王献义

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1 晨会纪要 市场研究部证券研究报告 华融看市 轻仓参与, 波段操作 财经要闻 深交所新细则现四大亮点, 重点强化退市执行力 22 家公司终止重大资产重组, 绩优股的春天要开启? 抓住那只皮卡丘!Pokemon 引爆 AR 千亿美金市场规模 海外市场综述 全球股市普遍大涨, 标普 500 指数创历史新高分析师 : 崔喜君执业证书号 :S 年 07 月 12 日 国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 深证成指 (16.98) (0.16) 沪深 中小板指 (47.52) (0.68) 创业板指 (20.41) (0.91) 香港恒生 恒生中国 风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证 中证 中证 股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3, IF 下月 3, IF 季后 3, IF 半年 3, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 18, 纳斯达克 4, 日经 , 英国 FTSE 6, 德国 DAX 9, 外汇市场 美元指数 美元中间价 欧元 / 美元 美元 / 日元 英镑 / 美元 大宗商品 黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米 收盘点位涨跌涨跌幅 % 收盘点位涨跌涨跌幅 % 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市 轻仓参与, 波段操作 市场综述 昨日沪深两市冲高回落, 截止收盘, 沪指上涨 0.23% 收于 点, 深成指下跌 0.16% 收于 点, 中小板指下跌 0.68% 收于 点, 创业板指下跌 0.91% 收 于 点 成交量方面, 沪市成交 2719 亿元, 深市成交 4280 亿元, 两市共成交 6999 亿元 行业大多数回调, 煤炭 有色和食品饮料涨幅居前, 机械 电子和计算机跌幅垫底 概念方面, 黄金珠宝 燃料电池和冷链物流带等题材表现相对活跃 驱动因素分析 7 月 11 日, 财政部统计显示, 截至 2016 年 6 月 30 日, 财政部两批示范项目 232 个, 总投资额 亿元, 其中执行阶段项目 105 个, 总投资额 3078 亿元, 落地率达 48.4% 昨日市场早盘小幅高开, 盘中在有色 军工 券商等助力下沪指站上 3000 点, 尾盘 以次新股为首的题材股全面走低带动创业板指快速回落, 最终沪指 3000 点整数关口得而 复失 市场风格延续权重板块走强 中小创弱势的格局 我们昨天晨会已经提示过, 欣泰 电气退市对创业板首当其冲, 短期抑制风险偏好 从技术上看, 市场在 3000 点附近存在 震荡整理需求, 市场继续上冲需要增量资金的有效配合 另外, 目前基本面和资金面缺乏 向上驱动因素, 仅对震荡市有一定支撑 我们坚持之前观点, 市场仍是结构性机会, 而且 热点轮动明显加快, 市场赚钱效应下降, 建议轻仓参与, 波段操作结构性机会 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻 深交所新细则现四大亮点, 重点强化退市执行力 香港万得通讯社报道, 深圳证券交易所 7 月 11 日发布新修订的 深圳证券交易所上 市委员会工作细则 (2016 年修订 ) ( 以下简称 新规 ) 其中, 对上市公司退市 股票 审核范围 企业债券审议等方面都有了新的标准要求 此次新规, 料将进一步提高现有退 市制度的落地执行力 加强上市公司退市制度 此次新规修订内容之一就是调整了上市委的职能范围, 包括将上市证券的暂停上市事 宜纳入到了上市委的审核范围中 此次调整过后, 将全面加大上市公司退市制度的执行力 度, 提高暂停上市审核工作的质量和透明度 其实从 1993 年 公司法 确立上市公司退市制度至今, 国内 A 股市场因不符合上市 条件而最终退市的公司一共只有 80 多家 与国际成熟证券市场每年 2% 10% 的退市率相 比, 反差明显 在经过了多轮的政策调整后, 目前国内 A 股上市公司强制退市已经从业绩亏损的触发 范围进一步扩充到了欺诈发行以及信息披露等违法违规行为 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立指出, 强制退市制度目前已经覆 盖了从 IPO 开始的全过程 深交所此次新规的实施, 也是为了能够更好的配合相关退市制度的实施 增加股票审核类别范围 2013 年 11 月, 国务院发布 关于开展优先股试点的指导意见 ( 以下简称 指导意 见 ) 本次新规也将股票审核事项的适用范围作了扩大, 具体就包括将优先股的上市和 挂牌转让纳入股票审核范围 2014 年 10 月, 深交所开展针对优先股的业务测试 2015 年 12 月, 宁波银行成功发 行优先股, 并成为国务院指导意见发布后首只在深交所成功发行并挂牌转让的优先股 优先股在发达市场已经形成了相当成熟的运作模式, 我国推出优先股, 也是为了满足 不同类型投资者的需求 优先股股东可以从公司获得较为固定的投资收益 在交易普通股 和债券的同时适量配置优先股, 有利于投资者优化资产配置, 分散风险 正是基于优先股在募资方面的种种优势, 一经推出过后, 其规模也迅速膨胀 以目前最为普遍的上市银行优先股为例, 过去不到两个月时间, 已有 5 家上市银行披 露发行优先股, 估计资金近 1200 亿元 2016 年上半年以来, 已有 12 家上市银行成功发行优先股, 规模达到 亿元 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 