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附杨
5 years ago
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1 安聯投信全球股債戰情周報 2017/12/15 主動式基金專家安聯投信

2 焦點股市債市風險指標與重要經濟數據美國 : 美股收高聯準會如預期升息一碼歐洲 : 歐股回升歐洲央行按兵不動日本 : 日股收紅外資減碼幅度縮小新興市場 : 新興股反彈中國固定資產投資維穩公債 : 公債殖利率踟躕聯準會如預期升息一碼投資等級債 : 投資級債上漲資金持續簇擁高收益債 : 高收益債小漲低評級轉強勢新興市場債 : 新興債連五週漲資金再轉淨流出股市波動上揚新興貨幣築穩未來一周焦點 : 中國中央經濟工作會議日本央行利率決議 2

3 1 股市美國歐洲日本新興市場 3

4 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場全球股市上漲美國升息符合預期經濟數據報佳音, 且稅改預期與聯準會如預期升息一碼,S&P500 指數當周上漲 0.60%, 道瓊工業指數上漲 1.29% 英國有望啟動第二階段脫歐談判, 激勵道瓊歐盟 600 指數當周上漲 0.66% 日股受到金融股上揚帶動, 後因日圓走強壓抑漲勢, 東證指數單周漲幅達 1.23%, 日經 225 指數上漲 0.87% 新興貨幣築穩, 新興股反彈,MSCI 新興市場當周上漲 1.89%, 新興亞洲上漲 2.10% 主要股市表現 0.60 S&P500 1 周 % 個月 % 道瓊歐洲日本新興市場新興亞洲拉丁美洲新興歐洲累積報酬含息 % 資料來源 : 安聯投信整理,2017/12/14; 若非特別指名, 指數皆為 MSCI 指數, 以原幣計價 S&P500 評價面 ( 本益比 ) 目前本益比合理區間過去 10 年區間道瓊歐洲 600 日本新興市場註 : 合理區間為過去十年平均之 +/- 一個標準差區間新興亞洲拉丁美洲新興歐洲 4

5 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場美股收高聯準會如預期升息一碼 S&P 500 指數過去一年走勢美國聯準會利率點陣圖資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2017/12/14; 下圖 :FED,2017/12/14 經濟數據顯示美國經濟穩健成長, 加上稅改預期與聯準會如預期升息一碼, 皆激勵美股上漲, 抵銷科技類股的疲弱,S&P500 指數當周上漲 0.60%, 道瓊工業指數上漲 1.29%,Nasdaq 指數上漲 0.66%, 費城半導體指數續挫 0.97% 聯準會上調基準利率目標區間 1 碼至 1.25%~1.50%, 提高 2018 年經濟成長預測由 2.1% 上調至 2.5%, 並維持 2018 年升息三次的預期不變此外, 聯準會將按計畫自明年 1 月起, 把每月縮表規模提高到 200 億美元聯準會主席耶倫表示, 就業市場應該會在未來幾年保持強勁, 未來幾年逐步升息可維持勞動市場與穩定通膨在 2% 附近美國國會參衆兩院共和黨人已達成了最終的稅改協議, 將推動下調企業稅至 21% 並下調最高個人稅率至 37% 預計將於下周進行全體投票, 並有望在今年底正式簽署該法案經濟數據方面,11 月新增非農就業數據達 22.8 萬人, 優於市場預期的 19.5 萬人 12 月製造業 PMI 初值 55, 創 1 月以來新高 5

