内 容 目 录 1. IP 当 道 娱 乐 为 王 泛 娱 乐 浪 潮 IP 市 场 存 量 巨 大 增 量 拭 目 以 待 网 络 文 学 IP 动 漫 IP 手 游 IP

Transcription

1 Table_Ti tle Tabl e_summar y Tabl e_contacter Tabl e_author 216 年 2 月 18 日 IP 当 道 娱 乐 为 王 216 年 新 三 板 休 闲 娱 乐 行 业 年 度 策 略 泛 娱 乐 浪 潮 已 然 到 来 : 庞 大 的 移 动 端 用 户 基 础 为 泛 娱 乐 的 互 联 互 通 创 造 便 捷 的 平 台 和 渠 道, 文 化 产 品 的 相 互 融 合 成 为 粉 丝 经 济 的 显 著 趋 势 文 学 动 漫 音 乐 影 视 游 戏 等 娱 乐 形 式 围 绕 着 共 同 的 主 题 IP 构 建 出 泛 娱 乐 的 产 业 生 态 圈, 美 国 和 日 本 的 版 权 运 营 发 展 十 分 成 熟, 而 在 以 BAT 为 首 的 互 联 网 巨 头 引 领 下, 国 内 泛 娱 乐 产 业 生 态 链 已 经 初 步 构 建 形 成 Tabl e_baseinfo 投 资 策 略 主 题 报 告 报 告 联 系 人 诸 海 滨 证 券 研 究 报 告 分 析 师 SAC 执 业 证 书 编 号 :S zhuhb@essence.com.cn 杨 光 yangguang1@essence.com.cn 原 创 网 络 文 学 和 动 漫 为 泛 娱 乐 产 业 链 提 供 丰 富 的 IP 资 源 和 天 然 的 用 户 基 础 : 网 络 文 学 已 经 成 为 最 大 的 IP 源 头, 凭 借 庞 大 的 读 者 群 体, 由 网 络 文 学 IP 改 编 的 游 戏 影 视 剧 和 漫 画 都 表 现 突 出, 网 络 文 学 读 者 在 各 个 领 域 的 消 费 意 愿 和 比 例 也 非 常 之 高 而 214 年 中 国 核 心 二 次 元 用 户 规 模 达 到 4984 万 人 次, 而 泛 二 次 元 用 户 规 模 达 到 了 1 亿 人 次 (CNNIC 报 告 ) 优 质 的 动 漫 IP 已 经 成 为 手 游 IP 的 第 一 大 来 源, 在 215 年 9 月 时 动 漫 IP 改 编 的 手 游 产 品 占 到 IP 手 游 的 44% Tab le_report 相 关 报 告 新 三 板 日 报 (11 月 新 三 板 定 增 破 2 亿 券 商 分 食 千 亿 级 市 场 )-12 月 1 日 新 三 板 策 略 : 融 资 额 创 新 高 新 三 板 市 场 :216 年 新 三 板 策 略 之 大 数 据 时 代 的 千 亿 掘 金 点 手 游 及 影 视 成 为 IP 粉 丝 放 大 器 和 变 现 途 径 : 215 年 我 国 移 动 游 戏 市 场 规 模 达 到 亿 元, 同 比 增 长 4.5%, 其 中 IP 手 游 在 手 游 领 域 的 占 比 明 显 呈 现 高 增 长 态 势, 最 新 数 据 显 示 IP 手 游 占 到 新 发 布 手 游 总 体 数 量 的 48% 以 上 215 年 影 视 剧 市 场 多 半 被 IP 改 编 的 影 视 作 品 所 占 领, 花 千 骨 琅 琊 榜 的 电 视 剧 掀 起 收 视 狂 潮, 而 电 影 煎 饼 侠 夏 洛 特 烦 恼 混 蛋 吧! 肿 瘤 君 都 是 由 具 有 良 好 粉 丝 基 础 的 IP 改 编 而 成 年 轻 一 代 泛 娱 乐 中 年 人 在 玩 旅 游 和 彩 票 : 215 年 中 国 国 内 旅 游 人 数 突 破 4 亿 人 次, 旅 游 收 入 超 过 4 万 亿 元 人 民 币, 出 境 游 超 过 1.2 亿 人 次, 中 国 的 国 内 旅 游 出 境 旅 游 人 次 和 旅 游 消 费 均 列 世 界 第 一! 我 国 目 前 有 约 2 亿 彩 民, 人 均 购 买 彩 票 的 上 升 空 间 较 大 并 且 随 着 彩 票 玩 法 的 不 断 丰 富 和 奖 金 的 攀 升, 彩 市 总 销 量 将 出 现 较 快 的 增 长 互 联 网 彩 票 已 成 为 重 要 销 售 渠 道, 虽 然 暂 时 被 叫 停, 彩 票 十 三 五 规 划 获 批 后 有 望 重 新 启 动 关 注 以 下 9 家 大 娱 乐 公 司 : 我 们 认 为 未 来 一 年 的 休 闲 娱 乐 产 业 有 三 大 投 资 逻 辑 : 泛 娱 乐 旅 游 及 彩 票 所 代 表 的 特 色 娱 乐 项 目 由 此 我 们 为 您 分 别 挑 选 了 对 应 的 优 质 标 的 : 动 漫 IP- 杰 外 动 漫, 游 戏 IP- 绿 岸 网 络 和 掌 上 纵 横, 影 视 IP- 青 雨 传 媒 基 美 影 业 艺 能 传 媒 自 在 传 媒 和 中 钜 铖, 网 络 文 学 IP- 中 信 出 版, 旅 游 - 明 游 天 下 和 景 尚 旅 业, 彩 票 - 中 悦 科 技 风 险 提 示 : 行 业 发 展 不 达 预 期, 政 策 的 不 确 定 性 1

2 内 容 目 录 1. IP 当 道 娱 乐 为 王 泛 娱 乐 浪 潮 IP 市 场 存 量 巨 大 增 量 拭 目 以 待 网 络 文 学 IP 动 漫 IP 手 游 IP 影 视 IP 国 内 企 业 积 极 布 局 泛 娱 乐 产 业 链 国 外 IP 产 业 链 发 展 成 熟 新 三 板 还 有 这 些 有 趣 的 休 闲 娱 乐 行 业 世 界 这 么 大 我 想 去 看 看 旅 游 业 政 策 全 力 推 动 旅 游 产 业 发 展 人 们 旅 游 消 费 意 愿 加 强 旅 游 偏 好 各 不 同 在 线 旅 游 互 联 网 + 旅 游 的 完 美 诠 释 六 博 争 雄 好 彩 来 彩 票 业 年 轻 一 代 在 泛 娱 乐 中 年 人 在 玩 什 么? 互 联 网 彩 票 行 业 发 展 起 伏 关 注 以 下 公 司 中 信 出 版 ( OC) 杰 外 动 漫 ( OC) 绿 岸 网 络 (43229.OC) 掌 上 纵 横 ( OC) 青 雨 传 媒 ( OC) 基 美 影 业 (43358.OC) 艺 能 传 媒 ( OC) 自 在 传 媒 ( OC) 中 钜 铖 ( OC) 明 游 天 下 ( OC) 景 尚 旅 业 (83944.OC) 中 悦 科 技 ( OC)

3 1. IP 当 道 娱 乐 为 王 投 资 策 略 主 题 报 告 虽 然 文 化 是 语 言 的 产 物, 但 是 每 一 种 媒 介 都 会 对 它 进 行 再 创 造 从 绘 画 到 象 形 符 号, 从 字 母 到 电 视 和 语 言 一 样, 每 一 种 媒 介 都 为 思 考 表 达 思 想 和 抒 发 感 情 的 方 式 提 供 了 新 的 定 位, 从 而 创 造 出 独 特 的 话 语 符 号 当 代 最 重 要 的 传 媒 文 化 研 究 者 和 批 评 家 之 一 的 尼 尔 波 兹 曼 在 2 年 前 的 娱 乐 至 死 中 说 道, 彼 时 电 视 作 为 主 要 媒 介 改 变 着 印 刷 术 所 塑 造 的 社 会 形 态, 而 如 今 互 联 网 作 为 主 要 传 播 方 式 正 在 重 塑 我 们 对 于 娱 乐 定 义 和 态 度, 也 在 改 变 着 传 媒 在 娱 乐 产 业 中 的 运 作 模 式,IP 引 导 的 泛 娱 乐 浪 潮 正 在 向 我 们 说 明 跨 领 域 的 版 权 才 能 发 挥 最 大 作 用 1.1. 泛 娱 乐 浪 潮 泛 娱 乐, 指 的 是 基 于 互 联 网 与 移 动 互 联 网 的 多 领 域 共 生, 打 造 明 星 IP 的 粉 丝 经 济 在 214 年 时 被 文 化 部 新 闻 出 版 光 电 总 局 等 中 央 部 委 的 行 业 报 告 收 录 并 重 点 提 及 而 随 着 小 米 华 谊 阿 里 百 度 等 互 联 网 企 业 的 纷 纷 战 略 布 局, 泛 娱 乐 成 为 时 下 最 炙 手 可 热 的 文 化 创 意 词 汇 图 1: 泛 娱 乐 生 态 圈 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 叶 子 猪 新 闻 随 着 电 子 设 备 技 术 的 不 断 革 新 和 成 熟, 智 能 手 机 和 平 板 电 脑 的 价 格 大 幅 下 降, 而 快 速 通 畅 的 移 动 网 络 及 wifi 也 让 用 户 的 移 动 端 体 验 逐 渐 良 好, 移 动 端 已 经 成 为 我 国 网 民 重 要 的 上 网 设 备 庞 大 的 用 户 基 础 为 手 游 及 移 动 端 视 频 等 提 供 了 强 大 的 受 众 支 持, 并 且 为 泛 娱 乐 的 互 联 互 通 创 造 便 捷 的 平 台 和 渠 道 3

4 图 2: 手 机 端 用 户 规 模 及 占 比 情 况 投 资 策 略 主 题 报 告 网 民 总 规 模 ( 亿 人 次 ) 手 机 网 民 规 模 ( 亿 人 次 ) 手 机 用 户 占 比 (%) 27 年 28 年 29 年 21 年 211 年 212 年 213 年 214 年 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 中 国 互 联 网 信 息 中 心 我 国 移 动 端 市 场 规 模 增 速 逐 渐 趋 稳, 未 来 三 年 复 合 增 长 率 保 持 在 4 % 以 上 根 据 艾 瑞 咨 询 统 计 数 据 显 示, 我 国 214 年 移 动 互 联 网 市 场 规 模 达 到 亿 元, 同 比 增 长 115.5%, 预 计 到 218 年 时 市 场 规 模 将 增 长 约 5 倍, 突 破 万 亿 元 的 规 模 图 3: 移 动 互 联 网 市 场 规 模 及 增 速 移 动 互 联 网 市 场 规 模 ( 亿 元 ) 同 比 增 长 率 (%) 年 212 年 213 年 214 年 215 年 E 216 年 E 217 年 E 218 年 E 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 中 国 互 联 网 信 息 中 心 在 移 动 互 联 网 飞 速 普 及 的 时 代, 文 化 产 品 的 互 联 互 通 及 相 互 融 合 就 成 为 了 一 种 显 著 的 现 象 文 学 动 漫 音 乐 影 视 游 戏 等 娱 乐 形 式 不 再 相 互 独 立 发 展, 而 是 可 以 围 绕 着 共 同 的 主 题 构 建 出 泛 娱 乐 的 产 业 生 态 圈 文 学 动 漫 提 供 着 丰 富 的 原 创 资 源, 影 视 作 品 作 为 放 大 器 迅 速 扩 大 粉 丝 群 体, 游 戏 则 是 极 佳 的 变 现 渠 道, 几 个 环 节 正 在 逐 渐 融 合 目 前 在 以 BAT 为 首 的 互 联 网 巨 头 的 引 领 下, 国 内 泛 娱 乐 产 业 生 态 链 已 经 初 步 构 建 形 成, 而 泛 娱 乐 的 核 心 都 围 绕 着 一 个 主 题 :IP 4

5 图 4: 泛 娱 乐 生 态 圈 投 资 策 略 主 题 报 告 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,DataEye 1.2. IP 市 场 存 量 巨 大 增 量 拭 目 以 待 知 识 产 权 (Intellectual Property), 听 起 来 严 肃 而 认 真 的 名 词, 化 身 为 IP 正 成 传 媒 界 最 炙 手 可 热 的 词 汇 IP 代 表 着 对 热 门 影 视 剧 动 漫 网 络 文 学 等 的 版 权 拥 有, 是 泛 娱 乐 的 核 心 价 值 所 在 网 络 文 学 IP 网 络 文 学 是 指 以 网 络 为 载 体 传 播 的 文 学 作 品, 与 传 统 文 学 不 同 的 是 网 络 文 学 的 题 材 更 为 开 放, 武 侠 穿 越 宫 廷 争 斗 等 内 容 都 更 加 的 活 泼 和 多 样 化 互 联 网 让 网 络 文 学 的 影 响 力 日 渐 加 深, 文 学 读 者 群 体 也 日 渐 庞 大 214 年 时 我 国 网 络 文 学 的 市 场 规 模 达 到 56 亿 元, 较 213 年 上 涨 21% 而 随 着 文 学 IP 价 值 的 逐 渐 升 高, 预 计 215 年 网 络 文 学 市 场 规 模 可 达 到 7 亿 元, 将 同 比 增 长 25% 以 上 图 5: 我 国 网 络 文 学 市 场 规 模 及 变 化 趋 势 网 络 文 学 市 场 规 模 ( 亿 元 ) 增 长 率 (%) 年 211 年 212 年 213 年 214 年 215 年 E 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 虎 嗅 网 据 我 国 互 联 网 络 信 息 中 心 (CNNIC) 的 报 告, 截 止 215 年 6 月, 我 国 网 络 文 学 用 户 规 模 为 2.85 亿, 占 网 民 总 体 的 42.6%, 我 们 看 到 网 络 文 学 用 户 规 模 比 较 稳 定, 是 非 常 优 质 的 IP 受 众 群 体 在 其 中 移 动 端 网 络 文 学 用 户 规 模 为 2.49 亿 元, 较 214 年 底 增 加 了 2282 万 人 次 在 读 者 年 龄 层 上 看, 我 国 网 络 文 学 的 主 要 受 众 在 2-39 岁 之 间, 约 占 到 整 体 的 75% 以 上, 而 这 一 人 群 正 具 有 高 消 费 能 力 的 属 性 5

6 图 6: 我 国 网 络 文 学 用 户 数 及 增 速 图 7: 网 络 文 学 各 年 龄 层 占 比 情 况 网 络 文 学 用 户 ( 亿 人 ) 同 比 增 长 (%) 岁 及 以 下 2-29 岁 3-39 岁 4-49 岁 5 岁 以 上 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,CNNIC 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,DataEye 网 络 文 学 的 IP 商 业 化 历 程 至 今 已 经 有 2 多 年 的 时 间, 期 间 经 历 过 影 视 剧 和 游 戏 的 改 编 浪 潮 从 1991 年 最 初 的 精 品 化 时 代, 少 量 网 文 被 改 编 成 影 视 剧 或 游 戏, 到 211 年 IP 改 编 成 影 视 剧 受 到 大 家 的 追 捧, 再 到 213 年 移 动 互 联 网 促 使 手 游 的 高 速 发 展,215 年 网 络 文 学 IP 已 经 进 入 各 领 域 互 动 元 年 图 8: 网 络 文 学 IP 商 业 化 历 程 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 艾 瑞 咨 询 图 9: 早 期 IP 诛 仙 图 1: 近 期 IP 莽 荒 纪 6

