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月探显尹
7 years ago
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1 中国网络游戏行业中报告 211 年 3 月 8 日事项 : 网络游戏数据月度跟踪特别之处 : 1) 畅游天龙八部 2 盛大冒险岛搜索量增幅较大 2) 主要 - 腾讯 / 盛大搜索量增加显著 3) 4Q 游戏收入 / 搜索量指数显示, 腾讯 / 久游较低, 巨人最高, 畅游 / 光宇华夏次高 4) 市值 / 搜索量指数中, 腾讯 / 巨人最高行业一年股价趋势图 35% 3% 25% 2% 15% 1% 网络游戏数据月度跟踪行业评级 : 领先我们跟踪了中国网络游戏市场主要网络游戏及游戏一段时间一段时间的搜索量和排名, 经过加工后, 形成数据表格中的变化, 如未经特殊说明, 是指 11 年 2 月底与 3 个月前的搜索量变化要点 : 网络游戏中 ( 图表 1), 畅游天龙八部 2 盛大盛大冒险岛冒险岛搜索量增幅较大 :1) 穿越火线搜索量上升 58%, 取代地下城与勇士列首位 (211/1/31 开始列为百度搜索首位 ) 2) 网易魔兽世界与梦幻西游搜索量及排名均稳定在第 3/4 位 3) 畅游天龙八部 2 搜索量增幅最大, 从 4 万上升至 1 万, 增 155% 4) 盛大冒险岛上升 5 位进入前十, 搜索量增 84% 5)QQ 西游于 21/9/27 进入网游搜索排行榜后, 搜索量上升 84%, 排名 16 6) 的神魔大陆搜索量较上周期公测 (1 月 ) 时降 4% 7) 冰川网络开发的远征 ol 搜索量上升 125%, 从 45 位上升至于 24 位游戏中 ( 图表 2), 腾讯 / 盛大搜索量显著增加 :1) 腾讯地下城与勇士穿越火线及 QQ 炫舞 /QQ 飞车 /QQ 西游表现强劲, 本周期搜索量继续上升, 达到 227 万, 超过排名第二的网易 3 倍之多, 比上周期相比升 25% 2) 盛大搜索量增幅亦在 26%, 除冒险岛之外, 龙之谷及永恒之塔搜索量亦上升较快, 分别为 22%/17%; 自主开发游戏传奇搜索量排名稳定 3) 久游网上升 41%, 由于劲舞团本周期搜索量翻倍, 排名上升 1 位 5% % -5% game index HSI INDEX 道琼斯工业平均指数资料来源 :Bloomberg 我们为主要 4 季度游戏收入相对于其主要游戏搜索量做了计算 ( 图表 3),1) 我们假设腾讯腾讯收入指数为 1, 大多数较腾讯高 1-2 倍, 主要由于腾讯游戏休闲游戏比重大, 久游也是如此 2) 巨人由于征途道具收费占比大, 每个搜索收入约为腾讯的 6 倍 3) 搜狐畅游 / 光宇华夏主要以 MMORPG 游戏为主, 收入指数是腾讯的倍 4) 网易 / 盛大约为腾讯的倍马原 martina.ma@bocomgroup.com Tel: (86) 谷馨瑜 conniegu@bocomgroup.com Tel: (86) 从彭博信息下载本公司之研究报告 :BOCM enter 主要的市值 / 搜索量指数可见 ( 图表 4), 腾讯 / 巨人市值指数较高 1) 我们同样以腾讯市值指数为基础, 除巨人巨人网络 (~4.5) 外, 其他指数均低于腾讯 (<1),2) 网易 / 畅游 / 金山相对于腾讯市值指数的 1/2~2/3 3) 盛大 / / 光宇华夏 / 中华网仅为腾讯的 1/5 从网游公司首选腾讯和网易, 由于前者较快增速及后者较高的游戏质量公司估值公司名称 C o d e 当前价 M a r k e t C a p EPS( 摊薄后, 当地货币 ) PE(X) (USD/HK $) (USD mn) 腾讯 7.H K , 买入网易 N TES.U S , 买入盛大 G A M E.U S , 未评级 PW R D.U S , 未评级搜狐畅游 C Y O U.U S , 未评级巨人网络 G A.U S , 未评级光宇华夏 143.H K 未评级金山 3888.HK 买入网龙 777.H K 未评级中华网游戏集团 C H IN A.U S 未评级资料来源 : 彭博, 交银国际 ` 评级

