2016 年三季度投资者沟通报告诺亚控股有限公司 (NOAH US) 2016 年 11 月
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要点 近期发展 行业概况 诺亚控股概况 财务表现及预测 3
诺亚的发展历程 管理层收购时值国际金融危机, 净利润增长两倍以上 诺亚 ( 香港 ) 控股公司成立 诺亚美国公司成立 ; 方舟信托 ( 泽西 ) 公司成立 知名证券公司湘财证券财富管理部 红杉资本注资 纽交所上市 ; 歌斐资产成立 开展互联网财富管理业务 4
诺亚近况 2016 年 8 月, 诺亚美国在硅谷成立, 作为公司第二家海外子公司, 诺亚美国将成为诺亚的全球研究中心和产品中心 同时, 诺亚在泽西岛获得第二张离岸信托牌照, 继香港之后, 方舟信托 ( 泽西 ) 也将为中国高净值人群提供离岸信托和遗产规划服务 最近, 诺亚被 财富 杂志评为美国上市成长最快公司第 12 名 ; 诺亚还获得 国际私人银行家 杂志评选的 2016 年 全球杰出成长表彰 奖 2016 年 10 月, 红杉资本以少数股东身份入股歌斐资产, 双方的战略合作将进一步加强红杉与歌斐以及诺亚的长期伙伴关系 5
诺亚 : 不只是财富管理者 综合金融服务平台 Wealth Wealth Wealth 财富管理 Management 资产管理 全球产品平台 Management 互联网金融平台 Management 个性化财富管理服务 另类资产管理 海外另类资产管理 互联网财富管理 家族办公室服务 母基金管理 诺亚香港 在线 IFA 平台 保险经纪服务 跟投和直接投资 诺亚美国 在线支付服务 投资者教育 慈善捐助规划 机构投资者资产管理 方舟信托 ( 香港 & 泽西岛 ) 小贷 融资租赁服务 信托和遗产规划 130,491 名注册客户 1,148 亿人民币 AUM 159 亿人民币海外 AUM 开放性的产品和服务平台 346,016 名财富派 * 客户 * 财富派是诺亚旗下的互联网金融服务品牌 6
要点 近期发展 行业概况 诺亚控股概况 财务表现及预测 7
中国的财富创造动力仍旧源源不断 中国高净值家庭 (1) 数 ( 百万户 ) 2013-2020F 中国的资产管理市场规模 ( 人民币万亿 ) 3.9 3.5 3.1 1.3 1.6 2.1 2.4 2.7 29 37 46 54 102 90 79 68 59 50 63 69 76 83 90 98 2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F 2019F 2020F 2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F 2019F 2020F 高净值家庭 普通家庭 资料来源 :2016 年兴业银行与波士顿咨询公司报告 (1) 高净值家庭表示可投资资产超过人民币 600 万元的家庭 8
中国的财富管理市场 : 充满机遇 % 高净值人群整体超高净值人群 * 理财市场需求推动产品多样化 银行理财 50% 50% 公募基金股票 33% 31% 29% 35% P2P 等 0.6 万亿 12% 左右 信托保险储蓄 / 现金管理固定收益 PE/VC 黄金 14% 12% 27% 27% 27% 25% 27% 26% 22% 22% 22% 14% 债券基金 0.7 万亿, 6-10% 左右 券商资管 基金 私募 10.35 万亿, 回报率 9% 左右 信托产品 / 保险资管 11.7 万亿,8.5% 左右 / 1.34 万亿, 6.6% 左右 诺亚的机会 海外资产 9% 14% 银行理财 / 保险理财 23.5 万亿,4.5-5.0% 左右 金融衍生品 实物投资 4% 4% 4% 4% 货币基金 4.58 万亿,3.5% 左右 中国高净值人群在 2015 年增持的金融产品 储蓄存款 54.6 万亿, 一年期存款利率 2.0% 左右 * 高净值人群 : 家庭可投资资产超过人民币 600 万元超高净值人群 : 家庭可投资资产超过人民币 3000 万元资料来源 :2016 年兴业银行与波士顿咨询公司报告 * 此图表仅包括固定收益类产品数据截至 2015 年末, 收益为 2015 年平均收益率资料来源 : 万得资讯, 证券投资基金业协会, 证券业协会, 人民银行, 中国投资协会, 网贷之家, 诺亚研究 9
