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好茅
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1 略周报市场研报策瑞达期货研究院服务热线 :

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2 本周推荐部门 : 瑞达期货研究院 & 策略研究小组咨询电话 : 网址 : 周提示期货策略周报金属强烈关注 : 积极关注 : 一般关注 : 本周推荐品种合约机会类型操作计划操作评级沪铜 1711 短线建议沪铜 1711 合约背靠元之下逢高空, 入场参考元附近, 目标元沪铝 1711 短线建议 1711 合约可背靠元之上逢低多, 入场参考元附近, 目标关注元沪镍 1801 短线建议可背靠元之下逢高空, 入场参考元附近, 目标元沪锌 1711 短线元区间试多, 止损元 / 吨沪铅 1710 短线暂时观望沪金 1712 短线 281 元 / 克附近做多, 止损元 / 克沪银 1712 短线 4000 元 / 千克附近做多, 止损 3960 元 / 千克焦煤 1801 短线 1400 附近卖出, 止损 1430 本焦炭 1801 短线 2380 附近卖出, 止损 2440 郑煤 1801 短线 645 附近卖出, 止损参考 653 铁矿石 1801 短线 510 附近做多, 止损参考 500 螺纹 1801 短线 3750 附近做多, 止损参考 3650 期铜时间提示内容影响领域备注 9 月 13 日环渤海动力煤指数动力煤 9 月 11 日华东钢厂 9 月中旬调价政策煤焦钢

3 铜观察角度行情回顾关注焦点现货情况上下游情况概况说明上周伦铜冲高回落, 主要跌幅在周五录得, 单日暴跌 3.39%, 创下年内 5 月 3 日来的最大日跌幅, 周内交投于美元 / 吨,3 个月伦铜周大跌 2.42% 至 6680 美元 / 吨, 该跌幅仅高于伦锡 (-0.72%), 远低于伦锌 (-5.44%) 和伦镍 (-5.19%) 目前伦铜日收盘价创下年内 8 月 23 日来的低点, 跌至 M20 附近, 显示上方抛压较重近期伦铜连涨八周 ( 累计涨幅达 17.4%), 本周下跌视为正常技术回调同期, 沪铜主力合约亦承压重挫, 连跌四个交易日 ( 累计跌幅达 6.7%), 周五夜盘收跌至元 / 吨, 周内运行区间为元 / 吨 1 上周美元指数承压续跌, 进一步跌破一个多月来的低位振荡整理区间, 周五尾盘收于 91.31, 周跌 1.63%, 周内表现为连跌五个交易日, 主要受美联储 9 月加息预期下滑打压, 但弱势美元未能提振有色金属, 两者反而出现同跌走势同时美原油期货主力合约冲高回落, 主要跌幅在周五录得, 当日暴跌 3.16%, 大幅削减周内涨幅, 周微涨 0.44% 至美元 / 桶, 主要受周边其他大宗商品下跌拖累 2 美国 8 月 Markit 服务业 PMI 终值 56, 好于前值 54.7, 创下 2015 年 11 月来最高, 但低于初值 56.9 同时, 美国 7 月耐用品订单终值环比下滑 6.8%, 预期增长 1%,6 月终值为增长 6.4% 3 中国经济数据方面,8 月 CPI 同比上涨 1.8%,PPI 同比上涨 6.3%, 环比上涨 0.9%, 1-8 月 PPI 累计同比上涨 6.4%, 数据显示国内通胀压力小幅攀升, 但整体十分可控此外,8 月中国出口同比增长 5.5%, 进口同比增长 13.3%, 预期为 6% 和 10%, 显示我国出口增速表现不佳, 不及预期, 主要受人民币升值外需疲软以及部分国家贸易保护主义抬头等因素影响今年人民币兑美元的中间价已连跌五个月, 累计跌幅达 5.65%, 鉴于此, 未来两个月的中国外贸货因此继续承压, 表现不容乐观 4 持仓方面, 截止今年 9 月 5 日当周, 美铜 CFTC 总持仓增加 1189 手至手持仓结构方面, 美铜 CFTC 投机基金多头增加 5459 手, 空头亦增加 246 手, 多头增幅超过空头, 投机净持仓为净多手, 较上周续增 5213 手, 但为连续第 45 周维持净多状态, 显示投机基金中短期仍积极看涨此外,9 月 7 日, 伦铜持仓量为 34.9 万手, 周增 9804 手, 为连增两周, 但周内体现为增仓下跌, 显示短期多空分歧加大, 以空头占优为主据 SMM 报道, 周内现货全面转至升水, 好铜最高上抬至升水 70 元 / 吨由于隔月价差维稳在百元附近, 升水进一步推高受阻周后, 期铜急跌, 持货商近期的保值盘获利, 出货意愿提高也限制升水进一步走高周内下游逢低一度大量买货补库, 周内成交尚属活跃, 买盘积极, 但在补货饱和后, 周末时下游重归观望, 套利商再唱主角 1 上游: 印尼国企部长 Rini Soemarno 周四称, 印尼希望自由港迈克墨伦铜金矿公司旗下位于印尼的 Grasberg 铜矿所有权出让能够一次性完成 2 中游: 美国商务部数据显示, 今年 7 月阴极铜进口量为吨, 环比增加 15.5%, 1-7 月累计进口量为吨, 同比增加吨或 27.6%;7 月阴极铜出口量为 3537 吨, 环比减少 12.7%,1-7 月累计出口吨, 同比下滑吨或 59.5%, 数据显示美国今年较往年增加阴极铜进口而减少出口 3 下游: 海关数据显示, 中国 8 月未锻造铜及铜材进口量为 39 万吨, 环比持平,

4 但同比增加 11.4%;1-8 月累计进口量为 301 万吨, 同比下滑 12.7%, 数据显示我国铜进口相对持稳 4 机构预估: 智利政府将 2017 年铜均价预期从 2.2 美元 / 磅上修至 2.5 美元 / 磅解读 : 上周伦沪铜库存均减少, 截止 9 月 10 日当周,LME 铜库存报吨, 周库存关键价位续减吨或 4.62%, 为连减九周, 创下年内 3 月 3 日来的低点 ( 吨 ), 显示短期库存压力进一步放缓 ; 同期, 上期所沪铜库存报吨, 周剧减吨, 为连减四周, 接近于年内 7 月 21 日创下的吨伦铜上下阻力和支撑关注 6900,6300 美元 ; 沪铜 1711 合约上下阻力和支撑关注元,49500 元本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级建议沪铜 1711 合约背靠沪铜自高位下跌后, 下跌风险进一步扩元之下逢高空, 入场短线 (1 周内 ) 大参考元附近, 目标波段 (1 个月内 ) 9 月仍为铜市消费旺季, 关注下游企业的补库需求, 或有利于铜价走强中线 (1-3 个月 ) 套利交易现货套保图表解读三季度为铜市消费旺季, 可持回调买入思路中国短期经济反弹基础有所增强, 但美元指数承压下滑利多伦铜, 建议转变思路, 可买伦铜抛沪铜此番铜价下跌, 下游用铜企业可趁势建立部分铜库存建议沪铜 1711 合约可背靠元之上寻求逢低买入机会, 入场参考元, 目标元建议沪铜 1711 合约可背靠元之上持有此前建立的多单, 目标关注元建议逢低建立卖沪铜买伦铜沪铜多头保值关注元一线支撑, 空头可关注元以上的保值机会图 1 伦沪铜现货升贴水对比图 2 伦沪铜两市库存对比吨伦铜库存自高位回落, 但上期所库存压力较大吨总库存 :LME 铜库存小计 : 阴极铜 : 总计数据来源 :Wind 资讯

