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楷郭
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1 安聯投信全球股債戰情周報 2016/10/21 主動式基金專家安聯投信

2 焦點股市債市風險指標與重要經濟數據美國 : 企業財報佳美股小漲歐洲 : 銀行類股反彈帶動歐股大漲日本 : 日股收紅投資信心回升新興市場 : 新興股市強漲拉美受政策帶動表現最佳公債 : 美債高檔震盪德債因央行利多走強投資等級債 : 投資級債先跌後漲資金動能略有降溫高收益債 : 高收益債續走升惟資金由入轉出新興市場債 : 新興債受惠美元升幅趨緩資金連 16 周流入風險指標 : 股債波動度回落美歐製造業採購經理人與 GDP 數據 2

3 1 股市美國歐洲日本新興市場 3

4 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場全球股市反彈拉美領先群雄經濟數據好壞參半, 企業財報多優於預期,S&P500 指數當周上漲 0.44% 預期在美國總統大選與聯準會升息進程的不確定性影響下, 美股震盪機率高歐洲市場在銀行類股反彈的帶動下, 道瓊歐洲 600 指數單周大漲 2.63% 由於市場對中國經濟減速擔憂減退, 加上美國企業財報數據看好, 投資信心增強, 日圓匯率變動不大, 日股當周回升 2.12% MSCI 新興市場單周上漲 2.55%, 新興亞洲和新興歐洲分別上漲 1.99% 及 1.29%, 拉丁美洲受到巴西貨幣政策和財政政策帶動, 單周上漲 4.94% 主要股市表現評價面 ( 本益比 ) S&P 目前本益比合理區間過去 10 年區間道瓊歐洲 600 日本新興市場新興亞洲拉丁美洲新興歐洲周 % 個月 % 累積報酬含息 % S&P500 道瓊歐洲 600 日本新興市場新興亞洲拉丁美洲新興歐洲資料來源 : 安聯投信整理,2016/10/20; 若非特別指名, 指數皆為 MSCI 指數, 以原幣計價註 : 合理區間為過去十年平均之 +/- 一個標準差區間 4

5 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場企業財報佳美股小漲 S&P 500 指數過去一年走勢美國 12 月升息機率 67.60% 59.90% 59.30% 35.70% 0% 2016/6/ /7/ /8/ /9/ /10/20 資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2016/10/20; 下圖 :Bloomberg, 2016/10/20 經濟數據好壞參半, 企業財報多優於預期, S&P500 指數當周上漲 0.44% 預期在美國總統大選與聯準會升息進程的不確定性影響下, 美股震盪機率高聯準會褐皮書報告顯示美國經濟在 8 月底到 10 月初期間保持穩定成長步伐, 因勞動市場持續改善加上工資可望上漲, 經濟前景樂觀聯準會主席 Yellen 卻表示有合理的方式來維持低利率, 將有助於刺激需求並持續改善勞動市場然而聯儲會副主席 Fischer 卻認為對於壓低失業率的政策可能性有其侷限, 顯示聯準會內部存在分歧經濟數據方面, 美國 9 月零售銷售成長 0.6%, 創三個月來最大升幅 ; 美國 10 月密西根大學消費者信心指數初值從 9 月份的 91.2 降至 87.9, 創一年低點 ;9 月新屋開工意外下滑至年率萬棟, 低於預期的萬棟企業財報方面, 截至 10/20,S&P500 指數成分股中已公布 99 家企業財報, 優於預期比重 77% 5

6 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場銀行類股反彈帶動歐股大漲道瓊歐盟 600 指數過去一年走勢在銀行類股反彈的帶動下, 道瓊歐洲 600 指數單周大漲 2.63% 歐洲央行維持量化寬鬆政策不變, 符合市場預期, 不過針對未來如何延長調整或是縮減每月 800 億歐元的債券購買計畫並沒有直接回覆歐洲央行行長德拉吉表示沒有看到歐元區有通膨壓力持續存在的跡象, 重申必要時將延長刺激措施, 不太可能突然結束量化寬鬆, 相對的鴿派言論, 使歐元進一步走貶英國 CPI 年增率走勢資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2016/10/20; 下圖 :Bloomberg,2016/10/20 經濟數據方面, 歐元區 9 月 CPI 年增率為 0.4%, 核心 CPI 年增率為 0.8% 英國 9 月 CPI 年增 1%, 創近兩年來最大漲幅, 英國經濟與商業研究中心表示若退歐談判急轉直下, 英國通膨率完全有可能在 2017 年達到 3%, 甚至 4% 德國經理人雜誌指出, 卡達與阿布達比的主權基金以及中國投資者可能購買德意志銀行 25% 的股權此外, 歐元走貶加上美國銀行類股財報表現優於預期, 也推抬了歐洲銀行類股漲勢 6

