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- 辣 阮
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1 现价 :HK$17.9 潜在上升空间 : +36.9% 目标价 : HK$24.5 有色金属业 江西铜业 (358.HK) 产能释放进入末期低估值仍具投资价值 落后同步 领先 公司估值表 E 2013E 2014E 营业收入 (RMB 百万元 ) 76, , , , ,451 净利润 (RMB 百万元 ) 4,988 6,587 4,977 5,942 5,453 每股基本盈利 (RMB) 每股核心盈利 (RMB) 变动 (%) 103.8% 19.5% -24.4% 19.4% -8.2% 市盈率 每股派息 (RMB) 股息率 (%) 1.3% 3.5% 2.0% 2.4% 2.2% 每股資產淨值 (RMB) 市净率 Q 铜均价环比跌 0.5%: 去年金属需求疲软, 上海阴极铜均价同比下跌 12.9% 受益于 3 季度美联储推出 QE3, 铜价在 9 月末反弹至 59,400 元 / 吨 4 季度由于实物需求未出现显著改善, 铜均价环比小幅下跌 0.5% 至 57,067 元 / 吨 贵金属业务收入占比 9.6%,4 季度上海金均价环比跌 1.2% 预计盈利低于市场预期 : 预计公司全年营业收入 1,320.4 亿元, 高于市场预期 5.6%, 外购铜精矿 废杂铜的冶炼及贸易业务收入或超市场预期 预计公司 4 季度盈利与 3 季度 ( 剔除 3 季度转回的 1.19 亿元的存货减值损失 ) 基本持平, 归属母公司净利润 12.2 亿元, 全年归属母公司净利润 49.8 亿元对应每股收益 1.44 元, 较市场预期 1.51 元低 4.6% 贸易业务拉低盈利水平, 预计公司去年毛利率 净利率分别为 6.1% 3.8%, 同比下滑 个百分点 产量增速合理回归 : 预计公司 2013 年自产铜精矿约 21.7~22.0 万吨, 同比增约 4%, 增量来自于德兴铜矿的富家钨矿区, 以及城门上铜矿 经过 年旗下多个铜矿扩建投产后, 公司铜精矿产能由 16.8 万吨大幅增长至 22.4 万吨 我们认为新增产能已经得到较为充分的释放, 预计 年铜精矿的年新增产量在 0.5~1 万吨区间, 增速合理回归至大型资源企业的常态 小幅下调盈利盈利预测 : 上调 2012/13 年铜杆线 硫酸产量, 调后营业收入为 1,323.7/1,352.2 亿元, 上调 3.5%/3.7% 下调铜杆线 贸易业务毛利率, 调后净利润为 49.8/59.4 亿元, 下调 3.1%/5.9%; 对应 EPS 为 1.44/1.72 元, 对应 PE 为 10.1x/8.3x 投资机会在于低估值 : 公司 年产量增长放缓限制内生性增长, 然而作为行业龙头当前市盈率偏低 我们仍看好经济复苏周期下, 铜需求回暖为公司带来的估值上行机会行机会 公司优势在于 (1) 行业龙头, 产业链完整 : 公司是国内最大的铜生产商, 掌握采选 冶炼 加工等完整的产业链环节 ;(2) 资源丰富, 自给率高 : 拥有铜金属储量 1,575.3 万吨, 黄金储量 吨 ( 均含境外储量 ) 预计 2013 年铜精矿自给率维持 15%~20%, 云南铜业 铜陵有色目前自给率为 17.4% 5.7%, 公司金精矿自给率为 26.9% 维持 HK$24.5 的目标价及买入评级 焦点 : 沽出 中性 长线买入 股票 买入 预计全年净利润 49.8 亿元, 低于市 场预期 4.6%; 扩产高峰基本过去, 产量增速合理 回归至大型资源企业常态 下调 12/13 年 EPS 至 1.44/1.72 元, 看 好铜业龙头效应及低估值机会 股份資料 52 周高位 (HK$) 周低位 (HK $) 市值 ( 百万港币 ) 86,344 发行股数 ( 百万 ) 1,387 日成交量 ( 百万港币 ) 个月内变化 (%) 年初至今变化 (%) 天平均价 (HK$) 天平均价 (HK$) 天强弱指数 资料来源 : Bloomberg 个股 1 年走势图 20% 10% 0% -10% -20% HSI 358 hk Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 资料来源 : Bloomberg 裴毅飞 benjaminpei@bocomgroup.com 电话 :(8610) 从彭博信息下载本公司之研究报告 :BOCM enter
2 图表 1: 公司主营收入结构 营业收入结构 图表 2: 公司经营利润结构 经营利润结构 2% 4% 11% 4% 阴极铜铜杆线其他铜加工品 14% 7% 36% 阴极铜铜杆线其他铜加工品 伴生贵金属 伴生贵金属 19% 61% 硫酸其他 21% 硫酸其他 1% 21% 图表 3: 铜精矿 阴极铜产量 ( 万吨 ) 铜精矿 ( 万吨 ) 阴极铜 ( 万吨 ) 图表 4: 公司毛利率 净利率 毛利率净利率 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 1Q10 3Q10 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 从彭博信息下载本公司之研究报告 :BOCM enter 2
3 公司背景 江西铜业 (358.HK) 是中国内地最大的铜冶炼商, 公司拥有全球最大的铜冶炼厂 - 贵溪冶炼厂和中国内地最大的露天铜矿 - 德兴铜矿 公司拥有从采矿 选矿 冶炼及深加工的综合性铜产品生产能力, 其铜生产能力和水平位居国际领先 江西铜业 (358.HK): 财务报表损益表 (RMB m) 销售收入 76, , , , ,451 主营业务成本 68, , , , ,542 毛利 8,047 9,771 8,030 9,412 9,485 分销成本 管理费用 1,230 1,869 1,324 1,623 2,122 融资成本 税前利润 6,061 7,709 5,914 7,061 6,480 所得税支出 1,015 1, , 年内利润 5,046 6,648 5,027 6,002 5,508 归属于公司权益人利润 4,988 6,587 4,977 5,942 5,453 每股收益 ( 元 / 股 ) 现金流量表 (RMB m) 净利润 5,046 6,648 5,027 6,002 5,508 财务费用 折旧 1,706 2,131 2,564 ( 营运资本增加 ) 8, 递延税金增加 总经营活动现金流 -1,973 6,632 15,536 8,284 8,289 ( 资本支出 ) 2,568 2,612-5,000-5,000-5,000 总投资活动现金 -3,633-4,973-5,000-5,000-5,000 短期负债增加 ( 减少 ) -9, 长期负债增加 ( 减少 ) 9,454 29, 财务费用 股本增加 ( 减少 ) ( 股利 ) 443 1,753-1,005-1,200-1,102 总融资活动现金 7,778 5,563-10,624-1,198-1,083 现金净增加额 2,171 7, ,086 2,206 初始现金 1,703 3,864 11,082 10,995 13,081 现金量变化 2,171 7, ,086 2,206 期末可用现金量 3,864 11,082 10,995 13,081 15,287 资产负债表 (RMB m) 现金及银行结余 3,864 11,082 10,995 13,081 15,287 应收账款 5,169 7,597 5,295 5,409 5,658 存货 18,270 14,097 14,097 14,097 14,097 流动资产合计 34,875 46,202 34,557 36,785 39,302 固定资产 16,704 18,092 21,386 24,255 26,691 资产总计 54,845 68,150 59,799 64,896 69,849 短期借款 3,596 9, 流动负债合计 14,104 22,020 9,566 9,765 10,202 长期借款 总负债 20,307 28,344 15,971 16,267 16,814 股本 3,463 3,463 3,463 3,463 3,463 储备 30,660 34,109 5,250 9,452 13,307 少数股东权益 总所有者权益 34,537 39,806 43,828 48,629 53,035 总负债 所有者权益合计 54,845 68,150 59,799 64,896 69,849 财务比率 成长能力营业收入增长率 -4.7% 48.0% 53.8% 73.9% 2.2% 主营业利润增长率 -23.7% 61.6% 21.4% -0.2% 17.2% 净利润增长率 4.3% 109.3% 32.1% -0.2% 19.4% 盈利能力毛利率 9.7% 10.6% 8.3% 6.1% 7.0% 净利润率 4.6% 6.6% 5.6% 3.8% 4.4% ROE 10.3% 14.4% 16.5% 11.4% 12.2% ROIC 10.4% 12.5% 11.2% 10.6% 11.0% 偿债能力资产负债率 39.1% 37.0% 41.6% 26.7% 25.1% 已获利息倍数 流动比率 速动比率 从彭博信息下载本公司之研究报告 :BOCM enter 3
