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兄鱼席
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2 本周推荐部门 : 瑞达期货研究院 & 策略研究小组咨询电话 : 网址 : 周提示期货策略周报金属强烈关注 : 积极关注 : 一般关注 : 本周推荐品种合约机会类型操作计划操作评级沪铜 1709 短线建议沪铜 1709 合约背靠元之上逢低多, 入场参考元, 目标元沪铝 1709 短线建议 1709 合约可背靠元之上逢低多, 入场参考元附近, 目标关注元沪镍 1709 短线建议可于元区间高抛低吸, 止损各 600 元 / 吨沪锌 1708 短线元 / 吨附近做多, 止损元 / 吨沪铅 1708 短线震荡观望沪金 1712 短线 269 元 / 克附近抛空, 止损元 / 克沪银 1712 短线 3750 元 / 千克附近抛空, 止损 3790 元 / 千克焦煤 1709 短线 1120 附近买入, 止损 1090 本焦炭 1709 短线 1800 附近买入, 止损 1760 郑煤 1709 短线 590 附近卖出, 止损参考 595 铁矿石 1709 短线 450 上方偏多交易, 跌破则止损螺纹 1710 短线 3350 上方偏多交易, 跌破则止损期铜时间提示内容影响领域备注 7 月 11 日华东钢厂 7 月中旬调价政策煤焦钢

3 铜观察角度行情回顾关注焦点现货情况上下游情况库存关键价位概况说明上周伦铜承压重挫, 为三周来首次下滑, 其中 3 个月伦铜下跌 2.31% 至 5815 美元 / 吨, 周内运行区间为美元 / 吨目前伦铜日收盘价重回均线交织处, 显示多空交投谨慎, 但短期反弹格局犹存同期, 沪铜主力合约亦震荡下滑, 收跌至元 / 吨, 较此轮反弹高点元 / 吨回落 1020 元 / 吨 1 上周美元指数震荡反弹, 上涨 0.39% 至 96, 仍基本维持上周录得的较大跌幅, 显示短期美元指数振荡整理五周的时间后选择向下跌破, 需警惕跌势进一步扩大, 下方支撑关注 95 关口同时美原油期货主力合约承压重挫, 周跌 4.32% 至美元 / 桶 2 美国 6 月季调后非农就业人口增加 22.2 万人, 好与预期, 预期为增加 17.9 万人同时, 美国 6 月 ISM 非制造业 PMI 为 57.4, 好于预期的 56.5,5 月为中国经济数据方面, 中国 6 月财新服务业 PMI 为 51.6, 为逾一年来次低, 且低于 5 月的 52.8, 其中新业务指数创 13 个月低点 4 持仓方面, 截止今年 7 月 3 日当周, 美铜 CFTC 总持仓增加手至手持仓结构方面, 美铜 CFTC 投机基金多头增加 9821, 空头增加 7164 手, 投机净持仓为净多手, 较上周增加 2657 手, 但为连续第 36 周维持净多状态, 显示投机基金中期仍积极看涨此外,7 月 6 日, 伦铜持仓量为 34.2 万手, 周增 9560 手, 上周伦铜增仓下跌, 显示空方再度来袭, 铜市回调气氛浓厚据 SMM 报道, 进入 7 月份资金面得到缓解, 由于进口盈利窗口持续关闭, 进口铜减少, 即将进入交割周期, 周初时隔月价差尚在百元以上, 贸易商带头疯狂收货, 报价快速拉涨, 现货报价自贴水快速反转为升水, 周一贴水 120 元 / 吨 - 贴水 60 元 / 吨, 周三时已上抬至升水 30 元 / 吨 - 升水 80 元 / 吨, 周后, 隔月基差收窄至 70 元 / 吨左右, 周初收货的持货商换现意愿强烈, 货源蜂拥而出, 升水报价松动下滑, 周末时已回归至升水 10 元 -50 元 / 吨, 重新显现供大于求的格局周内下游保持按需采购, 贸易投机商买卖活跃并主导市场交易 1 上游: 全球第一大铜矿必和必拓控股的智利 Escondida 铜矿 2017 年一季度铜产量同比减 63% 至万吨, 受累于工人罢工 2 中游: 墨西哥 4 月铜产量为吨, 同比下滑 0.3% 智利 5 月铜产量为吨, 同比增加 9.3%,1-5 月累计产量为吨 3 下游: 中国 5 月精铜进口量为吨, 同比下滑 16.97%,1-5 月精铜累计进口吨, 同比下滑 28.18% 4 机构预估: 法国兴业银行将 2017 年和 2018 年铜预估均价下调至 5700 美元 / 吨 6000 美元 / 吨上周伦沪铜库存均增加, 截止 7 月 6 日当周,LME 铜库存报吨, 周剧增吨, 为六周来首次增加, 显示短期铜市供应压力明显攀升 ; 同期, 上期所沪铜库存报吨, 周剧增 6184 吨, 接近于年内 1 月 2 日创下的低点 ( 吨 ), 显示短期国内库存压力上升伦铜上下阻力和支撑关注 6200,5600 美元 ; 沪铜 1708 合约上下阻力和支撑关注元,46000 元

4 本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级建议沪铜 1709 合约背靠短线 (1 周内 ) 沪铜延续反弹, 逢低多元之上逢低多, 入场波段 (1 个月内 ) 7 月仍为铜市消费旺季, 关注下游企业的补库需求, 或有利于铜价走强中线 (1-3 个月 ) 套利交易现货套保图表解读三季度为铜市消费旺季, 可持回调买入思路中国短期经济反弹基础不牢固, 同时美元指数承压下滑利多伦铜, 建议转变思路, 可买伦铜抛沪铜此番铜价下跌, 下游用铜企业可趁势建立部分铜库存参考元, 目标建议沪铜 1709 合约可背靠元之上持有之前建立的多单, 目标元建议沪铜 1709 合约可背靠元之上持有此前建立的多单, 目标上移至元建议逢低建立卖沪铜买伦铜沪铜多头保值关注元一线支撑, 空头可关注元附近的保值机会图 1 伦沪铜现货升贴水对比图 2 伦沪铜两市库存对比伦铜库存自高位回落, 但上期所库存压力较大吨吨总库存 :LME 铜库存小计 : 阴极铜 : 总计数据来源 :Wind 资讯解读 : 据 SMM 报道, 进入 7 月份资金面得到缓解, 由于进口盈利窗口持续关闭, 进口铜减少, 即将进入交割周期, 周初时隔月价差尚在百元以上, 贸易商带头疯狂收货, 报价快速拉涨, 现货报价自贴水快速反转为升水, 周后, 隔月基差收窄至 70 元 / 吨左右, 周初收货的持货商换现意愿强烈, 货源蜂拥而出, 升水报价松动下滑, 周末时已回归至升水 10 元 -50 元 / 吨, 重新显现供大于求的格局周内下游保持按需采购, 贸易投机商买卖活跃并主导市场交易解读 : 上周伦沪铜库存均增加, 截止 7 月 6 日当周, LME 铜库存报吨, 周剧增吨, 为六周来首次增加, 显示短期铜市供应压力明显攀升 ; 同期, 上期所沪铜库存报吨, 周剧增 6184 吨, 接近于年内 1 月 2 日创下的低点 ( 吨 ), 显示短期国内库存压力上升

