精 彩 导 读 荩 基 金 二 季 报 变 奏 曲 许 行 志 袁 等 / 文 荩 有 形 之 手 力 推 新 能 源 汽 车 马 力 强 劲 王 碧 纯 袁 等 / 文 基 金 二 季 报 透 露 出 一 些 新 动 向, 继 续 加 仓 创 业 板 和 中 小 板, 对 于 TMT 为 代 表

精 彩 导 读 荩 基 金 二 季 报 变 奏 曲 许 行 志 袁 等 / 文 荩 有 形 之 手 力 推 新 能 源 汽 车 马 力 强 劲 王 碧 纯 袁 等 / 文 基 金 二 季 报 透 露 出 一 些 新 动 向, 继 续 加 仓 创 业 板 和 中 小 板, 对 于 TMT 为 代 表 的 信 息 产 业 继 续 增 仓 但 幅 度 减 缓, 减 持 地 产 股, 但 几 个 季 度 以 来 首 次 增 持 金 融 板 块 近 日, 国 内 新 能 源 汽 车 股 受 政 府 出 台 多 项 扶 持 政 策 美 国 新 能 源 汽 车 电 池 股 大 涨 的 影 响 而 出 现 持 续 表 现, 不 过 如 考 虑 到 近 日 市 场 风 格 转 换 因 素, 投 资 者 可 中 线 态 度 去 把 握 新 能 源 汽 车 股 荩 PMI 创 6 季 新 高 袁 周 期 股 全 面 启 动 文 国 庆 / 文 荩 收 购 标 的 涉 嫌 逃 税 袁 摩 恩 电 气 称 野 收 购 后 了 解 冶 付 梓 钦 / 文 我 们 一 直 认 为 三 季 度 市 场 将 出 现 力 度 在 300 点 左 右 的 大 级 别 反 弹 在 新 的 市 场 格 局 下, 重 仓 介 入 周 期 类 股 票 是 一 种 效 率 较 高 的 方 法 摩 恩 电 气 收 购 标 的 北 京 亿 力 虽 然 在 本 次 收 购 中 进 行 了 业 绩 承 诺, 但 如 深 入 分 析 北 京 亿 力 披 露 的 审 计 报 告 数 据, 可 以 发 现 其 在 税 费 缴 纳 等 方 面 存 在 着 很 大 疑 点 荩 野 铁 路 外 交 冶 战 略 推 动 铁 路 股 进 入 春 天 刘 晓 旭 / 文 荩 并 购 乱 象 为 取 消 并 购 重 组 审 批 亮 警 灯 胡 东 辉 / 文 今 年 以 来, 政 策 上 的 利 好 和 资 金 上 的 落 实 让 今 年 上 半 年 铁 路 建 设 可 谓 是 一 骑 绝 尘, 而 基 建 投 资 力 度 加 大 的 同 时 也 激 发 了 二 级 市 场 上 投 资 者 对 铁 路 基 建 板 块 个 股 的 追 捧 原 来 为 数 众 多 的 并 购 重 组 公 司 的 盈 利 预 测 都 是 忽 悠 人 的, 补 偿 承 诺 只 是 为 了 看 上 去 很 美, 而 在 取 消 强 制 补 偿 规 定 后, 忽 悠 人 的 并 购 重 组 从 此 就 没 有 后 顾 之 忧 了

目 录 4 一 周 财 经 本 刊 编 辑 部 6 头 条 文 章 基 金 二 季 报 变 奏 曲 许 行 志 / 郝 宁 / 禾 木 宏 观 市 场 13 主 题 研 究 积 极 备 战 沪 港 通 荀 玉 根 / 汤 慧 为 海 外 投 资 者 精 选 30 只 好 A 股 中 金 公 司 16 民 间 智 慧 黄 金 股 处 于 历 史 底 部 尹 星 市 值 捕 捉 大 牛 股 的 14 条 规 律 渊 3 冤 摘 叶 成 剑 18 百 家 说 市 PMI 创 6 季 新 高 袁 周 期 股 全 面 启 动 文 国 庆 不 要 轻 视 大 局 的 变 化 不 变 的 投 资 20 回 归 基 本 面 医 药 和 消 费 投 资 蕴 含 大 机 会 石 麒 麟 22 投 资 人 物 专 访 教 育 类 公 司 的 炒 作 逻 辑 探 析 袁 园 24 新 股 备 战 继 续 申 购 新 股 袁 但 谨 防 次 新 股 回 落 风 险 张 广 文 25 新 股 聚 焦 凯 旋 26 中 小 板 窑 创 业 板 从 产 业 发 展 脉 络 中 寻 找 机 会 秦 洪 急 跌 后 渐 现 结 构 性 投 资 机 会 秦 洪 27 B 股 窑 可 转 债 短 期 整 固 后 可 能 有 更 大 上 涨 陆 洁 华 大 盘 转 债 本 周 启 动 方 纪 机 构 视 野 28 上 市 公 司 本 周 公 告 的 机 构 调 研 情 况 一 览 郝 宁 30 机 构 席 位 风 格 转 换 中 基 金 作 为 有 限 侯 纯 行 业 纵 览 31 一 周 行 业 何 虹 32 行 业 热 点 野 铁 路 外 交 冶 战 略 推 动 铁 路 股 进 入 春 天 刘 晓 旭 地 产 股 回 暖 龙 头 企 业 挑 大 梁 谢 长 艳 有 形 之 手 力 推 新 能 源 汽 车 马 力 强 劲 王 碧 纯 / 谢 长 艳 公 司 研 究 39 机 构 荐 股 湘 财 沈 阳 等 42 研 报 精 粹 有 色 金 属 股 异 动 43 热 点 追 踪 最 贱 新 股 籍 承 44 公 司 透 析 收 购 标 的 涉 嫌 逃 税 袁 摩 恩 电 气 称 野 收 购 后 了 解 冶 付 梓 钦 45 IPO 形 象 天 华 超 净 院 积 极 创 新 完 善 产 品 线 不 断 拓 展 国 内 外 市 场 韩 晋 红 学 堂 46 红 学 堂 认 清 差 序 事 件 游 资 交 易 系 统 抓 住 市 场 脉 络 苏 红 存 量 资 金 主 导 下 的 指 数 分 化 易 辛 49 尹 领 风 向 周 期 板 块 轮 动 尹 铮 铮 50 顾 比 专 栏 上 证 指 数 上 升 趋 势 突 破 反 弹 戴 若 窑 顾 比 财 智 社 区 51 博 股 市 万 亿 人 民 币 屯 港 备 战 沪 港 通 52 散 户 之 家 野 小 三 冶 的 沉 沦 张 俊 鸣 价 值 投 资 院 寻 找 跨 越 熊 市 的 大 牛 股 渊 四 冤 勾 宁 等 56 特 别 策 划 股 市 比 惨 大 赛 之 谁 是 惨 王 渊 下 冤 58 周 末 茶 坊 何 时 能 迎 活 水 来 钥 彭 肇 建 最 该 扔 掉 哪 些 书 钥 刘 思 恩 59 名 家 专 栏 并 购 乱 象 为 取 消 并 购 重 组 审 批 亮 警 灯 胡 东 辉 60 品 书 论 剑 世 界 会 比 你 想 象 中 美 好 王 传 言 数 据 荟 萃 62 数 据 专 刊 权 重 股 风 头 强 劲 市 场 现 二 八 格 局 侯 纯 / 刘 增 禄 沪 港 通 提 振 蓝 筹 推 动 大 盘 反 弹 李 哲 一 周 市 场 热 点 及 重 点 板 块 个 股 表 现 侯 纯

广 告 一 周 行 业 指 数 及 重 点 行 业 个 股 表 现 权 重 股 逞 强 客 服 短 信 平 台 广 告 热 线 投 诉 热 线 题 材 股 休 眠 一 周 交 易 居 前 营 业 部 的 买 入 股 一 周 重 要 股 东 增 减 持 明 细 一 周 沪 深 大 宗 交 易 一 览 券 商 最 新 研 报 荐 股 一 览 沪 深 一 周 重 要 公 告 下 周 备 忘 二 季 度 股 票 资 产 前 二 十 名 基 金 公 司 持 股 情 况 2014 上 市 公 司 中 期 业 绩 预 告 服 务 热 线 400-616-7706 15001148181 渊 0.1 元 / 条 冤 (010)85650626/0209 (010)85650488 渊 可 受 理 纸 刊 尧 电 子 刊 物 尧 培 训 尧 广 告 等 投 诉 冤 侯 纯 侯 纯 承 承 承 承 承 承 承 承 承 承 / 刘 丽 刘 晓 旭 侯 纯 承 承 2014 年 上 市 公 司 中 报 主 要 财 务 数 据 渊 2 冤 2014 年 8 月 解 禁 限 售 股 一 览 沪 深 观 察 沪 深 游 资 专 刊 图 书 全 免 夏 日 万 得 第 十 届 北 京 金 博 会 承 承 承 承 侯 纯 封 一 封 二 封 三 封 四 P61 本 刊 系 中 国 证 监 会 指 定 披 露 上 市 公 司 信 息 之 有 效 刊 物 袁 版 权 所 有 袁 翻 印 必 究 遥 所 载 文 章 均 为 个 人 观 点 曰 所 载 数 据 资 料 仅 供 参 考 袁 使 用 前 务 请 核 实 遥 入 市 投 资 盈 亏 自 负 遥 主 管 主 办 出 版 出 品 人 执 行 出 品 人 编 辑 委 员 会 主 编 平 媒 中 心 总 经 理 执 行 主 编 副 主 编 编 辑 部 主 任 编 辑 部 副 主 任 主 笔 市 场 部 主 任 公 司 部 主 任 机 构 部 主 任 高 级 编 辑 编 辑 / 记 者 媒 介 拓 展 广 告 部 总 监 IR 部 总 监 区 域 主 任 项 目 经 理 总 监 助 理 发 行 部 经 理 发 行 专 员 新 媒 体 中 心 总 经 理 运 营 事 业 部 总 监 总 监 助 理 渠 道 部 经 理 项 目 顾 问 平 台 部 经 理 内 容 主 管 平 面 设 计 师 内 容 制 作 技 术 部 经 理 软 件 工 程 师 网 页 制 作 产 品 设 计 网 络 运 维 理 财 事 业 部 总 监 总 监 助 理 产 品 业 务 经 理 开 发 部 经 理 开 发 部 主 管 高 级 开 发 经 理 客 服 部 经 理 高 级 理 财 主 任 产 品 事 业 部 总 监 资 讯 部 经 理 研 究 员 红 学 堂 名 誉 校 长 培 训 部 主 管 项 目 经 理 项 目 助 理 策 划 部 主 管 市 场 策 划 网 络 推 广 中 华 全 国 工 商 业 联 合 会 中 国 证 券 市 场 研 究 设 计 中 心 杂 志 社 王 波 明 郭 贵 龙 王 波 明 戴 小 京 郭 贵 龙 林 中 孟 伟 郭 贵 龙 渊 兼 冤 林 中 林 中 渊 兼 冤 承 承 张 宇 杨 光 张 越 杨 光 渊 兼 冤 张 宇 渊 兼 冤 马 曼 然 庞 丹 何 虹 田 刚 刘 增 禄 刘 晓 旭 郝 宁 苏 华 刘 丽 袁 园 王 碧 纯 谢 长 艳 侯 纯 于 洋 陈 建 华 陈 建 华 杜 洪 杰 李 弋 赵 艳 梅 王 磊 赵 敬 鲁 韩 一 博 吴 铁 岭 薛 虹 李 凯 焦 建 中 崔 成 硕 葛 齐 ( 兼 ) 李 雪 英 赵 陌 远 曹 艳 春 赵 佰 锋 孟 伟 高 倩 赵 春 苗 葛 齐 孙 艳 芳 阮 国 宸 冯 涛 管 馨 闫 航 伟 边 惠 宗 饶 江 华 郭 向 非 杜 超 水 新 斌 徐 大 鹏 葛 进 宝 王 希 帅 缪 然 王 洪 全 王 彬 沣 苗 苗 李 燕 青 徐 中 伏 丛 静 徐 中 伏 ( 兼 ) 陈 晓 俊 丛 静 ( 兼 ) 欧 双 科 王 红 苏 红 超 闫 静 刘 爱 凤 万 铠 傅 阿 飞 田 园 郑 全 明 刘 海 燕 王 然 郑 颖 郑 天 飞 郑 全 红 吴 明 洋 陈 静 刘 晓 伟 吕 卉 吕 玉 鑫 段 云 峰 蔡 亮 崔 京 伟 王 婷 杨 旭 郭 玮 超 安 歌 群 彭 军 利 陈 卫 普 李 然 尹 铮 铮 马 弋 寻 赵 轩 刘 伟 夏 岩 龙 楼 德 政 王 琳 琳 刘 勇 韩 鎏 郑 连 娟 宋 振 宇 卢 岳 姚 万 义 付 遥 王 强 余 洋 苏 丽 娟 贺 雪 娇 宋 鑫 袁 月 李 唯 郑 楠 刘 畅 孙 琪 综 合 管 理 中 心 总 经 理 商 务 部 经 理 商 务 专 员 稽 查 专 员 行 政 部 经 理 人 事 主 管 行 政 秘 书 行 政 助 理 法 律 顾 问 编 辑 部 地 址 邮 政 编 码 刊 号 邮 发 代 号 网 址 手 机 网 址 E-mail 编 辑 部 发 行 部 培 训 部 渠 道 部 营 销 部 电 话 编 辑 部 传 真 广 告 部 传 真 渠 道 部 传 真 客 服 部 传 真 营 销 部 传 真 广 告 总 代 理 总 经 理 发 行 总 代 理 总 经 理 印 刷 总 监 印 刷 上 海 办 事 处 深 圳 办 事 处 广 告 业 务 广 告 许 可 开 户 单 位 开 户 银 行 开 户 帐 号 发 行 窑 图 书 业 务 国 外 发 行 代 号 开 户 单 位 开 户 银 行 开 户 帐 号 电 子 窑 培 训 业 务 开 户 单 位 开 户 银 行 开 户 账 号 电 子 业 务 开 户 单 位 开 户 银 行 开 户 账 号 培 训 业 务 开 户 单 位 开 户 银 行 开 户 账 号 王 云 王 培 刘 丽 云 梁 红 梅 谢 晶 张 英 赵 婧 王 紫 微 郭 维 娜 郭 莹 李 玲 莉 徐 博 雅 杨 凡 刘 洋 李 爱 军 熊 瑛 北 京 市 东 城 区 新 中 街 68 号 聚 龙 花 园 7 号 楼 北 段 三 层 叶 窑 红 周 刊 曳 员 园 园 园 圆 7 陨 杂 杂 晕 员 园 园 源 原 远 圆 怨 员 悦 晕 员 员 原 猿 园 源 猿 辕 云 80-758 憎 憎 憎 援 澡 燥 灶 早 扎 澡 燥 怎 噪 葬 灶 援 糟 燥 皂 憎 憎 憎 援 ihongpan 援 糟 燥 皂 wap.ihongpan.com 澡 噪 岳 澡 燥 皂 藻 憎 葬 赠 援 糟 燥 皂 援 糟 灶 渊 010 冤 85650211 渊 010 冤 85651068 (010)85650612 渊 010 冤 85651350 (010)85651039/0624 穴 园 员 园 雪 65537822 (010)85651060 渊 010 冤 65537820 (010)85651042 (010) 85651042 北 京 财 讯 文 化 传 媒 有 限 公 司 李 世 杰 北 京 市 东 方 融 燕 书 刊 发 行 有 限 责 任 公 司 刘 霄 杨 东 利 北 京 新 华 印 刷 有 限 公 司 (021)68879443 (0755)83683559 京 朝 工 商 广 字 0080 号 北 京 财 讯 文 化 传 媒 有 限 公 司 北 京 银 行 红 星 支 行 01090330400120109025668 中 国 图 书 贸 易 进 出 口 总 公 司 宰 员 753 北 京 市 东 方 融 燕 书 刊 发 行 有 限 责 任 公 司 北 京 银 行 红 星 支 行 01090330 源 园 园 员 圆 园 员 园 怨 园 缘 愿 缘 原 怨 员 和 讯 信 息 科 技 有 限 公 司 工 商 银 行 北 京 东 四 支 行 0200004119024577375 北 京 融 联 信 息 传 播 有 限 公 司 民 生 银 行 朝 阳 门 支 行 0118012830002257 北 京 益 讯 管 理 培 训 有 限 公 司 北 京 银 行 红 星 支 行 01090330400120102182307

