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1 证 券 研 究 报 告 Tabl e_title 广 发 互 联 网 传 媒 周 报 2016 年 第 20 期 (0601) Table_Summary 核 心 观 点 : 未 来 3 大 趋 势 与 红 利 : 技 术 创 新 大 数 据 国 际 化 一 未 来 3 大 趋 势 与 红 利 : 技 术 创 新 引 领 未 来 10~15 年, 引 领 新 一 轮 大 产 业 周 期 趋 势 1 技 术 创 新 中 国 正 从 模 式 创 新 向 技 术 创 新 转 变, 技 术 创 新 的 黄 金 周 期 再 次 来 临 硅 谷 关 注 几 大 领 域 :B2B 服 务 (SaaS 级 服 务 ) 医 疗 健 康 ( 生 物 科 技 ) 深 科 技 (Deep Technology 新 科 技 ) 3 大 领 域 正 孕 育 大 变 化 和 大 产 业 周 期 : 人 工 智 能 ( 分 布 式 计 算 ) 虚 拟 现 实 (AR/VR) 物 联 网 趋 势 2 数 据 红 利 未 来 技 术 公 司 成 熟 成 长 曲 线, 核 心 积 累 来 自 数 据 趋 势 3 国 际 化 中 国 新 科 技 消 费 时 代 到 来, 将 产 生 大 机 会 二 今 年 并 购 节 奏 放 慢, 我 们 整 体 投 资 思 路 是 注 重 业 绩, 寻 找 业 绩 确 定 性 高 的 公 司, 重 点 关 注 2 类 公 司 1 龙 头 公 司 : 经 过 前 期 布 局, 业 务 架 构 相 对 已 经 完 善, 且 资 源 整 合 能 力 强, 各 板 块 能 形 成 强 协 同 性, 同 时 国 际 化 可 能 会 有 超 预 期 表 现, 重 点 推 荐 完 美 环 球 文 投 控 股 省 广 股 份 游 族 网 络 视 觉 中 国 万 达 院 线 华 策 影 视 华 谊 兄 弟 光 线 传 媒 慈 文 传 媒 2 对 转 型 类 公 司, 选 择 已 经 完 成 转 型, 且 市 值 不 大, 各 板 块 有 强 协 同 性 公 司, 以 及 业 绩 有 望 超 预 期 的 公 司, 重 点 推 荐 凯 撒 股 份 宝 通 科 技 天 润 控 股 骅 威 文 化 明 家 联 合 另 外 成 长 性 好 + 估 值 低 的 公 司 值 得 重 视, 重 点 推 荐 省 广 股 份 另 外 关 注 风 口 行 业 和 主 题 投 资 机 会 风 口 行 业 包 括 VR/AR 直 播, 市 场 前 景 广 阔, 目 前 发 展 仍 在 初 期 阶 段, 行 业 爆 发 需 要 标 志 性 事 件 带 动, 现 阶 段 我 们 建 议 关 注 龙 头 公 司 VR/AR 领 域 重 点 关 注 顺 网 科 技 盛 天 网 络 联 络 互 动 迅 游 科 技 美 盛 文 化 直 播 相 关 标 的 : 巴 士 在 线 (Blive) 昆 仑 万 维 ( 映 客 ) 浙 报 传 媒 ( 战 旗 TV) 宋 城 演 艺 ( 六 间 房 ) 恺 英 网 络 ( 板 栗 娱 乐 ) 游 久 游 戏 ( 龙 珠 ) 等 教 育 体 育 市 场 规 模 大, 行 业 大 逻 辑 是 资 产 证 券 化, 教 育 催 化 剂 是 6 月 民 办 教 育 分 类 管 理 政 策 是 否 落 地, 体 育 催 化 剂 是 6 月 欧 洲 杯 8 月 巴 西 奥 运 会 教 育 板 块 重 点 关 注 全 通 教 育 拓 维 信 息 新 南 洋 等, 体 育 关 注 华 录 百 纳 省 广 股 份 三 在 后 续 行 情 不 确 定 的 情 况 下, 建 议 重 点 关 注 事 件 驱 动 投 资 机 会 魔 兽 :6 月 8 日 上 映, 相 关 标 的 万 达 院 线 ( 停 牌 中 ) 华 谊 兄 弟 ( 投 资 魔 兽 并 参 与 全 球 票 房 分 成, 近 半 个 月 涨 幅 14% 左 右 ) 美 盛 文 化 ( 官 网 玩 具 产 品 的 中 国 地 区 总 代 理, 近 10 天 涨 幅 23% 左 右 ) 近 期 涨 幅 较 大 老 九 门 : 将 于 6 月 20 日 在 爱 奇 艺 和 东 方 卫 视 网 台 同 步 播 出, 慈 文 传 媒 作 为 联 合 出 品 方, 将 是 最 大 受 益 标 的 四 重 点 公 司 跟 踪 : 华 策 影 视 凯 撒 股 份 宝 通 科 技 省 广 股 份 ( 详 细 信 息 见 正 文 ) 五 风 险 提 示 : 影 视 娱 乐 行 业 政 策 风 险 Table_Grade 行 业 评 级 前 次 评 级 买 入 买 入 报 告 日 期 Tabl e_chart 相 对 市 场 表 现 16% -3% -22% -41% Table_Aut hor 分 析 师 : 联 系 人 : 传 媒 沪 深 % 杨 琳 琳 S [email protected] 沈 明 辉 [email protected] 1 / 29

2 目 录 索 引 2016 年 广 发 互 联 网 传 媒 投 资 周 观 点... 4 一 本 周 板 块 行 情 回 顾... 7 二 下 周 重 大 事 件 提 醒... 8 三 上 市 公 司 动 态... 8 四 一 句 话 新 闻 五 一 周 精 彩 专 题 精 彩 专 题 1 游 戏 专 题 精 彩 专 题 2 IP 专 题 精 彩 专 题 3 教 育 专 题 精 彩 专 题 4 二 次 元 专 题 六 一 周 行 业 数 据 电 影 网 络 视 频 电 视 移 动 游 戏 网 页 游 戏 / 29

3 图 表 索 引 图 1 各 版 块 周 涨 跌 幅... 7 图 2 各 版 块 月 涨 跌 幅 ( 滚 动 )... 7 图 2 板 块 公 司 20 日 涨 跌 幅... 7 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 单 周 TOP10 影 片 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 全 国 院 线 票 房 TOP 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 自 制 网 络 剧 播 放 量 排 行 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 热 播 大 剧 网 络 播 放 量 排 行 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 热 播 综 艺 网 络 播 放 量 排 行 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 晚 间 电 视 剧 收 视 率 排 行 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 20 日 ) 晚 间 综 艺 节 目 收 视 率 排 行 图 年 5 月 29 日 ios 平 台 付 费 排 行 榜 和 畅 销 排 行 榜 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 页 游 运 营 平 台 开 服 排 行 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 网 页 游 戏 开 服 排 行 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 页 游 研 发 商 开 服 排 行 表 1 下 周 重 大 事 件 提 醒... 8 表 2 未 来 2 个 月 新 片 情 况 / 29

4 2016 年 广 发 互 联 网 传 媒 投 资 周 观 点 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 一 上 周 有 幸 参 加 了 原 PPTV 创 始 人 姚 欣 美 国 硅 谷 半 年 回 来 后 的 科 技 趋 势 分 享 会, 我 们 总 结 并 分 享 给 大 家 未 来 3 大 趋 势 与 红 利 : 技 术 创 新 引 领 未 来 10~15 年, 引 领 新 一 轮 大 产 业 周 期 ; 数 据 红 利 是 未 来 最 大 红 利 ; 硅 谷 技 术 + 中 国 市 场 经 验 和 模 式 创 新 = 全 球 市 场 趋 势 1 技 术 创 新 中 国 正 从 模 式 创 新 向 技 术 创 新 转 变, 技 术 创 新 的 黄 金 周 期 再 次 来 临 硅 谷 关 注 几 大 领 域 :B2B 服 务 (SaaS 级 服 务 ) 医 疗 健 康 ( 生 物 科 技 ) 深 科 技 (Deep Technology 新 科 技 ) IT 产 业 周 期 经 历 PC 互 联 网 移 动 互 联 网 时 代 每 个 大 时 代 来 临, 背 后 由 3 种 技 术 能 力 驱 动 : 计 算 交 互 连 接 能 力 1980 年 PC 时 代 : 背 后 驱 动 力 是 摩 尔 定 律 ( 过 去 20~30 年 带 来 千 倍 增 长 ) 交 互 ( 图 形 界 面 鼠 标 使 普 通 人 可 以 接 触 PC) 连 接 ( 局 域 网 ) 1995 年 互 联 网 时 代 : 客 户 端 / 服 务 器 ( 解 决 计 算 需 求 ) 浏 览 器 有 线 拨 号 上 网 ( 解 决 连 接 能 力 ) 2010 年 移 动 互 联 网 时 代 : 云 计 算, 触 屏 与 手 势 操 作 摄 像 头 及 传 感 器 感 知,3G/4G 无 线 上 网 产 业 周 期 背 后 是 计 算 驱 动, 但 发 展 到 今 天, 摩 尔 定 律 面 临 失 效 的 问 题 3 大 领 域 正 孕 育 大 变 化 和 大 产 业 周 期 : 人 工 智 能 ( 分 布 式 计 算 ) 虚 拟 现 实 (AR/VR) 物 联 网 人 工 智 能 : 人 工 智 能 会 是 下 一 个 20 年 颠 覆 人 类 社 会 的 技 术, 它 的 力 量 将 堪 比 电 与 互 联 网 AI 是 人 类 认 知 革 命, 人 类 学 习 是 先 归 纳 再 演 绎, 过 去 计 算 机 是 基 于 规 律 做 计 算, 是 模 仿 人, 到 2015 年 计 算 机 识 别 物 体 已 经 超 过 人 类, 而 2016 年 AlphaGo 战 胜 李 世 石,AlphaGo 不 只 是 用 运 算 进 行 预 测, 而 是 表 现 出 棋 感, 表 明 AI 模 仿 人 类 思 维 进 行 深 度 学 习 的 可 能 性 即 将 到 来 的 AI 时 代 计 算 : 边 缘 化 分 布 式 计 算, 人 工 智 能 兴 起 ; 交 互 : 虚 拟 现 实 与 可 穿 戴 传 感 器 ; 连 接 : 万 物 互 联, 永 远 在 线 虚 拟 现 实 : 真 正 的 虚 拟 现 实 不 只 是 头 盔, 而 是 五 感 和 生 物 链 都 纳 入 进 来 物 联 网 : 以 前 是 人 与 人 (Facebook) 人 与 物 ( 亚 马 逊 ) 的 连 接, 现 在 更 多 关 注 的 是 物 与 物 的 连 接, 不 需 要 人 参 与 现 在 全 球 互 联 网 用 户 30 亿, 到 2020 年 全 球 可 联 网 的 设 备 是 500 亿, 是 互 联 网 人 口 的 20 倍 趋 势 2 数 据 红 利 未 来 技 术 公 司 成 熟 成 长 曲 线, 核 心 积 累 来 自 数 据 过 去 核 心 是 人, 是 流 量 模 式, 未 来 物 联 网 时 代, 最 有 价 值 的 是 数 据, 数 据 不 是 数 据 量 的 大, 而 是 数 据 维 度 信 息 度 以 及 数 据 精 细 化 程 度, 获 取 数 据 处 理 数 据 能 力 是 未 来 创 新 者 领 先 的 核 心 因 素 趋 势 3 国 际 化 中 国 新 科 技 消 费 时 代 到 来, 将 产 生 大 机 会 科 技 创 新 在 硅 谷, 微 创 新 方 面 中 国 走 在 前 面, 应 用 和 早 期 市 场 在 中 国, 中 国 企 业 未 来 走 向 全 球 带 来 更 大 空 间 二 今 年 并 购 节 奏 放 慢, 我 们 整 体 投 资 思 路 是 注 重 业 绩, 寻 找 业 绩 确 定 性 高 的 公 司, 重 点 关 注 2 类 公 司 1 龙 头 公 司 : 经 过 前 期 布 局, 业 务 架 构 相 对 已 经 完 善, 且 资 源 4 / 29

