China COSCO (1919 HK)

Size: px

Start display at page:

Download "China COSCO (1919 HK)"

縻孙
7 years ago
Views:

1 今日焦点中升控股 (881.HK) 1H16 業績預覽 : 從高端車銷售中獲益陳慶 angus.chan@bocomgroup.com 现价 : HK$4.79 潜在上升空间 : +10.6% 目标价 : HK$5.30 沽出中性股票长线买入我們預計, 中升的 1H16 盈利同比增長 24.4% 至人民幣 3.86 億元, 反映期內豪華品牌強勁的新車銷售增長由於中升是 Mercedes-Benz 在中國最大的經銷商之一, 我們認為 Mercedes-Benz 的強勁增長帶動中升於 1H16 的新車銷量 Mercedes-Benz 於 1H16 的銷量由 GLA GLC 和 C-class 的強勁銷售增長所推動展望 2H16, 我們認為 Mercedes-Benz 的銷量增長應仍是中升豪華車銷售的主要增長動力預計新的 E-Class 將於 8 月份推出基於強勁的豪華車銷量增長 ( 尤其是來自 Mercedes-Benz 和 Lexus), 我們上調 FY16E 盈利預測約 20% 同時, 基於低基數和豪華品牌的銷量增長加快, 我們預計 2H16 將錄得更強勁的盈利同比增長公司股價已飆升約 27%, 並達到了我們的目標價基於估值較高, 我們將評級從買入下調至長線買入, 但基於盈利預測調整而將目標價從 4.70 港元上調至 5.30 港元我們的新目標價分別相當於 FY16E 市盈率 12.1x 和市賬率 0.78x 集裝箱航運業週報越接近中期業績, 越接近現實鄭碧海 CFA geoffrey.cheng@bocomgroup.com 落后同步买入领先上海集裝箱運價指數環比下跌 6.2% 橫太平洋航線的即期運費環比回落 8.8%, 回吐了月中的運費上調 Drewry 認為, 目前正在進行的行業整合將不會在短期內使行業恢復盈利能力我們維持行業同步評級基於估值原因, 我們下調海豐國際的評級至中性全球主要指数表现收市价升跌 % 年初至今升跌 % 恒指 21, 国指 9, 上 A 3, 上 B 深 A 2, 深 B 1, 道指 18, 标普 500 2, 纳指 5, 英国富时 100 6, 法国 CAC 4, 德国 DAX 10, 资料来源 : 公司资料, 彭博主要商品及外汇价格表现三个月年初至收市价升跌 % 今升跌 % 布兰特期金 1, 期银期铜 4, 日圆英镑欧元 bps 变动三个月六个月 HIBOR 美国 10 年孳息资料来源 : 公司资料, 彭博恒生技术走势恒生指数 21, 天平均线 20, 天平均线 20, 天强弱指数 67 沽空 (HK$ m) 4,962 资料来源 : 彭博

2 雲南水務 (6839.HK) 就 1H16 業績發佈盈喜鄭民康现价 : HK$4.02 潜在上升空间 : +66% 目标价 : HK$6.68 沽出中性股票长线买入买入恒生指數一年走勢圖 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 雲南水務就 1H16 業績發佈盈喜, 預期淨利潤顯著增長公司解釋 1H16 業績增長強勁是由產能擴張和新收購所帶動事實上, 我們預測 2016 年淨利潤強勁增長 42.5% 預計 2016E 營運收入將增長 1.5 倍, 理由是來自 2H15 收購新項目的貢獻我們預計雲南水務將於 2H16 加快收購, 或會成為利好的催化劑雲南水務的估值相當於 2016E/17E 市盈率 10x/8x, 對我們而言仍具吸引力, 理由是 E 期間公司的盈利年均複合增長率強勁, 達 44% 維持買入評級國企指數一年走勢圖 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 上海 A 股指數一年走勢圖 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 深圳 A 股指數一年走勢圖 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000