一 周 财 经 荩 图 说 超 预 期 数 据 提 升 信 心 仍 需 政 策 扶 持 荩 要 闻 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 宏 观 行 业 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 保 持 信 贷 总 量 合 理 增 长 国 务 院 总 理 李 克 强 7 月 23 日 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议 袁 部 署 多 措 并 举 缓 解 企 业 融 资 成 本 高 问 题 袁 审 议 通 过 叶 企 业 信 息 公 示 暂 行 条 例 ( 草 案 ) 曳 袁 推 动 构 建 公 平 竞 争 市 场 环 境 遥 会 议 确 定 袁 要 继 续 坚 持 稳 健 的 货 币 政 策 袁 保 持 信 贷 总 量 合 理 增 长 曰 加 快 推 动 具 备 条 件 的 民 间 资 本 依 法 发 起 设 立 中 小 型 银 行 等 金 融 机 构 曰 要 有 序 推 进 利 率 市 场 化 改 革 遥 加 快 新 能 源 汽 车 推 广 重 点 发 展 纯 电 动 车 国 务 院 办 公 厅 近 日 印 发 叶 关 于 加 快 新 能 源 汽 车 推 广 应 用 的 指 导 意 见 曳 遥 叶 意 见 曳 对 加 快 新 能 源 汽 车 推 广 应 用 提 出 6 个 方 面 25 条 具 体 政 策 措 施 遥 其 中 包 括 扩 大 公 共 服 务 领 域 新 能 源 汽 车 应 用 规 模 袁 推 进 党 政 机 关 和 公 共 机 构 尧 企 事 业 单 位 使 用 新 能 源 汽 车 曰 抓 紧 研 究 确 定 2016-2020 年 新 能 源 汽 车 推 广 应 用 的 财 政 支 持 政 策 袁 改 革 完 善 城 市 公 交 车 成 品 油 价 格 补 贴 政 策 等 内 容 遥 叶 中 国 渊 上 海 冤 自 由 贸 易 试 验 区 条 例 曳 获 表 决 通 过 7 月 25 日 袁 上 海 市 十 四 届 人 大 常 委 会 十 四 次 会 议 表 决 通 过 叶 中 国 渊 上 海 冤 自 由 贸 易 试 验 区 条 例 曳 袁 8 月 1 日 起 施 行 遥 条 例 明 确 院 充 分 激 发 市 场 主 体 活 力 袁 法 律 尧 法 7 月 汇 丰 制 造 业 PMI 预 览 值 为 52 袁 高 于 预 期 袁 创 下 18 个 月 来 新 高 遥 汇 丰 PMI 预 览 初 值 上 行 幅 度 超 预 期 袁 连 续 两 个 月 保 持 50 分 界 线 以 上 水 平 袁 反 映 出 调 查 样 本 制 造 业 企 业 经 营 活 动 状 况 处 在 趋 于 扩 张 的 改 善 方 向 遥 在 总 指 标 的 五 个 构 成 项 目 中 袁 生 产 指 数 尧 新 订 单 指 数 尧 原 材 料 采 购 库 存 指 数 和 从 业 人 员 指 数 都 在 上 升 袁 除 了 从 业 人 员 指 数 仍 低 于 50 之 外 袁 生 产 尧 订 单 和 原 材 料 指 数 都 在 50 以 上 袁 且 上 升 幅 度 较 大 遥 供 应 商 供 货 时 间 指 数 是 逆 向 指 标 袁 指 数 下 降 袁 意 味 着 供 货 时 间 拖 延 袁 侧 面 反 映 业 务 繁 忙 遥 因 此 袁 7 月 份 汇 丰 PMI 预 览 初 值 的 五 个 构 成 指 标 一 致 呈 现 改 善 向 好 遥 但 从 7 月 情 况 来 看 袁 一 些 原 材 料 价 格 下 跌 袁 发 电 量 表 现 一 般 袁 铁 路 货 运 发 送 量 降 幅 收 窄 袁 下 游 需 求 疲 软 遥 三 季 度 经 济 下 行 压 力 并 没 有 消 失 袁 仍 需 要 政 策 扶 持 遥 要 摘 自 宏 源 证 券 宏 观 经 济 研 究 报 告 规 尧 规 章 未 禁 止 的 事 项 袁 鼓 励 公 民 尧 法 人 和 其 他 组 织 在 自 贸 试 验 区 积 极 开 展 改 革 创 新 活 动 遥 新 型 城 镇 化 试 点 启 动 人 口 10 万 以 上 建 制 镇 设 市 据 悉 袁 国 家 发 改 委 尧 财 政 部 尧 国 土 部 尧 住 建 部 等 11 个 部 委 近 日 联 合 下 发 国 家 新 型 城 镇 化 综 合 试 点 通 知 袁 要 求 各 省 选 择 符 合 条 件 的 不 同 层 级 市 尧 镇 作 为 试 点 袁 在 8 月 底 前 上 报 发 改 委 遥 据 介 绍 袁 此 次 试 点 对 象 将 重 点 放 在 镇 改 市 工 作 遥 选 择 镇 区 人 口 10 万 以 上 的 建 制 镇 袁 开 展 新 型 设 市 模 式 试 点 工 作 遥 发 改 委 院 汽 柴 油 价 格 每 升 分 别 下 调 0.18 元 和 0.20 元 7 月 21 日 袁 国 家 发 展 改 革 委 发 出 通 知 袁 决 定 将 汽 尧 柴 油 价 格 每 吨 分 别 降 低 245 元 和 235 元 袁 测 算 到 零 售 价 格 90 号 汽 油 和 0 号 柴 油 ( 全 国 平 均 ) 每 升 分 别 降 低 0.18 元 和 0.20 元 袁 调 价 执 行 时 间 为 7 月 21 日 24 时 遥 国 开 行 住 宅 金 融 事 业 部 将 挂 牌 棚 改 贷 款 利 率 5.895% 据 媒 体 报 道 袁 即 将 挂 牌 的 住 宅 金 融 事 业 部 针 对 棚 改 项 目 的 贷 款 利 率 为 5.895% 遥 根 据 银 监 会 一 个 月 前 的 批 复 文 件 袁 野 同 意 国 家 开 发 银 行 筹 建 住 宅 金 融 事 业 部 冶 遥 国 开 行 开 始 内 部 讨 论 拟 定 住 宅 金 融 事 业 部 组 建 方 案 袁 发 挥 开 发 性 金 融 支 持 作 用 袁 为 棚 改 工 程 野 输 血 冶 遥 银 监 会 批 准 三 家 民 营 银 行 筹 建 申 请 7 月 25 日 袁 银 监 会 主 席 尚 福 林 披 露 袁 银 监 会 近 日 已 正 式 批 准 三 家 民 营 银 行 的 4

一 周 财 经 筹 建 申 请 遥 这 三 家 民 营 银 行 分 别 是 在 广 东 省 深 圳 市 设 立 的 深 圳 前 海 微 众 银 行 袁 在 浙 江 省 温 州 市 设 立 的 温 州 民 商 银 行 袁 以 及 在 天 津 市 设 立 的 天 津 金 城 银 行 遥 银 监 会 院 缓 解 小 微 企 业 融 资 成 本 高 松 绑 到 期 续 贷 7 月 24 日 袁 银 监 会 就 完 善 和 创 新 小 微 企 业 贷 款 服 务 发 布 了 有 关 事 项 通 知 遥 通 知 要 求 袁 银 行 应 积 极 创 新 服 务 模 式 袁 对 流 动 资 金 周 转 贷 款 到 期 后 仍 有 融 资 需 求 袁 又 临 时 存 在 资 金 困 难 的 小 微 企 业 袁 经 其 主 动 申 请 袁 银 行 业 金 融 机 构 可 以 提 前 按 新 发 放 贷 款 的 要 求 开 展 贷 款 调 查 和 评 审 遥 安 徽 土 改 路 线 图 出 炉 重 点 探 索 宅 基 地 退 出 机 制 近 日 袁 安 徽 国 土 厅 内 部 正 式 印 发 叶 安 徽 省 人 民 政 府 关 于 深 化 农 村 综 合 改 革 示 范 试 点 工 作 的 指 导 意 见 曳 实 施 方 案 遥 方 案 提 出 袁 在 符 合 规 划 和 用 途 管 制 的 前 提 下 袁 农 村 集 体 经 营 性 建 设 用 地 使 用 权 人 可 以 通 过 出 让 尧 租 赁 尧 作 价 出 资 尧 转 让 尧 出 租 等 方 式 袁 按 照 现 行 建 设 用 地 标 准 袁 用 于 工 业 尧 商 业 尧 旅 游 和 农 村 住 宅 小 区 建 设 等 遥 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 股 市 交 易 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 窑 上 交 所 院 持 股 5% 以 上 股 东 减 持 要 预 披 露 上 交 所 近 日 在 官 方 网 站 发 布 叶 上 市 公 司 日 常 信 息 披 露 工 作 备 忘 录 第 十 三 号 上 市 公 司 股 东 减 持 股 份 预 披 露 事 项 ( 征 求 意 见 稿 ) 曳 遥 上 市 公 司 控 股 股 东 ( 或 第 一 大 股 东 ) 尧 实 际 控 制 人 及 其 一 致 行 动 人 袁 或 者 持 股 5% 以 上 股 东 减 持 股 份 的 预 披 露 事 项 袁 适 用 该 备 忘 录 遥 适 时 放 宽 基 金 公 司 外 资 持 股 比 例 限 制 证 监 会 新 闻 发 言 人 张 晓 军 7 月 25 日 表 示 袁 证 监 会 将 在 现 在 评 估 工 作 的 同 时 袁 适 时 放 宽 基 金 管 理 公 司 外 资 持 股 比 例 袁 同 时 袁 对 于 基 金 产 品 互 认 袁 目 前 证 监 会 正 与 外 管 局 积 极 推 进 袁 稳 步 适 时 逐 步 探 索 与 其 他 地 区 的 基 金 互 认 曰 关 于 股 权 众 筹 的 相 关 监 管 规 则 袁 证 监 会 目 前 已 经 完 成 多 轮 行 业 调 研 袁 相 关 规 则 正 在 抓 紧 研 究 制 定 过 程 中 遥 荩 观 点 习 近 平 院 供 销 社 要 全 面 深 化 改 革 适 应 城 乡 一 体 化 纪 念 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 成 立 60 周 年 电 视 电 话 会 议 7 月 24 日 在 京 召 开 遥 中 共 中 央 总 书 记 尧 国 家 主 席 尧 中 央 军 委 主 席 习 近 平 就 继 续 办 好 供 销 合 作 社 作 出 重 要 批 示 遥 习 近 平 指 出 袁 供 销 合 作 社 要 全 面 深 化 改 革 袁 加 快 建 成 适 应 社 会 主 义 市 场 经 济 需 要 尧 适 应 城 乡 发 展 一 体 化 需 要 尧 适 应 中 国 特 色 农 业 现 代 化 需 要 的 组 织 体 系 和 服 务 机 制 袁 努 力 成 为 服 务 农 民 生 产 生 活 的 生 力 军 和 综 合 平 台 遥 荩 下 周 提 示 7 月 27 日 国 家 统 计 局 发 布 工 业 经 济 效 益 月 度 报 告 7 月 28 日 以 岭 药 业 46800 万 股 首 发 限 售 解 禁 8 月 1 日 国 家 统 计 局 发 布 中 国 制 造 业 采 购 经 理 指 数 月 度 报 告 8 月 3 日 国 家 统 计 局 发 布 中 国 非 制 造 业 商 务 活 动 指 数 月 度 报 告 荩 数 说 7.9% 7 月 24 日 袁 国 家 税 务 总 局 数 据 袁 上 半 年 袁 全 国 税 务 部 门 组 织 税 收 收 入 55878 亿 元 ( 已 扣 除 出 口 退 税 ) 袁 比 上 年 同 期 增 长 7.9% 袁 总 体 增 速 处 于 合 理 区 间 袁 与 经 济 发 展 基 本 协 调 遥 1180 亿 国 家 外 汇 管 理 局 数 据 袁 2014 年 6 月 袁 我 国 国 际 收 支 口 径 的 国 际 服 务 贸 易 收 入 1180 亿 元 人 民 币 袁 服 务 贸 易 支 出 1732 亿 元 人 民 币 袁 逆 差 552 亿 元 人 民 币 遥 5.74 万 亿 据 人 民 银 行 统 计 袁 2014 年 上 半 年 末 袁 金 融 机 构 人 民 币 各 项 贷 款 余 额 77.63 万 亿 元 袁 同 比 增 长 14% 袁 增 速 比 上 季 末 高 0.1 个 百 分 点 曰 上 半 年 增 加 5.74 万 亿 元 袁 同 比 多 增 6590 亿 元 遥 荩 声 音 我 们 将 构 建 更 加 开 放 的 格 局 袁 建 设 好 尧 管 理 好 上 海 自 由 贸 易 试 验 区 袁 形 成 可 复 制 可 推 广 的 经 验 袁 完 善 对 中 外 企 业 一 视 同 仁 的 公 平 竞 争 市 场 环 境 遥 要 国 务 院 总 理 李 克 强 严 格 控 制 信 用 风 险 扩 散 遥 重 点 监 控 房 地 产 尧 政 府 融 资 平 台 尧 产 能 严 重 过 剩 等 领 域 风 险 遥 要 银 监 会 主 席 尚 福 林 逐 步 降 低 或 最 终 取 消 京 津 冀 地 区 长 途 电 话 费 和 漫 游 资 费 政 策 上 没 有 障 碍 遥 要 工 信 部 新 闻 发 言 人 张 峰 从 调 研 情 况 看 袁 中 国 煤 炭 企 业 亏 损 面 已 经 超 过 70% 遥 要 中 国 煤 炭 工 业 协 会 会 长 王 显 政 发 改 委 正 在 积 极 推 进 全 国 煤 炭 交 易 体 系 建 设 遥 要 国 家 发 改 委 经 济 运 行 调 节 局 巡 视 员 许 之 敏 5

