整 體 貨 物 出 口 在 二 零 一 四 年 只 輕 微 增 長, 第 四 季 更 稍 微 回 跌, 反 映 外 貿 環 境 欠 佳 年 內 美 國 有 所 轉 強, 惟 歐 元 區 及 日 本 的 仍 然 缺 乏 增 長 動 力 新 興 市 場 的 亦 放 緩, 幅 度 各 異, 當 中 亞 洲

第 三 章 二 零 一 四 年, 香 港 繼 續 以 低 於 趨 勢 的 速 度 增 長 環 球 復 蘇 步 伐 緩 慢, 拖 累 貨 物 出 口 表 現 ; 旅 客 消 費 轉 弱, 內 部 需 求 也 有 所 回 軟 勞 工 市 場 大 致 穩 定, 通 脹 亦 持 續 緩 和 香 港 在 二 零 一 四 年 維 持 温 和 的 擴 張 步 伐 本 地 生 產 總 值 實 質 温 和 增 長 2.3%, 低 於 二 零 一 三 年 2.9% 的 增 幅 和 過 去 十 年 3.9% 的 年 均 升 幅 季 度 數 字 顯 示, 實 質 本 地 生 產 總 值 的 按 年 升 幅 在 第 一 和 第 二 季 分 別 減 慢 至 2.6% 和 1.8%, 第 三 季 反 彈 至 2.7%, 第 四 季 則 回 落 至 2.2% ( 圖 1 ) 1 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8-10 () 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 二 零 一 四 年, 香 港 維 持 温 和 增 長 31

整 體 貨 物 出 口 在 二 零 一 四 年 只 輕 微 增 長, 第 四 季 更 稍 微 回 跌, 反 映 外 貿 環 境 欠 佳 年 內 美 國 有 所 轉 強, 惟 歐 元 區 及 日 本 的 仍 然 缺 乏 增 長 動 力 新 興 市 場 的 亦 放 緩, 幅 度 各 異, 當 中 亞 洲 新 興 體 的 表 現 相 對 較 佳 此 外, 主 要 中 央 銀 行 的 貨 幣 政 策 出 現 分 歧 世 界 多 處 地 緣 政 局 轉 趨 緊 張, 以 及 油 價 急 挫, 都 使 金 融 和 外 匯 市 場 的 不 利 因 素 增 加, 令 本 已 不 穩 的 外 圍 環 境 更 為 波 動 服 務 輸 出 在 二 零 一 四 年 明 顯 放 緩, 僅 有 輕 微 增 長, 速 度 為 二 零 零 九 年 以 來 最 慢 這 主 要 是 受 旅 客 的 貴 價 品 消 費 銳 減 所 拖 累 同 時, 其 他 服 務 輸 出 亦 受 到 環 球 需 求 疲 弱 所 影 響, 表 現 普 遍 欠 佳 二 零 一 四 年, 內 部 需 求 的 增 長 動 力 也 回 軟 私 人 消 費 開 支 僅 見 温 和 增 長 投 資 開 支 轉 弱 至 微 跌, 主 要 是 由 於 機 器 及 設 備 購 置 減 少 所 產 生 的 影 響 蓋 過 了 樓 宇 及 建 造 活 動 的 反 彈 二 零 一 四 年, 勞 工 市 場 仍 處 於 全 民 就 業 狀 態 總 就 業 人 數 的 增 長 步 伐 繼 續 高 於 勞 動 人 口 的 增 幅, 經 季 節 性 調 整 的 失 業 率 在 第 四 季 維 持 在 3.3% 的 低 位 工 資 及 收 入 續 見 增 長 住 宅 物 業 市 場 在 二 零 一 四 年 第 一 季 雖 較 為 淡 靜, 但 在 供 求 情 況 緊 絀 加 上 低 息 環 境 持 續 的 支 持 下, 自 四 月 開 始 再 度 活 躍, 其 後 大 致 保 持 暢 旺 整 體 樓 價 在 二 零 一 三 年 十 二 月 至 二 零 一 四 年 十 二 月 期 間 急 升 14% 交 投 活 動 在 二 零 一 四 年 躍 升 26% 本 地 股 票 市 場 在 二 零 一 四 年 繼 續 波 動 不 定 市 場 於 年 初 受 壓, 恒 生 指 數 在 三 月 低 見 21 182 點 隨 後 美 國 復 蘇 迹 象 浮 現, 加 上 內 地 維 持 平 穩, 市 場 亦 憧 憬 滬 港 股 票 市 場 交 易 互 聯 互 通 機 制 落 實, 以 及 美 國 聯 邦 儲 備 局 維 持 寬 鬆 貨 幣 立 場, 種 種 有 利 因 素 支 持 股 市 持 續 回 升, 恒 指 在 九 月 初 升 至 25 318 點 的 六 年 來 高 位 其 後, 因 對 環 球 前 景 的 憂 慮 和 油 價 急 挫, 恒 指 又 再 度 回 落, 在 二 零 一 四 年 年 底 收 報 23 605 點, 較 二 零 一 三 年 年 底 微 升 1.3% 股 市 平 均 每 日 成 交 額 在 二 零 一 四 年 下 半 年 也 顯 著 上 升, 全 年 平 均 每 日 成 交 額 達 695 億 元 集 資 活 動 在 二 零 一 四 年 持 續 增 加, 年 內 首 次 公 開 招 股 活 動 集 資 總 額 達 2,330 億 元, 顯 著 高 於 二 零 一 三 年 的 1,690 億 元 因 此, 香 港 在 二 零 一 四 年 連 續 第 二 年 成 為 全 球 第 二 大 首 次 公 開 招 股 集 資 中 心 通 脹 在 二 零 一 四 年 進 一 步 回 落, 主 要 是 由 於 本 地 成 本 壓 力 和 緩, 而 且 輸 入 通 脹 仍 然 輕 微 二 零 一 四 年, 基 本 通 脹 率 平 均 為 3.5%, 低 於 二 零 一 三 年 的 4% 32

結 構 與 發 展 香 港 是 全 球 貿 易 金 融 商 業 和 電 訊 中 心, 位 處 策 略 性 位 置, 是 通 往 內 地 這 個 龐 大 而 蓬 勃 體 的 門 戶 根 據 世 界 貿 易 組 織 發 布 的 資 料, 香 港 在 二 零 一 四 年 是 世 界 第 八 大 貿 易 實 體 以 貨 櫃 吞 吐 量 計 算, 香 港 的 港 口 是 全 球 最 繁 忙 貨 櫃 港 之 一 以 國 際 乘 客 量 和 國 際 空 運 貨 物 處 理 量 計 算, 香 港 的 機 場 亦 是 世 界 其 中 一 個 最 繁 忙 的 機 場 以 對 外 頭 寸 計 算, 香 港 於 二 零 一 四 年 為 世 界 第 七 大 銀 行 中 心 根 據 國 際 結 算 銀 行 在 二 零 一 三 年 進 行 的 三 年 一 度 調 查, 香 港 也 是 世 界 第 五 大 外 匯 交 易 市 場 以 截 至 二 零 一 四 年 年 底 的 市 值 計 算, 香 港 是 亞 洲 第 三 大 股 票 市 場, 以 年 內 集 資 額 計 算, 香 港 在 區 內 更 獨 佔 鰲 頭 香 港 是 國 際 商 業 樞 紐, 不 僅 有 方 便 營 商 的 環 境 和 法 治 體 制, 而 且 貿 易 制 度 自 由, 資 訊 自 由 流 通, 競 爭 環 境 公 平 開 放, 金 融 網 絡 完 善, 運 輸 及 通 訊 基 建 發 達, 支 援 服 務 先 進, 勞 工 市 場 靈 活, 勞 動 人 口 教 育 水 平 良 好, 以 及 企 業 家 效 率 高 並 銳 意 創 新 此 外, 香 港 的 外 匯 儲 備 龐 大, 貨 幣 穩 定 並 可 自 由 兌 換, 財 政 管 理 審 慎, 稅 制 簡 單 且 稅 率 低 憑 藉 這 些 優 勢, 香 港 連 續 多 年 獲 得 傳 統 基 金 會 和 菲 沙 研 究 所 評 為 世 界 上 自 由 度 最 高 的 地 方 競 爭 力 方 面, 根 據 國 際 管 理 發 展 學 院 二 零 一 四 年 的 評 級, 香 港 在 全 球 最 具 競 爭 力 體 的 排 名 榜 位 列 第 四 世 界 銀 行 在 二 零 一 四 年 十 月 發 表 2015 年 營 商 環 境 報 告, 香 港 的 便 利 營 商 排 名 全 球 第 三 標 準 普 爾 給 予 香 港 最 高 的 AAA 信 貸 評 級, 反 映 香 港 的 活 力 獲 得 國 際 公 認 香 港 的 規 模 在 過 去 20 年 間 增 長 幾 近 一 倍, 平 均 每 年 實 質 增 長 3.4%, 持 續 高 於 大 部 分 高 收 入 的 體 同 期 間, 香 港 的 人 均 本 地 生 產 總 值 實 質 增 加 約 六 成, 平 均 每 年 增 長 2.5% 二 零 一 四 年, 香 港 的 人 均 本 地 生 產 總 值 按 當 時 市 價 計 算 達 四 萬 美 元, 在 區 內 以 至 全 球 都 佔 前 列 位 置 ( 圖 2 ) 全 球 繼 續 邁 向 一 體 化, 加 上 區 域 貿 易 進 一 步 深 化 融 合, 政 府 又 持 續 開 拓 新 市 場, 香 港 與 世 界 各 地 的 貿 易 聯 繫 顯 著 加 強 過 去 20 年 間, 貨 物 及 服 務 貿 易 實 質 增 長 逾 兩 倍 二 零 一 四 年, 貨 物 貿 易 ( 包 括 貨 物 轉 口 港 產 品 出 口 及 貨 物 進 口 ) 的 總 額 達 83,500 億 元, 相 當 於 本 地 生 產 總 值 的 372%, 遠 高 於 一 九 九 四 年 的 229% 及 二 零 零 四 年 的 313% 若 把 服 務 輸 出 和 服 務 輸 入 的 價 值 也 計 算 在 內, 貿 易 總 額 佔 本 地 生 產 總 值 的 比 重 更 高, 二 零 一 四 年 達 441%, 遠 高 於 一 九 九 四 年 的 267% 及 二 零 零 四 年 的 365% 33