7 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 百 度 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 百 度 网 络 文 学 作 为 IP 产 业 链 的 最 前 端, 为 整 个 产 业 链 源 源 不 断 地 输 送 着 内 容 和 故 事, 其 中 不 少 改 编 成 为 热 门 的 动 漫 及 影 视 剧 热 门 的 网 络 文 学 作 品 通 过 互 联 网 平 台 积 累 大 量 粉 丝, 表 现 出 极 强 的 IP 效 应, 实 现 了 从 网 络 文 学 作 品 向 电 影 电 视 剧 游 戏 等 其 他 领 域 的 跨 界 价 值 变 现, 展 现 出 了 巨 大 增 值 空 间 目 前 网 络 文 学 IP 的 价 值 正 在 被 包 括 BAT 在 内 的 互 联 网 巨 头 所 关 注, 其 粉 丝 效 应 也 正 促 进 着 整 个 泛 娱 乐 行 业 的 繁 荣 图 11: 网 络 文 学 IP 版 权 运 营 模 式 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,DataEye 据 艾 瑞 咨 询 的 215 年 中 国 网 络 文 学 IP 价 值 研 究 报 告 中 指 出, 网 络 文 学 已 经 成 为 最 大 的 IP 源 头, 凭 借 庞 大 的 读 者 群 体, 由 网 络 文 学 IP 改 编 的 游 戏 影 视 剧 和 漫 画 都 表 现 很 好, 并 且 网 络 文 学 读 者 在 各 个 领 域 的 消 费 意 愿 和 比 例 都 非 常 之 高 从 211 年 步 步 惊 心 的 成 功 改 编 掀 起 影 视 剧 改 编 热 潮 之 后,213 年 起 手 游 进 入 到 高 速 发 展 期, 再 到 215 年 各 领 域 互 通 的 泛 娱 乐 文 化 进 入 到 IP 元 年 图 12: 网 络 文 学 成 为 最 大 IP 源 头 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 艾 瑞 网 受 到 影 视 公 司 和 视 频 网 站 的 疯 狂 抢 购, 网 络 文 学 改 编 为 影 视 剧 或 游 戏 的 步 伐 也 迅 速 加 快, 单 部 作 品 的 价 格 更 是 水 涨 船 高, 一 部 网 络 小 说 的 版 权 从 以 前 的 几 十 万 增 至 现 在 的 几 百 万 甚 至 上 千 万 元 投 资 人 们 都 在 期 待 着 如 花 千 骨 琅 琊 榜 一 样 的 超 级 IP 再 次 出 现 截 止 214 年 底, 共 有 114 部 网 络 小 说 被 购 买 影 视 版 权, 其 中 9 部 计 划 拍 为 电 视 剧,24 部 计 7

8 划 拍 成 电 影 我 们 看 到 今 年 改 编 的 几 个 大 IP, 盗 墓 笔 记 和 花 千 骨 都 成 为 了 现 象 级 作 品, 鬼 吹 灯 被 改 编 成 两 部 电 影 上 映, 致 青 春 九 层 妖 塔 匆 匆 那 年 等 票 房 都 超 过 了 5 亿 元 而 莽 荒 纪 斗 破 苍 穹 魔 天 记 等 热 门 小 说 改 编 的 游 戏 也 纷 纷 上 线, 更 有 网 络 文 学 IP 改 编 为 漫 画, 成 为 国 漫 当 中 的 新 亮 点 表 1:215 年 网 络 文 学 IP 改 编 的 影 视 剧 书 名 影 视 剧 名 作 者 IP 来 源 网 站 何 以 笙 箫 默 何 以 笙 箫 默 顾 漫 晋 江 文 学 城 旋 风 百 草 旋 风 少 女 明 晓 溪 晋 江 文 学 城 芈 月 传 芈 月 传 蒋 胜 男 晋 江 文 学 城 琅 琊 榜 琅 琊 榜 海 宴 起 点 中 文 网 盗 墓 笔 记 盗 墓 笔 记 南 派 三 叔 起 点 中 文 网 花 千 骨 花 千 骨 Fresh 果 果 晋 江 文 学 城 华 胥 引 华 胥 引 之 绝 爱 之 城 唐 七 公 子 晋 江 文 学 城 云 中 歌 云 中 歌 桐 华 晋 江 文 学 城 左 耳 左 耳 饶 雪 漫 晋 江 文 学 城 步 步 惊 心 步 步 惊 心 桐 华 晋 江 文 学 城 鬼 吹 灯 鬼 吹 灯 之 九 层 妖 塔 天 下 霸 唱 起 点 中 文 网 师 父 师 父 校 长 晋 江 文 学 城 怦 然 心 动 怦 然 心 动 顾 安 北 晋 江 文 学 城 鬼 吹 灯 鬼 吹 灯 之 寻 龙 诀 天 下 霸 唱 起 点 中 文 网 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 虎 嗅 网 表 2:215 年 网 络 文 学 IP 改 编 的 游 戏 书 名 游 戏 名 称 作 者 IP 来 源 网 站 莽 荒 纪 莽 荒 纪 我 吃 西 红 柿 起 点 中 文 网 神 墓 神 墓 辰 东 起 点 中 文 网 佣 兵 天 下 佣 兵 天 下 说 不 得 起 点 中 文 网 绝 世 唐 门 唐 门 世 界 唐 家 三 少 起 点 中 文 网 盗 墓 笔 记 盗 墓 笔 记 南 派 三 叔 起 点 中 文 网 斗 破 苍 穹 斗 破 苍 穹 天 蚕 土 豆 起 点 中 文 网 吞 噬 星 空 OL 吞 噬 星 空 我 吃 西 红 柿 起 点 中 文 网 龙 血 战 神 龙 血 战 神 风 青 阳 起 点 中 文 网 花 千 骨 花 千 骨 fresh 果 果 起 点 中 文 网 魔 天 记 魔 天 记 忘 语 起 点 中 文 网 琅 琊 榜 琅 琊 榜 海 宴 起 点 中 文 网 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 虎 嗅 网 网 络 文 学 读 者 和 影 视 剧 及 动 漫 等 娱 乐 形 式 的 受 众 高 度 吻 合 从 215 年 网 络 文 学 读 者 每 月 在 电 影 院 消 费 的 情 况 来 看, 每 月 11-2 元 的 电 影 消 费 额 占 到 读 者 整 体 的 8% 而 将 近 3% 的 网 络 文 学 读 者 每 周 看 一 次 动 漫, 两 者 受 众 十 分 之 相 似 8

9 图 13:215 年 网 文 读 者 每 月 电 影 院 消 费 金 额 的 结 构 图 14:215 年 网 络 文 学 读 者 看 动 漫 的 频 次 结 构 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 艾 瑞 咨 询 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 艾 瑞 咨 询 网 络 文 学 IP 所 拥 有 的 用 户 是 泛 娱 乐 的 优 质 群 体, 网 络 文 学 IP 的 价 值 值 得 投 资 人 关 注 我 们 看 到 在 IP 改 编 成 影 视 剧 之 后, 用 户 对 动 画 漫 画 游 戏 和 周 边 等 各 个 方 式 的 支 持 度 都 非 常 高, 动 画 和 漫 画 接 受 度 超 过 总 体 的 5% 以 上 IP 在 转 化 为 影 视 剧 形 态 之 后, 受 众 对 IP 的 接 受 度 在 一 定 程 度 上 预 示 了 IP 泛 娱 乐 的 市 场 规 模 图 15: 网 络 文 学 受 众 对 其 他 娱 乐 形 式 的 接 受 度 很 高 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 艾 瑞 咨 询 动 漫 IP 动 漫 产 业 是 我 国 文 化 产 业 发 展 中 的 重 要 力 量, 据 动 漫 蓝 皮 书 : 中 国 动 漫 产 业 发 展 报 告 214 统 计 显 示,213 年 中 国 动 漫 产 业 总 产 值 达 到 亿 元,214 年 动 漫 产 业 总 产 值 突 破 1 亿 元, 近 五 年 的 年 复 合 增 长 率 超 过 17% 但 我 国 的 动 漫 产 值 在 GDP 的 占 比 仍 然 和 日 本 及 美 国 有 着 较 大 差 别,214 年 日 本 的 动 漫 产 业 占 比 达 到 1%, 而 我 国 的 动 漫 产 业 值 占 比 仅 为.2% 9

10 图 16: 中 国 动 漫 产 业 规 模 及 增 速 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,DataEye 1 亿 人 次 的 泛 二 次 元 用 户 是 泛 娱 乐 的 天 然 用 户 基 础 艾 瑞 咨 询 数 据 显 示,214 年 中 国 核 心 二 次 元 用 户 规 模 达 到 4984 万 人 次, 而 泛 二 次 元 用 户 规 模 达 到 了 1 亿 人 次 核 心 二 次 元 用 户 将 会 不 断 稳 定 增 长, 预 计 216 年 规 模 将 达 到 78 万 人, 而 泛 二 次 元 用 户 规 模 将 超 过 2 亿 人 图 17: 中 国 二 次 元 用 户 规 模 及 增 速 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 艾 瑞 咨 询 二 次 元 用 户 对 游 戏 的 付 费 意 愿 较 高, 平 均 消 费 水 平 较 高 二 次 元 用 户 与 游 戏 用 户 是 高 度 重 叠 的 关 系, 因 此 二 次 元 用 户 在 游 戏 上 的 付 费 意 愿 比 普 通 玩 家 要 明 显 强 烈 我 们 看 到 二 次 元 用 户 主 要 具 有 付 费 意 愿 的 项 目 有 购 买 游 戏 抽 奖 购 买 游 戏 时 长 及 次 数 奢 侈 付 费 等, 愿 意 为 有 兴 趣 的 游 戏 投 入 资 金 而 二 次 元 用 户 在 二 次 元 上 的 消 费 也 绝 不 手 软, 一 年 消 费 金 额 在 5-1 元 之 间 的 用 户 数 占 到 整 体 的 48%, 而 占 比 比 例 将 随 着 核 心 用 户 的 不 断 增 长 而 增 加 1

11 图 18: 二 次 元 用 户 对 游 戏 付 费 意 愿 最 高 的 5 项 图 19: 动 漫 用 户 近 一 年 在 ACG 上 的 话 费 总 额 ( 元 ) 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,DataEye 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,DataEye 我 国 的 动 漫 市 场 长 期 以 来 以 日 本 漫 画 作 品 为 主, 国 产 漫 画 大 部 分 仍 然 集 中 在 低 幼 动 漫 市 场 中, 具 有 广 泛 传 播 价 值 的 动 漫 IP 比 较 少 见 由 于 互 联 网 视 频 平 台 的 搭 建, 为 国 产 动 漫 作 品 创 造 了 良 好 的 展 示 空 间, 我 们 看 到 不 良 人 十 万 个 冷 笑 话 尸 兄 等 国 漫 作 品 都 取 得 了 不 错 的 点 击 量 优 质 的 动 漫 IP 不 仅 吸 引 着 观 众 的 眼 球, 其 价 值 也 正 在 被 资 本 市 场 关 注, 一 批 优 秀 的 动 漫 企 业 多 次 受 到 投 资 者 及 上 市 公 司 的 青 睐 表 3: 动 漫 企 业 受 到 资 本 市 场 青 睐 名 称 公 司 成 立 时 间 融 资 情 况 有 妖 气 漫 画 暴 走 漫 画 拉 风 漫 画 淘 漫 画 漫 画 帮 追 追 漫 画 北 京 四 月 星 空 网 络 技 术 有 限 公 司 西 安 摩 摩 信 息 技 术 有 限 公 司 常 州 麦 拉 风 网 络 科 技 有 限 公 司 深 圳 市 皮 哲 科 技 有 限 公 司 上 海 元 酷 网 络 科 技 有 限 公 司 北 京 漫 动 科 技 有 限 公 司 年 1 月, 盛 大 资 本 A 轮 千 万 级 投 资 ;214 年 4 月, 中 国 文 化 产 业 投 资 基 金 B 轮 千 万 级 投 资 ;215 年 8 月, 奥 飞 动 漫 9.4 亿 元 收 购 四 月 星 空 1% 股 年 5 月, 盛 大 资 本 A 轮 融 资 百 万 级 ;213 年 1 月, 创 新 工 场 B 轮 融 资 千 万 级 ;214 年 9 月, 上 海 永 宣 联 创 创 新 工 场 C 轮 融 资 数 千 万 美 元 完 成 天 使 融 资 年 11 月, 极 客 帮 创 业 基 金 百 万 级 天 使 投 资 年 1 月, 获 得 百 万 级 天 使 投 资 年 5 月, 创 新 工 场 / 九 合 创 投 百 万 级 天 使 投 资 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,IT 桔 子 这 些 优 质 的 动 漫 IP 已 经 成 为 手 游 IP 的 第 一 大 来 源,215 年 9 月 时 动 漫 IP 改 编 的 手 游 产 品 占 到 IP 手 游 的 44% 动 漫 在 吸 引 到 众 多 粉 丝 的 同 时, 也 可 以 通 过 授 权 游 戏 版 权 来 获 得 收 益 我 们 从 时 间 来 看,212 年 的 IP 授 权 价 格 比 近 两 年 的 价 格 平 均 要 低 一 些,214 年 至 动 漫 IP 尤 为 火 热, 秦 时 明 月 的 明 星 级 动 漫 IP 游 戏 授 权 价 格 达 到 了 1.5 亿 元 11

12 表 4: 动 漫 IP 授 权 手 游 版 权 IP 授 权 方 被 授 权 方 价 格 时 间 我 叫 MT 纵 横 中 文 网 乐 动 卓 越 3 万 元 血 族 漫 友 盛 大 25 万 元 偷 星 九 月 天 知 音 漫 客 54 万 元 侠 岚 若 森 自 在 游 2 万 元 秦 时 明 月 玄 机 科 技 搜 狐 畅 游 1.5 亿 元 尸 兄 腾 讯 中 清 龙 图 5 万 元 画 江 湖 之 不 良 人 若 森 掌 趣 科 技 数 千 万 元 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 三 文 娱 动 漫 IP 在 泛 娱 乐 运 营 模 式 下, 能 够 带 来 更 大 的 经 济 效 益 我 们 看 到 在 覆 盖 人 群 和 支 付 意 愿 的 两 个 维 度 考 量 下, 动 漫 产 业 具 有 明 显 的 长 尾 特 征 受 众 人 群 最 广 的 动 画 片 和 动 漫 电 影, 所 拥 有 的 受 众 都 更 倾 向 于 在 电 视 和 互 联 网 上 获 得 免 费 观 影 体 验, 而 动 漫 改 编 游 戏 及 周 边 产 品 的 受 众 变 少, 但 消 费 意 愿 增 强 经 过 改 编 为 游 戏 及 周 边 产 品 后, 动 漫 IP 的 价 值 将 能 够 逐 渐 释 放 到 最 大 化 图 2: 动 漫 产 业 具 有 长 尾 特 征 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 互 联 网 信 息 整 理 以 超 级 动 漫 IP 秦 时 明 月 为 例, 让 我 们 看 看 动 漫 IP 是 怎 样 跨 界 传 播 和 营 销 的 秦 时 明 月 自 27 年 起 至 今 已 经 推 出 四 部, 目 前 在 中 国 原 创 动 漫 青 少 年 品 牌 中 排 名 第 一, 粉 丝 超 过 了 1 万 人 动 漫 的 单 部 作 品 已 经 获 得 了 1 多 个 奖 项, 被 翻 译 成 7 种 语 言, 出 口 到 37 个 国 家 和 地 区 秦 时 明 月 完 成 了 从 动 漫 影 视 剧 再 到 手 游 全 方 式 的 产 业 链 IP 运 营 同 名 动 漫 电 影 在 214 年 暑 期 时 公 映, 票 房 总 收 入 达 到 近 6 万 元, 真 人 电 视 剧 已 经 拍 摄 完 成 并 上 映, 同 名 手 游 开 放 后 截 止 去 年 底 已 产 生 3 亿 元 的 收 入 在 这 其 中 也 有 优 酷 土 豆 的 参 与, 秦 时 明 月 在 优 酷 土 豆 上 播 放 量 已 经 超 过 了 25 亿 次, 优 酷 土 豆 还 参 与 了 手 游 IOS 版 的 独 家 联 合 发 行 方 12

