China COSCO (1919 HK)

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1 今 日 焦 点 中 升 控 股 (881.HK) 1H16 業 績 預 覽 : 從 高 端 車 銷 售 中 獲 益 陳 慶 现 价 : HK$4.79 潜 在 上 升 空 间 : +10.6% 目 标 价 : HK$5.30 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 我 們 預 計, 中 升 的 1H16 盈 利 同 比 增 長 24.4% 至 人 民 幣 3.86 億 元, 反 映 期 內 豪 華 品 牌 強 勁 的 新 車 銷 售 增 長 由 於 中 升 是 Mercedes-Benz 在 中 國 最 大 的 經 銷 商 之 一, 我 們 認 為 Mercedes-Benz 的 強 勁 增 長 帶 動 中 升 於 1H16 的 新 車 銷 量 Mercedes-Benz 於 1H16 的 銷 量 由 GLA GLC 和 C-class 的 強 勁 銷 售 增 長 所 推 動 展 望 2H16, 我 們 認 為 Mercedes-Benz 的 銷 量 增 長 應 仍 是 中 升 豪 華 車 銷 售 的 主 要 增 長 動 力 預 計 新 的 E-Class 將 於 8 月 份 推 出 基 於 強 勁 的 豪 華 車 銷 量 增 長 ( 尤 其 是 來 自 Mercedes-Benz 和 Lexus), 我 們 上 調 FY16E 盈 利 預 測 約 20% 同 時, 基 於 低 基 數 和 豪 華 品 牌 的 銷 量 增 長 加 快, 我 們 預 計 2H16 將 錄 得 更 強 勁 的 盈 利 同 比 增 長 公 司 股 價 已 飆 升 約 27%, 並 達 到 了 我 們 的 目 標 價 基 於 估 值 較 高, 我 們 將 評 級 從 買 入 下 調 至 長 線 買 入, 但 基 於 盈 利 預 測 調 整 而 將 目 標 價 從 4.70 港 元 上 調 至 5.30 港 元 我 們 的 新 目 標 價 分 別 相 當 於 FY16E 市 盈 率 12.1x 和 市 賬 率 0.78x 集 裝 箱 航 運 業 週 報 越 接 近 中 期 業 績, 越 接 近 現 實 鄭 碧 海 CFA 落 后 同 步 买 入 领 先 上 海 集 裝 箱 運 價 指 數 環 比 下 跌 6.2% 橫 太 平 洋 航 線 的 即 期 運 費 環 比 回 落 8.8%, 回 吐 了 月 中 的 運 費 上 調 Drewry 認 為, 目 前 正 在 進 行 的 行 業 整 合 將 不 會 在 短 期 內 使 行 業 恢 復 盈 利 能 力 我 們 維 持 行 業 同 步 評 級 基 於 估 值 原 因, 我 們 下 調 海 豐 國 際 的 評 級 至 中 性 全 球 主 要 指 数 表 现 收 市 价 升 跌 % 年 初 至 今 升 跌 % 恒 指 21, 国 指 9, 上 A 3, 上 B 深 A 2, 深 B 1, 道 指 18, 标 普 500 2, 纳 指 5, 英 国 富 时 100 6, 法 国 CAC 4, 德 国 DAX 10, 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 彭 博 主 要 商 品 及 外 汇 价 格 表 现 三 个 月 年 初 至 收 市 价 升 跌 % 今 升 跌 % 布 兰 特 期 金 1, 期 银 期 铜 4, 日 圆 英 镑 欧 元 bps 变 动 三 个 月 六 个 月 HIBOR 美 国 10 年 孳 息 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 彭 博 恒 生 技 术 走 势 恒 生 指 数 21, 天 平 均 线 20, 天 平 均 线 20, 天 强 弱 指 数 67 沽 空 (HK$ m) 4,962 资 料 来 源 : 彭 博

