公司深度研究 动物保健 Ⅲ 证券研究报告 普莱柯 ( SH) 厚积薄发, 产品储备丰富助业绩高增长 核心观点 : 公司评级买入 当前价格 元 前次评级 首次覆盖 报告日期 多年研发积累出硕果, 丰富产品储备或将驱动业绩增长 公司研发实力雄厚, 产品储备丰
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- 克 孟
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1 公司深度研究 动物保健 Ⅲ 证券研究报告 普莱柯 ( SH) 厚积薄发, 产品储备丰富助业绩高增长 核心观点 : 公司评级买入 当前价格 元 前次评级 首次覆盖 报告日期 多年研发积累出硕果, 丰富产品储备或将驱动业绩增长 公司研发实力雄厚, 产品储备丰富 :1) 猪圆环系列 : 猪圆环基因工程 亚单位疫苗 ( 病毒样颗粒 ) 及圆环 - 支原体二联灭活疫苗 ( 国内首创 ) 等二 联苗已进入新兽药注册阶段 ;2) 伪狂犬基因工程苗 : 基因工程苗优势明显, 研发步伐领先业内, 新毒株应对伪狂犬病毒变异有望迅速占领市场, 目前 已完成临床试验阶段 ;3) 禽流感 (H9 亚型 ) 基因工程联苗 : 传染性法氏 囊基因工程亚单位疫苗 新流二联灭活疫苗 鸭瘟 - 禽流感 (H9 亚型 ) 二 联灭活疫苗等已取得新兽药证书 公司储备的系列新产品为技术领先的基 因工程疫苗或为填补市场空白的新品种, 预计陆续上市后有助于推动公司 业绩持续增长 养殖规模化加速, 市场苗是未来趋势, 市场有望继续扩容 受环保政策影响, 本轮猪周期产能恢复 结构性 特征明显, 规模化 猪场产能上升迅速 广大中小养殖户大量退出, 畜禽养殖模式深刻变化对 疫苗行业产生巨大影响 规模化养殖有利于促进免疫渗透率 单位防疫支 出提升 2017 年 1 月始实施招采新政, 猪瘟 蓝耳退出招采, 符合条件规 模养殖场实施 先打后补, 养殖场自主采购, 推动疫苗价格中枢上移 进入动物诊断服务领域, 开辟动物健康管理新蓝海 2013 年公司与北京万泰共同出资设立洛阳普莱柯万泰进入兽用诊断试 剂领域 2016 年公司与达安基因共同出资设立中科基因率先进入的动物疫 病监测独立实验室连锁业务 目前我国诊断产业化和商业化与国际相比发 展相对滞后, 随着养殖业向规模化 集约化方向发展, 食品安全问题日益 引发关注, 我国动物诊断市场空间广阔 投资建议 : 公司禽流感 (H9 亚型 ) 基因工程三联疫苗 鸡新支流 (H9) 法基因工 程四联疫苗已于 16 年上市, 并且推动了前三季度禽用疫苗业绩快速增长, 在市场推广下将持续放量, 预计 年 EPS 为 0.59 元 0.84 元 1.17 元 公司研发实力雄厚, 经多年研究积累当前产品储备丰富, 其中多个品种技 术在行业领先, 预计系列新品推动公司整体业绩维持高增长, 叠加养殖高 盈利推动生猪存栏量回升, 下游需求增加, 公司进入业绩高增长期, 给予 买入 评级 风险提示 : 研发进度不达预期 ; 新品销售不达预期 ; 食品安全风险 基本数据 总股本 / 流通股本 ( 百万股 ) 324/162 流通 A 股市值 ( 百万元 ) 8,395 每股净资产 ( 元 ) 8.36 资产负债率 (%) 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 56.26/20.79 相对市场表现 50% 35% 20% 5% 分析师 : 相关研究 : 普莱柯沪深 % 惠毓伦 S hyl6@gf.com.cn 联系人 : 郑颖欣 zhengyingxin@gf.com.cn 1 / 21
2 盈利预测 : 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入 ( 百万元 ) , 增长率 (%) 0.76% 0.51% 16.08% 49.03% 33.99% EBITDA( 百万元 ) 净利润 ( 百万元 ) 增长率 (%) % 1.06% 35.16% 41.47% 40.03% EPS( 元 / 股 ) 市盈率 (P/E) 市净率 (P/B) EV/EBITDA 数据来源 : 公司财务报表, 广发证券发展研究中心 2 / 21
3 目录索引 公司概况... 5 公司研发实力雄厚, 产品升级支撑长期成长... 5 生物制品业务为主导, 猪用疫苗收入占比超过 50%... 6 公司股权结构... 7 行业分析 : 养殖供给结构深刻变化市场苗是未来趋势... 8 规模化养殖对疫苗提出更高要求... 8 政府招采政策改革疫苗市场化加速... 9 多年研发沉淀公司逐步进入成果收获期 产品工艺全线升级, 新一代基因工程疫苗技术领先 圆环系列疫苗升级基因工程技术优势明显 伪狂犬基因工程疫苗技术领先值得期待 强强联合携手金宇研发口蹄疫基因工程苗 进入动物诊断服务领域, 开辟动物健康管理新蓝海 投资建议 风险提示 / 21
4 图表索引 图 1: 主营业务收入结构 (2015 年年报 )... 6 图 2: 公司主营业务收入稳定增长... 7 图 3: 受益养殖景气传导 16 年业绩增长显著... 7 图 4: 猪用疫苗 禽用疫苗 化药板块毛利率... 7 图 5: 猪用疫苗为主要毛利来源... 7 图 6: 公司股权结构... 8 图 7: 我国养殖规模化比重不断提高... 8 图 8: 我国生猪养殖场户数逐年减少... 8 图 9: 我国不同养殖规模疫苗支出占比... 9 图 10: 我国兽用生物制品销售额逐年增加... 9 图 11: 我国兽用生物制品销售结构... 9 图 12:2015 年我国动物疫苗渠道结构 图 13: 公司禽类基因工程苗研发步伐全国领先 表 1: 普莱柯兽用药品及检验检测结构... 5 表 2: 公司主要产品及其用途... 6 表 3: 猪瘟 蓝耳疫苗退出招采的影响 表 4: 国外主要猪圆环疫苗生产厂家 表 5: 国内猪圆环病毒疫苗销售厂商共 25 家 表 6: 正在申报的猪圆环病毒疫苗厂家 表 7: 圆环疫苗市场规模测算 表 8: 国内主要生产伪狂犬疫苗厂商 ( 包括外企 ) 表 9: 我国伪狂犬疫苗市场空间测算 表 10: 我国口蹄疫疫苗主要生产厂家 表 11: 我国口蹄疫疫苗市场空间测算 / 21
5 公司概况 公司研发实力雄厚, 产品升级支撑长期成长 公司主营业务包括兽用药品的研发 生产和销售, 主要产品包括高致病蓝耳病疫苗 猪圆环病毒 2 型灭活疫苗 新 - 支 - 流三联灭活疫苗 新 - 支 - 减 - 流四联灭活疫苗等兽用生物制品和兽用化学药品 公司研发实力雄厚,2009 年经国家科技部批准组建国家兽用药品工程技术研究中心, 是河南省生物制药领域也是我国兽用药品行业首家以企业为主体获批组建的国家级工程技术研究中心 公司先后研究建立了基因工程疫苗研发及工程化技术 蛋白质工程技术 多联多价疫苗技术 细胞克隆技术 高通量诊断试剂等国际先进水平的技术平台, 为公司产品研发顺利进行提供了坚实的技术支撑 公司下属拥有洛阳惠中兽药有限公司 洛阳惠中生物技术有限公司 河南新正好生物工程有限公司 洛阳中科科技园有限公司 4 家全资子公司和洛阳普莱柯万泰生物技术有限公司和北京中科基因技术有限公司等 2 家参股公司 表 1: 普莱柯兽用药品及检验检测结构 被参控公司参控关系持股比例 (%) 主营业务备注 1 洛阳惠中生物技术有限公司全资子公司 100 皮毛动物及宠物兽用药品 兽用药品和生物医药研发, 技术转让, 2 洛阳中科科技园有限公司全资子公司 100 服务与咨询 3 洛阳惠中兽药有限公司全资子公司 100 化药 4 河南新正好生物工程有限公司全资子公司 100 化药 5 洛阳普莱柯万泰生物技术有限公司合营企业 60 6 北京中科基因技术有限公司合资公司 37 数据来源 : 公司公告广发证券发展研究中心 动物疾病和人兽共患疾病用诊断试剂, 检测试剂, 监测试剂兽医独立实验室临床检验 基因诊断 抗体检测服务 动物用诊断试剂等 2013 年与北京万泰共同出资设立 2016 年与广州达安基因等公司共同出资设立 5 / 21
6 表 2: 公司主要产品及其用途 主要产品类型主要产品用途 猪用活疫苗 高致病性猪蓝耳病活疫苗 猪瘟活疫苗 伪狂犬活疫苗 猪用灭活疫苗 猪圆环病毒 2 型灭活疫苗 高致病性猪蓝耳病灭活疫苗等 兽用生物制品 禽用活疫苗 鸡传染性法氏囊病耐热保护剂活疫苗 (B87 株 ), 鸡新城疫 传染性支气管炎二联活疫苗 (La Sota 株 +H120 株 ), 鸡新城疫耐热保护剂活疫苗 (La Sota 株 ) 畜禽疾病预防 新 - 支 - 流三联灭活疫苗 新 - 支 - 减 - 流四联灭活疫 禽用灭活疫苗 苗 新 - 支 - 减三联灭活疫苗 新 - 支二联灭活疫苗 新 - 流二联灭活疫苗 禽用抗体 鸡传染性法氏囊病精制蛋黄抗体 鸭病毒性肝炎精制蛋黄抗体 禽病治疗 注射用头孢噻呋 头孢噻呋注射液 恩诺沙星注 兽用化学 化药制剂 射液 硫酸头孢喹肟注射液 盐酸多西环素注射 畜禽疾病 药品 液 治疗 中兽药 数据来源 : 公司公告广发证券发展研究中心 双黄连口服液 芩黄口服液 板青颗粒等 生物制品业务为主导, 猪用疫苗收入占比超过 50% 公司营业收入主要来自于猪用疫苗 禽用疫苗 化药制剂和中兽药 2015 年兽用生物制品收入占业务收入 81.34%, 兽用化学药品收入占营业收入 18.66% 其中猪用活疫苗占 52.32%, 禽用疫苗及抗体占 24.83% 另外, 化药占比 21.02%; 技术许可及转让收入占比 1.83% 图 1: 主营业务收入结构 (2015 年年报 ) 21% 2% 52% 25% 数据来源 :Wind 广发证券发展研究中心 猪用疫苗禽用疫苗及抗体化药技术许可或转让 6 / 21
7 猪用疫苗贡献公司接近 60% 的毛利, 其次是禽用疫苗和化药分别贡献约 20% 2010 年, 公司研发成功并推出猪圆环病毒 2 型灭活疫苗 (PCVD), 在参与政府招标采购的猪蓝耳病灭活疫苗销售收入持续下降的情况下, 新猪圆环病毒 2 型灭活疫苗适时地推动猪用疫苗销售维持稳步增长, 年公司猪圆环疫苗市占率达到 30% 禽苗方面, 由于 年禽流感疫情和 速生鸡 事件导致肉禽行业景气低迷, 公司禽用疫苗销量有所下降 2016 年 3 月份, 推出了新支流 (Re-9) 基因工程苗, 是国内禽流感 (H9 亚型 ) 疫苗首次应用基因工程技术, 禽类疫苗成为了 16 年业绩增长的主动力 图 2: 公司主营业务收入稳定增长 图 3: 受益养殖景气传导 16 年业绩增长显著 % % % 35% 30% 25% 20% 15% 10% % 20% 10% 0% Q3 5% 0% -5% Q3-10% -20% 营业收入 ( 百万元 ) yoy(%) 归母净利润 ( 百万元 ) yoy(%) 数据来源 :Wind 广发证券发展研究中心 数据来源 :Wind 广发证券发展研究中心 图 4: 猪用疫苗 禽用疫苗 化药板块毛利率 图 5: 猪用疫苗为主要毛利来源 % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 综合毛利率 (%) 猪用疫苗毛利率 (%) 禽用疫苗及抗体毛利率 (%) 化药毛利率 (%) 10% 0% 化药毛利禽用疫苗及抗体毛利猪用疫苗毛利 数据来源 :Wind 广发证券发展研究中心 数据来源 :Wind 广发证券发展研究中心 公司股权结构 人 截至 2016 年三季报, 张许科持有公司 33.63% 股权, 是公司控股股东和实际控制 7 / 21