6 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場歐股回升歐洲央行按兵不動道瓊歐盟 600 指數過去一年走勢歐元區製造業 PMI 指數資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2017/12/14; 下圖 :Bloomberg,2017/12/14 英國有望啟動第二階段脫歐談判, 激勵道瓊歐盟 600 指數當周上漲 0.66%, 其中以英國富時 100 指數上漲 1.75% 表現最佳歐洲央行維持利率不變, 重申 1 月將開始將資產收購規模減半至每月 300 億歐元到至少 9 月底此外調高經濟預測, 對 2020 年通膨率作出的首次預測為 1.7%, 接近但低於 2% 的目標英國央行如預期維持利率不變, 並表示若經濟表現符合預期, 未來幾年可能需要進一步輕微上調關鍵利率英國首相梅伊遭受自家議員倒戈, 要求英國政府與歐盟簽署最終協議前, 必須由國會另外立法予以批准, 才可承認雙邊協議的合法性, 英國國會擁有脫歐協議的最終否決權依照慣例, 義大利總理將於 12 月 28 日召開年終記者會, 有消息指出, 義大利總理將隨後宣布解散國會, 以便為明年 3 月的的大選鋪路經濟數據方面,12 月歐元區製造業 PMI 指數出值 60.6, 創紀錄新高英國 8~10 月就業人數減少 5.6 萬人, 創近兩年半以來最大降幅 6

股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場日股收紅外資減碼幅度縮小東證一部指數過去一年走勢日本企業物價指數 (PPI) 年增率 % 資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2017/12/14; 下圖 : Bloomberg,2017/12/14 日股近一周先漲後跌, 上半周受到金融股上揚帶動, 後因日圓走強壓抑漲勢, 東證指數單周漲幅達 1.23%, 日經 225 指數上漲 0.

7 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場日股收紅外資減碼幅度縮小東證一部指數過去一年走勢日本企業物價指數 (PPI) 年增率 % 資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2017/12/14; 下圖 : Bloomberg,2017/12/14 日股近一周先漲後跌, 上半周受到金融股上揚帶動, 後因日圓走強壓抑漲勢, 東證指數單周漲幅達 1.23%, 日經 225 指數上漲 0.87% 經濟方面, 日本 11 月工具機訂單金額較去年同期成長 46.9% 至 1, 億日圓, 連 12 個月增長, 且連續第 13 個月高於顯示接單狀況好壞界線的千億大關累計 1-11 月較去年同期成長 30.0%, 其中內需訂單成長 16.8% 外銷訂單成長 39.8% 日本 11 月企業物價指數 (PPI) 年增 3.5%, 連 11 個月呈現增長, 增幅較 10 月的 3.4% 擴大且高於市場預期的年增 3.3% 資金方面, 上週 (12 月 3-9 日 ) 外資在日本股市賣超 848 億日圓, 連續 4 周減碼日股, 但減碼金額縮小, 前周 (11 月 26 日 -12 月 2 日 ) 為賣超 1,671 億日圓年至今外資買超日股金額累計為 1.5 兆日圓日本經濟新聞社 12 月 11 日發布日本 2017 年冬季獎金調查結果, 人均獎金年增 0.89%, 達 80 萬 8,646 日圓, 連續 5 年高於去年同期獎金發放額創下 9 年來的最高水平, 不過增幅連續 2 年低於 1% 7

8 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場新興股反彈中國固定資產投資維穩 MSCI 新興市場指數過去一年走勢全國固定資產投資一年走勢 (%) 資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2017/12/14; 下圖 :Bloomberg,2017/12/ 新興貨幣築穩, 新興股反彈,MSCI 新興市場當周上漲 1.89%, 新興亞洲上漲 2.10%, 拉美上漲 0.50%, 新興歐洲上漲 2.92% 中國國家統計局公布,1-11 月中國不含農戶固定資產投資年增 7.2%, 為 1999 年 12 月以來新低, 主要為投資規模不斷擴大, 維持高增長難度提升, 加上經濟處於結構調整新舊動能加快轉換時期中國公布 11 月規模以上工業增加值年增 6.1%, 符合預期主要為高技術產業消費品及裝備製造業增速回升, 整體而言增速維持在合理區間, 生產結構持續改善菲律賓及印尼央行決議維持基準利率分別為 3% 及 4.25% 不變, 反映強健的基本面, 市場目前預期菲律賓印尼 2018 年可能轉入升息循環巴西公布 10 月零售銷售年增 2.5%, 低於預期的 5.2% 及前期的 6.2% 月增則為 -0.9%, 同樣低於預期的增長 0.2%, 主要為前月大幅增長基期已高俄羅斯公布 2017 年第三季 GDP 為 1.8%, 維持今年以來出現經濟正成長的趨勢, 顯示俄羅斯已逐漸走出經濟衰退的陰霾 8

