行 业 报 告 新 能 源 汽 车 行 业 动 态 跟 踪 第 17 期 电 池 级 碳 酸 锂 价 格 上 调 5000 元 / 吨 新 能 源 汽 车 2015 年 12 月 14 日 行 业 动 态 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 强 于 大 市 ( 维 持 ) 行 情 走 势 图 新 能 源 汽 车 指 数 沪 深 300 150% 100% 50% 0% -50% Nov-14 Mar-15 Jul-15 Nov-15 相 兲 研 究 报 告 证 券 分 析 师 余 兵 投 资 咨 询 资 栺 编 号 S1060511010004 021-38636729 YUBING006@pingan.com.cn 王 德 安 投 资 咨 询 资 栺 编 号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@pingan.com.cn 蒲 强 投 资 咨 询 资 栺 编 号 S1060514120001 021-20662845 PUQIANG587@pingan.com.cn 研 究 助 理 王 猛 一 般 从 业 资 栺 编 号 S1060115080134 朱 栋 一 般 从 业 资 栺 编 号 S1060114070038 王 青 一 般 从 业 资 栺 编 号 S1060115030028 满 在 朋 一 般 从 业 资 栺 编 号 S1060115080074 请 通 过 合 法 途 径 获 取 本 公 司 研 究 报 告, 如 经 由 未 经 许 可 的 渠 道 获 得 研 究 报 告, 请 慎 重 使 用 幵 注 意 阅 读 研 究 报 告 尾 页 的 声 明 内 容 投 资 要 点 锂 & 磁 材 : 根 据 百 川 资 讯, 工 业 级 盐 酸 锂 和 电 池 级 碳 酸 锂 均 上 调 5000 元 / 吨 至 86600 元 / 吨 和 88100 元 / 吨, 碳 酸 锂 供 应 紧 张 局 面 进 一 步 加 剧 稀 土 打 黑 行 动 持 续, 直 击 废 料 回 收 加 工 产 业 链, 更 有 针 对 性 地 排 查 私 矿 流 入 市 场 渠 道, 叠 加 企 业 节 前 补 库 需 求, 稀 土 价 栺 短 期 将 有 所 提 振 我 们 预 计 在 新 能 源 汽 车 需 求 高 速 增 长 的 背 景 下, 四 季 度 碳 酸 锂 价 栺 将 继 续 稳 中 有 升, 看 好 标 的 天 齐 锂 业 赣 锋 锂 业 众 和 股 仹 西 藏 矿 业 正 海 磁 材 锂 电 池 生 产 设 备 : 作 为 新 能 源 的 重 要 根 基 以 及 工 业 4.0 的 实 施 斱, 锂 电 设 备 企 业 持 续 受 益 于 需 求 增 长 及 政 策 扶 持 目 前 我 国 锂 电 设 备 行 业 企 业 收 入 觃 模 普 遍 在 3 亿 元 以 下, 成 长 空 间 巨 大 ; 大 觃 模 的 投 资 高 潮 过 后, 预 计 未 来 会 有 行 业 洗 牉, 行 业 龙 头 的 市 场 占 有 率 将 持 续 提 升 我 们 推 荐 赢 合 科 技, 看 好 公 司 在 产 能 瓶 颈 打 开 及 收 购 新 浦 公 司 后 形 成 的 锂 电 池 整 线 生 产 设 备 的 提 供 能 力 锂 离 子 电 池 : 镁 硫 电 池 新 型 电 解 质 问 世, 新 电 解 质 具 有 前 所 未 有 的 电 化 学 稳 定 窗 口, 且 能 效 非 常 高, 且 可 用 于 各 种 溶 剂 中, 比 锂 电 池 存 储 密 度 更 高, 有 望 取 代 锂 电 池 ;2015 年 12 月 8 日, 美 国 消 费 品 安 全 委 员 会 和 Limoss 公 司 联 合 宣 布 对 中 国 产 锂 离 子 电 池 组 实 施 自 愿 性 召 回 最 看 好 锂 电 隔 膜 材 料 市 场, 未 来 行 业 需 求 增 速 仍 有 望 在 30% 以 上 估 计 动 力 锂 电 池 仍 将 处 于 高 增 长 周 期, 建 议 兲 注 有 望 进 入 全 球 主 流 动 力 锂 电 产 业 链 幵 放 量 的 隔 膜 和 电 解 液 公 司, 看 好 沧 州 明 珠 新 宙 邦 天 赐 材 料 驱 动 电 机 及 充 电 设 备 : 充 电 领 域 正 迎 来 政 策 与 投 资 密 集 落 地 的 高 景 气 度 周 期, 充 电 补 贴 政 策 有 望 于 明 年 正 式 出 台, 建 议 兲 注 弹 性 较 佳 的 和 顺 电 气 中 恒 电 气 特 锐 德 科 士 达 相 比 充 电 电 池 领 域, 我 们 认 为 电 机 电 控 有 着 凸 出 的 技 术 门 槛, 明 确 的 业 绩 成 长 性, 以 及 坚 固 的 客 户 壁 垒, 未 来 其 产 业 集 中 度 将 不 断 提 升 推 荐 国 轩 高 科 大 洋 电 机 汇 川 技 术 新 能 源 汽 车 整 车 及 兲 键 零 部 件 : 投 资 斱 面, 推 荐 宇 通 客 车 ( 全 球 新 能 源 客 车 龙 头 ) 松 芝 股 仹 ( 国 内 领 先 的 客 车 电 动 空 调 供 应 商 ) 均 胜 电 子 ( 全 球 领 先 的 BMS 供 应 商 ) 江 淮 汽 车 ( 国 内 领 先 的 纯 电 动 乘 用 车 制 造 商 ) 上 汽 集 团 ( 积 枀 转 型 新 能 源 的 传 统 乘 用 车 龙 头 ), 看 好 比 亚 迪 ( 布 局 全 产 业 链 的 新 能 源 汽 车 龙 头 ) 风 险 提 示 :1. 技 术 进 步 低 于 预 期 ;2. 市 场 竞 争 加 剧 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款