3% 政策方面, 日本央行 (BOJ)10/31-11/1 將舉行會議, 根據共同社報導, 受日圓走高和個人消費低迷的影響,BOJ 可能下調 2017 年度物價預期, 也可能考慮延後實現 2% 通膨目標的時間 BOJ 行長黑田東彥 10/21 在國會講話表示, 有可能調整 2017

7 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場日股收紅投資信心回升東證一部指數過去一年走勢日本工具機訂單資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2016/10/20; 下圖 :Bloomberg,2016/10/20 由於市場對中國經濟減速擔憂減退, 加上美國企業財報數據看好, 投資信心增強, 日圓匯率變動不大, 日股當周回升 2.12% 經濟方面, 日本 9 月百貨公司銷售年減 5%, 優於預期 (-6%), 便利商店銷售年比 0%, 低於預期 (0.6%) 9 月工具機訂單終值維持在 -6.3% 政策方面, 日本央行 (BOJ)10/31-11/1 將舉行會議, 根據共同社報導, 受日圓走高和個人消費低迷的影響,BOJ 可能下調 2017 年度物價預期, 也可能考慮延後實現 2% 通膨目標的時間 BOJ 行長黑田東彥 10/21 在國會講話表示, 有可能調整 2017 財年實現 2% 通膨目標的預期, 認為暫時沒有必要放棄 80 兆日圓的購債目標, 但未來未必需要購買這麼多債券, 並表示和本前財年相比, 下一個財年經濟成長將進一步加速資金流方面, 根據彭博報導, 外資在過去五個月 ( 至 9/30 止 ) 有四個月賣超日股, 全年賣超規模可能創下 1987 年以來最高紀錄, 因為對安倍經濟政策失望和日圓飆升後續有待觀察 7

8 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場新興股市強漲拉美受政策帶動表現最佳 MSCI 新興市場指數過去一年走勢中國 9 月份城填和民間固定投資資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2016/10/20; 下圖 : 國家統計局,2016/10/19 MSCI 新興市場單周上漲 2.55%, 新興亞洲和新興歐洲分別上漲 1.99% 及 1.23%, 拉丁美洲受到巴西貨幣政策和財政政策帶動, 單周上漲 4.94% 中國三季度 GDP 同比增長 6.7%, 於前兩季持平, 符合預期房地產行業對中國 1-9 月 GDP 增長貢獻 8% 消費對經濟增長貢獻率上升 13.3% 至 71% 另調查失業率近三年來首次低於 5% 1-9 月, 中國城鎮固定資產投資和民間固定投資同比增速雙雙回升中國國家統計局資料顯示, 前 9 個月中國城鎮固定資產投資同比增長 8.2%, 符合市場預期, 另外民間固定資產投資增長 2.5%, 增速比 1-8 月份加快 0.4 個百分點巴西央行本周宣布降息一碼, 調降基準隔夜利率 0.25% 至 14%, 為近四年來首度降息市場經濟學家分析, 在巴西經濟低迷的陰影之下, 本次巴西的降息循環, 降息的速度可能比市場預期更加積極俄羅斯聯邦統計局公布, 俄羅斯 9 月工業生產按年意外轉跌 0.8%, 為今年以來最差表現, 遠低於市場原先預期成長 0.4% 及 8 月份 0.7% 另採礦業及公用業產出按年分別升 2.1% 及 1.4% 8