因 策 划 院 本 刊 编 辑 部 责 任 编 辑 院 林 中 基 金 二 季 报 变 奏 曲 头 条 文 章 编 者 按 : 基 金 二 季 度 在 总 体 仓 位 尧 行 业 配 置 尧 十 大 重 仓 股 上 都 有 了 一 些 新 的 动 向 袁 对 新 兴 产 业 和 传 统 产 业 的 态 度 有 所 变 化 袁 对 于 一 季 度 看 好 TMT 为 代 表 的 信 息 产 业 继 续 加 仓 但 幅 度 减 缓 袁 并 增 持 金 融 减 持 地 产 遥 同 时 袁 基 金 对 三 季 度 行 情 和 机 会 的 看 法 也 有 着 不 小 的 分 歧 遥 荩 综 述 篇 基 金 回 补 金 融 股 袁 减 仓 地 产 和 制 造 业 姻 上 海 证 券 许 行 志 权 益 类 基 金 仓 位 小 幅 变 动 2014 年 二 季 度 主 动 管 理 的 股 尧 混 基 金 渊 剔 除 建 仓 期 未 满 6 个 月 基 金 冤 分 别 上 涨 3.11% 和 2.81% 袁 表 现 略 好 于 被 动 管 理 的 指 数 基 金 2.04% 遥 二 季 度 股 票 型 基 金 份 额 共 计 6805.72 亿 份 袁 净 赎 回 269.33 亿 份 曰 混 合 型 基 金 5670.77 亿 份 袁 净 赎 回 207.26 亿 份 曰 指 数 型 基 金 3470.08 亿 份 袁 净 申 购 36.96 亿 份 遥 整 体 来 看 袁 基 金 市 场 资 金 呈 现 净 流 出 的 态 势 遥 截 至 二 季 度 末 袁 主 动 股 票 型 基 金 平 均 仓 位 为 79.29% 袁 相 比 一 季 度 末 上 升 1.27% 遥 从 过 去 几 个 季 度 股 尧 混 基 金 与 沪 深 300 指 数 的 拟 合 度 来 看 袁 混 合 型 基 金 仓 位 水 平 大 致 与 指 数 走 势 相 吻 合 袁 而 普 通 股 票 型 基 金 仓 位 的 弹 性 则 相 对 较 小 袁 季 度 间 波 动 不 是 很 大 袁 因 此 也 可 以 看 到 在 季 度 业 绩 表 现 不 好 的 时 候 袁 股 基 的 仓 位 依 然 在 90% 以 上 遥 股 票 型 基 金 中 袁 大 部 分 的 基 金 股 票 仓 位 变 动 在 10% 以 内 袁 增 仓 和 减 仓 的 基 金 占 比 分 别 为 46% 和 36% 袁 另 有 12% 附 图 股 基 仓 位 增 减 数 量 占 比 的 基 金 增 仓 幅 度 在 10% 以 上 袁 仅 6% 基 金 减 仓 幅 度 在 10% 以 上 遥 总 体 来 看 袁 股 基 仓 位 变 动 还 是 较 为 稳 定 的 袁 除 个 别 基 金 仓 位 大 幅 上 下 外 袁 其 他 基 金 基 本 以 微 调 的 方 式 应 对 遥 在 纳 入 统 计 的 365 只 普 通 股 票 型 基 金 中 渊 剔 除 建 仓 期 不 足 6 个 月 的 新 基 金 袁 下 同 冤 袁 有 2 成 左 右 的 基 金 维 持 90% 以 上 的 高 仓 位 运 作 袁 有 4 成 基 金 仓 位 在 80% 耀 90% 的 范 围 内 遥 从 近 一 两 年 情 况 来 看 袁 基 金 目 前 的 股 票 仓 位 并 不 高 遥 重 仓 行 业 院 三 个 季 度 以 来 首 次 回 补 金 融 股 从 Wind 数 据 统 计 的 二 季 报 行 业 配 置 情 况 来 看 袁 权 益 类 基 金 渊 只 包 括 普 通 股 票 型 尧 偏 股 混 合 型 尧 平 衡 混 合 型 尧 偏 债 混 合 型 和 灵 活 配 置 型 冤 前 五 大 重 仓 行 业 为 制 造 业 尧 软 件 信 息 技 术 尧 金 融 尧 批 发 零 售 和 房 地 产 业 遥 从 基 金 主 要 增 仓 行 业 来 看 袁 大 幅 加 仓 了 水 利 环 境 和 公 共 设 施 尧 信 息 技 术 尧 文 化 传 媒 和 农 林 牧 渔 行 业 袁 增 仓 幅 度 均 在 0.20% 耀 0.40% 之 间 曰 基 金 三 个 季 度 以 来 首 次 回 补 了 金 融 股 袁 金 融 业 配 置 比 例 较 上 季 度 增 长 0.91% 袁 新 增 82.17 亿 元 的 资 金 流 入 遥 一 方 面 金 融 业 仍 是 基 金 前 三 大 低 配 行 业 之 一 渊 前 三 大 低 配 行 业 分 别 为 金 融 业 尧 采 矿 业 和 交 运 仓 储 袁 低 配 比 率 分 别 为 18.35% 尧 10.88% 和 2.92% 冤 遥 另 外 袁 这 与 定 向 调 控 政 策 初 见 成 效 袁 市 场 预 期 经 济 有 所 企 稳 有 关 袁 再 有 袁 这 可 能 与 第 二 波 IPO 开 闸 袁 市 场 部 分 资 金 看 好 券 商 股 以 及 自 贸 区 带 动 的 银 行 股 有 关 遥 相 比 之 下 袁 房 地 产 行 业 和 制 造 业 是 二 季 度 基 金 不 太 看 好 的 两 个 行 业 袁 累 计 资 金 流 出 分 别 为 35.45 6

头 条 文 章 亿 和 88.21 亿 元 遥 地 产 股 被 减 持 的 主 要 原 因 是 袁 房 地 产 政 策 调 整 对 三 四 线 城 市 的 房 地 产 销 售 形 成 很 大 的 负 面 影 响 曰 同 样 受 到 牵 连 的 还 包 括 建 筑 行 业 袁 因 此 也 能 看 到 重 仓 房 地 产 的 基 金 在 4 尧 5 月 份 损 失 惨 重 遥 不 过 袁 随 着 近 阶 段 近 30 个 城 市 的 限 购 政 策 逐 渐 放 开 袁 相 信 在 三 季 度 这 一 紧 张 情 绪 会 得 到 缓 解 遥 万 科 A 等 地 产 龙 头 股 自 7 月 初 开 始 持 续 走 高 袁 不 排 除 基 金 等 机 构 已 经 补 仓 遥 制 造 业 的 减 仓 也 可 以 从 下 面 的 重 仓 股 变 动 数 据 中 看 出 一 些 端 倪 袁 基 金 退 出 原 材 料 加 工 和 设 备 制 造 个 股 的 意 念 比 较 强 烈 袁 也 形 成 了 本 季 制 造 业 整 体 野 失 宠 冶 的 态 势 遥 不 过 袁 对 于 这 类 范 围 广 尧 周 期 性 比 的 行 业 袁 季 度 间 的 波 动 一 直 比 较 大 遥 表 1 前 三 大 增 仓 行 业 前 三 大 减 仓 行 业 基 金 增 仓 及 减 仓 行 业 渊 单 位 院 % 冤 行 业 名 称 金 融 业 农 尧 林 尧 牧 尧 渔 业 文 化 尧 体 育 和 娱 乐 业 批 发 和 零 售 业 房 地 产 业 制 造 业 市 值 渊 亿 元 冤 413.55 99.39 117.04 2014-Q1 331.39 63.21 85.05 股 票 投 资 市 值 比 4.63 1.11 1.31 重 仓 股 院 减 持 大 消 费 和 医 药 袁 青 睐 TMT 增 减 仓 幅 度 0.91 0.40 0.36 284.44 303.66 3.19-0.22 280.28 315.73 3.14-0.41 5781.53 5869.74 64.75-1.14 数 据 来 源 院 wind 袁 上 海 证 券 基 金 评 价 研 究 中 心 整 理 渊 截 至 时 间 院 2014 年 6 月 30 日 冤 据 Wind 数 据 统 计 袁 二 季 度 权 益 类 基 金 重 仓 股 数 量 949 只 袁 较 上 季 度 增 加 45 只 袁 从 持 有 市 值 来 看 袁 排 名 前 三 的 重 仓 股 分 别 是 伊 利 股 份 尧 格 力 电 器 和 中 国 平 安 袁 其 中 持 伊 利 股 份 总 市 值 147.5 亿 元 袁 是 排 名 次 席 的 格 力 电 器 的 一 倍 有 余 袁 共 有 129 只 基 金 持 有 遥 但 权 益 类 基 金 在 二 季 度 对 消 费 类 行 业 的 个 股 减 持 相 当 明 显 袁 伊 利 股 份 虽 然 排 在 第 一 袁 但 本 季 减 持 幅 度 在 权 益 类 基 金 中 最 大 遥 基 金 持 有 伊 利 股 份 总 市 值 共 计 流 失 50.81 亿 元 袁 63 只 基 金 不 再 持 有 该 股 票 遥 不 过 袁 这 可 能 与 伊 利 股 份 6 月 3 日 遭 遇 利 空 报 告 有 关 袁 近 期 伊 利 股 份 已 经 随 蓝 筹 股 回 暖 表 现 而 呈 现 探 底 回 升 的 态 势 遥 相 同 板 块 的 双 汇 发 展 虽 然 本 季 度 依 然 还 在 前 十 大 重 仓 股 中 袁 但 市 值 流 失 超 过 10 亿 元 袁 16 只 基 金 对 其 失 去 了 兴 趣 遥 受 此 影 响 的 大 消 费 概 念 个 股 还 有 贵 州 茅 台 和 医 药 板 块 的 云 南 白 药 袁 本 季 均 已 从 前 十 大 重 仓 股 中 消 失 袁 其 中 后 者 基 金 持 有 市 值 蒸 发 余 26 亿 元 袁 持 有 基 金 数 量 缩 减 了 19 只 袁 目 前 仅 35 只 基 金 持 有 遥 此 外 袁 本 季 被 调 整 出 前 十 大 重 仓 股 的 还 有 青 岛 海 尔 和 海 康 威 视 遥 另 一 方 面 袁 本 季 共 有 四 只 个 股 新 晋 前 十 大 重 仓 股 袁 分 别 是 三 安 光 电 尧 上 海 家 化 尧 恒 瑞 医 药 和 长 安 汽 车 袁 其 中 长 安 汽 车 基 金 持 有 市 值 增 加 18.64 亿 元 袁 新 增 42 只 基 金 持 有 袁 也 是 二 季 度 基 金 主 要 增 持 的 个 股 之 一 遥 表 2 伊 利 股 份 147.50-50.81 24.29 格 力 电 器 70.42 8.27 8.01 中 国 平 安 70.37 15.90 3.74 长 安 汽 车 60.63 18.64 14.54 双 汇 发 展 59.12-10.04 13.63 万 科 A 56.49-2.16 7.07 上 海 家 化 56.38 7.30 23.28 从 二 季 度 基 金 主 要 增 持 个 股 的 情 况 来 看 袁 基 金 还 是 对 各 种 符 合 经 济 结 构 转 型 趋 势 以 及 迎 合 政 策 扶 持 的 板 块 或 者 概 念 更 为 青 睐 袁 这 种 配 置 模 式 已 经 持 续 了 一 段 时 间 袁 相 信 在 以 后 还 会 得 以 延 续 遥 具 体 来 看 袁 基 金 最 为 看 重 的 是 新 能 源 汽 车 概 念 袁 日 前 发 布 的 叶 新 能 源 汽 车 推 广 应 用 的 指 导 意 见 曳 带 动 了 一 批 新 能 源 汽 车 概 念 股 和 锂 电 池 尧 充 电 桩 概 念 股 遥 受 益 于 新 能 源 汽 车 的 政 策 支 持 袁 长 安 汽 车 二 季 度 累 计 涨 幅 接 近 30% 袁 因 此 也 看 到 了 该 股 得 以 进 入 本 季 的 前 十 大 重 仓 股 遥 此 外 袁 同 属 该 概 念 的 个 股 还 包 括 威 孚 高 科 尧 均 胜 电 子 袁 市 值 分 别 上 涨 了 近 10 亿 元 袁 而 后 者 今 年 以 来 累 计 涨 幅 高 达 63% 袁 对 重 仓 基 金 贡 献 度 较 高 遥 基 金 持 有 市 值 前 20 大 重 仓 股 持 股 总 市 总 市 值 变 占 流 通 持 有 基 持 股 总 市 总 市 值 变 占 流 通 持 有 基 名 称 名 称 值 渊 亿 元 冤 化 渊 亿 元 冤 股 比 (%) 金 数 值 渊 亿 元 冤 化 渊 亿 元 冤 股 比 渊 % 冤 金 数 东 华 软 件 55.31-6.35 20.81 恒 瑞 医 药 53.16 5.18 10.71 三 安 光 电 52.69 0.34 16.86 129 75 90 86 42 57 38 55 56 53 蓝 色 光 标 49.64-3.10 35.82 54 贵 州 茅 台 47.93-5.38 2.96 49 海 康 威 视 47.09-6.96 8.84 45 华 东 医 药 44.02 11.67 29.12 46 恒 生 电 子 43.15 7.28 23.76 24 杰 瑞 股 份 42.89-1.02 22.96 43 益 佰 制 药 42.73-6.58 29.03 45 青 岛 海 尔 42.50-16.99 10.58 35 兴 业 银 行 41.63 11.60 2.57 57 天 士 力 41.44-8.21 10.35 41 除 了 新 能 源 汽 车 外 袁 二 季 度 基 金 比 较 青 睐 的 板 块 当 属 于 以 高 科 技 为 主 线 的 TMT 个 股 袁 包 括 4G 网 络 概 念 尧 苹 果 产 业 链 概 念 等 遥 信 息 技 术 也 一 直 是 基 金 超 配 行 业 之 一 渊 基 金 三 大 超 配 行 业 分 别 为 制 造 业 尧 信 息 技 术 以 及 租 赁 和 商 务 服 务 业 袁 超 配 比 率 分 别 为 25.01% 尧 7.76% 尧 1.35% 冤 遥 以 苹 果 产 业 链 概 念 为 例 袁 二 季 度 增 持 较 多 的 大 族 激 光 尧 环 旭 电 子 尧 长 盈 精 密 等 均 是 苹 果 产 业 链 主 要 的 设 备 和 零 部 件 制 造 商 袁 其 中 环 旭 电 子 一 季 度 还 没 有 基 金 持 有 袁 本 季 新 增 20 只 基 金 持 有 袁 持 有 市 值 累 计 接 近 10 亿 元 遥 金 融 股 也 是 二 季 度 基 金 增 持 的 方 向 之 一 袁 中 国 平 安 尧 兴 业 银 行 尧 平 安 银 行 尧 中 国 太 保 等 个 股 都 有 多 只 基 金 新 增 介 入 袁 基 金 经 理 对 这 类 个 股 的 看 好 袁 可 能 也 预 示 着 他 们 对 三 季 度 市 场 偏 价 值 型 风 格 的 看 7

头 条 文 章 法 遥 此 外 袁 文 化 教 育 板 块 的 新 世 纪 尧 全 通 教 育 二 季 度 涨 幅 均 在 136% 左 右 袁 分 别 有 3 只 和 8 只 基 金 持 有 这 两 只 股 票 遥 从 基 金 减 持 情 况 来 看 袁 伊 利 股 份 尧 云 南 白 药 尧 康 美 药 业 尧 双 汇 发 展 这 些 往 年 的 前 十 大 重 仓 股 袁 本 季 却 成 为 各 基 金 减 持 幅 度 最 大 的 个 股 袁 前 两 者 的 市 值 流 失 分 别 达 到 50 亿 元 和 26 亿 元 袁 凸 显 了 基 金 对 食 品 饮 料 和 酒 类 个 股 的 减 持 趋 势 遥 此 外 袁 医 药 板 块 呈 现 两 头 分 化 的 局 面 袁 在 减 持 端 可 以 看 到 云 南 白 药 尧 康 美 药 表 3 二 季 度 基 金 持 有 市 值 增 仓 及 减 仓 前 10 大 股 票 渊 按 持 股 总 市 值 变 化 排 序 冤 名 称 总 市 值 变 占 流 通 化 渊 亿 元 冤 股 比 (%) 增 仓 前 10 大 股 华 策 影 视 24.63 24.08 长 安 汽 车 18.64 14.54 康 德 新 18.13 14.47 中 国 平 安 15.90 3.74 红 日 药 业 15.57 23.43 大 族 激 光 13.78 17.84 东 方 通 信 12.61 12.48 持 有 基 金 数 48 86 34 90 34 55 9 名 称 总 市 值 变 占 流 通 化 渊 亿 元 冤 股 比 渊 % 冤 持 有 基 金 数 减 仓 前 10 大 股 广 汇 能 源 -8.18 0.14 2 天 士 力 -8.21 10.35 41 复 星 医 药 -8.47 6.48 29 闰 土 股 份 -8.59 5.13 6 卫 宁 软 件 -8.72 50.75 19 长 春 高 新 -9.00 9.40 13 双 汇 发 展 -10.04 13.63 42 华 东 医 药 11.67 29.12 46 易 华 录 -11.03 17.26 23 兴 业 银 行 11.60 2.57 57 许 继 电 气 -11.39 19.51 24 威 孚 高 科 9.95 15.18 34 金 地 集 团 -11.41 0.12 3 业 尧 复 兴 医 药 尧 新 华 医 疗 等 医 药 股 二 季 度 出 现 大 幅 的 资 金 流 出 袁 但 从 增 持 端 也 能 发 现 红 日 药 业 尧 华 东 医 药 尧 尔 康 制 药 等 医 药 股 的 身 影 遥 这 种 现 象 可 以 被 理 解 为 袁 基 金 对 医 药 股 的 把 握 更 偏 向 具 体 的 细 化 分 类 袁 譬 如 受 到 增 持 的 华 东 医 药 主 要 面 对 处 方 药 市 场 和 医 药 创 新 袁 尔 康 制 药 也 主 打 医 药 创 新 概 念 袁 可 以 说 基 金 对 创 新 类 概 念 还 是 相 对 看 好 的 遥 而 新 华 医 疗 属 于 医 疗 器 械 概 念 袁 复 兴 医 药 在 于 公 立 医 院 改 制 袁 基 金 对 这 种 类 型 的 医 药 股 态 度 偏 向 于 谨 慎 遥 表 4 二 季 度 基 金 新 晋 及 退 出 的 前 10 个 股 票 渊 按 持 股 总 市 值 排 名 冤 名 称 持 股 总 市 占 流 通 值 渊 亿 元 冤 股 比 (%) 新 晋 前 10 大 股 环 旭 电 子 9.32 28.30 华 胜 天 成 3.07 4.06 航 天 长 峰 2.91 7.29 桐 昆 股 份 2.89 4.92 宝 钢 股 份 2.51 0.37 中 航 光 电 1.85 2.38 海 信 科 龙 1.72 2.20 持 有 基 金 数 20 1 2 4 4 4 2 名 称 持 股 总 市 占 流 通 值 渊 亿 元 冤 股 比 渊 % 冤 持 有 基 金 数 退 出 前 10 大 股 浙 报 传 媒 3.72 9.22 3 天 顺 风 能 2.34 4.30 5 金 亚 科 技 2.02 5.46 3 广 田 股 份 1.78 2.55 4 上 海 佳 豪 1.71 9.71 2 南 国 置 业 1.63 4.04 2 南 玻 A 1.46 1.42 2 歌 华 有 线 1.67 1.50 6 香 江 控 股 1.35 3.00 2 湘 鄂 情 1.54 4.06 3 沃 森 生 物 1.30 2.34 4 全 通 教 育 1.37 7.86 8 林 州 重 机 1.24 5.36 6 荩 中 小 板 和 创 业 板 篇 领 跑 基 金 争 抢 创 业 板 姻 本 刊 记 者 郝 宁 过 气 成 长 股 被 抛 弃 近 期 公 布 的 基 金 二 季 报 袁 就 此 揭 开 了 跑 在 前 列 基 金 的 投 资 野 秘 籍 冶 遥 从 今 年 以 来 涨 幅 领 先 的 基 金 来 看 袁 他 们 在 投 资 上 出 现 了 罕 见 的 一 致 性 袁 那 就 是 集 中 火 力 布 局 新 兴 产 业 和 创 业 板 袁 对 多 数 蓝 筹 股 野 敬 而 远 之 冶 袁 就 连 最 钟 爱 的 前 十 大 重 仓 股 都 是 那 么 的 类 似 遥 基 金 继 续 增 仓 中 小 板 和 创 业 板 二 季 度 袁 基 金 对 中 小 成 长 股 的 追 捧 愈 演 愈 烈 遥 海 通 证 券 数 据 显 示 袁 与 2014 年 一 季 度 相 比 袁 二 季 度 末 主 动 管 理 股 混 基 金 投 资 沪 市 股 票 的 市 值 占 比 从 44% 继 续 下 降 至 40% 袁 相 比 于 一 季 度 下 降 2% 袁 降 幅 进 一 步 扩 大 到 4 个 百 分 点 曰 投 资 深 市 主 板 股 票 的 市 值 占 比 为 16.12% 袁 较 一 季 度 末 16.77% 变 化 不 大 曰 投 资 中 小 板 股 票 的 市 值 占 比 由 一 季 度 的 21.90% 升 至 23.79% 曰 投 资 创 业 板 股 票 的 市 值 占 比 由 17.32% 继 续 大 幅 升 至 20.04% 遥 从 基 金 重 仓 沪 市 尧 深 市 主 板 尧 中 小 板 和 创 业 板 的 市 值 变 化 中 可 以 看 出 渊 图 1 冤 袁 由 于 主 板 缺 乏 趋 势 性 机 会 袁 基 金 对 成 长 股 的 热 情 不 减 袁 今 年 上 半 年 的 主 流 投 资 方 向 是 从 主 板 市 场 流 向 创 业 板 市 场 袁 这 也 是 创 业 板 前 半 场 比 较 活 跃 的 重 要 原 因 之 一 遥 图 1 基 金 重 仓 股 板 块 分 布 流 向 图 注 院 图 中 所 统 计 的 基 金 持 有 股 票 只 包 含 10 大 重 仓 股 8