9 2 債市公債投資等級債高收益債新興市場債 9

10 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債聯準會鴿派升息利空出盡債市漲聯準會如同市場預期升息一碼, 並調升明年經濟成長預估, 但通膨預估則維持不變, 使市場認為升息步調可望更加溫和, 帶動多數債券指數走升, 其中投資級債券表現相對強勢美股震盪走高, 可轉債上漲 0.19%, 今年以來漲幅達 13.14% 主要券種表現整體可轉債 0.19% 13.14% 新興市場公司債 0.00% 6.83% 新興市場主權債 0.15% 8.72% 全球高收益債券 0.05% 7.46% 全球投資等級債券美國機構 MBS 0.29% 0.15% 2.55% 5.36% 本周年初至今美國市政債券 -0.33% 5.34% 全球通膨連結政府債券 0.27% 2.70% 全球政府債券 0.11% 1.54% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 資料來源 :Bloomberg,2017/12/14; 全球高收益債券美國市政債券全球通膨連結政府債券截至 2017/11/30; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價 10

11 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債公債殖利率踟躕聯準會如預期升息一碼美國聯準會 12 月會議中宣布升息一碼, 並預期 2018 年將升息三次, 符合市場預期, 惟在調升經濟成長與調降失業預測同時, 維持對通膨預期, 使市場擔憂通膨前景, 美國 10 年期公債殖利率單周先升後降, 最終微幅下滑 1 個基本點至 2.36% 歐洲央行維持利率政策不變, 維持溫通膨預測 (2020 年 1.7%) 但上調 2018 年經濟成長率至 2.3%; 此外, 德國 11 月通膨年增 1.8%, 持續穩步上揚趨勢讓市場對通膨預期增溫 ; 德國 10 年期公債殖利率單周上揚 3 個基本點至 0.32% 美債指標殖利率近一年走勢德債指標殖利率近一年走勢美國 10 年期公債殖利率 (%) 德國 10 年期公債殖利率 (%) 資料來源 :Bloomberg,2017/12/14 11

12 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債投資級債上漲資金持續簇擁基本點全球投資級債指數與利差走勢利差 ( 左軸 ) 全球投資級別公司債 ( 右軸 ) 指數上周全球投資級公司債上漲 0.29%, 其中美國投資級債上漲 0.46%, 歐洲投資級債則下跌 0.15%, 主要受歐洲公債殖利率上揚影響在利差部分, 美國利差收斂 2 個基本點, 歐洲利差則收斂 3 個基本點在金融債部分, 美國投資級金融債上漲 0.30%, 表現遜於大盤 ; 歐洲投資級金融債則下跌 0.11%, 表現略優於大盤走勢 /7/2014 4/20/2015 4/6/2016 3/21/2017 券種利差 ( 基本點 ) 2017/12/ /12/7 過去 10 年最低全球投資級公司債美國投資級公司債歐洲投資級公司債美國投資級金融債歐洲投資級金融債根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示, 截至 12 月 13 日當周, 投資級債券基金淨流入 12.1 億美元, 為連續第 51 周淨流入, 但幅度較前周的 31.8 億美元減少 ; 今年以來累計淨流入量達 3108 億美元儘管接近年底聖誕假期使交易較為清淡, 但根據美銀美林統計, 來自海外 ( 非美 ) 地區的需求仍強勁, 其中歐洲地區占比較高, 主要受惠在 ECB 維持低利環境下, 推升歐洲投資人對於全球高評等債的需求資料來源 :Bloomberg,2017/12/14; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價 12