8 图 6: 公司股权结构 数据来源 : 公司公告广发证券发展研究中心 行业分析 : 养殖供给结构深刻变化市场苗是未来趋势 规模化养殖对疫苗提出更高要求 受环保政策影响, 本轮猪周期产能恢复 结构性 特征明显, 规模化猪场产能上升迅速 广大中小养殖户大量退出, 畜禽养殖模式深刻变化对疫苗行业产生巨大影响, 规模化养殖替代散养户是未来趋势, 而规模化养殖有利于促进免疫渗透率 单位防疫支出提升 2013 年全国生猪年出栏 500 头以上养殖场出栏量占比 41%, 估算 2016 生猪年出栏 500 头以上养殖场出栏量占比达 50% 图 7: 我国养殖规模化比重不断提高 图 8: 我国生猪养殖场户数逐年减少 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 50% 41% 31% 33% 35% 21% 14% 我国养殖规模化比重 (%) 生猪养殖场户数 ( 万户 ) 数据来源 : 公司公告广发证券发展研究中心 数据来源 :Wind 广发证券发展研究中心 目前我国兽用疫苗费用占养殖总成本约 1.21%( 中等规模养殖场 ), 大规模养殖场疫苗费用占总成本比例 1.53%, 散养模式下疫苗的费用仅占养殖总成本的 0.91% 随着规规模化养殖量的提高, 养殖户对于疫苗的需求和质量要求也会随之提高, 防疫费用也会因此进一步增加 8 / 21
9 图 9: 我国不同养殖规模疫苗支出占比 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% 1.53% 1.21% 1.11% 0.91% 散养户 小规模 中规模 大规模 疫苗 / 总成本 数据来源 : 公司公告广发证券发展研究中心 图 10: 我国兽用生物制品销售额逐年增加 图 11: 我国兽用生物制品销售结构 % 20% 11% % 10% 38% 51% 20 5% 0 0% 我国兽用生物制品销售额 ( 亿元 ) yoy(%) 猪用禽用其他经济动物 数据来源 : 广发证券发展研究中心 数据来源 : 中国兽药协会广发证券发展研究中心 政府招采政策改革疫苗市场化加速 我国动物疫苗市场可分为政府招标 市场苗两部分, 政府招采一直占据主要市场份额,2012 年政府招采占比达 64% 政府招采体制下, 购买者使用者分离, 品质非首要考虑因素, 导致疫苗质量难以完全满足防疫需求 同时招采价格偏低, 以 O 型口蹄疫为例, 政府招采价格在 元 / 毫升 (0.8-1 元 / 头份 ), 而市场苗销售价格在 6-10 元 / 头份 市场苗替代招采苗的过程中, 价格弹性将驱动行业扩容 9 / 21
10 图 12:2015 年我国动物疫苗渠道结构 43% 57% 强免招采苗 市场苗 数据来源 : 农业部广发证券发展研究中心 农业部 财政部发布 关于调整完善动物疫病防控支持政策的通知 并自 2017 年 1 月 1 日起实施, 通知包括 : 1) 主要调整国家强制免疫和扑杀的病种及进入和退出机制, 其中包括高致病性猪蓝耳病和猪瘟暂不实施国家强制免疫政策, 在布病 包虫病重疫区将布病纳入强制免疫范围 2) 提出优化和完善强制免疫和扑杀的补助政策, 对符合条件养殖户的强制免疫实行 先打后补, 逐步实现自主采购 财政直补 我们认为, 猪瘟 高致病性蓝耳疫苗退出招采后, 符合条件的规模化养殖户会倾向于自主选购和使用优质高价的市场苗, 具有高品质产品的动保企业的市场空间将扩大, 行业的集中度会逐步集中 同时可遏制招采体系下存在的恶性竞争, 特别是遏制低价劣质的疫苗产品, 提高动保产品质量产品和服务能力 另外, 符合条件养殖户的强制免疫实行 先打后补, 养殖场自主采购, 有利于市场苗企业推广, 疫苗价格中枢上移, 尤其是高端疫苗受益 表 3: 猪瘟 蓝耳疫苗退出招采的影响 类型猪瘟疫苗高致病性蓝耳疫苗 市场规模 ( 亿元 ) 招采苗 市场苗 免疫覆盖率 (%) % 60-70% 单价 ( 元 / 头份 ) 招采苗 市场苗 退出市场招采影响 行业规模扩大, 以当前市场苗价格测算, 潜在增长区间超过 50%, 市场规模超过 12 亿 单价分化严重, 均价中枢提升行业规模迅速扩大, 以当前市场苗价格测算, 潜在空间 2-3 倍, 市场规模超过 30 亿 数据来源 : 中国兽药协会广发证券发展研究中心 10 / 21
11 多年研发沉淀公司逐步进入成果收获期 产品工艺全线升级, 新一代基因工程疫苗技术领先 2009 年, 公司开始涉足基因工程疫苗领域并进行研究开发, 运用多种基因工程技术开发新型 安全和高效的疫苗 2010 年, 公司组建的国家兽用药品工程技术研究中心与国家禽流感参考实验室共同启动了鸡新支流 (Re-9 株 ) 基因工程三联灭活疫苗的研发, 2015 年 11 月, 公司研发的鸡新支流 (Re-9 株 ) 基因工程三联灭活疫苗获得农业部颁发的新兽药注册证书 ;2016 年 2 月, 取得农业部核发兽药批准文号获准上市 早在 2006 年, 公司已在全球率先研制成功鸡新支流 (H9) 三联灭活疫苗, 截止 2015 年底, 公司的禽流感 (H9) 系列疫苗销售市场份额在国内排名第一, 累计销售共 26 亿毫升 历时 6 年, 公司 16 年上市的鸡新支流 (Re-9 株 ) 基因工程三联灭活疫苗是国内首个利用禽流感基因重组技术研制的鸡新支流 (Re-9) 三联基因工程灭活疫苗, 也是目前市场销售的新支流三联苗升级换代的产品, 标志着我国 H9 亚型禽流感疫苗进入基因工程时代 图 13: 公司禽类基因工程苗研发步伐全国领先 数据来源 : 公司公告广发证券发展研究中心 公司已在禽用基因工程疫苗 猪用基因工程疫苗开发方面取得重大突破 16 年上市的新支流三联苗是公司 16 年业绩增长的主要推动力, 一方面是由于新产品属于全国工艺品质领先产品, 价格相对于传统三联苗定价较高, 其次是基因工程苗的效果更好, 目前市场接受度较高, 销量表现有异 鸡新支流 (Re-9) 三联基因工程疫苗作为传统的新支流 (H9 亚型 ) 三联疫苗的升级换代产品, 具有明显的优势 : 1) 基因工程毒株 抗原保护谱广 基因工程疫苗是利用 DNA 重组技术, 把天然的或人工合成的遗传物质转入细菌等生命体中, 使之充分表达, 再经纯化而制得的疫苗 基因工程苗和传统的疫苗相比提高了免疫原性 扩展了抗原谱 2) 抗体效价高 免疫保护期长 基因重组构建的 Re-9 株具有良好的鸡胚适应性, 病毒滴度高, 和传统疫苗相比, 禽流感 (H9) HI 抗体水平提高 3-4 个滴度, 鸡新城疫 HI 抗体水平提高 2-3 个滴度, 免疫保护期达 6 个月以上 11 / 21
12 3) 工艺先进 安全性好 因为基因工程苗没有涉及到病毒, 所以不存在以往工艺中存在的病毒有可能会发生变异而返强的情况, 生物安全性比较高 公司目前储备的禽用疫苗包括新流法三联灭活疫苗 鸡传染性法氏囊基因工程亚单位疫苗 新流二联灭活疫苗 鸭瘟 - 禽流感 (H9 亚型 ) 二联灭活疫苗等全部都是基因工程苗, 公司研制工艺及产品已领先于市场布局, 能够更好地应对病毒变异, 抢占市场份额 公司的基因工程技术除了应用在禽苗上以外, 同样应用在猪用疫苗上, 核心是包括圆环系列的猪圆环基因工程亚单位疫苗 ( 病毒样颗粒 ), 圆环 - 支原体二联灭活疫苗 ( 国内首创 ) 圆环- 副猪二联灭活疫苗, 圆环水佐剂 伪狂犬基因工程疫苗以及与生物股份合作研发的口蹄疫基因工程苗等 圆环系列疫苗升级基因工程技术优势明显 猪圆环病毒 (PCV) 包括 PCV-1 和 PCV-2 两种血清型,PCV-1 无致病性, 广泛存在于猪源细胞和正常猪体内的组织中 ;PCV-2 具有致病性, 会引起猪的多系统功能性障碍疾病, 比如断奶仔猪多系统衰竭综合征 猪呼吸道疾病综合征 猪皮炎与肾病综合征 猪繁殖系统障碍等多种疾病 猪圆环病于 1991 年在我国开始流行, 猪圆环病相当于人类的艾滋病, 会造成猪体的免疫系统缺陷, 猪感染圆环病毒后, 严重的会导致猪死亡, 仔猪感染后会引起增重减慢, 生长停滞 感染了猪圆环病毒后猪只的免疫还会产生抑制, 降低了免疫效果或者导致免疫失败 目前在我国销售猪圆环疫苗的厂家一共有 25 家, 进口的圆环疫苗以基因工程苗为主, 其中勃林格在我国市场份额排名第一, 2015 年勃林格的猪圆环基因工程亚单位病毒疫苗在我国销售额达到 5 亿元 国产的圆环病毒疫苗基因工程疫苗目前已上市或者正在申报的企业包括普莱柯 扬州优邦 青岛易邦 武汉中博 ( 猪圆环病毒 2 型杆状病毒载体灭活疫苗 (CP08 株 )) 其他国产疫苗均为全病毒灭活疫苗 公司圆环系列的核心产品是猪圆环病毒 2 型基因工程亚单位 ( 病毒样颗粒 ) 疫苗, 其次是传统猪圆环的圆环 - 支原体二联灭活疫苗 圆环 - 副猪二联灭活疫苗, 猪圆环病毒 2 型基因工程亚单位苗于 2016 年 7 月获得农业部初审 由于圆环病毒毒力弱, 全病毒培养获得高滴度病毒难度较大, 基因工程技术可以通过蛋白纯化浓缩提高抗原水平, 公司的圆环病毒亚单位疫苗组装效率达到 100%, 抗体持续期长, 保护抗体 6 个月以上 表 4: 国外主要猪圆环疫苗生产厂家 公司名称商品名抗原类型 辉瑞 / 富道 Suvaxyn PCV2 One Dose PCV1 和 PCV2cap(422 株 ) PCV1-PCV2 嵌 合灭活疫苗 勃林格 Ingelvac CircoFlex 422 株亚单位 基因工程亚单位 英特威 / 先灵葆雅 Circumvent 422 株亚单位 基因工程亚单位 梅里亚 Circovac 321 株 全病毒灭活疫苗 数据来源 : 华南农业大学兽医学院广发证券发展研究中心 12 / 21
13 表 5: 国内猪圆环病毒疫苗销售厂商共 25 家 厂家产品名毒株价格 ( 元 / 头份 ) 德国勃林格 Ingelvac circoflex FLEX 28.9 普莱柯 圆健 南农高科 圆克清 8.9 SH 株 乾元浩 圆浩佳 9-10 吉林正业 圆环易号 9-10 海利生物 圆毕净 15 哈维科 - LG 株 10 哈药 成都天邦 圆力佳 12 福州大北农诸欢泰 DBN-SX07 12 山东华宏圆泰 8-9 武汉科前 科圆宁 12 南京天邦 圆必宁 - 中牧 圆满 WH 株 9 武汉中博 广东永顺 圆顺 13 诺倍威 圆净诺 12 瑞普生物 诸元妥 15 杭州荐量 圆量 ZJ/C 株 - 齐鲁动物 圆捷 - 四川华派 圆环康 - 青岛易邦易圆净基因工程苗 ( 大肠杆菌载体 ) 9 基因工程苗 ( 杆状病毒载体 )(CP08 武汉中博 - 株 ) 19.8 基因工程苗 ( 杆状病毒载体 )(CP08 18 扬州优邦 - 株 ) 数据来源 : 华南农业大学兽医学院广发证券发展研究中心 表 6: 正在申报的猪圆环病毒疫苗厂家 类型名称申报单位 灭活疫苗 猪圆环病毒 2 型灭活疫苗 (SD) 株猪圆环病毒 2 型灭活疫苗 (YZ) 株 山东省农业科学院畜牧兽医研究所 山东华宏生物工程有限公司 扬州优邦生物制药有限公司 13 / 21
14 基因工程苗 圆环病毒 2 型基因工程亚单位疫苗 ( 大肠杆菌源 ) 圆环病毒 2 型基因工程亚单位疫苗 ( 昆虫杆状病毒载体 ) 普莱柯生物工程股份有限公司 斯澳 生物科技 ( 苏州 ) 有限公司 新疆天康生物股份有限公司 猪圆环与支原体二联灭活疫苗 普莱柯生物工程股份有限公司 二联苗 猪圆环与副猪嗜血杆菌二联灭 普莱柯生物工程股份有限公司 南京 农业大学 江苏南农高科技股份有限 活疫苗 公司 数据来源 : 华南农业大学兽医学院广发证券发展研究中心 目前猪圆环病毒疫苗不在我国强制免疫体系内, 目前公司的猪圆环基因工程亚单位疫苗 ( 病毒样颗粒 ) 及圆环 - 支原体二联灭活疫苗等系列疫苗已进入新兽药证书阶段, 若该系列产品顺利上市, 假设按照目前的年出栏万头以上的猪场进行测算, 假设每头母猪约打 3-4 针, 商品猪打 2 针, 圆环疫苗在我国的市场需求量约为 亿头份 表 7: 圆环疫苗市场规模测算 规模 ( 万头 ) 平均免疫次数 ( 次 / 头 ) 理论需求量 ( 万头份 ) 种猪 能繁母猪存栏量 种公猪 规模化商品猪年出栏万头以上 合计 数据来源 :Wind 广发证券发展研究中心 伪狂犬基因工程疫苗技术领先值得期待 猪伪狂犬病是由伪狂犬病病毒 (Pseudorabies Virus,PRV) 引起的多种动物的一种传染病, 是当前危害养猪业的重大传染病之一 2011 年, 伪狂犬病毒在我国猪场大规模出现,2012 年多家研究所证实当前的病毒为伪狂犬病毒变异株 目前在我国伪狂犬病临床发病有逐渐上升的趋势, 伪狂犬已经成为与口蹄疫 猪瘟同等级别的疫病, 伪狂犬疫苗也是养殖场必打的疫苗之一 目前国产的伪狂犬疫苗毒株有 6 个, 包括 Bartha-K61 毒株 闽 A 株 HB-98 株 SA215 株 鄂 A 株 Bucharest 株, 这 6 个毒株对变异后的伪狂犬病毒有一定的交叉保护性, 但保护率仍然不足 14 / 21