2 雲 南 水 務 (6839.HK) 就 1H16 業 績 發 佈 盈 喜 鄭 民 康 现 价 : HK$4.02 潜 在 上 升 空 间 : +66% 目 标 价 : HK$6.68 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 买 入 恒 生 指 數 一 年 走 勢 圖 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 雲 南 水 務 就 1H16 業 績 發 佈 盈 喜, 預 期 淨 利 潤 顯 著 增 長 公 司 解 釋 1H16 業 績 增 長 強 勁 是 由 產 能 擴 張 和 新 收 購 所 帶 動 事 實 上, 我 們 預 測 2016 年 淨 利 潤 強 勁 增 長 42.5% 預 計 2016E 營 運 收 入 將 增 長 1.5 倍, 理 由 是 來 自 2H15 收 購 新 項 目 的 貢 獻 我 們 預 計 雲 南 水 務 將 於 2H16 加 快 收 購, 或 會 成 為 利 好 的 催 化 劑 雲 南 水 務 的 估 值 相 當 於 2016E/17E 市 盈 率 10x/8x, 對 我 們 而 言 仍 具 吸 引 力, 理 由 是 E 期 間 公 司 的 盈 利 年 均 複 合 增 長 率 強 勁, 達 44% 維 持 買 入 評 級 國 企 指 數 一 年 走 勢 圖 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 上 海 A 股 指 數 一 年 走 勢 圖 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 深 圳 A 股 指 數 一 年 走 勢 圖 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000

3 市 場 觀 點 港 股 週 一 小 幅 上 升 恒 生 指 數 升 29 點, 或 0.1%, 收 於 21,993 中 銀 香 港 (2388.HK) 升 2.2%, 為 表 現 最 佳 藍 籌 香 港 地 產 股 造 好 長 實 地 產 (1113.HK) 升 1% 九 倉 (4.HK) 升 0.4% 新 鴻 基 地 產 (16.HK) 升 0.5% 汽 車 股 表 現 分 歧 東 風 (489.HK) 升 4.1% 廣 汽 (2238.HK) 大 跌 6.1% 博 彩 股 上 升 金 沙 中 國 (1928.HK) 升 2% 銀 河 娛 樂 (27.HK) 漲 1.9% 聯 想 (992.HK) 下 跌 2.8%, 為 表 現 最 差 藍 籌 保 險 股 受 壓 中 國 平 安 (2318.HK) 下 跌 0.4% 中 國 人 壽 (2628.HK) 跌 0.7% 匯 控 (5.HK) 下 跌 0.2% 友 邦 保 險 (1299.HK) 跌 0.1% 美 股 回 落 標 準 普 爾 500 指 數 下 跌 6.55 點, 或 0.3%, 至 2, 道 瓊 斯 工 業 平 均 指 數 下 跌 點, 或 0.4%, 至 18, 歐 洲 股 市 上 升 歐 洲 斯 托 克 600 指 數 升 0.2%, 收 於 股 市 消 息 中 國 7 月 MNI 商 業 景 氣 指 數 連 升 兩 個 月, 預 期 指 標 創 兩 年 高 國 際 市 場 新 聞 社 (Market News International, MNI) 調 查 數 據 顯 示, 受 惠 新 訂 單 需 求 進 一 步 顯 著 升 至 近 年 高 產 出 明 顯 回 升, 以 及 信 貸 可 用 度 指 標 升 至 6 年 高 位 帶 動, 中 國 7 月 商 業 景 氣 指 數 