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郡文
5 years ago
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1 Active is: 掌握全球最新股債趨勢安聯投信全球股債戰情周報 2018/9/28 Product Management Value. Shared. 主動式基金專家安聯投信

2 焦點 01 股市美股 : 美股先漲後跌 Fed 會後聲明疑慮歐洲 : 歐股連三周上漲製造業活動續放緩日本 : 日股走揚美日同意啟動貿易談判新興市場 : 新興股續反彈貿易恐慌減弱 02 債市公債 : 通膨看法左右美歐殖利率不同調投資等級債 : 投資級債上漲非美地區買盤增溫高收益債 : 高收益連三周漲 ETF 遭大量贖回新興市場債 : 新興債續漲資金連續兩周淨流入 03 風險指標與重要經濟數據美股波動度持平美債波動度下降資金小幅流出股票基金新興債資金回流未來一周 : 澳洲央行利率決議巴西總統與國會選舉 2

3 股市 01 美國歐洲日本新興市場 3

4 全球股市漲跌互見貿易紛爭疑慮緩美國聯準利率決策如市場預期升息至 2.0%-2.25% 區間, 美股對於聯準會會後聲明看法分岐,S&P 500 指數修正 0.54% 歐洲受到原油價格創近四年新高所支撐, 石油及天然氣類股表現強勁, 道瓊歐盟 600 指數當周上漲 1.02%, 英國富 100 指數上漲 2.43% 日同意啟動貿易談判, 美國暫不向日本汽車徵進口關稅, 加上美元走強日圓貶值激勵日股, 統計全周東證指數當周上漲 1.38% 日經 225 指上漲 1.07% 新興市場指數續上漲 1.41% 主要股市表現 S&P 道瓊歐洲日本新興市場新興亞洲周 % 3.29 拉丁美洲 1 個月 % 新興歐洲累積報酬含息 % S&P500 評價面 ( 本益比 ) 目前本益比合理區間過去 10 年區間道瓊歐洲 600 日本新興市場新興亞洲拉丁美洲新興歐洲左圖資料來源 : 安聯投信整理,2018/9/27; 若非特別指名, 指數皆為 MSCI 指數, 以原幣計價右圖註 : 合理區間為過去十年平均之 +/- 一個標準差區間 4

美國歐洲日本新興市場美股先漲後跌 Fed 會後聲明疑慮 S&P 500 指數過去一年走勢美國聯邦基金利率美國聯準利率決策如市場預期升息至 2.0%-2.25% 區間, 蘋果由硬體公司轉換為服務公司, 預期未來獲利將強勁成長, 利多消息帶動科技股上漲 ; 受到聯準會會後聲明影響, 單週美股三大指數漲跌互見, 道瓊工業指數下跌 0.81% S&P 500 指數修正 0.

5 美國歐洲日本新興市場美股先漲後跌 Fed 會後聲明疑慮 S&P 500 指數過去一年走勢美國聯邦基金利率美國聯準利率決策如市場預期升息至 2.0%-2.25% 區間, 蘋果由硬體公司轉換為服務公司, 預期未來獲利將強勁成長, 利多消息帶動科技股上漲 ; 受到聯準會會後聲明影響, 單週美股三大指數漲跌互見, 道瓊工業指數下跌 0.81% S&P 500 指數修正 0.54% Nasdaq 指數則上揚 0.18% 美國聯準利率決策如市場預期升息 1 碼至 2.0%-2.25% 區間, 唯會後聲明意外刪除寬鬆的字眼, 並調高 2018 年經濟成長率至 3.1%, 未來目標利率將緩慢上升, 以堅守通膨率接近 2% 的對稱性目標美韓已完成新版自由貿易協定 (FTA) 簽署, 內容保留對韓產輕型卡車課徵 25% 關稅至 2041 年 ; 美中貿易深陷關稅戰之際, 美方代表將與日本展開雙邊貿易談判, 目標將著重於為美國工人農民, 畜牧業和企業提供重要的新市場經濟數據方面 : 受波音 8 月商用機訂單加持,8 月美國耐久財訂單增長 4.5%, 創 2 月以來最大漲幅, 並遠高於原先市場預期的 2.1%, 雖然製造商對貿易戰感到擔憂, 關稅亦使供應鏈面臨瓶頸, 強勁的美國經濟動能未顯示任何受貿易戰影響的跡象上圖資料來源 :Bloomberg,2018/9/27; 下圖資料來源 tradingeconomics,2018/9/27 5

