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- 例读缇 宁
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1 至 :BOCM enter 收 市 价 潜 在 上 升 空 间 目 标 价 财 年 收 同 比 结 务 增 数 月 据 一 日 览 纯 与 每 市 股 场 盈 百 预 利 万 测 增 人 比 民 资 市 料 盈 帐 来 上 源 涨 : 公 财 司 年 业 交 银 绩 国 强 际 劲 预 测 亿 人 民 币, 同 中 月 期 国 旅 南 客 收 方 市 周 航 價 转 空 計 量 算 录 显 著 由 增 加 年 下 年 半 年 经 营 利 管 润 理 率 层 激 连 增 续 同 得 两 比 纯 年 上 利 建 议 经 派 营 末 百 利 期 万 润 货 元 率 邮 收 周 年 入 转 每 同 量 股 年 比 上 年 一 季 度 业 绩 如 预 期 一 样 强 劲 年 一 季 度, 1,777 则 计 算 按 中 国 一 般 公 认 会 计 准 10.2% 季 可 周 度 用 转 上 座 量 公 的 涨 按 里 纯 季 4.7% 同 利 度 比 增 为 上 人 同 民 期, 根 据 货 南 邮 航 百 周 空 万 发 转 货 元 布 量 运 的 按 收 方 运 季 入 面 营 度 同, 数 下 货 比 据 邮 上, 周 旅 转 客 量 周 根 同 转 至 比 量 上 同 比 亿 上 财 人 年 民 业 币 绩 旅,, 按 燃 出 油 同 附 比 加 减 费 约 占 客 运 令 和 营 货 业 运 利 总 润 收 率 入 ( 的 不 包 13.2% 括 联 营 但 公 是 司 由 的 于 财 航 务 油 费 价 用 格 和 的 收 下 入 降 ), 运 营 客 年 一 季 度 上 涨 年 一 季 度 ( 相 年 四 季 度 为 支 国 际 市 场 占 有 率 进 一 步 增 长 根 据 管 理 层 预 测, 南 航 的 机 队 会 在 今 年 年 底 前 负 大 的 地, 新 增 架 非 飞 洲 机 和 南 欧 航 洲 将 目 的 地 年 继 续 扩 大 其 国 际 网 络, 包 括 加 班 飞 往 美 国 目 扩 股 估 长, 值 价 以 催 我 及 化 们 切 剂 给 换 予 至 我 南 人 们 航 民 认 币 为 买 贷 低 入 款 航 以 油 评 规 开 级 避 支, 汇 目 率 国 标 风 内 价 险 需, 求 将 增 会 长 成 港 强 为 元 劲 股 复 价 我 苏 的 们 正 的 国 面 目 际 催 标 客 化 价 运 剂 贡 献 增 周 率 期 性 复 苏 前 的 市 盈 率 估 值 计 算, 相 当 于 我 每 股 预 测 盈 利 倍 市 盈 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 价 间 价 结 : HK$8.64 : +19.6% : HK$10.30 入 利 长 币 E 2016E 2017E 利 率 长 较 98, , , , ,716 (%) 以 (1.0) 日 ,986 1,777 6,953 7,786 10,005 (RMB) (+/- %) (%) (24.2) (10.5) (x) (x) 中 国 南 方 航 空 (1055.HK) 势 头 持 续 涨 的 财 % 元 于 年 至 的 1.5% 4.4% 币 少 长 涨 1, %, 9.0%, 13.7% 的 到 3.3% %) 至 在 的 12.1% 们 为 10.3 FY15 至 6.8%, 降 涨 6.8% 3.6% 涨 12.2%, 据 277 比 息 涨 13.6% 的 11.5 从 涨 %, 从 以 FY08 中 2015 国 航 空 运 输 6 行 业 24 落 后 同 步 领 先 沽 出 中 性 长 线 买 入 股 票 买 入 行 业 重 南 令 下 需 点 航 全 降 求 推 在 年 强 荐 盈 劲 原 利 增 因 提 长 年 : 今 年 前 四 个 月 升, 一 下 以 国 季 半 及 际 由 度 年 低 旅 于 业 运 客 航 绩 营 周 油 受 改 开 转 价 益 善 支 量 格 于, 占 良 总 好 旅 的 增 客 股 长 周 价 至 转 催 量 从 年 的 价 表 现 我 们 评 级, % 23.5% 化 给 剂 予 将 南 提 航 高 南 买 航 入 股 股 份 资 料 市 发 日 值 行 成 周 股 交 高 低 数 量 个 月 内 位 年 初 至 今 变 百 化 万 52 (HK$) 8.84 平 均 价 52 (HK$) 2.31 天 强 弱 指 数 (HK$m) 138, 核 数 师 普 华 永 道 资 料 来 源 : 公 司 彭 博 23,001,634 個 1 股 年 走 勢 圖 (%) (%) (HK$) (HK$) 资 料 来 源 : 公 司 彭 博 (HK$) China Southern Airlines Rel to MSCI CN 8.00 郑 碧 海 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 CFA geoffrey.cheng@bocomgroup.com Tel: (852)
2 ,2015 和 和 :BOCM enter (CSA), 中 国 南 方 航 空 (1055.HK) 航 空 运 输 行 业 进 位 四 月 份, 中 国 南 方 航 空 公 司 公 布 旅 客 周 转 量 同 比 一 步 扩 大 际 市 场 占 有 率 强 劲 开 头 %, 令 年 前 四 个 月 同 比 增 长 % 国 内 和 客 运 周 转 量 增 长 保 持 航 周, 四 月 份 分 别 同 比 增 长 17.5% 33.9% 今 年 前 四 个 月, 国 内 和 国 际 累 计 客 运 四 积 转 个 极 量 月 分 别 同 比 增 长 12.8% 7.3%,, 增 南 加 航 运 累 国 力 计, 际 客 可 航 运 用 线 周 座 可 转 公 用 量 里 座 在 公 同 今 31.5% 里 比 年 同 上 前 比 涨 四 增 个 14.5% 长 月 份 24.5%, 地 与 其 区 客 尽 国 13.9% 运 管 际 同 扩 周 转 期 张 可 战 量 今 增 用 略 年 长 座 一 前 较 公 致 四, 里 弱 个, 今 实 月 同 年 现, 南 比 前 高 图 月 增, 长, 国 客 际 座 航 率 线 仍 客 然 座 在 率 前 增 四 长 个 最 月 高, 上 同 升 比 至 上 81.5%, 涨 百 同 分 比 点 增 至 长 百 分 点 今 年 前 四 个 % 中 表 年 首 个 月 的 营 运 统 计 数 据 客 国 运 南 旅 客 周 转 量 载 客 率 载 货 率 整 百 万 同 比 同 比 变 动 百 分 点 方 航 空 1: 国 地 体 内 际 区 % (%) 资 运 整 体 - 61, , , 航 料 来 源 : 公 司 - 1, (0.3) 货 空 邮 货 累 运 计 录 周 得 转 正 量 增 同 长 比 增 长 年 四 货 邮 周 年 转 四 量 月 同 份 比 载 增 货 长 率 - 1, (1.2) 7.6% 下 降 今 年 前 四 个 月, 11.8% %, 由 个 百 分 点 至 累 计 载 货 率 在 今 年 前 四 个 月 下 降 个 百 分 点 至 % 转 于 由 量 由 去 同 年 期 的 前 四 个 月 上 国 涨 际 至 旅 客 周 转 量 增 长 年 强 全 劲, 年 国 际 旅 客 周 周 转 转 量 量 占 总 旅 客 周 % 23.5% % 21.4% 运 收 入 方 面 国 际 旅 客 运 输 占 总 客 运 收 入 从 量 的 快 速 年 增 是 的 长 中 将 会 为 空 上 南 公 涨 航 司 至 国 中 际 国 的 际 年 收 的 入 线 带 可 % 18.5% 来 用 进 座 一 公 因 步 里 此 的 投, 贡 入 我 献 最 们 多 预 的 计 今 年 国 际 旅 客 周 年 转 年 中 国 国 航 的 际 旅 客 周 转 量 约 占 总 旅 客 周 转 量 的 31.0%, 国 际 客 运 收 入 占 总 客 运 和 收 今 入 的 27.1% 同 时, 南 航 仍 是 年 中 国 地 区 旅 客 周 转 量 最 大 的 航 空 公 司 货 年 前 四 个 月, 南 旅 客 周 转 量 增 速 优 于 其 他 中 国 两 大 主 要 航 空 公 司 然 而 中 前 邮 受 四 个 月, 相 比 南 航 和 中 国 东 方 航 空 (CEA) 货 邮 周 转 量 同 期 分 别 同 比 增 长, % 7.7%, 周 益 转 量 中 增 国 长 国 为 航 整 录 体 得 货 邮 周 的 转 最 量 高 增 同 长 比 的 货 主 邮 要 周 驱 转 动 量 力 增, 国 长 航 已 我 从 们 更 认 大 为 的, 由 国 于 际 国 网 际 络 23.5% 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 2 率 载 /