2 250 45,000 40,000 200 35,000 30,000 150 25,000 20,000 15,000 100 10,000 5,000 50 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 0 過 去 20 年 間, 香 港 平 均 每 年 實 質 增 長 3.4%, 持 續 高 於 大 部 分 高 收 入 的 體 香 港 的 直 接 投 資 負 債 存 量 龐 大, 二 零 一 三 年 年 底 市 值 達 113,470 億 元, 相 當 於 本 地 生 產 總 值 的 532%, 是 香 港 日 趨 國 際 化 的 另 一 明 證 香 港 是 外 來 直 接 投 資 最 熱 門 地 方 之 一, 在 聯 合 國 發 表 的 2014 年 世 界 投 資 報 告 中 位 列 全 球 第 四, 在 亞 洲 則 排 名 第 二, 僅 次 於 內 地 香 港 的 直 接 投 資 資 產 存 量 同 樣 龐 大, 達 104,830 億 元, 相 當 於 本 地 生 產 總 值 的 492% 香 港 是 國 際 金 融 中 心, 有 大 量 資 金 進 出, 對 外 金 融 資 產 和 債 務 亦 相 當 龐 大, 在 二 零 一 三 年 年 底 分 別 達 291,250 億 元 及 232,480 億 元, 相 當 於 二 零 一 三 年 本 地 生 產 總 值 的 1 366% 及 1 091% 截 至 二 零 一 三 年 年 底, 香 港 的 對 外 金 融 資 產 淨 值 達 58,770 億 元, 相 當 於 本 地 生 產 總 值 的 276%, 可 見 本 港 的 國 際 投 資 頭 寸 強 勁 二 零 一 四 年, 包 括 本 地 生 產 總 值 和 對 外 初 次 收 入 流 量 淨 值 在 內 的 本 地 居 民 總 收 入 達 23,070 億 元, 較 同 期 的 本 地 生 產 總 值 高 3%, 差 額 為 對 外 初 次 收 入 的 淨 流 入 二 零 一 四 年, 以 總 值 計 算, 對 外 初 次 收 入 的 流 入 及 流 出 額 依 然 巨 大, 分 別 為 12,840 億 元 及 12,230 億 元, 相 當 於 本 地 生 產 總 值 的 57% 和 54%, 原 因 是 本 港 的 外 來 投 資 額 和 對 外 投 資 額 同 樣 龐 大 各 個 行 業 對 本 港 的 重 要 性 香 港 是 高 度 都 市 化 的 體, 第 一 級 生 產 行 業 ( 包 括 漁 農 業 採 礦 和 採 石 業 ) 對 本 地 生 產 總 值 的 增 加 值 貢 獻 並 不 顯 著, 佔 總 就 業 人 數 的 比 重 也 甚 低 34

第 二 級 生 產 行 業 涵 蓋 製 造 業 建 造 業 和 水 電 燃 氣 供 應 自 上 世 紀 八 十 年 代 初 開 始, 製 造 業 對 香 港 的 增 加 值 貢 獻 減 少, 重 要 性 相 對 下 降, 在 二 零 一 三 年 只 有 1%; 建 造 業 及 水 電 燃 氣 供 應 在 本 地 生 產 總 值 中 所 佔 的 比 重, 分 別 維 持 在 4% 和 2% 自 上 世 紀 八 十 年 代 開 始, 香 港 日 漸 趨 向 以 服 務 業 為 主 內 地 的 改 革 和 開 放 政 策 為 多 個 服 務 行 業 帶 來 大 量 商 機 香 港 借 助 與 內 地 地 緣 接 近 且 文 化 共 融 的 優 勢, 以 及 本 身 市 場 制 度 穩 健 的 優 點, 逐 步 轉 型 至 服 務 業, 朝 向 高 增 值 發 展 二 零 一 三 年, 服 務 業 對 本 地 生 產 總 值 的 直 接 貢 獻 為 93% 進 出 口 貿 易 批 發 及 零 售 和 住 宿 及 膳 食 服 務 業 所 佔 比 重 仍 然 最 大, 佔 本 地 生 產 總 值 的 29%; 其 次 是 金 融 及 保 險 地 產 專 業 及 商 用 服 務 業 (27%), 公 共 行 政 社 會 及 個 人 服 務 業 (17%), 以 及 運 輸 倉 庫 郵 政 及 速 遞 服 務 資 訊 及 通 訊 業 (10%)( 圖 3 ) 3 25.3% 1993 2013 8.9% 23.9% 9.6% 27.3% 26.9% 15.1% 28.6% 17.6% 17% 二 零 一 三 年, 進 出 口 貿 易 批 發 及 零 售 住 宿 及 膳 食 服 務 業, 以 及 金 融 及 保 險 地 產 專 業 及 商 用 服 務 業, 仍 然 是 淨 產 值 最 大 的 兩 個 服 務 業 註 : 由 於 採 用 了 香 港 標 準 行 業 分 類 2.0 版, 二 零 零 零 年 起 的 統 計 數 字 不 能 與 先 前 的 數 字 直 接 比 較 值 得 注 意 的 是, 製 造 業 雖 然 對 香 港 增 加 值 的 直 接 貢 獻 不 大, 但 面 對 環 球 和 地 區 不 斷 轉 變 的 環 境, 香 港 製 造 業 一 直 靈 活 變 通 香 港 廠 商 把 更 多 生 產 工 序 轉 移 到 內 地 及 其 他 毗 鄰 體, 有 效 增 強 香 港 的 生 產 能 力 香 港 製 造 業 與 內 地 建 立 的 穩 固 聯 繫, 促 進 香 港 服 務 業 增 長, 尤 其 是 帶 動 貿 易 金 融 和 其 他 支 援 服 務 迅 速 發 展 35

本 港 的 結 構 日 益 趨 向 以 服 務 業 為 主, 這 情 況 從 各 行 業 就 業 人 數 分 布 的 轉 變 可 見 一 斑 過 去 20 年 間, 服 務 業 在 總 就 業 人 數 中 所 佔 比 重 由 一 九 九 四 年 的 76% 增 至 二 零 零 四 年 的 86%, 再 增 至 二 零 一 四 年 的 88% 按 個 別 服 務 行 業 類 別 分 析, 進 出 口 貿 易 批 發 及 零 售 住 宿 及 膳 食 服 務 業 佔 二 零 一 四 年 總 就 業 人 數 的 32%; 其 次 是 公 共 行 政 社 會 及 個 人 服 務 業, 佔 26%; 金 融 及 保 險 地 產 專 業 及 商 用 服 務 業, 佔 20%; 以 及 運 輸 倉 庫 郵 政 及 速 遞 服 務 資 訊 及 通 訊 業, 佔 11% ( 圖 4 ) 4 34.8% 1994 2014 11.4% 10.9% 11.4% 19.7% 24.2% 18.7% 31.5% 11.5% 25.9% 二 零 一 四 年, 進 出 口 貿 易 批 發 及 零 售 住 宿 及 膳 食 服 務 業 聘 用 人 數 最 多 註 : 政 府 曾 在 二 零 零 五 年 六 月 檢 討 就 業 綜 合 估 計 數 字 的 編 製 方 法 一 九 九 六 年 之 後 的 就 業 數 字 已 相 應 作 出 修 訂, 因 此 不 能 與 先 前 的 數 字 直 接 比 較 由 二 零 零 九 年 第 一 季 起, 就 業 行 業 分 類 是 按 香 港 標 準 行 業 分 類 2.0 版 編 製, 而 先 前 的 則 按 香 港 標 準 行 業 分 類 1.1 版 編 製 香 港 與 內 地 的 聯 繫 隨 着 內 地 改 革 開 放 數 十 載, 香 港 與 內 地 的 聯 繫 愈 趨 穩 固 在 這 數 十 年, 香 港 與 內 地 之 間, 以 及 內 地 經 香 港 與 世 界 各 地 之 間, 在 貨 物 服 務 人 力 和 資 金 方 面 的 流 通 量 大 增, 為 兩 地 帶 來 極 大 的 互 惠 互 利 效 益 內 地 貿 易 總 額 由 一 九 九 四 年 的 2,370 億 美 元 飆 升 至 二 零 一 四 年 的 4.3 萬 億 美 元, 令 內 地 在 全 球 的 地 位 日 益 重 要 內 地 貿 易 增 長 強 勁, 香 港 也 得 益 不 少 二 零 一 四 年 香 港 與 內 地 的 有 形 貿 易 是 20 年 前 的 五 倍 左 右, 以 貨 值 計 平 均 每 年 增 長 8% ( 圖 5 ) 二 零 一 四 年, 內 地 是 全 球 最 大 貿 易 實 體, 香 港 則 排 行 第 八 36