5 整 合 能 力 强, 各 板 块 能 形 成 强 协 同 性, 同 时 国 际 化 可 能 会 有 超 预 期 表 现, 重 点 推 荐 完 美 环 球 文 投 控 股 省 广 股 份 游 族 网 络 视 觉 中 国 万 达 院 线 华 策 影 视 华 谊 兄 弟 光 线 传 媒 慈 文 传 媒 2 对 转 型 类 公 司, 选 择 已 经 完 成 转 型, 且 市 值 不 大, 各 板 块 有 强 协 同 性 公 司, 以 及 业 绩 有 望 超 预 期 的 公 司, 重 点 推 荐 凯 撒 股 份 宝 通 科 技 天 润 控 股 骅 威 文 化 明 家 联 合 另 外 成 长 性 好 + 估 值 低 的 公 司 值 得 重 视, 重 点 推 荐 省 广 股 份 另 外 关 注 风 口 行 业 和 主 题 投 资 机 会 风 口 行 业 包 括 VR/AR 直 播, 市 场 前 景 广 阔, 目 前 发 展 仍 在 初 期 阶 段, 行 业 爆 发 需 要 标 志 性 事 件 带 动, 现 阶 段 我 们 建 议 关 注 龙 头 公 司 VR/AR 领 域 重 点 关 注 顺 网 科 技 盛 天 网 络 联 络 互 动 迅 游 科 技 美 盛 文 化 直 播 相 关 标 的 : 巴 士 在 线 (Blive) 昆 仑 万 维 ( 映 客 ) 浙 报 传 媒 ( 战 旗 TV) 宋 城 演 艺 ( 六 间 房 ) 恺 英 网 络 ( 板 栗 娱 乐 ) 游 久 游 戏 ( 龙 珠 ) 等 教 育 体 育 市 场 规 模 大, 行 业 大 逻 辑 是 资 产 证 券 化, 教 育 催 化 剂 是 6 月 民 办 教 育 分 类 管 理 政 策 是 否 落 地, 体 育 催 化 剂 是 6 月 欧 洲 杯 8 月 巴 西 奥 运 会 教 育 板 块 重 点 关 注 全 通 教 育 拓 维 信 息 新 南 洋 等, 体 育 关 注 华 录 百 纳 省 广 股 份 三 在 后 续 行 情 不 确 定 的 情 况 下, 建 议 重 点 关 注 事 件 驱 动 投 资 机 会 魔 兽 :6 月 8 日 上 映, 相 关 标 的 万 达 院 线 ( 停 牌 中 ) 华 谊 兄 弟 ( 投 资 魔 兽 并 参 与 全 球 票 房 分 成, 近 半 个 月 涨 幅 14% 左 右 ) 美 盛 文 化 ( 官 网 玩 具 产 品 的 中 国 地 区 总 代 理, 近 10 天 涨 幅 23% 左 右 ) 近 期 涨 幅 较 大 老 九 门 : 将 于 6 月 20 日 在 爱 奇 艺 和 东 方 卫 视 网 台 同 步 播 出, 慈 文 传 媒 作 为 联 合 出 品 方, 将 是 最 大 受 益 标 的 四 重 点 公 司 跟 踪 : 华 策 影 视 凯 撒 股 份 宝 通 科 技 省 广 股 份 1 华 策 影 视 :SIP 战 略 显 成 效, 顶 级 剧 储 备 充 足, 业 绩 具 可 调 空 间,SIP+X 扩 大 业 务 版 图, 打 造 泛 娱 乐 生 态 1 电 视 剧 / 网 剧 : 增 长 关 键 来 自 头 部 剧 数 量 和 价 格 提 升 全 网 剧 今 年 将 播 出 微 微 一 笑 很 倾 城 解 密 传 奇 大 亨 锦 衣 夜 行 定 制 幸 福 锦 绣 未 央 等, 三 生 三 世 十 里 桃 花 预 计 明 年 播 出 ; 网 剧 我 的 奇 妙 男 友 有 望 成 为 中 国 第 1 网 剧, 爱 情 公 寓 5~8 季 计 划 年 底 开 拍 2 电 影 : 扭 亏 为 盈, 今 年 票 房 目 标 20 亿, 主 投 主 控 3 部 + 投 资 发 行 超 3 部 + 投 资 7~8 部 3 综 艺 :4 个 大 节 目 +2 个 小 节 目 4 SIP+X: 布 局 旅 游 VR 体 育 直 播 教 育 时 尚 等 领 域, 以 SIP 为 核 心, 进 行 全 方 位 链 接 5 猫 空 : 定 位 为 内 容 分 发 渠 道, 基 于 公 司 内 容 艺 人 经 纪 资 源, 挖 掘 内 容 与 渠 道 协 同 价 值 我 们 预 测 公 司 2016~2017 年 净 利 润 分 别 为 6.7 亿 和 8.5 亿,16~17 年 EPS 分 别 为 0.38 元 和 0.49 元, 当 前 股 价 对 应 16 和 17 年 PE 分 别 为 39 倍 31 倍 公 司 2016 年 战 略 全 新 升 级, 超 级 内 容 + 国 内 国 外 线 上 线 下 全 渠 道 布 局, 同 时 "SIP+X" 战 略 加 速 向 泛 娱 乐 布 局, 打 造 全 球 泛 娱 乐 生 态 公 司 2 凯 撒 股 份 : 公 司 从 内 到 外 基 本 完 成 向 互 联 网 公 司 转 型, 形 成 吴 裔 敏 + 泛 娱 乐 运 作 团 队 + 收 购 团 队 ( 酷 牛 + 幻 文 + 天 上 友 嘉 )+ 产 业 基 金 ( 与 国 金 深 度 合 作 ) 的 架 构, 互 联 网 基 因 显 著 增 强 业 务 方 面, 形 成 IP 源 头 +IP 运 营 ( 幻 文 科 技 )+IP 商 业 化 ( 酷 牛 互 动 天 上 友 嘉 ) 的 布 局, 母 公 司 及 子 公 司 均 储 备 丰 富 优 质 IP 资 源 池, 幻 文 科 技 擅 长 IP 运 营, 酷 牛 和 天 上 友 嘉 擅 长 将 IP 进 行 游 戏 变 现, 同 时 公 司 积 极 与 泛 娱 乐 产 业 链 相 关 公 司 合 作, 通 过 IP 全 产 业 链 运 作, 放 大 IP 影 响 力 和 传 播 广 度, 提 升 IP 商 业 化 能 5 / 29

6 力 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 今 年 重 磅 产 品 值 得 重 视, 游 戏 表 现 有 望 使 业 绩 超 预 期 1 天 上 友 嘉 重 磅 IP 手 游 圣 斗 士 星 矢 : 重 生 于 5 月 11 日 上 线,iOS 畅 销 榜 排 名 靠 前, 该 游 戏 有 望 成 为 贯 穿 全 年 的 重 磅 产 品 2 手 游 传 奇 世 界 已 于 4 月 开 启 内 测, 下 半 年 有 望 上 线, 这 个 IP 是 盛 大 压 轴 级 IP, 是 除 热 血 传 奇 外 另 一 大 重 磅 IP 目 前 ios 畅 销 榜 前 列 被 几 款 经 典 端 游 改 手 游 类 游 戏 占 据, 网 易 的 梦 幻 西 游 大 话 西 游 倩 女 幽 魂 均 位 居 ios 畅 销 榜 TOP10, 巨 人 打 造 腾 讯 独 代 的 征 途 位 居 第 2 位, 盛 大 打 造 腾 讯 独 代 的 热 血 传 奇 位 居 ios 畅 销 榜 前 20 月 流 水 高 峰 破 7 亿, 盛 大 另 一 大 IP 改 编 手 游 传 奇 世 界 由 腾 讯 独 代, 有 望 取 得 不 错 表 现 3 宝 通 科 技 :1 收 购 易 幻 配 套 募 集 资 金 认 购 环 节 结 束, 此 前 易 幻 网 络 已 于 3 月 8 日 完 成 过 户, 上 市 公 司 持 股 70% 2 易 幻 网 络 在 海 外 发 行 排 名 第 2, 仅 次 于 昆 仑 万 维, 发 行 运 营 的 六 龙 御 天 海 外 表 现 抢 眼, 台 湾 ios 畅 销 榜 第 2 香 港 ios 畅 销 榜 第 29 3 员 工 持 股 计 划 完 成, 增 强 员 工 积 极 性, 股 票 来 自 二 级 市 场 买 入, 成 交 均 价 元 / 股, 第 一 期 员 工 持 股 计 划 锁 定 期 为 12 个 月 至 2017 年 4 月 22 日 4 省 广 股 份 : 我 们 预 计 今 年 省 广 净 利 润 7.8 亿, 按 非 公 开 发 行 完 成 后 总 股 本 13.6 亿 股 摊 薄, 预 测 16 年 EPS 为 0.57 元, 当 前 股 价 对 应 16 年 PE 为 23 倍 公 司 后 续 还 将 持 续 布 局, 重 点 关 注 数 字 营 销 大 数 据 新 技 术 / 新 科 技 / 新 产 业 结 合 领 域 投 资 五 上 周 调 研 核 心 观 点 汇 总 : 易 幻 网 络 ( 宝 通 科 技 控 股 子 公 司 ) 易 幻 网 络 ( 宝 通 科 技 控 股 子 公 司 ):1 六 龙 御 天 高 峰 期 流 水 过 千 万 美 金, 目 前 流 水 表 现 仍 不 错, 且 基 本 没 有 推 广 费, 利 润 率 很 高, 预 计 游 戏 生 命 周 期 在 2 年 左 右 ; 2 公 司 下 半 年 预 计 将 上 线 30~40 款 游 戏 ( 不 重 复 计 算 ), 其 中 S 级 有 5 款 ;3 上 市 公 司 将 围 绕 易 幻 做 更 多 布 局, 加 强 产 业 链 布 局, 包 括 CP 媒 体 支 付 手 段 等 领 域 6 / 29

7 电 子 食 品 饮 料 家 用 电 器 银 行 有 色 金 属 农 林 牧 渔 交 通 运 输 医 药 生 物 计 算 机 汽 车 传 媒 通 信 机 械 设 备 公 用 事 业 房 地 产 非 银 金 融 电 气 设 备 休 闲 服 务 国 防 军 工 纺 织 服 装 化 工 轻 工 制 造 采 掘 建 筑 材 料 商 业 贸 易 建 筑 装 饰 钢 铁 综 合 电 子 综 合 建 筑 材 料 家 用 电 器 汽 车 机 械 设 备 通 信 轻 工 制 造 纺 织 服 装 休 闲 服 务 计 算 机 电 气 设 备 商 业 贸 易 银 行 传 媒 化 工 有 色 金 属 钢 铁 采 掘 国 防 军 工 公 用 事 业 房 地 产 医 药 生 物 农 林 牧 渔 非 银 金 融 建 筑 装 饰 食 品 饮 料 交 通 运 输 一 本 周 板 块 行 情 回 顾 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 本 周 沪 深 300 下 跌 0.51%, 申 万 传 媒 指 数 上 涨 1.13%, 领 先 于 大 盘 ; 沪 深 300 过 去 20 个 交 易 日 下 跌 3.10%, 申 万 传 媒 指 数 上 涨 10.01%, 领 先 于 大 盘 图 1 各 版 块 周 涨 跌 幅 ( 申 万 行 业 分 类 ) 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 0.34% 资 料 来 源 :Wind, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 图 2 各 版 块 月 涨 跌 幅 ( 滚 动 )( 申 万 行 业 分 类 ) 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -3.97% 资 料 来 源 :Wind, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 图 3 板 块 公 司 20 日 涨 跌 幅 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 14% 12% 12% 6% 5% -17% -19% -19% -24% -24% 资 料 来 源 :Wind, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 7 / 29

