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- 载衩 景
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1 和 和 收 盘 价 潜 在 上 升 空 间 目 标 价 财 收 同 年 比 结 务 增 数 月 据 一 日 览 纯 与 每 市 股 盈 市 账 场 盈 预 利 期 增 比 资 股 料 息 来 司 源 股 : 较 票 公 司 的 股 价 交 的 差 银 国 高, 际 折 两 预 让 地 测 ; 已 上 收 经 市 盘 在 的 价 沪 石 港 油 通 央 年 开 企 始 的 月 后 股 凸 票 显 价 为 准 中 石 油 和 然 中 而 上 海 石 股 股 的 折 让 股 已 的 经 折 让 仍 差 年 沪 在 港 过 通 去 因 将 几 此 会 年 两 缩 已 地 小 经 收 股 两 有 窄 票 地 所 到 溢 上 收 价 市 平 公 化 衡 过 程 将 带 来 投 资 机 会 中 料 与 期 的 工 其 这 美 原 他 段 国 材 大 时 化 料 部 间 工 石 分 内 公 脑, 亚 司 油 原 洲 价 相 油 化 比 格 工 缺 随 格 公 乏 原 位 司 竞 油 一 争 价 高 样 力 格 位 以 下 得 石 带 跌 益 来 脑 有 于 油 的 利 以 为 高 于 低 原 成 化 成 材 本 工 本 料 使 产, 的 公 品 在 页 司 毛 岩 与 利 气 以 率 为 天 上 年 原 然 升 材 气 上 料 为, 海 原 年 美 石 国 益 化 率 工 只 行 提 业 高 综 合 指 数 股 自 价 亦 停 滞 年 不 上 前 涨 与 此 同 时 亚 洲 的 化 工 公 司 投 资 收 材 发 改 委 成 品 油 价 格 下 调 幅 度 小 于 原 价 格 跌 幅, 提 高 炼 板 211 海 占 石 公 化 司 亿 动 总 吨 用 收, 人 入 在 民 和 过 币 经 去 营 三 利 年 润 亿 中 元 大, 幅 并 提 将 高 汽 了 油 炼 柴 油 油 产 及 能 航 空 在 燃 油 的 年 总 块, 产 盈 量 游 利 增 石 能 力 产 上 品 211 之 公 跌 前 司 对 半 中 炼 年 石 油 内 油 板 连 块 和 中 带 来 石 的 化 次 收 一 下 益 样 调 担 成 尽 心 品 管 上 发 游 改 产 委 量, 也 上 由 只 海 于 将 年 石 上 汽 中 化 海 油 能 石 和 更 化 柴 大 不 油 次 限 需 价 调 度 要 格 整 像 的 下 成 提 大 调 品 型 高 油 综 价 合 格 下 62.7 与 此 同 时 布 伦 特 原 油 价 格 下 跌 这 种 调 整 的 不 及 时 给 炼 油 213 盈 原 板 材 块 利 料 带 及 成 来 估 本 了 值 下 更 有 多 跌 上 的 带 升 利 来 空 润 盈 间 空 利 间 能 推 均 荐 估 上 值, 海 相 石 当 化 于 作 为 倍 年 行 在 力 业 的 首 年 提 选 市 高, 年 净 目, 率 同 标 政, 策 较 与 目 股 港 宏 前 元 观 股, 环 价 参 股 境 考 估 都 亚 值 有 洲 差 利 的 石 距 于 上 化 明 上 升 公 显 海 空 司 石 间 我 的 化 们 平, 215 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 215 研 究 报 告 1.34 入 结 :HK$2.29 :+31% :HK$3. 利 长 E 215E 216E 利 (RMB m) 较 87,217 15,53 99,836 12,896 16,98 (%) 率 长 21.% -5.4% 3.1% 3.1% (RMB m) (1,528) 以 2,55 日 542 1,452 1,54 (RMB) (+/- %) -19.9% 11.6% -.4% (%) n.a. n.a % 167.9% 6.1% (x) n.a (x) (%) 2.8% 4.6%.8% 2.2% 2.4% 上 海 石 化 (338.HK) 沪 港 通 以 及 原 油 价 格 下 跌 带 来 机 遇 和 股 H 28% 至 和 %, 较 A 化 H 了 3%, 续 8 化 对 A H 的 215 的 49% 对 A 由 29 了 65%, 99%, 在 了 %, 时 价 H 3 达 的 45% 55%, 有 与 11 A 51% 有 31% 了 窄 至 16% 214 加 了 54.3% 15.8% 年 月 日 214 能 源 行 业 落 后 同 步 领 先 沽 出 中 性 长 线 买 入 股 票 买 入 行 业 重 化 脑 点 股 推 相 荐 对 原 于 因 : 炼 内 工 油 跌 折 毛 让 格 利 最 的 率 高 受 下 也 股 益 跌 受 折 于 益 让 油 H A 5%, 制 品 行 石 业 目 增 下 标 加 调 的 价 了 跌 相 炼 油 产 能 在 过 去 年 中 3 54%, 16%, 幅 当 于 发 远 亚 改 低 洲 委 于 石 成 原 化 品 油 公 油 价 司 价 格 格 股 倍 市 净 率 的 平 均 估 值 41% 市 发 份 资 高 料 日 周 低 位 年 个 值 行 成 初 股 数 52 月 交 至 平 内 量 今 均 变 价 百 化 万 (HK$) (HK$) 1.75 (HK$m) 45, ( ) 1,8. ( ) 个 核 资 1 股 数 料 天 师 来 强 年 源 弱 : 走 指 公 数 势 司 (%) 图 (15.9) (%).9 5 (HK$) (HK$) PWC Bloomberg 1 资 料 来 源 : 公 司 HSI 338.HK 3% 2% 1% % 刘 吴 旭 菲 彤 -1% -2% Dec-13 Apr-14 Aug-14 Dec-14 Bloomberg Fei.wu@bocomgroup.com Tel:(852) Xutong.liu@bocomgroup.com Tel:(852)
2 磅 和 和,, 年 月 日 沪 上 港 海 通 石 将 化 会 缩 (338.HK) 小 两 地 上 市 公 能 司 源 股 行 票 业 的 价 差, 上 海 石 化 股 对 214 股 的 折 12 让 仍 17 高 达 H 股 相 对 于 A 股 低 估 值 投 资 机 会 H A 5%, 的 两 地 因 价 此 差 两 已 地 经 股 在 票 过 价 去 差 几 平 年 衡 中 的 有 过 所 程 收 将 窄 带 来 投 资 机 会 与 此 同 时, 其 他 石 油 央 企 图 由 表 上 年 海 ( 石 即 化 年 前 ) 折 的 让 分 別 中 收 石 窄 油 到 和 了 中 石 化 股 对 股 的 折 让 已 经 上 海 石 化 - H A % 51% 16% 28% 图 表 能 源 行 中 业 石 化 油 折 让 上 中 海 石 油 化 服 仪 征 化 纤 H/A 2: 4% % 2% % 表 上 1: Dec-4 Dec-5 Dec-6 Dec-7 Dec-8 Dec-9 Dec-1 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 业 折 H/A -1% -2% -3% -2% -4% 资 -5% 料 来 源 : 交 银 国 际 彭 博 资 -4% 料 来 源 : 交 银 国 际 彭 博 -6% -6% -7% -8% -8% -9% -1% 在 而 品 工 且 石 板 在 脑 块 亚 油 的 年 洲 为 盈, 将 原 利 全 材 继 能 球 料 续 力 的 作 提 为 供 美 的 乙 了 国 烯 帮 石 生 助 化 是 产 公 以 在 的 司 石 主 有 脑 要 着 油 原 很 为 年 材 大 原, 料 的 材 美 优 料 国 相 势 生 公 比, 产 由 司 之 页 的 下 岩 乙 其 以 气 烯 中 天 带 生 大 然 来 产 部 气 的 成 分 替 低 本 来 代 成 就 自 原 本 已 亚 油 给 经 洲 产 化 比 受 益 于 石 脑 油 价 格 ( 作 为 化 工 )- 跟 原 油 价 格 下 跌 % 图 成 亚 表 为 洲 了 公 盈 司 低 利 了 提 升 211 4%, 的 关 而 键 之 后 的 页 岩 气 使 得 成 本 进 一 步 降 低, 更 加 扩 大 了 这 一 差 距, 美 分 乙 烯 生 产 成 本 美 国 乙 烯 平 均 价 格 图 美 表 分 加 页 仑 岩 气 带 使 来 用 页 的 岩 利 气 润 前 使 用 页 岩 气 后 3: ( / ) YTD ( / ) 6 ( ) 16 Dec-4 表 页 4: Dec-5 Dec-6 Dec-7 Dec-8 Dec-9 Dec-1 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 资 料 来 源 : 交 东 银 国 南 际 亚 石 彭 博 脑 油 美 国 乙 烷 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 资 料 来 源 : 交 银 国 甲 际 醇 毛 利 率 预 测 甲 基 叔 丁 基 醚 利 润 差 8 4 LYB 2
3 和 至 图 表 美 国 亚 洲 化 工 股 票 与 投 资 收 益 率 上 海 石 化 (338.HK) 能 源 行 业 表 美 5: 国 亚 vs. 年 月 日 图 表 日 本 化 工 利 润 受 高 油 价 拖 累 表 日 6: 资 料 来 源 : 交 银 国 际 彭 博 资 料 来 源 : 交 银 国 际 美 国 能 源 资 料 协 会 公 年 石 柴 油 司 全 油 板 在 年 和 以 块 过 收 中 及 带 去 入 石 航 来 三 和 化 空 的 年 经 一 煤 收 中 营 样 油 益 大 利 担 的 幅 润 心 总 提 上 产 高 游 量 了 产 提 炼 量, 油 上 产 海 能 由 石, 于 化 投 上 应 资 亿 可 海 了 吨 更 人 大 化 民 下 限 不 游 度 需 石 的 要 油 提 像 产 亿 高 大 品 原 元 型 总 油 并 综 计 价 且 合 占 下 将 油 跌 汽 公 对 油 司, 炼 中 图 收 表 入 民 币 分 百 部 万 收 入 合 石 成 油 纤 产 维 品 树 石 脂 化 及 交 塑 易 料 产 品 中 其 间 他 石 化 产 品 图 经 表 营 民 收 币 入 百 分 万 部 营 业 合 石 利 成 油 润 纤 产 维 品 树 石 脂 化 及 交 塑 易 料 产 品 中 其 间 他 石 化 产 品 8: 资 图 料 表 来 源 : 上 交 海 银 国 石 际 化 资 本 开 支 资 料 来 源 : 交 银 国 际 资 ( 本 人 开 民 支 币 百 万 ) 其 他 炼 油 改 造 和 扩 建 工 程 表 7: 的 49% 高 54.3% 99% 炼 油 板 块 盈 利 能 力 由 于 油 价 下 跌 而 提 升 人 ( 12, 1, 8, 表 9: 6, 4, 2, 4,5 4, 3,5 元 ) 资 从 料 彭 来 博 源 : 信 交 息 银 下 国 载 际 本 公 司 司 年 之 报 研 究 报 告, 3, 2,5 2, 1,5 1, A 28A 29A 21A 211A 212A 213A 币 62.7 ( 人 6, 4, 2, -2, -4, -6, -8, -1, 了 213 元 ) 27A 28A 29A 21A 211A 212A 213A 3