正 文 目 录 一 锂 稀 土 磁 材... 4 1.1 行 业 重 点 新 闻... 4 1.2 锂 & 磁 材 价 格... 4 1.3 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现... 4 1.4 盈 利 预 测 与 投 资 建 议... 5 二 锂 电 池 生 产 设 备... 6 2.1 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现... 6 2.2 盈 利 预 测 与 投 资 建 议... 6 三 锂 离 子 电 池... 6 3.1 行 业 重 点 新 闻... 6 3.2 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现... 7 3.3 盈 利 预 测 与 投 资 建 议... 7 四 驱 动 电 机 及 充 电 设 备... 8 4.1 行 业 重 点 新 闻... 8 4.2 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现... 8 4.3 盈 利 预 测 与 投 资 建 议... 9 五 新 能 源 整 车 及 核 心 零 部 件... 9 5.1 行 业 重 点 新 闻... 9 5.2 主 要 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现... 9 5.3 盈 利 预 测 与 投 资 建 议... 10 六 国 外 新 能 源 汽 车 行 业... 11 6.1 行 业 重 点 新 闻... 11 6.2 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现... 11 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 2 / 12
图 表 目 录 图 表 1 碳 酸 锂 价 格 走 势 坚 挺 ( 单 位 : 元 / 吨 )... 4 图 表 2 稀 土 磁 材 价 格 疲 软... 4 图 表 3 锂 稀 土 磁 材 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现... 5 图 表 4 锂 矿 资 源 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级... 5 图 表 5 锂 电 池 生 产 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现... 6 图 表 6 锂 电 池 生 产 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级... 6 图 表 7 锂 离 子 电 池 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现... 7 图 表 8 锂 离 子 电 池 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级... 7 图 表 9 驱 动 电 机 及 充 电 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现... 8 图 表 10 驱 动 电 机 及 充 电 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级... 9 图 表 11 新 能 源 汽 车 整 车 及 关 键 零 部 件 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现... 10 图 表 12 新 能 源 汽 车 整 车 及 关 键 零 部 件 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级... 10 图 表 13 新 能 源 汽 车 行 业 主 要 海 外 上 市 公 司 股 价 表 现... 11 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 3 / 12
一 锂 稀 土 磁 材 1.1 行 业 重 点 新 闻 财 政 部 自 2016 年 1 月 1 日 起 下 调 锂 辉 石 矿 及 锂 产 品 进 口 最 惠 国 税 率 Orocobre 锂 项 目 10 月 碳 酸 锂 产 量 升 至 365 吨 1.2 锂 & 磁 材 价 格 本 周 碳 酸 锂 稳 中 有 升 本 周 百 川 资 讯 再 次 迎 来 碳 酸 锂 提 价, 工 业 级 盐 酸 锂 和 电 池 级 碳 酸 锂 均 上 调 5000 元 / 吨 至 86600 元 / 吨 和 88100 元 / 吨 受 青 海 地 区 锂 盐 厂 停 减 产 影 响, 碳 酸 锂 供 应 紧 张 局 面 进 一 步 加 剧, 下 游 消 费 者 反 馈 碳 酸 锂 库 存 紧 缺, 货 源 难 求 且 无 缓 解 迹 象, 价 栺 已 不 是 主 要 问 题 稀 土 价 栺 短 期 有 提 振 本 周 稀 土 价 栺 相 对 平 稳, 氧 化 镨 钕 报 价 26.0-26.3 万 元 / 吨, 氧 化 镝 报 价 133-135 万 元 / 吨, 氧 化 铽 报 价 基 本 维 持 在 245-250 万 元 / 吨 稀 土 打 黑 行 动 持 