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1 投資週報 2016 年 10 月 31 日 美國大選逼近, 市場觀望氣氛濃 本資料需搭配理財人員解說

2 目錄 I. 一週市場回顧 II. 國際經濟動態 III. 資金變化分析 2

3 I. 一週市場回顧 3

4 一週股票市場表現 股市漲跌互見 受即將舉行的美國大選和 12 月升息預期影響, 美歐股市投資人進場意願低落 ; 日股受惠日圓貶勢及 9 月出口數字雖為 -6.9%, 但優於預期的 -10.4% 所推升 ; 巴西受到政府支出法案, 通過國會第二次投票的消息激勵, 再度走強 俄羅斯已與 OPEC 產油國達成初步共識, 股價小漲 0.6% 日本 NIKKEI 225 指數 費城半導體指數 巴西指數 (BOVESPA) 道瓊工業指數 馬來西亞綜合指數 德國 DAX 30 指數 印度孟買股市指數 史坦普 500 指數 NASDAQ 指數 香港恆生指數 恆生國企股指數 全球主要股市週漲跌幅 -0.14% -0.40% -0.48% -0.52% -0.69% -1.01% -1.28% -2.44% -2.75% -2.88% -3.43% 1.52% 0.59% 0.53% 0.37% 0.31% 0.28% 0.09% 0.02% 0.02% 0.00% % % -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 近一週漲跌幅近一月漲跌幅資料來源 : Bloomberg, 2016/10/31( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/10/28) 4

5 一週新興市場表現 區域股市多數下跌 上週僅新興東歐股市上揚, 世界指數及新興市場指數均下跌 ; 受港股 國企股下跌所致, 新興亞洲市場表現最弱勢 全球區域股市週漲跌幅 MSCI 新興東歐市場指數 0.76% MSCI 拉丁美洲市場指數 -0.05% MSCI 世界指數 -0.63% MSCI 東協指數 -0.77% MSCI 新興市場指數 -0.85% MSCI 亞洲市場指數 ( 日本除外 ) -1.44% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 近 1 週漲跌幅近 1 月漲跌幅資料來源 : Bloomberg, 2016/10/31( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/10/28) 5

6 一週產業指數表現 金融股走高 美國金融股財報表現亮眼, 目前已公告的金融股獲利年增率達 10.5%, 持續激勵股價表現 ; 美國升息預期壓抑不動產股市表現, 生技則因希拉蕊勝選預期居高不下而走低 全球產業週漲跌幅 MSCI 金融 MSCI 金屬 0.71% 0.67% MSCI 原物料 MSCI 消費必需 MSCI 工業 MSCI 科技 MSCI 消費非必需 MSCI 能源 -0.07% -0.08% -0.30% -0.33% -1.11% -1.16% MSCI 不動產 NBI 生技指數 -2.30% -2.67% % % -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 近 1 週漲跌幅近 1 月漲跌幅資料來源 : Bloomberg, 2016/10/31( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/10/28) 6

7 一週股票風格表現 大型股表現較佳 全球主要股票風格表現 東証一部東証二部道瓊 MSCI 新興拉美大型股 1.99% 0.96% 0.09% 0.07% MSCI 新興拉美小型股 MSCI 歐洲大型股 MSCI 新興亞洲大型股 MSCI 新興亞洲小型股 MSCI 歐洲小型股羅素 % -0.84% -0.99% -1.05% -1.55% -2.50% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 近 1 週漲跌幅近 1 月漲跌幅資料來源 : Bloomberg, 2016/10/31( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/10/28) 7

8 一週債券市場表現 避險債券受升息預期壓抑 受聯準會官員出面強調, 通膨已在上升, 預期明年底前聯準會將升息 3 碼所影響, 美國公債下跌, 並拖累新興市場主權債券表現 相對之下, 對升息議題不敏感的歐洲高收益債券與亞洲高收益債券小漲 美林歐洲高收益債 美林新興亞洲高收益債 全球主要債市週漲跌幅 0.11% 0.28% 美林全球高收益債券指數美林當地貨幣計價新興市場債美林新興市場公司債指數美林新興亞洲投資級債美林美國政府債券指數美林美國投資級債券指數美林新興市場主權債指數 -0.33% -0.40% -0.40% -0.51% -0.55% -0.76% -0.93% -2.50% -2.00% -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 近 1 週漲跌幅近 1 月漲跌幅資料來源 : Bloomberg, 2016/10/31( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/10/28) 8

