低 碳 经 济 与 新 能 源 系 列 报 告 低 碳 经 济 与 新 能 源 气 候 变 化 问 题 合 作 博 弈 提 升 低 碳 股 投 资 价 值 52 周 行 情 图 2009 年 11 月 16 日 投 资 评 级 投 资 要 点 : 推 荐 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 近 日 要 闻 : 美 国 总 统 奥 巴 马 11 月 15 日 抵 达 上 海, 开 始 了 访 华 历 程 两 国 领 导 人 讨 论 的 最 重 要 的 话 题 之 一 将 是 清 洁 能 源 与 气 候 变 化 作 为 美 国 总 统 奥 巴 马 访 华 的 重 要 活 动 之 一, 中 美 清 洁 能 源 圆 桌 会 议 由 中 国 国 家 能 源 局 和 美 国 能 源 部 商 务 部 共 同 主 办, 邀 请 两 国 政 府 企 业 的 代 表 和 专 家 学 者, 共 同 探 讨 两 国 在 清 洁 能 源 领 域 的 合 作 事 宜 结 论 : 维 持 低 碳 经 济 与 新 能 源 板 块 推 荐 的 投 资 评 级 美 欧 气 候 变 化 博 弈, 美 国 位 居 下 风, 急 需 中 国 支 持, 扭 转 局 面 美 国 如 要 在 今 冬 将 于 哥 本 哈 根 进 行 的 国 际 气 候 变 化 协 议 制 定 中, 发 挥 主 导 作 用, 必 须 获 得 中 国 的 大 力 支 持 国 际 气 候 变 化 问 题 的 合 作 博 弈, 给 国 内 低 碳 经 济 与 新 能 源 板 块 的 股 票 带 来 较 多 的 投 资 机 会 建 议 重 点 关 注 具 有 核 心 技 术 和 竞 争 优 势, 从 国 家 产 业 政 策 中 受 益 较 大 具 有 明 确 业 绩 增 长 预 期 的 优 势 低 碳 行 业 和 上 市 公 司 重 点 推 荐 的 低 碳 经 济 与 新 能 源 细 分 行 业 有 : 新 能 源 汽 车 智 能 电 网 核 电 风 电 太 阳 能 等 重 点 推 荐 的 公 司 包 括 : 上 海 汽 车 东 方 电 气 金 风 科 技 海 螺 型 材 天 威 保 变 中 航 三 鑫 合 肥 三 洋 丰 原 生 化 中 炬 高 新 中 信 国 安 上 海 电 气 南 玻 A 京 能 热 电 湘 电 股 份 川 投 能 源 拓 日 新 能 航 天 机 电 等 正 文 摘 要 : 一 美 欧 气 候 变 化 博 弈, 美 国 位 居 下 风, 急 需 中 国 支 持, 扭 转 局 面 二 中 国 需 要 美 国 的 帮 助, 来 发 展 低 碳 经 济 与 新 能 源 产 业 三 低 碳 经 济 与 新 能 源 : 世 界 经 济 转 型 的 必 然, 中 国 经 济 崛 起 的 关 键 四 新 能 源 汽 车 : 中 国 实 现 从 生 产 大 国 到 技 术 强 国 的 跨 越 五 智 能 电 网 : 低 碳 经 济 时 代 的 能 源 输 送 网 六 核 电 : 政 策 主 导 下 加 快 推 进 发 展 七 风 电 : 从 大 跃 进 到 科 学 发 展 八 太 阳 能 光 伏 发 电 : 政 策 引 导 光 伏 产 业 步 入 良 性 轨 道 0.00% -20.00% 08-11 08-12 09-01 09-02 09-03 09-04 09-05 09-06 09-07 09-08 09-09 09-10 09-11 新 能 源 指 数 沪 深 300 新 能 源 重 点 公 司 行 情 公 司 收 盘 价 近 期 涨 跌 幅,% 1 周 1 月 1 年 金 风 科 技 31.40 5.90 0.82 30.3 东 方 电 气 48.99-0.3-4.4 31.1 上 海 汽 车 25.59 3.57 3.09 15.6 上 海 电 气 10.86 5.52 1.07 - 天 威 保 变 34.52 3.25-0.9 29.2 丰 原 生 化 8.03 2.51 4.58 15.5 方 兴 科 技 14.57 9.52 1.47 18.2 中 信 国 安 15.78 2.09-1.0 16.1 中 航 三 鑫 14.60 5.50 3.95 24.6 杉 杉 股 份 17.09 8.75 0.16 16.3 中 炬 高 新 12.09 2.80 1.79 13.3 安 泰 科 技 28.40 0.35 6.92 24.8 风 帆 股 份 13.97 2.30 1.61 32.8 拓 日 新 能 28.35 6.26 1.34 44.1 沪 深 300 3628.3 1.99 2.47 10.3 相 关 研 究 报 告 新 能 源 行 业 投 资 策 略 : 在 发 展 中 战 胜 迷 茫 (20090731) 低 碳 经 济 研 究 报 告 : 世 界 经 济 转 型 的 必 然, 中 国 经 济 崛 起 的 关 键 (20090916) 联 系 方 式 高 级 研 究 员 : 周 海 鸥 研 究 员 : 常 格 非, 何 鹏 程 电 话 : 021-51097188-1803 电 邮 : zhouhaiou@gyzq.com.cn 联 系 人 : 赵 喜 娟 电 话 : 021-51097188-1852 电 邮 : zhaoxijuan@gyzq.com.cn 地 址 : 上 海 市 浦 东 南 路 379 号 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 1
一 美 欧 气 候 变 化 博 弈, 美 国 暂 时 位 居 下 风, 急 需 中 国 的 支 持, 扭 转 局 面 欧 盟 在 应 对 气 候 变 化 和 保 护 环 境 方 面 行 动 较 早, 整 体 水 平 领 先 于 其 他 国 家 从 政 治 层 面 看, 欧 盟 将 通 过 主 导 气 候 环 保 领 域 国 际 规 制 的 制 定 进 一 步 提 升 自 身 软 实 力 以 及 对 国 际 事 务 的 影 响 力 ; 从 经 济 层 面 看, 低 碳 经 济 在 全 球 范 围 内 的 发 展 将 给 欧 盟 带 来 巨 大 的 经 济 利 益 由 于 共 和 党 布 什 政 府 青 睐 石 油 等 大 企 业 利 益 而 拒 绝 签 署 京 都 议 定 书, 致 使 美 国 长 期 在 国 际 环 境 斗 争 上 处 于 被 动 美 国 的 能 源 气 候 政 策 问 题 实 质 上 也 是 国 际 气 候 博 弈 问 题, 本 质 是 为 了 提 升 其 自 身 国 际 竞 争 力, 而 不 是 解 决 世 界 环 境 问 题 奥 巴 马 政 府 力 推 的 清 洁 能 源 安 全 法 案 (ACESA), 标 志 着 美 国 在 应 对 气 候 变 化 上 迈 出 重 要 的 一 步 奥 巴 马 政 府 摒 弃 了 布 什 政 府 在 气 候 政 策 上 的 保 守 立 场, 极 力 推 动 气 候 政 策 立 法 促 进 新 能 源 经 济, 并 藉 此 改 善 美 国 在 国 际 气 候 合 作 领 域 的 形 象 提 高 其 影 响 力 但 是 ACES 法 案 设 置 美 国 主 要 碳 排 放 源 的 排 放 总 额 限 制, 相 对 于 2005 年 的 排 放 水 平, 到 2020 年 削 减 17%, 到 2050 年 削 减 80% 而 联 合 国 政 府 间 气 候 变 化 专 门 委 员 会 的 评 估 报 告 曾 提 出, 在 2020 年 以 前 使 发 达 工 业 化 国 家 的 温 室 气 体 排 放 量 在 1990 年 的 基 础 上 减 少 25% 至 40% 美 国 作 为 碳 排 放 第 一 大 国, 其 减 排 承 诺 与 其 身 份 地 位 相 差 甚 远 虽 然 国 际 社 会 普 遍 敦 促 和 呼 吁 美 国 政 府 采 取 更 具 建 设 性 的 气 候 政 策, 但 是 奥 巴 马 政 府 由 于 受 制 于 内 政 因 素 的 掣 肘 和 保 持 美 国 国 际 竞 争 力 的 考 量, 在 国 家 利 益 和 国 际 社 会 的 压 力 之 间 找 到 一 个 平 衡 点 之 前, 美 国 政 府 的 与 气 候 政 策 有 关 的 能 源 政 策 推 进 必 将 是 一 个 渐 进 的 充 满 利 益 博 弈 的 过 程 鉴 于 哥 本 哈 根 联 合 国 气 候 变 化 大 会 即 将 在 年 底 召 开, 欧 盟 正 力 图 通 过 环 境 外 交 进 一 步 提 升 自 身 软 