3 市場觀點港股週一小幅上升恒生指數升 29 點, 或 0.1%, 收於 21,993 中銀香港 (2388.HK) 升 2.2%, 為表現最佳藍籌香港地產股造好長實地產 (1113.HK) 升 1% 九倉 (4.HK) 升 0.4% 新鴻基地產 (16.HK) 升 0.5% 汽車股表現分歧東風 (489.HK) 升 4.1% 廣汽 (2238.HK) 大跌 6.1% 博彩股上升金沙中國 (1928.HK) 升 2% 銀河娛樂 (27.HK) 漲 1.9% 聯想 (992.HK) 下跌 2.8%, 為表現最差藍籌保險股受壓中國平安 (2318.HK) 下跌 0.4% 中國人壽 (2628.HK) 跌 0.7% 匯控 (5.HK) 下跌 0.2% 友邦保險 (1299.HK) 跌 0.1% 美股回落標準普爾 500 指數下跌 6.55 點, 或 0.3%, 至 2, 道瓊斯工業平均指數下跌點, 或 0.4%, 至 18, 歐洲股市上升歐洲斯托克 600 指數升 0.2%, 收於股市消息中國 7 月 MNI 商業景氣指數連升兩個月, 預期指標創兩年高國際市場新聞社 (Market News International, MNI) 調查數據顯示, 受惠新訂單需求進一步顯著升至近年高產出明顯回升, 以及信貸可用度指標升至 6 年高位帶動, 中國 7 月商業景氣指數連升兩個月, 由 6 月 54.5, 續升至 55.5, 為去年 10 月以來最高發改委料下半年房價基本穩定國新辦今日就介紹關於深化投融資體制改革的意見有關情況舉行發佈會發改委副秘書長許昆林在會上表示, 雖然當前房地產市場銷售和投資增長都有所放緩, 但房地產市場出現了一些積極變化, 對穩定房地產市場發展有重要的作用發改委 : 金融監管部門已在進行投貸聯動試點國新辦今日就介紹關於深化投融資體制改革的意見有關情況舉行發佈會發改委副主任張勇在會上表示, 金融機構以適當的方式依法持有企業的股權試點, 短短的一句話有三個約束點 : 適當依法試點這也是金融監管一直貫徹的謹慎原則最近一段時間, 金融監管部門已經在進行投貸聯動的試點華為上半年營收按年增四成, 利潤率降至 12% 華為週一公佈, 今年上半年實現銷售收入 2,455 億元人民幣 (368 億美元 ), 按年增長 40%, 營業利潤率則從之前半年的 18% 降至 12% 華為今年稍早稱,2016 年銷售收入目標為 750 億美元公司去年上半年銷售收入增幅為 30% 東風本田上調銷售目標至 50 萬輛東風本田汽車總經理藤本敦表示, 將年度銷量目標的上調, 由年初預計之 45 萬輛銷量, 調高至 50 萬輛以上今年首六個月, 東風本田之終端銷量為 24.7 萬輛, 達成原目標之 54.9%

4 本周公佈經濟數據 - 美國日期事件市場預期上次數據 7 月 26 日新屋销售 ( 千 ) 月 27 日 MBA 按揭申请 % 7 月 27 日耐用品订单 -1.30% -2.30% 7 月 28 日首次申领失业救济金人数 ( 千 ) 本周公佈經濟數據 - 中國日期事件市場預期上次數據交銀國際研究報告日期報告分析員 7 月 25 日交銀國際互聯網行業週報 - (7 月 15 日 - 7 月 22 日 ) 馬原博士谷馨瑜 CPA 孫夢琪 7 月 25 日網絡新金融 - 銀聯商務 - 應超越收單和支付掘金龐大線下客戶李珊珊 CFA 萬麗 CFA 韓嘉楠 7 月 25 日金山軟件 (3888.HK) - 劍俠手游首月表現良好, 獵豹內容產品將相繼推出馬原博士谷馨瑜 CPA 孫夢琪 7 月 25 日大宗商品 - 大宗商品 : 價格震盪加劇, 期現市場交投轉淡 /07/22 周志陽 7 月 25 日流動性監測 - 央行加大投放力度, 短期資金面趨緊 2016/07/22 譚淳 7 月 25 日百度 (BIDU.US) - 2 季度業績預覽 : 合併攜程虧損影響,EPS 下調 9% 馬原博士谷馨瑜 CPA 孫夢琪 7 月 21 日新能源行業 - 焦點 :6 月份風力發電量增幅大幅下降 ; 上半年中國光伏新增並網裝機 22GW; 光伏產品價格繼續下滑 7 月 19 日民生銀行 (1988.HK) - 股權爭奪或帶來交易性機會李珊珊 CFA 萬麗 CFA 韓嘉楠 7 月 18 日銀行業 - 新增信貸社融超預期或難以持續萬麗 CFA 李珊珊 CFA 韓嘉楠 7 月 18 日交銀國際互聯網行業週報 - (7 月 11 日 - 7 月 15 日 ) 馬原博士谷馨瑜 CPA 孫夢琪 7 月 18 日騰訊 (700.HK) - 整合 CMC, 騰訊成為在線音樂市場領導者馬原博士谷馨瑜 CPA 孫夢琪孫勝權 7 月 18 日大宗商品 - 改革和天氣繼續利好大宗商品價格周志陽 7 月 18 日流動性監測 - 央行小額淨回籠, 資金面維持寬鬆譚淳 7 月 15 日百富環球 (327.HK) - 受去年同期稅收優惠影響預計上半年盈利同比下降萬麗 CFA 李珊珊 CFA 韓嘉楠 7 月 14 日 361 度 (1361 HK) - 消費行業企業日路演紀要王惟穎 CFA 7 月 14 日楓葉教育 (1317 HK) - 消費行業企業日路演紀要王惟穎 CFA 7 月 14 日達利食品 (3799 HK) - 消費行業企業日路演紀要王惟穎 CFA 7 月 14 日東阿阿膠 ( SZ) - 股價大幅攀升兼催化劑未現 ; 下調評級至中性, 目標價定為人民幣元李博 7 月 14 日新能源行業 - 十三五能源規劃將強調理性發展新能源 ; 新疆公佈超低新能源保障性電量目標 ; 光伏產品價格繼續大幅下滑 7 月 13 日互聯網行業 - Pokemon GO! 現象,VR/AR,LBS 相關公司直接受益馬原博士谷馨瑜 CPA 孫夢琪 7 月 13 日騰訊 (700.HK) - Line 與微信運營數據及估值對比馬原博士谷馨瑜 CPA 孫夢琪資料來源 : 公司交銀國際孫勝權