連 升 兩 個 月, 由 6 月 54.5, 續 升 至 55.5, 為 去 年 10 月 以 來 最 高 發 改 委 料 下 半 年 房 價 基 本 穩 定 國 新 辦 今 日 就 介 紹 關 於 深 化 投 融 資 體 制 改 革 的 意 見 有 關 情 況 舉 行 發 佈 會 發 改 委 副 秘 書 長 許 昆 林 在 會 上 表 示, 雖 然 當 前 房 地 產 市 場 銷 售 和 投 資 增 長 都 有 所 放 緩, 但 房 地 產 市 場 出 現 了 一 些 積 極 變 化, 對 穩 定 房 地 產 市 場 發 展 有 重 要 的 作 用 發 改 委 : 金 融 監 管 部 門 已 在 進 行 投 貸 聯 動 試 點 國 新 辦 今 日 就 介 紹 關 於 深 化 投 融 資 體 制 改 革 的 意 見 有 關 情 況 舉 行 發 佈 會 發 改 委 副 主 任 張 勇 在 會 上 表 示, 金 融 機 構 以 適 當 的 方 式 依 法 持 有 企 業 的 股 權 試 點, 短 短 的 一 句 話 有 三 個 約 束 點 : 適 當 依 法 試 點 這 也 是 金 融 監 管 一 直 貫 徹 的 謹 慎 原 則 最 近 一 段 時 間, 金 融 監 管 部 門 已 經 在 進 行 投 貸 聯 動 的 試 點 華 為 上 半 年 營 收 按 年 增 四 成, 利 潤 率 降 至 12% 華 為 週 一 公 佈, 今 年 上 半 年 實 現 銷 售 收 入 2,455 億 元 人 民 幣 (368 億 美 元 ), 按 年 增 長 40%, 營 業 利 潤 率 則 從 之 前 半 年 的 18% 降 至 12% 華 為 今 年 稍 早 稱,2016 年 銷 售 收 入 目 標 為 750 億 美 元 公 司 去 年 上 半 年 銷 售 收 入 增 幅 為 30% 東 風 本 田 上 調 銷 售 目 標 至 50 萬 輛 東 風 本 田 汽 車 總 經 理 藤 本 敦 表 示, 將 年 度 銷 量 目 標 的 上 調, 由 年 初 預 計 之 45 萬 輛 銷 量, 調 高 至 50 萬 輛 以 上 今 年 首 六 個 月, 東 風 本 田 之 終 端 銷 量 為 24.7 萬 輛, 達 成 原 目 標 之 54.9%

4 本 周 公 佈 經 濟 數 據 - 美 國 日 期 事 件 市 場 預 期 上 次 數 據 7 月 26 日 新 屋 销 售 ( 千 ) 月 27 日 MBA 按 揭 申 请 % 7 月 27 日 耐 用 品 订 单 -1.30% -2.30% 7 月 28 日 首 次 申 领 失 业 救 济 金 人 数 ( 千 ) 本 周 公 佈 經 濟 數 據 - 中 國 日 期 事 件 市 場 預 期 上 次 數 據 交 銀 國 際 研 究 報 告 日 期 報 告 分 析 員 7 月 25 日 交 銀 國 際 互 聯 網 行 業 週 報 - (7 月 15 日 - 7 月 22 日 ) 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 7 月 25 日 網 絡 新 金 融 - 銀 聯 商 務 - 應 超 越 收 單 和 支 付 掘 金 龐 大 線 下 客 戶 李 珊 珊 CFA 萬 麗 CFA 韓 嘉 楠 7 月 25 日 金 山 軟 件 (3888.HK) - 劍 俠 手 游 首 月 表 現 良 好, 獵 豹 內 容 產 品 將 相 繼 推 出 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 7 月 25 日 大 宗 商 品 - 大 宗 商 品 : 價 格 震 盪 加 劇, 期 現 市 場 交 投 轉 淡 /07/22 周 志 陽 7 月 25 日 流 動 性 監 測 - 央 行 加 大 投 放 力 度, 短 期 資 金 面 趨 緊 2016/07/22 譚 