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1 ETF Exchange Traded Fund SPDR QQQ ,480 ETF ETF ETF ETF ETF 50 ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF 1

2 ETF ETF ETF ETF Index Shares Index Tracking Stock Index Participation Units ETF ETF Index Share ETF ETF ETF ETF 1 PD ETF ETF ETF PD ETF ( ) 2

3 ETF ETF ETF in-kind creation/redemption / ETF ETF ETF ETF / creation unit 1 ETF ETF ETF 50 ETF 1,000, ETF 1,000,000 ( 1000 ETF) ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF 50 ETF ETF ETF ETF ETF 50 ETF 30 1 ETF 30,000 1 Participating Dealer; PD Authorized Participant; AP PD ETF Participant Agreement PD broker/dealer 3

4 ETF , ETF 50 5,100 2, ETF 50 ETF / SSgA SSgA ETF SEC AMEX HKEX HSI 50 S&P / Spear Leads DTC CCASS DTC / ETF 4

5 ETF (Trust Agreement) (Participant Agreement) ETF ETF SPDR AMEX ETF SSgA 1989 (equity index participation certificates) 1993 SPDR ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF 100 ETF SPDR AMEX 1996 ETF MidCap SPDR 1997 Webs 1998 DIAMOND Sector SPDR 1999 QQQ 2000 ishares street TRACKS ETF 1989 TIP ETF ETF i MSCI ETF 1995 ETF Nomura Nikkei 300 ETF ETF 6 5

6 ETF :Nomura Nikko Daiwa ETF ETF 5 ETF, ETF ETF ETF ETF ETF ETF State Street Global Advisors Barclays Global Investors SSgA SPDR Select Sector SPDR Diamond TIPS HIPS BGI iftse EFIL TraHK Street Tracks 50 Street Tracks ETF ETF (infrastructure) ETF 6

7 ETF ETF ETF ETF ETF stock neutral ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF NASDAQ % QQQ 1. ETF 2. ETF 3. ETF ETF ETF 7

8 4. ETF 5. ETF ETF ETF ETF ETF SPDR S&P 500 S&P 500 QQQ Nasdaq-100 Index QQQ AMEX QQQ QQQ AMEX QQQ Nasdaq-100 ETF Structured Product ETF Equity Linked Note ELN Tracker Note ETF ETF ETF ETF ETF ETF Euronext Pilot Program AMEX ishares MSCI-Taiwan ishares MSCI-South Korea 8

9 ETF 1. 1 ETF Unit Investment Trust Mutual Fund unmanaged form ETF SPDR Diamond QQQ ETF 2 ETF ETF 9

10 ETF ETF ETF 3. 1 ETF ETF ETF SEC Levy 10

11 0.1%* 0.01% 0.1%* 0.01% ETF 0.1%* (Conversion fee) 30,000 (Conversion fee) 30, %* 0.01% 0.01% (board lot) ETF * 11

12 ETF ETF ETF ETF 4. cash in lieu 1 ETF (cash in lieu) ETF ETF ETF ETF ETF ( ) 2 / ETF

13 ETF ETF ETF ETF / ETF ETF ETF / 50 ETF / ETF ETF / / ETF / ETF ETF ETF ETF ETF 13

14 ETF ETF ETF ETF ETF / 1. ETF Seed Capital Initial Public Offering; IPO ETF SATRIX 40 ETF 1 Seed Capital ETF ETF ETF ETF ETF ETF Participating Dealer; PD Authorized Participant; AP ETF ETF PD broker/dealer ETF ETF ETF ETF Seed Capital 2 Initial Public Offering IPO 14

15 IPO IPO ETF SATRIX 40 ETF 2. 1 IPO ETF 2 ETF ETF ETF 3 PDs Participating Dealer ETF PDs PDs 15

16 a. 200% b. twbb- Moody s Service Ba3 Standard & Poor s Corp. BB- Fitch Inc. BB- ETF PDs ETF Participant Agreement ETF ETF PDs ETF ETF ETF PDs ETF ETF ETF ETF PDs PDs ETF PDs PDs ETF 4 ETF ETF 16

