东方花旗股权资本市场周报 2019 年 7 月 8 日 7 月 12 日 编制部门 : 股权资本市场部 1
一 本周市场动态 2
1. 宏观策略研报 1.1 宏观研究 海通证券姜超经济 : 生产维持低位 6 月我国出口增速转负至 -1.3%, 重回负增, 主因海外经济环境依然趋弱, 抑制整体外需 6 月我国进口增速跌幅收窄至 -7.3%, 贸易顺差继续回升至 509.8 亿美元 7 月前 12 天 38 城地产销量同比增速升至 18%, 而 7 月第一周乘联会乘用车零售和批发增速分别为 -7% 和 -24%, 汽车销售再度转弱, 需求一升一降 上周全国高炉开工率降至 66%, 创 14 年以来的历史同期新低, 仍受限产拖累,7 月前 12 天六大集团发电耗煤增速降幅再度扩大至 17.7%, 意味着 7 月工业生产或再度转弱 物价 : 通胀稳中有降 6 月 CPI 环比下降 0.1%, 同比涨幅与 5 月持平, 稳定在 2.7% 7 月以来鲜果价格回落, 鲜菜价格和猪肉价格回升, 食品价格环比上涨, 但考虑非食品价格的回落, 我们预计 7 月 CPI 同比或小幅下降至 2.6% 6 月 PPI 环比下降 0.3%, 生产资料下降而生活资料持平 7 月以来煤价 钢价先涨后跌, 国际油价小幅上涨, 预计 7 月 PPI 同比继续回落至 -0.2%,PPI 或再度转负 ( 生产维持低位, 通胀稳中有降 海通宏观周报 ) 华泰证券李超 6 月人民币贷款增加 1.66 万亿, 同比少增 1800 亿, 余额同比增速 12.5%, 认为 6 月信贷同比少增较多主因是对非银机构信贷及票据融资的下行, 均受 5 月底包商事件影响 6 月份社会融资规模增量为 2.26 万亿元, 存量同比增速 10.9%, 社融多增主因去年非标基数较低及专项债发行放量 提示下半年重点关注表内信贷与债券融资叠加的信用收缩风险, 目前央行货币政策稳健灵活适度, 下半年将加速推进利率市场化两轨合一轨,7 月底联储降息时点可能存在降息窗口, 降准可跟踪国常会部署 ( 华泰证券 2019 年 6 月货币金融数据点评 : 关注下半年信用收缩风险 ) 1.2 策略研究海通策略荀玉根核心结论 :1 回顾历史,A 股价值成长风格 3 年左右一轮换,2016 年以来价值风格整体占优, 最近 1.5 年成长出现 3 次阶段性反扑 2 盈利相对趋势是决定风格的核心变量 无论价值还是成长, 龙头更强, 行业集中度提升 投资者机构化使得龙头效应延续 3 展望未来, 风格正在孕育变化, 价值龙头相比成长龙头已没估值优势, 而成长盈利回升趋势将更陡峭 ( 风起于青萍之末 ) 中信证券 A 股市场缓慢上行的趋势不变, 依然处在最佳的配置窗口 1) 资金中期净流入 A 股趋势不变, 短期科创板的分流规模很小 预计整个下半年 A 股净流入资金规模仍有 2600 亿元, 其中外资 / 回购贡献最大, 规模在 2500/1000 亿元 市场担忧的科创板的分流作用有限, 其中首批上市的 25 家公司打新总锁定资金量仅 370 亿元, 目前已完成发行前规模最大集中缴款, 后续分流效应明显降低 2) 扰动因素改变市场运行节奏, 但不改变中期上行趋势 A 股扰动源于投资者对流动性 政策和监管等因素的节奏 力度和方向的分歧加大, 但这些因素的中期利好 A 股趋势并没有变化, 且未来可能会强化 3) 继续拥抱核心资产, 强化中报超预期品种的布局 无论是纵向 横向还是行业内估值比较, 目前核心资产都未出现系统性高估 而无论是从基本面亮点 增量资金偏好, 还是从行业集中趋势与资本回报分析, 核心资产依然是目前市场最佳的底仓配置品种 另外, 渐入中报季后, 目前舆情显示的业绩亮点主要集中在各行业龙头, 建议强化相关品种的布局 ( A 股缓慢上行趋势不变, 依然处于最佳配置窗口 ) 3
