永安期货研究院 工业品部 能源化工周报 2014 年 1 月 17 日 工业品部 朱世伟 010-85113156 zhusw@yafco.com 王园园 010-85113216 wangyy@yafco.com 王潋 010-85113250 wl@yafco.com 能源化工现分歧, 弱势难继欲翘头 1. 本周天胶主力收 16630 点, 跌幅 1.71%;PTA 主力收 7014 点, 跌幅 0.99%;LLDPE 主力收 11060 点, 涨幅 0.87%; 玻璃主力收 1252 点, 涨幅 0.08%; 甲醇主力收 2913 点, 跌幅 0.14%;PVC 主 力收 6335 点, 跌幅 -0.71%; 沥青主力收 4354 点, 涨幅 1.68%; 胶合板主力收 124.80 点, 涨幅 0.52%; 纤维板主力收 65.15 点, 跌幅 2.69% 2. 现货市场 :WTI 现货下跌 0.3 点至 92.48 美元 / 桶, 布伦 特 Dtd 上涨 0.92 点至 108.25 美元 / 桶 ;LLDPE(DFDA-7042, 扬子 石化 ): 余姚塑料城价格下跌 100 点至 12100 元 / 吨 ; 天然橡胶 :SCR5: 上海维稳至 16500 元 / 吨 ;PTA: 华东地区下跌 100 点至 6850 元 / 吨 ; 甲醇 : 华东地区上涨 60 点至 3325 元 / 吨 ; 浮法玻璃 : 全国主要城市现货平均价下跌 11.26 点至 1375.84 元 / 吨 ;PVC( 电石法 ): 华东地区价格下跌 10 点至 6320 元 / 吨 ; 华东地区沥青 ( 进 口重交 ) 批发平均价为 4850 元 / 吨, 与上周持平 3. 供应方面 :PTA 工厂的 PTA 平均库存小幅上调至 8.00 天 ; 聚酯工厂的 PTA 平均库存增至 5.50 天 ; 上期所天胶库存增 10657 吨至 200815 吨 ; 华东和华南地区甲醇港口库存增加 0.1 万吨至 22.7 万吨 ; 浮法玻璃生产线库存增加 21 万重量箱至 2968 万重量箱 4. 需求方面 : 聚酯工厂负荷本周下降 3.10 个百分点至 70.00%; 江浙织机负荷本周大幅下降 8.00 个百分点至 48.00%; PTA 产业链负荷率下降 2.80 个百分点至 84.90% 5. 技术分析 : 塑料 1405 本周宽幅震荡走高, 周二的包络线显示出市场对于连塑价格的不确定性, 均线逐渐杂糅失去指引作用,MACD 或将迎来金叉, 后市震荡为主 天胶 1405 本周震荡为主, 周一的大阴线几乎覆盖本周价格运行上下沿, 整体来看 K 线有下跌企稳迹象 PTA1405 本周震荡下跌, 周二放量下探未成功, 下影线过长,MACD 绿柱缩短, 有止跌企稳之势 1
能源化工数据全息表 2014-01-17 天胶 PTA LLDPE 玻璃甲醇 PVC 沥青 期货 价格 收盘价 16630 7014 11060 1252 2913 6335 4354 周度涨跌幅 -1.71% -0.99% 0.87% 0.08% -0.14% -0.71% 1.68% 交易所仓单 160810 吨 67608 张 1538 手 276 张 45 张 210 手 库存 仓单变化 21530 吨 -9584 张 426 手 -174 张 -2 张 -100 手 非交易所库存 17.24 万吨 8.00 天 库存增减 1.30 万吨 0.50 天 2968 万重量箱 21 万重量箱 22.7 万吨 0.1 万吨 基差收益率 -0.79% -2.39% 8.60% 9.00% 12.39% -0.24% 10.02% 进口盈亏 -617 元 / 吨 -156 元 / 吨 月份 12 月 11 月 11 月 11 月 11 月 11 月 国内 产量 当月值 64 千吨 31 万吨 6367 万重量箱 252 万吨 138 万吨 2496500 吨 当月同比 (%) 6.25 3.20 12.37 5.37 23.63 7.61 月份 11 月 11 月 11 月 11 月 11 月 11 月 10 月 国内 进口量 当月值 