8 二 下 周 重 大 事 件 提 醒 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 表 1 下 周 重 大 事 件 提 醒 5 月 30 日 ( 周 一 ) 5 月 31 日 ( 周 二 ) 6 月 1 日 ( 周 三 ) 6 月 2 日 ( 周 四 ) 6 月 3 日 ( 周 五 ) 业 绩 发 布 会 : 出 版 传 媒 业 绩 发 布 会 : 当 代 东 方 红 股 上 市 : 二 三 四 五 红 股 上 市 : 巨 龙 管 业 红 股 上 市 : 读 者 传 媒 特 别 事 项 复 牌 : *ST 山 水 分 红 股 权 登 记 : 巨 龙 管 业 分 红 股 权 登 记 : 读 者 传 媒 光 线 传 媒 华 录 百 纳 二 三 四 五 巨 龙 管 业 限 售 股 上 市 流 迅 游 科 技 富 春 通 信 广 博 股 份 通 : 引 力 传 媒 分 红 派 息 : 中 青 宝 二 三 四 五 读 者 传 媒 华 录 百 纳 分 红 除 权 : 中 青 宝 华 录 百 纳 读 者 传 媒 二 三 四 五 巨 龙 管 业 科 达 股 份 快 乐 购 共 达 电 声 天 神 娱 乐 东 方 网 络 股 东 大 会 召 开 富 春 通 信 方 直 科 技 龙 韵 股 份 天 沃 科 技 当 代 东 方 资 料 来 源 :Wind 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 三 上 市 公 司 动 态 光 线 传 媒 : 关 于 本 公 司 与 控 股 股 东 共 同 对 外 投 资 暨 关 联 交 易 的 公 告 公 司 拟 向 上 海 三 快 支 付 15.8 亿 购 买 其 持 有 的 天 津 猫 眼 19.0% 的 股 权, 公 司 控 股 股 东 光 线 控 股 拟 以 其 持 有 的 1.8 亿 股 公 司 股 份 为 对 价 换 取 三 快 科 技 持 有 的 天 津 猫 眼 28.8% 的 股 权, 拟 向 上 海 三 快 支 付 8 亿 购 买 其 持 有 的 天 津 猫 眼 9.6% 的 股 权 此 次 交 易 完 成 后, 光 线 控 股 持 有 标 的 公 司 38.4% 股 权, 光 线 传 媒 持 有 标 的 公 司 19.0% 股 权, 上 海 三 快 持 有 标 的 公 司 32.6% 股 权, 员 工 持 股 实 体 合 计 持 有 标 的 公 司 10% 股 权 三 快 科 技 将 持 有 光 线 传 媒 6.0% 股 份, 成 为 上 市 公 司 持 股 5.0% 以 上 股 东 猫 眼 整 体 估 值 约 为 亿 元 天 津 猫 眼 2015 年 和 2016 年 1~3 月 净 利 润 分 别 为 2 万 8 万, 收 入 数 据 未 披 露 ( 目 前 标 的 公 司 与 三 快 科 技 及 其 他 相 关 方 正 在 对 相 关 业 务 进 行 拆 分 和 重 组 截 至 2016 年 3 月 31 日 上 述 相 关 业 务 的 转 移 工 作 尚 未 完 成, 上 述 财 务 数 据 仅 反 映 审 计 基 准 日 标 的 公 司 的 财 务 状 况, 其 他 相 关 业 务 转 移 工 作 正 在 进 行 中 ) 标 的 公 司 运 营 业 内 领 先 的 猫 眼 电 影 互 联 网 平 台 猫 眼 电 影 是 国 内 领 先 的 集 在 线 购 票 服 务 用 户 互 动 社 交 媒 体 内 容 营 销 服 务 电 影 衍 生 品 销 售 等 于 一 体 的 互 联 网 电 影 娱 乐 媒 体 及 互 动 社 区 平 台 凭 借 领 先 的 产 品 运 营 和 优 质 的 用 户 服 务, 猫 眼 电 影 获 取 了 极 广 泛 的 用 户 资 源 及 持 续 领 先 的 市 场 份 额 2014 年 以 来 猫 眼 电 影 在 线 电 影 票 销 售 市 场 份 额 快 速 增 长 并 持 续 保 持 市 场 第 1, 其 覆 盖 的 合 作 影 院 数 量 超 过 5,000 家, 处 于 行 业 领 先 水 平 猫 眼 电 影 已 发 展 成 为 拥 有 广 大 娱 乐 消 费 用 户 的 互 联 网 娱 乐 内 容 发 行 营 销 及 数 据 平 台 未 来 猫 眼 电 影 将 致 力 于 围 绕 用 户 提 供 矩 阵 式 的 娱 乐 内 容 服 务, 打 造 中 国 领 先 的 互 联 网 电 影 文 化 娱 乐 平 台 对 公 司 影 响 : 打 通 影 视 娱 乐 综 合 产 业 链 ; 与 公 司 原 有 业 务 形 成 有 力 协 同 ; 互 联 网 化 8 / 29

9 程 度 显 著 提 升 ; 市 场 影 响 力 进 一 步 增 强 ; 内 容 产 品 受 众 范 围 扩 大 ; 收 入 来 源 更 加 多 元 化 ; 此 次 交 易 采 取 公 司 控 股 股 东 光 线 控 股 主 要 投 资 光 线 传 媒 参 股 投 资 的 交 易 结 构, 减 轻 上 市 公 司 资 金 压 力, 避 免 对 上 市 公 司 财 务 状 况 造 成 不 利 影 响 ; 通 过 此 次 交 易, 借 助 光 线 传 媒 的 业 务 资 源 支 持, 标 的 公 司 将 在 优 质 内 容 资 源 及 获 取 成 本 方 面 较 其 他 竞 争 对 手 具 备 显 著 领 先 优 势, 其 产 业 链 布 局 完 整 性 及 抗 风 险 能 力 显 著 提 升 公 司 股 票 将 于 5 月 30 日 上 午 开 市 起 复 牌 威 创 股 份 : 非 公 开 发 行 A 股 股 票 预 案 ( 修 订 稿 ) 鉴 于 近 期 国 内 证 券 市 场 的 变 化, 结 合 公 司 实 际 情 况, 调 整 此 次 非 公 开 发 行 价 格 及 发 行 股 份 数 量 公 司 拟 向 不 超 过 十 名 的 特 定 对 象 以 元 / 股 非 公 开 发 行 股 份 1.88 亿 股, 本 次 非 公 开 募 集 资 金 总 额 不 超 过 25 亿 元 扣 除 发 行 费 用 后 拟 全 部 投 入 以 下 项 目 : 幼 儿 园 运 营 一 体 化 解 决 方 案 项 目 和 旗 舰 型 幼 儿 园 升 级 改 造 服 务 及 儿 童 艺 体 培 训 中 心 建 设 项 目 对 公 司 的 影 响 :1 本 次 非 公 开 发 行 符 合 公 司 的 发 展 战 略, 有 助 于 公 司 抓 住 幼 教 行 业 发 展 机 遇, 提 升 公 司 的 经 营 规 模 和 盈 利 能 力, 并 优 化 财 务 结 构, 提 升 抗 风 险 能 力 ;2 本 次 非 公 开 发 行 有 助 于 公 司 城 市 幼 教 生 态 圈 战 略 的 实 施 ;3 本 次 非 公 开 发 行 有 助 于 发 挥 公 司 的 信 息 技 术 优 势, 线 上 线 下 延 伸, 辐 射 万 千 家 庭, 打 造 公 司 幼 教 大 生 态 体 系 巨 龙 管 业 : 重 大 资 产 出 售 暨 关 联 交 易 预 案 公 司 此 次 重 大 资 产 重 组 拟 出 售 资 产 为 公 司 扣 除 对 艾 格 拉 斯 与 巨 龙 互 娱 的 长 期 股 权 投 资 和 往 来 款 之 外 的 混 凝 土 输 水 管 道 业 务 相 关 的 资 产 和 负 债 公 司 拟 以 2015 年 12 月 31 日 为 基 准 日, 聘 请 资 产 评 估 机 构 对 公 司 混 凝 土 输 水 管 道 业 务 相 关 资 产 和 负 债 进 行 评 估, 并 以 评 估 值 的 85% 为 底 价 向 社 会 公 开 征 集 受 让 方, 受 让 方 支 付 的 对 价 须 全 部 为 货 币 资 金 公 司 拟 出 售 资 产 的 账 面 价 值 为 5,44 亿 元, 预 估 值 为 6,27 亿 元, 预 估 增 值 0.83 亿 元, 预 估 增 值 率 为 15.2% 如 本 次 公 开 征 集 受 让 方 公 告 发 出 之 日 起 2 个 工 作 日 未 能 征 集 到 受 让 方 的, 则 视 为 本 次 公 开 转 让 未 成 功, 由 巨 龙 控 股 按 本 次 公 开 征 集 受 让 方 的 底 价 即 评 估 值 的 85% 和 账 面 净 资 产 孰 高 的 金 额 购 买 对 公 司 的 影 响 : 本 次 交 易 完 成 后, 上 市 公 司 主 营 业 务 将 变 更 为 以 手 机 游 戏 研 发 运 营 为 主 业, 聚 焦 互 联 网 信 息 服 务 软 件 和 文 化 产 业 上 市 公 司 未 来 将 把 握 市 场 高 速 发 展 的 机 遇, 积 极 拓 展 多 元 化 的 互 联 网 信 息 服 务 市 场 和 文 化 业 态 安 妮 股 份 : 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 ( 草 案 ) 公 司 拟 以 股 权 + 现 金 的 方 式 购 买 畅 元 国 讯 100% 的 股 权, 整 体 交 易 作 价 亿 元, 其 中 股 权 对 价 亿 是 以 元 / 股 发 行 0.65 亿 股, 现 金 对 价 是 1.07 亿 元 同 时 公 司 拟 以 元 / 股 向 不 超 过 10 名 的 特 定 投 资 者 非 公 开 发 行 不 超 过 0.44 亿 股, 募 集 配 套 资 金 不 超 过 10 亿 元, 募 集 配 套 资 金 扣 除 中 介 机 构 费 用 后 将 用 于 支 付 此 次 交 易 的 现 金 9 / 29

10 对 价 版 权 大 数 据 建 设 及 相 关 业 务 以 及 补 充 流 动 资 金 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 畅 元 国 讯 2016~2018 年 承 诺 净 利 润 分 别 不 低 于 0.76 亿 元 1.00 亿 元 1.30 亿 元 畅 元 国 讯 2014~2015 年 2016 年 第 1 季 度 营 业 收 入 分 别 为 553 万 元 5,978 万 元 6,107 万 元 ; 净 利 润 为 -527 万 元 817 万 元 1,405 万 元 畅 元 国 讯 是 目 前 中 国 权 威 的 版 权 业 务 全 产 业 链 服 务 商 畅 元 国 讯 是 中 国 版 权 保 护 中 心 战 略 合 作 伙 伴, 是 国 家 版 权 标 准 的 核 心 制 定 者, 是 数 字 版 权 公 共 管 理 服 务 平 台 (DCI 平 台 ) 的 唯 一 运 营 支 撑 单 位 和 对 外 服 务 接 口 畅 元 国 讯 是 全 国 首 家 开 通 线 上 版 权 基 础 服 务 的 技 术 服 务 商, 提 供 版 权 登 记 认 证 版 权 估 值 版 权 资 产 评 估 版 权 交 易 内 容 分 发 版 权 费 结 算 等 互 联 网 数 字 内 容 和 版 权 产 业 全 产 业 链 的 版 权 综 合 服 务 畅 元 国 讯 形 成 了 基 于 DCI 体 系 开 展 的 版 权 技 术 业 务 版 权 保 护 业 务 版 权 交 易 业 务 和 版 权 增 值 业 务 四 个 成 熟 的 核 心 业 务 经 营 模 式 对 公 司 的 影 响 : 交 易 完 成 后 安 妮 股 份 将 持 有 畅 元 国 讯 100% 股 权, 畅 元 国 讯 成 为 安 妮 股 份 的 全 资 子 公 司 并 纳 入 合 并 范 围 上 市 公 司 将 进 一 步 丰 富 经 营 范 围 及 业 务 领 域, 增 加 主 营 业 务 收 入 来 源, 降 低 经 营 风 险 华 谊 嘉 信 : 重 大 资 产 购 买 预 案 公 司 拟 以 5.8 亿 现 金 增 资 收 购 凯 铭 风 尚 69.8% 股 权 增 资 事 项 完 成 后, 凯 铭 风 尚 将 以 5.0 亿 向 YOKA 开 曼 收 购 尤 卡 风 尚 100.0% 股 权 凯 铭 风 尚 承 诺 2016~2018 年 扣 非 后 净 利 润 分 别 不 少 于 4,000 万 5,200 万 和 6,425 万 凯 铭 风 尚 2014~2015 年 收 入 分 别 为 1.22 亿 和 1.24 亿, 扣 非 后 净 利 润 分 别 为 476 万 和 1,113 万 凯 铭 风 尚 是 国 内 较 早 一 批 进 入 时 尚 媒 体 传 播 领 域 的 互 联 网 企 业, 主 要 产 品 和 服 务 为 时 尚 生 活 方 式 等 互 联 网 网 站 的 运 营 业 务 凯 铭 风 尚 的 业 务 主 要 分 为 两 个 方 面 :(1) YOKA 时 尚 网 的 运 营 ;(2)YOKA 时 尚 网 站 移 动 版 本 以 及 时 尚 APP 的 开 发 和 运 营 ; 凯 铭 风 尚 主 要 收 入 为 互 联 网 广 告 发 布 收 入, 主 要 通 过 在 自 有 网 站 及 其 关 联 网 站, 为 客 户 发 布 网 络 广 告, 包 括 但 不 限 于 条 幅 广 告 按 钮 广 告 文 字 链 接 广 告 移 动 图 标 广 告 通 栏 广 告 全 屏 广 告 弹 出 窗 口 广 告 82 流 媒 体 广 告 等 各 种 表 现 形 式 的 网 络 广 告, 并 收 取 广 告 费 用 凯 铭 风 尚 的 主 要 客 户 集 中 在 时 尚 奢 侈 品 行 业, 其 最 终 客 户 包 括 : 欧 莱 雅 雅 诗 兰 黛 巴 宝 莉 普 拉 达 宝 洁 等 对 公 司 影 响 : 此 次 收 购 完 成 后, 公 司 的 业 务 规 模 和 盈 利 能 力 也 将 得 到 显 著 提 升 ; 公 司 媒 介 资 源 优 势 得 到 进 一 步 提 升 与 优 化, 优 质 数 字 媒 介 资 源 的 控 制 有 利 于 提 升 公 司 在 互 联 网 营 销 领 域 服 务 客 户 的 能 力 ; 此 次 交 易 收 购 互 联 网 时 尚 媒 体 行 业 垂 直 网 站 资 源, 结 合 已 经 并 购 的 浩 耶 信 息 科 技 有 限 公 司 的 互 联 网 营 销 代 理 能 力 和 互 联 网 营 销 策 划 能 力, 可 有 效 提 升 公 司 数 字 营 销 领 域 的 核 心 竞 争 力, 使 公 司 抗 风 险 能 力 进 一 步 增 加, 进 而 增 强 公 司 的 可 持 续 发 展 能 力 ; 公 司 通 过 独 立 发 展 和 外 部 并 购, 实 现 内 生 式 增 长 和 外 延 式 发 展 并 举 的 发 展 路 径 奥 维 通 信 : 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 ( 草 案 ) 修 订 版 公 司 拟 以 股 权 + 现 金 方 式 购 买 雪 鲤 鱼 100% 股 权, 整 体 交 易 作 价 亿 元, 其 中 股 权 10 / 29