4 交银国际香港中环德辅道中 68 号万宜大厦十一楼总机 : 传真 : 评级定义公司评级买入 : 预期股价于 12 个月内上升超过 20% 长线买入 : 预期股价于 12 个月以上时间上升超过 20% 中性 : 预期股价波幅在 ±20% 之间沽出 : 预期股价于 12 个月内下跌超过 20% 行业评级领先 : 预期行业指数于 12 个月内超过大市涨幅 10% 以上同步 : 预期行业指数与大市涨幅的差幅在 ±10% 之间落后 : 预期行业指数于 12 个月内落后大市涨幅 10% 以上 研究团队 郑子丰 CFA, CPA, CA (852) raymond.cheng 策略宏观经济 洪灏 CFA (852) hao.hong 李苗献 (86) limiaoxian 杜玉俊 (86) yujun.du 银行业互联网行网行业 杨青丽 (852) yangqingli 马原 (86) yuan.ma 李珊珊 (86) lishanshan 谷馨瑜 CPA (86) conniegu 万丽 (86) Wanly 煤炭 / 化工化肥业有色金属及矿业 贺炜 (86) hewei 李浩 (852) jovi.li 王容涓 (86) wangrongjuan 裴毅飞 (86) benjaminpei 消费行业油气 / 燃气行业 黄文嬿 (852) phoebe.wong 吴菲 (852) fei.wu 王惟颖 (852) summer.wang 刘旭彤 (852) xutong.liu 叶建中 CFA (852) albertyip 王未然 (852) kevin.wang 科技行业房地产行业 谢剑英 (852) miles.xie 刘雅瀚 CFA, FRM (852) alfred.lau 何志忠 CFA, FRM (852) toni.ho 医药行业电讯 / 中小盘行业 吴斌 (86) wu.bin 李志武 (852) lizhiwu 保险行业交通运输及工业 / 汽车行业 李文兵 (86) liwenbing 郑碧海 CFA (852) geoffrey.cheng 姚炜 (86) wei.yao 冯懿男 (852) Yinan.feng 从彭博信息下载本公司之研究报告 :BOCM enter 4
5 分析员披露本研究报告之作者,兹作以下声明: i) 发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点 ; 及 ii) 他们之薪酬与发表于报告上之建议 / 观点并无直接或间接关系 ; iii) 对于提及的证券或其发行者,他们并无接收到可影响他们的建议的内幕消息 / 非公开股价敏感消息 本研究报告之作者进一步确认: i) 他们及他们之相关有联系者 按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义 并没有于发表研究报告之 30 个日历日前处置 / 买卖该等证券 ; ii) 他们及他们之相关有联系者并没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员 ;iii) 他们及他们之相关有联系者并没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益 免责声明本报告之收取者透过接受本报告 ( 包括任何有关的附件 ), 表示并保证其根据下述的条件下有权获得本报告, 并且同意受此中包含的限制条件所约束 任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反 本报告为高度机密, 并且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览 本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下 未经交银国际证券事先以书面同意, 本报告及其中所载的资料不得以任何形式 (i) 复制 复印或储存, 或者 (ii) 直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途 交银国际证券 其联属公司 关联公司 董事 关联方及 / 或雇员, 可能持有在本报告内所述或有关公司之证券 并可能不时进行买卖 或对其有兴趣 此外, 交银国际证券 其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来, 或为其担任市场庄家, 或被委任替其证券进行承销, 或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵, 或可能为其担当或争取担当并提供投资银行 顾问 包销 融资或其它服务, 或替其从其它实体寻求同类型之服务 投资者在阅读本报告时, 应该留意任何或所有上述的情况, 均可能导致真正或潜在的利益冲突 本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源, 惟本报告并非旨在包含投资者所需要的所有信息, 并可能受送递延误 阻碍或拦截等因子所影响 交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性 准确性 完整性 可靠性或公平性 因此, 交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失 ( 包括但不限于任何直接的 间接的 随之而发生的损失 ) 而负上任何责任 本报告只为一般性提供数据之性质, 旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用, 而并非考虑任何某特定收取者的特定投资目标 财务状况或任何特别需要 本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议 建议或征求购入或出售任何证券 有关投资或其它金融证券 本报告之观点 推荐 建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场, 亦可在没有提供通知的情况下随时更改, 交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新 交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料, 考虑其本身的特定投资目标 财务状况及需要, 在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前, 委任其认为必须的法律 商业 财务 税务或其它方面的专业顾问 惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖 对部分的司法管辖区或国家而言, 分发 发行或使用本报告会抵触当地法律 法则 规定 或其它注册或发牌的规例 本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用 本免责声明以中英文书写, 两种文本具同等效力 若两种文本有矛盾之处, 则应以英文版本为准 从彭博信息下载本公司之研究报告 :BOCM enter 5
Microsoft Word - Cement-121126s.doc
水 泥 周 报 淡 季 价 格 回 落, 库 存 小 幅 上 升 水 泥 行 业 未 予 评 级 各 地 区 P.O 42.5 价 格 上 周 全 国 水 泥 市 场 平 均 价 格 337.25 元 / 吨, 环 比 下 跌 0.2%, 经 过 十 周 持 续 上 涨 以 来 首 次 出 现 明 显 回 落 出 现 回 落 的 区 域 主 要 有 安 徽 宁 夏 广 西 和 广 东 部 分 地 区,
Microsoft Word - 323-120420s
现 价 :HK$2.39 潜 在 上 升 空 间 : +7.53% 目 标 价 : HK$2.57 中 国 钢 铁 行 业 马 鞍 山 钢 铁 (323.HK) 一 季 度 亏 损 持 续 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 :BOCM enter 2010 E 2013E 2014E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 63,041
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交流融通诚信永恒 现价 :HK$18.82 潜在上升空间 : 34.4% 目标价 : HK$25.3 有色金属业 江西铜业 (358.HK) 上调 2012 年电解铜电解铜产量预计 落后同步 领先 公司估值表 2009 2010 2011E 2012E 2013E 营业收入 (RMB 百万元 ) 51,715 76,139 78,808 88,810 82,302 净利润 (RMB 百万元 ) 2,349
Microsoft Word _bocom_110810s.doc
紫金矿业 (2899.HK) 公司中报告 2011 年 08 月 10 日事项 : 公司发布中期业绩报告发布中期业绩报告 下半年业绩将有小幅小幅增长 评级 : 长线买入 现价 :HK$3.75 目标价 :HK$4.6 潜在上升空间 :22.1% 要点 中期业绩略低于预期 公司 2011 上半年实现主营业收入 158.52 亿元, 实现归属于母公司净利润 31.49 亿元, 同比分别增长 17.8%
Microsoft Word - 1055-150624s
至 :BOCM enter 收 市 价 潜 在 上 升 空 间 目 标 价 财 年 收 同 比 结 务 增 数 月 据 一 日 览 纯 与 每 市 股 场 盈 百 预 利 万 测 增 人 比 民 资 市 料 盈 帐 来 上 源 涨 : 公 财 司 年 业 交 银 绩 国 强 际 劲 预 测 亿 人 民 币, 同 中 月 期 国 旅 南 客 收 方 市 周 航 價 转 空 計 量 算 录 显 著 由
Microsoft Word _bocom_110804s.doc
