中信期货研究 黑色建材策略日报 216-11-8 强势上攻, 多单持有 策略跟踪 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 黑色金属 螺纹钢 多单持有 171 16-1-25 253 25 3 3 铁矿石 多单持有 171 16-1-25 466 46 54 54 煤炭 焦炭 多单减持 171 16-9-2 115 11 19 19 焦煤 多单减持 171 16-9-2 85-9 8 14 14 动力煤 多单减持 171 16-8-22 48 465 65 65 建材 玻璃 投资咨询业务资格 : 证监许可 212 669 号 黑色建材组研究员 : 刘洁 1-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号 F35736 投资咨询号 Z1778 张骏 21-6812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号 :F257735 投资咨询号 :Z11877 周涛 21-6812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号 :F31896 投资咨询号 :Z11749 联系人 : 王雨蒙 1-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告 : 华东主流钢厂大幅提价, 钢价维持强势 216-11-2 煤焦继续拉涨, 钢价易涨难跌 216-11-1 成本支撑继续上移, 钢价震荡走强 216-1-27
一 行情观点 品种观点展望操作建议 钢材 观点 : 强势上攻, 多单持有 (1) 各地螺纹现货暴涨 5-2 元 / 吨 上海地区现货 284 元 / 吨, 折合盘面 293 元 / 吨 (2) 各地焦炭价格坚挺, 河北地区主流焦企提涨 15 元 / 吨开始执行, 山东山西部分地区跟涨 15 元 / 吨, 唐山二级焦到厂价已达到 2 元 / 吨 (3) 唐山市丰润区 11 月 8 日起, 所有钢铁 水泥 化工等重点排污企业采取限 ( 减 ) 产 停产措施, 减少不低于 3% 的大气污染排放量, 轧钢企业每日 8 时至 16 时停止生产 逻辑 : 煤焦价格坚挺, 期现货联动上行, 钢价维持强势 偏强震荡 多单持有 铁矿石 观点 : 钢价大涨带动矿价上行 (1) 港口现货报价整体上行, 青岛港 PB 粉 51 元 / 湿吨, 折合盘面 562 元 / 吨 (2) 焦炭价格仍然坚挺, 高品位矿性价比提高, 港口资源仍较紧张 (3) 钢价大涨, 钢厂采购积极性提高 逻辑 : 钢材 焦炭价格坚挺 高品矿资源紧张, 给予矿价支撑 偏强震荡 多单持有 焦炭 观点 : 涨停推升短期风险多单底仓持有 (1) 焦炭总体供应不短缺 (2) 钢厂焦炭库存低, 焦化厂库存增加但仍处于低位, 出货好 (3) 山西吕梁准一级焦价格 182, 天津港焦炭价格 216, 旭阳焦化再提价且钢厂已接受, 旭阳焦化焦炭到唐山主流钢厂价格 195, 折算成盘面接近 21 逻辑 : 连续涨停推升短期风险, 多单轻仓持有 不过我们认为焦煤供需矛盾仍存在, 近月合约无忧 震荡上行 多单底仓持有 焦煤 观点 : 涨停推升短期风险多单底仓持有 (1) 煤矿释放先进产能需要时间 资金 前期准备, 短期供应仍紧张 (2) 补库需求存在 (3) 现货价格持续上涨, 进口价高于国内价 逻辑 : 连续涨停推升短期风险, 多单轻仓持有 不过我们认为焦煤供需矛盾仍存在, 近月合约无忧 震荡上行 多单底仓持有 动力煤 观点 : 政策 6 连会多单底仓持有 (1) 现货供应仍较紧张, 但预期供应会逐渐放松, 不过整体放松程度低于预期 (2) 发改委连续召开 6 次会议,1 余家煤炭生产企业下调煤炭现货至电厂价格 (3)CCI55 环比仍在上涨至 714 逻辑 : 政策频出的背景下, 多单轻仓持有 不过我们认为动力煤供需矛盾仍存在, 近月合约无忧 震荡上行 多单底仓持有 玻璃 观点 : 市场情绪高涨, 短线谨慎参与 (1) 湖北荆州亿钧上涨 16 元 / 吨, 营口信义降价 24 元 / 吨, 沙河厂库报价 122-124 元 / 吨, 环比上周降价 8-1 元 / 吨 (2) 上月点火的河北行唐迎新一线计划本周末引板投产, 或加剧北方市场库存压力 (3) 黑色系再现涨停潮, 市场情绪持续高涨 逻辑 : 尽管上周末沙河市场优惠幅度加大, 企业仍面临库存压力, 但在黑色系暴涨的刺激下市场做多气氛依然高涨, 夜盘突破 13 大关, 升水幅度进一步扩大, 短期回落风险犹存 高位震荡 观望或短线 硅锰 观点 : 偏强震荡 (1) 锰矿整体供应量没有明显增长, 现货价格高位运行 偏强震荡 观望或短线 216 年 11 月 8 日 2 / 1