5 解读 : 据 SMM 报道, 周内现货全面转至升水, 好铜最高上抬至升水 70 元 / 吨由于隔月价差维稳在百元附近, 升水进一步推高受阻周后, 期铜急跌, 持货商近期的保值盘获利, 出货意愿提高也限制升水进一步走高周内下游逢低一度大量买货补库, 周内成交尚属活跃, 买盘积极, 但在补货饱和后, 周末时下游重归观望, 套利商再唱主角解读 : 上周伦沪铜库存均减少, 截止 9 月 10 日当周, LME 铜库存报吨, 周续减吨或 4.62%, 为连减九周, 创下年内 3 月 3 日来的低点 ( 吨 ), 显示短期库存压力进一步放缓 ; 同期, 上期所沪铜库存报吨, 周剧减吨, 为连减四周, 接近于年内 7 月 21 日创下的吨铝观察角度行情回顾关注焦点现货情况上下游情况库存概况说明上周伦铝承压下滑, 为五周来首次下跌, 其中 3 个伦铝收跌 2.31% 至 2091 美元 / 吨, 周内运行于美元 / 吨, 跌幅在基本金属中排列偏下, 低于伦锌 (-5.44%) 和伦镍 (-5.19%) 同时本周伦铝持仓为 70.2 万手, 增加手, 为连增两周, 显示资金继续进场同期沪铝 1711 合约亦承压重挫, 为六周来首次下滑, 但跌幅大于伦铝, 周内运行于元 / 吨, 跌势明显, 主要受技术回调和其他基本金属下跌拖累周三中国同意在 20 年期间向几内亚提供 200 亿美元贷款, 以换取铝土矿的矿权这批贷款确保的项目包括中电投规划的氧化铝厂中铝公司的铝土矿以及中国河南国际合作集团的另一个铝土矿项目据 SMM 报道, 虽然隔月价差有所扩大, 但由于期铝下行且临近交割, 因此现货贴水从 200 元 / 吨逐步收窄至 130 元 / 吨, 周初期铝初调整时一度吸引下游逢低接货, 但随着盘面回调幅度的加大, 成交随之受抑, 交投重归套利贸易商下周五即将完成本月交割, 预计现货贴水自 140 元 / 吨附近将逐日缩窄至 80 元 / 吨左右, 若盘面能够显示低位企稳, 或能吸引部分消费买盘的补货意愿, 但贴水的明显收窄不利于套利商的活跃度 1 上游: 周三中国同意在 20 年期间向几内亚提供 200 亿美元贷款, 以换取铝土矿的矿权这批贷款确保的项目包括中电投规划的氧化铝厂中铝公司的铝土矿以及中国河南国际合作集团的另一个铝土矿项目 2 中游: 山西中铝华润有限公司微信公众号显示, 该公司首期年产 50 万吨电解铝项目预计 2017 年 9 月 30 日通电投产据悉, 中国铝业称将严格执行冬季铝产能限制措施 3 下游: 海关数据显示, 中国 8 月未锻轧铝及铝材出口量为 41 万吨, 较前月出口的 44 万吨下降 6.8%, 与上年同期持平中国 1-8 月未锻轧铝及铝材出口量为 325 万吨, 较上年同期增加 5.7% 4 机构预估: 俄罗斯铝业执行副总裁 Oleg Mukhamedshin 周三称, 预计 2018 年全球铝市供应短缺量将从今年的 130 万吨扩大至万吨预计 2017 年铝价将仍处在当前水平上下, 高于每吨 1,900 美元解读 : 上周伦沪铝库存均增加, 截止 9 月 8 日,LME 铝库存报吨, 周微增 2050 吨, 仍接近 2008 年 9 月 16 日创下的低点 ( 吨 ); 同期, 上期所铝库存报吨, 周续增吨, 为连增 13 周, 创下记录高点, 显示国内库存压力

6 明显攀升关键价位伦铝上下阻力和支撑关注 2200 美元,2000 美元 ; 沪铝 1711 合约上下阻力和支撑关注元,15200 元本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 承压下滑, 下跌风险增加建议沪铝 1711 合约可元之下逢高空, 入场参考元, 目标元建议沪铝 1711 合约背靠波段 (1 个月内 ) 关注中国政府对铝市去产能进程的关元之下逢高空, 入场注, 但中期关注铝价回调风险参考元附近, 目标元美元指数承压下滑, 且铝市供给侧改革建议沪铝 1711 合约可背靠中线 (1-3 个月 ) 有望进一步推进, 铝价回调之后有望企稳反弹关注回调至元附近重新逢低多机会两市比值有望止跌回升, 因人民币仍有建议继续持有买沪铝抛伦套利交易贬值压力, 可尝试逢低买沪铝抛伦铝的套利铝的套利, 下方关注比值回调后重新买入机会现货套保沪铝中期多头保值点位关年内沪铝有望逐步企稳上涨, 用铝企业注元以下, 空头保值需注意逢低积极采购关注元之上图表解读图 1 电解铝期货价及升贴水图 2 伦沪铝两市库存对比元 / 吨伦沪铝现货升贴水对比图 A00 铝锭升贴水 : 最小值 A00 铝锭升贴水 : 最大值 LME 铝升贴水 (0-3)( 右轴 ) 美元 / 吨数据来源 :Wind 资讯吨伦铝库存减少而上期所铝库存持续增加库存小计 : 铝 : 总计 ( 右轴 ) 总库存 :LME 铝吨数据来源 :Wind 资讯