4 吨 桶 图 表 上 海 石 化 市 净 率 趋 势 图 上 海 石 化 (338.HK) 能 源 行 业 表 上 1: HK 平 均 +1 标 准 差 -1 年 月 标 准 差 日 1.5 资 图 料 来 源 : 交 银 国 际 调 价 表 日 年 发 改 委 成 品 油 价 格 调 整 人 民 币 期 汽 油 柴 油 11: 214 资 从 料 彭 来 年 博 源 : 月 214 信 交 息 银 下 国 日 载 际 本 彭 公 博 司 之 研 究 报 告 人 币. 汽 油 美 元 柴 油 汽 油 美 元 加 仑 汽 油 Jan-7 Oct-7 Jul-8 Apr-9 Jan-1 Oct-1 Jul-11 Apr-12 Jan-13 Oct-13 Jul-14 / / 7,175 6, (19) (245) (3) (1) (14) (15) (19) (245) (5) (135) (13) (125) 元 加 / 柴 产 油 品 上 调 下 汽 调 油 柴 布 油 伦 特 / % 特 汽 油 (18) (3.7) (4.) (.1) (.1) -2.6% -2.7% % 7,365 6, (235) (4.8) (5.2) (.1) (.1) -3.2% -3.4% 84.8 % 7,61 6, (29) (5.8) (6.4) (.1) (.2) -3.8% -4.1% % 7,91 7, (95) (1.9) (2.1) (.) (.) -1.2% -1.3% % 8,1 7, (135) (2.7) (3.) (.1) (.1) -1.7% -1.8% % 8,15 7, (1) (2.) (2.2) (.) (.1) -1.3% -1.3% % 8,255 7, (185) (3.7) (4.1) (.1) (.1) -2.2% -2.4% 1.4-6% 8,445 7, (235) (4.8) (5.2) (.1) (.1) -2.8% -3.% % 8,69 7, % 2.1% % 8,525 7, %.9% % 8,455 7, (5) (1.) (1.1) (.) (.) -.6% -.7% % 8,55 7, % 1.9% % 8,35 7, (13) (2.6) (2.9) (.1) (.1) -1.6% -1.7% % 8,485 7, % 2.7% 19.6 % 8,28 7, (125) (2.5) (2.8) (.1) (.1) -1.5% -1.6% % 8,41 7, (12) (2.4) (2.7) (.1) (.1) -1.5% -1.6% % 8,535 7,
5 图 公 表 化 工 行 业 估 值 表 上 海 石 (338.HK) 能 源 行 业 亚 洲 司 股 份 编 号 股 价 湖 化 工 南 LG 5191 信 韩 上 华 海 公 石 司 化 1117 欧 亚 实 特 洲 工 培 平 石 均 化 (cons) (BCOM) OCI RELI 信 1,611 旭 其 他 创 业 板 股 份 平 均 UGPA3 住 越 三 化 成 7,461 大 友 菱 瓦 斯 463 三 井 化 工 347 宇 阳 日 酸 4188 德 曹 45 东 部 山 亚 触 兴 化 合 媒 产 工 成 卡 日 本 平 均 428 延 中 东 443 基 股 份 445 拉 达 工 业 沙 布 比 特 卡 格 国 家 扬 炼 际 油 石 石 化 化 5,94 SABIC IQCD 陶 中 氏 东 化 平 工 均 YANSAB KAYAN PETROR SIPCHEM 资 杜 美 16,882 从 料 邦 国 工 DOW 彭 来 多 业 元 公 司 博 源 化 : 公 信 交 司 息 银 平 下 国 均 载 际 本 彭 公 博 司 之 研 究 报 告 DD PPG PPG 51,43 表 化 12: 月 日 市 值 市 盈 率 账 率 收 益 率 净 17 占 负 股 债 本 3M LCY USDm USDm 14E 15E USDm 14E 15E 14E 15E 14E 15E 14 PE 15 PE 14E 15E Avg T/O 市 年 率 市 Cur EV EV/Ebitda 率 (%) ROAE PTTCH PTT TB 345 3, , FPCC 655 TT , , KS ,318 n.a ,55 n.a. n.a. n.a. n.a n.a. n.a. n.a. n.a. FPC 131 TT , , NYPC 133 TT , , FCFC 1326 TT , , KS ,953 n.a , n.a. n.a. 4.6 n.a. 338 HK ,97 n.a , n.a. n.a. 3.7 n.a. 338 HK , , KS 821 1,774 n.a ,167 n.a. n.a. n.a. n.a..5.7 n.a. n.a. -.3 n.a. KS ,856 n.a ,37 n.a. n.a. n.a. n.a n.a. n.a. 1.8 n.a. IN , , BZ , , Mexichem MEXCHEM* MM , , Braskem BRKM , , , JP , , JP , , JP , , JP 52 6, n.a , JP 631 2, , JP 345 2, n.a , JP , , JP 558 2, n.a , JP , , JP 187 1, , JP , JP 476 1, n.a. n.a 874 n.a. n.a n.a. n.a n.a. n.a n.a. n.a n.a. n.a. Kuerha 423 JP n.a , , AB , , QD , , AB , , AB , , AB , , n.a. n.a n.a. n.a AB , , APC APCO AB n.a n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a , US , , US , , US , , ,
6 年 月 日 上 海 石 化 (338.HK) 能 源 行 业 中 為 国 中 石 国 化 石 上 油 海 化 石 工 油 股 化 份 工 有 股 限 份 公 有 司 限 的 子 公 公 司 司 位 之 于 一 上, 海 也 市 是 金 中 山 国 区 重, 要 是 的 中 成 国 品 最 油 大 的 中 炼 间 油 石 化 化 工 产 一 品 体 化 合 综 成 合 树 性 脂 石 和 油 合 化 成 工 纤 企 维 业 生 之 产 一 企, 业 其 公 司 背 景 上 之 一 营 海 石 化 财 务 报 表 经 年 损 结 益 表 月 日 非 业 营 经 前 收 营 利 入 收 润 入 折 (338.HK): 已 付 税 项 经 现 金 流 量 表 (RMB m) 税 率 资 年 结 月 日 E 215E 216E 纯 利 投 87,217 15,53 99,836 12,896 16,98 盈 利 币 ) 派 旧 及 摊 销 (1,772) 2, ,192 2,311 帳 面 價 值 ( 人 民 币 ) 融 营 (RMB m) EBITDA (44) 5,12 3,394 4,689 4,887 每 股 股 息 ( 人 民 幣 分 ) 现 本 付 资 金 开 股 活 流 支 息 动 12 变 现 动 金 流 E 215E 216E 1,642 2,412 2,422 2,439 2,459 (1,612) 5,99 3,48 2,358 2,42 (4,26) (1,323) (2,6) (2,6) (2,6) (283) (377) (377) (2,16) 2, ,946 2,65 资 产 负 债 简 表 511 (379) (182) (487) (516) 截 止 月 日 25.4% 15.5% 25.% 25.% 25.% 现 金 及 等 价 物 年 末 现 金 (4,62) (629) (2,6) (2,6) (2,6) (1,528) 2, ,452 1,54 短 期 投 資 合 (36) (9) (163) (59) (76) (.21) 应 收 账 款 树 板 块 营 业 利 润 5,743 (4,497) (163) (59) (76) 存 货 中 结 月 日 7 (28) 717 (32) (256) 流 动 流 资 动 产 资 产 石 成 纤 维 (RMB m) 物 业 12 厂 房 及 31 设 备 净 值 所 脂 间 油 化 有 及 石 产 交 其 塑 化 品 易 他 料 产 品 (RMB m) E 215E 216E (45) (63) (62) (63) (596) (1,291) (766) (612) (766) (757) E 215E 216E ( 長 固 定 投 資 ) 長 期 資 產 非 流 动 资 产 资 833 1, ,64 1,64 3,148 4,82 4,561 4,71 4,847 总 资 产 股 财 务 比 (993) 2,177 1,223 2,177 2,28 8,938 9,39 8,554 8,816 9,9 短 投 年 结 月 日 应 付 帐 款 派 ,891 14,486 14,459 14,559 14,724 17,622 16,669 16,848 17,9 17,15 流 动 流 负 动 债 负 债 净 产 本 回 报 3,57 2,994 2,994 2,994 2,994 长 期 项 税 入 资 本 回 报 率 E 215E 216E 3,235 2,488 2,488 2,488 2,488 其 他 非 流 动 负 债 凈 息 债 率 项 / 权 益 -4.5% 5.6% 1.5% 3.9% 4.% -8.8% 11.9% 3.% 7.7% 7.7% 23,914 22,151 22,329 22,491 22,632 非 流 动 负 债 36,86 36,637 36,788 37,5 37,356 总 负 债 同 -5.8% 7.6% 2.1% 5.5% 5.6% 11,24 7,94 7,94 7,94 7,94 权 益 总 额 收 前 率 -24% 44% 3% 3% 3% 5,523 4,247 4,19 4,142 4,271 负 债 权 益 经 利 比 入 营 润 增 利 率 长 润 增 长 73% 42% 37% 32% 27% -2.% 2.1%.5% 2.1% 2.2% -2.3% 2.3%.7% 1.9% 1.9% 2,38 6,676 6,676 6,676 6, % 1.9%.5% 1.4% 1.5% 资 料 来 源 : 公 司 交 银 国 际 预 测 净 收 入 增 长 18,927 18,17 17,789 17,912 18,41 1, % 21% -5% 3% 3% 19 n.a. n.a. -78% 362% 5% 1, EBITDA n.a. n.a. -33% 38% 4% 2,349 18,645 18,417 18,54 18,669 n.a. n.a. -74% 168% 6% 16,457 17,992 18,371 18,59 18, ,86 36,637 36,788 37,5 37,356 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 6