3 2015,,2015 至 受 中 国 南 方 航 空 (1055.HK) 航 空 运 输 行 业 良 益 好 于 盈 利 尽 年 管 四 在 季 此 度 期 的 间 强 燃 劲 油 需 附 求 加 以 及 逐 航 步 油 减 价 少 格, 的 收 下 入 跌 同, 比 南 增 航 长 年 四 季 度 实 百 现 尽 利 万 元 相 较 于 年 四 季 度 实 现 的 调 整 后 毛 利 率 年 四 季 度 调 整 后 毛 财 务 表 现 自 以 来 持 续 改 善 持 管 率 进 同 一 期 步 燃 提 油 升 附 至 加 费 11.7% 26, % 9.3% 内 强 劲 线 增 没 长 有, 收 同 取 比 燃 上 油 涨 附 下 加 降 6.8%, 费 导 致 即 总 利 使 收 润 在 费 率 毛 公 持 利 里 续 率 收 改 益 善 率 ( 方 的 毛 面 减 利, 少 率 南 为 航 仍 21.5%) 然 年 落 一 后 季 于 度 目 中 收 前 国 国, 入 国 航 保 图 国 表 航 和 南 年 航 一 的 季 毛 度 利 毛 率 利 差 率 距 为 在 22.4%), 减 小 我 们 发 现, 由 于 南 航 在 国 际 市 场 的 快 速 扩 张, (2015 营 人 业 民 额 币 百 万 元 年 第 一 季 度 以 来 的 单 季 度 盈 利 表 现 2: * 资 净 毛 料 利 来 润 率 源 亏 : 损 公 司 按 照 中 国 一 般 公 认 会 计 原 则 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 25,951 24,261 31,615 26,486 27,718 / (306) (712) 2, ,903 截 (%) 为 至 架 飞 机 年, 年 机 底 队, 年 数 南, 量 航 南 增 共 航 加 计 预 运 计 营 另 外 增 架 加 飞 机 架, 飞 其 机 中 并 拥 退 有 役 架 飞 机, 融 净 增 资 租 加 赁 约 * 继 续 国 际 性 扩 张 % 扩 大 国 际 市 场 仍 然 是 南 航 年 的 重 点 我 们 人 2015 原 认 为, 以 下 因 素 或 将 进 一 步 推 高 南 航 的 股 价 : 股 价 经 民 币 兑 其 他 货 币 加 快 升 值 催 化 剂 国 油 济 际 和 再 航 航 次 空 油 加 货 价 快 运 格 增 量 进 长 回 一 升, 步 为 下 国 降 内 ; 需 求 带 来 支 持 ; 及 1) 2) 3) 4) 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 :BOCM enter 3
4 天 :BOCM enter 中 国 南 方 航 空 (1055.HK) 航 空 运 输 行 业 在 机 香 机 港 队 上 市 南 的 航 中 将 资 在 航 空 公 年 司 底 中 拥, 有 中 达 国 南 方 架 航 飞 空 机 公 司 拥 有 最 大 的 国 内 网 络 截 至, 南 航 经 营 架 飞 公 司 背 景 收 经 损 年 中 入 营 结 益 国 表 南 月 方 航 日 空 财 务 报 表 现 率 年 折 旧 及 摊 销 税 折 (1055.HK): 率 联 前 旧 结 金 利 公 摊 流 润 司 销 月 调 量 整 表 日 (RMB m) (RMB m) E 2015E 2016E 2017E 利 98, , , , ,716 联 开 支 (84,787) (93,274) (84,816) (91,843) (99,720) EBITDA 13,760 15,310 26,176 28,198 32,997 税 息 营 前 收 公 利 入 司 润 合 开 资 支 企 ) 业 净 额 经 营 已 出 其 运 付 税 项 变 税 动 项 抵 免 E 2015E 2016E 2017E 3,484 3,066 13,880 15,543 19,974 EBITDA (%) 已 付 项 (9,347) (10,828) (10,751) (11,373) (11,994) 实 际 税 率 资 售 资 产 投 资 的 溢 损 / 9,347 10,828 10,751 11,373 11,994 EBIT 4,413 4,482 15,425 16,825 21,002 少 数 股 东 权 益 投 他 本 资 营 经 开 现 营 支 金 开 流 支 (352) (315) (446) (476) (508) ,249 1,750 / (525) (625) (775) (3,250) 866 / 78 (267) EBIT (%) 纯 利 (2,316) ,029.4 同 比 变 动 () (1,651) (2,193) (2,418) (2,492) (2,567) (1,319) (1,817) (1,991) (1,759) (1,537) 资 产 负 / 债 表 年 结 月 日 净 按 筹 已 销 集 付 售 股 价 本 息 出 售 资 资 9,805 13,695 23,743 24,439 34,076 (-) (12,308) (8,649) (15,000) (15,001) (15,002) 3,484 3,066 13,880 15,543 19,974 固 定 (734) (668) (3,192) (3,575) (4,594) 有 形 (%) 联 营 公 司 合 资 企 业 财 其 他 投 资 股 本 (-) 19 (750) (764.0) (621.0) (3,735.0) (4,182.4) (5,374.7) 投 资 年 现 金 /( 债 务 ) 变 动 205 1, ,986 1,777 6,953 7,786 10,005 结 务 港 比 元 月 率 日 (578) (521) (1,163) (2,253) (2,665) / (14,014) (22,179) (16,871) (16,793) 7,580 7,186 16,409 % (24.2) (10.5) 现 金 及 资 现 产 金 等 价 物 (RMB m) 收 E 2015E 2016E 2017E 存 货 流 动 资 产 同 每 股 比 盈 派 账 现 变 利 息 面 金 动 净 流 ( 经 值 常 ) 性 E 2015E 2016E 2017E 137, , , , ,247 负 债 / 2,502 2,921 3,367 3,843 4,352 流 动 , 即 期 部 分 4,673 5,186 5,186 5,186 5,186 应 付 账 款 利 收 纯 益 % 12,188 15,852 26,932 37,621 57,536 非 流 动 负 债 5,604 8,547 8,737 9,449 10,447 长 期 债 务 1,647 1,661 1,698 1,836 2,030 融 租 赁 负 债 1,134 1,481 1,481 1,481 1,481 其 净 他 盈 润 利 率 能 分 力 率 析 分 析 (%) 年 终 (1.0) EBITDA EBIT (18.6) (24.2) (10.5) 资 产 20,242 20,979 19,979 18,979 17,979 3,636 5,992 6,192 6,393 6,595 有 以 下 拨 付 : 1,407 1,657 1,694 1,832 2,025 本 23,928 25,458 28,398 30,685 38,893 储 股 备 其 资 股 以 投 产 EBITDA 东 资 金 净 本 回 报 率 EBIT 短 动 用 资 本 回 报 ,246 42,066 45,566 49,067 52,569 少 数 股 东 权 益 入 负 期 他 资 债 本 与 务 总 回 报 率 (%) 31,373 43,919 44,719 45,520 46,322 净 资 产 利 股 资 总 息 本 产 债 开 比 务 支 率 总 额 ,924 5,124 4,978 4,832 4, 资 料 来 源 : 公 司 数 据 交 银 国 42,451 际 预 測 股 总 应 息 债 收 率 务 账 款 周 转 天 数 44,493 54,018 63,733 76,448 (%) / (%) ,818 9,818 9,818 9,818 9,818 / (%) ,511 25,930 32,490 38,885 47,333 EBITDA / (x) ,329 35,748 42,308 48,703 57,151 (%) 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 /EBITDA(x) ,122 8,745 11,710 15,030 19, ,451 44,493 54,018 63,733 76,448 4 产 投 / 利 亏 /
5 :BOCM enter 交 银 中 南 方 航 空 (1055.HK) 航 空 运 输 行 业 总 香 国 机 港 际 中 环 德 辅 道 中 号 万 宜 大 厦 传 十 真 一 楼 买 长 评 级 定 义 68 中 公 司 评 级 行 业 评 级 : : 沽 入 线 性 出 买 预 入 期 股 预 价 期 波 于 股 幅 价 在 于 个 个 上 月 升 以 上 时 间 上 升 超 过 领 同 先 步 与 大 市 涨 幅 的 超 差 过 幅 在 : 12 20% : 12 10% : 12 20% : ±10% 之 间 : ±20% 月 内 下 之 跌 间 超 过 落 后 预 期 行 业 指 数 于 个 月 内 落 后 大 市 涨 幅 以 上 研 : 12 10% 郑 研 究 团 队 : 12 20% 策 究 部 主 管 洪 子 丰 银 略 宏 观 经 济 杨 灏 李 CFA, CPA, CA (852) raymond.cheng 万 青 行 丽 网 络 新 金 融 有 李 浩 色 金 属 及 矿 业 非 珊 珊 CFA (852) hao.hong (86) miaoxian.li 黄 丽 朱 必 需 品 消 费 油 气 燃 气 / (852) yangqingli (852) jovi.li 必 文 嬿 吴 菲 CFA (86) lishanshan 王 晓 潆 旭 彤 CFA (86) Wanli 吴 惟 需 颖 品 消 费 房 刘 雅 地 瀚 产 CPA (852) phoebe.wong (852) fei.wu 环 效 宇 谢 骐 聪 (852) anita.chu (852) xutong.liu 郑 过 璐 璐 医 保 服 务 新 能 源 (852) summer.wang CFA, FRM (852) alfred.lau 民 康 孙 胜 权 (852) shawn.wu CFA, FRM (852) philip.tse (852) luella.guo 保 药 生 物 电 讯 中 小 盘 李 博 李 志 武 张 险 及 证 券 交 通 运 输 及 工 业 (852) wallace.cheng (86) louis.sun 互 文 兵 郑 碧 海 / 马 雨 璠 周 云 飞 (852) David.Li (852) lizhiwu 谷 馨 原 联 瑜 网 汽 姚 炜 车 (852) liwenbing CFA (852) geoffrey.cheng (852) yufan.zhang (852) fay.zhou PhD 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 (86) 之 10 研 8800 究 报 9788 告 yuan.ma (86) wei.yao CPA (86) conniegu 5 气 燃 /