5 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 35 30 25 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20-25 香 港 與 內 地 之 間 的 貨 物 貿 易 在 過 去 20 年 間 錄 得 顯 著 的 累 計 增 幅 內 地 向 來 是 香 港 最 大 的 貿 易 伙 伴 香 港 與 內 地 的 雙 邊 貿 易 在 二 零 一 四 年 佔 香 港 貿 易 總 額 超 過 一 半 另 一 方 面, 香 港 是 內 地 第 二 大 貿 易 伙 伴, 在 二 零 一 四 年 約 佔 內 地 貿 易 總 額 的 8.7%, 僅 次 於 美 國 香 港 在 二 零 一 四 年 輸 往 內 地 的 貨 物 ( 主 要 為 轉 口 ) 當 中, 近 一 半 都 涉 及 原 材 料, 顯 示 內 地 作 為 生 產 腹 地 的 角 色, 亦 反 映 亞 洲 區 內 的 生 產 網 絡 緊 密 連 繫 此 外, 香 港 輸 往 內 地 的 消 費 品 出 口 ( 主 要 為 轉 口 ) 在 過 去 十 年 間 增 長 近 70% 內 地 有 接 近 14 億 人 口 ( 僅 廣 東 省 的 人 口 已 超 逾 一 億 ), 加 上 中 央 人 民 政 府 銳 意 調 整 結 構, 加 強 內 需 帶 動 增 長, 內 地 市 場 因 而 為 香 港 出 口 商 帶 來 龐 大 商 機 香 港 也 是 往 來 內 地 營 商 和 旅 遊 的 主 要 通 道 二 零 一 四 年, 經 香 港 前 往 內 地 的 外 國 旅 客 達 370 萬 人 次, 而 同 期 來 港 或 途 經 香 港 的 內 地 旅 客 更 達 4 720 萬 人 次, 增 幅 為 16% 香 港 仍 然 是 內 地 最 大 的 外 來 直 接 投 資 來 源 地 根 據 內 地 的 統 計 數 字, 截 至 二 零 一 四 年 年 底, 香 港 在 內 地 的 實 際 直 接 投 資 額 累 計 達 7,470 億 美 元, 佔 總 額 一 半 之 多 香 港 也 是 內 地 對 外 直 接 投 資 的 首 要 目 的 地 根 據 內 地 的 統 計 數 字, 截 至 二 零 一 三 年 年 底, 內 地 在 香 港 的 對 外 直 接 投 資 佔 其 對 外 直 接 投 資 總 額 的 57%, 反 映 香 港 是 內 地 企 業 走 出 去 並 邁 向 國 際 的 平 台 香 港 的 統 計 數 字 同 時 顯 示, 內 地 是 本 港 第 二 大 的 外 來 直 接 投 資 來 源 地, 佔 本 港 外 來 直 接 投 資 總 額 的 三 分 之 一 左 右 此 外, 在 本 港 經 營 的 內 地 企 業 數 目 眾 多 二 零 一 四 年 年 中, 內 地 企 業 在 香 港 設 立 了 合 共 957 家 地 區 總 部 地 區 辦 事 處 或 本 地 辦 事 處, 較 十 年 前 的 635 家 為 多 37

廣 東 省 毗 鄰 香 港, 在 內 地 各 省 份 之 中, 與 香 港 的 聯 繫 自 然 最 為 密 切 根 據 內 地 的 統 計 數 字, 截 至 二 零 一 四 年 年 底, 香 港 在 廣 東 省 的 實 際 直 接 投 資 額 累 計 2,180 億 美 元, 佔 廣 東 省 外 來 直 接 投 資 總 額 的 62% 香 港 在 內 地 的 直 接 投 資 龐 大, 不 但 促 進 了 內 地 在 過 去 數 十 年 迅 速 工 業 化, 也 有 助 本 港 結 構 轉 型 跨 境 活 動 日 益 增 加, 加 上 中 央 人 民 政 府 實 施 政 策, 以 提 升 香 港 的 國 際 金 融 中 心 地 位, 香 港 與 內 地 的 金 融 聯 繫 近 年 大 為 加 強 香 港 是 內 地 企 業 的 主 要 融 資 中 心 截 至 二 零 一 四 年 年 底, 共 有 876 家 內 地 企 業 在 香 港 上 市 ( 其 中 84 家 在 年 內 上 市, 股 票 集 資 總 額 達 1,998 億 港 元 ), 透 過 首 次 公 開 招 股 及 二 次 融 資 而 籌 集 的 資 金 總 額 達 7,005 億 港 元 此 外, 滬 港 股 票 市 場 交 易 互 聯 互 通 機 制 在 二 零 一 四 年 十 一 月 正 式 啓 動, 雙 向 開 通 上 海 證 券 交 易 所 與 香 港 聯 合 交 易 所 之 間 的 股 票 交 易 ; 這 是 內 地 開 放 資 本 市 場 的 一 個 突 破, 亦 為 人 民 幣 國 際 化 邁 出 重 要 一 步 與 此 同 時, 香 港 的 離 岸 人 民 幣 業 務 在 二 零 一 四 年 增 長 強 勁 年 內, 經 香 港 銀 行 處 理 的 人 民 幣 貿 易 結 算 金 額 再 創 新 高, 上 升 63% 至 62,580 億 元 人 民 幣 截 至 二 零 一 四 年 年 底, 人 民 幣 客 戶 存 款 及 已 發 行 的 人 民 幣 存 款 證 餘 額 較 前 一 年 增 加 10% 至 11,580 億 元 人 民 幣, 而 人 民 幣 貸 款 餘 額 在 同 期 間 也 增 加 至 1,880 億 元 人 民 幣 截 至 年 底, 未 償 還 人 民 幣 債 券 的 餘 額 上 升 23% 至 3,810 億 元 人 民 幣 二 零 一 四 年 十 一 月, 香 港 居 民 每 日 兌 換 二 萬 元 人 民 幣 的 限 額 取 消, 自 此 香 港 居 民 參 與 人 民 幣 金 融 交 易 更 為 方 便, 有 關 措 施 也 有 利 於 人 民 幣 投 資 產 品 在 港 發 展 香 港 在 二 零 一 四 年 仍 然 是 最 大 的 離 岸 人 民 幣 投 資 產 品 市 場 截 至 二 零 一 四 年 年 底, 證 監 會 合 共 認 可 了 65 隻 由 人 民 幣 合 格 境 外 機 構 投 資 者 發 行 的 非 上 市 基 金, 以 及 18 隻 採 用 雙 櫃 台 交 易 安 排 ( 即 可 同 時 在 港 元 櫃 台 和 人 民 幣 櫃 台 買 賣 ) 的 人 民 幣 合 格 境 外 機 構 投 資 者 交 易 所 買 賣 基 金, 累 計 資 產 淨 值 分 別 達 300 億 元 人 民 幣 和 530 億 元 人 民 幣 市 場 上 提 供 各 式 各 樣 的 人 民 幣 產 品, 當 中 包 括 投 資 基 金 ( 上 市 及 非 上 市 ) 保 險 產 品 貨 幣 期 貨 房 地 產 投 資 信 託 基 金, 以 及 股 票 和 衍 生 產 品 年 內, 香 港 進 一 步 加 強 了 離 岸 人 民 幣 業 務 發 展 的 市 場 基 礎 設 施 首 先, 香 港 金 融 管 理 局 在 十 月 指 定 七 間 銀 行 作 為 香 港 離 岸 人 民 幣 市 場 的 一 級 流 動 性 提 供 行 這 些 銀 行 獲 金 管 局 提 供 專 設 的 回 購 協 議 設 施, 並 承 諾 在 香 港 擴 大 離 岸 人 民 幣 市 場 的 莊 家 活 動, 以 及 利 用 香 港 平 台 來 推 廣 全 球 離 岸 人 民 幣 業 務 此 外, 金 管 局 於 十 一 月 在 人 民 幣 流 動 資 金 安 排 下 增 設 日 間 回 購 協 議, 以 便 銀 行 管 理 人 民 幣 流 動 性, 提 高 在 港 進 行 支 付 的 效 率 香 港 與 內 地 的 合 作 透 過 內 地 與 香 港 關 於 建 立 更 緊 密 經 貿 關 係 的 安 排 的 擴 展 而 不 斷 加 強 二 零 一 四 年 十 二 月, 香 港 與 內 地 在 安 排 的 框 架 下 簽 訂 關 於 內 地 在 廣 東 與 香 港 基 本 實 現 服 務 貿 易 自 由 化 的 協 議 根 據 協 議, 廣 東 對 香 港 服 務 業 開 放 153 個 服 務 貿 易 分 部 門, 佔 世 貿 組 織 分 類 下 全 部 服 務 貿 易 分 部 門 的 95.6% 此 外, 中 央 人 民 政 府 在 二 零 38

