铁矿石港口的去化较为缓慢 ; 下游成材库存去化情况较好 (3) 汇率市场有继续贬值倾向 (4) 近期信托, 银行坏账相关的风险端暴露较为严重, 持续关注铁矿石 : 1. 现期货贸易市场 :4 月 21 日, 进口矿港口现货下跌 5-10 元 / 吨, 其中高品矿, 块矿跌幅较大远期船货成交偏弱,

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正侔廉
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1 铜 :1-3 月铜精矿进口量稳步增长昨日中国海关公布 3 月进口数据明细,1-3 月精铜进口万吨, 同比上涨 47.9% 不同于精炼铜进口所呈现出的周期性上涨 - 下跌特征, 铜精矿原料呈现趋势性上涨 1-3 月铜精矿进口量达到万吨, 同比上涨 23.36%, 而阳极铜进口达到万吨, 同比上涨 23.9% 唯有铜废碎料进口量同比下滑 15.63% 昨日关内现货升水攀升至近 900 元 / 吨, 当前交易所与保税区库存加总占全球精铜年度消费量比例粗略估算达到 6.3% 左右相同统计方法估算铝市场的该比率预计在 10% 以上回撤至 5 日均线买入 ( 五矿期货研究所 : 张傲 ) 铝 : 多空因素交织, 震荡行情依旧昨日 LME 昨日国内电解铝库存相对于前一周上涨 9000 吨, 但现货方面成交比较活跃, 南储均价较上个交易日上涨 10 元至元 / 吨, 长江有色均价与上个交易日持平为元 / 吨在消息面上, 国家电网在 2013 年的工作会议上, 提出规划建成两纵两横三纵三横和五纵五横特高压电网, 随着特高压电网建设升温持续拉动铝线缆需求近期利多利空因素交织影响, 使得盘面多空双方相对胶着, 预计盘整区间继续缩窄, 以观望为宜 ( 五矿期货研究所 : 罗友 ) 锌 : 关注 LME 对黑色金属下跌的反应今日迎来 LME 市场节假日后首个交易日, 节假日期间, 有色金属表现平淡, 而黑色金属下跌今日关注 LME 金属价格是否跟随黑色金属走势国内方面,SHFE 锌库存继续下降, 现货近期相对期货强劲令现货贴水大幅减少, 对期价支撑明显蹊跷的是现货市场人士反馈下游需求虽有好转但并不见佳, 疑有大贸易商联手控货做基差交易价格回升至以上时, 冶炼厂供应回升, 将令这种情况出现变数操作上, 空单少量持有,15200 适量加空,7.3 以下适量反套 ( 五矿期货研究所 : 陈远 ) 铅 : 沪铅等待突破去年一年的低比值带来进口铅精矿量下滑, 而受银价和铅价低迷等因素影响, 令国内铅精矿供应也有所受阻沪铅 shfe 库存持续下降, 现货偏紧对价格有支撑作用目前震荡的铅价或孕育着后面的突破然而, 未得到数据印证的再生铅供应占比提升对价格上升空间有中线压制作用对沪铅, 多单持有 ( 五矿期货研究所 : 陈远 ) 铁矿石螺纹钢热轧卷板 : 继续关注仓位市场焦点 :(1) 黑色产业链螺纹减仓下跌, 焦炭焦煤增仓数量均较小, 铁矿增仓量较大, 但显然感受到多头的阻力问题仍是是期货盘面的贴水问题 (2) 产业链在主动去库存周期中,