5 恒生指數成份股公司名稱股票代碼收盤價市值 5 天股價年初至今 52- 周市盈率股息率市淨率升跌 % 升跌 % 最高最低 2015A 2016E 2017E (HK$) (HK$m) (%) (%) (HK$) (HK$) (X) (X) (X) (%) (X) 长和 1 HK , 中电控股 2 HK , 香港中华煤气 3 HK , 九龙仓集团 4 HK , 汇丰控股 5 HK ,001, 电能实业 6 HK , 恒生银行 11 HK , 恒基地产 12 HK , 新鸿基地产 16 HK , 新世界发展 17 HK , 太古股份公司 19 HK , 东亚银行 23 HK , 银河娱乐 27 HK , 港铁公司 66 HK , 信和置业 83 HK , 恒隆地产 101 HK , 昆仑能源 135 HK , 招商局国际 144 HK , 中国旺旺 151 HK , 中信股份 267 HK , 国泰航空 293 HK , 康师傅控股 322 HK , 中国石化 386 HK , N/A 0.86 香港交易所 388 HK , 利丰 494 HK , 中国海外发展 688 HK , 腾讯控股 700 HK ,768, 中国联通 762 HK , N/A 0.72 领展房产基金 823 HK , 华润电力 836 HK , 中国石油 857 HK ,482, N/A 0.72 中国海洋石油 883 HK , 建设银行 939 HK ,342, N/A 0.78 中国移动 941 HK ,986, 联想集团 992 HK , N/A N/A 2.45 长江基建集团 1038 HK , 恒安国际 1044 HK , 中国神华 1088 HK , 华润置地 1109 HK , 长实地产 1113 HK , 友邦保险 1299 HK , 工商银行 1398 HK ,723, N/A 0.75 百丽 1880 HK , 金沙中国有限公司 1928 HK , 中国平安 2318 HK , N/A 1.64 蒙牛乳业 2319 HK , 中银香港 2388 HK , 中国人寿 2628 HK , 交通银行 3328 HK , N/A 0.60 中国银行 3988 HK ,082, N/A 0.65 香港恒生指數 21,993 13,939, , ,