15 表 8: 国内主要生产伪狂犬疫苗厂商 ( 包括外企 ) 类型厂家商品名毒株价格 ( 元 / 头份 ) 成都天邦 威力佳 2 武汉科前 科伪宁 2 大华农 伪狂威 1.5 福州大北农 伪狂静 1.8 广东永顺 哈维科 哈药集团 伪美瑞 1.8 杭州荐量 伪狂安 湖南中岸 伟之安 南农高科 伪克清 诺信威 普莱柯 普宁 乾元浩 青岛易邦 易伪净 Bartha-K61 株 瑞普生物 伪易灵 1.8 活疫苗 上海海利伪可净 1.5 四川华派 伪安清 武汉中博 伪狂力康 扬州威克 伪狂宁 吉林正业 中牧股份 山东绿都 猪见喜 重庆澳龙 山东华宏 勃林格 硕腾 清伪灵 4 海博莱 喜可净 4 梅里亚 猪克伪 4.2 武汉科前 科卫宁 HB-98 株 中牧股份 伪宁 2 四川华神 扑伪优 SA215 株 - 山东华宏 - - 杭州荐量伪荐灵闽 A 株 - 瑞普生物维安 - 灭活苗 硕腾扑伪佳 Bucharest 株 5 武汉科前科威宁 3 鄂 A 株中牧股份牧伪灵 2.5 数据来源 : 新牧网广发证券发展研究中心 15 / 21
16 伪狂犬的基因工程苗比传统疫苗更加优越, 首先是免疫性更强, 另外当强毒攻击猪只不出现临床症状和增重受阻, 猪只排毒时间大大缩短, 排毒量大大降低 伪狂犬病毒免疫不在我国政府招标体系内, 但由于伪狂犬危害性大, 尤其在规模化猪场呈阳性比例高, 养殖场一般选择防疫 公司的猪伪狂犬 Ge 缺失灭活疫苗属于基因工程苗已完成临床试验阶段, 若产品能够顺利上市, 我们假设一头猪需要免疫 2 次 (2 头份 ), 按照我国目前生猪出栏量约 7 亿头, 假设渗透率 50%, 市场需求量达到 7 亿头份, 当前伪狂犬疫苗市场均价 4-5 元 / 头份 表 9: 我国伪狂犬疫苗市场空间测算 生猪出栏量 ( 亿 头 ) 平均免疫次数 ( 次 / 头 ) 渗透率 (%) 需求量 ( 亿头份 ) % 7 数据来源 :Wind 广发证券发展研究中心测算 强强联合携手金宇研发口蹄疫基因工程苗 2016 年 8 月, 公司与生物股份全资子公司金宇保灵生物药品有限公司签订了关于 重组口蹄疫亚单位基因工程疫苗 ( 大肠杆菌源 ) 系列产品研发技术开发 ( 合作 ) 合同, 双方共同合作开发新一代重组口蹄疫亚单位基因工程疫苗, 合作双方享有共同注册新兽药证书的权利, 普莱柯 100% 享有新兽药证书的知识产权和任何形式的后续研发权 合作内容 : 1) 按农业部第 442 号公告的要求完成重组口蹄疫单价 二价或多价亚单位疫苗 ( 大肠杆菌源 ) 的产品研发 ; 2) 构建表达口蹄疫病毒免疫原性蛋白的基因工程大肠杆菌, 所表达的蛋白能形成病毒样颗粒 (VLPs); 3) 制定重组口蹄疫单价 二价或多价亚单位疫苗 ( 大肠杆菌源 ) 生产和检验规程及产品质量标准 ; 4) 完成重组口蹄疫单价 二价或多价亚单位疫苗 ( 大肠杆菌源 ) 的新兽药注册 口蹄疫是由口蹄疫病毒引起偶蹄动物的一种急性 热性 高度接触性传染病, 一旦暴发将造成巨大的经济损失, 世界动物卫生组织 (OIE) 已将口蹄疫列为 A 类传染病之首, 目前在我国预防口蹄疫主要靠疫苗防疫 口蹄疫是我国政府强制免疫的疫病品种之一, 也是我国生猪养殖疫苗费用占比最大的品种之一 国内常见病毒类型为 O 型 A 型和 Asia-I 型, 各型之间抗原性不同, 彼此无交叉免疫原性 我国曾使用过口蹄疫弱毒活疫苗, 目前疫苗均为灭活疫苗 最早口蹄疫流行以 O 型为主, 分为猪毒 ( 新 / 旧 ) 缅甸 98 泛亚等亚型 2008 年开始, 根据亚洲 I 型的流行趋势, 牛羊口蹄疫 O 型 亚洲 I 型二价灭活疫苗投入市场 目前国内猪以免疫 O 型口蹄疫为主,2013 年国内出现过猪场散发 A 型口蹄疫案例 国内口蹄疫生产厂家一共有 6 家, 分别为中牧股份 金宇保灵 ( 生物股份 ) 天康生物 中农威特 16 / 21
17 必威安泰 上海申联 表 10: 我国口蹄疫疫苗主要生产厂家 企业名称 疫苗名称 口蹄疫 O 型 亚洲 Ⅰ 型二价灭活疫苗 (OJMS 株 +JSL 株 ) 口蹄疫 O 型 亚洲 Ⅰ 型 A 型三价灭活疫苗 (O/MYA98/BY/2010 株 +Asia1/JSL/ZK/06 株 +Re-A/WH/09 株 ) 金宇保灵 口蹄疫 O 型 亚洲 Ⅰ 型二价灭活疫苗 (JMS 株 +AKT/03 株 ) 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (OZK/93 株 +OS/99 株 ) 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (O/Mya98/XJ/2010 株 +O/GX/09-7 株 ) 牛口蹄疫 O 型灭活疫苗 (JMS 株 ) 口蹄疫病毒 O 型 亚洲 Ⅰ 型二价灭活疫苗 (ONXC 株 +JSL 株 ) 口蹄疫 O 型 亚洲 Ⅰ 型二价灭活疫苗 (ONXC/92+AKT/03 株 ) 口蹄疫 A 型灭活疫苗 (AF/72 株 ) 猪口蹄疫 O 型合成肽疫苗 ( 多肽 ) 中农威特 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (O/MYA98/BY/2010 株 ) 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (OZK/93 株 ) 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (OZK/93 株 +OS/99 株 ) 牛口蹄疫 O 型 A 型双价灭活疫苗猪牛羊口蹄疫 O 型灭活疫苗 (ONXC/92 株 ) 猪口蹄疫 O 型合成肽疫苗 ( 多肽 98+93) 猪口蹄疫 O 型合成肽疫苗 ( 多肽 ) 口蹄疫 O 型 亚洲 Ⅰ 型二价灭活疫苗 (OS 株 +JSL 株 ) 口蹄疫 O 型 亚洲 Ⅰ 型二价灭活疫苗 (OS/99 株 +JSL 株 ) 中牧股份 口蹄疫病毒 O 型 亚洲行二价灭活疫苗 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (OZK/03 株 ) 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (OZK/93 株 ) 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (OS/99 株 ) 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (OZK/93 株 +OS/99 株 ) 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (O/Mya98/XJ/2010 株 +O/GX/09-7 株 ) 口蹄疫 O 型 A 型 亚洲 Ⅰ 型三价灭活疫苗 (OHM/02 株 +AKT-Ⅲ 株 +AsiaIKZ/03 株 ) 口蹄疫 O 型 亚洲 Ⅰ 型二价灭活疫苗 (OHM/02+JSL 株 ) 口蹄疫 O 型 亚洲 Ⅰ 型二价灭活疫苗 (OHM/02+KZ/03 株 ) 天康生物 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (O/Mya98/XJ/2010 株 +O/GX/09-7 株 ) 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (OS/99 株 ) 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (OZK/93 株 ) 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (OZK/93 株 +OS/99 株 ) 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (OS/93 株 ) 猪口蹄疫 O 型合成肽疫苗 ( 多肽 ) 必威安泰猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (O/Mya98/XJ/2010 株 +O/GX/09-7 株 ) 17 / 21
18 猪口蹄疫 O 型灭活疫苗 (OZK/93 株 +OS/99 株 ) 口蹄疫 O 型 亚洲 Ⅰ 型二价灭活疫苗 (ONXC 株 +JSL 株 ) 猪口蹄疫合成肽疫苗 ( 多肽 ) 上海申联猪口蹄疫 O 型合成肽疫苗 ( 多肽 ) 数据来源 : 兽药信息网广发证券发展研究中心 公司与生物股份合作研发的口蹄疫疫苗是基于大肠杆菌表达系统的病毒样颗粒疫苗, 是新一代口蹄疫亚单位基因工程疫苗, 具有稳定性强 副反应小 免疫持续期长等方面的优点, 随着生物技术的快速发展, 病毒样颗粒疫苗技术正被逐步应用于疫苗质量的提升和新型疫苗的开发, 新一代口蹄疫亚单位基因工程疫苗具有开发安全 高效 低成本的优点, 是未来口蹄疫疫苗的发展趋势 当前公司口蹄疫基因工程苗仍处前期研发阶段, 若能够顺利上市, 假设口蹄疫疫苗每头母猪的免疫次数约为 2.5 次, 肥猪每头免疫次数为 2 次 ( 生猪一般 4-6 个月出栏, 养殖户按照实际情况而定 ), 肉牛和奶牛均每头免疫 2.5 次, 按照当前存栏规模测算, 我国口蹄疫疫苗市场需求量约为 6.8 亿头份 表 11: 我国口蹄疫疫苗市场空间测算 规模 ( 万头 ) 平均免疫次数 ( 次 / 头 ) 免疫覆盖 率 (%) 需求量 ( 万头 份 ) 种猪 能繁母猪存栏 量 % 5125 规模化商品猪 年出栏万头以 上 % 牛出栏肉牛 % 5000 存栏奶牛 % 2275 合计 数据来源 :Wind 广发证券发展研究中心 进入动物诊断服务领域, 开辟动物健康管理新蓝海 2013 年, 公司与北京万泰共同出资设立洛阳普莱柯万泰生物技术有限公司, 公司占股权比例 60%, 主营兽用诊断试剂 检测试剂 监测试剂 食品安全检测试剂的研究等 北京万泰是亚太地区最大的人免疫缺陷 (HIV) 诊断试剂生产基地, 在诊断试剂产业化方面具备丰富的经验, 公司与万泰合作有望打破进口产品垄断市场的格局 普莱柯万泰已开发的诊断试剂产品猪圆环病毒 Ⅱ 型 ELISA 抗体检测试剂盒 猪流行性腹泻病毒胶体金检测试纸条 犬细小病毒酶免检测试纸条等, 目前进入新 18 / 21
19 兽药注册阶段, 预计 2017 年将陆续投放市场 2016 年, 公司与达安基因全资子公司广州市达安基因科技有限公司等公司共同出资设立中科基因率先进入的动物疫病监测独立实验室连锁业务 公司持股比例 37%, 达安科技持股 18 % 中科基因的主要目的是拓展在动物疫病诊断独立第三方实验室方面的业务, 包括为养殖企业提供疫病诊断 基因测序 免疫效果评价服务 中科基因将搭建动物健康管理平台, 与用户开展疫病流行信息 兽药及疫苗质量评价信息等大数据共享服务, 打造动物健康管理及畜产品安全生产生态圈 随着食品安全问题也日益引发全社会的关注, 养殖行业向规模化 集约化的方向发展, 动物疫病诊断 检测与监测试剂产品对动物疾病的早期预警 诊断起着日益重要的作用 目前, 我国诊断 监测试剂相关产品的产业化和商业化相对滞后, 仍是进口产品垄断市场的局面 国家中长期动物疫病防治规划 指出重点引导和支持构建诊断试剂研发和推广应用平台, 开发动物疫病快速诊断和高通量检测试剂, 表明动物疫病诊断检测是动物防疫行业的大方向 投资建议 公司禽流感 (H9 亚型 ) 基因工程三联疫苗 鸡新支流 (H9) 法基因工程四联疫苗已于 16 年上市, 并且推动了前三季度禽用疫苗业绩快速增长, 在市场推广下将持续放量, 预计 年 EPS 为 0.59 元 0.84 元 1.17 元 公司研发实力雄厚, 经多年研究积累当前产品储备丰富, 其中多个品种技术在行业领先, 预计系列新品推动公司整体业绩维持高增长, 叠加养殖高盈利推动生猪存栏量回升, 下游需求增加, 公司进入业绩高增长期, 给予 买入 评级 风险提示 研发进度不达预期 ; 新品销售不达预期 ; 食品安全风险 19 / 21