头 条 文 章 领 跑 基 金 重 配 创 业 板 和 TMT 二 季 度 袁 在 上 证 综 指 疲 弱 不 堪 的 情 况 下 袁 创 业 板 走 出 了 一 小 波 反 弹 行 情 袁 这 也 给 布 局 新 兴 产 业 题 材 股 的 基 金 提 供 了 盈 利 机 会 遥 刚 刚 公 布 的 二 季 报 显 示 袁 基 金 再 度 加 仓 创 业 板 袁 对 创 业 板 的 重 配 程 度 相 比 一 季 度 有 过 之 而 无 不 及 遥 二 季 报 显 示 袁 共 有 202 只 创 业 板 股 票 进 入 偏 股 基 金 前 十 大 重 仓 股 袁 持 股 总 市 值 达 到 897.93 亿 元 遥 相 比 之 下 袁 一 季 度 被 基 金 重 仓 持 有 的 创 业 板 股 票 有 182 只 袁 持 股 总 市 值 为 772.03 亿 元 遥 二 季 度 末 袁 主 动 管 理 的 偏 股 基 金 中 袁 前 十 大 重 仓 股 中 至 少 配 置 5 只 创 业 板 股 票 的 基 金 共 有 96 只 袁 而 在 一 季 度 仅 有 76 只 基 金 采 取 这 样 的 配 置 策 略 遥 可 见 袁 在 二 季 度 又 有 不 少 基 金 加 大 了 对 创 业 板 的 配 置 遥 与 去 年 类 似 袁 今 年 业 绩 出 色 的 基 金 大 部 分 依 旧 命 系 创 业 板 遥 从 半 年 度 前 十 大 基 金 重 仓 股 来 看 袁 对 创 业 板 的 配 置 都 在 5 只 以 上 的 基 金 不 在 少 数 袁 几 乎 达 到 了 一 个 极 致 遥 如 排 名 偏 股 基 金 第 三 的 兴 全 轻 资 产 尧 卫 冕 冠 军 中 邮 战 略 新 兴 产 业 都 是 如 此 遥 其 中 袁 中 邮 战 略 新 兴 产 业 重 配 的 8 只 创 业 板 股 票 相 较 一 季 度 没 有 变 化 袁 仍 然 为 东 方 网 力 尧 旋 极 信 息 尧 博 腾 股 份 尧 尔 康 制 药 尧 华 宇 软 件 尧 汉 鼎 股 份 尧 苏 大 维 格 尧 先 河 环 保 遥 另 外 袁 浦 银 安 盛 精 致 生 活 尧 浦 银 安 盛 战 略 新 兴 产 业 两 只 基 金 前 十 大 重 仓 股 中 有 9 只 来 自 于 创 业 板 袁 成 为 当 季 重 仓 配 置 创 业 板 股 票 最 多 的 基 金 袁 可 谓 创 业 板 豪 赌 的 典 型 遥 相 比 较 而 言 袁 前 十 大 基 金 重 仓 股 对 中 小 板 的 配 置 则 比 创 业 板 弱 了 不 少 遥 二 季 度 袁 有 40 只 创 业 板 股 票 新 进 为 基 金 十 大 重 仓 股 袁 同 时 有 20 只 退 出 十 大 重 仓 股 遥 在 新 进 创 业 表 1 基 金 名 称 半 年 度 收 益 率 排 名 前 10 的 偏 股 基 金 相 关 信 息 净 值 增 长 率 渊 % 冤 中 邮 战 略 新 兴 产 业 39.4260.60 长 城 久 利 保 本 26.12 9.98 兴 全 轻 资 产 24.6289.82 兴 全 有 机 增 长 22.5179.33 工 银 瑞 信 信 息 产 业 20.0879.09 华 商 价 值 精 选 19.1573.34 浦 银 安 盛 红 利 精 选 18.8095.47 财 通 可 持 续 发 展 主 题 16.7290.71 长 盛 量 化 红 利 策 略 16.5967.07 长 盛 电 子 信 息 产 业 16.3770.24 十 大 重 十 大 重 股 票 仓 股 中 仓 股 中 仓 位 中 小 板 渊 % 冤 个 数 创 业 板 个 数 渊 只 冤 8 4 6 8 6 5 6 3 8 2 第 一 重 仓 行 业 渊 只 冤 1 信 息 传 输 尧 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 3 信 息 传 输 尧 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 2 信 息 传 输 尧 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 1 信 息 传 输 尧 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 4 信 息 传 输 尧 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 5 信 息 传 输 尧 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 4 信 息 传 输 尧 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 4 建 筑 业 2 信 息 传 输 尧 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 6 信 息 传 输 尧 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 注 院 净 值 增 长 率 统 计 时 间 为 2014.1.1 耀 6.30 板 十 大 重 仓 股 中 袁 正 海 磁 材 尧 世 纪 鼎 利 尧 富 春 通 信 已 在 7 月 因 重 大 事 项 停 牌 袁 华 谊 兄 弟 尧 天 喻 信 息 在 一 季 度 退 出 基 金 十 大 重 仓 股 后 袁 二 季 度 被 基 金 杀 了 个 回 马 枪 遥 基 金 不 仅 在 创 业 板 上 的 投 资 集 中 度 进 一 步 提 升 袁 业 绩 前 列 基 金 在 所 配 置 行 业 的 选 择 上 也 偏 向 一 致 遥 二 季 报 显 示 袁 基 金 在 二 季 度 仍 然 继 续 淘 金 TMT 个 股 遥 半 年 度 排 名 前 十 大 的 基 金 有 9 只 第 一 重 仓 行 业 是 信 息 传 输 尧 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 渊 见 表 1 冤 遥 其 中 袁 浦 银 安 盛 红 利 精 选 中 占 比 最 高 袁 为 43.70% 袁 兴 业 轻 资 产 前 十 大 重 仓 股 中 清 一 色 全 部 为 TMT 个 股,TMT 行 业 的 涨 跌 可 谓 决 定 了 这 些 基 金 的 命 运 遥 具 体 而 言 袁 东 方 网 力 尧 华 录 百 纳 尧 华 策 影 视 尧 汉 得 信 息 尧 佳 讯 飞 鸿 尧 华 宇 软 件 尧 千 方 科 技 等 多 只 电 子 信 息 股 袁 在 二 季 度 末 的 基 金 持 股 比 例 较 一 季 度 末 有 大 幅 提 升 遥 基 金 抛 弃 大 市 值 过 气 成 长 股 去 年 被 野 翻 炒 冶 过 的 中 小 盘 白 马 股 成 长 股 风 光 无 限 袁 今 年 上 半 年 落 得 一 路 萎 靡 遥 如 上 投 摩 根 新 兴 动 力 排 名 下 跌 幅 度 最 大 袁 导 致 今 年 业 绩 衰 败 的 野 黑 手 冶 袁 正 是 曾 经 将 其 推 上 巅 峰 的 那 些 曾 经 的 一 线 白 马 重 仓 股 遥 今 年 以 来 袁 上 投 摩 根 新 兴 动 力 的 前 三 大 重 仓 股 中 袁 除 了 长 盈 精 密 微 微 上 涨 3.10% 之 外 袁 歌 尔 声 学 和 双 鹭 药 业 分 别 下 跌 了 31.71% 和 20.51% 遥 而 该 基 金 重 仓 股 中 的 其 他 创 业 板 尧 中 小 板 个 股 也 可 谓 是 惨 遭 杀 跌 袁 杰 瑞 股 份 尧 大 华 股 份 尧 长 春 高 新 占 基 金 净 值 比 均 超 过 5% 袁 而 这 几 只 重 仓 股 今 年 以 来 跌 幅 均 在 25% 以 上 袁 其 中 大 华 股 份 下 跌 更 是 高 达 47.46% 遥 就 连 持 有 基 金 数 最 多 的 蓝 色 光 标 似 乎 也 难 逃 机 构 的 野 抛 弃 冶 遥 尽 管 蓝 色 光 标 刚 刚 预 测 2014 年 净 利 润 规 模 将 在 2.75 亿 ~3 亿 之 间 袁 同 比 业 绩 增 幅 至 少 超 过 100% 袁 但 依 旧 抵 挡 不 住 股 价 连 续 下 跌 的 命 运 遥 而 蓝 色 光 标 显 然 不 是 近 期 惟 一 一 只 股 价 连 续 下 跌 的 基 金 重 仓 股 袁 包 括 华 谊 兄 弟 尧 乐 视 网 尧 科 大 讯 飞 尧 光 线 传 媒 等 一 批 基 金 重 仓 股 近 期 都 或 多 或 少 走 弱 袁 它 们 之 间 一 个 重 要 的 共 同 点 是 市 值 规 模 全 部 在 150 亿 以 上 袁 称 之 为 野 大 市 值 成 长 股 冶 遥 部 分 基 金 经 理 似 乎 已 经 预 料 到 大 市 值 公 司 野 高 处 不 胜 寒 冶 袁 至 少 在 短 期 内 基 金 经 理 不 得 不 选 择 降 9

头 条 文 章 低 仓 位 避 险 袁 目 标 直 指 那 些 在 2013 年 行 情 中 被 忽 视 尧 市 值 规 模 依 旧 较 小 的 品 种 遥 如 中 邮 战 略 新 兴 产 业 尧 兴 全 轻 资 产 等 排 名 靠 前 的 基 金 袁 他 们 的 前 十 大 重 仓 股 中 多 是 以 黑 马 姿 态 出 现 的 二 线 品 种 袁 如 和 佳 股 份 尧 旋 极 信 息 尧 互 动 娱 乐 等 遥 部 分 基 金 为 打 新 大 幅 砍 仓 虽 然 整 体 来 看 袁 二 季 度 偏 股 基 金 平 均 仓 位 较 一 季 末 变 化 不 大 袁 仍 处 于 中 高 水 平 袁 但 基 于 对 股 市 走 向 判 断 的 差 异 袁 偏 股 基 金 仓 位 调 整 方 向 出 现 较 大 分 化 袁 一 些 基 金 进 行 大 幅 减 仓 操 作 袁 短 期 仓 位 降 幅 惊 人 遥 在 672 只 可 比 的 主 动 偏 股 基 金 中 袁 二 季 末 仓 位 下 降 超 过 10 个 百 分 点 的 基 金 达 42 只 袁 11 只 基 金 仓 位 降 幅 超 过 20 个 百 分 点 遥 其 中 减 仓 最 多 的 当 属 前 海 开 源 事 件 驱 动 基 金 袁 仓 位 减 少 71.19% 至 15.77% 遥 连 上 半 年 股 基 冠 军 得 主 中 邮 战 略 新 兴 产 业 基 金 也 未 能 免 俗 袁 仓 位 从 一 季 末 的 82.16% 直 线 下 降 到 二 季 末 60.60% 的 仓 位 底 线 遥 这 样 大 幅 度 砍 仓 实 属 罕 见 袁 业 内 猜 测 这 一 方 面 可 能 是 基 金 对 估 值 偏 高 的 创 业 板 看 空 遥 另 一 方 面 袁 在 基 金 经 理 普 遍 认 为 股 市 并 没 有 系 统 性 风 险 的 情 况 下 袁 偏 股 基 金 如 此 大 规 模 减 仓 袁 或 许 可 能 解 释 为 腾 挪 资 金 集 中 打 新 股 遥 自 年 初 沪 深 股 市 IPO 新 政 以 来 袁 新 股 连 续 涨 停 再 度 成 为 投 资 热 点 袁 公 募 基 金 也 对 新 股 与 次 新 股 趋 之 若 鹜 遥 东 方 网 力 尧 牧 原 股 份 为 今 年 首 发 上 市 的 新 股 袁 一 季 度 末 分 别 被 5 只 和 2 只 基 金 重 仓 持 有 袁 二 季 度 末 则 增 至 11 只 和 21 只 遥 在 新 股 表 现 强 势 的 情 况 下 袁 基 金 的 打 新 热 情 也 持 续 高 涨 袁 不 少 基 金 选 择 从 二 级 市 场 直 接 买 入 新 股 袁 中 邮 战 略 新 兴 产 业 即 是 如 此 遥 今 年 一 季 度 末 袁 该 基 金 前 十 大 重 仓 股 中 有 两 只 为 今 年 1 月 上 市 的 新 股 东 方 网 力 和 博 腾 股 份 遥 表 2 基 金 抱 团 持 创 业 板 股 前 10 名 名 称 持 有 基 金 数 持 股 占 流 通 股 比 (%) 蓝 色 光 标 54 35.82 华 策 影 视 48 24.08 网 宿 科 技 44 25.84 碧 水 源 40 17.81 汇 川 技 术 38 14.80 红 日 药 业 34 23.43 乐 视 网 31 11.58 和 佳 股 份 28 38.70 香 雪 制 药 27 25.58 长 盈 精 密 27 17.28 表 4 基 金 抱 团 持 中 小 板 股 前 10 名 名 称 持 有 基 金 数 持 股 占 流 通 股 比 (%) 省 广 股 份 57 31.62 东 华 软 件 55 20.81 大 族 激 光 55 17.84 海 康 威 视 45 8.84 立 讯 精 密 44 7.92 杰 瑞 股 份 43 22.96 歌 尔 声 学 42 13.05 奥 飞 动 漫 35 15.71 大 华 股 份 35 18.57 康 得 新 34 14.47 表 3 基 金 新 进 持 创 业 板 股 占 比 前 10 名 名 称 持 有 基 金 数 富 邦 股 份 2 远 方 光 电 2 全 通 教 育 8 邦 讯 技 术 4 雅 本 化 学 3 劲 胜 精 密 8 长 亮 科 技 5 长 方 照 明 2 宜 通 世 纪 3 鼎 捷 软 件 4 名 称 持 有 基 金 数 利 君 股 份 1 江 苏 旷 达 3 湘 鄂 情 3 信 质 电 机 11 中 捷 股 份 2 浙 江 众 成 2 中 航 光 电 4 齐 峰 新 材 3 益 生 股 份 3 奥 拓 电 子 1 持 股 占 流 通 股 比 (%) 11.49 11.14 7.86 5.61 4.78 4.77 4.60 3.12 2.73 2.69 表 5 基 金 新 进 持 中 小 板 股 占 比 前 10 名 持 股 占 流 通 股 比 (%) 6.08 4.56 4.06 3.71 3.61 2.92 2.38 2.15 1.97 1.88 荩 7 月 以 来 机 构 动 向 篇 机 构 减 仓 TMT 和 医 药 游 资 接 力 周 期 股 超 跌 反 弹 要 要 7 月 机 构 席 位 变 化 姻 本 刊 特 约 作 者 禾 木 7 月 以 来 袁 A 股 市 场 发 生 了 新 的 变 化 袁 传 说 中 的 野 二 八 转 换 冶 现 象 表 现 明 显 遥 创 业 板 加 速 下 行 袁 沪 市 在 周 期 尧 低 价 蓝 筹 股 等 推 动 下 放 量 走 高 遥 机 构 介 入 有 待 加 强 虽 然 机 构 交 易 席 位 的 数 据 反 映 的 只 是 上 龙 虎 榜 的 少 数 个 股 情 况 袁 但 这 从 另 一 个 侧 面 也 会 展 现 出 私 募 尧 公 募 尧 保 险 尧 QFII 等 机 构 在 某 些 个 股 上 或 行 业 上 的 操 作 轨 迹 遥 截 至 7 月 24 日 袁 机 构 7 月 净 买 卖 次 数 为 118 和 145 次 袁 净 买 卖 额 分 别 为 28.74 亿 元 和 35.88 亿 元 袁 合 计 净 卖 出 7.14 亿 元 遥 从 机 构 在 3 大 板 块 买 卖 情 况 来 看 袁 似 乎 与 以 往 月 度 统 计 差 别 不 是 很 大 袁 只 是 机 构 在 创 业 板 的 卖 出 次 数 略 有 增 多 渊 见 表 1 冤 遥 10