13 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債高收益債小漲低評級轉強勢全球高收益債指數與利差走勢基本點 940 利差 ( 左軸 ) 全球高收益債券 ( 右軸 ) /7/2014 4/20/2015 4/6/2016 3/21/2017 指數上週原油價格溫和上漲, 聯準會氣氛也偏向鴿派, 全球高收益債在公債殖利率走低的背景下, 利差放寬 2 點至 358 點, 指數單周上漲 0.05% 美高收上漲 0.09%, 歐高收則下跌 0.07% 在不同評級部分,BB 級利差放寬 4 點,B 級利差持平,CCC 級利差則收斂 8 點, 先前較為弱勢的 CCC 級債在上周持續表現較強根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示, 截至 12 月 13 日當周, 美國高收益債券基金從前一周淨流入 3.7 億美元, 轉為淨流出 5.4 億美元券種利差 ( 基本點 ) 2017/12/ /12/7 過去 10 年最低全球高收益債美國高收益債美高收 BB 級美高收 B 級美高收 CCC 級以下資料來源 :Bloomberg,2017/12/14; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價展望 2018, 匯豐預期高收益債全年總報酬約在 6.5% 左右, 主要是考量違約率持續下滑, 可望在 2018 年底降至 2.1%, 且油價持續維持穩定, OPEC 減產趨勢大致不變但基於價值面相對昂貴的因素, 匯豐認為 2018 年高收益債主要在利差或是殖利率的部分對於報酬的影響應相對較小, 主要報酬來源還是來自於收益部位 13

14 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債新興債連五週漲資金再轉淨流出基本點新興市場債指數與利差走勢外幣主權債利差 ( 左軸 ) 外幣公司債利差 ( 左軸 ) 新興市場債券指數 ( 右軸 ) 5/7/2014 4/20/2015 4/6/2016 3/21/2017 券種利差 ( 基本點 ) 2017/12/ /12/7 過去 10 年最低外幣新興主權債外幣新興公司債巴西美元主權債俄羅斯美元主權債墨西哥美元主權債指數美國公債殖利率因通膨預期未上升而走低, 新興市場債持續受到主權債所帶動而走強, 整周上漲 0.06% 利差則放寬 2 個基準點在債種方面, 美元計價主權債單周利差放寬 1 個基準點, 上漲 0.15%; 美元計價公司債則持平, 利差放寬 3 個基準點根據美銀美林引述 EPFR 資料, 截至 12 月 13 日當周, 資金由前一周的淨流入 22.1 億美元, 轉為淨流出 3.1 億美元展望 2018, 德意志銀行看好新興市場的經濟動能, 並認為全球的流動性仍強, 歐元區的殖利率也仍維持低檔, 有利於新興市場債的持續表現惟不再便宜的價值面和美國公債殖利率走升可能會些微侵蝕報酬, 使總報酬估計約 3% 左右, 使得國家和個別利率曲線的深入選擇成為報酬的重要來源資料來源 :Bloomberg,2017/12/14; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價 14

15 3 風險指數與重要經濟數據 15

16 股市債市指標觀察指標本周焦點股市波動上揚新興貨幣築穩美股 VIX 指數美債 MOVE 指數 ( 債市波動度 ) 新興貨幣指數高收益債信用違約指數 (CDX) 資料來源 :Bloomberg,2017/12/14, 新興貨幣以摩根大通新興貨幣計算之 16

17 股市債市指標觀察指標本周焦點股市金流創七週高債市連四週淨流入股票共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 整體債券共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 高收益債共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 新興市場債共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 資料來源 :BofA ML,2017/12/14, 股票整體債券高收益債皆為美國 17