269068241 千克 15 万吨 205841 吨 208458 吨 382795 吨 57128 吨 29 万吨 国内 当月同比 (%) 24.60-32.46 1.69 0.32-18.28-17.25-42.89 当月值 1 千吨 1 万吨 3274 吨 1601 万平方米 108075 吨 31945 吨 2 万吨 出口量当月同比 (%) 0.00 906.90-29.26 15.01 1979.87-4.27 242.86 W T I 原油 期货价格 涨跌幅 C F T C 净多 94.29 1.78% 327351-3660 增减 EIA 库存增减 350234 千桶 -7658 千桶 2
1 月 15 日, 布伦特原油现货上涨收于 815.41 美元 / 吨 ; 1 月 16 日, 石脑油 FOB 新加坡下跌收于 963.53 美元 / 吨 ; 1 月 15 日乙烯 CFR 东北亚小幅下跌收于 1550 美元 / 吨 ;1 月 16 日,PX:FOB 韩国下跌收于 1326 美元 / 吨 1 月 15 日, 美国汽油裂解价差下降至 25.92 美元 / 桶 ; 美国柴油裂解价差下降至 30.92 美元 / 桶 一 成本和利润 图 1: 能源端价格对比, 汽油和柴油对原油裂解价差 图 2: LLDPE 产业链 : 石脑油 - 原油, 乙烯 - 石脑油 1 月 15 日, 石脑油 - 原油裂解价差下降为 147.56 美元 / 吨 ; 乙烯 - 石脑油裂解价差上升为 587.03 美元 / 吨 ;LLDPE- 乙烯裂解价差维持在 -10 美元 / 吨 图 3: LLDPE 产业链 :LLDPE- 乙烯 3
图 4: 石脑油生产利润,MX 生产利润 1 月 17 日, 石脑油生产利润下降至 173.71 美元 / 吨 ; MX 生产利润上升至 165.13 美元 / 吨 ; PX 生产利润下降至 87.50 美元 / 吨 ; PTA 生产亏损扩大至 70.53 美元 / 吨 图 5: PX 生产利润,PTA 生产利润 图 6: 电石法 PVC 利润, 乙烯法 PVC 利润 1 月 17 日, 电石法生产 PVC 亏损程度维持为 -7.23%; 乙烯法生产 PVC 亏损程度维持为 -36.98% 4
二 石油化工产业链 1. 市场结构 图 7: WTI 基差收益率,Brent 基差收益率 1 月 1 7 日, W T I 基差收益率下降至 -0.12%;Brent 基差收益率上升至 1.03% 图 8: Brent 比 WTI, Brent 比 WTI 正态分布 1 月 17 日,Brent/ WTI 缩小为 1.1397, 处于正态分布中间位置 图 9: WTI 原油 CFTC 持仓 1 月 14 日,WTI 原油基金净多头减少 3660 张至 327351 张 5
图 10: LLDPE 基差收益率,PTA 基差收益率 1 月 17 日,LLDPE 基差收益率小幅走低至 8.60%;PTA 基差收益率走低至 -2.39% 图 11: 天胶基差收益率, 沥青基差收益率 1 月 17 日, 天然橡胶基差收益率上升至 -0.79%; 沥青基差收益率小幅走低至 10.02% 图 12: LV 和 LPTA 比价 1 月 17 日,L 与 V 比价走高至 1.7459; L 与 TA 比价走高至 1.5768 6
2. 库存 1 月 10 日,EIA 原油库存较 3 日下降 7658 千桶至 350234 千桶 ; 库欣地区商业原油库存较 3 日增加 145 千桶至 40870 千桶 图 13: EIA 周度库存, 库欣地区原油库存 1 月 17 日, 天然橡胶 SHFE 库存上升至 200,815 吨 ; 天然橡胶 SHFE 仓单数量上升至 160,810 吨 图 14: SHFE 天胶库存,SHFE 天胶仓单 图 15: 天胶保税区库存 1 月 15 日, 青岛保税区天然橡胶库存上升 1.3 万吨至 17.24 万吨 7