7 交 银 上 海 石 化 (338.HK) 能 源 行 业 总 香 国 机 港 际 中 环 德 辅 道 中 号 万 宜 大 厦 传 十 真 一 楼 买 长 评 级 定 义 68 中 公 司 评 级 : : 沽 入 线 性 出 买 预 入 期 股 预 价 期 波 于 股 幅 价 在 于 个 个 上 月 升 以 上 时 间 上 升 超 过 : 12 2% : 12 2% : ±2% 月 内 下 之 跌 间 超 过 研 郑 研 究 团 队 : 12 2% 策 究 部 主 管 洪 子 丰 银 略 杨 李 CFA, 万 青 行 丽 / 网 络 新 金 融 非 珊 珊 CFA 黄 丽 朱 文 必 嬿 需 品 消 费 (852) CFA 必 晓 潆 CFA 王 吴 需 品 消 费 (852) 医 惟 颖 (852) 孙 效 宇 刘 药 生 物 保 凤 强 (852) 李 一 贺 (852) 互 险 及 证 券 马 文 兵 (852) 谷 联 网 (852) 有 原 李 馨 浩 色 瑜 金 属 及 矿 业 (852) PhD CPA 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 (852) 年 行 领 同 先 业 评 级 落 步 超 过 后 预 期 行 业 指 数 与 于 大 市 个 涨 月 幅 内 的 落 差 后 幅 大 在 市 : 12 1% : ±1% 涨 幅 之 间 以 上 : 12 1% 宏 李 油 观 经 济 吴 苗 CPA, CA (852) raymond.cheng 菲 气 燃 气 (852) hao.hong 房 旭 彤 (86) miaoxian.li 刘 何 / yangqingli 过 雅 地 瀚 产 (852) fei.wu (86) lishanshan (852) xutong.liu (86) Wanli 新 志 忠 孙 璐 能 璐 源 phoebe.wong CFA, FRM (852) alfred.lau anita.chu 电 胜 权 CFA, FRM (852) toni.ho 李 讯 中 小 盘 (852) luella.guo summer.wang 科 志 武 (86) louis.sun shawn.wu 谢 交 技 johnson.sun 郑 剑 英 (852) lizhiwu milo.liu 周 通 运 输 及 工 业 汽 碧 海 liwenbing 姚 云 炜 车 飞 (852) miles.xie (86) yuan.ma CFA (852) geoffrey.cheng (86) conniegu (852) fay.zhou jovi.li (86) wei.yao 讯 中 / 月 17 日 7
8 Magnum Azure 及 年 月 日 分 析 员 披 露 上 海 石 化 (338.HK) 能 源 行 业 本 薪, 兹 作 以 下 声 明 发 表 于 本 报 告 之 观 点 准 确 地 反 映 有 关 于 他 们 个 人 对 所 提 及 的 证 券 或 其 发 行 者 之 观 点 他 们 之 研 非 研 酬 究 公 究 与 报 开 报 发 告 股 告 表 之 价 之 于 敏 作 报 感 个 者 告 消 日 进 上 息 历 一 日 步 建 前 确 议 处 认 观 置 : 点 买 并 卖 他 无 该 们 直 等 及 接 证 他 或 券 们 间 之 接 相 他 们 系 有 及 联 他 对 系 们 于 者 之 提 相 及 按 关 的 香 有 证 港 联 券 系 或 者 其 及 并 发 期 没 行 货 有 者 监 于, 察 任 他 委 何 们 员 上 并 会 述 无 之 研 接 操 究 收 守 报 到 准 告 可 则 覆 影 的 盖 响 相 之 他 关 香 们 定 港 的 义 上 建 市 议 并 公 的 没 司 内 有 任 幕 于 职 消 发 高 息 表 级 :i) ; ii) / ; iii) / 有 职 员 关 商 务 他 证 们 关 券 及 系 他 之 们 披 之 相 露 及 关 或 有 其 联 有 系 关 者 联 并 公 没 司 在 持 过 有 去 有 十 关 二 上 个 述 月 研 内 究 报 与 告 南 覆 京 盖 中 之 生 证 联 券 合 之 股 任 份 何 有 财 限 务 公 利 司 益 i) 3 / ; ii) ;iii) 证 / Entertainment Group Holdings Limited 券 股 份 有 交 限 通 公 银 司 行 股 中 份 国 新 城 公 市 司 商 哈 业 尔 发 滨 展 银 有 行 限 公 司 中 国 圣 牧 机 奶 业 有 限 公 司 博 大 绿 泽 国 际 Orbit International Finance Limited 有 限 公 司 瀚 华 中 金 国 控 国 股 家 份 有 文 限 化 公 产 司 业 集 中 团 州 有 交 限 公 司 控 四 股 川 发 展 控 股 有 限 责 上 任 海 公 复 司 星 及 医 奥 药 星 集 生 团 命 有 科 限 技 责 有 任 限 公 司 的 有 股 投 本 资 证 银 券 行 逾 业 务 关 系 ( ) 1% 银 国 际 证 券 有 限 公 司 现 持 有 三 门 峡 天 元 铝 业 股 份 有 限 公 司 的 股 本 券 逾 1% 本 免 制 条 责 件 声 之 所 明 收 约 取 束 者 透 任 过 何 接 没 受 有 本 遵 报 循 告 这 些 包 限 括 制 任 何 情 有 况 关 可 的 能 附 构 件 成 ), 法 表 律 示 之 并 违 保 反 证 其 根 据 下 述 的 条 件 下 有 权 获 得 本 报 告, 并 且 同 意 受 此 中 包 含 的 限 交 证 报 告 为 高 度 机 密, 并 且 只 以 非 公 开 形 式 供 交 银 国 际 证 券 的 阅 览 本 报 告 只 在 基 于 能 被 保 密 的 情 况 下 提 供 给 阁 下 未 经 交 银 国 际 ( 或 它 银 券 对 人 国 其 作 事 际 有 任 先 证 何 以 兴 券 趣 书 用 面 途 其 此 同 联 意 外 属, 公 本 交 司 报 银 告 国 关 及 际 联 其 证 公 中 券 司 所 载 董 联 的 事 资 属 料 公 关 不 司 联 及 得 方 关 以 联 任 公 何 雇 司 形 员 式, 能 可 复 与 能 制 本 持 报 有 复 告 印 内 或 所 储 述 存 或 内, 有 所 或 关 述 者 的 或 公 有 司 关 直 不 公 接 时 司 进 之 者 行 证 间 业 券 接 务 分 往 发 来 可 或, 能 者 或 不 转 为 时 交 其 进 予 担 任 买 何 市 卖 其 场 (i) (ii) 庄 问 能 家 导, 包 致 内 真 销 的 正 被 资 委 融 或 任 料 资 潜 来 或 替 在 自 其 的 利 证 交 它 益 券 银 服 进 国 务 冲 行 际, 突 证 或 承 券 销 替 在, 其 报 或 从 告 可 其 发 能 它 行 以 实 时 委 体 相 寻 托 求 信 人 为 身 同 正 份 类 型 确 替 及 客 之 可 户 服 买 靠 务 入 的 或 投 来 沽 资 源 者, 售 在 惟 其 阅 证 本 报 劵 读 告, 本 或 报 可 告 能 时 旨 为, 在 其 包 应 含 担 该 投 当 留 资 或 意 者 任 争 所 何 取 或 需 担 要 当 有 并 上 所 提 述 有 供 的 投 信 情 资 息 况 银,, 行 并 可 均 能 顾 可 受 可 何 送 靠 类 递 型 性 延 的 误 公 损 失 平 ( 阻 性 碍 包 括 或 因 拦 此 但 截, 不 交 等 限 银 于 因 国 任 子 际 何 所 证 直 影 券 接 响 及 的 其 交 集 间 银 团 接 国 或 的 际 有 证 关 券 随 的 之 成 明 而 员 示 发 生 均 的 不 暗 示 会 损 地 失 就 保 ) 由 证 而 于 或 负 任 表 何 上 示 任 第 任 何 三 何 责 方 该 任 在 等 依 数 赖 据 本 或 报 意 告 的 见 内 的 足 容 够 时 所 性 作 的 准 行 确 为 性 而 导 完 致 整 性 的 任 本 务 有 关 状 投 况 只 资 或 为 或 一 其 何 般 特 它 别 性 金 需 提 融 要 供 证 数 券 据 本 之 报 性 告 内 质 的, 任 旨 何 在 资 供 交 料 银 或 国 意 际 见 证 均 券 不 之 构 客 成 户 作 被 一 视 般 为 集 阅 团 览 的 之 任 用 何, 成 而 员 并 作 非 出 考 虑 议 任 何 建 某 议 特 或 定 收 征 取 求 者 购 的 入 或 特 出 定 投 售 资 任 何 目 证 标 券 财 交 券 报 亦 告 无 之 责 观 任 点 提 供 任 推 何 荐 关 建 资 议 和 料 意 或 意 见 均 见 不 之 一 更 定 新 反 映 交 银 国 际 证 券 集 团 立 场, 亦 可 在 没 有 提 供 通 知 情 况 下 随 时 更 改, 交 银 国 际 证 对 之 管 银 证 辖 国 区 劵 际 或 证 交 国 券 家 易 建 或 前 议 供, 投 所 委 资 有 任 者 其 类 认 别 应 为 独 立 投 必 资 须 地 者 评 的 买 估 法 卖 律 本 报 商 告 业 内 的 财 资 务 料, 税 考 务 虑 或 其 本 它 身 方 的 面 特 的 定 专 投 业 资 顾 目 问 标 惟 财 报 务 告 状 内 况 所 及 述 需 的 要 公, 司 在 之 参 证 与 券 有 未 关 必 报 能 告 在 中 所 有 述 司 公 法 司 本 在 部 分 的 而 言, 分 发 发 行 或 使 用 本 报 告 会 抵 触 当 地 法 律 法 则 规 定 或 其 它 注 册 或 发 牌 的 规 例 本 报 告 不 是 旨 交 银 免 向 国 责 该 际 声 等 证 明 司 券 以 法 中 管 有 辖 限 英 区 公 文 司 或 书 是 国 写 交 家, 通 的 两 银 任 种 行 何 文 股 人 本 或 份 具 有 实 同 限 体 等 公 分 效 司 力 发 的 或 全 由 若 资 两 其 附 种 使 属 用 文 公 本 司 有 矛 盾 之 处, 则 应 以 英 文 版 本 为 准 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 8 及 或 /