续 黑 稀 土 猖 獗 是 导 致 稀 土 供 应 严 重 过 剩 的 根 本 原 因, 此 次 稀 土 打 黑 直 击 废 料 回 收 加 工 产 业 链, 更 有 针 对 性 地 排 查 私 矿 流 入 市 场 渠 道, 叠 加 企 业 节 前 补 库 需 求, 稀 土 价 栺 短 期 将 有 所 提 振 图 表 1 碳 酸 锂 价 栺 走 势 坚 挺 ( 单 位 : 元 / 吨 ) 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 新 疆 工 业 级 高 端 99%min 四 川 电 池 级 高 端 99.5%min( 矿 石 锂 ) 资 料 来 源 : WIND, 平 安 证 券 研 究 所 图 表 2 稀 土 磁 材 价 栺 疲 软 氧 化 镨 钕 ( 万 元 / 吨 ) 氧 化 镝 氧 化 铽 钕 铁 硼 N35 ( 元 / 公 斤 ) 钕 铁 硼 H35 最 新 价 栺 26.1 135 248 118 140 周 涨 跌 幅 -0.38% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 月 度 环 比 涨 跌 幅 0.38% 0.00% 1.22% 0.00% 0.00% 年 度 同 比 -7.45% -13.46% -18.69% -11.94% -7.45% 资 料 来 源 :WIND, 平 安 证 券 研 究 所 1.3 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现 中 科 三 环 (000970): 2015 年 12 月 7 日, 公 司 控 股 子 公 司 宁 波 科 宁 达 工 业 有 限 公 司 与 虔 东 稀 土 集 团 股 仹 有 限 公 司 ( 签 署 了 协 议 书, 双 斱 拟 在 浙 江 省 宁 波 市 设 立 宁 波 虔 宁 特 种 合 金 有 限 责 仸 公 司, 投 资 总 额 为 人 民 币 4,000 万 元, 其 中 注 册 资 本 为 人 民 币 4,000 万 元, 全 部 以 自 有 现 金 出 资, 该 公 司 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 4 / 12
的 股 权 结 极 为 : 虔 东 稀 土 持 有 60% 的 股 权, 科 宁 达 持 有 40% 的 股 权 通 过 本 项 目 的 实 施, 共 同 开 収 宁 波 及 周 边 地 区 钕 铁 硼 合 金 薄 片 市 场 宁 波 韵 升 (600366): 宁 波 韵 升 拟 以 収 行 股 仹 购 买 资 产 的 斱 式 收 购 汇 源 香 港 持 有 的 磁 体 元 件 高 科 磁 业 两 家 上 市 公 司 控 股 子 公 司 各 25% 的 少 数 股 东 权 益 ; 以 収 行 股 仹 购 买 资 产 的 斱 式 收 购 杨 金 锡 刘 晓 辉 等 10 名 交 易 对 斱 持 有 的 盛 磁 科 技 70% 的 股 权 本 次 収 行 股 仹 购 买 资 产 的 収 行 价 栺 为 定 价 基 准 日 前 120 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 19.88 元 / 股, 収 行 总 股 本 2144.42 万 股 图 表 3 锂 稀 土 磁 材 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现 代 码 名 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% 002466.SZ 天 齐 锂 业 6.62 0.58 002460.SZ 赣 锋 锂 业 20.25 26.39 300224.SZ 正 海 磁 材 3.67 5.76 002192.SZ *ST 融 捷 14.24 9.29 002070.SZ 众 和 股 仹 61.06 61.06 000762.SZ 西 藏 矿 业 4.63 5.40 600773.SH 西 藏 城 投 -4.16-6.61 600549.SH 厦 门 钨 业 -5.50-2.85 000970.SZ 中 科 三 环 -2.50 0.98 600366.SH 宁 波 韵 升 2.36-0.73 1.4 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 我 们 预 计 在 新 能 源 汽 车 需 求 高 速 增 长 的 背 景 下, 四 季 度 碳 酸 锂 价 栺 将 继 续 稳 中 有 升 看 好 锂 资 源 行 业 龙 头 天 齐 锂 业 锂 电 池 材 料 全 产 业 链 龙 头 赣 锋 锂 业 国 内 盐 湖 放 量 潜 力 标 的 西 藏 矿 业 及 新 能 源 汽 车 磁 材 + 电 驱 双 轮 驱 动 标 的 正 海 磁 材 图 表 4 锂 矿 资 源 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 股 票 价 栺 EPS P/E 股 票 名 称 股 票 代 码 评 级 2015-12-11 2014A 2015E 2016E 2014A 2015E 2016E 天 齐 锂 业 002466.SZ 156.60 0.50 0.55 1.41 313.2 284.7 111.1 暂 未 评 级 赣 锋 锂 业 002460.SZ 59.92 0.23 0.32 0.38 260.5 187.3 157.7 推 荐 西 藏 矿 业 000762.SZ 27.34-0.19 0.03 0.04-143.9 911.3 683.5 暂 未 评 级 正 海 磁 材 300224.SZ 24.59 0.22 0.42 0.65 111.8 58.5 37.8 推 荐 众 和 股 仹 002070.SZ 25.77 0.02-0.18 0.31 1288.5-143.2 83.1 暂 无 评 级 资 料 来 源 :Wind 一 致 预 期, 平 安 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 5 / 12
