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延陂雍
5 years ago
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1 论铁矿石价格与交易趋势

2 免责声明虽然我们已经尽力确保本文中信息的准确性, 但对于本文内容的准确性完整性或可靠性, 我们不做任何保证或担保本文中的信息不能作为铁矿石及相关产品商品证券或相关金融工具交易的询价或报价在法律许可的范围内, 我们与我方集团公司的其他成员以及相关第三方明确排除以下责任 : 所有条件担保, 以及法规习惯法或衡平法中可能暗含的其他条款任何个人或组织参考或依据本文中的内容而造成任何直接或间接损失的任何相关责任, 包括但不仅限于, 收入损失业务损失利润或合约损失预期费用损失声誉损失 ( 无论是否由侵权行为所导致, 包括过失行为 ) 以及违约行为, 即便是可预见的损失

3 百万吨市场波动加剧, 行业需管理风险以保护自身利益年价格波动达到自 2012 年以来的最高峰 Changing 铁矿石市场复杂难辨的转折点 market dynamics increased price volatility 利用浮动价格交易和衍生品管理风险的机遇 Opportunity to manage risk Growth in derivatives and floating price trades IODEX 年平均波动性浮动价格交易百分比 40% 35% 30% 25% 20% 15% SGX 衍生品成交量 10% 5% 0 0% Source: 来源 Platts, : 普氏 SGX 新加坡交易所

4 合同成交量百万吨未平仓合约笔数 ( 千 ) 2015 年是纸货交易之年 - 12 月指数联动掉期成交量达到 10 亿吨 Swaps Options Swaps futures Options futures Swaps - Open Interest Options- Open Interest Swaps futures- Open Interest Options futures- Open Interest SGX TSI 铁矿石 62% 衍生品 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 0 来源 : 新加坡交易所

5 衍生品交易在铁矿石行业相对而言属于新生事物, 早期采用者在风险管理方面取得良好成效铁矿石期货与场外交易衍生品合约成交量 * ( 百万吨 ) *SGX, CME Group, LCH.Clearnet, NASDAQ OMX Clearing 和 ICE 来源 :TSI 如果套期保值成为铁矿石行业中的常见交易模式, 生产者就能减少自身在价格下跌时承受的风险, 并且可能会优于在现货市场上的表现, 近期的石油行业便是如此

6 铁矿石市场未来走向何方? 成熟市场一般具有以下特点 : 理解品牌相对差异每日价格详情, 流动远期曲线交易助 BP 度过石油降价危机投资者将密切关注 BP IST BP 石油交易分支的价值再次得到体现, 该分支机构是最大且最活跃的能源巨头之一, 帮助 BP 公司度过了一次原油价格骤降危机

7 铁矿石市场未来走向何方? 成熟市场一般具有以下特点 : 普氏亚太炼焦煤每日价格对比 Understanding of brand relativities 2016 年 1 月 29 日 Granular on day pricing, liquid forward curves

8 铁矿石市场未来走向何方? 成熟市场一般具有以下特点 : 理解品牌相对差异每日价格详情, 流动远期曲线货物流转率较高卖方成为买方交易助 BP 度过石油降价危机投资者将密切关注 BP IST BP 石油交易分支的价值再次得到体现, 该分支机构是最大且最活跃的能源巨头之一, 帮助 BP 公司度过了一次原油价格骤降危机透明度提高市场综合体的不同功能 : 上游 / 开采 - 资产管理 - 成本优化 - 勘探销售与交易 - 存储 - 调配 - 信贷服务

9 铁矿石衍生品市场规模小于现货市场, 与成熟市场相比具有发展空间衍生品在很多商品市场上已经应用多年但衍生品交易在铁矿石市场上还是新事物, 有机会发展壮大原油铜和煤炭的衍生品市场规模较现货市场高出数倍原油铁矿石现货市场煤炭铜衍生品市场来源 : 普氏 MVS 估算数据

10 MVS STEEL MILL MARGINS 模型可比较逐日盯市钢厂利润率模型包含 50 多个输入变量, 包括 14 项普氏基准价格指数可调整增值税运费比例性混合炉料原材料投入汇率以及供应链滞后时间输入完全动态化, 用户可调整参数以便对高炉进行单独的评估

MVS 模型可显示可比生产情景之间的相对利润率 ; 对球团矿依赖程度高会导致利润率下降美元 200 150

Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15-50 14 年 3 月

11 MVS 模型可显示可比生产情景之间的相对利润率 ; 对球团矿依赖程度高会导致利润率下降美元情景 B: 球团矿依赖程度低 50 情景 A: 球团矿依赖程度高 0 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec 年 3 月 14 年 6 月 14 年 9 月 14 年 12 月 15 年 3 月 15 年 6 月 15 年 9 月 -100

