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纲蒋
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1 安聯投信全球股債戰情周報 2017/02/24 主動式基金專家安聯投信

2 焦點股市債市風險指標與重要經濟數據美國 : 美股續創新高政策預期持續發酵歐洲 : 歐股走揚經濟數據持續改善日本 : 日股盤整經濟數據低於預期新興市場 : 新興股連漲五周亞洲受到印度通膨下滑表現最佳公債 : 不畏聯準會結論歐美公債齊走揚投資等級債 : 投資級債續漲資金動能仍強高收益債 : 高收益債續揚資金連四周流入新興市場債 : 新興債續漲資金連四周流入股債波動維持低檔新興貨幣續強美國聯準會公布褐皮書加拿大央行利率會議 2

3 1 股市美國歐洲日本新興市場 3

4 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場全球股市持續上揚唯動能減緩美股續創新高, 川普稅改預期持續發酵,S&P500 指數當周漲 0.73%, 道瓊工業指數同步走高 0.93%, 那斯達克指數漲 0.36% 歐洲市場不畏潛在的政治風險, 受到近期強勁經濟數據帶動, 道瓊歐洲 600 指數當周漲 0.85% 雖然美國未對於日本提出匯率操縱國讓市場較為放心, 但日圓近期略為回升, 加上經濟數據低於市場預期, 東證指數當周僅微幅上漲 0.35% MSCI 新興市場當周上漲 0.72%, 新興歐洲小幅下跌 0.08%, 拉丁美洲上漲 0.44%, 新興亞洲上漲 0.85% 表現最佳, 主要受到印度市場帶動 S&P500 道瓊歐洲 600 日本新興市場新興亞洲拉丁美洲新興歐洲主要股市表現周 % 1 個月 % 累積報酬含息 % S&P500 評價面 ( 本益比 ) 目前本益比合理區間過去 10 年區間道瓊歐洲 600 日本新興市場新興亞洲拉丁美洲新興歐洲資料來源 : 安聯投信整理,2017/02/23; 若非特別指名, 指數皆為 MSCI 指數, 以原幣計價註 : 合理區間為過去十年平均之 +/- 一個標準差區間 4

股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場美股續創新高政策預期持續發酵 S&P 500 指數過去一年走勢 Markit 美國製造業 PMI(%) 資料來源 : 上圖 :Bloomberg, 2017/2/23; 下圖 : Bloomberg, 安聯投信整理,2017/02/23 美股續創新高, 川普稅改預期持續發酵, S&P500 指數當周漲 0.73%, 道瓊工業指數同步走高 0.

5 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場美股續創新高政策預期持續發酵 S&P 500 指數過去一年走勢 Markit 美國製造業 PMI(%) 資料來源 : 上圖 :Bloomberg, 2017/2/23; 下圖 : Bloomberg, 安聯投信整理,2017/02/23 美股續創新高, 川普稅改預期持續發酵, S&P500 指數當周漲 0.73%, 道瓊工業指數同步走高 0.93%, 那斯達克指數漲 0.36% 聯準會 2 月 FOMC 會議記錄顯示, 許多位聯準會官員表示, 若經濟守於目前情況或轉強, 將支持很快升息但官員對該做什麼, 難下決定, 因為川普政府與共和黨國會的財政政策計劃, 具有大量不確定性美國新任財政部長梅努欽接受 CNBC 訪問表示, 希望在國會 8 月休會前, 見到非常重大的稅改能夠通過經濟數據方面,1 月領先指數月增 0.6%, 優於市場預期的 0.5% 聯邦基金利率期貨顯示聯儲會 3 月升息機率由一周前的 34% 略升至 38% 2 月 Markit 製造業採購經理人指數降至 54.3, 遜於市場預期的月成屋銷售年率 569 萬棟, 優於市場預期的 555 萬棟企業財報方面, 截至 2/23 日,S&P500 指數成分股中已公布 455 家企業財報, 盈餘優於預期比重 66.2% 5

股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場歐股走揚經濟數據持續改善道瓊歐盟 600 指數過去一年走勢歐洲市場不畏潛在的政治風險, 受到近期強勁經濟數據帶動, 道瓊歐洲 600 指數當周漲 0.85% 歐元區公佈二月份綜合 PMI 初值升至 56, 創下近 6 年新高 ; 服務業 PMI 初值升至 55.