而在 2015 年, 国内 16 家上市银行中, 有 13 家发行了优先股, 规模逼近 2500 亿元 但是, 优先股在性质上仍属于公司发行的股票, 因此其风险也依然存在, 包括经营业 绩对投资者回报的影响 受市场利率影响较大 公司管理和中介机构的职业风险 另外在 7 月 4 日, 优先股业务在新三板已进行了第三轮仿真测试 本次深交所新规, 专门将优先股的上市和挂牌转让纳入到了股票审核范围 有券商预 计这其实就是为优先股扩大市场运作提前做好规则准备 取消公司债券上市审议环节 从制度层面而言,2015 年公布的 公司债券发行与交易管理办法 与 2007 年公布的 公司债券发行试点办法 相比, 将债券的的监管范围做了扩充, 从发行前到发行后都有 了新的规定 同时, 在发行主体 发行方式 发行期限 流通场所等方面全面 松绑 此次的深交所新规, 进一步取消了公司 ( 企业 ) 债券上市 恢复及终止上市的上市委 审核安排, 简化了债券上市的审核程序 另外, 关于暂停上市环节, 深交所也进行了差异化划分 其中, 对于触及财务类退市 指标和市场交易类退市指标的股票的暂停上市, 以及优先股的上市和挂牌转让, 可转换公 司债券的暂停上市, 这两类情况均适用上市委的特别审议程序 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 而对于触及其他类退市指标包括欺诈发行 重大信息披露违法等重大违法类退市指标 的股票的暂停上市, 适用上市委普通审议程序 针对退市制度, 人民日报曾撰文认为关于上市公司退市并不乏制度上的规定, 但是重 点还在于如何顺利 落地 这也意味着退市制度完善后, 更需要强力 高效的执行力 证监会上周公告称对欣泰电气实施强制退市, 其处罚力度虽超出市场预期, 但与监管 层此前针对中概股回归 重组并购等一系列新规依然是一脉相承, 与证监会主席刘士余的 监管新思路也是相互吻合 深交所此次新规发布, 也为监管层在各项制度下的具体执行提 供了更明确的依据 22 家公司终止重大资产重组, 绩优股的春天要开启? 香港万得通讯社报道,6 月份证监会发布重大资产重组管理办法修订征求意见稿,1 个月的征求意见期即将结束, 对上市公司影响重大, 已经至少有 22 家宣布终止此前的重 大资产重组事项 6 月 17 日, 证监会发布了 上市公司重大资产重组管理办法 征求意见稿, 此次修 订从认定标准 监管配套 中介机构责任等三方面对重组上市行为提出了十分严格的监管 要求 Wind 资讯统计显示, 受政策影响,7 月刚过三分之一, 两市至少已经有 22 家上市 公司发布终止重大资产重组或非公开发行股份购买资产等事项 这些公司分布在虚拟现 实 互联网金融 高送转等主题板块中较多, 这些也成为资金火热追捧的集中地 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 抓住那只皮卡丘!Pokemon 引爆 AR 千亿美金市场规模 香港万得通讯社综合报道, 全民中毒! 一夜之间, 朋友圈被 一起去抓精灵 刷屏了! 一款名为 口袋妖怪 GO ( Pokemon Go) 的 AR 手机游戏掀起全球人民起早贪黑, 到 处梦游, 全程低头的新活法 Pokemon Go 一上线便火速夺取各地区 APP 榜单第一名! 澳洲 北美等地已经沦陷 一夜之间, 全球社交媒体全部受到 十万伏特 电击 : 官方 Youtube 发布的宣传视频 浏览量超过了 2700 万次 ; 国内微博上的话题数超过 800 万 ;Pokemon 谷歌搜索结果也 超过 2600 万, 在安卓系统上的活跃度直逼国外人民 不刷就会死 的推特, 就连特朗普大 楼也被 宠物 占领 今天, 游戏官方还发推特友情提示 : 开车请勿沉迷游戏! 而这是有理由的 : 就在不 久之前, 美国马萨诸塞州, 有人因为在高速路上抓精灵导致了车祸 这到底是一款什么样的游戏, 竟有这么大的魔力? 它由日本老牌游戏厂商任天堂和游戏公司 Niantic 共同开发, 最大亮点是将 AR( 增 强现实 ) 技术和宠物小精灵的角色设定结合起来 具体来说, 当你打开游戏, 启用地图和定位功能之后, 游戏会在摄像头实时拍摄的 画面中叠加皮卡丘 杰尼龟等小精灵, 这些精灵可能会藏在任何角落, 你需要拿着手机 四处走动, 发现它并且抓住它 除了收集精灵, 玩家们还可以按照指引去特定的藏宝点寻找精灵球和怪兽蛋, 当收 集的精灵达到一定数量之后, 就可以参加比赛和其他玩家一起 PK 了 Pokemon 成为 AR 首个现象级产品 周一任天堂股价在日本市场一度暴涨 25%, 据 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 说触发熔断 此前, 业内对 AR 技术的着眼点, 更多的放在放在医疗 军事 培训等行业 越来 越多的人开始意识到, 这项技术除了在行业应用中大展拳脚, 也可以在大众娱乐中占据 一席之地 口袋妖怪 GO 的火爆, 或许为 AR 技术大规模商业化指了一条明路 海通证券认为,Pokemon Go 掀起全民参与 AR 游戏的热潮, 有望推动 AR 技术大 众化 市场化 其实,AR 已经不是新技术, 这项技术已经在玩具 家装 军事等诸多领域开始应用 科技巨头也一直在尝试将 AR 技术开发成新的产品 在 2012 年 4 月, 谷歌曾推出了 Google Project Glass, 这是一款具有增强现实功能 的智能眼镜, 但在坚持三年后被暂停 在谷歌宣布暂停眼镜项目的第三天, 微软紧接着 发布了 HoloLens 全息眼镜 前赴后继的巨头证明了 AR 领域有巨大发展前景 根据市场调研公司 Digi-Capital 的数据, 到 2020 年,AR 的市场规模将达到 1200 亿美元, 远高于 VR 的 300 亿美元 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