实 力, 在 国 际 事 务 中 赢 得 更 多 话 语 权 作 为 世 界 最 大 的 发 达 国 家 和 人 均 温 室 气 体 排 放 量 最 高 的 国 家, 美 国 能 否 就 应 对 气 候 变 化 问 题 拿 出 一 个 有 力 的 方 案 将 直 接 决 定 哥 本 哈 根 会 议 的 成 败 美 国 要 在 国 际 气 候 问 题 上 与 欧 盟 抗 衡, 占 据 主 导 权, 急 需 中 国 的 支 持 二 中 国 需 要 美 国 的 帮 助, 来 发 展 清 洁 能 源 2006 年 以 来 来, 中 国 成 为 了 世 界 上 最 大 的 二 氧 化 碳 气 体 排 放 者, 并 且 中 国 的 气 体 排 放 将 会 继 续 快 速 增 长, 如 果 没 有 新 的 积 极 的 气 候 政 策, 到 2030 年, 这 个 数 字 将 接 近 翻 番 近 年 来, 中 国 增 加 了 在 清 洁 能 源 技 术 上 的 投 资 中 国 生 产 了 世 界 上 30% 的 太 阳 能 电 板, 还 是 世 界 上 风 力 发 电 的 第 四 大 国 家, 计 划 在 2011 年 生 产 50 万 辆 电 动 汽 车 中 国 的 经 济 刺 激 计 划 在 减 少 温 室 气 体 排 放 技 术 上 投 资 了 2210 亿 美 元, 是 美 国 今 年 早 些 时 候 制 定 的 经 济 刺 激 计 划 中 此 项 投 资 的 两 倍 中 美 两 国 在 清 洁 能 源 领 域 合 作 存 在 共 同 利 益 和 巨 大 潜 力 美 国 在 高 科 技, 尤 其 是 清 洁 能 源 的 新 技 术 方 面 具 有 很 强 的 优 势, 中 国 的 优 势 在 于 拥 有 全 球 清 洁 能 源 最 大 的 市 场, 并 且 整 体 制 造 成 本 相 对 低 廉 在 当 前 全 球 经 济 背 景 下, 美 国 对 于 中 美 之 间 的 新 能 源 合 作 诉 求 更 加 强 烈 中 国 有 可 能 通 过 引 进 新 能 源 高 新 技 术, 提 高 新 能 源 企 业 国 际 竞 争 力 今 年 10 月 29 日, 中 国 沈 阳 能 源 集 团 与 美 国 可 再 生 能 源 集 团 及 美 国 天 空 风 能 公 司 三 方, 在 美 国 华 盛 顿 签 署 了 总 额 达 15 亿 美 元 的 风 能 合 作 投 资 协 议, 用 以 在 美 国 得 克 萨 斯 州 合 作 建 设 总 装 机 容 量 达 600 万 兆 瓦 的 美 国 第 二 大 风 电 厂 ( 根 据 国 家 能 源 战 略, 沈 阳 正 在 重 点 发 展 以 风 能 和 太 阳 能 为 代 表 的 新 能 源 装 备, 并 引 进 了 多 家 大 型 新 能 源 装 备 企 业 其 中, 沈 阳 铁 西 区 拟 打 造 全 国 最 大 的 新 能 源 装 备 产 业 基 地, 到 2012 年 有 望 实 现 产 值 100 亿 元 ) 中 美 清 洁 能 源 合 作 已 经 迈 出 重 要 步 伐, 两 国 已 经 签 署 了 能 源 环 境 十 年 合 作 框 架 文 件, 进 行 了 多 次 能 源 政 策 对 话 和 油 气 论 坛 活 动, 今 年 又 成 立 了 中 美 清 洁 能 源 联 合 研 究 中 心 今 后 关 键 是 抓 好 落 实 以 往 美 方 往 往 以 种 种 借 口, 在 对 华 高 科 技 出 口 方 面 设 限, 包 括 新 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2
能 源 高 新 技 术 的 出 口 另 外, 美 国 新 能 源 领 域 的 高 新 技 术 被 掌 握 在 美 国 企 业 手 中 而 非 政 府 手 中, 很 多 美 国 企 业 宁 可 在 中 国 设 立 一 个 独 资 工 厂, 也 不 愿 将 这 些 高 新 技 术 转 让 给 中 国 对 于 寻 求 高 科 技 支 撑 的 中 国 新 能 源 市 场, 如 何 借 助 美 国 政 府 的 力 量 促 使 美 国 企 业 做 出 相 关 技 术 转 让 承 诺, 无 疑 对 中 国 新 能 源 市 场 是 一 大 利 好 中 美 清 洁 能 源 合 作 合 作 重 点 领 域 包 括 : 加 强 清 洁 煤 技 术 的 开 发 和 应 用 培 育 混 合 动 力 和 电 动 汽 车 市 场 推 动 太 阳 能 发 电 的 规 模 化 应 用 加 快 解 决 风 电 并 网 技 术 运 行 问 题 开 展 智 能 电 网 技 术 合 作 和 交 流 等 等 三 低 碳 经 济 与 新 能 源 : 世 界 经 济 转 型 的 必 然, 中 国 经 济 崛 起 的 关 键 世 界 二 氧 化 碳 排 放 量 高 速 增 长, 导 致 全 球 温 度 在 上 升, 高 碳 经 济 不 可 持 续 必 须 将 气 候 变 暖 控 制 在 2 摄 氏 度 以 内, 世 界 经 济 必 须 向 低 碳 转 型 哥 本 哈 根 协 议 多 方 博 弈 可 以 达 成 最 优 解, 为 发 达 国 家 和 发 展 中 国 家 共 同 实 现 减 排 目 标 指 定 清 晰 的 方 向 低 碳 经 济 可 以 改 善 大 气 环 境, 提 升 能 源 安 全, 扩 大 就 业, 促 进 可 持 续 发 展 气 候 变 化 既 是 环 境 问 题, 也 是 发 展 问 题, 归 根 到 底 是 发 展 问 题 发 展 新 能 源 是 实 现 低 碳 经 济 最 重 要 的 途 径 新 能 源 产 业 具 备 显 著 的 低 碳 经 济 特 征 : 清 洁 低 碳 无 碳 资 源 极 其 丰 富 新 能 源 革 命 或 将 成 为 人 类 历 史 上 的 第 四 次 科 技 革 命 在 当 前 世 界 经 济 发 展 不 景 气 背 景 下, 发 展 新 能 源 具 有 特 殊 的 积 极 作 用, 其 巨 大 投 资 有 可 能 成 为 经 济 复 苏 繁 荣 最 重 要 的 引 擎 世 界 新 能 源 产 业 呈 现 加 速 发 展 的 势 头 增 长 最 快 的 领 域 是 风 能 太 阳 能 和 生 物 质 能 中 国 抢 占 世 界 低 碳 经 济 发 展 的 制 高 点, 低 碳 中 国 正 在 崛 起 新 能 源 对 传 统 能 源 的 替 代 使 用, 将 会 大 大 减 少 工 业 化 所 需 要 的 资 本, 缓 解 经 济 发 展 中 资 本 缺 乏 问 题, 从 而 加 快 我 国 工 业 化 进 程, 同 时 也 缓 解 中 国 能 源 供 需 矛 盾, 改 善 环 境 低 碳 经 济 可 以 提 高 中 国 能 源 利 用 效 率, 节 约 能 源 中 国 低 碳 经 济 发 展 的 良 好 环 境 大 体 具 备, 中 国 企 业 目 前 已 经 在 多 个 低 碳 产 品 和 服 务 领 域 取 得 世 界 领 先 地 位, 其 中 以 新 能 源 相 关 行 业 最 为 突 出 低 碳 经 济 在 中 国 发 展 前 景 广 阔 其 中 新 能 源 从 生 产 大 国 发 展 为 消 费 大 国 以 电 动 汽 车 为 代 表 的 新 能 源 汽 车, 将 为 中 国 汽 车 产 业 开 辟 跳 跃 式 发 展 之 路 工 业 节 能 在 政 策 驱 动 下 稳 步 前 进 建 筑 节 能 减 排 潜 力 巨 大 我 国 离 低 碳 社 会 还 有 着 不 小 的 差 距, 其 主 要 原 因 一 是 低 碳 技 术 仍 以 中 低 端 为 主, 二 是 低 碳 产 业 融 资 机 制 匮 乏 低 碳 经 济 领 域 内 技 术 是 关 键 低 碳 能 源 供 应 技 术 主 要 包 括 可 再 生 能 源 核 能 碳 捕 获 与 封 存 (CCS) 等, 低 碳 交 通 运 输 技 术 包 括 电 动 汽 车 氢 燃 料 电 池 汽 车 高 效 的 生 物 燃 料 等, 工 业 节 能 技 术 包 括 工 业 流 程 中 的 碳 捕 获 与 封 存 (CCS) 以 及 工 业 动 力 系 统 等, 建 筑 节 能 技 术 包 括 提 高 建 筑 物 和 电 器 的 效 能 热 泵 等 中 国 低 碳 技 术 循 序 突 破, 近 期 国 家 重 点 发 展 的 领 域 包 括 清 洁 煤 技 术 新 能 源 汽 车 智 能 电 网 新 能 源 规 模 发 电 等 市 场 准 入 提 高, 有 利 于 新 能 源 产 