13 图 21: 秦 时 明 月 电 影 图 22: 秦 时 明 月 手 游 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 百 度 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 电 玩 巴 士 手 游 IP 移 动 手 游 成 为 拉 动 国 内 游 戏 市 场 的 主 要 增 长 推 动 力, 年 均 增 速 在 4% 以 上 213 年 可 谓 是 中 国 手 游 的 元 年, 到 214 年 时 手 游 行 业 进 入 到 快 速 增 长 时 期,214 年 移 动 游 戏 用 户 规 模 比 213 年 同 比 增 长 了 62.3% 到 214 年 底, 我 国 手 游 用 户 规 模 已 经 超 过 5 亿 人 次, 使 用 率 比 213 年 提 升 到 62.3% 根 据 易 观 智 库 发 布 的 215 中 国 移 动 市 场 年 度 综 合 报 告 统 计, 预 计 215 年 我 国 移 动 游 戏 市 场 规 模 将 达 到 亿 元, 同 比 增 长 4.5% 在 目 前 页 游 增 长 放 缓 端 游 进 入 存 量 市 场 的 环 境 下, 移 动 游 戏 的 惊 人 渗 透 率 让 游 戏 企 业 也 开 始 纷 纷 布 局 移 动 端 游 戏 业 务, 促 使 IP 的 大 量 购 入 图 23: 我 国 移 动 游 戏 用 户 规 模 及 增 速 用 户 规 模 ( 百 万 人 ) 同 比 增 长 率 (%) 年 21 年 211 年 212 年 213 年 214 年 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,7881.com 在 移 动 游 戏 用 户 快 速 增 长 的 同 时, 手 游 市 场 收 入 远 远 超 过 了 用 户 规 模 的 增 速 214 年 我 国 移 动 游 戏 市 场 销 售 收 入 超 过 2 亿 元, 同 比 213 年 年 底 增 长 149.4% 预 计 215 年 我 国 移 动 游 戏 的 销 售 收 入 将 达 到 35 亿 元 在 近 两 年 手 游 厂 商 结 合 大 量 优 质 的 IP 为 玩 家 研 发 出 各 种 玩 法 的 游 戏, 在 吸 引 更 多 用 户 的 同 时, 也 有 效 提 升 了 用 户 的 付 费 率 和 付 费 的 频 次 13

14 图 24: 我 国 移 动 游 戏 市 场 规 模 及 增 速 销 售 收 入 ( 亿 元 ) 同 比 增 长 率 (%) 年 21 年 211 年 212 年 213 年 214 年 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,7881.com 手 游 以 角 色 扮 演 和 卡 牌 类 游 戏 最 受 欢 迎, 中 年 女 性 玩 家 付 费 意 愿 较 高 目 前 手 游 市 场 中, 卡 牌 类 休 闲 类 角 色 扮 演 类 等 游 戏 类 型 是 玩 家 最 偏 爱 的 几 种 形 式, 因 此 游 戏 的 个 数 也 是 最 多 但 各 种 类 型 游 戏 的 付 费 情 况 排 名 有 所 差 别, 在 215 年 Q1 的 手 游 用 户 调 查 中, 角 色 扮 演 棋 牌 游 戏 和 卡 牌 游 戏 等 都 是 付 费 率 及 付 费 次 数 最 高 的 几 种 类 型 游 戏 而 丰 富 生 动 的 IP 为 角 色 扮 演 等 游 戏 提 供 了 有 趣 而 连 贯 的 故 事 情 节, 让 游 戏 剧 情 丰 富 题 材 吸 引 人, IP 盈 利 的 效 果 则 会 更 为 加 强 并 且 手 游 题 材 的 多 样 化 也 吸 引 着 越 来 越 多 女 性 玩 家, 在 益 智 模 拟 经 营 和 教 育 等 细 分 领 域 的 游 戏 中 数 量 占 比 都 超 过 男 性 并 且 在 岁 之 间 年 龄 的 女 性 玩 家 偏 多, 她 们 具 有 较 为 宽 裕 的 休 闲 时 间 和 资 金 据 统 计, 在 月 付 费 5 元 的 群 体 中, 女 性 玩 家 数 量 是 男 性 的 1.3 倍, 是 手 游 市 场 中 不 容 忽 视 的 玩 家 群 体 图 25: 截 止 月 我 国 各 种 类 型 的 游 戏 数 量 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 天 极 网 14

15 图 26:215 年 Q1 手 游 付 费 率 分 布 图 27:215 年 Q1 手 游 用 户 月 均 付 费 次 数 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% 卡 牌 游 戏 棋 牌 游 戏 角 色 扮 演 策 略 游 戏 休 闲 游 戏 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 速 途 研 究 院 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 速 途 研 究 院 IP 在 手 游 领 域 的 使 用 上 经 历 过 几 个 阶 段 的 变 化, 游 戏 商 和 其 他 形 式 的 合 作 关 系 也 由 独 立 变 为 联 合 互 动 的 形 式 早 期 IP 的 作 用 是 起 到 引 流 的 作 用, 类 似 早 期 动 漫 聚 集 了 大 量 粉 丝, 但 在 其 他 方 式 的 应 用 较 少 之 后 IP 逐 渐 成 为 手 游 行 业 的 宠 儿,IP 产 品 受 到 充 分 重 视 于 是 各 个 领 域 出 现 互 联 互 通 的 合 作 形 态, 邀 请 共 同 的 代 言 人 做 集 体 式 的 营 销, 影 视 剧 和 手 游 结 合 出 现 了 影 游 互 动 的 商 业 模 式 现 在 有 些 游 戏 公 司 也 在 进 行 反 向 IP 的 培 养, 将 手 游 段 热 门 的 IP 改 编 为 网 络 小 说 等 等 IP 手 游 在 手 游 领 域 的 占 比 明 显 呈 现 高 增 长 态 势, 以 9 月 新 上 线 的 48 款 手 游 为 例,IP 手 游 占 比 高 达 48.35% 从 213 年 开 始,IP 成 为 游 戏 圈 一 个 非 常 热 火 的 词 语, 各 大 游 戏 公 司 纷 纷 花 重 金 买 下 IP 版 权,IP 成 为 重 要 的 游 戏 推 广 核 心 从 下 图 我 们 能 看 到, 三 国 和 西 游 这 两 大 经 典 的 IP 占 比 达 到 17.22%, 使 用 授 权 正 版 IP 的 占 比 为 11.12%, 盗 版 IP 占 比 为 2.1% 而 移 动 游 戏 的 IP 来 源 更 为 多 样 化, 在 原 有 经 典 文 学 的 基 础 上, 现 在 的 网 络 文 学 动 漫 影 视 剧 等 都 逐 渐 成 为 主 要 的 IP 来 源 我 们 看 到 9 月 份 的 数 据 表 明, 使 用 动 漫 作 为 来 源 的 IP 手 游 作 品 占 比 最 高, 达 到 整 体 的 44%, 其 次 是 影 视 网 络 文 学 游 戏 和 娱 乐 综 艺 节 目 等 图 28:215 年 9 月 手 游 IP 使 用 情 况 图 29:IP 来 源 分 布 ( 不 包 含 三 国 和 西 游 ) 盗 版 IP 2% 三 国 14% 其 他 52% 游 戏 11% 娱 乐 综 艺 4% 其 他 14% 动 漫 43% 正 版 IP 11% 西 游 3% 网 络 文 学 11% 影 视 17% 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,DataEye 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,DataEye IP 来 源 的 极 大 丰 富, 让 手 游 领 域 涌 现 出 一 大 批 千 万 级 手 游 产 品 从 3 月 底 上 线 至 今 一 直 蝉 联 ios 畅 销 榜 首 的 梦 幻 西 游 手 游 到 游 族 的 少 年 三 国 志, 再 到 借 助 电 影 IP 的 十 万 个 冷 笑 话 爸 爸 去 哪 儿 2, 甚 至 由 年 中 大 热 的 电 视 剧 花 千 骨 改 编 的 手 游 都 大 获 15

16 成 功 在 IP 改 编 大 战 中, 各 家 的 策 略 也 有 不 同, 像 网 易 游 戏 这 种 在 页 游 时 就 积 累 下 来 大 量 IP 的 厂 商, 在 转 化 为 手 游 时 就 坐 享 资 源 优 势 有 的 游 戏 公 司 重 点 放 在 影 游 互 动 和 动 漫 改 编 方 向 上, 有 的 公 司 是 处 于 储 备 阶 段 直 接 购 买 网 络 文 学 平 台 上 的 优 质 IP, 还 有 的 公 司 继 续 拓 展 产 业 链 布 局, 在 生 产 游 戏 的 同 时 也 发 展 IP 游 戏 代 理 发 行 的 业 务 表 5: 游 戏 厂 商 拥 有 IP 改 编 手 游 的 情 况 IP 授 权 方 式 授 权 方 被 授 权 方 游 戏 细 节 古 龙 全 著 作 游 戏 改 编 权 古 龙 著 作 管 理 发 展 委 员 会 网 易 绝 代 双 骄 陆 小 凤 小 李 飞 刀 等 小 时 代 手 游 改 编 权 郭 敬 明 网 易 养 成 游 戏 小 时 代 天 下 3 自 有 IP - 网 易 动 作 手 游 天 下 X 天 下 步 步 惊 情 手 游 改 编 权 唐 人 电 影 中 国 手 游 策 略 卡 牌 手 游 步 步 惊 情 海 贼 王 手 游 改 编 权 东 映 动 画 中 国 手 游 卡 牌 游 戏 航 海 王 : 强 者 之 路 龙 珠 手 游 改 编 权 东 映 动 画 中 国 手 游 未 知 四 大 名 捕 会 京 师 手 游 改 编 权 温 瑞 安 游 族 网 络 RPG 手 游 四 大 萌 捕 三 体 全 版 权 ( 电 影 游 戏 等 改 编 权 ) 刘 慈 欣 游 族 网 络 未 透 露 绝 世 唐 门 游 戏 改 编 权 唐 家 三 少 游 族 网 络 RPG 页 游 绝 世 唐 门 秦 时 明 月 代 理 发 行 权 骏 梦 游 戏 触 控 科 技 卡 牌 游 戏 秦 时 明 月 Mobile 奔 跑 吧 兄 弟 游 戏 改 编 权 浙 江 卫 视 乐 逗 游 戏 跑 酷 类 游 戏 奔 跑 吧 兄 弟 : 跑 男 来 了 武 媚 娘 传 奇 手 游 改 编 权 芒 果 互 娱 骏 梦 游 戏 角 色 版 扮 演 手 游 武 媚 娘 传 奇 芈 月 传 手 游 改 编 权 花 儿 影 视 蓝 港 互 动 游 戏 开 发 中 十 万 个 冷 笑 话 手 游 改 编 权 有 妖 气 蓝 港 互 动 卡 牌 手 游 十 万 个 冷 笑 话 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 微 众 网 影 视 IP 国 产 电 影 票 房 不 断 刷 新 纪 录, 影 视 剧 IP 大 放 异 彩 215 年 中 国 电 影 堪 称 纪 录 之 年,44.69 亿 元 的 年 度 电 影 总 票 房, 让 这 一 年 成 为 首 个 票 房 超 4 亿 的 年 份 215 年 我 国 共 创 作 生 产 故 事 影 片 686 部 动 画 影 片 51 部, 年 度 总 票 房 亿 元, 较 去 年 亿 元 增 长 48.7%, 为 24 年 以 来 年 票 房 增 幅 的 第 二 位, 仅 次 于 21 年 的 63% 观 影 人 次 已 实 现 连 续 9 年 爆 发 式 增 长 215 年 城 市 影 院 观 众 达 12.6 亿 人 次, 同 比 增 长 51.8% 其 中, 国 产 片 票 房 占 到 了 总 票 房 的 61.58%, 进 口 片 占 比 为 38.42% 港 囧 刷 新 了 华 语 2D 电 影 首 日 票 房 纪 录 及 单 日 纪 录, 西 游 记 之 大 圣 归 来 打 破 了 由 好 莱 坞 功 夫 熊 猫 2 保 持 四 年 的 票 房 纪 录, 成 为 内 地 动 画 电 影 的 冠 军,IP 神 剧 煎 饼 侠 夏 洛 特 烦 恼 都 为 票 房 贡 献 了 突 出 的 力 量 16

17 图 3: 国 产 片 票 房 规 模 及 整 体 贡 献 占 比 国 产 片 票 房 ( 亿 元 ) 在 整 体 票 房 的 占 比 (%) 29 年 21 年 211 年 212 年 213 年 214 年 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 人 民 网 表 6:215 年 年 度 票 房 TOP1 排 名 : 影 片 名 类 型 总 票 房 ( 万 ) 平 均 票 价 场 均 人 次 国 家 及 地 区 上 映 日 期 1. 捉 妖 记 魔 幻 中 国 215/7/16 2. 速 度 与 激 情 7 动 作 美 国 / 日 本 215/4/12 3. 港 囧 喜 剧 中 国 215/9/25 4. 复 仇 者 联 盟 2: 奥 创 纪 元 科 幻 美 国 215/5/12 5. 夏 洛 特 烦 恼 喜 剧 中 国 215/9/3 6. 侏 罗 纪 世 界 动 作 美 国 215/6/1 7. 寻 龙 诀 惊 悚 中 国 215/12/18 8. 煎 饼 侠 喜 剧 中 国 215/7/17 9. 澳 门 风 云 2 动 作 中 国 215/2/19 1. 西 游 记 之 大 圣 归 来 动 画 中 国 215/7/1 资 料 来 源 :CBO 中 国 票 房, 安 信 证 券 研 究 中 心 影 视 剧 IP 来 源 广 泛, 影 视 形 式 成 为 IP 知 名 度 放 大 器 的 重 要 环 节 早 期 时 有 四 大 名 著 被 搬 上 屏 幕, 经 过 多 年 的 发 展, 名 著 类 小 说 基 本 已 经 退 出 影 视 IP 的 市 场, 而 网 络 小 说 正 成 为 我 国 IP 市 场 的 绝 对 主 力 一 首 脍 炙 人 口 的 歌 曲 也 能 够 成 为 粉 丝 经 济 中 心 的 IP, 在 2 年 前 时 高 晓 松 创 作 的 校 园 民 谣 同 桌 的 你, 经 由 老 狼 演 唱 传 成 为 一 代 人 心 中 的 经 典, 而 2 年 后 高 晓 松 作 为 监 制 将 同 桌 的 你 电 影 搬 上 大 荧 幕, 票 房 轻 松 超 过 4 亿 元 甚 至 一 个 组 合 也 能 成 为 影 视 IP, 筷 子 兄 弟 参 演 的 11 度 青 春 之 老 男 孩 在 优 酷 上 创 下 8 万 次 的 点 播 量, 聚 集 着 一 大 批 充 满 情 怀 的 8 后 粉 丝 214 年 时 优 酷 顺 势 推 出 电 影 老 男 孩 之 猛 龙 过 江 获 得 2 亿 元 票 房, 主 题 曲 小 苹 果 更 成 为 年 度 第 一 神 曲 215 年 的 影 视 剧 市 场 多 半 被 IP 神 剧 所 占 领 着, 盗 墓 笔 记 花 千 骨 琅 琊 榜 的 电 视 剧 掀 起 一 阵 阵 收 视 狂 潮, 而 煎 饼 侠 夏 洛 特 烦 恼 混 蛋 吧! 肿 瘤 君 都 是 由 各 种 具 有 良 好 粉 丝 基 础 的 IP 所 改 编 而 成 17