6 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場歐股走揚經濟數據持續改善道瓊歐盟 600 指數過去一年走勢歐洲市場不畏潛在的政治風險, 受到近期強勁經濟數據帶動, 道瓊歐洲 600 指數當周漲 0.85% 歐元區公佈二月份綜合 PMI 初值升至 56, 創下近 6 年新高 ; 服務業 PMI 初值升至 55.6, 創下 70 個月新高 ; 製造業 PMI 創 70 個月新高歐洲就業增長創 9 個半月新高, 新訂單增長, 商業樂觀情緒走高, 預示該地區的經濟復甦在未來幾個月裡將維持強勁勢頭, 但通膨壓力持續增溫歐元區二月份採購經理人指數 (PMI) 資料來源 : 上圖 :Bloomberg, 2017/02/23; 下圖 : Bloomberg, 2017/01/31 英國 2016 年第四季企業投資下滑, 第四季企業投資較上季下滑 1.0%, 為去年第一季以來首次下跌家庭支出增幅亦放緩, 服務業擴張速度為七個月來最低德國公佈去年第四季度經濟成長率成長 0.4%, 符合市場預期, 主要受內需推動, 但貿易方面略顯疲弱 2 月經濟預期指數結束連升四個月, 由 1 月所創高位 21.6, 急降至月 GfK 消費者信心指數扭轉連升三個月, 由 2 月 10.2, 降至 10, 略低於市場預期 6

股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場日股盤整經濟數據低於預期東證一部指數過去一年走勢日本一月貿易數據資料來源 : 上圖 :Bloomberg, 2017/02/23; 下圖 : Bloomberg, 2017/02/21 雖然美國未對於日本提出匯率操縱國讓市場較為放心, 但日圓近期略為回升, 加上經濟數據低於市場預期, 東證指數當周僅微幅上漲 0.

7 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場日股盤整經濟數據低於預期東證一部指數過去一年走勢日本一月貿易數據資料來源 : 上圖 :Bloomberg, 2017/02/23; 下圖 : Bloomberg, 2017/02/21 雖然美國未對於日本提出匯率操縱國讓市場較為放心, 但日圓近期略為回升, 加上經濟數據低於市場預期, 東證指數當周僅微幅上漲 0.35% 日本 1 月貿易赤字 10,869 億日元低於市場預期 6,213 億元, 月出口較上年同期增長 1.3%, 低於預估的增加 4.7% 以及 12 月的 5.4% 出口連續第二個月增長, 終止先前連續 14 個月萎縮, 但增幅低於前月, 主因對美國出口下滑且中國適逢春節假期影響需求日本央行 (BOJ) 總裁黑田東彥表示, 儘管日銀持有日本公債 (JGB) 比重達到 40%,JGB 流通性並未因而受到影響, 購債計畫未受阻另外, 黑田在日本國會表示, 外國利率攀高不代表日本央行就會跟著調高短期或長期利率目標 IHS Markit 公佈 2 月份日本的製造業採購經理人指數 (PMI)53.5, 優於市場預期的 52.1, 高於前值的 52.7, 製造業的擴張速度是自 2014 年以來最迅速日本東芝 (Toshiba) 尋求出售晶片業務多數股權, 籌資 88 億美元台積電可能通過投資東芝的晶片業務來加強二者之間的合作, 蘋果和微軟亦感興趣, 東芝股價跌深反彈 7

股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場新興股連漲五周亞洲受到印度通膨下滑表現最佳 MSCI 新興市場指數過去一年走勢巴西政策利率走勢資料來源 : 上圖 :Bloomberg, 2017/02/23; 下圖 : GS, 2017/02/22 MSCI 新興市場當周上漲 0.72%, 新興歐洲小幅下跌 0.08%, 拉丁美洲上漲 0.44%, 新興亞洲上漲 0.

