增值税范围抵扣规则和免税安排初步明确金融业征税范围营改增全面扩围后, 增值税的应税服务主要包括销售服务无形资产和不动产, 金融服务属于销售服务的第五个子科目, 包括贷款服务直接收费金融服务保险服务和金融商品转让原营业税税目注释将金融业划分为贷款融资租赁金融商品转让金融经纪业务

Size: px

Start display at page:

Download "增值税范围抵扣规则和免税安排初步明确金融业征税范围营改增全面扩围后, 增值税的应税服务主要包括销售服务无形资产和不动产, 金融服务属于销售服务的第五个子科目, 包括贷款服务直接收费金融服务保险服务和金融商品转让原营业税税目注释将金融业划分为贷款融资租赁金融商品转让金融经纪业务"

足哲祁
5 years ago
Views:

1 研究报告行业研究 ( 点评报告 ) 评级看好维持金融行业营改增专题研究三 : 试点方案延续税优政策, 征收规则渐明晰分析师分析师联系人蒲东君 (8621) pudj@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 周晶晶 (8627) zhoujj1@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 杨靖凤 (8621) yangjf@cjsc.com.cn 市场表现对比图 ( 近 12 个月 ) 2015/3 2015/6 2015/9 2015/12 36% 24% 12% 0% -12% -24% -36% 资料来源 :Wind 相关研究金融沪深 300 第十三周周报 : 营改增或助推金融企业优化费用结构长江地产每日行业资讯长江地产每日行业资讯报告要点事件描述 3 月 24 日, 财政部国家税务总局下发关于全面推开营业税改征增值税试点的通知 ( 财税 [2016] 年 36 号 ), 并公布实施方法有关事项过渡政策和免税政策四个文件, 明确营改增具体实施细节事件评论金融业征税范围为贷款服务直接收费金融服务保险服务和金融商品转让, 对应金融行业利息收入佣金收入保费收入和投资收益通知明确了增值税征收范围进项可抵扣和禁止抵扣科目以及免税政策安排对于非银机构损益表, 主要收入均在增值税征收范围, 投资收益公允价值变动和汇兑损益等差异较大 : 鉴于金融商品转让纳税义务涉及所有权转移, 因此公允价值计量而变动的净收益和未转让部分汇兑净收益或均不属于增值税应税范围 ; 股权投资收益和存款利息收入也不缴纳增值税在支出端对应的管理费用赔付成本手续费及佣金支出资产减值以及其他成本在征收范围可抵扣设定方面也逐步明晰原有营业税税收优惠基本延续, 免税安排基本从营业税平移至增值税对于寿险收入免征营业税担保业务营业税安排等均得到延续新增不良贷款利息收入的延迟纳税规定, 利息收入原在应收时缴纳营业税, 但目前若超过 90 天未收到可延迟至实际收到利息时缴纳增值税营改增预期利好金融业利润表金融业营业税率 5%, 券商产险寿险和信托当前营业税金及附加占营收比重分别约为 5% 6.5% 0.4% 和 5.5%, 在增值税率 6% 同时考虑免税股权投资和存款利息等非应税情形, 考虑目前报表可抵扣范围, 非银机构利润或有增厚企业可通过优化费用支出结构增加进项抵扣, 降低税负传统人力成本和赔付支出可抵扣比率较低或不可抵扣金融企业或可通过外包将人力成本外部化, 将不可抵扣的人力成本转换成可抵扣成本 ; 寿险免征营业税寿险赔付或不征收, 产险或优化流程提高实物赔付和服务赔付比重, 扩大进项可抵扣金额同时关注营改增过程中保险代理人营改增征税方式的变动投资建议营改增推进利好金融行业利润释放和优化费用支出结构综合考虑政策估值和业务结构变化, 我们重点推荐华泰证券招商证券广发证券和中国平安新华保险请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 6