18 表 7:215 年 热 门 IP 影 视 剧 影 视 剧 名 称 上 映 时 间 出 品 公 司 IP 来 源 奔 跑 吧! 兄 弟 华 谊 兄 弟 同 名 综 艺 节 目 左 耳 凤 凰 传 媒 光 线 传 媒 同 名 小 说 花 千 骨 慈 文 传 媒 同 名 小 说 盗 墓 笔 记 欢 瑞 世 纪 同 名 小 说 小 时 代 和 力 辰 光 同 名 小 说 栀 子 花 开 世 纪 百 年 文 投 基 金 华 谊 兄 弟 同 名 歌 曲 西 游 记 之 大 圣 归 来 横 店 影 视 天 空 之 城 文 化 创 意 小 说 煎 饼 侠 万 达 影 业 新 丽 传 媒 搜 狐 视 频 网 络 剧 滚 蛋 吧! 肿 瘤 君 万 达 影 业 果 实 电 影 同 名 动 漫 烈 日 灼 心 蓝 色 星 空 博 纳 影 业 小 说 太 阳 黑 子 夏 洛 特 烦 恼 开 心 麻 花 腾 讯 视 频 同 名 舞 台 剧 琅 琊 榜 山 东 影 视 北 京 儒 意 欣 欣 影 业 同 名 小 说 鬼 吹 灯 之 九 层 妖 塔 乐 视 影 业 北 京 环 球 艺 动 影 业 小 说 鬼 吹 灯 师 父 北 京 世 纪 伙 伴 文 化 同 名 小 说 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,DataEye 万 万 没 想 到 是 一 部 十 分 接 地 气 的 网 络 神 剧, 也 是 影 视 IP 运 营 的 典 型 案 例 万 万 没 想 到 是 优 酷 土 豆 的 招 牌 网 络 迷 你 剧 之 一, 每 一 集 都 在 4-7 分 不 等, 讲 的 是 屌 丝 王 大 锤 各 种 各 样 让 人 跌 破 眼 镜 的 神 奇 故 事, 再 配 以 快 速 搞 笑 的 语 言 效 果, 深 得 广 大 网 友 喜 欢 目 前 已 经 发 布 到 第 三 季, 在 网 络 平 台 共 累 积 达 2 多 亿 次 的 播 放 量, 拥 有 大 批 年 轻 的 忠 实 粉 丝 网 络 剧 火 爆 之 后, 剧 组 随 即 展 开 IP 的 全 方 位 运 营, 在 今 年 12 月 18 日 上 映 了 万 万 没 想 到 的 同 名 奇 幻 喜 剧 电 影, 仍 由 叫 兽 易 小 星 百 客 等 原 班 人 马 完 成 制 作 而 同 期 由 万 万 大 电 影 独 家 授 权 的 正 版 三 国 手 游 万 万 没 想 到 之 大 皇 帝 也 与 电 影 同 步 上 线, 以 电 影 和 手 游 的 方 式 巩 固 影 视 IP 的 知 名 度 图 31: 万 万 没 想 到 电 影 图 32: 万 万 没 想 到 手 游 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 雅 酷 网 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 牛 华 网 1.3. 国 内 企 业 积 极 布 局 泛 娱 乐 产 业 链 我 们 看 到 国 内 BAT 三 大 平 台 性 质 的 巨 头 企 业 都 在 积 极 布 局 泛 娱 乐 产 业 链, 而 部 分 动 漫 及 影 视 剧 公 司 也 在 借 助 自 身 强 大 的 IP 实 力 布 局 泛 娱 乐 产 业 链, 两 种 企 业 的 布 局 形 态 并 不 完 全 相 同 18

19 在 BAT 中 腾 讯 有 着 先 发 制 人 的 优 势, 早 在 212 年 就 推 出 泛 娱 乐 战 略, 设 立 了 互 动 娱 乐 事 业 群, 业 务 覆 盖 腾 讯 游 戏 文 学 动 漫 电 影 等 多 个 互 动 娱 乐 实 体 业 务 平 台, 为 用 户 提 供 全 方 位 的 多 元 化 多 体 验 形 态 的 互 动 娱 乐 体 验 在 下 表 的 布 局 图 中, 我 们 能 看 到 腾 讯 在 文 学 领 域 与 盛 大 文 学 整 合, 网 络 文 学 市 场 呈 现 出 一 家 独 大 的 局 面 ; 动 漫 领 域, 腾 讯 拥 自 主 动 漫 网 站, 并 入 股 B 站, 借 助 QQ 的 庞 大 受 众 群 体 开 发 QQ 动 漫 ; 影 视 领 域, 腾 讯 投 资 了 华 谊 兄 弟 柠 萌 影 业, 并 建 立 专 业 部 门 腾 讯 影 业, 全 面 系 统 地 开 展 影 视 剧 业 务 图 33: 腾 讯 的 泛 娱 乐 布 局 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 黑 马 网 阿 里 则 凭 借 着 强 大 的 资 本 支 持, 迅 速 收 购 及 参 股 泛 娱 乐 产 业 的 上 下 游 领 域, 在 短 时 间 内 完 成 对 网 络 文 学 动 漫 音 乐 及 影 视 的 全 方 位 覆 盖 阿 里 对 音 乐 版 权 有 所 布 局, 先 后 收 购 了 虾 米 音 乐 和 天 天 动 听 应 用 ; 下 游 渠 道 的 战 略 拓 展 也 十 分 抢 眼, 入 股 优 酷 土 豆 为 影 视 业 的 内 容 提 供 便 利 的 播 放 平 台, 入 股 华 数 传 媒 和 歌 华 有 线 抢 占 数 字 电 视 的 入 口 ; 同 时 院 线 端 的 投 入 也 在 继 续, 目 前 淘 宝 电 影 和 时 光 网 格 瓦 拉 网 票 网 等 六 家 支 持 在 线 选 座 的 订 票 网 站 都 已 实 现 接 口 对 接, 阿 里 投 资 的 美 团 还 掌 控 着 用 户 数 巨 大 的 猫 眼 电 影 平 台 19

20 图 34: 阿 里 布 局 泛 娱 乐 产 业 链 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 黑 马 网 而 奥 飞 动 漫 作 为 一 家 以 三 维 动 画 制 作 漫 画 制 作 动 画 形 象 设 计 版 权 代 理 等 为 核 心 业 务 的 动 漫 文 化 传 播 公 司, 以 已 有 的 动 漫 IP 为 核 心 打 造 符 合 全 年 龄 段 需 求 的 泛 娱 乐 产 业 链 在 2 年 时 间 内 累 积 了 众 多 的 知 名 IP, 是 奥 飞 动 漫 发 展 泛 娱 乐 生 态 的 核 心 基 础 基 于 喜 羊 羊 巴 啦 啦 小 魔 仙 铠 甲 勇 士 等 明 星 动 漫 IP, 制 作 成 动 画 和 电 影 扩 大 知 名 度, 再 通 过 相 关 的 线 下 衍 生 品 及 线 上 互 动 娱 乐 产 品 的 方 式, 实 现 IP 的 变 现 和 粉 丝 生 态 圈 动 漫 IP 的 众 多 粉 丝 是 影 视 剧 及 相 关 衍 生 品 的 有 力 保 障, 而 反 过 来 影 视 剧 和 衍 生 品 的 销 售 更 能 够 提 高 动 漫 IP 的 知 名 度 表 8: 奥 飞 动 漫 布 局 泛 娱 乐 产 业 链 IP 创 作 IP 运 营 媒 体 渠 道 影 视 游 戏 衍 生 品 其 他 明 星 动 画 奥 飞 - 孩 子 宝 壹 沙 Discovery 基 金 方 寸 科 技 奥 迪 动 漫 奥 飞 文 化 原 创 动 力 资 讯 港 魔 屏 奥 飞 影 业 香 港 爱 乐 游 汕 头 奥 迪 广 发 信 德 狼 烟 动 画 奥 飞 贝 肯 奥 飞 多 屏 451 集 团 叶 游 奥 飞 实 业 产 业 基 金 太 极 鼠 工 作 室 嘉 佳 卡 通 剧 角 映 画 三 乐 Lakoo 奥 飞 物 流 奥 飞 文 化 传 播 万 象 娱 通 Waystar 贝 斯 特 教 育 中 奥 影 迪 哈 邻 网 络 奥 飞 网 络 有 妖 气 潘 高 文 化 执 城 服 饰 乐 客 友 联 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,DataEye 1.4. 国 外 IP 产 业 链 发 展 成 熟 IP 对 于 国 外 的 文 化 娱 乐 圈 来 说, 并 不 是 一 个 新 鲜 事 物 在 日 本 成 熟 的 ACG( 动 画 漫 画 游 戏 ) 产 业 链 中, 当 一 部 漫 画 累 积 足 够 人 气 之 后, 就 会 被 改 编 成 为 动 画 或 者 游 戏, 随 后 就 进 入 影 视 领 域 在 美 国, 漫 威 迪 士 尼 都 是 IP 开 发 的 行 家 里 手, 由 漫 威 创 造 的 包 括 蜘 蛛 侠 钢 铁 侠 美 2

21 国 队 长 雷 神 绿 巨 人 等 几 十 个 超 级 IP, 被 改 编 成 的 电 影 游 戏 以 及 下 游 衍 生 品 可 谓 不 计 其 数 而 迪 士 尼 则 是 以 动 漫 为 主 要 IP 核 心, 主 营 业 务 涵 盖 了 动 漫 影 视 图 书 主 题 公 园 和 特 许 的 衍 生 品, 对 旗 下 IP 进 行 几 十 年 的 细 心 经 营 原 有 的 米 老 鼠 唐 老 鸭 等 经 典 形 象, 经 过 反 复 的 开 发 和 利 用, 至 今 仍 然 保 持 着 极 高 的 知 名 度 和 价 值 ; 而 不 断 创 新 产 生 的 冰 雪 奇 缘 玩 具 总 动 员 等 形 象, 则 在 团 队 精 心 的 经 营 下, 不 断 提 高 知 名 度, 实 现 IP 的 全 产 业 链 运 营 无 论 什 么 年 龄 层 的 用 户, 都 有 对 应 的 动 漫 IP 来 让 用 户 为 情 怀 买 单 在 215 年 迪 士 尼 的 收 入 结 构 当 中, 媒 体 网 络 收 入 占 比 为 44.34% 乐 园 及 度 假 区 占 比 为 3.81% 影 视 娱 乐 业 务 占 据 14.4% 消 费 品 占 比 8.58% 互 动 媒 体 是 近 五 年 新 增 的 收 入, 占 比 为 2.24% 我 们 可 以 看 到, 迪 士 尼 围 绕 IP 开 发 的 业 务 布 局 非 常 完 善, 收 入 结 构 多 元 图 35: 华 特 迪 士 尼 收 入 结 构 1.% 9.% 8.% 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,Wind 图 36: 迪 士 尼 IP 运 营 流 程 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,DataEye 214 年 上 映 的 冰 雪 奇 缘 是 迪 士 尼 全 新 的 明 星 级 IP, 经 过 全 产 业 链 的 运 营 之 后 对 迪 士 尼 的 收 入 做 出 了 卓 越 的 贡 献 迪 士 尼 集 团 214 年 财 年 的 服 务 类 收 入 增 长 3 亿 美 元, 达 到 4.2 亿 美 元, 授 权 收 入 也 因 此 受 到 带 动 并 增 加 214 年 迪 士 尼 消 费 品 收 入 增 加 了 8 亿 美 元 达 到 86 亿 美 元, 因 为 冰 雪 奇 缘 的 成 功 带 动 了 家 庭 娱 乐 收 入, 迪 士 尼 主 题 公 园 和 度 假 村 游 客 提 高, 每 位 游 客 在 食 品 饮 料 及 周 边 衍 生 品 的 消 费 量 也 在 增 长 同 时 冰 雪 奇 缘 惊 人 的 电 影 原 声 带 销 量 也 为 迪 士 尼 带 来 音 乐 发 行 方 面 收 入 的 提 升 当 冰 雪 奇 缘 21

22 获 得 成 功 之 后, 迪 士 尼 在 智 能 手 机 平 板 以 及 社 交 网 络 平 台 上 都 开 发 了 相 应 的 游 戏 冰 雪 奇 缘 : 缤 纷 乐 等 不 仅 在 这 些 传 统 的 泛 娱 乐 领 域 有 着 一 体 化 的 运 营, 迪 士 尼 还 擅 长 创 新, 发 布 了 16 款 全 新 的 冰 雪 奇 缘 主 题 食 品 及 医 疗 保 健 品, 包 括 新 鲜 的 水 果 和 葡 萄 果 汁 酸 奶 创 口 贴 等 用 品 女 主 角 艾 莎 公 主 娃 娃 在 美 国 已 售 出 26 万 美 元, 甚 至 取 代 芭 比 娃 娃 成 为 女 孩 礼 物 的 新 宠 而 剧 中 公 主 所 穿 的 公 主 裙 一 共 在 全 美 卖 出 3 万 条, 每 条 售 价 美 元, 迪 士 尼 从 裙 子 中 即 获 得 近 4 亿 美 元 的 收 入, 相 当 于 冰 雪 奇 缘 北 美 的 票 房 总 和 图 37: 冰 雪 奇 缘 艾 莎 公 主 娃 娃 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 好 奇 心 日 报 2. 新 三 板 还 有 这 些 有 趣 的 休 闲 娱 乐 行 业 2.1. 世 界 这 么 大 我 想 去 看 看 旅 游 业 当 9 后 在 泛 娱 乐 中 乐 不 停 时,8 后 及 中 年 群 体 在 以 什 么 项 目 作 为 主 要 的 休 闲 娱 乐 方 式 呢? 当 你 从 朋 友 圈 中 看 到 一 张 张 旅 行 照 片 时, 就 能 够 感 觉 到 旅 游 业 正 在 成 为 国 民 参 与 的 一 项 重 要 的 休 闲 活 动 政 策 全 力 推 动 旅 游 产 业 发 展 旅 游 业 是 现 代 服 务 业 的 重 要 组 成 部 分, 国 家 为 充 分 挖 掘 旅 游 投 资 和 旅 游 消 费 能 力, 出 台 了 多 项 政 策 法 规, 逐 步 落 实 带 薪 休 假 加 快 基 础 设 施 建 设 等 推 进 措 施 29 年 国 务 院 关 于 加 快 发 展 旅 游 业 的 意 见 意 见 首 次 明 确 旅 游 业 是 国 民 经 济 的 战 略 性 支 柱 产 业 和 人 民 群 众 更 加 满 意 的 现 代 服 务 业, 提 出 未 来 发 展 旅 游 业 的 几 大 任 务 : 深 化 旅 游 业 改 革 开 放 优 化 旅 游 消 费 环 境 加 快 旅 游 基 础 设 施 建 设 推 动 旅 游 产 品 多 样 化 发 展, 指 出 各 级 政 府 要 加 大 投 入 及 金 融 支 持 212 年 关 于 金 融 支 持 旅 游 业 加 快 发 展 的 若 干 意 见 意 见 指 出, 要 充 分 认 识 金 融 支 持 旅 游 业 加 快 发 展 的 重 要 意 义, 加 强 和 改 进 旅 游 业 金 融 服 务, 加 强 旅 游 景 区 金 融 基 础 设 施 建 设 等 ; 支 持 旅 游 企 业 发 展 多 元 化 融 资 渠 道 和 方 式, 支 持 旅 游 资 源 丰 富 管 理 体 制 清 晰 符 合 国 家 旅 游 发 展 战 略 和 发 行 上 市 条 件 的 旅 游 企 业 上 市 融 资, 鼓 励 社 会 资 本 支 持 和 参 与 旅 游 业 发 展 22

23 213 年 国 民 旅 游 休 闲 纲 要 ( 年 ) 纲 要 指 提 出 到 22 年, 职 工 带 薪 年 休 假 制 度 基 本 得 到 落 实, 城 乡 居 民 旅 游 休 闲 消 费 水 平 大 幅 增 长 的 发 展 目 标, 并 提 出 大 力 推 进 国 民 旅 游 休 闲 基 础 设 施 建 设, 加 强 国 民 旅 游 休 闲 产 品 开 发 与 活 动 组 织 214 年 关 于 促 进 旅 游 业 改 革 发 展 的 若 干 意 见 意 见 指 出 编 制 全 国 生 态 旅 游 发 展 规 划, 加 强 对 国 家 重 点 旅 游 区 域 的 指 导 扩 大 旅 游 购 物 消 费, 实 施 中 国 旅 游 商 品 品 牌 建 设 工 程, 大 力 发 展 具 有 地 方 特 色 的 商 业 街 区, 鼓 励 发 展 特 色 餐 饮 和 主 题 酒 店, 研 究 新 增 进 境 口 岸 免 税 店 的 可 行 性 215 年 7 月 关 于 进 一 步 促 进 旅 游 投 资 和 消 费 的 若 干 意 见 意 见 指 出, 加 强 中 西 部 地 区 建 设, 连 通 景 区 道 路 停 车 场 等, 改 善 旅 游 消 费 环 境, 大 力 开 发 休 闲 度 假 旅 游 产 品 发 展 特 色 旅 游 城 镇, 包 括 乡 村 旅 游 个 性 化 和 特 色 化 的 发 展, 落 实 职 工 带 薪 休 假 制 度 鼓 励 弹 性 作 息, 落 实 差 别 化 旅 游 业 用 地 用 海 用 岛 政 策 人 们 旅 游 消 费 意 愿 加 强 旅 游 消 费 总 额 创 历 史 新 高, 旅 游 投 资 继 续 保 持 高 速 增 长 214 年 我 国 人 均 GDP 接 近 7 美 元, 沿 海 9 省 市 人 均 GDP 超 过 1 万 美 元, 已 经 率 先 跨 入 休 闲 度 假 旅 游 时 代 215 年 上 半 年, 国 内 旅 游 人 数 实 现 2.24 亿 人 次, 同 比 增 长 9.9%, 全 国 旅 游 收 入 实 现 1.65 万 亿 元, 增 长 了 14.5% 入 境 旅 游 人 数 651 万 人 次, 同 比 增 长 4.5%, 出 境 旅 游 619 万 人 次 从 投 资 角 度 来 看, 全 国 实 际 完 成 旅 游 投 资 318 亿 元, 同 比 增 长 28%, 超 过 了 第 三 产 业 投 资 增 速 和 全 国 固 定 资 产 投 资 的 增 速 215 年 中 国 国 内 旅 游 人 数 突 破 4 亿 人 次, 旅 游 收 入 超 过 4 万 亿 元 人 民 币, 出 境 游 达 到 1.2 亿 人 次, 中 国 的 国 内 旅 游 出 境 旅 游 人 次 和 旅 游 消 费 均 列 世 界 第 一 旅 游 市 场 快 速 发 展 的 同 时, 游 客 对 于 旅 游 满 意 度 也 在 逐 渐 上 升, 反 映 出 旅 游 市 场 逐 渐 规 范 及 提 供 更 加 全 面 的 服 务 215 年 第 二 季 度 全 国 游 客 满 意 度 指 数 为 75.45, 保 持 在 基 本 满 意 的 水 平 上, 同 比 上 升 了 2.61; 第 二 季 度 全 国 旅 游 投 诉 满 意 度 指 数 为 72.63, 同 比 增 加 4.11, 入 境 游 客 满 意 度 为 81.44, 同 比 上 升 7.24, 游 客 对 于 旅 游 的 市 场 环 境 评 价 都 在 明 显 的 上 升 中 通 过 百 度 的 日 均 搜 索 指 数 对 比, 我 们 可 以 清 晰 地 看 到 旅 游 在 214 年 的 搜 索 热 度 明 显 高 于 213 年, 并 且 214 年 的 十 一 长 假 搜 索 热 度 高 于 其 他 几 个 长 假, 比 213 年 同 期 增 长 了 32%. 在 214 年 的 7-8 月 份 暑 假 期 间, 旅 游 搜 索 指 数 保 持 稳 定 地 上 升, 比 去 年 同 期 上 升 了 27% 23