5 铝观察角度行情回顾概况说明上周伦铝延续反弹, 但涨幅明显缩窄, 其中 3 个伦铝上涨 0.42% 至 1941 美元 / 吨, 周内运行于美元 / 吨, 为连续两周上涨, 日收盘价创下 6 月初高点, 目前伦铝回至均线组之上运行, 上涨意愿攀升, 受国内电解铝供给侧改革预期提振同期, 沪铝 1709 合约亦振荡走高, 但涨幅弱于伦铝, 周五收元 / 吨, 周内运行于元 / 吨关注焦点 7 月 6 日发改委在北京召开清理电解铝违规项目工作会议, 重审从严治理态度现货情况上下游情况库存关键价位据 SMM 报道, 本周为本月最后一周, 冶炼厂也多在周初时结束了长单交易, 周初显供需僵持局面, 持货商对后市持续反弹信心不足, 因此出货变现意愿积极, 年中结算来临, 现货贴水扩大至 130~120 元 / 吨, 一周成交不佳跨入 7 月后逐渐进入消费淡季, 库存继续增长, 供应压力持续增大, 但下周持货商暂时解除资金压力, 在逐渐进入交割月时, 现货贴水欲尝试先收贴水, 试水需方市场的反应, 预计下周现货贴水集中在 140~100 元 / 吨 1 上游: 周四马来西亚官方宣布再度延长暂停开采禁令 6 个月, 直至今年年底, 以便清理铝土矿库存马来西亚政府在 2016 年 1 月首度执行暂停开采铝土矿禁令, 为期三个月, 此后多次延长该禁令 2 中游:7 月 6 日发改委在北京召开清理电解铝违规项目工作会议, 重审从严治理态度俄罗斯今年 1-5 月率出口吨, 低于去年的吨 3 下游: 海关数据显示, 我国 5 月铝材出口 41 万吨, 同比攀升 9.6%,1-5 月铝材累计出口 174 万吨, 同比攀升 3.7% 世界金属统计局(WBMS) 周三公布的报告显示,2017 年 1-4 月原铝市场供应短缺 68.3 万吨, 而 2016 年全年短缺万吨今年 1-4 月, 原铝需求量为 2035 万吨, 较去年同期增加 158 万吨 1-4 月原铝产量同比增加万吨 4 机构预估: 美银美林预计,2017 年铝均价为每吨 1,902 美元, 之前预估为 1,931 美元 ;2018 年为 1,950 美元解读 : 上周伦沪铝库存一减一增, 截止 7 月 6 日,LME 铝库存报吨, 较上周减少吨, 为连减 24 周, 接近 2008 年 10 月 15 日创下的低点 ( 吨 ); 同期, 上期所铝库存报吨, 周微增 1006 吨, 仍接近于 2013 年 5 月 31 日创下的高点, 且远远高于 2017 年库存均值 28 万吨伦铝上下阻力和支撑关注 2000 美元,1860 美元 ; 沪铝 1709 合约上下阻力和支撑关注元,13800 元本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 延续反弹, 可顺势跟多建议沪铝 1709 合约可背靠元之上逢低多, 入场参考元, 目标关注元

6 波段 (1 个月内 ) 关注中国政府对铝市去产能进程的关注建议沪铝 1709 合约背靠元之上顺势持多, 目标参考元 / 吨中线 (1-3 个月 ) 美元指数承压下滑, 且铝市供给侧改革有望进一步推进, 铝价回调之后有望企稳反弹建议沪铝 1709 合约可背靠元之上逢低顺势多, 入场参考元附近, 目标元套利交易两市比值有望止跌回升, 因人民币仍有贬值压力, 可尝试逢低买沪铝抛伦铝的建议继续持有买沪铝抛伦铝的套利, 下方关注比值套利回调后重新买入机会现货套保年内沪铝有望逐步企稳上涨, 用铝企业需注意逢低积极采购沪铝中期多头保值点位关注元以下, 空头保值关注元之上图表解读图 1 电解铝期货价及升贴水图 2 伦沪铝两市库存对比伦沪铝现货升贴水对比图元 / 吨美元 / 吨 A00 铝锭升贴水 : 最小值 A00 铝锭升贴水 : 最大值 LME 铝升贴水 (0-3)( 右轴 ) 数据来源 :Wind 资讯解读 : 据 SMM 报道称, 本周由于铝价波动较大, 加之需求畏高且逐渐趋弱, 因此成交清淡, 仅周五最后一个交易日成交较为火热, 一周现货贴水仍然集中在 130~110 元 / 吨因下周进入交割周期, 隔月基差及交割因素逐渐主导市场, 预计现货贴水收窄至 110~70 元 / 吨解读 : 上周伦沪铝库存一减一增, 截止 7 月 6 日, LME 铝库存报吨, 较上周减少吨, 为连减 24 周, 接近 2008 年 10 月 15 日创下的低点 ( 吨 ); 同期, 上期所铝库存报吨, 周微增 1006 吨, 仍接近于 2013 年 5 月 31 日创下的高点, 且远远高于 2017 年库存均值 28 万吨镍观察角度行情回顾概况说明上周 LME 镍承压重挫, 削减前两周录得的涨幅, 其中 3 个月伦镍暴跌 4.21% 至 8980 美元 / 吨, 日收盘价跌至均线组之下, 接近于年内 6 月 20 日来的低点, 显示镍价下

7 关注焦点现货情况上下游情况库存关键价位跌风险加大同期, 沪镍主力 1709 震荡重挫至元, 较 6 月初来的涨幅削减了 61.8%, 短期关注元的支撑, 目前跌至均线组之下菲律宾的几家矿业公司正在考虑对矿产行业进行整顿 Carmen Copper Corporation (CCC) 公司总裁 Enrico Nera 表示, 鉴于矿产行业在前环境部长 Gina Lopez 领导下的遭遇, 矿业专业人士正讨论组建一个自律组织据 SMM 报道,SMM 1# 电解镍周均价元 / 吨, 较上周涨 5 元 / 吨金川公司出货较积极, 调价多贴近市场价格, 本周金川镍较无锡主力 1707 合约升水元 / 吨, 合约转换至 1708 后, 对无锡主力升水元 / 吨贸易商手头金川镍库存少, 出货少下游刚需拿货, 贸易商出接货意愿仍低本周金川公司上海报价较上周五元 / 吨下调至元 / 吨市场俄镍流通货源减少, 本周俄镍较无锡主力 1707 合约贴水自 200 元 / 吨逐渐缩窄至平水, 合约转换至 1708 合约后贴水 300 元 / 吨贴水缩窄贸易商出货较积极, 下游拿货积极性尚可 1 上游 : 菲律宾的几家矿业公司正在考虑对矿产行业进行整顿 Carmen Copper Corporation (CCC) 公司总裁 Enrico Nera 表示, 鉴于矿产行业在前环境部长 Gina Lopez 领导下的遭遇, 矿业专业人士正讨论组建一个自律组织 2 中游 : 海关数据显示, 今年 5 月精炼镍及合金进口吨, 同比减少 48.1%, 1-5 月累计进口为吨, 同比减少 57.28% 3 下游 : 国际镍业研究组织 (INSG) 数据显示, 今年 1-4 月全球精镍供应短缺 2.24 万吨, 超过上年同期 1.53 万吨的缺口规模, 因精镍需求增速超过产量, 其中 1-4 月全球精镍产量为万吨, 同比增加 3.6 万吨或 5.7%, 而消费万吨, 同比跳增 4.33 万吨或 6.7% 世界金属统计局(WBMS) 最新报告显示,2017 年 1-4 月全球镍市供应短缺 3.53 吨,2016 年为供应短缺 6.2 万吨其中 1-4 月全球精炼镍产量为万吨, 需求量为万吨, 同比减少 3.7 万吨, 其中中国表观需求同比下滑 10.7 万吨, 因俄罗斯削减镍进口, 全球矿山镍产量为 57.4 万吨, 同比减少 6 万吨 4 机构预估 : 高盛预计 2017 年和 2018 年镍市供应分别过剩 3.7 万吨和 10 万吨, 镍价将处于非常低的水平, 直到中国和中国以外的供应大幅减少上周伦沪镍库存一增一减, 截止 7 月 6 日, LME 镍库存报吨, 周增 648 吨, 增幅相对有限, 显示短期库存压力可控同时, 截止 7 月 6 日, 上期所镍库存报吨, 周微减 583 吨, 为连减八周, 上市之初沪镍库存仅 1 万吨伦镍上下阻力和支撑关注 9600 美元,8800 美元 ; 沪镍 1709 合约上下阻力和支撑元,73000 元本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级建议沪镍 1709 合约可背靠沪镍承压重挫后, 关注逢低重新买入机元之上逢低多, 入场短线 (1 周内 ) 会参考元, 目标元建议沪镍 1709 合约可背靠下跌空间有限, 回调风险释放后, 建议波段 (1 个月内 ) 元逢回调买入, 入场可逢低建立多单为主点参考元附近, 目标