亚洲欧洲美国中国 2. 宏观市场数据 2.1 市场行情动态 上证综指深证成指沪深 300 创业板指中小板指 IXIC 纳斯达克指数 DJI 道琼斯工业指数 GDAXI 德国 DAX FTSE 富时 100 FCHI 法国 CAC40 N225 日经 225 KS11 韩国综合指数 3.0% 2.7% 2.4% 2.2% 1.9% 2.0% 0.6% 0.4% 1.1% 1.0% 1.5% 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 2.2 本周重要经济数据 经济数据 :6 月我国出口增速转负至 -1.3%, 重回负增, 主因海外经济环境依然趋弱, 抑制整体外需 6 月我国进口增速跌幅收窄至 -7.3%, 贸易顺差继续回升至 509.8 亿美元 7 月前 12 天 38 城地产销量同比增速升至 18%, 而 7 月第一周乘联会乘用车零售和批发增速分别为 -7% 和 -24%, 汽车销售再度转弱, 需求一升一降 流动性 : 上周央行继续暂停公开市场操作, 公开市场逆回购到期回笼货币 2200 亿, 央行连续两周大幅回笼货币 上周美元指数回落, 人民币汇率小幅升值, 在岸与离岸人民币均略升至 6.88 3. 国际及国内市场要闻 驻证监会纪检监察组集体约谈发行部领导班子 12 日, 驻证监会纪检监察组在 不忘初心 牢记使命 主题教育中, 针对证监会证券发行审批领域问题多发的实际情况, 近期集体约谈证监会发行部领导班子及相关处室负责人, 就加强发行部党风廉政建设 强化证券发行审批权力运行的监督制约提出明确要求 驻证监会纪检监察组主要负责人表示, 驻证监会纪检监察组将按照主题教育要求, 坚持刀刃向内, 带头严格要求自己, 不为任何企业和个人通过任何形式干预 影响上市审批工作, 同时就发行审批说情登记备案制度执行情况进行重点监督 证监会通报对申请首发企业采取监管措施情况 近期, 证监会对申请首发企业日常审核及现场检查中发现, 部分企业存在少计相关成本费用 相关资产减值准备计提不充分 内控基础工作存在缺陷 未如实披露关联方资金往来等问题 相关中介机构未发现或未充分关注上述问题, 核查工作不审慎, 尽职调查工作存在瑕疵, 重要核查程序执行不到位 为完善市场约束机制, 压实中介机构责任, 提高违法成本, 加大监管执法力度, 根据目前已核实的信息, 证监会对存在有关问题的 6 家申请首发企业采取出具警示函的监管措施, 对存在执业质量问题的 8 家保荐机构 4 家会计师事务所 4 家律师事务所根据情节轻重启动相关监管措施程序 对其他企业将根据问题核实情况采取相关措施 上交所筹建与审计机构联系机制 -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 4
针对科创板企业审计 审核中发现的争议点或新问题, 上交所日前向部分具有证券业务资质的会计师事务所发出邀请, 建立围绕会计政策的双向沟通研究联络机制 一方面交易所可通过该机制获悉审计机构遇到的难点, 并从监管角度提供专业意见 ; 另一方面能够及时回应审计机构和会计师的相关问题, 同时也为审计机构反馈专业意见和建议提供了平台 针对科创板申报中的新兴行业企业的审计 审核处理方式, 显然有可能成为上述机制的研究沟通事项 25 家完成定价的科创板企业的定价情况 根据目前监管要求和发行定价情况看, 科创板的定价不得高于剔除最高报价后所有网下投资者报价中位数及加权平均数 公募产品 社保基金 养老金报价中位数及加权平均数和公募产品 社保基金 养老金 企业年金基金 保险资金和合格境外机构投资者资金报价中位数和加权平均数 ( 统称六个数 ) 的孰低值 我们统计了 25 家已完成定价企业的发行价格和六个数孰低值的比较情况 25 家公司的发行价格较六个数的孰低值的平均折扣率为 2.05%, 其中折扣率最大的为澜起科技, 折扣为 7.44%; 折扣最小的为航天宏图, 无折扣, 以六个数的孰低值确定发行价格 监管新闻 : 1. 按照问题导向和抽查抽签方式, 证监会已于近日安排启动 44 家在审企业的现场检查工作 2. 中国证监会 国家发展改革委 中国人民银行 国务院国资委等 8 家中央单位联合发布 关于在科创板注册制试点中对相关市场主体加强监管信息共享完善失信联合惩戒机制的意见, 对科创板违法违规行为作出具体安排, 成为科创板重要的配套保障措施 5
二 本周股权类产品发行情况 6