Transportation-141007c
滬 港 通 電 子 商 貿 物 流 成 為 市 場 焦 點 鄭 碧 海 CFA (852) 2977 9380 geoffrey.cheng@bocomgroup.com 馮 懿 男 (852) 2977 9381 yinan.feng@bocomgroup.com 投 資 摘 要 隨 著 滬 港 通 實 施, 市 場 將 有 更 多 的 交 通 運 輸 和 物 流 相 關 股 可 供 投 資 者
777-150326s
现 价 :HK$15.40 目 标 价 : HK$12.60 互 联 网 行 业 网 龙 (777.HK) 预 计 4 季 度 收 入 稳 定 ; 上 调 在 线 教 育 估 值 上 调 目 标 价, 上 调 至 长 线 买 入 评 级 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 1,231 934 1,089
2877-150609c
收 盤 價 :HK$13.04 潛 在 上 升 空 間 :+10.5% 目 標 價 :HK$14.41 醫 藥 生 物 行 業 神 威 藥 業 (2877.HK) 現 代 中 藥 行 業 龍 頭 企 業 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 2013 2014 2015E 2016E 2017E 收 入 (RMB m) 2,187.1 2,229.2
Microsoft Word - 8325-150204s.docx
现 价 :HK$1.01 中 国 支 付 通 (8325.HK) 移 动 支 付 潜 在 受 益 公 司 落 后 互 联 网 行 业 同 步 领 先 今 年 移 动 支 付 是 阿 里 腾 讯 的 战 略 重 点, 也 会 对 产 业 链 带 来 巨 大 改 变, 我 们 最 近 走 访 了 中 国 支 付 通 (8325.hk) 日 前, 支 付 通 也 联 合 易 联 众 推 出 了 民 生 通,
Microsoft Word - Consumer Staples Sector-150622c.doc
滬 / 深 港 通 必 需 品 消 費 行 業 互 聯 互 通 最 新 想 法 必 需 品 消 費 行 業 落 后 同 步 领 先 預 期 滬 港 通 將 擴 容 至 小 盤 股 的 影 響 我 們 認 為, 在 中 國 必 需 品 消 費 行 業, 若 滬 港 通 擴 展 至 小 盤 股, 其 對 恒 生 綜 合 小 型 股 指 數 成 分 股 的 影 響 將 大 於 其 對 上 證 小 盤 指
Microsoft Word - 1055-150624s
至 :BOCM enter 收 市 价 潜 在 上 升 空 间 目 标 价 财 年 收 同 比 结 务 增 数 月 据 一 日 览 纯 与 每 市 股 场 盈 百 预 利 万 测 增 人 比 民 资 市 料 盈 帐 来 上 源 涨 : 公 财 司 年 业 交 银 绩 国 强 际 劲 预 测 亿 人 民 币, 同 中 月 期 国 旅 南 客 收 方 市 周 航 價 转 空 計 量 算 录 显 著 由
恒 生 指 數 一 年 走 勢 圖 中 國 海 洋 石 油 (883.HK) 前 景 尚 未 明 朗 - 重 申 沽 出 評 級 中 性 沽 出 长 线 买 入 买 入 v 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000 21,000 吳 菲
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 中 國 支 付 通 (8325.HK) 移 動 支 付 潛 在 受 益 公 司 馬 原 现 价 : HK$1.01 yuan.ma@bocomgroup.com 未 予 評 級 今 年 移 動 支 付 是 阿 裡 騰 訊 的 戰 略 重 點, 也 會 對 產 業 鏈 帶 來 巨 大 改 變, 我 們 最 近 走 訪 了 中 國 支 付 通 (8325.hk) 日 前,
Microsoft Word - Auto-151216s
(09,10,11 :Bloomberg :Bloomberg 投 资 展 望 估 值 概 要 长 公 司 名 称 股 代 票 码 评 级 目 标 价 收 盘 价 每 股 盈 利 每 市 股 场 盈 预 利 测 市 盈 率 市 账 率 股 息 率 华 吉 东 广 城 宝 晨 中 正 利 永 风 团 股 中 汽 集 资 信 通 达 升 料 汽 控 来 购 源 : 公 司 资 料 交 银 买 国 际 预
Microsoft Word - Cement-121126s.doc
水 泥 周 报 淡 季 价 格 回 落, 库 存 小 幅 上 升 水 泥 行 业 未 予 评 级 各 地 区 P.O 42.5 价 格 上 周 全 国 水 泥 市 场 平 均 价 格 337.25 元 / 吨, 环 比 下 跌 0.2%, 经 过 十 周 持 续 上 涨 以 来 首 次 出 现 明 显 回 落 出 现 回 落 的 区 域 主 要 有 安 徽 宁 夏 广 西 和 广 东 部 分 地 区,
我 們 認 為 可 能 有 幾 方 面 原 因 :1 三 季 度 是 淡 季, 寶 信 汽 車 在 淡 季 減 少 了 向 廠 家 提 車, 收 入 環 比 下 滑 ;2 費 用 計 提 力 度 有 所 加 大, 費 用 率 出 現 明 顯 提 升 這 可 能 會 減 輕 未 來 費 用 方 面 的
現 價 :HK$4.15 潛 在 上 升 空 間 : +25.3% 目 標 價 : HK$5.20 汽 車 經 銷 商 行 業 寶 信 汽 車 (1293.HK) 短 期 關 注 價 格 差, 長 期 關 注 廣 匯 的 資 本 運 作 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2013 2014 2015E 2016E 2017E 營 業 收 入 (RMB 百 萬 元 ) 30,082 30,723
Microsoft Word - 323-120420s
现 价 :HK$2.39 潜 在 上 升 空 间 : +7.53% 目 标 价 : HK$2.57 中 国 钢 铁 行 业 马 鞍 山 钢 铁 (323.HK) 一 季 度 亏 损 持 续 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 :BOCM enter 2010 E 2013E 2014E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 63,041
中 國 移 動 (941.HK) 8 月 用 戶 資 料 點 評 李 志 武 事 件 : 现 价 : HK$93.1 潜 在 上 升 空 间 : +30.2% 目 标 价 : HK$121.2 沽 出 中 性 股 票 长 线 恒 生 指 數 一 年 走
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 中 航 科 工 (2357.HK) 中 國 的 多 元 化 境 外 航 空 和 國 防 綜 合 型 企 業 陳 慶 angus.chan@bocomgroup.com 现 价 : HK$5.83 潜 在 上 升 空 间 : +20% 目 标 价 : HK$7.00 沽 出 中 性 股 票 长 线 在 母 公 司 中 國 航 空 工 業 集 團 的 支 援 下, 中 航
China COSCO (1919 HK)
今 日 焦 点 中 升 控 股 (881.HK) 1H16 業 績 預 覽 : 從 高 端 車 銷 售 中 獲 益 陳 慶 angus.chan@bocomgroup.com 现 价 : HK$4.79 潜 在 上 升 空 间 : +10.6% 目 标 价 : HK$5.30 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 我 們 預 計, 中 升 的 1H16 盈 利 同 比 增 長 24.4% 至 人
914-151014c
21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79
宏观与策略研究
--2005 6 2 2005 6 A 86-0755-82943202 zhaojx@ccs.com.cn 86-0755-82960074 huangsx@ccs.com.cn 86-0755-82943566 luxw@ccs.com.cn 86-0755-82960739 jingzz@ccs.com.cn 2005-6-2 1996 2005 A 4 5 6 6 A+H 2005 A, 2005-4-6
152-141028c
2014 年 10 月 28 日 現 價 :HK$11.38 潜 在 上 升 空 间 : +8.0% 目 標 價 : HK$12.29 物 流 行 業 深 圳 國 際 控 股 (152.HK) 乘 政 策 新 风, 物 流 业 中 长 期 发 展 空 间 巨 大. 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2011 2012 2013 2014E 2015E 營 業 收 入 (HKD 百 万 元
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沪 港 通 A 股 互 联 网 公 司 估 值 将 渐 趋 合 理 马 原 博 士 (8610) 8800 9788-8039 Yuan.ma@bocomgroup.com 谷 馨 瑜 CPA (8610) 8800 9788-8045 Connie.gu@bocomgroup.com 投 资 摘 要 短 期 看, 由 于 沪 股 通 港 股 通 的 额 度 限 制, 对 沪 市 港 股 的 互 联
当前宏观经济形势和政策倾向
2008 ?? 2 07 08 3 4 / 0 1 2 3 4 5 6 7 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 (3mma,y/y) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0%
Microsoft Word - 939-140428s.doc
