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貌晏
5 years ago
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1 行业快评 2012 年 9 月 11 日证券研究报告证券分析师鄢祝兵 S Yanzhubing290@pingan.com.cn 伍颖 S wuying467@pingan.com.cn 陈建文 S chenjianwen002@pingan.com.cn 基础化工膜材料产业十二五期间将快速发展高性能膜材料科技发展十二五专项规划点评事项 : 科技部发布关于印发高性能膜材料科技发展十二五专项规划十二五期间膜产业产值年均增长率约 30%,2015 年达千亿规模高性能膜材料是新型高效分离技术的核心材料, 高性能膜材料的应用覆盖面在一定程度上反映一个国家在过程工业能源利用和环境保护等方面的水平 2010 年我国膜产值超过 300 亿元, 约占全球膜市场的 10%, 为了使我国膜产业快速发展, 科技部不仅提出建设性意见, 同时还提出两条约束性指标实现 5~8 种关键膜材料国产化建设膜生产线 3~6 条, 并预期至 2015 年膜产业结构达千亿元规模, 十二五期间年均增长率 30%; 并重点培养龙头企业, 力争上市公司达到 10 家以上三个提升一个完善是 2011~2015 膜产业奋斗目标高性能膜材料已经成为解决水资源能源环境等制约我国可持续发展领域等重大问题的共性技术之一十二五期间, 三个提升一个完善是膜产业发展的总体目标 (1) 提升自主创新能力 : 原始创新能力有所提高, 着力解决产业化关键技术难题, 在国家重大需求的水处理膜材料特种分离膜材料离子交换膜材料领域形成具备国际竞争力的技术基础 ;(2) 提升产业竞争力 : 至 2015 年膜产业结构达千亿元规模, 上市企业达 10 家以上 ; 布局若干膜产业集聚区, 推动集群创新 ;(3) 提升社会建设贡献度 : 降低膜法海水淡化的成本至 4~5 元 /m 3 ; 具备大型饮用水成套装备大型 MBR 工程装备国产能力, 推广膜催化反应技术 ;(4) 完善创新体系建设 : 促进科技人才创新创业和人才技术的转移 ; 政府引导市场运作, 设立若干膜产业发展基金, 推进行业科技与金融的结合高性能水处理膜特种分离膜材料离子交换膜材料将重点发展 (1) 在水领域 : 重点突破海水淡化用高性能反渗透膜水质净化用纳滤膜和废水处理用膜生物反应器专用膜材料的规模化制备技术, 包括高性能反渗透膜材料高通量纳滤膜材料以及膜生物反应器 (MBR) 专用膜材料 ;(2) 面向过程工业的特种分离膜材料领域 : 主要包括高性能陶瓷膜及膜反应器气体分离膜材料以及气体净化膜材料 ;(3) 离子交换膜材料领域 : 主要包括全氟离子交换膜固体氧化物燃料电池膜材料, 双极膜和扩散渗析膜建议重点关注在膜产业领域领先企业 : 碧水源津膜科技裕兴股份康得新东材科技佛塑科技沧州明珠南洋科技浙江众成请通过合法途径获取本公司研究报告, 如经由未经许可的渠道获得研究报告, 请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容风险提示全球经济持续恶化, 导致相关投资低于预期相关公司膜材料研发进展低于预期