24 图 38: 旅 游 的 百 度 搜 索 指 数 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 百 度 指 数 专 业 版 旅 游 偏 好 各 不 同 国 家 旅 游 局 在 今 年 12 月 份 时 公 布 了 首 批 国 家 级 旅 游 业 改 革 创 新 先 行 区 名 单, 此 次 获 批 的 首 批 国 家 级 旅 游 业 改 革 创 新 先 行 区 共 有 2 个, 其 中 副 省 级 和 地 级 先 行 区 15 个, 县 级 先 行 区 5 个 具 体 名 单 如 下 : 青 岛 市 武 汉 市 保 定 市 呼 伦 贝 尔 市 鄂 尔 多 斯 市 延 边 朝 鲜 族 自 治 州 淮 安 市 连 云 港 市 湖 州 市 黄 山 市 鹰 潭 市 咸 宁 市 乐 山 市 资 阳 市 克 拉 玛 依 市 ; 沂 南 县 栾 川 县 武 隆 县 韩 城 市 敦 煌 市 旅 游 业 改 革 创 新 先 行 区 将 以 市 县 政 府 为 改 革 主 体, 以 旅 游 业 体 制 机 制 为 改 革 内 容, 以 实 现 旅 游 目 的 地 整 体 发 展 为 主 要 目 标 的 旅 游 改 革 先 行 先 试 地 区 我 们 看 到 在 首 批 旅 游 改 革 创 新 先 行 区 的 名 单 中, 包 括 了 众 多 的 边 疆 特 色 县 市, 政 策 的 积 极 政 策 成 为 推 动 边 疆 特 色 游 的 有 力 措 施 亚 马 逊 中 国 根 据 214 年 的 旅 游 类 图 书 ( 涵 盖 游 记 旅 游 指 南 以 及 与 旅 游 有 关 的 地 图 语 言 类 等 工 具 书 ) 销 售 数 据 首 次 发 布 214 年 最 受 中 国 消 费 者 关 注 的 旅 游 目 的 地 台 湾 西 藏 云 南, 以 及 美 国 日 本 法 国 均 入 选 214 中 国 消 费 者 境 内 外 旅 游 目 的 地 的 首 选 名 单 其 他 最 受 消 费 者 关 注 的 境 内 游 前 十 地 区 分 别 是 四 川 重 庆 浙 江 广 西 福 建 陕 西 和 江 苏 ; 韩 国 柬 埔 寨 泰 国 新 西 兰 尼 泊 尔 斯 里 兰 卡 和 土 耳 其 则 是 境 外 游 中 最 受 中 国 消 费 者 关 注 的 国 家 而 对 近 三 年 的 旅 游 类 图 书 销 售 情 况 排 名, 国 人 对 出 境 游 的 关 注 度 在 近 年 呈 现 逐 渐 增 长 的 趋 势,214 年 亚 马 逊 旅 游 类 图 书 排 行 榜 前 5 中 有 关 出 境 游 的 图 书 占 到 了 52%, 较 213 年 的 44% 和 212 年 的 42% 都 有 所 上 升 而 实 际 出 行 人 数 与 预 期 保 持 一 致, 在 对 全 国 旅 行 社 的 抽 样 调 研 中 显 示,88% 的 受 访 旅 行 社 表 示 215 年 三 季 度 出 境 旅 游 人 数 与 去 年 同 期 相 比 保 持 增 长, 增 长 指 数 越 高 代 表 着 增 速 越 快 24

25 图 39:215 年 三 季 度 旅 行 社 出 境 游 业 务 增 长 指 数 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 中 国 出 境 旅 游 优 质 服 务 供 应 商 居 民 人 均 收 入 的 不 断 提 高 与 精 神 文 化 需 求 的 提 高, 对 中 国 免 签 的 国 家 地 区 也 在 逐 渐 放 开, 中 国 出 境 游 市 场 仍 是 旅 游 市 场 中 增 长 较 快 的 细 分 领 域 214 年 中 国 出 境 总 人 数 达 到 1.9 亿 人 次, 同 比 增 长 11% 今 年 第 一 季 度 全 国 旅 行 社 出 境 旅 游 共 组 织 万 人 次, 同 比 增 长 了 21.38% 在 第 二 季 度 时, 出 境 游 的 增 长 势 头 依 然 不 减,91% 的 旅 行 社 出 境 业 务 呈 现 上 升 的 趋 势, 东 南 亚 市 场 也 明 显 回 暖, 日 韩 市 场 的 短 途 游 增 速 最 为 显 著 而 大 部 分 旅 行 社 对 于 今 年 四 季 度 的 出 境 游 市 场 增 长 持 乐 观 态 度,65% 的 旅 行 社 认 为 四 季 度 的 团 队 游 产 品 会 有 所 增 长,53% 的 旅 行 社 认 为 四 季 度 自 由 行 游 客 数 量 将 会 增 加 图 4: 中 国 历 年 出 境 人 数 ( 万 人 次 ) 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 中 国 出 境 旅 游 优 质 服 务 供 应 商 而 基 于 百 度 搜 索 大 数 据 的 一 份 报 告, 则 向 我 们 显 示 了 各 年 龄 层 对 于 旅 游 的 有 趣 偏 好 目 前 9 后 已 经 成 为 旅 游 的 主 力 军, 他 们 更 爱 性 价 比 较 高 的 亚 洲 周 边 游 ; 富 裕 的 7 后 群 体 则 更 爱 去 北 美 旅 游,8 后 偏 爱 充 满 探 险 和 未 知 的 南 美 和 非 洲, 而 后 更 爱 亲 近 大 自 然 的 澳 洲 在 出 行 方 式 选 择 上,7 8 后 更 偏 爱 自 驾 游,9 后 喜 欢 自 助 游, 还 是 小 朋 友 们 的 后 则 喜 欢 跟 团 在 旅 游 项 目 偏 好 上,8 后 普 遍 喜 欢 去 看 展 馆,9 后 偏 爱 自 然 风 光, 而 后 喜 欢 休 闲 娱 乐 类 的 景 点, 比 如 泡 桑 拿 25

26 在 线 旅 游 互 联 网 + 旅 游 的 完 美 诠 释 据 艾 瑞 咨 询 数 据 统 计,214 年 中 国 在 线 旅 游 市 场 交 易 规 模 达 亿 元, 比 去 年 同 比 增 长 27.1%, 占 到 旅 游 业 总 收 入 比 重 的 8.3%, 今 年 预 期 将 超 过 35 亿 元 资 本 市 场 对 于 在 线 旅 游 的 快 速 增 长 也 十 分 关 注, 根 据 投 中 数 据 统 计, 今 年 前 三 季 度 在 线 旅 游 投 融 资 额 超 过 了 45 亿 元, 是 214 年 在 线 旅 游 投 融 资 的 2.4 倍 图 41: 中 国 在 线 旅 游 市 场 规 模 及 增 速 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 艾 瑞 咨 询 移 动 端 正 成 为 陪 伴 旅 游 行 业 快 速 发 展 的 有 力 支 撑, 根 据 百 度 指 数 的 搜 索 数 据 统 计, 旅 游 网 民 在 移 动 端 的 搜 索 频 次 同 比 呈 现 出 平 均 1% 的 增 长, 而 用 户 最 关 注 的 前 三 项 是 目 的 地 名 地 区 名 和 交 通 地 图, 说 明 移 动 端 给 用 户 带 来 随 时 随 地 的 咨 询 服 务 图 42: 旅 游 网 民 越 来 越 依 赖 于 移 动 端 搜 索 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 百 度 指 数 专 业 版 而 移 动 端 在 线 旅 游 所 覆 盖 的 人 群 已 经 超 过 了 1.4 亿 人 次, 每 月 的 同 比 增 速 维 持 在 9% 左 右 移 动 互 联 网 让 旅 游 服 务 更 加 贴 近 旅 程, 提 高 用 户 体 验 的 同 时, 也 为 在 线 旅 游 提 供 了 巨 大 的 发 展 空 间 26

27 图 43: 在 线 旅 游 服 务 人 数 规 模 及 增 速 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 艾 瑞 咨 询 在 线 旅 游 服 务 商 主 要 分 为 四 种 类 型 : 综 合 OTA 平 台 攻 略 社 区 和 出 境 游, 每 家 服 务 商 都 根 据 各 自 的 定 位 推 出 多 元 化 的 产 品 和 服 务 综 合 OTA 凭 借 着 自 身 强 大 的 实 力 和 垄 断 性 优 势, 能 够 为 游 客 提 供 一 站 式 的 旅 游 服 务 ; 攻 略 社 区 主 打 以 攻 略 为 核 心 的 社 区 形 态, 附 加 酒 店 机 票 旅 游 套 餐 等 产 品 ; 而 一 些 进 入 旅 游 市 场 较 晚 的 服 务 商, 则 专 注 于 增 速 较 快 的 出 境 游 领 域, 重 点 打 造 特 色 的 海 岛 自 由 行 邮 轮 潜 水 等 个 性 化 的 旅 游 服 务 表 9: 中 国 在 线 旅 游 服 务 商 企 业 名 称 企 业 定 位 主 营 产 品 类 型 类 别 旅 行 服 务 特 色 携 程 OTA 巨 头, 在 线 旅 游 综 合 服 酒 店 机 票 车 票 度 假 门 票 保 综 合 OTA 品 种 齐 全 务 网 站 险 签 证 等 同 程 休 闲 旅 游 在 线 服 务 商 门 票 酒 店 机 票 车 票 签 证 等 综 合 OTA 主 打 景 点 门 票 去 哪 儿 在 线 旅 游 搜 索 平 台 酒 店 机 票 度 假 车 票 门 票 等 平 台 当 地 顾 问 蚂 蜂 窝 游 记 攻 略 社 区 酒 店 签 证 邮 轮 当 地 游 攻 略 社 区 反 向 定 制 穷 游 出 境 游 在 线 社 区 酒 店 机 票 租 车 团 购 门 票 等 攻 略 社 区 境 外 华 人 旅 馆 面 包 旅 行 旅 行 社 交 App 特 价 产 品 ( 门 票 交 通 卡 自 由 行 ) 攻 略 社 区 跨 界 活 动 趣 旅 海 岛 度 假 旅 游 电 商 平 台 海 岛 自 由 行 婚 礼 婚 纱 摄 影 潜 水 出 境 游 海 岛 婚 摄 海 玩 境 外 旅 游 生 活 服 务 平 台 门 票 一 日 游 美 食 餐 劵 等 出 境 游 特 色 体 验 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 艾 瑞 咨 询 在 线 旅 游 度 假 市 场 已 经 成 为 在 线 旅 游 行 业 中 热 度 最 高 的 一 个 版 块, 消 费 者 对 于 度 假 的 个 性 化 要 求 也 在 逐 年 上 升, 主 题 游 海 岛 游 和 邮 轮 产 品 都 是 比 较 火 热 的 项 目 而 自 助 游 仍 然 是 在 线 旅 游 中 主 要 的 游 玩 方 式, 在 214 年 中 自 助 游 交 易 规 模 占 比 为 55.1% 一 般 的 一 线 城 市 游 客 拥 有 较 多 的 旅 游 经 验, 会 更 偏 好 于 自 助 游 产 品, 而 二 三 线 城 市 用 户 则 更 倾 向 于 跟 团 游 的 产 品 游 客 的 迅 速 增 加, 使 得 在 线 旅 游 市 场 的 竞 争 十 分 激 烈, 在 拼 价 格 的 同 时 就 是 比 拼 背 后 资 本 的 实 力 2.2. 六 博 争 雄 好 彩 来 彩 票 业 年 轻 一 代 在 泛 娱 乐 中 年 人 在 玩 什 么? 彩 票 作 为 一 种 娱 乐 形 式, 已 经 拥 有 千 亿 级 的 市 场 规 模, 是 众 多 中 年 人 热 爱 的 娱 乐 活 动 27

28 彩 票 是 国 家 为 发 展 社 会 公 益 事 业 而 特 许 专 门 机 构 垄 断 发 行 的 印 有 号 码 图 形 和 文 字 让 彩 民 自 愿 购 买 的 中 奖 凭 证, 对 促 进 国 家 税 收 扩 大 社 会 就 业 推 动 社 会 福 利 及 体 育 公 益 事 业 的 发 展 都 起 到 重 要 的 作 用 在 我 国, 国 家 发 行 的 彩 票 有 两 种, 分 别 是 中 国 福 利 彩 票 和 中 国 体 育 彩 票, 中 国 福 彩 是 从 1987 年 开 始 由 中 国 福 利 彩 票 发 行 中 心 发 行, 中 国 体 彩 是 由 国 家 体 育 总 局 体 育 彩 票 管 理 中 心 发 行 在 北 京 申 请 成 功 奥 运 会 主 办 方 之 后, 体 彩 增 加 了 每 年 的 发 行 额 度, 所 得 的 公 益 金 用 于 奥 运 会 体 育 场 馆 的 修 建 保 养 等 方 面, 奥 运 彩 票 印 有 历 届 奥 运 会 会 徽 吉 祥 物 奥 运 比 赛 项 目 等 图 案, 对 于 彩 民 来 说 也 具 有 珍 贵 的 纪 念 性 价 值 图 44: 中 国 体 彩 的 主 要 玩 法 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 昵 图 网 彩 票 业 在 我 国 已 经 成 为 经 济 发 展 中 的 一 部 分, 彩 票 从 单 一 种 类 发 展 到 目 前 的 三 大 类 几 十 个 品 种, 从 业 人 员 由 原 来 的 数 百 人 发 展 到 目 前 的 数 万 人 212 年 我 国 彩 票 销 售 规 模 首 次 突 破 25 亿 元, 达 到 亿 元, 同 比 增 长 18% 213 年 全 国 共 销 售 彩 票 亿 元, 同 比 增 加 亿 元, 彩 票 营 销 推 广 力 度 加 大, 乐 透 数 字 型 竞 猜 型 视 频 型 彩 票 销 量 增 加 较 多 图 45: 中 国 彩 票 市 场 规 模 ( 亿 元 ) 4,. 3,. 2,. 1,.. 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 前 瞻 网 28