招金矿业 (1818.HK) 公司中报告 2011 年 08 月 04 日 事项 : 近期国际国际黄金价格大幅上涨黄金价格大幅上涨 股份資料 (HK$) 52 周高位 (HK$) 19.35 52 周低位 (HK $) 8.44 市值 ( 百万港币 ) 47.979 发行股数 ( 百万 ) 874 日成交量 ( 百万港币 ) 9.27 1 个月内变化 (%) 2.88 年初至今变化 (%) 3.52
Transportation-141007c
滬 港 通 電 子 商 貿 物 流 成 為 市 場 焦 點 鄭 碧 海 CFA (852) 2977 9380 geoffrey.cheng@bocomgroup.com 馮 懿 男 (852) 2977 9381 yinan.feng@bocomgroup.com 投 資 摘 要 隨 著 滬 港 通 實 施, 市 場 將 有 更 多 的 交 通 運 輸 和 物 流 相 關 股 可 供 投 資 者
2877-150609c
收 盤 價 :HK$13.04 潛 在 上 升 空 間 :+10.5% 目 標 價 :HK$14.41 醫 藥 生 物 行 業 神 威 藥 業 (2877.HK) 現 代 中 藥 行 業 龍 頭 企 業 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 2013 2014 2015E 2016E 2017E 收 入 (RMB m) 2,187.1 2,229.2
777-150326s
现 价 :HK$15.40 目 标 价 : HK$12.60 互 联 网 行 业 网 龙 (777.HK) 预 计 4 季 度 收 入 稳 定 ; 上 调 在 线 教 育 估 值 上 调 目 标 价, 上 调 至 长 线 买 入 评 级 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 1,231 934 1,089
Microsoft Word - Consumer Staples Sector-150622c.doc
滬 / 深 港 通 必 需 品 消 費 行 業 互 聯 互 通 最 新 想 法 必 需 品 消 費 行 業 落 后 同 步 领 先 預 期 滬 港 通 將 擴 容 至 小 盤 股 的 影 響 我 們 認 為, 在 中 國 必 需 品 消 費 行 業, 若 滬 港 通 擴 展 至 小 盤 股, 其 對 恒 生 綜 合 小 型 股 指 數 成 分 股 的 影 響 將 大 於 其 對 上 證 小 盤 指
Microsoft Word - china macro_bocom_110801s.doc
去库存 进入后半段,PMI 继续下滑的空间有限 宏观小报告 2011 年 8 月 1 日事项 7 月份 PMI 评论特别之处 (1)7 月 PMI 的回落回落幅度小于预期和历史水平 ; (2) 去库存 已经进入后半段,PMI 继续下滑空间有限 ; 要点 7 月 PMI 虽然小幅下然小幅下滑, 但好于预期 中国官方 7 月份 PMI 为 50.7%, 比 6 月份回落了 0.2 个百分点, 连续第四个月回落
我 們 認 為 可 能 有 幾 方 面 原 因 :1 三 季 度 是 淡 季, 寶 信 汽 車 在 淡 季 減 少 了 向 廠 家 提 車, 收 入 環 比 下 滑 ;2 費 用 計 提 力 度 有 所 加 大, 費 用 率 出 現 明 顯 提 升 這 可 能 會 減 輕 未 來 費 用 方 面 的
現 價 :HK$4.15 潛 在 上 升 空 間 : +25.3% 目 標 價 : HK$5.20 汽 車 經 銷 商 行 業 寶 信 汽 車 (1293.HK) 短 期 關 注 價 格 差, 長 期 關 注 廣 匯 的 資 本 運 作 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2013 2014 2015E 2016E 2017E 營 業 收 入 (RMB 百 萬 元 ) 30,082 30,723
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交流融通诚信永恒 现价 :HK$10.04 潜在上升空间 : +4.6% 目标价 : HK$10.54 医药生物行业 同仁堂科技 (1666.HK) 利润增速显著加快, 股价已接近我们目标价, 下调评级 落后同步领先 公司估值表 2010 2011 2012E 2013E 2014E 营业收入 (RMB 百万元 ) 761.9 937.5 1172.3 1456.8 1777.5 净利润 (RMB
Microsoft Word - 8325-150204s.docx
现 价 :HK$1.01 中 国 支 付 通 (8325.HK) 移 动 支 付 潜 在 受 益 公 司 落 后 互 联 网 行 业 同 步 领 先 今 年 移 动 支 付 是 阿 里 腾 讯 的 战 略 重 点, 也 会 对 产 业 链 带 来 巨 大 改 变, 我 们 最 近 走 访 了 中 国 支 付 通 (8325.hk) 日 前, 支 付 通 也 联 合 易 联 众 推 出 了 民 生 通,
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交流融通诚信永恒 现价 :HK$4.0 潜在上升空间 :+2.2% 目标价 : HK$4.5 有色金属业洛阳钼业 (3993.HK) 落后同步 FY2 年业绩面临下滑风险 领先 公司估值表 200 20 202E 203E 204E 营业收入 (RMB 百万元 ) 4,396 6,002 5,66 6,529 7,235 净利润 (RMB 百万元 ) 964,23,058,356,70 每股基本盈利
Microsoft Word - Auto-151216s
(09,10,11 :Bloomberg :Bloomberg 投 资 展 望 估 值 概 要 长 公 司 名 称 股 代 票 码 评 级 目 标 价 收 盘 价 每 股 盈 利 每 市 股 场 盈 预 利 测 市 盈 率 市 账 率 股 息 率 华 吉 东 广 城 宝 晨 中 正 利 永 风 团 股 中 汽 集 资 信 通 达 升 料 汽 控 来 购 源 : 公 司 资 料 交 银 买 国 际 预
Microsoft Word s
现价 :HK$1.72 潜在上升空间 : +51.2% 目标价 : HK$2.60 中小市值行业 江南集团 (1366.HK) 大行业中的 小 企业 公司估值表 从彭博信息下载本公司之研究报告 :BOCM enter 2012 2013 2014E 2015E 2016E 营业收入 (RMB 百万元 ) 5,356.36 6,477.30 8,136.96 9,778.29 11,738.08 净利润
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
恒 生 指 數 一 年 走 勢 圖 中 國 海 洋 石 油 (883.HK) 前 景 尚 未 明 朗 - 重 申 沽 出 評 級 中 性 沽 出 长 线 买 入 买 入 v 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000 21,000 吳 菲
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 中 國 支 付 通 (8325.HK) 移 動 支 付 潛 在 受 益 公 司 馬 原 现 价 : HK$1.01 yuan.ma@bocomgroup.com 未 予 評 級 今 年 移 動 支 付 是 阿 裡 騰 訊 的 戰 略 重 點, 也 會 對 產 業 鏈 帶 來 巨 大 改 變, 我 們 最 近 走 訪 了 中 國 支 付 通 (8325.hk) 日 前,
中 國 移 動 (941.HK) 8 月 用 戶 資 料 點 評 李 志 武 事 件 : 现 价 : HK$93.1 潜 在 上 升 空 间 : +30.2% 目 标 价 : HK$121.2 沽 出 中 性 股 票 长 线 恒 生 指 數 一 年 走
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 中 航 科 工 (2357.HK) 中 國 的 多 元 化 境 外 航 空 和 國 防 綜 合 型 企 業 陳 慶 angus.chan@bocomgroup.com 现 价 : HK$5.83 潜 在 上 升 空 间 : +20% 目 标 价 : HK$7.00 沽 出 中 性 股 票 长 线 在 母 公 司 中 國 航 空 工 業 集 團 的 支 援 下, 中 航
Microsoft Word - 338-141217s
和 和 收 盘 价 潜 在 上 升 空 间 目 标 价 财 收 同 年 比 结 务 增 数 月 据 一 日 览 纯 与 每 市 股 盈 市 账 场 盈 预 利 期 增 比 资 股 料 息 来 司 源 股 : 较 票 公 司 的 股 价 交 的 差 银 国 高, 际 折 两 预 让 地 测 ; 已 上 收 经 市 盘 在 的 价 沪 石 港 油 通 央 年 开 企 始 的 月 后 股 凸 票 显 价
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中国市场策略 动荡的预示之二 洪灏,CFA hao.hong@bocomgroup.com 防祸于先而不致于后伤情 知而慎行, 君子不立于危墙之下 孟子 尽心 全球股市股市暴跌 ; 流动性空前紧缺 : 在危机之中, 上升的只有各个市场之间的风险相关性 在 2013 年 6 月 20 日亚洲股市交易时段, 各个主要的亚洲股市承受了巨大的抛压 : 上证指数遭遇了自 2011 年以来最大的单日跌幅之一,