6 國企指數成份股公司名稱股票代碼收盤價市值 5 天股價年初至今 52- 周市盈率股息率市淨率升跌 % 升跌 % 最高最低 2015A 2016E 2017E (HK$) (HK$m) (%) (%) (HK$) (HK$) (X) (X) (X) (%) (X) 青岛啤酒 168 HK , N/A 1.89 江西铜业 358 HK , 中国石化 386 HK , N/A 0.86 中国中铁 390 HK , 东风集团股份 489 HK , 中国电信 728 HK , 中国国航 753 HK , 中国石油 857 HK ,482, N/A 0.72 华能国际 902 HK , N/A 0.71 海螺水泥 914 HK , 龙源电力 916 HK , 建设银行 939 HK ,342, N/A 0.78 中信银行 998 HK , N/A 0.63 中国神华 1088 HK , 国药控股 1099 HK , 比亚迪 1211 HK , N/A 3.73 农业银行 1288 HK ,147, N/A 0.64 新华保险 1336 HK , N/A 1.32 中国人民保险集团 1339 HK , 中国信达 1359 HK , 工商银行 1398 HK ,723, N/A 0.75 中国中车 1766 HK , 广发证券 1776 HK , 中国交建 1800 HK , 民生银行 1988 HK , 万科 2202 HK , N/A 1.51 中国平安 2318 HK , N/A 1.64 中国财险 2328 HK , 长城汽车 2333 HK , N/A 1.44 中国太保 2601 HK , 中国人寿 2628 HK , 中海油服 2883 HK , N/A 中国建材 3323 HK , 交通银行 3328 HK , N/A 0.60 万达商业 3699 HK , 招商银行 3968 HK , 中国银行 3988 HK ,082, N/A 0.65 中信证券 6030 HK , N/A 1.27 海通证券 6837 HK , N/A 1.18 华泰证券 6886 HK , N/A 1.27 恒生中國企業指數 9,035 3,983, , ,

7 交銀國際上環皇后大道中 181 號新紀元廣場低座 17 樓 1701 室總機 : 傳真 : 評級定義公司評級買入 : 預期股價於 12 個月內上升超過 20% 長線買入 : 預期股價於 12 個月以上時間上升超過 20% 中性 : 預期股價波幅在 ±20% 之間沽出 : 預期股價於 12 個月內下跌超過 20% 行業評級領先 : 預期行業指數於 12 個月內超過大市漲幅 10% 以上同步 : 預期行業指數與大市漲幅的差幅在 ±10% 之間落後 : 預期行業指數於 12 個月內落後大市漲幅 10% 以上研究團隊研究部主研究部主管 / 策鄭子豐 CFA, CPA, CA (852) raymond.cheng 洪灝 CFA (852) hao.hong 銀行 / 網絡新金融建材及工業 ( 中盤 ) 李珊珊 CFA (86) lishanshan 陳慶 (852) angus.chan 萬麗 CFA (86) wanli 韓嘉楠 (86) hannah.han 消費油氣 / 燃氣王惟穎 CFA (852) summer.wang 劉旭彤 (852) xutong.liu 環保服務房地產鄭民康 (852) wallace.cheng 劉雅瀚 CFA, FRM (852) alfred.lau 謝騏聰 CFA, FRM (852) philip.tse 過璐璐 (852) luella.guo 文旅博彩新能源劉雅瀚 CFA, FRM (852) alfred.lau 孫勝權 (86) louis.sun 醫藥生物科技李博 (852) david.li 嚴司政 (852) christopher.yim 保險及證券交通運輸及工業張雨璠 (852) yufan.zhang 鄭碧海 CFA (852) geoffrey.cheng 周雲飛 (852) fay.zhou 互聯網汽車馬原 PhD (86) yuan.ma 陳慶 (852) angus.chan 穀馨瑜 CPA (86) conniegu 孫夢琪 (86) mengqi.sun