7 解读 : 据 SMM 报道称, 虽然隔月价差有所扩大, 但由于期铝下行且临近交割, 因此现货贴水从 200 元 / 吨逐步收窄至 130 元 / 吨, 周初期铝初调整时一度吸引下游逢低接货, 但随着盘面回调幅度的加大, 成交随之受抑, 交投重归套利贸易商下周五即将完成本月交割, 预计现货贴水自 140 元 / 吨附近将逐日缩窄至 80 元 / 吨左右, 若盘面能够显示低位企稳, 或能吸引部分消费买盘的补货意愿, 但贴水的明显收窄不利于套利商的活跃度解读 : 上周伦沪铝库存均增加, 截止 9 月 8 日,LME 铝库存报吨, 周微增 2050 吨, 仍接近 2008 年 9 月 16 日创下的低点 ( 吨 ); 同期, 上期所铝库存报吨, 周续增吨, 为连增 13 周, 创下记录高点, 显示国内库存压力明显攀升镍观察角度行情回顾概况说明上周 LME 镍承压暴跌, 其中 3 个月伦镍大跌 5.19% 至美元 / 吨, 为八周来首次下滑, 主要跌幅在周五录得, 当日大跌 5.58% 此前伦镍累计上涨七周, 累计涨幅高达 27.8%, 上周警惕过需要注意技术回调需求同期, 沪镍主力 1801 承压下滑, 收跌至元 / 吨, 较上周的元 / 吨下滑 6.24%, 跌幅大于伦镍, 目前沪镍跌破 M20, 下方关注 M60 即元 / 吨的支撑关注焦点 8 月中国镍生铁产量环增 5.85% 9 月产量预期为 3.88 万现货情况上下游情况据 SMM 报道,SMM 1# 电解镍周均价元 / 吨, 周涨 2760 元 / 吨本周后半周无锡无力合约由 1709 转化为 1710 合约, 两者价差较小, 无锡 1709 合约较 1710 合约略高出 100 元 / 吨左右, 合约转化前, 金川镍较无锡 1709 合约升水在元 / 吨, 合约转换后, 金川镍较无锡 1710 合约升水在 300 元 / 吨, 俄镍较无锡 1709 平水至升水 100 元 / 吨, 合约转换后, 俄镍较无锡 1710 升水 100 元 / 吨因俄镍金川镍板价差趋窄, 本周贸易商对金川镍补货积极性较高, 合金电镀厂按需少量采购, 俄镍现货价格高企, 下游不锈钢厂畏高, 观望情绪较重, 俄镍市场成交活跃度低下 1 上游 : 菲律宾的几家矿业公司正在考虑对矿产行业进行整顿 Carmen Copper Corporation (CCC) 公司总裁 Enrico Nera 表示, 鉴于矿产行业在前环境部长 Gina Lopez 领导下的遭遇, 矿业专业人士正讨论组建一个自律组织 2 中游 :8 月中国镍生铁产量环增 5.85% 9 月产量预期为 3.88 万 3 下游 :8 月镍下游行业 PMI 综合指数为 59.64%, 较 7 月下降 1.10 个百分点, 但仍明显高于荣枯线 8 月不锈钢维持扩张, 电镀合金电池和其他行业萎缩 8 月, 精炼镍进口亏损较 7 月扩大, 乃至超过 6 月份的亏损水平, 且 8 月中下旬, 美金货持货贸易商对后市看涨情绪高, 出货意愿低下,SMM 预计 8 月精炼镍进口量或较 7 月回落 4 机构预估 : 高盛预计 2017 年和 2018 年镍市供应分别过剩 3.7 万吨和 10 万吨, 镍价将处于非常低的水平, 直到中国和中国以外的供应大幅减少

8 库存关键价位上周伦沪镍库存均一增一减, 截止 9 月 8 日, LME 镍库存报吨, 周减 3846 吨, 为四周来首次减少, 显示短期库存有所减缓同时, 截止 9 月 8 日, 上期所镍库存报吨, 周微增 52 吨, 一改近期持续减少之势, 此前累计减少吨, 上市之初沪镍库存仅 1 万吨伦镍上下阻力和支撑关注美元,11600 美元 ; 沪镍 1801 合约上下阻力和支撑元,90000 元本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 沪镍持续走高后, 面临技术回调压力建议沪镍 1801 合约可背靠元之下逢高空, 入场参考元附近, 目标关注元建议沪镍 1801 合约可背靠波段 (1 个月内 ) 持续上涨后面临技术回调需求元逢高空, 入场点参考元附近, 目标元短期不宜追多, 关注回调中线 (1-3 个月 ) 中期仍需关注菲律宾镍矿出口政策的至元附近的多, 止损变化, 对镍价的支撑, 建议逢低买入参考元, 目标元鉴于期镍和期铝走势分化, 铝市的供应可尝试买沪铝抛沪镍套利交易端表现仍强于镍, 铝强镍弱的格局将进一步加剧现货套保沪镍支撑关注元, 若沪镍的回调空间或相对有限, 建议贸易回调至该点位可建立 30% 商可逢低建立部分多头保值头寸的多头保值头寸图表解读图 1 锡和镍现货价对比图图 2 伦沪镍库存对比 270 美元 / 吨年来伦沪镍现货升贴水对比图美元 / 吨吨伦沪镍库存均减少吨 LME 镍升贴水 (0-3)( 右轴 ) 最低溢价 : 上海电解镍 : 保税库 ( 仓单 ) 最高溢价 : 上海电解镍 : 保税库 ( 仓单 ) 数据来源 :Wind 资讯总库存 :LME 镍 ( 右轴 ) 库存小计 : 镍 : 总计数据来源 :Wind 资讯解读 : SMM 1# 电解镍周均价元 / 吨, 周涨 2760 元 / 吨本周后半周无锡无力合约由 1709 转化为 1710 解读 : 上周伦沪镍库存均一增一减, 截止 9 月 8 日, LME 镍库存报吨, 周减 3846 吨, 为四周来首

9 合约, 两者价差较小, 无锡 1709 合约较 1710 合约略高出 100 元 / 吨左右, 合约转化前, 金川镍较无锡 1709 合约升水在元 / 吨, 合约转换后, 金川镍较无锡 1710 合约升水在 300 元 / 吨, 俄镍较无锡 1709 平水至升水 100 元 / 吨, 合约转换后, 俄镍较无锡 1710 升水 100 元 / 吨因俄镍金川镍板价差趋窄, 本周贸易商对金川镍补货积极性较高, 合金电镀厂按需少量采购, 俄镍现货价格高企, 下游不锈钢厂畏高, 观望情绪较重, 俄镍市场成交活跃度低下次减少, 显示短期库存有所减缓同时, 截止 9 月 8 日, 上期所镍库存报吨, 周微增 52 吨, 一改近期持续减少之势, 此前累计减少吨, 上市之初沪镍库存仅 1 万吨锌上周概况观察角度行情回顾现货情况焦点事件数据上下游情况库存概况说明上周沪锌主力合约呈现大幅回落态势, 截止 9 月 8 日收盘报元 / 吨, 较前一周下跌了 1440 元 / 吨, 周跌幅为 5.5% 9 月 8 日 SMM 现货 0# 锌报价为元 / 吨, 均价较上一交易日涨 40 元 / 吨据 SMM 报道, 炼厂出货情况尚可 ; 贸易商间正常交投, 临近交割, 国产普通品牌升水较坚挺 ; 下游以采购进口锌为主, 日内市场整体成交情况与昨日持平 1 中国 8 月份以人民币计价出口同比增长 6.9%, 预估为 8.7%, 前值 11.2% 中国 8 月份以人民币计价进口同比增长 14.4%, 预估为 11.7%, 前值 14.7% 2 美国商务部公布的数据显示, 美国今年 7 月锌进口量为 22,083,904 千克, 不及 6 月的 28,287,566 千克,1-7 月进口量总计为 238,989,502 千克美国 7 月锌出口量为 5,628,533 千克, 低于 6 月的 7,878,751 千克,1-7 月出口量总计为 70,993,464 千克 1 据 SMM 了解, 因前期进口窗口打开,9 月后续将陆续有进口货源流入, 预计到国内进口约 3-4 万吨附近近期进口窗口开始关闭,SMM 将持续跟踪进口品牌货量 2 华南某锌冶炼厂由于变压器和设备的原因, 开始减产检修, 据 SMM 了解,9 月影响锌锭产量约为吨 3 从福建检验检疫局获悉, 福建省三明辖区企业从尼日利亚进口锌矿 5 批重量 271 吨, 这是时隔六年福建再次从尼日利亚进口锌矿截至到 9 月 8 日,LME 伦锌库存为吨, 周减 2225 吨 ; 截至 9 月 8 日, 沪锌库存报吨, 周减 4220 吨本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 沪锌 1711 合约回调买入元区间试多, 止损元 / 吨