淳 7 月 25 日 百 度 (BIDU.US) - 2 季 度 業 績 預 覽 : 合 併 攜 程 虧 損 影 響,EPS 下 調 9% 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 7 月 21 日 新 能 源 行 業 - 焦 點 :6 月 份 風 力 發 電 量 增 幅 大 幅 下 降 ; 上 半 年 中 國 光 伏 新 增 並 網 裝 機 22GW; 光 伏 產 品 價 格 繼 續 下 滑 7 月 19 日 民 生 銀 行 (1988.HK) - 股 權 爭 奪 或 帶 來 交 易 性 機 會 李 珊 珊 CFA 萬 麗 CFA 韓 嘉 楠 7 月 18 日 銀 行 業 - 新 增 信 貸 社 融 超 預 期 或 難 以 持 續 萬 麗 CFA 李 珊 珊 CFA 韓 嘉 楠 7 月 18 日 交 銀 國 際 互 聯 網 行 業 週 報 - (7 月 11 日 - 7 月 15 日 ) 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 7 月 18 日 騰 訊 (700.HK) - 整 合 CMC, 騰 訊 成 為 在 線 音 樂 市 場 領 導 者 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 孫 勝 權 7 月 18 日 大 宗 商 品 - 改 革 和 天 氣 繼 續 利 好 大 宗 商 品 價 格 周 志 陽 7 月 18 日 流 動 性 監 測 - 央 行 小 額 淨 回 籠, 資 金 面 維 持 寬 鬆 譚 淳 7 月 15 日 百 富 環 球 (327.HK) - 受 去 年 同 期 稅 收 優 惠 影 響 預 計 上 半 年 盈 利 同 比 下 降 萬 麗 CFA 李 珊 珊 CFA 韓 嘉 楠 7 月 14 日 361 度 (1361 HK) - 消 費 行 業 企 業 日 路 演 紀 要 王 惟 穎 CFA 7 月 14 日 楓 葉 教 育 (1317 HK) - 消 費 行 業 企 業 日 路 演 紀 要 王 惟 穎 CFA 7 月 14 日 達 利 食 品 (3799 HK) - 消 費 行 業 企 業 日 路 演 紀 要 王 惟 穎 CFA 7 月 14 日 東 阿 阿 膠 ( SZ) - 股 價 大 幅 攀 升 兼 催 化 劑 未 現 ; 下 調 評 級 至 中 性, 目 標 價 定 為 人 民 幣 元 李 博 7 月 14 日 新 能 源 行 業 - 十 三 五 能 源 規 劃 將 強 調 理 性 發 展 新 能 源 ; 新 疆 公 佈 超 低 新 能 源 保 障 性 電 量 目 標 ; 光 伏 產 品 價 格 繼 續 大 幅 下 滑 7 月 13 日 互 聯 網 行 業 - Pokemon GO! 現 象,VR/AR,LBS 相 關 公 司 直 接 受 益 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 7 月 13 日 騰 訊 (700.HK) - Line 與 微 信 運 營 數 據 及 估 值 對 比 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 資 料 來 源 : 公 司 交 銀 國 際 孫 勝 權