业 的 有 序 健 康 发 展 国 务 院 总 理 温 家 宝 8 月 26 日 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议, 研 究 部 署 抑 制 部 分 行 业 产 能 过 剩 和 重 复 建 设, 多 晶 硅 风 电 设 备 等 新 能 源 行 业 被 列 入 产 能 过 剩 和 重 复 建 设 产 业 这 次 国 务 院 强 调 综 合 运 用 行 政 手 段 和 金 融 政 策 等 进 行 抑 制, 要 求 严 格 资 本 市 场 融 资 审 核 程 序, 对 新 能 源 部 分 子 行 业 的 产 能 过 剩 和 重 复 建 设 严 格 控 制, 其 根 本 出 发 点 是 为 了 新 能 源 的 长 期 健 康 发 展, 而 不 是 限 制 或 停 止 发 展 新 能 源 市 场 准 入 提 高, 有 利 于 新 能 源 产 业 的 健 康 有 序 发 展, 有 利 于 维 护 目 前 市 场 中 优 质 公 司 的 市 场 地 位 给 予 低 碳 经 济 推 荐 的 投 资 评 级 建 议 从 政 策 制 度 研 发 实 力 与 核 心 技 术 综 合 业 绩 水 平 等 3 个 标 准 来 考 察 低 碳 不 同 细 分 行 业 上 市 公 司 的 投 资 价 值 建 议 重 点 关 注 具 有 核 心 技 术 和 竞 争 优 势, 从 国 家 产 业 政 策 中 受 益 较 大 具 有 明 确 业 绩 增 长 预 期 的 优 势 低 碳 行 业 和 上 市 公 司 重 点 推 荐 的 行 业 有 : 新 能 源 汽 车 智 能 电 网 核 电 风 能 太 阳 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3
能 光 伏 发 电 建 筑 节 能 工 业 节 能 等 低 碳 子 行 业 ; 重 点 推 荐 的 公 司 包 括 : 上 海 汽 车 东 方 电 气 金 风 科 技 海 螺 型 材 天 威 保 变 中 航 三 鑫 合 肥 三 洋 丰 原 生 化 中 炬 高 新 中 信 国 安 上 海 电 气 南 玻 A 京 能 热 电 湘 电 股 份 川 投 能 源 拓 日 新 能 航 天 机 电 等 四 新 能 源 汽 车 : 中 国 实 现 从 生 产 大 国 到 技 术 强 国 的 跨 越 新 能 源 汽 车 的 发 展 是 低 碳 经 济 重 要 组 成 部 分, 它 通 过 开 源 节 流, 对 缓 解 能 源 供 需 矛 盾, 改 善 环 境, 促 进 经 济 可 持 续 发 展 有 着 重 要 的 推 动 作 用 作 为 牵 涉 36 个 行 业 关 乎 数 百 万 甚 至 数 千 万 就 业 机 会 的 产 业, 汽 车 是 最 能 反 映 一 个 国 家 科 技 发 展 水 平 自 主 创 新 能 力 和 国 际 竞 争 力 的 产 业 之 一 电 动 车 已 经 被 许 多 汽 车 生 产 国 当 做 振 兴 经 济 的 突 破 口 新 能 源 汽 车 推 进 我 国 交 通 能 源 转 型, 通 过 能 源 多 元 化 动 力 电 气 化 排 放 洁 净 化 将 推 动 我 国 新 能 源 汽 车 迅 速 发 展, 实 现 我 国 从 汽 车 生 产 大 国 到 汽 车 技 术 强 国 的 跨 越 中 国 新 能 源 汽 车 发 展 的 优 势 表 现 为 : 国 家 发 展 新 能 源 汽 车 的 战 略 明 确 ; 汽 车 产 业 整 体 发 展 前 景 乐 观 ; 新 能 源 汽 车 技 术 与 国 际 水 平 差 距 不 大 等 劣 势 表 现 为 : 研 发 投 入 依 然 不 足 ; 配 套 标 准 法 规 几 近 空 白 ; 基 础 设 施 建 设 严 重 滞 后 等 等 中 国 新 能 源 汽 车 产 业 的 发 展 前 景 比 较 乐 观 未 来 25 年 中 国 将 新 增 2.7 亿 辆 汽 车, 若 电 动 汽 车 占 乘 用 车 总 量 的 20-30%, 那 么 中 国 国 内 电 动 汽 车 市 场 可 达 到 7000 亿 -1.5 万 亿 人 民 币 近 期 中 国 重 点 发 展 的 三 种 电 动 汽 车 的 应 用 方 向 分 别 是 : 混 合 动 力 车 在 商 用 车 和 家 用 轿 车 领 域 占 主 体 ; 蓄 电 池 电 动 车 发 展 为 中 国 特 色, 产 品 覆 盖 大 宗 交 通 工 具 电 动 自 行 车 摩 托 车 和 微 型 轿 车 ; 燃 料 电 池 汽 车 应 用 在 公 共 交 通 领 域 高 效 储 能 电 池 是 新 能 源 汽 车 的 核 心 零 部 件, 是 电 动 汽 车 的 动 力 源 氢 经 济 最 终 会 取 代 现 在 的 石 油 经 济, 氢 燃 料 电 池 汽 车 前 景 可 期 煤 基 燃 料 是 解 决 我 国 能 源 安 全 的 重 要 途 径, 可 以 作 为 解 决 我 国 日 益 增 长 的 车 用 燃 料 消 费 的 主 要 途 径 生 物 燃 料 汽 车 在 某 些 区 域 具 有 较 强 的 竞 争 优 势 我 国 在 电 动 客 车, 尤 其 是 纯 电 动 客 车 的 研 究 上 具 有 较 先 进 的 水 平, 且 纯 电 动 客 车 技 术 世 界 领 先, 相 对 应 的 也 有 一 批 电 动 客 车 领 域 的 领 军 企 业 目 前, 国 内 外 已 有 多 个 厂 家 涉 足 电 动 乘 用 车 的 研 发 和 生 产, 且 热 情 日 渐 高 涨 新 能 源 汽 车 板 块 前 景 无 限 光 明, 孕 育 长 期 投 资 机 会, 给 予 其 推 荐 的 投 资 评 级 新 能 源 汽 车 整 车 公 司, 包 括 上 海 汽 车 长 安 汽 车 福 田 汽 车 等 ; 新 能 源 汽 车 电 池 零 配 件 公 司, 包 括 科 力 远 同 济 科 技 风 帆 股 份 中 信 国 安 等 公 司, 都 具 有 较 强 的 投 资 价 值, 其 投 资 评 级 为 推 荐 建 议 回 避 无 实 质 业 绩 支 撑 的 新 能 源 汽 车 概 念 盲 目 炒 作 五 智 能 电 网 : 低 碳 经 济 时 代 的 能 源 输 送 网 智 能 电 网 是 指 以 物 理 电 网 为 基 础, 充 分 利 用 先 进 的 传 感 测 量 技 术 通 讯 技 术 信 息 技 术 计 算 机 技 术 控 制 技 术 新 能 源 技 术, 把 发 输 配 用 各 个 环 节 互 联 成 为 一 个 高 度 智 能 化 的 新 型 网 络, 它 是 当 今 世 界 电 力 系 统 发 展 变 革 的 最 新 动 向, 通 过 智 能 电 网 的 建 设, 电 力 系 统 各 领 域 都 将 产 生 质 的 飞 跃 我 国 的 智 能 电 网 被 定 义 为 坚 强 的 智 能 化 电 网, 坚 强 和 智 能 是 我 国 智 能 电 网 建 设 的 基 本 内 涵, 坚 强 即 建 设 以 特 高 压 电 网 为 骨 干 网 架 各 级 电 网 协 调 发 展 的 坚 强 电 网, 而 智 能 则 是 在 此 基 础 上 实 现 电 网 的 信 息 化 数 字 化 自 动 化 及 互 动 化 我 国 的 智 能 电 网 建 设 将 分 三 个 阶 段 推 进,2009-2010 年 进 行 规 划 试 点 阶 段, 主 要 是 制 定 发 展 规 划 技 术 和 管 理 标 准, 进 行 技 术 和 设 备 研 发, 及 各 环 节 试 点 工 作, 特 高 压 相 关 企 业 将 显 著 受 益 ;2011-2015 年 开 始 全 面 建 设 阶 段, 特 高 压 输 电 建 设 仍 是 重 点, 以 数 字 化 变 电 站 为 代 表 的 二 次 设 备 将 面 临 巨 大 的 市 场 空 间 ;2016 年 至 2020 年 为 引 领 提 升 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4