10 波段 (1 个月内 ) 回调买入沪锌 1711 合约元区间试多, 止损元 / 吨受环保影响国内锌矿产出不及预期, 而锌矿供应偏紧又对国内精炼锌产出造沪锌主力合约元中线 (1-3 个月 ) 成限制当前伦沪两市锌库存维持低位区间试多, 止损元 / 吨对锌价支撑明显, 另外下游需求旺季临近, 在库存处于低位的情况下, 贸易商补库情绪高涨, 锌价逢低做多为主套利交易目前 ZN1711 合约与 pb1711 合约价差为 6170 元 / 吨, 锌铅价差在统计上处于历操作上可于价差为 6170 元 / 吨附近参与空 ZN1711 多 PB1711 史高位, 后市价差或向下修正合约跨品种对冲现货套保需求商元 / 吨附近买入套保 - 图表解读图 1 精炼锌现货价及升贴水图 2 伦沪锌两市库存对比现货价格震荡走低,0# 锌截至 9 月 8 日报元 / 吨, 较上周下跌了 450 元 / 吨, 现货升水 460 元 / 吨, 上周同期为升水 190 元 / 吨截至到 9 月 8 日,LME 伦锌库存为吨, 周减 2225 吨 ; 截至 9 月 8 日, 沪锌库存报吨, 周减 4220 吨图 3: 伦沪两市走势对比图 4: 伦锌 /LME 锌两市比值

11 截止 9 月 8 日沪市收盘, 沪锌主力合约周度下跌了 5.5%, 截止 9 月 8 日伦锌周度下跌了 5.4% 截至 9 月 8 日收盘, 伦沪期锌两市比值为 8.1, 较上一周缩小了 0.01 铅上周概况观察角度行情回顾现货情况焦点事件数据上下游情况库存概况说明上周沪铅主力合约呈现高位回落走势, 截止 9 月 8 日收盘报元 / 吨, 较前一周下跌了 635 元 / 吨, 周跌幅为 3.25% 9 月 8 日 SMM 现货 1# 铅报价为元 / 吨, 均价较上一交易日持平据 SMM 报道, 期盘高位震荡, 但因市场货源较少, 持货商报价稀少, 且挺价情绪明显, 下游按需补库, 市场成交一般 1 中国 8 月财新服务业 PMI 52.7, 创三个月高位 ; 前值 51.5 中国 8 月财新综合 PMI 52.4, 前值中国 8 月份以人民币计价出口同比增长 6.9%, 预估为 8.7%, 前值 11.2% 中国 8 月份以人民币计价进口同比增长 14.4%, 预估为 11.7%, 前值 14.7% 1 汽车蓄电池市场消费平平, 但因铅价涨势利好, 多家蓄企计划上调电池售价, 单只涨幅在 7-15% 不等, 经销商普遍按需备库 2 电动铅极板( 外化成 ) 报 , 铅价维稳, 蓄电池企业按需采购, 另部分企业开工仍受限于环保 3 汽车蓄电池市场更换需求一般, 加之铅价相对回落, 经销商采购趋于谨慎, 另品牌 6-QW-45Ah 批发价在截至到 9 月 8 日,LME 伦铅库存为吨, 周增吨 ; 截至 9 月 8 日, 沪铅库存报吨, 周减 3235 吨本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级

12 短线 (1 周内 ) 短线技术面偏空, 仍有继续下行空间, 操作上建议沪铅 1711 合操作上建议观望,1711 合约关注下方约暂时观望一线支撑操作上建议沪铅主力合波段 (1 个月内 ) 回调买入约待价格企稳后, 多单介入中线 (1-3 个月 ) 回调买入操作上建议沪铅主力合约待价格企稳后, 多单介入套利交易操作上可于价差为 6170 目前 ZN1711 合约与 pb1711 合约价差为元 / 吨附近参与空 ZN 元 / 吨, 锌铅价差在统计上处于历多 PB1711 合约跨品种对史高位, 后市价差或向下修正冲现货套保需求商待价格明显企稳后买入套保 - 图表解读图 1 精炼铅现货价及升贴水图 2 伦沪铅两市库存对比现货价震荡走低,1# 铅截至 9 月 8 日报元 / 吨, 较上周下跌了 150 元 / 吨, 现货升水 400 元 / 吨, 上周同期为升水 190 截至到 9 月 8 日,LME 伦铅库存为吨, 周增吨 ; 截至 9 月 8 日, 沪铅库存报吨, 周减 3235 吨图 3: 伦沪两市走势对比图 4: 伦铅 /LME 铅两市比值

13 截止 9 月 8 日沪市收盘, 沪铅主力合约较上周下跌了 3.25%, 截止 9 月 8 日伦铅周度下跌了 5.68% 截至 9 月 8 日收盘, 伦沪期铅两市比值为 8.34, 较上一周扩大了 0.21 贵金属上周概况观察角度行情回顾焦点事件数据现货情况概况说明上周外盘贵金属价格延续走高的态势, 但内盘金银价格受人民币大幅升值打压, 涨幅远不及外盘截止 9 月 8 日收盘, 沪金 1712 合约报元 / 克, 周度上涨了 0.67% 沪银 1712 合约报 4053 元 / 千克, 周度上涨了 1.27% 1 美国 7 月耐用品订单环比终值 -6.8%, 创近三年最大降幅, 且远差于预期的 1%, 6 月终值 6.4%, 主要受民用飞机需求下降拖累 2 美国 7 月贸易帐 -437 亿美元, 预期 -447 亿美元, 前值由 -436 亿美元修正为 -435 亿美元 3 美国 8 月 Markit 服务业 PMI 终值 56, 创 2015 年 11 月以来终值新高, 预期 56.9, 初值 56.9,7 月终值加拿大央行利率 1%, 预期 0.75%, 前值 0.75% 5 美国 8 月 ISM 非制造业指数 55.3, 预期 55.6, 前值欧元区二季度 GDP 季环比终值 0.6%, 预期 0.6%, 初值 0.6% 欧元区二季度 GDP 同比终值 2.3%, 预期 2.2%, 初值 2.2% 7 美国 7 月批发库存环比终值 0.6%, 预期 0.4%, 初值 0.4%,6 月终值 0.6% 美国 7 月批发销售环比 -0.1%, 预期 0.5%, 前值 0.7% 修正为 0.6% 8 加拿大 8 月就业人数万, 预期万, 前值万黑石矿业公司 (Blackstone Minerals) 宣布, 其在加拿大不列颠哥伦比亚省的小宝石 (Little Gem) 铜金项目进行采样分析时发现富矿化, 钴品位高达 5%, 金达 137 克 / 吨, 铜 3.2% 地表岩石采样发现一个名为罗克西(Roxey) 的高品位金矿化从小宝石到罗克西沿走向长 1.5 公里, 金品位 24 克 / 吨, 铜 1.9% 采自小宝石矿床的

14 ETF 持仓校验样品分析显示, 铜最高可达 5%, 金 137 克 / 吨, 而且矿体在走向和倾向上都没有穿透在小宝石以北 1.1 公里的杰维尔 (Jewel) 远景区采样分析发现金品位高达 94 克 / 吨, 铜 3.2% 小宝石从布拉劳恩- 派额尼尔 (Bralorne-Pioneer) 矿业集中区沿走向长 15 公里 1930 年代该矿发现后, 一直没有进行过现代化的勘探工作 SPDR Gold Trust 截至 9 月 8 日黄金 ETF 持仓量为吨, 较上周增 3.29 吨 ; 截至 9 月 8 日 ishares Silver Trust 白银 ETF 持仓量为吨, 较上周减吨本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级操作上建议沪金 1712 合约 281 元 / 克附近做多, 止损短线 (1 周内 ) 谨慎追高, 逢低做多元 / 克沪银 1712 合约 4000 元 / 千克附近做多, 止损 3960 元 / 千克波段 (1 个月内 ) 区间交易沪金主力合约元 / 克高抛低吸, 沪银主力合约元 / 千克高抛低吸中线 (1-3 个月 ) 区间交易沪金主力合约元 / 克高抛低吸, 沪银主力合约元 / 千克高抛低吸套利交易暂时观望 - 现货套保从当前基本面来看, 贵金属下半年走势或表现偏强震荡, 需求商可逢低买入套保 - 图表解读图 1 国内黄金期现价格走势图 2 国内白银期现价格走势截至 9 月 8 日收盘沪金主力连续合约报元 / 克, 较截至 9 月 8 日收盘沪银主力连续合约报 4053 元 / 千克,

