研 究 报 告 2014-1-26 行 业 研 究 ( 行 业 周 报 ) 评 级 看 好 维 持 零 售 业 行 业 13 年 单 体 百 货 前 十 销 售 额 同 比 增 4.6% 分 析 师 : 童 兰 (8627)65799539 tonglan@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S0490511040003 联 系 人 : 李 锦 (8627)65799539 lijin3@cjsc.com.cn 联 系 人 : 杨 靖 凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn 相 关 研 究 聚 焦 沃 尔 玛 : 成 长 期 一 骑 绝 尘, 后 成 长 期 大 象 起 舞 2014-1-21 实 体 龙 头 超 市 企 业 频 频 触 网 2014-1-19 2013 年 50 家 零 售 额 同 比 增 长 9.5% 2014-1-12 报 告 要 点 一 周 行 情 走 势 市 场 表 现 概 况 : 本 周 商 贸 零 售 指 数 上 涨 6.27%, 上 周 上 涨 0.74%, 本 周 该 指 数 跑 赢 沪 深 300 指 数 3.19 个 百 分 点 百 货 上 涨 4.90%, 超 市 上 涨 6.30%, 专 业 连 锁 上 涨 9.78% 本 周 零 售 股 涨 幅 前 五 : 新 华 都 (14.12%)/ 华 联 股 份 (14.06%)/ 步 步 高 (13.90%)/ 老 凤 祥 (10.95%)/ 中 央 商 场 (10.33%); 本 周 零 售 股 涨 幅 后 五 : 中 兴 商 场 (-2.80%)/ 吉 峰 农 机 (-1.88%)/ 海 宁 皮 城 (-1.36%)/ 商 业 城 (-0.24%)/ 易 食 股 份 (0.00% ) 一 周 国 内 资 讯 份 国 内 商 贸 零 售 行 业 :13 年 GDP 同 比 增 长 7.7%; 社 零 总 额 同 比 增 长 13.1%;1 月 上 旬 重 点 企 业 销 售 额 较 12 月 增 长 约 20% 各 核 心 省 市 零 售 数 据 :2013 年 社 零 增 速 : 北 京 (8.7%); 浙 江 (11.8%); 湖 南 (13.8%); 江 西 (13.6%); 河 南 (13.8%); 天 津 (14.0%); 厦 门 (10.5%); 青 海 (14.3%) 子 行 业 及 公 司 新 闻 :2013 年 中 国 单 体 百 货 销 售 前 十 强 销 售 额 同 比 增 长 4.6%; 步 步 高 原 超 市 事 业 部 CEO Noel 辞 职, 王 湘 杰 继 任 ; 国 美 电 器 13 年 盈 利 能 力 大 幅 提 升 ; 王 府 井 联 手 腾 讯 微 生 活 ;2013 年 腾 讯 电 商 交 易 额 同 比 增 速 超 过 100% 一 周 重 要 公 告 13 年 业 绩 快 报 净 利 增 速 : 三 江 购 物 (-12.95%)/ 重 庆 百 货 (13.56%); 业 绩 预 告 净 利 增 速 : 辉 隆 股 份 (0-30%)/ 上 海 九 百 (50%-100%)/ 百 大 集 团 (35%-50%)/ 中 央 商 场 (899%)/ 南 宁 百 货 (-80%--60%)); 海 宁 皮 城 出 资 8200 万 元 成 立 济 南 子 公 司 ; 友 阿 股 份 投 资 1 亿 元 成 立 珠 宝 子 公 司 ; 华 联 股 份 非 公 开 发 行 新 股 募 集 约 30 亿 元 ; 苏 宁 拟 使 用 不 超 过 5.5 亿 元 闲 置 募 集 资 金 购 买 理 财 产 品 周 观 点 上 周 我 们 调 研 步 步 高, 春 节 前 步 步 高 超 市 可 比 同 店 增 长 为 15%, 优 于 同 行 平 均 水 平 整 体 来 看, 尽 管 廉 政 政 策 依 然 持 续, 但 实 体 零 售 渠 道 也 在 积 极 针 对 烟 酒 品 牌 做 出 调 整, 我 们 预 计 2014 年 春 节 期 间 增 速 或 略 好 于 去 年, 但 是 依 然 不 能 对 于 去 年 的 低 基 数 给 予 过 高 预 期 我 们 维 持 前 期 对 于 行 业 的 观 点 : 零 售 板 块 投 资 机 会 集 中 于 两 大 方 向 : 国 企 改 革 和 龙 头 转 型 行 业 转 型 核 心 在 于 提 升 在 售 商 品 性 价 比 和 供 应 链 向 上 游 延 伸, 具 备 前 瞻 性 与 转 型 魄 力 的 龙 头 企 业 有 望 优 先 获 得 行 业 转 型 带 来 的 估 值 向 上 分 化 个 股 方 面, 建 议 重 点 关 注 超 市 龙 头 企 业 积 极 触 网 开 展 O2O 的 战 略 进 程, 重 点 推 荐 : 永 辉 超 市 步 步 高 中 百 集 团 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 1 / 16
目 录 一 周 行 情 走 势... 3 一 周 国 内 资 讯... 5 上 市 公 司 重 要 公 告... 10 下 周 大 事 提 醒... 13 图 表 目 录 图 1: 本 周 中 信 商 贸 零 售 指 数 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 (%)... 3 图 2: 本 季 度 至 今 中 信 商 贸 零 售 指 数 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 (%)... 3 图 3: 本 周 中 信 一 级 行 业 指 数 涨 跌 幅 (%)... 4 图 4: 本 年 度 至 今 中 信 一 级 行 业 指 数 涨 跌 幅 (%)... 4 表 1: 近 四 周 百 货 超 市 连 锁 店 子 行 业 的 涨 跌 幅 (%)... 4 表 2: 零 售 股 2014 年 至 今 涨 跌 幅 前 五 名... 4 表 3: 零 售 股 一 季 度 至 今 涨 跌 幅 前 五 名... 4 表 4: 零 售 股 本 月 至 今 涨 跌 幅 前 五 名... 5 表 5: 零 售 股 本 周 涨 跌 幅 前 五 名... 5 行 业 重 点 上 市 公 司 估 值 指 标 与 评 级 变 化... 14 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 2 / 16