9 2 債市公債投資等級債高收益債新興市場債 9

10 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債市場觀望歐洲央行動向債市普遍走揚由於投資人已逐步消化美國 12 月升息議題, 加上歐洲央行維持利率不變符合市場預期, 推升債市普遍反轉走揚美元升幅趨緩油價漲至去年七月中旬以來高點, 皆提升投資人風險偏好, 使信用債券表現更佳主要券種表現整體可轉債 0.55% 3.99% 新興市場公司債 0.19% 12.59% 新興市場主權債 0.26% 13.38% 全球高收益債券 0.63% 12.76% 全球投資等級債券美國機構 MBS 0.17% 0.04% 5.09% 7.69% 本周年初至今美國市政債券 -0.05% 6.83% 全球通膨連結政府債券 0.74% 12.25% 全球政府債券 0.02% 5.32% -3% -1% 1% 3% 5% 7% 9% 11% 13% 15% 資料來源 :Bloomberg,2016/10/20; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價 10

11 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債美債高檔震盪德債因央行利多走強聯準會主席葉倫警告, 稱寬鬆政策太久可能弊大於利, 加上其他官員表示美國已非常接近充分就業, 使市場的升息預期再次升溫, 帶動美國十年期公債殖利率一度來到 1.80%, 創下 6 月以來的新高但隨後即受到 9 月核心 CPI 漲幅低於預期影響, 回落至 1.76%, 整周走升 2 個基準點德國公債則因通膨預期上升, 十年期公債殖利率盤中一度升至 0.1%, 為脫歐事件以來的最高點, 但隨後因 ECB 表示 QE 有延長的可能, 使殖利率回跌至 0%, 整周走低 4 個基準點美債指標殖利率近一年走勢德債指標殖利率近一年走勢 2.4 美國 10 年期公債殖利率 (%) 1 德國 10 年期公債殖利率 (%) 資料來源 :Bloomberg,2016/10/20 11

12 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債投資級債先跌後漲資金動能略有降溫基本點 220 全球投資級債指數與利差走勢利差 ( 左軸 ) 全球投資級別公司債 ( 右軸 ) 指數 300 投資級公司債受公債殖利率震盪所影響而先跌後漲, 全球投資級公司債小漲 0.17% 其中美國投資級債漲 0.18% 歐洲投資級債則受到 ECB 鴿派訊息所激勵, 上漲 0.25% 根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示, 截至 10 月 19 日當周, 投資級債券基金淨流入金額由前周 25.8 億美元再次縮減至 18.7 億美元, 當中共同基金與 ETF 約各佔一半 /7/ /20/2014 4/6/2015 9/21/2015 3/8/2016 8/22/2016 券種利差 ( 基本點 ) 2016/10/ /10/ 過去 10 年最低全球投資級公司債美國投資級公司債歐洲投資級公司債美國投資級金融債歐洲投資級金融債資料來源 :Bloomberg,2016/10/20; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價美林報告指出, 雖然投資等級債利差已經收窄了一波, 但根據歷史經驗, 低評級債與高評級債之間利差差距會落後半年左右跟著下滑主要是因為較高評級的債券已無法滿足尋找收益的投資人, 使投資人不得不將資金轉移到評級相對較低的債券, 因而壓低不同評級債券之間利差的差距考量整體投資等級債利差於今年 3 月開始縮窄, 美林認為在半年後的第四季, 將會是評級相對較低的族群於利差上急起直追, 較有表現的時機 12

13 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債高收益債續走升惟資金由入轉出基本點全球高收益債指數與利差走勢利差 ( 左軸 ) 全球高收益債券 ( 右軸 ) 5/7/ /20/2014 4/6/2015 9/21/2015 3/8/2016 8/22/2016 券種利差 ( 基本點 ) 2016/10/ /10/ 過去 10 年最低全球高收益債美國高收益債美高收 BB 級美高收 B 級美高收 CCC 級以下指數美國上周原油庫存意外減少 525 萬桶, 帶動油價站上 15 個月高點, 使高收債過去一周穩步走揚, 全球高收益債指數單周上漲 0.63%, 其中美國高收益債上漲 0.80%, 歐洲高收益債則收漲 0.61% 根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示, 截至 10 月 19 日當周, 美國高收益債券基金由上周的淨流入 2.5 億美元轉為淨流出 2.3 億美元美林認為, 雖然第四季高收益債主要仍有四大潛在風險 : 央行 OPEC 基本面與美國大選, 但基於年底多數基金經理人有衝績效的誘因, 以及多數標的價格偏貴, 投資人追求收益的選擇有限等因素, 投資人要大賣高收益債的可能性相當低預計到年底前, 高收益債價格應不會有太大的波動高盛則估計今年高收益債發債量預期會連續第三年度收低, 需求大致不變的前提下, 供給減少可望給價格帶來一定程度的支撐資料來源 :Bloomberg,2016/10/20; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價 13