美國歐洲日本新興市場歐股連三周上漲製造業活動續放緩道瓊歐盟 600 指數過去一年走勢受到原油價格創近四年新高所支撐, 石油及天然氣類股表現強勁, 道瓊歐盟 600 指數當周上漲 1.02%, 英國富 100 指數上漲 2.43% 義大利政府設定 2019 年預算赤字目標為 GDP 的 2.

6 美國歐洲日本新興市場歐股連三周上漲製造業活動續放緩道瓊歐盟 600 指數過去一年走勢受到原油價格創近四年新高所支撐, 石油及天然氣類股表現強勁, 道瓊歐盟 600 指數當周上漲 1.02%, 英國富 100 指數上漲 2.43% 義大利政府設定 2019 年預算赤字目標為 GDP 的 2.4%, 預計適用於年, 以兌現選舉承諾該目標雖然低於歐盟規定的 3%, 但高於經濟部長原先主張的 1.6%, 歐元單日下跌 0.83%, 為近一月來最大跌幅歐元區採購經理人指數 (PMI) 製造業 PMI 服務業 PMI 綜合 PMI 歐元區 9 月製造業採購經理人指數 (PMI) 初值為 53.3, 低於預期的 54.4, 且為近 2 年來最低水平受到全球貿易摩擦和英國脫歐時程逼近, 全球需求下滑, 尤其在汽車產業受影響最深歐元區 9 月服務業 PMI 初值為 54.7, 優於預期的 54.4, 且為近 3 個月較高水平顯示歐元區需求強勁及就業增長的支撐, 服務業活動持續貢獻經濟成長德國 9 月 Ifo 商業景氣指數為 103.7, 雖未能延續前值急彈, 但仍優於預期的 103.2, 顯示在不確定性漸增的情況下, 企業高層對德國經濟前景整體而言仍有信心 51 上圖資料來源 :Bloomberg,2018/9/27; 下圖資料來源 :Bloomberg,2018/9/27 6

7 美國歐洲日本新興市場日股走揚美日同意啟動貿易談判東證一部指數過去一年走勢日本零售銷售 (%) 美日同意啟動貿易談判, 美國暫不向日本汽車徵進口關稅, 加上美元走強日圓貶值激勵日股, 統計全周東證指數當周上漲 1.38% 日經 225 指上漲 1.07% 日本首相安倍晉三 26 日在紐約與美國總統川普舉行會談, 雙方同意為締結日美貨物貿易協定 (TAG) 啟動包括關稅磋商在內的新貿易談判雙方還就磋商期間避免美方啟動對汽車加征關稅措施達成一致經濟方面, 日本 8 月零售銷售年增 2.7% 月增 0.9%, 均超出預期, 但 8 月工業生產則月增 0.7%, 不如市場預期, 但是 4 個月以來首次上升 8 月失業率為 2.4%, 優於預期及前期 (2.5%), 求才求職比持平於前月的 1.63 倍, 維持在 1974 年 1 月以來新高資金方面, 上周 (9 月日 ) 外資在日股淨賣超 5,198 億日圓, 連 9 週減碼日股, 但金額縮小, 前一周 (9 月 9-15 日 ) 淨賣超 1.48 兆日圓日本央行公佈 9 月日政策會議觀點摘要一位委員表示, 考慮到副作用, 長期繼續實施大規模貨幣寬鬆政策是有限度的, 有些委員指出需要仔細監控貨幣政策效應, 有些委員對海外貿易摩擦風險表示擔憂上圖資料來源 :Bloomberg,2018/9/27; 下圖資料來源 :Bloomberg,2018/8/31 7