6 :BOCM enter 及 月 日 分 薪 酬 析 公 与 开 员 发 股 披 表 价 露 于 敏 报 感 告 消 上, 息 兹 建 作 议 以 下 观 声 点 明 并 无 直 接 表 或 于 间 本 接 报 告 之 观 点 准 于 确 提 地 及 反 的 映 证 有 券 关 或 于 其 他 发 们 行 个 者 人, 对 他 所 们 提 并 及 无 的 接 证 收 券 到 或 可 其 影 发 响 行 他 者 们 之 的 观 建 议 的 内 幕 他 消 们 息 之 控 本 研 研 究 究 报 报 告 告 之 之 作 个 者 日 进 历 一 日 步 前 确 处 认 买 卖 他 该 们 等 及 证 他 们 之 相 们 有 及 联 他 系 们 者 之 相 按 关 香 有 港 联 系 者 及 并 期 没 货 监 于 察 任 委 何 员 上 会 述 之 研 操 究 守 报 准 告 则 的 相 之 关 香 定 港 义 上 市 并 没 有 任 于 职 发 高 表 级 / 有 职 他 们 及 他 们 之 相 关 有 联 系 者 并 没 持 有 关 上 述 研 究 报 告 覆 盖 之 证 券 之 任 何 财 务 利 益, 除 了 一 位 覆 盖 分 析 师 持 有 世 茂 房 地 产 司 股 关 有 中 商 限 国 务 公 新 关 司 城 之 市 系 股 商 之 份 业 披 发 露 展 有 或 限 其 公 有 司 关 中 公 国 司 圣 在 牧 过 有 去 机 十 奶 二 业 个 有 月 限 内 公 与 司 交 通 博 银 大 行 绿 股 泽 份 国 有 际 限 有 公 限 司 公 司 瀚 华 中 金 国 控 国 股 家 份 文 有 化 限 产 公 业 司 集 团 中 州 证 券 股 份 四 有 川 限 发 公 30 展 国 ( 联 控 证 股 券 ) 股 有 份 限 责 任 公 司 广 奥 发 星 控 生 股 命 ( 科 香 技 港 有 ) 限 有 公 限 司 公 司 北 培 京 力 汽 控 车 有 份 限 有 公 限 司 公 司 齐 合 中 天 国 地 惠 集 农 团 资 有 本 限 集 公 团 司 有 限 绿 公 地 司 香 港 德 控 基 股 科 有 技 控 限 股 公 有 司 限 公 中 司 软 国 交 际 有 限 公 证 司 券 云 游 控 股 有 限 公 三 司 门 及 峡 联 天 想 元 控 股 铝 股 业 份 股 有 份 限 有 公 限 司 公 有 司 投 的 资 股 银 本 行 业 券 务 关 系 银 国 际 控 股 有 限 公 司 现 持 有 中 软 国 际 有 限 公 司 股 本 证 券 本 免 制 条 责 件 声 之 所 明 收 约 取 束 者 透 任 过 何 接 没 受 有 本 遵 报 循 这 些 包 限 括 制 任 何 情 有 况 关 可 的 能 附 构 件 成 ), 法 表 律 示 之 并 违 保 反 证 其 根 据 下 述 的 条 件 下 有 权 获 得 本 报 告, 并 且 同 意 受 此 中 包 含 的 限 交 证 它 报 告 为 高 度 机 密, 并 且 只 以 非 公 开 形 式 供 交 银 国 际 证 券 的 阅 览 本 报 告 只 在 基 于 能 被 保 密 的 情 况 下 提 供 给 阁 下 未 经 交 银 国 际 或 银 券 对 人 国 其 作 事 际 有 任 先 证 何 以 兴 券 趣 书 用 面 途 其 此 同 联 意 外 属, 公 本 交 司 报 银 告 国 关 及 际 联 其 证 公 中 券 司 所 载 董 联 的 事 资 属 料 公 关 不 司 联 及 得 方 关 以 及 联 任 或 公 何 雇 司 形 员, 能 可 复 与 能 制 本 持 报 有 复 告 印 内 或 所 储 述 存 或 内, 有 所 或 关 述 的 或 公 有 司 关 直 不 公 接 时 司 进 之 者 行 证 间 业 券 接 务 分 往 发 来 可 或, 能 者 或 不 转 为 时 交 其 进 予 担 任 买 何 市 卖 其 场 庄 问 能 导 家 致, 包 内 真 销 的 正 被 资 委 融 或 任 料 资 潜 来 或 替 在 自 其 的 利 证 交 它 益 券 银 服 进 国 务 冲 行 际, 突 证 或 承 券 销 替 在, 其 报 或 从 告 可 其 发 能 它 行 实 以 时 体 委 相 寻 托 求 信 人 为 身 同 正 份 类 型 确 替 及 客 之 可 户 服 靠 买 务 入 的 或 投 来 沽 资 源 者, 售 在 惟 其 证 本 阅 报 读 劵 告, 本 或 报 可 告 时 旨 能, 为 在 包 其 应 含 担 该 投 当 留 资 或 意 者 任 争 所 何 取 或 需 担 要 当 有 并 上 所 提 述 有 供 的 信 投 资 息 情 银, 况 行 并, 可 均 能 顾 可 / 受 可 何 送 靠 类 递 型 性 延 的 误 公 损 失 平 阻 性 ( 碍 包 括 或 因 拦 此 但 截, 不 交 等 限 银 于 因 国 任 子 际 何 所 证 直 影 券 接 响 及 的 其 交 集 间 银 团 接 国 或 的 际 有 证 关 券 随 的 之 明 成 而 示 员 发 生 均 的 不 暗 示 会 损 地 失 就 保 由 ) 证 于 而 或 任 负 表 何 上 示 任 第 任 何 三 何 责 方 该 任 在 等 依 数 赖 据 本 或 报 意 告 见 内 的 足 容 够 时 所 性 作 的 准 行 确 性 为 而 导 完 致 整 性 的 任 本 务 有 关 状 投 况 资 只 或 或 为 其 何 一 般 特 它 别 性 金 需 提 融 要 供 证 券 数 据 本 之 报 性 告 内 质, 任 旨 何 在 资 供 交 料 银 或 国 意 际 见 证 均 券 不 之 构 成 客 户 作 被 一 视 为 般 阅 集 览 团 的 之 任 用 何, 而 成 并 员 非 作 出 考 虑 议 任 何 建 某 议 特 或 定 收 征 取 求 者 购 的 入 或 特 出 定 投 售 资 任 何 目 证 标 券 财 交 券 报 亦 告 无 之 责 观 任 点 提 供 推 任 荐 何 关 建 资 议 和 料 意 或 意 见 均 见 不 之 一 更 定 新 反 映 交 银 国 际 证 券 集 团 立 场, 亦 可 在 没 有 提 供 通 知 情 况 下 随 时 更 改, 交 银 国 际 证 对 之 管 银 证 辖 国 区 劵 际 或 证 交 国 券 家 易 建 或 前 议, 供 投 委 所 资 任 有 者 其 类 认 别 应 独 为 立 必 投 须 资 地 者 评 的 买 估 法 卖 律 本 报 告 商 内 业 的 资 财 务 料, 税 考 务 虑 或 其 本 它 身 方 的 面 特 的 定 专 投 业 资 顾 目 问 标 惟 财 报 务 告 状 内 况 所 及 述 需 的 要 公, 司 在 之 参 证 与 券 有 未 关 必 报 能 告 在 中 所 有 述 司 公 法 司 本 在 部 分 的 而 言, 分 发 发 行 或 使 用 本 报 告 会 抵 触 当 地 法 律 法 则 规 定 或 其 它 注 册 或 发 牌 的 规 例 本 报 告 不 是 旨 交 银 免 向 国 责 该 际 声 等 证 明 司 券 以 法 中 管 有 辖 限 英 区 公 文 司 或 书 是 国 写 交 家, 通 的 两 银 任 种 行 何 文 股 人 本 或 份 具 有 实 同 限 体 等 公 分 效 司 发 力 的 或 全 由 若 资 两 其 附 种 使 属 用 文 公 本 司 有 矛 盾 之 处, 则 应 以 英 文 版 本 为 准 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 / 非 中 国 银 河 (6881.HK) 证 券 行 业 员 ;iii) 及 / 置 : i) / 告 ( 发 :i) 券 他 ; ii) 系 对 ; iii) 逾 1% 式 (i) 逾 1% 年 者 (ii) 点 ; ii) 6
2877-150609c
收 盤 價 :HK$13.04 潛 在 上 升 空 間 :+10.5% 目 標 價 :HK$14.41 醫 藥 生 物 行 業 神 威 藥 業 (2877.HK) 現 代 中 藥 行 業 龍 頭 企 業 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 2013 2014 2015E 2016E 2017E 收 入 (RMB m) 2,187.1 2,229.2