15 上周上涨了 0.67% 较上周上涨了 1.27% 图 3 CFTC 黄金非商业持仓情况图 4 CFTC 白银非商业持仓情况截止 9 月 5 日 CFTC 期金非商业多头头寸周度手, 至 ; 空头头寸周度手, 至手 ; 净多头寸周度手, 至手截止 9 月 5 日 CFTC 期银非商业多头头寸周度手, 至手 ; 空头头寸周度手, 至手 ; 净多头寸周度手, 至手焦煤上周概况观察角度行情回顾焦点事件数据概况说明上周焦煤 JM1801 合约周线二连阴, 截至 9 月 8 日收盘价为元 / 吨, 较前一周跌 34 元 / 吨, 周跌幅 2.36% (1) 中国 8 月份出口煤炭 6 万吨, 同比减少 70 万吨, 下降 92.11%, 环比减少 42 万吨, 下降 87.5% 8 月份煤炭出口值为万美元, 同比下降 78.13%, 环比下降 81.58% 由此可推算出出口单价为美元 / 吨, 环比上涨美元 / 吨, 同比上涨美元 / 吨 1-8 月份, 中国共出口煤炭 591 万吨, 同比增长 4.3%, 总金额万美元, 同比增长 90.9% (2) 据海关总署统计,2017 年 8 月份我国出口钢材 652 万吨, 较上月减少 44 万吨, 同比下降 32.99%; 进口钢材 99 万吨, 较上月增加 1 万吨, 同比下降 10.81%;1-8 月累计出口钢材 5447 万吨, 同比下降 28.5%; 累计进口钢材 877 万吨, 同比增长 0.8% (3) 海关总署 9 月 8 日公布的数据显示, 中国 8 月份进口煤炭 2527 万吨, 同比减少 132 万吨, 下降 5%; 环比增加 581 万吨, 环比大增 29.9% 1-8 月份, 全国共进口煤炭万吨, 同比增长 14.2%, 累计进口金额亿美元, 同比增长 94.6% (4) 日前召开的唐山市生态环境保护委员会

16 现货情况上下游情况库存仓单关键价位工作会议上获悉, 对照环保部及河北省年秋冬季大气污染防治综合治理攻坚行动方案, 唐山市起草唐山市年秋冬季大气污染防治综合治理攻坚行动方案, 将开展五大攻坚战, 以重点任务提速突破带动全市环境质量持续改善华北地区 : 山西吕梁孝义 S ,G85 报元 / 吨山西柳林主焦煤 S0.6, G85 报 1450 元 / 吨,S1.2,G70 报 1260 元 / 吨,S1.3,G85 报 1310 元 / 吨华中地区 : 河南平顶山主焦煤主流品种车板价元 / 吨,1/3 焦煤车板价元 / 吨华东地区 : 徐州 1/3 焦煤 A<9 到厂含税报 1140 元 / 吨, 主焦煤 A<10, S<1.2 到厂含税报 1500 元 / 吨山东泰安肥煤 V37A8.5S0.6G70 出厂含税报 1110 元 / 吨, 均出厂含税价山东枣庄地区 1/3 焦煤 1140 元 / 吨, 肥煤 1380 元 / 吨, 均出厂含税价安徽淮南 1/3 焦 V32-35Y<22 报元 / 吨,V38Y15 报元 / 吨, 均车板不含税安徽淮北主焦煤 1200 元 / 吨,1/3 焦煤 1125 元 / 吨, 瘦煤 1180 元 / 吨, 肥煤 1115 元 / 吨, 均车板不含税西北地区 : 陕西韩城瘦精煤 G>30V16-18A10 出厂含税价 950 元 / 吨上周国内焦炭现货市场主流地区上涨 100 元 / 吨, 主流地区累计上涨 560 元 / 吨本周焦企开工率小幅上升, 焦企销售良好, 厂内焦炭库存下降持续低位 ; 原料方面上周炼焦煤价格普涨, 焦化厂补库积极, 山西地区部分煤矿受安全检查影响生产受限, 低硫优质主焦煤较为紧缺 ; 钢市方面上周钢材价格高位震荡, 钢厂开工仍处高位, 需求仍支撑焦价综合原料需求及环保等影响因素考虑, 短期焦炭现货市场仍有继续上涨的可能性 8 日 Mysteel 港口焦炭库存 : 天津港 92 平 ( 港外 46 港内 46), 连云港 6.5 减 0.5, 日照港 87 增 12, 青岛港 75 增 3 大商所焦煤库存周报为 0 张, 持平下方支撑 1250 元, 上方压力 1500 元本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 逢高抛空 JM1801 合约 1400, 止损参考 1430 波段 (1 个月内 ) 区间交易 JM1801 合约于区间高抛低买, 止损各 40 个点中线 (1-3 个月 ) 区间交易 JM1801 合约于区间高抛低买, 止损各 70 个点套利交易目前 JM1801 与 JM1805 合目前价差属于合理波动范围, 不建议跨约价差 79 期套利若企业需要出售大量现卖出套保可关注 1420 附近 (JM1801 合约 ) 现货套保货可考虑通过期货市场卖出 JM1801 合约套保图表解读图 1 主焦煤现货价格情况图 2 炼焦煤港口库存

截至 9 月 8 日, 唐山主焦煤 A11-12,V22,S0.8-0.9, G>85,Y17-23 出厂含税价报 1510 元 / 吨, 较前一周涨 70 元 / 吨 ; 澳大利亚焦煤 A10.5V21S0.6G85Y17 (CFR) 不含税价报 220 美元 / 吨, 较前一周持平 ; 京唐港焦煤 S0.