阶 段, 高 级 调 度 系 统 全 数 字 化 变 电 站 成 为 标 准 配 置, 智 能 电 表 将 全 面 覆 盖, 分 布 式 能 源 实 用 型 储 能 装 置 电 动 汽 车 充 电 站 将 在 主 要 城 市 广 泛 应 用 给 予 行 业 推 荐 的 投 资 评 级 我 国 智 能 电 网 建 设 的 逐 步 展 开, 将 给 国 内 的 电 力 设 备 制 造 企 业 带 来 广 阔 的 市 场 空 间, 受 益 的 企 业 将 涵 盖 电 网 建 设 的 每 一 个 环 节, 我 们 给 予 输 配 电 设 备 行 业 推 荐 的 投 资 评 级 重 点 推 荐 国 电 南 瑞 思 源 电 气 科 陆 电 子 特 变 电 工 平 高 电 气 荣 信 股 份 许 继 电 气 六 核 电 : 政 策 主 导 下 加 快 推 进 发 展 我 们 给 予 核 电 板 块 推 荐 的 投 资 评 级 鉴 于 国 家 政 策 积 极 支 持 核 电 的 快 速 发 展, 作 为 行 业 内 的 优 势 群 体, 核 电 上 市 公 司 无 疑 会 受 益 颇 多 重 点 关 注 具 有 核 心 技 术 强 势 市 场 地 位 的 核 电 设 备 上 市 公 司, 如 上 海 电 气 东 方 电 气 等, 其 投 资 评 级 为 推 荐 核 电 成 为 低 碳 能 源 供 应 的 支 柱, 世 界 核 电 快 速 发 展 2006 年 世 界 核 电 发 电 量 约 2.7 万 亿 亿 千 瓦 时, 预 计 2030 年 将 上 升 到 3.8 万 千 瓦 时 如 果 以 核 电 代 替 煤 电, 可 减 少 18 亿 吨 / 年 的 碳 排 放 量 发 展 核 电 可 改 善 我 国 的 能 源 供 应 结 构, 有 利 于 保 障 国 家 能 源 安 全 和 经 济 安 全, 也 是 电 力 工 业 减 排 污 染 物 的 有 效 途 径, 是 减 缓 地 球 温 室 效 应 的 重 要 措 施 国 家 核 电 中 长 期 发 展 规 划 (2005-2020 年 ), 提 出 我 国 核 电 发 展 目 标 随 着 国 家 振 兴 装 备 制 造 业 产 业 规 划 的 出 台 以 及 国 家 由 过 去 的 适 度 发 展 核 电 时 期 转 而 进 入 加 快 推 进 核 电 发 展 时 期, 我 国 核 电 发 展 势 头 强 劲, 发 展 力 度 和 速 度 远 远 超 出 原 先 的 预 期 2008 年 底, 我 国 已 建 了 浙 江 秦 山 广 东 大 亚 湾 和 江 苏 田 湾 3 个 核 电 基 地, 拥 有 11 台 运 行 核 电 机 组,907.8 万 KW 的 装 机 容 量 占 全 国 电 力 装 机 总 容 量 的 1.15% 我 国 核 电 技 术 发 展 现 状 是 : 拥 有 比 较 完 整 的 核 工 业 体 系, 核 电 站 建 设 速 度 加 快, 实 验 快 中 子 增 殖 堆 和 高 温 气 能 试 验 堆 等 多 项 关 键 技 术 取 得 了 重 要 进 展 存 在 的 问 题 是 : 尚 不 具 备 独 立 自 主 规 模 化 生 产 核 心 设 备 的 能 力 ; 对 第 三 第 四 代 先 进 堆 的 研 究 与 国 际 先 进 水 平 差 距 仍 较 大 我 国 核 电 装 备 制 造 业 已 得 到 较 大 发 展, 目 前 我 国 30 万 KW 60 万 KW 及 百 万 千 瓦 级 核 电 站 的 国 产 化 率 水 平 分 别 在 90% 70% 和 50% 左 右 预 计 2012 2013 年 前 后, 我 国 百 万 千 瓦 级 核 电 的 装 备 的 自 主 化 率 将 达 到 75% 以 上 我 国 三 大 装 备 制 造 基 地 目 前 已 经 改 扩 建 目 前 核 电 装 备 制 造 业 的 挑 战 与 隐 忧 在 于 : 1) 核 电 装 备 制 造 业 标 准 化 体 系 没 有 建 立 ;2) 市 场 因 素 起 作 用, 二 代 改 进 型 技 术 的 装 备 制 业 产 能 将 进 一 步 挤 兑 三 代 核 电 技 术 的 装 备 制 造 业 的 空 间 3) 目 前 批 量 建 设 的 二 代 改 进 型 机 组 自 主 化 率 不 高, 有 的 核 心 技 术 缺 乏, 百 万 千 瓦 级 核 电 装 备 国 产 化 率 仅 50% 左 右 在 这 次 中 国 刺 激 经 济 的 4 万 亿 投 资 中, 核 电 成 为 其 中 引 人 瞩 目 的 一 块, 核 电 的 建 设 将 带 动 一 大 批 相 关 产 业 的 发 展, 其 中 更 多 的 设 备 提 供 商 将 从 中 收 益 其 中 值 得 注 意 的 是 随 着 我 国 核 电 技 术 自 主 化 率 的 提 高, 我 国 的 核 电 站 已 经 从 以 往 的 建 立 在 海 边 为 主 转 向 内 陆 省 份, 其 中 湖 南 湖 北 河 南 安 徽 重 庆 四 川 都 将 建 设 百 万 千 瓦 级 的 机 组 核 电 上 市 公 司 选 股 策 略 : 强 者 恒 强 重 点 关 注 具 有 核 心 技 术 强 势 市 场 地 位 的 东 方 电 气 上 海 电 气 等 上 游 设 备 公 司 我 们 看 好 核 电 设 备, 是 因 为 它 具 有 以 下 几 点 竞 争 优 势 :1) 政 府 扶 持 大 优 势 国 家 产 业 政 策 从 适 度 发 展 核 电 转 变 为 加 快 推 进 核 电 发 展, 核 能 装 机 容 量 有 巨 大 提 升 空 间 2) 技 术 优 势 国 内 技 术 比 较 成 熟, 与 国 际 先 进 水 平 基 本 同 步 3) 成 本 优 势 核 电 发 电 成 本 与 传 统 火 电 发 电 成 本 相 差 不 大, 远 远 低 于 风 电 太 阳 能 光 伏 发 电 的 成 本 4) 估 值 优 势 核 电 上 市 公 司 整 体 业 绩 比 较 优 良, 成 长 确 定 性 较 高, 目 前 估 值 水 平 较 低 5) 局 部 垄 断 优 势 七 风 电 : 从 大 跃 进 到 科 学 发 展 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5
在 各 类 新 能 源 开 发 中, 风 力 发 电 是 技 术 相 对 成 熟 并 具 有 大 规 模 开 发 和 商 业 开 发 条 件 的 发 电 方 式, 因 此 成 为 低 碳 经 济 的 重 要 领 域 全 球 风 力 发 电 快 速 增 长,2001 年 以 来, 全 球 风 力 发 电 装 机 容 量 每 年 增 长 了 20-30% 左 右,2008 年 全 球 风 电 增 长 28.8%, 高 于 过 去 10 年 的 平 均 增 长 截 止 2008 年 底, 全 球 总 装 机 容 量 已 超 过 了 1.2 亿 千 瓦, 可 减 排 1.58 亿 吨 CO2 我 国 风 电 发 展 势 头 迅 猛, 风 电 市 场 的 容 量 日 益 扩 大 国 内 风 电 装 机 容 量 连 续 3 年 在 百 万 kw 级 上 翻 番,2009 年 上 半 年 国 内 新 增 装 机 443.98 万 千 瓦, 累 计 装 机 达 1659.26 万 千 瓦 2050 年 风 电 可 能 超 过 水 电, 成 为 中 国 第 二 大 主 力 发 电 电 源 我 国 风 电 发 展 是 以 风 电 场 的 规 模 化 建 设 带 动 风 电 产 业 化 发 展, 促 进 风 电 技 术 进 步, 提 高 风 电 装 备 国 产 化 制 造 能 力, 降 低 风 电 成 本, 增 强 风 电 的 市 场 竞 争 力 十 一 五 期 间 风 电 发 展 重 点 : 推 动 百 万 千 瓦 风 电 基 地 建 设 ; 支 持 风 电 设 备 国 产 化 ; 进 行 近 海 风 电 试 验 我 国 风 电 技 术 发 展 现 状 : 风 电 场 建 设 和 产 业 化 发 展 很 快, 兆 瓦 级 风 机 机 组 生 产 已 基 本 实 现 国 产 化 我 国 风 电 技 术 存 在 的 问 题 : 兆 瓦 级 风 电 机 组 的 总 体 设 计 技 术 和 一 些 关 键 设 备 仍 然 依 赖 国 外 ; 先 进 的 地 面 试 验 测 试 平 台 及 测 试 风 电 场 尚 未 形 成 等 等 当 前 国 内 风 电 市 场 的 竞 争 格 局 表 现 为 : 风 电 制 造 企 业 面 临 激 烈 竞 争, 内 资 风 电 设 备 制 造 企 业 的 累 计 市 场 份 额 首 次 超 过 外 资, 风 电 机 组 制 造 商 4 个 梯 队 迅 速 成 长, 海 上 风 电 争 夺 战 开 始 打 响, 风 电 入 网 已 经 成 为 风 电 发 展 的 主 要 瓶 颈 等 等 在 风 能 产 业 链 中, 风 机 零 部 件 制 造 : 重 