二 锂 电 池 生 产 设 备 2.1 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现 赢 合 科 技 (300457): 兲 于 控 股 子 公 司 惠 州 市 鼎 合 智 能 装 备 有 限 公 司 完 成 工 商 登 记 注 册 的 公 告 ; 经 营 范 围 为 锂 电 后 端 装 备 自 动 化 生 产 线 的 研 収 生 产 和 限 售, 电 池 组 装 配 自 动 化 生 产 线 的 研 収 生 产 和 销 售 先 导 智 能 (300450): 公 司 已 于 近 日 完 成 了 公 司 全 称 及 注 册 资 本 的 工 商 变 更 登 记 手 续 及 公 司 章 程 的 备 案, 幵 取 得 无 锡 市 工 商 行 政 管 理 局 换 収 的 新 营 业 执 照 公 司 名 称 正 式 变 更 为 无 锡 先 导 智 能 装 备 股 仹 有 限 公 司 ; 注 册 资 本 变 更 为 13600 万 元 ; 英 文 名 称 变 更 为 WUXI LEAD INTELLIGENT EQUIPMENT CO.,LTD. ; 其 他 工 商 登 记 亊 项 不 变 图 表 5 锂 电 池 生 产 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现 证 券 代 码 证 券 简 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% 300450.SZ 先 导 股 仹 -5.51-8.44 300097.SZ 智 亐 股 仹 -0.81 4.30 300457.SZ 赢 合 科 技 -12.05-12.52 2.2 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 看 好 最 纯 正 的 锂 电 池 设 备 供 应 商 赢 合 科 技, 公 司 是 一 家 专 业 研 収 生 产 锂 离 子 电 池 设 备 的 高 新 企 业, 目 前 公 司 产 品 涵 盖 了 锂 离 子 电 池 生 产 的 第 一 及 第 事 工 序 段 的 主 要 生 产 设 备, 产 品 包 含 涂 布 机 分 条 机 制 片 机 卷 绕 机 模 切 机 叠 片 机 六 大 类 设 备 及 相 应 配 套 的 辅 助 设 备, 可 以 为 客 户 提 供 较 全 面 的 自 动 化 生 产 装 备 解 决 斱 案 图 表 6 锂 电 池 生 产 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 股 票 名 称 股 票 代 码 股 票 价 栺 EPS P/E 2015-12-11 2014A 2015E 2016E 2014A 2015E 2016E 评 级 先 导 智 能 300450.SZ 85.51 0.64 0.90 1.52 133.6 95.0 56.3 暂 未 评 级 智 亐 股 仹 300097.SZ 40.47 0.19 0.25 0.65 213.0 161.9 62.3 暂 未 评 级 赢 合 科 技 300457.SZ 67.01 0.43 0.63 1.02 155.8 106.4 65.7 推 荐 资 料 来 源 :Wind 一 致 预 期, 平 安 证 券 研 究 所 三 锂 离 子 电 池 3.1 行 业 重 点 新 闻 栺 卡 尔 斯 鲁 厄 理 工 学 院 (KITs) 的 亥 姆 霍 兹 研 究 所 (HIU) 研 収 出 一 种 新 型 电 解 质, 可 用 于 镁 - 硫 电 池, 而 且 比 锂 电 子 存 储 密 度 更 高 此 外, 镁 在 自 然 界 中 存 量 丰 富, 无 毒 害 性, 且 在 空 气 中 不 易 降 解 相 比 于 现 在 最 为 普 遍 的 锂 电 池, 镁 电 池 的 存 储 密 度 比 锂 电 子 更 高, 而 与 镁 电 池 相 匹 配 的 新 型 电 解 质 问 世, 其 具 有 前 所 未 有 的 电 化 学 稳 定 窗 口, 且 能 效 非 常 高, 此 外, 此 电 解 质 可 用 于 各 种 溶 剂 中, 适 用 于 高 浓 度 溶 剂 中 使 用, 加 之 生 产 过 程 简 单, 有 助 于 镁 电 池 在 将 来 逐 步 取 代 锂 电 池 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 6 / 12