11 对 价 亿 是 以 元 / 股 发 行 0.80 亿 股 份, 现 金 对 价 为 7.44 亿 同 时 公 司 拟 元 / 股 向 杜 方, 以 及 证 券 投 资 基 金 管 理 公 司 证 券 公 司 信 托 投 资 公 司 财 务 公 司 保 险 机 构 投 资 者 合 格 境 外 机 构 投 资 者 及 其 它 符 合 法 律 法 规 规 定 的 不 超 过 9 名 的 特 定 对 象 非 公 开 发 行 0.58 亿 股 募 集 配 套 资 金 9.14 亿 元, 募 集 资 金 扣 除 与 发 行 相 关 的 费 用 后 拟, 用 于 支 付 现 金 对 价 补 充 上 市 公 司 流 动 资 金 支 付 本 次 交 易 中 介 机 构 费 用 雪 鲤 鱼 2016~2018 年 承 诺 扣 非 后 归 属 母 公 司 净 利 润 不 低 于 1.43 亿 元 1.86 亿 元 2.33 亿 元 雪 鲤 鱼 2014~2015 年 2016 年 1~3 月 营 业 收 入 分 别 为 1.26 亿 元 2.38 亿 元 0.91 元, 净 利 润 分 别 为 0.75 亿 元 0.97 亿 元 0.33 亿 元 雪 鲤 鱼 是 业 内 知 名 的 移 动 互 联 网 游 戏 开 发 商 移 动 游 戏 第 三 方 服 务 商 及 平 台 运 营 商, 在 移 动 互 联 网 游 戏 领 域 有 较 强 的 市 场 敏 锐 性 洞 察 力 影 响 力 和 发 展 潜 力 其 主 营 业 务 为 移 动 游 戏 的 研 发 和 运 营, 以 及 移 动 游 戏 渠 道 接 入 平 台 的 运 营 对 公 司 的 影 响 : 此 次 交 易 完 成 后, 公 司 将 整 合 雪 鲤 鱼 移 动 互 联 网 游 戏 领 域 的 研 发 实 力 运 营 开 发 实 力 市 场 拓 展 能 力 和 影 响 力, 进 一 步 强 化 公 司 在 移 动 互 联 网 业 务 领 域 的 开 发 运 营 能 力 及 综 合 竞 争 实 力, 快 速 切 入 移 动 互 联 游 戏 行 业, 实 现 公 司 战 略 业 务 的 外 延 式 发 展, 高 效 把 握 市 场 发 展 机 遇, 形 成 新 的 盈 利 增 长 点, 实 现 盈 利 水 平 的 进 一 步 提 升 达 意 隆 : 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 预 案 公 司 拟 以 股 权 + 现 金 方 式 购 买 赤 子 城 移 动 100% 股 权, 整 体 交 易 作 价 25 亿 元, 其 中 股 权 对 价 亿 是 以 元 / 股 发 行 1.52 亿 股 份, 现 金 对 价 为 1.63 亿 同 时 拟 向 乐 丰 投 资 凤 凰 祥 瑞 杜 力 吴 世 春 及 刘 春 河 以 元 / 股 发 行 不 超 过 0.82 亿 股, 共 募 集 不 超 过 15 亿 元, 其 中 1.63 亿 元 用 于 支 付 此 次 交 易 现 金 对 价, 剩 余 募 集 资 金 在 扣 除 此 次 交 易 中 介 费 用 及 相 关 税 费 后 拟 全 部 用 于 支 付 赤 子 城 移 动 募 投 项 目 所 需 资 金 赤 子 城 移 动 承 诺 2016~2018 年 扣 非 后 归 属 母 公 司 净 利 润 不 低 于 1.15 亿 2.00 亿 和 2.85 亿 赤 子 城 移 动 2014~2015,2016 年 Q1 营 业 收 入 分 别 为 0.09 亿 1.14 亿 和 1.15 亿, 净 利 润 分 别 为 -2,941 万 -1,473 万 和 2,075 万 赤 子 城 移 动 是 一 家 立 足 于 海 外 市 场, 从 事 移 动 互 联 网 入 口 系 列 产 品 研 发 及 生 态 建 设, 依 托 自 有 大 数 据 平 台, 实 现 流 量 规 模 化 经 营 及 精 准 变 现 的 领 先 移 动 互 联 网 公 司 其 合 作 的 主 要 客 户 包 括 Yahoo Facebook Google 百 度 阿 里 巴 巴 360 Security Yandex 等 知 名 互 联 网 公 司, 其 合 作 的 第 三 方 媒 体 包 括 海 豚 浏 览 器 乐 秀 小 影 等 知 名 APP 对 公 司 的 影 响 : 此 次 交 易 完 成 后, 赤 子 城 移 动 将 成 为 上 市 公 司 的 全 资 子 公 司, 上 市 公 司 的 主 营 业 务 将 成 为 包 装 机 械 制 造 与 移 动 互 联 网 业 务 双 主 业 交 易 完 成 后, 上 市 公 司 将 以 互 联 网 业 务 为 核 心, 不 断 升 级 自 身 产 品 用 户 体 验, 丰 富 产 品 类 型, 积 极 开 拓 海 外 市 场, 通 过 向 用 户 提 供 丰 富 的 互 联 网 产 品 内 容 和 精 细 高 效 的 互 联 网 运 营 服 务 来 经 营 流 量, 努 力 丰 富 流 量 变 现 方 式, 不 断 完 善 数 据 管 理 平 台, 利 用 大 数 据 分 析 系 统 提 高 生 态 系 统 的 运 行 效 率, 为 客 户 创 造 更 高 的 商 业 价 值, 上 市 公 司 最 终 实 现 业 务 转 型 升 级, 促 进 健 康 可 持 续 发 展 11 / 29

12 电 广 传 媒 : 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 报 告 书 ( 草 案 ) 公 司 拟 以 股 权 + 现 金 方 式 购 买 北 京 掌 阔 80% 的 股 权 以 及 上 海 久 之 润 30% 的 股 权, 整 体 作 价 亿 元, 其 中 股 份 对 价 8.44 亿 是 以 元 / 股 发 行 0.56 亿 股, 现 金 对 价 3.48 亿 此 次 交 易 完 成 后 将 合 计 取 得 上 海 久 之 润 100% 股 权 同 时 拟 向 不 超 过 10 名 其 他 特 定 投 资 者 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金, 配 套 资 金 总 额 不 超 过 11.2 亿 元, 用 于 :1 预 估 合 计 约 0.70 亿 元 用 于 支 付 本 次 交 易 中 介 机 构 费 用 及 相 关 发 行 费 用 ; 亿 元 用 于 对 北 京 掌 阔 进 行 增 资 ;3.12 亿 元 增 资 款 将 全 部 用 于 支 付 北 京 掌 阔 收 购 安 沃 香 港 100% 股 权 的 收 购 价 款 中 尚 未 支 付 的 部 分 ; 亿 元 用 于 向 上 海 久 之 润 交 易 对 方 昌 吉 州 滚 泉 支 付 本 次 交 易 的 现 金 对 价 ; 亿 元 用 于 需 求 方 算 法 平 台 (DSP) 建 设 项 目,0.80 亿 元 用 于 海 外 广 告 平 台 建 设 项 目 ;5 剩 余 部 分 预 计 不 超 过 5.14 亿 元 用 于 偿 还 银 行 贷 款 及 补 充 流 动 资 金 北 京 掌 阔 承 诺 2016~2018 年 扣 非 后 归 属 于 母 公 司 净 利 润 不 低 于 0.50 亿 元 0.70 亿 元 1.00 亿 元 上 海 久 之 润 承 诺 2016~2018 年 扣 非 后 归 属 于 母 公 司 净 利 润 不 低 于 1.56 亿 元 1.88 亿 元 和 2.16 亿 元 北 京 掌 阔 依 托 丰 富 的 媒 介 资 源 和 移 动 互 联 网 营 销 创 意 能 力, 建 立 了 多 个 业 务 线, 为 客 户 实 现 移 动 互 联 网 广 告 的 投 放 目 前 按 照 移 动 广 告 的 投 放 地 域 划 分, 移 动 广 告 业 务 分 为 国 内 业 务 和 海 外 业 务, 其 中, 国 内 业 务 按 照 面 向 的 客 户 类 型 划 分, 通 常 分 为 品 牌 广 告 业 务 和 行 业 广 告 业 务 北 京 掌 阔 目 前 的 主 营 业 务 有 品 牌 广 告 业 务 行 业 广 告 业 务 和 海 外 广 告 业 务 三 个 部 分 上 海 久 之 润 与 上 海 久 游 主 要 业 务 为 网 络 游 戏 运 营 和 研 发 公 司 发 展 战 略 为 以 端 游 代 理 运 营 为 核 心, 在 巩 固 端 游 代 理 业 务 的 同 时, 适 时 适 度 进 行 相 关 网 页 游 戏 和 移 动 游 戏 的 研 发 与 运 营, 并 逐 渐 加 强 对 主 机 游 戏 的 开 发 力 度 上 海 久 之 润 的 主 要 游 戏 包 括 : 劲 舞 团 机 动 战 士 敢 达 超 级 舞 者 和 SD 敢 达 online 等 对 公 司 的 影 响 : 此 次 交 易 完 成 后, 上 市 公 司 在 互 联 网 新 媒 体 领 域 的 业 务 范 围 将 新 增 数 字 内 容 出 版 服 务 及 移 动 游 戏 的 研 发 发 行 和 运 营 业 务, 同 时 通 过 收 购 北 京 掌 阔 将 进 一 步 扩 大 在 移 动 互 联 网 广 告 领 域 的 市 场 份 额 三 七 互 娱 : 关 于 对 外 投 资 暨 向 深 圳 市 中 汇 影 视 文 化 传 播 股 份 有 限 公 司 提 供 财 务 资 助 的 公 告 三 七 互 娱 将 向 中 汇 影 视 提 供 3 亿 元 借 款 如 之 后 三 七 互 娱 以 现 金 和 发 行 股 份 的 方 式 成 功 收 购 中 汇 影 视, 则 中 汇 影 视 须 在 上 述 借 款 届 满 后 还 本 付 息 如 上 述 收 购 未 能 在 本 协 议 约 定 期 限 内 完 成 且 各 方 未 达 成 新 的 期 限, 则 本 公 司 将 以 对 中 汇 影 视 提 供 的 全 部 借 款 认 购 其 定 向 发 行 的 股 票, 且 有 权 提 名 1 名 董 事 进 入 其 董 事 会 中 汇 影 视 是 一 家 互 联 网 文 化 公 司, 在 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 挂 牌 并 公 开 转 让 证 券 代 码 : 公 司 的 主 营 业 务 包 含 两 大 部 分 : 1 国 内 外 影 视 剧 的 投 资 制 作 与 发 行 中 汇 影 视 参 与 电 视 剧 的 投 资 拍 摄 及 制 作, 形 成 可 售 的 电 视 剧 作 品, 与 电 视 台 新 媒 体 等 播 放 平 台 签 订 发 行 合 同, 将 电 视 剧 播 映 权 信 息 网 络 传 播 权 等 相 关 版 权 对 外 许 可 使 用 并 获 取 发 行 收 入 2014 年 中 汇 影 视 投 资 拍 摄 的 作 品 有 : 青 春 时 尚 励 志 电 视 剧 深 圳 合 租 记 家 庭 伦 理 都 市 情 感 剧 如 12 / 29