8 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場新興股連漲五周亞洲受到印度通膨下滑表現最佳 MSCI 新興市場指數過去一年走勢巴西政策利率走勢資料來源 : 上圖 :Bloomberg, 2017/02/23; 下圖 : GS, 2017/02/22 MSCI 新興市場當周上漲 0.72%, 新興歐洲小幅下跌 0.08%, 拉丁美洲上漲 0.44%, 新興亞洲上漲 0.85% 表現最佳, 主要受到印度市場帶動巴西央行宣佈, 將基準利率再度下調 75 個基點至 12.25% 這是巴西在 1 月降息 75 個基點之後今年的第二次降息, 也是去年 10 月以來第四次降息巴西央行表示, 該國經濟衰退出現觸底跡象, 在政府支出控制上要有所進展才能提振經濟增速中國國家統計局公佈 1 月份全國鐵路貨運量同比成長 10.4%, 高於去年 12 月年成長 9.8% 發電量方面,2016 年發電量年成長 4.5%,12 月年成長 6.9% 近期公佈的其他相關資料也反應了中國經濟企穩的態勢印度 1 月通貨膨脹率從 2016 年 12 月 3.4% 下滑至 3.2%, 下滑主要來自蔬菜價格下滑市場預期 2017 年印度通膨可望維持低於政府目標 4% 韓國央行連續第八個月維持利率不變在面臨諸多不確定性之際選擇按兵不動這些不確定性包括難以預測的朝鮮 ( 北韓 ) 全球政策挑戰以及國內政治醜聞等 8

9 2 債市公債投資等級債高收益債新興市場債 9

10 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債債券全面上揚美公債殖利率回落聯準會 2 月 FOMC 會議記錄顯示, 若經濟數據持續轉強, 許多委員支持盡快升息, 但在需求面支持下美指標公債殖利率反而下滑股市持續溫和上揚加上公債殖利率回落, 主要債種過去一周均以上漲作收主要券種表現整體可轉債新興市場公司債新興市場主權債全球高收益債券 0.14% 0.50% 0.57% 0.48% 2.44% 2.93% 2.73% 4.67% 全球投資等級債券美國機構 MBS 美國市政債券全球通膨連結政府債券 0.47% 0.99% 0.24% 0.37% 0.40% 0.90% 0.24% 0.17% 本周年初至今全球政府債券 -0.34% 0.33% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 資料來源 :Bloomberg,2017/02/23; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價 10

11 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債不畏聯準會結論歐美公債齊走揚聯準會 FOMC 會議紀錄顯示, 決策者有信心可以逐步升息, 但美國財長努欽認為, 財政刺激對經濟的作用可能有限, 並認真考慮發行 50 年或 100 年期公債, 帶動美國 10 年期公債殖利率不升反降, 整周下滑 7 個基準點至 2.37% 歐洲方面除了受到美國債市影響外, 德國總理梅克爾表示, 歐元存在的估值問題已超出她的控制範圍, 使投資人對於公債的需求上升, 德國 10 年期公債殖利率整周下滑 12 個基準點至 0.23% 美債指標殖利率近一年走勢德債指標殖利率近一年走勢美國 10 年期公債殖利率 (%) 德國 10 年期公債殖利率 (%) 資料來源 :Bloomberg,2017/02/23 11

12 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債投資級債續漲資金動能仍強基本點 220 全球投資級債指數與利差走勢利差 ( 左軸 ) 全球投資級別公司債 ( 右軸 ) 指數 300 上周全球投資級公司債上漲 0.47% 其中美國投資級債上漲 0.45% 歐洲投資級債上漲 0.54% 在利差部分, 美國利差收斂 1 個基準點, 歐洲利差放寬 2 個基準點在金融債部分, 投資人對財政政策效果預期降溫, 使金融債表現落後大盤, 美國投資級金融債僅上漲 0.35%, 歐洲投資級金融債則僅漲 0.40% /7/ /20/2014 4/6/2015 9/21/2015 3/8/2016 8/22/2016 2/7/2017 券種利差 ( 基本點 ) 2017/02/ /02/16 過去 10 年最低全球投資級公司債美國投資級公司債歐洲投資級公司債美國投資級金融債歐洲投資級金融債資料來源 :Bloomberg,2017/02/23; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示, 截至 2 月 22 日當周, 投資級債券基金由上周淨流入 30.6 億美元微幅減少至淨流入 29.6 億美元近期美國升息預期增溫的環境下, 投資級債券仍有相對穩健的表現, 顯示短期利率的波動對其影響有限美林認為, 就算美國有升息的不確定性, 但只要美國與非美國家的基本面通膨利率差距仍在, 非美國家的投資人就會為了追求收益而將資金投入較具吸引力的美國投資級債券, 在供需結構正面的情況下, 後續仍有表現空間 12