现 价 :HK$5.31 潜 在 上 升 空 间 : +22.0% 目 标 价 : HK$6.48 银 行 业 建 设 银 行 (939.HK) 盈 利 略 好 于 预 期, 不 良 上 升 速 度 加 快 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 亿 元 2012 2013 2014E 2015E 2016E 主 营 收 入 4,607 5,086 5,579 6,136 6,725 营 业 利
Microsoft Word - 1366-140707c
現 價 :HK$1.72 潜 在 上 升 空 间 : +51.2% 目 標 價 : HK$2.60 中 小 市 值 行 業 江 南 集 團 (1366.HK) 大 行 業 中 的 小 企 業 公 司 估 值 表 從 彭 博 信 息 下 載 本 公 司 之 研 究 報 告 :BOCM enter 2012 2013 2014E 2015E 2016E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 5,356.36
和 年 月 日 下 上 海 化 公 司 (338.HK) 能 源 行 业 12 16 而 低 符 游 上 油 合 石 海 价 政 油 石 府 给 产 化 的 炼 品 没 规 油 有 定 板 像, 块 预 在 中 带 期 国 来 资 石 的 本 油 利 年 支 和 润 扭 出 中 亏 也 石 为 同
15 至 :BOCM enter Bloomberg Bloomberg 收 盘 价 潜 在 上 升 空 间 目 标 价 财 收 同 年 比 结 务 增 数 月 据 一 日 览 纯 与 每 市 股 盈 市 账 场 盈 利 预 增 期 比 资 股 料 息 基 于 来 源 成 本 : 品 面 公 受 司 价 低 交 格 油 银 下 价 国 际 调 利 预 好 测 而 收 保 年 盘 持 价 强 月 劲
Microsoft Word - Auto-140414c.doc
汽 車 行 業 行 業 銷 量 增 速 趨 緩, 結 構 分 化 汽 車 行 業 評 級 落 后 同 步 领 先 估 值 指 標 公 司 名 稱 股 票 代 碼 評 級 目 標 價 收 盤 價 每 股 盈 利 每 股 盈 利 市 場 預 測 市 盈 率 股 息 率 FY14E FY15E FY14E FY15E FY14E FY15E FY14E (HK$) (HK$) (RMB) (RMB) (RMB)
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現 價 :HK$1.01 中 國 支 付 通 (8325.HK) 移 動 支 付 潛 在 受 益 公 司 落 后 互 聯 網 行 業 同 步 领 先 今 年 移 動 支 付 是 阿 裡 騰 訊 的 戰 略 重 點, 也 會 對 產 業 鏈 帶 來 巨 大 改 變, 我 們 最 近 走 訪 了 中 國 支 付 通 (8325.hk) 日 前, 支 付 通 也 聯 合 易 聯 眾 推 出 了 民 生 通,
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利
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現 價 :RMB 23.79 上 汽 集 團 (600104.CH) 電 話 會 議 總 結 - 穩 健 增 長 的 汽 車 行 業 龍 頭 整 車 行 業 近 日 我 們 和 上 汽 集 團 組 織 了 一 次 電 話 會 議, 主 要 內 容 如 下 : 中 國 汽 車 行 業 的 領 軍 企 業 上 汽 集 團 是 一 家 綜 合 性 的 汽 車 生 產 及 製 造 企 業 公 司 的 產 品
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現 價 :HK$5.31 潜 在 上 升 空 間 : +22.0% 目 標 價 : HK$6.48 銀 行 業 建 設 銀 行 (939.HK) 盈 利 略 好 於 預 期, 不 良 上 升 速 度 加 快 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 億 元 2012 2013 2014E 2015E 2016E 主 營 收 入 4,607 5,086 5,579 6,136 6,725 營 業 利
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D0D0D2B5D1D0BEBF2DBBFAD0B5303930373233A3BABABDCCECBABDBFD5CAC7D6D8B5E3A3ACD4A2BEFCD3DAC3F1CAC7C7F7CAC6A3A8D4F6B3D6A3A95B315D2E646F63>
机 械 / 军 工 行 业 研 究 2009/07/28 深 度 研 究 航 天 航 空 是 重 点, 寓 军 于 民 是 趋 势 行 业 评 级 增 持 / 首 次 评 级 相 关 研 究 我 国 的 安 全 形 势 人 均 军 费 水 平 综 合 国 力 等 多 种 因 素 决 定 了 未 来 一 段 时 间 内 我 军 的 军 费 将 稳 步 增 加 而 随 着 部 队 官 兵 待 遇 的 逐
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互 联 网 行 业 周 报 交 银 国 际 互 联 网 行 业 周 报 (7 月 13 日 - 7 月 17 日 ) 互 联 网 行 业 落 后 同 步 领 先 上 周, 阿 里 与 电 广 传 媒 DMG 印 纪 传 媒 三 方 合 作, 布 局 家 庭 互 联 网 ; 阿 里 音 乐 集 团 成 立, 高 晓 松 宋 柯 分 别 任 职 董 事 长 与 CEO; 阿 里 百 川 为 扶 持 移
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公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
44263-02A 1..8
香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 之 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 之 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 OURGAME
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互 聯 網 行 業 滴 滴 快 的 合 併, 形 成 互 聯 網 新 生 力 量 互 聯 網 行 業 落 后 同 步 领 先 估 值 概 要 公 司 名 稱 股 票 代 碼 評 級 目 標 價 收 盤 價 每 股 盈 利 預 測 市 盈 率 市 賬 率 股 息 率 FY14E FY15E FY14E FY15E FY14E FY15E (LC*) (LC*) (RMB) (RMB) (x) (x)
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1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CAFDBEDDCFC2D6DCB9ABB2BC20CAD0B3A1B3E5B8DFC8D4D3D0D5F0B5B42E646F63>
2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数
服务协议
独 家 管 理 咨 询 服 务 协 议 本 协 议 由 以 下 双 方 于 2013 年 12 月 23 日 签 署 : 北 京 万 驰 科 技 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 万 驰 科 技 ), 一 家 于 中 国 北 京 市 注 册 成 立 的 外 商 独 资 有 限 责 任 公 司, 其 注 册 地 址 位 于 北 京 市 海 淀 区 西 四 环 北 路 69 号 三 层 306 房 间
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NTES US Equity AHXH Index MXCN Index 现 价 :US$66.15 潜 在 上 升 空 间 : +15% 目 标 价 : US$76.00 互 联 网 行 业 网 易 (NTES.US) 游 戏 品 类 丰 富 ; 移 动 端 注 重 产 品 质 量 及 用 户 体 验 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2011 2012 2013E 2014E 2015E
<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
1. 100% % 3. J&F Group Holdings Limited 50% 50% % 5. 50% 50% J&F Group Holdings Limited 80% 20% 100% % % 172
68.65% 39.72% 39.72% 6.86% 6.52% 3.43% 3.75% 30% 50% 171 1. 100% 2. 100% 3. J&F Group Holdings Limited 50% 50% 4. 100% 5. 50% 50% 6. 7. J&F Group Holdings Limited 80% 20% 100% 8. 100% 9. 100% 172 10. 100%
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
编 制 说 明 受 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 及 上 海 市 建 设 工 程 设 计 文 件 审 查 管 理 事 务 中 心 委 托, 上 海 中 森 建 筑 与 工 程 设 计 顾 问 有 限 公 司 上 海 城 市 建 设 设 计 研 究 总 院 上 海 建 工 设 计
上 海 市 装 配 式 混 凝 土 建 筑 工 程 设 计 文 件 编 制 深 度 规 定 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 2015 年 01 月 编 制 说 明 受 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 及 上 海 市 建 设 工 程 设 计 文 件 审 查 管 理 事 务 中 心 委 托, 上 海 中 森 建 筑 与 工 程 设 计 顾 问 有 限 公 司 上