13 果 爱 可 以 重 来 都 市 轻 喜 剧 前 夫 求 爱 记,2015 年 中 汇 影 视 投 资 拍 摄 的 作 品 有 : 当 代 婚 姻 题 材 励 志 电 视 剧 头 号 前 妻 中 汇 影 视 已 经 和 湖 南 卫 视 芒 果 TV 爱 奇 艺 等 媒 体 建 立 了 良 好 的 合 作 关 系 在 国 内 电 视 剧 投 资 制 作 与 发 行 的 基 础 上, 中 汇 影 视 已 经 开 始 在 国 内 外 电 影 投 资 制 作 与 发 行 领 域 积 极 布 局 中 汇 影 视 与 好 莱 坞 与 日 本 的 合 作 都 将 以 电 影 合 作 为 基 础, 同 时 电 影 也 是 中 汇 影 视 打 造 核 心 IP 的 一 个 环 节 在 未 来 3 年 中 汇 影 视 将 投 资 好 莱 坞 不 少 于 5 部, 平 均 每 部 投 资 额 不 少 于 1000 万 美 元 的 电 影 中 汇 影 视 还 将 每 年 至 少 投 资 1 部 日 本 或 韩 国 电 影, 以 爱 情 片 为 主 在 国 内, 中 汇 影 视 也 将 与 光 线 阿 里 华 谊 等 公 司 进 行 合 作, 目 前 中 汇 和 光 线 已 定 合 作 的 项 目 有 3 部, 分 别 为 一 部 青 春 爱 情 片 一 部 公 路 片 一 部 悬 疑 片 2 IP 作 家 经 纪 IP 版 权 交 易 及 IP 内 容 增 值 服 务 中 汇 影 视 正 致 力 于 逐 步 打 造 一 个 以 IP 作 家 经 纪 IP 版 权 交 易 IP 内 容 增 值 服 务 为 核 心, 以 网 生 代 (85 后 90 后 ) 为 主 要 服 务 对 象 的 动 漫 影 视 游 戏 衍 生 品 及 周 边 的 文 化 生 态 圈, 实 现 IP 的 多 平 台 变 现 目 前 中 汇 影 视 已 经 和 众 多 全 国 一 线 作 家 签 约, 拥 有 这 些 作 家 数 百 个 IP 的 改 编 权 或 优 先 购 买 权 中 汇 影 视 2015 年 和 2016 年 1~3 月 营 业 收 入 分 别 为 6,718 万 和 98 万, 净 利 润 分 别 为 1,383 万 和 -379 万 对 公 司 的 影 响 : 此 次 交 易 对 公 司 未 来 财 务 状 况 和 经 营 业 绩 无 不 利 影 响, 同 时 有 利 于 进 一 步 推 进 公 司 泛 娱 乐 产 业 战 略 布 局, 通 过 IP 粉 丝 经 济 强 化 公 司 现 有 游 戏 业 务 的 用 户 黏 性, 增 强 公 司 的 综 合 竞 争 实 力, 有 效 扩 大 公 司 在 泛 娱 乐 产 业 的 影 响 力, 为 股 东 谋 取 满 意 的 投 资 回 报 暴 风 科 技 : 关 于 产 业 并 购 基 金 进 展 暨 对 外 投 资 的 公 告 公 司 设 立 的 产 业 并 购 基 金 上 海 浸 鑫 完 成 对 MPS 65% 股 权 的 收 购 根 据 此 前 公 告, 浸 鑫 投 资 为 暴 风 科 技 参 与 投 资 设 立 的 基 金, 由 光 大 浸 辉 投 资 管 理 ( 上 海 ) 有 限 公 司 暴 风 科 技 的 全 资 子 公 司 暴 风 ( 天 津 ) 投 资 管 理 有 限 公 司 等 3 家 公 司 作 为 联 合 GP 对 基 金 进 行 管 理, 浸 鑫 投 资 募 集 资 金 为 亿 元, 暴 风 科 技 作 为 有 限 合 伙 人 认 缴 浸 鑫 投 资 2 亿 元 出 资 额 MPS 主 要 从 事 媒 体 转 播 权 管 理, 经 营 全 球 重 要 体 育 专 业 联 赛 的 媒 体 转 播 权 以 及 分 销 协 议, 并 开 展 一 系 列 体 育 转 播 权 合 作 项 目, 以 及 购 买 并 持 有 多 个 体 育 产 权 等 同 时 还 开 发 其 他 互 补 的 战 略 性 产 品, 如 数 字 化 产 品 和 赞 助 等 暴 风 科 技 : 关 于 与 MP&Silva HoldingS.A. 签 署 战 略 合 作 备 忘 录 的 公 告 公 司 与 MPS 签 署 战 略 合 作 备 忘 录, 双 方 就 推 进 在 中 国 及 全 球 业 务 的 发 展 和 战 略 成 长 相 关 合 作 事 宜 进 行 了 相 关 约 定 公 司 将 利 用 其 在 中 国 娱 乐 市 场 的 领 先 地 位,MPS 将 利 用 其 在 全 球 体 育 媒 体 市 场 的 影 响 力 以 推 进 双 方 在 中 国 和 全 球 业 务 的 发 展 和 战 略 成 长, 包 括 识 别 和 发 展 以 下 领 域 的 机 会 :1 体 育 媒 体 权 利 的 管 理 ;2 与 体 育 媒 体 版 权 管 理 相 关 的 咨 询 服 务 ;3 赞 助 管 理 体 育 项 目 和 竞 赛 相 关 的 商 业 权 利 数 字 产 品 编 辑 活 动 和 体 育 项 目 和 比 赛 的 输 送 媒 介 分 销, 以 及 与 体 育 媒 体 开 发 有 关 的 补 充 性 活 动 13 / 29

14 MPS 主 要 从 事 媒 体 转 播 权 管 理, 经 营 全 球 重 要 体 育 专 业 联 赛 的 媒 体 转 播 权 以 及 分 销 协 议, 并 开 展 一 系 列 体 育 转 播 权 合 作 项 目, 以 及 购 买 并 持 有 多 个 体 育 产 权 等 对 公 司 的 影 响 : 公 司 是 国 内 知 名 的 互 联 网 视 频 企 业, 拥 有 海 量 的 视 频 用 户, 视 频 用 户 与 体 育 用 户 重 合 度 较 高 未 来 中 国 体 育 产 业 发 展 空 间 巨 大, 公 司 上 市 后 提 出 DT 大 娱 乐 的 发 展 战 略, 体 育 是 公 司 战 略 布 局 的 重 要 部 分 本 次 合 作 是 基 于 MPS 在 全 球 体 育 市 场 的 影 响 力, 进 一 步 丰 富 公 司 体 育 版 权 购 买 的 途 径, 同 时 助 力 公 司 国 际 化 业 务 的 拓 展 四 一 句 话 新 闻 VR/AR YouTube 将 开 发 VR APP YouTube 已 开 始 支 持 播 放 全 景 视 频 VR 视 频, 正 在 开 发 自 家 的 虚 拟 现 实 应 用, 并 将 会 在 2016 年 下 半 年 登 陆 Daydream 平 台 ( 搜 狐 科 技 ) FB 收 购 VR 音 效 公 司, 强 化 虚 拟 现 实 音 效 Facebook 收 购 了 沉 浸 式 音 响 公 司 Two Big Ears Two Big Ears 的 软 件 能 会 使 360 度 视 频 内 容 配 音 的 音 效 听 上 去 会 更 加 逼 真 在 此 次 交 易 之 后,Two Big Ears 公 司 联 合 创 始 人 将 随 同 该 公 司 的 其 他 重 要 人 员 一 起 加 盟 Facebook ( 搜 狐 科 技 ) HTC 将 VR 业 务 分 拆 为 独 立 子 公 司 HTC 董 事 长 王 雪 红 在 接 受 采 访 时 透 露,HTC 正 在 将 其 刚 刚 起 步 的 虚 拟 现 实 (VR) 业 务 分 拆 为 独 立 公 司, 新 子 公 司 将 由 HTC 完 全 控 制 ( 腾 讯 科 技 ) 影 视 动 漫 全 国 票 房 142 天 过 200 亿, 比 2015 年 提 前 37 天 截 至 5 月 21 日 晚,2016 年 内 地 票 房 突 破 了 200 亿 大 关, 仅 用 时 142 天 在 这 200 亿 票 房 中, 国 产 片 大 比 分 领 先, 吸 金 约 127 亿 占 比 63.5%, 进 口 片 则 暂 时 落 后 ( 搜 狐 科 技 ) 愤 怒 的 小 鸟 2 天 票 房 破 亿 3D 动 画 电 影 愤 怒 的 小 鸟 于 5 月 20 日 在 国 内 正 式 上 映, 首 日 就 以 32% 的 排 片 比 斩 获 近 5,300 万 元 的 票 房, 远 超 疯 狂 动 物 城 首 日 14.6% 的 排 片 量, 上 映 2 天 票 房 破 亿 元, 截 至 5 月 22 日 票 房 已 达 1.33 亿 元 ( 搜 狐 ) 游 戏 Steam 中 国 用 户 已 达 1,000 万, 居 世 界 第 四 随 着 国 内 玩 家 对 Steam 的 不 断 认 可, 国 内 Steam 用 户 数 量 在 不 断 增 长, 国 内 Steam 激 活 用 户 已 经 超 过 1,000 万, 美 国 以 超 过 2,500 万 的 用 户 数 位 居 第 1 位, 之 后 是 俄 罗 斯 德 国 中 国 巴 西 中 国 Steam 用 户 的 占 比 已 经 超 过 5% ( 腾 讯 科 技 ) 微 软 全 新 Xbox 主 机 曝 光 :4K/VR 完 美 支 持 微 软 在 准 备 一 款 代 号 为 天 蝎 座 的 游 戏 主 机, 这 款 主 机 将 会 拥 有 更 高 的 GPU 性 能, 支 持 4K 游 戏 和 Oculus Rift 虚 拟 现 实 设 备, 这 款 设 备 将 会 在 2017 年 正 式 推 出 ( 腾 讯 科 技 ) IP 电 影 魔 兽 ( 改 编 自 魔 兽 世 界 ) 将 于 6 月 8 日 在 中 国 内 地 以 全 制 式 上 映 美 盛 文 化 是 魔 兽 大 电 影 官 网 玩 具 产 品 的 中 国 地 区 总 代 理 和 唯 一 正 版 玩 具 供 应 商 ; 美 邦 服 饰 将 魔 兽 系 列 MTEE 在 聚 划 算 首 发, 开 启 聚 划 算 首 例 与 IP 授 权 产 品 合 作 活 动 ( 搜 14 / 29

15 狐 ) 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 聚 力 传 媒 ( 原 PPTV 聚 力 ) 已 经 拿 下 魔 兽 电 影 独 家 的 全 网 络 媒 体 版 权 聚 力 传 媒 提 出 立 足 苏 宁 云 商 体 系, 建 立 最 大 的 文 化 衍 生 品 交 易 平 台 的 宏 伟 目 标, 而 魔 兽 电 影 就 是 第 一 个 运 作 的 项 目 ( 搜 狐 科 技 ) 芒 果 TV 翻 译 官 开 播 告 捷, 强 IP 引 几 何 效 应 由 杨 幂 黄 轩 主 演 的 亲 爱 的 翻 译 官 于 湖 南 卫 视 开 播, 开 播 第 一 天, 芒 果 TV 总 播 放 量 近 1 亿, 尽 显 芒 果 TV 强 IP 引 爆 几 何 效 应 ( 网 易 ) 体 育 上 海 创 冰 融 资 3,200 万, 体 育 数 据 公 司 开 始 值 钱 了 继 搜 达 足 球 被 乐 视 体 育 以 3,920 万 元 控 股 之 后, 上 海 创 冰 也 召 开 融 资 发 布 会, 宣 布 获 得 苏 宁 的 3,200 万 元 的 A 轮 融 资 ( 搜 狐 体 育 ) 聚 众 互 动 启 动 乐 视 体 育 超 级 扑 克 锦 标 赛, 携 手 布 局 智 力 运 动 产 业 由 聚 众 互 动 与 乐 视 体 育 联 合 举 办 的 合 作 发 布 会, 暨 乐 视 体 育 超 级 扑 克 锦 标 赛 启 动 仪 式 在 北 京 正 式 召 开 双 方 围 绕 智 力 运 动, 针 对 其 生 态 模 式 及 产 业 运 作 形 式 进 行 深 入 探 讨, 并 达 成 长 达 三 年 的 合 作 ( 搜 狐 体 育 ) 五 一 周 精 彩 专 题 精 彩 专 题 1 游 戏 专 题 虽 然 迪 士 尼 游 戏 业 务 光 1 款 产 品 就 能 年 销 售 额 超 10 亿 美 金, 它 还 是 砍 掉 了 这 个 部 门 ( 资 料 来 源 : 好 奇 心 日 报 公 众 号 作 者 : 佚 名 迪 斯 尼 砍 掉 自 研 游 戏 部 门 2016 年 第 1 季 度 迪 士 尼 停 止 自 行 研 发 的 游 戏 业 务, 记 录 1.47 亿 美 元 的 财 务 减 计 迪 士 尼 自 1995 年 以 来 不 断 追 加 投 入 到 游 戏 部 门 其 间 有 中 断, 于 2004 年 重 启, 并 在 2008 年 更 名 为 迪 士 尼 互 动 大 公 司 创 新 失 败 的 步 骤 第 一 步 : 野 心 以 及 与 野 心 匹 配 的 投 资 大 公 司 逻 辑 如 果 内 部 无 法 培 育 一 个 有 竞 争 力 的 产 品, 那 就 收 购 一 个 迪 士 尼 游 戏 部 门 自 1995 年 创 立 之 后,2 年 之 内 都 毫 无 起 色,200 名 初 创 员 工 似 乎 无 法 贡 献 任 何 突 破 性 的 创 意 于 是 在 1997 年 和 1998 年, 迪 士 尼 相 继 收 购 由 微 软 创 始 人 Paul Allen 创 立 的 Starwave 软 件 公 司 以 及 搜 索 引 擎 公 司 Infoseek 迪 士 尼 花 10 亿 美 元 试 图 打 造 一 个 叫 go.com 的 产 品, 然 而 以 低 估 一 个 网 站 所 需 要 投 入 的 内 容 和 资 源 告 终 迪 士 尼 重 于 2004 年 重 启 业 务 并 展 开 一 系 列 收 购, 其 中 包 括 LivingMobile,Playdom,Tapulous 等 开 发 商,Playdom 花 掉 迪 士 尼 超 过 5.6 亿 美 元 第 二 步 : 了 不 起 的 新 东 西 鳄 鱼 小 顽 皮 爱 洗 澡 和 迪 士 尼 : 无 限 这 款 售 价 为 1 美 元 的 游 戏 就 成 为 79 个 国 家 苹 果 商 店 付 费 游 戏 排 行 榜 冠 军, 下 载 量 超 过 300 万 2012 年 3 月, 苹 果 宣 布 仅 在 中 国 地 区, 这 款 游 戏 的 下 载 量 就 超 过 2,500 万 次 但 是 被 它 挤 下 排 行 榜 冠 军 的, 是 同 样 炙 手 可 热 的 愤 怒 的 小 鸟 迪 士 尼 在 2013 年 推 出 的 互 动 玩 具 迪 士 尼 : 无 限, 它 就 是 一 个 手 办 的 样 子, 里 面 存 有 芯 片, 可 以 为 配 套 15 / 29

