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1 煤炭行业 行业研究 20/05/19 跟踪报告 焦炭及部分地区煤价微升 煤炭行业价格周报 行业评级 维持评级 相关研究 增持 综述 :5 月以来值得注意的行业变化主要有两个, 一是焦炭价格出现了普遍的上升, 部分地区上调幅度达到 100 元 / 吨, 且仍有供不应求迹象 ; 二是动力煤价格无论是中转地还是坑口价格都出现了小幅上升 对于焦炭价格的提升, 我们认为随着钢铁产业的窄幅波动, 焦炭正在逐步走出行业低谷, 但由于其价格的小幅上调是以大幅限产为前提的, 因此对其持续性仍需要谨慎对待 在当前产能及需求情况下, 焦炭价格持续向上的可能性较小 考虑到焦炭价格的提升可能带动焦煤以及喷吹煤价格, 建议关注潞安环能 平煤股份 西山煤电等公司 动力煤价格微升体现了市场对夏季用煤高峰即将到来的乐观期望 我们认为如果经济回暖, 则下一步将集中体现在重工业部门, 从而支撑工业用电量的稳步回升, 加之夏季居民用电高峰来临, 动力煤需求有可能逐步进入季节性上升, 从而维持动力煤价格稳定甚至略有提升 建议重点关注动力煤龙头中国神华 山西煤炭坑口价动力煤微涨 5 月 18 日, 大同动力煤坑口价 ( 不含税 ) 较上期上涨 5 元 / 吨 ; 柳林主焦煤及阳泉 晋城无烟煤坑口价 ( 不含税 ) 均与上期持平 国内中转地价格前周上涨后本周持平 5 月 18 日, 中转地秦皇岛大同优混 (0 大卡 ) 山西优混(5 大卡 ) 山西大混 (0 大卡 ) 价格分别为 630 元 / 吨 590 元 / 吨和 520 元 / 吨 5 月 15 日, 澳大利亚 BJ 煤炭 ( 发热量 5 大卡 )NEWC 指数为 美元, 较上期下跌 0.37 美元 目前价格按现行汇率计算较秦皇岛山西优混港口平仓价 ( 发热量 5 大卡 ) 的 590 元 / 吨低 156 元 / 吨 部分煤炭上市公司所在地煤价微幅上涨 ; 部分地区焦炭价格上涨, 山西 河北等地价格上涨 100 元 / 吨 最近 52 周行业指数表现 10% 0% 煤炭 上证指数 -10% -20% Jun- Aug- Nov- Dec- Mar- -30% 分析师孙海波 (55) [email protected] -40% -50% -60% -70% -80% 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准 1 / 9

2 行业研究 - 煤炭业 0518: 焦炭及部分地区煤价微升 价格周报 ( 增持 )[1].doc 20 山西坑口价格 : 动力煤微涨 动力煤 : 5 月 18 日, 大同动力煤坑口价 ( 不含税 ) 为 475 元 / 吨, 较上期上涨 5 元 / 吨 ; 较 年均价下跌 25 元 / 吨 (-4.97%), 较 年最高价下跌 145 元 / 吨 (-23.39%) 太原动力煤坑口价( 不含税 ) 为 480 元 / 吨, 较上期持平 ; 较 年均价下跌 5 元 / 吨 (-1.12%), 较 年最高价下跌 245 元 / 吨 (-33.79%) 图 1: 大同动力煤价格走势 图 2: 太原动力煤价格走势 大同动力煤坑口价 ( 不含税 ) 太原动力煤坑口价 ( 不含税 ) 主焦煤 : 5 月 18 日, 柳林主焦煤坑口价 ( 不含税 ) 为 750 元 / 吨, 较上期持平 ; 较 年底上涨 85 元 / 吨, 较 年均价下跌 164 元 / 吨 (-17.93%), 较 年最高价下跌 670 元 / 吨 (-47.18%) 图 3: 柳林主焦煤价格走势 柳林 4 号主焦煤坑口价 ( 不含税 ) 资料来源 : 国家统计局, 煤炭资源网, 联合证券研究所 无烟煤 : 5 月 18 日, 阳泉无烟煤价格为 570 元 / 吨, 较上期持平 ; 较 年均价上涨 39 元 / 吨 (7.39%), 较 年最高价下跌 270 元 / 吨 (-32.14%) 晋城无烟煤价格为 580 元 / 吨, 较上期持平 ; 较 年均价上涨 30 元 / 吨 (5.43%), 较 年最高价下跌 285 元 / 吨 (-32.95%) 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准 2 / 9