2 增值税范围抵扣规则和免税安排初步明确金融业征税范围营改增全面扩围后, 增值税的应税服务主要包括销售服务无形资产和不动产, 金融服务属于销售服务的第五个子科目, 包括贷款服务直接收费金融服务保险服务和金融商品转让原营业税税目注释将金融业划分为贷款融资租赁金融商品转让金融经纪业务其他金融业务以及保险 6 类新政在保留贷款金融商品转让保险和租赁 ( 归为现代服务 ) 的同时, 将其他业务归入直接收费金融服务表 1: 金融业增值税征税范围科目定义范围贷款服务将资金贷与他人使用而取得利息收入的业务活动包括金融商品持有期间利息收入信用卡透支利息收入买入返售金融商品利息收入融资融券收取的利息收入, 以及融资性售后回租押汇罚息票据贴现转贷等业务取得的利息及利息性质的收入, 以及以货币资金投资收取的固定利润或者保底利润包括提供货币兑换账户管理电子银行信用卡信用证财务担保为货币资金融通及其他金融业务提供相关服务并且直接收费金融服务资产管理信托管理基金管理金融交易场所 ( 平台 ) 管理资金结算收取费用的业务活动资金清算金融支付等服务指投保人根据合同约定, 向保险人支付保险费, 保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成保险服务的财产损失承担赔偿保险金责任, 或者当被保险人死包括人身保险服务和财产保险服务亡伤残疾病或者达到合同约定的年龄期限等条件时承担给付保险金责任的商业保险行为包括转让外汇有价证券非货物期货和其他金融商品所有权的业务活动金融商品转让其他金融商品转让包括基金信托理财产品等各类资产管理产品和各种金融衍生品的转让从应税总额来看, 金融服务主要纳税对象为销售额, 仅部分为差额征收, 试点中规定金融商品转让和经纪代理服务是差额纳税表 2: 金融业增值税总额和差额纳税规定业务贷款服务直接收费金融服务金融商品转让经纪代理服务销售额规定全部利息收入和利息性质收入以提供直接收费即溶服务收取的各类费用为销售额卖出价扣除买入价取得的全部价款和价外费用, 扣除向委托方收取并代为支付的政府性基金或者行政事业性收费后的余额对应到金融企业报表来看, 收入中占主导的贷款利息收入手续费和佣金收入保费收入均在征收范围 ; 收入中占比波动较大的投资收益公允价值变动和汇兑损益等, 需要再进行细分, 对于公允价值考虑到金融商品转让的纳税义务时间为所有权转移的当天, 金融业的公允价值变动净收益和未转让部分汇兑净收益均不属于增值税应税范围 ; 投资收益中股权投资收益和存款利息或不缴纳增值税支出端, 管理费用赔付成本手续费及佣金支出资产减值以及其他成本也逐步明晰请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 6

