 ( ) 13.9/6.76 3 348.13 13267.44 13.66 12.66 11.66 1.66 9.66 8.66 7.66 6.66 9112 941 976 1 29.4.27 2 9 29.4.1 (8621)6138223 zhangh@gjzq.com.cn (8621)6138289
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
目 录 1 拓 维 教 育 版 图 全 景 : 全 产 业 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台... 3 2 本 次 资 产 并 购 情 况 简 介... 6 3 海 云 天 : 潜 力 巨 大 的 智 能 阅 卷 在 线 学 习 和 教 育 测 评 平 台... 7 3.1 市 场 地 位
2015 年 4 月 19 日 拓 维 信 息 (002261.SZ) 通 信 行 业 在 线 教 育 王 者 归 来, 全 产 业 链 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台 公 司 动 态 公 司 公 告 拟 以 发 行 股 份 并 支 付 现 金 的 方 式 收 购 海 云 天 100% 股 份, 长 征 教 育 100% 股 份, 龙 星 信 息 49% 股 权 和 诚 长 信 息 40%
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
Microsoft Word - 30017417_10012249.doc
股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
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559 509 459 409 359 309 259 2008 10 30 14.31 20.60 295.61 300 1658.22 1719.81 5798.67 2012.50 080604 080826 300 1 2008.10.5 2, 2008.7.18 3 2008.7.14 (8621)61038287 zhangzj@gjzq.com.cn (8621)61038289 dongyaguang@gjzq.com.cn
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越 秀 证 券 公 司 研 究 产 能 高 速 扩 张, 业 绩 超 靓 丽 业 绩 点 评 : 01 年 中 期 业 绩 超 靓 丽 : 于 01 年 8 月 7 日 公 告 01 年 中 期 业 绩, 其 中 营 业 收 入 为 人 民 币 ( 下 同 )4.09 亿 元, 同 比 增 长 117%; 经 营 利 润 5.55 亿 元, 同 比 增 长 16.5%; 股 东 所 占 利 润 3.
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2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数
3698-141020c
現 價 :HK$3.38 潜 在 上 升 空 間 : +15.1% 目 標 價 : HK$3.89 銀 行 業 銀 行 (3698.HK) 立 足 國 家 戰 略 高 地, 助 力 中 部 崛 起 公 司 估 值 表 2010 2011 2012E 2013E 2014E 主 營 收 入 9,235 10,173 12,035 14,295 16,523 營 業 利 潤 5,645 6,351 6,917
600527 ES ES ES ES 1.5 ES 2006 2006 2008 ES 19.6% ( ) 2006 46.8% 2006 4995 19.6% 46.8% 2007 2008 28 29 1 2005A 2006E 2007E 2008E 2 2 2 2 21 28 27 26 3
600527 2006/10/15 ES 2006/10/13 RMB 3.62 2005A 1H06E 2006E 2007E 2008E 504.5 235.34 597.4 774.9 923.5 52.1 34.36 92.4 123.4 157.9 34.0 17.21 50.0 64.0 82.5 % 54.4% 10.85% 46.8% 28.1% 29.0% 216 EPS 0.16
4季度策略报告——714
2004 4 4 4 4 GDP 4 9.14 4 05 ROE 1 1...4 1.1...4 1.2 CPI...8 1.3...13 2...17 2.1...17 2.2...18 2.3...20 3...22 3.1...22 3.2...23 3.3...24 3.4...24 3.5 4...26 2 Figure 1...4 Figure 2...5 Figure 3...5 Figure
AH 折 让 股 推 介 长 城 汽 车 (2333.HK) 长 城 汽 车 是 国 内 专 业 的 汽 车 制 造 企 业 专 注 于 SUV, 新 推 出 的 哈 佛 系 列 更 是 国 产 SUV 中 销 量 最 好 的 业 绩 方 面, 公 司 公 布 3 月 共 售 出 8.1 万 辆 汽
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(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
投 资 要 件 关 键 假 设 (1) 在 康 哲 药 业 成 为 第 一 大 股 东 后, 公 司 的 管 理 和 经 营 体 系 将 逐 步 理 顺, 公 司 将 专 注 于 做 大 做 强 龙 头 药 物 产 品, 经 营 乏 力 的 药 品 批 发 平 台 本 草 堂 可 能 被 剥 离 或
2014 年 12 月 17 日 西 藏 药 业 (600211.SH) 医 药 生 物 大 股 东 变 更 催 生 机 遇, 重 点 产 品 成 长 空 间 大 公 司 深 度 公 司 简 介 : 西 藏 雪 域 高 原 第 一 家 医 药 上 市 公 司, 已 成 长 为 以 新 活 素 和 诺 迪 康 胶 囊 为 龙 头, 集 生 物 制 品 藏 药 中 药 和 化 学 药 为 一 体 的 高
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马 应 龙 (600297): 主 导 产 品 仍 有 提 价 空 间 2009 年 11 月 19 日 中 药 Ⅱ 首 次 评 级 : 增 持 刘 亚 明 张 萌 苏 太 平 洋 证 券 研 究 院 研 究 员 010-88321822 liuym@tpyzq.com.cn 北 京 市 西 城 区 北 展 北 街 9 号 华 远 企 业 号 D 座 股 价 行 情 投 资 要 点 : 投 资 收
ENR % % % 62.04% % 3.48% % 1.05% % 0.79% % 0.53% % 0
021-50588666-8110 zhangzhj@ccnew.com 2006 6 6 002051 8.28 9.2 20060631 2005 2006 E 2007E 644 773 928 % 12.8 20 20 7089 8748 10570 % 0.46 23.41 20.82 0.37 0.46 0.55 NA NA NA 7.4 6000 6 5 6 19 (2005 12 31
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深 度 报 告 2014-5-27 星 期 二 公 司 报 告 朗 生 医 药 (503.HK) 评 级 : 强 烈 推 荐 目 标 价 :HK$5.00 现 价 :HK$ 3.33 预 计 升 幅 :50% 股 本 数 据 股 本 ( 亿 股 ) 4.15 市 值 ( 亿 港 元 )13.7 52 周 高 / 低 (HK$)4.10/2.04 每 股 净 值 ( 元 )2.07 所 属 行 业 :