2 中国网络游戏 211 年 3 月 8 日网络游戏数据月度跟踪图表 1: 网络游戏搜索量 TOP 开发商游戏类型 12 周搜索量变化 ( 与上 1 2 周相比 ) 穿越火线腾讯 Smile Gate/Newiz 射击类 8,84, % 地下城与勇士腾讯 NEOPLE (NEXON) 横版格斗过关 8,692, % 魔兽世界网易暴雪娱乐大型角色扮演 3,971,534.3% 梦幻西游网易网易大型角色扮演 1,877, % qq 炫舞腾讯永航科技 / 腾讯休闲 1,794, % 龙之谷盛大 Eyedentity Games 动作, 即时战斗 1,752, % qq 飞车腾讯腾讯休闲 1,596, % 天龙八部 2 搜狐畅游搜狐畅游大型角色扮演 1,33, % 冒险岛盛大 WIZET/NEXON 横版, 休闲 1,29, % 传奇盛大盛大武侠大型角色扮演 981,219.8% 跑跑卡丁车世纪天成 NEXON 竞速休闲赛车 872, % 反恐精英 ol 世纪天成 Valve & NEXON/NEXON 第一人称射击 812, % 新武林外传大型角色扮演 689,22 49.% 问道光宇华夏厦门吉比特大型角色扮演 673, % 劲舞团久游网韩国 T3 休闲 531, % qq 西游腾讯腾讯大型角色扮演 527, % 诛仙 2 大型角色扮演 495, % 永恒之塔盛大 NCSOFT 大型角色扮演 453, % 梦幻诛仙大型角色扮演 44, % 诛仙大型角色扮演 43,26-8.7% 神魔大陆大型角色扮演 45, % 魔域网龙网龙大型角色扮演 372,63-2.8% 天下 2 网易网易大型角色扮演 369, % 远征 ol 冰川网络冰川网络大型角色扮演 346, % 热血江湖中华游戏网韩国 Mgame 大型角色扮演 341,14-5.9% 图表 2: 网络游戏搜索量 TOP 11 排名主要游戏 1 2 周搜索量变化 ( 与上 1 2 周相比 ) 1 腾讯 7.HK 地下城与勇士 / 穿越火线 /qq 炫舞 /qq 飞车 /qq 西游 22,725, % 2 网易 NTES.US 魔兽世界 / 梦幻西游 / 天下 2/ 大话西游 / 大唐无双 6,458, % 3 盛大 GAME.US 龙之谷 / 冒险岛 / 传奇 / 永恒之塔 5,96, % 4 PWRD.US 武林外传 / 诛仙 2 2,91,46-1.% 5 世纪天成 N/A 跑跑卡丁车 / 反恐精英 1,684, % 6 搜狐畅游 CYOU.US 天龙八部 1,277,511.1% 7 久游网劲舞团 86,82 4.6% 8 光宇华夏 143.HK 问道 673, % 9 网龙 777.HK 魔域 51, % 1 金山 3888.HK 剑网 3 459, % 11 中华网游戏集团 CHINA.US 特种部队 / 热血江湖 341,14-5.9% 从彭博信息下载本公司之研究报告 :BOCM enter 页 2

3 中国网络游戏 211 年 3 月 8 日网络游戏数据月度跟踪图表 3 主要 4 季度每搜索市场规模指数游戏收入 ( 人 4 Q 市场份额民币, 百万元 ) 4 Q 搜索量游戏收入 / 搜指数 ( 假设索量腾讯为 1) 腾讯 7.HK 31.% 2,86 18,256, 网易 NTES.US 15.5% 1,43 6,47, 盛大 GAME.US 12.% 1,86 4,25, PWRD.US 7.5% 679 2,993, 搜狐畅游 CYOU.US 6.8% 615 1,361, 巨人网络 GA.US 4.1% , 光宇华夏 143.HK 3.% , 久游网 n.a 1.3% , 金山 3888.HK 1.5% , 世纪天成 n.a 1.7% 154 1,471, 网龙 777.HK 1.5% , 中华网游戏集团 CHINA.US.9% 85 36, 资料来源 : 艾瑞, 百度, 交银国际 1.53 图表 4 主要每搜索量市值指数市值指数 ( 假设当前搜索量市值 / 搜索量 (U S D, D m n ) 腾讯为 1) 腾讯 7.HK 5,995 22,725,719 2, 网易 NTES.US 6,13 6,458, 盛大 GAME.US 1,89 5,96, PWRD.US 1,91 2,91, 搜狐畅游 CYOU.US 1,946 1,277,511 1, 巨人网络 GA.US 1,89 177,181 1, 光宇华夏 143.HK , 金山 3888.HK ,839 1,357.6 网龙 777.HK , 中华网游戏集团 CHINA.US , 资料来源 : 彭博, 百度, 交银国际图表 5: 网络游戏 12 周搜索量前 1 名图表 6: 12 周搜索量前 1 名穿越火线地下城与勇士魔兽世界梦幻西游 qq 炫舞龙之谷 qq 飞车天龙八部 2 冒险岛传奇 3,971,534 1,877,299 1,794,799 1,752,368 1,596,389 1,33,576 1,29, ,219 8,84,838 8,692,969 腾讯网易盛大世纪天成搜狐畅游久游网光宇华夏网龙金山中华网游戏集团 6,458,717 5,96,593 2,91,46 1,684,889 1,277,511 86,82 673,659 51, , ,14 22,725,719 从彭博信息下载本公司之研究报告 :BOCM enter 页 3