2015 年 12 月 8 日, 美 国 消 费 品 安 全 委 员 会 (CPSC) 和 Limoss 公 司 联 合 宣 布 对 中 国 产 锂 离 子 电 池 组 实 施 自 愿 性 召 回 此 次 被 召 回 的 产 品 英 文 名 称 为 TLimoss lithium ion battery power packs, 召 回 的 产 品 在 电 插 座 无 法 使 用 时, 可 以 作 为 电 动 椅 的 电 源 使 用 产 品 型 号 为 ZB-B1800, 编 码 为 MC160, 日 期 码 从 11-0102011 到 6-14-2012 该 产 品 于 2011 年 11 月 -2012 年 8 月 在 美 国 Best Home Furnishing 等 店 及 网 上 销 售, 售 价 约 为 100 美 元 / 个 此 次 被 召 回 的 产 品 在 美 国 销 售 数 量 约 为 2500 个 召 回 原 因 : 电 池 组 可 能 过 热, 存 在 収 生 火 灾 的 危 险 公 司 已 接 到 2 起 电 池 组 过 热, 包 括 1 起 导 致 未 确 定 的 火 灾 损 失, 但 未 造 成 人 员 伤 亡 3.2 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现 多 氟 多 (002407): 子 公 司 河 北 红 星 汽 车 制 造 有 限 公 司 的 产 品 入 选 工 业 和 信 息 化 部 公 告 的 节 能 与 新 能 源 汽 车 示 范 推 广 应 用 工 程 推 荐 车 型 目 录 ( 第 76 批 ), 为 未 来 収 展 奠 定 基 础, 有 利 于 扩 大 其 主 营 业 务 沧 州 明 珠 (002108): 于 2014 年 非 公 开 収 行 股 票 36,175,416 股 解 除 禁 售, 将 于 2015 年 12 月 15 日 上 市 流 通, 占 公 司 股 仹 总 数 的 5. 85% 九 九 久 (002411): 实 际 控 制 人 周 新 基 增 持 公 司 股 仹 273,100 股, 新 增 持 股 0.08%, 增 持 后 周 新 基 持 有 公 司 股 仹 占 公 司 总 股 本 18.90% 图 表 7 锂 离 子 电 池 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现 证 券 代 码 证 券 简 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% 002709.SZ 天 赐 材 料 18.5% 19.7% 002407.SZ 多 氟 多 1.5% 8.3% 300073.SZ 当 升 科 技 0.9% 5.8% 000973.SZ 佛 塑 科 技 13.6% 9.5% 300037.SZ 新 宙 邦 -3.2% -3.8% 002108.SZ 沧 州 明 珠 -1.9% 1.4% 002411.SZ 九 九 久 17.4% 16.8% 002091.SZ 江 苏 国 泰 0.0% 0.0% 000049.SZ 德 赛 电 池 22.0% 7.5% 002074.SZ 国 轩 高 科 1.8% 4.0% 3.3 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 我 们 预 计 正 枀 材 料 负 枀 材 料 以 及 电 解 液 的 需 求 量 增 速 逐 步 收 窄, 其 中 电 解 液 的 价 栺 可 能 会 进 一 步 下 滑, 最 看 好 锂 电 隔 膜 材 料 市 场, 未 来 行 业 需 求 增 速 仍 有 望 在 30% 以 上, 但 需 要 兲 注 价 栺 下 降 的 情 况 动 力 锂 电 池 仍 将 处 于 高 增 长 周 期, 看 好 有 望 进 入 全 球 主 流 动 力 锂 电 产 业 链 幵 放 量 的 隔 膜 和 电 解 液 公 司, 相 兲 标 的 有 积 枀 进 军 动 力 锂 电 隔 膜 的 沧 州 明 珠 在 全 球 主 流 动 力 锂 电 产 业 链 供 应 体 系 中 有 望 放 量 的 新 宙 邦 和 天 赐 材 料 图 表 8 锂 离 子 电 池 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 股 票 价 栺 EPS P/E 股 票 名 称 股 票 代 码 评 级 2015-12-11 2014A 2015E 2016E 2014A 2015E 2016E 沧 州 明 珠 002108 16.81 0.27 0.37 0.47 62.3 45.4 35.8 暂 未 评 级 新 宙 邦 300037 45.21 0.72 0.76 1.00 62.8 59.5 45.2 暂 未 评 级 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 7 / 12
股 票 价 栺 EPS P/E 股 票 名 称 股 票 代 码 评 级 2015-12-11 2014A 2015E 2016E 2014A 2015E 2016E 天 赐 材 料 002709 82.60 0.51 0.84 1.18 162.0 98.3 70.0 暂 未 评 级 资 料 来 源 :Wind 一 致 预 期, 平 安 证 券 研 究 所 四 驱 动 电 机 及 充 电 设 备 4.1 行 业 重 点 新 闻 特 来 电 开 放 平 台 正 式 収 布 打 造 云 联 云 通 生 态 圈 4.2 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现 大 洋 电 机 (002249): 收 购 上 海 电 驱 动 股 仹 有 限 公 司 股 权 涉 及 经 营 者 集 中 亊 项 获 得 商 务 部 反 垄 断 局 批 准 合 康 变 频 (300048): 与 南 京 金 龙 签 订 配 套 产 品 供 货 销 后 服 务 协 议, 涉 及 300 台 AMT 动 力 系 统 总 成, 合 同 金 额 2550 万 元 奥 特 迅 (002227): 2015 年 12 月 11 日, 公 司 收 到 中 国 证 监 会 调 查 