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谚瑚井
9 years ago
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1 P-1 華頓全球金融市場週報 (Paradigm Weekly Financial Market Watch) 投資顧問部製作 2015 年 6 月 8 日僅供專業人員參考及銷售機構內部教育訓練使用, 需配合專人說明使用

2 大綱 P-2 市場回顧 : 資金源源不絕 : 帶動上證走高以及歐洲高收債上揚本周焦點 : 就業數據提升升息預期, 市場持續關注希臘談判進展經濟數據 : 美國勞動市場依然穩固利差表現 : 高收益市場利差擴張重要經濟數據 / 事件前瞻 / 主要國家休市日

3 市場回顧資金源源不絕 : 帶動上證走高以及歐洲高收債上揚 P-3 全球主要股市全球主要債市月至今過去 1 週月至今過去一週上海綜合指數巴西 Bovespa 指數日經 225 指數 -0.50% 0.40% 8.92% ML 歐洲高收益債券 ML 美國 CMBS+ABS ML 美國高收益債券 -0.58% -0.74% 0.77% 標普 500 指數 -0.69% JACI 亞洲投資等級債券 -0.84% MSCI 全球股市 -1.06% JPM 新興市場公司債 -0.90% MSCI 新興股市 -2.20% JPM 新興市場債券 -1.49% 道瓊歐洲 600 指數 -2.72% ML 美國公債 -1.49% 台灣加權指數 -3.72% ML 美國投資等級債券 -1.71% 印度 SENSEX 指數俄羅斯 RTS 指數 -3.81% -4.76% JPM 亞洲當地貨幣債券 JPM 新興市場當地貨幣債券 -1.88% -2.13% -10% -5% 0% 5% 10% -3% -2% -1% 0% 1% 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 :2015/6/5

06% JPM 新興市場公司債 -0.90% MSCI 新興股市 -2.20% JPM 新興市場債券 -1.49% 道瓊歐洲 600 指數 -2.72% ML 美國公債 -1.49% 台灣加權指數 -3.72% ML 美國投資等級債券 -1.

4 市場回顧美元指數回貶不利出口農產品價格上揚 P-4 高盛農產品 CRB 指數高盛基本金屬銅黃金西德州原油天然氣全球原物料商品月至今過去一週 3.44% -0.29% -0.56% -1.30% -1.56% -1.94% -1.97% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 歐元巴西里耳印度盧比人民幣韓圜澳幣美元泰銖台幣日圓馬來西亞林吉特墨西哥披索南非幣俄羅斯盧布全球主要匯市 -7.23% 月至今過去 1 週 1.17% 1.14% 0.11% -0.08% -0.27% -0.29% -0.62% -0.62% -0.79% -1.19% -1.40% -2.17% -3.51% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 :2015/6/5

97% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 歐元巴西里耳印度盧比人民幣韓圜澳幣美元泰銖台幣日圓馬來西亞林吉特墨西哥披索南非幣俄羅斯盧布全球主要匯市 -7.

5 市場回顧公用事業類股等高配息概念股同步下跌 P-5 標普 500 類股表現 MSCI 世界指數類股表現標準普爾 500 金融類指數 0.8 標準普爾 500 非核心消費類指數 0.2 標準普爾 500 工業類指數 0.0 標準普爾 500 保健類指數 (0.8) 標準普爾 500 資訊科技類指數 (0.9) 標準普爾 500 能源類指數 (1.0) 標準普爾 500 原材料類指數 (1.2) 標準普爾 500 通訊服務類指數 (2.4) 標準普爾 500 核心消費類指數 (2.6) 標準普爾 500 公用事業類指數 (4.1) (6.0) (4.0) (2.0) 個月表現 % 1 周表現 % MSCI 世界工業指數 (0.3) MSCI 世界金融指數 (0.4) MSCI 世界非必須消費品指數 (0.6) MSCI 世界能源指數 (0.8) MSCI 世界電信服務指數 (1.0) MSCI 世界資訊科技指數 (1.1) MSCI 世界醫療保健指數 (1.3) MSCI 世界原物料指數 (1.3) MSCI 世界必須消費品指數 (2.4) MSCI 世界公用事業指數 (3.5) (7.0) (6.0) (5.0) (4.0) (3.0) (2.0) (1.0) 個月表現 % 1 周表現 % 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 :2015/6/5

0) (2.0) 0.0 2.0 1 個月表現 % 1 周表現 % MSCI 世界工業指數 (0.3) MSCI 世界金融指數 (0.4) MSCI 世界非必須消費品指數 (0.6) MSCI 世界能源指數 (0.8) MSCI 世界電信服務指數 (1.0) MSCI 世界資訊科技指數 (1.