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瑞金矿业 (246.HK) 公司中报告 2010 年 07 月 30 日 事项 : 与公司高管进行了电话会议 股份资料 (HK$) 52 周高位 (HK$) 15.74 52 周低位 (HK $) 6.24 市值 ( 百万港币 ) 9,939 发行股数 ( 百万 ) 905 日成交量 ( 百万港币 ) 3.14 1 个月内变化 (%) -8.50 年初至今变化 (%) -5.51 50 天平均价 (HK$)
China COSCO (1919 HK)
现价 : 人民币 16.39 潜在上升空间 : -12.6% 目标价 : 人民币 14.32 新材料行业 中科三环 (000970.CH) 中报业绩低于预期, 调低盈利预测和投资评级 落后同步领先 公司估值表 2015 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入 ( 百万人民币 ) 3,502 3,541 3,863 4,249 4,669 变化 (%) -9.9 1.1 9.1 10.0
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今日焦点 中国宏观 下行风险并未超出预期 李苗献 miaoxian.li@bocomgroup.com 宏观经济 中国去年 12 月中采 PMI 为 50.1, 环比回落 0.2 个百分点, 从细分指标来看主要是内需订单不振 我们注意到市场对 PMI 的解读仍大多在强调经济面临更大的下行压力, 但我们认为随着房地产市场的企稳和基建投资的发力, 未来经济的下行风险实际上不会超出目前对经济仍然忧心忡忡的市场主流观点的预期
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今日焦点 集装箱航运业每週集裝箱航運點評 郑碧海 CFA geoffrey.cheng@bocomgroup.com 落后 同步 领先 我们认为, 对于集装箱航运公司而言,2014 年的运费率表现结果未如理想 SCFI 于 2014 年 12 月 26 日至 2014 年 12 月 31 日期间下跌 2.6% 年末最后一个星期需求疲弱, 导致亚欧及横太平洋航线的运费分别于同期下降 5.6% 及 3.2%
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收盘价 :HK$9.39 潜在上升空间 :+14% 目标价 :HK$10.70 能源行业 中国海洋石油 (883.HK) 落后同步领先受益于油价回升 ; 上调评级至买入 财务数据一览 收入 (RMB m) 274,634 171,437 154,432 176,560 200,894 同比增长 (%) -4% -38% -10% 14% 14% 纯利 (RMB m) 60,199 20,246 3,237
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今日焦点 集装箱航运业每周集装箱航运业点评 郑碧海 CFA geoffrey.cheng@bocomgroup.com 落后 同步 领先 跨太平洋稳定协议组织 (TSA) 公布自 2015 年 1 月 15 日起, 成员集装箱航线应合共上调运价 1,000 美元 /FEU 截至 2014 年 12 月 19 日止一周内,SCFI 环比下降 1.3% 尽管本周出现高載貨率及货运商取消航程, 亚欧航线运费仍环比下降
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今 日 焦 点 中 升 控 股 (881.HK) 1H16 業 績 預 覽 : 從 高 端 車 銷 售 中 獲 益 陳 慶 angus.chan@bocomgroup.com 现 价 : HK$4.79 潜 在 上 升 空 间 : +10.6% 目 标 价 : HK$5.30 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 我 們 預 計, 中 升 的 1H16 盈 利 同 比 增 長 24.4% 至 人
914-151014c
21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79
China COSCO (1919 HK)
现价 :HK$0.90 潜在上升空间 : 0% 目标价 : HK$0.90 新能源行业 大唐新能源 (1798.HK) 2015 年度业绩发布会纪要, 维持 中性 评级 落后同步领先 公司估值表 2013 2014 2015 2016E 2017E 营业收入 (RMBm) 5,630 5,186 5,588 6,377 7,677 变化 (%) 28.9-7.9 4.7 17.5 20.4 净利润
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今日焦点 中国房地产业销售复苏, 但估值受限 何志忠 CFA toni.ho@bocomgroup.com 落后 同步 领先 随着房地产市场反弹,10 月份开发商销售表现普遍良好 27 家主要开发商 10 月份销售收入和均价分别同比上升 17.7% 和 2.1% 鉴于供应增加和市场反应良好, 我们预期 4 季度销售表现将继续复苏 然而, 个别开发商可能落后于其全年目标, 包括碧桂园 (2007 HK)
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收盘价 :HK$2.40 江南集团 (1366.HK) 估值提升空间大 财务数据一览 潜在上升空间 :+46% 收入 (RMB m) 6,477.30 8,154.56 11,978.94 14,224.50 16,358.18 同比增长 (%) 20.93% 25.89% 46.90% 18.75% 15.00% 纯利 (RMB m) 503.52 626.02 903.58 1,097.88 1,272.82
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收盘价 : RMB 23.7 潜在上升空间 : +27.0% 目标价 : RMB 30.10 文旅休闲行业 宋城演艺 (300144 CH) 落后同步领先文旅翘楚 财务数据一览 收入 ( 人民币百万元 ) 935 1,695 2,650 3,465 4,046 同比增长 (%) 37.8 81.2 56.4 30.8 16.8 净利润 ( 人民币百万元 ) 361 631 954 1,178 1,438
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现价 :US$93.89 潜在上升空间 : NA 目标价 : NA 互联网行业 阿里巴巴 (BABA.US) MIT-The Martina Internet Talk 上市后, 阿里仍享有六大红利 落后同步领先 阿里巴巴上市首日, 涨幅 38%, 创下美国资本市场史上最大 IPO 记录 作为全球最大的电子商务和网络零售公司, 阿里平日的一举一动就非常受众瞩目, 更别说 IPO 这样的事件 我们就投资者可能关心的问题进行了罗列,
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现价 : 人民币 17.68 潜在上升空间 : -19.0% 目标价 : 人民币 14.32 新材料行业 中科三环 (000970 SZ) 3 季度盈利能力下滑明显, 维持 沽出 评级 落后同步领先 财务数据一览 2015 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入 ( 百万人民币 ) 3,502 3,541 3,886 4,311 4,802 变化 (%) -9.9 1.1 9.7 10.9
快速增长的项目组合 在 2015 年中滔一直保持积极的态度去获得新的项目 除了在年内获得更多的 BOO 污水处理项目以外, 公司投资南沙废矿物油处理项目是正确的举措, 因为中滔可藉此加强在广东省危险废物处理行业的地位 在 2015 年至 17 间, 我们估计公司的工业废水处理能力将从 54.5 万吨
收盘价 : HK$2.47 中滔环保 (1363.HK) 工业废物处理增长前景亮丽 ; 重申买入 财务数据一览 潜在上升空间 : +28% 目标价 目标价 : HK$3.15 年结 12 月 31 日 2013 2014 2015E 2016E 2017E 收入 (RMB m) 485 1,033 1,704 2,481 3,094 同比增长 (%) 26.3 113.0 65.0 45.6 24.7
Healthcare s
沪港通 A 股思维提升 H 股估值 孙凤强 (852) 2977 9203 johnson.sun@bocomgroup.com 刘一贺 (852) 2977 9387 milo.liu@bocomgroup.com 投资摘要 H 股医药板块估值整体低于 A 股医药板块, 由于 A 股医药板块标的较多,A 股投资者更熟悉中国的, 我们认为沪港通随着这些投资者来关注 H 股, 有利于提升 H 股估值
Renewables s
2H16 投资展望 政策护航, 有望迎来经营拐点 落后同步领先 估值概要 公司名称 股票代碼 评级目标价收盘价 每股盈利 每股盈利市场预测 市盈率 市账率 股息率 FY16E FY17E FY16E FY17E FY16E FY17E FY16E FY17E (HK$) (HK$) (RMB) (RMB) (RMB) (RMB) (x) (x) (x) (x) (%) 华能新能源 0958.HK 买入