目 录 目 录... I 学 校 概 况... 1 报 告 说 明... 3 第 一 篇 : 毕 业 生 就 业 基 本 情 况... 4 一 毕 业 生 的 规 模 和 结 构... 4 ( 一 ) 总 体 规 模... 4 ( 二 ) 院 系 及 专 业 结 构... 4 二 就 业 率 及 毕
北 京 新 锦 成 数 据 科 技 有 限 公 司 编 I 目 录 目 录... I 学 校 概 况... 1 报 告 说 明... 3 第 一 篇 : 毕 业 生 就 业 基 本 情 况... 4 一 毕 业 生 的 规 模 和 结 构... 4 ( 一 ) 总 体 规 模... 4 ( 二 ) 院 系 及 专 业 结 构... 4 二 就 业 率 及 毕 业 去 向... 6 ( 一 ) 总 体
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,3 :BOCM enter 现 价 在 上 升 空 间 目 标 价 中 : +5% : HK$5. 营 净 公 司 估 值 表 变 业 收 币 万 利 盈 基 核 本 心 港 盈 币 万 资 周 每 市 料 息 股 净 来 派 資 產 淨 港 港 与 源 : 公 司 交 银 国 际 ( 按 最 新 股 本 摊 薄 ) 司 中 规 划 的 市 场 愿 景 有 十 倍 增 长 空 间 月 日, 我 们
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
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ACTIVE GROUP HOLDINGS LIMITED 1096 792.6 584.3 26.3% 174.4 62.9 64.0% 22.0% 10.8% 130.3 72.0 0.06 0.11 1 3(a) 584,270 792,572 (521,412) (618,192) 62,858 174,380 4(a) 2,852 3,416 4(b) 1,739 429 (22,925)
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软 件 服 务 2011 年 11 月 7 日 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 软 件 业 的 政 策 春 天 A 增 持 胡 文 洲, CFA* (8621) 2032 8520 eric.hu@bocigroup.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300200010035 * 周 中 李 鹏 为 本 文 重 大 贡 献 者 中 银 国 际 证 券 有
目 录 第 一 部 分 : 味 精 细 分 市 场 龙 头 企 业... 2 一. 公 司 概 况... 2 二. 垂 直 一 体 化 的 产 业 链... 2 三. 产 能 分 布 及 扩 产 计 划... 4 四. 公 司 销 售 模 式... 5 第 二 部 分 : 行 业 整 合 进 行 中
公 司 研 究 2011-06-02 星 期 四 整 合 后 龙 头 地 位 进 一 步 巩 固 阜 丰 集 团 评 级 : 52 周 股 价 相 对 走 势 (0546.HK) 买 入 目 标 价 ( 港 币 ): 6.45 首 次 覆 盖 时 间 : 2011 年 6 月 2 日 分 析 师 杨 圣 康 (852) 3658 6000 (0755) 8276 3445 yangshenkang@mail.htsc.com.cn
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信 息 技 术 业 / 计 算 机 软 件 开 发 与 咨 询 公 司 研 究 2009/08/21 深 度 研 究 川 大 智 胜 002253 增 持 / 首 次 评 级 蓄 势 待 发 的 空 管 系 统 供 应 商 股 价 2009/08/21 RMB25.55 经 营 预 测 与 估 值 2008A 2009H1 2009E 2010E 2011E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 117.1
二零零五年度报告框架稿
CHINA PETROLEUM & CHEMICAL CORPORATION ( 2004 12 31 ) 1 1 2 2.1 (1) 53,535 32,275 35,996 115,222 1,102 62,953 1,088 10,506 70,139 1,160 ( )/ (2) (322) 6,543 4,304 919 275 (665) (1,833) 3,721 2 (2) 2004
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
,333,413 2,850,966 5 (2,831,347) (2,363,496) 502, , ,398 10,178 (155,884) (135,025) (131,698) (112,465) (38,890) (20,65
CPMC HOLDINGS LIMITED 906 2018 6 30 6 30 2018 2017 3,333,413 2,850,966 16.9% 382,140 397,239 (3.8%) 143,172 168,055 (14.8%) 0.12 0.14 (14.3%) 2018 9 13 2018 6 30 0.0606.8 2018 6 30 1 6 30 2018 2017 4 3,333,413
掌 趣 科 技 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 1,123.8 1,916.4 2,580.0 3,17
2016 年 4 月 21 日 业 绩 分 析 掌 趣 科 技 (300315.SZ) 中 性 业 绩 符 合 预 期, 项 目 储 备 将 带 来 强 劲 增 长 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 掌 趣 科 技 公 布 2015 年 收 入 / 净 利 润 同 比 增 长 45%/42%, 符 合 我 们 的 预 期 管 理 层 预 计 2016 年 一 季 度 净 利
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股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
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互 聯 網 行 業 週 報 交 銀 國 際 互 聯 網 行 業 週 報 (6 月 29 日 - 7 月 3 日 ) 互 聯 網 行 業 落 后 同 步 领 先 上 周, 國 務 院 印 發 互 聯 網 + 行 動 意 見, 提 出 了 11 個 重 點 行 動, 並 提 出 7 個 保 障 措 施 為 互 聯 網 + 的 推 進 保 駕 護 航 受 益 的 公 司 不 僅 包 括 平 臺 類 互 聯
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互 聯 網 行 業 互 聯 網 + 教 育 將 是 長 期 熱 點, 垂 直 領 域 是 較 佳 創 業 方 向 GMIC 大 會 紀 要 系 列 之 移 動 教 育 篇 互 聯 網 行 業 落 后 同 步 领 先 互 聯 網 + 教 育, 是 GMIC 的 又 一 大 熱 點, 目 前 主 要 互 聯 網 教 育 產 品 為 : 教 育 背 景 的 教 育 機 構 和 垂 直 教 育 服 務, 以
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科 兴 生 物 (SVA.US) 品 种 结 构 调 整 阶 段, 在 研 产 品 值 得 期 待 调 研 简 报 评 级 : 暂 无 评 级 现 价 :US$$2.20 目 标 价 :N/A 潜 在 上 升 空 间 : N/A 2011 年 11 月 17 日 事 件 : 我 们 近 日 调 研 科 兴 生 物 (Sinovac), 了 解 公 司 经 营 状 况 及 研 发 进 展 要 点 :
std150527c
今 日 焦 点 賴 爾 斯 丹 (738.HK) 持 續 錄 得 領 先 同 業 增 長 ; 網 上 業 務 將 成 為 新 增 長 動 力 黃 文 嬿 phoebe.wong@bocomgroup.com 现 价 : HK$3.59 潜 在 上 升 空 间 : +28% 目 标 价 : HK$4.60 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 賴 爾 斯 丹 FY15 核 心 純 利 增 長 9%(
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上 市 公 司 医 药 生 物 公 司 研 究 / 点 评 报 告 21 年 1 月 12 日 新 和 成 (21) 受 益 维 生 素 D3 价 格 上 涨, 上 调 目 标 价 至 67 元 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率
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互 联 网 行 业 互 联 网 + 医 疗 : 空 间 很 大, 但 仍 需 政 策 放 开 各 方 推 动 ---GMIC 大 会 系 列 纪 要 互 联 网 行 业 落 后 同 步 领 先 互 联 网 + 医 疗 是 本 届 GMIC 的 热 点 之 一, 分 级 诊 疗 制 度 医 患 信 息 不 对 称 导 致 的 医 疗 资 源 分 配 不 均 是 我 国 医 疗 行 业 的 痛 点 移
银 行 业 受 益 于 内 地 公 募 和 保 险 资 金 境 外 投 资 放 宽 等 利 好 事 件 : 万 丽 CFA 落 后 同 步 领 先 4 月 8 日 恒 指 上 涨 3.80%, 银 行 股 涨 幅 远 超 大 盘, 其 中 光 大 银 行 上
今 日 焦 点 中 国 宏 观 3 月 数 据 展 望 李 苗 献 miaoxian.li@bocomgroup.com 宏 观 经 济 虽 然 3 月 份 中 采 PMI 出 现 了 季 节 性 反 弹, 但 我 们 依 然 预 期 3 月 份 经 济 增 速 可 能 继 续 下 行, 同 时 第 一 季 度 GDP 跌 至 7% 也 是 大 概 率 事 件 随 着 春 节 对 物 价 推 升 作