29 我 国 目 前 有 约 2 亿 彩 民, 人 均 购 买 彩 票 的 上 升 空 间 较 大 并 且 随 着 彩 票 玩 法 的 不 断 丰 富 和 奖 金 的 攀 升, 彩 市 总 销 量 将 出 现 较 快 的 增 长 根 绝 中 国 青 年 报 的 相 关 调 查, 在 平 均 每 周 花 1 元 以 上 购 买 彩 票 的 人 群 中, 工 薪 阶 层 占 到 92% 以 上, 中 国 彩 民 的 潜 在 发 展 基 数 庞 大 互 联 网 彩 票 行 业 发 展 起 伏 目 前 彩 票 的 销 售 方 式 主 要 包 括 彩 票 投 注 站 点 互 联 网 投 注 自 助 支 付 终 端 电 话 投 注 四 种, 传 统 的 彩 票 投 注 站 点 购 彩 方 式 仍 然 占 据 了 最 大 的 市 场 份 额, 而 互 联 网 购 彩 票 的 快 捷 和 无 纸 化 让 互 联 网 彩 票 行 业 迅 速 崛 起 表 1: 互 联 网 彩 票 较 传 统 彩 票 购 买 方 式 的 优 势 互 联 网 彩 票 优 势 具 体 体 现 购 买 便 捷 服 务 和 数 据 支 持 彩 池 采 购 更 加 方 便 方 便 收 藏 并 可 保 护 匿 名 用 户 购 彩 的 时 间 和 地 点 没 有 限 制 在 线 论 坛 和 数 据 服 务 为 用 户 提 供 有 价 值 的 信 息 资 讯 和 彩 票 产 品 的 研 究 数 据 互 联 网 可 保 存 用 户 所 投 注 的 彩 票 池, 方 便 多 次 选 择 传 统 的 纸 质 彩 票 如 果 丢 失 或 有 受 损, 将 不 能 够 兑 换 奖 金, 在 线 彩 票 奖 金 可 直 接 打 入 账 户, 减 少 不 必 要 的 情 况 发 生 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 前 瞻 网 我 国 互 联 网 彩 票 的 销 售 额 在 近 年 飞 速 增 长,214 年 时 我 国 互 联 网 彩 票 销 售 规 模 达 到 85 亿 元, 同 比 增 长 了 12.4% 214 年 互 联 网 彩 票 增 长 速 度 远 远 超 过 彩 票 市 场 的 整 体 发 展 速 度, 并 且 市 场 份 额 超 过 了 2%, 成 为 推 动 彩 票 市 场 的 有 效 动 力 图 46: 中 国 互 联 网 彩 票 行 业 市 场 规 模 及 增 速 市 场 规 模 同 比 增 速 (%) 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 前 瞻 网 互 联 网 彩 票 在 今 年 叫 停 之 前, 已 经 成 为 彩 票 销 售 的 重 要 渠 道 之 一, 网 络 彩 票 的 服 务 商 可 以 为 彩 民 提 供 更 加 丰 富 的 玩 法 更 为 直 接 的 销 售 渠 道 和 更 加 便 利 的 支 付 方 式 近 年 互 联 网 彩 票 的 渗 透 率 也 在 不 断 上 升, 从 25 年 的.2% 发 展 到 214 年 的 22.2%, 但 是 与 发 达 国 家 的 3% 渗 透 率 仍 存 在 一 定 差 距 29

30 图 47: 年 中 国 互 联 网 彩 票 渗 透 率 (%) 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 前 瞻 网 但 是 从 今 年 的 3 月 1 日 起, 互 联 网 彩 票 全 面 停 售, 重 启 时 期 仍 待 明 确 指 示 4 月 3 日 国 家 财 政 部 公 安 部 等 八 部 委 针 对 互 联 网 彩 票 联 合 发 布 公 告, 一 是 坚 决 制 止 擅 自 利 用 互 联 网 销 售 彩 票 的 行 为, 二 是 严 厉 查 处 非 法 彩 票, 三 是 利 用 互 联 网 销 售 彩 票 业 务 必 须 依 法 合 规 此 项 公 告 一 出, 使 得 互 联 网 彩 票 企 业 进 入 到 寒 冬 时 期 鉴 于 互 联 网 彩 票 企 业 的 鱼 龙 混 杂, 自 27 年 以 来 互 联 网 彩 票 已 经 小 猴 被 停 售 5 次 1 月 份 中 国 彩 票 十 三 五 规 划 编 制 完 毕, 规 划 提 及 建 议 在 合 法 合 规 的 情 况 下 重 启 互 联 网 彩 票 发 行, 并 发 放 更 多 牌 照 我 们 认 为 目 前 互 联 网 彩 票 已 经 停 售 了 9 个 月, 一 旦 彩 票 十 三 五 规 划 上 报 获 批, 互 联 网 彩 票 行 业 将 再 次 进 入 到 发 展 的 春 天, 在 更 加 规 范 的 环 境 下 快 速 发 展 并 且 216 年 将 是 奥 运 会 年 与 欧 洲 杯 年, 在 国 内 体 育 市 场 热 度 不 断 攀 升 的 时 期, 彩 票 行 业 更 应 该 参 与 到 体 育 发 展 的 盛 宴 中 3. 关 注 以 下 公 司 我 们 认 为 未 来 一 年 的 休 闲 娱 乐 产 业 有 三 大 投 资 逻 辑 : 泛 娱 乐 旅 游 及 彩 票 所 代 表 的 特 色 娱 乐 项 目 由 此 我 们 为 您 分 别 挑 选 了 对 应 的 标 的 : 网 络 文 学 IP- 中 信 出 版, 动 漫 IP- 杰 外 动 漫, 游 戏 IP- 绿 岸 网 络 和 掌 上 纵 横, 影 视 IP- 青 雨 传 媒 基 美 影 业 艺 能 传 媒 中 钜 铖 自 在 传 媒, 旅 游 - 明 游 天 下 和 景 尚 旅 业, 彩 票 - 中 悦 科 技 3.1. 中 信 出 版 ( OC) 公 司 是 新 三 板 首 家 国 家 队 出 版 社, 定 位 于 大 文 化 产 业, 主 营 图 书 出 版 数 字 出 版 书 店 零 售 及 其 他 文 化 增 值 业 务 产 业 链 的 价 值 投 资 中 信 出 版 垂 直 整 合 商 业 财 经 文 化 生 活 少 儿 教 育 娱 乐 等 六 个 领 域, 通 过 IP 运 营 建 立 新 型 的 投 资 模 式, 成 为 中 国 具 有 规 模 及 影 响 力 的 综 合 文 化 服 务 提 供 商 公 司 拥 有 国 家 新 闻 出 版 广 电 总 局 颁 发 的 出 版 发 行 零 售 全 牌 照, 有 利 于 公 司 跨 媒 体 的 发 展 中 信 拥 有 海 量 的 优 质 IP 资 源, 并 以 IP 为 核 心 发 展 出 一 系 列 业 务 公 司 分 别 向 中 信 出 版 和 签 约 的 外 部 出 版 社 独 立 作 者 采 购 图 书 版 权, 转 换 为 电 子 书, 作 为 内 容 提 供 商 为 三 大 运 营 商 及 互 联 网 电 商 平 台 提 供 B2B 的 阅 读 服 务 同 时 着 眼 于 为 客 户 提 供 全 产 业 链 的 文 化 增 值 服 务, 深 度 挖 掘 优 质 IP, 构 建 涵 盖 商 业 财 经 文 化 生 活 娱 乐 等 几 大 领 域 的 立 体 出 版 垂 直 O2O 服 务 体 系, 为 国 内 外 具 有 高 端 文 化 消 费 需 求 的 中 产 阶 级 提 供 一 站 式 的 文 3

31 化 消 费 体 验 并 且 公 司 具 有 线 下 的 实 体 零 售 书 店, 通 过 多 网 点 的 布 局 形 成 广 告 传 播 价 值, 通 过 线 上 线 下 互 动 的 网 络 平 台, 构 建 出 具 有 特 色 的 文 化 消 费 体 验 生 态 截 止 215 年 1 月, 中 信 书 店 已 经 遍 布 国 内 1 个 省 市, 共 有 74 家 机 场 书 店 和 8 家 城 市 书 店 图 48: 中 信 城 市 书 店 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 公 司 官 网 中 信 出 版 于 215 年 11 月 在 新 三 板 挂 牌, 所 披 露 的 215 年 1-4 月 主 营 收 入 为 2.31 亿 元, 其 中 图 书 出 版 占 到 整 体 的 6.82%, 书 店 及 其 他 文 化 增 值 服 务 占 到 34.82% 公 司 的 数 字 阅 读 业 务 不 断 增 长, 而 全 国 图 书 零 售 市 场 也 在 逐 渐 回 暖 公 司 机 场 书 店 零 售 业 务 从 扩 宽 经 营 范 围 入 手, 努 力 与 机 场 方 面 洽 谈 增 加 经 营 品 种, 丰 富 店 面 的 销 售 品 种, 同 时 也 引 进 了 非 书 产 品, 增 加 客 户 的 选 择 公 司 的 毛 利 率 较 高,213 年 度 214 年 度 和 215 年 1-4 月 分 别 为 46.68% 47.37% 44.7% 图 49: 公 司 收 入 规 模 及 净 利 润 收 入 规 模 ( 亿 元 ) 净 利 润 ( 亿 元 ) 年 214 年 215 年 1-4 月 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,Wind 31

32 3.2. 杰 外 动 漫 ( OC) 公 司 是 中 国 较 早 从 事 国 内 外 动 漫 IP 经 纪 的 服 务 商, 主 要 从 事 动 漫 IP 的 全 版 权 代 理 业 务, 公 司 取 得 动 漫 产 品 全 版 权 代 理 资 格 后, 向 下 游 腾 讯 聚 力 乐 视 网 爱 奇 艺 歌 华 有 线 中 国 移 动 等 客 户 提 供 各 类 再 授 权 服 务 主 要 授 权 代 理 业 务 内 容 包 括 动 漫 版 权 动 漫 电 子 图 书 及 动 漫 游 戏 开 发 的 授 权 代 理 业 务 通 过 自 有 渠 道 获 得 国 内 外 动 漫 企 业 的 授 权, 具 体 包 括 动 画 片 授 权 动 画 电 影 授 权 等, 然 后 组 织 策 划 营 销 推 广 电 子 图 书 动 漫 游 戏 授 权 等 业 务 通 过 从 版 权 方 获 得 电 子 图 书 版 权, 并 取 得 相 关 的 翻 译 权, 然 后 由 公 司 授 权 给 电 子 阅 读 平 台 传 播 通 过 从 动 漫 版 权 方 获 得 动 漫 游 戏 开 发 授 权, 然 后 采 取 授 权 开 发 的 方 式, 授 权 给 游 戏 开 发 商, 由 游 戏 开 发 商 进 行 开 发 和 运 营 图 5: 部 分 独 家 产 品 ( 日 本 ) 图 51: 部 分 独 家 产 品 ( 国 内 与 其 他 地 区 ) 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 公 司 官 网 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 公 司 官 网 经 验 丰 富 的 专 业 团 队 : 公 司 的 核 心 团 队 拥 有 丰 富 的 动 漫 版 权 管 理 和 全 媒 体 营 销 经 验, 在 公 司 业 务 层 面 能 做 到 准 确 定 位 完 善 的 渠 道 : 公 司 经 过 多 年 的 积 累, 与 国 内 外 动 漫 优 质 节 目 的 制 作 商 建 立 了 深 厚 的 合 作 关 系, 进 而 得 以 展 开 全 版 权 业 务 合 作 丰 富 的 媒 体 资 源 : 公 司 的 渠 道 覆 盖 TV 端,PC 端, 以 及 移 动 端, 国 内 各 大 电 视 台 视 频 网 站 和 电 信 运 营 商, 并 与 其 建 立 了 稳 定 的 合 作 关 系 细 分 市 场 优 势 突 出 : 公 司 取 得 授 权 的 动 画 作 品 合 计 超 过 2 万 分 钟, 所 产 生 的 流 量 在 腾 讯 爱 奇 艺 等 大 型 视 频 网 站 动 漫 频 道 的 总 量 中 占 比 较 大, 是 提 供 动 漫 内 容 较 多 的 供 应 商 之 一 公 司 主 要 通 过 自 有 渠 道 获 得 国 内 外 动 漫 作 品 的 版 权, 具 体 形 式 包 括 买 断 版 权 和 代 理 授 权 两 种 方 式 公 司 取 得 授 权 之 后 将 信 息 网 络 传 播 权 动 漫 电 子 图 书 动 漫 游 戏 开 发 权 有 偿 授 权 给 网 络 新 媒 体 国 内 各 大 电 视 台 电 信 运 营 商 游 戏 厂 商 及 电 子 阅 读 平 台, 从 中 获 取 授 权 代 理 业 务 收 入 32

33 图 52: 公 司 收 入 图 53: 公 司 净 利 润 营 业 收 入 ( 万 元 ) 净 利 润 ( 万 元 ) 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,Wind 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,Wind 公 司 214 年 实 现 营 收 入 4,5 万 元, 同 比 增 长 96.51% 215 年 上 半 年 净 利 润 为 765 万 元, 超 过 214 年 全 年 净 利 润 两 倍 多 报 告 期 内, 公 司 的 业 务 收 入 主 要 来 自 动 漫 版 权 代 理 业 务 收 入 随 着 公 司 214 年 加 大 业 务 的 市 场 推 广 力 度, 新 增 大 量 客 户, 主 营 收 入 大 幅 度 增 长, 营 业 利 润 以 及 净 利 润 的 增 速 远 远 超 过 收 入 增 速 33

34 3.3. 绿 岸 网 络 (43229.OC) 公 司 是 集 游 戏 类 软 件 研 发 制 作 运 营 服 务 销 售 推 广 的 综 合 互 动 娱 乐 服 务 商, 主 要 从 事 网 络 游 戏 产 品 的 开 发 和 运 营 作 为 集 游 戏 开 发 运 营 服 务 以 及 销 售 推 广 为 一 体 的 互 动 娱 乐 产 品 综 合 服 务 商, 公 司 自 成 立 以 来, 一 直 致 力 于 网 络 游 戏 的 技 术 开 发 内 容 设 计 以 及 运 营 推 广 等 公 司 成 立 于 28 年, 蜀 门 online 曾 获 得 国 家 新 闻 出 版 总 署 颁 发 的 十 大 最 受 欢 迎 网 络 游 戏 和 十 大 年 度 新 锐 网 络 游 戏 等 荣 誉 212 年 1 月,2.8D 武 侠 MMORPG 醉 逍 遥 正 式 运 营 212 年 9 月, 公 司 正 式 被 授 予 高 新 技 术 企 业 证 书 公 司 建 立 了 包 括 游 戏 品 牌 建 设 媒 体 宣 传 活 动 策 划 合 作 渠 道 拓 展 到 后 续 客 户 服 务 的 一 整 套 完 整 的 运 营 系 统 目 前 以 网 络 游 戏 的 运 营 为 主, 正 在 代 理 运 营 的 新 蜀 门 醉 逍 遥 市 场 反 映 良 好 图 54: 授 权 独 立 运 营 网 络 游 戏 产 品 新 蜀 门 图 55: 醉 逍 遥 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 公 司 官 网 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 京 东 公 司 营 销 团 队 采 取 游 戏 引 领 者 更 喜 欢 的 大 品 牌 合 作 游 戏 线 上 活 动 代 言 人 等 形 式 对 公 司 运 营 的 游 戏 进 行 推 广, 并 在 全 体 用 户 和 游 戏 引 领 者 最 关 注 的 门 户 网 站 游 戏 频 道 投 放 广 告 ; 其 次 才 是 通 过 游 戏 垂 直 专 业 网 站 宣 传 网 游 产 品 公 司 营 销 团 队 在 把 握 全 体 玩 家 用 户 特 点 的 同 时, 优 先 考 虑 的 是 游 戏 引 领 者 的 喜 好 公 司 具 有 统 一 的 游 戏 开 发 平 台, 研 发 团 队 稳 定, 目 前 上 海 和 北 京 的 两 支 研 发 团 队 正 在 开 发 一 款 仙 幻 类 网 游 产 品 和 一 款 西 方 奇 幻 类 网 游 产 品, 在 游 戏 研 发 技 术 方 面, 公 司 拥 有 包 括 游 戏 策 划 程 序 开 发 美 术 设 计 及 游 戏 测 试 的 综 合 开 发 能 力, 并 将 自 有 的 高 性 能 客 户 端 3D 游 戏 引 擎 云 技 术 处 理 系 统 等 核 心 技 术 运 用 到 研 发 中 图 56: 公 司 收 入 及 增 速 图 57: 公 司 净 利 润 及 增 速 营 业 收 入 ( 万 元 ) 同 比 (%) 净 利 润 ( 万 元 ) 同 比 (%) 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,wind 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,wind 34