能源化工 图 16 LLDPE 注册仓单量 PTA 仓单分布 1 月 17 日 LLDPE 注册仓单量上升 516 手 至 1538 手 PTA 注 册 仓 单 量 下 降 5531 张至 67608 张 资料来源 Wind 永安期货研究院 图 17 库存天数 PTA 工厂 库存天数 聚酯工厂 1 月 17 日 PTA 工 厂平均库存天数上升 至 8.00 天 聚 酯 工 厂平均库存天数上升 至 5.50 天 资料来源 Wind 永安期货研究院 12 月 13 日 涤纶长 丝 FDY 库存天数维持 在 22.00 天 DTY 库 存天数上升至 38.00 天 POY 库存天数上 升至 18.00 天 截至 12 月 20 日 短纤库 存 天 数 维 持 为 8.50 天 图 18 涤纶长丝 FDY 库存 涤纶长丝 DTY 库存 资料来源 Wind 永安期货研究院 图 19 涤纶长丝 POY 库存 涤纶短纤库存 资料来源 Wind 永安期货研究院 永安期货研究院 能源化工周报 8
3. 供应 11 月, 天然原油产量为 1,727.93 万吨, 同比增长 0.36% 石脑油产量为 2,423,200 吨, 同比增长 5.15% 图 20: 天然原油产量, 石脑油产量 11 月, 乙烯产量为 150.43 万吨, 同比增长 15.54%; LLDPE 产量为 31.40 万吨, 同比增长 3.20% 图 21: 乙烯产量,LLDPE 产量 12 月, 天然橡胶产量图 22: 天然橡胶产量, 沥青产量为 64 千吨, 同比增长 6.25%;11 月沥青产量为 2,496,500 吨, 同比增长 7.61% 12 月, 原油进口数量为 2,678 万吨, 同比增长 13%; 原油出口数量为 9 万吨, 同比增长 12.5% 图 23: 原油进口数量, 原油出口数量 9
11 月, 石脑油进口数图 24: 石脑油进口数量, 石脑油出口数量量为 19.78 万吨, 同比减少 57.08%; 石脑油出口数量 0 万吨, 同比减少 -26.90% 11 月, 乙烯进口数量为 145,626 吨, 同比增长 0.67%; 乙烯出口数量为 0.81 吨 图 25: 乙烯进口数量, 乙烯出口数量 11 月,PX 进口数量为 849,604 吨, 同比增长 56.23%;PX 出口数量 15,012 吨, 同比减少 39.45% 图 26: PX 进口数量,PX 出口数量 11 月,PTA 进口数量为 14.63 万吨, 同比减少 32.46%; PTA 出口数量为 1.01 万吨, 同比增长 906.90% 图 27: PTA 进口数量,PTA 出口数量 10
11 月,LLDPE 进口数量为 205,841 吨, 同比增长 1.69%; LLDPE 出口数量为 3,274.46 吨, 同比减少 29.26% 图 28: LLDPE 进口数量,LLDPE 出口数量 11 月, 天然橡胶进口数量为 269,068 吨, 同比增长 24.60%; 12 月, 天然橡胶出口数量为 1 千吨 图 29: 天然橡胶进口数量, 天然橡胶出口数量 11 月, 石油沥青进口数量为 30.27 万吨, 同比增长 17.83%; 10 月, 石油沥青出口数量为 2.40 万吨, 同比增长 242.86% 图 30: 沥青进口量, 沥青出口量 11
4. 下游消费 11 月, 地膜和农膜产量总和 121.19 万吨, 同比增长 15.21% 图 31: 农膜地膜总产量 1 月 1 7 日, P T A 工厂负荷率下降至 84.90%; 聚酯工厂负荷率下降至 70.00%; 江浙织机负荷率下降至 48.00% 图 32: PTA 产业链负荷率 11 月, 橡胶轮胎外胎图 33: 橡胶轮胎外胎产量产量为 8,577.94 万条, 同比增长 6.46% 12
12 月, 中国汽车产量同比增长 19.78% 至 213.79 万辆, 汽车销量同比增长 17.92% 至 213.42 万辆 ; 产量 - 销量为 0.4 万辆, 历史累计 36.9 万辆 图 34: 中国汽车产量, 中国汽车产量 - 销量 11 月, 北美洲中 重型卡车产量为 35,169 辆, 同比增长 12.47% 图 35: 北美中 重卡产量 资料来源 : Wind, 永安期货研究 13