3 行业研究 - 煤炭业 0518: 焦炭及部分地区煤价微升 价格周报 ( 增持 )[1].doc 20 图 4: 阳泉无烟煤价格走势 图 5: 晋城无烟煤价格走势 阳泉无烟末煤坑口价 ( 不含税 ) 晋城无烟末煤坑口价 ( 不含税 ) 国内中转地价格 : 前周上涨后本周持平 5 月 18 日, 中转地秦皇岛大同优混 (0 大卡 ) 价格为 630 元 / 吨, 较 年底上涨 85 元 / 吨 山西优混 (5 大卡 ) 价格为 590 元 / 吨, 较 年底上涨 80 元 / 吨 山西大混 (0 大卡 ) 价格为 520 元 / 吨, 较 年底上涨 55 元 / 吨 山西优混 (5 大卡 ) 较 年均价下跌 137 元 / 吨 (-18.88%), 较 年最高价下跌 410 元 / 吨 (-41.00%) 图 6: 秦皇岛价格走势 ( 大同优混 ) 图 7: 秦皇岛价格走势 ( 山西优混 ) 1 大同优混 山西优混 国际现货价格 : 维持稳定 5 月 15 日, 澳大利亚 BJ 煤炭 ( 发热量 5 大卡 )NEWC 指数为 美元, 较上期下跌 0.37 美元 目前价格按现行汇率计算较秦皇岛山西优混港口平仓价 ( 发热量 5 大卡 ) 的 590 元 / 吨低 156 元 / 吨 当前价格较 年均价下跌 137 美元 / 吨 (-49.52%), 较 年最高价下跌 134 美元 / 吨 (-67.95%) 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准 3 / 9

4 行业研究 - 煤炭业 0518: 焦炭及部分地区煤价微升 价格周报 ( 增持 )[1].doc 20 图 8: 澳大利亚 BJ 煤炭现货价格 图 9: 澳大利亚 BJ 与秦皇岛价格比较 澳煤 BJ 现货交易价格 ( 美元 / 吨 ) 1 澳煤 BJ 山西优混 煤炭上市公司所在地煤价 : 部分地区有所上涨 中煤能源 : 朔州气煤坑口价 ( 不含税 ) 元 / 吨 块煤坑口价 ( 不含税 )425 元 / 吨, 较上期分别上涨 10 元 / 吨和 10 元 / 吨 大同煤业 : 大同动力煤坑口价 ( 不含税 )475 元 / 吨, 较上期上涨 5 元 / 吨 兖州煤业 : 兖州动力块煤车板含税价 670 元 / 吨, 较上期持平 国投新集 : 淮南气混煤车板含税价 475 元 / 吨, 较上期持平 露天煤业 : 霍林格勒褐煤坑口含税价 180 元 / 吨, 较上期持平 西山煤电 : 古交 8 号煤坑口价 ( 不含税 )550 元 / 吨,2 号煤坑口价 ( 不含税 ) 780 元 / 吨, 较上期持平 平煤天安 : 平顶山主焦煤出厂含税价 元 / 吨,1/3 焦煤出厂含税价 元 / 吨, 较上期持平 国阳新能 : 阳泉无烟末煤坑口价 ( 不含税 )570 元 / 吨, 洗小块坑口价 ( 不含税 )850 元 / 吨, 洗中块坑口价 ( 不含税 )890 元 / 吨, 较上期持平 兰花科创 : 晋城无烟煤坑口价 ( 不含税 )580 元 / 吨, 较上期持平 神火股份 : 河南永城无烟煤车板含税价 475 元 / 吨, 较上期持平 潞安环能 : 襄垣贫瘦煤坑口价 ( 不含税 )410 元 / 吨, 较上期持平 开滦股份 : 唐山开滦地区肥精煤出厂含税价 元 / 吨 动力煤出厂含税价 440 元 / 吨, 较上期持平 金牛能源 : 邢台主焦煤出厂含税价 元 / 吨, 邢台 1/3 焦精煤出厂含税价 元 / 吨 ; 较上期持平 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准 4 / 9

5 行业研究 - 煤炭业 0518: 焦炭及部分地区煤价微升 价格周报 ( 增持 )[1].doc 20 附件 1: 煤炭上市公司所在地价格走势 图 10: 平朔矿区价格走势 ( 中煤能源 ) 图 11: 大同矿区价格走势 ( 大同煤业 ) 大同动力煤坑口价 ( 不含税 ) 平朔矿区朔州气煤坑口价 ( 不含税 ) 平朔矿区朔州块煤坑口价 ( 不含税 ) 图 12: 兖州动力煤混煤价格走势 ( 兖州煤业 ) 图 13: 济宁原煤混煤价格走势 ( 兖州煤业 ) 兖州动力块煤车板含税价格兖州混煤车板含税价格 Jun- 济宁气肥煤煤车板含税 Aug- 济宁气煤车板含税 Nov- Dec- Feb- 图 14: 淮南气混煤价格走势 ( 国投新集 ) 图 15: 霍林格勒褐煤价格走势 ( 露天煤业 ) 淮南气混煤车板含税价格 霍林格勒褐煤坑口含税价格 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准 5 / 9