头 条 文 章 从 数 据 看 袁 本 周 沪 市 放 量 上 涨 袁 但 机 构 25 买 34 卖 袁 净 买 卖 额 分 别 为 7.99 亿 元 和 7.54 亿 元 袁 合 计 净 买 入 0.45 亿 元 袁 显 示 机 构 并 没 有 明 显 大 量 介 入 遥 不 过 袁 如 考 虑 沪 市 主 板 以 传 统 中 大 盘 周 期 股 为 多 袁 机 构 即 使 介 入 也 不 像 创 业 板 类 个 股 那 样 达 到 集 体 涨 停 板 的 效 应 而 上 榜 袁 虽 然 主 板 蓝 筹 在 7 月 的 活 跃 度 要 高 于 今 年 以 往 其 他 几 个 月 份 袁 但 与 以 往 周 期 股 行 情 初 期 相 比 袁 7 月 份 机 构 介 入 周 期 股 的 程 度 仍 有 限 袁 而 在 增 量 资 金 有 限 的 情 况 下 袁 市 场 更 多 地 呈 现 为 周 期 股 尧 蓝 筹 股 的 阶 段 性 反 弹 的 轮 动 行 情 遥 从 机 构 5000 万 元 以 上 的 大 手 笔 买 卖 来 看 袁 机 构 净 买 卖 次 数 为 10 次 和 21 次 袁 净 买 卖 额 分 别 为 8.61 亿 元 和 18.37 亿 元 袁 合 计 净 卖 出 9.76 亿 元 遥 其 中 机 构 亿 元 以 上 买 卖 的 次 数 分 别 有 4 次 和 5 次 渊 见 表 2 冤 遥 从 本 月 机 构 大 手 笔 买 卖 的 个 股 对 照 二 季 度 末 机 构 持 仓 情 况 分 析 袁 可 看 出 机 构 对 部 分 行 业 和 重 点 个 股 又 进 行 了 相 应 调 仓 遥 如 机 构 在 创 业 板 中 二 季 度 增 仓 数 量 最 多 的 蓝 色 光 标 袁 本 周 三 被 机 构 1 买 4 卖 袁 卖 出 金 额 高 达 9821 万 元 遥 此 外 袁 像 杰 瑞 股 份 尧 万 邦 达 已 经 转 弱 的 中 小 板 和 创 业 板 的 白 马 股 袁 机 构 7 月 也 是 持 续 减 持 遥 而 在 5 只 亿 元 以 上 卖 出 的 股 票 中 袁 中 小 板 的 新 和 成 与 科 伦 药 业 两 只 医 药 股 位 列 其 中 遥 从 行 业 角 度 分 析 袁 7 月 机 构 在 有 色 金 属 尧 仪 电 仪 表 净 买 入 略 多 袁 但 对 教 育 传 媒 尧 计 算 机 等 TMT 行 业 明 显 净 卖 出 占 了 主 流 袁 而 这 估 计 也 是 创 业 板 本 月 加 速 下 跌 的 一 个 重 要 原 因 吧 遥 以 周 期 板 块 中 率 先 启 动 且 本 周 五 依 然 表 现 最 强 的 有 色 金 属 板 块 为 例 袁 机 构 本 月 7 买 4 卖 袁 净 买 卖 额 分 别 为 18633 万 元 和 1803 万 元 袁 合 计 净 买 入 表 1 买 入 次 数 卖 出 次 数 买 卖 次 数 差 买 入 金 额 渊 亿 元 冤 卖 出 金 额 渊 亿 元 冤 买 卖 差 额 渊 亿 元 冤 沪 深 主 板 34 46-12 9.03 10.69-1.66 中 小 板 49 51-2 12.18 17.57-5.39 创 业 板 35 48-13 7.53 7.63-0.1 表 2 机 构 在 3 大 板 块 买 卖 情 况 机 构 单 次 净 买 卖 额 亿 元 以 上 的 股 票 日 期 股 票 买 卖 情 况 净 买 入 额 渊 万 元 冤 行 业 净 买 入 7-24 002665 首 航 节 能 5 买 0 卖 13494 机 械 7-11 300166 东 方 国 信 4 买 4 卖 11652 计 算 机 7-22 000592 平 潭 发 展 3 买 1 卖 11152 建 材 7-8 002019 鑫 富 药 业 2 买 0 卖 10314 医 药 净 卖 出 7-10 002583 海 能 达 1 买 5 卖 -25188 通 信 7-2 002353 杰 瑞 股 份 2 买 5 卖 -15334 煤 炭 石 油 7-15 002001 新 和 成 0 买 3 卖 -12889 医 药 7-7 002422 科 伦 药 业 0 买 2 卖 -12471 医 药 7-7 600703 三 安 光 电 4 买 5 卖 -12331 电 子 信 息 16830 万 元 袁 不 过 袁 相 对 有 色 股 表 现 而 言 袁 机 构 在 有 色 上 的 投 入 相 对 有 限 袁 如 机 构 净 买 入 最 多 的 西 部 材 料 合 计 算 也 仅 有 3913 万 元 袁 而 在 本 周 五 涨 停 的 广 晟 有 色 尧 盛 达 矿 业 尧 兴 业 矿 业 和 山 东 地 矿 等 有 色 股 上 袁 其 炒 作 主 要 是 游 资 所 推 动 的 渊 见 表 3 冤 遥 表 4 对 于 煤 炭 石 油 板 块 袁 机 构 2 买 3 卖 袁 合 计 净 卖 出 1.46 亿 元 遥 其 中 买 卖 的 重 点 是 杰 瑞 股 份 和 仁 智 油 服 这 样 的 石 油 设 备 和 服 务 股 袁 纯 正 的 煤 炭 开 采 股 并 没 有 上 榜 遥 另 外 袁 机 构 本 月 对 于 热 门 的 地 产 股 也 是 5 买 2 卖 袁 合 计 净 买 入 只 有 1.03 亿 元 袁 原 因 是 与 表 现 出 色 的 万 科 A 等 主 流 的 大 盘 地 产 股 没 有 上 榜 有 关 遥 机 构 减 仓 TMT 和 医 药 从 此 前 热 门 的 TMT 板 块 看 袁 机 构 在 7 月 23 买 47 卖 袁 净 买 卖 额 分 别 为 6.80 亿 元 和 12.56 亿 元 袁 合 计 净 卖 出 5.76 亿 元 遥 通 信 板 块 中 的 海 能 达 是 机 构 本 月 净 卖 出 最 多 的 股 票 达 2.5 亿 元 遥 从 表 4 中 可 以 看 出 机 构 在 电 子 信 息 和 传 媒 板 块 减 仓 意 图 较 为 明 确 袁 面 对 中 报 考 验 袁 不 少 炒 高 的 缺 乏 业 绩 增 长 支 持 且 以 TMT 为 代 表 的 新 兴 产 业 股 袁 在 基 金 二 季 度 加 仓 后 袁 7 月 进 入 了 新 的 减 仓 调 仓 阶 段 遥 同 样 袁 对 于 机 构 之 前 参 与 另 一 个 热 门 的 医 药 板 块 袁 机 构 是 7 买 17 卖 袁 合 计 净 卖 出 3.4 亿 元 袁 减 持 动 作 明 显 遥 从 总 体 分 析 看 袁 未 来 一 段 时 间 袁 前 期 炒 高 的 以 新 兴 产 业 为 代 表 的 小 盘 股 将 以 消 化 整 理 为 主 袁 而 传 统 周 期 股 和 低 价 蓝 筹 股 会 有 阶 段 性 的 轮 动 机 会 袁 但 幅 度 并 不 会 太 超 预 期 遥 表 3 机 构 在 有 色 金 属 板 块 买 卖 情 况 日 期 股 票 买 卖 情 况 净 买 入 额 渊 万 元 冤 净 买 入 7-21 002149 西 部 材 料 3 买 0 卖 3913 7-3 000688 建 新 矿 业 2 买 0 卖 3574 7-18 002540 亚 太 科 技 3 买 0 卖 3406 7-2 600390 金 瑞 科 技 2 买 0 卖 3082 7-22 002578 闽 发 铝 业 2 买 0 卖 2486 7-21 600768 宁 波 富 邦 1 买 0 卖 1598 7-4 002114 罗 平 锌 电 1 买 0 卖 574 净 卖 出 7-22 000962 东 方 钽 业 0 买 1 卖 -798 7-23 600595 中 孚 实 业 0 买 1 卖 -674 7-23 002578 闽 发 铝 业 2 买 1 卖 -199 7-22 600595 中 孚 实 业 1 买 1 卖 -134 机 构 在 TMT 板 块 买 卖 情 况 买 入 次 数 卖 出 次 数 买 卖 次 数 差 计 算 机 13 12 1 电 子 信 息 9 23-14 通 信 0 5-5 传 媒 1 7-6 买 入 金 额 渊 亿 元 冤 4.79 1.94 0 0.068 卖 出 金 额 渊 亿 元 冤 买 卖 差 额 渊 亿 元 冤 1.69 3.1 4.56-2.62 2.02-2.02 4.29-4.22 11

头 条 文 章 荩 基 金 经 理 观 点 基 金 暂 时 转 战 蓝 筹 姻 本 刊 记 者 郝 宁 等 待 主 题 成 长 新 机 会 基 金 二 季 报 的 披 露 完 毕 袁 令 基 金 经 理 的 三 季 度 投 资 策 略 曝 光 遥 目 前 袁 基 金 的 市 场 操 作 偏 好 是 否 已 经 发 生 转 向 钥 三 季 度 尚 不 支 持 系 统 性 行 情 对 于 宏 观 经 济 袁 华 夏 回 报 判 断 袁 整 体 经 济 格 局 不 会 发 生 太 大 变 化 袁 未 来 利 率 水 平 是 否 上 升 可 能 不 再 是 主 要 关 注 点 袁 市 场 将 重 点 观 察 房 地 产 市 场 能 否 实 现 野 软 着 陆 冶 遥 中 邮 核 心 竞 争 基 金 经 理 也 认 为 袁 下 半 年 经 济 的 主 要 变 数 仍 然 是 投 资 袁 其 中 房 地 产 投 资 构 成 最 大 的 下 行 风 险 遥 对 于 今 年 余 下 的 时 间 内 袁 中 邮 中 小 盘 灵 活 配 置 认 为 袁 股 市 的 流 动 性 在 三 季 度 会 有 所 好 转 遥 一 方 面 袁 IPO 年 内 100 家 公 司 的 节 奏 已 经 确 定 袁 对 于 资 金 渴 求 比 较 有 限 曰 另 一 方 面 袁 沪 港 通 预 计 在 2014 年 四 季 度 有 开 通 的 可 能 袁 会 带 来 大 量 的 增 量 资 金 遥 展 望 三 季 度 袁 汇 添 富 逆 向 投 资 维 持 市 场 仍 将 延 续 结 构 性 分 化 格 局 的 判 断 袁 这 是 因 为 一 方 面 袁 经 济 转 型 的 大 趋 势 未 发 生 变 化 渊 增 长 放 缓 尧 盈 利 分 化 冤 袁 另 一 方 面 袁 市 场 的 投 资 环 境 渊 IPO 尧 投 资 者 结 构 等 冤 尚 不 支 持 系 统 性 行 情 遥 基 金 从 创 业 板 向 蓝 筹 股 转 移 面 对 近 期 创 业 板 的 大 跌 袁 基 金 经 理 持 悲 观 态 度 的 比 例 明 显 上 升 遥 近 段 时 间 袁 创 业 板 的 一 些 权 重 股 已 经 开 始 暴 露 风 险 袁 基 金 等 机 构 正 在 加 速 撤 离 遥 已 经 开 始 从 创 业 板 向 蓝 筹 股 转 移 遥 富 国 基 金 明 确 表 示 短 期 对 创 业 板 相 对 悲 观 遥 其 分 析 从 半 年 报 来 看 袁 创 业 板 的 业 绩 明 显 不 及 预 期 袁 这 算 是 个 证 伪 的 过 程 袁 此 前 热 炒 的 概 念 股 会 有 进 一 步 回 调 的 需 求 遥 而 沪 港 通 推 进 带 来 两 市 之 间 的 套 利 空 间 袁 对 内 地 高 估 值 的 成 长 股 形 成 一 定 的 利 空 遥 野 下 半 年 的 市 场 袁 除 少 数 的 新 能 源 汽 车 尧 苹 果 产 业 链 之 外 袁 科 技 热 点 或 暂 时 暗 淡 遥 但 是 政 策 或 改 革 主 题 将 集 中 登 场 袁 比 如 即 将 破 题 的 电 力 改 革 等 遥 冶 博 时 基 金 宏 观 策 略 部 总 经 理 魏 凤 春 认 为 遥 就 在 以 创 业 板 为 代 表 的 成 长 股 调 整 之 时 袁 以 地 产 尧 银 行 尧 券 商 为 代 表 的 蓝 筹 板 块 迎 来 了 一 波 上 涨 行 情 遥 南 方 基 金 首 席 策 略 分 析 师 杨 德 龙 认 为 袁 蓝 筹 股 表 现 优 异 主 要 是 由 于 沪 港 通 即 将 启 动 袁 大 盘 突 破 年 线 是 利 好 信 号 袁 至 少 说 明 是 阶 段 性 市 场 风 格 转 换 袁 蓝 筹 股 的 行 情 会 延 续 袁 中 报 结 束 之 前 还 将 持 续 遥 大 市 值 股 票 有 望 估 值 修 复 据 了 解 袁 基 金 借 助 沪 港 通 主 题 近 期 纷 纷 调 仓 白 酒 尧 中 药 袁 而 银 行 尧 汽 车 等 行 业 也 将 借 此 红 利 迎 来 一 波 行 情 遥 对 于 基 金 而 言 袁 沪 港 通 带 来 的 投 资 机 会 有 三 点 院 首 先 同 时 在 沪 港 两 地 上 市 且 A/H 股 价 差 较 大 的 相 关 个 股 袁 由 此 带 来 A/H 股 的 套 利 机 会 曰 其 次 袁 对 于 两 市 间 的 稀 缺 互 补 板 块 均 有 带 动 作 用 袁 比 如 A 股 中 的 白 酒 尧 医 药 尧 电 力 设 备 尧 军 工 等 曰 第 三 袁 A 股 中 易 受 境 外 机 构 青 睐 的 低 估 值 尧 高 股 息 率 的 蓝 筹 股 将 受 益 于 沪 港 通 机 制 袁 迎 来 估 值 修 复 良 机 遥 绩 优 基 金 长 期 看 重 主 题 成 长 记 者 梳 理 了 今 年 上 半 年 收 益 率 排 名 靠 前 的 偏 股 基 金 发 现 袁 部 分 基 金 经 理 颇 为 谨 慎 袁 但 多 数 基 金 经 理 后 市 的 投 资 重 点 依 旧 在 主 题 成 长 股 上 袁 受 益 于 经 济 结 构 转 型 的 新 兴 行 业 如 互 联 网 尧 医 药 生 物 尧 信 息 安 全 尧 环 保 等 仍 是 关 注 重 点 遥 中 邮 战 略 新 兴 产 业 今 年 以 来 收 益 率 遥 遥 领 先 袁 其 基 金 经 理 任 泽 松 对 于 下 半 年 的 市 场 走 势 并 不 悲 观 袁 认 为 在 震 荡 过 程 中 会 呈 现 出 结 构 性 行 情 遥 行 业 配 置 方 面 袁 依 然 看 好 代 表 未 来 中 国 经 济 发 展 方 向 的 战 略 新 兴 产 业 袁 如 互 联 网 尧 信 息 安 全 尧 生 物 医 药 及 环 保 等 行 业 遥 宝 盈 资 源 优 选 指 出 袁 三 季 度 成 长 股 分 化 会 延 续 袁 伪 成 长 股 或 者 已 过 高 成 长 期 的 股 票 会 大 幅 回 落 遥 而 市 场 会 逐 步 显 露 出 新 的 投 资 机 会 袁 看 好 能 源 科 技 行 业 渊 包 括 新 能 源 尧 新 能 源 汽 车 尧 油 服 冤 尧 移 动 互 联 网 相 关 行 业 渊 如 信 息 安 全 尧 互 联 网 教 育 和 医 疗 尧 电 子 商 务 和 移 动 支 付 冤 遥 12