点 发 展 核 心 部 件, 风 电 机 组 制 造 : 目 标 大 风 机, 守 住 中 小 风 机 ; 风 电 场 建 设 运 营 : 自 身 运 营 加 转 手 销 售, 长 期 向 好 风 电 设 备 被 列 入 国 家 产 能 过 剩 和 重 复 建 设 产 业 对 重 复 建 设 的 有 效 控 制, 有 利 于 加 速 风 电 企 业 的 整 合, 优 胜 劣 汰, 维 护 目 前 市 场 中 优 质 公 司 的 市 场 地 位 2008 年 全 年, 有 接 近 1/3 的 新 增 风 机 因 为 电 网 接 入 问 题 而 不 能 发 电 2008 年 全 国 风 力 发 电 平 均 利 用 小 时 数 为 1432 小 时, 与 规 划 的 平 均 利 用 小 时 数 2200 小 时 相 去 甚 远 截 至 2008 年 底, 风 电 装 机 容 量 只 占 到 全 国 电 力 总 装 机 容 量 的 1.13%, 而 发 电 量 更 是 只 占 区 区 0.37% 利 用 程 度 低 是 因 为 成 本 高 : 技 术 融 资 还 有 智 能 电 网 急 需 建 设 投 资 策 略 : 技 术 规 模 与 业 绩 我 国 风 电 行 业 处 于 高 速 增 长 期, 前 景 比 较 光 明, 孕 育 长 期 投 资 机 会 目 前 风 机 零 部 件 制 造 商 风 机 机 组 制 造 商 业 绩 成 长 性 会 比 较 明 显, 给 予 推 荐 的 投 资 评 级 风 电 上 网 问 题 如 得 到 圆 满 解 决 后, 风 电 场 建 设 风 电 运 营 商 会 有 许 多 业 绩 上 升 空 间 建 议 重 点 关 注 具 有 核 心 技 术 和 竞 争 优 势 的 优 势 风 电 上 市 公 司, 如 金 风 科 技 东 方 电 气 上 海 电 气 等, 其 投 资 评 级 为 推 荐 八 太 阳 能 光 伏 发 电 : 政 策 引 导 光 伏 产 业 步 入 良 性 轨 道 光 伏 产 业 在 我 国 处 于 起 步 阶 段, 更 多 的 需 要 的 政 策 的 扶 持 09 年 初 至 今, 我 国 对 于 新 能 源 领 域 中 的 光 伏 产 业 出 台 了 一 系 列 相 关 的 政 策, 可 以 说 政 府 的 支 持 力 度 之 大 是 从 来 没 有 过 的 ; 同 时 为 了 促 使 产 业 合 理 发 展, 政 府 也 在 一 些 场 合 也 指 出 了 光 伏 产 业 存 在 的 问 题 我 们 有 理 由 相 信, 在 政 策 的 正 确 引 导 下 通 过 国 家 的 合 理 调 控, 光 伏 产 业 在 我 国 的 春 天 即 将 来 临 太 阳 能 光 电 建 筑 应 用 财 政 补 助 资 金 管 理 暂 行 办 法 明 确 了 三 点 : 补 助 项 目 关 于 光 电 转 化 效 率 的 规 定 优 先 支 持 并 网 式 太 阳 能 光 电 建 筑 应 用 项 目 补 贴 额 度 较 大 补 贴 额 度 20 元 /kw, 可 以 显 著 降 低 光 伏 上 网 电 价, 使 其 更 具 有 市 场 竞 争 力 金 太 阳 示 范 工 程 财 政 补 助 资 金 管 理 暂 行 办 法 明 确 了 金 太 阳 示 范 工 程 的 本 质 是 关 于 加 快 推 进 太 阳 能 光 电 建 筑 物 应 用 的 实 施 意 见 的 进 一 步 延 伸 不 但 明 确 了 补 贴 的 范 围, 而 且 具 体 细 化 了 补 贴 的 额 度 以 及 条 件 值 得 关 注 的 是, 通 知 对 电 网 也 提 出 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6
了 明 确 要 求, 各 地 电 网 企 业 应 积 极 支 持 并 网 光 伏 发 电 项 目 建 设, 提 供 并 网 条 件 我 们 认 为 光 伏 造 价 成 本 高 的 瓶 颈 将 随 着 电 网 的 支 持 以 及 后 续 相 关 的 具 体 财 政 ( 地 方 ) 补 贴 的 方 案 出 台 逐 步 得 到 解 决 多 晶 硅 产 能 过 剩 是 表 面 现 象, 实 质 是 受 国 际 金 融 危 机 影 响, 需 求 大 幅 下 降, 显 得 供 大 于 求, 而 不 是 真 正 产 能 的 过 剩 - 离 15% 的 目 标 还 很 远 需 求 不 足, 如 何 扩 大 需 求?--- 外 需 内 需 对 产 能 过 剩 实 施 严 格 控 制, 有 利 于 新 能 源 长 期 健 康 发 展 前 途 是 光 明 的, 道 路 是 曲 折 的 全 球 光 伏 产 业 将 逐 步 回 暖 全 球 光 伏 行 业 在 经 历 金 融 危 机 的 冲 击 后, 并 没 有 出 现 明 显 的 增 速 回 落, 相 反 对 于 原 油 价 格 回 升 到 高 点 的 期 望 促 使 世 界 各 国 加 大 对 光 伏 产 业 的 政 策 支 持 和 经 济 补 偿 我 们 认 为 在 国 外 光 伏 产 业 景 气 度 不 断 提 升 的 大 背 景 下, 对 国 内 的 光 伏 产 业 将 起 到 明 显 带 动 作 用, 尤 其 是 多 晶 硅 的 需 求 预 计 将 逐 步 回 暖 国 内 也 通 过 不 断 出 台 新 政 策 扶 持 来 刺 激 行 业 发 展, 虽 然 面 临 着 很 多 问 题, 但 跟 随 着 国 际 发 展 步 伐, 我 们 判 断 在 内 外 双 重 激 励 下, 光 伏 产 业 将 在 2010 年 后 迎 来 新 的 发 展 高 峰 我 们 重 点 看 好 的 上 市 公 司 有 : 岷 江 水 电 川 投 能 源 天 威 保 变 给 与 推 荐 评 级 附 表 1: 低 碳 经 济 与 新 能 源 概 念 上 市 公 司 一 览 表 大 类 类 别 上 市 公 司 天 威 保 变 乐 山 电 力 拓 日 新 能 金 晶 科 技 南 玻 A 川 投 能 源 力 诺 太 阳 航 天 机 电 风 帆 股 份 孚 日 股 份 特 变 电 工 方 兴 科 技 岷 江 水 电 三 安 太 阳 能 光 电 中 航 三 鑫 安 泰 科 技 鄂 尔 多 斯 交 大 南 洋 东 方 钽 业 中 环 股 份 有 研 硅 股 中 航 光 电 联 创 光 电 方 大 A 通 威 股 份 新 华 光 大 港 股 份 精 工 科 技 江 苏 阳 光 兰 花 科 创 天 富 热 电 海 通 集 团 设 备 : 金 风 科 技 东 方 电 气 上 海 电 气 湘 电 股 份 银 星 能 源 天 威 保 变 包 钢 稀 土 宁 波 韵 升 长 城 电 工 长 征 电 气 华 仪 电 气 中 材 科 技 中 科 三 环 华 锐 铸 钢 天 奇 股 份 中 材 科 技 天 马 股 份 中 航 光 电 国 电 南 瑞 风 能 凌 光 实 业 特 变 电 工 鑫 茂 股 份 运 营 : 国 电 电 力 华 能 国 际 大 唐 发 电 金 山 股 份 宝 新 能 源 广 州 控 股 申 能 股 份 桂 东 电 力 京 能 热 电 科 学 城 鲁 能 泰 山 绵 世 股 份 轻 工 机 械 申 华 控 股 银 星 能 源 粤 电 力 设 备 : 东 方 电 气 哈 空 调 上 海 电 气 奥 特 迅 中 核 科 技 海 陆 重 工 盾 低 碳 能 源 供 安 环 境 威 尔 泰 中 科 英 华 宝 钛 股 份 兰 太 实 业 沃 尔 核 材 方 大 炭 素 应 ( 新 能 源 ) 核 能 嘉 宝 集 团 上 海 机 电 烟 台 冰 轮 中 成 股 份 自 仪 股 份 南 方 风 机 运 营 : 皖 能 电 力 上 海 电 力 申 能 股 份 闽 东 电 力 韶 能 电 力 设 备 : 浙 富 股 份 东 方 电 气 水 电 运 营 : 长 江 电 力 乐 山 电 力 岷 江 电 力 天 富 热 电 闽 东 电 力 桂 东 电 力 西 昌 电 力 明 星 电 力 钱 江 水 利 三 峡 水 利 韶 能 电 力 生 物 能 丰 原 生 化 北 海 国 发 天 茂 集 团 泸 天 化 地 热 能 海 洋 能 氢 能 京 能 热 电 浙 富 股 份 同 济 科 技 东 方 电 气 复 星 医 药 北 京 城 建 碳 捕 获 与 封 存 (CCS) 龙 净 环 保 浙 江 海 纳 同 方 股 份 菲 达 环 保 信 雅 达 山 大 华 特 煤 清 洁 技 术 中 国 神 华 华 光 股 份 科 达 机 电 天 科 股 份 东 方 电 气 海 陆 重 工 国 电 南 自 航 空 电 力 力 源 液 压 上 海 电 气 哈 动 力 中 核 科 技 煤 层 气 开 发 : 国 阳 新 能 西 山 煤 电 石 油 济 柴 天 科 股 份 国 电 南 瑞 思 源 电 气 科 陆 电 子 特 变 电 工 天 威 保 变 平 高 电 气 荣 信 智 能 电 网 股 份 置 信 电 气 远 光 软 件 海 得 控 制 国 电 南 自 许 继 电 气 长 园 集 团 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7