16 的 游 戏 实 时 存 档 正 式 上 市 不 到 1 年 的 时 间, 迪 士 尼 : 无 限 全 球 销 售 额 就 超 过 10 亿 美 元 2015 年 8 月,3.0 版 本 正 式 发 售, 半 年 时 间 仅 仅 是 基 础 套 装 就 卖 出 接 近 200 万 份, 其 中 光 是 星 球 大 战 系 列 的 销 售 额 就 超 过 2 亿 美 元 第 三 步 : 大 公 司 盲 目, 而 小 公 司 野 蛮 成 长 2013 年, 迪 士 尼 发 行 了 小 鳄 鱼 顽 皮 爱 洗 澡 的 第 二 代 游 戏, 并 没 有 重 现 第 一 代 的 成 功 2012 年 8 月 部 落 战 争 正 式 上 线,1 年 以 后, 开 发 了 这 款 游 戏 的 芬 兰 公 司 Supercell 宣 布 全 年 营 收 为 8.92 亿 美 元, 增 长 了 近 9 倍 在 2014 年 还 能 够 为 Supercell 带 来 每 天 超 过 500 万 美 元 的 收 入 就 在 不 久 前, 部 落 战 争 还 发 布 了 自 己 的 衍 生 游 戏 皇 室 战 争 在 这 些 小 公 司 以 野 蛮 姿 态 迅 速 成 长 的 时 候, 迪 士 尼 看 到 的 只 有 不 确 定 的 未 来, 它 们 内 心 如 此 害 怕 华 尔 街 的 质 疑, 以 至 于 把 任 何 追 加 的 投 入 都 视 为 风 险 最 后 : 什 么 样 的 大 公 司 创 新 注 定 失 败?1 产 品 作 为 防 御 性 的 存 在 : 迪 士 尼 早 期 进 入 互 联 网 行 业 对 标 的 是 美 国 在 线 雅 虎 这 样 的 门 户, 同 时 希 望 能 够 丰 富 自 己 的 IP 运 营, 直 到 大 规 模 收 购 的 后 期, 才 希 望 在 快 速 膨 胀 的 游 戏 市 场 里 分 一 杯 羹 2 它 是 一 个 花 钱 的 部 门, 不 是 一 个 盈 利 的 部 门 : 迪 士 尼 游 戏 部 门 在 2008 年 到 2013 年 造 成 了 14 亿 美 元 的 亏 损, 使 得 迪 士 尼 游 戏 部 门 在 整 个 公 司 中 的 地 位 下 降, 吸 引 到 的 资 源 投 入 和 人 才 降 低 3 产 品 太 过 超 前 性 和 实 验 性 : 尽 管 VR 热 潮 在 最 近 一 两 年 兴 起, 但 任 天 堂 其 实 在 1995 年 就 开 发 出 了 第 一 款 虚 拟 现 实 硬 件 Virtual Boy, 然 而 当 时 的 技 术 并 不 成 熟, 最 终 仅 卖 出 14 万 份 4 对 既 有 资 产 和 技 术 的 保 护 : 柯 达 在 1990 年 代 就 研 发 出 了 数 码 摄 影 技 术, 然 而 对 于 柯 达 来 说, 传 统 的 胶 片 业 务 更 加 重 要, 也 让 柯 达 把 更 多 的 精 力 和 资 源 放 在 胶 片 业 务 上 错 过 了 数 码 摄 影 的 柯 达 最 终 在 三 星 索 尼 的 冲 击 下 宣 布 破 产 5 依 赖 旧 体 系 看 不 见 新 受 众 : 在 智 能 手 机 这 个 市 场 里, 诺 基 亚 忽 视 了 服 务 才 是 智 能 手 机 的 卖 点, 并 选 择 和 软 件 数 量 较 少 开 发 也 并 不 完 善 的 Windows 手 机 系 统 合 作, 使 得 诺 基 亚 在 两 年 市 场 份 额 缩 水 90% 迪 士 尼 游 戏 业 务 的 大 公 司 病 分 析 错 误 的 定 位 游 戏 的 付 费 人 群 主 要 是 青 少 年 和 成 人, 然 而 迪 士 尼 的 游 戏 针 对 的 大 多 是 低 龄 人 群 缺 乏 对 相 关 人 才 的 吸 引 力 如 果 你 自 身 是 技 术 人 才 或 者 年 轻 的 设 计 师, 你 更 可 能 选 择 Google 或 者 创 业 公 司 而 不 是 大 型 传 媒 巨 头 庞 大 的 官 僚 机 构 Epic Mickey 这 款 电 子 游 戏 花 了 六 年 时 间 策 划, 因 为 当 中 的 一 个 角 色 需 要 数 个 管 理 人 士 的 批 准, 在 这 段 时 间 他 们 选 择 的 平 台 任 天 堂 wii 的 受 欢 迎 程 度 下 滑, 而 且 也 错 过 了 感 恩 节 促 销 季 资 源 投 入 不 足 由 于 互 动 部 门 不 能 推 动 股 价, 所 以 在 内 部 话 语 权 很 小, 无 法 吸 引 公 司 内 部 的 人 才 没 能 掌 握 新 技 能 对 于 传 统 传 媒 公 司 来 说, 数 字 化 是 完 全 不 同 以 往 的 技 能 精 力 分 散 每 年 迪 士 尼 游 戏 要 开 发 很 多 不 同 的 项 目, 以 至 于 没 有 足 够 的 经 历 开 发 精 品 游 戏, 其 中 最 成 功 的 王 国 之 心 系 列 就 首 次 影 响 质 量 下 滑 16 / 29

17 精 彩 专 题 2 IP 专 题 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 百 度 都 开 始 清 查 盗 版, 难 道 现 在 网 文 IP 生 态 链 就 完 善 了 吗? ( 来 源 : 游 戏 日 报 公 众 号 作 者 : 枯 木 网 文 IP 市 场 现 状 ARPG 类 游 戏 增 多, 移 动 电 竞 领 域 有 待 开 拓 :ARPG 类 游 戏 推 出 数 量 多, 市 场 热 度 高, 是 网 文 IP 手 游 主 流 ; 武 侠 小 说 玄 幻 类 等 文 学 IP 本 身 具 备 改 编 为 电 竞 游 戏 的 基 因, 但 目 前 存 在 较 大 的 市 场 空 缺 IP 盗 版 形 式 严 峻, 维 权 意 义 逐 渐 加 强 : 经 典 武 侠 小 说 在 文 学 类 IP 中 侵 权 最 严 重, 现 在 由 于 版 权 方 维 权, 已 有 较 大 改 善 同 质 化 问 题 严 重 : IP 复 制 明 星 产 品 的 玩 法 成 为 常 态, 回 合 数 值 卡 牌 动 作 卡 牌 横 版 回 合 制 RPG 类 游 戏 横 版 动 作 格 斗 类 游 戏 是 同 质 化 游 戏 最 为 密 集 的 玩 法 类 型 网 文 IP 未 来 发 展 趋 势 IP 资 源 集 中 化 : 精 品 IP 手 游 将 在 渠 道 资 源 用 户 基 础 泛 娱 乐 化 可 行 性 等 多 方 面 对 同 类 游 戏 形 成 压 制,IP 价 值 的 差 异 化 将 促 进 行 业 针 对 IP 评 估 甄 选 的 标 准 化,IP 资 源 的 争 夺 将 逐 步 趋 于 理 性 在 未 来 将 会 有 更 多 IP 版 权 方 自 产 并 控 制 IP 的 出 产 端 口, 同 时 随 着 IP 使 用 越 发 理 性 化, 也 将 开 始 逐 步 囤 积 IP, 并 且 慢 慢 进 行 IP 消 耗 IP 玩 法 日 趋 多 样 化 : 紧 密 结 合 题 材 特 性 的 玩 法 创 新 成 为 关 注 重 点 ; 更 多 的 细 分 题 材 领 域 的 文 学 类 IP 被 使 用 到 手 游 中 IP 版 权 方 逐 渐 走 到 台 前 :IP 版 权 方 不 再 甘 于 进 行 IP 出 产 和 授 权, 还 将 通 过 并 购 建 立 等 一 系 列 方 式 进 行 泛 娱 乐 化 布 局, 最 大 程 度 上 开 发 自 身 IP 雷 石 网 络 赶 上 百 度 贴 吧 反 盗 版 红 利, 一 个 编 辑 老 兵 的 二 次 元 运 营 经 ( 资 料 来 源 : 首 席 娱 乐 官 作 者 : 毕 媛 媛 5 月 23 日 凌 晨 百 度 宣 布 将 陆 续 关 停 百 度 贴 吧 文 学 目 录 下 的 全 部 贴 吧, 全 面 整 顿 和 清 查 其 中 的 盗 版 侵 权 内 容 目 前 IP 漫 画 贴 吧 没 有 受 到 影 响, 与 漫 画 内 容 合 作 是 未 来 百 度 贴 吧 重 点 动 作 之 一 用 户 10 亿 的 百 度 贴 吧 决 心 做 正 版, 雷 石 抓 住 反 盗 版 红 利 互 联 网 3.0 时 代 的 核 心 是 把 用 户 转 化 为 现 金 流 :1.0 和 2.0 时 代 的 互 联 网 核 心 思 维 是 流 量 ;3.0 时 代 要 将 流 量 变 为 转 化 率 如 果 百 度 贴 吧 无 缝 打 通 全 部 内 容, 这 对 中 国 的 内 容 产 业 泛 娱 乐 产 业 功 德 无 量 童 石 的 核 心 目 标 是 培 养 IP, 百 度 是 粉 丝 聚 集 地, 拥 有 10 亿 用 户 贴 吧 用 户 慢 慢 地 转 变 为 正 版 内 容 使 用 者, 然 后 再 将 使 用 者 转 化 为 现 金 流 做 内 容 是 场 持 久 战, 编 辑 为 王 互 联 网 带 来 革 命 性 转 变, 编 辑 的 重 要 性 不 曾 动 摇 PGC 模 式 主 导 1992~2010 年 图 书 业 99% 的 出 版 状 况, 现 在 童 石 仍 视 编 辑 导 向 为 灵 魂 互 联 网 的 崛 起, 图 书 行 业 在 2010 年 后 力 不 从 心, 微 博 红 人 成 为 出 版 社 争 抢 的 对 象 过 去 15 年 中 国 泛 娱 乐 产 生 的 IP, 很 多 都 是 经 过 编 辑 的 手 才 成 功 的 17 / 29