一 周 行 情 走 势 市 场 表 现 概 况 图 1: 本 周 中 信 商 贸 零 售 指 数 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 (%) 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00-0.50 2014-01-20 2014-01-21 2014-01-22 2014-01-23 2014-01-24-1.00 沪 深 300 商 贸 零 售 ( 中 信 ) 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 部 图 2: 本 季 度 至 今 中 信 商 贸 零 售 指 数 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 (%) 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4 沪 深 300 商 贸 零 售 ( 中 信 ) 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 部 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 3 / 16
图 3: 本 周 中 信 一 级 行 业 指 数 涨 跌 幅 (%) 图 4: 本 年 度 至 今 中 信 一 级 行 业 指 数 涨 跌 幅 (%) 综 合 传 媒 计 算 机 通 信 电 子 元 器 件 交 通 运 输 房 地 产 非 银 行 金 融 银 行 农 林 牧 渔 食 品 饮 料 医 药 纺 织 服 装 家 电 餐 饮 旅 游 商 贸 零 售 汽 车 国 防 军 工 电 力 设 备 机 械 轻 工 制 造 建 材 建 筑 基 础 化 工 钢 铁 电 力 及 公 用 事 业 有 色 金 属 煤 炭 石 油 石 化 2.47 0.35 3.43 3.02 3.32 4.10 4.34 4.12 4.24 2.58 3.80 3.40 2.45 2.00 5.70 7.39 4.71 4.00 8.36 6.27 4.81 5.61 5.54 5.03 5.61 7.35 7.44 10.00-10.00-5.00 0.00 5.00 10.00 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 部 综 合 传 媒 计 算 机 通 信 电 子 元 器 件 交 通 运 输 房 地 产 非 银 行 金 融 银 行 农 林 牧 渔 食 品 饮 料 医 药 纺 织 服 装 家 电 餐 饮 旅 游 商 贸 零 售 汽 车 国 防 军 工 电 力 设 备 机 械 轻 工 制 造 建 材 建 筑 基 础 化 工 钢 铁 电 力 及 公 用 事 业 有 色 金 属 煤 炭 石 油 石 化 -0.89 18.65 13.66 7.18 5.09-3.92-2.14-3.78-5.26-3.79-2.64 2.14-3.40 1.89 4.55 0.61-2.66 0.10 4.85 0.89 6.46-6.57-5.11-2.42-4.74-2.71-2.22-9.57-0.97-50.00 0.00 50.00 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 部 表 1: 近 四 周 百 货 超 市 连 锁 店 子 行 业 的 涨 跌 幅 (%) 分 类 14/01/20-14/01/24 14/01/13-14/01/17 14/01/06-14/01/10 13/12/30-14/01/03 百 货 4.90% 0.03% -6.93% 0.08% 超 市 6.30% 2.08% -5.12% 1.13% 连 锁 店 9.78% 2.17% -2.00% 2.00% 零 售 6.27% 0.74% -5.28% 0.04% 资 料 来 源 :wind, 长 江 证 券 研 究 零 售 公 司 涨 跌 幅 明 细 表 2: 零 售 股 2014 年 至 今 涨 跌 幅 前 五 名 代 码 股 票 股 价 涨 跌 幅 代 码 股 票 股 价 涨 跌 幅 002264 新 华 都 8.00 20.85% 002344 海 宁 皮 城 17.36-16.46% 601933 永 辉 超 市 15.19 14.30% 600827 友 谊 股 份 8.81-10.74% 002024 苏 宁 云 商 10.26 13.62% 600859 王 府 井 16.63-8.43% 600612 老 凤 祥 25.83 10.76% 600824 益 民 集 团 5.10-8.11% 002277 友 阿 股 份 12.72 10.03% 000417 合 肥 百 货 5.77-7.97% 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 部 表 3: 零 售 股 一 季 度 至 今 涨 跌 幅 前 五 名 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 4 / 16
代 码 股 票 股 价 涨 跌 幅 代 码 股 票 股 价 涨 跌 幅 002264 新 华 都 8.00 20.85% 002344 海 宁 皮 城 17.36-16.46% 601933 永 辉 超 市 15.19 14.30% 600827 友 谊 股 份 8.81-10.74% 002024 苏 宁 云 商 10.26 13.62% 600859 王 府 井 16.63-8.43% 600612 老 凤 祥 25.83 10.76% 600824 益 民 集 团 5.10-8.11% 002277 友 阿 股 份 12.72 10.03% 000417 合 肥 百 货 5.77-7.97% 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 部 表 4: 零 售 股 本 月 至 今 涨 跌 幅 前 五 名 代 码 股 票 股 价 涨 跌 幅 代 码 股 票 股 价 涨 跌 幅 002264 新 华 都 8.00 20.85% 002344 海 宁 皮 城 17.36-16.46% 601933 永 辉 超 市 15.19 14.30% 600827 友 谊 股 份 8.81-10.74% 002024 苏 宁 云 商 10.26 13.62% 600859 王 府 井 16.63-8.43% 600612 老 凤 祥 25.83 10.76% 600824 益 民 集 团 5.10-8.11% 002277 友 阿 股 份 12.72 10.03% 000417 合 肥 百 货 5.77-7.97% 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 部 表 5: 零 售 股 本 周 涨 跌 幅 前 五 名 代 码 股 票 股 价 涨 跌 幅 代 码 股 票 股 价 涨 跌 幅 002264 新 华 都 8.00 14.12% 000715 中 兴 商 业 12.48-2.80% 000882 华 联 股 份 2.84 14.06% 300022 吉 峰 农 机 7.30-1.88% 002251 步 步 高 14.50 13.90% 002344 