8 77700 元中线 (1-3 个月 ) 中期仍需关注菲律宾镍矿出口政策的变化, 对镍价的支撑, 建议逢低买入建议沪镍 1709 合约背靠元之上逢低短多套利交易鉴于期镍和期铝走势分化, 铝市的供应端表现仍强于镍, 铝强镍弱的格局将进可尝试买沪铝抛沪镍一步加剧现货套保沪镍的下跌空间或相对有限, 建议贸易商可逢低建立部分多头保值头寸沪镍支撑关注元, 若回调至该点位可建立 20% 的多头保值头寸图表解读图 1 锡和镍现货价对比图图 2 伦沪镍库存对比 270 美元 / 吨年来伦沪镍现货升贴水对比图 LME 镍升贴水 (0-3)( 右轴 ) 最低溢价 : 上海电解镍 : 保税库 ( 仓单 ) 最高溢价 : 上海电解镍 : 保税库 ( 仓单 ) 美元 / 吨数据来源 :Wind 资讯吨伦镍库存增加而沪镍库存持续下滑总库存 :LME 镍库存小计 : 镍 ( 右轴 ) 吨数据来源 :Wind 资讯解读 :SMM 1# 电解镍周均价元 / 吨, 较上周涨 5 元 / 吨金川公司出货较积极, 调价多贴近市场价格, 本周金川镍较无锡主力 1707 合约升水元 / 吨, 合约转换至 1708 后, 对无锡主力升水元 / 吨贸易商手头金川镍库存少, 出货少下游刚需拿货, 贸易商出接货意愿仍低本周金川公司上海报价较上周五元 / 吨下调至元 / 吨市场俄镍流通货源减少, 本周俄镍较无锡主力 1707 合约贴水自 200 元 / 吨逐渐缩窄至平水, 合约转换至 1708 合约后贴水 300 元 / 吨贴水缩窄贸易商出货较积极, 下游拿货积极性尚可解读 : 上周伦沪镍库存一增一减, 截止 7 月 6 日,LME 镍库存报吨, 周增 648 吨, 增幅相对有限, 显示短期库存压力可控同时, 截止 7 月 6 日, 上期所镍库存报吨, 周微减 583 吨, 为连减八周, 上市之初沪镍库存仅 1 万吨上周概况锌

9 观察角度行情回顾现货情况焦点事件数据上下游情况库存概况说明上周沪锌主力合约整体表现高位震荡态势截止 7 月 7 日收盘报元 / 吨, 较前一周上涨了 180 元 / 吨, 周涨幅为 0.79% 7 月 7 日 SMM 现货 0# 锌报价为元 / 吨, 均价较上一交易日跌 30 元 / 吨据 SMM 报道, 锌价高位调整, 虽炼厂积极出货, 但因锌现货绝对价格持续居高, 出货情况并不理想 ; 临近周末, 逢锌价调整期间, 下游逢低备货较积极, 拉动贸易商交投整体成交好于昨日 1 中国 6 月财新制造业 PMI 50.4, 为三个月高位, 预期 49.8, 前值中国 6 月财新服务业 PMI 51.6, 前值 52.8 中国 6 月财新综合 PMI 51.1, 前值美银美林(BofA Merrill Lynch) 在周五的报告中修正了对于金属价格前景的预估美银美林将 2017 年锌价预估从之前的 2,825 美元调降至 2,714 美元 4 西部矿业 7 月 5 日晚间公告, 预计 2017 年上半年净利增加 730% 左右, 去年同期净利润为 3069 万元本期公司主要产品铅锌和铜金属产品市场价格较上年同期上涨, 且产销量较上年同期增加 SMM7 月 7 日讯 : 据上海有色网了解,7 月 1 号起, 因带钢原料供应紧缺, 华北部分镀锌管厂限产估计此次环保影响当地镀锌企业用锌量近 2000 吨据上海有色网了解, 带钢产量下降, 主因 : 其一, 受去产能以及环保等方面的影响, 部分钢厂产量受限 ; 其二, 带钢较钢坯跟涨乏力, 部分调坯轧材的带钢厂由于钢坯价格走高, 开始亏损, 生产积极性下降据上海有色网监测,6 月 20 日起, 部分带钢较钢坯价差自 250 元 / 吨继 5 月后再度收窄至 200 元 / 吨以内, 且部分钢厂开始倒挂加之, 钢坯价格较好, 有部分长流程带钢厂选择增加出售钢坯, 成品材的产量减少因此华北部分镀锌管厂带钢原料紧缺, 部分产线被迫减停据上海有色网调研, 自 7 月初起, 华北当地有 2 家大型镀锌管厂及多家小型镀锌管厂受原料紧缺影响, 关停部分产线 7 天附近, 预计 7 月 8 日起着手复产上海有色网认为, 华北地区在经过一二季度环保风暴后, 逐渐开始进入正常生产轨道然此次原料问题再次引发当地镀锌管厂停限产截至目前了解到, 预计影响华北当地镀锌企业用锌量近 2000 吨, 后续影响 SMM 将持续跟进截至到 7 月 7 日,LME 伦锌库存为吨, 周减吨 ; 截至 7 月 7 日, 沪锌库存报吨, 周增 2066 吨本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 偏多思路, 当前伦锌库存仍在不断下降对锌价形成支撑, 但锌价在短时间快速上涨后, 上行压力加大且上期所锌库存再次表现小幅回升, 警惕锌价回落风险投资者需密切关注伦沪两市库存变化情况, 若库存持续走低, 将推动锌价继续走高操作上建议沪锌 1708 合约元 / 吨附近做多, 止损元 / 吨