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现 价 :HK$34.8 潜 在 上 升 空 间 : +17.8% 目 标 价 : HK$41. 汽 车 整 车 行 业 长 城 汽 车 (2333.HK) 专 注 于 SUV 细 分 行 业 的 龙 头 企 业 首 次 覆 盖 公 司 估 值 表 211 212 213E 214E 215E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 3,89 43,16 53,154 64,291 7,353 变
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VEDAN INTERNATIONAL (HOLDINGS) LIMITED 02317 167,803 156,648 7.1% 33,356 33,818 (1.4%) 9,086 9,281 (2.1%) 9,064 9,361 (3.2%) 0.60 0.61 0.60 0.61 0.298 0.307 0.298 0.307 1 1,990 2,042 148,992 145,612 8,907
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
贵 州 茅 台 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 33,446.9 39,934.6 46,747.8 5
216 年 8 月 1 日 公 司 最 新 消 息 贵 州 茅 台 (6519.SS) 买 入 解 析 涨 价 的 主 要 趋 势 条 件 和 可 能 性 ; 买 入 最 新 事 件 继 最 近 茅 台 一 批 价 强 劲 上 涨 后, 我 们 回 答 了 投 资 者 关 于 价 格 上 涨 以 及 长 期 趋 势 的 几 个 主 要 问 题 潜 在 影 响 (1) 最 近 一 批 价 走 势 强
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证 券 业 务 部 每 周 证 券 评 论 金 天 医 药 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 股 份 代 号 :02211) 莎 莎 國 際 控 有 限 公 司 ( 股 份 代 號 : 00178) Jintian Pharmaceutical Group Limited SA SA International Holdings Ltd $2.65 公 司 简 介 前 日 收 市 价 15 DEC
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3F4CAB5BCAFCDC52D3432352D4C482D30323131323031312DCAD7B7A2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
敏 實 集 團 (425) 買 入 首 發 報 告 2 日 具 規 模 的 合 資 品 牌 汽 車 零 部 件 供 應 商 上 半 年 業 績 受 客 觀 因 素 影 響 增 長 放 緩 : 今 年 在 日 本 地 震 以 及 行 業 政 策 變 動 的 影 響 下, 公 司 業 績 增 長 受 到 影 響, 上 半 年 來 自 國 內 的 業 務 收 入 與 去 年 持 平, 海 外 業 務 受
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5.2 地 下 水 5.2.1 关 于 地 下 水 赋 存 状 况 的 讨 论 (1) 太 子 河 流 域 的 地 下 水 开 发 情 况 在 太 子 河 下 游 部, 由 第 四 纪 堆 积 物 广 泛 分 布 的 平 原 地 区 为 主 要 含 水 层 分 布 地 域, 由 于 工 业 用 水 农 业 用 水 和 生 活 用 水 的 需 求, 地 下 水 被 大 量 开 采 利 用 太 子 河
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D8C7ECC2B7C7C5A3A8363030313036A3A92DD6F7D2B5C3E6C1D9CEAECBF5A3ACC6DAB4FDB9ABCBBEB5C4C0A9D5C52E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 调 研 简 报 交 通 运 输 水 陆 运 输 审 慎 推 荐 -A( 首 次 ) 重 庆 路 桥 66.SH 目 标 估 值 :N.A 元 当 前 股 价 :9.39 元 211 年 4 月 11 日 基 础 数 据 上 证 综 指 33 总 股 本 ( 万 股 ) 45387 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 45387 总 市 值 ( 亿 元 ) 43 流
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ACTIVE GROUP HOLDINGS LIMITED 1096 51% 5% 25%14 14 1 (1) (2) 51% 64,998,442 51,000 51,000 51% 2 (i) (ii) (a) (b) (c) (d) (e) (f) (g) (h) 3 (e) (f) (g)(h) (a) (b) (c) (c) 51% 1,261,500,000 5.15%4.9% 1.097
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
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, ( ),,, ( ) :, ( ) ( ) : : : ( ) : : : 2 2 1 : : ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ;,,, 6,,,,,,,,,,,,,,,,, 8 ( ) 2 3 4 5 6 ( ) 7 8 9 ,,,,, 1, ( ),,,,,,,,,,,,,, 3 t,,, ;,,,,,,,, t, 3,, 8 t,,,,, : (1 ),,, ; (2 ),,,,,
460-150804s
现 价 :HKD4.41( 停 牌 ) 四 环 医 药 (460.HK) 电 话 会 议 纪 要 医 药 行 业 未 予 评 级 四 环 医 药 (460 HK) 于 8 月 2 日 晚 间 宣 布 公 司 2014 年 业 绩 其 中, 公 司 收 益 达 30.8 亿 人 民 币, 同 比 上 升 19.2%; 毛 利 达 21.1 亿 人 民 币, 同 比 上 升 45.1%; 股 东 纯 利
Industry Update
初 次 報 告 中 國 機 器 人 產 業 三 大 利 多 帶 動 多 年 成 長 趨 勢 報 告 分 析 師 : 黃 柏 璁 CFA +886 2 35187905 steve.huang@yuanta.com 以 下 研 究 人 員 對 本 報 告 有 重 大 貢 獻 : 張 家 麒 CFA 合 格 證 券 投 資 分 析 人 員 +886 2 35187907 george.chang@yuanta.com
4 4,192,896 3,662,622 (3,675,927) (3,155,131) 516, , ,884 34,706 (112,601) (115,492) (304,996) (309,740) (3,434) 18,747 (59,661) (51,590)
KAM HING INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED 02307 14.5% 4,192,900,000 3,662,600,000 1.9% 517,000,000 507,500,000 13.9% 64,600,000 75,000,000 19,900,000 17.2% 1.5 1.5 1 4 4,192,896 3,662,622 (3,675,927) (3,155,131)
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马 钢 股 份 (600808) 马 钢 股 份 (0323.HK) 公 司 点 评 研 究 报 告 维 持 中 性 评 级 2012-3-29 分 析 师 : 刘 元 瑞 (8621) 68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S0490510120022 联 系 人 : 王 鹤 涛 (8621) 68751760 wanght1@cjsc.com.cn 财
短期融资券信用评级报告
1 2 1995 10 25 1999 12 29 [1999]121 2002 12 [2002]129 40,000 4.50 / 2003 1 6 [2002]196, 40,000 24.815 2004 32.35% 8.06% 8.06% 1996 1999 10 40 ( ) 1000 2004 132.13 53.74 47.30 213.35 % 2004 4.07 1.66 4.30
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 21,388 0.1 (2.4) 恒 生 中 国 企 业 指 数 9,061 0.3 (6.2) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,803 (0.2) (6.1) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 12,193 (0.0) 0.9 摩 根 士 丹
375,000, % 648,000, ,000, ,000, ,000, % ,000,000 2
STATE ENERGY HK LIMITED LC GROUP HOLDINGS LIMITED 1683 (1) (2) (3) 1 375,000,000 75.00% 648,000,000 1.728 40,000,000 608,000,000 375,000,000 75.00% 26.1 500,000,000 2 ...........................................