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滬 / 深 港 通 必 需 品 消 費 行 業 互 聯 互 通 最 新 想 法 必 需 品 消 費 行 業 落 后 同 步 领 先 預 期 滬 港 通 將 擴 容 至 小 盤 股 的 影 響 我 們 認 為, 在 中 國 必 需 品 消 費 行 業, 若 滬 港 通 擴 展 至 小 盤 股, 其 對 恒 生 綜 合 小 型 股 指 數 成 分 股 的 影 響 將 大 於 其 對 上 證 小 盤 指
777-150326s
现 价 :HK$15.40 目 标 价 : HK$12.60 互 联 网 行 业 网 龙 (777.HK) 预 计 4 季 度 收 入 稳 定 ; 上 调 在 线 教 育 估 值 上 调 目 标 价, 上 调 至 长 线 买 入 评 级 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 1,231 934 1,089
Transportation-141007c
滬 港 通 電 子 商 貿 物 流 成 為 市 場 焦 點 鄭 碧 海 CFA (852) 2977 9380 geoffrey.cheng@bocomgroup.com 馮 懿 男 (852) 2977 9381 yinan.feng@bocomgroup.com 投 資 摘 要 隨 著 滬 港 通 實 施, 市 場 將 有 更 多 的 交 通 運 輸 和 物 流 相 關 股 可 供 投 資 者
我 們 認 為 可 能 有 幾 方 面 原 因 :1 三 季 度 是 淡 季, 寶 信 汽 車 在 淡 季 減 少 了 向 廠 家 提 車, 收 入 環 比 下 滑 ;2 費 用 計 提 力 度 有 所 加 大, 費 用 率 出 現 明 顯 提 升 這 可 能 會 減 輕 未 來 費 用 方 面 的
現 價 :HK$4.15 潛 在 上 升 空 間 : +25.3% 目 標 價 : HK$5.20 汽 車 經 銷 商 行 業 寶 信 汽 車 (1293.HK) 短 期 關 注 價 格 差, 長 期 關 注 廣 匯 的 資 本 運 作 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2013 2014 2015E 2016E 2017E 營 業 收 入 (RMB 百 萬 元 ) 30,082 30,723
Microsoft Word - Auto-151216s
(09,10,11 :Bloomberg :Bloomberg 投 资 展 望 估 值 概 要 长 公 司 名 称 股 代 票 码 评 级 目 标 价 收 盘 价 每 股 盈 利 每 市 股 场 盈 预 利 测 市 盈 率 市 账 率 股 息 率 华 吉 东 广 城 宝 晨 中 正 利 永 风 团 股 中 汽 集 资 信 通 达 升 料 汽 控 来 购 源 : 公 司 资 料 交 银 买 国 际 预
Microsoft Word - 8325-150204s.docx
现 价 :HK$1.01 中 国 支 付 通 (8325.HK) 移 动 支 付 潜 在 受 益 公 司 落 后 互 联 网 行 业 同 步 领 先 今 年 移 动 支 付 是 阿 里 腾 讯 的 战 略 重 点, 也 会 对 产 业 链 带 来 巨 大 改 变, 我 们 最 近 走 访 了 中 国 支 付 通 (8325.hk) 日 前, 支 付 通 也 联 合 易 联 众 推 出 了 民 生 通,
中 國 移 動 (941.HK) 8 月 用 戶 資 料 點 評 李 志 武 事 件 : 现 价 : HK$93.1 潜 在 上 升 空 间 : +30.2% 目 标 价 : HK$121.2 沽 出 中 性 股 票 长 线 恒 生 指 數 一 年 走
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 中 航 科 工 (2357.HK) 中 國 的 多 元 化 境 外 航 空 和 國 防 綜 合 型 企 業 陳 慶 angus.chan@bocomgroup.com 现 价 : HK$5.83 潜 在 上 升 空 间 : +20% 目 标 价 : HK$7.00 沽 出 中 性 股 票 长 线 在 母 公 司 中 國 航 空 工 業 集 團 的 支 援 下, 中 航
恒 生 指 數 一 年 走 勢 圖 中 國 海 洋 石 油 (883.HK) 前 景 尚 未 明 朗 - 重 申 沽 出 評 級 中 性 沽 出 长 线 买 入 买 入 v 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000 21,000 吳 菲
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 中 國 支 付 通 (8325.HK) 移 動 支 付 潛 在 受 益 公 司 馬 原 现 价 : HK$1.01 yuan.ma@bocomgroup.com 未 予 評 級 今 年 移 動 支 付 是 阿 裡 騰 訊 的 戰 略 重 點, 也 會 對 產 業 鏈 帶 來 巨 大 改 變, 我 們 最 近 走 訪 了 中 國 支 付 通 (8325.hk) 日 前,
China COSCO (1919 HK)
今 日 焦 点 中 升 控 股 (881.HK) 1H16 業 績 預 覽 : 從 高 端 車 銷 售 中 獲 益 陳 慶 angus.chan@bocomgroup.com 现 价 : HK$4.79 潜 在 上 升 空 间 : +10.6% 目 标 价 : HK$5.30 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 我 們 預 計, 中 升 的 1H16 盈 利 同 比 增 長 24.4% 至 人
Microsoft Word - 338-141217s
和 和 收 盘 价 潜 在 上 升 空 间 目 标 价 财 收 同 年 比 结 务 增 数 月 据 一 日 览 纯 与 每 市 股 盈 市 账 场 盈 预 利 期 增 比 资 股 料 息 来 司 源 股 : 较 票 公 司 的 股 价 交 的 差 银 国 高, 际 折 两 预 让 地 测 ; 已 上 收 经 市 盘 在 的 价 沪 石 港 油 通 央 年 开 企 始 的 月 后 股 凸 票 显 价
Microsoft Word - Cement-121126s.doc
水 泥 周 报 淡 季 价 格 回 落, 库 存 小 幅 上 升 水 泥 行 业 未 予 评 级 各 地 区 P.O 42.5 价 格 上 周 全 国 水 泥 市 场 平 均 价 格 337.25 元 / 吨, 环 比 下 跌 0.2%, 经 过 十 周 持 续 上 涨 以 来 首 次 出 现 明 显 回 落 出 现 回 落 的 区 域 主 要 有 安 徽 宁 夏 广 西 和 广 东 部 分 地 区,
Microsoft Word - 323-120420s
现 价 :HK$2.39 潜 在 上 升 空 间 : +7.53% 目 标 价 : HK$2.57 中 国 钢 铁 行 业 马 鞍 山 钢 铁 (323.HK) 一 季 度 亏 损 持 续 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 :BOCM enter 2010 E 2013E 2014E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 63,041
914-151014c
21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79
和 年 月 日 下 上 海 化 公 司 (338.HK) 能 源 行 业 12 16 而 低 符 游 上 油 合 石 海 价 政 油 石 府 给 产 化 的 炼 品 没 规 油 有 定 板 像, 块 预 在 中 带 期 国 来 资 石 的 本 油 利 年 支 和 润 扭 出 中 亏 也 石 为 同
15 至 :BOCM enter Bloomberg Bloomberg 收 盘 价 潜 在 上 升 空 间 目 标 价 财 收 同 年 比 结 务 增 数 月 据 一 日 览 纯 与 每 市 股 盈 市 账 场 盈 利 预 增 期 比 资 股 料 息 基 于 来 源 成 本 : 品 面 公 受 司 价 低 交 格 油 银 下 价 国 际 调 利 预 好 测 而 收 保 年 盘 持 价 强 月 劲
Microsoft Word - Internet s.docx
互 联 网 行 业 周 报 交 银 国 际 互 联 网 行 业 周 报 (7 月 13 日 - 7 月 17 日 ) 互 联 网 行 业 落 后 同 步 领 先 上 周, 阿 里 与 电 广 传 媒 DMG 印 纪 传 媒 三 方 合 作, 布 局 家 庭 互 联 网 ; 阿 里 音 乐 集 团 成 立, 高 晓 松 宋 柯 分 别 任 职 董 事 长 与 CEO; 阿 里 百 川 为 扶 持 移
Microsoft Word - 8325-150204c.doc
現 價 :HK$1.01 中 國 支 付 通 (8325.HK) 移 動 支 付 潛 在 受 益 公 司 落 后 互 聯 網 行 業 同 步 领 先 今 年 移 動 支 付 是 阿 裡 騰 訊 的 戰 略 重 點, 也 會 對 產 業 鏈 帶 來 巨 大 改 變, 我 們 最 近 走 訪 了 中 國 支 付 通 (8325.hk) 日 前, 支 付 通 也 聯 合 易 聯 眾 推 出 了 民 生 通,