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现价 :HK$4.93 潜在上升空间 : 7.5% 目标价 : HK$5.3 银行业 工商银行 (1398.HK) 盈利符合预期 落后同步 领先 公司估值表 亿元 2009 2010 2011 2012E 2013E 主营收入 3,095 3,808 4,752 5,486 6,279 营业利润 1,660 2,145 2,710 3,174 3,674 净利润 1,286 1,652 2,083
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收盘价 :HK$13.38 中海油服 (2883.HK) 财务数据一览 潜在上升空间 :+36% 上游资本开支削减影响公司盈利, 但估值吸引 收入 (RMB m) 27,527 33,217 28,299 30,765 33,520 同比增长 (%) 24% 21% -15% 9% 9% 纯利 (RMB m) 6,716 7,492 4,974 5,575 6,206 每股盈利 (RMB) 1.49
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现价 :HK$17.76 潜在上升空间 :+18% 目标价 :HK$21. 互联网行业 网龙 (777.HK) 手机游戏将迎来指数级增长 落后同步领先 财务数据一览 年结 12 月 31 日 211 212 213E 214E 215E 收入 (RMB m) 756 1,18 1,658 2,24 2,363 同比增长 (%) 4% 47% 5% 22% 17% 纯利 (RMB m) 13 3 362
本周公布经济数据 美国本周公布经济数据 中国 日期 事件 市场预期 上次数据 日期 事件 市场预期 上次数据 11 月 7 日 MBA 按揭申请 (%) 月 8 日 贸易余额 ( 十亿人民币 ) 月 8 日 消费信贷 ( 十亿美元 )
交银国际研究 每日晨报 2018 年 11 月 8 日 今日焦点 新能源行业周报 截至 2018 年 11 月 7 日 评级 : 同步 孙胜权 louis.sun@bocomgroup.com 重点新闻 : 在民营企业座谈会上, 国家领导人重申对光伏行业支持, 并反思我国光伏政策的不足 国家能源局召开光伏座谈会, 主管官员表示 2022 年前新项目仍将有补贴, 十三五规划装机目标将大幅上调 此外,
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今日焦点 利君国际 (2005.HK) 发布盈喜 ; 重申 买入买入 评级, 目标价 4.70 港元 刘一贺 milo.liu@bocomgroup.com 现价 : HK$3.17 潜在上升空间 : +48.3% 目标价 : HK$4.70 沽出 中性 长线买入 利君国际昨晚发布盈喜, 净利润飙升的主要是由于静脉输液 (IVIS) 业务呈现显著增长, 以及 2014 年西安利君的出售事项收益所致
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互联网行业 互联网 + 教育将是长期热点, 垂直领域是较佳创业方向 GMIC 大会纪要系列之移动教育篇 互联网行业落后同步 领先 互联网 + 教育, 是 GMIC 的又一大热点, 目前主要互联网教育产品为 : 教育背景的教育机构和垂直教育服务, 以及互联网背景的垂直工具社区和综合平台 前者具内容优势, 后者具产品流量优势 很多公司陷入流量困境, 反映在同质化竞争, 是否能吸引用户是现阶段创业公司主要考虑方向
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
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现价 :HK$224 潜在上升空间 : +12.5% 目标价 : HK$252 互联网行业 腾讯控股 (700.HK) 业务架构重组 ; 以 QQ 微信为核心, 发力移动互联网 电子商务 公司估值表 百万元人民币 2010 2011 2012E 2013E 2014E 主营收入 19,646 28,496 42,391 54,197 65,949 同比增长 58% 45% 49% 28% 22% 净利润
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
China COSCO (1919 HK)
互联网行业周报 交银国际互联网行业周报 (2 月 22 日 - 2 月 26 日 ) 互联网行业 落后同步领先 上周, 百度公布四季度业绩, 收入符合预期, 推广及营销费用收窄带来利润超预期 考虑经济环境影响, 下调百度 16/17 年收入预测 11%/13%, 下调 EPS 预测 4%/9% 基于 30 倍 16 年市盈率, 我们将百度目标价从 218 美金下调至 204 美金, 维持买入的评级
China COSCO (1919 HK)
渠道调查行业动态必需品消费行业 中国消费行业本土快消品品牌有望受益于中日钓鱼岛争议 落后同步领先 我们认为本土快速消费品品牌或将受惠于不断升级的中日紧张局势 鉴于钓鱼岛主权争端并非朝夕得以解决, 我们预期中国消费者对日系快速消费品的购买意欲或将在一波波反日浪潮中日渐低迷, 而统一中国 (220 HK 未评级 ) 恒安 (1044 HK 买入 ) 和霸王 (1338 HK 买入 ) 等血统纯正的本土领头羊则有望于未来几季受惠
Environmental s
环保行业 2H16 投资展望 将焦点由政策预期转移至项目执行 估值概要 公司名称 股票代码 评级目标价收盘价 每股盈利 每股盈利 市场预测 市盈率 市帐率 报表 货币 FY16E FY17E FY16E FY17E FY16E FY17E FY16E FY17E (RC) (HK$) (HK$) (RC) (RC) (RC) (RC) (x) (x) (x) (x) 北控水务 371.HK 买入 7.27
本周公布经济数据 美国 本周公布经济数据 中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 9 月 19 日 MBA 按揭申请 (%) 月 19 日新屋动工量 ( 千 ) 1,225 1,168 9 月 20 日首次申领失业救济金人数 ( 千 ) - 204
交银国际研究 每日晨报 2018 年 9 月 20 日 今日焦点 新能源行业周报 截至 2018 年 9 月 19 日 评级 : 同步 孙胜权 louis.sun@bocomgroup.com 重点新闻 : 国家能源局就加快推进风电 光伏平价上网有关工作征求意见, 我们认为这反映了国家加速推动平价上网 减小补贴缺口的政策意图 8 月全国风电利用小时数同比下降 5.5%, 我们归因于风况较差 此外,
本周公布经济数据 美国本周公布经济数据 中国 日期 事件 市场预期 上次数据 日期 事件 市场预期 上次数据 9 月 19 日 MBA 按揭申请 (%) 月 19 日 新屋动工量 ( 千 ) 1,225 1,168 9 月 20 日 首次申领失业救济金人数 ( 千
交银国际研究 每日晨报 2018 年 9 月 17 日 今日焦点 互联网行业周报 截至 2018 年 9 月 14 日 评级 : 领先 谷馨瑜, CPA connie.gu@bocomgroup.com 上周, 马云宣布将于 19 年 9 月 10 日卸任阿里巴巴董事局主席, 将由现任 CEO 张勇接任 雷军宣布小米组织架构调整, 设立集团组织部和参谋部, 原四个业务部门重组 百度小程序将在 18
PMI 分项数据 3 月 4 月环比变动百分点 引起整体 PMI 变动百分点 新订单指数 生产量指数 原材料库存指数 从业人员指数 供应商配送时间指
今日焦点 2013 展望 交银国际 2013 年十大首推股升幅进一步跑赢恒指 郑子丰 CFA raymond.cheng@bocomgroup.com 2013 展望 交银国际 2013 年十大首推股自 2012 年 12 月 18 日发布后至今升 10.68%, 跑赢恒指 ( 期内升 1.08%) 960 个基点, 较我们于 2013 年 3 月 1 日发布最新表现动态时跑赢恒指 732 个基点进一步扩大
本周公布经济数据 美国本周公布经济数据 中国 日期 事件 市场预期 上次数据 日期 事件 市场预期 上次数据 11 月 20 日 新屋动工量 ( 千 ) 1,230 1, 月 21 日 MBA 按揭申请 (%) 月 21 日 耐用品订单 (%) -2
交银国际研究 每日晨报 2018 年 11 月 21 日 今日焦点 医药行业周报截至 2018 年 11 月 20 日赵利, PhD li.zhao@bocomgroup.com 评级 : 领先 公司公告 : 复星医药 (2196 HK) 克林霉素胶囊通过一致性评价 ; 石药集团 (1093 HK) 阿莫西林胶囊通过仿制药一致性评价, 为 0.5g 剂型首仿药物 行业新闻 : 国家正式发布 4+7
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今日焦点 能源行业油价下跌蚕食了上游暴利税征收门坎上调的利好因素 ; 新原油价格预测令市场审慎, 下调个股评级 吴菲 fei.wu@bocomgroup.com 落后 同步 领先 尽管 2015 年起上游暴利税征收门坎上调至 65 美元 / 桶, 对上游公司而言是利好消息, 但近期油价大跌蚕食了中海油和中石油 ( 净利润预测分别增长 18% 和 14%) 的收益 我们将 2015/16 布伦特油价预测下调至
本周公布经济数据 美国 本周公布经济数据 中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 9 月 5 日 MBA 按揭申请 (%) 月 8 日贸易余额 ( 十亿人民币 ) 月 5 日贸易盈余 ( 十亿美元 ) 月 6 日首次申