4 中国网络游戏 211 年 3 月 8 日网络游戏数据月度跟踪图表 7 腾讯主要游戏 12 周搜索量图表 8 网易主要游戏 12 周搜索量 25,, 7,, 魔兽世界 2,, 15,, 1,, 穿越火线地下城与勇士 qq 炫舞 qq 飞车 qq 西游 qq 三国 6,, 5,, 4,, 3,, 2,, 1,, 梦幻西游天下 2 大话西游 2 大唐无双 ol 5,, 21/12/6 211/1/6 211/2/6 图表 9 盛大主要游戏 12 周搜索量图表 1 主要游戏 12 周搜索量 4,5, 4,, 3,5, 3,, 2,5, 2,, 1,5, 1,, 5, 龙之谷冒险岛传奇永恒之塔 3,, 2,5, 2,, 1,5, 1,, 5, 新武林外传诛仙 2 梦幻诛仙诛仙神魔大陆图表 11 金山主要游戏 12 周搜索量图表 12 网龙主要游戏 12 周搜索量 244, 242, 24, 238, 236, 234, 剑网 3 6, 5, 4, 3, 2, 魔域开心 232, 1, 23, 从彭博信息下载本公司之研究报告 :BOCM enter 页 4

5 中国网络游戏 211 年 3 月 8 日网络游戏数据月度跟踪交银国际香港中环德辅道中 68 号万宜大厦九楼总机 : (852) ; 传真 : (852) 北京市东城区长安街 1 号东方广场 E1 楼 312 室总机 : (86-1) 评级定义公司评级买入 : 预期股价于 12 个月内上升超过 2% 长线买入 : 预期股价于 12 个月以上时间上升超过 2% 中性 : 预期股价波幅在 ±2% 之间沽出 : 预期股价于 12 个月内下跌超过 2% 研究报告联系电话 (852) (852) (852) (852) (852) (852) (861) 行业评级领先 : 预期行业指数于 12 个月内超过大市涨幅 1% 以上同步 : 预期行业指数与大市涨幅的差幅在 ±1% 之间落后 : 预期行业指数于 12 个月内落后大市涨幅 1% 以上分析员披露本研究报告之作者,兹作以下声明: i) 发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点 ; 及 ii) 他们之薪酬与发表于报告上之建议 / 观点并无直接或间接关系 ; iii) 对于提及的证券或其发行者,他们并无接收到可影响他们的建议的内幕消息 / 非公开股价敏感消息本研究报告之作者进一步确认: i) 他们及他们之相关有联系者按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义并没有于发表研究报告之 3 个日历日前处置 / 买卖该等证券 ; ii) 他们及他们之相关有联系者并没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员 ;iii) 他们及他们之相关有联系者并没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益免责声明本报告之收取者透过接受本报告 ( 包括任何有关的附件 ), 表示并保证其根据下述的条件下有权获得本报告, 并且同意受此中包含的限制条件所约束任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反本报告为高度机密, 并且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下未经交银国际证券事先以书面同意, 本报告及其中所载的资料不得以任何形式 (i) 复制复印或储存, 或者 (ii) 直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途交银国际证券其联属公司关联公司董事关联方及 / 或雇员, 可能持有在本报告内所述或有关公司之证券并可能不时进行买卖或对其有兴趣此外, 交银国际证券其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来, 或为其担任市场庄家, 或被委任替其证券进行承销, 或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵, 或可能为其担当或争取担当并提供投资银行顾问包销融资或其它服务, 或替其从其它实体寻求同类型之服务投资者在阅读本报告时, 应该留意任何或所有上述的情况, 均可能导致真正或潜在的利益冲突本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源, 惟本报告并非旨在包含投资者所需要的所有信息, 并可能受送递延误阻碍或拦截等因子所影响交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性准确性完整性可靠性或公平性因此, 交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失 ( 包括但不限于任何直接的间接的随之而发生的损失 ) 而负上任何责任本报告只为一般性提供数据之性质, 旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用, 而并非考虑任何某特定收取者的特定投资目标财务状况或任何特别需要本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议建议或征求购入或出售任何证券有关投资或其它金融证券本报告之观点推荐建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场, 亦可在没有提供通知的情况下随时更改, 交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料, 考虑其本身的特定投资目标财务状况及需要, 在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前, 委任其认为必须的法律商业财务税务或其它方面的专业顾问惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖对部分的司法管辖区或国家而言, 分发发行或使用本报告会抵触当地法律法则规定或其它注册或发牌的规例本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用本免责声明以中英文书写, 两种文本具同等效力若两种文本有矛盾之处, 则应以英文版本为准从彭博信息下载本公司之研究报告 :BOCM enter 页 5

Microsoft Word - online_game_bocom_110706s.doc

Microsoft Word - online_game_bocom_110706s.doc 中国网络游戏行业中报告网络游戏数据月度跟踪行业评级 : 领先 211 年 7 月 6 日要点 : 事项 : 网络游戏数据月度跟踪 (211 年 4 月 11 日至 6 月 27 日 ) 特别之处 : 1) 地下城与勇士 / 星辰变 / 英雄联盟 / 魔域 / 鹿鼎记的搜索量增长强劲 ; 2) 腾讯 / 畅游 / 网龙因推出新游戏, 搜索量增长最大 ; 3) 市值 / 搜索量指数因前期市值的大幅缩水有所上升