6 行业研究 - 煤炭业 0518: 焦炭及部分地区煤价微升 价格周报 ( 增持 )[1].doc 20 图 16: 太原 兴县动力煤价格走势 ( 西山煤电 ) 图 17: 古交焦煤价格走势 ( 西山煤电 ) 100 太原动力煤坑口价 ( 不含税 ) 兴县动力煤坑口价 ( 不含税 ) 古交 8 号焦煤坑口价 ( 不含税 ) 古交 2 号焦煤坑口价 ( 不含税 ) 图 18: 平顶山主焦煤价格走势 ( 平煤天安 ) 图 19: 晋城 阳泉无烟煤价格走势 ( 国阳新能 ) 平顶山主焦煤出厂含税 晋城无烟末煤坑口价 ( 不含税 ) 阳泉无烟末煤坑口价 ( 不含税 ) 图 20: 阳泉洗块价格走势 ( 国阳新能 ) 图 21: 晋城洗块价格走势 ( 兰花科创 ) 1 1 阳泉洗中块坑口价 ( 不含税 ) 阳泉洗小块坑口价 ( 不含税 ) 1 1 晋城无烟末煤坑口价 ( 不含税 ) 晋城洗中块坑口价 ( 不含税 ) 晋城洗小块坑口价 ( 不含税 ) 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准 6 / 9

7 行业研究 - 煤炭业 0518: 焦炭及部分地区煤价微升 价格周报 ( 增持 )[1].doc 20 图 22: 永城无烟煤价格走势 ( 神火股份 ) 图 23: 襄垣贫瘦煤价格走势 ( 潞安环能 ) 河南永城无烟煤车板含税价格 囊垣贫瘦煤坑口价 ( 不含税 ) 图 24: 开滦动力煤肥精煤价格走势 ( 开滦股份 ) 图 25: 邢台焦煤价格走势 ( 金牛能源 ) 开滦动力煤出厂含税价格开滦肥精煤出厂含税价格 邢台焦煤出厂含税价格邢台 1/3 焦精煤出厂含税价格 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准 7 / 9

8 行业研究 - 煤炭业 0518: 焦炭及部分地区煤价微升 价格周报 ( 增持 )[1].doc 20 附件 2: 焦炭上市公司所在地价格走势 图 26: 临汾冶金焦价格走势 ( 山西焦化 ) 图 27: 太原冶金焦价格走势 ( 煤气化 美锦能源 ) 3 2 临汾一级冶金焦车板含税临汾二级冶金焦出厂含税 3 2 太原一级冶金焦车板含税太原二级冶金焦车板含税 Feb- Jun- Feb- Jun- Feb- Feb- Jun- Feb- Jun- Feb- 图 28: 介休冶金焦价格走势 ( 安泰集团 ) 图 29: 唐山冶金焦价格走势 ( 开滦股份 ) 3 介休一级冶金焦车板含税介休二级冶金焦车板含税 3 唐山二级冶金焦车板含税 Feb- Jun- Feb- Jun- Feb- Feb- Jun- Feb- Jun- Feb- 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准 8 / 9

9 联合证券股票评级标准 增持 中性 减持 未来 6 个月内股价超越大盘 10% 以上 未来 6 个月内股价相对大盘波动在 -10% 至 10% 间 未来 6 个月内股价相对大盘下跌 10% 以上 联合证券行业评级标准 增持中性减持 行业股票指数超越大盘 行业股票指数基本与大盘持平 行业股票指数明显弱于大盘 深圳 深圳罗湖深南东路 5047 号深圳发展银行大厦 10 层邮政编码 :511 TEL: (86-755) FAX: (86-755) [email protected] 上海 上海浦东银城中路 68 号时代金融中心 17 层邮政编码 :120 TEL: (86-21) FAX: (86-21) [email protected] 免责申明本研究报告仅供联合证券有限责任公司 ( 以下简称 联合证券 ) 客户内部交流使用 本报告是基于我们认为可靠且已公开的信息, 我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性, 也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更 我们会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到 本报告所载信息均为个人观点, 并不构成所涉及证券的个人投资建议, 也未考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需求 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动 某些交易, 包括牵涉期货 期权及其它衍生工具的交易, 有很大的风险, 可能并不适合所有投资者 联合证券是一家覆盖证券经纪 投资银行 投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司 我公司可能会持有报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行 财务顾问或金融产品等相关服务 我们的研究报告主要以电子版形式分发, 间或也会辅以印刷品形式分发 我们向所有客户同时分发电子版研究报告 版权所有 20 年联合证券有限责任公司研究所未经书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何形式复制 转发或公开传播 如欲引用或转载本文内容, 务必联络联合证券研究所客户服务部, 并需注明出处为联合证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改