2 铁矿石港口的去化较为缓慢 ; 下游成材库存去化情况较好 (3) 汇率市场有继续贬值倾向 (4) 近期信托, 银行坏账相关的风险端暴露较为严重, 持续关注铁矿石 : 1. 现期货贸易市场 :4 月 21 日, 进口矿港口现货下跌 5-10 元 / 吨, 其中高品矿, 块矿跌幅较大远期船货成交偏弱,PB 粉成交从高价的 120 美元 / 吨, 回跌至 113 美元 / 吨 62% 普氏指数美元 / 吨 (-2.75) 2. 现货贸易价差 :PB 粉远期价格与港口现货价格升水 29 元 / 吨 (+1.25); 内外现货矿差为 1.555(+0.177) 元 1% 品位 / 干吨, 仍在相对合理的区域 PB 远期块矿对 PB 粉溢价为 (0), 卡粉对 PB 溢价 0.05(-0.014), PB 粉对杨迪粉的溢价为 0.070(-0.007) 高低品价格在继续缩小 3. 海运费 :BCI 指数停盘, 海运费在下降通道中 4. 内外盘价差 : 当前港口外矿能够注册成仓单的矿品, 加上入库费用, 交割成本在 850 元 / 吨,5 月的交割压力仍不大, 买单申报无人应答大商所 5 月贴水新交所掉期 35 元 / 吨 ( +20), 9 月贴水 62/ 吨 (-16) 5. 技术形态和策略 :i1409 下方支撑位 765 螺纹钢 : 1. 现货贸易市场 :4 月 21 日, 螺纹钢全国主要城市价格回落为主, 低位成交尚可, 而高位成交不畅 2. 盈利和价差 : 华北市场 4 周原材料库存的现货生产盈利 104, 钢厂的生产动能在增加, 对原材料去库形成正面影响,05 的盘面盈利 11,10 盘面利润 84, 盘面利润回落螺纹现货与热卷的价差合理, 螺纹现货与唐山钢坯价差处于绝对低位, 华东与华北的价差持平主力螺纹期货与钢坯的价差为 275(0), 处于相对较低水平 3. 技术形态和策略 :rb1410 下方的支撑位 3215 热轧卷板 : 1. 现货贸易市场 :4 月 21 日, 热卷板津沪粤价格回调, 但是由于库存较低, 价格下调的速度慢于螺纹 2. 盘中出现买 1501 抛 1410 的机会, 价差在 20 以内可以操作 2. 期货技术形态和策略 : 跟随螺纹, 观望 ( 五矿期货研究所 : 孙巧灵 ) 焦煤焦炭 : 下游需求的持续性决定煤焦走势上周焦炭价格基本稳定, 河北个别地区出现元上调, 市场预期较好目前下游钢企需求的释放及焦化企业的降库存进程共同影响着此轮焦炭价格反弹是否能够实现从上周数据看, 焦企出货良好, 库存压力下降, 开工率回升上周独立焦化厂开工率目前为 71%(<100 ), 74%( ), 85%(>200 ) 较上期增加 1-3% 需求上,4 月上旬全国日均钢产量估算值为万吨, 旬环比上涨 3.78%, 钢厂开工率有所回升, 钢厂盈利增多终端需求恢复良好, 钢材社会库存连续一个月匀速下降, 钢厂库存压力续降焦煤方面, 上周钢焦企业焦化厂库存降至 1000 万吨以下, 其中钢厂暂时依然消耗前期库存,

3 而焦炭企业由于需求转好, 开工上升, 促进了对焦煤的补库积极性, 后期补库有望继续焦煤市场相比于焦炭市场调节频率速度相对滞后, 虽然焦炭市场企稳, 但焦煤市场仍处于小幅调整过程中, 煤价下行预期仍然存在目前煤焦 1409 经过两天暴跌后, 跌破所有均线, 和现货基本平水, 在利空出尽, 终端需求稳定释放的环境下, 焦炭空头不宜继续追空, 但是是否可进场抄底, 还要持续关注煤焦现货库存和开工率的变化, 料在前期低点 1154 获得支撑焦煤 1409 继续维持空头思路上周动力煤市场维稳运行, 港口前期接货积极, 库存迅速下降,4 月 18 日秦港降至 471 万吨, 曹妃甸 405 万吨, 国投京唐万吨 4 月 11 日 6 大电厂日耗煤量 66.1 万吨, 环比降 6%, 同比降 22% 电厂库存下降而可用天数上升据了解, 下游需求虽弱, 港口发运不弱的原因是长协的发运量加大, 电厂全力执行与大型煤企的长协合同预计后期大型煤企价格调整对期价影响力也会增加市场对神华五月份取消 8.8 元优惠政策的预期上升, 建议密切关注预计本周动力煤价格依然在波动为主 ( 五矿期货研究所 : 刘彧涵 ) 塑料 : 强势依旧上游 : 乌克兰紧张局势未改善, 支撑布伦特原油,WTI 受到美国强劲的经济数据提振, 复活节后第一个交易日欧美原油期货在清淡的交易中上涨现货 : 国内 PE 市场价格大稳小动, 部分市场价格上行, 整体成交情况一般, 期货 L1405 合约继续上行, 提振市场信心, 现货卖家不愿低出 ; 部分石化大区延续调涨出厂价格, 涨幅在元 / 吨受成本支撑, 贸易商报价跟涨, 但因实盘压制, 涨幅有限下游工厂多保持观望态度综合分析 : 尽管下游进入淡季, 但由于中下游库存较少, 需求的部分减少并未影响石化的挺价意愿 ; 石化大区纷纷上调 PE/PP 出厂价格, 市场货源偏紧, 对期价形成强支撑 L1409 在关口阻力较为明显操作建议,L1409 多单持有 ;PP1409 多单谨慎持有, 密切关注石化定价 ( 五矿期货研究所 : 罗霏 ) PTA: 现货跌幅较大,PTA 利润进一步扩大 4 月 21 日 PTA 亚洲市场报价 882 美元 / 吨, 较 4 月 17 日评估价格下跌 6 美元 / 吨, 华东市场收盘于 6210 元 / 吨, 下跌 95 元 / 吨, 跌幅较大随着 PX 装置陆续检修,PX 大幅下跌有所趋缓, 而 PTA 开工率的回升, 对 PX 需求的增加, 使 PX 进一步有所回升 ; 下游聚酯产销, 维持 8-10 成左右, 有所提高, 促使聚酯价格走高, 令生产利润有所提高截止上周周五统计,PTA 开工率已上升至 71.73%,PTA 上周产量万吨, 且库存现维持在 4-12 天左右原料成本支撑,PTA 开工率产量及库存回升, 使得近期 PTA 亏损加大装置方面 :1. 三房港海伦石化 120 万吨 PTA 装置已重启, 正常运行 ; 远东石化 60 万吨 PTA 装置已于上周开车 ; 恒力石化大连两套 220 万吨装置也已重启 ; 翔鹭石化 440 万吨 PTA 装因技术设备问题, 投产目前推迟, 具体时间待定 2.4 月 3 日因机械故障, 日本新日石关闭