14 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債新興債受惠美元升幅趨緩資金連 16 周流入基本點新興市場債指數與利差走勢外幣主權債利差 ( 左軸 ) 外幣公司債利差 ( 左軸 ) 新興市場債券指數 ( 右軸 ) 5/7/ /20/2014 4/6/2015 9/21/2015 3/8/2016 8/22/2016 券種利差 ( 基本點 ) 2016/10/ /10/13 過去 10 年最低外幣新興主權債外幣新興公司債巴西美元主權債俄羅斯美元主權債墨西哥美元主權債資料來源 :Bloomberg,2016/10/20; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價指數美元升值幅度趨緩, 新興市場債券指數過去一周上漲 0.28%; 當中美元計價主權債下跌 0.48%, 美元計價公司債則小跌 0.01% 根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示, 截至 10 月 19 日當周, 新興市場債資金維持連續 16 周淨流入, 流入金額由前周的 9.5 億美元, 持續縮減至 5.6 億美元據彭博報導, 沙烏地阿拉伯於 19 日首度在國際發債, 估計籌得 175 億美元, 金額之高打破阿根廷先前締造 165 億美元的紀錄, 寫下新興市場發債規模的新高, 顯示低利率環境持續誘發今年新興國家發債熱潮巴西央行於 19 日調降基準利率一碼至 14%, 為 2012 年以來首次降息, 主因通膨降溫, 且經濟有自衰退谷底復甦跡象印尼央行也於 20 日降息一碼至 4.75%, 是今年第六次降息泰皇蒲美蓬重病及逝世的消息, 造成外資自 10 日起連續六個交易日撤出泰國債市, 據彭博統計, 累計流出金額逾 10 億美元, 不過本周資金已轉為淨流入 14

15 3 風險指數與重要經濟數據 15

16 股市債市指標觀察指標本周焦點股債波動度回落美股 VIX 指數美債 MOVE 指數 ( 債市波動度 ) 新興貨幣指數高收益債信用違約指數 (CDX) 資料來源 :Bloomberg,2016/10/20, 新興貨幣以摩根大通新興貨幣計算之 16

17 股市債市指標觀察指標本周焦點債券維持淨流入股票流出幅度縮窄股票共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 整體債券共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 高收益債共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 新興市場債共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 資料來源 :Bofa ML,2016/10/20, 股票整體債券高收益債皆為美國 17

18 股市債市指標觀察指標本周焦點重要經濟數據公布及事件彙整成熟國家數據日期國家經濟指標 / 重要事件公布時段市場預估值前期公布值 10 月 24 日日本出口 ( 年比 ) Sep 月 24 日日本日經日本製造業採購經理人指數 Oct P 月 24 日法國 Markit 法國服務業採購經理人指數 Oct P 月 24 日法國 Markit 法國製造業採購經理人指數 Oct P 月 24 日德國 Markit 德國服務業採購經理人指數 Oct P 月 24 日德國 Markit/BME 德國製造業採購經理人指數 Oct P 月 24 日歐元區 Markit 歐元區製造業採購經理人指數 Oct P 月 24 日歐元區 Markit 歐元區服務業採購經理人指數 Oct P 月 24 日美國 Markit 美國製造業採購經理人指數 Oct P 月 25 日德國 IFO 企業景氣指數 Oct 月 25 日美國消費者信心指數 Oct 月 26 日美國 Markit 美國服務業採購經理人指數 Oct P 月 26 日美國新屋銷售 Sep 604k 609k 10 月 27 日歐元區 M3 貨幣供給 ( 年比 ) Sep % 10 月 27 日英國 GDP 年比 3Q A % 10 月 27 日美國耐久財訂單 Sep P 0.0% 0.1% 10 月 27 日美國成屋待完成銷售年比 ( 未經季調 ) Sep % 10 月 28 日日本全國消費者物價指數年比 Sep % 10 月 28 日法國 GDP 年比 3Q A % 10 月 28 日美國 GDP 年化 ( 季比 ) 3Q A 2.50% 1.4% 10 月 28 日美國密西根大學消費者物價指數 Oct F 新興國家數據日期國家經濟指標 / 重要事件公布時段市場預估值前期公布值 10 月 25 日巴西經常帳餘額 Sep -- -$579m 10 月 27 日巴西全國失業率 Sep % 10 月 27 日中國工業利潤率 YoY Sep % 全球重要事件挪威俄羅斯央行利率會議資料來源 :Bloomberg,2016/10/24~2016/10/28 18