12 MVS 模型可显示可比生产情景之间的相对利润率 ; 自 2015 年 6 月以来, 废钢使用率高低对利润并无太大影响情景 B: 废钢使用率低废钢价格低于生铁生铁废钢差价情景 A: 废 0 钢使用率高 Mar Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec 年 3 月 14 年 6 月 14 年 9 月 14 年 12 月 15 年 3 月 15 年 6 月 15 年 9 月年 12 月

13 Xingtai Tangshan Laiwu Shuicheng Jinan Xinyu Lingyuan Fujian Sansteel Hebei /Yanshan Fangda Jinxi Xiangtan Baotou Lianyuan Liuzhou E'cheng Wuhu Xinxing Benxi New Fushun Hubei Xinyegang Pingxiang 2672 Plant Anhui Changjiang Handan Huaiyin Tonghua Shaoguan Tangshan Delong Chengde Tianjin Tiantie Sichuan Dazhou 美元 / 吨 2014 年 2 月在价格较高的情况下, 三分之二的钢厂使用国产精矿而不是海运矿石国内铁矿石采购价, 标准化换算为普氏指数 CFR 青岛价格 14 年 2 月 Domestic Iron Ore Purchases, normalized to Platts Index CFR Qingdao - Feb '14 国内铁矿石采购价 Domestic Iron Ore, 钢厂完税后交货价 Purchase Prices at 14 the 年 2 Mill 月 (DDP) - Feb '14 Spot Platts Fe 62 IODEX Price, CFR Qingdao - Feb '14 普氏 Fe 62 IODEX 现货价格,CFR 青岛 14 年 2 月海运产品竞争力国产矿竞争力 0

14 Tangshan Hebei /Yanshan Hubei Xinyegang E'cheng Jinxi Tonghua Shaoguan Benxi Fangda Xinyu Lingyuan Lianyuan Xiangtan Shuicheng Chengde New Fushun Fujian Sansteel Jinan Wuhu Xinxing Laiwu Liuzhou Anhui Changjiang Tangshan Delong Pingxiang Handan Baotou Huaiyin Tianjin Tiantie 2672 Plant Xingtai Sichuan Dazhou 美元 / 吨 2015 年 2 月尽管海运粉矿在成本方面的竞争力增强, 但钢厂仍继续采购国产精矿 Domestic Iron Ore Purchases, normalized to Platts Index CFR Qingdao - Feb '15 国内铁矿石采购价, 标准化换算为普氏指数 CFR 青岛价格 15 年 2 月 Domestic Iron Ore Purchase Prices at the Mill (DDP) - Feb '15 国内铁矿石采购价, 钢厂完税后交货价 15 年 2 月 Spot Platts Fe 62 IODEX Price, CFR Qingdao - Feb '15 普氏 Fe 62 IODEX 现货价格,CFR 青岛 15 年 2 月海运产品竞争力国内矿竞争力

15 E'cheng Hubei Xinyegang Xinyu Tonghua Lianyuan Xiangtan Shaoguan Fangda Liuzhou Chengde Benxi Lingyuan New Fushun Fujian Sansteel Shuicheng Anyang Steel Baotou Hebei Yanshan Changjiang Laiwu Jinan Jinxi HeBei Tangshan Pingxiang Tangshan Handan Hebei Puyang Tangshan Sichuan Dazhou Xingtai Delong Xingtai Tangshan Tianjin Tiantie 美元 / 吨 2016 年 2 月趋势依然未变, 钢厂继续采购国产精矿, 表明钢厂倾向于使用球团矿而非烧结矿 Domestic 国内铁矿石采购价 Iron Ore Purchases,, 标准化换算为普氏指数 normalized CFR to 青岛价格 Platts Index 16 年 2 CFR 月 Qingdao - Feb '16 Domestic 国内铁矿石采购价 Iron Ore Purchase, 钢厂完税后交货价 Prices at the 16 年 Mill 2 月 (DDP) - Feb '16 Spot 普氏 Platts Fe 62 Fe IODEX 62 现货价格 IODEX,CFR Price, 青岛 CFR 16 Qingdao 年 2 月 - Feb ' 海运产品竞争力国产矿竞争力

16 利用普氏 MVS 做出更明智的决策, 实现价值最大化 CORP.COM

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