13 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債高收益債續揚資金連四周流入基本點全球高收益債指數與利差走勢利差 ( 左軸 ) 全球高收益債券 ( 右軸 ) 5/7/201410/20/20144/6/2015 9/21/2015 3/8/2016 8/22/2016 2/7/2017 券種利差 ( 基本點 ) 2017/02/ /02/16 過去 10 年最低全球高收益債美國高收益債美高收 BB 級美高收 B 級美高收 CCC 級以下指數資料來源 :Bloomberg,2017/02/23; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價股市續揚加上油價上漲帶動全球高收益債指數單周上漲 0.48%, 截至 2 月 23 日利差進一步收斂至 388 個基點, 再創兩年半多以來新低美國高收益債漲 0.53%, 歐洲高收益債則漲 0.25% 根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示, 截至 2 月 22 日當周, 美國高收益債券基金由上周的淨流入 6.3 億美元縮減至淨流入 2.3 億美元, 為連續但四周淨流入流入均來自於 ETF 美銀美林分析師指出, 自去年 12 月聯準會再度升息後, 市場同時見到股市上漲金融產業飆升信用利差收斂及波動度下滑, 類似的情況在 2013 及 2015 年債市明顯修正前均有見到 ; 該分析師提醒在當前環境下須留意相關風險彭博報告指出, 受到消費習慣轉變衝擊, 美國實體零售業面臨巨大挑戰即便整體信用市場改善, 零售產業的危難債券發行者仍很難獲得資金青睞 ; 未來幾季相關債券將面臨較大債務到期, 若客流量無法止穩, 產業展望恐難樂觀 13

14 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債新興債續漲資金連四周流入基本點新興市場債指數與利差走勢外幣主權債利差 ( 左軸 ) 外幣公司債利差 ( 左軸 ) 新興市場債券指數 ( 右軸 ) 5/7/ /30/2014 6/29/2015 1/27/2016 8/22/2016 券種利差 ( 基本點 ) 2017/2/ /2/16 過去 10 年最低外幣新興主權債外幣新興公司債巴西美元主權債俄羅斯美元主權債墨西哥美元主權債指數資料來源 :Bloomberg,2017/02/23; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價對於 Fed 升息的擔憂有所消退, 帶動新興債市持續上漲, 新興市場債券指數單周上漲 0.54%, 其中美元計價主權債單周上漲 0.57%, 美元計價公司債則上漲 0.50% 根據美銀美林引述 EPFR 資料, 截至 2 月 22 日當周, 資金連續第四周淨流入新興市場債券基金, 金額從前一周的 13 億美元, 小幅縮減至 12.2 億美元信評機構穆迪將俄羅斯主權信用評級展望, 從負面上調為穩定, 主要基於政府的中期財政政策降低了對石油收入的依賴, 同時持續充實外匯存底, 並表示俄羅斯正在從過去兩年的衰退中復甦, 但仍維持俄羅斯主權信評 Ba1 級不變根據彭博消息指出, 今年截至 2 月 19 日已有超過 70 億美元資金前進新興市場債市, 金額超過同期美國高收益債由於近期新興市場股債同受資金青睞, 顯示投資人逐步消化川普政策對於新興市場的利空, 認為其言論的影響力大於實際行動 14

15 3 風險指數與重要經濟數據 15

16 股市債市指標觀察指標本周焦點股債波動維持低檔新興貨幣續強美股 VIX 指數美債 MOVE 指數 ( 債市波動度 ) 新興貨幣指數高收益債信用違約指數 (CDX) 資料來源 :Bloomberg,2017/02/23, 新興貨幣以摩根大通新興貨幣計算之 16

17 股市債市指標觀察指標本周焦點股債資產持續吸引資金流入股票共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 整體債券共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 高收益債共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 新興市場債共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 資料來源 :Bofa ML,2017/02/23, 股票整體債券高收益債皆為美國 17