18 编 辑 队 伍 是 童 石 的 核 心 竞 争 力 之 一 童 石 是 一 个 以 人 为 本 的 公 司 编 辑 是 我 们 最 大 的 财 富 编 辑 做 的 事 :1 编 辑 策 划, 所 谓 PGC 前 段 的 创 意 ;2 内 容 运 营 童 石 尤 其 注 重 编 辑 的 功 底, 作 者 离 不 开 好 的 编 辑, 编 辑 是 一 个 创 意 公 司 最 大 的 财 富 内 容 公 司 如 果 没 有 策 划 创 意 编 辑 的 平 台 不 足 为 患, 短 期 内 或 许 会 爆 发, 但 是 做 内 容 是 场 持 久 战, 长 期 会 掉 队 华 谊 一 天 敲 定 与 童 石 合 作, 触 角 正 式 伸 到 二 次 元 2016 年 4 月 27 日 童 石 网 络 宣 布 与 华 谊 兄 弟 共 同 设 立 合 资 公 司, 童 石 占 股 51%, 拥 有 控 股 权 合 资 公 司 将 每 年 在 大 角 虫 漫 画 APP 上 选 取 10 个 IP 作 品 进 行 改 编, 单 个 IP 授 权 金 额 在 100 至 1,000 万 之 间 此 外 还 将 布 局 院 线 电 影 网 络 大 电 影 网 剧 和 网 络 动 画, 其 中 会 以 双 方 联 手 日 本 的 动 画 制 作 公 司 来 做 网 络 动 画 华 谊 兄 弟 已 将 触 角 伸 到 二 次 元 和 网 上 IP 华 谊 兄 弟 拓 展 内 容 储 备, 提 升 制 造 和 转 化 能 力, 为 漫 影 游 联 动 激 发 更 多 可 能 IP 升 值 预 期 强 :1 它 带 来 的 是 作 品 粉 丝, 黏 着 度 非 常 高 ;2 它 能 够 给 明 星 导 演 传 导 粉 丝,IP 自 身 的 粉 丝 更 加 放 大 IP 主 要 体 现 粉 丝 的 聚 集 效 应 互 联 网 时 代 的 流 量 有 2 个 概 念 :1 广 泛 的 流 量, 即 流 量 思 维 和 意 识 ;2 可 以 转 化 为 现 金 流 的 流 量 是 IP 的 价 值 大 角 虫 漫 画 APP 日 活 60 万, 童 石 做 IPO 可 能 性 前 期 准 备 工 作 童 石 网 络 是 中 国 移 动 互 联 网 原 创 国 漫 内 容 供 应 商 和 运 营 商 童 石 曾 经 是 中 国 最 大 的 纸 质 动 漫 内 容 出 版 研 发 商 和 销 售 商, 自 2010 年 转 型 进 入 互 联 网, 目 前 拥 有 日 更 漫 画 大 角 虫 漫 画 APP, 并 开 发 动 漫 游 戏 运 营 动 漫 社 区 大 角 虫 APP 运 营 计 划 :2016 年 底 实 现 3,000 万 下 载 和 100 万 日 活 童 石 目 前 APP 的 日 活 大 约 在 60 万 作 为 二 次 元 IP 库, 大 角 虫 旗 下 的 签 约 工 作 室 和 漫 画 家 数 量 已 达 500 家, 连 载 漫 画 数 量 超 过 1,000 部, 且 大 部 分 具 有 全 版 权 童 石 与 影 视 公 司 的 合 作 模 式 4 种, 合 伙 人 制 是 未 来 童 石 主 流 4 种 模 式 包 括 :1 将 IP 直 接 卖 出, 给 作 者 分 红 其 中 作 者 分 红 的 情 况 一 般 为 30%~50% 之 间, 最 高 的 能 到 60% 2 与 影 视 公 司 共 同 成 立 合 资 公 司 : 如 华 谊 兄 弟 便 是 这 样 合 作 形 式 3 交 给 中 间 影 视 IP 运 营 公 司, 由 它 去 对 接 找 到 电 影 公 司, 最 后 一 起 参 与 投 资 4 合 伙 人 制 把 电 影 公 司 电 视 公 司 动 画 公 司 拉 进 来 一 起 成 立 IP 委 员 会, 大 家 一 起 投 资 合 伙 人 制 童 石 投 钱, 盈 利 来 源 是 版 权 金 和 分 红 2015 年 成 立 仅 4 年 的 童 石 网 络 成 功 登 陆 新 三 板 童 石 网 络 依 靠 大 角 虫 漫 画 找 准 定 位, 模 式 清 晰, 在 短 时 间 内 积 累 庞 大 用 户 群 体, 成 为 资 本 市 场 炙 手 可 热 的 投 资 对 象 童 石 网 络 市 值 目 前 为 15.5 亿 元, 成 为 中 国 市 值 最 高 的 漫 画 平 台 今 年 2 月 17 日 童 石 发 布 第 3 次 股 票 发 行 认 购 方 案, 完 成 定 增 1.35 亿, 加 上 前 2 次 定 增 总 计 完 成 定 增 2.55 亿 新 三 板 不 是 童 石 最 终 的 目 的, 童 石 现 在 准 备 更 大 资 本 动 作 此 前 童 石 计 划 联 合 合 作 伙 伴 推 出 2~3 部 大 电 影,4~5 部 电 视 剧 和 20~30 部 网 剧 18 / 29

19 精 彩 专 题 3 教 育 专 题 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 全 球 教 育 科 技 报 告 : 教 育 市 场 高 达 5 万 亿 美 元, 是 软 件 产 业 的 8 倍 ( 资 料 来 源 : 芥 末 堆 看 教 育 作 者 : 一 帆 目 前 全 球 教 育 开 支 超 过 5 万 亿 美 元, 是 软 件 产 业 的 8 倍, 是 媒 体 娱 乐 产 业 的 3 倍 教 育 科 技 行 业 潜 力 巨 大, 但 由 于 政 策 的 垄 断, 改 革 步 伐 较 慢, 估 计 比 媒 体 数 字 行 业 慢 5 倍 教 育 科 技 行 业 预 测 : 年 增 速 达 到 17% 全 球 教 育 支 出 增 长 迅 速 : 全 球 教 育 支 出 增 速 为 8%, 在 2020 年 预 计 能 达 到 8.1 万 亿 美 金, 教 育 科 技 方 面 的 细 分 支 持 增 长 迅 猛, 年 增 长 率 达 到 17%, 在 地 区 方 面, 亚 太 地 区 增 速 最 快, 年 增 长 率 达 到 20% 教 育 全 球 化, 建 立 值 得 信 赖 的 全 球 品 牌 中 国 在 未 来 将 提 供 重 要 的 教 育 生 源 : 中 国 拥 有 两 亿 学 龄 儿 童 和 迅 速 壮 大 的 中 产 阶 级, 而 在 2024 年 全 球 将 会 有 1.2 万 家 国 际 学 校,690 万 学 生, 未 来 的 中 国 学 生 将 成 为 这 些 学 校 生 源 的 有 效 供 给 力 量 全 球 化 和 就 业 力 呈 现 正 相 关 关 系 : 在 全 球 化 的 浪 潮 当 中, 人 才 在 不 同 国 家 之 间 的 流 通 速 度 也 在 加 快, 而 英 语 学 习 则 成 为 越 来 越 广 阔 的 市 场, 未 来 10 年 将 有 20 亿 人 学 习 英 语, 到 2018 年 全 球 英 语 语 言 教 学 支 出 将 达 到 800 亿 美 元 教 育 支 出 私 有 化, 更 关 注 教 育 回 报 率 学 生 人 均 教 育 投 资 稳 步 增 长, 识 字 与 数 学 能 力 并 未 有 效 改 善 : 国 家 公 立 的 教 育 体 系 正 在 全 球 范 围 内 逐 步 衰 退, 具 体 体 现 为 在 学 生 人 均 教 育 投 资 稳 步 增 长 的 前 提 下, 学 生 的 文 字 与 数 字 相 关 能 力 并 未 有 效 提 升, 私 立 学 校 将 加 速 发 展, 迎 来 新 一 波 浪 潮 资 本 对 于 教 育 兴 趣 盎 然, 加 速 向 教 育 行 业 流 入 : 在 教 育 行 业 出 现 了 十 分 活 跃 的 并 购 行 为,2015 年 全 球 教 育 行 业 并 购 达 到 69 起, 交 易 额 近 70 亿 美 金 而 整 个 教 育 科 技 行 业 2015 年 有 23 起 并 购, 交 易 额 达 到 31.4 亿 美 金,2014 年 教 育 科 技 的 并 购 的 交 易 额 是 亿 美 金, 在 并 购 的 过 程 中, 大 量 的 资 本 实 现 了 向 教 育 行 业 流 入 亚 洲 将 是 教 育 科 技 产 业 的 下 一 个 增 长 点 在 教 育 行 业 中, 不 同 地 区 扮 演 着 不 同 的 角 色 : 北 美 是 教 育 行 业 的 领 导 者, 欧 洲 拥 有 悠 久 的 教 育 品 牌 历 史, 拉 美 教 育 将 在 信 息 化 浪 潮 中 继 续 发 展, 非 洲 教 育 正 在 逐 步 启 动, 亚 洲 则 是 不 容 忽 视 的 增 长 点, 而 中 国 是 新 型 教 育 技 术 的 领 先 者 和 关 注 的 焦 点 庞 大 的 亚 洲 人 口 将 为 教 育 贡 献 大 量 的 有 效 需 求 : 亚 洲 总 人 口 有 44 亿, 占 世 界 人 口 的 60%,K12 的 学 生 达 6 亿, 是 美 国 的 10 倍 ; 学 英 语 的 人 数 达 4 亿 人 口, 庞 大 的 人 口 为 教 育 行 业 提 供 了 广 阔 的 市 场 空 间, 而 亚 洲 基 础 设 施 的 进 一 步 完 善 也 有 助 于 教 育 行 业 的 进 一 步 发 展 19 / 29

20 精 彩 专 题 4 二 次 元 专 题 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 B 站 融 资 不 再 担 心 商 业 化 让 粉 丝 流 失 ( 资 料 来 源 : 数 娱 梦 工 厂 作 者 : 赤 豆 粽 5 月 20 日 国 内 最 大 的 年 轻 人 潮 流 文 化 娱 乐 社 区 bilibili 宣 布, 原 北 京 分 公 司 旅 游 子 品 牌 bilibiliyoo 将 拆 分 成 为 独 立 公 司, 新 公 司 更 名 为 银 河 漫 游 指 南 并 进 行 独 立 融 资, bilibili 将 继 续 作 为 股 东 支 持 新 公 司 的 发 展 B 站 进 军 旅 游 产 业 二 次 元 主 题 旅 游, 受 到 二 次 元 群 体 青 睐 日 本 镰 仓 海 岸 线 因 为 灌 篮 高 手 成 为 知 名 度 最 高 的 二 次 元 巡 礼 圣 地 之 一 EVA 里 的 第 三 新 东 京 市 就 是 日 本 温 泉 圣 地 箱 根, 一 下 小 田 急 电 铁, 箱 根 车 站 里 就 有 绫 波 丽 等 人 的 立 牌 在 中 国, 去 年 8 月, 盗 墓 笔 记 里 的 十 年 之 约 情 节 吸 引 了 大 批 粉 丝 去 长 白 山 迎 接 小 哥, 导 致 旅 馆 爆 满, 长 白 山 景 区 甚 至 专 门 发 布 了 人 多 预 警 B 站 二 次 元 主 题 旅 游 潜 在 发 展 空 间 巨 大 国 内 二 次 元 人 群 的 购 买 力 在 提 升, 二 次 元 群 体 具 有 少 年 情 怀, 主 题 旅 游 对 他 们 具 有 较 强 吸 引 力 对 B 站, 可 以 开 辟 的 更 多 路 线, 同 时 B 站 分 拆 后, 业 务 将 扩 展 至 多 个 国 家 和 更 多 主 题 的 深 度 定 制 游, 向 更 多 的 社 区 和 平 台 开 放 深 度 合 作 B 站 受 众 悄 悄 换 血, 逐 渐 完 成 平 稳 商 业 化 B 站 采 取 平 稳 过 渡 方 式, 逐 步 实 现 商 业 化 B 站 现 在 对 自 己 的 定 位 是 : 国 内 最 大 的 年 轻 人 潮 流 文 化 娱 乐 社 区 潮 流 文 化, 而 不 是 二 次 元 B 站 逐 渐 扩 展 内 容, 二 次 元 文 化 的 内 容 比 例 逐 渐 降 低, 逐 渐 转 向 潮 流 文 化 二 次 元 核 心 粉 丝 缓 慢 流 失, 受 众 群 体 逐 渐 扩 大, 用 户 逐 渐 转 变 为 潮 流 文 化 爱 好 者 20 / 29

21 六 一 周 行 业 数 据 1 电 影 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 单 周 TOP10 影 片 资 料 来 源 : 艺 恩 网, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 21 / 29

22 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 全 国 院 线 票 房 TOP10 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 资 料 来 源 : 中 国 电 影 发 行 放 映 协 会, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 22 / 29