主 题 研 究 积 极 备 战 沪 港 通 姻 海 通 证 券 荀 玉 根 汤 慧 沪 港 通 渐 行 渐 近 袁 成 为 近 阶 段 市 场 关 注 的 焦 点 之 一 遥 沪 股 通 标 的 沪 港 通 两 地 标 的 共 866 家 公 司 袁 沪 股 通 标 的 个 数 较 港 股 通 多 遥 沪 股 通 的 投 资 标 的 包 括 院 上 证 180 指 数 的 成 份 股 尧 上 证 380 指 数 的 成 份 股 尧 A+H 股 上 市 公 司 的 本 所 上 市 A 股 遥 ST 尧 *ST 股 票 尧 B 股 不 纳 入 沪 股 通 股 票 遥 港 股 通 的 投 资 标 的 包 括 院 恒 生 综 合 大 型 股 指 数 的 成 份 股 尧 恒 生 综 合 中 型 股 指 数 的 成 份 股 尧 A+H 股 上 市 公 司 的 H 股 遥 发 行 人 同 时 有 非 上 交 所 上 市 的 股 票 尧 在 联 交 所 以 人 民 币 报 价 交 易 的 股 票 不 纳 入 港 股 通 股 票 遥 沪 股 通 工 业 尧 材 料 占 比 明 显 高 于 港 股 通 标 的 遥 从 标 的 市 值 占 比 来 看 袁 如 果 不 考 虑 A+H 标 的 的 话 袁 金 融 均 是 占 比 最 大 的 行 业 袁 几 乎 占 据 了 市 值 的 半 壁 江 山 遥 港 股 通 中 电 信 服 务 尧 信 息 技 术 尧 可 选 消 费 尧 金 融 市 值 占 比 较 高 袁 而 沪 股 通 中 袁 工 业 尧 材 料 尧 能 源 等 市 值 占 比 较 大 遥 这 说 明 港 股 相 对 A 股 在 传 统 的 工 业 尧 材 料 尧 能 源 等 方 面 标 的 较 为 稀 缺 遥 图 1 沪 港 通 标 的 行 业 市 值 分 布 资 料 来 源 院 Bloomberg 袁 Wind, 海 通 证 券 研 究 所 整 理 沪 港 市 场 差 异 考 察 我 们 将 香 港 和 大 陆 市 场 的 投 资 者 行 为 进 行 了 一 些 对 比 袁 从 两 地 股 市 的 成 交 尧 换 手 尧 波 动 尧 估 值 等 方 面 加 深 对 两 地 投 资 者 的 了 解 遥 差 异 一 院 内 地 投 资 者 更 活 跃 港 股 换 手 率 较 A 股 低 遥 港 股 日 均 成 交 额 明 显 低 于 A 股 遥 2013 年 度 袁 上 证 180 尧 上 证 380 尧 恒 生 大 型 尧 恒 生 中 型 指 数 日 均 成 交 额 分 别 为 511.1 亿 元 尧 280.2 亿 元 尧 216.3 亿 元 尧 89.7 亿 元 人 民 币 遥 且 A 股 的 换 手 率 也 远 远 高 于 港 股 遥 上 交 所 和 深 交 所 2013 年 度 的 换 手 率 分 别 为 111.6% 尧 349.0% 袁 特 别 是 中 小 板 和 创 业 板 上 市 的 深 交 所 袁 换 手 率 明 显 较 高 遥 而 联 交 所 整 体 换 手 率 仅 46.7% 遥 港 股 波 动 率 更 显 野 国 际 化 冶 遥 从 指 数 30 天 滚 动 年 化 波 动 率 来 看 袁 港 股 在 特 定 事 件 冲 击 时 袁 由 于 受 海 外 资 金 的 影 响 袁 波 动 率 较 A 股 明 显 更 高 遥 如 2008 年 金 融 危 机 尧 2011 年 8 月 美 国 信 用 评 级 下 调 过 程 中 袁 恒 生 大 型 尧 中 性 指 数 波 动 率 均 有 明 显 上 升 袁 而 A 股 反 应 则 较 为 淡 定 遥 但 是 从 2005 年 到 现 在 的 整 体 波 动 率 均 值 来 看 袁 上 证 180 尧 上 证 380 尧 恒 生 大 型 尧 恒 生 中 型 分 别 为 26.4% 尧 28.6% 尧 19.5% 尧 21.2% 袁 港 股 相 比 A 股 更 为 稳 定 遥 相 比 内 地 市 场 袁 香 港 市 场 的 投 资 者 多 为 美 尧 欧 发 达 国 家 的 机 构 投 资 者 袁 因 而 对 股 票 的 持 有 时 间 也 相 比 A 股 更 长 袁 这 一 点 从 换 手 率 尧 波 动 率 均 可 以 体 现 遥 图 2 A 股 市 场 换 手 率 明 显 高 于 香 港 市 场 表 1 指 数 名 称 上 证 180 上 证 380 恒 生 综 合 大 型 股 恒 生 综 合 中 型 股 A+H 股 沪 港 通 标 的 指 数 简 介 000010 000009 HSHKLI HSHKMI 要 要 成 分 股 个 数 180 380 78 渊 可 变 冤 162 渊 可 变 冤 66 渊 剔 除 深 交 所 上 市 的 A+H 股 冤 总 市 值 渊 万 亿 RMB 袁 截 至 2014 年 6 月 冤 简 介 28.0 具 有 市 场 代 表 性 的 蓝 筹 股 袁 每 半 年 调 整 一 次 成 份 股 遥 10.4 成 长 性 新 兴 蓝 筹 股 袁 剔 除 上 证 180 指 数 样 本 股 遥 每 年 定 期 调 整 一 次 袁 实 施 时 间 分 别 为 每 年 1 月 和 7 月 的 第 一 个 交 易 日 遥 18.3 恒 生 综 合 指 数 根 据 市 值 规 模 分 位 大 型 尧 中 型 尧 小 型 三 类 袁 分 别 覆 盖 80% 尧 4.9 95% 和 100% 最 大 市 值 排 序 的 公 司 遥 指 数 成 分 股 半 年 进 行 一 次 调 整 遥 10.6 两 地 同 时 上 市 袁 且 A 股 在 上 交 所 上 市 的 非 ST 尧 *ST 公 司 资 料 来 源 院 联 交 所 网 站 袁 上 交 所 网 站 袁 海 通 证 券 研 究 所 整 理 资 料 来 源 院 联 交 所 袁 WIND 差 异 二 院 风 格 尧 估 值 结 构 不 同 内 地 创 业 板 溢 价 率 更 高 遥 香 港 的 GEM 市 场 渊 即 growthenterprisemarket 冤 相 当 于 A 股 的 创 业 板 市 场 袁 但 从 指 数 表 现 上 来 看 袁 不 像 A 股 对 创 业 板 的 一 路 追 捧 遥 从 估 值 表 现 来 看 袁 GEM 的 市 13

净 率 估 值 渊 考 虑 到 GEM 中 的 公 司 净 利 润 多 为 负 数 袁 因 而 用 PB 估 值 而 非 PE 估 值 冤 相 对 恒 生 指 数 仅 溢 价 1.6 倍 袁 远 低 于 内 地 创 业 板 相 对 主 板 PB 溢 价 3.9 倍 遥 A 股 创 业 板 相 对 上 证 综 指 PE 估 值 溢 价 更 是 达 到 了 6.9 倍 袁 处 于 历 史 高 位 水 平 遥 这 也 表 现 出 了 内 地 市 场 和 香 港 市 场 对 创 业 板 态 度 的 差 异 遥 我 们 分 析 主 要 有 两 个 方 面 的 原 因 袁 一 方 面 是 港 股 的 创 业 板 流 动 性 相 对 主 板 偏 弱 袁 日 均 成 交 明 显 低 于 主 板 渊 2013 年 度 数 据 院 3.2 亿 元 港 币 V.S.622.4 亿 元 港 币 冤 袁 内 地 创 业 板 日 均 成 交 金 额 相 对 主 板 占 比 则 大 得 多 渊 2013 年 度 212.9 亿 元 人 民 币 V.S.1313.5 亿 元 人 民 币 冤 曰 另 一 方 面 是 港 股 有 较 好 的 转 板 机 制 袁 优 秀 公 司 在 创 业 板 上 市 一 段 时 间 后 可 以 转 到 主 板 上 市 袁 2013 年 度 就 有 102 家 公 司 成 功 地 实 现 转 板 遥 此 外 袁 在 发 行 制 度 方 面 袁 两 地 创 业 板 市 场 也 有 明 显 差 异 袁 内 地 对 创 业 板 上 市 的 审 核 更 为 严 苛 袁 因 而 存 在 野 壳 资 源 冶 的 野 溢 价 效 应 冶 遥 传 统 行 业 内 地 估 值 水 平 仍 较 港 股 偏 高 遥 从 估 值 水 平 上 来 看 袁 内 地 的 原 材 图 3 港 股 创 业 板 相 对 大 盘 溢 价 较 低 资 料 来 源 院 Bloomberg 袁 海 通 证 券 研 究 所 图 4 大 市 值 公 司 中 内 地 原 材 料 尧 电 信 估 值 比 港 股 高 资 料 来 源 院 Bloomberg 袁 WIND 袁 海 通 证 券 研 究 所 料 尧 金 融 尧 能 源 尧 电 信 业 务 等 行 业 的 估 值 水 平 仍 较 港 股 偏 高 袁 而 港 股 中 日 常 消 费 尧 可 选 消 费 的 估 值 则 相 比 国 内 更 高 遥 整 体 估 值 水 平 方 面 袁 上 证 180 指 数 PE 受 到 大 市 值 银 行 估 值 较 低 的 影 响 袁 明 显 低 于 其 他 指 数 袁 而 上 证 380 的 估 值 则 较 恒 生 大 型 尧 恒 生 中 型 指 数 偏 高 遥 表 3 沪 港 通 之 后 袁 考 虑 到 香 港 市 场 的 估 值 已 经 较 为 国 际 化 袁 A 股 市 场 部 分 高 估 值 的 传 统 行 业 可 能 仍 会 受 到 一 定 的 估 值 冲 击 袁 而 有 稀 缺 性 的 消 费 品 龙 头 公 司 可 能 受 到 香 港 和 海 外 投 资 者 的 青 睐 遥 备 战 沪 港 通 的 实 用 战 术 战 术 1 院 深 耕 细 作 渊 1 冤 野 沪 特 冶 袁 野 港 特 冶 遥 沪 港 通 实 行 后 袁 从 两 地 投 资 者 的 角 度 看 袁 两 地 具 有 特 色 性 尧 稀 缺 性 的 标 的 是 关 注 的 焦 点 遥 我 们 分 别 罗 列 了 沪 港 通 标 的 中 A 股 市 场 特 色 尧 港 股 市 场 特 色 的 公 司 遥 其 中 袁 A 股 中 的 白 酒 尧 中 药 尧 军 工 尧 QFII 持 有 重 仓 股 列 表 渊 在 沪 港 通 标 的 范 围 之 内 的 个 股 袁 2014 年 一 季 报 冤 名 称 持 仓 市 值 渊 万 元 冤 601009 南 京 银 行 372233.3 601169 北 京 银 行 911241.6 601166 兴 业 银 行 1971260.3 600009 上 海 机 场 155161.9 600015 华 夏 银 行 617036.2 601100 恒 立 油 缸 9706.8 600585 海 螺 水 泥 417890.8 600007 中 国 国 贸 36847.3 占 流 通 股 比 例 (%) 16.2 16.1 12.8 11.3 11.3 6.4 6.4 3.8 电 力 设 备 等 属 于 港 股 中 稀 缺 的 品 种 袁 而 港 股 中 的 博 彩 尧 娱 乐 场 所 尧 交 易 所 则 属 于 A 股 中 稀 缺 的 品 种 遥 表 2 野 沪 特 港 无 冶 和 野 港 特 沪 无 冶 的 上 市 公 司 在 沪 港 通 后 更 易 受 投 资 者 青 睐 沪 特 港 无 港 特 沪 无 行 业 股 票 名 称 行 业 股 票 名 称 白 酒 贵 州 茅 台 天 士 力 银 河 娱 乐 澳 博 控 股 中 药 片 仔 癀 永 利 澳 门 博 彩 娱 乐 康 美 药 业 金 沙 中 国 有 限 公 司 旅 游 黄 山 旅 游 美 高 梅 中 国 日 化 上 海 家 化 澳 门 励 骏 传 媒 百 视 通 多 元 金 融 香 港 交 易 所 军 工 中 航 电 子 腾 讯 控 股 IT 航 空 动 力 中 芯 国 际 电 力 设 备 国 电 南 瑞 医 疗 器 械 威 高 股 份 600600 青 岛 啤 酒 93650.9 3.5 600388 龙 净 环 保 6011.8 0.5 601222 林 洋 电 子 6976.1 3.4 600038 哈 飞 股 份 4199.7 0.5 600761 安 徽 合 力 16080.9 2.6 600012 皖 通 高 速 1926.2 0.4 资 料 来 源 院 WIND 袁 海 通 证 券 研 究 所 沪 港 通 实 现 后 袁 这 些 稀 缺 品 种 将 受 到 两 地 投 资 者 的 追 捧 遥 此 外 袁 属 性 相 近 的 行 业 中 袁 如 果 有 港 股 或 者 A 股 质 地 更 优 良 的 公 司 袁 也 会 成 为 投 资 者 的 首 选 遥 比 如 科 技 股 类 公 司 腾 讯 尧 中 芯 国 际 曰 医 疗 器 械 中 的 威 高 股 份 曰 零 售 中 的 银 泰 商 业 尧 高 鑫 零 售 曰 食 品 中 的 伊 利 股 名 称 持 仓 市 值 渊 万 元 冤 占 流 通 股 比 例 % 600660 福 耀 玻 璃 14155.3 0.9 600823 世 茂 股 份 7406.8 0.7 601186 中 国 铁 建 31318.7 0.7 600153 建 发 股 份 9802.4 0.7 600004 白 云 机 场 5206.9 0.6 600073 上 海 梅 林 3356.8 0.5 600031 三 一 重 工 22081.7 0.5 600827 友 谊 股 份 6602.5 0.5 601888 中 国 国 旅 70091.9 2.4 600123 兰 花 科 创 3595.4 0.4 600519 贵 州 茅 台 314368.2 2.0 600805 悦 达 投 资 3197.6 0.4 600697 欧 亚 集 团 4857.0 1.9 600125 铁 龙 物 流 2261.7 0.3 600887 伊 利 股 份 116227.0 1.8 601299 中 国 北 车 15069.1 0.3 600651 飞 乐 音 响 8580.4 1.8 601390 中 国 中 铁 13003.7 0.3 601933 永 辉 超 市 29596.9 1.6 600831 广 电 网 络 1204.7 0.3 601800 中 国 交 建 7915.7 1.6 601139 深 圳 燃 气 3140.7 0.2 600104 上 汽 集 团 198228.1 1.5 600246 万 通 地 产 929.9 0.2 600983 合 肥 三 洋 10402.0 1.5 600897 厦 门 空 港 749.4 0.2 600261 阳 光 照 明 14848.8 1.4 600008 首 创 股 份 2606.6 0.2 601006 大 秦 铁 路 138019.2 1.4 601158 重 庆 水 务 4370.7 0.2 600218 全 柴 动 力 2982.1 1.2 600121 郑 州 煤 电 449.8 0.2 600616 金 枫 酒 业 4535.6 1.2 601628 中 国 人 寿 29155.4 0.1 600559 老 白 干 酒 3326.9 1.1 600028 中 国 石 化 45268.1 0.1 资 料 来 源 院 WIND 袁 海 通 证 券 研 究 所 14