6 本周重點就業數據提升升息預期, 市場持續關注希臘談判進展 P-6 重點回顧 : 就業數據提升升息預期, 希臘延遲還款, 加上希臘協商未果美歐股市震盪收低,S&P 500 指數連續二周下跌, 歐洲央行總裁德拉吉表示若有必要可再擴大寬鬆激勵市場信心, 惟希臘將推遲六月對國際貨幣基金的四筆還款至月底, 市場對希臘違約風險升溫, 加上過去一週德國十年期公債殖利率彈升 35 個基本點至 0.838%, 拖累歐股收黑在經濟數據 : 五月非農就業人口增加 28 萬人, 創五個月最大增數, 平均時薪年增 2.3%, 增幅為 2013 年八月以來最大, 上周初請失業救濟金人數下降, 五月 ISM 製造業指數升至 52.8, 四月貿易逆差收窄幅度大於預估, 惟儲蓄率上升使四月個人支出持平, 五月 ISM 服務業指數降至 55.7 之 13 個月低點, 第一季生產力下修為下降 3.1%, 歐洲方面, 歐元區五月消費者物價指數預估年比成長 0.3%, 核心消費者物價指數也回升至 0.9%, 為九個月來最高, 歐元區五月製造業採購經理人指數雖小幅下滑至 52.2, 德國也不如預期, 但同期歐元區服務業採購經理人指數上升至 53.8 優於預期本周展望 : 聚焦希臘進展經濟數據及企業財報雖然希臘與國際債權人雙方均表示協商出現進展, 但就削減退休金還有提高電費銷售稅這些債權人的要求, 希臘官方仍無法認同, 希臘政府表示將延後至 6/30 一次付清 6/7~6/8 的 G7 會議上可能會針對希臘議題再進行討論在經濟數據方面, 美國聚焦五月零售銷售 / 生產者物價指數六月密大消費者信心指數初值等數據歐元區留意歐元區第一季經濟成長率初值歐元區國家四月工業生產及歐元區六月 Sentix 投資信心指數

7 之 13 個月低點, 第一季生產力下修為下降 3.1%, 歐洲方面, 歐元區五月消費者物價指數預估年比成長 0.3%, 核心消費者物價指數也回升至 0.9%, 為九個月來最高, 歐元區五月製造業採購經理人指數雖小幅下滑至 52.2, 德國也不如預期, 但同期歐元區服務業採購經理人指數上升至 53.

7 經濟數據美國勞動市場依然穩固 P-7 美國公佈了五個月來最好的就業報告, 緩解了有關美國經濟在第一季度萎縮後重拾動能力不從心的擔憂美國勞工部周五在華盛頓公佈的數據顯示,5 月份非農就業人口增加 28 萬人, 超過彭博調查所得的預期中值平均每小時工資同比上漲 2.3%, 超過此輪經濟擴張自 6 年前開始以來的平均漲幅市場開始臆測美國美聯儲 9 月份加息機率上升, 在考慮 2006 非農私人年以來首次加息的時機之際政府部門非農就業, 美聯儲主席耶倫及其同事同時在千人初領失業救濟金人數均值 500 力圖揣摩今年初的經濟疲軟是暫時的還是更長久的美聯儲官員下次政策千人會議定於 6 月 16 日 -17 日舉行, 而耶倫將在會議後召開新聞發布會 YTD 資料來源 :Bloomberg, 資料日期 :2015/6/5

力圖揣摩今年初的經濟疲軟是暫時的還是更長久的美聯儲官員下次政策千人會議定於 6 月 16 日 -17 日舉行, 而耶倫將在會議後召開新聞發布會 600 576.03 400 500 459.97 300 409.50 400 375.04 344.19 200 309.

8 經濟數據美國五月份製造業活動增速脫離兩年低點 P-8 美國供應管理協會 (ISM) 公布的數據顯示,5 月製造業活動增速脫離近 2 年以來最低水平, 因為新訂單和就業均反彈 ISM 表示,5 月全國製造業活動指數為 52.8, 高於 4 月和 3 月的 51.5, 後兩者為 2013 年 5 月以來的最低水平, 市場此前預期為 52.0, 但製造業指數仍為連續第 30 個月處於或高於 50 其中, 就業分項指標在出現一個月的萎縮後重新擴張, 該指標從 4 月的 48.3 升至 51.7; 而 5 月新訂單分項指標由 4 月的 53.5 升至 55.8, 為 12 月以來最高另外, 投入物價分項指數從 40.5 升到 49.5, 為去年 10 月以來最高, 預期為 43.0 資料來源 :Bloomberg, 資料日期 :2015/6/2

0, 但製造業指數仍為連續第 30 個月處於或高於 50 其中, 就業分項指標在出現一個月的萎縮後重新擴張, 該指標從 4 月的 48.3 升至 51.