20 资产负债表单位 : 百万元现金流量表单位 : 百万元 至 12 月 31 日 2014A 2015A A 2015A 2016E 2017E 2018E 流动资产 经营活动现金流 货币资金 净利润 应收及预付 折旧摊销 存货 营运资金变动 其他流动资产 其它 非流动资产 投资活动现金流 长期股权投资 资本支出 固定资产 投资变动 在建工程 其他 无形资产 筹资活动现金流 其他长期资产 银行借款 资产总计 债券融资 流动负债 股权融资 短期借款 其他 应付及预收 现金净增加额 其他流动负债 期初现金余额 非流动负债 期末现金余额 长期借款 应付债券 其他非流动负债 负债合计 股本 资本公积 主要财务比率 留存收益 至 12 月 31 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 归属母公司股东权 成长能力 (%) 益少数股东权益 营业收入增长 负债和股东权益 营业利润增长 归属母公司净利润增长 获利能力 (%) 利润表 单位 : 百万元 毛利率 至 12 月 31 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 净利率 营业收入 ROE 营业成本 ROIC 营业税金及附加 偿债能力 销售费用 资产负债率 (%) 管理费用 净负债比率 财务费用 流动比率 资产减值损失 速动比率 公允价值变动收益 营运能力 投资净收益 总资产周转率 营业利润 应收账款周转率 营业外收入 存货周转率 营业外支出 每股指标 ( 元 ) 利润总额 每股收益 所得税 每股经营现金流 净利润 每股净资产 少数股东损益 估值比率 归属母公司净利润 P/E EBITDA P/B EPS( 元 ) EV/EBITDA / 21
21 广发交通运输行业研究小组 商田 : 分析师, 安徽财经大学金融学硕士,2014 年进入广发证券发展研究中心,2014 年新财富非银行金融行业第三名 ( 团队 ) 郑颖欣 : 联系人, 曼彻斯特大学发展金融硕士,2017 年进入广发证券发展研究中心 联系方式 :zhengyingxin@gf.com.cn 广发证券 行业投资评级说明 买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 10% 以上 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -10%~+10% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 10% 以上 广发证券 公司投资评级说明 买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 15% 以上 谨慎增持 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 5%-15% 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -5%~+5% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 5% 以上 Table_Address 联系我们 广州市深圳市北京市上海市 地址广州市天河区林和西路 9 号耀中广场 A 座 1401 深圳福田区益田路 6001 号 太平金融大厦 31 楼 北京市西城区月坛北街 2 号 月坛大厦 18 层 上海市浦东新区富城路 99 号 震旦大厦 18 楼 邮政编码 客服邮箱 服务热线 免责声明 gfyf@gf.com.cn 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证 报告内容 仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价 广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任, 除非法律法规有明确规定 客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告 本报告反映研究人员的不同观点 见解及分析方法, 并不代表广发 证券或其附属机构的立场 报告所载资料 意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士 未经广发证券事先书面许可, 任何机构或个人不得以任何形式翻版 复制 刊 登 转载和引用, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版 复制 刊登 转载和引用者承担 21 / 21
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
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![[Table_MainInfo]](/thumbs/92/110615243.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 生物股份 (600201) 2017-8-13 这个时点我们如何看生物股份? 公司报告 深度报告 评级买入维持 报告要点 我们认为, 在口蹄疫 猪圆环和禽流感三大主要疫苗品种快速放量的基础上, 生物股份的业绩增长将得到长远保障 养殖规模化程度的提升将促进口蹄疫和猪圆环疫苗市场规模的进一步扩容, 而在禽流感疫情频发的大背景下, 公司并购益康生物后将增强禽苗板块的核心竞争力, 实现猪苗禽苗协同发展
域将会迎来新的发展机遇 报告期内, 公司与余江汇泽 广州安基因 等合资设立中科基因, 致力于拓展动物疫病诊断第三方实验室业务, 拟在全国设立 30 家第三方诊断实验室 投资建议 : 我们预计公司 年净利润分别为 2.11/3.04/4.26 亿元, 维持买入 -A 的投资评级,6 个
mingtable_title Tabl e_baseinfo 2017 年 10 月 25 日普莱柯 (603566.SH) 猪圆环基因工程苗获批, 有望贡献业绩新增量! 事件 :2017 年 10 月 25 日, 公司公告获得猪圆环病毒 2 型基因工程亚单位疫苗 ( 大肠杆菌源 ) 新兽药注册证书 我们的分析和判断 : 1. 新兽药获批, 进一步增强公司竞争力 根据公司公告, 猪圆环基因工程亚单位疫苗目前国内生产企业有
中国农作物种子(苗)
中国动物疫苗 市场规模 竞争格局及未来发展预测 北京东方艾格农业咨询有限公司 2017 年 2 月 研究背景 2003 年以来, 随着中国畜禽养殖行业的快速发展和国家实行重大动物疾病强免政策, 中国动物疫苗行业市场规模迅速增长, 国内外厂商销售额从约 30 亿元增长至 2015 年的 130 亿元, 复合增速约 15.1%, 其中生猪和家禽疫苗占 86.3% 未来 10 年中国动物疫苗市场规模仍将保持平稳增长,
内口蹄疫疫苗龙头企业, 公司是国内动物疫苗基因工程苗领先企业, 此次强强联合, 切入口蹄疫疫苗市场, 有望加速推进口蹄疫基因工程 苗发展, 发展潜力巨大! 4. 设立中科基因, 战略布局动物诊断服务领域 : 随着养殖业对动物保健管理的迫切需求以及国家对食品安全的关注, 动物疫病诊断服务领域将会迎来新
mingtable_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 15 日普莱柯 (603566.SH) 疫苗获批新兽药, 预计贡献业绩新增量! 事件 :2017 年 8 月 15 日, 公司公告与中检所共同申报的鸭瘟 禽流感 (H9 亚型 ) 二联灭活疫苗 (AV1221 株 +D1 株 ) 获得农业部颁发的新兽药注册证书 我们的分析和判断 : 1. 首家鸭二联获批新兽药,
正文目录 1. 公司简介 公司简介 研发领先的动物疫苗企业 主营分析 研发驱动发展, 公司投入持续上升 顺应行业趋势, 市场苗业务得到开拓 疫苗行业规模扩大, 市场苗渗透率提升 顺应行
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 2017 年 08 月 31 日 证券研究报告 普莱柯 (603566)\ 农林牧渔 多个重磅产品将上市, 盈利新一轮增长周期 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 22.99 元元 公司深度研究 投资要点 : 顺应行业趋势, 公司积极开拓市场苗业务在规模化养殖和市场化改革的驱动下, 动物疫苗行业规模保持增长,
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2013-2016 年中国动物疫苗行业研究报告 动物疫苗是接种动物后使其产生主动免疫, 预防疾病的一类生物制剂 全球动物疫苗传统市场主要为欧美等发达国家, 目前占比仍达 60% 左右 近年来, 由于质量安全 高度成熟等因素影响, 欧美动物疫苗市场增长放缓, 未来中国等新兴国家动物疫苗市场的快速增长将成为全球动物疫苗市场的新亮点 2004-2013 年, 中国动物疫苗市场规模保持 26.3% 的高速增长,2013
股份有限公司
公司代码 :603566 公司简称 : 普莱柯 普莱柯生物工程股份有限公司 2017 年半年度报告摘要 一重要提示 1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读半年度报告全文 2 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证半年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏,
知识产权贸易 动物疫病检测等新领域继续得到发展知识产权贸易作为公司新兴的业务模式, 近两年获得快速发展, 报告期内, 公司通过合作研发或技术许可转让确认收入 1800 万元, 较去年同期增长 21.21% 同时, 公司在动物疫病检测领域的两个重要落子, 中科基因和普莱柯万泰亦获得进一步的完善和发展
2017 年 08 月 18 日 证券研究报告 普莱柯 (603566)\ 农林牧渔 政府招采下滑影响业绩, 市场苗贡献提升 投资建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐首次覆盖 22.48 元 28.08 元 半年报点评 事件 : 普莱柯于 8 月 17 日晚发布 2017 年半年报, 公司上半年实现营业收入 2.58 亿元, 同比增长 3.41%; 实现归属于上市公司股东的净利润 6194 万元,
股份有限公司
公司代码 :603566 公司简称 : 普莱柯 普莱柯生物工程股份有限公司 2016 年半年度报告摘要 一重要提示 1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文, 投资者欲了解详细内容, 应当仔细阅读同时刊载于 上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的半年度报告全文 1.2 公司简介 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A 股 上海证券交易所 普莱柯 603566