9 海外市场 全球股市普遍大涨, 标普 500 指数创历史新高 周一 (7 月 11 日 ) 全球股市普遍大涨, 标普 500 指数刷新收盘及盘中最高纪录, 纳 指逼近 5000 点大关 ; 欧洲股市上涨 1.6%, 录得英国脱欧公投后的最高收位 ; 日经 225 指数收盘涨约 4% 报 点, 创自 3 月 2 日以来最大单日涨幅 美国方面 周一美股收高, 标普 500 指数刷新收盘及盘中最高纪录, 纳指逼近 5000 点大关 上 周的非农数据极为出色提振了投资者对美国经济的信心 截至收盘, 道琼斯工业平均指数涨 点报 点, 涨幅为 0.44%; 标普 500 指数涨 7.26 点报 点, 涨幅为 0.34%; 纳斯达克指数涨 点报 点, 涨幅为 0.64% 周一盘中标普 500 指数最高攀升至 点刷新了历史最高纪录 之前标普 500 指数的最高收盘纪录是 2015 年 5 月 21 日创造的 点, 而盘中最高即历史最高的 纪录是去年 5 月 20 日创下的 点 道指的最高收盘与盘中纪录均是 2015 年 5 月 19 日的 点 科技 能源与工业板块领涨 公用事业 电信与消费品等防御性板块走低 BTIG 首席技术分析师凯蒂 - 斯托克顿 (Katie Stockton) 表示标普 500 指数有望进一 步上涨 12% 站上 2400 点如果该指数未来两个周五能够连续收于 2135 点以上 U.S.Bank 高级投资组合经理埃里克 - 维刚 (Eric Wiegand) 表示 : 全球低利率对股市 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9