2 图表 1 相关膜上市公司的盈利预测股价 PS P 简称代码 2012/9 / A A 碧水源津膜科技康得新裕兴股份东材科技沧州明珠佛塑科技南洋科技大东南浙江众成资料来源 :wind 平安证券研究所图表 2 三大类膜材料在十二五期间重点发展重点发展膜材料高性能反渗透膜材料高性能水处理膜材料高通量纳滤膜材料 MBR 专用膜材料高性能陶瓷膜及膜反应器气体分离膜材料特种分离膜材料气体净化膜材料渗透汽化膜材料全氟离子交换膜离子交换膜材料固体氧化物燃料电池膜材料双极膜和扩散渗析膜资料来源 : 科技部平安证券综合研究所具体应用范围海水淡化苦咸水淡化等技术水质深度净化技术污水综合治理废水资源化等水处理技术过程工业能源清洁利用和环境减排产业结构调整升级溶剂分离氯碱行业燃料电池储能电池和动力电池高效率燃料电池技术及产业化需求过程工业的废酸碱资源化利用图表 3 多项十二五规划中提及发展膜材料发布部门名称内容涉及工信部新材料产业十二五发展规划膜材料膜工业协会中国膜工业协会十二五规划膜材料科技部电动汽车十二五规划锂离子隔膜工信部电子信息产业十二五规划光学膜锂离子隔膜电容膜环境保护部国家环境保护十二五科技发展规划分离膜科学技术部高性能膜材料科技发展十二五专项规划膜材料资料来源 : 平安证券研究所 2 / 5

3 图表 4 高性能膜材料十二五科技发展主要指标类别序号指标属性 1 5~8 种关键膜材料实现国产化, 性能达到国际先进水平约束性 2 形成发明专利 500 项以上培养和引进 20~30 名战略性科技创新领军人才和科技创业 3 科技领军人才 4 形成 10~15 个有国际影响力的产学研创新团队预期性 5 形成 10~15 个产学研用创新人才培养基地 6 新增 3~5 个国家级研发和服务平台 1 建成膜生产线 3~6 条约束性预期性 1 示范工程 3~5 项, 示范工程废水减排 30% 2 示范工程 2~3 项, 示范工程节能 20% 社会 3 为水资源利用和保护提供关键技术预期性 4 为饮用水安全提供保障技术 5 为过程工业节能减排提供共性技术资料来源 : 科技部平安证券研究所经济 2 产业增长率 30%, 形成千亿产业 3 形成 10 家上市公司图表 5 国内膜上市公司现有规模和未来发展规划公司名业务领域现有规模未来发展计划裕兴股份光学基膜太阳能背年底将再新增 1.5 万吨生产线, 增加 3.7 万吨 / 年聚酯薄膜板膜绝缘膜等特种扩散膜产量, 发展反射膜基膜, 增亮生产线聚酯薄膜膜基膜等 1.6 万吨 / 年电工聚酯 2 万吨特种聚酯薄膜技改项目预计东材科技薄膜生产线,4800 吨 2013 年 6 月投产, 其中太阳能背板电工聚酯薄膜, 电容 / 年电工聚丙烯薄膜基膜 1 万吨 ; 低萃取物聚酯薄膜器用聚丙烯薄膜, 太生产线, 电工绝缘油 3,000 吨 ; 阻燃聚酯薄膜 2000 吨阳能背板膜, 软复合漆产能 0.8 万吨 / 年 ; 3500 吨电容器用聚丙烯薄膜扩建项绝缘材料等电工层 ( 模 ) 压制品目,2000 吨电容器用超薄聚丙烯薄产能 0.7 万吨 / 年等膜建设项目康得新 BOPP 预涂膜 BOPT 预涂膜, 光学膜, 覆膜机 4.4 万吨 / 年预涂膜产能,4000 万平米光学膜生产线在未来 3 年内建成 2 亿平米的光学膜产业集群, 建设预涂膜的一体化产业链碧水源膜生物反应器 (MBR) 300 万平方米 PVDF 对外投资子公司, 扩大膜材料的生产膜材料组件及应用超 / 微滤膜的生产能能力水处理工程承包和建设的业务 MBR 技术建造污水力, 折合处理水量 85 拓展处理厂万吨 / 年 3 / 5