编 制 说 明 受 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 及 上 海 市 建 设 工 程 设 计 文 件 审 查 管 理 事 务 中 心 委 托, 上 海 中 森 建 筑 与 工 程 设 计 顾 问 有 限 公 司 上 海 城 市 建 设 设 计 研 究 总 院 上 海 建 工 设 计
上 海 市 装 配 式 混 凝 土 建 筑 工 程 设 计 文 件 编 制 深 度 规 定 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 2015 年 01 月 编 制 说 明 受 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 及 上 海 市 建 设 工 程 设 计 文 件 审 查 管 理 事 务 中 心 委 托, 上 海 中 森 建 筑 与 工 程 设 计 顾 问 有 限 公 司 上
目 录 目 录... I 学 校 概 况... 1 报 告 说 明... 3 第 一 篇 : 毕 业 生 就 业 基 本 情 况... 4 一 毕 业 生 的 规 模 和 结 构... 4 ( 一 ) 总 体 规 模... 4 ( 二 ) 院 系 及 专 业 结 构... 4 二 就 业 率 及 毕
北 京 新 锦 成 数 据 科 技 有 限 公 司 编 I 目 录 目 录... I 学 校 概 况... 1 报 告 说 明... 3 第 一 篇 : 毕 业 生 就 业 基 本 情 况... 4 一 毕 业 生 的 规 模 和 结 构... 4 ( 一 ) 总 体 规 模... 4 ( 二 ) 院 系 及 专 业 结 构... 4 二 就 业 率 及 毕 业 去 向... 6 ( 一 ) 总 体
Microsoft Word - Internet c.doc
互 聯 網 行 業 週 報 交 銀 國 際 互 聯 網 行 業 週 報 (6 月 29 日 - 7 月 3 日 ) 互 聯 網 行 業 落 后 同 步 领 先 上 周, 國 務 院 印 發 互 聯 網 + 行 動 意 見, 提 出 了 11 個 重 點 行 動, 並 提 出 7 個 保 障 措 施 為 互 聯 網 + 的 推 進 保 駕 護 航 受 益 的 公 司 不 僅 包 括 平 臺 類 互 聯
Internet s
沪 港 通 A 股 互 联 网 公 司 估 值 将 渐 趋 合 理 马 原 博 士 (8610) 8800 9788-8039 Yuan.ma@bocomgroup.com 谷 馨 瑜 CPA (8610) 8800 9788-8045 Connie.gu@bocomgroup.com 投 资 摘 要 短 期 看, 由 于 沪 股 通 港 股 通 的 额 度 限 制, 对 沪 市 港 股 的 互 联
Microsoft Word - Internet-150507c.doc
互 聯 網 行 業 互 聯 網 + 教 育 將 是 長 期 熱 點, 垂 直 領 域 是 較 佳 創 業 方 向 GMIC 大 會 紀 要 系 列 之 移 動 教 育 篇 互 聯 網 行 業 落 后 同 步 领 先 互 聯 網 + 教 育, 是 GMIC 的 又 一 大 熱 點, 目 前 主 要 互 聯 網 教 育 產 品 為 : 教 育 背 景 的 教 育 機 構 和 垂 直 教 育 服 務, 以
Microsoft Word - 1366-140707c
現 價 :HK$1.72 潜 在 上 升 空 间 : +51.2% 目 標 價 : HK$2.60 中 小 市 值 行 業 江 南 集 團 (1366.HK) 大 行 業 中 的 小 企 業 公 司 估 值 表 從 彭 博 信 息 下 載 本 公 司 之 研 究 報 告 :BOCM enter 2012 2013 2014E 2015E 2016E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 5,356.36
Microsoft Word - Internet-150506s.doc
互 联 网 行 业 互 联 网 + 医 疗 : 空 间 很 大, 但 仍 需 政 策 放 开 各 方 推 动 ---GMIC 大 会 系 列 纪 要 互 联 网 行 业 落 后 同 步 领 先 互 联 网 + 医 疗 是 本 届 GMIC 的 热 点 之 一, 分 级 诊 疗 制 度 医 患 信 息 不 对 称 导 致 的 医 疗 资 源 分 配 不 均 是 我 国 医 疗 行 业 的 痛 点 移
std150527c
今 日 焦 点 賴 爾 斯 丹 (738.HK) 持 續 錄 得 領 先 同 業 增 長 ; 網 上 業 務 將 成 為 新 增 長 動 力 黃 文 嬿 phoebe.wong@bocomgroup.com 现 价 : HK$3.59 潜 在 上 升 空 间 : +28% 目 标 价 : HK$4.60 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 賴 爾 斯 丹 FY15 核 心 純 利 增 長 9%(
untitled
1 2 ...2...4...5...7...11...12...13...14...14...14...14...14 3 4 4 5 6 2008 2007 2006 7 8 2008 65% 08 1994 8 2010 4 9 52.27 5.17% 57.44 A 10 11 , (2009) 20080 ( ) 2008 12 31 2008 () (1) (2) (3) 12 2008
Microsoft Word - 939-140428s.doc
现 价 :HK$5.31 潜 在 上 升 空 间 : +22.0% 目 标 价 : HK$6.48 银 行 业 建 设 银 行 (939.HK) 盈 利 略 好 于 预 期, 不 良 上 升 速 度 加 快 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 亿 元 2012 2013 2014E 2015E 2016E 主 营 收 入 4,607 5,086 5,579 6,136 6,725 营 业 利
152-141028c
2014 年 10 月 28 日 現 價 :HK$11.38 潜 在 上 升 空 间 : +8.0% 目 標 價 : HK$12.29 物 流 行 業 深 圳 國 際 控 股 (152.HK) 乘 政 策 新 风, 物 流 业 中 长 期 发 展 空 间 巨 大. 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2011 2012 2013 2014E 2015E 營 業 收 入 (HKD 百 万 元
Microsoft Word - NTES-131122s
NTES US Equity AHXH Index MXCN Index 现 价 :US$66.15 潜 在 上 升 空 间 : +15% 目 标 价 : US$76.00 互 联 网 行 业 网 易 (NTES.US) 游 戏 品 类 丰 富 ; 移 动 端 注 重 产 品 质 量 及 用 户 体 验 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2011 2012 2013E 2014E 2015E
業 用 地 出 讓 最 低 價 標 準 不 得 低 於 土 地 取 得 成 本 土 地 前 期 開 發 成 本 和 按 規 定 收 取 的 相 關 費 用 之 和 工 業 用 地 必 須 採 用 招 標 拍 賣 掛 牌 方 式 出 讓 其 出 讓 價 格 不 得 低 於 公 佈 的 最 低 價 標
我 們 為 一 間 所 有 運 營 均 在 中 國 進 行 的 甲 級 物 流 設 施 供 應 商 以 下 為 對 我 們 在 中 國 的 業 務營運有重大關係的中國法律及法規概要 項目的開發 開發用地 儘 管 中 國 的 所 有 土 地 均 歸 國 家 或 集 體 所 有 然 而 個 人 及 企 業 可 獲 得 土 地 使 用 權 及 持 有 有關土地使用權作開發用途 全 國 人 民 代 表 大
条款
中 银 保 险 有 限 公 司 国 内 贸 易 信 用 保 险 (C 款 ) 条 款 1. 承 保 范 围 1.01 被 保 险 人 所 获 得 的 保 障 我 们 是 特 别 条 款 中 所 称 的 保 险 人 我 们 向 您, 即 特 别 条 款 中 所 称 的 被 保 险 人, 签 发 本 保 单, 并 就 本 保 单 收 取 保 险 费 根 据 保 单 的 条 款 和 条 件, 如 果 由
Microsoft Word - 1149-130911s
,3 :BOCM enter 现 价 在 上 升 空 间 目 标 价 中 : +5% : HK$5. 营 净 公 司 估 值 表 变 业 收 币 万 利 盈 基 核 本 心 港 盈 币 万 资 周 每 市 料 息 股 净 来 派 資 產 淨 港 港 与 源 : 公 司 交 银 国 际 ( 按 最 新 股 本 摊 薄 ) 司 中 规 划 的 市 场 愿 景 有 十 倍 增 长 空 间 月 日, 我 们
Microsoft Word - 600104-150126c.doc
現 價 :RMB 23.79 上 汽 集 團 (600104.CH) 電 話 會 議 總 結 - 穩 健 增 長 的 汽 車 行 業 龍 頭 整 車 行 業 近 日 我 們 和 上 汽 集 團 組 織 了 一 次 電 話 會 議, 主 要 內 容 如 下 : 中 國 汽 車 行 業 的 領 軍 企 業 上 汽 集 團 是 一 家 綜 合 性 的 汽 車 生 產 及 製 造 企 業 公 司 的 產 品