17 截至 9 月 8 日, 唐山主焦煤 A11-12,V22,S , G>85,Y17-23 出厂含税价报 1510 元 / 吨, 较前一周涨 70 元 / 吨 ; 澳大利亚焦煤 A10.5V21S0.6G85Y17 (CFR) 不含税价报 220 美元 / 吨, 较前一周持平 ; 京唐港焦煤 S0.6V25A9G85Y18(CFR) 不含税价报 196 美元 / 吨, 较前一周持平截至 9 月 8 日, 炼焦煤港口库存 : 京唐港万吨, 较前一周减少 14 万吨或 8.8%; 青岛港 14 万吨, 较前一周跌 6 万吨或 30%; 日照港 4.5 万吨, 较前一周增加 0.8 万吨或 21.6%; 湛江港 50 万吨, 较前一周增长 6 万吨或 13.6%; 六港口合计万吨, 较前一周下降 13 万吨或 5.7% 焦炭上周概况观察角度行情回顾焦点事件数据概况说明上周焦炭 J1801 合约高位回升截至 9 月 8 日收盘价为 2402 元 / 吨, 较前一周涨 61 元 / 吨, 周涨幅 2.61% (1) 中国 8 月份出口煤炭 6 万吨, 同比减少 70 万吨, 下降 92.11%, 环比减少 42 万吨, 下降 87.5% 8 月份煤炭出口值为万美元, 同比下降 78.13%, 环比下降 81.58% 由此可推算出出口单价为美元 / 吨, 环比上涨美元 / 吨, 同比上涨美元 / 吨 1-8 月份, 中国共出口煤炭 591 万吨, 同比增长 4.3%, 总金额万美元, 同比增长 90.9% (2) 据海关总署统计,2017 年 8 月份我国出口钢材 652 万吨, 较上月减少 44 万吨, 同比下降 32.99%; 进口钢材 99 万吨, 较上月增加 1 万吨, 同比下降 10.81%;1-8 月累计出口钢材 5447 万吨, 同比下降 28.5%; 累计进口钢材 877 万吨, 同比增长 0.8% (3) 海关总署 9 月 8 日公布的数据显示, 中国 8 月份进口煤炭 2527 万吨, 同比减少 132 万吨, 下降 5%; 环比增加 581 万吨, 环比大增 29.9% 1-8 月份, 全国共进口煤炭万吨, 同比增长 14.2%, 累计进口金额亿美元, 同比增长 94.6% (4) 日前召开的唐山市生态环境保护委员会工作会议上获悉, 对照环保部及河北省年秋冬季大气污染防治综合治理攻坚行动方案, 唐山市起草唐山市年秋冬季大气污染防治综合治理攻坚行动方案, 将开展五大攻坚战, 以重点任务提速突破带动全市环境质量持续改

18 善现货情况上下游情况库存仓单山西地区焦炭市场现二级主流价格为元 / 吨, 准一级元 / 吨, 一级焦报 2160 元 / 吨, 以上均为出厂含税价 ; 河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税 2110 元 / 吨 ; 邢台准一级出厂报 2170 元 / 吨, 唐山二级到厂元 / 吨, 准一级到厂元 / 吨 ; 乌海地区二级焦主流报元 / 吨, 均为承兑含税出厂价 ; 华东地区焦炭市场现二级主流报价元 / 吨, 准一级元 / 吨, 均为出厂含税价 ; 河南安阳地区现准一级报元 / 吨, 平顶山地区现准一级报元 / 吨, 均为车板含税价上周国内焦煤市场强势运行, 多地区地方矿有零散拉涨, 部分煤种供应偏紧 ; 上周 Mysteel 统计全国 100 家独立焦企炼焦煤总库存 , 减 14.44, 平均可用天数天, 减 0.44 天上周 Mysteel 统计全国 110 家钢厂样本, 炼焦煤库存 , 增 8.87, 平均可用天数天, 增 0.18 天上周由于煤矿生产受限运输偏紧张进口煤受限等原因, 国内煤再次出现整体走强迹象 8 日我的钢铁网进口焦煤同口径库存统计 : 京唐港减 13.6, 日照港 4.5 增 0.8, 青岛港 14 减 6, 连云港 0 平, 湛江港 60 增 16 大商所焦炭库存周报为 0 张, 持平关键价位下方支撑 2150 元, 上方压力 2500 元本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 逢高抛空 J1801 合约于 2380 附近卖出, 止损参考 2440 波段 (1 个月内 ) 区间交易 J1801 合约于附近高抛低买, 止损各 80 个点中线 (1-3 个月 ) 区间交易 J1801 合约于区间高抛低买, 止损各 100 点套利交易目前 J1801 与 J1805 合约目前价差较为合理, 不建议跨期套利价差为若企业需要出售大量现卖出套保可关注 2400 附近 (J1801 合约 ) 现货套保货可考虑通过期货市场卖出 J1801 合约套保图表解读图 1 一级冶金焦价格情况图 2 焦炭港口库存

19 截至 9 月 8 日, 唐山准一级冶金焦报价 2270 元 / 吨 ( 到厂含税价 ), 较前一周涨 100 元 / 吨 ; 天津港一级冶金焦报价 2325 元 / 吨 ( 平仓含税价 ), 较上一周涨持平截至 9 月 8 日, 焦炭港口库存 : 天津港库存为 92 万吨, 较前一周持平 ; 连云港库存为 6.5 万吨, 较前一周降 0.5 万吨 ; 日照港库存为 87 万吨, 较前一周增加 12 万吨 ; 青岛港库存为 75 万吨, 较前一周增加 3 万吨郑煤上周概况观察角度行情回顾焦点事件数据概况说明上周动力煤 ZC801 合约延续上行趋势, 录得周线六连阳,9 月 8 日收盘价 641 元 / 吨, 较前一周涨 13.2 元 / 吨, 周涨幅 2.1% (1) 中国 8 月份出口煤炭 6 万吨, 同比减少 70 万吨, 下降 92.11%, 环比减少 42 万吨, 下降 87.5% 8 月份煤炭出口值为万美元, 同比下降 78.13%, 环比下降 81.58% 由此可推算出出口单价为美元 / 吨, 环比上涨美元 / 吨, 同比上涨美元 / 吨 1-8 月份, 中国共出口煤炭 591 万吨, 同比增长 4.3%, 总金额万美元, 同比增长 90.9% (2) 据太原路局消息, 今年 10 月 10 日至 11 月 3 日, 将进行大秦线秋季集中修, 同步检修的还有迁曹京包等铁线路, 共为期 25 天今年 1-7 月份, 大秦线合计发运煤炭 2.46 亿吨, 同比增长 34.6% 按照这个运输进度, 今年大秦线有望完成煤炭发运量 4.2 亿吨, 而去年大秦线完成煤炭运量仅为 3.51 亿吨临近大秦线检修, 沿海电厂在检修前夕, 抓紧时间, 增派船舶运力赶往北方港口抢运煤炭, 以将库存打到高位 (3) 海关总署 9 月 8 日公布的数据显示, 中国 8 月份进口煤炭 2527 万吨, 同比减少 132 万吨, 下降 5%; 环比增加 581 万吨, 环比大增 29.9% 1-8 月份, 全国共进口煤炭万吨, 同比增长 14.2%, 累计进口金额亿美元, 同比增长 94.6% (4) 国家发改委官方网站消息显示, 发改委研究起草了关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见 ( 试行 ) 以及煤炭最低库存和最高库存制度考核办法 ( 试行 ), 在多次征求有关部门地