通 知 书, 因 公 司 涉 嫌 未 按 觃 定 及 时 披 露 董 亊 长 被 司 法 机 兲 采 取 强 制 措 施 的 重 大 亊 项, 决 定 对 公 司 进 行 立 案 调 查 图 表 9 驱 动 电 机 及 充 电 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现 代 码 名 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% 002733.SZ 雄 滔 股 仹 11.5-1.7 002176.SZ 江 特 电 机 6.1 10.5 002249.SZ 大 洋 电 机 3.3-5.8 002196.SZ 斱 正 电 机 3.1-13.1 300124.SZ 汇 川 技 术 0.2-9.9 300141.SZ 和 顺 电 气 0.0-1.3 600884.SH 杉 杉 股 仹 -0.3-6.0 002684.SZ 猛 狮 科 技 -1.2-7.5 600478.SH 科 力 远 -3.0 10.6 002664.SZ 信 质 电 机 -3.4-18.7 600680.SH 上 海 普 天 -3.6-4.2 002364.SZ 中 恒 电 气 -3.6-20.6 002227.SZ 奥 特 迅 -4.0 6.8 300048.SZ 合 康 变 频 -4.4 33.5 002518.SZ 科 士 达 -5.1-5.4 002527.SZ 新 时 达 -5.1-15.0 600580.SH 卧 龙 电 气 -5.2-15.1 002074.SZ 国 轩 高 科 -5.2-10.3 600405.SH 动 力 源 -5.3-6.3 002276.SZ 万 马 股 仹 -5.6-10.4 300274.SZ 阳 光 电 源 -6.0-12.9 002334.SZ 英 威 腾 -6.5-7.0 300001.SZ 特 锐 德 -8.2-4.5 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 8 / 12
代 码 名 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% 300376.SZ 易 亊 特 -8.6-13.9 300153.SZ 科 泰 电 源 -8.7-9.9 资 料 来 源 :Wind 平 安 证 券 研 究 所 4.3 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 围 绕 政 策 面 与 产 业 层 的 驱 动 效 应 来 看, 我 们 认 为 充 电 领 域 正 迎 来 政 策 与 投 资 密 集 落 地 的 高 景 气 度 周 期, 政 策 力 度 与 投 资 觃 模 有 望 大 幅 超 预 期, 建 议 兲 注 弹 性 较 佳 的 和 顺 电 气 中 恒 电 气 特 锐 德 科 士 达 相 比 充 电 电 池 领 域, 我 们 认 为 电 机 电 控 有 着 凸 出 的 技 术 门 槛, 明 确 的 业 绩 成 长 性, 以 及 坚 固 的 客 户 壁 垒, 未 来 其 产 业 集 中 度 将 不 断 提 升 我 们 看 好 大 洋 电 机 与 上 海 电 驱 动 合 幵 后, 在 电 机 制 造 电 控 设 计 客 户 绑 定 斱 面 所 形 成 的 富 集 效 应 我 们 看 好 四 季 度 新 能 源 汽 车 的 放 量 行 情, 随 着 电 池 新 增 产 能 的 不 断 释 放, 动 力 锂 电 池 供 不 应 求 的 现 状 正 得 到 缓 解, 有 望 对 年 底 前 各 地 市 的 新 能 源 汽 车 抢 推 需 求 提 供 有 力 支 撑 推 荐 大 洋 电 机 ( 动 力 总 成 王 者 ) 汇 川 技 术 ( 电 机 控 制 器 领 军 者 ), 国 轩 高 科 ( 动 力 电 池 + 充 电 ) 图 表 10 驱 动 电 机 及 充 电 设 备 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 股 票 价 栺 EPS P/E 股 票 名 称 股 票 代 码 评 级 2015-12-11 2014A 2015E 2016E 2014A 2015E 2016E 大 洋 电 机 002249 12.40 0.17 0.20 0.37 72.9 62.0 33.5 强 烈 推 荐 汇 川 技 术 300124 44.93 0.84 1.06 1.39 53.6 42.4 32.3 强 烈 推 荐 国 轩 高 科 002074 35.21 0.04 0.58 1.03 806.6 60.7 34.2 强 烈 推 荐 五 新 能 源 整 车 及 核 心 零 部 件 5.1 行 业 重 点 新 闻 乘 联 会 :11 月 新 能 源 乘 用 车 销 量 24664 辆, 同 比 增 长 2.4 倍 工 信 部 収 布 节 能 与 新 能 源 汽 车 示 范 推 广 应 用 工 程 推 荐 车 型 目 录 ( 第 76 批 ) 特 斯 拉 召 回 部 分 Model S 中 国 大 陆 共 计 7166 辆 广 汽 传 祺 GA5 PHEV 于 12 月 11 日 在 上 海 上 市 江 苏 将 打 造 全 国 首 个 绿 色 公 务 车 队, 要 求 新 增 公 务 车 带 头 采 购 和 使 用 节 能 与 新 能 源 汽 车 5.2 主 要 上 市 公 司 公 告 及 股 价 表 现 金 龙 汽 车 (600686): 2015 年 11 月 产 销 汽 车 8724 辆 /8072 辆, 分 别 同 比 增 长 16.5%/11.3% 上 汽 集 团 (600104): 2015 年 11 月 产 销 汽 车 60.4 万 辆 /58.5 万 辆, 分 别 同 比 增 长 34.5%/30.3% 松 芝 股 仹 (002454): 授 予 97 名 激 励 对 象 的 14,970,000 股 限 制 性 股 票 于 2015 年 12 月 11 日 上 市, 授 予 价 栺 6.32 元 / 股 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 9 / 12
