2013 年 6 月 10 日 6 月 14 日 股 指 期 货 每 周 投 资 策 略 撰 写 : 陈 溢 洲 执 业 资 格 :F 0287155 类 型 : 股 指 期 货 周 报 日 期 :2013-06-16 电 话 :0591-87892352 更 多 资 讯 详 阅 公 司 网 站 : WWW.JINYOUQH.COM 基 本 面 疲 弱 股 指 中 长 线 走 势 偏 空 摘 要 本 周 行 情 回 顾 :A 股 市 场 延 续 空 头 趋 势 股 指 期 货 四 合 约 全 线 收 跌, 大 盘 下 跌 后 空 头 主 力 减 仓 力 度 较 大 基 差 大 幅 回 落, 行 情 预 期 依 然 比 较 悲 观 宏 观 面 :5 月 PPI 用 电 量 等 数 据 回 落 再 度 释 放 出 中 国 宏 观 经 济 走 软 的 信 号, 加 剧 了 市 场 对 中 国 经 济 下 行 风 险 的 担 忧 资 金 面 : 央 行 依 然 秉 持 稳 健 偏 紧 货 币 政 策 货 币 信 贷 数 据 普 遍 回 落, 宏 观 流 动 性 相 对 偏 紧, 给 大 盘 带 来 了 资 金 面 上 的 压 力 供 需 面 :IPO 在 8 月 份 开 闸, 高 达 1500 亿 元 的 IPO 融 资 额 将 集 中 在 下 半 年, 这 将 是 史 上 第 三 高 的 IPO 半 年 发 行 水 平, 对 投 资 者 的 市 场 预 期 造 成 显 著 消 极 影 响 5 月 份 行 情 展 望 : 期 指 八 连 阴 后 存 在 修 复 性 反 弹 需 要, 短 期 或 将 横 盘 震 荡 不 过 鉴 于 基 本 面 疲 弱, 中 长 线 预 计 以 震 荡 偏 空 趋 势 为 主 操 作 建 议 : 空 单 减 持, 等 待 反 弹 后 的 沽 空 时 机 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 1
目 录 摘 要... 1 目 录... 2 图 表 目 录... 3 一 本 周 行 情 回 顾... 4 ( 一 )A 股 行 情...4 ( 二 ) 股 指 期 货 行 情... 5 二 基 本 面... 8 ( 一 ) 宏 观 面 分 析... 8 ( 二 ) 资 金 面 分 析... 10 ( 三 ) 供 需 面 分 析... 10 三 本 周 评 论... 11 ( 一 ) 观 点 总 结... 11 ( 二 ) 技 术 分 析... 11 ( 三 ) 投 资 策 略... 13 免 责 声 明... 14 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 2
图 表 目 录 表 1: 本 周 A 股 重 要 指 数 行 情 汇 总...4 图 1: 股 市 行 业 周 涨 跌 幅... 4 图 2: 沪 深 300 行 业 分 类 指 数 涨 跌 幅... 5 表 2: 本 周 股 指 期 货 四 合 约 行 情 汇 总... 5 图 3: 股 指 期 货 四 合 约 成 交 量... 6 图 4: 股 指 期 货 四 合 约 持 仓 量... 7 图 5: 股 指 期 货 四 合 约 基 差 走 势 图... 7 图 6: 中 国 进 出 口 同 比 增 速... 8 图 7:CPI PPI 同 比 增 速...9 图 8: 用 电 量 同 比 增 速... 9 图 9: 上 证 指 数 日 K 线 图...11 图 10: 上 证 指 数 周 K 线 图...12 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 3