3 征税税率金融服务原营业税税率为 5%, 现行增值税税率为 6%, 在应税收入不变假设下增值税销项实际税率为 5.66%, 但增值税是差额征税 ( 销项 - 进项 ), 而营业税是全额征税 ( 销项 ), 因此直接比较税率意义不大, 应关注其进项抵扣和免税安排进项抵扣表 3: 金融业增值税进项抵扣规定确定收入和费用征收范围之后, 需要明确进项抵扣范围进项抵扣主要关注是否属于征收范围进项是否可抵扣进项抵扣最大变化是是营改增的扩围和将新增不动产纳入抵扣范围对于支出端 : 不在征收之类的金融服务难以获得进项抵扣, 明确禁止抵扣的科目难以抵扣, 不征收增值税或免征的进项税额应当扣减比如 : 员工成本不在征税范围或无法抵扣 ; 非正常损失比如资产评估减值带来的进项禁止抵扣 ; 存款利息不征收增值税, 银行业将不可抵扣存款利息相关的费用, 但是贷款服务费用按 6% 的税率缴纳增值税但不可从销项中抵扣类型不在征税范围规定 1. 聘用员工为雇主或单位提供取得工资的服务 1. 用于简易计税方法计税项目免征增值税项目集体福利或者个人消费的购进货物加工修理修配劳务服务无形资产和不动产 2. 非正常损失的购进货物, 以及相关的加工修理修配劳务和交通运输服务 3. 非正常损失的在产品产成品所耗用的购进货物 ( 不包括固定资产 ) 加工修理修配劳务和交通运输服务禁止进项抵扣 4. 非正常损失的不动产, 以及该不动产所耗用的购进货物设计服务和建筑服务 5. 非正常损失的不动产在建工程所耗用的购进货物设计服务和建筑服务 6. 购进的旅客运输服务贷款服务餐饮服务居民日常服务和娱乐服务 7. 财政部和国家税务总局规定的其他情形 ( 包括企业由于资产评估减值而发生流动资产损失, 不做进项税额转出处理 ) 8. 纳税人接受贷款服务向贷款方支付的相关投融资顾问费手续费咨询费等 1. 存款利息不征收增值税项目 2. 被保险人获得的保险赔付 3. 按照简易计税方法免征增值税方法的, 应当将进项税额从总进项税额中进行扣减免税安排表 4: 金融业增值税免税规定正如预期, 金融业免税安排基本从营业税平移至增值税, 原有税收优惠基本延续新增不良贷款利息收入的延迟纳税规定, 利息收入原在应收时缴纳营业税, 但目前若超过 90 天未收到可延迟至实际收到利息时缴纳增值税科目规定 2016 年 12 月 31 日前, 金融机构农户小额贷款 ; 国家助学贷款 ; 国债地方政府债 ; 人民银行对金融机构的贷款 ; 住房公积金一般利息收入管理中心用住房公积金在指定的委托银行发放的个人住房贷款 ; 外汇管理部门在从事国家外汇储备经营过程中, 委托金融机构发放的外汇贷款 ; 统借统还业务企业收取的利息请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 6

4 1. 金融机构与人民银行所发生的资金往来业务金融同业往来利息收入不良贷款利息收入保费收入 2. 银行联行往来业务 3. 金融机构间的资金往来业务 4. 金融机构之间开展的转贴现业务金融企业发放贷款后, 自结息日起 90 天内发生的应收未收利息按现行规定缴纳增值税, 自结息日起 90 天后发生的应收未收利息暂不缴纳增值税, 待实际收到利息时按规定缴纳增值税一年期及以上返还本利的人寿保险养老年金保险以及健康保险 1. 合格境外投资者 (QFII) 委托境内公司在我国从事证券买卖业务 2. 香港市场投资者 ( 包括单位和个人 ) 通过沪港通买卖上海证券交易所上市 A 股金融商品转让收入 3. 对香港市场投资者 ( 包括单位和个人 ) 通过基金互认买卖内地基金份额 4. 证券投资基金 ( 封闭式证券投资基金, 开放式证券投资基金 ) 管理人运用基金买卖股票债券 5. 个人从事金融商品转让业务中小企业信用担保或者再担保业务取得的收入 ( 不含信用评级咨询培训等收入 )3 年内免征增值税条件 : 实收资本超过 2000 万元 ; 平均年担保费率不超过银行同期贷款基准利率的 50%; 连续合规经营 2 年以上, 资金主要用于担保收入担保业务 ; 为中小企业提供的累计担保贷款额占其两年累计担保业务总额的 80% 以上, 单笔 800 万元以下的累计担保贷款额占其累计担保业务总额的 50% 以上 ; 对单个受保企业提供的担保余额不超过担保机构实收资本总额的 10%, 且平均单笔担保责任金额最多不超过 3000 万元人民币 ; 担保责任余额不低于其净资产的 3 倍, 且代偿率不超过 2% 营改增助推金融业优化支出结构非银企业收入结构和费用结构有差异券商利润表来看, 收入中佣金收入利息收入投资收益和其他收入分别占比为 50% 20% 15% 和 15%, 支出结构中营业税金及附加管理费用和其他成本分别占比 10% 85% 和 5% 目前收入大部分在增值税范畴, 支出结构中管理费用占比较高, 管理费用中员工成本和其他成本分别占比 70% 和 30% 寿险利润表来看, 收入中保费收入投资收益占比 75% 和 25%, 支出结构中退保金赔付支出提取责任准备金手续费用及佣金管理费用占比 20% 30% 30% 10% 10%, 支出比较分散, 营业税金及附加占营收比重比不足 1% 手续费及佣金支出中主要是代理人和代理机构费用, 保险代理人此前与保险公司是代理关系, 需要缴纳营业税预期后续将会顺应调整保险代理人相关税费征收方式产险利润表来看, 收入中保费收入和投资收益分别占比 90% 和 10%, 支出结构中赔付支出佣金及手续费业务及管理费和营业税金及附加比重 65% 15% 20% 7% 信托利润表来看, 收入中利息收入佣金收入和投资收益分别占比 35% 55% 和 15%, 支出结构中营业税金及附加管理费用和资产减值分别占比 10% 80% 和 10% 营业税金及附加占营收比重 5.7%, 占支出比重 10% 管理费用占比较高, 在管理费用中, 70% 为员工成本金融业营业税率 5%, 券商产险寿险和信托当前营业税金及附加占营收比重分别约为 5% 6.5% 0.4% 和 5.5%, 在增值税率 6% 同时考虑免税股权投资和存款利息等非应税情形, 考虑目前报表可抵扣范围, 非银机构利润尚有一定增厚空间预期企业会优化支出成本结构, 完善人力成本责任准备金和赔付支出等进项抵扣制度请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 6