份 等 遥 渊 2 冤 大 型 券 商 遥 第 二 类 受 益 的 行 业 是 大 型 券 商 袁 尤 其 是 在 香 港 拥 有 子 公 司 的 券 商 有 望 受 益 于 经 纪 业 务 收 入 上 升 遥 如 中 信 证 券 尧 华 泰 证 券 尧 海 通 证 券 等 遥 渊 3 冤 QFII 持 有 的 重 仓 股 遥 此 外 袁 QFII 自 身 持 有 的 重 仓 股 袁 也 体 现 出 香 港 及 海 外 投 资 者 的 选 股 偏 好 袁 在 沪 港 通 后 可 能 仍 是 资 金 追 逐 的 重 点 遥 我 们 筛 选 出 2014 年 一 季 报 中 属 于 沪 港 通 标 的 QFII 重 仓 股 列 表 如 下 遥 战 术 2 院 游 击 战 除 了 优 选 两 地 的 公 司 外 袁 沪 港 通 对 于 A 尧 H 两 地 上 市 的 公 司 股 价 存 在 明 显 折 价 尧 溢 价 关 系 的 袁 短 期 也 会 明 显 受 益 于 股 价 平 衡 的 过 程 遥 4 月 10 日 沪 港 通 刚 宣 布 实 施 时 袁 即 带 动 A+H 股 价 大 涨 遥 其 中 根 据 4 月 9 日 收 盘 价 计 算 的 A 股 相 对 H 股 折 价 幅 度 前 10 大 的 公 司 均 涨 幅 不 错 袁 折 价 幅 度 最 大 的 海 螺 水 泥 涨 停 遥 而 H 股 相 对 A 股 折 价 幅 度 前 10 大 的 公 司 也 表 现 不 俗 袁 洛 阳 玻 璃 涨 幅 为 40.7% 遥 截 至 目 前 袁 A+H 渊 A 股 仅 限 上 交 所 上 市 的 公 司 冤 两 地 上 市 公 司 的 折 价 尧 溢 价 情 况 袁 其 中 A 股 相 对 H 股 折 价 的 主 要 包 括 海 螺 水 泥 尧 中 国 人 寿 尧 宁 沪 高 速 尧 华 能 国 际 尧 中 国 太 保 袁 而 H 股 相 对 A 股 折 价 的 主 要 包 括 南 京 熊 猫 尧 洛 阳 玻 璃 尧 洛 阳 钼 业 尧 重 庆 钢 铁 尧 昆 明 机 床 遥 表 4 沪 市 A+H 折 价 前 10 名 A 股 名 称 现 价 渊 元 冤 A 股 /H 股 600585 海 螺 水 泥 18.06 0.76 601628 中 国 人 寿 14.41 0.82 601601 中 国 太 保 19.59 0.82 601390 中 国 中 铁 2.81 0.82 600377 宁 沪 高 速 6.29 0.82 601318 中 国 平 安 42.44 0.83 601800 中 国 交 建 3.84 0.83 600011 华 能 国 际 6.16 0.83 600600 青 岛 啤 酒 40.94 0.83 600030 中 信 证 券 12.66 0.84 为 海 外 投 资 者 精 选 30 只 好 A 股 附 表 野 百 里 挑 一 冶 院 从 中 金 覆 盖 股 票 池 中 为 海 外 投 资 者 精 选 30 只 A 股 601601 中 国 太 保 000002 万 科 A 600019 宝 钢 股 份 600886 国 投 电 力 600372 中 航 电 子 002595 豪 迈 科 技 行 业 000001 平 安 银 行 银 行 5.7 0.8 3 保 险 房 地 产 钢 铁 电 力 机 械 机 械 300024 机 器 人 机 械 600885 宏 发 股 份 电 气 设 备 300037 新 宙 邦 基 础 化 工 002701 奥 瑞 金 轻 工 制 造 002303 美 盈 森 轻 工 制 造 600315 上 海 家 化 家 庭 及 个 人 用 品 600398 海 之 澜 家 纺 织 服 装 600066 宇 通 客 车 汽 车 及 其 零 部 件 000581 威 孚 高 科 汽 车 及 其 零 部 件 600104 上 汽 集 团 汽 车 及 其 零 部 件 000333 美 的 集 团 家 用 电 器 000651 格 力 电 器 家 用 电 器 600597 光 明 乳 业 食 品 饮 料 600519 贵 州 茅 台 食 品 饮 料 600535 天 士 力 医 药 生 物 市 盈 率 市 净 率 渊 倍 冤 分 红 收 益 率 渊 倍 冤 2014E 2014E 渊 倍 冤 2014E 13.3 1.4 2 5.1 1.0 6 8.9 0.6 6 7.8 1.6 1 300070 碧 水 源 环 保 及 公 用 事 业 24.0 4.5 0 600499 科 达 洁 能 环 保 及 公 用 事 业 18.3 3.5 1 42.7 6.2 0 20.9 3.6 1 40.6 7.8 0 25.2 4.2 30.3 3.4 1 8.2 1.7 5 27.7 3.4 0 20.1 5.2 2 20.4 5.5 7.5 1.8 5 17.3 2.4 1 6.1 1.0 5 5.8 1.4 6 6.4 2.0 6 32.2 4.3 1 10.1 3.0 3 26.8 7.3 600276 恒 瑞 医 药 医 药 生 物 31.4 5.8 000538 云 南 白 药 医 药 生 物 14.3 3.2 姻 中 金 公 司 我 们 旨 在 从 2500 多 只 A 股 中 袁 结 合 中 金 行 业 分 析 员 的 覆 盖 以 及 对 中 国 中 长 期 趋 势 的 策 略 判 断 袁 并 参 照 目 前 海 外 机 构 投 资 者 在 A 股 持 有 的 股 票 的 特 征 袁 以 野 百 里 挑 一 冶 的 方 式 挑 选 出 30 只 我 们 在 未 来 6-12 个 月 内 看 好 的 30 只 A 股 遥 海 外 机 构 投 资 者 重 仓 A 股 的 一 般 特 征 院 从 2003 年 至 今 每 季 度 披 露 的 QFII 重 仓 持 股 来 看 袁 海 外 机 构 投 资 者 在 A 股 的 个 股 选 择 一 般 具 有 如 下 特 征 中 的 一 个 或 者 几 个 院 票 曰 市 值 院 出 于 流 动 性 等 因 素 的 考 虑 袁 海 外 机 构 投 资 者 往 往 会 回 避 市 值 过 小 的 股 估 值 院 海 外 机 构 投 资 者 对 于 估 值 选 择 的 标 准 往 往 更 加 严 苛 袁 60% 的 QFII 重 仓 股 估 值 在 20 倍 以 下 的 市 盈 率 曰 行 业 院 估 值 偏 低 的 金 融 和 消 费 相 关 板 块 在 市 值 和 持 股 家 数 分 布 上 占 比 较 高 曰 股 息 收 益 率 院 与 国 内 的 机 构 投 资 者 相 比 袁 海 外 投 资 者 对 于 估 值 较 低 尧 有 较 好 股 息 收 益 率 的 股 票 也 表 现 出 兴 趣 袁 QFII 的 重 仓 股 中 有 不 少 这 一 类 型 的 股 票 曰 公 司 治 理 结 构 院 被 海 外 投 资 者 重 仓 的 股 票 袁 一 般 来 说 具 有 相 对 较 好 的 公 司 治 理 结 构 遥 我 们 看 好 两 大 类 A 股 在 中 国 经 济 结 构 转 型 的 背 景 下 袁 过 去 几 年 的 中 国 市 场 呈 现 明 显 的 野 新 冶 尧 野 老 冶 分 化 的 特 征 袁 新 经 济 板 块 持 续 跑 赢 老 经 济 板 块 遥 而 我 们 认 为 院 政 策 变 化 及 持 续 的 改 革 正 在 解 锁 部 分 被 打 压 得 很 低 的 野 老 经 济 冶 相 关 个 股 的 价 值 曰 新 经 济 板 块 是 我 们 长 期 看 好 的 方 向 袁 但 部 分 板 块 和 个 股 估 值 较 高 袁 必 须 结 合 估 值 和 增 长 前 景 进 行 精 选 遥 结 合 上 述 标 准 袁 参 考 上 述 海 外 机 构 投 资 者 持 股 特 点 以 及 行 业 分 析 员 自 下 而 上 的 建 议 袁 并 排 除 那 些 两 地 上 市 尧 市 值 较 小 或 者 估 值 超 高 的 个 股 袁 我 们 从 中 金 覆 盖 的 股 票 中 挑 选 了 最 看 好 的 30 只 A 股 袁 具 体 见 附 表 遥 600594 益 佰 制 药 医 药 生 物 上 28.7 6.2 0 600588 用 友 软 件 信 息 服 务 19.9 3.8 3 002065 东 华 软 件 信 息 服 务 13.0 3.1 2 300133 华 策 影 视 传 媒 互 联 网 28.2 5.0 0 资 料 来 源 院 Wind 袁 中 金 公 司 研 究 部 15

民 间 智 慧 黄 金 股 处 于 历 史 底 部 姻 主 持 人 尹 星 继 续 传 统 成 长 股 及 题 材 股 两 条 线 主 持 人 院 栏 目 两 位 嘉 宾 都 注 意 到 了 主 板 与 创 业 板 的 背 离 袁 本 周 果 然 愈 演 愈 烈 袁 当 下 市 场 袁 确 实 迥 异 于 前 袁 天 天 都 有 机 会 袁 天 天 杀 机 四 伏 袁 学 好 本 事 袁 应 对 复 杂 的 环 境 袁 显 然 并 非 空 话 遥 上 半 年 袁 泛 舟 传 授 的 高 级 战 法 袁 令 不 少 朋 友 受 益 遥 有 人 认 为 袁 新 战 法 比 老 战 法 更 适 合 当 前 市 场 环 境 袁 事 实 上 袁 传 统 的 泛 舟 战 法 袁 也 依 然 效 果 卓 绝 遥 野 双 杀 冶 尧 野 首 战 冶 本 周 双 双 出 彩 袁 自 七 月 上 旬 发 出 双 杀 信 号 至 今 袁 创 业 板 指 数 最 大 跌 幅 已 经 超 过 了 10% 曰 军 工 股 的 野 首 战 冶 袁 则 再 度 让 人 炫 目 遥 难 怪 上 周 小 泛 提 示 说 袁 军 工 极 个 别 品 种 还 能 在 本 周 继 续 创 新 高 浴 泛 舟 院 创 业 板 指 数 我 在 6 月 下 旬 就 开 始 提 示 大 家 袁 有 双 杀 的 半 个 信 号 袁 不 过 当 时 尚 未 完 全 触 发 遥 为 何 双 杀 在 判 断 指 数 头 部 的 时 候 从 来 没 有 让 我 失 望 过 呢 钥 因 为 其 形 成 一 次 非 常 不 易 袁 记 得 上 一 次 沪 指 出 现 大 周 期 双 杀 袁 是 在 去 年 的 5 月 下 旬 袁 当 时 我 也 提 示 了 各 位 遥 如 果 指 数 日 常 的 运 行 格 局 以 箱 体 震 荡 为 主 袁 你 可 以 对 其 不 关 心 袁 但 出 现 拐 点 信 号 则 一 定 要 高 度 警 惕 袁 特 别 是 大 周 期 的 拐 点 遥 两 大 指 数 未 来 的 趋 势 我 之 前 已 经 反 复 说 过 无 数 回 了 袁 创 业 板 指 数 仅 剩 下 月 线 级 别 还 有 一 丝 希 望 袁 短 中 期 已 经 歇 菜 遥 上 证 指 数 则 无 忧 袁 特 别 在 上 周 袁 让 各 位 开 始 关 注 主 板 的 传 统 成 长 股 袁 未 来 将 是 其 和 题 材 股 两 条 主 线 的 天 下 遥 至 于 首 战 袁 其 实 军 工 板 块 中 本 周 初 至 少 有 三 个 品 种 出 现 了 战 法 信 号 袁 其 中 两 个 第 二 天 封 板 袁 有 一 家 封 板 后 依 然 连 续 上 涨 袁 股 价 创 出 了 阶 段 新 高 遥 就 此 整 个 军 工 板 块 的 炒 作 我 认 为 短 期 告 一 段 落 了 袁 当 然 袁 除 非 又 发 生 了 什 么 突 发 事 件 袁 则 另 当 别 论 了 遥 主 持 人 院 军 工 告 一 段 落 后 有 没 有 其 他 新 的 热 点 可 以 跟 进 钥 泛 舟 院 周 四 的 热 点 几 乎 都 在 地 产 里 袁 炒 地 图 袁 炒 振 兴 袁 炒 棚 改 以 及 城 镇 化 等 等 袁 而 且 都 以 低 价 尧 小 市 值 地 产 股 为 主 遥 周 一 到 周 三 则 是 以 央 企 整 合 为 主 袁 热 点 还 是 有 的 袁 新 能 源 汽 车 系 列 也 从 未 寂 寞 过 袁 反 反 复 复 持 续 创 新 高 袁 只 不 过 缺 少 了 当 时 上 海 普 天 和 万 向 钱 潮 这 种 力 拔 山 河 的 气 势 遥 下 半 周 虽 然 赚 了 指 数 袁 但 个 股 操 作 难 度 远 大 于 上 半 周 遥 主 持 人 院 这 是 为 何 钥 泛 舟 院 上 半 周 有 首 战 和 必 涨 以 及 其 他 一 些 战 法 出 现 信 号 袁 周 四 开 始 题 材 股 宽 幅 震 荡 袁 很 多 刚 起 来 就 被 瞬 间 打 下 去 袁 因 为 市 场 资 金 都 去 了 传 统 板 块 那 里 袁 别 看 周 四 沪 指 涨 得 不 错 袁 但 上 涨 的 权 重 股 太 多 袁 这 对 资 金 的 消 耗 非 常 大 遥 我 对 沪 指 的 观 点 一 直 没 有 改 变 过 袁 不 会 出 现 暴 跌 暴 涨 袁 现 在 我 还 是 这 么 看 袁 想 暴 涨 很 难 浴 其 已 经 接 近 了 短 期 第 一 个 强 阻 力 2117 点 遥 当 然 袁 未 来 沪 指 走 箱 体 对 大 家 并 没 有 坏 处 袁 因 为 题 材 股 的 机 会 又 会 到 来 遥 主 持 人 院 只 要 两 大 指 数 能 有 一 个 横 住 袁 个 股 就 有 机 会 袁 这 句 话 你 都 说 了 快 一 年 了 袁 我 老 茧 都 听 出 来 了 遥 泛 舟 院 事 实 就 是 如 此 浴 指 数 上 下 周 看 沪 指 2117 点 的 阻 力 及 创 业 板 1242 点 的 支 撑 袁 板 块 上 继 续 传 统 成 长 股 及 题 材 股 两 条 线 遥 大 环 境 非 常 适 合 投 资 者 练 习 交 易 技 能 袁 热 点 也 都 有 一 定 的 持 续 性 遥 现 在 一 切 的 练 习 袁 都 是 为 了 等 待 一 次 大 周 期 的 机 会 袁 届 时 天 天 都 会 像 过 节 一 样 痛 快 浴 现 在 就 一 个 字 袁 野 练 冶 浴 大 资 金 比 谁 都 着 急 主 持 人 院 骄 阳 提 前 判 断 大 盘 见 底 袁 但 前 期 市 场 的 纠 结 状 态 袁 让 粉 丝 为 你 捏 了 一 把 汗 袁 本 周 完 美 突 破 袁 低 位 蓝 筹 准 确 发 力 袁 都 一 一 实 现 袁 现 在 来 看 大 家 可 以 松 一 口 气 了 钥 骄 阳 院 松 口 气 不 是 目 的 袁 关 键 是 都 学 会 没 有 袁 大 家 先 来 一 起 回 顾 这 些 判 断 的 原 因 遥 首 先 袁 指 数 6 月 底 发 力 是 因 为 长 线 量 能 和 长 线 均 线 结 构 的 3 年 来 最 好 的 优 势 遥 其 次 袁 看 蓝 筹 股 遥 7 月 22 日 早 盘 就 及 时 在 论 坛 里 点 出 蓝 筹 的 春 天 来 了 袁 并 在 上 周 也 有 暗 示 袁 当 时 说 袁 一 旦 出 现 机 会 就 会 暴 力 出 击 钥 那 指 数 要 想 暴 力 出 击 袁 是 不 是 就 得 拉 权 重 袁 所 以 低 位 蓝 筹 被 拉 起 钥 然 后 论 坛 又 咋 说 的 钥 提 示 了 思 维 袁 是 吧 钥 明 白 了 这 些 才 知 道 怎 么 玩 袁 否 则 大 多 数 人 看 到 的 就 是 指 数 逼 空 蓝 筹 暴 力 拉 升 袁 大 部 分 个 股 跌 袁 感 觉 不 好 操 作 袁 其 实 特 别 好 操 作 遥 其 实 你 说 有 没 有 新 鲜 东 西 袁 有 也 没 有 袁 只 要 你 把 这 些 都 穿 插 了 考 虑 袁 自 己 就 想 出 来 了 遥 主 持 人 院 我 可 不 理 解 你 的 思 维 袁 还 是 你 说 说 吧 袁 后 面 都 思 考 些 什 么 钥 骄 阳 院 你 想 袁 为 啥 这 次 创 业 板 跌 袁 16