18 股市債市指標觀察指標本周焦點重要經濟數據公布及事件彙整成熟國家數據日期國家經濟指標 / 重要事件公布時段市場預估值前期公布值 12 月 18 日日本出口 ( 年比 ) Nov 14.9% 14.0% 12 月 18 日日本進口 ( 年比 ) Nov 19.8% 18.9% 12 月 18 日歐元區 CPI( 年比 ) Nov F % 12 月 18 日歐元區核心 CPI( 年比 ) Nov F % 12 月 18 日美國 NAHB 房屋市場指數 Dec 月 19 日美國新屋開工 Nov 1248k 1290k 12 月 19 日美國營建許可 Nov 1270k 1297k 12 月 21 日日本全國百貨公司銷售 ( 年比 ) Nov % 12 月 21 日美國 GDP 年化 ( 季比 ) 3Q T 3.3% 3.3% 12 月 21 日歐元區消費者信心指數 Dec A 月 22 日美國個人所得 Nov 0.4% 0.4% 12 月 22 日美國個人支出 Nov 0.4% 0.3% 12 月 22 日美國核心 PCE( 年比 ) Nov % 12 月 22 日美國耐久財訂單 Nov P 1.7% -0.8% 12 月 22 日美國新屋銷售 Nov 650k 685k 新興國家數據日期國家經濟指標 / 重要事件公布時段市場預估值前期公布值 12 月日俄羅斯工業生產 ( 年比 ) Nov 0.4% 0.0% 12 月日俄羅斯 PPI( 年比 ) Nov 7.3% 7.6% 12 月日印尼機車銷售 Nov 月 19 日南韓 PPI( 年比 ) Nov % 12 月 19 日俄羅斯實質零售銷售 ( 年比 ) Nov 3.3% 3.0% 12 月 20 日台灣出口訂單 ( 年比 ) Nov % 12 月 22 日泰國海關出口 ( 年比 ) Nov 6.0% 13.1% 12 月 22 日泰國海關進口 ( 年比 ) Nov 12.4% 13.5% 全球重要事件中國中央經濟工作會議日本央行利率決議台灣央行利率決議加泰隆尼亞地方選舉資料來源 :Bloomberg,2017/12/15 18

19 安聯 2017 Q4 精選基金資產配置建議資產配置境內基金核心基金 ( 長期 ) 策略基金 ( 中期 ) 機會基金 ( 短期 ) 安聯四季豐收債券組合 ( 基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 安聯台灣科技安聯 DMAS 50 組合安聯中華新思路安聯 DMAS 核心組合境外基金安聯收益成長 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) PIMCO 多元收益債券 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 安聯亞洲靈活債券 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風安聯歐陸成長險債券且配息來源可能為本金 ) 安聯全球新興市場高股息 ( 美元 ) ( 基金之配息來源可能為本金 ) 安聯新興亞洲股票 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 上述精選基金建立在市場展望下資產配置建議, 反映市場展望和標的偏好度, 趨勢長短, 及波動風險等三個面相. 一般而言, 核心基金反映高偏好, 多頭趨勢較長且波動風險相對較低, 依次類推. 但部分標的儘管波動性較高, 但因長期看漲, 綜合考量下亦會列在核心或策略配置上若以風險等級劃分, 核心配置以 RR1-RR3 風險等級為主, 策略和機會基金則以 RR3-RR5 的風險等級為主資產類別, 核心配置以債券, 平衡和先進國家股票基金為主, 策略基金以平衡, 單一債券, 區域股票, 或少數單一國家股票基金為主, 機會基金多以單一債券, 單一國家股票及產業型基金為主 19

20 安聯 2017 Q4 定期定額精選基金資產組合震盪向上跌深向上境內基金安聯台灣科技安聯全球生技趨勢安聯目標收益 ( 本基金主要係投資於高風險非投資等級債券且配息來源可能為本金 ) 安聯中華新思路安聯 DMAS 50 組合安聯 DMAS 核心組合境外基金安聯收益成長 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 安聯新興亞洲股票 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 安聯全球新興市場高股息 ( 美元 ) ( 基金之配息來源可能為本金 ) ( 原 : 安聯金磚四國 ) 安聯歐洲成長精選 / 安聯歐陸成長 / 安聯歐洲高息股票 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 資料來源 : 安聯投信,2017/8 投資人因不同時間進場, 將有不同之投資績效, 過去之績效亦不代表未來績效之保證 20

