循環變奏曲

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刻造宿
7 years ago
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2 216 Jean Boivin Nigel Bolton } 216 } 216 } Russ Koesterich Bob Miller } } 216 } QE Ewen Cameron Watt } Helen Zhu [2]

3 216 Fed } } } } } } } / A } } } } } [3]

4 %5 5 vs 實質GDP (指數年衰退區間一般衰退年美國 )金融危機 1 歐元區衰退前年數衰退後年數 G 全球服務業 56 成熟市場指數走勢全球製造業新興市場 [4]

5 淨利率2 215 總報酬 % 新興市場美國歐洲 4 日本 Datastream () % 倍數擴張股息歐元區日本美國英國盈餘總報酬 EM 新興市場 % MSCI Tom Parker [5]

6 十億美年度油價變化歐元區通膨率 $8 ECB BoJ 元 -4 總計歐洲央行美國聯準會 8.7% 日銀英國央行新興市場 % 美國 3% 油價 ( 右軸 ) (petrodollar) [6]

7 BIS BoE 美元指數12 首次加息貿易加權美元指數聯1 6 聯準會利率 % 準會利率 ZIRP 3 / 216 Gargi Chaudhuri [7]

8 216 vs 年 11 月百分位數1% 義大利公債德國公債英國公債美國國庫券本公債固定收益美國抗通歐洲高收益英國非公債歐洲投資級企業債美國高收益美國投資級企業債新興市場美元債股票日膨公債昂贵普通便宜美國 6% 1% TIPS PCE 1.25% 2% % %.97% 德國法國加義西英國澳洲日本南非墨印度巴西南韓台灣中國俄羅斯拿大大利班牙西哥 MSCI % TIPS MSCI [8]

9 動率第 1 百分位數波 % 年高點第 9 百分位數中位數目前債券美元環球股票新興市場原物料 MSCI T 1CB Insights MSCI % 75 5 其他必需消費品非必需消費品商品 25 MSCI 世界指数上行動能下行動能能源 MSCI MSCI 12 1 Sergio Trigo Paz [9]

10 % 發行比重 2 美國衰退利差 Jeremy Stein 2~ GDP 4% Sarah Thompson [1]

11 216 (Sunni) (Shiite) (Raqqa) 英國歐盟公投 217 年底前美國總統大選 11 月 8 月聯準會關鍵會議 : 3 月日 6 月日 9 月 2 21 日 12 月日巴西歐盟 ME 中東中國經濟放緩人民幣可能貶值政治危機信評可能遭到調降難民危機恐怖威脅叙利亞戰事和政府垮台伊斯蘭國的恐怖攻擊 Tom Donilon [11]

12 % GDP 指數水準失業率長期失業率 U-6 失業率非農就業人數雇用離職與職缺其他整體指數 GDP U-6 GDP % 215 GDP 成長 GDP 215 [12]

13 % 211%278% 216 REITs % 現在 25 金融危機前不動產費相關性銀行保險能源原物料科技非必需消費醫療保健電信必需消信託基金公用事業投資淨發債十億$1, 5-5 資本支出庫藏股和收購累積現金 [13]

14 AQR -.3% % 214 GDP 年變化率 % 貨幣供給民間部門貸款 M3 vs 殖利率 % 歐元區股息美國公司債歐元區公司債 MSCI MSCI 1.4% 1.9% ( ) [14]

15 Ryder Cup SAE 3-6 google } } } 215 vs. MSCI MSCI % MSCI vs % 72% 15% % 58% 9% % 57% 4% % 37% 21% % 57% 12% % 72% 14% % 48% 14% % 53% 15% % 36% 4% % 62% 3% % 34% 23% % 61% 16% % 19% 7% % 31% 7% % 48% % 53% (Dennis Stattman) [15]

16 股東權益報酬率兆日東權益報酬率股息 % % 18% MSCI 5% 18% 1 8 IMF GDP 245% 2 6, 庫藏股股圓5 5 15% [16]

17 % 21.5% 6.5% 2 5% GDP 4% 8 GDP GDP } } } } GDP GDP 成長(五年平均)12% 8 4 中國 India 印度巴西南韓 199 墨西哥台灣 % 相對於美國的人均 GDP GDP 215 2% SDR [17]

18 盧比亞里耳蘭德披索盧比茲拉第韓圜日圓歐元美元拉從 21 從 1995 年起里年變化率 % 4-4 盈餘商品價格出口 MSCI CRB } vs % 新興成熟 } [18]

19 } % } 199 } 216 } 總報酬率Apr 215 Jul 215 1% -1-2 新興市場比重高 MSCI 世界指數中國比重高 Jan 215 Oct 215 MSCI MSCI3 MSCI5 1 GDP 2 Google [19]

20 } } } Lee Kempler (Ewen Cameron Watt)(Russ Koesterich) Jack Reerink blackrock.com/tw (2) % (BLK ) 215 BlackRock, Inc

面對分歧-2015年投資展望

面對分歧-2015年投資展望 215 214 12 } 215 Ewen Cameron Watt Russ Koesterich Rick Rieder } } } (EU) } (Fed) } } (BoJ) Nigel Bolton Poppy Allonby Jean Boivin } (EM) } 215...2 5...2...3...4 5... 6 12...6 7...8 9... 1 11... 12...