一 四 年 十 二 月 宣 布 將 會 設 立 廣 東 自 由 貿 易 試 驗 區, 範 圍 涵 蓋 南 沙 前 海 和 橫 琴 三 個 新 區 此 舉 也 有 助 促 進 粵 港 之 間 的 深 度 合 作 港 珠 澳 大 橋 及 本 地 相 關 項 目 的 建 造 工 程 在 二 零 一 四 年 繼 續 進 行 大 橋 建 成 後, 往 返 香 港 與 珠 三 角 西 部 地 區 的 行 車 時 間 及 運 輸 成 本 將 大 幅 縮 減, 而 且 有 助 促 進 珠 三 角 地 區 的 人 流 和 貨 流 廣 深 港 高 速 鐵 路 香 港 段 的 建 造 工 程 亦 繼 續 進 行 工 程 完 成 後, 來 往 廣 州 和 香 港 的 時 間 會 縮 短 至 48 分 鐘, 而 乘 客 亦 可 利 用 內 地 16 000 公 里 的 高 鐵 網 絡, 前 往 各 主 要 城 市 二 零 一 四 年 香 港 情 況 對 外 貿 易 二 零 一 四 年, 香 港 的 對 外 貿 易 表 現 仍 受 環 球 需 求 疲 弱 所 限 在 國 民 核 算 架 構 下 的 整 註 一 體 貨 物 出 口, 在 二 零 一 四 年 實 質 微 升 1% 根 據 對 外 商 品 貿 易 統 計 數 字, 撇 除 非 貨 幣 黃 金 出 口 波 動 的 影 響 後, 貨 物 出 口 保 持 温 和 增 幅, 實 質 微 升 1.5% 美 國 市 場 表 現 改 善, 但 輸 往 歐 盟 和 日 本 的 出 口 則 轉 弱, 反 映 這 些 先 進 體 的 增 長 差 異 甚 大 同 時, 輸 往 亞 洲 的 出 口 表 現 參 差, 當 中 以 印 度 及 東 盟 市 場 表 現 較 為 突 出 季 度 數 字 顯 示, 貨 物 出 口 在 第 一 季 按 年 下 跌 0.7%, 第 二 及 第 三 季 分 別 回 復 至 3.4% 和 4.1% 的 增 長, 第 四 季 則 轉 弱 至 0.8% 的 跌 幅 ( 圖 6 ) 6 35 30 25 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20-25 () 2010 2011 2012 2013 2014 二 零 一 四 年 的 貨 物 出 口 仍 然 受 制 於 緩 慢 的 環 球 增 長 註 一 商 品 貿 易 的 實 質 增 長 率 是 根 據 二 零 一 五 年 三 月 公 布 以 環 比 連 接 法 編 製 的 新 系 列 商 品 貿 易 指 數 計 算 39

根 據 商 品 貿 易 統 計 數 字, 貨 物 進 口 在 二 零 一 四 年 實 質 温 和 增 長 2.3%, 略 低 於 二 零 一 三 年 3.6% 的 增 幅, 這 是 由 於 留 用 貨 物 進 口 及 與 轉 口 相 關 的 貨 物 進 口 的 升 幅 均 有 所 減 慢 留 用 貨 物 進 口 ( 佔 整 體 進 口 逾 四 分 之 一 ) 在 二 零 一 四 年 實 質 增 長 4.5%, 低 於 前 一 年 5.4% 的 升 幅 按 用 途 類 別 分 析, 留 用 貨 物 進 口 在 二 零 一 四 年 的 升 幅 放 慢, 主 要 是 因 為 資 本 貨 物 顯 著 減 少, 反 映 全 年 大 部 分 時 間 投 資 開 支 疲 弱 燃 料 的 留 用 進 口 亦 告 減 少, 部 分 原 因 是 貨 運 需 求 偏 軟 所 致 另 一 方 面, 消 費 品 和 食 品 的 留 用 進 口 錄 得 穩 健 增 長, 這 是 因 為 本 地 消 費 進 一 步 擴 張, 而 庫 存 的 補 充 亦 可 能 是 原 因 之 一 原 材 料 及 半 製 成 品 的 留 用 進 口 扭 轉 連 續 三 年 的 跌 勢, 錄 得 顯 著 升 幅 服 務 輸 出 在 二 零 一 四 年 只 見 輕 微 增 長, 實 質 微 升 0.5%, 明 顯 低 於 二 零 一 三 年 4.9% 的 增 幅 增 長 動 力 大 幅 回 軟, 主 要 是 由 於 旅 客 的 奢 侈 品 消 費 在 比 較 基 數 偏 高 的 情 況 下 錄 得 跌 幅, 以 致 旅 遊 服 務 輸 出 顯 著 轉 弱 由 於 區 內 貿 易 往 來 未 見 起 色, 與 貿 易 有 關 的 服 務 輸 出 在 二 零 一 四 年 大 部 分 時 間 僅 有 輕 微 增 長 礙 於 環 球 持 續 不 明 朗, 金 融 及 其 他 商 用 服 務 輸 出 亦 只 見 輕 微 增 長 運 輸 服 務 輸 出 的 表 現 稍 佳, 主 要 是 受 惠 於 客 運 暢 旺, 抵 銷 了 貨 運 疲 弱 的 影 響 服 務 輸 入 繼 二 零 一 三 年 實 質 增 長 1.8% 後, 在 二 零 一 四 年 進 一 步 增 長 1.9% 旅 遊 服 務 輸 入 的 增 長 温 和, 表 現 較 其 他 主 要 服 務 的 輸 入 為 佳, 主 要 是 因 為 就 業 市 場 情 況 穩 定, 本 地 居 民 熱 衷 於 外 遊 消 閒 或 其 他 活 動, 而 主 要 貨 幣 兌 美 元 下 跌, 亦 刺 激 了 本 地 居 民 的 外 遊 意 欲 運 輸 服 務 輸 入 以 及 與 貿 易 有 關 的 服 務 輸 入 在 二 零 一 四 年 僅 輕 微 增 長, 與 呆 滯 的 貿 易 環 境 大 致 吻 合 同 時, 金 融 及 其 他 商 用 服 務 輸 入 在 二 零 一 四 年 也 有 輕 微 增 長 ( 圖 7 ) 7 () 20 15 10 5 0-5 -10 2010 2011 2012 2013 2014 服 務 輸 出 在 二 零 一 四 年 有 輕 微 增 長 40

由 於 貨 物 出 口 表 現 呆 滯, 加 上 進 口 需 求 穩 步 增 長, 貨 物 貿 易 赤 字 在 二 零 一 四 年 稍 為 擴 大, 但 服 務 貿 易 盈 餘 亦 輕 微 增 加 因 此, 貨 物 及 服 務 貿 易 差 額 大 致 平 衡, 錄 得 30 億 元 的 小 額 盈 餘 ( 相 當 於 貨 物 進 口 及 服 務 輸 入 總 值 的 0.1%) 二 零 一 三 年 的 相 應 數 字 分 別 為 130 億 元 及 0.3% 內 部 需 求 內 部 需 求 在 二 零 一 四 年 有 所 回 軟 私 人 消 費 開 支 在 二 零 一 四 年 實 質 温 和 增 長 2.7%, 較 前 一 年 4.6% 的 增 幅 為 低 私 人 消 費 開 支 增 長 減 慢 的 情 況 主 要 在 上 半 年 出 現, 與 同 期 較 為 疲 弱 的 增 長 走 勢 吻 合, 下 半 年 則 相 對 有 所 改 善, 反 映 就 業 人 數 增 長 加 快 帶 來 支 持, 而 正 面 的 財 富 效 應 及 智 能 手 機 推 出 新 型 號 等 個 別 因 素 也 有 帶 動 作 用 另 外, 政 府 消 費 開 支 穩 步 增 長, 在 二 零 一 四 年 實 質 增 加 3.1% 按 本 地 固 定 資 本 形 成 總 額 計 算 的 整 體 投 資 開 支 在 二 零 一 四 年 實 質 下 跌 0.3%, 是 二 零 零 九 年 以 來 首 次 錄 得 跌 幅, 原 因 在 於 機 器 及 設 備 購 置 疲 弱, 在 二 零 一 四 年 全 年 實 質 減 少 5.2% 雖 然 機 器 及 設 備 購 置 之 前 連 續 三 年 急 增 導 致 比 較 基 數 偏 高, 但 其 疲 弱 表 現 或 多 或 少 亦 與 增 長 欠 佳 有 關 儘 管 如 此, 整 體 樓 宇 及 建 造 活 動 在 二 零 一 四 年 回 復 6.5% 的 穩 健 實 質 增 長, 原 因 是 大 型 公 共 基 建 工 程 再 度 加 快, 錄 得 顯 著 升 幅, 而 私 營 機 構 樓 宇 及 建 造 活 動 亦 扭 轉 前 一 年 的 呆 滯 表 現, 重 現 升 幅 ( 圖 8 ) 8 () 20 15 10 5 0-5 -10-15 2010 2011 2012 2013 2014 內 部 需 求 在 二 零 一 四 年 有 所 回 軟 41