1 权益类项目本周发行情况 2.1 IPO 市场情况 本周 IPO 3 家企业上会,2 家通过,1 家被否 本周 2 家企业领取批文, 本周 1 家 IPO 上市 截至 7 月 12 日,IPO 正常在审共计 472 家企业, 其中主板 172 家, 中小板 96 家, 创业板 204 家 ; 中止审查家数为 9 家, 其中主板 3 家, 中小板 4 家, 创业板 2 家 截至本周五, 下周 3 家企业上会, 分别为 : 江苏杨瑞新型材料股份有限公司 深圳市中孚泰文化建筑建设股份有限公司 青岛日辰食品股份有限公司 本周 IPO 市场审核情况 : 板块公司结果 主板厦门松霖科技股份有限公司通过 中小板瑞达期货股份有限公司通过 创业板江西 3L 医用制品集团股份有限公司未通过 (1) 本周 IPO 市场发行上市情况 : 发行规模 2 包销比率承销费率上市日发行人板块价格 ( 元 ) 发行市盈率 wind 行业承销商 2019/07/12 三只松鼠创业板 6.02 14.68 22.99 0.25 7.0 日常消费中金 总计 6.02 2019 年初截至本周末 (2) 2019 年公司已发行 / 发行中的 IPO 中位数 8.0 平均数 8.2 代码名称上市日期募集资金合计 承销与保荐费 ( 万元 ) 承销与保荐费率 证监会行业 300759 康龙化成 2019/01/28 5.0 4,424.0 8.8 科学研究和技术服务业 300766 每日互动 2019/03/25 5.2 4,507.3 8.6 互联网和相关服务 注 : 费率统计不含税 1.1 科创板市场情况 总计 10.2 8,931.30 8.7 本周新增受理科创板企业 6 家,2 家上会,2 家过会, 过会总家数已达 33 家 截止 7 月 12 日, 已受理科创板申报企业达 148 家, 其中 88 家已问询,25 家获注册结果,6 家过会提交注册申请排队,2 家处于过会状态, 25 家处刚受理状态,1 家处中止状态,1 家处终止状态 ( 木瓜移动撤回申请材料 ) (1) 科创板上会情况 公司名称预计募集资金 过会情况保荐机构 北京安博通科技股份有限公司 2.9 通过天风证券 恒安嘉新 ( 北京 ) 科技股份公司 9.0 通过中信证券 1.2 公开增发市场情况 本周无企业发布公开增发预案 当前已过会公增 3 家 : 新泉股份 ( 建投 ) 拓斯达 ( 招商 ) 能科股份 ( 长城 ); 当前已申报 3 家, 紫金矿业 ( 安信 ) 嘉澳环保 ( 安信 ) 博世科 ( 国金 ) 7
1.3 定增市场情况 ( 含配套融资 ) 本周 2 家上市公司发布定增预案或修订案, 非公开 5 家企业上会,4 家过会,1 家被否 ( 中利集团非公开被否, 成今年首例被否的非公开发行 ),28 家过会待发, 无企业领取批文 ( 连续两周无批文 ) 本周并购重组 ( 含配套融资 )2 家企业上会,2 家通过, 其中 1 家新劲刚定向发行转债购买资产过会, 是第 3 家过会的此类企业 (3.25 亿发行股份购买资产 +6.5 亿发行转债购买资产 +3 亿募集配套 ), 无企业领取批文 所有已领取批文的配套融资过会时间最晚已至 2019 年 6 月 5 日, 非公开发行过会时间最晚至 2019 年 5 月 11 日 本周无定向增发启动发行, 有 4 家定增上市 (1) 定向增发上会情况预计募集资金公司简称 过会情况项目类型首次披露预案日主承销商 中环股份 50.0 通过非公开 2019/01/08 平安证券 齐心集团 9.6 通过非公开 2018/12/03 中信证券 大千生态 6.0 通过非公开 2018/12/05 德邦证券 宝胜股份 12.0 通过非公开 2018/05/26 国泰君安, 中航证券 中利集团 16.8 未通过非公开 2018/12/11 华英证券 新劲刚 现金 3 亿 / 资产 3.3 亿 + 可转债 通过 并购重组 2019/02/13 民生证券 6.5 亿 双汇发展 资产 390.9 亿 通过 上市公司合并分立 2019/01/26 汇丰前海, 华泰联合 (2) 定向增发领取批文情况 本周暂无定向增发批文 (3) 定向增发上市情况 ( 不含资产部分 ) 序号 定增股份上市日 发行人 板块 wind 行业 增发目的 募集资金定价方 式 增发价格 ( 元 ) 发行底价 ( 元 ) 底价较邀请书前一日收盘价 1 折价 底价较发行日前一日收盘价 2 折价 发行价格较发行日收盘价折 3 价 发行费 4 率 1 2019/07/05 