35 公 司 主 营 业 务 收 入 全 部 来 源 于 网 络 游 戏 运 营, 具 体 包 括 新 蜀 门 醉 逍 遥 怪 动 员 三 款 游 戏 211 年 度, 公 司 主 营 业 务 收 入 主 要 来 源 于 网 络 游 戏 蜀 门 的 运 营 收 入 212 年 1 月, 公 司 取 得 了 网 络 游 戏 醉 逍 遥 的 中 国 大 陆 地 区 独 家 授 权 代 理 运 营 权, 并 于 同 期 正 式 上 线 运 营, 获 得 了 相 应 的 收 入, 故 212 年 度 公 司 主 营 业 务 收 入 的 结 构 出 现 变 化 35

36 3.4. 掌 上 纵 横 ( OC) 公 司 主 要 经 营 为 影 视 明 星 版 权 运 营, 影 视 明 星 版 权 游 戏 研 发 和 发 行, 致 力 于 为 影 视 作 品 明 星 打 造 专 属 游 戏, 开 创 IP 游 戏 O2O 模 式 充 分 利 用 影 视 明 星 IP 的 粉 丝 效 应 助 推 游 戏 发 行, 同 时 将 线 下 票 务 明 星 见 面 会 衍 生 品 等 娱 乐 权 益 增 值 服 务 回 馈 给 游 戏 玩 家 公 司 已 经 初 步 搭 建 了 IP+ 自 研 +SDK+ 发 行 + 渠 道 产 业 生 态 圈, 并 打 造 了 好 游 戏,Gamedo 业 务 品 牌 公 司 在 实 现 影 视 明 星 与 游 戏 跨 界 融 合 之 际, 形 成 了 一 条 集 营 销 品 牌 及 口 碑 多 元 化 挖 掘 IP 价 值 和 粉 丝 价 值 的 泛 娱 乐 化 模 式 图 58: 兰 陵 王 图 59: 葫 芦 娃 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 公 司 官 网 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 公 司 官 网 公 司 是 将 IP 资 源 引 入 游 戏 开 发 中 的 先 行 者, 截 至 目 前 已 与 38 家 影 视 公 司 建 立 了 版 权 合 作 关 系, 并 与 中 影 网 络 科 技 上 影 股 份 结 成 独 家 战 略 合 作 伙 伴 公 司 共 签 约 版 权 88 部, 且 版 权 大 多 为 公 司 独 家 获 取 授 权, 版 权 内 容 涵 盖 电 影 电 视 剧 体 育 小 说 动 漫 PC 游 戏 等 领 域 公 司 专 注 于 版 权 类 游 戏 的 研 发 与 发 行, 致 力 于 通 过 版 权 游 戏 营 销 渠 道 多 维 度 的 跨 界 整 合, 深 度 挖 掘 版 权 改 编 游 戏 的 衍 生 价 值 公 司 的 业 务 团 队 不 仅 对 影 视 明 星 版 权 有 着 足 够 的 认 知, 而 且 对 游 戏 以 及 玩 家 的 需 求 有 着 深 刻 的 理 解, 因 此, 公 司 能 够 准 确 提 炼 版 权 中 适 合 开 发 游 戏 的 元 素, 并 确 保 开 发 的 游 戏 能 够 满 足 玩 家 的 需 求 公 司 致 力 于 让 互 联 网 金 融 众 筹 成 为 O2O 版 权 游 戏 的 标 配 参 与 游 戏 众 筹 的 每 一 名 粉 丝, 不 仅 仅 是 投 资 人, 也 是 制 作 人, 同 时 也 是 传 播 者, 最 后 成 为 消 费 者 粉 丝 众 筹 的 核 心 思 想 是 C2B2C, 即 从 以 我 为 中 心 到 以 用 户 为 中 心 从 用 户 的 需 求 出 发, 然 后 满 足 用 户 的 需 求, 从 群 众 中 来 到 群 众 中 去, 该 模 式 下 未 来 的 游 戏 由 玩 家 自 己 创 造 36

37 图 6: 公 司 收 入 图 61: 公 司 净 利 润 营 业 收 入 ( 万 元 ) 净 利 润 ( 万 元 ) 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 公 司 官 网 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 公 司 官 网 公 司 主 营 业 务 收 入 来 自 三 部 分 : 游 戏 版 权 转 让 单 机 游 戏 运 营 网 络 游 戏 运 营 213 年 度 三 种 主 要 收 入 占 比 分 别 为 :65.89% 27.51% 6.6% 214 年 度 三 种 主 要 收 入 占 比 分 别 为 84.7% 5.31% 9.99% 215 年 度 三 种 主 要 收 入 占 比 分 别 为 4.56% 9.81% 5.54%, 215 年 度 单 机 游 戏 运 营 成 为 主 要 收 入 来 源 公 司 214 年 实 现 营 收 万 元, 利 润 为 万 元,215 年 一 季 度 实 现 营 收 万 元, 净 利 润 为 万 元 37

38 3.5. 青 雨 传 媒 ( OC) 公 司 主 要 从 事 电 视 剧 的 投 资 制 作 及 发 行 业 务, 专 注 于 精 品 电 视 剧 的 创 作, 包 括 独 家 拍 摄 和 联 合 拍 摄 两 种 情 况, 以 独 家 拍 摄 为 主 青 雨 传 媒 电 视 剧 的 发 行 包 括 电 视 台 发 行 新 媒 体 发 行 和 音 像 发 行, 并 以 电 视 台 发 行 为 主 公 司 主 要 向 电 视 台 以 视 频 网 站 为 代 表 的 新 媒 体 平 台 出 售 产 品 播 映 权 或 网 络 传 播 权, 以 供 电 视 台 新 媒 体 平 台 为 公 众 提 供 付 费 或 免 费 的 视 频 内 容 自 成 立 以 来, 公 司 投 资 制 作 并 成 功 发 行 了 潜 伏 借 枪 柳 叶 刀 婚 巢 平 原 烽 火 幸 福 请 你 等 等 我 奇 葩 一 家 亲 等 多 部 优 秀 的 电 视 剧 作 品 图 62: 成 功 作 品 潜 伏 图 63: 成 功 作 品 神 探 狄 仁 杰 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 公 司 官 网 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 公 司 官 网 青 雨 传 媒 具 有 多 方 面 的 竞 争 优 势 : 产 品 在 电 视 剧 市 场 认 可 度 较 高, 公 司 一 贯 坚 持 精 品 电 视 剧 的 发 展 战 略, 能 够 精 准 把 握 市 场 需 求, 获 得 较 高 的 发 行 价 格 ; 创 作 团 队 长 期 稳 定 经 验 丰 富, 与 公 司 签 署 战 略 合 作 协 议 的 创 作 人 才 均 在 影 视 剧 行 业 具 有 较 高 知 名 度 ; 专 注 多 年 和 具 有 专 业 能 力 的 经 营 管 理 团 队, 团 队 成 员 在 各 自 的 文 化 艺 术 领 域 从 业 多 年, 积 累 了 较 深 的 相 关 资 源 ; 发 行 网 络 完 善, 销 售 团 队 已 经 全 面 覆 盖 卫 视 频 道 地 面 频 道 新 媒 体 平 台 和 音 像 公 司 等 图 64: 青 雨 传 媒 营 业 收 入 及 增 速 图 65: 青 雨 传 媒 净 利 润 及 增 速 营 业 收 入 ( 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 净 利 润 ( 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 年 214 年 215 年 H1 213 年 214 年 215 年 H1 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,Wind 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,Wind 公 司 215 年 上 半 年 实 现 营 收 万 元, 同 比 增 长 %, 营 业 利 润 为 万 元, 同 比 增 长 % 214 上 半 年 公 司 以 销 售 旧 剧 为 主, 两 部 新 剧 的 销 售 收 入 体 现 在 下 半 年 215 上 半 年 公 司 谍 战 剧 代 号 在 6 月 取 得 发 行 许 可 证, 并 且 公 司 旧 剧 销 售 情 况 也 比 214 上 半 年 大 幅 上 涨 38

39 3.6. 基 美 影 业 (43358.OC) 公 司 主 要 从 事 电 影 的 投 资 制 作 发 行 协 助 推 广 及 衍 生 业 务, 主 要 三 种 商 业 模 式 公 司 与 国 内 其 他 电 影 经 营 机 构 签 订 协 助 推 广 协 议, 由 公 司 主 要 负 责 该 机 构 发 行 电 影 过 程 中 的 宣 传 策 划 营 销 和 传 播 工 作, 收 入 来 源 于 公 司 从 该 机 构 分 享 的 票 房 分 账 同 时, 公 司 从 境 外 电 影 经 营 机 构 购 买 相 关 版 权, 即 形 成 可 售 电 影 产 品, 将 影 片 的 公 映 权 网 络 信 息 传 播 权 音 像 制 品 版 权 等 出 售 给 具 有 相 关 资 质 的 电 影 经 营 机 构 网 络 媒 体 公 司 或 音 像 制 品 商 取 得 各 种 相 应 的 版 权 转 让 收 入 公 司 在 运 营 电 影 版 权 之 外, 还 从 事 电 影 投 资 制 作 及 发 行 的 业 务 公 司 通 过 与 国 内 院 线 达 成 发 行 放 映 合 作 协 议, 取 得 票 房 分 账 收 入 ; 通 过 向 电 视 台 海 外 影 片 代 理 商 网 络 媒 体 公 司 音 像 制 品 商 出 售 影 片 的 电 视 播 放 权 海 外 放 映 权 网 络 信 息 传 播 权 音 像 制 品 版 权 等 方 式 获 得 相 应 收 入 图 66:216 年 将 上 映 电 影 勇 士 之 门 图 67: 公 司 投 资 制 作 电 影 产 品 的 流 程 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 公 司 公 开 转 让 说 明 书 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心, 公 司 公 开 转 让 说 明 书 公 司 在 215 年 业 务 发 展 迅 速, 在 电 影 版 权 运 营 及 投 资 方 面 都 有 显 著 进 展 3 月 份 上 线 的 飓 风 营 救 3 取 得 了 超 过 2 亿 元 的 票 房 成 绩, 基 美 影 业 作 为 出 品 人 获 得 较 大 收 益 5 月 份, 基 美 影 业 与 欧 罗 巴 公 司 共 同 投 资 制 作 的 中 外 合 拍 片 勇 士 之 门 开 拍, 电 影 编 剧 为 吕 克 贝 松 同 时, 公 司 于 吕 克 贝 松 旗 下 的 欧 罗 巴 电 影 达 成 一 份 为 期 五 年 的 战 略 合 作 续 约 合 同, 在 中 国 地 区 发 行 欧 罗 巴 公 司 的 电 影 之 外, 还 参 与 投 资 接 下 来 公 司 的 新 片 公 司 拥 有 以 下 核 心 优 势 : 业 务 采 用 工 业 化 的 操 作 流 程, 在 每 个 环 节 的 细 节 工 作 入 手, 确 保 影 片 拍 摄 和 推 广 的 质 量 强 大 的 发 行 和 协 助 推 广 能 力, 设 立 独 立 的 宣 传 部 和 发 行 部, 负 责 制 定 宣 传 方 案 发 行 策 略 和 执 行 细 案, 通 过 对 全 国 主 要 城 市 进 行 驻 地 式 营 销 推 广, 负 责 和 当 地 院 线 公 司 就 影 片 场 次 安 排 影 厅 选 择 等 方 面 进 行 沟 通, 实 现 票 房 收 入 的 最 大 化, 打 造 独 具 特 色 的 电 影 发 行 推 广 网 络 公 司 强 大 的 发 行 协 助 推 广 能 力 和 优 秀 的 协 助 推 广 业 绩 将 使 公 司 有 能 力 吸 引 海 内 外 优 秀 的 电 影 制 片 商 使 用 公 司 的 电 影 发 行 推 广 网 络, 从 而 进 一 步 提 升 协 助 推 广 影 片 的 质 量, 确 保 公 司 核 心 竞 争 优 势 的 持 续 性 公 司 采 用 多 元 化 的 电 影 营 销 策 略, 通 过 各 种 线 上 线 下 活 动, 营 造 观 众 舆 论 形 成 对 影 片 的 良 好 口 碑 进 而 吸 引 观 众 产 生 强 烈 的 观 影 欲 公 司 剧 本 及 影 片 来 源 稳 定, 通 过 与 国 外 电 影 公 司 的 独 家 战 略 合 作, 依 靠 丰 富 的 海 外 资 源, 取 得 高 质 量 影 片 的 中 国 地 区 推 广 权, 为 实 现 票 房 收 入 奠 定 了 内 容 基 础 公 司 严 格 控 制 影 片 投 资 风 险, 主 要 包 括 市 场 拓 展 + 预 算 控 制 + 资 金 回 笼 为 主 线 的 综 合 性 风 险 控 制 模 式 39

40 图 68: 基 美 影 业 营 业 收 入 及 增 速 图 69: 基 美 影 业 净 利 润 及 增 速 营 业 收 入 ( 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 净 利 润 ( 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 年 212 年 213 年 214 年 215 年 H 年 212 年 213 年 214 年 215 年 H 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,Wind 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,Wind 公 司 215 年 上 半 年 实 现 营 收 万 元, 同 比 增 长 514.3%, 营 业 利 润 为 万 元, 同 比 增 长 35.68% 214 年 实 现 营 收 万 元, 同 比 增 长 218.4%%, 营 业 利 润 万 元, 同 比 增 长 % 营 业 收 入 和 营 业 利 润 214 年 和 215 年 均 有 较 大 增 长, 增 速 较 快 公 司 近 三 年 营 业 收 入 9% 以 上 来 自 协 助 推 广 收 入, 其 他 来 自 电 影 版 权 收 入 和 衍 生 业 务 收 入 4

41 3.7. 艺 能 传 媒 ( OC) 公 司 以 电 视 剧 投 资 制 作 发 行 为 业 务 核 心, 集 电 影 投 资 发 行 新 媒 体 渠 道 开 发 艺 人 经 纪 及 相 关 服 务 业 务 微 视 频 拍 摄 制 作 于 一 体, 实 现 多 元 化 发 展 公 司 管 理 层 拥 有 丰 富 的 影 视 行 业 管 理 经 验 董 事 长 兼 总 经 理 贺 为 曾 经 出 任 多 部 影 视 作 品 制 片 人 出 品 人 副 总 裁 陈 梓 秋 为 著 名 音 乐 制 片 人 及 影 视 制 作 人 副 总 裁 阚 晓 泽 曾 任 中 国 电 影 股 份 有 限 公 司 发 行 分 公 司 及 制 片 分 公 司 副 总 经 理 公 司 核 心 制 作 团 队 成 员 制 作 发 行 实 力 雄 厚 导 演 花 箐 曾 凭 借 我 的 兄 弟 叫 顺 溜 获 得 29 年 度 优 秀 电 视 剧 导 演 奖 ; 制 片 人 王 芳 曾 经 参 与 发 行 的 作 品 包 括 来 不 及 说 我 爱 你 裸 婚 时 代 等 脍 炙 人 口 的 作 品 ; 公 司 布 局 电 视 剧 电 影 艺 人 经 纪 节 目 制 作 四 大 业 务, 全 面 探 索 影 视 文 化 产 业 在 电 视 剧 方 面, 公 司 根 据 一 剧 两 星 实 施 之 后 影 视 产 业 链 下 游 需 求 结 构 的 变 化, 结 合 自 身 实 力, 采 取 分 层 投 资 的 战 略 公 司 投 资 的 影 视 剧 中,6% 的 电 视 剧 瞄 准 二 三 线 卫 视,2% 的 电 视 剧 瞄 准 一 线 卫 视 播 放,2% 的 电 视 剧 针 对 网 络 互 动 平 台 播 放 公 司 重 点 布 局 经 济 适 用 剧, 瞄 准 二 三 线 卫 视 市 场 中 型 制 作 剧 目 投 入 较 小, 收 入 比 较 稳 定, 拍 摄 时 间 短, 周 转 率 高, 是 公 司 最 擅 长 的 剧 型 公 司 投 资 的 继 父 回 家 为 例 完 美 印 证 了 公 司 经 济 适 用 剧 投 资 逻 辑 继 父 回 家 在 山 东 卫 视 和 江 西 卫 视 播 放 后, 凭 借 精 彩 的 剧 情 走 入 观 众 心 中, 收 视 率 步 步 走 高, 几 度 问 鼎 收 视 排 行 三 甲 图 7: 艺 能 传 媒 投 资 拍 摄 的 电 视 剧 资 料 来 源 : 公 司 官 网, 信 证 券 研 究 中 心 在 电 影 领 域,215 年 公 司 开 始 参 与 电 影 投 资 业 务 收 入 来 自 电 影 版 权 的 销 售, 以 票 房 分 账 收 入 为 主 未 来, 公 司 将 参 投 更 多 电 影 传 统 电 影 投 资 之 外, 艺 能 传 媒 还 布 局 特 色 院 线 业 务 公 司 的 约 看 业 务 致 力 于 满 足 特 色 观 影 需 求 公 司 力 图 打 造 文 化 电 影 放 映 厅 影 厅 要 有 类 似 诚 品 书 店 的 装 修, 开 在 北 上 成 都 南 京 杭 州 等 文 化 积 淀 较 深 的 一 二 线 城 市, 目 标 群 体 是 以 6 万 豆 瓣 用 户 为 主 的 电 影 爱 好 者 在 线 下, 公 司 在 全 国 一 二 线 城 市 租 借 小 型 剧 场 或 影 院 放 映 厅, 根 据 特 定 观 众 群 体 的 需 求, 独 立 放 映 高 品 质 的 文 艺 片 独 立 电 影 原 创 电 影 和 小 成 本 电 影 等, 并 筹 办 电 影 主 题 互 动 活 动 等 ; 在 线 上, 观 众 可 以 通 过 41