21 四季觀點問 : 近期債市波動增加, 未來投資應如何布局? 四季觀點債券市場 10 月底以來波動度增加, 其中信用債反應較大, 主要受到委內瑞拉事件獲利了結壓力以及公債殖利率的彈升的影響然而, 整體而言, 全球經濟成長各國央行仍維持溫和且透明立場, 例如美國聯準會下任主席鮑威爾料將延續葉倫的溫和升息與縮表的步調, 而歐日央行也將維持超低利率以刺激通膨 ; 此外, 企業體質與獲利穩健的前提尚未改變, 皆有利於信用債展望因此, 在債券配置上建議以受惠經濟成長的信用債為主, 其中殖利率較高的高收益債與新興市場債, 擁有較高債息能抵禦接下來通膨預期回溫, 以及美聯準會逐步升息的影響四季基金操作四季回報與豐收基金經理人表示, 目前債市展望良好, 惟年底前短線獲利了結賣壓較重, 配置上將維持較高現金部位但中期而言, 歐洲央行維持寬鬆貨幣政策至明年 9 月, 可望抵銷聯準會量化縮表的利空因素, 全球流動性仍然寬鬆, 市場資金可望支撐債市表現, 未來仍將伺機進場布局券種上將以投資級債作為防禦型配置, 以減少公債波動對基金的影響 ; 在其他信用債方面, 仍然看好新興市場債受惠降息循環的表現潛力券種分布上, 四季回報相對採取均衡配置, 而四季豐收則以高收益債與新興市場債為主 21

22 安聯證券投資信託股份有限公司台北總公司台北市復興北路 378 號 5 至 9 樓電話 : 台中分公司台中市公益路二段 51 號 2 樓 B 室電話 : 高雄分公司高雄市四維三路 6 號 2 樓 B 室電話 : 客服專線行動電話及國際長途電話服務請改撥 : 網址 tw.allianzgi.com 安聯投信獨立經營管理本基金經金管會核准或同意生效, 惟不表示絕無風險基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 本基金投資風險請詳閱基金公開說明書基金投資無受存款保險保險安定基金或其他相關保障機制之保障, 投資人須自負盈虧基金投資可能產生的最大損失為全部本金匯率變動可能影響基金之淨資產價值申購價格或收益基金因短期市場利率或流動性等因素, 波動度可能提高, 投資人應選擇適合自身風險承受度之基金 PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位, 依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法, 可達基金淨資產價值之 100%, 可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險 The Fund offers different share classes, which are subject to different fees & expenses (which may affect performance), have different minimum investment requirements and are entitled to different services. This information is not for use within any country or with respect to any person(s) where such use could constitute a violation of the applicable law. PIMCO Funds: Global Investors Series plc is an umbrella type open-ended investment company with variable capital and with segregated liability between Funds incorporated with limited liability under the laws of Ireland with registered number This communication must be accompanied or preceded by a PIMCO Funds: Global Investors Series plc prospectus. 由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故本基金可能會因利率上升市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金利息或破產而蒙受虧損本基金不適合無法承擔相關風險之投資人投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重新興市場證券之波動性與風險程度可能較高, 且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家, 可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動, 而使資產價值受不同程度影響配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份, 可能導致原始投資金額減損, 且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢, 投資人於申購時應謹慎考量基金如投資於固定收益商品, 其投資風險包括但不限於信用風險利率風險流動性風險及交易可能受限制之風險等經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度, 以致影響投資價值一般而言, 當名目利率走升時, 固定收益投資工具 ( 含空頭部位 ) 之價值可能下降, 反之則可能上升流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款投資人因不同時間 22 進場, 將有不同之投資績效, 過去之績效亦不代表未來績效之保證

安聯四季豐收債券組合基金 -B 類型 ( 月配息 )- 新臺幣 ( 本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 % 0.00% 0.44% -1.06% 5.34% 2018 年 10 月 0.038

安聯四季豐收債券組合基金 -B 類型 ( 月配息 )- 新臺幣 ( 本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 % 0.00% 0.44% -1.06% 5.34% 2018 年 10 月 0.038 3 Dec 2018 境內基金配息組成 -2018 年 11 月安聯全球債券基金 -B 類型 ( 月配息 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18% -0.03% 2.21% 2018 年 10 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18% 0.15% 2.20% 2018 年 9 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18%