9 經濟數據美國人儲蓄率上升, 消費開支減少美國 4 月份消費開支意外停滯, 因美國人將增加的收入用於提高儲蓄, 這將加大一種風險, 即占美國經濟最大比重的消費在經歷今年緩慢的開頭後或需要一段時間才能獲取動能公佈的數據顯示,4 月份消費開支持平, 而 3 月份成長 0.5%, 高於初報值個人收入成長 0.4%, 高於預期, 儲蓄率上升消費者將因汽油成本較低而節省的資金用於償付債務或改善財務狀況隨著工資加速上升, 這些消費者將更傾向於消費家庭開支需要獲得持續改善, 才能確保聯儲會官員所預期的經濟成長家庭開支占美國經濟的近 70% P % 個人所得年比個人可支配所得年比 6 灰 : 個人儲蓄藍 : 個人消費開支資料來源 :Bloomberg, 資料日期 :2015/6/2

4%, 高於預期, 儲蓄率上升消費者將因汽油成本較低而節省的資金用於償付債務或改善財務狀況隨著工資加速上升, 這些消費者將更傾向於消費家庭開支需要獲得持續改善, 才能確保聯儲會官員所預期的經濟成長

10 經濟數據歐元區五月份零售業 PMI 連升三個月 P-10 Markit 數據顯示, 歐元區 5 月零售業採購經理人指數 (PMI) 連升三個月兼重現擴張, 由 4 月 49.5, 續升至 51.4, 為 2011 年 4 月最高期內, 德國銷量增速明顯加快 ; 職位連升六個月 ; 批發價格通脹加快至 15 個月高 5 月德國零售業 PMI 由兩個月低位 52.6, 急升 55.8, 創 11 個月高 ; 法國零售業 PMI 由 46.2, 續升至 48.7, 創 12 個月高 ; 但意大利零售業 PMI 卻由 4 月所創一年高位 49, 回落至 48.3, 創 2 個月低資料來源 :Bloomberg, 資料日期 :2015/6/4

4, 為 2011 年 4 月最高期內, 德國銷量增速明顯加快 ; 職位連升六個月 ; 批發價格通脹加快至 15 個月高 5 月德國零售業 PMI

11 公債市場美國與德國公債殖利率大幅反彈 P-11 受到美國經濟數據優於預期, 上週美國 10 年期公債殖利率大幅上揚至 2.31%, 結束連續兩周下跌趨勢歐洲央行行長總裁德拉吉在利率會議後之記者會表示目前並無擴大量化寬鬆規模之必要, 且經濟已有所改善德國指標 10 年期公債殖利率單周大幅反彈至 0.84% 美國公債殖利率德國公債殖利率資料來源 : Bloomberg/ Reuters, 資料截至 : 2015/6/5

12 資金動向新興市場資金上週大幅流進 P-12 資產類別 : 股票 : 上週流進 59 美金債券 : 上週流進 30 億美金商品 : 上週流出 3 億美金固定收益資產 : 公債 : 上週流出 16 億美金投資等級債 : 上週流進 41 億美金高收益債 : 上週流進 4 億美金新興市場債 : 上週流出 2 億美金股票資產 : 歐洲 : 上週流進 16 億美金新興市場 : 上週流進 41 億美金美國 : 上週流出 39 億美金日本 : 上週流出 2 百萬美金股票基金資金流向 ( 百萬美元 ) 全球資金流向 ( 百萬美元 ) 資料來源 : BoA ML; 資料日期 :2015/6/4

上週流出 2 億美金股票資產 : 歐洲 : 上週流進 16 億美金新興市場 : 上週流進 41 億美金美國 : 上週流出 39 億美金日本 :

13 資金動向中國基金呈現大幅流進 P-13 中國股票基金資金流向 (%) 歐洲股票基金資金流向 (%) 資料來源 : BoA ML; 資料日期 :2015/6/4

14 違約率高收益債市違約率小幅拉高 P-14 高收益債市上週 1 家發生違約事件年初至今, 高收益債券 12 家發行機構違約, 違約金額約美金 49 億目前高收益債違約率為 1.94% 違約率 ( 違約家數 ) 資料來源 : JP Morgan, 資料截至 : 2015/6/5

15 風險指標債券波動指數與信用違約指數皆往上升 P-15 S&P500 波動率指數 (VIX) 與美林公債波動率指數 (MOVE) 灰 :MOVE 指數藍 :MOVE 指數藍 :VIX 灰 :VIX 指數指數高收益債券信用違約指數與新興市場債券信用違約指數 (CDX) 藍 : 高收益債券指數藍 : 高收益債券指數綠 : 新興市場指數綠 : 新興市場指數資料來源 : Bloomberg, 資料截至 : 2015/6/5