5 新政或影响金融业务模式在前期专题中, 我们提到金融业进项抵扣的关键在于人力成本和赔付支出在人力成本方面, 企业为降低增值税税负, 可通过改进业务模式降低人力成本和赔付支出中不可抵扣的比率在人力成本上, 金融企业可通过外包将内部服务转化成购买服务, 从而将不可抵扣的人力成本转换成可抵扣成本, 以保险代理为例, 代理的可抵扣率排名是 : 机构代理 > 个人代理 > 内部人员营销, 因此, 保险公司或加大机构代理销售占比, 提升营业成本可抵扣率 ; 在保险赔付支出中, 保险赔付不征收增值税, 对于寿险公司因为大部分业务免征增值税因此赔付不征收增值税业务可以吻合, 而对于产险公司, 保费收入形成销项税, 进项方面产险或将被保险人的保险赔付转为购买产险赔付实物或服务, 从而扩大进项可抵扣金额投资建议营改增推进利好金融行业利润释放和优化费用支出结构综合考虑政策估值和业务结构变化, 我们重点推荐华泰证券招商证券广发证券和中国平安新华保险风险提示 : 改革不及预期请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 6

6 长江证券研究所投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看好 : 相对表现优于市场中性 : 相对表现与市场持平看淡 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10% 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级联系我们上海浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼 (200122) 电话 : 传真 : 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 9 楼 (430015) 传真 : 北京西城区金融大街 17 号中国人寿中心 606 室 (100032) 传真 : 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518000) 传真 : , 重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利

Microsoft Word _ doc

Microsoft Word _ doc 雅戈尔 (600177) 公司研究维持推荐 2008-10-31 分析师 : 程雪婷 021-63299575 chengxt@cjsc.com.cn 联系人 : 杨靖凤 (8621) 63217917 yangjf@cjsc.com.cn 雅戈尔 08 年三季报点评事件描述雅戈尔今日发布 08 年三季报, 其主要内容为 : 销售收入 82.17 亿元, 同比增长 71.88%; 营业利润