勞 工 市 場 勞 工 市 場 在 二 零 一 四 年 依 然 大 致 偏 緊, 並 保 持 堅 穩, 全 年 合 計 的 失 業 率 維 持 在 3.3% 的 低 水 平, 較 二 零 一 三 年 低 0.1 個 百 分 點 總 就 業 人 數 及 勞 動 人 口 均 續 見 增 長, 前 者 在 二 零 一 四 年 進 一 步 上 升 至 3 749 200 人, 創 年 度 新 高 同 時, 就 業 不 足 情 況 大 致 保 持 平 穩, 就 業 不 足 率 連 續 三 年 維 持 在 1.5% 的 低 水 平 ( 圖 9 ) 不 過, 與 佔 領 行 動 相 關 的 示 威 活 動 在 九 月 底 開 始, 直 到 十 二 月 中 才 結 束, 對 一 些 行 業 包 括 零 售 住 宿 及 膳 食 服 務 以 及 運 輸 業 造 成 短 暫 干 擾, 令 其 就 業 不 足 情 況 略 為 轉 差 9 5 4 3 2 1 0 2010 2011 2012 2013 2014 失 業 率 在 二 零 一 四 年 全 年 都 處 於 低 水 平, 顯 示 再 一 年 達 致 全 民 就 業 勞 動 人 口 連 續 三 年 錄 得 顯 著 升 幅 後, 在 二 零 一 四 年 全 年 僅 微 升 0.5% 儘 管 受 制 於 勞 工 供 應 的 温 和 擴 張, 但 總 就 業 人 數 仍 增 加 0.6%, 增 速 稍 快 於 勞 動 人 口 ( 圖 10 ) 幾 乎 各 行 各 業 的 就 業 人 數 都 有 所 上 升, 職 位 增 長 較 為 顯 著 的 計 有 建 築 地 盤 ( 只 包 括 地 盤 工 人 ) 和 社 會 及 個 人 服 務 業 42

10 5 () 4 3 2 1 0-1 -2 2010 2011 2012 2013 2014 總 就 業 人 數 及 勞 動 人 口 在 二 零 一 四 年 續 見 增 長, 前 者 的 增 速 稍 快 於 後 者 職 位 空 缺 經 過 數 年 的 雙 位 數 增 幅 後, 在 二 零 一 四 年 略 為 回 落 全 年 合 計, 雖 然 私 營 機 構 職 位 空 缺 數 目 仍 處 於 76 600 個 的 高 位, 但 較 二 零 一 三 年 微 跌 0.7% 按 行 業 分 析, 二 零 一 四 年, 除 了 建 築 地 盤 ( 只 包 括 地 盤 工 人 ) 的 職 位 空 缺 續 見 顯 著 增 長 ( 按 年 升 32.4%) 外, 其 他 主 要 行 業 的 職 位 空 缺 情 況 明 顯 放 緩, 例 如 進 出 口 貿 易 及 批 發 業 ( 跌 13.7%) 社 會 及 個 人 服 務 業 ( 跌 12.9%), 以 及 金 融 及 保 險 業 ( 跌 9.4%) 年 內, 消 費 市 道 轉 弱, 連 帶 一 些 與 內 需 相 關 行 業 的 職 位 空 缺 增 長 亦 見 減 慢, 尤 其 是 零 售 業 ( 升 4%) 然 而, 人 手 短 缺 情 況 依 然 明 顯, 二 零 一 四 年 的 職 位 空 缺 數 目 相 對 於 每 100 名 求 職 者 的 比 率 由 二 零 一 三 年 的 59 進 一 步 微 升 至 二 零 一 四 年 的 60, 當 中 較 低 技 術 階 層 的 比 率 由 64 上 升 至 66, 而 較 高 技 術 階 層 的 比 率 則 維 持 在 81 由 於 勞 工 市 場 情 況 大 致 偏 緊, 工 資 及 收 入 在 二 零 一 四 年 續 見 增 長 私 營 機 構 的 勞 工 收 入 在 二 零 一 四 年 全 年 合 計 續 升 4.3%, 升 幅 遍 及 各 行 各 業, 升 幅 較 為 顯 著 的 行 業 計 有 專 業 及 商 業 服 務 業 和 金 融 及 保 險 活 動 業 此 外, 儘 管 綜 合 住 戶 統 計 調 查 所 得 數 據 不 可 與 商 業 機 構 調 查 所 得 的 數 據 直 接 比 較, 但 前 者 的 統 計 數 字 顯 示, 全 職 非 技 術 僱 員 ( 不 包 括 外 籍 家 庭 傭 工 ) 的 平 均 就 業 收 入 續 見 可 觀 增 長, 名 義 收 入 上 升 約 7%, 實 質 升 幅 約 為 1% 這 顯 示 對 於 基 層 勞 工 而 言, 勞 工 市 場 情 況 依 然 大 致 良 好 至 於 整 體 收 入 情 況, 家 庭 住 戶 每 月 入 息 中 位 數 ( 不 包 括 外 籍 家 庭 傭 工 ) 在 二 零 一 四 年 四 個 季 度 均 持 續 按 年 增 加, 由 二 零 一 三 年 的 22,200 元 上 升 4.1% 至 二 零 一 四 年 的 23,100 元 43

物 業 市 場 住 宅 物 業 市 場 在 第 一 季 較 為 淡 靜, 但 自 四 月 開 始 再 度 活 躍, 其 後 大 致 保 持 暢 旺 儘 管 政 府 提 供 更 多 土 地 作 住 宅 發 展 的 策 略 已 有 助 增 加 中 期 房 屋 供 應, 年 內 的 供 求 情 況 仍 然 緊 絀, 加 上 低 息 環 境 持 續, 為 市 場 對 樓 價 保 持 堅 挺 的 預 期 提 供 支 持, 許 多 用 家 競 相 在 一 手 和 二 手 市 場 置 業 交 投 量 在 第 二 季 大 幅 回 升, 其 後 一 直 保 持 在 較 高 水 平 ( 圖 11 ) 二 零 一 四 年 全 年 合 計, 送 交 土 地 註 冊 處 註 冊 的 住 宅 物 業 買 賣 合 約 總 數 較 二 零 一 三 年 的 低 基 數 激 增 26% 至 63 800 份, 不 過 仍 低 於 一 九 九 四 至 二 零 一 三 年 期 間 94 400 份 的 長 期 平 均 水 平 同 時, 買 賣 合 約 總 值 飆 升 45% 至 4,334 億 元 11 50 40 ('000) 30 20 10 0 2010 2011 2012 2013 2014 交 投 活 動 在 二 零 一 四 年 四 月 回 升, 其 後 大 致 保 持 活 躍 隨 着 交 投 活 動 回 升, 樓 價 在 第 一 季 微 跌 後, 自 第 二 季 起 回 復 持 續 升 勢 與 一 年 前 同 期 比 較, 二 零 一 四 年 十 二 月 的 整 體 住 宅 售 價 急 升 14%, 大 部 分 升 幅 在 下 半 年 錄 得 升 幅 由 中 小 型 單 位 帶 動, 單 位 售 價 飆 升 14% 相 比 之 下, 大 型 單 位 的 售 價 升 勢 較 慢, 錄 得 6% 的 升 幅 同 樣, 整 體 住 宅 租 金 上 升 6%, 中 小 型 單 位 及 大 型 單 位 的 租 金 分 別 上 升 7% 及 2% ( 圖 12) 44