10 波段 (1 个月内 ) 逢高抛空操作上建议沪锌 1708 合约元 / 吨附近抛空高位锌价刺激, 全球锌矿产量有增加趋中线 (1-3 个月 ) 势叠加国内炼厂检修高峰期已过, 国内精炼锌有望增加, 而下游消费趋弱, 操作上建议沪锌 1708 合约元 / 吨附近抛空锌价重心将逐步下移套利交易目前 ZN1707 合约与 ZN1708 合约价差为 170 元 / 吨操作上可尝试买近抛远跨期套利当价差于 170 附近介入, 目标 370, 止损 70 现货套保销售商元 / 吨附近卖出套保 - 图表解读图 1 精炼锌现货价及升贴水图 2 伦沪锌两市库存对比现货价格震荡走高,0# 锌截至 7 月 7 日报元 / 吨, 较上周涨 510 元 / 吨, 现货升水 200 元 / 吨, 上周同期为升水 170 元 / 吨图 3: 伦沪两市走势对比截至到 7 月 7 日,LME 伦锌库存为吨, 周减吨 ; 截至 7 月 7 日, 沪锌库存报吨, 周增 2066 吨图 4: 伦锌 /LME 锌两市比值

11 截止 7 月 7 日沪市收盘, 沪锌主力合约周度上涨了 0.79%, 截止 7 月 7 日伦锌周度上涨了 0.83% 截至 7 月 7 日收盘, 伦沪期锌两市比值为 8.22, 较上一周减 0.01 铅上周概况观察角度行情回顾现货情况焦点事件数据上下游情况概况说明上周沪铅主力合约呈现震荡回落态势, 截止 7 月 7 日收盘报元 / 吨, 较前一周上涨了 10 元 / 吨, 周涨幅为 0.06% 7 月 7 日 SMM 现货 1# 铅报价为元 / 吨, 均价较上一交易日涨 50 元 / 吨据 SMM 报道, 期盘区间盘整, 持货商仓单报价较不积极, 下游原料多逢低少采, 整体交投仍显清淡 1 中国 6 月财新制造业 PMI 50.4, 为三个月高位, 预期 49.8, 前值中国 6 月财新服务业 PMI 51.6, 前值 52.8 中国 6 月财新综合 PMI 51.1, 前值美银美林将 2017 年铅价预估上调至 2,143 美元, 之前预估为 2,109 美元 4 据海关统计, 近五年满洲里关区进口铅矿砂及其精矿进口量在全国排名始终处于前五位,2017 年 1-5 月满洲里关区进口铅矿砂及其精矿进口量在全国排名第 2 位, 进口量 8.5 万吨, 较上年同期 ( 下同 ) 增加 8.7%, 贸易值 8.3 亿元, 增长 55.1%, 平均进口价格为每吨元, 上涨 42.7% 5 电动蓄电池市场需求欠佳, 经销商库存普遍偏高, 部分地区电池批发价出现回落迹象, 现 48v20Ah 在元 / 组 7 月 1 日, 年产 30 万吨的废旧铅酸电池回收再生项目开工仪式在东洲区举行, 该项目由辽宁特力环保科技有限公司投资建设设备采用国际最先进的意大利安奇泰克技术公司的整套流水线项目建成后, 基本上能处理辽宁全省的废旧铅酸电池填补国内精铅市场供应缺口和东北三省此类项目的空白

12 库存截至到 7 月 7 日,LME 伦铅库存为吨, 周减 5650 吨 ; 截至 7 月 7 日, 沪铅库存报吨, 周减 5925 吨本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 观望为主震荡观望波段 (1 个月内 ) 中线 (1-3 个月 ) 套利交易逢高抛空中线铅锌矿供应偏紧缓解, 对价格的支撑弱化另外, 受锌价中长期走势偏弱影响, 限制铅价上行空间操作上建议沪铅 1708 合约元 / 吨附近抛空操作上建议沪铅主力合约元 / 吨附近逐步建立空单目前 PB1707 与 PB1708 价差为 55, 跨期套利暂时观望 - 现货套保消费商元 / 吨附近卖出套保 - 图表解读图 1 精炼铅现货价及升贴水图 2 伦沪铅两市库存对比现货价震荡走低,1# 铅截至 7 月 7 日报元 / 吨, 较上周下跌了 70 元 / 吨, 现货贴水 40 元 / 吨, 上周同期为升水 30 元 / 吨截至到 7 月 7 日,LME 伦铅库存为吨, 周减 5650 吨 ; 截至 7 月 7 日, 沪铅库存报吨, 周减 5925 吨图 3: 伦沪两市走势对比图 4: 伦铅 /LME 铅两市比值

13 截止 7 月 7 日沪市收盘, 沪铅主力合约较上周上涨了 0.06%, 截止 7 月 7 日伦铅周度上涨了 0.28% 截至 7 月 7 日收盘, 伦沪期铅两市比值为 7.74, 较上一周缩小了 0.02 贵金属上周概况观察角度行情回顾焦点事件数据概况说明上周贵金属价格呈现大幅回落态势截止 7 月 7 日收盘, 沪金 1712 合约报元 / 克, 周度下跌了 1.09% 沪银 1712 合约报 3864 元 / 千克, 周度下跌了 3.7% 1 美国 6 月芝加哥 PMI 65.7, 为 2014 年 5 月以来新高, 预期 58, 前值美国 6 月 Markit 制造业 PMI 终值 52, 创 2016 年 9 月份以来终值新低, 预期 52.1, 初值 52.1,5 月终值美国 6 月 ISM 制造业指数 57.8, 预期 55.2, 前值美国 5 月耐用品订单环比终值下滑 0.8%, 预期减少 1%, 初值 -1.1% 美国 5 月扣除运输的工厂订单环比 -0.3%, 前值 0.1% 美国 5 月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值 0.2%, 初值 -0.2% 美国 5 月扣除运输类耐用品订单环比终值 0.3%, 初值 0.1% 美国 5 月工厂订单环比 -0.8%, 预期 -0.5%, 前值 -0.2% 5 ADP 民间就业报告显示, 民间雇主上月新增 15.8 万个就业岗位, 少于 5 月的 23 万个, 也低于经济学家预计的 18.5 万个 6 美国 6 月 MARKIT 综合采购经理人指数 (PMI) 终值为 2 月以来最高 ; 美国 6 月 MARKIT 服务业采购经理人指数 (PMI) 终值为 1 月以来最高 7 美国 6 月非农就业人口万, 预期万美国 5 月非农就业人口修正为万人, 初值万人美国 4 月非农就业人口修正为万人, 初值万人美国 6 月失业率 4.4%, 预期 4.3%, 前值 4.3% 美国 6 月劳动力参与率 62.8%, 预期 62.7%, 前值 62.7% 8 美国 6 月平均每小时工资环比 0.2%, 预期 0.3%, 前值 0.2% 修正为 0.1% 美国