一 本 周 行 情 回 顾 ( 一 )A 股 行 情 本 周 A 股 市 场 延 续 空 头 趋 势, 周 四 出 现 了 跳 空 长 阴 线, 沪 指 下 方 触 及 前 期 震 荡 平 台 上 沿, 有 所 支 撑, 周 五 超 跌 反 抽 表 1: 本 周 A 股 重 要 指 数 行 情 汇 总 合 约 代 码 沪 深 3 0 0 指 数 上 证 指 数 深 证 成 指 中 证 5 0 0 周 收 盘 2 4 1 6. 7 7 2 1 6 2. 0 4 8 4 7 9. 4 6 3 5 8 4. 9 8 涨 跌 - 1 4 8. 9 0-1 1 0. 3 8-6 4 4. 8 1-1 5 4. 7 5 涨 跌 幅 ( % ) - 5. 9 9-4. 9 9-7. 3 6-4. 2 8 成 交 量 ( 万 ) 1 2 5 6 9 4 6 0 0 1 7 2 2 2 8 5 6 6 1 5 1 4 9 2 5 7 1 8 8 5 5 2 2 成 交 金 额 ( 亿 元 ) # V A L U E! 1, 4 8 4. 6 2 1, 6 5 1. 2 5 6 9 5. 3 0 周 开 盘 2, 4 4 8. 7 2 2, 1 9 0. 1 0 8, 6 4 2. 3 2 3, 5 7 3. 9 0 最 高 价 2, 4 4 8. 7 2 2, 1 9 0. 1 0 8, 6 4 2. 3 2 3, 5 9 1. 2 5 最 低 价 2, 3 7 5. 2 0 2, 1 2 6. 2 2 8, 3 6 2. 0 2 3, 4 4 6. 2 5 上 周 收 盘 2, 4 8 4. 1 6 0 0 2, 2 1 0. 8 9 8 0 8, 7 6 3. 6 0 7 0 3, 6 1 6. 2 1 0 0 数 据 来 源 :Wind 金 友 期 货 研 究 发 展 部 图 1: 股 市 行 业 周 涨 跌 幅 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 4
数 据 来 源 :Wind, 金 友 期 货 研 究 发 展 部 图 2: 沪 深 300 行 业 分 类 指 数 涨 跌 幅 300 行 业 指 数 三 涨 七 跌, 除 了 医 药 科 技 行 业 外, 悉 数 重 挫 金 融 地 产 煤 炭 等 板 块 表 现 尤 为 不 佳 ( 二 ) 股 指 期 货 行 情 表 2: 本 周 股 指 期 货 四 合 约 行 情 汇 总 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 5
合 约 代 码 IF1306 IF1307 IF1309 IF1312 周 开 盘 2,564.6 2,557.6 2,568.0 2,606.6 周 结 算 2,400.4 2,392.6 2,405.8 2,435.0 周 收 盘 2,395.6 2,389.0 2,402.0 2,430.0 涨 跌 -167.0-166.8-167.2-167.0 涨 跌 幅 (%) -6.43% -6.44% -6.42% -6.35% 成 交 量 1018645 123532 19746 3779 持 仓 量 62463 35866 18681 2828 最 高 价 2459.8 2450.6 2470.0 2491.0 最 低 价 2365.2 2358.0 2373.6 2403.8 基 差 -21.2-6.6 13.0 28.0 仓 差 -16727.0 7714.0 144.0 83.0 上 周 结 算 2595.6 2588.4 2603.0 2630.0 本 周 股 指 期 货 四 合 约 全 线 收 跌 日 均 成 交 58 万 手, 比 上 周 下 降 3 万 手, 持 仓 12 万 手, 比 上 周 减 少 1.06 万 手 图 3: 股 指 期 货 四 合 约 成 交 量 大 IF1306 前 20 会 员 净 空 单 5.5 千 手, 比 上 周 减 少 5 千 手, 大 盘 下 跌 后 空 头 主 力 减 仓 力 度 较 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 6