16 利差表現高收益債券市場利差擴張 P-16 美林美高收利差 (bps) 2015/6/5 過去一週本月至今本季至今今年至今 08 年前 10 年平均 1998 年至今平均資料來源 : Bloomberg, 2015/6/5

17 利差表現亞洲投資等級債券市場利差收斂 P /6/5 過去一週本月至今本季至今今年至今 2006 年至今平均 JACI 亞洲投資等級債利差 (bps) 資料來源 : Bloomberg, 2015/6/5

18 本週焦點重要經濟數據 / 事件前瞻 / 主要國家休市日 P-18 公布時間國家經濟數據數據截止市場預估前期 06/08/ :24 CH 貿易收支 May $34.13B /08/ :24 CH 出口 ( 年比 ) May -6.40% /08/ :24 CH 進口 ( 年比 ) May % /09/ :00 US NFIB 中小型企業樂觀指數 May /09/ :00 US 躉售存貨 ( 月比 ) Apr 0.10% /09/ :30 CH CPI( 年比 ) May 1.50% /09/ :30 CH PPI( 年比 ) May -4.60% /09/ :00 EC GDP 經季調 ( 季比 ) 1Q P 0.40% /09/ :00 EC GDP 經季調 ( 年比 ) 1Q P 1.00% /10/ :00 US MBA 貸款申請指數 5-Jun -7.60% /10/ /15 CH 貨幣供給 M2( 年比 ) May 10.10% /11/ :30 CH 零售銷售 ( 年比 ) May 10.00% /11/ :30 CH 零售銷售年至今 ( 年比 ) May 10.40% /11/ :30 CH 工業生產 ( 年比 ) May 5.90% /11/ :00 US 財政預算月報 May /11/ :30 US 先期零售銷售 ( 月比 ) May 0.00% /11/ :30 US 進口物價指數 ( 月比 ) May -0.30% /11/ :30 US 首次申請失業救濟金人數 6-Jun 276K /11/ :45 US 彭博消費者舒適度 7-Jun /12/ :30 US PPI 最終需求 ( 月比 ) May -0.40% /12/ :00 US 密西根大學市場氣氛 Jun P /12/ :00 EC 工業生產經季調 ( 月比 ) Apr -0.30% 本週主要國家休市日 :6/12 俄羅斯資料來源 :Bloomberg, 華頓投信整理 ; 資料日期 :2015/6/8

8919 06/09/2015 17:00 EC GDP 經季調 ( 季比 ) 1Q P 0.40% 93.0233 06/09/2015 17:00 EC GDP 經季調 ( 年比 ) 1Q P 1.00% 90.6977 06/10/2015 19:00 US MBA 貸款申請指數 5-Jun -7.60% 92.

19 華頓證券投資信託股份有限公司僅供內部參考台北總公司 :104 台北市民權東路三段 6 號 5 樓電話 :(02) 客服專線 : 網址 : 華頓投信獨立經營管理基金經金管會核准或同意生效, 惟不表示絕無風險基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書及風險預告書銷售機構有各基金公開說明書備索, 投資人或可至境外基金公開資訊觀測站查詢有關投資人及基金應負擔之費用 ( 含分銷費用 ) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中, 投資人可至前揭網站查詢本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 基金投資風險請詳閱基金公開說明書投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故本基金可能會因利率上升市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金利息或破產而蒙受虧損本基金不適合無法承擔相關風險之投資人基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書投資人因不同時間進場, 將有不同之投資績效, 過去之績效亦不代表未來績效之保證基金配息率不代表基金報酬率, 且過去配息率不代表未來配息率 ; 基金淨值可能因市場因素而上下波動基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用, 基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份, 可能導致原始投資金額減損本資料僅供參考使用, 華頓投信及其代理之境外基金公司已就可靠資料或來源提供適當之意見與消息, 但不保證資料來源之完整性, 如有任何遺漏或疏忽請即通知修正華頓投信或關係企業與其任何董事或受僱人, 對此不負任何法律責任

已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中, 投資人可至前揭網站查詢本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 基金投資風險請詳閱基金公開說明書投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故本基金可能會因利率上升市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金利息或破產而蒙受虧損

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G.xls 法巴投顧 BP01 百利達美國股票基金 C 股法巴投顧 BP03 百利達美國中型股票基金 C 股 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司法巴投顧 BP11 百利達日本股票基金 C 股 - 日圓法巴投顧 BP12 百利達日本小型股票基金 C 股 - 日圓 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司法巴投顧 BP14 百利達金磚四國股票基金 C 股 1.75%