海 宁 皮 城 17.36-1.36% 600612 老 凤 祥 25.83 10.95% 600306 商 业 城 8.17-0.24% 600280 中 央 商 场 12.71 10.33% 000796 易 食 股 份 4.96 0.00% 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 部 一 周 国 内 资 讯 周 观 点 截 至 2014 年 1 月 26 日, 中 信 零 售 行 业 TTM_ 整 体 法 ( 剔 除 负 值 ) 市 盈 率 为 23 倍, 其 中 百 货 市 盈 率 为 16 倍, 超 市 为 32 倍, 专 业 连 锁 为 46 倍 目 前 对 应 2014 年 中 信 零 售 行 业 预 期 市 盈 率 为 18 倍, 其 中 百 货 为 12 倍, 超 市 为 24 倍, 专 业 连 锁 为 45 倍 上 周 我 们 调 研 步 步 高, 春 节 前 步 步 高 超 市 可 比 同 店 增 长 为 15%, 优 于 同 行 平 均 水 平 整 体 来 看, 尽 管 廉 政 政 策 依 然 持 续, 但 实 体 零 售 渠 道 也 在 积 极 针 对 烟 酒 品 牌 做 出 调 整, 我 们 预 计 2014 年 春 节 期 间 增 速 或 略 好 于 去 年, 但 是 依 然 不 能 对 于 去 年 的 低 基 数 给 予 过 高 预 期 我 们 维 持 前 期 对 于 行 业 的 观 点 : 零 售 板 块 投 资 机 会 集 中 于 两 大 方 向 : 国 企 改 革 和 龙 头 转 型 行 业 转 型 核 心 在 于 提 升 在 售 商 品 性 价 比 和 供 应 链 向 上 游 延 伸, 具 备 前 瞻 性 与 转 型 魄 力 的 龙 头 企 业 有 望 优 先 获 得 行 业 转 型 带 来 的 估 值 向 上 分 化 个 股 方 面, 建 议 重 点 关 注 超 市 龙 头 企 业 积 极 触 网 开 展 O2O 的 战 略 进 程, 重 点 推 荐 : 永 辉 超 市 步 步 高 中 百 集 团 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 5 / 16
国 内 商 贸 零 售 行 业 2013 年 GDP 同 比 增 7.7% 创 14 年 来 最 低 增 速 2013 年 GDP 同 比 增 长 7.7%, 创 自 1999 年 GDP 同 比 增 长 7.6% 以 来 最 低 增 速 2013 年 中 国 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 11.5% 2013 年, 全 国 社 会 消 费 品 零 售 总 额 234380 亿 元, 同 比 名 义 增 长 13.1%, 扣 除 价 格 因 素 后 增 长 11.5% 限 额 以 上 企 业 ( 单 位 ) 消 费 品 零 售 额 118885 亿 元, 同 比 增 长 11.6% 商 务 部 :1 月 上 旬 重 点 零 售 企 业 销 售 额 较 上 月 增 20% 今 年 1 月 上 中 旬, 商 务 部 重 点 监 测 的 零 售 企 业 销 售 额, 比 去 年 12 月 份 同 比 增 长 20% 左 右, 预 计 今 年 春 节 期 间 市 场 销 售 仍 将 保 持 良 好 增 长 态 势 商 务 部 明 确 扩 大 消 费 路 线 图 : 今 年 消 费 增 长 13% 2014 年 商 务 部 将 通 过 发 展 流 通 业 基 本 生 活 服 务 业 促 进 热 点 消 费 等 实 施 扩 大 消 费 举 措 2014 年 消 费 市 场 仍 将 继 续 保 持 稳 定 增 长, 预 计 社 会 消 费 品 零 售 总 额 增 长 13% 左 右 各 核 心 省 市 零 售 数 据 北 京 2013 年 社 会 消 费 品 零 售 额 同 比 增 长 8.7% 2013 年 北 京 实 现 社 会 消 费 品 零 售 额 8375.1 亿 元, 增 长 8.7%, 较 2012 年 回 落 2.9 个 百 分 点, 未 达 到 11% 的 增 长 目 标 浙 江 2013 年 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 11.8% 浙 江 全 省 社 会 消 费 品 零 售 总 额 15138 亿 元, 比 上 年 增 长 11.8% 如 果 包 括 省 统 计 局 测 算 的 无 证 个 人 网 店 零 售 额 ( 类 似 淘 宝 的 C 店 ), 社 零 总 额 同 口 径 增 长 速 度 高 达 13.7% 湖 南 2013 年 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 13.8% 2013 年, 湖 南 省 实 现 社 会 消 费 品 零 售 总 额 8940.64 亿 元, 同 比 增 长 13.8%, 比 上 年 同 期 回 落 1.6 个 百 分 点 全 省 限 额 以 上 批 发 零 售 住 宿 餐 饮 业 法 人 企 业 实 现 零 售 额 3663.35 亿 元, 增 长 15.5 %, 比 上 年 同 期 低 1.1 个 百 分 点 天 津 2013 年 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 14% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 6 / 16
2013 全 年 天 津 社 会 消 费 品 零 售 总 额 4470.43 亿 元, 增 长 14.0% 江 西 2013 年 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 13.6% 去 年 江 西 消 费 品 零 售 总 额 为 4551.1 亿 元, 增 长 13.6% 河 南 2013 年 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 13.8% 2013 年, 河 南 全 省 社 会 消 费 品 零 售 总 额 达 1.23 万 亿 元, 增 长 13.8%, 增 幅 高 于 全 国 0.7 个 百 分 点, 规 模 持 续 居 全 国 第 5 位 厦 门 2013 年 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 10.5% 2013 年 全 市 实 现 社 会 消 费 品 零 售 总 额 975.0 亿 元, 比 上 年 增 长 10.5% 青 海 2013 年 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 14.3% 全 年 青 海 省 实 现 社 会 消 费 品 零 售 总 额 超 500 亿 元 大 关, 达 544.08 