图 4: 股 指 期 货 四 合 约 持 仓 量 随 着 大 盘 开 始 超 跌 反 弹, 本 周 期 指 四 合 约 基 差 大 幅 回 落, 期 货 投 资 者 们 对 后 市 行 情 预 期 依 然 比 较 悲 观 图 5: 股 指 期 货 四 合 约 基 差 走 势 图 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 7
二 基 本 面 ( 一 ) 宏 观 面 分 析 本 周 公 布 的 重 要 宏 观 经 济 数 据 主 要 有 5 月 份 中 国 CPI PPI 同 比 增 速 进 出 口 数 据 和 5 月 用 电 量 增 速 5 月 中 国 出 口 额 同 比 增 1%, 市 场 预 期 增 6.8% 外 贸 增 速 超 市 场 预 期 大 幅 回 落, 表 明 外 贸 虚 假 交 易 规 模 比 市 场 所 料 想 的 要 大 目 前 水 分 还 没 挤 完, 未 来 几 个 月 外 贸 增 速 将 维 持 下 行 趋 势, 这 将 对 大 盘 产 生 长 期 负 面 影 响 在 外 贸 增 速 大 幅 下 降 之 际,5 月 份 CPI PPI 双 双 回 落, 不 及 预 期, 反 映 了 内 外 需 疲 软, 再 度 释 放 出 中 国 宏 观 经 济 走 软 的 信 号 5 月 份 全 社 会 用 电 量 4269 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 5%, 增 速 比 上 月 回 落 1.8 个 百 分 点 用 电 量 数 据 表 现 与 工 业 增 加 值 固 定 资 产 投 资 增 速 回 落 相 吻 合, 加 剧 了 市 场 对 中 国 经 济 下 行 风 险 的 担 忧 图 6: 中 国 进 出 口 同 比 增 速 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 8
图 7:CPI PPI 同 比 增 速 图 8: 用 电 量 同 比 增 速 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 9
( 二 ) 资 金 面 分 析 今 年 4 月 份 以 前 一 年 的 时 间 内, 央 行 在 假 期 前 往 往 是 采 取 逆 回 购 操 作 等 宽 松 举 措 来 缓 和 节 前 的 资 金 面 紧 张, 平 滑 利 率 曲 线, 让 短 期 SHIBOR 利 率 不 要 太 高 不 过 这 次 端 午 节 前, 央 行 在 周 二 周 四 连 续 进 行 了 两 期 28 天 正 回 购 操 作, 同 时 还 发 行 了 180 亿 元 3 个 月 期 央 票 央 行 在 公 开 市 场 市 场 回 笼 流 动 性, 使 得 节 前 本 就 紧 张 的 资 金 面 情 况 更 趋 恶 化 面 对 节 前 传 统 的 流 动 性 困 境, 央 行 公 开 市 场 在 周 二 周 四 仍 然 坚 守 资 金 回 笼 操 作, 这 无 疑 向 市 场 传 递 出 相 对 比 较 明 确 的 稳 健 偏 紧 货 币 信 号 目 前 中 国 宏 观 经 济 走 弱 倾 向 已 经 显 露 无 疑, 经 济 复 苏 趋 于 结 束 但 央 行 依 然 秉 持 稳 健 偏 紧 货 币 政 策, 没 有 按 常 规 采 取 有 效 的 逆 周 期 调 控 措 施 对 此 异 常 举 动 的 原 因, 我 们 倾 向 于 认 为 是 经 济 增 长 过 于 依 靠 货 币 增 量 推 动,M2 增 速 大 大 超 过 今 年 13% 的 政 策 目 标, 致 使 央 行 不 得 不 收 缩 流 动 性 目 前 央 行 紧 缩 举 措 已 经 起 效,5 月 份 信 贷 数 据 普 遍 回 落, 宏 观 流 动 性 相 对 偏 紧 另 外,5 月 新 增 外 汇 占 款 仅 为 669 亿 元, 环 比 骤 降 逾 七 成 这 表 明 虚 假 贸 易 监 管 措 施 生 效, 对 宏 观 资 金 面 情 况 同 样 产 生 了 明 显 负 面 影 响 宏 观 流 动 性 的 收 缩 无 疑 