交银国际研究 每日晨报 2018 年 9 月 6 日 今日焦点 新能源行业周报截至 2018 年 9 月 5 日孙胜权 评级 : 同步 louis.sun@bocomgroup.com 重点新闻 : 上半年风电市场交易电量同比大增 50.0%, 占风电上网电量 23.9%, 同比提高 5.3 个百分点,1 2 季度平均市场交易电价分别同比提高 30.0% 1.0% 无需国家补贴的首个分布式光伏发电市场化交易项目获得国家能源局批复,
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收盘价 : 港元 34.85 潜在上升空间 :+4.17% 目标价 : 港元 36.30 医药生物行业 国药控股 (1099 HK) 政策影响仍在, 经营现金流继续承压 ; 下调盈利预测和目标价 落后同步领先 财务数据一览 收入 ( 百万人民币 ) 227,069.4 258,387.7 281,950.8 308,956.4 342,368.1 同比增长 (%) 13.5 13.8 9.1 9.6
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NTES US Equity AHXH Index MXCN Index 现 价 :US$66.15 潜 在 上 升 空 间 : +15% 目 标 价 : US$76.00 互 联 网 行 业 网 易 (NTES.US) 游 戏 品 类 丰 富 ; 移 动 端 注 重 产 品 质 量 及 用 户 体 验 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2011 2012 2013E 2014E 2015E
China COSCO (1919 HK)
Apple Pay 正式入华, 但难以颠覆国内格局 ; 未来可能与 BAT 合作 落后同步领先 估值概要 公司名称 股票代码 评级 目标价 收盘价 每股盈利预测 市盈率 市账率 股息率 CY16E CY17E CY16E CY17E CY16E CY17E (LC*) (LC*) (LC*) (LC*) (x) (x) (x) (x) (%) 腾讯 0700.HK 中性 170 142.3 4.98
交银国际研究 每日晨报 2019 年 2 月 11 日 今日焦点 搜狐 SOHU US 4 季度业绩符合预期, 但预计今年首季收入持续下滑 评级 : 沽出 收盘价 : 美元 目标价 : 美元 潜在涨幅 : -17.9% 孙梦琪
交银国际研究 每日晨报 2019 年 2 月 11 日 今日焦点 搜狐 SOHU US 4 季度业绩符合预期, 但预计今年首季收入持续下滑 评级 : 沽出 收盘价 : 美元 20.70 目标价 : 美元 17.00 潜在涨幅 : -17.9% 孙梦琪 mengqi.sun@bocomgroup.com 搜狐 18 年 4 季度收入为 4.82 亿美元, 环比增 5%, 同比降 5%, 与管理层指引一致
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
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-3 : 以暴跌纪念暴跌 洪灏 洪灏 CFA hao.hong@bocomgroup.com 上海股市今天暴跌了 6. % 上一次上海单日暴跌 6. % 的时候是 7 年 月 3 日 也就是著名的 -3 暴跌事件 当时监管部门为了调控股市过快的升幅突然在半夜里提出上调印花税率 近日, 市场不断地把当下的行情与 7 年相比 在 -3 纪念日濒临之际, 今天的暴跌可能是一次最荡气回肠的纪念 市场流动性的收缩是大幅调整的推手,
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收盘价 :HK$6.81 潜在上升空间 :+38% 目标价 :HK$9.40 医药行业 石药集团 (1093.HK) 依靠创新药继续维持业绩快速增长 落后同步领先 财务数据一览 收入 (HKD m) 10,955.1 11,393.7 12,785.8 14,190.3 15,626.5 同比增长 (%) 10.1% 4.0% 12.2% 11.0% 10.1% 纯利 (HKD m) 1,268.4
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中国网络游戏 行业中报告 211 年 3 月 8 日 事项 : 网络游戏数据月度跟踪 特别之处 : 1) 畅游 天龙八部 2 盛大 冒险岛 搜索量增幅较大 2) 主要 - 腾讯 / 盛大搜索量增加显著 3) 4Q 游戏收入 / 搜索量指数显示, 腾讯 / 久游较低, 巨人最高, 畅游 / 光宇华夏次高 4) 市值 / 搜索量指数中, 腾讯 / 巨人最高 行业一年股价趋势图 35% 3% 25% 2%
China COSCO (1919 HK)
今日焦点 环保行业月度短评 : 预期 PPP 短期内将取得更大进展 郑民康 wallace.cheng@bocomgroup.com 落后 同步 领先 财政部正准备于短期内推出第四批 PPP 示范项目, 预计将于项目管理上作出一项重大变更 同时, 环保部公布了一带一路生态环保合作计划 2017 年 5 月份, 香港环保板块按简单平均基准计算环比进一步下跌 4.0% 我们的首推股北控水务 (371.HK;
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现价 :HK$4.4 中国支付通 (8325.HK) 立足传统业务向新业务扩展 落后 互联网行业同步领先 近日, 我们参加了中国支付通 (8325.HK) 组织的投资者交流活动, 公司向我们介绍了目前的运营情况以及未来发展战略 公司将立足传统预付卡业务, 扩展新业务如个人权益卡服务, 探索互联网 + 业务如互联网金融 互联网医疗 中国支付通将利用稀缺全国性牌照 ( 第三方支付及全国性预付卡牌照 )
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收盘价 : 港元 73.8 潜在涨幅 :-10.6% 目标价 : 港元 66.0 保险业 众安在线 (6060 HK) 车险业务进展超预期, 但公司预测仍偏乐观 落后同步领先 财务数据一览 收入 ( 百万元人民币 ) 2,509 3,413 5,387 10,417 17,093 同比增长 (%) 206.9 36.0 57.9 93.4 64.1 纯利 ( 百万元人民币 ) 44 9-202 569
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今日焦点 医药行业 A 股医药行业周报 李博 David.LI@bocomgroup.com 落后 同步 领先 报告期内 A 股医药板块下跌 0.53%, 整体落后大盘 子板块中唯一上涨板块为原料药板块, 上涨 0.06%, 其余板块表现为下跌 其中生物制品下跌 0.08%; 化学制剂下跌 0.36%; 中药板块下跌 0.69%, 医疗器械和商业板块分别下跌 0.60% 和 1.18%; 医疗服务板块跌幅最深,
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現價 :HK$3.84 潜在上升空间 : +34.9% 目標價 : HK$5.18 有色金屬業 洛陽鉬業 (3993.HK) 預計 4Q 業績環比回升推薦低位買入 落后同步 领先 公司估值表 2010 2011 2012E 2013E 2014E 營業收入 (RMB 百萬元 ) 4,396 6,002 5,637 6,499 7,041 净利润 (RMB 百万元 ) 964 1,123 1,193
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
本周公布经济数据 美国 本周公布经济数据 中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 9 月 11 日消费信贷 ( 十亿美元 ) 月 10 日工业品出厂价格指数 ( 同比 %) 月 12 日 MBA 按揭申请 (%)
交银国际研究 每日晨报 2018 年 9 月 14 日 今日焦点 华虹半导体 1347 HK 下半年前景稳健 ; 回调带来买入机会评级 : 买入收盘价 : 港元 16.10 目标价 : 港元 28.00 潜在涨幅 : +73.9% 严司政 christopher.yim@bocomgroup.com 有关半导体的负面数据大多与 8 吋代工厂无关 我们相信近期半导体行业走弱主要与记忆体和设备有关, 而
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行业周报 新能源行业 焦点 : 政府将扩大光伏扶贫实施范围 ; 可再生能源电力附加涨至 1.9 分 / 千瓦时 ; 本周硅片 电池片价格持续上涨 新能源行业落后同步 领先 估值概要 公司名称 股票代码 评级 目标价 市值 收盘价 P/E P/B 股息率 FY15E FY16E FY15E FY16E FY15E (HK$) (US$m) (HK$) (x) (x) (x) (x) (%) 龙源电力
本周公布经济数据 美国本周公布经济数据 中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 7 月 11 日 MBA 按揭申请 (%) 月 10 日工业品出厂价格指数 ( 同比 %) 月 11 日生产物价指数 (%) ( 扣除食品及能源价格后 ) 0.