(2) 硅锰现货紧缺, 生产厂家报价围绕在 8 元 / 吨附近波动 逻辑 : 受制于锰矿价格高位及电价上调, 部分厂家开工受限, 产量或小幅下滑, 硅锰整体需求维持稳定 成本方面, 锰矿较为坚挺, 且进入 11 月后, 北方及南方产区均有电费增加传闻 综合来看, 短期硅锰仍将偏强运行 观点 : 多单轻仓持有 (1) 成本方面, 宁夏地区直购电优惠于 11 月取消, 取消后电价上调至.46 元 / 度 ; 兰炭价格屡次上调 (2)11 月河钢硅铁采购价格为 615 元 / 吨, 环比 1 月大涨 73 元 / 吨 逻辑 : 产量释放暂未体现, 现货较为紧缺, 厂家库存普遍较少或没有库存 此外, 兰炭 电价等成本支撑较为坚实, 短期硅铁偏强运行 硅铁 偏强运行 多单持有 216 年 11 月 8 日 3 / 1
215/1/2 215/3/2 215/5/2 215/7/2 215/9/2 215/11/2 216/1/2 216/3/2 216/5/2 216/7/2 216/9/2 216/11/2 215/1/5 215/3/5 215/5/5 215/7/5 215/9/5 215/11/5 216/1/5 216/3/5 216/5/5 216/7/5 216/9/5 216/11/5 二 期货市场监测 表 1: 黑色建材品种盘面指标日度监测 月间价差 最新值 环比变动 基差 最新值 环比变动 5-1 月 -51-17 上海 - 主力 39-18 螺纹跨期价差 1-5 月 -47-5 螺纹基差 北京 - 主力 17-6 1-1 月 98 22 广州 - 主力 411-3 5-1 月 -139-4 上海 - 主力 6-39 热轧跨期价差 1-5 月 -95-41 热轧基差 北京 - 主力 6-29 1-1 月 234 45 广州 - 主力 16-59 5-1 月 -42-1 青岛港 - 主力 42-9 铁矿跨期价差 9-5 月 -28-1 铁矿基差 1-9 月 7 2 普氏指数 - 主力 48-2 5-1 月 -84-4 动力煤跨期价差 9-5 月 -27-3 动力煤基差 秦皇岛 - 主力 34. -13. 1-9 月 111 7 5-1 月 -188-47 焦煤跨期价差 9-5 月 -9-2 焦煤基差 澳洲二线 - 主力 55.8-18.4 1-9 月 277 49 5-1 月 -26-6 焦炭跨期价差 9-5 月 -86 4 焦炭基差 天津港准一级 - 主力 -136.5-91. 1-9 月 292 3 5-1 月 -59-1 沙河 - 主力 41-71 玻璃跨期价差 9-5 月 -27 玻璃基差 湖北 - 主力 121-5 1-9 月 86 86 山东 - 主力 1-5 5-1 月 -58-4 硅铁跨期价差 9-5 月 94 184 硅铁基差 鄂尔多斯 - 主力 12-18 1-9 月 -36-144 5-1 月 -596-12 硅锰跨期价差 9-5 月 178 322 硅锰基差 内蒙 - 主力 553-24 1-9 月 418-22 图 1: 螺纹钢跨期价差 图 2: 螺纹钢基差 8 RB5-1 RB1-5 RB1-1 1 上海 - 螺纹主力 北京 - 螺纹主力 6 8 4 6 2 4 2-2 -4-2 -6-4 216 年 11 月 8 日 4 / 1
215/3/4 215/4/4 215/5/4 215/6/4 215/7/4 215/8/4 215/9/4 215/1/4 215/11/4 215/12/4 216/1/4 216/2/4 216/3/4 216/4/4 216/5/4 216/6/4 216/7/4 216/8/4 216/9/4 216/1/4 216/11/4 215/2/3 215/4/3 215/6/3 215/8/3 215/1/3 215/12/3 216/2/3 216/4/3 216/6/3 216/8/3 216/1/3 215/3/4 215/4/4 215/5/4 215/6/4 215/7/4 215/8/4 215/9/4 215/1/4 215/11/4 215/12/4 216/1/4 216/2/4 216/3/4 216/4/4 216/5/4 216/6/4 216/7/4 216/8/4 216/9/4 216/1/4 216/11/4 215/2/3 215/4/3 215/6/3 215/8/3 215/1/3 215/12/3 216/2/3 216/4/3 216/6/3 216/8/3 216/1/3 215/1/2 215/3/2 215/5/2 215/7/2 215/9/2 215/11/2 216/1/2 216/3/2 216/5/2 216/7/2 216/9/2 216/11/2 215/1/5 215/3/5 215/5/5 215/7/5 215/9/5 215/11/5 216/1/5 216/3/5 216/5/5 216/7/5 216/9/5 216/11/5 图 3: 铁矿石跨期价差 图 4: 铁矿石基差 2 I5-1 I9-5 I1-9 14 青岛港 PB- 铁矿主力 普氏 - 铁矿主力 15 12 1 1 8 5 6 4 2-5 -1-2 -15 图 5: 焦煤跨期价差 JM5-1 JM9-5 JM1-9 图 6: 焦煤基差 澳洲二线主焦煤 - 焦煤主力 4 8 3 7 6 2 5 4 1 3 2 1-1 -1-2 -2-3 图 7: 焦炭跨期价差 图 8: 焦炭基差 J5-1 J9-5 J1-9 4 3 2 1 天津港准一 - 焦炭主力 4 3 2 1-1 -1-2 -2-3 -3 216 年 11 月 8 日 5 / 1