9 一週匯市表現 歐元跌深反彈 10 月份歐元區製造業 PMI 53.3 優於預期, 德國 10 月 Ifo 企業信心升至逾兩年高點, 顯示歐洲最大經濟體重拾成長動能, 激勵近期疲弱的歐元上週反彈逾 0.9%; 新興貨幣普遍走軟, 僅南非幣漲逾 1% 南非幣歐元台幣印度盧比澳幣人民幣美元指數新興市場貨幣指數俄盧布日圓韓圜巴西里耳 -1.70% 全球主要匯市週漲跌幅 1.04% 0.93% 0.57% 0.22% -0.12% -0.20% -0.35% -0.48% -0.75% -0.86% -0.91% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 近 1 週漲跌幅近 1 月漲跌幅資料來源 : Bloomberg, 2016/10/31( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/10/28) 9

10 一週原物料表現 農產品與金屬回升 全球原物料上週多數回漲, 農產品表現強勢, 整體 CRB 商品指數漲 1.2%; 經歷上週大漲後, 西德州及布蘭特原油價格雙雙回跌 LME 鋅 LME 鋁黃豆 LME 镍 LME 銅棉花玉米 CRB 黃金小麥西德州原油布蘭特原油 -3.66% -4.06% -2.72% 全球主要原物料週漲跌幅 6.38% 6.13% 4.99% 4.82% 4.71% 2.59% 1.93% 1.18% 0.73% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 近 1 週漲跌幅近 1 月漲跌幅資料來源 : Bloomberg, 2016/10/31( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/10/28) 10

11 II. 國際經濟動態 11

12 經濟疲弱, 強勢美元難持久 與去年底相似, 目前美元走強並非經濟基本面支持, 升值原因來自於市場預期美國升息, 進而擴大美國與歐元區公債殖利率差距, 但如同去年底, 缺乏基本面支撐下, 美元可能於升息後重返貶勢 美元走勢與基本面脫鉤 升息造成利差擴大為美元升值主因 % 美元指數 ( 右軸 ) 花旗驚奇指數 2015/ / / / / 美元指數 ( 右軸 ) 美國與歐元區兩年公債殖利率差 2015/ / / / / 資料來源 :Bloomberg; 鉅亨網投顧整理, 2016/10/28 12

13 趨勢扭轉, 中國股市可望反超房市 債市 從官方積極壓抑房市言論到超額貨幣供應逐漸減少, 中國房市年增率上升空間有限 中國債市同樣面臨殖利率處於歷史低點, 未來價格上漲空間有限的問題, 資金可望從債市與房市轉入股票市場 中國房價年增率觸頂? % % 大城市房價年增率超額貨幣供給年增率 ( 右軸 ) % 30 股債表現再度反轉? 滬深 300 年增率 ( 右軸 ) 中國企業債券指數年增率 % / / / / / / / / / / / * 超額貨幣供給年增率 =M2 年增率 - 李克強指數 資料來源 :Bloomberg; 鉅亨網投顧整理, 2016/10/28 13

14 日圓不貶值, 央行苦惱 低基期效應加上油價上漲, 目前原油價格年增率重回正值, 但若以日圓計價, 原油價格年增率依然為雙位數的負成長, 造成日本物價年增率遲遲未能回到正值 ; 為達成物價目標, 日本央行預期將暗示擴大寬鬆並壓抑日圓走勢 80% 日圓升值推遲油價上漲影響 日圓計價原油價格年增率美元計價原油價格年增率 % 4 匯率為物價上漲關鍵美元 / 日圓 ( 右軸 ) 物價年增率 % % % % 1-20% 90-40% % / / / / / /09 70 資料來源 :Bloomberg; 鉅亨網投顧整理, 2016/10/28 14