19 安聯 2016 Q4 精選基金資產組合核心基金 ( 長期 ) 策略基金 ( 中期 ) 機會基金 ( 短期 ) 境內基金安聯四季豐收債券組合 ( 基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 )( 原 : 德盛安聯四季豐收債券組合 ) 安聯目標收益 ( 基金主要係投資於高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) ( 原 : 德盛安聯目標收益 ) 安聯全球生技趨勢 ( 原 : 德盛全球生技大壩 ) 安聯四季回報債券組合 ( 原 : 德盛安聯四季回報債券組合 ) 安聯台灣科技 ( 原 : 德盛科技大壩 ) 安聯目標多元入息 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 安聯中華新思路 ( 原 : 德盛安聯中華新思路 ) 安聯全球債券 ( 原 : 德盛安聯全球債券 ) 境外基金安聯收益成長 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) ( 原 : 德盛安聯收益成長 ) PIMCO 多元收益債券 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) PIMCO 全球債券安聯歐洲成長精選 ( 美元避險 ) 安聯全球新興市場高股息基金 ( 美元 ) ( 基金之配息來源可能為本金 )( 原 : 安聯金磚四國 ) PIMCO 全球投資級別債券 ( 基金之配安聯新興亞洲股票 ( 基金之配息來源可息來源可能為本金 ) 能為本金 )( 原 : 德盛新興亞洲 ) PIMCO 全球高收益債券 ( 基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 安聯亞洲靈活債券 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 )( 原 : 德盛安聯亞洲靈活債券 ) 安聯日本 ( 原 : 德盛日本 ) 核心配置以 RR1-RR3 風險等級基金為主, 策略和機會基金則以 RR3-RR5 的風險等級基金為主, 但 RR3 的高收益債和新興市場債券基金亦會作為配置的選項 ; 資產類別, 核心配置以債券, 平衡和全球股票基金為主, 策略基金以平衡, 區域股票, 或少數單一國家股票基金為主, 機會基金多以單一國家或產業型基金為主. 配置原則以波動性高低為主要依據, 再綜合考量對市場展望的偏好度 ; 建議以波動較低的核心基金, 搭配選股創造超額報酬的股票基金, 並納入爆發力較大的產業趨勢基金, 平衡風險與報酬 ; 19

20 安聯 2016 Q4 定期定額精選基金資產組合境內基金趨勢向上安聯目標多元入息 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 跌深 / 震盪向上安聯台灣科技 ( 原 : 德盛科技大壩 ) 安聯全球生技趨勢 ( 原 : 德盛全球生技大壩 ) 安聯全球油礦金趨勢 ( 原 : 德盛安聯全球油礦金趨勢 ) 安聯中國東協 ( 原 : 德盛安聯中國東協新世紀 ) 境外基金安聯收益成長 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 )( 原 : 德盛安聯收益成長 ) 安聯新興市場高股息 ( 原 : 安聯金磚四國 ) 安聯歐洲成長精選 ( 美元避險 ) 安聯日本 ( 美元避險 ) ( 原 : 德盛日本 ) 資料來源 : 安聯投信,2016/8/23 20