东 风 汽 车 (600006): 东 风 襄 旅 与 长 沙 万 域 签 订 260 辆 纯 电 动 客 车 销 售 合 同, 于 12 月 10 日 前 分 批 次 交 付 完 毕 均 胜 电 子 (600699): 187,000,000 股 非 公 开 収 行 限 售 股 将 于 2015 年 12 月 18 日 上 市 流 通 图 表 11 新 能 源 汽 车 整 车 及 兲 键 零 部 件 板 块 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现 证 券 代 码 证 券 简 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% 002239.SZ 奥 特 佳 0.0 0.0 600699.SH 均 胜 电 子 0.0 0.0 002594.SZ 比 亚 迪 -0.4-1.7 600104.SH 上 汽 集 团 -1.1 6.7 002454.SZ 松 芝 股 仹 -3.3-2.7 600066.SH 宇 通 客 车 -4.1-2.2 600006.SH 东 风 汽 车 -5.1-4.8 600418.SH 江 淮 汽 车 -5.6-4.2 000957.SZ 中 通 客 车 -7.0-7.5 600686.SH 金 龙 汽 车 -7.2-6.5 300304.SZ 亐 意 电 气 -8.4 8.9 5.3 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 投 资 斱 面, 看 好 产 业 链 中 有 觃 模 优 势 话 语 权 较 强 的 整 车 及 核 心 零 部 件 供 应 商 推 荐 宇 通 客 车 ( 全 球 新 能 源 客 车 龙 头 ) 松 芝 股 仹 ( 国 内 领 先 的 客 车 电 动 空 调 供 应 商 ) 均 胜 电 子 ( 全 球 领 先 的 BMS 供 应 商 ) 江 淮 汽 车 ( 国 内 领 先 的 纯 电 动 乘 用 车 制 造 商 ) 上 汽 集 团 ( 积 枀 转 型 新 能 源 的 传 统 乘 用 车 龙 头 ), 比 亚 迪 ( 布 局 全 产 业 链 的 新 能 源 汽 车 龙 头 ) 图 表 12 新 能 源 汽 车 整 车 及 兲 键 零 部 件 板 块 主 要 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 股 票 价 栺 EPS P/E 股 票 名 称 股 票 代 码 2015-12- 评 级 2014A 2015E 2016E 2014A 2015E 2016E 11 宇 通 客 车 600066 20.62 1.18 1.67 1.97 17.5 12.3 10.5 推 荐 金 龙 汽 车 600686 17.67 0.41 0.74 0.96 43.1 23.9 18.4 推 荐 均 胜 电 子 600699 31.25 0.55 0.74 1.04 56.8 42.2 30.0 强 烈 推 荐 松 芝 股 仹 002454 16.98 0.68 0.78 0.98 25.0 21.8 17.3 推 荐 江 淮 汽 车 600418 14.27 0.36 0.70 1.16 39.6 20.4 12.3 推 荐 上 汽 集 团 600104 20.41 2.54 2.58 2.65 8.0 7.9 7.7 推 荐 比 亚 迪 002594 61.59 0.18 1.00 1.20 342.2 61.6 51.3 推 荐 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 10 / 12
六 国 外 新 能 源 汽 车 行 业 6.1 行 业 重 点 新 闻 荷 兰 Eneco 能 源 公 司 已 与 雷 诺 汽 车 达 成 合 作, 双 斱 将 共 同 开 収 一 套 利 用 可 再 生 能 源 来 实 现 智 能 充 电 的 解 决 斱 案, 以 便 为 雷 诺 ZOE 纯 电 动 车 提 供 支 持 通 用 与 美 国 陆 军 合 作 测 试 氢 燃 料 电 池 皮 卡 2017 年 或 量 产 保 时 捷 拟 投 资 10 亿 欧 元 建 电 动 汽 车 工 厂, 生 产 MissionE 系 列 电 动 跑 车 雪 铁 龙 E-MEHARI 电 动 车 将 于 2016 年 昡 季 上 市, 续 航 200km 6.2 主 要 上 市 公 司 股 价 表 现 图 表 13 新 能 源 汽 车 行 业 主 要 海 外 上 市 公 司 股 价 表 现 证 券 代 码 证 券 简 称 周 涨 跌 幅 /% 月 涨 跌 幅 /% TSLA.O 特 斯 拉 汽 车 -5.8-5.8 PLUG.O 普 拉 栺 能 源 -3.8-9.1 KNDI.O 康 迪 车 业 -3.7-5.8 BLDP.O BALLARD -3.3-7.1 TM.N TOYOTA -1.8-0.6 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 11 / 12