5 恒 生 指 數 成 份 股 公 司 名 稱 股 票 代 碼 收 盤 價 市 值 5 天 股 價 年 初 至 今 52- 周 市 盈 率 股 息 率 市 淨 率 升 跌 % 升 跌 % 最 高 最 低 2015A 2016E 2017E (HK$) (HK$m) (%) (%) (HK$) (HK$) (X) (X) (X) (%) (X) 长 和 1 HK , 中 电 控 股 2 HK , 香 港 中 华 煤 气 3 HK , 九 龙 仓 集 团 4 HK , 汇 丰 控 股 5 HK ,001, 电 能 实 业 6 HK , 恒 生 银 行 11 HK , 恒 基 地 产 12 HK , 新 鸿 基 地 产 16 HK , 新 世 界 发 展 17 HK , 太 古 股 份 公 司 19 HK , 东 亚 银 行 23 HK , 银 河 娱 乐 27 HK , 港 铁 公 司 66 HK , 信 和 置 业 83 HK , 恒 隆 地 产 101 HK , 昆 仑 能 源 135 HK , 招 商 局 国 际 144 HK , 中 国 旺 旺 151 HK , 中 信 股 份 267 HK , 国 泰 航 空 293 HK , 康 师 傅 控 股 322 HK , 中 国 石 化 386 HK , N/A 0.86 香 港 交 易 所 388 HK , 利 丰 494 HK , 中 国 海 外 发 展 688 HK , 腾 讯 控 股 700 HK ,768, 中 国 联 通 762 HK , N/A 0.72 领 展 房 产 基 金 823 HK , 华 润 电 力 836 HK , 中 国 石 油 857 HK ,482, N/A 0.72 中 国 海 洋 石 油 883 HK , 建 设 银 行 939 HK ,342, N/A 0.78 中 国 移 动 941 HK ,986, 联 想 集 团 992 HK , N/A N/A 2.45 长 江 基 建 集 团 1038 HK , 恒 安 国 际 1044 HK , 中 国 神 华 1088 HK , 华 润 置 地 1109 HK , 长 实 地 产 1113 HK , 友 邦 保 险 1299 HK , 工 商 银 行 1398 HK ,723, N/A 0.75 百 丽 1880 HK , 金 沙 中 国 有 限 公 司 1928 HK , 中 国 平 安 2318 HK , N/A 1.64 蒙 牛 乳 业 2319 HK , 中 银 香 港 2388 HK , 中 国 人 寿 2628 HK , 交 通 银 行 3328 HK , N/A 0.60 中 国 银 行 3988 HK ,082, N/A 0.65 香 港 恒 生 指 數 21,993 13,939, , ,

6 國 企 指 數 成 份 股 公 司 名 稱 股 票 代 碼 收 盤 價 市 值 5 天 股 價 年 初 至 今 52- 周 市 盈 率 股 息 率 市 淨 率 升 跌 % 升 跌 % 最 高 最 低 2015A 2016E 2017E (HK$) (HK$m) (%) (%) (HK$) (HK$) (X) (X) (X) (%) (X) 青 岛 啤 酒 168 HK , N/A 1.89 江 西 铜 业 358 HK , 中 国 石 化 386 HK , N/A 0.86 中 国 中 铁 390 HK , 东 风 集 团 股 份 489 HK , 中 国 电 信 728 HK , 中 国 国 航 753 HK , 中 国 石 油 857 HK ,482, N/A 0.72 华 能 国 际 902 HK , N/A 0.71 海 螺 水 泥 914 HK , 龙 源 电 力 916 HK , 建 设 银 行 939 HK ,342, N/A 0.78 中 信 银 行 998 HK , N/A 0.63 中 国 神 华 1088 HK , 国 药 控 股 1099 HK , 比 亚 迪 1211 HK , N/A 3.73 农 业 银 行 1288 HK ,147, N/A 0.64 新 华 保 险 1336 HK , N/A 1.32 中 国 人 民 保 险 集 团 1339 HK , 中 国 信 达 1359 HK , 工 商 银 行 1398 HK ,723, N/A 0.75 中 国 中 车 1766 HK , 广 发 证 券 1776 HK , 中 国 交 建 1800 HK , 民 生 银 行 