14 6 月平均每小时工资同比 2.5%, 预期 2.6%, 前值 2.5% 修正为 2.4% 美国 6 月平均每周工时 34.5 小时, 预期 34.4 小时, 前值 34.4 小时现货情况 ETF 持仓据俄罗斯央行 (Bank of Russia)7 月 3 日发布的声明称, 去年该央行在其国际资产中减少了以美元计价的资产, 并提高了黄金储备的占比具体数据显示,2016 年俄罗斯央行的美元资产占总国际资产比例从 2015 年的 41.7% 下降至 40.4%, 欧元资产比例从 32.5% 下降 32.2%, 而黄金的比例则从 12.2% 大幅提高至 15.1% 据 thetrumpet 网站撰文称, 俄罗斯疯抢黄金早已是路人皆知的秘密, 光从 5 月 1 日以来俄罗斯央行就购买了 70 万盎司黄金俄罗斯央行现在黄金储备为 1707 吨, 位列全球第七大根据俄罗斯当地媒体, 俄罗斯和中国都希望借助黄金减少对美元的依赖此外德国也在加紧将储藏在美国的黄金运回国内, 根据德国商报 (Handelsblatt) 的说法, 德国央行此举是为了确认在美国的黄金确实还在 SPDR Gold Trust 截至 7 月 7 日黄金 ETF 持仓量为吨, 较上周减吨 ; 截至 7 月 7 日 ishares Silver Trust 白银 ETF 持仓量为吨, 较上周增吨本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 波段 (1 个月内 ) 中线 (1-3 个月 ) 套利交易现货套保偏空操作逢低买入区间交易金银比值表现震荡, 短期来看金银强弱关系并不明显, 跨品种套利建议暂时观望在美联储加息周期内, 未来贵金属价格继续大幅走高的阻力较大, 但下方支撑也较明显消费商可逢低买入套保, 贸易商可逢高卖出套保操作上建议沪金 1712 合约 269 元 / 克附近抛空, 止损元 / 克沪银 1712 合约 3750 元 / 千克附近抛空, 止损 3790 元 / 千克沪金主力合约 262 元 / 克附近做多, 沪银主力合约 3600 元 / 千克附近做多沪金主力合约震荡区间元 / 克, 沪银主力合约震荡区间元 / 千克 - - 图表解读图 1 国内黄金期现价格走势图 2 国内白银期现价格走势

截至 7 月 7 日收盘沪金主力连续合约报 272.2 元 / 克, 较上周下跌了 1.09% 截至 7 月 7 日收盘沪银主力连续合约报 3864 元 / 千克, 较上周下跌了 3.

15 截至 7 月 7 日收盘沪金主力连续合约报元 / 克, 较上周下跌了 1.09% 截至 7 月 7 日收盘沪银主力连续合约报 3864 元 / 千克, 较上周下跌了 3.7% 图 3 CFTC 黄金非商业持仓情况图 4 CFTC 白银非商业持仓情况截止 7 月 3 日 CFTC 期金非商业多头头寸周度手, 至 ; 空头头寸周度手, 至手 ; 净多头寸周度手, 至手截止 7 月 3 日 CFTC 期银非商业多头头寸周度手, 至手 ; 空头头寸周度手, 至手 ; 净多头寸周度手, 至手焦煤上周概况观察角度概况说明

16 行情回顾焦点事件数据现货情况上下游情况库存仓单关键价位上周焦煤 JM1709 合约涨幅萎缩, 截至 7 月 7 日收盘价为 1128 元 / 吨, 较前一周涨 8.5 元 / 吨, 周涨幅 0.76% (1) 中国神华公布了 7 月份的销售政策,7 月份月度长协价格为 570 元 / 吨, 与 6 月份持平,5500 大卡现货价格为 600 元 / 吨, 同比上涨了 30 元 / 吨 (2) 中煤集团出台 7 月份下水煤长协价格政策, 执行期自 2017 年 7 月 1 日零时起其中,7 月份年度长协价格为 557 元 / 吨, 与 6 月份相比下降 1 元 / 吨 ;7 月份月度长协价为 570 元 / 吨, 与 6 月份持平 (3) 中钢协最新数据显示,2017 年 5 月中钢协会员企业实现盈利亿元, 环比 4 月减少 13.4 亿元, 降幅为 14.4%, 当月实现销售收入亿元, 销售利润率为 2.7%, 环比 4 月下降 0.5 个百分点 (4) 根据榆林市统计局公布的数据显示,1-5 月榆林原煤产量万吨, 同比增长 9.2%, 同期增速为 -3.3% 1-5 月榆林洗煤产量万吨, 同比增长 64.6%, 同期增速为 12.4% (5) 废钢作为可无限次循环使用的可再生资源, 与用矿石生产钢铁的长流程工艺相比, 废钢炼钢能够大幅度节能节水, 并减少废气废水废渣的排放就在废钢大量出口的同时, 作为炼钢原料的 5 月铁矿石进口量达到 9152 万吨华北地区 : 山西吕梁孝义 S ,G85 报元 / 吨山西柳林主焦煤 S0.6, G85 报 1230 元 / 吨,S1.2,G70 报 1040 元 / 吨,S1.3,G85 报 1050 元 / 吨华中地区 : 河南平顶山焦煤主流品种车板价元 / 吨,1/3 焦煤车板价元 / 吨华东地区 : 徐州 1/3 焦煤 A9 到厂含税报 940 元 / 吨, 主焦煤 A10S1.2 到厂含税报 1310 元 / 吨山东泰安气肥煤 V37A8.5S0.6G70 出厂含税报 980 元 / 吨, 均出厂含税价山东枣庄地区 1/3 焦煤 1020 元 / 吨, 肥煤 1220 元 / 吨, 均出厂含税价安徽淮南 1/3 焦 V32-35Y22 报元 / 吨,V38Y15 报元 / 吨, 均车板不含税西南地区 : 水钢采购主焦煤水城 A11S1 报 1310 元 / 吨,1/3 焦煤盘县 A10.5S0.6 报 1300 元 / 吨, 均车板含税价上周国内焦炭现货市场主流地区持稳运行, 山西江苏部分焦企焦炭上涨 50 元 / 吨上周焦企开工率小幅上升, 焦企生产积极性较高, 河北山西部分焦企提涨 50 元 / 吨, 焦炭库存微减 ; 原料方面本周炼焦煤市场稳中偏强, 华北华东部分煤矿小幅上调炼焦煤价格, 受焦炭上涨影响, 煤矿心态转好 ; 钢市方面本周钢材价格高位震荡, 钢厂仍处高盈利状态, 生产积极性高综合原料需求及环保等影响因素考虑, 短期焦炭现货市场上涨可能性较大上周 Mysteel 焦炭情绪指数报 71.4 较上周增 1.2 ( 说明 : 指数在 50 以上看涨, 反之看跌 ) 7 日 Mysteel 港口焦炭库存 : 天津港 94 减 2( 港外 53 港内 41), 连云港 11 减 4, 日照港 79 增 6, 青岛港 50 平大商所焦煤库存周报为 0 张, 持平下方支撑 950 元, 上方压力 1200 元本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 逢低买入 JM1709 合约 1120 近买入, 止损参考 1090 波段 (1 个月内 ) 区间交易 JM1709 合约于区间高抛低买, 止损各 50 个点中线 (1-3 个月 ) 区间交易 JM1709 合约于区间高抛低买, 止损各 80 个点套利交易目前 JM1709 与 JM1801 合目前价差较合理, 不建议跨期套利约价差 31