中国高净值人群愿意加大在新经济领域中的金融投资 中国高净值人群投资趋势 高净值人群对不同行业的观点 高净值人群 % 高净值人群 % 100% 增加 100% 正面 80% 80% 正面 正面 增加 60% 不变 60% 中性 40% 40% 中性 中性 20% 不变 20% 减少 负面 0% 减少 金融投资 直接投资 0% 负面 负面 传统制造业 消费服务业 新经济 资料来源 : 2015 年贝恩咨询与招商银行 中国私人财富报告 10
中国高净值人群将加大海外投资力度 % 50 跨境投资 40 42.4 2.9 39.8 离岸投资 5.6 33.1 30 2.5 29.5 27.8 20 10 0 39.6 34.2 30.5 8.6 20.9 16.0 11.8 22.6 3.0 19.6 7.7 14.4 7.3 12.8 1.0 1.0 17.9 17.5 瑞士 英国 澳大利亚 德国 台湾地区 韩国 印度 法国 日本 美国 中国 2015 中国 2020 预测 22.1 20.1 18.9 18.6 新增 13 万亿人民币海外投资 4.8 4.3 0.5 +4.6 9.4 6.0 3.4 跨境投资指通过 QDII QDLP 沪港通等试点投资制度进行的海外投资 ; 直接的海外投资者被归类为离岸投资资料来源 : 2016 年兴业银行与波士顿咨询公司报告 11
要点 近期发展 行业概况 诺亚控股概况 财务表现及预测 12
今天的诺亚 累计注册客户 ( 人 ) 71 城 累计募集金额 ( 人民币十亿 ) 130,491 99,019 173 家分公司 1,095 名专业理财师 3,559 亿累计产品销售规模 279.4 355.9 70,557 1,148 亿歌斐资产管理规模 180.4 53,501 40,305 130,491 名注册高净值客户 72.5 117.0 27,144 47.3 16,296 24.8 9,238 10.4 6,132 2,616 1,445 934 780 502 0.2 0.5 0.9 1.2 2.2 4.8 3Q 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3Q 2016 13
诺亚财富管理业务概况 财富管理产品总募集量 多样化 差异化的财富管理产品及服务 ( 人民币十亿 ) 120 100 99.0 80 60 40 20 0 22.6 14.4 10.8 8.3 5.9 9.6 25.1 7.1 17.2 44.5 6.4 35.7 63.4 10.3 12.0 28.1 31.9 40.2 36.6 79.0 23.3 25.5 25.5 2010 2011 2012 2013 2014 2015 9M 2015 固定收益类产品私募股权基金产品二级市场股权基金产品其他产品 76.5 6.1 19.0 50.2 9M 2016 * 2013 年之前, 二级市场股权基金产品并入 其他产品 ** 公募基金产品从 2016 年起不在归入 其他产品 14
近期发展 行业概况 诺亚控股概况 财务表现及预测 固定收益类产品多元化发展 供应链金融 与优质公司紧密合作 消费金融 大众可支配收入快速增加 制造新 蓝海 夹层融资 股债结合形式为上市前企业 和上市公司提供融资 15
保理业务获取高质量债权产品 优质企业 应付账款 基础债权来自国有企业和上市公司等优质企业 持续风险控制 风控体系持续关注交易对手各类风险指标 借款方财务及 业务状况稳定 超额抵押价值 优质底层债权资产 + 优良借款方财务状况 = 双重违约保护 信用增级 16
覆盖全国的销售网络 & 稳定的理财师队伍 中国高净值家庭分布情况 1,095 0% 71 173 高净值家庭数 <2 万 2-5 万 5-10 万 >10 万 1,095 名恪尽职守的理财师 2016 年二 三季度精英理财师离职率 0% 71 个城市的分支机构, 覆盖所有大中城市及核心省会城市 173 家分公司遍布中国 资料来源 : 兴业银行与波士顿咨询公司报告高净值家庭表示可投资资产超过人民币 600 万元的家庭 诺亚分支机构分布情况 人民币百万 95 90 理财师人均募集量 90.2 93.1 85 81.3 诺亚分支机构数 1-4 家 5-9 家 10-19 家 20 家以上 80 75 70 78.2 2013 2014 2015 9M 2016 ( 年化 ) 17