215/8/3 215/9/3 215/1/31 215/11/3 215/12/31 216/1/31 216/2/29 216/3/31 216/4/3 216/5/31 216/6/3 216/7/31 216/8/31 216/9/3 216/1/31 215/8/3 215/9/3 215/1/31 215/11/3 215/12/31 216/1/31 216/2/29 216/3/31 216/4/3 216/5/31 216/6/3 216/7/31 216/8/31 216/9/3 216/1/31 215/8/3 215/9/3 215/1/31 215/11/3 215/12/31 216/1/31 216/2/29 216/3/31 216/4/3 216/5/31 216/6/3 216/7/31 216/8/31 216/9/3 216/1/31 215/8/3 215/9/3 215/1/31 215/11/3 215/12/31 216/1/31 216/2/29 216/3/31 216/4/3 216/5/31 216/6/3 216/7/31 216/8/31 216/9/3 216/1/31 215/7/1 215/8/1 215/9/1 215/1/1 215/11/1 215/12/1 216/1/1 216/2/1 216/3/1 216/4/1 216/5/1 216/6/1 216/7/1 216/8/1 216/9/1 216/1/1 215/2/3 215/3/3 215/4/3 215/5/3 215/6/3 215/7/3 215/8/3 215/9/3 215/1/3 215/11/3 215/12/3 216/1/3 216/2/3 216/3/3 216/4/3 216/5/3 216/6/3 216/7/3 216/8/3 216/9/3 216/1/3 216/11/3 图 9: 动力煤跨期价差 图 1: 动力煤基差 ZC5-1 ZC9-5 ZC1-9 秦皇岛 Q55- 动力煤主力 15 8 1 6 5 4 2-5 -2-1 -4-15 -6 图 11: 硅铁跨期价差 图 12: 硅铁基差 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 硅铁 5-1 硅铁 9-5 硅铁 1-9 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8 现货 - 期货 图 13: 硅锰跨期价差 图 14: 硅锰基差 15 1 5-5 -1-15 硅锰 5-1 硅锰 9-5 硅锰 1-9 15 13 11 9 7 5 3 1-1 -3-5 现货 - 期货 216 年 11 月 8 日 6 / 1
215/1/2 215/3/2 215/5/2 215/7/2 215/9/2 215/11/2 216/1/2 216/3/2 216/5/2 216/7/2 216/9/2 216/11/2 216/1/2 216/1/23 216/2/13 216/3/5 216/3/26 216/4/16 216/5/7 216/5/28 216/6/18 216/7/9 216/7/3 216/8/2 216/9/1 216/1/1 216/1/22 215/11/6 215/12/6 216/1/6 216/2/6 216/3/6 216/4/6 216/5/6 216/6/6 216/7/6 216/8/6 216/9/6 216/1/6 216/11/6 215/1/5 215/3/5 215/5/5 215/7/5 215/9/5 215/11/5 216/1/5 216/3/5 216/5/5 216/7/5 216/9/5 216/11/5 图 15: 玻璃跨期价差 图 16: 玻璃基差 25 2 15 1 FG5-1 元 / 吨 FG9-5 元 / 吨 FG1-9 元 / 吨 16 14 12 1 玻璃现货元 / 吨现货 - 期货 玻璃期货元 / 吨 4. 35. 3. 25. 2. 5-5 -1-15 8 6 4 2 15. 