20 现货情况上下游情况库存仓单关键价位本周策略市场研报策略周报方和企业的意见并进行了修改完善后, 正在向社会公开征求意见此次公开征求意见的时间为 2017 年 8 月 28 日至 9 月 10 日 (5)9 月 6 日, 新一期环渤海动力煤价格指数发布, 报收于 580 元 / 吨, 环比上涨 1 元 / 吨价格指数经过连续三期下跌后, 首次反弹港口 : 秦皇岛港煤炭价格小幅上涨, 秦皇岛港煤炭价格 :6000 大卡报 654 元 / 吨,5800 大卡报 649 元 / 吨,5500 大卡 625 元 / 吨广州港动力煤价格稳定, 内贸煤 Q5500 港提价 725 元 / 吨,Q5000 报 645 元 / 吨, 印尼煤 Q3800 报 445 元 / 吨, 市场成交一般华东 : 山东济宁大矿 Q 混煤出厂含税价报 670 元 / 吨 ; 安徽地区大矿 Q5000 出厂含税 620 元 / 吨 ; 江苏徐州大矿 Q 混煤出厂含税价报元 / 吨华北 : 山西太原地区动力煤市场维稳, 现 Q5000 车板含税价 320 元 / 吨, 一票结算河北开滦地区动力煤市场平稳, 现 Q3700 车板含税价格 340 元 / 吨, 成交一般内蒙古鄂尔多斯地区动力煤弱稳, 现 5500 大卡动力煤坑口含税价报元 / 吨西北 : 陕西榆林地区动力煤价格维稳, 面煤 Q6000A10-12V33-35S0.56Mt9 坑口含税价 435 元 / 吨, 成交情况较好甘肃平凉地区动力煤价格暂稳, 现电煤 5000 大卡报 460; 精块煤 5500 报 480, 均为安口南车板含税价上周国内动力煤市场暂稳运行, 价格稳中有涨, 成交情况良好国内环保安全检查严格, 主流大矿产能受限, 煤炭供应总体偏紧目前高温天气的回落使得南方沿海电厂日耗总量持续走低, 库存增多, 随着供暖季节的到来, 电厂补库积极性回升, 补库意识增强, 预计短期内动力煤价格仍维持稳定, 后期煤价偏震荡上行从港口来看, 煤炭库存较上周小幅增加 ; 截止 9 月 8 日, 北方三港 ( 秦皇岛港曹妃甸港京唐港 ) 港口库存万吨, 环比上周增加 30 万吨, 增幅 2.4%, 其中秦皇岛港煤炭库存总量 557 万吨, 比上周增加 1 万吨, 较上周基本持平 ; 纽卡斯尔港港口库存万吨, 环比上周减少 26.3 万吨, 降幅 12% 下游需求方面, 上周下游电厂煤炭库存小幅缩减, 截止 9 月 8 日, 沿海六大电厂库存总量万吨, 日耗总量万吨, 平均可用天数 14 天郑商所动力煤库存周报为 0 手, 较上周持平下方支撑 600, 上方压力 650 元策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 逢高抛空 ZC801 合约 645 附近卖出, 止损参考 653 波段 (1 个月内 ) 逢高抛空 ZC801 合约 650 附近卖出, 止损参考 660 中线 (1-3 个月 ) 区间交易 ZC801 合约在区间高抛低买, 止损参考各 15 个点套利交易目前 ZC801 与 ZC805 合约目前价差较高, 建议做空价差, 买远抛差为 49.4 近, 目标 25, 止损 60 若企业需要出售大量现卖出套保可关注 645 附近 (ZC801 合约 ) 现货套保货可考虑通过期货市逢图表解读图 1 动力煤煤现货价格情况低卖出 ZC801 合约套保图 2 动力煤港口库存

截至 9 月 8 日, 秦皇岛港山西优混平仓含税价报 625 元 / 吨, 较前一周涨 10 元 / 吨 ; 广州港内蒙优混港提含税价报 725 元 / 吨, 较前一周持平截止 9 月 8 日, 北方三港 ( 秦皇岛港曹妃甸港京唐港 ) 港口库存 1284.5 万吨, 环比上周增加 30 万吨, 增幅 2.

21 截至 9 月 8 日, 秦皇岛港山西优混平仓含税价报 625 元 / 吨, 较前一周涨 10 元 / 吨 ; 广州港内蒙优混港提含税价报 725 元 / 吨, 较前一周持平截止 9 月 8 日, 北方三港 ( 秦皇岛港曹妃甸港京唐港 ) 港口库存万吨, 环比上周增加 30 万吨, 增幅 2.4%, 其中秦皇岛港煤炭库存总量 557 万吨, 比上周增加 1 万吨, 较上周基本持平 ; 纽卡斯尔港港口库存万吨, 环比上周减少 26.3 万吨, 降幅 12% 铁矿石上周概况观察角度行情回顾焦点事件数据概况说明上周铁矿石 I1801 合约承压下挫,9 月 8 日收盘价为元 / 吨, 较上一周跌 48.5 元 / 吨, 周跌幅 8.32% (1)8 月正值暑运下半程, 全路运输系统各单位一方面把握暑运契机, 发挥新图暑图效应, 挖掘运输潜力, 增加客运产品有效供给, 保持客运量高位增长势头, 同时巩固大宗物资运量, 推进专业物流运输, 客货运输增运增收降本增效势头良好 (2) 据海关总署统计 :2017 年 8 月我国出口钢材 652 万吨, 较上月减少 44 万吨 ;8 月进口钢材 99 万吨, 较上月增加 1 万吨 ;8 月我国进口铁矿砂及其精矿 8866 万吨, 较上月增加 241 万吨, 同比增长 1.1%;1-8 月我国累计进口铁矿砂及其精矿万吨, 同比增长 6.7% (3) 周五 (9 月 8 日 ), 央行公告称, 目前银行体系流动性处于较高水平,9 月 8 日不开展公开市场操作今日无逆回购到期, 因此单日无投放也无回笼资金本周总体而言, 央行开展逆回购 400 亿元, 开展 MLF2980 亿元, 逆回购到期 3700 亿元,MLF 到期 1695 亿元, 累计净回笼资金 2015 亿 (4) 据海关统计, 今年前 8 个月, 我国货物贸易进出口总值万亿元人民币, 比去年同期 ( 下同 ) 增长 17.1% 其中, 出口 9.85 万亿元, 增长 13%; 进口 7.98 万亿元, 增长 22.5%; 贸易顺差 1.87 万亿元, 收窄 15.1% 8 月份, 我国进出口总值 2.41 万亿元,

22 增长 10.1% 现货情况上下游情况库存仓单关键价位上周国产矿市场整体偏强运行华东地区价格暂稳, 华北地区小幅上涨 10 元, 华东地区上涨元, 华南地区上涨 5-40 元进口矿市场整体弱势运行, 市场活跃度较上周有所下降但高品粉块价格比较坚挺, 球团需求热度不减, 对内矿有一定的支撑, 多数矿山出货无压力, 库存小幅下降随着外矿市场近期相对低迷, 对内矿价格有一定的冲击上周国内市场建筑钢材价格冲高回落, 整体仍呈涨势对本周而言建筑钢材价格或宽幅震荡运行首先, 上周市场库存延续增加态势, 总量增加万吨, 但钢厂库存大幅减少万吨, 可见钢厂向市场发货积极性较高 ; 其次, 需求表现不佳, 尤其是高位资源成交不畅, 金九预期尚未兑现 ; 最后, 近期钢厂调价仍较坚挺, 商家到货成本仍处高位大商所铁矿石库存周报为 0 手, 持平 I1801 合约下方支撑 500 元, 上方压力 550 元本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 回调做多 I1801 合约 510 附近做多, 止损参考 500 波段 (1 个月内 ) 逢低做多建议 I1801 合约可于分批做多 10% 15%, 止损 510, 目标 600 中线 (1-3 个月 ) 分批买入建议 I1801 合约分批买入, 止损 480 点, 目标 620 套利交易目前 I1805 与 I1801 合约价差为建议当两者价差在 -15 附近, 买近抛远, -19 止损 -5, 目标 -30 现货套保目前现货与 I1801 合约基差为若企业需买入大量现货可考虑通过期 99 货市场做多 I1801 合约套保图表解读图 1 铁矿石现货价格变化情况图 2 普氏铁矿石价格指数

9 月 8 日青岛港 62% PB 粉矿报 583 元 / 湿吨, 较上一周 9 月 8 日 62%Fe:CFR 中国北方普氏铁矿石价格指数跌 15 元 / 吨巴粗 62% 粉矿报 540 元 / 湿吨, 较上一周为 74.75 美元 / 吨, 较上一周跌 2.