新疆众和主板材料项目融资 7.5 竞价 4.36 4.36 8.8% 11.6% 11.6% 0.8% 广发证券 2 2019/07/10 南京新百主板可选消费配套融资 5.0 竞价 9.36 9.36 18.0% 18.2% 18.2% 2.6% 华泰联合 3 2019/07/12 正邦科技中小板日常消费项目融资 9.9 定价 16.58 16.58 11.4% 4.3% 4.3% 1.4% 国信证券 注 : 1 底价较邀请书前一日收盘价折价 =1- 发行底价 / 认购邀请书前一日收盘价 ; 2 底价 / 发行前一日 ( 溢价 ) 折扣 =1- 底价 / 发行前一日收盘价 ; 3 发行价 / 发行当日收盘 ( 溢价 ) 折扣 =1- 发行价 / 发行当日收盘价 ; 4 发行费率公式 :( 承销费 + 保荐费 + 财务顾问费 )/ 配套融资募集资金 ; 本周总计平均数 12.7% 14.3% 14.1% 2019 年以来平均数 10.3% 10.6% 10.1% 承销商 1.4 转债市场情况 可转债 : 本周 6 家企业发布可转债预案 ; 本周 5 家转债上会审核并通过 ( 常熟汽饰 金轮股份 桃李面包 永创智能 远东传动 ) 本周没有企业领取可转债批文, 目前可转债批文已发放至 2019 年 5 月 13 日过会的企业 ; 当前共 20 家可转债过会待领批文,10 家转债领批文待发 本周 3 家转债上市, 首日均收涨, 与正股上市前收盘价较转股价较高有关 (1) 本周可转债上会情况公司简称审核结果股东大会公告日预计募资 保荐机构证监会行业 常熟汽饰通过 2018/11/27 9.9 中信建投汽车制造业 8
桃李面包通过 2019/04/12 10.0 中信证券食品制造业 远东传动通过 2019/03/15 8.9 华创证券汽车制造业 永创智能通过 2019/01/22 5.1 海通证券专用设备制造业 金轮股份通过 2019/02/14 2.1 民生证券金属制品业 (2) 本周可转债批文情况 本周暂无转债领取批文 (3) 本周可转债上市情况 正股代码 正股名称 上市日期 发行规模 601020 华钰矿业 2019/07/10 6.4 601200 上海环境 2019/07/08 21.7 002907 华森制药 2019/07/11 3.0 发行方式 优先配售, 网上网下优先配售, 网上网下优先配售, 网上网下 评级 上市前收盘价较转股价折价率 补偿利率 优先配售比率 包销比率 费率 转债首日收盘价 ( 元 ) 主承销商 AA 5.5 2.5 4.5 1.8 1.6 101.87 国开 AAA 26.5 1.8 56.6 0.2 0.7 117.09 国君, 摩根华鑫 AA- -5.0 3.4 61.3 0.7 1.3 101.05 第一创业 总计 31.1 平均 9.0 2.6 40.8 0.9 1.2 106.67 (4) 2019 年公司已发行 / 发行中的可转债 代码名称上市日期 募集资金合计 我司承销规模 承销与保荐费 ( 万元 ) 承销与保荐费率 证监会行业 600919 江苏银行 ( 联席 ) 2019/04/03 200 40 520 0.13% 货币银行服务 总计 200 40 520 0.13% 1.5 配股市场情况 配股 : 本周 1 家企业发布配股预案 ( 科伦药业拟募资 20 亿 ), 暂无配股上会审核 领取批文 目前配股批文已发放至 2019 年 4 月 26 日过会的企业 ; 当前共 1 家配股过会待领批文,1 家领批文待发 本周华泰科技配股发行完毕, 募资 16.6 亿, 认购比例 97.4%, 保荐机构瑞信方正 (1) 本周配股上会情况本周无配股上会 (2) 本周配股批文情况本周无配股领取批文 (3) 本周配股上市情况本周无配股上市 免责声明 本材料是基于可靠的且目前已公开的信息撰写, 力求但不保证该信息的准确性和完整性 本材料仅代表撰写人 ( 发言人 ) 的观点, 如无书面授权, 不代表立场 在任何情况下, 本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 投资者若使用内容需自行承担风险 Citi 和弧形标志是花旗集团的注册商标和服务标志, 需经授权使用 9