东 方 电 子 长 城 开 发 宝 胜 股 份 永 鼎 股 份 低 碳 交 通 运 输 ( 新 能 源 汽 车 ) 工 业 节 能 建 筑 节 能 森 林 碳 汇 汽 车 上 海 汽 车 长 安 汽 车 福 田 汽 车 一 汽 轿 车 宇 通 客 车 金 龙 汽 车 安 凯 客 车 中 通 客 车 科 力 远 同 济 科 技 风 帆 股 份 杉 杉 股 份 长 城 电 工 中 信 国 安 合 肥 三 洋 江 苏 国 泰 宁 波 韵 升 佛 塑 股 份 法 拉 电 子 包 钢 稀 土 中 炬 高 新 电 池 等 零 部 件 春 兰 股 份 复 星 医 药 西 藏 矿 业 贵 研 铂 业 吉 恩 镍 业 厦 门 钨 业 横 电 东 磁 巨 化 股 份 中 国 宝 安 TCL 集 团 德 赛 电 池 风 华 高 科 凯 恩 股 份 维 科 精 华 电 机 节 能 置 信 电 气 荣 信 股 份 思 源 电 器 国 电 南 自 国 电 南 瑞 东 源 电 器 平 高 电 气 智 光 电 气 宁 波 韵 升 锅 炉 余 热 利 用 海 陆 重 工 华 光 股 份 钢 铁 废 气 利 用 包 钢 股 份 邯 郸 钢 铁 安 阳 钢 铁 华 菱 管 线 济 南 钢 铁 南 钢 股 份 重 庆 钢 铁 化 工 热 气 利 用 皖 维 高 新 三 爱 富 云 天 化 川 化 股 份 巨 化 股 份 柳 化 股 份 兴 化 股 份 泸 天 化 水 泥 余 热 发 电 海 螺 水 泥 祁 连 山 福 建 水 泥 赛 马 实 业 塔 牌 集 团 智 能 建 筑 烟 台 万 华 泰 豪 科 技 南 玻 A 鲁 阳 股 份 中 航 三 鑫 延 华 智 能 方 大 A 节 能 建 材 海 螺 型 材 北 新 建 材 三 爱 富 双 良 股 份 鲁 阳 股 份 栋 梁 型 材 电 器 节 能 佛 山 照 明 雪 莱 特 三 安 光 电 士 兰 微 长 电 科 技 浙 江 阳 光 华 微 电 子 法 拉 电 子 合 肥 三 洋 联 创 光 电 林 业 岳 阳 纸 业 升 达 林 业 大 亚 科 技 威 华 股 份 永 安 林 业 吉 林 森 工 景 谷 林 业 资 料 来 源 :WIND, 名 称 字 体 加 黑 的 公 司 为 投 资 价 值 较 大 的 公 司, 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 附 表 2: 新 能 源 与 传 统 能 源 优 劣 比 较 石 油 天 然 气 煤 炭 核 能 可 再 生 能 源 用 途 ( 便 利 性 ) 资 源 量 ( 可 开 采 年 数 ) 资 源 分 布 碳 排 放 系 数 (t-c/tj) 结 论 发 电 热 源, 移 动 利 用 易 发 电 热 源, 移 动 利 用 可 发 电 热 源, 移 动 利 用 难 仅 限 发 电 主 要 用 于 发 电 41 年 67 年 164 年 85 年 - OPEC6 国 约 占 原 苏 联 中 东 其 他 国 与 石 油 天 然 气 相 全 世 界 广 泛 分 布 极 受 自 然 条 件 总 储 量 的 3 分 家 各 占 总 储 量 的 约 3 分 比, 地 区 分 布 偏 差 左 右 之 2 之 1 性 较 小 18.66 13.47 24.71 0 0 便 利 性 强, 但 资 源 量 少, 地 区 分 布 偏 差 大 在 化 石 燃 料 中 CO2 排 放 少, 地 区 分 布 偏 差 也 小, 但 资 源 量 少 资 源 量 多, 地 区 分 布 偏 差 也 小, 但 CO2 排 放 多 CO2 排 放 少, 地 区 偏 差 性 也 小, 但 由 于 安 全 方 面 的 原 因 选 址 较 难 CO2 排 放 少, 但 经 济 性 方 面 问 题 较 多 资 料 来 源 : 互 联 网, 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 附 表 3: 全 球 新 能 源 技 术 现 状 及 成 本 特 点 分 析 技 术 名 称 特 点 成 本 ( 美 分 /kwh) 成 本 走 向 及 降 低 可 能 发 电 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8
大 水 电 电 站 容 量 :10MW-18000MW 3-4 稳 定 小 水 电 电 站 容 量 :1-10MW 4-7 稳 定 风 机 功 率 :1-3MW 叶 片 4-6 全 球 装 机 容 量 每 翻 一 番, 成 本 降 低 12-18%, 现 尺 寸 :60-100m 已 降 至 1990 年 的 一 半, 风 机 功 率 相 对 于 10 年 前 陆 地 风 能 的 600-800kw 亦 有 较 大 提 升, 未 来 将 通 过 优 选 风 场 改 良 叶 片 / 电 机 设 计 和 电 子 控 制 设 备 来 降 低 成 本 近 海 风 能 风 机 功 率 :1.5-5MW 叶 6-10 市 场 依 然 较 小, 未 来 将 通 过 培 育 市 场 及 改 良 技 术 片 尺 寸 :70-125m 来 降 低 成 本 生 物 质 发 电 电 站 容 量 :1-20mw 5-12 稳 定 地 热 发 电 电 站 容 量 :1-100mw 类 型 : 双 流 式, 单 闪 蒸 式, 双 闪 蒸 式, 自 然 蒸 汽 式 4-7 成 本 从 19 世 纪 70 年 代 开 始 降 低, 通 过 先 进 的 勘 探 技 术 低 廉 的 钻 井 手 段 和 高 效 的 热 利 用, 成 本 可 进 一 步 降 低 电 池 类 型 及 效 率 产 单 晶 硅 :17% - 全 球 装 机 容 量 每 翻 一 番, 成 本 降 低 20%, 每 年 约 太 阳 能 光 伏 ( 组 多 晶 硅 :15% 薄 膜 :10- 降 低 5%,2004 年 由 于 市 场 的 影 响, 成 本 有 所 提 件 ) 12% 高, 未 来 将 通 过 在 材 料 设 计 工 艺 效 率 和 规 模 等 方 面 做 出 改 进 来 降 低 成 本 屋 顶 光 伏 峰 值 功 率 :2-5kw 20-40 由 于 光 伏 组 件 价 格 降 低, 逆 变 器 及 系 统 平 衡 部 件 的 改 进, 成 本 持 续 走 低 电 站 容 量 :1-100mw 类 型 : 塔 12-18( 槽 式 ) 对 于 19 世 纪 80 年 代 第 一 座 电 站 的 44 美 分 /kwh, 太 阳 能 热 发 电 式 碟 式 和 槽 式 成 本 已 有 所 降 低, 通 过 扩 大 规 模, 改 进 技 术, 成 本 将 进 一 步 降 低 热 水 / 供 暖 生 物 质 供 暖 电 站 容 量 :1-20mw 1-6 稳 定 太 阳 能 热 水 / 供 面 积 :2-5m2 类 型 : 真 2-25 基 本 稳 定, 因 规 模 效 益, 新 材 料 应 用 集 热 器 面 暖 空 管 / 功 能 : 热 水 / 采 暖 积 增 大 及 质 量 提 升, 成 本 会 有 小 幅 降 低 电 站 容 量 :1-100mw 0.5-5 参 见 地 热 发 电 部 分 地 热 供 暖 类 型 : 双 流 式, 单 闪 蒸 式, 双 闪 蒸 式, 自 然 蒸 汽 式, 热 泵 生 物 质 燃 料 原 料 : 甘 蔗, 糖 用 甜 菜, 谷 物, 小 麦 ( 未 来 将 使 用 纤 维 素 ) 25-30 美 分 / 等 效 汽 油 升 在 巴 西, 生 产 效 率 的 提 高 使 成 本 有 所 降 低, 现 价 格 为 25-30 美 分 / 等 效 升 ( 甘 蔗 提 炼 ) 美 国 价 格 则 稳 定 于 40-50 美 分 ( 谷 物 提 炼 ), 其 他 原 乙 醇 料 则 成 本 更 高, 最 高 至 90 美 分, 来 源 于 纤 维 素 的 乙 醇 将 有 望 降 低 成 本, 预 计 2010 年 后, 成 本 将 从 今 天 的 53 美 分 降 至 27 美 分, 其 他 原 料 的 成 本 会 有 些 微 降 低 原 料 : 大 豆, 油 菜 籽, 芥 菜 籽, 40-80 美 分 / 等 效 2010 年 后, 以 油 菜 籽 及 大 豆 为 原 料 的 生 物 质 柴 油 生 物 质 柴 油 废 弃 植 物 油 柴 油 升 的 成 本 有 望 降 低 至 35-70 美 分 / 等 效 柴 油 升, 而 以 废 弃 植 物 油 为 原 料 的 成 本 将 保 持 现 今 的 25 美 分 农 村 ( 离 网 ) 能 源 微 小 水 电 电 站 容 量 :100-1000kw 5-10 稳 定 超 小 水 电 电 站 容 量 :1-100kw 7-20 因 效 率 提 升, 成 本 稳 步 小 幅 走 低 极 小 水 电 电 站 容 量 :0.1-1kw 20-40 因 效 率 提 升, 成 本 稳 步 小 幅 走 低 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 9