三 煤化工产业链及建材产业链 1 月 1 7 日, P V C 基差收益率上升至 -0.24%; 甲醇基差收益率上升至 12.39% 1. 市场结构 图 36: PVC 基差收益率, 甲醇基差收益率 1 月 17 日, 玻璃基差收益率下降至 9.00% 图 37: 玻璃基差收益率 2. 库存 1 月 17 日, 甲醇注册仓单量上升 44 张至 45 张 ; 玻璃注册仓单量下降 174 张至 276 张 图 38: 甲醇仓单, 玻璃仓单 14
1 月 17 日,PVC 注册仓单量下降 40 手至 210 手 ;1 月 9 日, 甲醇库存量增加 0.1 万吨至 22.7 万吨 图 39: PVC 仓单, 甲醇库存 3. 上游原材料价格 1 月 10 日, 电石华东地区市场价下降至 3,250 元 / 吨 ; 液氯 (99.6%) 华东地区市场价下降至 700 元 / 吨 ; 各地纯碱市场价维持在 1800~1850 元 / 吨 图 40: PVC 上游原材料价格, 纯碱价格 4. 供应因素 11 月,PVC 树脂产量为 138.15 万吨, 同比增长 23.63%; 精甲醇产量为 252.04 万吨, 同比增长 5.37% 图 41: PVC 产量, 甲醇产量 15
图 42: 玻璃产量 11 月, 平板玻璃产量为 6,366.98 万重量箱, 同比增长 12.37% 图 43: 甲醇进口量, 甲醇出口量 11 月, 甲醇进口数量为 382,795.10 吨, 同比减少 18.28%; 甲醇出口数量为 108,074.63 吨, 同比增长 1,979.87% 11 月,PVC 粉进口数量为 57,127.53 吨, 同比减少 17.25%;PVC 粉出口数量为 31,945.43 吨, 同比减少 4.27% 图 44: PVC 进口量,PVC 出口量 11 月, 平板玻璃进口数量累计值为 208,458 吨, 同比增长 0.32%; 平板玻璃出口数量为 1,601 万平方米, 同比增长 15.01% 图 45: 平板玻璃进口量, 平板玻璃出口量 16
5. 下游消费 图 46: 中国房地产数据, 中国房地产当月情况 11 月, 房屋施工面积累计同比 16.10%, 房屋新开工面积累计同比 11.50%, 房屋竣工面积累计同比 2.50%, 商品房销售面积累计同比 20.80% 四 技术分析 图 47: LLDPE 塑料 1405 本周宽幅震荡走高, 周二的包络线显示出市场对于连塑价格的不确定性, 均线逐渐杂糅失去指引作用,MACD 或将迎来金叉, 后市震荡为主 天胶 1405 本周震荡为主, 周一的大阴线几乎覆盖本周价格运行上下沿, 整体来看 K 线有下跌企稳迹象 资料来源 : 文华财经, 永安期货研究院 图 48: 天然橡胶 资料来源 : 文华财经, 永安期货研究院 17
PTA1405 本周震荡下跌, 周二放量下探未成功, 下影线过长, MACD 绿柱缩短, 有止跌企稳之势 图 49: PTA 资料来源 : 文华财经, 永安期货研究院 图 50: 玻璃 玻璃 1405 本周宽幅震荡, 止跌形态明显, MACD 绿柱缩短, 后市或延续宽幅震荡走势 资料来源 : 文华财经, 永安期货研究院 甲醇 1405 本周先扬后抑, 均线杂糅, 持仓量下降, 市场参与热情减退, 下周多空或会继续激烈争夺, 关注价格指引信号 图 51: 甲醇 资料来源 : 文华财经, 永安期货研究院 18
图 52: 沥青 沥青 1402 本周先扬后抑, 均线拐头, 后市或震荡偏强 1402 即将进入交割, 保证金要求逐渐增加,1406 未换月成功, 没有足够的流动性 PVC1405 本周先扬后抑,MACD 快慢线杂糅, 上方均线压制, 后市或震荡偏弱 资料来源 : 文华财经, 永安期货研究院 图 53: PVC 资料来源 : 文华财经, 永安期货研究院 免责声明 : 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制发布 如引用 刊发, 须注明出处为永安期货公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 19