亿 元, 比 上 年 增 长 14.3% 2013 上 海 电 商 交 易 额 达 10560 亿 同 比 增 35.1% 2013 年, 上 海 电 子 商 务 交 易 总 额 达 到 10560 亿 元, 同 比 增 长 35.1%, 首 次 达 到 万 亿 级 子 行 业 及 公 司 新 闻 2013 内 地 百 货 购 物 中 心 单 店 销 售 排 行 榜 联 商 网 统 计, 入 围 2013 内 地 单 体 百 货 销 售 排 行 前 五, 分 别 是 北 京 新 光 天 地 (75 亿 ) 杭 州 大 厦 (57 亿 ) 长 春 欧 亚 (53 亿 ) 上 海 第 一 八 佰 伴 (47 亿 ) 南 京 中 央 百 货 (44 亿 ) 其 中 北 京 新 光 天 地 同 比 微 增 3.6%, 稳 居 第 一, 杭 州 大 厦 较 去 年 小 幅 下 跌 3.9%, 位 居 第 二, 长 春 欧 亚 微 增 6.6%, 保 持 第 三 武 商 广 场 沈 阳 中 兴 两 家 商 场 新 晋 前 十 ; 长 春 卓 展 销 售 额 同 比 降 5.60% 北 京 翠 微 大 厦 同 比 降 14.2% 跌 出 前 十 名 其 中 合 肥 银 泰 2013 年 销 售 额 为 11.5 亿, 同 比 增 125.5%, 创 造 2013 年 最 大 涨 幅 2013 年 全 国 143 家 重 点 百 货 购 物 中 心 累 计 销 售 3040.8 亿, 较 2012 年 2918.5 亿, 同 比 提 升 4.2% 2013 年 单 体 百 货 店 销 售 10 强 共 计 实 现 销 售 460.9 亿 元, 同 比 微 增 4.6% 其 中 有 2 家 商 场 出 现 不 同 程 度 的 同 比 下 降, 与 去 年 持 平 联 商 网 统 计, 入 围 2013 内 地 购 物 中 心 销 售 排 行 TOP10 分 别 为, 广 州 正 佳 广 场 深 圳 万 象 城 南 京 德 基 广 场 广 州 天 河 城 武 汉 国 际 广 场 上 海 港 汇 广 场 上 海 恒 隆 广 场 北 京 燕 莎 奥 特 莱 斯 北 京 西 单 大 悦 城 上 海 国 际 金 融 中 心 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 7 / 16
2013 年 内 地 购 物 中 心 前 10 强 共 计 实 现 销 售 461 亿 元, 平 均 增 幅 6.5% 2013 年 一 二 线 城 市 有 68 个 购 物 中 心 开 业 2013 年, 北 京 上 海 广 州 和 深 圳 一 线 城 市 以 及 天 津 沈 阳 成 都 重 庆 武 汉 大 连 和 哈 尔 滨 等 二 线 城 市 共 有 68 个 购 物 中 心 开 业, 而 2012 年 有 52 个 全 球 十 大 零 售 商 洗 牌 重 庆 百 货 首 晋 全 球 250 强 自 2012 年 6 月 至 2013 年 6 月 全 年, 全 球 250 强 零 售 商 收 入 总 和 达 4.3 万 亿 美 元 ( 约 33.54 万 亿 港 元 ) 根 据 德 勤 与 STORES Media 联 合 发 布 的 2014 全 球 零 售 力 量 报 告, 全 球 250 强 零 售 商 平 均 规 模 突 破 170 亿 美 元, 前 10 强 增 长 速 度 整 体 逊 于 前 250 强, 前 者 零 售 收 入 增 长 率 为 4.2%, 后 者 则 为 4.9% 沃 尔 玛 继 续 保 持 领 先 地 位, 前 全 球 第 二 大 零 售 商 家 乐 福 因 2011 年 7 月 分 拆 旗 下 迪 亚 天 天 折 扣 零 售 部 门, 导 致 销 售 连 续 数 年 下 滑 而 跌 至 第 四 位 今 年 跃 居 全 球 第 二 位 的 特 易 购, 也 因 出 售 Fresh & Easy 超 市 并 撤 出 美 国 市 场 而 遭 受 影 响 大 中 华 区 有 三 家 公 司 今 年 首 次 入 选 250 强, 包 括 北 京 京 东 世 纪 贸 易 重 庆 百 货, 以 及 远 东 百 货, 反 映 新 兴 市 场 于 2012 年 继 续 受 惠 于 强 劲 的 消 费 需 求 电 商 行 业 2013 年 度 数 据 报 告 最 新 发 布 购 物 搜 索 网 站 帮 5 买 发 布 了 2013 年 中 国 电 商 行 业 数 据 报 告, 亚 马 逊 中 国 降 价 商 品 数 量 占 2013 年 度 降 价 商 品 总 数 的 46%, 居 于 首 位, 紧 接 其 后 的 是 天 猫 商 城, 比 例 占 34%, 而 京 东 商 城 和 当 当 网 分 别 占 比 12% 和 4% 在 各 品 类 商 品 降 价 数 量 统 计 中, 音 像 图 书 类 商 品 依 然 保 持 着 数 量 优 势, 降 价 商 品 数 量 占 降 价 商 品 总 数 的 60% 其 余 品 类 数 量 则 相 对 平 均, 服 装 服 饰 类 商 品 以 8% 的 比 重 位 列 其 二, 而 汽 车 用 品 和 鞋 包 配 饰 类 商 品 都 占 到 了 5% 排 在 第 三, 家 居 生 活 类 商 品 占 比 4%, 占 整 体 降 价 商 品 比 重 不 大 换 句 话 说, 每 百 件 降 价 商 品 中, 其 中 有 60 本 书 8 件 衣 服 5 件 汽 车 用 品 5 件 鞋 包 配 饰 王 府 井 联 手 腾 讯 微 生 活 开 启 微 信 O2O 购 物 模 式 全 国 百 货 零 售 龙 头 王 府 井 百 货 集 团 顺 应 趋 势 积 极 应 对, 联 手 腾 讯 微 生 活 平 台, 整 合 集 团 旗 下 门 店 原 微 信 订 阅 号, 全 面 升 级 到 零 售 业 微 生 活 服 务 号 微 信 服 务 号 集 合 了 促 销 信 息 发 布 电 子 会 员 卡 电 子 商 务 及 微 信 支 付 等 几 大 功 能, 通 过 王 府 导 航 王 府 活 动 及 我 的 自 定 义 菜 单, 顾 客 可 随 时 订 阅 自 己 感 兴 趣 的 品 牌 个 性 化 资 讯, 享 受 无 干 扰 定 制 服 务 同 时, 王 府 井 百 货 集 团 的 会 员 系 统 与 微 生 活 系 统 也 实 现 了 无 缝 对 接, 微 生 活 会 员 卡 不 仅 能 享 受 到 与 实 体 会 员 卡 一 样 的 集 团 范 围 内 通 刷 通 兑 的 特 权, 还 可 以 通 过 扫 描 会 员 条 形 码 进 行 消 费 积 分 打 折, 并 实 现 积 分 查 询 信 息 浏 览 会 员 活 动 互 动 等, 为 王 府 井 百 货 会 员 提 供 无 卡 式 便 利 和 优 惠 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 8 / 16