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
广发报告
证券研究报告 动物保健行业 养殖模式驱动行业变革, 拥抱黄金发展期 核心观点 : 行业趋势 : 市场化 兼并收购 国际合作动物疫苗对于疫情防控意义重大, 过去几年行业收入增速维持在 10-,2013 年市场规模约 100 亿 养殖规模化程度提升的背景下, 市场化 兼并收购 国际合作将是未来三大趋势 随着养殖规模化程度提升, 防疫标准提升, 招采产品无法满足需求, 放开招采 市场化将是大势所趋 国际动保巨头通过兼并整合,
神州泰岳 季报点评 主要财务指标一览 表 1: 单季度各项经营数据对比 ( 单位 : 百万元 ) ( 百万元 ) 15Q1 15Q2 15Q3 15Q3 16Q3 16Q3 16Q1 16Q2 16Q3 环比环比同比 营业收入 % % 7% 营业毛
神州泰岳 (300002.SZ) 游戏业务景气 逐渐走出低谷 公司公布三季报,Q3 业绩加速上涨公司前三季实现营业收入 21.3 亿元, 同比 17%; 归母净利润 3.5 亿元, 同比 96%; 扣非净利润 1.8 亿元, 同比增长 8% 非经常损益 1.7 亿元, 主要系实施业绩承诺, 股份注销确认权益工具形成收益 Q3 营业收入 7.1 亿元, 同比 7%; 归母净利润 1.1 亿元, 同比
东方证券报告
17/01 17/02 17/03 17/04 17/05 17/06 17/07 17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 HeaderTable _User 1185824214 生物股份 600201.SH HeaderTable _Stock 600201 买入 investrating Change.first 13022400 HeaderTable _Excel 动物疫苗龙头,
公司分析 / 普莱柯 目录 1. 公司简介 国内兽药行业领先企业 营业收入保持平稳增长 股权结构... 错误! 未定义书签 2. 行业分析 兽用疫苗行业快速增长 兽用生物制品行业面临升级和变革...
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_C ontac ter Table_Au tho r 2015 年 09 月 02 日 普莱柯 (603566.SH) Tabl e_summary 动物疫苗行业技术创新领导者! 产品竞争力强, 拳头产品市场占有率居行业前列 公司主营业务为兽用药品 的研发 生产和销售, 公司开发成功的猪圆环病毒
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_C ontac ter Table_Au tho r 股票报告网整理 年 09 月 02 日 普莱柯 ( SH) Tabl e
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_C ontac ter Table_Au tho r 2015 年 09 月 02 日 普莱柯 (603566.SH) Tabl e_summary 动物疫苗行业技术创新领导者! 产品竞争力强, 拳头产品市场占有率居行业前列 公司主营业务为兽用药品 的研发 生产和销售, 公司开发成功的猪圆环病毒
国内外圆环疫苗使用情况对比 : 对比我国与世界其他国家的圆环疫苗发展历程, 我们发现 :1) 我国圆环疫苗渗透速度较其他国家慢, 全球其他国家从 2004 年圆环疫苗上市后,5 年渗透率达到 40%,10 年达到 80% 左右, 而我国从 2010 年圆环疫苗上市后 6 年渗透率仅 20% 左右 ;
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 05 月 19 日 动物疫苗 猪圆环疫苗专题深度 : 市场进入快速扩 容期, 优势企业有望脱颖而出! 猪圆环病毒病 (PCVD) 是由 PCV2 引起的猪圆环病毒病及猪圆环病 毒相关的疾病, 包括 :1) 断奶仔猪多系统衰竭综合征, 造成仔猪生长 迟缓 消瘦甚至死亡, 其他症状如呼吸困难 腹泻 皮肤苍白 淋巴 结高度肿大坏死等也在受感染的猪中常见,
行业点评研究报告
行业动态报告 农林牧渔 2014 年 2 月 15 日 2014 年动物疫苗春防招标进行中, 优质优价逐步体现 核心观点 : 1. 事件 2014 年春季动物防疫政府招标即将结束, 不少省份已经公布了招标结果 我们对今年春防各个省份政府招标疫苗数据进行了跟踪, 点评如下 2. 我们的分析与判断 ( 一 ) 口蹄疫招标价继续回升, 三价苗进入招标体系 2013 年 9 月 1 日起, 国家强制免疫应用口蹄疫疫苗将逐步执行新的疫苗质量标准
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
生物股份 公司深度研究 目录索引 口蹄疫市场苗竞争格局 : 生物股份产品继续领跑行业... 4 产品品质 防疫效果构成公司核心竞争力... 4 生物股份 中农威特占据市场苗主要份额... 8 养殖规模化浪潮起口蹄疫苗市场空间扩容... 9 规模养殖比例提升加速高端市场化疫苗渗透... 9 先打后补
公司深度研究 动物保健 Ⅲ 证券研究报告 生物股份 (600201.SH) 核心观点 : 口蹄疫市场苗绝对龙头, 受益于行业结构性补栏 公司评级买入 当前价格 29.51 元 前次评级 买入 报告日期 2017-12-17 技术 + 渠道成就的行业龙头, 短期内口蹄疫竞争格局难以打破公司是国内首家采用悬浮培养生产口蹄疫疫苗的厂家, 采用自主研发浓缩纯化工艺, 在产品抗原的有效收集 批间的稳定性引领行业,
为进一步营造尊重劳动、尊重知识、尊重人才的良好氛围，鼓励广大农业科技人员积极创新创造，根据《中华农业英才奖评选办法》（农人发〔2012〕5号）（见附件1，以下简称《办法》）和国家表彰管理有关规定，农业农村部决定开展第六届中华农业英才奖评选工作
附件 2 第六届中华农业英才奖 候选人推荐书 候选人姓名 : 专业技术职称 : 荣俊 二级教授 从事专业 : 动物基因工程疫苗研究 所在工作单位 : 长江大学 申报类别 : 应用研究类 推荐单位 : 长江大学 农业农村部人事劳动司印制 2 0 1 8 年度 - 1 - 一 基本信息 姓名 党派 工作单位 通讯地址 单位电话 传真 荣俊性别男 出生日期 1959.6 民族汉 中共党员籍贯湖北省石首市出生地
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![[Table_MainInfo]](/thumbs/53/31960332.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 2016-9-18 行业研究 ( 深度报告 ) 评级看好维持 农产品行业 长江农业基因工程疫苗专题 : 明日之星逐渐崛起 分析师 联系人 联系人 陈佳 862765799811 chenjia2@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490513080003 梁晗 (8627)65799773 lianghan@cjsc.com.cn 杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn
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保险业 / 人寿保险业 29 年 3 月 17 日 中国人寿 (61628.sh) 三家公司增速将维持差异化, 但保费质量趋同 余晓宜银行业首席研究员 曹恒乾 非银行金融行业研究助理 电话 :2-87555888-648 电话 :2-87555888-419 email:yxy2@gf.com.cn email:chq@gf.com.cn 事件 : 中国人寿公布 29 年 1 月 1 日至 2 月
石基信息 中报点评 重要财务指标一览 表 1: 单季度各项经营数据对比 ( 单位 : 百万元 ) ( 百万元 ) 15Q1 15Q2 15Q2 环比 16Q1 16Q2 16Q2 环比 16Q2 同比 营业收入 % % 26% 营业毛利 %
中报点评 软件开发 证券研究报告 石基信息 (002153.SZ) 中报业绩稳中有升 酒店业务保持成长 核心观点 : 2016H1 收入增速快于利润增速 整体稳中有升 公司 2016 年上半年实现营业收入 10.5 亿元, 同比增长 16%, 实现归属 上市公司股东净利润 1.76 亿元, 同比增长 1.32%, 扣非净利润同比增长 1.18% 收入增长主要系公司收购零售行业软件公司并表所致, 但由于零售
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![[Table_MainInfo]](/thumbs/92/110615237.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 生物股份 (621) 217-7-1 再读龙头系列之生物股份 : 解析口蹄疫市场空间和竞争格局 公司报告 深度报告 评级买入上调 报告要点 当前股价 : 34.4 元 我们认为, 动物疫苗行业以及对应龙头的研究, 市场空间与竞争格局的分析最为核心 过去生物股份成长为口蹄疫疫苗龙头得益于市场苗空间的打开以及公司攻克悬浮培养和浓缩纯化技术后推出高质高价的市场苗从而打破原有的竞争格局 ; 未来生物股份延续高增长则归因于养殖规模化加速背景下口蹄疫市场空间进一步扩容以及技术壁垒带来的强者恒强的稳定竞争格局
布病等多系列疫苗产品线 禽流感疫苗是禽类唯一列入招采疫苗, 据行业协会统计,2015 年禽流感市场规模约 25 亿, 且生产厂商严格管控, 目前国内仅有约 10 家生产企业, 预计禽类疫苗将有大幅增长 公司禽流感疫苗生产获批将打开成长空间, 带动公司业绩持续高增长, 预计公司将积极展开生产销售, 为
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 04 月 21 日天康生物 (002100.SZ) 业绩高增长, 禽流感等疫苗品种陆续上市预计推动业绩稳定增长! 事件 :4 月 19 日, 公司发布 2016 年年报 : 报告期内, 实现营业收入 44.44 亿元, 同比增长 6.64%; 归属于上市公司股东的净利润 3.93 亿元, 同比增长 59.7%, 对应 2016
银河证券行业研究报告
行业研究报告 农林牧渔行业 2013 年 12 月 30 日 市场苗高速增长, 动保市场化龙头进入黄金发展期 动物疫苗市场调研专题报告 核心观点 : 动保市场化龙头进入黄金时代 : 我们曾在 2013 年 2 月 24 日发布行业深度专题报告 动保行业变革期, 三驾马车 齐奔腾, 并于 2013 年 4 月 11 日再次发布 动保产业国内外比较研究深度报告, 在以上报告中我们分析了我国动保行业的驱动因素和未来变革的主要方向,
内首创的基因工程亚单位疫苗 从公司目前产品推广情况来看, 反馈良好, 我们认为该品种将成为替代国外同类产品的有力竞争品种! 我们预计 年圆环将为公司贡献 5000 万 1 亿 1.5 亿收入 2) 布鲁氏杆菌疫苗 : 据我们测算, 布病疫苗市场空间超 5 亿, 且据我 们调研, 公司与法