1988 HK , 万 科 2202 HK , N/A 1.51 中 国 平 安 2318 HK , N/A 1.64 中 国 财 险 2328 HK , 长 城 汽 车 2333 HK , N/A 1.44 中 国 太 保 2601 HK , 中 国 人 寿 2628 HK , 中 海 油 服 2883 HK , N/A 中 国 建 材 3323 HK , 交 通 银 行 3328 HK , N/A 0.60 万 达 商 业 3699 HK , 招 商 银 行 3968 HK , 中 国 银 行 3988 HK ,082, N/A 0.65 中 信 证 券 6030 HK , N/A 1.27 海 通 证 券 6837 HK , N/A 1.18 华 泰 证 券 6886 HK , N/A 1.27 恒 生 中 國 企 業 指 數 9,035 3,983, , ,

7 交 銀 國 際 上 環 皇 后 大 道 中 181 號 新 紀 元 廣 場 低 座 17 樓 1701 室 總 機 : 傳 真 : 評 級 定 義 公 司 評 級 買 入 : 預 期 股 價 於 12 個 月 內 上 升 超 過 20% 長 線 買 入 : 預 期 股 價 於 12 個 月 以 上 時 間 上 升 超 過 20% 中 性 : 預 期 股 價 波 幅 在 ±20% 之 間 沽 出 : 預 期 股 價 於 12 個 月 內 下 跌 超 過 20% 行 業 評 級 領 先 : 預 期 行 業 指 數 於 12 個 月 內 超 過 大 市 漲 幅 10% 以 上 同 步 : 預 期 行 業 指 數 與 大 市 漲 幅 的 差 幅 在 ±10% 之 間 落 後 : 預 期 行 業 指 數 於 12 個 月 內 落 後 大 市 漲 幅 10% 以 上 研 究 團 隊 研 究 部 主 研 究 部 主 管 / 策 鄭 子 豐 CFA, CPA, CA (852) raymond.cheng 洪 灝 CFA (852) hao.hong 銀 行 / 網 絡 新 金 融 建 材 及 工 業 ( 中 盤 ) 李 珊 珊 CFA (86) lishanshan 陳 慶 (852) angus.chan 萬 麗 CFA (86) wanli 韓 嘉 楠 (86) hannah.han 消 費 油 氣 / 燃 氣 王 惟 穎 CFA (852) summer.wang 劉 旭 彤 (852) xutong.liu 環 保 服 務 房 地 產 鄭 民 康 (852) wallace.cheng 劉 雅 瀚 CFA, FRM (852) alfred.lau 謝 騏 聰 CFA, FRM (852) philip.tse 過 璐 璐 (852) luella.guo 文 旅 博 彩 新 能 源 劉 雅 瀚 CFA, FRM (852) alfred.lau 孫 勝 權 (86) louis.sun 醫 藥 生 物 科 技 李 博 (852) david.li 嚴 司 政 (852) christopher.yim 保 險 及 證 券 交 通 運 輸 及 工 業 張 雨 璠 (852) yufan.zhang 鄭 碧 海 CFA (852) geoffrey.cheng 周 雲 飛 (852) fay.zhou 互 聯 網 汽 車 馬 原 PhD (86) yuan.ma 陳 慶 (852) angus.chan 穀 馨 瑜 CPA (86) conniegu 孫 夢 琪 (86) mengqi.sun