17 a. b. c. a. b. c. d. e. f. g. 1. ETF ETF ETF Investability 2 Replicability 3 ETF 2. ETF

18 ETF ETF ETF ETF FTSE % ETF S&P 500 Midcap 400 ETF ETF ETF Nomura NIKKEI 225, Daiwa NIKKEI 225, Nikko NIKKEI 225 Nomura TOPIX, Daiwa TOPIX ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF 50 ETF 18

19 1. ETF ETF AMEX SEC CFTC 2. ETF ETF ETF ETF 1. ETF ETF ETF ETF ETF ETF 19

20 PDs ETF PDs ETF ETF ETF 1. ETF ETF ETF PDs T+2 ETF T T-3 PDs T-3 ETF T-1 T ETF ETF PDs PDs 20

21 ETF ETF PDs PDs ETF 2. ETF IPO ETF ETF PDs PDs PDs ETF PDs ETF 1. ETF ETF ETF Index Share ETF ETF ETF ETF SPDR

22 % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % >3.50% % % Total: SPDR 0.25% 0.7% ETF ETF ETF ETF ETF ETF QQQ 25 SP R 12 ETF ETF ETF 2. 1 ETF 22

23 ETF ETF 7% ETF ETF ETF 2 ETF ETF 3 ETF ETF 1. ETF 1 ETF ETF 2 ETF 23

24 ETF ETF ETF ETF ETF -2 ETF ETF -1 ETF -2 ETF #1 #2 24

25 ETF -1 ETF -2 ETF 1 ETF -1 #1 PDs ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF #1 PDs ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF 25

26 ETF ETF ETF ETF 26

27 2 ETF -2 ETF ETF PDs ETF PDs ETF ETF ETF spread ETF ETF ETF ETF ETF ETF PDs ETF one-leg market ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF PDs 27

28 1. ETF IPO PDs PDs IPO ETF 1~ AMEX Pilot Program 7 2 ishares ETF i MSCI StreetTRACKS ASX 50 StreetTRACKS ASX 200 IPO PD ETF PDs 500 Salomon Smith Barney PDs Goldman Sachs Morgan Stanley CSFB Merrill Lynch PDs ETF 2. order book Pilot Program downtick Quote driven ETF 28

29 ETF ETF PDs ETF ETF ETF 1. ETF T-1 Trade day; T creation / redemption basket T-1 ETF 2. T 3. T+3 T+2 ETF 29

30 ETF ETF Units (t+3) Securities (t+3) G C M A B DTC NSCC (CNS) H N ( / ) O Q P NSCC (PCF) I D, F E, I PCF file & NAV (daily by 3 pm PST) L K J /ETF / 30

31 A PD (Portfolio Composition File, PCF) NAV B C DTC D E T+1 ( ) NSCC G H NSCC, DTC NSCC, DTC T+3 DTC PD ETF ETF (CNS) NSCC/DTC I ETF ( SWIFT ) J K 1940 L 3:00 (PCF) NSCC M ETF N ETF O ( / ) P Q ( ) 31

32 / (T) / (T) (T) (T-1) (T) ( ) (T) (T+2) (T+2) (T-1) ( ) (T+2) (T) (T+2) ( ) 32

33 ETF T+2 ( ) (T+2) (T) T+1 T+2 PDs ETF ETF ETF ETF ETF ETF T+2 ETF T+1 (multi-batch) T+1 T 9:00-3:30 ( ) ETF( ) ETF T+1 ( ) T+2 ( ) ETF( ) 120% 33

34 50ETF ETF 50 ETF 50 ETF ETF ETF ( ) ( ) ETF T ETF T-1 T ETF T-1 (1000 ) (1000 ETF) ETF T PM 9:00~3:30 T+2 ETF T+2 T ETF T ETF ETF T PM 9:00~3:30 ETF 34

35 1. ETF 2. 10% 10% ETF 踪 ETF 50 ETF( : 0050)92/5/20 : $ 3,216,140,000 $ 100,000,000 5,000,00 $ ,000,000 $ 32,161,400 $ , ,071 35

36 , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,161 36

37 2610 6, , , , , , , , , , , , , , , End of Creation Basket -- 37

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