8 2016/4/ /6/ /8/ /10/ /12/ /2/ /4/ /6/ /8/ /10/ /12/ /2/ /4/ /6/ /8/21 美國歐洲日本新興市場新興股續反彈貿易恐慌減弱 MSCI 新興市場指數過去一年走勢印尼基準利率 (%) 上圖資料來源 :Bloomberg,2018/9/27; 下圖資料來源 :Bloomberg,2018/9/27 新興市場指數續升, 周上漲 1.41%, 新興亞洲上漲 0.8%, 新興歐洲上漲 4.65%, 而拉美上漲 3.29% 中國國務院決定, 從 11 月 1 日起降低 1585 個稅目的進口關稅稅率, 關稅總水準將降至 7.5%, 促進更高水準對外開放中國國家統計局發佈的資料顯示,8 月份規模以上工業企業實現利潤總額年增長 9.2%, 主要受企業收入增速和價格漲幅雙回落的影響, 增速比 7 月份放緩 7 個百分點, 為今年 3 月以來新低繼美國聯準會宣布升息後, 印尼央行也宣布基準利率調高 1 碼至 5.75% 央行總裁表示, 升息為要讓經常帳赤字下降到可承受的水準, 維持資本市場吸引力國際貨幣基金組織 (IMF) 已同意向阿根廷提供比最初計劃更大的援助計畫, 以恢復市場對阿根廷的信心計畫將 36 個月的融資方案, 從之前宣布的 500 億美元提升至 571 億美元, 截至 2019 年可獲得的資金約 500 億美元, 較先前增加近 190 億美元台經院發布 8 月製造業服務業營建業營業氣候測驗點, 其中, 製造業與服務業營業氣候測驗點, 均由上升轉為下降, 且跌幅均為顯著, 可能是台灣的經濟正從高峰往下走但營建業則是連續第 3 個月上揚 8

9 債市 02 公債投資等級債高收益債新興市場債 9

10 聯準會如期升息新興債大幅走揚美國升息符合市場預期, 聯準會態度並未明顯改變, 使公債殖利率並未走揚, 僅區間狹幅震盪, 多數利差債券走升, 風險性債券表現相對強勢, 其中新興市場債漲幅較為突出美股小幅走低, 可轉債則小漲 0.06%, 今年以來仍上漲 10.33% 主要券種表現整體可轉債 0.06% 10.33% 新興市場公司債 -1.48% 0.53% 新興市場主權債 -2.89% 0.94% 全球高收益債券 0.24% 1.11% 全球投資等級債券美國機構 MBS -1.66% -1.08% 0.15% 0.23% 本周年初至今美國市政債券 -0.62% 0.02% 全球通膨連結政府債券 -1.23% 0.18% 全球政府債券 0.00% -0.87% -7.0% -5.0% -3.0% -1.0% 1.0% 3.0% 5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 資料來源 :Bloomberg,2018/9/27; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價 10

11 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 2017/6 2017/7 2017/8 2017/9 2017/ / / /1 2018/2 2018/3 2018/4 2018/5 2018/6 2018/7 2018/8 2018/9 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 2017/6 2017/7 2017/8 2017/9 2017/ / / /1 2018/2 2018/3 2018/4 2018/5 2018/6 2018/7 2018/8 2018/9 全球公債投資級債高收益債新興債通膨看法左右美歐殖利率不同調近期國際油價再度衝高至 4 年高點, 通膨預期上揚一度推升美國公債殖利率走高, 然而聯準會 9 月利率會議如市場預期般升息一碼, 重申漸進式升息並強調通膨預期並無變動, 市場偏鴿派解讀使公債殖利率自高點回落, 美國 10 年期公債殖利率單周下滑 1 個基本點收在 3.05% 歐洲央行總裁德拉吉在出席布魯塞爾出席歐洲議會時表示, 歐元區潛在通膨強勁, 勞工市場緊俏, 一些地區更出現短缺, 未來在某個特定時間需有條件終止資產購買計劃, 並有必要重新制訂利率指引市場鷹派解讀, 德國公債殖利率單周上漲 6 個基本點收在 0.53% 美債指標殖利率走勢美國 10 年期公債殖利率 (%) 德債指標殖利率走勢 0.9 德國 10 年期公債殖利率 (%) 資料來源 :Bloomberg,2018/9/27 11