17 若企业需要卖出现货可现货套保考虑通过期货市场卖出 JM1709 合约套保图表解读图 1 主焦煤现货价格情况卖出套保可关注 1150 附近 (JM1709 合约 ) 图 2 炼焦煤港口库存截至 7 月 7 日, 唐山主焦煤 A11-12,V22,S , G>85,Y17-23 出厂含税价报 1340 元 / 吨, 较前一周持平 ; 澳大利亚焦煤 A10.5V21S0.6G85Y17(CFR) 不含税价报 158 美元 / 吨, 较前一周涨 4 美元 ; 京唐港焦煤 S0.6V25A9G85Y18(CFR) 不含税价报 148 美元 / 吨, 较前一周持平截至 7 月 7 日, 炼焦煤港口库存 : 京唐港万吨, 较前一周涨 15.2; 天津港 0 万吨, 较前一周持平 ; 青岛港 53 万吨, 较前一周下跌 7%; 日照港 26.2 万吨, 较前一周下滑 3.7%; 连云港 0, 较前一周持平 ; 湛江港 73 万吨, 较前一周增长 21.3%; 六港口合计万吨, 较前一周增加 10.4% 焦炭上周概况观察角度行情回顾焦点事件数据概况说明上周焦炭 J1709 合约上升趋势减缓截至 7 月 7 日收盘价为元 / 吨, 较前一周上涨 46.5 元 / 吨, 周涨幅 2.65% (1) 中国神华公布了 7 月份的销售政策,7 月份月度长协价格为 570 元 / 吨, 与 6 月份持平,5500 大卡现货价格为 600 元 / 吨, 同比上涨了 30 元 / 吨 (2) 中煤集团出台 7 月份下水煤长协价格政策, 执行期自 2017 年 7 月 1 日零时起其中,7 月份年度长协价格为 557 元 / 吨, 与 6 月份相比下降 1 元 / 吨 ;7 月份月度长协价为 570 元 / 吨, 与 6 月份持平 (3) 中钢协最新数据显示,2017 年 5 月中钢协会员企业实现盈利亿元, 环比 4 月减少 13.4 亿元, 降幅为 14.4%, 当月实现销售收入亿元, 销售利润率为 2.7%, 环比 4 月下降 0.5 个百分点 (4) 根据榆林市统计局公布的数据显示,1-5 月榆林原煤产量万吨, 同比增长 9.2%, 同期增速为 -3.3% 1-5 月榆林洗煤产量万吨, 同比增长 64.6%, 同期增速为 12.4% (5) 废钢

18 作为可无限次循环使用的可再生资源, 与用矿石生产钢铁的长流程工艺相比, 废钢炼钢能够大幅度节能节水, 并减少废气废水废渣的排放就在废钢大量出口的同时, 作为炼钢原料的 5 月铁矿石进口量达到 9152 万吨现货情况上下游情况库存仓单国内主流焦炭现货价格参考行情如下 : 山西地区焦炭市场现二级主流价格为元 / 吨, 准一级元 / 吨, 一级焦报 1650 吨, 以上均为出厂含税价 ; 河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税 1630 元 / 吨 ; 邢台准一级出厂报 1660 元 / 吨, 唐山二级到厂元 / 吨, 准一级到厂元 / 吨 ; 乌海地区二级焦主流报元 / 吨, 均为承兑含税出厂价 ; 华东地区焦炭市场现二级主流报价元 / 吨, 准一级元 / 吨, 均为出厂含税价 ; 河南安阳地区现准一级报元 / 吨, 平顶山地区现准一级报元 / 吨, 均为车板含税价上周国内焦煤市场稳中偏强, 部分山西地方矿涨 20 元 / 吨, 山东部分大矿涨 30 元 / 吨 ; 上周 Mysteel 统计全国 100 家独立焦企炼焦煤总库存 , 增 2.46, 平均可用天数天, 减 0.09 天炼焦煤库存 , 减 9.14, 平均可用天数天, 减 0.18 天由于国内主流市场暂稳, 整体观望氛围仍然比较强目前除华东地区外的焦化厂仅有微利, 钢厂采购价则略高于市场焦煤价, 故焦钢用户对焦煤涨价的接受能力仍然偏弱 7 日我的钢铁进口炼焦煤同口径库存统计 : 京唐港增 22.59, 日照港 26.2 减 1, 青岛港 53 减 4, 连云港 0 平, 湛江港 73 增 12.8 ( 单位 : 万吨 ) 大商所焦炭库存周报为 0 张, 持平关键价位下方支撑 1600 元, 上方压力 1800 元本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 逢低买入 J1709 合约于 1800 附近买入, 止损参考 1760 波段 (1 个月内 ) 区间交易 J1709 合约于附近高抛低买, 止损各 60 个点中线 (1-3 个月 ) 区间交易 J1709 合约于区间高抛低买, 止损各 100 点套利交易目前 J1709 与 J1801 合约此时价差处于合理范围, 短期不宜跨期价差为 82 套利若企业需要卖出大量现买入套保可关注 1880 附近 (J1709 合约 ) 现货套保货可考虑通过期货市场卖出 J1709 合约套保图表解读图 1 一级冶金焦价格情况图 2 焦炭港口库存

截至 7 月 7 日, 唐山准一级冶金焦报价 1705 元 / 吨 ( 到厂含税价 ), 较前一周持平 ; 天津港一级冶金焦报价 1845 元 / 吨 ( 平仓含税价 ), 较上一周持平截至 7 月 7 日, 焦炭港口库存 : 天津港库存为 94 万吨, 较前一周减少 2 万吨 ; 连云港库存为 11 万吨, 较前一周减少 4 万吨 ; 日照港库存为 76 万吨, 较前一周增加 6 万吨

19 截至 7 月 7 日, 唐山准一级冶金焦报价 1705 元 / 吨 ( 到厂含税价 ), 较前一周持平 ; 天津港一级冶金焦报价 1845 元 / 吨 ( 平仓含税价 ), 较上一周持平截至 7 月 7 日, 焦炭港口库存 : 天津港库存为 94 万吨, 较前一周减少 2 万吨 ; 连云港库存为 11 万吨, 较前一周减少 4 万吨 ; 日照港库存为 76 万吨, 较前一周增加 6 万吨 ; 青岛港库存为 50 万吨, 较前一周持平郑煤上周概况观察角度行情回顾焦点事件数据现货情况概况说明上周动力煤 ZC709 合约继续上涨, 连续第五周收阳,7 月 7 日收盘价为元 / 吨, 较前一周涨 9 元 / 吨, 周涨幅 1.55% (1)7 月 5 日, 最新一期环渤海动力煤价格指数 ( 环渤海港口 5500 大卡下水煤均价 ) 发布, 报收于 580 元 / 吨, 环比上涨 3 元 / 吨, 连续周上涨, 累计上行 18 元 / 吨 (2)2017 年 6 月, 大秦铁路股份有限公司核心经营资产大秦线完成货物运输量 3575 万吨, 同比增加 48.96% 日均运量 119 万吨大秦线日均开行重车 82.2 列, 其中 : 日均开行 2 万吨列车 57.3 列 2017 年 1-6 月, 大秦线累计完成货物运输量万吨, 同比增长 33.16% (3) 中国神华公布了 7 月份的销售政策,7 月份月度长协价格为 570 元 / 吨, 与 6 月份持平,5500 大卡现货价格为 600 元 / 吨, 同比上涨了 30 元 / 吨 (4) 根据榆林市统计局公布的数据显示,1-5 月榆林原煤产量万吨, 同比增长 9.2%, 同期增速为 -3.3% 1-5 月榆林洗煤产量万吨, 同比增长 64.6%, 同期增速为 12.4% 港口 : 秦皇岛港煤炭价格小幅上涨 : 秦皇岛港煤炭价格 :6000 大卡报 639 元 / 吨,5800 大卡报 625 元 / 吨,5500 大卡 595 元 / 吨广州港动力煤价格暂稳, 内贸煤 Q5500 港提价 715 元 / 吨,Q5000 报 610 元 / 吨, 印尼煤 Q3800 报 445 元 / 吨, 市场成交一般华东 : 山东济宁大矿 Q 混煤出厂含税价报 600 元 / 吨 ; 安徽地区大矿 Q5000 出厂含税 620 元 / 吨 ; 江苏徐州大矿 Q 混煤出厂含税价报元 / 吨