1. 5.. -5. -1. -2-25 图 17: 盘面炼钢利润单位 : 元 / 吨图 18: 盘面炼焦利润单位 : 元 / 吨 7 盘面炼钢利润 ( 主力合约 ) 35 盘面炼焦利润 6 3 5 25 4 2 3 15 2 1 1 5-1 -5-2 -1 三 产业链监测 表 2: 黑色建材品种现货指标日度监测 品种区域单位最新值环比变动 品种 区域 单位 最新值 环比变动 螺纹 热轧 铁矿 上海 元 / 吨 284 15 钢坯 唐山 元 / 吨 245 4 北京元 / 吨 278 11 CCI 指数 (55 大卡 ) 元 / 吨 714 动力煤广州元 / 吨 33 17 秦皇岛 (55 大卡 ) 元 / 吨 78 上海 元 / 吨 329 12 焦煤 澳洲二线主焦煤 元 / 吨 222 2 北京 元 / 吨 32 13 焦炭 天津港准一级焦 元 / 吨 1865 广州 元 / 吨 33 1 玻璃 沙河 元 / 吨 1285-21 青岛港 PB 粉 元 / 湿吨 51 1 硅铁 鄂尔多斯 元 / 吨 63 普氏指数 美元 / 吨 67.8 2.25 硅锰 内蒙 元 / 吨 8125 216 年 11 月 8 日 7 / 1
215/8/3 215/9/3 215/1/31 215/11/3 215/12/31 216/1/31 216/2/29 216/3/31 216/4/3 216/5/31 216/6/3 216/7/31 216/8/31 216/9/3 215/8/ 215/9/ 215/1/ 215/11/ 215/12/ 216/1/ 216/2/ 216/3/ 216/4/ 216/5/ 216/6/ 216/7/ 216/8/ 216/9/ 216/1/ 215/1/1 215/3/1 215/5/1 215/7/1 215/9/1 215/11/1 216/1/1 216/3/1 216/5/1 216/7/1 216/9/1 216/11/1 215/1/1 215/3/1 215/5/1 215/7/1 215/9/1 215/11/1 216/1/1 216/3/1 216/5/1 216/7/1 216/9/1 216/11/1 216/1/2 216/1/23 216/2/13 216/3/5 216/3/26 216/4/16 216/5/7 216/5/28 216/6/18 216/7/9 216/7/3 216/8/2 216/9/1 216/1/1 216/1/22 216/1/2 216/1/23 216/2/13 216/3/5 216/3/26 216/4/16 216/5/7 216/5/28 216/6/18 216/7/9 216/7/3 216/8/2 216/9/1 216/1/1 216/1/22 图 19: 现货螺纹利润单位 : 元 / 吨图 2: 现货炼焦利润单位 : 元 / 吨 1 现货炼钢利润 6 现货炼焦利润 8 5 6 4 4 3 2 2 1-2 -1-4 图 21: 6 大发电集团煤炭库存单位 : 万吨图 22: 6 大发电集团日均耗煤量单位 : 万吨 16 煤炭库存 :6 大发电集团 : 合计 1 日均耗煤量 :6 大发电集团 15 14 13 9 8 7 6 12 5 11 1 9 4 3 2 1 8 图 23: 河钢硅铁招标价格单位 : 元 / 吨图 24: 港口主流锰矿价格单位 : 元 / 吨度 54 52 5 钢厂采购价 : 河北钢铁 : 硅铁 :75B 6 55 5 45 价格 : 锰矿 : 澳矿 :Mn44 块 : 天津港价格 : 锰矿 : 澳矿 :Mn44 块 : 钦州港 48 4 46 44 42 35 3 25 2 4 15 1 216 年 11 月 8 日 8 / 1
215/8 215/9 215/1 215/11 215/11 215/12 216/1 216/1 216/2 216/3 216/3 216/4 216/5 216/5 216/6 216/7 216/8 216/8 215/8/31 215/9/21 215/1/12 215/11/2 215/11/23 215/12/14 216/1/4 216/1/25 216/2/15 216/3/7 216/3/28 216/4/18 216/5/9 216/5/3 216/6/2 216/7/11 216/8/1 216/8/22 图 25: 玻璃市场价格单位 : 元 / 吨图 26: 玻璃厂库报价单位 : 元. 吨 15 14 13 12 全国重点城市浮法玻璃均价元 / 吨 16 15 14 13 12 山东巨润 山东金晶 武汉长利 荆州亿钧 沙河安全 11 1 9 8 11 1 9 8 216 年 11 月 8 日 9 / 1
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