23 表 2 未 来 2 个 月 新 片 情 况 首 映 时 间 片 名 类 型 制 作 方 发 行 方 导 演 演 员 2016/6/1 水 果 宝 贝 之 水 动 画 广 州 爱 动 影 视 科 杨 劲 松 祖 晴 明 婧 等 广 州 爱 动 影 视 科 技 果 总 动 员 技 2016/6/1 反 战 星 球 动 画 福 建 恒 业 影 业 福 建 恒 业 影 业 李 炼 2016/6/1 动 植 物 大 战 动 画 / 儿 童 哈 尔 滨 松 松 文 化 发 展 哈 尔 滨 智 慧 动 画 艺 2016/6/3 X 战 警 : 天 启 动 作 / 科 幻 / 冒 险 漫 威 娱 乐 TSG Entertainment 中 国 电 影 集 团 布 莱 恩 辛 格 詹 姆 斯 麦 卡 沃 迈 克 尔 法 斯 宾 等 2016/6/3 路 边 野 餐 剧 情 / 奇 幻 海 宁 黑 鳍 文 化 传 媒 天 画 中 国 电 影 集 团 公 画 天 ( 北 京 ) 文 化 传 媒 等 司 毕 赣 陈 永 忠 谢 理 循 2016/6/3 死 亡 游 戏 惊 悚 / 悬 疑 飞 啦 影 视 文 化 ( 上 海 ) 北 京 环 鹰 时 代 文 麦 子 徐 洁 儿 陈 欢 上 海 华 娱 星 库 文 化 传 播 化 传 媒 2016/6/8 七 月 半 2: 前 世 惊 悚 / 剧 情 北 京 中 影 传 奇 影 业 北 京 基 点 影 视 文 李 红 建 罗 翔 陈 美 行 今 生 化 传 媒 2016/6/8 雷 锋 侠 动 画 黄 军 2016/6/8 魔 兽 动 作 / 奇 幻 / 冒 暴 雪 娱 乐 传 奇 影 业 中 国 电 影 集 团 华 邓 肯 琼 斯 崔 维 斯 费 米 险 / 战 争 纳 兄 弟 影 片 尔 托 比 凯 贝 尔 等 2016/6/8 谜 域 之 噬 魂 岭 惊 悚 / 恐 怖 / 冒 险 北 京 多 维 视 野 文 化 传 媒 北 京 多 维 视 野 文 化 传 媒 戴 维 李 果 闫 鹿 杨 等 2016/6/9 天 亮 之 前 犯 罪 / 爱 情 福 建 恒 业 影 业 中 影 新 锐 福 建 恒 业 影 业 吴 中 天 郭 富 城 杨 子 ( 北 京 ) 影 视 文 化 发 展 姗 安 志 杰 2016/6/9 泰 迪 熊 之 玩 具 大 战 动 画 / 喜 剧 / 冒 险 广 州 金 川 文 化 咪 咕 文 化 科 技 浙 江 高 乐 动 漫 等 胡 韵 邓 小 婷 赵 奔 等 2016/6/10 我 们 毕 业 啦 爱 情 / 青 春 讯 理 影 业 ( 上 海 ) 华 闻 上 海 凯 羿 影 视 传 程 中 豪 童 菲 高 泰 宇 影 业 ( 上 海 ) 等 播 等 2016/6/17 催 命 符 惊 悚 / 恐 怖 北 京 嘉 合 映 画 影 视 公 司 鑫 岳 影 业 周 晓 鹏 戴 希 郑 强 卢 蒽 洁 北 京 嘉 合 映 画 影 视 文 化 传 媒 帆 2016/6/17 筷 仙 惊 悚 / 恐 怖 北 京 开 泰 伟 业 文 化 传 媒 浙 江 东 阳 四 月 天 姬 雨 胡 影 怡 朱 璇 山 西 电 影 制 片 厂 影 视 文 化 等 2016/6/24 三 人 行 动 作 / 惊 悚 / 犯 中 影 寰 亚 音 像 制 品 香 港 寰 亚 电 影 发 行 ( 北 杜 琪 峰 赵 薇 古 天 罪 寰 亚 电 影 等 京 ) 乐 钟 汉 良 等 2016/6/24 终 极 胜 利 战 争 / 剧 情 北 京 紫 禁 城 影 业 香 港 银 都 机 构 阿 里 巴 巴 影 业 集 团 冼 杞 然 窦 骁 约 瑟 夫 费 因 斯 等 2016/6/24 育 婴 室 惊 悚 / 剧 情 / 恐 北 京 聚 合 影 联 文 传 媒 北 PatchanonT 怖 京 厚 德 雍 和 新 媒 体 版 权 投 hammajira 资 北 京 家 乐 影 业 朱 一 龙 Pechaya 等 23 / 29

24 首 映 时 间 片 名 类 型 制 作 方 发 行 方 导 演 演 员 2016/6/24 惊 天 魔 盗 团 2 动 作 / 喜 剧 / 惊 悚 狮 门 影 业 顶 峰 娱 乐 公 司 中 国 电 影 集 团 朱 浩 伟 杰 西 艾 森 伯 格 马 克 鲁 法 洛 2016/6/30 天 生 不 对 爱 情 / 喜 剧 福 建 恒 业 影 业 福 建 恒 业 影 业 谷 德 昭 周 渝 民 薛 凯 琪 等 2016/6/30 所 以 和 黑 粉 结 婚 了 爱 情 喜 剧 者 联 盟 影 业 博 纳 影 业 集 团 北 京 捷 成 时 代 文 金 帝 荣 朴 灿 烈 袁 姗 姗 等 化 传 媒 2016/7/1 魔 轮 惊 悚 / 悬 疑 基 美 影 业 基 美 影 业 王 早 林 心 如 何 润 东 等 2016/7/1 神 秘 家 族 剧 情 福 建 恒 业 影 业 福 建 恒 业 影 业 朴 裕 焕 姜 武 林 依 晨 等 2016/7/1 赏 金 猎 人 动 作 / 喜 剧 / 剧 上 海 鸣 艺 文 化 传 媒 上 海 乐 视 影 业 ( 北 京 ) 申 太 罗 李 敏 镐 钟 汉 良 情 欣 亿 传 媒 等 唐 嫣 等 2016/7/1 终 极 胜 利 剧 情 / 战 争 冼 杞 然 窦 骁 约 瑟 夫 费 因 斯 2016/7/2 忍 者 神 龟 2: 破 动 作 / 冒 险 / 喜 派 拉 蒙 影 业 戴 夫 格 林 梅 根 福 克 斯 影 而 出 剧 斯 蒂 芬 阿 梅 尔 2016/7/8 寒 战 2 动 作 / 剧 情 / 犯 罪 中 国 电 影 梁 乐 民 郭 富 城 梁 家 辉 等 2016/7/8 大 鱼 海 棠 动 画 / 奇 幻 彼 岸 天 ( 北 京 ) 文 化 梁 旋 2016/7/15 快 手 枪 手 快 枪 手 剧 情 / 犯 罪 万 达 影 视 传 媒 潘 安 子 林 更 新 张 静 初 等 2016/7/15 惊 天 大 逆 转 动 作 / 悬 疑 中 国 电 影 李 骏 钟 汉 良 李 政 宰 等 2016/7/22 绝 地 逃 亡 动 作 / 喜 剧 北 京 唐 德 国 际 电 影 Talent 北 京 唐 德 国 际 电 雷 尼 哈 林 成 龙 范 冰 冰 International 影 Bloom 2016/7/22 恐 怖 爱 情 故 事 之 死 亡 公 路 2016/7/22 刺 猬 小 子 之 天 生 我 刺 爱 情 / 惊 悚 / 剧 情 北 京 鸿 水 影 业 大 连 建 业 北 京 鸿 水 影 业 中 鸿 水 嘉 和 影 视 传 媒 山 东 华 富 影 数 字 院 线 资 产 管 理 中 影 数 字 院 线 动 画 北 京 每 日 视 界 影 视 动 画 北 京 聚 合 影 联 文 黄 健 明 北 京 摩 天 轮 文 化 传 媒 化 传 媒 冯 可 牟 雨 晨 2016/7/29 宝 贝 当 家 喜 剧 王 晶 张 敏 2016/7/29 封 神 传 奇 奇 幻 / 剧 情 中 国 星 娱 乐 博 纳 影 业 许 安 杨 龙 李 连 杰 范 冰 冰 澄 2016/7/29 神 秘 世 界 历 险 动 画 / 奇 幻 / 冒 北 京 其 卡 通 动 画 江 苏 省 王 云 飞 记 3 险 广 播 电 视 总 台 优 漫 卡 通 卫 视 等 2016/7/29 诡 梦 凶 铃 惊 悚 / 悬 疑 四 川 天 空 之 境 影 业 上 海 上 海 鑫 岳 文 化 传 鑫 岳 文 化 传 播 北 京 卓 迈 播 方 力 申 李 斯 丹 妮 影 业 有 限 公 司 资 料 来 源 : 时 光 网, 艺 恩 咨 询, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 24 / 29

25 2 网 络 视 频 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 自 制 网 络 剧 播 放 量 排 行 ( 单 位 : 万 次 ) 资 料 来 源 : 剧 星 传 播, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 热 播 大 剧 网 络 播 放 量 排 行 ( 单 位 : 万 次 ) 资 料 来 源 : 剧 星 传 播, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 热 播 综 艺 网 络 播 放 量 排 行 ( 单 位 : 万 次 ) 资 料 来 源 : 剧 星 传 播, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 25 / 29

26 3 电 视 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 晚 间 电 视 剧 收 视 率 排 行 资 料 来 源 :TVTV, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 20 日 ) 晚 间 综 艺 节 目 收 视 率 排 行 资 料 来 源 :TVTV, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 26 / 29

27 4 移 动 游 戏 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 图 年 5 月 29 日 ios 平 台 付 费 排 行 榜 和 畅 销 排 行 榜 资 料 来 源 :AppAnnie, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 5 网 页 游 戏 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 页 游 运 营 平 台 开 服 排 行 资 料 来 源 :9K9K, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 27 / 29

28 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 网 页 游 戏 开 服 排 行 投 资 策 略 互 联 网 传 媒 资 料 来 源 :9K9K, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 图 年 第 20 周 (5 月 16 日 ~5 月 22 日 ) 页 游 研 发 商 开 服 排 行 资 料 来 源 :9K9K, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 风 险 提 示 : 传 媒 行 业 政 策 风 险 28 / 29

29 Table_Research 广 发 传 媒 行 业 研 究 小 组 杨 琳 琳 : 首 席 分 析 师, 华 中 科 技 大 学 管 理 学 硕 士,2012 年 加 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心,2014 年 获 得 新 财 富 传 播 与 文 化 行 业 最 佳 分 析 师 第 2 名 ( 团 队 ) 沈 明 辉 : 联 系 人, 华 南 理 工 大 学 管 理 学 硕 士 广 告 学 学 士,2015 年 加 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 Table_RatingIndustry 广 发 证 券 行 业 投 资 评 级 说 明 买 入 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 10% 以 上 持 有 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 相 对 大 盘 的 变 动 幅 度 介 于 -10%~+10% 卖 出 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 大 盘 10% 以 上 Table_RatingCompany 广 发 证 券 公 司 投 资 评 级 说 明 买 入 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 15% 以 上 谨 慎 增 持 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 5%-15% 持 有 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 相 对 大 盘 的 变 动 幅 度 介 于 -5%~+5% 卖 出 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 大 盘 5% 以 上 Table_Address 联 系 我 们 广 州 市 深 圳 市 北 京 市 上 海 市 地 址 广 州 市 天 河 区 林 和 西 路 9 号 耀 中 广 场 A 座 1401 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 6 号 免 税 商 务 大 厦 17 楼 北 京 市 西 城 区 月 坛 北 街 2 号 月 坛 大 厦 18 层 上 海 市 浦 东 新 区 富 城 路 99 号 震 旦 大 厦 18 楼 邮 政 编 码 客 服 邮 箱 服 务 热 线 Table_Disclaimer 免 责 声 明 [email protected] 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 只 发 送 给 广 发 证 券 重 点 客 户, 不 对 外 公 开 发 布 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 认 为 可 靠, 但 广 发 证 券 不 对 其 准 确 性 或 完 整 性 做 出 任 何 保 证 报 告 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 观 点 不 构 成 所 涉 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 广 发 证 券 不 对 因 使 用 本 报 告 的 内 容 而 引 致 的 损 失 承 担 任 何 责 任, 除 非 法 律 法 规 有 明 确 规 定 客 户 不 应 以 本 报 告 取 代 其 独 立 判 断 或 仅 根 据 本 报 告 做 出 决 策 广 发 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 信 息 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 反 映 研 究 人 员 的 不 同 观 点 见 解 及 分 析 方 法, 并 不 代 表 广 发 证 券 或 其 附 属 机 构 的 立 场 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 研 究 人 员 于 发 出 本 报 告 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 且 不 予 通 告 本 报 告 旨 在 发 送 给 广 发 证 券 的 特 定 客 户 及 其 它 专 业 人 士 未 经 广 发 证 券 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用, 否 则 由 此 造 成 的 一 切 不 良 后 果 及 法 律 责 任 由 私 自 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用 者 承 担 29 / 29