交银国际研究 每日晨报 2018 年 7 月 13 日 今日焦点 中国中铁 390 HK 受益债务重组 ; 新合同增长或进一步减速评级 : 买入收盘价 : 港元 5.82 目标价 : 港元 7.05 潜在涨幅 : +21.1% 周云飞 fay.zhou@bocomgroup.com 我们预计中铁的 2 季度新签合同额增长将会减速, 受累公路和铁路项目新签合同额增长放缓 我们预计上半年公司传统基建板块的收入将保持稳定增长,
本周公布经济数据 美国 日期 事件 市场预期 上次数据 5 月 31 日 首次申领失业救济金人数 ( 千 ) 月 1 日 非农业生产力增长 ( 千 ) 月 1 日 非农业私企职位增长 ( 千 ) 月 1 日 失业率 (%)
交银国际研究 每日晨报 2018 年 6 月 6 日 今日焦点 医药行业周报截至 2018 年 6 月 5 日万玲艳 行业评级 : 领先 lilian.wan@bocomgroup.com 公司公告 : 复星医药 (2196 HK) 氨甲环酸注射液的新增适应症获 CFDA 批准开展临床试验, 重组抗 PD-L1 全人单克隆抗体注射液在澳大利亚完成临床试验备案 石药集团 (1093 HK) 的抗癌首仿药被
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
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环保行业 迈进新时代 估值概要 公司名称 2H15 投资展望 股票代碼 投资展望 评级目标价收盘价 每股盈利 每股盈利市场预测 市盈率 市賬率 股息率 FY15E FY16E FY15E FY16E FY15E FY16E FY15E FY16E (HK$) (HK$) (HK$) (HK$) (HK$) (HK$) (x) (x) (x) (x) (%) 北控水务集团 371.HK 买入 7.95
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现 价 :HK$11.12 潜 在 上 升 空 间 : +11.5% 目 标 价 : HK$12.4 医 药 生 物 行 业 复 星 医 药 (2196.HK) 专 业 的 医 疗 健 康 投 资 公 司 公 司 估 值 表 2010 2011 2012E 2013E 2014E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 4,529 6,433 8,164 9,760 11,904 净 利 润 (RMB
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,3 :BOCM enter 现 价 在 上 升 空 间 目 标 价 中 : +5% : HK$5. 营 净 公 司 估 值 表 变 业 收 币 万 利 盈 基 核 本 心 港 盈 币 万 资 周 每 市 料 息 股 净 来 派 資 產 淨 港 港 与 源 : 公 司 交 银 国 际 ( 按 最 新 股 本 摊 薄 ) 司 中 规 划 的 市 场 愿 景 有 十 倍 增 长 空 间 月 日, 我 们
本周公布经济数据 美国 本周公布经济数据 中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 9 月 26 日 MBA 按揭申请 (%) 月 30 日制造业采购经理人指数 月 26 日新屋动工量 ( 千 ) 月 27 日首次申领失业
交银国际研究 每日晨报 2018 年 9 月 27 日 今日焦点 医药行业周报截至 2018 年 9 月 26 日赵利 li.zhao@bocomgroup.com 评级 : 领先 公司公告 : 绿叶制药 (2186 HK) 帕利哌酮缓释混悬肌肉注射剂获美国药监局临床批准, 用於精神分裂症和分裂情感性障碍的治疗 复星医药 (2196 HK) 抗感染药物阿奇霉素胶囊通过仿制药一致性评价 ; 此外, 其子公司研发的晚期实体瘤治疗新药
本周公布经济数据 美国 本周公布经济数据 中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 10 月 1 日 ISM 制造业指数 月 3 日 MBA 按揭申请 (%) 月 4 日首次申领失业救济金人数 ( 千 )
交银国际研究 每日晨报 2018 年 10 月 4 日 今日焦点 中远海运控股 1919 HK 负面催化剂众多, 下调至中性评级 : 中性 收盘价 : 港元 3.18 目标价 : 港元 2.92 潜在涨幅 : -8.2% 郑碧海, CFA geoffrey.cheng@bocomgroup.com 我们认为, 燃料成本上涨和运量增长放缓将在 18 年 4 季度和 19 年上半年的大部分时间拖累中远海运控股
本周公布经济数据 美国 本周公布经济数据 中国 日期 事件 市场预期 上次数据 日期 事件 市场预期 上次数据 6 月 19 日 新屋动工量 ( 千 ) 1,311 1, 月 20 日 MBA 按揭申请 (%) 月 20 日 现货住宅销售 ( 百万 )
交银国际研究 每日晨报 2018 年 6 月 21 日 今日焦点 保险行业月报寿险改善趋势延续, 财险保费增速放缓 万丽, CFA, FRM wanli@bocomgroup.com 评级 : 领先 寿险累计保费收入增速延续回升趋势 1-5 月, 寿险公司合计保费收入同比下降 11.5%, 降幅延续收窄趋势 5 家上市公司寿险累计保费收入同比增长 10.1%, 年初以来持续回升 单月保费收入方面,
本周公布经济数据 美国本周公布经济数据 中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 7 月 17 日工业生产 (%) 月 16 日 GDP 至今同比 % 月 18 日 MBA 按揭申请 (%) 月 16 日零售销售额 (
交银国际研究 每日晨报 2018 年 7 月 20 日 今日焦点 阿里巴巴 BABA US 19 财年 1 季度预览 : 新零售业务提升估值评级 : 买入收盘价 : 美元 187.34 目标价 : 美元 246.00 潜在涨幅 : +31.3% 谷馨瑜, CPA connie.gu@bocomgroup.com 我们预计阿里巴巴 19 财年 1 季度收入 801 亿元 ( 人民币, 下同 ), 环比
Strategy s
年 4 月 13 日 中国市场策略 恒指目标 32, 点 ; 与 中国大妈 顺势而为 洪灏 CFA hao.hong@bocomgroup.com 在一生之中, 没有能力时不应投机, 有能力时也不应投机 " 马克 吐温 摘要 : 在估值便宜 政策红利 跨境流动性强劲和技术面利好支持下, 港股将进入牛市 我们对恒生指数和恒生国企指数的目标分别为 32, 点和 19, 点以上, 均为 7 年以来的新高
本周公布经济数据 美国 本周公布经济数据 中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 12 月 11 日生产物价指数 (%) ( 扣除食品及能源价格后 ) 月 10 日货币供应 -M2( 同比 %) 月 12 日 MBA 按揭申请 (%)
交银国际研究 每日晨报 2018 年 12 月 13 日 今日焦点 嘉里物流联网 636 HK 香港反向路演纪要评级 : 中性收盘价 : 港元 12.28 目标价 : 港元 13.22 潜在涨幅 : +7.7% 周云飞 fay.zhou@bocomgroup.com 我们于 2018 年 12 月 11 日在香港参加了嘉里物流的反向路演, 并参观了公司位于香港的综合物流业务 我们参观了公司其中一个位于上水的仓库,
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
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汽车行业 行业景气度仍较好, 维持行业领先评级 汽车行业评级落后同步 领先 估值指标 公司名称 股票代碼 评级 目标价 收盘价 每股盈利 每股盈利市场预测 市盈率 股息率 FY15E FY16E FY15E FY16E FY15E FY16E FY15E (HK$) (HK$) (RMB) (RMB) (RMB) (RMB) (x) (x) (%) 长城汽车 2333.HK 买入 10.9 7.13
本周公布经济数据 美国 本周公布经济数据 中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 12 月 18 日新屋动工量 ( 千 ) 1,233 1, 月 19 日 MBA 按揭申请 (%) 月 19 日现货住宅销售 ( 百万 )
交银国际研究 每日晨报 2018 年 12 月 19 日 今日焦点 医药行业周报截至 2018 年 12 月 18 日赵利, PhD li.zhao@bocomgroup.com 评级 : 领先 公司新闻 : 石药集团 (1093 HK) 获得天境生物关于注射用长效重组 GLP- 1Fc 融合蛋白 (TG103) 的授权, 并将向天境生物支付人民币 1500 万元首付款 中国中药 (570 HK)
本周公布经济数据 美国本周公布经济数据 中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 7 月 11 日 MBA 按揭申请 (%) 月 10 日工业品出厂价格指数 ( 同比 %) 月 11 日生产物价指数 (%) ( 扣除食品及能源价格后 ) 0.