腾 讯 电 商 :2013 年 度 交 易 额 保 持 超 过 100% 增 长 腾 讯 电 商 公 布 了 2013 年 度 运 营 数 据, 从 整 体 来 看, 易 迅 网 下 单 金 额 和 QQ 网 购 ( 含 实 物 及 虚 拟 商 品 ) 的 交 易 额 均 保 持 了 超 过 100% 的 增 长 腾 讯 电 商 旗 下 易 迅 网 借 助 易 迅 手 机 App 客 户 端 微 信 易 迅 精 选 卖 场 微 信 扫 购 等 移 动 端 入 口 发 力, 其 2013 年 全 年 总 体 订 单 量 中, 来 自 移 动 端 的 订 单 占 比 超 过 16% 易 迅 在 移 动 端 的 订 单 量 同 比 2012 年 增 长 超 过 14 倍, 全 年 有 近 200 万 用 户 通 过 易 迅 手 机 APP 客 户 端 微 信 扫 购 微 信 易 迅 精 选 等 移 动 端 各 个 渠 道 在 易 迅 上 下 单 2013 年, 腾 讯 电 商 推 出 基 于 微 信 的 微 生 活 微 购 物 等 O2O 项 目 共 有 超 过 3000 万 用 户 领 取 了 约 5000 万 张 微 生 活 会 员 卡, 全 年 微 生 活 会 员 卡 在 微 信 端 被 使 用 1.1 亿 次 腾 讯 微 生 活 会 员 卡 已 服 务 约 40 多 个 城 市 超 千 家 品 牌 过 万 家 门 店 此 外, 微 生 活 会 员 卡 新 版 本 还 开 通 了 商 家 储 值 功 能, 两 个 月 时 间 储 值 金 额 达 3000 万 元 步 步 高 人 事 变 动 : 王 湘 杰 继 任 超 市 事 业 部 CEO 1 月 20 日, 步 步 高 全 体 管 理 层 在 集 团 总 部 三 楼 多 功 能 厅 召 开 专 题 会 议, 会 上 正 式 宣 布 Noel Trinder 卸 任 超 市 事 业 部 CEO 一 职, 原 超 市 事 业 部 市 场 与 采 购 总 监 王 湘 杰 继 任 超 市 事 业 部 CEO, 接 管 超 市 事 业 部 一 切 管 理 工 作 国 美 电 器 去 年 净 利 大 幅 提 升 综 合 毛 利 率 超 18% 国 美 上 市 公 司 部 分 2013 年 盈 利 能 力 明 显 大 幅 攀 升, 净 利 润 率 预 期 将 比 上 年 同 期 大 幅 提 升 ; 综 合 毛 利 率 预 计 将 超 过 18%; 经 营 费 用 得 到 有 效 控 制 其 中 : 上 市 公 司 部 分 可 比 门 店 销 售 收 入 同 比 增 长 预 期 将 超 过 12%, 其 中 2013 年 第 四 季 度 可 比 门 店 销 售 收 入 同 比 增 长 预 期 将 超 过 15% 苏 果 春 节 前 一 个 月 抢 开 28 家 新 店 南 京 有 13 家 2014 年 伊 始, 苏 果 启 动 新 一 轮 开 店 高 峰, 计 划 春 节 前 一 个 月 内 开 设 包 括 大 型 购 物 广 场 社 区 店 便 利 店 等 业 态 在 内 共 28 家 店 铺, 仅 南 京 市 场 就 有 13 家 永 旺 在 华 发 展 城 郊 购 物 中 心 天 津 梅 江 梦 乐 城 开 业 永 旺 天 津 正 式 开 业 据 悉, 日 本 永 旺 在 中 国 将 三 管 齐 下, 除 了 重 点 发 展 的 城 郊 大 型 购 物 中 心 梦 乐 城, 还 将 发 展 GMS( 综 合 百 货 超 市 ) 和 SM( 食 品 超 市 ) 两 种 业 态 广 州 开 发 国 内 首 个 3D 商 城 百 货 试 水 电 商 渐 成 规 模 传 统 百 货 业 试 水 电 商 已 渐 成 规 模, 继 广 州 摩 登 百 货 推 出 折 扣 电 商 网 站 摩 登 网, 广 百 股 份 重 启 广 百 荟 网 购 平 台 后, 记 者 近 日 获 悉, 大 型 批 发 市 场 汇 美 商 城 也 开 发 出 国 内 首 个 3D 商 城 系 统, 以 应 对 电 商 潮 流 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 9 / 16
新 华 都 在 福 州 试 水 精 品 超 市 新 华 都 购 物 广 场 华 林 店, 将 确 定 春 节 前 后 正 式 开 业 这 是 新 华 都 购 物 广 场 在 福 州 区 域 的 第 9 家 门 店, 也 是 新 华 都 体 系 的 第 一 家 高 端 精 品 店 该 店 总 营 业 面 积 有 7800 平 方 米, 负 一 层 6500 平 方 米 为 自 营 区, 主 营 精 品 超 市, 涵 盖 进 口 商 品 生 鲜 酒 水 休 闲 食 品 个 人 护 理 品 等 近 2 万 种 商 品, 一 层 1300 平 方 米 则 引 入 了 85 度 C 天 王 表 等 各 类 品 牌 商 户 试 营 业 半 个 月 来, 业 绩 达 到 预 期 但 由 于 精 品 超 市 的 定 位, 市 场 仍 需 培 养 据 悉, 该 店 进 口 商 品 占 比 达 到 了 40% 资 料 来 源 : 中 国 连 锁 经 营 协 会 美 宜 佳 联 手 支 付 宝 : 月 交 易 额 破 110 万 便 利 店 连 锁 品 牌 美 宜 佳 今 日 透 露, 与 支 付 宝 合 作 一 个 月 引 入 条 码 支 付 以 来, 日 交 易 量 已 突 破 1 万 笔, 累 计 使 用 顾 客 达 到 近 10 万 人 次, 总 成 交 金 融 额 超 过 110 万 元 此 外, 据 统 计, 目 前, 我 国 支 持 支 付 宝 钱 包 的 便 利 店 达 到 近 8000 家 资 料 来 源 : 中 国 连 锁 经 营 协 会 郑 州 首 家 跨 境 电 商 平 台 万 国 优 品 昨 日 上 线 1 月 18 日, 郑 州 首 家 新 型 跨 境 贸 易 电 商 平 台 万 国 优 品 (www.wgyp.com) 正 式 落 户 郑 州 综 合 保 税 区 ( 郑 州 航 空 港 区 ) 女 装 茵 曼 2013 年 销 售 额 7.6 亿 旗 下 初 语 3.6 亿 亿 邦 动 力 网 获 悉, 女 装 互 联 网 品 牌 茵 曼 2013 年 全 年 销 售 额 达 到 7.6 亿 元, 集 团 旗 下 另 一 品 牌 初 语 实 现 了 3.6 亿 元 的 销 售 额 综 合 上 述 两 个 品 牌, 茵 曼 和 初 语 所 隶 属 的 汇 美 集 团 年 度 总 销 售 额 已 达 到 11.2 亿 元 此 外,2013 年 下 半 年, 茵 曼 手 机 流 量 已 经 占 到 PC 端 店 铺 的 30%, 交 易 量 更 是 突 破 18% 中 国 反 腐 重 创 奢 侈 品 在 华 市 场 外 滩 阿 玛 尼 已 停 业 全 球 著 名 的 管 理 咨 询 公 司 贝 恩 公 司 发 布 了 一 份 2013 年 中 国 奢 侈 品 市 场 研 究 这 份 报 告 显 示 :2013 年 中 国 内 地 的 奢 侈 品 市 场 增 速 进 一 步 放 缓, 年 增 长 率 为 2% 左 右 不 仅 如 此, 贝 恩 的 预 计, 这 一 缓 慢 增 长 的 态 势 还 将 延 续 到 2014 年 上 市 公 司 重 要 公 告 资 料 来 源 : 上 交 所 深 交 所 港 交 所 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 10 / 16