12 全球公債投資級債高收益債新興債投資級債上漲非美地區買盤增溫全球投資級債指數與利差走勢基本點利差 ( 左軸 ) 全球投資級別公司債 ( 右軸 ) 指數全球投資級公司債當周上漲 0.15%, 其中美國投資級債上漲 0.30%; 歐洲投資級債則下跌 0.23% 在利差部分, 美國與歐洲利差均收斂 1 個基本點在金融債部分, 美國投資級金融債上揚 0.18%, 漲幅略遜於大盤表現 ; 歐洲投資級金融債則下跌 0.22%, 表現則較大盤抗跌 /7/2014 4/20/2015 4/6/2016 3/21/2017 3/6/2018 券種利差 ( 基本點 ) 2018/9/ /9/ 過去 10 年最低全球投資級公司債根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示, 截至 9 月 26 日當周, 投資級債券基金淨流入 16.7 億美元, 較前周的淨流入 5.2 億美元大幅增加今年以來淨流入累積至 1042 億美元在美國當地時間 9 月 26 日聯準會升息決議當日, 來自非美地區買盤增溫至 2 億美元, 為過去一周高點, 主要受到聯準會確定漸進升息步調, 使得美國與其他國家政策利率分歧漸大, 吸引非美地區買盤流入美國投資級公司債歐洲投資級公司債美國投資級金融債歐洲投資級金融債資料來源 :Bloomberg,2018/9/27; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價 12

13 全球公債投資級債高收益債新興債高收益連三周漲 ETF 遭大量贖回全球高收益債指數與利差走勢基本點利差 ( 左軸 ) 全球高收益債券 ( 右軸 ) 5/14/2014 4/27/2015 4/13/2016 3/28/2017 3/13/2018 券種利差 ( 基本點 ) 2018/9/ /9/ 過去 10 年最低全球高收益債美國高收益債指數 OPEC 表示不急於增產, 且美國原油庫存下降, 帶動油價再次走升, 使全球高收益債利差持續收斂 4 個基準點, 整周上漲 0.24%, 美高收上漲 0.12%, 歐高收下跌 0.11% 在不同評級部分,BB 級利差放寬 1 點,B 級利差持平, CCC 級利差則收斂 11 點, 整體利差變動不大根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示, 截至 9 月 27 日當周, 美國高收益債券基金從前一周淨流入 2.2 億美元, 轉為淨流出 13.4 億美元, 其中包含 14.6 億的高收益債 ETF 淨流出, 以及 1.2 億的高收益債基金淨流入安聯全球固定收益團隊認為, 未來三年內高收益債需要再融資的金額規模僅有 1650 億美元, 遠低於年平均新發債量的 3250 億美元, 代表高收益債未來三年內的到期與融資風險相對偏低, 加上利息保障倍數也從 3.3 倍上升到 3.8 倍, 顯示高收益債基本面無虞美高收 BB 級美高收 B 級美高收 CCC 級以下資料來源 :Bloomberg,2018/9/27; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價 13

14 全球公債投資級債高收益債新興債新興債續漲資金連續兩周淨流入新興市場債指數與利差走勢基本點外幣主權債利差 ( 左軸 ) 外幣公司債利差 ( 左軸 ) 新興市場債券指數 ( 右軸 ) 5/7/2014 4/20/2015 4/6/2016 3/21/2017 3/6/2018 券種利差 ( 基本點 ) 2018/9/ /9/20 過去 10 年最低外幣新興主權債外幣新興公司債巴西美元主權債俄羅斯美元主權債墨西哥美元主權債指數整體市場風險偏好意識仍高, 加上美元並未持續走強, 助新興市場債本周續漲 0.79% 利差收斂 13 點在債種方面, 新興主權債上漲 0.94%, 利差收斂 12 點 ; 新興企業債上漲 0.53% 利差收斂 9 點根據美銀美林引述 EPFR 資料, 截至 9 月 26 日當周, 新興市場債資金持續淨流入 15 億美元, 較上周的淨流入 4.9 億美元擴大美元債本周仍為淨流入, 且幅度為今年 3 月以來最大, 但當地貨幣債本週轉為小幅淨流出印度上周宣布針對 19 項商品, 計 133 億美元的進口商品課徵關稅, 以期降低非必要的進口商品, 並進一步減緩經常帳逆差的擴大壓力印尼及菲律賓央行雙雙升息印尼升息 1 碼, 基準利率來到 5.75%, 以降低貿易赤字壓力並穩定匯價 ; 菲律賓則升息 2 碼, 基準利率來到 4.5%, 主要是為抑止通膨及降低匯價壓力 IMF 同意對阿根廷加碼 70 億元的貸款額度, 但阿根廷央行須停止相關穩定匯價的政策, 讓貨幣自由浮動阿根廷央行總裁本周意外辭職, 增添阿根廷情勢的不定性, 披索也再次重貶資料來源 :Bloomberg,2018/9/27; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價 14