8 分析員披露本研究報告之作者, 茲作以下聲明 :i) 發表於本報告之觀點準確地反映有關於他們個人對所提及的證券或其發行者之觀點 ; 及 ii) 他們之薪酬與發表於報告上之建議 / 觀點並無直接或間接關係 ; iii) 對於提及的證券或其發行者, 他們並無接收到可影響他們的建議的內幕消息 / 非公開股價敏感消息本研究報告之作者進一步確認 : i) 他們及他們之相關有聯繫者按香港證券及期貨監察委員會之操守準則的相關定義並沒有於發表研究報告之 30 個日曆日前處置 / 買賣該等證券 ; ii) 他們及他們之相關有聯繫者並沒有於任何上述研究報告覆蓋之香港上市公司任職高級職員 ;iii) 他們及他們之相關有聯繫者並沒有持有有關上述研究報告覆蓋之證券之任何財務利益, 除了一位覆蓋分析師持有世茂房地產控股有限公司之股份有關商務關係之披露交銀國際證券有限公司及 / 或其有關聯公司在過去十二個月內與交通銀行股份有限公司中國惠農資本集團有限公司國聯證券股份有限公司鄭州銀行股份有限公司中國華融資產管理股份有限公司中國國際金融股份有限公司盈健醫療集團有限公司綠景 ( 中國 ) 地產投資有限公司中國建設銀行股份有限公司新昌營造集團有限公司河北翼辰實業集團股份有限公司中國飛機租賃集團控股有限公司東方證券股份有限公司無錫市建設發展投資有限公司國銀金融租賃股份有限公司及鳳凰醫療集團有限公司有投資銀行業務關係交銀國際控股有限公司現持有中軟國際有限公司的股本證券逾 1% BOCOM International Global Investment Limited 現持有東方證券股份有限公司的股本證券逾 1% 免責聲明本報告之收取者透過接受本報告 ( 包括任何有關的附件 ), 表示並保證其根據下述的條件下有權獲得本報告, 並且同意受此中包含的限制條件所約束任何沒有遵循這些限制的情況可能構成法律之違反本報告為高度機密, 並且只以非公開形式供交銀國際證券的客戶閱覽本報告只在基於能被保密的情況下提供給閣下未經交銀國際證券事先以書面同意, 本報告及其中所載的資料不得以任何形式 (i) 複製複印或儲存, 或者 (ii) 直接或者間接分發或者轉交予任何其它人作任何用途交銀國際證券其聯屬公司關聯公司董事關聯方及 / 或雇員, 可能持有在本報告內所述或有關公司之證券並可能不時進行買賣或對其有興趣此外, 交銀國際證券其聯屬公司及關聯公司可能與本報告內所述或有關的公司不時進行業務往來, 或為其擔任市場莊家, 或被委任替其證券進行承銷, 或可能以委託人身份替客戶買入或沽售其證劵, 或可能為其擔當或爭取擔當並提供投資銀行顧問包銷融資或其它服務, 或替其從其它實體尋求同類型之服務投資者在閱讀本報告時, 應該留意任何或所有上述的情況, 均可能導致真正或潛在的利益衝突本報告內的資料來自交銀國際證券在報告發行時相信為正確及可靠的來源, 惟本報告並非旨在包含投資者所需要的所有信息, 並可能受送遞延誤阻礙或攔截等因子所影響交銀國際證券不明示或暗示地保證或表示任何該等數據或意見的足夠性準確性完整性可靠性或公平性因此, 交銀國際證券及其集團或有關的成員均不會就由於任何第三方在依賴本報告的內容時所作的行為而導致的任何類型的損失 ( 包括但不限於任何直接的間接的隨之而發生的損失 ) 而負上任何責任本報告只為一般性提供數據之性質, 旨在供交銀國際證券之客戶作一般閱覽之用, 而並非考慮任何某特定收取者的特定投資目標財務狀況或任何特別需要本報告內的任何資料或意見均不構成或被視為集團的任何成員作出提議建議或徵求購入或出售任何證券有關投資或其它金融證券本報告之觀點推薦建議和意見均不一定反映交銀國際證券或其集團的立場, 亦可在沒有提供通知的情況下隨時更改, 交銀國際證券亦無責任提供任何有關資料或意見之更新交銀國際證券建議投資者應獨立地評估本報告內的資料, 考慮其本身的特定投資目標財務狀況及需要, 在參與有關報告中所述公司之證劵的交易前, 委任其認為必須的法律商業財務稅務或其它方面的專業顧問惟報告內所述的公司之證券未必能在所有司法管轄區或國家或供所有類別的投資者買賣對部分的司法管轄區或國家而言, 分發發行或使用本報告會抵觸當地法律法則規定或其它註冊或發牌的規例本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用本免責聲明以中英文書寫, 兩種文本具同等效力若兩種文本有矛盾之處, 則應以英文版本為准交銀國際證券有限公司是交通銀行股份有限公司的全資附屬公司

中國移動 (941.HK) 8 月用戶資料點評李志武事件 : 现价 : HK$93.1 潜在上升空间 : +30.2% 目标价 : HK$121.2 沽出中性股票长线恒生指數一年走

中國移動 (941.HK) 8 月用戶資料點評李志武事件 : 现价 : HK$93.1 潜在上升空间 : +30.2% 目标价 : HK$121.2 沽出中性股票长线恒生指數一年走晨早快訊今日焦点中航科工 (2357.HK) 中國的多元化境外航空和國防綜合型企業陳慶 angus.chan@bocomgroup.com 现价 : HK$5.83 潜在上升空间 : +20% 目标价 : HK$7.00 沽出中性股票长线在母公司中國航空工業集團的支援下, 中航