12 (=100) 160 150 140 130 120 110 100 2012 2013 2014 住 宅 的 售 價 及 租 金 在 二 零 一 四 年 第 一 季 微 跌 後 回 復 持 續 升 勢 透 過 增 加 土 地 供 應 以 增 加 住 宅 供 應, 是 政 府 推 動 樓 市 健 康 發 展 的 首 要 政 策 各 個 土 地 供 應 來 源 ( 包 括 政 府 賣 地 鐵 路 物 業 發 展 項 目 市 區 重 建 局 項 目 及 私 人 重 建 發 展 項 目 ) 合 計, 二 零 一 四 至 一 五 財 政 年 度 的 總 私 人 房 屋 土 地 供 應 預 計 可 供 興 建 約 二 萬 個 單 位, 高 於 平 均 每 年 18 800 個 單 位 的 目 標, 亦 是 政 府 自 二 零 一 零 年 提 出 私 人 房 屋 用 地 供 應 目 標 以 來 的 新 高 未 來 三 至 四 年 的 住 宅 單 位 總 供 應 量 ( 包 括 已 落 成 項 目 的 未 售 出 單 位 建 築 中 而 未 售 出 的 單 位, 以 及 已 批 出 土 地 而 隨 時 可 動 工 的 項 目 所 涉 及 的 單 位 ) 由 二 零 一 三 年 年 底 估 計 的 71 000 個, 增 至 二 零 一 四 年 年 底 估 計 74 000 個 的 紀 錄 新 高, 反 映 政 府 的 持 續 努 力 然 而, 樓 市 的 供 求 情 況 在 年 內 仍 然 偏 緊 私 人 住 宅 空 置 率 由 二 零 一 三 年 年 底 的 4.1% 進 一 步 下 跌 至 二 零 一 四 年 年 底 的 3.8%, 遠 低 於 一 九 九 四 至 二 零 一 三 年 期 間 的 5% 長 期 平 均 水 平 由 於 增 加 住 宅 供 應 需 時, 政 府 同 時 做 了 大 量 工 作, 以 管 理 需 求 並 降 低 樓 市 亢 奮 對 金 融 穩 定 可 能 帶 來 的 風 險 這 些 措 施 已 取 得 顯 著 成 效 然 而, 由 於 近 期 市 場 再 度 活 躍, 樓 市 泡 沫 風 險 仍 然 顯 著 整 體 樓 價 在 過 去 數 年 幾 乎 毫 無 間 斷 地 上 升, 在 二 零 一 四 年 十 二 月 已 較 一 九 九 七 年 的 高 峯 大 幅 高 出 61% 市 民 的 置 業 購 買 力 ( 即 面 積 45 平 方 米 單 位 的 按 揭 供 款 相 對 住 戶 入 息 中 位 數 ( 不 包 括 居 於 公 營 房 屋 的 住 戶 ) 的 比 率 ) 在 第 四 季 惡 化 至 約 58%, 高 於 一 九 九 四 至 二 零 一 三 年 期 間 的 47% 長 期 平 均 數 假 如 利 率 上 調 三 個 百 分 點 至 較 正 常 的 水 平, 該 比 率 會 飆 升 至 76% 45

非 住 宅 物 業 市 場 同 樣 自 第 二 季 開 始 轉 趨 活 躍 全 年 合 計, 售 價 和 租 金 普 遍 錄 得 温 和 升 幅 交 投 活 動 從 第 一 季 的 低 位 略 見 回 升, 但 以 歷 史 標 準 來 說, 仍 處 於 極 低 水 平 二 零 一 四 年 全 年 合 計, 非 住 宅 物 業 買 賣 合 約 總 數 下 跌 11% 至 17 700 份, 買 賣 合 約 總 值 下 跌 28% 至 1,140 億 元 二 零 一 三 年 十 二 月 至 二 零 一 四 年 十 二 月 期 間, 零 售 鋪 位 的 售 價 上 升 8%, 租 金 則 温 和 上 升 5%( 圖 13 ) 寫 字 樓 的 整 體 售 價 錄 得 3% 的 温 和 升 幅 甲 級 乙 級 和 丙 級 寫 字 樓 的 售 價 分 別 上 升 1% 4% 和 1% 寫 字 樓 的 整 體 租 金 上 升 5%, 當 中 甲 級 乙 級 和 丙 級 寫 字 樓 的 租 金 分 別 增 加 3% 6% 和 8% ( 圖 13 ) 同 時, 分 層 工 廠 大 廈 的 售 價 和 租 金 分 別 上 升 5% 和 9% 13 160 150 140 (=100) 145 140 135 130 125 130 120 120 115 110 110 105 100 100 95 2012 2013 2014 2012 2013 2014 二 零 一 四 年, 零 售 鋪 位 與 寫 字 樓 的 售 價 及 租 金 錄 得 温 和 升 幅 供 求 情 況 方 面, 零 售 鋪 位 的 空 置 率 由 二 零 一 三 年 年 底 的 7.2% 微 升 至 二 零 一 四 年 年 底 的 7.3%, 寫 字 樓 和 分 層 工 廠 大 廈 的 空 置 率, 則 分 別 由 7% 下 跌 至 6.3%, 以 及 由 5.8% 下 跌 至 5.6% 這 些 數 字 分 別 遠 低 於 一 九 九 四 至 二 零 一 三 年 期 間 8.7% 10.2% 和 8.2% 的 長 期 平 均 水 平 46

價 格 走 勢 通 脹 在 二 零 一 四 年 趨 於 緩 和 撇 除 政 府 一 次 性 紓 緩 措 施 的 效 應, 基 本 消 費 物 價 通 脹 率 輾 轉 從 二 零 一 一 年 的 5.3% 二 零 一 二 年 的 4.7% 和 二 零 一 三 年 的 4%, 回 落 至 二 零 一 四 年 的 3.5% 季 度 數 字 顯 示, 基 本 通 脹 率 在 二 零 一 四 年 內 逐 步 回 落, 由 第 一 季 的 3.8% 降 至 第 二 季 的 3.5%, 第 三 及 第 四 季 進 一 步 微 跌 至 3.3% 基 本 通 脹 率 回 落, 主 要 反 映 年 內 輸 入 通 脹 温 和, 以 及 本 地 成 本 壓 力 減 退 外 圍 方 面, 受 惠 於 國 際 能 源 及 原 材 料 價 格 偏 軟, 進 口 價 格 在 二 零 一 四 年 以 温 和 步 伐 爬 升 本 地 方 面, 私 人 住 宅 租 金 的 按 年 升 幅 續 見 收 窄, 而 商 業 樓 宇 租 金 的 升 幅 亦 頗 為 温 和 整 體 消 費 物 價 通 脹 率 受 政 府 一 次 性 紓 緩 措 施 的 影 響, 由 二 零 一 三 年 的 4.3% 微 升 至 二 零 一 四 年 的 4.4% 整 體 消 費 物 價 通 脹 率 高 於 基 本 消 費 物 價 通 脹 率, 主 要 原 因 是 政 府 在 二 零 一 三 年 九 月 代 繳 公 屋 租 金, 令 比 較 基 數 較 低, 加 上 住 戶 在 二 零 一 四 年 下 半 年 陸 續 用 罄 政 府 的 一 次 性 電 費 補 貼, 以 及 差 餉 減 免 於 十 月 結 束 本 地 生 產 總 值 平 減 物 價 指 數 在 二 零 一 四 年 上 升 3%, 二 零 一 三 年 的 升 幅 則 為 1.7% ( 圖 14 ) 14 8 () 6 4 2 0-2 -4 2010 2011 2012 2013 2014 由 於 本 地 成 本 壓 力 大 致 緩 和, 加 上 輸 入 通 脹 温 和, 基 本 通 脹 在 二 零 一 四 年 繼 續 回 落 47

公 共 財 政 公 共 財 政 的 管 理 基 本 法 訂 明 政 府 管 理 公 共 財 政 的 原 則, 當 中 規 定 : 香 港 特 區 保 持 財 政 獨 立, 收 入 全 部 用 於 自 身 需 要 香 港 特 區 參 照 原 在 香 港 實 行 的 低 稅 政 策, 實 行 獨 立 的 稅 收 制 度 香 港 特 區 的 財 政 預 算 以 量 入 為 出 為 原 則, 力 求 收 支 平 衡, 避 免 赤 字, 並 與 本 地 生 產 總 值 的 增 長 率 相 適 應 香 港 特 區 立 法 會 行 使 批 准 稅 收 和 公 共 開 支 的 職 權 政 府 在 管 理 公 共 財 政 時, 致 力 維 持 低 稅 率 及 簡 單 稅 制, 奉 行 審 慎 理 財 的 原 則, 以 履 行 這 些 憲 制 規 定 公 共 財 政 條 例 訂 明 一 套 用 以 控 制 和 管 理 香 港 公 共 財 政 的 制 度, 清 楚 界 定 立 法 和 行 政 機 關 各 自 的 權 力 和 職 能 根 據 公 共 財 政 條 例, 財 政 司 司 長 每 年 向 立 法 會 提 交 周 年 收 支 預 算, 預 算 以 中 期 預 測 這 財 政 規 劃 工 具 為 基 礎, 以 確 保 適 當 顧 及 本 港 的 較 長 遠 趨 勢 政 府 部 門 的 開 支 不 可 超 越 開 支 預 算 內 所 列 明 的 金 額, 並 只 可 用 於 立 法 會 所 批 准 的 用 途 部 門 如 在 財 政 年 度 ( 由 每 年 四 月 一 日 起 至 翌 年 三 月 三 十 一 日 止 ) 內 有 需 要 修 改 開 支 預 算 及 動 用 更 多 款 項, 必 須 獲 得 立 法 會 批 准 政 府 透 過 政 府 一 般 收 入 帳 目 和 各 個 根 據 公 共 財 政 條 例 設 立 的 基 金 來 管 理 財 政 政 府 一 般 收 入 帳 目 是 用 以 處 理 各 部 門 日 常 收 支 的 主 要 帳 目, 而 根 據 公 共 財 政 條 例 設 立 的 基 金 計 有 債 券 基 金 資 本 投 資 基 金 基 本 工 程 儲 備 基 金 公 務 員 退 休 金 儲 備 基 金 賑 災 基 金 創 新 及 科 技 基 金 土 地 基 金 貸 款 基 金 和 獎 券 基 金 政 府 收 入 和 政 府 開 支 是 指 政 府 一 般 收 入 帳 目 和 這 些 基 金 ( 不 包 括 債 券 基 金 ) 的 總 收 支, 而 政 府 財 政 儲 備 則 是 政 府 一 般 收 入 帳 目 和 這 些 基 金 ( 不 包 括 債 券 基 金 ) 的 總 結 餘 財 務 狀 況 政 府 在 二 零 一 三 至 一 四 年 度 的 收 入 為 4,553 億 元, 開 支 為 4,335 億 元, 盈 餘 達 218 億 元 截 至 二 零 一 四 年 三 月 底, 財 政 儲 備 結 餘 為 7,557 億 元 二 零 一 三 至 一 四 年 度 及 二 零 一 四 至 一 五 年 度 ( 修 訂 預 算 ) 的 收 入 來 源 和 開 支 項 目 詳 情, 載 於 附 錄 6 表 6 公 共 開 支 包 括 政 府 開 支 及 其 他 公 營 機 構 的 開 支 二 零 一 三 至 一 四 年 度 的 公 共 開 支 合 共 為 4,573 億 元, 與 上 年 度 比 較, 增 加 了 14.3%, 當 中 約 3,006 億 元 ( 即 65.7%) 屬 經 常 開 支 按 政 策 組 別 列 出 的 公 共 開 支 分 析 載 於 表 7 公 共 開 支 增 長 率 與 增 長 率 的 比 較 載 於 表 8 48