460-150804s
现 价 :HKD4.41( 停 牌 ) 四 环 医 药 (460.HK) 电 话 会 议 纪 要 医 药 行 业 未 予 评 级 四 环 医 药 (460 HK) 于 8 月 2 日 晚 间 宣 布 公 司 2014 年 业 绩 其 中, 公 司 收 益 达 30.8 亿 人 民 币, 同 比 上 升 19.2%; 毛 利 达 21.1 亿 人 民 币, 同 比 上 升 45.1%; 股 东 纯 利
Microsoft Word - Auto-140414c.doc
汽 車 行 業 行 業 銷 量 增 速 趨 緩, 結 構 分 化 汽 車 行 業 評 級 落 后 同 步 领 先 估 值 指 標 公 司 名 稱 股 票 代 碼 評 級 目 標 價 收 盤 價 每 股 盈 利 每 股 盈 利 市 場 預 測 市 盈 率 股 息 率 FY14E FY15E FY14E FY15E FY14E FY15E FY14E (HK$) (HK$) (RMB) (RMB) (RMB)
Microsoft Word - 939-140428c.doc
現 價 :HK$5.31 潜 在 上 升 空 間 : +22.0% 目 標 價 : HK$6.48 銀 行 業 建 設 銀 行 (939.HK) 盈 利 略 好 於 預 期, 不 良 上 升 速 度 加 快 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 億 元 2012 2013 2014E 2015E 2016E 主 營 收 入 4,607 5,086 5,579 6,136 6,725 營 業 利
银 行 业 受 益 于 内 地 公 募 和 保 险 资 金 境 外 投 资 放 宽 等 利 好 事 件 : 万 丽 CFA 落 后 同 步 领 先 4 月 8 日 恒 指 上 涨 3.80%, 银 行 股 涨 幅 远 超 大 盘, 其 中 光 大 银 行 上
今 日 焦 点 中 国 宏 观 3 月 数 据 展 望 李 苗 献 miaoxian.li@bocomgroup.com 宏 观 经 济 虽 然 3 月 份 中 采 PMI 出 现 了 季 节 性 反 弹, 但 我 们 依 然 预 期 3 月 份 经 济 增 速 可 能 继 续 下 行, 同 时 第 一 季 度 GDP 跌 至 7% 也 是 大 概 率 事 件 随 着 春 节 对 物 价 推 升 作
寶 信 汽 車 (1293.HK) 被 廣 匯 收 購 超 預 期, 估 值 或 將 得 到 提 升 黃 文 嬿 現 價 :HK$2.58 潛 在 上 升 空 間 : +72.9% 目 標 價 : HK$4.46 沽 出 中 性 股 票 长 线
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 普 拉 達 (1913.HK) 基 於 盈 利 壓 力 下 降 及 估 值 水 準 的 調 整, 升 級 至 中 性 評 級 黃 文 嬿 phoebe.wong@bocomgroup.com 现 价 : HK$30.9 潜 在 下 跌 空 间 : 9% 目 标 价 : HK$28.00 沽 出 中 性 股 票 长 线 我 們 基 於 盈 利 壓 力 下 降 及 估 值
XX公司
行 业 报 告 非 银 金 融 行 业 周 报 市 场 热 度 延 续, 券 商 保 险 股 存 在 补 涨 需 求 非 银 金 融 2015 年 04 月 07 日 行 业 周 报 强 于 大 市 ( 维 持 ) 行 情 走 势 图 150% 100% 50% 0% 相 关 研 究 报 告 行 业 周 报 * 非 银 金 融 * 降 息 已 有 预 期, 推 荐 转 型 和 参 股 金 融 行 业
Internet-150217c
互 聯 網 行 業 滴 滴 快 的 合 併, 形 成 互 聯 網 新 生 力 量 互 聯 網 行 業 落 后 同 步 领 先 估 值 概 要 公 司 名 稱 股 票 代 碼 評 級 目 標 價 收 盤 價 每 股 盈 利 預 測 市 盈 率 市 賬 率 股 息 率 FY14E FY15E FY14E FY15E FY14E FY15E (LC*) (LC*) (RMB) (RMB) (x) (x)
九 龍 倉 (4.HK) 14 年 業 績 綜 述 : 投 資 者 信 心 減 弱 ; 下 調 公 司 評 級 至 中 性 劉 雅 瀚 CFA alfred.lau@bocomgroup.com 现 价 : HK$50.75 潜 在 上 升 空 间 : +8.2% 目 标 价 : HK$54.90
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 銀 行 業 短 期 內 盈 利 增 速 相 對 股 價 具 有 滯 後 性 李 珊 珊 CFA lishanshan@bocomgroup.com 落 后 同 步 领 先 4 季 度 銀 行 資 產 負 債 增 速 略 降, 大 銀 行 存 款 市 場 份 額 繼 續 下 滑 預 計 4 季 度 息 差 環 比 略 降 降 息 對 貸 款 利 率 的 影 響 較 為
China COSCO (1919 HK)
行 业 月 报 网 络 新 金 融 银 联 商 务 - 应 超 越 收 单 和 支 付 掘 金 庞 大 线 下 客 户 网 络 新 金 融 网 络 新 金 融 上 市 公 司 估 值 指 标 公 司 名 称 股 票 代 码 收 盘 价 每 股 盈 利 市 场 预 测 市 盈 率 市 净 率 股 息 率 FY16E FY17E FY16E FY17E FY16E FY16E (RMB/HK$) (RMB)
2015 届 毕 业 生 就 业 质 量 年 度 报 告 阳 江 职 业 技 术 学 院 招 生 就 业 处 2015 年 12 月 I 目 录 学 院 概 况... 1 报 告 说 明... 2 第 一 部 分 : 毕 业 生 就 业 基 本 情 况... 3 一 毕 业 生 的 规 模 和 结 构... 3 ( 一 ) 毕 业 生 规 模... 3 ( 二 ) 毕 业 生 省 内 生 源 市
std160315c
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 騰 訊 (700.HK) 4Q15 業 績 預 覽 馬 原 yuan.ma@bocomgroup.com 现 价 : HK$153.3 潜 在 上 升 空 间 : +11% 目 标 价 : HK$170.0 沽 出 中 性 股 票 长 线 騰 訊 將 於 3 月 17 日 公 布 4Q15 財 務 業 績 我 們 預 期 總 收 入 將 會 達 到 人 民 幣 272
China COSCO (1919 HK)
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 中 芯 國 際 (981.HK) 短 期 陣 痛 vs. 長 遠 利 益 嚴 司 政 christopher.yim@bocomgroup.com 现 价 : HK$0.68 潜 在 上 升 空 间 : +47% 目 标 价 : HK$1.00 沽 出 中 性 股 票 长 线 15 年 4 季 度 經 營 表 現 大 致 符 合 預 期, 單 季 收 入 創 新 紀
China COSCO (1919 HK)
现 价 :HK$ 172.9 潜 在 上 升 空 间 : +6% 目 标 价 : HK$184.0 互 联 网 行 业 腾 讯 (700.HK) 收 购 Supercell 提 升 腾 讯 手 游 研 发 能 力 及 全 球 渗 透 率 公 司 估 值 表 年 结 12 月 31 日 2014 2015 2016E 2017E 2018E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 78,932 102,863
Microsoft Word - Staples_s-rc-summer_latest_.docx
2015 年 下 半 年 投 资 展 望 必 需 品 消 费 行 业 精 挑 细 选, 寻 找 阿 尔 法 股 票 必 需 品 消 费 行 业 落 后 同 步 领 先 估 值 概 要 股 票 代 码 核 心 每 股 股 本 评 级 目 标 价 市 盈 率 息 税 前 利 润 率 股 息 率 市 净 率 盈 利 增 长 回 报 率 CY15E CY16E CY15E CY16E CY15E CY15E
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
富 兰 克 林 国 海 潜 力 组 合 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2016 年 第 2 季 度 报 告 2016 年 06 月 30 日 基 金 管 理 人 : 国 海 富 兰 克 林 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2016 年 07 月 20 日 第 1 页 共 13 页 1 重 要 提 示 基
Microsoft Word - std160125c.doc
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 中 國 市 場 策 略 穩 定 一 個 不 穩 定 的 市 場 洪 灏 CFA hao.hong@bocomgroup.com 市 场 策 略 油 價 匯 率 的 穩 定, 以 及 全 球 鴿 派 的 央 行 應 有 助 於 股 市 階 段 性 技 術 修 復 但 港 股 和 A 股 的 下 行 趨 勢 尚 未 完 成 匯 率 干 預 將 制 約 貨 幣 寬 鬆 空