给 大 盘 带 来 了 资 金 面 上 的 压 力, 并 严 重 挫 伤 了 投 资 者 良 好 的 政 策 预 期 ( 三 ) 供 需 面 分 析 新 华 网 报 道 称, 证 监 会 公 布 推 进 新 股 发 行 体 制 改 革 意 见, 此 举 表 明 IPO 启 动 在 即 该 报 道 援 引 业 内 人 士 言 论 称, 新 股 发 行 可 能 在 8 月 份 开 闸, 今 年 内 IPO 融 资 额 约 1500 亿 元 左 右 IPO 在 8 月 开 闸 完 全 符 合 市 场 预 期, 但 高 达 1500 亿 元 的 IPO 融 资 额 将 集 中 在 下 半 年, 这 将 是 史 上 第 三 高 的 IPO 半 年 发 行 水 平, 对 投 资 者 的 市 场 预 期 造 成 显 著 消 极 影 响 下 周 (6 月 17 日 -6 月 21 日 ) 共 有 17 家 公 司 的 限 售 股 陆 续 解 禁, 合 计 解 禁 量 15.64 亿 股, 解 禁 市 值 116.1 亿 元, 较 上 周 解 禁 市 值 (399.21 亿 元 ) 环 比 减 少 71% 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 10
三 本 周 评 论 ( 一 ) 观 点 总 结 本 周 A 股 市 场 延 续 空 头 趋 势, 周 四 出 现 了 跳 空 长 阴 线, 沪 指 下 方 已 经 触 及 前 期 震 荡 平 台 上 沿, 有 所 支 撑, 周 五 超 跌 反 抽 股 指 期 货 四 合 约 全 线 收 跌, 大 盘 下 跌 后 空 头 主 力 减 仓 力 度 较 大 基 差 大 幅 回 落, 行 情 预 期 依 然 比 较 悲 观 从 宏 观 面 角 度 来 看,5 月 PPI 用 电 量 等 数 据 回 落 再 度 释 放 出 中 国 宏 观 经 济 走 软 的 信 号, 加 剧 了 市 场 对 中 国 经 济 下 行 风 险 的 担 忧 从 资 金 面 角 度 来 看, 央 行 依 然 秉 持 稳 健 偏 紧 货 币 政 策 货 币 信 贷 数 据 普 遍 回 落, 宏 观 流 动 性 相 对 偏 紧, 给 大 盘 带 来 了 资 金 面 上 的 压 力 从 供 需 角 度 来 看,IPO 在 8 月 份 开 闸, 高 达 1500 亿 元 的 IPO 融 资 额 将 集 中 在 下 半 年, 这 将 是 史 上 第 三 高 的 IPO 半 年 发 行 水 平, 对 投 资 者 的 市 场 预 期 造 成 显 著 消 极 影 响 ( 二 ) 技 术 分 析 沪 指 目 前 处 于 下 行 通 道 之 中, 中 长 线 料 将 震 荡 偏 空 不 过, 八 连 阴 后 存 在 修 复 性 反 弹 需 要, 短 期 或 将 横 盘 震 荡 图 9: 上 证 指 数 日 K 线 图 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 11
来 源 :Wind 金 友 期 货 研 究 发 展 部 图 10: 上 证 指 数 周 K 线 图 来 源 :Wind 金 友 期 货 研 究 发 展 部 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 12
( 三 ) 投 资 策 略 综 合 来 看, 期 指 八 连 阴 后 存 在 修 复 性 反 弹 需 要, 短 期 或 将 横 盘 震 荡 不 过 鉴 于 宏 观 经 济 有 所 走 弱, 货 币 依 然 稳 健 偏 紧, 中 长 线 预 计 以 震 荡 偏 空 趋 势 为 主 操 作 上 建 议, 空 单 减 持, 等 待 反 弹 后 的 沽 空 时 机 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 13
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