15 風險指數與重要經濟數據 03 觀察指標本周焦點 2018 Q3 精選基金資產配置建議 15

16 觀察指標本周焦點美股波動度持平美債波動度下降美股 VIX 指數美債 MOVE 指數 ( 債市波動度 ) 新興貨幣波動度高收益債信用違約指數 (CDX) 資料來源 :Bloomberg,2018/9/27, 新興貨幣以摩根大通新興貨幣計算之 16

17 觀察指標本周焦點資金小幅流出股票基金新興債資金回流股票共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 整體債券共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 高收益債共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 新興市場債共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 資料來源 :BofA ML,2018/9/27, 股票整體債券高收益債皆為美國 17

18 觀察指標重要經濟數據公布及事件彙整成熟國家數據本周焦點全球重要事件 : 澳洲央行利率決議巴西總統與國會選舉日期國家經濟指標 / 重要事件公布時段市場預估值前期公布值 10 月 1 日日本日銀短觀大型製造業指數 3Q 月 1 日歐元區 Markit 歐元區製造業採購經理人指數 Sep F 月 1 日英國 Markit 英國 PMI 製造 ( 經季調 ) Sep 月 1 日歐元區失業率 Aug % 10 月 1 日美國 ISM 製造業指數 Sep 月 2 日歐元區 PPI( 年比 ) Aug % 10 月 3 日歐元區 Markit 歐元區服務業採購經理人指數 Sep F 月 3 日英國 Markit/CIPS 英國服務業採購經理人指數 Sep 月 3 日美國 ISM 非製造業指數 Sep 月 4 日美國首次申請失業救濟金人數 29-Sep 月 4 日美國耐久財訂單 Aug F 月 5 日美國貿易收支 Aug -$48.5b -$50.1b 10 月 5 日美國非農業就業人口變動 Sep 188k 201k 10 月 5 日美國失業率 Sep 3.80% 3.90% 10 月 5 日美國平均時薪 ( 年比 ) Sep % 新興國家數據日期國家經濟指標 / 重要事件公布時段市場預估值前期公布值 9 月 30 日中國非製造業 PMI Sep 月 30 日中國製造業 PMI Sep 月 30 日中國財新中國製造業採購經理人指數 Sep 月 1 日俄羅斯 Markit 俄羅斯製造業採購經理人指數 Sep 月 1 日 ~6 日巴西貿易收支 ( 每月 ) Sep -- $3775m 10 月 2 日巴西工業生產 ( 年比 ) Aug % 10 月 5 日印度 RBI 附買回利率 5-Oct 6.75% 6.50% 資料來源 :Bloomberg,2018/9/27 18

19 安聯 2018 Q3 精選基金資產配置建議資產配置境內基金核心基金 ( 長期 ) 策略基金 ( 中期 ) 機會基金 ( 短期 ) 安聯收益成長多重資產 ( 本基金有相當比重投資於非投資等級債券且配息來源可能為本金 ) 安聯四季豐收債券組合 ( 基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 安聯四季成長組合安聯台灣科技安聯中華新思路安聯四季回報債券組合安聯中國策略境外基金安聯 DMAS 50 組合 / 核心組合安聯收益成長 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 安聯亞洲靈活債券 ( 基金有相當比重投安聯歐洲成長精選 / 安聯歐洲高息股票資於非投資等級之高風險債券且配息 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 來源可能為本金 ) 安聯美元高收益債 ( 基金有相當比重投安聯全球新興市場高股息 ( 美元 ) ( 基金之資於非投資等級之高風險債券且配息配息來源可能為本金 ) 來源可能為本金 ) 安聯新興亞洲股票 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 上述精選基金建立在市場展望下資產配置建議, 反映市場展望和標的偏好度, 趨勢長短, 及波動風險等三個面相. 一般而言, 核心基金反映高偏好, 多頭趨勢較長且波動風險相對較低, 依次類推. 但部分標的儘管波動性較高, 但因長期看漲, 綜合考量下亦會列在核心或策略配置上 ; 若以風險等級劃分, 核心配置以 RR1-RR3 風險等級為主, 策略和機會基金則以 RR3-RR5 的風險等級為主 ; 資產類別, 核心配置以債券, 平衡和先進國家股票基金為主, 策略基金以平衡, 單一債券, 區域股票, 或少數單一國家股票基金為主, 機會基金多以單一債券, 單一國家股票及產業型基金為主 ; 19