资产管理业务概况 资产管理规模 * ( 人民币十亿 ) 140 120 114.8 101.2 100 94.6 24.9 86.7 18.5 12.8 6.3 80 10.7 10.0 10.6 10.3 25.0 60 21.6 27.4 49.7 31.8 40 5.7 2.6 31.0 20 3.4 31.0 50.4 54.7 44.4 37.9 7.9 23.9 1.2 1.6 0 7.2 4.0 10.4 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1Q2016 2Q2016 3Q2016 2016 中国母基金联盟 2016 2014 2013 2012 2015 2014 2013 2016 2015 中国市场化母基金第一名最具影响力母基金第一名中国最活跃母基金第一名 最佳人民币母基金 中国最佳房地产母基金 最佳人民币母基金最活跃中资母基金 私募股权房地产二级市场其他 * 资产管理规模数字是根据历史成本, 而非资产净值 (NAV) 计算的 18
资产管理业务亮点 歌斐资产跟投案例 前十大人民币私募股权基金 1. 达晨创投 * 2. 深创投 3. 红杉中国 * 4. 经纬中国 5. IDG 资本 * 6. 毅达资本 7. 蓝驰创投 * 8. 君联资本 * 9. 东方海富 * 10. 北极光创投 资料来源 : 清科集团 前十大美元私募股权基金 1. Carlyle Group ( 凯雷集团 )* 2. KKR 集团 * 3. Blackstone Group ( 黑石集团 )* 4. TPG ( 德太投资 )* 5. Apollo Global Management ( 阿波罗全球管理公司 ) 6. Ardian 7. Goldman Sachs ( 高盛 ) 8. Bain Capital ( 贝恩资本 )* 9. Warburg Pincus ( 华平平投资集团 )* 10. CVC Capital Partners (CVC 资本 ) 资料来源 : Preqin 1.8 1.6 1.4 1.2 歌斐 TOP30 对冲母基金 * 业绩与沪深 300 业绩比较 6,100 5,100 4,100 3,100 前十大房地产开发商 1. 万科 * 2. 恒大 * 3. 绿地 4. 万达 5. 中海 6. 保利 7. 碧桂园 * 8. 华润置地 * 9. 融创 * 10. 华夏幸福 * 资料来源 : 中国房产信息集团 (CRIC) 前十大对冲基金 1. 大朴资产 2. 淡水泉投资 * 3. 重阳投资 * 4. 道谊资产 5. 鼎锋资产 * 6. 富恩德资产 7. 和聚投资 * 8. 惠正投资 9. 菁英时代 10. 景林资产 * 资料来源 : 中国基金网 1 2,100 May-14 Nov-14 May-15 Nov-15 May-16 TOP30 NAV (RMB,LHS) CSI Index (RHS) 1.2 1.1 歌斐量化投资母基金业绩与沪深 300 业绩比较 5,300 4,800 4,300 3,800 3,300 1 2,800 Nov-14 May-15 Nov-15 May-16 Quant fund NAV(RMB, LHS) CSI300 Index(RHS) * 星号标记和字体加粗代表该机构与诺亚有合作伙伴关系 * 歌斐 TOP30 母基金选取中国表现最好的 30 支对冲基金, 采取多空结合操作策略 19
全球资产管理平台 海外资产管理规模 诺亚全球业务领袖 ( 人民币十亿 ) 18 16 14 12 10 8 6 4 3.7 12.8 15.9 殷哲歌斐资产董事长兼 CEO 诺亚财富联合创始人 财富管理 资产管理领域超过 20 年的经验王彪文诺亚香港联席首席投资官歌斐资产私募股权投资合伙人 曾任雅登投资 (Adams Street Partners) 合伙人 在全球私募股权投资领域超过 20 年的经验马晖洪诺亚香港联席首席投资官歌斐资产公开市场投资合伙人 盆景资产管理公司创始人 ( 后被高泰基金收购 ) 在公开市场和对冲基金投资领域拥有全球影响力 2 0 2014 2015 3Q 2016 黄倩歌斐资产合伙人 曾任华山资本合伙人 祥峰风投控股美国投资部主管 私募股权投资硅谷高科技产业领域超过 20 年的经验 2016 年 : 诺亚 ( 美国 ) 有限责任公司成立方舟信托 ( 泽西 ) 有限公司成立 刘亦浩诺亚香港首席执行官 纽交所中国区首席代表 美林美银投资银行部和亚洲私募股权投资部高管 20