18 股市債市指標觀察指標本周焦點重要經濟數據公布及事件彙整成熟國家數據日期國家經濟指標 / 重要事件公布時段市場預估值前期公布值 2 月 27 日美國耐久財 Jan P 1.80% -0.50% 2 月 27 日美國耐久財 ( 運輸除外 ) Jan P 0.50% 0.50% 2 月 27 日美國成屋待完成銷售 ( 月比 ) Jan 0.90% 1.60% 2 月 28 日日本工業生產 ( 月比 ) Jan P 0.50% 0.70% 2 月 28 日日本零售銷售 ( 年比 ) Jan 1.10% 0.60% 2 月 28 日歐元區 CPI 預估 ( 年比 ) Feb % 2 月 28 日美國 GDP 年化 ( 季比 ) 4Q S 2.10% 1.90% 2 月 28 日美國 GDP 價格指數 4Q S 2.10% 2.10% 2 月 28 日美國芝加哥採購經理人指數 Feb 月 28 日美國經濟諮詢委員會消費者信心 Feb 月 1 日日本資本支出 ( 年比 ) 4Q 0.60% -1.30% 3 月 1 日美國 ISM 製造業指數 Feb 月 2 日歐元區失業率 Jan % 3 月 3 日日本求才求職比率 Jan 月 3 日歐元區 Markit 歐元區服務業採購經理人指數 Feb F 月 3 日歐元區零售銷售 ( 月比 ) Jan % 3 月 3 日美國 ISM 非製造業綜合指數 Feb 新興國家數據日期國家經濟指標 / 重要事件公布時段市場預估值前期公布值 2 月 28 日印度 GDP 年比 4Q % 3 月 1 日中國非製造業 PMI Feb 月 1 日中國製造業 PMI Feb 月 1 日中國財新中國製造業採購經理人指數 Feb 月 1 日俄羅斯 Markit 俄羅斯製造業採購經理人指數 Feb 月 3 日中國財新中國服務業採購經理人指數 Feb 月 3 日俄羅斯 Markit 俄羅斯服務業採購經理人指數 Feb 全球重要事件美國聯準會公布褐皮書加拿大央行利率會議資料來源 :Bloomberg,2017/2/27~2017/3/3 18

19 安聯 2017 Q1 精選基金資產組合核心基金策略基金機會基金境內基金安聯四季豐收債券組合 ( 基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 安聯目標多元入息 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 安聯全球油礦金趨勢安聯四季回報債券組合安聯目標收益 ( 基金主要係投資於高風險非投資等級債券基金且配安聯全球生技趨勢息來源可能為本金 ) 安聯台灣貨幣市場境外基金安聯收益成長 ( 基金有相當比重投資於非投 PIMCO 全球投資級別債券 ( 基金資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 之配息來源可能為本金 ) PIMCO 多元收益債券 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) PIMCO 全球債券 PIMCO 全球高收益債券 ( 基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 安聯全球新興市場高股息 ( 基金之配息來源可能為本金 )( 原 : 安聯金磚四國股票 ) 安聯亞洲靈活債券 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 安聯新興亞洲股票 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 安聯併購套利策略核心配置以 RR1-RR3 風險等級基金為主, 策略和機會基金則以 RR3-RR5 的風險等級基金為主, 但 RR3 的高收益債和新興市場債券基金亦會作為配置的選項 ; 資產類別, 核心配置以債券, 平衡和全球股票基金為主, 策略基金以平衡, 區域股票, 或少數單一國家股票基金為主, 機會基金多以單一國家或產業型基金為主. 配置原則以波動性高低為主要依據, 再綜合考量對市場展望的偏好度 ; 19

20 安聯 2017 Q1 定期定額精選基金資產組合境內基金震盪向上安聯目標多元入息 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 安聯全球生技趨勢跌深向上安聯台灣科技安聯全球油礦金趨勢安聯中國東協境外基金安聯收益成長 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 安聯全球新興市場高股息 ( 基金之配息來源可能為本金 )( 原 : 安聯金磚四國股票 ) 安聯歐洲成長精選 ( 美元避險 ) 安聯新興亞洲股票 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 資料來源 : 安聯投信,2016/11 20