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2016 年 03 月 14 日 生物股份 (600201.SH) 生物股份 : 业绩 确定性高增长 的动 保龙头! 养殖后周期首选标的 生物股份由黑马变白马的原因 : 成功把握动保产业变革大风口! 公司过往 4 年成功实现了凤凰涅磐, 从产品结构 管理层团队 销售服务体系 公司名字都有了大变化, 成为名副其实的中国动保龙头! 公司的成功源于抓住了动物疫苗采购市场化变革这一大趋势
在手订单变化一览 公司在三季报披露了重要在手订单情况, 与之前四个季度的披露做对比, 公司在 主要客户 - 亚马逊, 中国移动, 中国联通的订单变化不大 但 IDC/SEM 类订单呈现 出单个订单总额显著提升 IDC 行业订单单价提升表明体量较大客户增加 由于 SEM 行业为公司首次披露, 我们无法
季报点评 移动互联网服务 证券研究报告 光环新网 (300383.SZ) 核心观点 : 并表助力业绩大幅度增长 公司公布三季报,Q3 营收 6.3 亿元, 同比增长 315%; 归母净利润 7983 万元, 同比增长 186%; 扣非净利润 7969 万元, 同比增长 186% 前三季度营收 14.7 亿元, 同比增长 255%; 归母净利润 2.1 亿元, 同比 185%; 扣非净利润 2.1 亿元,
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利润表营业收入 1,063 1,247 1,493 2,006 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用
证券研究报告 2016 年 11 月 22 日 生物股份 口蹄疫疫苗龙头, 长期发展动力充足 投资亮点 首次覆盖 首次覆盖生物股份 (600201.SH) 给予推荐评级, 目标价 40.00 元, 对应 2017 年估值倍数 30.4 倍 理由如下 : 深耕口蹄疫疫苗市场, 实力业内领先 : 口蹄疫疫苗行业规模至 2020 年有望扩容 81%, 增长动力源于市场苗崛起 养殖规模化提升及防疫渗透率提高
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
投资案件 投资评级与估值公司口蹄疫疫苗 提质提价直销 模式探索成效显著, 其率先采用 悬浮培养 + 纯化技术 生产的高端口蹄疫疫苗获得种猪场 规模化养殖企业认可 随着公司疫苗产能的大幅增加, 公司高端口蹄疫疫苗直销量将持续快速增加, 并驱动其业绩快速增长 预计 年实现主营业务收入
上市公司公司研究/ 深度研券研究报告究证农林牧渔 2013 年 3 月 7 日 金宇集团 (600201) 口蹄疫疫苗市场化直销探索成效显著, 产能扩张提高增长预期 增持盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持 营业收入 增长率 净利润 增长率 每股收 益 毛利率 净资产收益率 市盈率 EV/ EBITDA 市场数据 : 2013 年 3 月 6 日 576-14.1 149 29.7 0.53
4. 设立中科基因, 战略布局动物诊断服务领域 : 随着养殖业对动物保健管理的迫切需求以及国家对食品安全的关注, 动物疫病诊断服务领域将会迎来新的发展机遇 报告期内, 公司与余江汇泽 广州安基因 等合资设立中科基因, 致力于拓展动物疫病诊断第三方实验室业务, 拟在全国设立 30 家第三方诊断实验室
m ingtable_tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 13 日 普莱柯 (603566.SH) 业绩稳定, 公司产品储备丰富! 事件 :2018 年 8 月 10 日, 公司公布 2018 年内半年报 :2018H1 实现 营业收入 2.85 亿元, 同比增长 10.46%; 归属于上市公司股东的净利润为 7643.5 万元, 同比增长 23.4%; 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为
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![[Table_MainInfo]](/thumbs/52/29451610.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 2016-3-15 公司报告 ( 点评报告 ) 评级买入维持 海利生物 (603718) 口蹄疫项目是公司未来最大看点 分析师 联系人 联系人 联系人 陈佳 862765799811 chenjia2@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490513080003 高辰星 (8621)65799773 gaocx@cjsc.com.cn 余昌 (8621)65799773 yuchan1@cjsc.com.cn
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
广发报告
证券研究报告 动物保健行业 核心观点 : 布局动保龙头, 享受行业成长 规模化养殖驱动行业成长 2011 年我国动保行业市场规模 335 亿, 其中疫苗规模 73 亿, 近 5 年复合增速达 15% 规模化养殖程度不断提高的大背景下, 招采品种直销价格上涨 市场化品种渗透率提升将共同驱动行业成长 国际动保三巨头合计市占率达 60%, 国内动保企业普遍规模较小, 兼并整合是未来必然趋势 招采品种 :
行业深度研究 农林牧渔行业 1 目录 1. 养殖规模化和疫苗销售市场化共促行业规模增长 行业仍处成长期, 天花板远未达到 养殖规模化为动物疫苗业成长提供持续动力 强制免疫促进动物疫苗市场规模迅速扩大 市场化改革推动行业扩容...
市场表现 增持首次 行业深度报告 农林牧渔行业 动物疫苗 动物疫苗 : 高歌猛进拥抱行业扩容 证券研究报告行业深度报告 215 年 2 月 2 日 行业仍处成长期, 天花板远未达到 212 年动物疫苗市场规模 84 亿元,214 年预计达 126 亿元, 而根据我们测算, 行业长期市场容量约 32 亿元, 扩容空间广阔, 天花板远未达到 资料来源 : 海通证券研究所 相关研究 213 年报与 214
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渐飞 - http://bg.panlv.net 2013 年 5 月 30 日 评级 : 推荐 ( 首次评级 ) 动物保健行业行业深度报告 证券分析师赵吉龙 S1080513010001 电话 : 0755-83026580 邮件 : zhaojilong@fcsc.cn 动物保健行业 : 冲动引致成长的故事 行业主要数据 上市公司家数 26 总市值 ( 亿元 ) 1,483.25 流通 A 股市值
年报业绩 公司公布 2016 年年报, 报告期实现营业收入 亿元, 同比增长 4%; 实现归母净利润 1.78 亿元, 同比增长 11%; 实现扣非净利润 1.49 亿元, 同比增长 4% 同时公布 2017 年一季报, 报告期实现营业收入 2.11 亿元, 同比下降 3%; 实现归母净
年报点评 IT 服务 证券研究报告 中科金财 (002657.SZ) 收入增速放缓, 大金所交易量接近 1000 亿元 核心观点 : 公司公布 2016 年年报, 报告期实现营业收入 13.80 亿元, 同比增长 4%; 实现归母净利润 1.78 亿元, 同比增长 11%; 实现扣非净利润 1.49 亿元, 同比增长 4% 同时公布 2017 年一季报, 报告期实现营业收入 2.11 亿元, 同比下降
重点公司财务摘要 重点公司 普莱柯 (603566) 中牧股份 (600195) 海利生物 (603718) 金河生物 (002688) 瑞普生物 (300119) 大北农 (002385) 生物股份 (600201) 天康生物 (002100) 天邦股份 (002124) 温氏股份 (300498
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 16 日 动物疫苗 猪瘟疫苗强免取消, 市场化加速推进! 猪瘟是由猪瘟病毒引起高传染性疾病, 急性型猪瘟致死率高达 100%, 目前我国猪瘟呈现在部分省份定点爆发, 但整体发病率和死亡率均低 的慢性型特点 行业深度分析 证券研究报告 投资评级领先大市 -A 维持评级 Tabl e_firststock 首选股票 目标价
苗面世, 预计可逐步替代 Bartha-K61 株, 且新疫苗更有针对性, 预计 价格将会向进口疫苗靠拢, 根据我们测算, 伪狂犬疫苗的市场空间约 44 亿元, 市场潜力巨大! 规模养殖 + 净化, 伪狂犬疫苗市场空间巨大 : 根据我们草根调研, 本轮补栏周期, 规模化养殖户正加速补栏母猪 根据中国
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 04 月 23 日 动物疫苗 流行毒株疫苗打开行业空间, 领先企业 有望顺势崛起!-- 伪狂犬疫苗行业专题深度报告 伪狂犬病主要侵害动物机体神经及生殖系统 伪狂犬病患病后会引起 妊娠母猪流产 死胎和木乃伊胎 ; 公猪不育 ; 新生仔猪大量死亡, 发 病症状主要为高烧 厌食 呕吐 腹泻 出现神经症状等 ; 其中 15 日 龄以内仔猪死亡率高达
行业日报
2017 年 09 月 29 日行业研究评级 : 推荐 ( 维持 ) 研究所证券分析师 : 王玮 S0350517090001 乘规模场补栏之风, 享基因工程升级之利 021-68930026 wangw06@ghzq.com.cn 动物保健行业深度报告 最近一年行业走势 投资要点 : 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00%
23 国药准字 S 长春生物制品研究所 国药准字 S 华兰生物工程 ( 苏州 ) 有限公司 国药准字 S 南京华辰生物工程有限公司 国药准字 S 河南省
人血白蛋白 来源 : 国药准字查询网网址 : https://www.yaozui.com/yaopin/791-renxiebaidanbai 剂型 类别 规格 注射剂 生物制品 2g/ 瓶 (10%,20ml) 批准文号 188 个 ID 批准文号 厂家 批准日期 1 国药准字 S20171002 华兰生物工程重庆有限公司 2017-05-17 2 国药准字 S20163004 武汉中原瑞德生物制品有限责任公司
收入持续高速增长, 研发投入加大 2016 年上半年实现营业收入 5.9 亿元, 同比上升 77%; 归属于母公司净利润 6749 万元, 同比上升 66%; 扣非净利润 6770 万元, 同比上升 67% 销售费用 7364 万元, 同比上升 72%; 管理费用 1.6 亿元, 同比上升 126%
中报点评 计算机设备 Ⅲ 证券研究报告 东方网力 (300367.SZ) 事件 : 收入持续高速增长, 静待增发落地 2016 年上半年实现营业收入 5.9 亿元, 同比上升 77%; 归属于母公司净利润 6749 万元, 同比上升 66%; 扣非净利润 6770 万元, 同比上升 67% 销售费用 7364 万元, 同比上升 72%; 管理费用 1.6 亿元, 同比上升 126% Q2 同比增速较快,H1
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
中国科学技术大学 材料工程 05 校外调剂 0870 化学工程 吉林大学 应用化学 05 校外调剂 0870 化学工程 四川大学 制药