長 遠 財 政 可 持 續 性 由 政 府 委 任 的 長 遠 財 政 計 劃 工 作 小 組 在 二 零 一 四 年 三 月, 就 香 港 公 共 財 政 的 可 持 續 性 發 表 報 告 工 作 小 組 根 據 截 至 二 零 四 一 年 的 人 口 推 算 及 政 府 的 現 行 政 策 推 算 香 港 未 來 20 至 30 年 間 的 增 長 政 府 收 入 及 政 府 開 支 推 算 結 果 顯 示 人 口 老 化 及 預 期 出 現 的 增 長 放 緩 情 況, 將 會 對 公 共 財 政 構 成 壓 力 工 作 小 組 建 議 及 早 採 取 果 斷 行 動, 以 可 持 續 方 式 管 理 香 港 的 財 政, 包 括 促 進 增 長 ; 保 持 穩 定 和 擴 闊 收 入 基 礎 ; 以 及 控 制 開 支 增 長 此 外, 工 作 小 組 亦 建 議 為 香 港 訂 立 儲 蓄 計 劃 ( 未 來 基 金 ) 工 作 小 組 於 七 月 重 新 召 開 會 議, 跟 進 研 究 結 果 和 建 議, 包 括 就 設 立 未 來 基 金 提 出 可 行 的 方 案, 並 就 政 府 如 何 加 強 資 產 管 理 提 供 意 見 收 入 來 源 香 港 的 稅 制 簡 單, 而 且 稅 率 和 行 政 費 用 較 低 為 保 障 稅 收, 政 府 致 力 打 擊 逃 稅 行 為 及 防 止 避 稅 政 府 的 主 要 收 入 來 源 包 括 利 得 稅 (27%) 地 價 收 入 (19%) 薪 俸 稅 (12%) 和 印 花 稅 (9%) 各 項 主 要 收 入 來 源 載 於 附 錄 6 圖 1 稅 務 局 徵 收 的 稅 款 約 佔 政 府 總 收 入 的 54%, 其 中 包 括 利 得 稅 薪 俸 稅 物 業 稅 印 花 稅 和 博 彩 及 彩 票 稅 利 得 稅 薪 俸 稅 及 物 業 稅 ( 包 括 個 人 入 息 課 稅 ) 是 根 據 稅 務 條 例 徵 收 的, 這 些 稅 款 在 二 零 一 三 至 一 四 年 度 共 佔 政 府 總 收 入 約 41% 只 有 在 香 港 經 營 的 行 業 專 業 或 業 務 並 在 香 港 獲 得 或 產 生 的 利 潤, 才 須 繳 納 利 得 稅 在 二 零 一 三 至 一 四 年 度, 非 有 限 公 司 的 利 得 稅 稅 率 為 15%, 而 有 限 公 司 則 為 16.5% 利 得 稅 稅 款 是 先 按 上 一 課 稅 年 度 所 得 的 利 潤 暫 計, 其 後 根 據 有 關 課 稅 年 度 實 得 利 潤 予 以 調 整 一 般 來 說, 為 賺 取 應 評 稅 利 潤 而 招 致 的 一 切 開 支 都 可 扣 除 有 限 公 司 支 付 股 息 無 須 預 扣 稅 款 除 了 財 務 機 構 的 利 息 收 入 外, 來 自 銀 行 或 接 受 存 款 公 司 的 存 款 利 息 及 有 限 公 司 的 股 息, 均 免 繳 利 得 稅 二 零 一 三 至 一 四 年 度 的 利 得 稅 收 入 約 為 1,209 億 元, 約 佔 政 府 總 收 入 的 27% 在 香 港 獲 得 或 賺 取 的 薪 酬 須 繳 納 薪 俸 稅 與 利 得 稅 一 樣, 薪 俸 稅 也 設 暫 繳 稅 機 制 薪 俸 稅 按 應 課 稅 入 息 實 額 ( 即 入 息 減 去 可 扣 除 項 目 及 免 稅 額 ) 以 累 進 稅 率 計 算 在 二 零 一 三 至 一 四 年 度, 首 個 第 二 個 和 第 三 個 四 萬 元 應 課 稅 入 息 實 額 的 稅 率 分 別 為 2% 7% 和 12%, 餘 額 的 稅 率 為 17% 不 過, 納 稅 人 繳 納 的 稅 款 以 標 準 稅 率 計 算 者 為 上 限, 即 減 去 可 扣 除 項 目 後 的 入 息 總 額 的 15% 對 於 夫 婦 的 入 息, 政 府 採 用 分 開 申 報 和 評 稅 的 方 式 處 理 不 過, 如 夫 婦 任 何 一 方 的 可 扣 除 項 目 和 免 稅 額 多 於 其 收 入, 又 或 分 開 評 稅 會 使 兩 人 合 共 須 繳 納 更 多 的 薪 俸 稅, 則 可 選 擇 合 併 評 稅 在 二 零 一 三 至 一 四 年 度, 薪 俸 稅 收 入 約 為 556 億 元, 約 佔 政 府 總 收 入 的 49