China COSCO (1919 HK)
今 日 焦 点 非 銀 金 融 行 業 行 業 要 聞 及 評 論 鄭 嘉 梁 jupiter.zheng@bocomgroup.com 證 券 行 業 落 后 同 步 领 先 汽 車 之 家 (ATHM.US, 未 評 級 ) 大 股 東 澳 洲 電 訊 (Telstra) 上 週 五 宣 佈 將 出 售 其 持 有 的 汽 車 之 家 約 47.7% 的 股 份 予 中 國 平 安 (2318.HK,
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现 价 :HK$34.8 潜 在 上 升 空 间 : +17.8% 目 标 价 : HK$41. 汽 车 整 车 行 业 长 城 汽 车 (2333.HK) 专 注 于 SUV 细 分 行 业 的 龙 头 企 业 首 次 覆 盖 公 司 估 值 表 211 212 213E 214E 215E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 3,89 43,16 53,154 64,291 7,353 变
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利
目 录 学 校 概 况... 1 报 告 说 明... 3 第 一 章 2015 届 毕 业 生 就 业 基 本 情 况... 5 一 毕 业 生 的 规 模 与 结 构... 5 ( 一 ) 毕 业 生 总 体 规 模... 5 ( 二 ) 毕 业 生 的 结 构 分 布... 5 二 毕 业 生
I 目 录 学 校 概 况... 1 报 告 说 明... 3 第 一 章 2015 届 毕 业 生 就 业 基 本 情 况... 5 一 毕 业 生 的 规 模 与 结 构... 5 ( 一 ) 毕 业 生 总 体 规 模... 5 ( 二 ) 毕 业 生 的 结 构 分 布... 5 二 毕 业 生 的 就 业 率... 6 ( 一 ) 毕 业 生 的 总 就 业 率... 7 ( 二 ) 各
互 聯 網 行 業 移 動 互 聯 網 - 規 範 即 時 通 信 不 會 負 面 影 響 騰 訊 等 公 司 的 相 關 業 務 事 件 : 馬 原 yuan.ma@bocomgroup.com 落 后 同 步 领 先 國 家 互 聯 網 信 息 辦 公 室 發 布 即 時 通 訊 工 具 公 衆
今 日 焦 點 中 國 信 達 (1359.HK) 短 期 高 增 長 無 憂 楊 青 麗 yangqingli@bocomgroup.com 現 價 :HK$4.27 潜 在 上 升 空 間 : +18.3% 目 標 價 : HK$5.05 不 良 資 産 管 理 行 業 經 營 有 壟 斷 性 和 綜 合 性 不 良 資 産 的 規 模 增 長 不 是 問 題, 關 鍵 是 潜 在 收 益 率
交 為 核 心 的 玩 法, 主 打 門 派 傳 承 同 時, 劍 俠 世 界 指 尖 江 湖 不 同 於 劍 俠 情 緣 手 遊 版 道 具 收 費 的 模 式, 將 按 遊 戲 時 間 收 費, 用 戶 活 躍 度 將 是 遊 戲 更 為 重 要 的 運 營 指 標 明 年 的 新 遊 戲 推
現 價 :HK$16.22 潛 在 上 升 空 間 :+15.4% 目 標 價 : HK$18.70 互 聯 網 行 業 金 山 軟 體 (3888.HK) 投 資 者 日 活 動 紀 要 - 仍 然 看 好 公 司 長 期 增 長 潛 力, 上 調 目 標 價 公 司 估 值 表 2014 2015 2016E 2017E 2018E 營 業 收 入 (RMB 百 萬 元 ) 3,350 5,676
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现 价 :HK$11.12 潜 在 上 升 空 间 : +11.5% 目 标 价 : HK$12.4 医 药 生 物 行 业 复 星 医 药 (2196.HK) 专 业 的 医 疗 健 康 投 资 公 司 公 司 估 值 表 2010 2011 2012E 2013E 2014E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 4,529 6,433 8,164 9,760 11,904 净 利 润 (RMB
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創 世 紀 9:1-29; 神 的 憐 憫 及 與 挪 亞 立 約 韋 江 傳 道 暖 身 問 題 : 當 別 人 無 意 識 地 踩 到 你 的 腳, 確 一 句 話 不 說 就 走 開 的 時 候, 你 會 怎 麼 樣 做? 注 意 : 大 綱 中 問 題 較 多, 但 顯 然 不 是 所 有 的 都 需 要 討 論 到, 比 較 多 的 是 供 你 們 參 考 所 以, 每 一 個 帶 領 者
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招行2002年半年度报告全文.PDF
2 2 12 13 13 16 19 19 1 2 7088 518040 14,444 2,744-370 -1,955-864 14,889 3 4 8% 16.38 14.01 10.26 11.39 11.93 11.61 4% 10.73 9.69 4.23 10.89 11.11 11.30 15% 6.43 7.59 8.15 10.64 9.28 11.44 75% 55.67 57.74
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中 国 资 产 管 理 业 翘 首 等 待 修 订 后 的 证 券 投 资 基 金 法 及 配 套 法 规 的 施 行 2012 年 12 月 28 日, 业 内 期 盼 已 久 的 中 华 人 民 共 和 国 证 券 投 资 基 金 法 ( 新 基 金 法 ) 修 订 通 过, 自 2013 年 6 月 1 日 起 施 行 为 了 支 持 新 基 金 法 的 实 施, 有 关 监 管 部 门, 主
郑州大学（下）.doc
...1...10 ( )...12...14...18...20...24...26...30...33...37...39...42...45...48...52...53 I ...57...63...65...74...82...84...85...87...91...95...97... 101... 103... 106... 109... 115... 124... 126... 128
厨房小知识（六）
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广 东 纺 织 职 业 技 术 学 院 发 展 党 员 公 示 制 实 施 办 法...189 关 于 推 荐 优 秀 团 员 作 为 党 的 发 展 对 象 工 作 的 意 见...192 后 勤 管 理 工 作 广 东 纺 织 职 业 技 术 学 院 新 引 进 教 职 工 周 转 房 管 理
目 党 政 工 作 广 东 纺 织 职 业 技 术 学 院 党 委 理 论 中 心 组 学 习 制 度...1 广 东 纺 织 职 业 技 术 学 院 教 职 工 政 治 理 论 学 习 制 度...4 广 东 纺 织 职 业 技 术 学 院 党 风 廉 政 建 设 责 任 制 实 施 办 法 ( 试 行 )...6 广 东 纺 织 职 业 技 术 学 院 党 风 廉 政 建 设 暂 行 规 定...18
2005 2005 12
2005 2005 http://www.nsfc.gov.cn 2005 12 2005...1 1-1 2005...1 1-2 2005...2 1-3 2005...5 1-4 2005...6 1-5 2005...7 1-6 2005...8 1-7 2005...9 1-8 2005...10 1-9 2005 200...11 1-10 2005...21 1-11 2005...61
游戏攻略大全（五十）.doc
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金融英语证书考试大纲
金 融 英 语 证 书 考 试 大 纲 第 一 部 分 考 试 说 明 一 考 试 目 的 金 融 英 语 证 书 考 试 是 国 家 级 行 业 性 专 业 外 语 水 平 考 试, 旨 在 通 过 统 一 的 标 准 化 考 试 程 序 和 测 试 标 准, 为 中 国 金 融 业 提 供 金 融 英 语 水 平 行 业 参 考 标 准, 测 试 并 认 定 应 试 人 员 的 金 融 英 语
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健康知识（二）
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中南财经大学（二）.doc
2004...1...3 2004...5...9 2004...10 2004...13...16...18...19...23...35...39...42...44...46...50 I ...53...54 ( )...57...58...62... 121... 124... 149 ( )... 151... 152... 154... 157... 158... 159... 163...