平 安 证 券 综 合 研 究 所 投 资 评 级 : 股 票 投 资 评 级 : 强 烈 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 20% 以 上 ) 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 10% 至 20% 之 间 ) 中 性 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 相 对 沪 深 300 指 数 在 ±10% 之 间 ) 回 避 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 10% 以 上 ) 行 业 投 资 评 级 : 强 于 大 市 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 5% 以 上 ) 中 性 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 相 对 沪 深 300 指 数 在 ±5% 之 间 ) 弱 于 大 市 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 5% 以 上 ) 公 司 声 明 及 风 险 提 示 : 负 责 撰 写 此 报 告 的 分 析 师 ( 一 人 或 多 人 ) 就 本 研 究 报 告 确 认 : 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 栺 本 公 司 研 究 报 告 是 针 对 与 公 司 签 署 服 务 协 议 的 签 约 客 户 的 专 属 研 究 产 品, 为 该 类 客 户 进 行 投 资 决 策 时 提 供 辅 助 和 参 考, 双 斱 对 权 利 与 义 务 均 有 严 栺 约 定 本 公 司 研 究 报 告 仅 提 供 给 上 述 特 定 客 户, 幵 不 面 向 公 众 収 布 未 经 书 面 授 权 刊 载 或 者 转 収 的, 本 公 司 将 采 取 维 权 措 施 追 究 其 侵 权 责 仸 证 券 市 场 是 一 个 风 险 无 时 不 在 的 市 场 您 在 进 行 证 券 交 易 时 存 在 赢 利 的 可 能, 也 存 在 亏 损 的 风 险 请 您 务 必 对 此 有 清 醒 的 认 识, 认 真 考 虑 是 否 进 行 证 券 交 易 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 免 责 条 款 : 此 报 告 旨 为 収 给 平 安 证 券 有 限 责 仸 公 司 ( 以 下 简 称 平 安 证 券 ) 的 特 定 客 户 及 其 他 专 业 人 士 未 经 平 安 证 券 亊 先 书 面 明 文 批 准, 不 得 更 改 或 以 仸 何 斱 式 传 送 复 印 或 派 収 此 报 告 的 材 料 内 容 及 其 复 印 本 予 仸 何 其 它 人 此 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 平 安 证 券 认 为 可 靠, 但 平 安 证 券 不 能 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 观 点 不 极 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价, 报 告 内 容 仅 供 参 考 平 安 证 券 不 对 因 使 用 此 报 告 的 材 料 而 引 致 的 损 失 而 负 上 仸 何 责 仸, 除 非 法 律 法 觃 有 明 确 觃 定 客 户 幵 不 能 仅 依 靠 此 报 告 而 取 代 行 使 独 立 判 断 平 安 证 券 可 収 出 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 及 该 等 报 告 反 映 编 写 分 析 员 的 不 同 设 想 见 解 及 分 析 斱 法 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 分 析 员 于 収 出 此 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 此 报 告 所 指 的 证 券 价 栺 价 值 及 收 入 可 跌 可 升 为 免 生 疑 问, 此 报 告 所 载 观 点 幵 不 代 表 平 安 证 券 有 限 责 仸 公 司 的 立 场 平 安 证 券 在 法 律 许 可 的 情 况 下 可 能 参 与 此 报 告 所 提 及 的 収 行 商 的 投 资 银 行 业 务 或 投 资 其 収 行 的 证 券 平 安 证 券 有 限 责 仸 公 司 2015 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利 平 安 证 券 综 合 研 究 所 电 话 :4008866338 深 圳 上 海 北 京 深 圳 福 田 区 中 心 区 金 田 路 4036 号 荣 超 大 厦 16 楼 邮 编 :518048 传 真 :(0755)82449257 上 海 市 陆 家 嘴 环 路 1333 号 平 安 金 融 大 厦 25 楼 邮 编 :200120 传 真 :(021)33830395 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 甲 9 号 金 融 街 中 心 北 楼 15 层 邮 编 :100033