20 上下游情况库存仓单华北 : 山西太原地区动力煤市场维稳, 现 Q5000 车板含税价 320 元 / 吨, 一票结算河北开滦地区动力煤市场平稳, 现 Q3700 车板含税价格 340 元 / 吨, 成交一般内蒙古鄂尔多斯地区动力煤弱稳, 现 5500 大卡动力煤坑口含税价报元 / 吨西北 : 陕西榆林地区动力煤价格暂稳, 混煤 Q6000A10V30-37S1Mt12 坑口含税价 400 元 / 吨, 成交一般甘肃平凉地区动力煤价格持稳, 现电煤 5000 大卡报 380; 精块煤 5500 报 400, 均为安口南车板含税价上周国内动力煤市场稳中有涨, 成交情况较好港口库存小幅增加, 贸易商囤货情绪浓厚, 主产地煤炭产量得到进一步释放, 随着用电高峰期的到来以及最近水患天气的影响, 下游电厂日耗总量有所增加, 电厂补货积极性提高, 再加上二类港口禁止进口政策, 国内动力煤需求会不断增强, 预计短期内国内动力煤价格以稳为主, 后期看涨从港口来看, 港口煤炭库存小幅增加 ; 由于环保因素, 天津港禁运动力煤, 截止 7 月 7 日, 北方三港港口库存万吨, 环比上周增加 29.7 万吨, 增幅 2.26%, 其中秦皇岛港煤炭库存总量 578 万吨, 比上周增加 51 万吨, 增幅 9.7%; 广州港煤炭库存万吨, 环比上周增加万吨, 增幅 16.7%; 纽卡斯尔港港口库存万吨, 环比上周增加 21.1 万吨, 增幅 13.6% 下游需求方面, 本周下游电厂煤炭库存小幅增加, 截止 7 月 7 日, 沿海六大电厂库存总量万吨, 日耗总量万吨, 平均可用天数 17 天郑商所动力煤库存周报为 0 手, 较上周持平关键价位本周策略下方支撑 550, 上方压力 600 元策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 逢高卖出 ZC709 合约 590 附近卖出, 止损参考 595 波段 (1 个月内 ) 逢高卖出 ZC709 合约 595 附近卖出, 止损参考 605 中线 (1-3 个月 ) 区间交易 ZC709 合约区间高抛低买, 止损参考各 15 个点套利交易目前 ZC709 与 ZC801 合约目前价差可适当买远抛近, 目标 36, 止差为 12.2 损 0 若企业需要卖出大量现卖出套保可关注 595 附近 (ZC709 合约 ) 现货套保货可考虑通过期货市场图表解读图 1 动力煤煤现货价格情况逢高卖出 ZC709 合约套保图 2 动力煤港口库存

截至 7 月 7 日, 秦皇岛港山西优混平仓含税价报 595 元 / 吨, 较前一周上涨 2 元 / 吨 ; 广州港内蒙优混港提含税价报 730 元 / 吨, 较前一周持平截止 7 月 7 日, 北方三港港口库存 1346.4 万吨, 环比上周增加 29.7 万吨, 增幅 2.26%, 其中秦皇岛港煤炭库存总量 578 万吨, 比上周增加 51 万吨, 增幅 9.

21 截至 7 月 7 日, 秦皇岛港山西优混平仓含税价报 595 元 / 吨, 较前一周上涨 2 元 / 吨 ; 广州港内蒙优混港提含税价报 730 元 / 吨, 较前一周持平截止 7 月 7 日, 北方三港港口库存万吨, 环比上周增加 29.7 万吨, 增幅 2.26%, 其中秦皇岛港煤炭库存总量 578 万吨, 比上周增加 51 万吨, 增幅 9.7%; 广州港煤炭库存万吨, 环比上周增加万吨, 增幅 16.7%; 纽卡斯尔港港口库存万吨, 环比上周增加 21.1 万吨, 增幅 13.6% 铁矿石上周概况观察角度行情回顾焦点事件数据概况说明上周铁矿石 I1709 合约震荡走高,7 月 7 日收盘价为元 / 吨, 较上一周涨 8 元 / 吨, 周涨幅 1.69% (1) 中国汽车流通协会发布的中国汽车经销商库存预警指数调查 VIA(Vehicle Inventory Alert Index) 显示,2017 年 6 月库存预警指数为 58.2%, 比上月上升 6.4 个百分点, 位于警戒线以上 (2) 近日, 财政部和住建部发布修订后的建设工程质量保证金管理办法, 将工程质量保证金预留比例由 5% 降至 3% 分析人士表示, 此次降费对于建筑业来说无疑是利好, 有利于盘活建筑企业资金 (3) 今年下半年货币政策走向成为市场关注焦点尽管央行连续 10 个交易日实现公开市场净回笼 7300 亿元, 市场流动性仍然高度充裕, 各个品种利率持续走低, 甚至创下一个多月以来的新低 (4) 机构预测二季度 GDP 同比增长 6.8% 继续保持稳中向好专家表示, 从经济基本面的角度, 货币政策调整可能性非常小, 金融监管和流动性紧平衡将贯穿全年 7 月 17 日, 国家统计局将召开国民经济运行情况新闻发布会, 公布二季度 GDP 和 6 月份高频经济数据

22 现货情况上下游情况库存仓单关键价位上周进口矿市场震荡盘整为主, 港口现货价格基本持稳, 钢厂在上周集中性补库之后, 总体成交量少于上一周, 但个别钢厂仍有较为明显的补库意愿, 对市场高品资源价格有一定支撑上周港口库存持续两周下降, 主要受到天气原因限制, 到港卸货受到影响, 加之部分钢厂由于需要增加厂内安全库存, 港口疏港增加导致上周需求表现不连续, 市场库存小幅增加, 据统计市场库存总量增 2.26 万吨 ; 期螺虽延续涨势, 但后半周宽幅震荡整理 ; 各地天气步入高温, 终端需求释放受限, 市场心态偏向谨慎 ; 上周钢厂库存继续下降, 厂内库存总量万吨, 减 6.89 万吨, 不过螺纹钢周产量仍维持增势大商所铁矿石库存周报为 0 手, 持平 I1709 合约下方支撑 450 元, 上方压力 500 元本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 择机短多 I1709 合约 450 上方偏多交易, 跌破则止损波段 (1 个月内 ) 逢低做多建议 I1709 合约可于分批做多 10% 15%, 止损 390, 目标 500 中线 (1-3 个月 ) 分批买入建议 I1709 合约分批买入, 止损 390 点, 目标 530 套利交易目前 I1801 与 I1709 合约价差为建议当两者价差在 -8 附近, 买近抛远, -12 止损 -4, 目标 -16 现货套保目前现货与 I1709 合约基差为若企业需买入大量现货可考虑通过期 30 货市场做多 I1709 合约套保图表解读图 1 铁矿石现货价格变化情况图 2 普氏铁矿石价格指数 7 月 7 日青岛港 62% PB 粉矿报 471 元 / 湿吨, 较上一周 7 月 7 日 62%Fe:CFR 中国北方普氏铁矿石价格指数

3 万吨, 环比 14229, 较上周五数据降 184, 较去年同期增 3572, 增加 117.6 万吨澳洲铁矿石发货总量为 1704.4 万日均疏港总量 291.2, 上周五为 283.4 曹妃甸港防吨, 环比增加 55.