20 安聯 2018 Q3 定期定額精選基金資產組合趨勢向上震盪向上境內基金安聯收益成長多重資產 ( 基金有相當比重投資於非投資等級債券且配息來源可能為本金 ) 安聯台灣科技安聯中華新思路安聯中國策略安聯 DMAS 50 組合安聯 DMAS 核心組合安聯全球生技趨勢境外基金安聯收益成長 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 安聯新興亞洲股票 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 安聯全球新興市場高股息 ( 美元 ) ( 基金之配息來源可能為本金 ) 安聯歐洲成長精選 / 安聯歐洲高息股票 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 資料來源 : 安聯投信,2018/5 投資人因不同時間進場, 將有不同之投資績效, 過去之績效亦不代表未來績效之保證 20

21 Active is: Allianz Global Investors

22 安聯證券投資信託股份有限公司台北總公司台北市復興北路 378 號 5 至 9 樓電話 : 台中分公司台中市公益路二段 51 號 2 樓 B 室電話 : 高雄分公司高雄市四維三路 6 號 2 樓 B 室電話 : 客服專線行動電話及國際長途電話服務請改撥 : 網址 tw.allianzgi.com 本基金經金管會核准或同意生效, 惟不表示絕無風險基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 本基金投資風險請詳閱基金公開說明書基金投資無受存款保險保險安定基金或其他相關保障機制之保障, 投資人須自負盈虧基金投資可能產生的最大損失為全部本金匯率變動可能影響基金之淨資產價值申購價格或收益基金因短期市場利率或流動性等因素, 波動度可能提高, 投資人應選擇適合自身風險承受度之基金 PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位, 依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法, 可達基金淨資產價值之 100%, 可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險 The Fund offers different share classes, which are subject to different fees & expenses (which may affect performance), have different minimum investment requirements and are entitled to different services. This information is not for use within any country or with respect to any person(s) where such use could constitute a violation of the applicable law. PIMCO Funds: Global Investors Series plc is an umbrella type open-ended investment company with variable capital and with segregated liability between Funds incorporated with limited liability under the laws of Ireland with registered number This communication must be accompanied or preceded by a PIMCO Funds: Global Investors Series plc prospectus. 由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故本基金可能會因利率上升市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金利息或破產而蒙受虧損本基金不適合無法承擔相關風險之投資人投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重新興市場證券之波動性與風險程度可能較高, 且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家, 可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動, 而使資產價值受不同程度影響配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份, 可能導致原始投資金額減損, 且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢, 投資人於申購時應謹慎考量基金如投資於固定收益商品, 其投資風險包括但不限於信用風險利率風險流動性風險及交易可能受限制之風險等經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度, 以致影響投資價值一般而言, 當名目利率走升時, 固定收益投資工具 ( 含空頭部位 ) 之價值可能下降, 反之則可能上升流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款投資人因不同時間進場, 將有不同之投資績效, 過去之績效亦不代表未來績效之保證 22

安聯四季豐收債券組合基金 -B 類型 ( 月配息 )- 新臺幣 ( 本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 % 0.00% 0.44% -1.06% 5.34% 2018 年 10 月 0.038

安聯四季豐收債券組合基金 -B 類型 ( 月配息 )- 新臺幣 ( 本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 % 0.00% 0.44% -1.06% 5.34% 2018 年 10 月 0.038 3 Dec 2018 境內基金配息組成 -2018 年 11 月安聯全球債券基金 -B 類型 ( 月配息 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18% -0.03% 2.21% 2018 年 10 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18% 0.15% 2.20% 2018 年 9 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18%