42 移 动 约 看 APP 或 微 信 公 证 号 提 交 观 看 需 求 查 看 电 影 排 片 购 买 或 兑 换 电 影 票, 并 通 过 互 动 社 区 参 与 讨 论 约 看 业 务 利 用 互 联 网 时 代 的 长 尾 效 应, 满 足 小 众 观 影 需 求 艺 人 经 纪 业 务 和 节 目 制 作 业 务 为 公 司 贡 献 稳 定 收 入 公 司 专 门 成 立 了 经 纪 事 业 部, 并 与 一 线 明 星 杨 烁 蒋 欣 吴 昕 等 大 腕 级 演 员 签 署 了 独 家 演 艺 经 纪 合 约, 未 来 不 仅 艺 能 传 媒 自 己 在 拍 摄 电 视 剧 过 程 中 可 以 优 先 调 用 优 质 演 员 资 源, 还 可 在 艺 人 经 纪 领 域 获 取 稳 定 收 入 电 视 节 目 制 作 业 务 是 公 司 的 传 统 业 务 所 制 作 的 栏 目 播 出 覆 盖 卫 视 省 级 市 级 地 面 频 道 等 多 个 电 视 频 道, 累 计 制 作 节 目 达 1 万 分 钟, 公 司 的 电 视 栏 目 涵 盖 综 艺 生 活 服 务 和 专 题 访 谈 等 类 型 公 司 的 艺 人 经 纪 业 务 和 节 目 制 作 业 务 所 占 的 比 例 虽 然 不 如 影 视 投 资, 但 是 这 两 部 分 业 务 发 展 稳 健, 可 为 公 司 带 来 持 续 稳 定 的 收 入 图 71: 公 司 艺 人 经 纪 业 务 资 料 来 源 : 公 司 官 网, 安 信 证 券 研 究 中 心 公 司 收 入 结 构 日 渐 多 元 公 司 在 214 年 以 前, 节 目 制 作 和 广 告 代 理 业 务 尚 占 公 司 业 务 总 量 构 成 公 司 的 主 要 收 入 214 年 开 始, 公 司 开 始 向 电 视 作 品 投 资 制 作 和 发 行 延 伸, 逐 渐 向 平 台 型 影 视 传 媒 公 司 转 型 ; 214 年, 电 视 剧 业 务 从 无 到 有, 贡 献 了 42.81% 的 收 入 ;215 年 艺 人 经 纪 业 务 已 经 较 为 成 熟, 可 以 贡 献 收 入 ;215 年 布 局 的 电 影 业 务 在 216 年 有 望 带 来 营 收 图 72: 艺 能 传 媒 213 年 收 入 构 成 图 73: 艺 能 传 媒 214 年 收 入 构 成 广 告 业 务, 32.22% 制 作 业 务, 67.78% 制 作 业 务 电 视 剧 业 务 广 告 业 务, 15.41% 制 作 业 务 电 视 剧 业 务, 42.81% 制 作 业 务, 41.79% 电 视 剧 业 务 广 告 业 务 广 告 业 务 42

43 资 料 来 源 :Wind, 安 信 证 券 研 究 中 心 资 料 来 源 :Wind, 安 信 证 券 研 究 中 心 随 着 公 司 业 务 结 构 多 元 化, 公 司 盈 利 能 力 逐 步 增 强 214 年, 电 视 剧 业 务 大 比 例 提 高 214 年 实 现 营 业 收 入 万 元, 同 比 增 长 53.6% 214 年 实 现 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 52.49% 公 司 的 销 售 毛 利 率 从 213 年 的 33% 上 涨 至 214 年 的 49% 净 资 产 收 益 率 从 213 年 的 15% 跃 升 至 214 年 的 49% 预 计 215 年 随 着 电 视 剧 业 务 收 入 占 比 扩 大, 公 司 的 盈 利 能 力 将 进 一 步 增 强 图 74: 艺 能 传 媒 营 业 收 入 ( 万 元 ) 图 75: 艺 能 传 媒 净 利 润 ( 万 元 ) 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,wind 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心,wind 43

44 3.8. 自 在 传 媒 ( OC) 自 在 传 媒 是 一 家 为 商 业 电 影 电 视 剧 电 视 栏 目 网 络 剧 及 节 目 提 供 包 括 精 准 定 位 投 放 策 略 推 广 规 划 战 略 执 行 在 内 的 全 案 营 销 的 专 业 娱 乐 营 销 机 构 公 司 211 年 成 立 以 来 参 与 营 销 的 电 影 票 房 已 超 百 亿 由 公 司 提 供 营 销 服 务 的 电 影 包 括 215 年 大 热 的 寻 龙 诀 夏 洛 特 烦 恼 煎 饼 侠 滚 蛋 吧 肿 瘤 君 烈 日 灼 心 等 公 司 在 业 内 较 早 提 出 了 品 牌 营 销 概 念 全 案 策 略, 借 助 包 括 互 联 网 社 会 化 营 销 传 统 媒 介 营 销 线 下 活 动 以 及 商 业 品 牌 整 合 营 销 等 多 平 台 渠 道, 基 于 全 网 抓 取 的 大 数 据, 寻 找 精 准 人 群 进 行 影 响 调 动 从 而 帮 助 影 视 作 品 进 行 宣 传 推 广, 以 提 高 影 视 作 品 的 影 响 力 收 视 率 上 座 率 和 关 注 度 图 76: 公 司 参 与 营 销 的 电 影 夏 洛 特 烦 恼 图 77: 公 司 参 与 营 销 的 电 影 寻 龙 诀 资 料 来 源 : 豆 瓣 电 影, 安 信 证 券 研 究 中 心 资 料 来 源 : 豆 瓣 电 影, 安 信 证 券 研 究 中 心 借 力 大 数 据 精 准 定 位 人 群, 多 媒 体 平 台 联 动 整 合 营 销 无 限 自 在 设 臵 数 据 分 析 部 负 责 实 时 监 控 相 关 项 目 全 网 舆 情 变 化, 对 相 关 项 目 关 注 点 美 誉 度 兴 趣 点 进 行 全 网 大 数 据 抓 取 根 据 影 视 作 品 及 电 视 节 目 的 片 名 主 创 团 队 档 期 安 排 剧 情 类 型, 结 合 全 网 抓 取 的 大 数 据, 利 用 电 影 营 销 评 估 体 系 对 影 视 作 品 及 电 视 节 目 的 受 众 群 体 进 行 定 位 及 画 像, 从 而 制 定 全 案 营 销 方 案, 安 排 广 告 物 料 投 入 ; 再 根 据 第 一 轮 广 告 投 放 监 测 效 果, 进 行 下 一 轮 营 销 方 案 的 调 整 公 司 擅 长 在 多 媒 体 平 台 进 行 整 合 营 销, 达 到 1+1>2 的 效 果 除 了 传 统 媒 体 的 公 关 宣 传 和 线 下 活 动 推 广, 自 在 传 媒 在 影 视 营 销 中 十 分 重 视 网 络 社 交 平 台 渠 道, 通 过 微 博 微 信 以 及 种 热 点 APP 渠 道 进 行 更 具 有 针 对 性 和 趣 味 性 的 社 交 传 播, 通 过 宣 传 策 划, 掀 起 讨 论 话 题, 达 到 票 房 和 收 视 率 的 有 效 转 化 跨 界 营 销, 线 上 线 下 联 动 实 现 效 果 转 化 公 司 各 凭 借 丰 富 的 线 下 商 业 品 牌 渠 道 资 源, 可 以 用 不 超 过 传 统 电 影 发 行 物 料 成 本 投 入 的 1/2 实 现 客 户 在 全 国 范 围 内 与 各 大 餐 饮 酒 店 超 市 影 院 等 乃 至 金 融 电 商 等 产 业 与 平 台 的 跨 界 合 作 将 电 影 营 销 信 息 推 送 到 消 费 者 生 活 中 各 个 环 节 和 环 境, 使 得 线 上 线 下 的 推 广 实 现 联 动, 实 现 低 成 本 和 有 效 的 信 息 推 送 例 如, 在 电 影 催 眠 大 师 的 推 广 活 动 中, 自 在 传 媒 将 电 影 的 催 眠 主 题 与 连 锁 酒 店 品 牌 速 8 进 行 绑 定 将 超 过 六 万 张 催 眠 卡 及 大 量 电 影 物 料 投 放 到 速 8 酒 店 全 国 每 一 家 门 店 和 每 一 间 客 房 通 过 票 务 支 持, 将 该 酒 店 品 牌 倡 导 的 好 睡 眠 概 念 与 电 影 主 题 相 联 动 同 时 在 电 影 营 销 和 酒 店 品 牌 营 销 行 业 引 起 极 大 反 响, 获 得 了 两 大 品 牌 的 跨 界 合 作 双 赢 效 果 44

45 图 78: 公 司 策 划 的 速 8 酒 店 与 催 眠 大 师 跨 界 营 销 图 79: 公 司 策 划 的 速 8 酒 店 与 催 眠 大 师 跨 界 营 销 资 料 来 源 : 速 8 酒 店 官 方 微 博, 安 信 证 券 研 究 中 心 资 料 来 源 : 速 8 酒 店 官 方 微 博, 安 信 证 券 研 究 中 心 电 影 营 销 行 业 随 着 电 影 票 房 进 入 44 亿 时 代 爆 发,214 年 公 司 营 收 同 比 增 长 89% 据 艺 恩 咨 询 年 中 国 电 影 产 业 研 究 报 告 显 示,215 年 中 国 影 视 公 司 电 影 营 销 费 用 预 计 将 达 到 38 亿 元, 相 比 212 年 的 24 亿 元, 增 长 了 58% 214 年 总 票 房 排 名 前 十 的 国 产 影 片 由 第 三 方 营 销 公 司 参 与 营 销 的 比 例 为 6% 影 视 营 销 行 业 蒸 蒸 日 上 随 着 中 国 电 影 市 场 进 入 黄 金 时 代 起 飞 214 年 公 司 实 现 营 业 收 入 万 元, 同 比 增 长 88.88%, 净 利 润 为 万 元 215 年 1 月 -5 月, 公 司 实 现 营 收 万 元, 净 利 润 达 , 已 超 过 214 年 全 年 净 利 润 图 8: 自 在 传 媒 营 业 收 入 ( 万 元 ) 图 81: 自 在 传 媒 净 利 润 ( 万 元 ) 资 料 来 源 : 公 开 转 让 说 明 书, 安 信 证 券 研 究 中 心 资 料 来 源 : 公 开 转 让 说 明 书, 安 信 证 券 研 究 中 心 45

46 3.9. 中 钜 铖 ( OC) 领 先 的 影 院 卖 品 全 方 位 系 统 方 案 提 供 商, 细 分 行 业 龙 头 企 业 公 司 主 营 业 务 包 括 为 影 城 卖 品 部 提 供 吧 台 设 计 方 案 设 备 原 配 料 特 渠 食 品 包 装 材 料 电 影 衍 生 品 等 设 计 和 供 应 服 务 ; 以 及 卖 品 部 后 期 运 营 产 品 规 划 产 品 销 售 咨 询 卖 品 部 员 工 销 售 指 导 培 训 服 务 公 司 拥 有 完 整 的 影 院 卖 品 专 业 知 识 培 训 系 统 和 设 备 维 护 体 系, 可 以 为 影 院 客 户 提 供 从 前 期 规 划 到 后 期 营 运 全 方 位 的 专 业 服 务 客 户 主 要 有 万 达 院 线 横 店 院 线 中 影 数 字 金 逸 院 线 首 都 电 影 院 美 嘉 欢 乐 影 城 沃 美 院 线 等 国 内 主 流 院 线 公 司 至 今 已 经 服 务 2 余 家 客 户, 客 户 遍 布 全 国 26 多 个 城 市, 涵 盖 中 国 全 部 的 45 条 院 线 28 年 公 司 与 首 旅 集 团 合 作 共 同 服 务 了 北 京 奥 运 会 与 残 奥 会, 是 奥 组 委 指 定 的 爆 米 花 设 备 供 应 商 公 司 在 影 院 卖 品 细 分 行 业 多 年 经 营 过 程 中 积 累 了 丰 富 的 客 户 资 源 和 品 牌 优 势, 具 有 较 高 知 名 度 图 82: 公 司 主 要 客 户 涵 盖 国 内 大 部 分 一 二 线 影 城 资 料 来 源 : 公 开 转 让 说 明 书, 安 信 证 券 研 究 中 心 全 方 位 提 供 影 院 卖 品 部 设 备 及 原 材 料 商 品 电 影 衍 生 品 公 司 是 国 际 知 名 的 爆 米 花 设 备 制 造 商 Gold Medal 中 国 区 授 权 经 销 商 和 服 务 商 公 司 从 这 家 具 有 8 年 历 史 的 企 业 进 口 设 备, 包 括 爆 米 花 机 食 品 冷 / 暖 保 温 柜 糖 果 搅 拌 机 咖 啡 机 热 饮 机 冷 饮 机 热 狗 面 包 机 冰 淇 凌 机 等 原 料 供 应 在 公 司 的 收 入 结 构 中 占 据 最 大 比 例, 为 63.82% 中 钜 铖 获 得 ConAgra 食 品 公 司 VOGEL 品 牌 玉 米 中 国 区 的 经 销 商 授 权 等 等 一 系 列 优 质 产 品 的 经 销 资 格, 为 影 院 供 应 Vogel 品 牌 爆 米 花 玉 米 LouAna 的 爆 米 花 专 用 椰 子 油 等 原 材 料 公 司 同 时 提 供 观 影 时 常 选 用 的 饮 料 休 闲 零 食, 例 如 挪 威 VOSS 天 然 饮 用 水 星 冰 乐 咖 啡 和 冰 淇 淋 美 国 本 杰 瑞 冰 淇 淋 等, 还 提 供 包 括 爆 米 花 桶 可 乐 杯 等 包 装 材 料 公 司 取 得 1 项 实 用 新 型 专 利 及 1 项 外 观 设 计 专 利, 在 取 得 电 影 发 行 方 对 于 电 影 元 素 运 用 的 授 权 销 售 的 前 提 下, 销 售 电 影 衍 生 品 主 要 为 玩 偶 杯 电 影 版 爆 米 花 铁 桶 电 影 版 手 机 挂 件 等 等 公 司 提 供 的 产 品 全 面, 可 以 一 站 式 解 决 影 院 卖 品 部 的 商 品 销 售 供 应 需 求 46