045700000787 东北大学 07030 分析化学 05 校外调剂 07030 无机化学 68 66 94 04 34 063700000004 沈阳药科大学 07030 分析化学 04 校内跨专业调剂 070303 有机化学 73 56 9 00 30 0007008903 北京大学 0780Z 药学类 05 校外调剂 070303 有机化学 75 67 09 8 4 085750830 苏州大学
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
2013 Fourth
2013 3 H5N1 附件 1: 2013 年 3 月全国 ( 鸡 ) 高致病性禽流感监测情况汇总表 省份 种畜商品代饲散养交易屠宰野鸟栖其非禽场养场户户市场场息地它 北京 15 130 240 6990 6846 97.94 815 天津 38 20 2225 2076 93.3 70 河北 66 598 337 2 16895 15750 93.22 245 山西 26 543 237 11250
养殖企业看中抢占份额机会快速扩张, 中小散户因周期波动及机会成本提升逐步退出, 养殖规模化正加速提升 以龙头牧原股份为代表的规模化企业, 预计 年出栏量持续高增长 2 口蹄疫市场苗需求持续增长, 竞争格局稳定, 公司充分受益 口蹄疫市场苗较招采苗价格高, 品质好, 目前主要客户为规模化养
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 05 月 01 日 生物股份 (600201.SH) 业绩稳健, 新品上市有望强化公司龙 头地位! 事件 1:2018 年 4 月 28 日, 公司公布 2017 年年报, 报告期内, 实现 营业收入 19.01 亿元, 同比增长 25.31%; 实现归属于上市公司股东的 净利润为 8.7 亿元, 同比增长 34.99%, 对应
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
公司研究报告
证券研究报告 公司研究 / 深度研究 217 年 1 月 15 日农林牧渔 / 农业综合 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 调高评级 ) 当前价格 ( 元 ): 23.19 合理价格区间 ( 元 ): 25.75-3.9 许奇峰执业证书编号 :S5751721 研究员 1-56793956 xuqifeng@htsc.com 冯鹤 21-28972251 联系人 fenghe@htsc.com 相关研究
邓秋红 等 *9&. & :&)). )* 7) & &6 *. &.8 65 &. '7*; 5 7 &.& / 8 & '7*5' )65*9&. & :&)). 7 & 5* :& -&6 8" % &. &
邓秋红 等 我国兽用基因工程疫商品化进展 邓秋红 丁春宇 刘玉倩 王占锋 郑杰 北京华都诗华生物制品有限公司 北京 收稿日期 文献标识码 文章编号 中图分类号 " 摘 要 对 在我国获得注册并取得产品批准文号的兽用基因工程疫进行了分类总结 分析了我国兽用基因工程疫商品化现状和存在的主要问题 展望了兽用基因工程疫的发展前景 关键词 兽用基因工程疫 商品化 进展 6. 7 & < >1.42*.4
Table_Top 信质电机 ( sz) 财务费用大幅下降, 明年收入增速预计快于今年 韩玲首席分析师执业编号 :S 三季报要点 :2012 年前三季度收入 7.07 亿元, 同比增长 22.34%, 归属母公司净利润 7638 万元, 同比增长 46.99%;
Table_Top 信质电机 (002664.sz) 财务费用大幅下降, 明年收入增速预计快于今年 韩玲首席分析师执业编号 :S026011030002 三季报要点 :2012 年前三季度收入 7.07 亿元, 同比增长 22.34%, 归属母公司净利润 7638 万元, 同比增长 46.99%; 第三季度收入 2.73 亿元, 同比增长 3.78%, 净利润 2742 万元, 同比增长 6.91%
40 亿, 是动物疫苗中最大品种, 目前行业格局为生物股份一家独大, 占据约 60% 份额 据调研, 目前包括温氏 牧原等养殖龙头均有一直在使用公司产品, 随着公司产品品质提升, 公司销售队伍素质高 客群关系好等优势将逐步发挥, 将成为口蹄疫市场有力竞争品种 b. 备受关注的猪瘟 E2: 公司的产品
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 05 月 01 日天康生物 (002100.SZ) 业绩稳健, 预计新品种陆续上市推动业绩稳定增长! 事件 1:4 月 28 日, 公司发布 2017 年一季报 : 报告期内, 实现营业收入 10.39 亿元, 同比增长 8%; 归属于上市公司股东的净利润 1.07 亿元, 同比增长 11.12% 事件 2:4 月 28 日,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
目录 1. 动物保健板块概况 动保板块涨幅亮眼, 行业增长仍将延续 动保行业保持快增长, 马太效应渐成趋势 强免与市场苗各有突破, 跨越式增长有新动力 强免苗价格逐步回归, 政策或引发总量波动 规模化养殖催生大市
2015 年 11 月 16 日证券研究报告 行业研究 农林牧渔 跟随大市 ( 首次 ) 动物保健行业专题报告 动物疫苗, 表现最亮眼的农业子板块 投资要点 动保板块涨幅亮眼, 行业增长仍将延续 : 截止至今, 相比于同期沪深 300 上涨 26.1%, 农林牧渔板块整体上涨了 80.7%, 好于市场整体表现 动物保健行业个股全年表现强势, 在子行业涨幅中位列第一, 涨幅达到 132% 从涨跌幅前五名个股来看,
股份有限公司
: : 普莱柯生物工程股份有限公司 0 / 177 重要提示 一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任 二 公司全体董事出席董事会会议 三 立信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告 四 公司负责人张许科 主管会计工作负责人秦德超及会计机构负责人 (
表 1: 解锁期以及解锁数量安排解锁期 解锁时间 解锁数量占获授数量比例 第一个解锁期 自授予日起 12 个月后的首个交易日起至授予日起 24 个月内的最后一个交易日当日止 40% 第二个解锁期 自授予日起 24 个月后的首个交易日起至授予日起 36 个月内的最后一个交易日当日止 40% 第三个解锁
公告点评 畜禽养殖 Ⅲ 证券研究报告 温氏股份 (300498.SZ) 首期限制性股票计划推出, 激励机制更完善 核心观点 : 推出首期限制性股票激励计划, 完善长效激励与约束机制公司公告拟实施限制性股票激励计划, 激励包括中高级管理人员 核心业务人员在内的各类人员共 2559 人, 拟授予股数量约 10,035 万股, 授予价格为 13.17 元 / 股, 禁售期 12 个月, 解锁期 36 个月,
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
2015Q1 业绩同比大增 197%, 超出预期 EPS: 公司 14 年实现归母净利润 亿元, 同比上涨 31.5%, 折合每股收益 0.72 元 其中单季度 EPS 分别为 0.04 元 0.17 元 0.37 元和 0.14 元 公司 15 年 1 季度实现归母净利润 18.9 亿
年报点评 水电 证券研究报告 长江电力 (600900.SH) 15Q1 业绩超预期, 核电和资产注入仍是未来看点 2015Q1 业绩同比大增 197%, 超出预期公司 14 年实现归母净利润 118.3 亿元, 同比上涨 31.5%, 折合每股收益 0.72 元 其中单季度 EPS 分别为 0.04 元 0.17 元 0.37 元和 0.14 元 公司 15 年 1 季度实现归母净利润 18.9
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
事件 : 公司公告, 于 2016 年 9 月 7 日, 与北京国富资本 宫晓冬共同签署北京国富金财市场投资合伙企业合伙协议及补充协议, 共同出资设立国富金财市场投资合伙企业, 注册资本 3 亿元, 其中公司作为有限合伙人认缴出资 1.02 亿元 点评 : 1 国富金财从事的经营活动 : 投资建设并
公告点评 IT 服务 证券研究报告 中科金财 (002657.SZ) 与国富资本合资, 共同推进互联网金融资产交易核心观点 : 公司公告, 于 2016 年 9 月 7 日与北京国富资本 宫晓冬共同签署北京国富金财市场投资合伙企业合伙协议及补充协议, 共同出资设立国富金财市场投资合伙企业, 注册资本 3 亿元, 其中公司作为有限合伙人认缴出资 1.02 亿元 合作助力互联网金融综合服务战略持续推进,
股份有限公司
公司代码 :603718 公司简称 : 海利生物 上海海利生物技术股份有限公司 2015 年年度报告摘要 一重要提示 1.1 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到上海证券交易所网 站等中国证监会指定网站上仔细阅读年度报告全文 1.2 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任
中国电建 年报点评公司近日发布 2016 年年报, 全年实现营业收入 亿元, 同比增长 13.30%; 全年实现归母净利润 亿元, 同比增长 29.32% 2017 年一季度公司实现营业收入 亿元, 同比增长 8.67%, 实现归母净利润 亿元,
年报点评 水利工程 证券研究报告 中国电建 (601669.SH) 年报及一季报点评 净利润增速超出预期,PPP 海外 水环境业务助力业绩加速 核心观点 : 16 年国内收入增势良好, 业务多元化进一步推进, 毛利率略微下降公司 2016 年实现收入 2386.96 亿元, 同比增速 13.30%, 剔除营改增影响后的毛利率为 11.89%, 较 15 年降低 0.21 个百分点 16 年海外订单增速亮眼,17
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
wwwww1 www.jztz 铁汉生态 (300197.SZ) 核心观点 : 公司订单充足, 有望维持业绩高增长 2013-10 2014-02 2014-05 2014-09 www.jztz 签署六盘水重大市政合同点评 此次项目工程建设费为 13.42 亿元, 占 13 年营业收入 90.1%, 该项目 对公司未来几年业绩将产生积极影响 截止目前, 公司订单已超过 30.73 亿元, 比 2013
4.0 的概念, 进行产业 产品 装备升级, 打造国际标准化的生产 研发基地, 提供技术支撑与服务的孵化器平台, 推动我国生物医药产业的快速发展 1 国家产业政策支持行业发展 2010 年 10 月, 国务院印发 国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定, 提出要重点培育和发展节能环保 新一代信
金宇生物技术股份有限公司关于 2015 年度非公开发行股票募集资金使用的可行性分析 ( 修订稿 ) 一 本次募集资金的使用计划 金宇生物技术股份有限公司 ( 简称 生物股份 或 公司 ) 本次非公开发行股票募集资金总额不超过 125,000 万元, 扣除发行费用后拟全部用于金宇生物科技产业园区项目一期工程 具体包括 :1 年产 89,267 万头份口蹄疫生产车间 ; 2 年产 6,000 万头份布鲁氏菌病活疫苗生产车间
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
天风证券*公司研究*中国版“硕腾”，时代造英雄！--生物股份（600201）