互联网金融业务概况 诺亚现有高净值客户 在线私人银行 大众富裕人士 交叉销售 聚焦标准化产品 核心客群 随着大众富裕人士财富的积累和对诺亚品牌信任度的增加未来可以转化为财富管理板块的高净值客户 财富派界面展示 2015 年 募集量 :120 亿人均下单量 :18.0 万净收入 :5742 万注册客户数 :27.7 万人 1Q2016 募集量 :19 亿人均下单量 :8.9 万净收入 :580 万注册客户数 :29.5 万人 2Q2016 募集量 :58 亿人均下单量 :24.0 万净收入 :1132 万注册客户数 :32.5 万人 3Q2016 募集量 :48 亿人均下单量 :21.4 万净收入 : 1136 万注册客户数 :34.6 万人 21
要点 近期发展 行业概况 诺亚控股概况 财务表现及预测 22
2016 年三季度稳健增长 收入 经营利润 ( 人民币百万 ) ( 人民币百万 ) 550.7 635.3 664.0 611.8 176.3 227.3 194.1 162.5 3Q2015 1Q2016 2Q2016 3Q2016 3Q2015 1Q2016 2Q2016 3Q2016 净利润非公认会计准则净利润 (2) ( 人民币百万 ) ( 人民币百万 ) 152.1 192.6 176.0 147.6 165.4 214.0 197.9 179.7 3Q2015 1Q2016 2Q2016 3Q2016 3Q2015 1Q2016 2Q2016 3Q2016 资料来源 : 公司公开财报 (1) 各季度公司收到政府补贴金额 :2015 年三季度 8720 万元,2016 年一季度 6890 万元,2016 年二季度 3620 万元,2016 年三季度 4320 万元 (2) 诺亚之非 GAAP 会计准则之财务数等同以通用会计准则编制之财务数排除股权支付之薪酬 (Shared-basedcompensation) 对报表产生之变化 23
2016 年三季度分事业部财务表现 理资产管理(2) :2015 年三季度 3900,2016 年一季度 6890 200,2016 年三季度 820 133.1 107.1 111.5 119.1 68.8 62.4 收入 经营利润 ( 人民币百万 ) ( 人民币百万 ) 各季度资产管理板块收到政府补贴金额,2016 年二季度 167.4 484.8 514.9 477.3 143.1 133.2 富396.9 116.5 176.2 198.5 管175.8 万元财166.1 287.3 297.5 280.8 186.5 3Q2015 1Q2016 2Q2016 3Q2016 3Q2015 1Q2016 2Q2016 3Q2016 One time Recurring Performance-based Other (1) 各季度财富管理板块收到政府补贴金额 :2015 年三季度 4820,2016 年一季度 10,2016 年二季度 3420,2016 年三季度 3500 万元 ( 人民币百万 ) ( 人民币百万 ) 146.6 137.6 144.0 137.5 9.6 123.0 27.5 24.0 3.5 99.7 3Q2015 1Q2016 2Q2016 3Q2016 Recurring Performance-based Other 3Q2015 1Q2016 2Q2016 3Q2016 (1) 资产管理板块中, 募集费包含在其他收入中 24
收入平衡利润稳健 收入 经营利润 ( 人民币百万 ) 1,617 101 1,065 880 543 484 604 2,233 248 1,036 820 1,630 188 749 626 1,911 46 914 869 ( 人民币百万 ) 372 553 559 512 584 FY13 FY14 FY15 9M15 9M16 募集费管理费业绩报酬收入其他收入 FY13 FY14 FY15 9M15 9M16 净利润非公认会计准则净利润 * ( 人民币百万 ) 464 526 451 516 ( 人民币百万 ) 479 603 497 592 326 348 FY13 FY14 FY15 9M15 9M16 FY13 FY14 FY15 9M15 9M16 * 诺亚之非公认会计准则之财务数等同以通用会计准则编制之财务数排除股权支付之薪酬 (Shared-based compensation) 对报表产生之变化 25