2014-01-20 易 食 股 份 : 关 于 重 大 资 产 重 组 进 展 公 告 本 次 重 组 拟 向 海 航 集 团 有 限 公 司 及 其 关 联 方 购 买 北 京 锦 绣 大 地 联 合 农 副 产 品 批 发 市 场 有 限 公 司 北 京 锦 绣 大 地 商 贸 有 限 公 司 的 股 权, 重 组 方 案 的 相 关 内 容 仍 需 要 进 一 步 商 讨 论 证 和 完 善, 公 司 股 票 自 2014 年 1 月 20 日 将 继 续 停 牌 2014-01-21 辉 隆 股 份 :2013 年 度 业 绩 预 告 修 正 公 告 辉 隆 股 份 修 正 后 的 预 计 业 绩 : 预 计 2013 年 度 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 盈 利 6,988.01 万 元 -9,084.41 万 元, 比 上 年 同 期 增 长 0%-30% 2014-01-22 三 江 购 物 :2013 年 度 业 绩 快 报 2013 年 度, 公 司 实 现 营 业 收 入 46.90 亿 元, 同 比 减 少 8.47%, 其 中, 主 营 业 务 收 入 45.10 亿 元, 同 比 减 少 8.18%; 净 利 润 减 少 12.95% 2013 年 度, 公 司 新 开 业 门 店 7 家, 关 闭 3 家 门 店, 截 止 2013 年 12 月 31 日, 公 司 共 拥 有 门 店 150 家 重 庆 百 货 :2013 年 度 业 绩 快 报 公 告 全 年 公 司 实 现 营 业 总 收 入 302.47 亿 元, 同 比 增 长 7.48%; 实 现 利 润 总 额 9.27 亿 元, 同 比 增 长 13.56% 农 产 品 : 非 公 开 发 行 限 售 股 份 解 除 限 售 的 公 告 本 次 解 除 限 售 的 非 公 开 发 行 有 限 售 条 件 流 通 股 数 为 229,780,000 股, 占 公 司 总 股 本 的 13.54%, 上 市 流 通 日 期 为 2014 年 1 月 24 日 海 宁 皮 城 : 关 于 限 售 股 份 上 市 流 通 的 提 示 性 公 告 本 次 解 除 限 售 的 股 份 数 量 为 82,605,600 股, 占 公 司 总 股 本 的 7.38%, 上 市 流 通 日 期 为 2014 年 1 月 27 日 海 宁 皮 城 : 关 于 控 股 子 公 司 济 南 海 宁 皮 革 城 有 限 公 司 注 册 成 立 的 公 告 公 司 成 立 济 南 海 宁 皮 革 城 有 限 公 司, 由 其 负 责 济 南 海 宁 皮 革 城 的 筹 建 工 作 本 公 司 出 资 额 为 8,200 万 元 人 民 币, 占 注 册 资 本 的 82%; 山 东 海 那 产 业 集 团 有 限 公 司 出 资 额 为 1,800 万 元 人 民 币, 占 注 册 资 本 的 18% 华 联 股 份 : 非 公 开 发 行 股 票 发 行 情 况 报 告 及 上 市 公 告 书 公 司 本 次 非 公 开 发 行 新 增 股 份 1,154,123,500 股, 将 于 2014 年 1 月 23 日 在 深 圳 证 券 交 易 所 上 市 募 集 资 金 总 额 :3,081,509,745 元, 扣 除 保 荐 承 销 费 后 募 集 资 金 金 额 :3,028,009,745 元 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 11 / 16
2014-01-23 上 海 九 百 :2013 年 年 度 业 绩 预 增 公 告 2013 年 度 合 并 报 表 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 与 上 年 同 期 相 比, 将 增 加 50%-100% 本 期 业 绩 预 增 的 主 要 原 因 系 : 本 公 司 全 资 子 公 司 上 海 正 章 洗 染 有 限 公 司 的 全 资 子 公 司 上 海 正 章 洗 涤 用 品 厂 有 限 公 司 于 报 告 期 2 内 出 售 上 海 市 宝 山 区 丰 翔 路 1955 号 房 地 产 权 利 及 部 分 辅 助 设 施 设 备 所 致 百 大 集 团 :2013 年 度 业 绩 预 增 公 告 预 计 2013 年 年 度 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 与 上 年 同 期 ( 法 定 披 露 数 据 ) 相 比, 将 增 加 35% 到 50% 本 期 业 绩 预 增 的 主 要 原 因 系 公 司 重 大 资 产 重 组 于 2013 年 10 月 31 日 实 施 完 毕, 杭 州 百 大 置 业 不 再 纳 入 公 司 会 计 报 表 合 并 范 围 后 账 务 处 理 上 的 差 异 及 公 司 本 期 资 金 收 益 增 加 共 同 作 用 所 致 兰 州 民 百 : 关 于 控 股 股 东 股 份 质 押 情 况 的 公 告 2014 年 1 月 21 日, 公 司 第 一 大 股 东 红 楼 集 团 将 其 所 持 有 的 本 公 司 无 限 售 流 通 股 17,000,000 股 股 份 质 押 给 上 海 浦 东 发 展 银 行 股 份 有 限 公 司 杭 州 分 行, 质 押 期 限 3 年 截 至 目 前, 红 楼 集 团 质 押 登 记 的 本 公 司 股 份 合 计 为 134,000,000 股, 占 本 公 司 总 股 本 的 36.33% 中 央 商 场 :2013 年 度 业 绩 预 增 公 告 预 计 2013 年 年 度 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 与 上 年 同 期 ( 法 定 披 露 数 据 ) 相 比, 将 增 加 899% 左 右 本 期 业 绩 预 增 的 主 要 原 因 :2013 年 公 司 地 产 项 目 逐 步 进 入 收 获 期, 公 司 主 营 业 务 收 入 较 上 年 有 较 大 幅 度 增 长, 同 时 公 司 通 过 加 强 内 控 及 成 本 费 用 管 理, 费 用 较 上 年 大 幅 降 低, 从 而 形 成 公 司 净 利 润 增 加 2014-01-24 南 宁 百 货 :2013 年 度 业 绩 预 减 公 告 预 计 本 公 司 2013 