沼 气 池 尺 寸 :6-8m3 n/a 因 建 造 成 本 及 产 出 结 构 的 变 化, 成 本 稳 步 小 幅 走 低 生 物 质 气 化 器 功 率 :20-5000kw 8-12 通 过 技 术 改 良, 成 本 将 可 能 大 幅 降 低 小 风 机 风 机 功 率 :3-100kw 15-30 技 术 进 步 可 小 幅 降 低 成 本 户 用 风 机 风 机 功 率 :0.1-1kw 20-40 技 术 进 步 可 小 幅 降 低 成 本 乡 镇 规 模 小 电 网 系 统 功 率 :10-1000kw 后 备 系 统 : 蓄 电 池 或 柴 油 机 25-100 随 太 阳 能 及 风 能 系 统 部 件 价 格 降 低, 成 本 也 将 降 低 户 用 太 阳 能 光 伏 系 统 系 统 功 率 :20-100w 40-60 随 太 阳 能 及 风 能 系 统 部 件 价 格 降 低, 成 本 也 将 降 低 资 料 来 源 : 互 联 网, 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 附 表 4: 我 国 新 能 源 技 术 发 展 现 状 及 存 在 的 问 题 种 类 发 展 现 状 存 在 的 问 题 家 用 太 阳 能 热 利 用 市 场 相 对 成 熟, 太 阳 能 发 电 系 统 研 发 已 经 起 步, 太 阳 能 光 伏 成 长 很 快 太 阳 能 热 发 电 系 统 的 技 术 规 范 技 术 产 品 质 量 国 家 标 准 和 认 证 标 准 以 及 相 应 的 法 规 和 质 量 监 督 体 系 还 没 有 形 成 ; 高 质 量 高 效 率 的 太 阳 能 太 阳 能 建 筑 一 体 化 技 术 研 究 较 少 ; 硅 基 太 阳 电 池, 乃 至 部 分 薄 膜 太 阳 电 池 等 生 产 的 关 键 设 备, 均 依 赖 进 口 ; 先 进 的 光 伏 技 术 发 展 缓 慢, 高 效 低 成 本 环 保 的 光 伏 技 术 有 待 进 一 步 突 破 风 能 风 电 场 建 设 和 产 业 化 发 展 很 快, 兆 瓦 级 风 机 机 组 生 产 已 基 本 实 现 国 产 化 兆 瓦 级 风 电 机 组 的 总 体 设 计 技 术 和 一 些 关 键 设 备 仍 然 依 赖 国 外 ; 先 进 的 地 面 试 验 测 试 平 台 及 测 试 风 电 场 尚 未 形 成 已 经 经 历 燃 料 取 热 沼 气 热 电 联 供 生 物 质 直 燃 气 化 发 电 制 取 农 林 业 废 弃 物 的 能 源 化 利 用 率 低 ; 能 源 植 物 的 筛 选 培 育 相 关 研 究 工 作 需 进 一 步 深 化 ; 藻 类 生 物 质 能 液 体 燃 料 和 化 工 燃 料 等 过 程, 技 术 生 物 质 能 转 化 技 术 研 究 与 国 际 先 进 水 平 有 差 日 趋 成 熟, 先 进 的 能 源 植 物 研 究 距 ; 纤 维 素 转 化 为 液 体 燃 料 的 生 物 酶 及 催 化 剂 纤 维 素 制 液 体 燃 料 研 究 与 国 际 相 的 研 究 开 发 水 平 落 后 于 国 际 先 进 水 平 关 研 究 同 步 水 能 技 术 基 本 成 熟 环 境 影 响 方 面 研 究 仍 需 加 强 地 热 资 源 的 开 发 与 利 用 历 史 较 长, 深 层 地 热 资 源 开 发 与 利 用 技 术 与 国 际 水 平 有 很 地 热 能 勘 查 技 术 较 为 成 熟, 有 基 于 热 泵 技 大 差 距 ; 用 于 深 层 地 热 能 利 用 的 增 强 地 热 系 统 术 的 浅 层 地 热 利 用 市 场 的 成 套 技 术 仍 需 开 发 ; 与 浅 层 地 热 利 用 有 关 的 大 功 率 热 泵 技 术 仍 需 依 赖 进 口 海 洋 能 海 洋 能 研 究 全 面 展 开, 尤 其 是 波 浪 抗 风 浪 耐 腐 蚀 材 料 独 立 发 电 系 统 等 问 题 有 能 发 电 技 术 达 到 国 际 先 进 水 平 待 进 一 步 研 究 和 开 发 拥 有 比 较 完 整 的 核 工 业 体 系, 核 电 尚 不 具 备 独 立 自 主 规 模 化 生 产 核 心 设 备 的 能 核 能 站 建 设 速 度 加 快, 实 验 快 中 子 增 殖 力 ; 对 第 三 第 四 代 先 进 堆 的 研 究 与 国 际 先 进 堆 和 高 温 气 能 试 验 堆 等 多 项 关 键 水 平 差 距 仍 较 大 技 术 取 得 了 重 要 进 展 氢 能 的 研 究 基 本 与 国 际 同 步 制 氢 技 术 和 储 氢 技 术 研 究 有 待 加 快, 燃 料 电 池 氢 能 研 究 尚 未 规 模 化, 制 氢 储 运 氢 和 供 氢 的 网 络 没 有 形 成 资 料 来 源 : 中 国 科 学 院 能 源 领 域 战 略 研 究 组, 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 附 表 5: 中 国 至 2050 年 能 源 发 展 重 要 技 术 方 向 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 10
分 类 节 能 化 石 能 源 电 力 可 再 生 能 源 核 能 新 能 源 重 要 技 术 方 向 高 效 非 化 石 燃 料 地 面 交 通 技 术 煤 的 洁 净 和 高 附 加 值 利 用 技 术 电 网 安 全 稳 定 技 术 生 物 质 液 体 燃 料 和 原 材 料 技 术 可 再 生 能 源 规 模 化 发 电 技 术 ( 风 电 发 电 技 术 光 伏 发 电 技 术 太 阳 能 热 发 电 技 术 ) 深 层 地 热 工 程 化 技 术 新 型 核 电 与 核 废 料 处 理 技 术 氢 能 利 用 技 术 天 然 气 水 合 物 开 发 与 利 用 技 术 具 有 潜 在 发 展 前 景 的 能 源 技 术 ( 海 洋 能 发 电 新 型 太 阳 能 电 池 核 聚 变 技 术 ) 资 料 来 源 : 中 国 科 学 院 能 源 领 域 战 略 研 究 组, 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 附 表 6: 中 国 新 能 源 科 技 创 新 近 中 远 期 发 展 的 阶 段 目 标 时 间 技 术 突 破 新 型 煤 炭 高 效 清 洁 利 用 技 术, 初 步 形 成 煤 基 能 源 与 化 工 的 工 业 体 系 ; 突 破 轨 道 交 通 技 术 纯 电 动 汽 车, 初 步 实 现 地 面 交 通 电 动 化 的 商 业 应 用 ; 在 充 分 开 发 水 力 能 源 和 远 距 离 超 高 压 交 / 直 流 输 电 网 技 术 的 同 时, 突 破 太 阳 能 热 发 2020 年 前 后 电 和 光 伏 发 电 技 术 风 力 发 电 技 术, 初 步 形 成 可 再 生 能 源 作 为 主 要 能 源 的 技 术 体 系 和 能 源 制 造 业 体 系 ; 逐 步 提 高 核 能 可 再 生 能 源 和 新 型 能 源 占 总 能 的 比 重 突 破 生 物 质 液 体 燃 料 技 术 并 形 成 规 模 商 业 化 应 用 ; 突 破 大 容 量 低 损 失 电 力 输 送 技 术 