10 的推动作用无与伦比 股市上涨一方面是投资者追求回报 ; 一方面是预计今年企业盈利将 开始好转 美联储乔治认为, 美国第一季度 GDP 增速较为疲软 ; 第二季度有所好转 ; 美国企业 投资目前已经相当疲弱 ; 希望联储回到徐缓上调短期利率的轨道上, 以反映就业市场和通 胀数据取得的进展 欧洲方面 欧洲股市上涨, 录得英国脱欧公投后的最高收位, 此前英国内政部大臣特蕾莎 梅赢 得竞选, 将接替卡梅伦成为下一任英国首相, 英国政局不确定性降低 特蕾莎 梅的竞争对手利德索姆 (Andrea Leadsom) 周一退选, 卡梅伦表示, 他将在周 三辞职以便特蕾莎 梅接任, 避免夏季首相一位出现真空 泛欧 STOXX 600 指数收高 1.6%, 报 点, 为 6 月 23 日公投日以来最高 不 过该指数仍较该日收盘水准低 4%, 公投结果公布后, 股市重挫, 因投资人担心英国和欧 元区经济前景 分析师表示, 特蕾莎 梅是一位有经验的政治人物, 会在脱欧磋商期间制造稳定的局 面 尽管英国政坛有可能趋稳的迹象, 但高盛策略师维持对股市 中性 评级, 指担心经济 背景普遍疲弱, 英国脱欧公投预计将打击英国经济 德国 DAX 指数上涨 点, 涨幅 2.12%, 报 点 ; 英国富时 100 指数上 涨 点, 涨幅 1.4%, 报 点 ; 法国 CAC40 指数上涨 点, 涨幅 1.76%, 报 点 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10

11 亚太方面 周一 (7 月 11 日 ), 日经 225 指数收盘涨约 4% 报 点, 创自 3 月 2 日以来 最大单日涨幅 美元兑日元涨 1% 报 日本首相安倍晋三表示, 将于 7 月 12 日举行内阁会议, 并下令筹划经济刺激计划, 采取措施鼓励投资, 推进劳动力改革 ; 此外政府可能会四年来首次发行建设债券为经济刺 激计划提供资金 他还呼吁要充分利用零利率环境, 并称将尽快加速摆脱通缩, 从现在起 考虑经济措施的规模 韩国综指收盘报 点, 涨 1.3% 或 点 台湾加权指数报 点, 涨 点或 1.68% 澳大利亚标准普尔 200 指数报 点, 涨 点或 2.04% 新西兰 NZSE50 指数报 点, 涨 点或 0.89% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 11

12 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上 推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上 卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上 请务必阅读正文之后的免责声明部分 12

13 免责声明 崔喜君, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观 地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接 或间接收到任何形式的补偿等 华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相 关法律规定履行披露义务 华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立 做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策 本报告仅提供给本公司客户有偿使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为 客户 本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户 本报告版权归本公司所有 未获得本公司书面 授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利 本报告中的信息 建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告并未考虑到客户的具体投资目的 财务状况以及特 定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目 的 财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问 本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资 料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 本公 司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资 者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 华融证券股份有限公司市场研究部 地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 13

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