年 年 度 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 与 上 年 同 期 相 比, 将 减 少 60%-80% 业 绩 预 减 原 因 : 一 方 面, 南 宁 市 地 铁 一 号 线 的 全 面 开 工, 对 位 于 地 铁 施 工 沿 线 的 我 公 司 三 家 主 力 门 店 造 成 了 较 大 影 响, 导 致 门 店 的 客 流 量 下 降 ; 另 一 方 面, 传 统 百 货 零 售 业 也 受 到 了 经 济 环 境 政 策 和 电 商 快 速 发 展 的 冲 击 且 由 于 公 司 新 增 门 店 处 于 开 业 之 初, 费 用 总 额 有 所 增 加, 且 尚 无 利 润 贡 献 银 座 股 份 : 关 于 子 公 司 泰 安 银 座 商 城 有 限 公 司 续 租 经 营 场 所 物 业 的 关 联 交 易 的 公 告 泰 安 银 座 商 城 有 限 公 司 拟 继 续 向 泰 安 银 座 房 地 产 开 发 有 限 公 司 租 用 其 物 业, 由 于 泰 安 银 座 房 地 产 开 发 有 限 公 司 与 本 公 司 为 同 受 山 东 省 商 业 集 团 有 限 公 司 控 制 的 公 司, 故 本 次 交 易 构 成 关 联 交 易 计 租 的 总 建 筑 面 积 为 42660.98 平 方 米, 年 租 金 为 1650.55 万 元, 租 期 一 年 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 12 / 16
友 阿 股 份 : 关 于 投 资 成 立 全 资 子 公 司 的 公 告 公 司 拟 以 自 有 资 金 出 资 10,000 万 元 投 资 成 立 全 资 子 公 司 湖 南 友 阿 黄 金 珠 宝 有 限 公 司, 专 业 从 事 黄 金 珠 宝 的 经 营 友 阿 股 份 : 关 于 申 请 银 行 授 信 额 度 的 公 告 为 满 足 经 营 发 展 的 需 要, 公 司 拟 向 部 分 银 行 申 请 总 额 不 超 过 21 亿 元 ( 含 21 亿 元 ) 人 民 币 的 综 合 授 信 额 度 友 阿 股 份 : 关 于 参 与 燕 山 街 旧 城 改 造 项 目 土 地 一 级 开 发 的 公 告 长 沙 城 东 棚 户 区 改 造 投 资 有 限 公 司 拟 实 施 燕 山 街 旧 城 改 造 项 目 项 目 位 于 长 沙 市 芙 蓉 区 五 一 大 道 与 韶 山 路 交 汇 处 的 袁 家 岭 商 圈, 紧 临 公 司 所 属 的 友 谊 商 店 A.B 座, 项 目 用 地 面 积 约 33 亩 公 司 拟 与 棚 改 公 司 签 署 燕 山 街 旧 城 改 造 项 目 合 作 协 议, 参 与 上 述 项 目 的 实 施, 并 在 项 目 地 块 达 到 出 让 条 件 后 参 与 项 目 地 块 的 竞 拍, 用 于 扩 建 友 谊 商 店 A.B 座, 将 其 打 造 成 一 个 以 高 端 百 货 零 售 为 主 的 长 沙 顶 级 的 商 业 城 市 综 合 体 2014-01-25 苏 宁 云 商 : 关 于 连 锁 店 发 展 项 目 中 部 分 连 锁 店 实 施 地 点 变 更 的 公 告 公 司 拟 分 别 对 2009 年 非 公 开 发 行 股 票 250 家 连 锁 店 发 展 项 目 1 家 店 面 实 施 地 点 进 行 变 更,2011 年 非 公 开 发 行 股 票 300 家 连 锁 店 发 展 项 目 中 合 计 14 家 连 锁 店 的 实 施 地 点 进 行 变 更 苏 宁 云 商 : 关 于 向 关 联 方 租 赁 物 业 的 关 联 交 易 公 告 公 司 子 公 司 宿 迁 苏 宁 云 商 销 售 有 限 公 司 与 关 联 方 宿 迁 苏 宁 置 业 有 限 公 司 签 订 房 屋 租 赁 合 同, 租 赁 其 位 于 宿 迁 市 幸 福 路 88 号 宿 迁 苏 宁 广 场 1-4 层 建 筑 面 积 共 计 10,020 平 方 米 物 业 用 于 公 司 EXPO 超 级 店 经 营, 租 期 十 五 年, 租 赁 年 度 内 公 司 共 计 支 付 租 金 10,733.68 万 元 苏 宁 云 商 : 关 于 使 用 闲 置 募 集 资 金 购 买 银 行 理 财 产 品 的 公 告 公 司 在 确 保 不 影 响 2011 年 非 公 开 发 行 股 票 募 集 资 金 项 目 建 设 进 度 和 募 集 资 金 日 常 资 金 需 求 的 情 况 下, 公 司 拟 使 用 不 超 过 5.5 亿 元 ( 含 ) 闲 置 募 集 资 金 购 买 银 行 理 财 产 品 下 周 大 事 提 醒 资 料 来 源 :wind 2014-01-27 易 食 股 份 股 东 大 会 召 开 海 宁 皮 城 限 售 股 份 上 市 流 通 2014-01-27 商 业 城 股 东 大 会 会 议 登 记 起 始 商 业 城 股 东 大 会 会 议 登 记 截 止 2013-01-27 东 百 集 团 股 东 大 会 召 开 2014-01-28 商 业 城 股 东 大 会 召 开 2014-01-30 友 阿 股 份 股 东 大 会 股 权 登 记 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 13 / 16
重 点 公 司 跟 踪 预 测 表 行 业 重 点 上 市 公 司 估 值 指 标 与 评 级 变 化 公 司 代 码 公 司 简 称 最 新 投 资 评 级 股 价 EPS( 元 ) 一 致 预 测 PE( 倍 ) 20140126 2012A 2013E 2014E 2012E 2013E 2014E 000759 中 百 集 团 推 荐 7.02 0.30 0.23 0.26 23 31 27 002251 步 步 高 推 荐 14.50 1.27 0.71 0.88 11 20 17 601933 永 辉 超 市 推 荐 15.19 0.65 0.45 0.58 23 34 26 000501 鄂 武 商 推 荐 11.88 0.79 0.90 1.10 15 13 11 600859 王 府 井 推 荐 16.63 1.46 1.52 1.70 11 11 10 600729 重 庆 百 货 推 荐 21.58 1.87 2.01 2.34 12 11 9 002419 天 虹 商 场 推 荐 10.21 0.73 0.78 0.88 14 13 12 002344 海 宁 皮 城 推 荐 17.36 1.26 0.98 1.14 14 18 15 600697 欧 亚 集 团 推 荐 17.40 1.27 1.56 1.94 14 11 9 002277 友 阿 股 份 推 荐 12.72 0.67 0.78 0.94 19 16 14 000861 海 印 股 份 推 荐 10.07 0.88 0.91 