8 分 析 員 披 露 本 研 究 報 告 之 作 者, 茲 作 以 下 聲 明 :i) 發 表 於 本 報 告 之 觀 點 準 確 地 反 映 有 關 於 他 們 個 人 對 所 提 及 的 證 券 或 其 發 行 者 之 觀 點 ; 及 ii) 他 們 之 薪 酬 與 發 表 於 報 告 上 之 建 議 / 觀 點 並 無 直 接 或 間 接 關 係 ; iii) 對 於 提 及 的 證 券 或 其 發 行 者, 他 們 並 無 接 收 到 可 影 響 他 們 的 建 議 的 內 幕 消 息 / 非 公 開 股 價 敏 感 消 息 本 研 究 報 告 之 作 者 進 一 步 確 認 : i) 他 們 及 他 們 之 相 關 有 聯 繫 者 按 香 港 證 券 及 期 貨 監 察 委 員 會 之 操 守 準 則 的 相 關 定 義 並 沒 有 於 發 表 研 究 報 告 之 30 個 日 曆 日 前 處 置 / 買 賣 該 等 證 券 ; ii) 他 們 及 他 們 之 相 關 有 聯 繫 者 並 沒 有 於 任 何 上 述 研 究 報 告 覆 蓋 之 香 港 上 市 公 司 任 職 高 級 職 員 ;iii) 他 們 及 他 們 之 相 關 有 聯 繫 者 並 沒 有 持 有 有 關 上 述 研 究 報 告 覆 蓋 之 證 券 之 任 何 財 務 利 益, 除 了 一 位 覆 蓋 分 析 師 持 有 世 茂 房 地 產 控 股 有 限 公 司 之 股 份 有 關 商 務 關 係 之 披 露 交 銀 國 際 證 券 有 限 公 司 及 / 或 其 有 關 聯 公 司 在 過 去 十 二 個 月 內 與 交 通 銀 行 股 份 有 限 公 司 中 國 惠 農 資 本 集 團 有 限 公 司 國 聯 證 券 股 份 有 限 公 司 鄭 州 銀 行 股 份 有 限 公 司 中 國 華 融 資 產 管 理 股 份 有 限 公 司 中 國 國 際 金 融 股 份 有 限 公 司 盈 健 醫 療 集 團 有 限 公 司 綠 景 ( 中 國 ) 地 產 投 資 有 限 公 司 中 國 建 設 銀 行 股 份 有 限 公 司 新 昌 營 造 集 團 有 限 公 司 河 北 翼 辰 實 業 集 團 股 份 有 限 公 司 中 國 飛 機 租 賃 集 團 控 股 有 限 公 司 東 方 證 券 股 份 有 限 公 司 無 錫 市 建 設 發 展 投 資 有 限 公 司 國 銀 金 融 租 賃 股 份 有 限 公 司 及 鳳 凰 醫 療 集 團 有 限 公 司 有 投 資 銀 行 業 務 關 係 交 銀 國 際 控 股 有 限 公 司 現 持 有 中 軟 國 際 有 限 公 司 的 股 本 證 券 逾 1% BOCOM International Global Investment Limited 現 持 有 東 方 證 券 股 份 有 限 公 司 的 股 本 證 券 逾 1% 免 責 聲 明 本 報 告 之 收 取 者 透 過 接 受 本 報 告 ( 包 括 任 何 有 關 的 附 件 ), 表 示 並 保 證 其 根 據 下 述 的 條 件 下 有 權 獲 得 本 報 告, 並 且 同 意 受 此 中 包 含 的 限 制 條 件 所 約 束 任 何 沒 有 遵 循 這 些 限 制 的 情 況 可 能 構 成 法 律 之 違 反 本 報 告 為 高 度 機 密, 並 且 只 以 非 公 開 形 式 供 交 銀 國 際 證 券 的 客 戶 閱 覽 本 報 告 只 在 基 於 能 被 保 密 的 情 況 下 提 供 給 閣 下 未 經 交 銀 國 際 證 券 事 先 以 書 面 同 意, 本 報 告 及 其 中 所 載 的 資 料 不 得 以 任 何 形 式 (i) 複 製 複 印 或 儲 存, 或 者 (ii) 直 接 或 者 間 接 分 發 或 者 轉 交 予 任 何 其 它 人 作 任 何 用 途 交 銀 國 際 證 券 其 聯 屬 公 司 關 聯 公 司 董 事 關 聯 方 及 / 或 雇 員, 可 能 持 有 在 本 報 告 內 所 述 或 有 關 公 司 之 證 券 並 可 能 不 時 進 行 買 賣 或 對 其 有 興 趣 此 外, 交 銀 國 際 證 券 其 聯 屬 公 司 及 關 聯 公 司 可 能 與 本 報 告 內 所 述 或 有 關 的 