4 公司名业务领域现有规模未来发展计划渗透材料, 阻隔材料, 聚酯切片 18 万吨, 聚发展高性能特种膜材, 参股子公司佛塑科技光学材料,PVC 压延材料, 电工材料, 聚丙烯包装膜产能 6 万吨, 锂电池隔膜产能纬达光电佛山鸿基, 金辉高科在建偏光膜二期离子交换膜二期三酯切片 5700 万平米期透气膜项目太阳能背板项目等浙江众成多层共挤聚烯烃热收缩薄膜, 包括 POF 普通膜 POF 交联膜, POF 高性能膜 POF 热收缩膜的生产能力达到 2.1 万吨 / 年普通型膜新增产能 4,500 吨 / 年, 交联膜 4,000 吨 / 年, 高性能膜 500 吨 / 年,13 年 12 月投产二期项目新增交联膜产能 7,500 吨 / 年及高性能膜产能 1,500 吨 / 年,14 年投产乐凯胶片照相化学产品, 彩色感光材料, 光学膜等国内大型感光材料企业, 具备批量生产太阳能背膜的能力在建三条太阳能背板膜生产线, 产能 1500 万平米 / 年, 预计 2012 年投产, 南洋科技超薄型耐高温聚丙烯薄膜, 金属化安全膜 1.2 万吨 / 年聚丙烯基膜生产线, 及 5000 吨 / 年金属化膜生产线未来公司将向太阳能背膜光学膜和锂电池隔膜领域发展, 年产 2.5 万吨太阳能电池背材膜项目及年产 1500 万 m 2 锂离子电池隔膜项目, 预计 2012 年投产双星新材聚酯包装薄膜, 镀铝膜,PVC 功能膜聚酯包装薄膜产能 12.8 万吨 / 年, 新型聚酯包装膜产能 3 万吨 / 年, 镀铝膜产能 1.5 万吨 / 年,PVC 功能膜的产能为 6000 吨 / 年公司重点发展功能性聚酯薄膜在建年产 5 万吨太阳能电池封装材料基材项目及年产 12 万吨新型功能性聚酯薄膜及 18 万吨功能性膜级切片项目资料来源 : 各公司公开资料平安证券研究所 4 / 5

5 平安证券综合研究所投资评级 : 股票投资评级 : 强烈推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 300 指数 20% 以上 ) 推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 300 指数 10% 至 20% 之间 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 股价表现相对沪深 300 指数在 ±10% 之间 ) 回避 ( 预计 6 个月内, 股价表现弱于沪深 300 指数 10% 以上 ) 行业投资评级 : 强烈推荐 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现强于沪深 300 指数 10% 以上 ) 推荐 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现强于沪深 300 指数 5% 至 10% 之间 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现相对沪深 300 指数在 ±5% 之间 ) 回避 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现弱于沪深 300 指数 5% 以上 ) 公司声明及风险提示 : 负责撰写此报告的分析师 ( 一人或多人 ) 就本研究报告确认 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品, 为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考, 双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户, 并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的, 本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能, 也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识, 认真考虑是否进行证券交易市场有风险, 投资需谨慎免责条款 : 此报告旨为发给平安证券有限责任公司 ( 以下简称平安证券 ) 的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准, 不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其它人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠, 但平安证券不能担保其准确性或完整性, 报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价, 报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任, 除非法律法规有明确规定客户并不能尽依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断, 可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问, 此报告所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券有限责任公司 2012 版权所有保留一切权利平安证券综合研究所地址 : 深圳市福田区金田路大中华国际交易广场 4 层邮编 : 电话 : 传真 :(0755) [DOCID] [/DOCID]

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Microsoft Word _ doc 公司报告烽火通信 (6498) 收入较快增长, 利润率存压通信行业 212 年 8 月 15 日半年报点评证券研究报告推荐 ( 维持 ) 现价 :24.5 元主要数据行业公司网址通信行业 Fiberhome.com 大股东烽火科技 /55.9% 实际控制人武汉邮科院 /55.9% 总股本 ( 股 ) 482 流通 A 股 ( 股 ) 443 流通 B/H 股 ( 股 ) 总市值 (