现金流充足业务轻资产 总资产 vs 现金 总资产 / 股东权益 ( 人民币百万 ) 4,097 3,798 4,851 ( 比率 ) 1.29 1.38 1.62 1.56 1.55 1,836 649 1,187 2,675 925 1,750 1,964 3,095 2,009 2,133 1,788 1,757 FY13 FY14 FY15 9M15 9M16 现金及现金等价物其他资产 总资产收益率 ( 年化 ) FY13 FY14 FY15 9M15 9M16 净资产收益率 ( 年化 ) ( 比率 ) ( 比率 ) 20.9% 20.6% 15.5% 19.0% 15.8% 25.9% 27.8% 24.9% 29.8% 27.1% FY13 FY14 FY15 9M15 9M16 FY13 FY14 FY15 9M15 9M16 资料来源 : 公司业绩, 万得资讯 26
诺亚的长期增长动力 市场份额增加 客户群体扩大 2016 年财务预测 : 人民币 6.9 亿至 7.2 亿 相关新业务推广 归属于诺亚股东的非公认会计准则净利润同比增幅 14.4%-19.4% 27
要点 近期发展 行业概况 诺亚控股概况 财务表现及预测 28
1: 主要股东 截至 2016 年 9 月 30 日的主要股东持股比例 股东 持股比例 % 职位 汪静波 * 24.8% 创始人 董事局主席兼首席执行官 红杉资本中国基金 13.5% 章嘉玉 7.2% 首席市场官 殷哲 ** 5.9% 联合创始人, 歌斐资产首席执行官 何伯权 5.8% 威灵顿 (Wellington) 资产管理 5.0% 景林资产管理 4.9% 总持股 67.0% * 在双层股权结构下,B 级股股东汪静波女士享有总投票权的 51% ** 在双层股权结构下,B 级股股东殷哲先生享有总投票权的 12% 资料来源 : 公司资料, Nasdaq 29
2: 诺亚已获牌照与资格 合格私募基金管理人 家族信托 证券交易 ( 第一类 ) 基金销售业务许可证 小额贷款 中国 保险经纪业务 中国香港 就证券提供意见 ( 第四类 ) 保险经纪业务许可证 融资租赁 保理业务 提供资产管理 ( 第九类 ) 30
3: 严谨的产品筛选和投后管理流程 季度产品策略会 产品开发 产品立项 产品评级 风险控制 产品评审 研究员会议 产品成立产品募集投后管理 31
4-1: 管理层简历 汪静波创始人 董事局主席兼首席执行官 殷哲联合创始人歌斐资产首席执行官 林国沣集团执行总裁 拥有超过 20 年金融与财富管理行业从业经验 湘财证券私人银行部总经理 湘财荷银基金管理公司副总经理 湘财证券资产管理部总经理 拥有超过 15 年资产管理与财富管理行业从业经验 湘财证券私人金融总部副总经理 中国交通银行财富产品经理人 中欧国际工商学院 EMBA 麦肯锡全球合伙人 共同领军麦肯锡亚洲区金融机构业务及掌门麦肯锡亚洲私人财富管理业务 拥有超过 17 年全球性与区域性金融机构转型的策略与运营相关经验 牛津大学法律硕士 ( 荣誉 ) 毕业, 沃顿商学院金融学学士 32
4-2: 管理层简历 庄尚源首席财务官 章嘉玉首席市场官 蔡秉翰首席运营官 诺亚 ( 香港 ) 首席执行官, 执行董事 美林美银投资银行部和亚洲私募股权投资部副总裁 拥有 13 年以上投融资管理经验 纽约大学斯特恩商学院金融学学士 ( 优等学位 ) 荷银投资管理 ( 亚洲 ) 有限公司 (ABNAMROASSET MANAGEMENTASIALTD) 中国首席执行官 荷兰荷宝投资管理集团 (ROBECOGROUP) 大中华区及东南亚首席执行官 拥有 25 年以上基金 资产管理经验 美国加州大学洛杉矶分校 (UCLA) 图书馆系学士 荷兰银行北亚地区首席运营官 台湾元大证券执行副总裁及首席运营官 拥有 25 年以上证券 资产管理及借贷从业经验 南加利福尼亚大学化学工程学硕士 伊利诺大学香槟分校金融 MBA 33
5: 企业荣誉 近期荣誉一览 2016 2015 2014 2012 中国最佳第三方理财机构 2016 2015 最佳财富管理公司 2015 2013 2012 最受青睐独立财富管理机构 2015 中国最具潜力上市公司 ( 第十二名 ) 2015 最佳资产管理 / 财富管理公司 2014 2013 中国最具创新财富管理机构 2015 最受欢迎财富管理机构 2016 2015 2014 美国上市成长最快公司 100 强 2013 中国最具潜力公司 2013 亚太区成长最快 500 强科技公司 2013 中国最佳雇主奖 2016 全球杰出成长表彰奖 2012 成长最快 50 强公司 2016 最佳财富管理机构 34
谢谢! 正直诚实 客户关怀 心灵成长 勇于创新 专业主义 在通往心灵和财富成长的路上, 耐心扮演着重要的角色 如果没有耐心, 就无法获得内心的平静 汪静波 35