21 四季觀點問 : 瞭解全球經濟復甦溫和且緩慢, 該如何行動? 四季觀點預期今年全球仍呈溫和復甦, 已開發市場溫和成長, 新興市場擺脫衰退, 策略上, 將適度加碼信用相關債券且增持新興市場部位匯率方面, 美元未必獨強, 部分新興市場貨幣存在升值空間政策方面, 全球開始從貨幣政策轉向財政政策, 尤其以美國財政支出和稅務改革最為積極, 因此策略上今年更重尋求 alpha, 齊頭式上漲現象不容易發生就風險管理方面, 通膨和政治風險仍是今年不容忽視的風險, 聯準會目前預計今年升息三碼, 但市場預期僅 2 次, 且最快 6 月升息, 市場與聯準會仍存在落差, 留意通膨預期改變的風險因此控管債券存續期間和善用避險工具為主要的抗波動的工具四季基金操作四季回報和豐收經理人表示, 聯準會鴿派言論加上等待川普新政出爐, 美債殖利率波動下降, 基金重新回補信用債聯準會會後聲明稿表現出鴿派氛圍, 美國公債止穩, 基金在農曆年後調降現金部位另外持續降低利率敏感度, 聯準會今年度仍可能升息三碼, 加上通膨壓力仍在, 中長期利率風險仍存, 基金將維持較低的公債部位信用債方面, 中期而言, 投資組合仍將維持相對較高比重的信用債, 主要在於穩健經濟與充沛流動性仍是有利債券表現的環境, 加上信用債可提供較多的升息緩衝空間 21

22 安聯證券投資信託股份有限公司台北總公司台北市復興北路 378 號 5 至 9 樓電話 : 台中分公司台中市公益路二段 51 號 2 樓 B 室電話 : 高雄分公司高雄市四維三路 6 號 2 樓 B 室電話 : 客服專線行動電話及國際長途電話服務請改撥 : 網址安聯投信獨立經營管理本基金經金管會核准或同意生效, 惟不表示絕無風險基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 本基金投資風險請詳閱基金公開說明書基金投資無受存款保險保險安定基金或其他相關保障機制之保障, 投資人須自負盈虧基金投資可能產生的最大損失為全部本金匯率變動可能影響基金之淨資產價值申購價格或收益基金因短期市場利率或流動性等因素, 波動度可能提高, 投資人應選擇適合自身風險承受度之基金 PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位, 依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法, 可達基金淨資產價值之 100%, 可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險 The Fund offers different share classes, which are subject to different fees & expenses (which may affect performance), have different minimum investment requirements and are entitled to different services. This information is not for use within any country or with respect to any person(s) where such use could constitute a violation of the applicable law. PIMCO Funds: Global Investors Series plc is an umbrella type open-ended investment company with variable capital and with segregated liability between Funds incorporated with limited liability under the laws of Ireland with registered number This communication must be accompanied or preceded by a PIMCO Funds: Global Investors Series plc prospectus. 由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故本基金可能會因利率上升市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金利息或破產而蒙受虧損本基金不適合無法承擔相關風險之投資人投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重新興市場證券之波動性與風險程度可能較高, 且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家, 可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動, 而使資產價值受不同程度影響配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份, 可能導致原始投資金額減損, 且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢, 投資人於申購時應謹慎考量基金如投資於固定收益商品, 其投資風險包括但不限於信用風險利率風險流動性風險及交易可能受限制之風險等經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度, 以致影響投資價值一般而言, 當名目利率走升時, 固定收益投資工具 ( 含空頭部位 ) 之價值可能下降, 反之則可能上升流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款投資人因不同時間 22 進場, 將有不同之投資績效, 過去之績效亦不代表未來績效之保證

安聯四季豐收債券組合基金 -B 類型 ( 月配息 )- 新臺幣 ( 本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 % 0.00% 0.44% -1.06% 5.34% 2018 年 10 月 0.038

安聯四季豐收債券組合基金 -B 類型 ( 月配息 )- 新臺幣 ( 本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 % 0.00% 0.44% -1.06% 5.34% 2018 年 10 月 0.038 3 Dec 2018 境內基金配息組成 -2018 年 11 月安聯全球債券基金 -B 類型 ( 月配息 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18% -0.03% 2.21% 2018 年 10 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18% 0.15% 2.20% 2018 年 9 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18%