公 司 不 時 進 行 業 務 往 來, 或 為 其 擔 任 市 場 莊 家, 或 被 委 任 替 其 證 券 進 行 承 銷, 或 可 能 以 委 託 人 身 份 替 客 戶 買 入 或 沽 售 其 證 劵, 或 可 能 為 其 擔 當 或 爭 取 擔 當 並 提 供 投 資 銀 行 顧 問 包 銷 融 資 或 其 它 服 務, 或 替 其 從 其 它 實 體 尋 求 同 類 型 之 服 務 投 資 者 在 閱 讀 本 報 告 時, 應 該 留 意 任 何 或 所 有 上 述 的 情 況, 均 可 能 導 致 真 正 或 潛 在 的 利 益 衝 突 本 報 告 內 的 資 料 來 自 交 銀 國 際 證 券 在 報 告 發 行 時 相 信 為 正 確 及 可 靠 的 來 源, 惟 本 報 告 並 非 旨 在 包 含 投 資 者 所 需 要 的 所 有 信 息, 並 可 能 受 送 遞 延 誤 阻 礙 或 攔 截 等 因 子 所 影 響 交 銀 國 際 證 券 不 明 示 或 暗 示 地 保 證 或 表 示 任 何 該 等 數 據 或 意 見 的 足 夠 性 準 確 性 完 整 性 可 靠 性 或 公 平 性 因 此, 交 銀 國 際 證 券 及 其 集 團 或 有 關 的 成 員 均 不 會 就 由 於 任 何 第 三 方 在 依 賴 本 報 告 的 內 容 時 所 作 的 行 為 而 導 致 的 任 何 類 型 的 損 失 ( 包 括 但 不 限 於 任 何 直 接 的 間 接 的 隨 之 而 發 生 的 損 失 ) 而 負 上 任 何 責 任 本 報 告 只 為 一 般 性 提 供 數 據 之 性 質, 旨 在 供 交 銀 國 際 證 券 之 客 戶 作 一 般 閱 覽 之 用, 而 並 非 考 慮 任 何 某 特 定 收 取 者 的 特 定 投 資 目 標 財 務 狀 況 或 任 何 特 別 需 要 本 報 告 內 的 任 何 資 料 或 意 見 均 不 構 成 或 被 視 為 集 團 的 任 何 成 員 作 出 提 議 建 議 或 徵 求 購 入 或 出 售 任 何 證 券 有 關 投 資 或 其 它 金 融 證 券 本 報 告 之 觀 點 推 薦 建 議 和 意 見 均 不 一 定 反 映 交 銀 國 際 證 券 或 其 集 團 的 立 場, 亦 可 在 沒 有 提 供 通 知 的 情 況 下 隨 時 更 改, 交 銀 國 際 證 券 亦 無 責 任 提 供 任 何 有 關 資 料 或 意 見 之 更 新 交 銀 國 際 證 券 建 議 投 資 者 應 獨 立 地 評 估 本 報 告 內 的 資 料, 考 慮 其 本 身 的 特 定 投 資 目 標 財 務 狀 況 及 需 要, 在 參 與 有 關 報 告 中 所 述 公 司 之 證 劵 的 交 易 前, 委 任 其 認 為 必 須 的 法 律 商 業 財 務 稅 務 或 其 它 方 面 的 專 業 顧 問 惟 報 告 內 所 述 的 公 司 之 證 券 未 必 能 在 所 有 司 法 管 轄 區 或 國 家 或 供 所 有 類 別 的 投 資 者 買 賣 對 部 分 的 司 法 管 轄 區 或 國 家 而 言, 分 發 發 行 或 使 用 本 報 告 會 抵 觸 當 地 法 律 法 則 規 定 或 其 它 註 冊 或 發 牌 的 規 例 本 報 告 不 是 旨 在 向 該 等 司 法 管 轄 區 或 國 家 的 任 何 人 或 實 體 分 發 或 由 其 使 用 本 免 責 聲 明 以 中 英 文 書 寫, 兩 種 文 本 具 同 等 效 力 若 兩 種 文 本 有 矛 盾 之 處, 則 應 以 英 文 版 本 為 准 交 銀 國 際 證 券 有 限 公 司 是 交 通 銀 行 股 份 有 限 公 司 的 全 資 附 屬 公 司

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