1.08 11 11 9 600858 银 座 股 份 谨 慎 推 荐 7.23 0.67 0.59 0.79 11 12 9 002024 苏 宁 云 商 谨 慎 推 荐 10.26 0.37 0.08 0.07 28 128 139 000882 华 联 股 份 谨 慎 推 荐 2.84 0.05 0.03 0.05 58 89 53 601010 文 峰 股 份 谨 慎 推 荐 6.84 0.85 0.57 0.68 8 12 10 000417 合 肥 百 货 谨 慎 推 荐 5.77 0.52 0.56 0.62 11 10 9 600785 新 华 百 货 谨 慎 推 荐 11.20 1.17 1.13 1.18 10 10 9 002697 红 旗 连 锁 谨 慎 推 荐 9.90 1.04 0.46 0.52 10 22 19 资 料 来 源 :wind, 长 江 证 券 研 究 部 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 14 / 16
长 江 证 券 研 究 部 对 本 报 告 的 评 价 请 反 馈 至 长 江 证 券 机 构 客 户 部 姓 名 分 工 电 话 E-mail 周 志 德 主 管 (8621) 68751807 13681960999 zhouzd1@cjsc.com.cn 甘 露 副 主 管 (8621) 68751916 13701696936 ganlu@cjsc.com.cn 杨 忠 华 东 区 总 经 理 (8621) 68751003 18616605802 yangzhong@cjsc.com.cn 鞠 雷 华 南 区 总 经 理 (8621) 68751863 13817196202 julei@cjsc.com.cn 程 杨 华 北 区 总 经 理 (8621) 68753198 13564638080 chengyang1@cjsc.com.cn 张 晖 深 圳 私 募 总 经 理 (0755) 82766999 13502836130 zhanghui1@cjsc.com.cn 投 资 评 级 说 明 行 业 评 级 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 行 业 股 票 指 数 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 看 好 : 相 对 表 现 优 于 市 场 中 性 : 相 对 表 现 与 市 场 持 平 看 淡 : 相 对 表 现 弱 于 市 场 公 司 评 级 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 公 司 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 推 荐 : 相 对 大 盘 涨 幅 大 于 10% 谨 慎 推 荐 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 5%~10% 之 间 中 性 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 -5%~5% 之 间 减 持 : 相 对 大 盘 涨 幅 小 于 -5% 无 投 资 评 级 : 由 于 我 们 无 法 获 取 必 要 的 资 料, 或 者 公 司 面 临 无 法 预 见 结 果 的 重 大 不 确 定 性 事 件, 或 者 其 他 原 因, 致 使 我 们 无 法 给 出 明 确 的 投 资 评 级 15 / 16
研 究 部 / 机 构 客 户 部 上 海 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1589 号 长 泰 国 际 金 融 大 厦 21 楼 (200122) 电 话 :021-68751100 传 真 :021-68751151 武 汉 武 汉 市 新 华 路 特 8 号 长 江 证 券 大 厦 9 楼 (430015) 传 真 :027-65799501 北 京 西 城 区 金 融 大 街 17 号 中 国 人 寿 中 心 606 室 (100032) 传 真 :021-68751791 深 圳 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 6 号 免 税 商 务 大 厦 18 楼 (518000) 传 真 :0755-82750808 0755-82724740 重 要 声 明 长 江 证 券 股 份 有 限 公 司 具 有 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 经 营 证 券 业 务 许 可 证 编 号 :Z24935000 本 报 告 的 作 者 是 基 于 独 立 客 观 公 正 和 审 慎 的 原 则 制 作 本 研 究 报 告 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 信 息 和 建 议 不 发 生 任 何 变 更 本 公 司 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 包 含 作 者 对 证 券 价 格 涨 跌 或 市 场 走 势 的 确 定 性 判 断 报 告 中 的 信 息 或 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 升 可 跌, 过 往 表 现 不 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 ; 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 ; 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 公 司 及 作 者 在 自 身 所 知 情 范 围 内, 与 本 报 告 中 所 评 价 或 推 荐 的 证 券 不 存 在 法 律 法 规 要 求 披 露 或 采 取 限 制 静 默 措 施 的 利 益 冲 突 本 报 告 版 权 仅 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 须 注 明 出 处 为 长 江 证 券 研 究 部, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 刊 载 或 者 转 发 本 证 券 研 究 报 告 或 者 摘 要 的, 应 当 注 明 本 报 告 的 发 布 人 和 发 布 日 期, 提 示 使 用 证 券 研 究 报 告 的 风 险 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 本 报 告 的, 本 公 司 将 保 留 向 其 追 究 法 律 责 任 的 权 利