生物股份 (600201) 中国版 硕腾, 时代造英雄! 公司的护城河优势明显 :1) 规模化养殖造就龙头赛道里的领跑者 公司技术研发 市场口碑 营销渠道等首屈一指, 未来市场份额仍可保持 55% 左右, 预计 17/18/19 年口蹄疫市场苗收入分别为 12.8/17.3/22.5 亿元, 同比增速分别为 35%/35%/30% 2) 非口蹄疫产品从 一枝独秀 到 全面开花 口蹄疫市场苗等核心技术改造畜
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
私募大会PPT
动保板块渐入佳境 2016 年 9 月 分析师 : 钟凯锋执业证书用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 :S1130513080003 邮箱 :zhongkf@gjzq.com.cn 联系电话 :(8621)60230227 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 C 目录 atalog 为什么看好动保板块 销量逻辑 成长逻辑 自下而上 存栏量迎来拐点, 渗透率上升 招采政策变化带来新机遇 重磅品种密集落地
股份有限公司
公司代码 :603566 普莱柯生物工程股份有限公司 2015 年年度报告 重要提示 公司简称 : 普莱柯 一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任 二 公司全体董事出席董事会会议 三 立信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告 四 公司负责人张许科
2 对方当事人情况 2.1 乾元浩基本情况企业名称 : 乾元浩生物股份有限公司企业性质 : 其他股份有限公司 ( 非上市 ) 注册地址 : 北京市海淀区地锦路 7 号院 12 号楼注册资本 :12, 万元主营业务 : 主要从事兽用生物制品的生产 销售 研发 技术服务及项目投资 主要股东或
证券代码 :603566 证券简称 : 普莱柯公告编号 : 临 2016-040 普莱柯生物工程股份有限公司关于签订技术开发 ( 合作 ) 合同的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 近日, 普莱柯生物工程股份有限公司 ( 以下简称 公司 ) 分别与乾元浩生物股份有限公司 ( 以下简称 乾元浩 )
公司公告 2016 年全年实现营业收入 28.3 亿元, 同比增长 9.53%, 归母净利润 7.83 亿元, 同比增长 29.4%;2017 年一季度实现营业收入 亿元, 同比增长 16.3%, 归母净利润 3.27 亿元, 同比增长 20.8% 点评如下: 1 产品结构升级和费用管控
年报点评 白酒 证券研究报告 口子窖 (603589.SH) 受益消费升级增长加速, 产品结构不断优化 产品结构升级和费用管控强不断提升盈利能力公司产品结构升级明显 2016 年公司营业收入 28.3 亿元, 同比增长 9.53%,Q4 收入增长 5.3% 2016 年销量同比增长 2.29%, 产品均价不断提升, 源于公司产品结构持续优化 分产品来看, 高档白酒 25.5 亿元, 同比增长 11.95%;
广发报告
季报点评 冶金矿采设备 证券研究报告 郑煤机 (601717.SH) 核心观点 : 业绩下滑明显, 需求有待企稳 郑煤机前 3 季度实现营业收入 5,812 百万元, 同比减少 20.5%; 归属于母公司股东的净利润 698 百万元, 同比减少 41.8%,EPS 为 0.43 元 其中,3 季度单季实现营业收入 2,034 百万元, 同比减少 21.2%; 归属于母公司股东的净利润为 163 百万元,
股份有限公司
公司代码 :603566 公司简称 : 普莱柯 普莱柯生物工程股份有限公司 2017 年年度报告 1 / 163 重要提示 一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任 二 公司全体董事出席董事会会议 三 立信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告 四 公司负责人张许科
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
4Q21 4Q21 4Q21 4Q21 图 1: 永辉超市单季度营业收入及增速 图 2: 永辉超市累计营业收入及增速 永辉超市 季报点评 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, , 44, 4, 36, 3
季报点评 超市 证券研究报告 永辉超市 (61933.SH) 引入内部竞争机制提升经营效率, 利用生鲜优势实现弯道超车 第三季度营收利润显著回暖, 费用管控成效显现 公司 216 年 1-9 月实现营业收入 37.15 亿, 同比增长 17.72%; 实现归母净利润 8.15 亿, 同比增长 36.57%, 扣非净利润 8.11 亿, 同比增长 35.51% 报告期内毛利率同 比增长.34pp 至
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
合格的上报中国动物疫病预防控制中心 ( 三 ) 养殖场在申报材料被受理后, 应做好随时迎检准备, 如撤销申请, 取消本批及下批申报资格 ( 四 ) 动物疫病预防控制机构在组织现场评审前 7 日通知提出申请的养殖场, 提出申请的养殖场所在地动物疫病预防控制机构应选派人员配合评审工作 ( 五 ) 动物疫
附件 1 规模化养殖场动物疫病净化创建场 动物疫病净化示范场申报指南 ( 试行 )(2015 版 ) 一 申报条件 ( 一 ) 申报 动物疫病净化创建场 的养殖场应当符合以下条件 : 1. 符合 规模化养殖场动物疫病净化创建场评估标准 ( 试行 )(2015 版 ) 必备条件和现场审查要求; 2. 能够提供动物疫病预防控制机构要求的其它材料 ( 二 ) 申报 动物疫病净化示范场 的养殖场应当符合以下条件
广发报告
同花顺 (300033.SZ) 受市场环境影响, 利润增速放缓 预收款项逐季下降 公司评级 当前价格 年报点评 软件开发 证券研究报告 持有 72.67 元 核心观点 : 公司公布 2016 年年报, 实现营业收入 17.3 亿元, 同比增长 20%; 实现 归母净利润 12.1 亿元, 同比增长 27%; 实现扣非净利润 10.8 亿元, 同比增 长 15% 公司公布 2017 年一季报预告, 预计归母净利润
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
目录 投资聚焦... 1 投资逻辑... 1 创新之处... 1 首次覆盖, 给予 增持 评级, 目标价 元... 1 估值及投资评级... 2 相对估值... 2 DCF 绝对估值... 2 首次覆盖, 给予 增持 评级, 目标价 元... 2 公司有望成为动物疫苗行业整合
2012/03 2012/03 2012/04 2012/05 2012/06 2012/07 2012/08 2012/09 2012/10 2012/11 2012/12 2013/01 2013/01 2013/02 2013/03 2013/04 2013/05 2013/06 2013/07 2013/08 2013/09 2013/10 2013/11 2013/12 2014/01 2014/01
目 录 一 公司基本概况...1 ( 一 ) 公司干什么的... 1 ( 二 ) 如何生产 / 营销, 如何卖 / 卖给谁?...2 ( 三 ) 是否有同行 有哪些同行... 3 ( 四 ) 产能 / 产量 市场占有率情况...5 ( 五 ) 股东情况 股权结构... 7 ( 六 ) 近几年重要事件
分析报告 ---- 生物股份 (600201) 文 阿艺哥 微信公众号 : 价值成长 目 录 一 公司基本概况...1 ( 一 ) 公司干什么的... 1 ( 二 ) 如何生产 / 营销, 如何卖 / 卖给谁?...2 ( 三 ) 是否有同行 有哪些同行... 3 ( 四 ) 产能 / 产量 市场占有率情况...5 ( 五 ) 股东情况 股权结构... 7 ( 六 ) 近几年重要事件及未来发展规划情况...
事件 :8 月公司 SUV 销量同比增长 28.3% 公司发布 8 月产销快报,8 月共销售车辆 5.8 万辆, 同比增长 18.5% 其中, 公司 8 月销售 SUV4.9 万辆, 同比增长 28.3%; 销售轿车 2614 辆, 同比下降 14.3%; 销售皮卡 6407 辆, 同比下降 17.
公司跟踪 乘用车 证券研究报告 长城汽车 (601633.SH) 8 月销量点评 : 去库存基本结束, 销量增速有望企稳回升 事件 :8 月公司 SUV 销量同比增长 28.3% 公司发布 8 月产销快报,8 月共销售车辆 5.8 万辆, 同比增长 18.5% 其中, 公司 8 月销售 SUV4.9 万辆, 同比增长 28.3%; 销售轿车 2614 辆, 同比下降 14.3%; 销售皮卡 6407
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国投电力 (600886.sh) 外延式注资 优质电力公司 长期看好 电力 煤气及水的生产和供应业 / 电力 蒸汽 热水的生产和供应业 2007 年 08 月 30 日 公司评级 当前价格 ( 元 ) 19.67 目标价格 ( 元 ) 22.00 前次评级 买入 谢军电力 / 电力设备行业研究员电话 :020-87555888-663 email:xj@gf.com.cn 业绩点评 : 上半年, 公司实现营业收入
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
表 1: 中国平安寿险保费收入及其增长率 寿险规模保费 调整后寿险保费收入 中国平安 累计收入 ( 亿元 ) 累计收入同比增长率 单月收入 ( 亿元 ) 单月收入同比增长率 累计收入 ( 亿元 ) 累计保费确认率 2010 年 1 月 % % / / 2010 年 2 月 3
Table_Top 哦 中国平安 (601318.sh) 电销车险提升产险保费增速, 有望成为新的利润增长点 曹恒乾分析师电话 :020-87555888-8419 email:chq@gf.com.cn 执业编号 :S0260511010006 事件 : 按照 保险合同相关会计处理规定 调整后, 中国平安寿险 产险 健康险和养 老保险在 2011 年 1-10 月期间的累计原保险业务收入分别为 1017
股份有限公司
公司代码 :603718 公司简称 : 海利生物 上海海利生物技术股份有限公司 2016 年年度报告摘要 一重要提示 1 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读年度报告全文 2 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏,
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
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中 金 黄 金 600489.SH 内 部 勘 探 提 升 资 源 储 量 事 件 : 中 金 黄 金 公 告 控 股 子 公 司 山 东 烟 台 鑫 泰 黄 金 矿 业 通 过 对 矿 区 内 资 源 储 量 进 行 详 查, 新 增 黄 金 资 源 量 / 储 量 11.165 吨, 平 均 品 位 2.71 克 / 吨 现 拟 对 公 司 生 产 规 模 进 行 扩 建, 设 计 矿 山 建