交银国际研究 每日晨报 2018 年 7 月 12 日 今日焦点 吉利汽车 175 HK 上半年盈喜胜预期评级 : 买入收盘价 : 港元 19.84 目标价 : 港元 28.00 潜在涨幅 : +41.1% 陈庆 angus.chan@bocomgroup.com 吉利预计 18 年上半年净利润同比增长约 50% 管理层指出净利润增长主要由于整体销量增加和产品组合改善 盈利预喜高于我们的预期, 以及市场预期
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今日焦点 百度 (BIDU.US) 贴吧事件对百度运营及股价无实质影响 马原 yuan.ma@bocomgroup.com 现价 :US$172.91 潜在上升空间 : +21% 目标价 : US$209.00 沽出 中性 股票 长线买入 百度贴吧事件社会影响大于对运营和业绩的影响, 对百度运营及股价运行并没有带来实质性影响 我们假设有 2000 个贴吧账户有此类交易, 假设 贴吧合伙人 对每个贴吧付
本周公布经济数据 美国 本周公布经济数据 中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 10 月 16 日工业生产 (%) 月 12 日货币供应 -M2( 同比 %) 月 17 日 MBA 按揭申请 (%) 月 1
交银国际研究 每日晨报 2018 年 10 月 19 日 今日焦点 房地产周报截至 2018 年 10 月 18 日谢骐聪, CFA, FRM philip.tse@bocomgroup.com 香港房地产 : 地政总署于 10 月 16 日宣布已拒绝接纳山顶文辉道一幅豪宅地皮的全部五份标书, 原因是投标价未达政府底价, 这是 2016 年以来的首次 参与投标的开发商包括新鸿基 恒基 长实 九龙仓及嘉华
本周公布经济数据 美国 日期 事件 市场预期 上次数据 5 月 30 日 MBA 按揭申请 (%) 月 31 日 首次申领失业救济金人数 ( 千 ) 月 1 日 非农业生产力增长 ( 千 ) 月 1 日 非农业私企职位增长 ( 千 ) 168
交银国际研究 每日晨报 2018 年 5 月 30 日 今日焦点 恒隆地产 101 HK 新项目對资产净值的提升有限 评级 : 中性 黄子嘉 carmen.wong@bocomgroup.com 恒隆地产以人民币 107 亿元获得杭州商业项目, 楼面均价为每平方米人民币 55,300 元, 创该市新高 该项目位于武林商圈, 为杭州核心商业区 管理层预计初始租金回报率为 4%-5% 恒隆目前股价对应资产净值折让为
市场观点 港股周三上升 恒生指数收市微升 27 点, 或 0.1%, 报 32,958 点 石油股上涨 中石油 (857 HK) 升 5.3%, 为表现最佳蓝筹股 中石化 (386 HK) 升 4.6% 中海油 (883 HK) 升 3.1% 油服股安东油服 (3337 HK) 海隆 (1623 H
今日焦点 腾讯 (700 HK) 继续加大新零售布局, 汇集线下流量 谷馨瑜 connie.gu@bocomgroup.com 现价 : 港元 469 潜在上升空间 : +14% 目标价 : 港元 535.00 近期, 腾讯联合永辉达成对家乐福中国的投资意向, 三方将展开新零售领域的合作 此前微信推出无人零售店, 支持用户使用微信支付进行自主购买, 探索智慧零售 我们认为, 新零售重视消费体验的提升,
本周公布经济数据 美国本周公布经济数据 中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 7 月 17 日工业生产 (%) 月 16 日 GDP 至今同比 % 月 18 日 MBA 按揭申请 (%) 月 16 日零售销售额 (
交银国际研究 每日晨报 2018 年 7 月 16 日 今日焦点 银行业 2018 年 6 月中国信贷监测评级 : 同步王瑾 jaclyn.wang@bocomgroup.com 我们认为, 由于对影子银行的限制及银行承兑汇票的迅速下降,6 月社会融资 ( 社融 ) 总量进一步走弱 6 月新增社融总量仅人民币 1.18 万亿元人民币, 同比下降 33%, 显着低于彭博一致预期的 1.4 万亿元, 是今年连续第二次远低于预期
本周公布经济数据 美国 本周公布经济数据 中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 12 月 3 日 ISM 制造业指数 月 8 日贸易余额 ( 十亿人民币 ) 月 5 日 MBA 按揭申请 (%) 月 9 日工业品
交银国际研究 每日晨报 2018 年 12 月 7 日 今日焦点 房地产周报截至 2018 年 12 月 6 日谢骐聪, CFA, FRM philip.tse@bocomgroup.com 香港房地产 : 根据土地注册处, 住宅市场 11 月成交为 260 亿港元 /2,635 个单位, 同比降 51.6%/54%, 环比降 32.5%/38% 根据差饷物业估价署,10 月住宅价格指数下跌 2.36%,
本周公布经济数据 美国本周公布经济数据 中国 日期 事件 市场预期 上次数据 日期 事件 市场预期 上次数据 10 月 12 日 货币供应 -M2( 同比 %) 月 16 日 工业生产 (%) 月 12 日 新增人民币贷款 ( 十亿人民币 ) 1,
交银国际研究 每日晨报 2018 年 10 月 15 日 今日焦点 汽车行业月报 9 月乘用车销量大跌 评级 : 领先 陈庆 angus.chan@bocomgroup.com 9 月乘用车出货量同比下降 12% 至 210 万辆, 所有主要车型的销量均录得下跌 长安和长城汽车的销量分别同比下降 32% 和 15% 吉利继续领先国内品牌, 销量同比增长 14% 豪华品牌方面, 奔驰 宝马和奥迪的销量大致保持稳健,
本周公布经济数据 美国 本周公布经济数据 中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 12 月 3 日 ISM 制造业指数 月 8 日贸易余额 ( 十亿人民币 ) 月 5 日 MBA 按揭申请 (%) 月 9 日工业品
交银国际研究 每日晨报 2018 年 12 月 4 日 今日焦点 交通运输及基建行业周报截至 2018 年 11 月 30 日郑碧海, CFA geoffrey.cheng@bocomgroup.com 我们重点介绍交运及基建行业的每周更新数据, 按子行业如下 : 全球干散货市场 : 截至 2018 年 11 月 30 日的一周, 大型船运价上扬推动 BDI 环比增长 12.6% 至 1,231 点