12% 由 於 香 港 稅 務 法 例 給 予 薪 俸 稅 納 稅 人 的 免 稅 額 頗 為 優 厚, 在 二 零 一 二 至 一 三 課 稅 年 度, 只 有 約 160 萬 人 須 繳 納 薪 俸 稅, 佔 本 港 工 作 人 口 的 43% 物 業 稅 是 向 本 港 土 地 和 樓 宇 業 主 徵 收 的 稅 項, 稅 款 按 實 際 所 收 租 金 扣 除 20% 作 維 修 保 養 開 支 後, 以 標 準 稅 率 ( 二 零 一 三 至 一 四 年 度 為 15%) 計 算 物 業 稅 也 採 用 類 似 利 得 稅 和 薪 俸 稅 的 暫 繳 稅 制 度 在 本 港 營 業 的 有 限 公 司 所 擁 有 的 物 業 獲 豁 免 繳 納 物 業 稅, 但 來 自 該 等 物 業 的 利 潤 則 須 繳 納 利 得 稅 在 二 零 一 三 至 一 四 年 度, 物 業 稅 稅 收 約 為 26 億 元, 約 佔 政 府 總 收 入 的 0.6% 印 花 稅 條 例 規 定, 凡 與 不 動 產 轉 讓 租 約 和 股 票 轉 讓 有 關 的 各 類 文 件 均 須 徵 收 印 花 稅 二 零 一 三 至 一 四 年 度 的 印 花 稅 收 入 約 為 415 億 元, 約 佔 政 府 總 收 入 的 9% 對 於 由 香 港 賽 馬 會 管 理 的 賽 馬 和 足 球 賽 事 博 彩 活 動 所 得 的 淨 投 注 收 入, 以 及 六 合 彩 獎 券 的 收 益, 政 府 會 徵 收 博 彩 稅 在 二 零 一 三 至 一 四 年 度, 就 本 地 賽 馬 的 本 地 投 注 而 言, 淨 投 注 收 入 最 初 110 億 元 的 博 彩 稅 稅 率 為 72.5%, 其 後 每 十 億 元 的 稅 率 依 序 為 73% 73.5% 74% 及 74.5%, 餘 額 則 為 75% 至 於 境 外 賽 馬 的 本 地 投 注, 則 劃 一 徵 收 淨 投 注 收 入 的 72.5%, 作 為 博 彩 稅 足 球 賽 事 的 博 彩 稅 稅 率 為 淨 投 注 收 入 的 50%; 六 合 彩 獎 券 的 博 彩 稅 稅 率 則 為 收 益 的 25% 二 零 一 三 至 一 四 年 度 的 博 彩 稅 收 入 總 額 約 為 181 億 元, 約 佔 政 府 總 收 入 的 4% 根 據 應 課 稅 品 條 例, 政 府 只 向 四 類 在 本 地 銷 售 的 物 品 徵 稅 這 四 類 物 品, 即 碳 氫 油 類 飲 用 酒 類 甲 醇 和 煙 草, 不 論 屬 本 地 製 造 還 是 從 外 地 進 口, 均 須 徵 稅 這 些 稅 項 由 香 港 海 關 徵 收, 二 零 一 三 至 一 四 年 度 的 有 關 稅 款 為 97.2 億 元, 約 佔 政 府 總 收 入 的 2% 差 餉 是 根 據 物 業 的 應 課 差 餉 租 值 按 指 定 百 分 率 ( 二 零 一 四 至 一 五 年 度 為 5%) 計 算, 由 差 餉 物 業 估 價 署 徵 收 應 課 差 餉 租 值 是 物 業 在 某 個 指 定 日 期 估 計 可 取 得 的 全 年 市 值 租 金 差 餉 物 業 估 價 署 每 年 重 估 全 港 物 業 的 應 課 差 餉 租 值, 使 估 值 更 能 反 映 最 新 的 租 金 水 平 現 行 的 差 餉 估 價 冊 載 有 約 240 萬 個 估 價 項 目, 由 二 零 一 四 年 四 月 一 日 起 生 效, 所 載 的 應 課 差 餉 租 值 反 映 二 零 一 三 年 十 月 一 日 的 租 金 水 平 二 零 一 三 至 一 四 年 度 的 差 餉 收 入 為 149 億 元, 約 佔 政 府 總 收 入 的 3% 差 餉 物 業 估 價 署 也 負 責 徵 收 地 租 凡 根 據 一 九 八 五 年 五 月 二 十 七 日 或 之 後 批 出 的 土 地 契 約 或 根 據 原 沒 有 續 期 權 利 但 獲 得 續 期 的 土 地 契 約 而 持 有 的 物 業, 均 須 向 政 府 繳 納 地 租 地 租 按 物 業 的 應 課 差 餉 租 值 3% 徵 收, 並 隨 應 課 差 餉 租 值 的 變 動 而 調 整 二 零 一 四 年 四 月 一 日, 地 租 登 記 冊 內 有 約 190 萬 個 估 價 項 目 二 零 一 三 至 一 四 年 度 的 地 租 收 入 總 額 為 86 億 元, 約 佔 政 府 總 收 入 的 1.9% 50

美 國 州 份 稅 務 議 會 和 加 拿 大 國 際 房 產 稅 學 會 在 二 零 一 四 年 九 月 公 布 一 項 有 關 物 業 稅 制 度 的 研 究 結 果, 香 港 獲 A- 評 級, 是 76 個 受 評 核 的 司 法 管 轄 區 中 唯 一 獲 A 評 級 的 司 法 管 轄 區 評 核 集 中 在 三 個 主 要 範 疇, 即 透 明 度 簡 單 和 一 致, 以 及 程 序 公 平 這 些 都 是 一 個 公 平 而 具 效 率 的 物 業 稅 制 度 的 元 素 在 二 零 一 三 至 一 四 年 度, 政 府 部 門 就 公 共 服 務 所 收 取 的 各 項 費 用, 為 政 府 帶 來 約 120 億 元 的 收 益, 約 佔 政 府 總 收 入 的 3% 根 據 政 府 的 政 策, 公 共 服 務 的 收 費 一 般 應 足 以 收 回 提 供 服 務 的 全 部 成 本 不 過, 一 些 必 需 的 服 務 則 由 政 府 資 助 或 免 費 提 供 政 府 營 運 的 公 用 事 業 為 政 府 帶 來 約 39 億 元 的 收 入, 約 佔 政 府 總 收 入 的 1%, 以 收 入 款 額 計 算, 當 中 最 重 要 的 是 食 水 供 應 在 二 零 一 三 至 一 四 年 度, 政 府 財 政 儲 備 所 賺 取 的 投 資 和 利 息 收 入 為 370 億 元, 約 佔 政 府 總 收 入 的 8% 此 外, 二 零 一 三 至 一 四 年 度 的 土 地 交 易 收 入 約 為 843 億 元, 約 佔 政 府 總 收 入 的 19% 土 地 交 易 收 入 全 部 撥 入 基 本 工 程 儲 備 基 金, 用 以 進 行 工 務 計 劃 稅 收 協 定 網 絡 及 國 際 稅 務 合 作 為 改 善 營 商 環 境, 以 及 促 進 經 貿 投 資 及 人 才 互 通, 香 港 與 世 界 主 要 體 簽 訂 全 面 性 避 免 雙 重 課 稅 協 定 這 些 協 定 有 助 減 輕 個 人 和 企 業 的 稅 務 負 擔, 以 及 消 除 課 稅 上 的 不 明 朗 情 況, 並 可 提 升 香 港 的 國 際 商 貿 及 金 融 中 心 地 位 截 至 二 零 一 四 年 年 底, 香 港 共 簽 訂 了 32 份 全 面 性 協 定, 其 中 三 份 在 年 內 簽 訂 政 府 在 二 零 一 三 年 進 一 步 優 化 全 面 性 協 定 的 稅 務 資 料 交 換 安 排, 並 訂 立 了 法 律 框 架, 以 便 在 有 需 要 時 與 其 他 稅 務 管 轄 區 簽 訂 稅 務 資 料 交 換 協 定 截 至 二 零 一 四 年 年 底, 香 港 共 簽 訂 了 七 份 稅 務 資 料 交 換 協 定 二 零 一 四 年 九 月, 香 港 向 合 作 及 發 展 組 織 表 示 將 會 實 施 自 動 交 換 金 融 帳 戶 資 料 的 新 國 際 標 準, 以 提 升 稅 務 透 明 度 及 打 擊 跨 境 逃 稅 活 動 如 香 港 能 於 二 零 一 七 年 或 之 前 制 定 所 需 法 例, 便 可 於 二 零 一 八 年 年 底 前 ( 即 合 作 及 發 展 組 織 所 訂 的 時 間 表 ), 在 互 惠 的 原 則 下 與 合 適 的 稅 務 管 轄 區 進 行 首 次 自 動 資 料 交 換 政 府 採 購 中 國 香 港 是 世 界 貿 易 組 織 政 府 採 購 協 定 的 締 約 成 員 政 府 進 行 採 購, 以 公 開 透 明 公 平 公 正 向 公 眾 負 責 合 乎 效 益 和 一 視 同 仁 為 原 則 政 府 通 常 以 公 開 招 標 方 式 進 行 採 購 如 在 一 些 特 殊 情 況 下, 例 如 採 購 的 產 品 基 於 保 護 專 利 原 因, 不 適 宜 以 公 開 招 標 採 購, 政 府 便 會 考 慮 採 用 局 限 性 或 單 一 招 標 方 式 51

政 府 物 流 服 務 署 是 政 府 的 中 央 採 購 代 理 該 署 通 常 採 用 招 標 競 投 方 式 進 行 採 購, 當 中 會 考 慮 整 體 成 本 及 供 應 的 可 靠 程 度, 以 確 保 用 戶 部 門 能 以 最 合 理 價 錢 採 購 所 需 的 物 品 和 相 關 服 務 如 有 合 適 的 環 保 產 品 供 應, 該 署 會 考 慮 採 購 二 零 一 四 年, 政 府 物 流 服 務 署 批 出 的 合 約 總 值 50.2 億 元, 採 購 的 物 品 和 相 關 服 務 來 自 27 個 不 同 國 家 和 地 區 ( 包 括 香 港 ) 政 府 物 流 服 務 署 備 有 供 應 商 名 單, 載 列 各 類 物 品 及 服 務 的 供 應 商 資 料, 以 便 尋 找 貨 源 和 進 行 市 場 調 查 在 安 排 採 購 時, 政 府 會 在 互 聯 網 刊 登 公 開 招 標 的 公 告, 另 會 通 知 有 關 名 單 上 的 供 應 商 參 加 競 投 至 於 受 世 貿 組 織 政 府 採 購 協 定 規 管 的 採 購 項 目, 政 府 也 會 在 政 府 憲 報 刊 登 招 標 公 告, 並 會 按 情 況 知 會 相 關 駐 港 領 事 館 和 商 務 專 員 公 署 招 標 文 件 和 投 標 報 價 書 也 可 經 指 定 的 互 聯 網 系 統 下 載 和 遞 交 網 址 財 政 司 司 長 辦 公 室 轄 下 的 分 析 及 方 便 營 商 處 :www.eabfu.gov.hk 財 經 事 務 及 庫 務 局 :www.fstb.gov.hk 政 府 物 流 服 務 署 :www.gld.gov.hk 52