广西大学（一）.doc
.....1... 11...14...15...16...17...19...19...22 ( )...30 ( )...32...34...39...44 ( )...63...64...67...69 I ...75...77...79...81...87 ( )...88...92...93...95...98... 100... 104... 114... 116... 124 ( )...
根据学校教学工作安排，2011年9月19日正式开课，也是我校迁址蓬莱的第一学期开学
济 南 大 学 泉 城 学 院 2014 届 毕 业 生 就 业 质 量 年 度 报 告 前 言 济 南 大 学 泉 城 学 院 是 国 家 教 育 部 和 山 东 省 人 民 政 府 正 式 批 准 成 立, 实 施 本 科 层 次 学 历 教 育 的 综 合 性 高 等 院 校 自 2005 年 建 校 以 来, 学 院 依 托 济 南 大 学 雄 厚 的 办 学 实 力, 坚 持 以 学 生
山东大学（一）.doc
...1...8...23...27...30 ( )...33...36...40...44...46...52 ( )...53...54...54 I ...55...56...58...59...60 ( )...63...75...88...92...99 ( )... 110... 118... 138... 142... 148 ( )... 152 2004 2006... 156
主 编 : 杨 林 副 主 编 : 张 新 民 邹 兰 曹 纯 纯 周 秋 婷 李 雅 清 黄 囡 囡 评 审 顾 问 : 杨 林 张 新 民 评 审 : 张 新 民 邹 兰 曹 纯 纯 周 秋 婷 李 雅 清 黄 囡 囡 李 忆 萍 徐 如 雪 文 字 编 辑 : 曹 纯 纯 邹 兰 李 雅 清
主 编 : 杨 林 副 主 编 : 张 新 民 邹 兰 曹 纯 纯 周 秋 婷 李 雅 清 黄 囡 囡 评 审 顾 问 : 杨 林 张 新 民 评 审 : 张 新 民 邹 兰 曹 纯 纯 周 秋 婷 李 雅 清 黄 囡 囡 李 忆 萍 徐 如 雪 文 字 编 辑 : 曹 纯 纯 邹 兰 李 雅 清 周 秋 婷 李 忆 萍 徐 如 雪 何 雯 技 术 编 辑 : 李 雅 清 曹 纯 纯 薛 莞 陈 敏
最新文物管理执法全书（十四）.doc
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园林常识（二）.doc
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前 言 二 一 六 年 四 月 四 日, 兒 童 節, 誕 生 了 一 件 美 事 : 中 國 作 家 曹 文 軒 在 意 大 利 博 洛 尼 亞 國 際 童 書 展 榮 獲 國 際 安 徒 生 文 學 獎, 是 該 獎 創 設 六 十 年 來, 第 一 位 摘 桂 的 中 國 作 家, 意 義 重
目 錄 前 言 i 童 年 1 關 於 肥 肉 的 歷 史 記 憶 ( 節 錄 ) 7 疲 民 15 水 邊 的 文 字 屋 23 海 邊 的 屋 29 紅 葫 蘆 37 追 隨 永 恆 ( 草 房 子 代 跋 一 ) 53 因 水 而 生 草 房 子 寫 作 札 記 59 書 香 人 家 73 朗 讀 的 意 義 79 知 無 涯, 書 為 馬 85 讀 是 誰 91 給 孩 子 講 課 文 學
湖 南 科 技 大 学
I 目 录 第 一 章 2015 年 度 培 训 概 况 1 1 基 本 情 况 1 1.1 项 目 申 报 情 况 1 1.2 项 目 实 施 情 况 3 1.3 学 员 来 源 情 况 5 1.4 项 目 经 费 情 况 7 2 组 织 管 理 9 2.1 学 校 设 立 培 训 项 目 实 施 工 作 领 导 小 组 9 2.2 施 训 学 院 设 立 项 目 实 施 办 公 室 9 3 培
上海外国语大学（二）.doc
...1...3...4...9...10 ( )... 11...12...16...31...33...34...50...56...58...60...62 I II...63...65...68...74...75...75...76...76...78...87...92...96 ( )...96 ( )...97 ( )...98 ( )...99... 100 ( )... 101
2009 陳 敦 德
前 言 : 發 掘 香 港 歷 史 獨 有 的 寶 藏 2010 2009 陳 敦 德 目 錄 前 言 發 掘 香 港 歷 史 獨 有 的 寶 藏 / i 第 一 章 香 港 設 立 八 路 軍 辦 事 處, 青 年 廖 承 志 為 主 任 /1 一 毛 澤 東 認 為, 八 路 軍 駐 香 港 辦 事 處, 是 個 獨 特 的 辦 事 處 /10 二 毛 澤 東 親 自 點 將, 為 小 廖 舉
切 实 加 强 职 业 院 校 学 生 实 践 能 力 和 职 业 技 能 的 培 养 周 济 在 职 业 教 育 实 训 基 地 建 设 工 作 会 议 上 的 讲 话 深 化 教 育 教 学 改 革 推 进 体 制 机 制 创 新 全 面 提 高 高 等 职 业 教 育 质 量 在
目 录 中 华 人 民 共 和 国 职 业 教 育 法... 1 国 务 院 关 于 大 力 推 进 职 业 教 育 改 革 与 发 展 的 决 定... 7 国 务 院 关 于 大 力 发 展 职 业 教 育 的 决 定... 17 教 育 部 财 政 部 关 于 实 施 国 家 示 范 性 高 等 职 业 院 校 建 设 计 划 加 快 高 等 职 业 教 育 改 革 与 发 展 的 意 见...
鸽子（三）
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兽药基础知识（四）
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园林植物卷（十）.doc
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园林植物卷（十七）.doc
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临床手术应用（三）
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家装知识（二十）
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医疗知识小百科
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家庭万事通（一）
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家装知识（三）
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园林绿化（一）
( 20 010010) 7871092 32 162.50 2004 12 1 2004 12 1 11 000 495.00 ( 19.80 ) ...1...2 605...5 84K...7 9...9...12...15...17...18...20...30...32...36...40...40...43...45...50 ( )...52 I ... 106... 113... 121...
园林植物卷（十五）.doc
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最新监察执法全书（一百五十）.doc
................................ I ............................. 2000.................. II ...... III [2002]5 1 2 3 4 5 6 1 2 3 1993 8 14 () () () () () () () () () () () () () () () () () ()
兽药基础知识（三）
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奥运档案（四）.doc
...1 2012...1...2 (2004.3.22 28)...2 (2004 3 15 21)...8 (2004.3.8 14)...14 (2004.3.1 3.7)...21 (2004.2.23 29)...28 (2004.3.8 14)...34...41 2012...45...48...50 1964...51 1968...59 1972...69 1976...79 1980...90
最新监察执法全书（五十）.doc
............................ ( )... I ................................. II ..................... III @ 3 12 2 2 1 ( ) ( [1999]9 ) ( [2001]21 ) 1. 2. 3.
最新执法工作手册（三百八十四）
[1999 2 5 1999 7 ]............... I ... 1998... 1998................... II ....................... III [1999 2 5 1999 7 ] 30 30 2 1 15 30 30 B 15 1 1 2 2 l 2 1 5 12 5 10 18 10 24 1 1 2 1 l 24 1 12 13 24
中华美食大全4
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动物杂谈_二_.doc
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