21 四季觀點問 : 全球股市位在相對高點, 還可以投資嗎? 四季觀點個別市場方面, 根據基本面分析, 美國仍相對穩健日股有觸底跡象, 考量未來日圓趨勢, 因強勢日圓遭壓抑之企業獲利有機會回升, 可留意日股介入點歐洲經濟基本面有些許雜音, 短期為事件風險中心, 惟 2017 年獲利轉正機率頗高, 可適度逢低承接新興市場方面, 基本面改善且評價仍偏低, 具轉機題材, 成長潛力高於已開發國家 ; 中國宏觀經濟近月有小幅度改善, 企業獲利正向改善此外, 印度市場在政策持續推動與企業獲利可望回升預期心理下, 股市有機會維持相對強勢外匯市場成為牽引投資人情緒的不確定因子, 在美國聯準會匯縮力道趨緩, 美元偏弱盤現象短期不易扭轉, 加以近來多數新興國家經濟數據已有觸底跡象, 在通膨壓力趨緩下, 政策空間彈性已出現, 建議回檔可加碼貨幣寬鬆是否到尾聲? 未來是否由財政政策交棒? 仍需觀察四季基金操作四季成長投資策略約 50% 的配置將貼近全球股票的區域配置, 另外 50% 依據台灣投資決策委員會 (TIC) 方向與經理人偏好度配置, 務求在貼近全球股票表現的基礎上, 創造超額報酬四季成長經理人看好新興市場日本投資機會, 但預期第四季不確定因素較大, 市場或將有明顯修正, 拉高現金部位保持調整彈性短期內需留意企業財報狀況 11 月美國選舉與 12 月份義大利公投 21

22 安聯證券投資信託股份有限公司台北總公司台北市復興北路 378 號 5 至 9 樓電話 : 台中分公司台中市公益路二段 51 號 2 樓 B 室電話 : 高雄分公司高雄市四維三路 6 號 2 樓 B 室電話 : 客服專線行動電話及國際長途電話服務請改撥 : 網址安聯投信獨立經營管理本基金經金管會核准或同意生效, 惟不表示絕無風險基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 本基金投資風險請詳閱基金公開說明書基金投資無受存款保險保險安定基金或其他相關保障機制之保障, 投資人須自負盈虧基金投資可能產生的最大損失為全部本金匯率變動可能影響基金之淨資產價值申購價格或收益基金因短期市場利率或流動性等因素, 波動度可能提高, 投資人應選擇適合自身風險承受度之基金 PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位, 依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法, 可達基金淨資產價值之 100%, 可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險 The Fund offers different share classes, which are subject to different fees & expenses (which may affect performance), have different minimum investment requirements and are entitled to different services. This information is not for use within any country or with respect to any person(s) where such use could constitute a violation of the applicable law. PIMCO Funds: Global Investors Series plc is an umbrella type open-ended investment company with variable capital and with segregated liability between Funds incorporated with limited liability under the laws of Ireland with registered number This communication must be accompanied or preceded by a PIMCO Funds: Global Investors Series plc prospectus. 由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故本基金可能會因利率上升市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金利息或破產而蒙受虧損本基金不適合無法承擔相關風險之投資人投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重新興市場證券之波動性與風險程度可能較高, 且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家, 可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動, 而使資產價值受不同程度影響配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份, 可能導致原始投資金額減損, 且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢, 投資人於申購時應謹慎考量基金如投資於固定收益商品, 其投資風險包括但不限於信用風險利率風險流動性風險及交易可能受限制之風險等經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度, 以致影響投資價值一般而言, 當名目利率走 22 升時, 固定收益投資工具 ( 含空頭部位 ) 之價值可能下降, 反之則可能上升流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款

安聯四季豐收債券組合基金 -B 類型 ( 月配息 )- 新臺幣 ( 本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 % 0.00% 0.44% -1.06% 5.34% 2018 年 10 月 0.038

安聯四季豐收債券組合基金 -B 類型 ( 月配息 )- 新臺幣 ( 本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 % 0.00% 0.44% -1.06% 5.34% 2018 年 10 月 0.038 3 Dec 2018 境內基金配息組成 -2018 年 11 月安聯全球債券基金 -B 類型 ( 月配息 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18% -0.03% 2.21% 2018 年 10 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18% 0.15% 2.20% 2018 年 9 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18%