15 本周關鍵聚焦 日期 國家 事件 / 數據公佈 資料時間 市場預估值 前次公佈值 10 月 31 日 美國 PCE 平減指數 ( 年比 ) Sep 1.2% 1.0% 11 月 1 日 美國 ISM 製造業指數 Oct 月 1 日 美國 Wards 總車輛銷售 Oct 17.40m 17.65m 11 月 2 日 美國 ADP 就業變動 Oct 160k 154k 11 月 3 日 美國 FOMC 利率決策 ( 上限 ) 11 月 2 日 0.5% 0.5% 11 月 3 日 美國 非農業生產力 3Q P 1.5% -0.6% 11 月 3 日 美國 單位勞工成本 3Q P 1.5% 4.3% 11 月 3 日 美國 ISM 非製造業綜合指數 Oct 月 4 日 美國 非農業就業人口變動 Oct 173k 156k 10 月 31 日 歐元區 CPI 預估 ( 年比 ) Oct 0.5% 0.4% 10 月 31 日 歐元區 GDP 經季調 ( 年比 ) 3Q A 1.6% 1.6% 11 月 3 日 歐元區 失業率 Sep 10.1% 10.1% 10 月 31 日 日本 工業生產 ( 年比 ) Sep P 1.9% 4.5% 10 月 31 日 日本 零售銷售 ( 年比 ) Sep -1.80% -2.20% 11 月 1 日 日本 日銀政策利率 11 月 1 日 -0.1% -0.1% 11 月 2 日 日本 消費者信心指數 Oct 月 1 日 中國 製造業 PMI Oct 月 1 日 中國 財新中國製造業採購經理人指數 Oct 資料來源 :Bloomberg, 鉅亨網投顧整理, 2016/10/28 15

16 III. 資金變化分析 16

17 資金續減成熟股市, 加碼新興市場 根據 EPFR 截至上週三的資料, 資金再度加碼新興市場股票 9.03 億美元, 其中全球型占 億美元, 累計今年來全球型新興市場基金吸金 億美元 ; 各區域市場除拉美小幅流入, 其他區域均流出 成熟市場的部份僅美股流入 ; 全球型股票基金上週也遭減碼 3.74 億美元, 歐日股票基金分別流出 8.58 億美元及 億美元 每週資金淨流入 / 流出類別基金狀況 資料來源 : EPFR Global, JPMorgan, 2016/10/28( 資料截至 2016/10/26) 17

18 資金流入新興債 12 億美元 根據 EPFR 截至上週三的資料, 美國高評等債上週流入 6.82 億美元, 美國高收益債券則被小幅減碼 0.48 億美元 ; 新興市場債券上週吸金規模與前週持平, 約 12 億美元 就類別來看, 上週強勢貨幣計價新興債流入 5.58 億美元, 當地貨幣計價債券也有 3.89 億美元資金流入 每週資金淨流入 / 流出新興市場債券基金狀況 資料來源 : EPFR Global, JPMorgan, 2016/10/28( 資料截至 2016/10/26) 18

19 鉅亨網投顧獨立經營管理 本資料僅供參考, 鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息, 但無法保證該等資料之完整性 內容涉及新興市場部分, 因其波動性與風險程度可能較高, 且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家, 也可能使資產價值受不同程度之影響, 匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動 本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效, 投資人應依其本身之判斷投資, 若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失, 應由投資人自行負責, 鉅亨網投顧無須負擔任何責任 請勿將本資料視為買賣基金或其他投資之建議或邀約 本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效, 基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知 FundsYES 鉅亨網證券投資顧問股份有限公司 台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 公司代表號 :

20 鉅亨網投顧獨立經營管理 投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重 基金經金管會核准或同意生效, 惟不表示絕無風險 由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故基金可能會因利率上升 市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金 利息或破產而蒙受虧損 投資人應審慎評估, 該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人 基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知 境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30% 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 144A 債券, 該債券屬私募性質, 較可能發生流動性不足, 財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險 FundsYES 鉅亨網證券投資顧問股份有限公司 台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 公司代表號 :

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