和 分 散 不 稳 定 的 可 再 生 能 源 发 电 并 网 以 及 分 布 式 电 网 技 术, 电 力 装 备 安 全 技 术 和 电 网 安 全 新 技 术 比 重 将 达 到 90%, 初 步 形 成 以 太 2035 年 前 后 阳 能 光 伏 技 术 风 能 技 术 等 为 主 的 分 布 式 独 立 微 网 的 新 型 电 力 系 统 ; 突 破 新 一 代 核 电 技 术 和 核 废 料 处 理 技 术 (ADS), 为 形 成 中 国 特 色 核 电 工 业 提 供 科 技 支 撑 ; 实 现 核 能 可 再 生 能 源 和 新 型 能 源 的 大 规 模 使 用 突 破 天 然 气 水 合 物 开 发 与 利 用 技 术 氢 能 利 用 技 术 燃 料 电 池 汽 车 技 术 深 层 地 热 2050 年 前 后 工 程 化 技 术 海 洋 能 发 电 等 技 术, 基 本 形 成 化 石 能 源 核 能 新 能 源 与 可 再 生 能 源 等 并 重 的 低 碳 型 多 元 能 源 结 构 资 料 来 源 : 中 国 科 学 院 能 源 领 域 战 略 研 究 组, 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 附 图 1: 目 前 世 界 能 源 消 费 结 构 附 图 2: 目 前 中 国 能 源 消 费 结 构 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 11
8.27% 2.57% 2.95%1.15% 7.30% 3.50%1.80% 38.46% 19.70% 22.43% 69.50% 23.92% 原 油 天 然 气 煤 炭 核 能 水 能 生 物 能 其 他 可 再 生 能 源 原 煤 原 油 水 电 天 然 气 核 能 资 料 来 源 :WIND 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 附 图 3: 不 实 施 低 碳 经 济 的 碳 排 放 量 100 80 85 十 亿 吨 CO2e 60 40 40 55 20 0 1990 年 2000 年 2005 年 2008 年 2020 年 2030 年 2050 年 资 料 来 源 : 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 附 图 4: 未 来 世 界 能 源 消 费 结 构 的 变 化 ( 最 保 守 估 计 ) 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2008 2030 原 油 天 然 气 煤 炭 核 能 水 能 生 物 能 其 他 可 再 生 能 源 资 料 来 源 :WIND 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 附 图 5: 未 来 20 年 新 能 源 消 费 年 均 增 速 远 远 高 于 传 统 能 源 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 12
5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 原 油 天 然 气 煤 炭 核 能 水 能 生 物 能 其 他 可 再 生 能 源 全 部 能 源 资 料 来 源 :WIND 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 附 图 6: 汽 车 技 术 大 国 的 产 品 结 构 资 料 来 源 :INTERNET, 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 附 图 7: 我 国 新 能 源 汽 车 产 业 化 三 步 走 战 略 资 料 来 源 : 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 13
附 图 8: 世 界 地 区 核 电 发 电 容 量 比 较 150 120 GW 90 60 30 0 2006 2015 2030 OECD 欧 洲 OECD 北 美 OCED 亚 洲 非 OECD 欧 洲 欧 亚 中 国 印 度 其 他 资 料 来 源 :EIA, 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 附 图 9: 全 球 太 阳 能 多 晶 硅 供 需 情 况 140000 120000 100000 吨 80000 60000 40000 20000 0 2005 2006 2007 2008 2009E 2010E 需 求 量 供 给 量 资 料 来 源 : 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 附 图 10: 多 晶 硅 现 货 价 格 从 暴 涨 到 暴 跌 美 元 / 公 斤 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2002 2004 2006 2008 年 5 月 2008 年 7 月 2008 年 9 月 2008 年 11 月 2009 年 1 月 2009 年 3 月 2009 年 5 月 2009 年 7 月 2009 年 9 月 资 料 来 源 : 国 元 证 券 研 究 中 心 整 理 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 14
国 元 证 券 投 资 评 级 体 系 : (1) 公 司 评 级 定 义 二 级 市 场 评 级 公 司 质 地 评 级 强 烈 推 荐 预 计 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 跌 幅 优 于 上 证 A 公 司 长 期 竞 争 力 高 于 行 业 平 均 水 平 指 数 20% 以 上 推 荐 预 计 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 跌 幅 优 于 上 证 B 公 司 长 期 竞 争 力 与 行 业 平 均 水 平 一 致 指 数 5-20% 之 间 中 性 预 计 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 跌 幅 介 于 上 证 C 公 司 长 期 竞 争 力 低 于 行 业 平 均 水 平 指 数 ±5% 之 间 回 避 预 计 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 跌 幅 劣 于 上 证 指 数 5% 以 上 (2) 行 业 评 级 定 义 推 荐 中 性 回 避 行 业 基 本 面 向 好, 预 计 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 将 跑 赢 上 证 指 数 10% 以 上 行 业 基 本 面 稳 定, 预 计 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 与 上 证 指 数 持 平 在 正 负 10% 以 内 行 业 基 本 面 向 淡, 预 计 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 将 跑 输 上 证 指 数 10% 以 上 免 责 条 款 : 本 报 告 是 为 特 定 客 户 和 其 它 专 业 人 士 提 供 的 参 考 资 料 文 中 所 有 内 容 均 代 表 个 人 观 点 本 公 司 力 求 报 告 内 容 的 准 确 可 靠, 但 并 不 对 报 告 内 容 及 所 引 用 资 料 的 准 确 性 和 完 整 性 作 出 任 何 承 诺 和 保 证 本 公 司 不 会 承 担 因 使 用 本 报 告 而 产 生 的 法 律 责 任 本 报 告 版 权 归 国 元 证 券 所 有, 未 经 授 权 不 得 复 印 转 发 或 向 特 定 读 者 群 以 外 的 人 士 传 阅, 如 需 引 用 或 转 载 本 报 告, 务 必 与 本 公 司 研 究 中 心 联 系 网 址 :www.gyzq.com.cn 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 15