23 跌 5 元 / 湿吨印度 62% 粉矿报 425 元 / 湿吨, 较上一周为 63.3 美元 / 吨, 较上一周跌 1 美元 / 吨跌 5 元 / 湿吨图 3 港口库存图 4 建筑钢材库存 7 月 7 日 Mysteel 统计全国 45 个主要港口铁矿石库存为上周澳洲巴西铁矿石发货总量万吨, 环比 14229, 较上周五数据降 184, 较去年同期增 3572, 增加万吨澳洲铁矿石发货总量为万日均疏港总量 291.2, 上周五为曹妃甸港防吨, 环比增加 55.3 万吨巴西铁矿石发货总量为城港因到港减少致库存降幅明显, 此外, 岚山港青万吨, 环比升 62.3 万吨岛港因大雾封航影响作业致库存也有丌同程度下降 ( 单位 : 万吨 ) 螺纹钢上周概况观察角度行情回顾概况说明上周螺纹钢 RB1710 合约继续走高,7 月 7 日收于 3428 元 / 吨, 较上一周涨 81 元 / 吨, 周涨幅为 2.42%

24 焦点事件数据现货情况上下游情况库存仓单关键价位 (1) 中国汽车流通协会发布的中国汽车经销商库存预警指数调查 VIA(Vehicle Inventory Alert Index) 显示,2017 年 6 月库存预警指数为 58.2%, 比上月上升 6.4 个百分点, 位于警戒线以上 (2) 近日, 财政部和住建部发布修订后的建设工程质量保证金管理办法, 将工程质量保证金预留比例由 5% 降至 3% 分析人士表示, 此次降费对于建筑业来说无疑是利好, 有利于盘活建筑企业资金 (3) 今年下半年货币政策走向成为市场关注焦点尽管央行连续 10 个交易日实现公开市场净回笼 7300 亿元, 市场流动性仍然高度充裕, 各个品种利率持续走低, 甚至创下一个多月以来的新低 (4) 机构预测二季度 GDP 同比增长 6.8% 继续保持稳中向好专家表示, 从经济基本面的角度, 货币政策调整可能性非常小, 金融监管和流动性紧平衡将贯穿全年 7 月 17 日, 国家统计局将召开国民经济运行情况新闻发布会, 公布二季度 GDP 和 6 月份高频经济数据上周需求表现不连续, 市场库存小幅增加, 据统计市场库存总量增 2.26 万吨 ; 期螺虽延续涨势, 但后半周宽幅震荡整理 ; 各地天气步入高温, 终端需求释放受限, 市场心态偏向谨慎 ; 上周钢厂库存继续下降, 厂内库存总量万吨, 减 6.89 万吨, 不过螺纹钢周产量仍维持增势上周进口矿市场震荡盘整为主, 港口现货价格基本持稳, 钢厂在上周集中性补库之后, 总体成交量少于上一周, 但个别钢厂仍有较为明显的补库意愿, 对市场高品资源价格有一定支撑上周港口库存持续两周下降, 主要受到天气原因限制, 到港卸货受到影响, 加之部分钢厂由于需要增加厂内安全库存, 港口疏港增加导致上海期货交易所螺纹钢库存周报为 0 吨, 持平 RB1710 合约下方支撑 3350 元, 上方压力 3480 元本周策略策略类型策略内容操作计划研究评级短线 (1 周内 ) 偏多操作 RB1710 合约 3350 上方偏多交易, 跌破则止损波段 (1 个月内 ) 逢低做多建议 RB1710 合约于分批做多, 止损参考 3150, 目标 3500 中线 (1-3 个月 ) 分批买入建议 RB1710 合约 3200 买入 15%,3100 买入 20%, 止损 3050, 目标 3500 套利交易目前 RB1801 与 RB1710 合约价差建议当两者价差 -250 附近, 考虑抛近买为 -215 远, 目标 -180, 止损 -280 现货套保目前现货与 RB1710 合约基差为企业可考虑抛售现货, 并通过贴水较深 152 的期货 RB1710 合约做买入套保图表解读

图 1 螺纹钢现货价格图 2 钢材指数变化情况 7 月 7 日 20mm HRB400 螺纹钢价格为 3580 元 / 吨, 不 7 月 7 日西本新干线钢材价格指数为 3880, 较上一上一周涨跌持平福州价格为 3660 元 / 吨, 较上一周周的 3800, 涨 80 点涨 50 元 / 吨图 3 重点企业钢材库存量图 4 建筑钢材社会库存 6 月 20

25 图 1 螺纹钢现货价格图 2 钢材指数变化情况 7 月 7 日 20mm HRB400 螺纹钢价格为 3580 元 / 吨, 不 7 月 7 日西本新干线钢材价格指数为 3880, 较上一上一周涨跌持平福州价格为 3660 元 / 吨, 较上一周周的 3800, 涨 80 点涨 50 元 / 吨图 3 重点企业钢材库存量图 4 建筑钢材社会库存 6 月 20 日全国重点企业钢材库存量为万吨, 相上周全国主要城市螺纹钢库存为万吨, 不较于 6 月 10 日万吨, 增加万吨, 增幅为上一周 ( ) 相比, 全国螺纹钢库存增加 4.51% 2.43 万吨, 增幅 0.63%; 不去年同期 ( ) 相比, 增加了万吨, 同比增幅为 6.45%, 增幅有所扩大

26 免责声明

市场研报策略周报本周推荐部门 : 瑞达期货研究院 & 策略研究小组期货投资策略煤炭强烈关注 : 积极关注 : 一般关注 : 本周推荐品种合约机会类型操作计划操作评级焦煤 1705 短线 1260 附近多单继续持有, 跌破五日线平仓离场焦炭 1705 短线 1700 附近多单继续持有

市场研报策略周报本周推荐部门 : 瑞达期货研究院 & 策略研究小组期货投资策略煤炭强烈关注 : 积极关注 : 一般关注 : 本周推荐品种合约机会类型操作计划操作评级焦煤 1705 短线 1260 附近多单继续持有, 跌破五日线平仓离场焦炭 1705 短线 1700 附近多单继续持有市场研报策略周报市场研报策略周报本周推荐部门 : 瑞达期货研究院 & 策略研究小组期货投资策略煤炭强烈关注 : 积极关注 : 一般关注 : 本周推荐品种合约机会类型操作计划操作评级焦煤 1705 短线 1260 附近多单继续持有, 跌破五日线平仓离场焦炭 1705 短线 1700 附近多单继续持有, 跌破五日线平仓离场郑煤 1705 短线前期多单继续持有, 跌破五日线平仓离场

本周推荐 部门 : 瑞达期货研究院 & 策略研究小组咨询电话 : 网址 : 周提示 期货策略周报 金属 强烈关注 : 积极关注 : 一般关注 : 本周推荐 品种合约 机会类型 操作计划 操作评级 沪铜 1709 短线 建议沪铜 1709 合约背靠 46

本周推荐部门 : 瑞达期货研究院 & 策略研究小组咨询电话 : 网址 : 周提示期货策略周报金属强烈关注 : 积极关注 : 一般关注 : 本周推荐品种合约机会类型操作计划操作评级沪铜 1709 短线建议沪铜 1709 合约背靠 46