2015 届 毕 业 生 就 业 质 量 年 度 报 告 阳 江 职 业 技 术 学 院 招 生 就 业 处 2015 年 12 月 I 目 录 学 院 概 况... 1 报 告 说 明... 2 第 一 部 分 : 毕 业 生 就 业 基 本 情 况... 3 一 毕 业 生 的 规 模 和 结 构... 3 ( 一 ) 毕 业 生 规 模... 3 ( 二 ) 毕 业 生 省 内 生 源 市
业绩低于预期：销售管理费用率高于预期，但销售额和扣非后利润强劲
2014 年 4 月 22 日 业 绩 分 析 永 辉 超 市 (601933.SS) 买 入 证 券 研 究 报 告 业 绩 低 于 预 期 : 销 售 管 理 费 用 率 高 于 预 期, 但 销 售 额 和 扣 非 后 利 润 强 劲 与 预 测 不 一 致 的 方 面 永 辉 公 布 2014 年 一 季 度 营 业 收 入 人 民 币 93 亿 元 ( 同 比 增 长 22.7%), 归
2-2
... 2-1... 2-2... 2-6... 2-9... 2-12... 2-13 2005 1000 2006 20083 2006 2006 2-1 2-2 2005 2006 IMF 2005 5.1% 4.3% 2006 2005 3.4% 0.2% 2006 2005 911 2005 2006 2-3 2006 2006 8.5% 1.7 1.6 1.2-0.3 8.3 4.3 3.2
China COSCO (1919 HK)
现 价 :HK$ 172.9 潜 在 上 升 空 间 : +6% 目 标 价 : HK$184.0 互 联 网 行 业 腾 讯 (700.HK) 收 购 Supercell 提 升 腾 讯 手 游 研 发 能 力 及 全 球 渗 透 率 公 司 估 值 表 年 结 12 月 31 日 2014 2015 2016E 2017E 2018E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 78,932 102,863
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证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 预 计 家 种 中 药 材 价 格 将 下 降, 有 望 成 为 3 年 投 资 主 题 22 年 8 月 4 日 中 药 材 行 业 深 度 研 究 报 告 上 证 指 数 236 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 52 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 278 4.9 流 通
互 聯 網 行 業 移 動 互 聯 網 - 規 範 即 時 通 信 不 會 負 面 影 響 騰 訊 等 公 司 的 相 關 業 務 事 件 : 馬 原 yuan.ma@bocomgroup.com 落 后 同 步 领 先 國 家 互 聯 網 信 息 辦 公 室 發 布 即 時 通 訊 工 具 公 衆
今 日 焦 點 中 國 信 達 (1359.HK) 短 期 高 增 長 無 憂 楊 青 麗 yangqingli@bocomgroup.com 現 價 :HK$4.27 潜 在 上 升 空 間 : +18.3% 目 標 價 : HK$5.05 不 良 資 産 管 理 行 業 經 營 有 壟 斷 性 和 綜 合 性 不 良 資 産 的 規 模 增 長 不 是 問 題, 關 鍵 是 潜 在 收 益 率
目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
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2015 年 下 半 年 投 资 展 望 必 需 品 消 费 行 业 精 挑 细 选, 寻 找 阿 尔 法 股 票 必 需 品 消 费 行 业 落 后 同 步 领 先 估 值 概 要 股 票 代 码 核 心 每 股 股 本 评 级 目 标 价 市 盈 率 息 税 前 利 润 率 股 息 率 市 净 率 盈 利 增 长 回 报 率 CY15E CY16E CY15E CY16E CY15E CY15E
Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 市 場 綜 述 恒 指 續 反 彈 : 歐 美 股 市 個 別 發 展, 恒 指 高 開 90 點 後,
每 港 日 股 港 早 股 晨 評 快 析 訊 2015 年 12 月 32012-01-17 日 星 期 四 投 資 要 點 市 場 綜 述 恒 指 續 反 彈 : 歐 美 股 市 個 別 發 展, 恒 指 高 開 90 點 後, 全 日 走 勢 反 覆, 藍 籌 股 普 遍 上 揚, 內 險 地 產 及 國 際 金 融 股 造 好, 支 撐 大 市, 恆 指 數 收 報 22,480 點, 升
寶 信 汽 車 (1293.HK) 被 廣 匯 收 購 超 預 期, 估 值 或 將 得 到 提 升 黃 文 嬿 現 價 :HK$2.58 潛 在 上 升 空 間 : +72.9% 目 標 價 : HK$4.46 沽 出 中 性 股 票 长 线
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 普 拉 達 (1913.HK) 基 於 盈 利 壓 力 下 降 及 估 值 水 準 的 調 整, 升 級 至 中 性 評 級 黃 文 嬿 phoebe.wong@bocomgroup.com 现 价 : HK$30.9 潜 在 下 跌 空 间 : 9% 目 标 价 : HK$28.00 沽 出 中 性 股 票 长 线 我 們 基 於 盈 利 壓 力 下 降 及 估 值
One Belt One Road Report_150224s
行 业 报 告 一 带 一 路 专 题 报 告 专 题 报 告 既 是 发 展 计 划, 也 是 外 交 策 略 2014 年 11 月 11 日, 国 家 主 席 习 近 平 在 亚 太 经 合 组 织 领 导 人 会 议 上 宣 布 中 国 将 出 资 400 亿 美 元 成 立 丝 路 基 金, 令 一 带 一 路 计 划 吸 引 了 全 世 界 的 目 光 习 近 平 主 席 早 于 2013
... 48... 57... 41... 40.... 42.... 46... 59... 65... 52 2013 12 25 2014 3 29 2013 12 25 2007 6 24 2009 11 24 2007 6 24 2009 11 24 2010 9 28 2014 1 9 1997 12 2010 8 1998 2 1998 2 1998 2 2007 6 2009 11
(A) 61.24% 30.62% (B) 90% 10% 50% (C) 90% 10% 30% 70% (D) 90% 10% 30% 70% 2
GOLDEN EAGLE RETAIL GROUP LIMITED 3308 14A.34 2.5% 14A.34 2.5% 14A.34 14A.34 2.5% 14A.342.5% 1 (A) 61.24% 30.62% (B) 90% 10% 50% (C) 90% 10% 30% 70% (D) 90% 10% 30% 70% 2 (E) 90% 10% 30% 70% 60% 3.9 4.5
(i) 77 (ii) 35-M1(iii) (iv) 92,640, ,630, ,630,
CHINA LESSO GROUP HOLDINGS LIMITED * 2128 2014 6 20(i) 77 (ii) 35-M1(iii) (iv) 77 35-M1 92,640,000 14A 14.07 5%14A * 1 2014 6 20 (i) 77 (ii) 35-M1(iii) (iv) 92,640,000 1. 77 2014 6 20 77 77 15,630,000
14 14A 重 組 協 議 重 組 及 增 加 昆 山 維 信 諾 之 註 冊 資 本 股 權 持 有 人 所 擁 有 之 註 冊 資 本 狀 況 % 190, , , ,
YEEBO (INTERNATIONAL HOLDINGS) LIMITED 億 都 ( 國 際 控 股 ) 有 限 公 司 ( 股 份 代 號 :259) 主 要 及 關 連 交 易 視 作 出 售 昆 山 維 信 諾 及 恢 復 股 份 買 賣 47.50% 34.59% 47.05% 73.22% 12.66% 90,000,000 1 14 14A 重 組 協 議 重 組 及 增 加 昆 山
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股 票 研 究 行 业 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 211.1.18 冀 东 水 泥 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 国 际 水 泥 系 列 专 题 之 八 编 号 韩 其 成 21-38676162 hanqicheng@gtjas.com S88511122 本 报 告 导 读 : 冀 东 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 冀 东 水 泥
GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED June28, hk June28 HK$1.16 H P
GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED http://www.gtja.com.hk liuyv@ms.gtjas.com 0755-82485666-3207 June28,2002 0338.hk June28 HK$1.16 H 2702.8 PE(2001EPS) 76.3 PE(2002EPS) 23.5 52 / HK$ 1.28/0.5
九 龍 倉 (4.HK) 14 年 業 績 綜 述 : 投 資 者 信 心 減 弱 ; 下 調 公 司 評 級 至 中 性 劉 雅 瀚 CFA alfred.lau@bocomgroup.com 现 价 : HK$50.75 潜 在 上 升 空 间 : +8.2% 目 标 价 : HK$54.90
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 銀 行 業 短 期 內 盈 利 增 速 相 對 股 價 具 有 滯 後 性 李 珊 珊 CFA lishanshan@bocomgroup.com 落 后 同 步 领 先 4 季 度 銀 行 資 產 負 債 增 速 略 降, 大 銀 行 存 款 市 場 份 額 繼 續 下 滑 預 計 4 季 度 息 差 環 比 略 降 降 息 對 貸 款 利 率 的 影 響 較 為
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跟 踪 报 告 刘 荣 0755-82943203 liur@cmschina.com.cn 蔡 宇 滨 0755-82960064 caiyb@cmschina.com.cn 2010 年 4 月 27 日 潍 柴 重 机 (000880.SZ)/18.48 元 见 证 中 国 中 速 柴 油 机 龙 头 的 成 长 工 业 机 械 目 标 估 值 :25 元 强 烈 推 荐 -A( 维 持 )
% 83.83% 26.91% A 14A.101 (i) (ii) 51.05% 26% 51% 2
NATIONAL AGRICULTURAL HOLDINGS LIMITED 1236 30% 30% 105 131.25 145181.25 1 14.07 100% 83.83% 26.91% A 14A.101 (i) (ii) 51.05% 26% 51% 2 (i) (ii) (iii) (iv) (v) 30% 105131.25 145181.25 3 83.83% 26.91% 30%
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
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2009 08 09 2 3 4 08 09 5 14402.56 40.95% 622.92 43.57% 4753.39 31.90% 302.05 45.01% 4020.24 26.03% 361.51 27.32% 23176.19 36.24% 1286.48 38.91% : 6 7 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00%