主 板 涨 钥 因 为 资 金 跷 跷 板 袁 指 数 跌 不 下 去 是 因 为 被 大 多 数 机 构 和 管 理 层 认 可 了 袁 那 么 既 然 跌 不 下 去 袁 资 金 出 来 了 就 不 能 不 找 地 方 介 入 袁 那 么 主 板 估 值 低 和 底 部 的 蓝 筹 就 是 一 个 好 的 去 处 遥 主 持 人 院 为 什 么 指 数 要 逼 空 呢 钥 骄 阳 院 其 实 道 理 很 简 单 袁 因 为 这 里 大 多 数 人 都 觉 得 不 只 跌 不 下 去 袁 也 涨 不 上 去 袁 那 么 想 要 有 行 情 怎 么 办 呢 钥 那 就 必 须 尽 量 拉 抬 指 数 袁 只 要 把 指 数 拉 抬 到 一 定 高 度 袁 所 有 谨 慎 看 空 的 人 都 会 转 向 看 多 袁 每 次 信 心 都 是 如 此 提 振 的 袁 这 就 是 蓝 筹 的 任 务 遥 所 以 你 看 到 地 产 呀 袁 有 色 呀 袁 银 行 呀 袁 都 是 持 续 拉 袁 这 个 时 候 你 就 得 想 了 袁 既 然 持 续 地 拉 袁 那 么 是 不 是 就 出 现 强 势 趋 势 了 钥 就 是 如 此 袁 那 么 强 势 趋 势 表 明 了 啥 袁 一 定 是 不 容 易 跌 下 来 袁 所 以 后 市 很 可 能 指 数 拉 升 到 高 位 以 后 袁 也 不 容 易 很 快 产 生 调 整 袁 很 可 能 资 金 在 板 块 里 面 切 换 不 同 品 种 维 持 热 度 袁 等 都 切 换 完 了 袁 都 出 现 了 较 高 拉 升 袁 才 会 有 比 较 明 显 的 整 体 回 调 遥 这 就 是 后 市 可 能 的 情 况 遥 主 持 人 院 按 照 你 这 么 说 袁 下 周 机 会 或 许 还 在 蓝 筹 里 面 钥 骄 阳 院 我 觉 得 是 袁 指 数 走 出 来 了 袁 大 资 金 比 谁 都 着 急 袁 尤 其 是 之 前 观 望 的 袁 一 看 跌 不 下 去 了 袁 那 不 就 得 寻 找 机 会 嘛 袁 大 蓝 筹 连 续 3~4 天 打 起 来 袁 形 成 短 线 上 升 通 道 袁 不 容 易 立 刻 跌 下 去 袁 这 就 可 以 在 热 点 板 块 里 面 找 补 涨 的 机 会 袁 一 旦 找 到 了 合 适 的 品 种 袁 大 资 金 一 样 可 以 暴 力 拉 升 的 遥 主 持 人 院 那 你 觉 得 哪 个 方 面 可 以 进 行 思 考 遥 咱 们 就 说 说 最 近 最 强 的 有 色 袁 你 觉 得 里 面 是 否 存 在 机 会 钥 骄 阳 院 综 合 历 史 看 袁 最 活 跃 的 其 实 是 稀 土 和 黄 金 袁 稀 土 本 周 暴 力 发 力 了 遥 黄 金 位 置 还 是 很 低 呀 袁 为 啥 钥 因 为 国 际 金 价 很 低 袁 很 多 机 构 看 空 袁 几 乎 很 少 有 看 多 的 声 音 袁 但 是 恰 恰 附 图 有 色 金 属 板 块 周 线 走 势 图 我 觉 得 这 是 机 会 袁 你 想 呀 袁 货 币 是 以 黄 金 为 基 础 产 生 的 袁 这 是 最 简 单 的 经 济 学 理 论 袁 我 记 得 10 年 前 黄 金 是 250 元 一 克 袁 现 在 是 285 元 袁 只 涨 了 10% 多 点 袁 但 是 现 在 的 物 价 呢 钥 都 比 10 年 前 提 高 了 几 倍 了 袁 很 多 人 觉 得 是 钱 毛 了 袁 但 是 我 要 说 的 是 袁 是 毛 了 袁 还 得 一 直 毛 下 去 袁 那 么 黄 金 呢 钥 作 为 等 价 货 币 的 基 础 体 现 呢 钥 能 不 涨 嘛 袁 长 期 看 袁 一 定 也 要 涨 的 遥 仅 仅 是 个 人 理 解 遥 看 看 黄 金 股 袁 个 个 都 在 历 史 底 部 袁 因 为 历 史 上 股 性 活 跃 袁 所 以 只 要 短 期 有 人 做 袁 股 性 立 刻 就 可 以 被 激 活 袁 你 觉 得 是 不 是 有 必 要 关 注 呢 钥 窑 淘 股 朋 友 圈 窑 市 值 捕 捉 大 牛 股 的 14 条 规 律 (3) 姻 淘 股 吧 摘 叶 成 剑 渊 接 上 期 冤 的 时 间 也 最 长 遥 规 律 14 院 必 需 消 费 尧 TMT 成 长 的 从 业 绩 平 均 增 速 的 角 度 看 袁 必 需 持 续 期 较 长 消 费 尧 地 产 尧 TMT 基 本 面 历 史 表 现 靓 在 我 们 选 定 的 8 个 板 块 中 袁 除 地 丽 袁 而 上 游 成 长 性 落 后 于 其 他 7 个 板 产 由 于 项 目 结 算 原 因 导 致 业 绩 滞 后 块 遥 于 股 价 袁 其 余 板 块 的 基 本 面 表 现 和 估 以 近 3 年 为 例 袁 必 需 消 费 尧 地 产 尧 值 排 序 大 体 一 致 遥 TMT 业 绩 增 速 分 别 为 16% 尧 15% 尧 其 中 袁 必 需 消 费 尧 TMT 不 但 业 绩 14% 袁 而 上 游 增 速 仅 为 5% 遥 平 均 增 速 较 快 袁 且 从 市 值 角 度 看 持 续 此 外 袁 按 照 业 绩 增 速 明 显 趋 缓 时 对 应 的 市 值 阈 值 袁 主 要 板 块 可 分 为 三 组 院 阈 值 较 高 的 板 块 院 必 需 消 费 尧 可 选 消 费 尧 TMT 尧 中 游 设 备 在 市 值 分 别 达 到 800 亿 尧 800 亿 尧 400 亿 尧 400 亿 后 袁 平 均 业 绩 增 速 才 有 趋 缓 的 征 兆 曰 阈 值 较 低 的 板 块 院 上 游 尧 地 产 业 绩 快 速 增 长 的 阶 段 大 致 能 持 续 到 50 亿 市 值 附 近 曰 公 用 事 业 尧 中 游 材 料 增 长 趋 缓 的 市 值 阈 值 居 中 袁 在 200 亿 左 右 遥 渊 完 ) 17

百 家 说 市 PMI 创 6 季 新 高 袁 周 期 股 全 面 启 动 姻 文 国 庆 在 政 府 不 断 放 松 货 币 袁 持 续 加 大 刺 激 政 策 力 度 的 推 动 下 袁 经 济 短 期 有 望 摆 脱 下 降 趋 势 袁 A 股 市 场 出 现 全 面 反 弹 袁 本 周 突 破 底 部 徘 徊 袁 一 举 突 破 2100 点 阻 力 袁 中 期 反 弹 趋 势 确 立 遥 中 级 行 情 趋 势 确 立 我 们 一 直 认 为 随 着 经 济 政 策 的 转 向 袁 三 季 度 市 场 将 出 现 力 度 在 300 点 左 右 的 大 级 别 反 弹 遥 实 际 上 袁 代 表 市 场 实 际 资 金 水 平 的 中 证 流 通 指 数 从 5 月 20 日 就 已 经 确 立 底 部 袁 早 就 出 现 了 持 续 上 升 的 走 势 遥 但 是 袁 由 于 市 场 对 宏 观 经 济 和 IPO 抽 血 的 忧 虑 袁 上 证 指 数 一 直 在 2000 耀 2087 点 之 间 低 位 徘 徊 袁 各 板 块 虽 然 活 跃 袁 但 大 盘 指 数 始 终 无 法 实 现 突 破 袁 投 资 者 参 与 反 弹 一 直 比 较 犹 豫 遥 本 周 袁 汇 丰 中 国 制 造 业 PMI 指 数 7 月 预 览 值 公 布 袁 终 于 引 发 了 市 场 激 情 袁 周 期 股 全 面 启 动 袁 市 场 一 举 突 破 2100 点 袁 中 级 行 情 趋 势 确 立 遥 7 月 汇 丰 PMI 指 数 高 达 52% 袁 创 下 自 2013 年 2 月 以 来 的 新 高 袁 这 个 数 据 远 远 超 出 市 场 预 期 遥 从 分 享 指 数 看 袁 产 出 指 数 尧 新 订 单 指 数 均 创 新 高 袁 只 有 附 图 汇 丰 中 国 PMI 创 18 个 月 新 高 就 业 指 数 稍 微 疲 弱 袁 尚 未 达 到 50% 的 临 界 点 袁 如 附 图 所 示 遥 由 于 7 月 份 数 据 创 出 现 高 袁 PMI 指 数 已 经 连 续 4 个 月 上 升 袁 表 明 政 府 持 续 的 刺 激 政 策 开 始 发 挥 效 力 袁 根 据 历 史 数 据 判 断 袁 下 半 年 整 体 经 济 形 势 逐 步 回 升 基 本 可 以 确 定 遥 此 前 我 们 担 忧 该 指 数 在 7 月 份 可 能 出 现 反 复 袁 但 从 事 实 看 袁 经 济 回 升 的 时 间 比 预 期 要 早 一 个 月 遥 仅 从 现 状 而 言 袁 目 前 依 然 处 在 底 部 区 域 袁 但 是 由 于 政 府 刺 激 政 策 的 力 度 超 过 预 期 袁 企 业 家 预 期 开 始 改 变 袁 PMI 数 据 反 映 的 是 企 业 预 期 的 迅 速 提 升 遥 受 到 PMI 数 据 的 提 振 袁 本 周 有 色 金 属 板 块 大 涨 7.12% 袁 成 为 市 场 领 头 羊 袁 稀 土 永 磁 尧 保 险 尧 券 商 尧 房 地 产 尧 水 泥 均 超 过 4% 袁 处 于 涨 幅 前 列 遥 正 是 周 期 股 的 崛 起 袁 导 致 了 上 证 指 数 的 突 破 遥 随 着 指 数 的 突 破 袁 行 情 进 入 明 确 的 上 行 趋 势 袁 有 关 市 场 能 否 再 创 新 低 的 争 论 袁 也 将 告 一 段 落 遥 创 业 板 指 还 有 大 约 25% 的 调 整 空 间 在 大 盘 指 数 奋 力 突 破 的 同 时 袁 创 数 据 来 源 院 Wind 资 讯 业 板 指 出 现 逆 势 下 跌 袁 这 使 得 习 惯 于 追 捧 科 技 股 的 投 资 者 格 外 受 伤 袁 甚 至 怀 疑 指 数 上 涨 是 主 力 资 金 在 掩 护 出 货 遥 我 想 袁 市 场 只 要 出 现 板 块 轮 动 袁 客 观 上 都 会 形 成 掩 护 进 货 和 掩 护 出 货 的 效 应 袁 本 周 的 市 场 突 破 不 能 完 全 归 结 于 拉 抬 指 数 遥 整 个 2013 年 袁 上 证 指 数 持 续 走 熊 袁 而 创 业 板 则 出 现 了 一 轮 大 牛 市 并 且 创 出 历 史 新 高 袁 这 本 身 就 是 一 种 结 构 性 行 情 遥 尽 管 当 时 创 业 板 牛 市 有 诸 多 客 观 理 由 袁 但 是 从 长 期 均 衡 角 度 看 袁 创 业 板 严 重 超 涨 袁 其 超 越 幅 度 达 到 70% 遥 估 值 的 偏 离 总 会 得 到 调 整 袁 如 果 说 此 前 大 家 还 一 直 在 高 科 技 还 是 低 估 值 之 间 犹 豫 袁 那 么 从 7 月 4 日 开 始 袁 主 力 资 金 坚 定 地 选 择 持 续 抛 出 创 业 板 袁 缓 慢 进 入 周 期 股 袁 本 周 袁 在 宏 观 经 济 信 号 比 较 明 确 的 情 况 下 袁 股 指 调 整 和 板 块 切 换 出 现 了 加 速 的 趋 势 遥 按 历 史 均 值 法 则 袁 创 业 板 指 还 有 大 约 25% 的 调 整 空 间 袁 但 是 袁 如 下 两 个 因 素 可 能 缩 小 创 业 板 的 实 际 调 整 幅 度 院 第 一 袁 周 期 股 涨 幅 超 出 预 期 袁 使 得 两 类 股 票 估 值 差 异 迅 速 缩 小 曰 第 二 袁 新 技 术 领 域 出 现 突 破 袁 创 业 板 行 业 背 景 发 生 巨 大 变 化 遥 不 论 怎 么 变 化 袁 总 体 上 创 业 板 的 估 值 调 整 都 处 在 中 期 袁 不 论 大 盘 涨 跌 袁 在 未 来 几 个 月 内 创 业 板 指 数 都 会 弱 于 大 盘 指 数 遥 在 新 的 市 场 格 局 下 袁 重 仓 介 入 周 期 类 股 票 是 一 种 效 率 较 高 的 方 法 袁 可 以 跑 赢 大 盘 指 数 袁 享 受 市 场 环 境 改 善 带 来 的 快 乐 袁 但 是 具 体 板 块 的 选 择 还 需 细 化 遥 对 于 房 地 产 板 块 袁 这 是 一 个 估 值 修 复 加 幻 觉 驱 动 的 行 情 遥 该 板 块 启 动 的 直 接 动 因 是 限 购 政 策 的 渊 转 下 页 冤 18