4 了位于千叶县的 40 万吨 / 年 PX 装置 ; 受利润大幅下滑影响, 青岛丽东百万吨 PX 装置于 4 月 7 日开始进行减产 ; 福建联合 PX 装置负荷调至 8 成左右 ; 金陵石化 60 万吨 PX 装置停车综合来看, 依旧偏空思路 ( 五矿期货研究所 : 李晶 ) 油脂 : 美豆面临变盘, 油粕操作相机而动 1, 周一美豆和加菜籽高位回落, 美豆 5 月合约跌破 1500 美分 / 蒲 ; 马棕小幅上升 ; 内盘方面, 豆粕菜粕高位回落, 三大油类明显下跌, 菜油较为抗跌 2, 现货方面, 周一豆粕价格局部小幅上涨元 / 吨 ; 豆油局部降元 / 吨, 菜油持平, 棕榈油北方港口降元 / 吨, 南方港口持平大豆压榨方面, 山东现货压榨盈利收窄, 江苏广东亏损幅度大 3, 大豆港口库存小幅回落至 648 万吨, 港口分销价持平进口菜籽, 现货期货压榨持续亏损 4, 消息称中国买家可能再次拒收 120 万吨总值约 9 亿美元来自美国和南美的大豆 5, 中国买家的大规模违约将对美豆形成重大利空, 也将是导致美豆变盘的主要潜在因素, 需重点关注这方面的消息国内大豆港口的高库存对内盘油粕形成压力, 但中长期看油粕均不宜过于看空昨日美豆明显下跌, 但并未达预料跌幅, 逼仓和违约仍在激烈博弈今日豆粕菜粕料将继续回调, 油脂有望企稳 6, 交易上, 观察美豆走势, 豆粕菜粕伺机短线做空 ( 五矿期货研究所 : 李东 ) 股指 : 反弹夭折警惕盘变周一大盘震荡下行, 沪深 300 指数收盘跌幅 1.67%, 成交较前日略回升板块全线下跌, 交运仓储以及房地产金融服务跌幅居前, 制造业板块保持大单净流出期指方面, 当月合约下跌 2.07%, 总持仓增加 6758 手至手, 是近期适中水平 IF1405 合约基差日内均值贴水 1.98 点, 较此前的升水 0.81 点略回升, 主力合约尾盘振荡无明显方向前 20 名席位的净空头寸略减 925 手至手, 是近期较高水平继 21 日夜间公布 28 家 IPO 预披露公司后, 截止至昨日 20 点, 证监会加班加点再公布 18 家 IPO 预披露公司名单其中包括 2012 年曾申报中小板被否的来伊份, 同时还包括万达影院和华安证券, 万达影院选择深市中小板这使得这一批预披露企业数量总和达到 46 家投行纷纷传出消息, 市场极度关注的 IPO 终于有望再度重启, 初审会最快将于下周召开昨天反弹昙花一现,b 浪即可夭折, 今日将继续走 c 如果幅度相同, 那意味着下方支撑在 2140, 如果是 a 的 1.618( 即 a 是下跌幅度的一半 ), 下方支撑在如果是新一轮下跌的起点, 那可能下方要破前低不管如何, 短线宜空不宜多今日建议 2200 以上逢高沽空, 止损参考 2221 ( 五矿期货研究所 : 许彬彬 )

5 海外宏观 : 昨夜欧洲休市, 乌克兰局势持续紧张欧洲地区因复活节 (4 月 20 日 ) 假期而继续休市, 消息仍旧清淡昨夜数据 : 美国 3 月谘商会领先指标月率超预期上升 0.8%;3 月芝加哥联储全国活动指数降至 0.20, 仍显示经济扩张美联储研究报告称, 失业率仍是指示经济状况的有力指标乌克兰局势持续紧张俄罗斯外长指责乌克兰当局粗暴违背日内瓦协议, 俄罗斯财政部担心最快本季度陷入衰退美国国务卿克里敦促俄罗斯履行乌克兰协议, 美国国务院亦称或将考虑对俄罗斯总统普京实施制裁 ( 五矿期货研究所 : 肖越 ) ( 此版内容仅为分析师个人观点, 不代表公司立场, 不构成投资建议, 期市有风险, 投资需谨慎 )

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50