5 天 ; 炼焦煤可用天数 2966, 日均疏港总量 292.09, 上周五为 294.02 ( 单为 13 天, 较上周减少 0.

23 9 月 8 日青岛港 62% PB 粉矿报 583 元 / 湿吨, 较上一周 9 月 8 日 62%Fe:CFR 中国北方普氏铁矿石价格指数跌 15 元 / 吨巴粗 62% 粉矿报 540 元 / 湿吨, 较上一周为美元 / 吨, 较上一周跌 2.35 美元 / 吨涨 2 元 / 湿吨图 3 港口库存图 4 建筑钢材库存 Mysteel 统计截止 9 月 8 日全国 45 个主要港口铁矿石库据统计 9 月 8 日国内大中型钢厂中进口铁矿石可用存为 13390, 较上周五数据小降 29, 较去年同期增天数为 25 天, 较上周减少 0.5 天 ; 炼焦煤可用天数 2966, 日均疏港总量 , 上周五为 ( 单为 13 天, 较上周减少 0.5 天 ; 焦炭可用天数为 11 天, 位 : 万吨 ) 沿江及部分南方主港近期到港集中致库存较上周持平增量明显, 山东及河北主港库存仍有较大幅度下降螺纹钢上周概况观察角度行情回顾焦点事件数据概况说明上周螺纹钢 RB1801 合约冲高回落,9 月 8 日收于 3916 元 / 吨, 较上一周跌 146 元 / 吨, 周跌幅为 3.59% (1)8 月正值暑运下半程, 全路运输系统各单位一方面把握暑运契机, 发挥新图

24 现货情况上下游情况库存仓单关键价位暑图效应, 挖掘运输潜力, 增加客运产品有效供给, 保持客运量高位增长势头, 同时巩固大宗物资运量, 推进专业物流运输, 客货运输增运增收降本增效势头良好 (2) 据海关总署统计 :2017 年 8 月我国出口钢材 652 万吨, 较上月减少 44 万吨 ;8 月进口钢材 99 万吨, 较上月增加 1 万吨 ;8 月我国进口铁矿砂及其精矿 8866 万吨, 较上月增加 241 万吨, 同比增长 1.1%;1-8 月我国累计进口铁矿砂及其精矿万吨, 同比增长 6.7% (3) 周五 (9 月 8 日 ), 央行公告称, 目前银行体系流动性处于较高水平,9 月 8 日不开展公开市场操作今日无逆回购到期, 因此单日无投放也无回笼资金本周总体而言, 央行开展逆回购 400 亿元, 开展 MLF2980 亿元, 逆回购到期 3700 亿元,MLF 到期 1695 亿元, 累计净回笼资金 2015 亿 (4) 据海关统计, 今年前 8 个月, 我国货物贸易进出口总值万亿元人民币, 比去年同期 ( 下同 ) 增长 17.1% 其中, 出口 9.85 万亿元, 增长 13%; 进口 7.98 万亿元, 增长 22.5%; 贸易顺差 1.87 万亿元, 收窄 15.1% 8 月份, 我国进出口总值 2.41 万亿元, 增长 10.1% 上周国内市场建筑钢材价格冲高回落, 整体仍呈涨势对本周而言建筑钢材价格或宽幅震荡运行首先, 上周市场库存延续增加态势, 总量增加万吨, 但钢厂库存大幅减少万吨, 可见钢厂向市场发货积极性较高 ; 其次, 需求表现不佳, 尤其是高位资源成交不畅, 金九预期尚未兑现 ; 最后, 近期钢厂调价仍较坚挺, 商家到货成本仍处高位上周国产矿市场整体偏强运行华东地区价格暂稳, 华北地区小幅上涨 10 元, 华东地区上涨元, 华南地区上涨 5-40 元进口矿市场整体弱势运行, 市场活跃度较上周有所下降但高品粉块价格比较坚挺, 球团需求热度不减, 对内矿有一定的支撑, 多数矿山出货无压力, 库存小幅下降随着外矿市场近期相对低迷, 对内矿价格有一定的冲击上海期货交易所螺纹钢库存周报为 4150 吨, 持平 RB1801 合约下方支撑 3700 元, 上方压力 4000 元本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 回调做多 RB1710 合约 3750 附近做多, 止损参考 3650 波段 (1 个月内 ) 逢低做多建议 RB1801 合约于分批做多, 止损参考 3600, 目标 4200 中线 (1-3 个月 ) 分批买入建议 RB1801 合约 3800 买入 15%,3600 买入 20%, 止损 3500, 目标 4200 套利交易目前 RB1805 与 RB1801 合约价差上周建议当两者价差 -120 附近, 买近抛为 -111 远仍可持有, 目标 -160, 止损 -100 现货套保目前现货与 RB1801 合约基差为若企业需买入大量现货可考虑通过期 184 货市场做多 RB1801 合约套保图表解读

42 万吨, 相截至 9 月 8 日, 国内主要城市螺纹钢线材总库存为较于 8 月 10 日 1222.41 万吨, 增加 91.01 万吨, 增幅为 570.

25 图 1 螺纹钢现货价格图 2 钢材指数变化情况 9 月 8 日 20mm HRB400 螺纹钢价格为 4100 元 / 吨, 较 9 月 8 日西本新干线钢材价格指数为 4360, 较上一上一周持平福州价格为 4420 元 / 吨, 较上一周涨 100 周的 4290, 涨 70 点元 / 吨图 3 重点企业钢材库存量图 4 建筑钢材社会库存 8 月 20 日全国重点企业钢材库存量为万吨, 相截至 9 月 8 日, 国内主要城市螺纹钢线材总库存为较于 8 月 10 日万吨, 增加万吨, 增幅为 , 环比上周 (2017 年 9 月 1 日 ) 增加 % 万吨区域来看, 其中西南华南地区库存增加较为明显, 仅东北华北华中地区库存微幅下降去年同期库存在万吨, 同比增加万吨

26 或增幅 1.87%

27 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 瑞达期货股份有限公司力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改

市场研报策略周报本周推荐部门 : 瑞达期货研究院 & 策略研究小组期货投资策略煤炭强烈关注 : 积极关注 : 一般关注 : 本周推荐品种合约机会类型操作计划操作评级焦煤 1705 短线 1260 附近多单继续持有, 跌破五日线平仓离场焦炭 1705 短线 1700 附近多单继续持有

市场研报策略周报本周推荐部门 : 瑞达期货研究院 & 策略研究小组期货投资策略煤炭强烈关注 : 积极关注 : 一般关注 : 本周推荐品种合约机会类型操作计划操作评级焦煤 1705 短线 1260 附近多单继续持有, 跌破五日线平仓离场焦炭 1705 短线 1700 附近多单继续持有市场研报策略周报市场研报策略周报本周推荐部门 : 瑞达期货研究院 & 策略研究小组期货投资策略煤炭强烈关注 : 积极关注 : 一般关注 : 本周推荐品种合约机会类型操作计划操作评级焦煤 1705 短线 1260 附近多单继续持有, 跌破五日线平仓离场焦炭 1705 短线 1700 附近多单继续持有, 跌破五日线平仓离场郑煤 1705 短线前期多单继续持有, 跌破五日线平仓离场

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